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2025-04-08 18:06:32

【中信机械】弘亚数控

关税错杀的低估价值股，重视内需逻辑！*内需*逐季改善、份额提升；北美占比极低，出口风险低&韧性强！总结：弘亚海外占比~33%。美国收入2-3kw，占比~1%。我们认为，弘亚是明显被关税错杀的。当前估值已低至10~11倍。当前时点，我们建议重视弘亚的【内需】逻辑 + 厘清【出口地区结构】。【内需】-家具机械已度过24Q4最难时点，今年看好逐季修复：24H2家具机械行业承压，24Q4尤为明显。开年以来，部分地区销售情况开始转暖。我们认为，在终端家具补贴的支持下，叠加二手房数据持续表现良好，我们看

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弘亚数控

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夜长梦山

2025-04-08 18:04:08

【广发电新】储能板块更新

市场机制存在大于关税影响，电网矛盾增强美国储能收益韧性 -250408 美国新增“对等关税”后储能系统税率进一步提升至82.4%，此前已多次加征关税，市场对关税预期已足够悲观。、今年以来特朗普政府多次出台叠加关税，目前对美储能系统关税主要由四部分构成：①基本关税3.4%；②301关税：2025年7.5%、2025年25%；③附加关税：2月与3月分别加征10%，合计20%；④对等关税：若执行34%。若执行对等关税目前综合税率合计64.9%、2026年起达82.4%。对等关税影响整体成本约0.3

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中信证券

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夜长梦山

2025-04-08 18:01:02

【浙商零售|汤秀洁】母婴行业：广州再出政策，三孩可一次性补贴5W

2025年政府工作报告指出，制定促进生育政策，发放育儿补贴，大力发展托幼一体服务，增加普惠托育服务供给。 #呼和浩特生育补贴额度超预期，各省市预计将快速跟进，切实落实生育补贴等生育支持措施。 1）3月13日，呼和浩特宣布25年生育的家庭中，一胎家庭一次性奖励1万；二胎家庭每年发放1万育儿补贴(至五周岁)；三胎家庭每年发放1万育儿补贴(至十周岁)。 2）3月14日，深圳市有关部门将根据国家部署积极稳妥做好生育补贴落实。20日深汕特别合作区规定新引进人才在深汕医疗机构生育子女的，给予一次性补贴300

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孩子王

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夜长梦山

2025-04-08 08:27:26

【兴证策略】各行业外需敞口如何？

我们将HS04出口分类对应至一级行业和二级行业，并用“行业内上市公司海外营收占比x行业对各国出口敞口测算上市公司业务对各国出口敞口 1）【当前对美敞口较高、且近年来仍在提升的行业】有文娱用品、计算机设备、电力设备、美容护理（个护用品、化妆品）、医药生物（医疗器械、化学制药）等; 2）【近年来对美敞口下降较多、但当前对美敞口仍较高的行业】有消费电子、家用电器（照明设备、黑电）等；

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中信证券

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夜长梦山

2025-04-08 08:26:07

【申万通信】灿勤科技2024年报点评：立足高端，24Q4高增态势有望延续

#24Q4单季度为历史四年单季度最高，预计高增Q1延续。2024年公司主营收入为4.11亿元，yoy+11.1%。其中滤波器产品收入3.5亿，占比达86%，yoy+9.8%；HTCC产品营收1372万，yoy+330%。24年整体毛利率较23年提升2.15pct至29.4%。24Q4单季度收入1.42亿，yoy+32%，qoq+75%，受到5.5G元年催化边际提速明显。 #华为仍为第一大客户，中美贸易实际影响#十分有限的错杀品种，24年国内收入占比高达98.5%。24年公司来自第一名客户华为的销

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灿勤科技

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夜长梦山

2025-04-08 08:25:10

【中信证券电池与能源管理】今日重要公告20250407

【业绩公告】 1、英威腾公告2024年营收43.22亿元（同比-5.84%），归母净利润2.87亿元（同比-22.81%），扣非归母净利润2.60亿元（同比-16.82%）。其中，2024Q4营收11.78亿元（同比-8.48%，环比+14.44%），归母净利润1.34亿元（同比+89.75%，环比+203.78%），扣非归母净利润1.02亿元（同比+113.18%，环比+155.38%）【增持】 1、天奈科技副总经理、董事会秘书、财务负责人蔡永略增持5,000股，成交均价34.64元/股，增

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中信证券

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夜长梦山

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【广发机械】泰豪科技复牌点评20250407

#公司增发收购军工子公司少数股权、交易对价尚未确定。公司拟通过发行股份的方式，购买航发基金、中兵国调基金、中兵投资、重庆泰和峰、榆煤基金合计持有的泰豪军工27.46%股权。标的资产的评估值及交易作价均尚未确定。发行价格为6.15元/股，不低于基准日前120个交易日均价的80%。 #少数股权回购比例超预期、直接增厚业绩。公司当前对泰豪军工的控股比例为72.12%，此前公告回收13.87%的股权，本次一次性回收27.46%的少数股权，交易完成后公司控股比例将上升至99.58%，基本接近全资。若按照该

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泰豪科技

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夜长梦山

2025-04-08 08:19:23

史诗级大跌后电子标的选择【开源电子陈蓉芳团队】

1、#自主可控：（1）关税反制：①模拟替代TI，直接利好圣邦股份、纳芯微等；②CPU替代intel，利好龙芯中科、海光信息；③存储替代美光，利好北京君正；④射频替代Skyworks，利好卓胜微、唯捷创芯（2）利好半导体设备及光刻机、eda/IP等底层硬科技，光刻机：茂莱光学、汇成真空、福光、奥普光电等；EDA：华大九天、概伦电子、广立微；IP/芯片定制：芯原股份、灿芯股份；设备优选国产替代率较低&美系主导环节：中科飞测（3）内需为主的特种集成电路，如FPGA：复旦微电、紫光国微 2、#内需线：

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传音控股

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夜长梦山

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杜邦中国被反垄断调查，芳纶国产替代有望加速【中泰建材&化工|孙颖团队】

#需求端：芳纶是世界三大高性能纤维之一，其中间位芳纶具备较好热稳定性、电绝缘性及机械特性，主要应用于工业过滤（31%）、安全防护（27%）、芳纶纸领域（31%）；对位芳纶具备高强高模、耐高温的特性，主要应用于安全防护（41%）、摩擦密封（19%）、橡胶增强（18%）、光纤光缆领域（15%）。 2024年全球对位芳纶纤维市场销售额达22.96亿美元，预计2031年将达到32.53亿美元，24-31年CAGR为5.2%；2024年全球间位芳纶收入约9.56亿美元，预计2031年达到16.11亿美元，

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泰和新材

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夜长梦山

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【华西军工】重视自主可控的“军工新机遇”

