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2024-09-10 07:11:38

车规级MCU芯片的国产化替代现状及前景

1 ► 相比于消费级MCU与工业级MCU，车规级MCU对芯片可靠性、稳定性有更高的要求。这要求车规级MCU厂商做到对生产线的严格控制、快速分析问题原因、对产品进行细致的质量控制、以及积累足够多的行业knowhow。 2 ► 行业knowhow的积累需要通过时间积累，也可以通过招募经验丰富的技术团队加速这一进程。 3 ► 汽车电子电气架构的迭代要求MCU有更多的接口资源、更高的处理能力、更多的配置。 4 ► 目前的市场由英飞凌、NXP、瑞萨等企业占据；国产化率不足5%，国产厂商如兆易创新、比亚迪发

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中信证券

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夜长梦山

2024-09-10 07:11:13

低空智联网解读

1 ► 5G-A技术在网络速度、时延、设备连接数和网络容量上显著优于传统5G。5G-A理论峰值速度可达10 Gbps，时延低于5毫秒，连接密度和网络容量也更大。 2 ► 5G-A技术通过大规模天线阵列和波束复型技术，提高了信号控制精度，为无人机等航空器提供更广泛的网络覆盖和更复杂的任务执行能力。 3 ► 5G-A技术在无人机避坑感知、水域船只监测、道路交通行人车辆监测以及工厂和矿山监测环节已有实践，但尚未广泛商用。存在基站成熟度、成本和社会接受度等挑战。 4 ► 5G-A基站需要新建，特别是涉及

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中信证券

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夜长梦山

2024-09-10 07:10:37

CAX工业软件国产化情况

1 ► CAX工业软件目前正从传统本地化部署向云端部署和SaaS模式的转变。 2 ► 国内外产品功能上逐渐缩小差距，但国际品牌在市场认可度、技术积累和生态系统构建仍具有优势。 3 ► 当前国外产品占据主导地位，国产软件在信创、工业软件国产化政策要求以及市场需求下，正逐步提升市场份额。 4 ► CAD二维领域国产化率较高；CAE国产化率较低，但在部分细分赛道如建筑领域，由于国内厂商对国内建筑行业的规范和要求有深入的理解，因此存在一定市场占比。 5 ► CAM与机床设备紧密相关，国产化率受机床市场影

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中信证券

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夜长梦山

2024-09-10 07:09:42

德赛西威定增电话会议要点202409

1.定增原因：考虑到3、4年发展需求、产能需求、海外新增，国内外产能提前准备 2.投入资金：惠南智能工程第二期2022、2023开始，今年到投产阶段，后续有投入；成都超过30亿投资规模；智算中心；保持10%研发投入 3.海外客户&订单：欧洲：大众平台订单、斯柯达业务合作延伸、宝马、奥迪高端品牌；日系：丰田全球自驾域控订单，2025年年底或26年初量产；东南亚：丰田、铃木新平台订单 4.现金周转：自由资金周转率还是会处于比较健康的状态。未来都会聚焦汽车电子、智驾、网联服务，可能会有少许延伸但不

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德赛西威

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夜长梦山

2024-09-09 15:06:45

中信主题策略刘易团队-“伐谋方法论系列”之①

新兴产业投资篇：从主题投资到成长投资📈 1️⃣框架构建。新兴产业发展主要分为导入期、成长期、成熟期、衰退期四个阶段：（1）导入期即0-1阶段，新产品渗透率缓慢震荡，在估值提升的驱动下容易产生主题投资机会；（2）成长期即1-10阶段，新产品渗透率快速提升，在前期估值提升、后期业绩提升的驱动下容易产生成长投资机会。 ☝️如何进行主题投资：重视新技术新产品，甄别主题级别和力度，根据萌芽期、认可期、强化期、