1、民用飞机和发动机领域的国产替代空间较大。我们认为，军工是完全自主可控的领域，不受关税影响，而且将倒逼加快国产商用大飞机、发动机的替代进程。 2、导弹产业链景气度最高。军工订单开始“补作业”，弹药产业链和成飞产业链较为明显。军工上游电子元器件是导弹产业链恢复的主要受益者。洪都等导弹总体企业也较为受益。我们认为，从一季度开始，基本面显著改善的公司有望持续全年高景气。 3、高度重视军贸。2025年地缘冲突或将继续。近年来俄罗斯武器出口量明显减少，国际军贸供给端出现缺口。我国武器装备性价比极高，军贸

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洪都航空

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夜长梦山

2025-04-07 15:01:35

【长飞光纤】完成收购奔腾激光59%股权，完善工业激光布局

事件：长飞光纤公告，公司已完成以人民币23,995.98万元收购奔腾激光（浙江）股份有限公司59.1837%股权的交易，该交易于2025年3月28日获得董事会批准。同时，由于与El.En.S.p.A.未能就收购CutlitePentaS.r.l控股股权的条款达成一致，决定暂缓推进该部分收购。标的介绍：奔腾激光主要从事高功率工业激光加工装备的研发与销售，2024年海外订单同比增长超80%，实现收入约2亿元人民币，占其营业收入的33%，且毛利率稳定在35%左右；奔腾激光2025年1月与2月均实现

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长飞光纤

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夜长梦山

2025-04-07 14:59:06

[礼物] 关税对建材行业相关点评&观点重申（国泰海通建材鲍雁辛花健祎杨冬庭）

关税对内需占主导的建材行业整体来说直接影响不大。间接来看两个相关：1.增加了内需对冲的期权；2.以油价为主导的原材料成本的下行。总体来说基本面相关性反而偏积极。 2月底以来我们在一线草根调研后看多需求预期企稳，独家开始以需求和盈利为逻辑全面推荐建材板块。我们对2025年建材基本面的关键词是：“龟兔赛跑”——供给优化出清的积累，伴随需求的企稳而释放利润。2025年一季报开始板块的利润修复弹性可能在全市场都领先。 #水泥：水泥是最不会受国际环境影响价格的大宗品，4月错峰计划和进一步提稳价形势顺利

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北新建材

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【国金计算机】大安全板块助力科技主线反攻

＃核心结论：科技自立自强是底气，国货国用趋势加速确认，构筑以全产业链自主可控的国家网络空间安全防御体系迫在眉睫。观点一：＃国货国用加速信创板块情绪和业绩共振。大国竞合的底气是科技创新，当下科技产业链唯有自主可控才能实现真正的安全可靠，而国货国用既能助力产品不断打磨，又能带动经济建设内循环，采购自主可控产品已经成为全行业客户信息化建设的共识，业绩上更看好今年十四五收官【采购加速】及当下宏观环境的助力【情绪升级】。观点二：＃竞合加剧促使网空安全国防体系需加速升级。未来战争网络战先行，大安全不仅是

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太极股份

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夜长梦山

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【国金农业】如何看待加征关税下农业板块投资机会？

中美贸易摩擦使得自美国进口农产品关税大幅上涨，预计从美国进口量大幅削减，在外循环受阻的背景下内需成为发展经济的重要端口，我国大部分农产品自主可控且与内需高度相关，在农业板块估值底部区间看好板块作为防御资产的重要性。我们从以下几个逻辑探寻农业投资机会：1.涨价品种；2.内需与自身周期；3.粮食安全与自主可控。 ✨涨价品种：虽然短期南美大豆丰产使得全球大豆供应充足，美豆影响Q4/Q1大豆供给，但是在关税影响下美豆期货盘面下跌，美豆种植面积可能出现调减从而利好远月/中长期大豆价格，上一轮贸易战后大豆开

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牧原股份

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夜长梦山

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【华创能源化工】进口替代+自主可控有望成为新主线

中国对美国关税反制以及对杜邦中国反垄断调查之下，我们判断关键材料的进口替代自主可控有望成为新增化工主线。建议关注这几个方向： 1、能源自主可控，煤制油和煤制气。受益标的，新疆煤化工板块。 2、成核剂，美利肯占70%份额。受益标的，呈和科技。 3、润滑油添加剂，海外四大占全球80%份额，其中三家为美国企业。受益标的，瑞丰新材、利安隆。 4、酒糟发酵蛋白，中国大豆进口依存度84%，美国占进口总量21%。受益标的，路德环境。 5、晶圆清洗液，国内市场80%以上依赖美国杜邦EKC，受益标的，上海新阳。

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阿科力

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【中信机械】弘亚数控

关税错杀的低估价值股，重视内需逻辑！*内需*逐季改善、份额提升；北美占比极低，出口风险低&韧性强！总结：弘亚海外占比~33%。美国收入2-3kw，占比~1%。我们认为，弘亚是明显被关税错杀的。当前估值已低至10~11倍。当前时点，我们建议重视弘亚的【内需】逻辑 + 厘清【出口地区结构】。【内需】-家具机械已度过24Q4最难时点，今年看好逐季修复：24H2家具机械行业承压，24Q4尤为明显。开年以来，部分地区销售情况开始转暖。我们认为，在终端家具补贴的支持下，叠加二手房数据持续表现良好，我们看

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【广发电新】储能板块更新

市场机制存在大于关税影响，电网矛盾增强美国储能收益韧性 -250408 美国新增“对等关税”后储能系统税率进一步提升至82.4%，此前已多次加征关税，市场对关税预期已足够悲观。、今年以来特朗普政府多次出台叠加关税，目前对美储能系统关税主要由四部分构成：①基本关税3.4%；②301关税：2025年7.5%、2025年25%；③附加关税：2月与3月分别加征10%，合计20%；④对等关税：若执行34%。若执行对等关税目前综合税率合计64.9%、2026年起达82.4%。对等关税影响整体成本约0.3

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【浙商零售|汤秀洁】母婴行业：广州再出政策，三孩可一次性补贴5W

2025年政府工作报告指出，制定促进生育政策，发放育儿补贴，大力发展托幼一体服务，增加普惠托育服务供给。 #呼和浩特生育补贴额度超预期，各省市预计将快速跟进，切实落实生育补贴等生育支持措施。 1）3月13日，呼和浩特宣布25年生育的家庭中，一胎家庭一次性奖励1万；二胎家庭每年发放1万育儿补贴(至五周岁)；三胎家庭每年发放1万育儿补贴(至十周岁)。 2）3月14日，深圳市有关部门将根据国家部署积极稳妥做好生育补贴落实。20日深汕特别合作区规定新引进人才在深汕医疗机构生育子女的，给予一次性补贴300

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【兴证策略】各行业外需敞口如何？

我们将HS04出口分类对应至一级行业和二级行业，并用“行业内上市公司海外营收占比x行业对各国出口敞口测算上市公司业务对各国出口敞口 1）【当前对美敞口较高、且近年来仍在提升的行业】有文娱用品、计算机设备、电力设备、美容护理（个护用品、化妆品）、医药生物（医疗器械、化学制药）等; 2）【近年来对美敞口下降较多、但当前对美敞口仍较高的行业】有消费电子、家用电器（照明设备、黑电）等；

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【申万通信】灿勤科技2024年报点评：立足高端，24Q4高增态势有望延续

#24Q4单季度为历史四年单季度最高，预计高增Q1延续。2024年公司主营收入为4.11亿元，yoy+11.1%。其中滤波器产品收入3.5亿，占比达86%，yoy+9.8%；HTCC产品营收1372万，yoy+330%。24年整体毛利率较23年提升2.15pct至29.4%。24Q4单季度收入1.42亿，yoy+32%，qoq+75%，受到5.5G元年催化边际提速明显。 #华为仍为第一大客户，中美贸易实际影响#十分有限的错杀品种，24年国内收入占比高达98.5%。24年公司来自第一名客户华为的销

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【中信证券电池与能源管理】今日重要公告20250407

【业绩公告】 1、英威腾公告2024年营收43.22亿元（同比-5.84%），归母净利润2.87亿元（同比-22.81%），扣非归母净利润2.60亿元（同比-16.82%）。其中，2024Q4营收11.78亿元（同比-8.48%，环比+14.44%），归母净利润1.34亿元（同比+89.75%，环比+203.78%），扣非归母净利润1.02亿元（同比+113.18%，环比+155.38%）【增持】 1、天奈科技副总经理、董事会秘书、财务负责人蔡永略增持5,000股，成交均价34.64元/股，增

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【广发机械】泰豪科技复牌点评20250407

#公司增发收购军工子公司少数股权、交易对价尚未确定。公司拟通过发行股份的方式，购买航发基金、中兵国调基金、中兵投资、重庆泰和峰、榆煤基金合计持有的泰豪军工27.46%股权。标的资产的评估值及交易作价均尚未确定。发行价格为6.15元/股，不低于基准日前120个交易日均价的80%。 #少数股权回购比例超预期、直接增厚业绩。公司当前对泰豪军工的控股比例为72.12%，此前公告回收13.87%的股权，本次一次性回收27.46%的少数股权，交易完成后公司控股比例将上升至99.58%，基本接近全资。若按照该

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史诗级大跌后电子标的选择【开源电子陈蓉芳团队】

1、#自主可控：（1）关税反制：①模拟替代TI，直接利好圣邦股份、纳芯微等；②CPU替代intel，利好龙芯中科、海光信息；③存储替代美光，利好北京君正；④射频替代Skyworks，利好卓胜微、唯捷创芯（2）利好半导体设备及光刻机、eda/IP等底层硬科技，光刻机：茂莱光学、汇成真空、福光、奥普光电等；EDA：华大九天、概伦电子、广立微；IP/芯片定制：芯原股份、灿芯股份；设备优选国产替代率较低&美系主导环节：中科飞测（3）内需为主的特种集成电路，如FPGA：复旦微电、紫光国微 2、#内需线：

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杜邦中国被反垄断调查，芳纶国产替代有望加速【中泰建材&化工|孙颖团队】

#需求端：芳纶是世界三大高性能纤维之一，其中间位芳纶具备较好热稳定性、电绝缘性及机械特性，主要应用于工业过滤（31%）、安全防护（27%）、芳纶纸领域（31%）；对位芳纶具备高强高模、耐高温的特性，主要应用于安全防护（41%）、摩擦密封（19%）、橡胶增强（18%）、光纤光缆领域（15%）。 2024年全球对位芳纶纤维市场销售额达22.96亿美元，预计2031年将达到32.53亿美元，24-31年CAGR为5.2%；2024年全球间位芳纶收入约9.56亿美元，预计2031年达到16.11亿美元，

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【华西军工】重视自主可控的“军工新机遇”

1、民用飞机和发动机领域的国产替代空间较大。我们认为，军工是完全自主可控的领域，不受关税影响，而且将倒逼加快国产商用大飞机、发动机的替代进程。 2、导弹产业链景气度最高。军工订单开始“补作业”，弹药产业链和成飞产业链较为明显。军工上游电子元器件是导弹产业链恢复的主要受益者。洪都等导弹总体企业也较为受益。我们认为，从一季度开始，基本面显著改善的公司有望持续全年高景气。 3、高度重视军贸。2025年地缘冲突或将继续。近年来俄罗斯武器出口量明显减少，国际军贸供给端出现缺口。我国武器装备性价比极高，军贸

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【长飞光纤】完成收购奔腾激光59%股权，完善工业激光布局

事件：长飞光纤公告，公司已完成以人民币23,995.98万元收购奔腾激光（浙江）股份有限公司59.1837%股权的交易，该交易于2025年3月28日获得董事会批准。同时，由于与El.En.S.p.A.未能就收购CutlitePentaS.r.l控股股权的条款达成一致，决定暂缓推进该部分收购。标的介绍：奔腾激光主要从事高功率工业激光加工装备的研发与销售，2024年海外订单同比增长超80%，实现收入约2亿元人民币，占其营业收入的33%，且毛利率稳定在35%左右；奔腾激光2025年1月与2月均实现

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关税对内需占主导的建材行业整体来说直接影响不大。间接来看两个相关：1.增加了内需对冲的期权；2.以油价为主导的原材料成本的下行。总体来说基本面相关性反而偏积极。 2月底以来我们在一线草根调研后看多需求预期企稳，独家开始以需求和盈利为逻辑全面推荐建材板块。我们对2025年建材基本面的关键词是：“龟兔赛跑”——供给优化出清的积累，伴随需求的企稳而释放利润。2025年一季报开始板块的利润修复弹性可能在全市场都领先。 #水泥：水泥是最不会受国际环境影响价格的大宗品，4月错峰计划和进一步提稳价形势顺利

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【国金计算机】大安全板块助力科技主线反攻

＃核心结论：科技自立自强是底气，国货国用趋势加速确认，构筑以全产业链自主可控的国家网络空间安全防御体系迫在眉睫。观点一：＃国货国用加速信创板块情绪和业绩共振。大国竞合的底气是科技创新，当下科技产业链唯有自主可控才能实现真正的安全可靠，而国货国用既能助力产品不断打磨，又能带动经济建设内循环，采购自主可控产品已经成为全行业客户信息化建设的共识，业绩上更看好今年十四五收官【采购加速】及当下宏观环境的助力【情绪升级】。观点二：＃竞合加剧促使网空安全国防体系需加速升级。未来战争网络战先行，大安全不仅是

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【国金农业】如何看待加征关税下农业板块投资机会？

中美贸易摩擦使得自美国进口农产品关税大幅上涨，预计从美国进口量大幅削减，在外循环受阻的背景下内需成为发展经济的重要端口，我国大部分农产品自主可控且与内需高度相关，在农业板块估值底部区间看好板块作为防御资产的重要性。我们从以下几个逻辑探寻农业投资机会：1.涨价品种；2.内需与自身周期；3.粮食安全与自主可控。 ✨涨价品种：虽然短期南美大豆丰产使得全球大豆供应充足，美豆影响Q4/Q1大豆供给，但是在关税影响下美豆期货盘面下跌，美豆种植面积可能出现调减从而利好远月/中长期大豆价格，上一轮贸易战后大豆开

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【华创能源化工】进口替代+自主可控有望成为新主线

中国对美国关税反制以及对杜邦中国反垄断调查之下，我们判断关键材料的进口替代自主可控有望成为新增化工主线。建议关注这几个方向： 1、能源自主可控，煤制油和煤制气。受益标的，新疆煤化工板块。 2、成核剂，美利肯占70%份额。受益标的，呈和科技。 3、润滑油添加剂，海外四大占全球80%份额，其中三家为美国企业。受益标的，瑞丰新材、利安隆。 4、酒糟发酵蛋白，中国大豆进口依存度84%，美国占进口总量21%。受益标的，路德环境。 5、晶圆清洗液，国内市场80%以上依赖美国杜邦EKC，受益标的，上海新阳。

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【中信机械】弘亚数控

关税错杀的低估价值股，重视内需逻辑！*内需*逐季改善、份额提升；北美占比极低，出口风险低&韧性强！总结：弘亚海外占比~33%。美国收入2-3kw，占比~1%。我们认为，弘亚是明显被关税错杀的。当前估值已低至10~11倍。当前时点，我们建议重视弘亚的【内需】逻辑 + 厘清【出口地区结构】。【内需】-家具机械已度过24Q4最难时点，今年看好逐季修复：24H2家具机械行业承压，24Q4尤为明显。开年以来，部分地区销售情况开始转暖。我们认为，在终端家具补贴的支持下，叠加二手房数据持续表现良好，我们看

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弘亚数控

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夜长梦山

2025-04-08 18:04:08

【广发电新】储能板块更新

市场机制存在大于关税影响，电网矛盾增强美国储能收益韧性 -250408 美国新增“对等关税”后储能系统税率进一步提升至82.4%，此前已多次加征关税，市场对关税预期已足够悲观。、今年以来特朗普政府多次出台叠加关税，目前对美储能系统关税主要由四部分构成：①基本关税3.4%；②301关税：2025年7.5%、2025年25%；③附加关税：2月与3月分别加征10%，合计20%；④对等关税：若执行34%。若执行对等关税目前综合税率合计64.9%、2026年起达82.4%。对等关税影响整体成本约0.3

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中信证券

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夜长梦山

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【浙商零售|汤秀洁】母婴行业：广州再出政策，三孩可一次性补贴5W

2025年政府工作报告指出，制定促进生育政策，发放育儿补贴，大力发展托幼一体服务，增加普惠托育服务供给。 #呼和浩特生育补贴额度超预期，各省市预计将快速跟进，切实落实生育补贴等生育支持措施。 1）3月13日，呼和浩特宣布25年生育的家庭中，一胎家庭一次性奖励1万；二胎家庭每年发放1万育儿补贴(至五周岁)；三胎家庭每年发放1万育儿补贴(至十周岁)。 2）3月14日，深圳市有关部门将根据国家部署积极稳妥做好生育补贴落实。20日深汕特别合作区规定新引进人才在深汕医疗机构生育子女的，给予一次性补贴300

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孩子王

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夜长梦山

2025-04-08 08:27:26

【兴证策略】各行业外需敞口如何？

我们将HS04出口分类对应至一级行业和二级行业，并用“行业内上市公司海外营收占比x行业对各国出口敞口测算上市公司业务对各国出口敞口 1）【当前对美敞口较高、且近年来仍在提升的行业】有文娱用品、计算机设备、电力设备、美容护理（个护用品、化妆品）、医药生物（医疗器械、化学制药）等; 2）【近年来对美敞口下降较多、但当前对美敞口仍较高的行业】有消费电子、家用电器（照明设备、黑电）等；

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中信证券

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夜长梦山

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【申万通信】灿勤科技2024年报点评：立足高端，24Q4高增态势有望延续

#24Q4单季度为历史四年单季度最高，预计高增Q1延续。2024年公司主营收入为4.11亿元，yoy+11.1%。其中滤波器产品收入3.5亿，占比达86%，yoy+9.8%；HTCC产品营收1372万，yoy+330%。24年整体毛利率较23年提升2.15pct至29.4%。24Q4单季度收入1.42亿，yoy+32%，qoq+75%，受到5.5G元年催化边际提速明显。 #华为仍为第一大客户，中美贸易实际影响#十分有限的错杀品种，24年国内收入占比高达98.5%。24年公司来自第一名客户华为的销

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灿勤科技

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夜长梦山

2025-04-08 08:25:10

【中信证券电池与能源管理】今日重要公告20250407

【业绩公告】 1、英威腾公告2024年营收43.22亿元（同比-5.84%），归母净利润2.87亿元（同比-22.81%），扣非归母净利润2.60亿元（同比-16.82%）。其中，2024Q4营收11.78亿元（同比-8.48%，环比+14.44%），归母净利润1.34亿元（同比+89.75%，环比+203.78%），扣非归母净利润1.02亿元（同比+113.18%，环比+155.38%）【增持】 1、天奈科技副总经理、董事会秘书、财务负责人蔡永略增持5,000股，成交均价34.64元/股，增

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中信证券

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夜长梦山

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【广发机械】泰豪科技复牌点评20250407

#公司增发收购军工子公司少数股权、交易对价尚未确定。公司拟通过发行股份的方式，购买航发基金、中兵国调基金、中兵投资、重庆泰和峰、榆煤基金合计持有的泰豪军工27.46%股权。标的资产的评估值及交易作价均尚未确定。发行价格为6.15元/股，不低于基准日前120个交易日均价的80%。 #少数股权回购比例超预期、直接增厚业绩。公司当前对泰豪军工的控股比例为72.12%，此前公告回收13.87%的股权，本次一次性回收27.46%的少数股权，交易完成后公司控股比例将上升至99.58%，基本接近全资。若按照该

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泰豪科技

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夜长梦山

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史诗级大跌后电子标的选择【开源电子陈蓉芳团队】

1、#自主可控：（1）关税反制：①模拟替代TI，直接利好圣邦股份、纳芯微等；②CPU替代intel，利好龙芯中科、海光信息；③存储替代美光，利好北京君正；④射频替代Skyworks，利好卓胜微、唯捷创芯（2）利好半导体设备及光刻机、eda/IP等底层硬科技，光刻机：茂莱光学、汇成真空、福光、奥普光电等；EDA：华大九天、概伦电子、广立微；IP/芯片定制：芯原股份、灿芯股份；设备优选国产替代率较低&美系主导环节：中科飞测（3）内需为主的特种集成电路，如FPGA：复旦微电、紫光国微 2、#内需线：

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传音控股

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夜长梦山

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杜邦中国被反垄断调查，芳纶国产替代有望加速【中泰建材&化工|孙颖团队】

#需求端：芳纶是世界三大高性能纤维之一，其中间位芳纶具备较好热稳定性、电绝缘性及机械特性，主要应用于工业过滤（31%）、安全防护（27%）、芳纶纸领域（31%）；对位芳纶具备高强高模、耐高温的特性，主要应用于安全防护（41%）、摩擦密封（19%）、橡胶增强（18%）、光纤光缆领域（15%）。 2024年全球对位芳纶纤维市场销售额达22.96亿美元，预计2031年将达到32.53亿美元，24-31年CAGR为5.2%；2024年全球间位芳纶收入约9.56亿美元，预计2031年达到16.11亿美元，

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泰和新材

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夜长梦山

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【华西军工】重视自主可控的“军工新机遇”

1、民用飞机和发动机领域的国产替代空间较大。我们认为，军工是完全自主可控的领域，不受关税影响，而且将倒逼加快国产商用大飞机、发动机的替代进程。 2、导弹产业链景气度最高。军工订单开始“补作业”，弹药产业链和成飞产业链较为明显。军工上游电子元器件是导弹产业链恢复的主要受益者。洪都等导弹总体企业也较为受益。我们认为，从一季度开始，基本面显著改善的公司有望持续全年高景气。 3、高度重视军贸。2025年地缘冲突或将继续。近年来俄罗斯武器出口量明显减少，国际军贸供给端出现缺口。我国武器装备性价比极高，军贸

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洪都航空

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夜长梦山

2025-04-07 15:01:35

【长飞光纤】完成收购奔腾激光59%股权，完善工业激光布局

事件：长飞光纤公告，公司已完成以人民币23,995.98万元收购奔腾激光（浙江）股份有限公司59.1837%股权的交易，该交易于2025年3月28日获得董事会批准。同时，由于与El.En.S.p.A.未能就收购CutlitePentaS.r.l控股股权的条款达成一致，决定暂缓推进该部分收购。标的介绍：奔腾激光主要从事高功率工业激光加工装备的研发与销售，2024年海外订单同比增长超80%，实现收入约2亿元人民币，占其营业收入的33%，且毛利率稳定在35%左右；奔腾激光2025年1月与2月均实现

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长飞光纤

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夜长梦山

2025-04-07 14:59:06

[礼物] 关税对建材行业相关点评&观点重申（国泰海通建材鲍雁辛花健祎杨冬庭）

关税对内需占主导的建材行业整体来说直接影响不大。间接来看两个相关：1.增加了内需对冲的期权；2.以油价为主导的原材料成本的下行。总体来说基本面相关性反而偏积极。 2月底以来我们在一线草根调研后看多需求预期企稳，独家开始以需求和盈利为逻辑全面推荐建材板块。我们对2025年建材基本面的关键词是：“龟兔赛跑”——供给优化出清的积累，伴随需求的企稳而释放利润。2025年一季报开始板块的利润修复弹性可能在全市场都领先。 #水泥：水泥是最不会受国际环境影响价格的大宗品，4月错峰计划和进一步提稳价形势顺利

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夜长梦山

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【国金计算机】大安全板块助力科技主线反攻

＃核心结论：科技自立自强是底气，国货国用趋势加速确认，构筑以全产业链自主可控的国家网络空间安全防御体系迫在眉睫。观点一：＃国货国用加速信创板块情绪和业绩共振。大国竞合的底气是科技创新，当下科技产业链唯有自主可控才能实现真正的安全可靠，而国货国用既能助力产品不断打磨，又能带动经济建设内循环，采购自主可控产品已经成为全行业客户信息化建设的共识，业绩上更看好今年十四五收官【采购加速】及当下宏观环境的助力【情绪升级】。观点二：＃竞合加剧促使网空安全国防体系需加速升级。未来战争网络战先行，大安全不仅是

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太极股份

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【国金农业】如何看待加征关税下农业板块投资机会？

中美贸易摩擦使得自美国进口农产品关税大幅上涨，预计从美国进口量大幅削减，在外循环受阻的背景下内需成为发展经济的重要端口，我国大部分农产品自主可控且与内需高度相关，在农业板块估值底部区间看好板块作为防御资产的重要性。我们从以下几个逻辑探寻农业投资机会：1.涨价品种；2.内需与自身周期；3.粮食安全与自主可控。 ✨涨价品种：虽然短期南美大豆丰产使得全球大豆供应充足，美豆影响Q4/Q1大豆供给，但是在关税影响下美豆期货盘面下跌，美豆种植面积可能出现调减从而利好远月/中长期大豆价格，上一轮贸易战后大豆开

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牧原股份

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夜长梦山

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【华创能源化工】进口替代+自主可控有望成为新主线

中国对美国关税反制以及对杜邦中国反垄断调查之下，我们判断关键材料的进口替代自主可控有望成为新增化工主线。建议关注这几个方向： 1、能源自主可控，煤制油和煤制气。受益标的，新疆煤化工板块。 2、成核剂，美利肯占70%份额。受益标的，呈和科技。 3、润滑油添加剂，海外四大占全球80%份额，其中三家为美国企业。受益标的，瑞丰新材、利安隆。 4、酒糟发酵蛋白，中国大豆进口依存度84%，美国占进口总量21%。受益标的，路德环境。 5、晶圆清洗液，国内市场80%以上依赖美国杜邦EKC，受益标的，上海新阳。

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阿科力

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【中信机械】弘亚数控

关税错杀的低估价值股，重视内需逻辑！*内需*逐季改善、份额提升；北美占比极低，出口风险低&韧性强！总结：弘亚海外占比~33%。美国收入2-3kw，占比~1%。我们认为，弘亚是明显被关税错杀的。当前估值已低至10~11倍。当前时点，我们建议重视弘亚的【内需】逻辑 + 厘清【出口地区结构】。【内需】-家具机械已度过24Q4最难时点，今年看好逐季修复：24H2家具机械行业承压，24Q4尤为明显。开年以来，部分地区销售情况开始转暖。我们认为，在终端家具补贴的支持下，叠加二手房数据持续表现良好，我们看

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【广发电新】储能板块更新

市场机制存在大于关税影响，电网矛盾增强美国储能收益韧性 -250408 美国新增“对等关税”后储能系统税率进一步提升至82.4%，此前已多次加征关税，市场对关税预期已足够悲观。、今年以来特朗普政府多次出台叠加关税，目前对美储能系统关税主要由四部分构成：①基本关税3.4%；②301关税：2025年7.5%、2025年25%；③附加关税：2月与3月分别加征10%，合计20%；④对等关税：若执行34%。若执行对等关税目前综合税率合计64.9%、2026年起达82.4%。对等关税影响整体成本约0.3

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【浙商零售|汤秀洁】母婴行业：广州再出政策，三孩可一次性补贴5W

2025年政府工作报告指出，制定促进生育政策，发放育儿补贴，大力发展托幼一体服务，增加普惠托育服务供给。 #呼和浩特生育补贴额度超预期，各省市预计将快速跟进，切实落实生育补贴等生育支持措施。 1）3月13日，呼和浩特宣布25年生育的家庭中，一胎家庭一次性奖励1万；二胎家庭每年发放1万育儿补贴(至五周岁)；三胎家庭每年发放1万育儿补贴(至十周岁)。 2）3月14日，深圳市有关部门将根据国家部署积极稳妥做好生育补贴落实。20日深汕特别合作区规定新引进人才在深汕医疗机构生育子女的，给予一次性补贴300

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【兴证策略】各行业外需敞口如何？

我们将HS04出口分类对应至一级行业和二级行业，并用“行业内上市公司海外营收占比x行业对各国出口敞口测算上市公司业务对各国出口敞口 1）【当前对美敞口较高、且近年来仍在提升的行业】有文娱用品、计算机设备、电力设备、美容护理（个护用品、化妆品）、医药生物（医疗器械、化学制药）等; 2）【近年来对美敞口下降较多、但当前对美敞口仍较高的行业】有消费电子、家用电器（照明设备、黑电）等；

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【申万通信】灿勤科技2024年报点评：立足高端，24Q4高增态势有望延续

#24Q4单季度为历史四年单季度最高，预计高增Q1延续。2024年公司主营收入为4.11亿元，yoy+11.1%。其中滤波器产品收入3.5亿，占比达86%，yoy+9.8%；HTCC产品营收1372万，yoy+330%。24年整体毛利率较23年提升2.15pct至29.4%。24Q4单季度收入1.42亿，yoy+32%，qoq+75%，受到5.5G元年催化边际提速明显。 #华为仍为第一大客户，中美贸易实际影响#十分有限的错杀品种，24年国内收入占比高达98.5%。24年公司来自第一名客户华为的销

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【中信证券电池与能源管理】今日重要公告20250407

【业绩公告】 1、英威腾公告2024年营收43.22亿元（同比-5.84%），归母净利润2.87亿元（同比-22.81%），扣非归母净利润2.60亿元（同比-16.82%）。其中，2024Q4营收11.78亿元（同比-8.48%，环比+14.44%），归母净利润1.34亿元（同比+89.75%，环比+203.78%），扣非归母净利润1.02亿元（同比+113.18%，环比+155.38%）【增持】 1、天奈科技副总经理、董事会秘书、财务负责人蔡永略增持5,000股，成交均价34.64元/股，增

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【广发机械】泰豪科技复牌点评20250407

#公司增发收购军工子公司少数股权、交易对价尚未确定。公司拟通过发行股份的方式，购买航发基金、中兵国调基金、中兵投资、重庆泰和峰、榆煤基金合计持有的泰豪军工27.46%股权。标的资产的评估值及交易作价均尚未确定。发行价格为6.15元/股，不低于基准日前120个交易日均价的80%。 #少数股权回购比例超预期、直接增厚业绩。公司当前对泰豪军工的控股比例为72.12%，此前公告回收13.87%的股权，本次一次性回收27.46%的少数股权，交易完成后公司控股比例将上升至99.58%，基本接近全资。若按照该

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史诗级大跌后电子标的选择【开源电子陈蓉芳团队】

1、#自主可控：（1）关税反制：①模拟替代TI，直接利好圣邦股份、纳芯微等；②CPU替代intel，利好龙芯中科、海光信息；③存储替代美光，利好北京君正；④射频替代Skyworks，利好卓胜微、唯捷创芯（2）利好半导体设备及光刻机、eda/IP等底层硬科技，光刻机：茂莱光学、汇成真空、福光、奥普光电等；EDA：华大九天、概伦电子、广立微；IP/芯片定制：芯原股份、灿芯股份；设备优选国产替代率较低&美系主导环节：中科飞测（3）内需为主的特种集成电路，如FPGA：复旦微电、紫光国微 2、#内需线：

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杜邦中国被反垄断调查，芳纶国产替代有望加速【中泰建材&化工|孙颖团队】

#需求端：芳纶是世界三大高性能纤维之一，其中间位芳纶具备较好热稳定性、电绝缘性及机械特性，主要应用于工业过滤（31%）、安全防护（27%）、芳纶纸领域（31%）；对位芳纶具备高强高模、耐高温的特性，主要应用于安全防护（41%）、摩擦密封（19%）、橡胶增强（18%）、光纤光缆领域（15%）。 2024年全球对位芳纶纤维市场销售额达22.96亿美元，预计2031年将达到32.53亿美元，24-31年CAGR为5.2%；2024年全球间位芳纶收入约9.56亿美元，预计2031年达到16.11亿美元，

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【华西军工】重视自主可控的“军工新机遇”

1、民用飞机和发动机领域的国产替代空间较大。我们认为，军工是完全自主可控的领域，不受关税影响，而且将倒逼加快国产商用大飞机、发动机的替代进程。 2、导弹产业链景气度最高。军工订单开始“补作业”，弹药产业链和成飞产业链较为明显。军工上游电子元器件是导弹产业链恢复的主要受益者。洪都等导弹总体企业也较为受益。我们认为，从一季度开始，基本面显著改善的公司有望持续全年高景气。 3、高度重视军贸。2025年地缘冲突或将继续。近年来俄罗斯武器出口量明显减少，国际军贸供给端出现缺口。我国武器装备性价比极高，军贸

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【长飞光纤】完成收购奔腾激光59%股权，完善工业激光布局

事件：长飞光纤公告，公司已完成以人民币23,995.98万元收购奔腾激光（浙江）股份有限公司59.1837%股权的交易，该交易于2025年3月28日获得董事会批准。同时，由于与El.En.S.p.A.未能就收购CutlitePentaS.r.l控股股权的条款达成一致，决定暂缓推进该部分收购。标的介绍：奔腾激光主要从事高功率工业激光加工装备的研发与销售，2024年海外订单同比增长超80%，实现收入约2亿元人民币，占其营业收入的33%，且毛利率稳定在35%左右；奔腾激光2025年1月与2月均实现

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关税对内需占主导的建材行业整体来说直接影响不大。间接来看两个相关：1.增加了内需对冲的期权；2.以油价为主导的原材料成本的下行。总体来说基本面相关性反而偏积极。 2月底以来我们在一线草根调研后看多需求预期企稳，独家开始以需求和盈利为逻辑全面推荐建材板块。我们对2025年建材基本面的关键词是：“龟兔赛跑”——供给优化出清的积累，伴随需求的企稳而释放利润。2025年一季报开始板块的利润修复弹性可能在全市场都领先。 #水泥：水泥是最不会受国际环境影响价格的大宗品，4月错峰计划和进一步提稳价形势顺利

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【国金计算机】大安全板块助力科技主线反攻

＃核心结论：科技自立自强是底气，国货国用趋势加速确认，构筑以全产业链自主可控的国家网络空间安全防御体系迫在眉睫。观点一：＃国货国用加速信创板块情绪和业绩共振。大国竞合的底气是科技创新，当下科技产业链唯有自主可控才能实现真正的安全可靠，而国货国用既能助力产品不断打磨，又能带动经济建设内循环，采购自主可控产品已经成为全行业客户信息化建设的共识，业绩上更看好今年十四五收官【采购加速】及当下宏观环境的助力【情绪升级】。观点二：＃竞合加剧促使网空安全国防体系需加速升级。未来战争网络战先行，大安全不仅是

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【国金农业】如何看待加征关税下农业板块投资机会？

中美贸易摩擦使得自美国进口农产品关税大幅上涨，预计从美国进口量大幅削减，在外循环受阻的背景下内需成为发展经济的重要端口，我国大部分农产品自主可控且与内需高度相关，在农业板块估值底部区间看好板块作为防御资产的重要性。我们从以下几个逻辑探寻农业投资机会：1.涨价品种；2.内需与自身周期；3.粮食安全与自主可控。 ✨涨价品种：虽然短期南美大豆丰产使得全球大豆供应充足，美豆影响Q4/Q1大豆供给，但是在关税影响下美豆期货盘面下跌，美豆种植面积可能出现调减从而利好远月/中长期大豆价格，上一轮贸易战后大豆开

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【华创能源化工】进口替代+自主可控有望成为新主线

中国对美国关税反制以及对杜邦中国反垄断调查之下，我们判断关键材料的进口替代自主可控有望成为新增化工主线。建议关注这几个方向： 1、能源自主可控，煤制油和煤制气。受益标的，新疆煤化工板块。 2、成核剂，美利肯占70%份额。受益标的，呈和科技。 3、润滑油添加剂，海外四大占全球80%份额，其中三家为美国企业。受益标的，瑞丰新材、利安隆。 4、酒糟发酵蛋白，中国大豆进口依存度84%，美国占进口总量21%。受益标的，路德环境。 5、晶圆清洗液，国内市场80%以上依赖美国杜邦EKC，受益标的，上海新阳。

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【中信机械】弘亚数控

关税错杀的低估价值股，重视内需逻辑！*内需*逐季改善、份额提升；北美占比极低，出口风险低&韧性强！总结：弘亚海外占比~33%。美国收入2-3kw，占比~1%。我们认为，弘亚是明显被关税错杀的。当前估值已低至10~11倍。当前时点，我们建议重视弘亚的【内需】逻辑 + 厘清【出口地区结构】。【内需】-家具机械已度过24Q4最难时点，今年看好逐季修复：24H2家具机械行业承压，24Q4尤为明显。开年以来，部分地区销售情况开始转暖。我们认为，在终端家具补贴的支持下，叠加二手房数据持续表现良好，我们看

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弘亚数控

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夜长梦山

2025-04-08 18:04:08

【广发电新】储能板块更新

市场机制存在大于关税影响，电网矛盾增强美国储能收益韧性 -250408 美国新增“对等关税”后储能系统税率进一步提升至82.4%，此前已多次加征关税，市场对关税预期已足够悲观。、今年以来特朗普政府多次出台叠加关税，目前对美储能系统关税主要由四部分构成：①基本关税3.4%；②301关税：2025年7.5%、2025年25%；③附加关税：2月与3月分别加征10%，合计20%；④对等关税：若执行34%。若执行对等关税目前综合税率合计64.9%、2026年起达82.4%。对等关税影响整体成本约0.3

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中信证券

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夜长梦山

2025-04-08 18:01:02

【浙商零售|汤秀洁】母婴行业：广州再出政策，三孩可一次性补贴5W

2025年政府工作报告指出，制定促进生育政策，发放育儿补贴，大力发展托幼一体服务，增加普惠托育服务供给。 #呼和浩特生育补贴额度超预期，各省市预计将快速跟进，切实落实生育补贴等生育支持措施。 1）3月13日，呼和浩特宣布25年生育的家庭中，一胎家庭一次性奖励1万；二胎家庭每年发放1万育儿补贴(至五周岁)；三胎家庭每年发放1万育儿补贴(至十周岁)。 2）3月14日，深圳市有关部门将根据国家部署积极稳妥做好生育补贴落实。20日深汕特别合作区规定新引进人才在深汕医疗机构生育子女的，给予一次性补贴300

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孩子王

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夜长梦山

2025-04-08 08:27:26

【兴证策略】各行业外需敞口如何？

我们将HS04出口分类对应至一级行业和二级行业，并用“行业内上市公司海外营收占比x行业对各国出口敞口测算上市公司业务对各国出口敞口 1）【当前对美敞口较高、且近年来仍在提升的行业】有文娱用品、计算机设备、电力设备、美容护理（个护用品、化妆品）、医药生物（医疗器械、化学制药）等; 2）【近年来对美敞口下降较多、但当前对美敞口仍较高的行业】有消费电子、家用电器（照明设备、黑电）等；

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中信证券

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夜长梦山

2025-04-08 08:26:07

【申万通信】灿勤科技2024年报点评：立足高端，24Q4高增态势有望延续

#24Q4单季度为历史四年单季度最高，预计高增Q1延续。2024年公司主营收入为4.11亿元，yoy+11.1%。其中滤波器产品收入3.5亿，占比达86%，yoy+9.8%；HTCC产品营收1372万，yoy+330%。24年整体毛利率较23年提升2.15pct至29.4%。24Q4单季度收入1.42亿，yoy+32%，qoq+75%，受到5.5G元年催化边际提速明显。 #华为仍为第一大客户，中美贸易实际影响#十分有限的错杀品种，24年国内收入占比高达98.5%。24年公司来自第一名客户华为的销

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灿勤科技

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夜长梦山

2025-04-08 08:25:10

【中信证券电池与能源管理】今日重要公告20250407

【业绩公告】 1、英威腾公告2024年营收43.22亿元（同比-5.84%），归母净利润2.87亿元（同比-22.81%），扣非归母净利润2.60亿元（同比-16.82%）。其中，2024Q4营收11.78亿元（同比-8.48%，环比+14.44%），归母净利润1.34亿元（同比+89.75%，环比+203.78%），扣非归母净利润1.02亿元（同比+113.18%，环比+155.38%）【增持】 1、天奈科技副总经理、董事会秘书、财务负责人蔡永略增持5,000股，成交均价34.64元/股，增

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中信证券

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夜长梦山

2025-04-08 08:21:24

【广发机械】泰豪科技复牌点评20250407

#公司增发收购军工子公司少数股权、交易对价尚未确定。公司拟通过发行股份的方式，购买航发基金、中兵国调基金、中兵投资、重庆泰和峰、榆煤基金合计持有的泰豪军工27.46%股权。标的资产的评估值及交易作价均尚未确定。发行价格为6.15元/股，不低于基准日前120个交易日均价的80%。 #少数股权回购比例超预期、直接增厚业绩。公司当前对泰豪军工的控股比例为72.12%，此前公告回收13.87%的股权，本次一次性回收27.46%的少数股权，交易完成后公司控股比例将上升至99.58%，基本接近全资。若按照该

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泰豪科技

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夜长梦山

2025-04-08 08:19:23

史诗级大跌后电子标的选择【开源电子陈蓉芳团队】

1、#自主可控：（1）关税反制：①模拟替代TI，直接利好圣邦股份、纳芯微等；②CPU替代intel，利好龙芯中科、海光信息；③存储替代美光，利好北京君正；④射频替代Skyworks，利好卓胜微、唯捷创芯（2）利好半导体设备及光刻机、eda/IP等底层硬科技，光刻机：茂莱光学、汇成真空、福光、奥普光电等；EDA：华大九天、概伦电子、广立微；IP/芯片定制：芯原股份、灿芯股份；设备优选国产替代率较低&美系主导环节：中科飞测（3）内需为主的特种集成电路，如FPGA：复旦微电、紫光国微 2、#内需线：

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传音控股

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夜长梦山

2025-04-08 08:18:13

杜邦中国被反垄断调查，芳纶国产替代有望加速【中泰建材&化工|孙颖团队】

#需求端：芳纶是世界三大高性能纤维之一，其中间位芳纶具备较好热稳定性、电绝缘性及机械特性，主要应用于工业过滤（31%）、安全防护（27%）、芳纶纸领域（31%）；对位芳纶具备高强高模、耐高温的特性，主要应用于安全防护（41%）、摩擦密封（19%）、橡胶增强（18%）、光纤光缆领域（15%）。 2024年全球对位芳纶纤维市场销售额达22.96亿美元，预计2031年将达到32.53亿美元，24-31年CAGR为5.2%；2024年全球间位芳纶收入约9.56亿美元，预计2031年达到16.11亿美元，

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泰和新材

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夜长梦山

2025-04-08 08:16:35

【华西军工】重视自主可控的“军工新机遇”

1、民用飞机和发动机领域的国产替代空间较大。我们认为，军工是完全自主可控的领域，不受关税影响，而且将倒逼加快国产商用大飞机、发动机的替代进程。 2、导弹产业链景气度最高。军工订单开始“补作业”，弹药产业链和成飞产业链较为明显。军工上游电子元器件是导弹产业链恢复的主要受益者。洪都等导弹总体企业也较为受益。我们认为，从一季度开始，基本面显著改善的公司有望持续全年高景气。 3、高度重视军贸。2025年地缘冲突或将继续。近年来俄罗斯武器出口量明显减少，国际军贸供给端出现缺口。我国武器装备性价比极高，军贸

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洪都航空

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夜长梦山

2025-04-07 15:01:35

【长飞光纤】完成收购奔腾激光59%股权，完善工业激光布局

事件：长飞光纤公告，公司已完成以人民币23,995.98万元收购奔腾激光（浙江）股份有限公司59.1837%股权的交易，该交易于2025年3月28日获得董事会批准。同时，由于与El.En.S.p.A.未能就收购CutlitePentaS.r.l控股股权的条款达成一致，决定暂缓推进该部分收购。标的介绍：奔腾激光主要从事高功率工业激光加工装备的研发与销售，2024年海外订单同比增长超80%，实现收入约2亿元人民币，占其营业收入的33%，且毛利率稳定在35%左右；奔腾激光2025年1月与2月均实现

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长飞光纤

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夜长梦山

2025-04-07 14:59:06

[礼物] 关税对建材行业相关点评&观点重申（国泰海通建材鲍雁辛花健祎杨冬庭）

关税对内需占主导的建材行业整体来说直接影响不大。间接来看两个相关：1.增加了内需对冲的期权；2.以油价为主导的原材料成本的下行。总体来说基本面相关性反而偏积极。 2月底以来我们在一线草根调研后看多需求预期企稳，独家开始以需求和盈利为逻辑全面推荐建材板块。我们对2025年建材基本面的关键词是：“龟兔赛跑”——供给优化出清的积累，伴随需求的企稳而释放利润。2025年一季报开始板块的利润修复弹性可能在全市场都领先。 #水泥：水泥是最不会受国际环境影响价格的大宗品，4月错峰计划和进一步提稳价形势顺利

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北新建材

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夜长梦山

2025-04-07 14:56:22

【国金计算机】大安全板块助力科技主线反攻

＃核心结论：科技自立自强是底气，国货国用趋势加速确认，构筑以全产业链自主可控的国家网络空间安全防御体系迫在眉睫。观点一：＃国货国用加速信创板块情绪和业绩共振。大国竞合的底气是科技创新，当下科技产业链唯有自主可控才能实现真正的安全可靠，而国货国用既能助力产品不断打磨，又能带动经济建设内循环，采购自主可控产品已经成为全行业客户信息化建设的共识，业绩上更看好今年十四五收官【采购加速】及当下宏观环境的助力【情绪升级】。观点二：＃竞合加剧促使网空安全国防体系需加速升级。未来战争网络战先行，大安全不仅是

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太极股份

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夜长梦山

2025-04-07 14:55:05

【国金农业】如何看待加征关税下农业板块投资机会？

中美贸易摩擦使得自美国进口农产品关税大幅上涨，预计从美国进口量大幅削减，在外循环受阻的背景下内需成为发展经济的重要端口，我国大部分农产品自主可控且与内需高度相关，在农业板块估值底部区间看好板块作为防御资产的重要性。我们从以下几个逻辑探寻农业投资机会：1.涨价品种；2.内需与自身周期；3.粮食安全与自主可控。 ✨涨价品种：虽然短期南美大豆丰产使得全球大豆供应充足，美豆影响Q4/Q1大豆供给，但是在关税影响下美豆期货盘面下跌，美豆种植面积可能出现调减从而利好远月/中长期大豆价格，上一轮贸易战后大豆开

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牧原股份

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夜长梦山

2025-04-07 14:52:49

【华创能源化工】进口替代+自主可控有望成为新主线

中国对美国关税反制以及对杜邦中国反垄断调查之下，我们判断关键材料的进口替代自主可控有望成为新增化工主线。建议关注这几个方向： 1、能源自主可控，煤制油和煤制气。受益标的，新疆煤化工板块。 2、成核剂，美利肯占70%份额。受益标的，呈和科技。 3、润滑油添加剂，海外四大占全球80%份额，其中三家为美国企业。受益标的，瑞丰新材、利安隆。 4、酒糟发酵蛋白，中国大豆进口依存度84%，美国占进口总量21%。受益标的，路德环境。 5、晶圆清洗液，国内市场80%以上依赖美国杜邦EKC，受益标的，上海新阳。

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阿科力

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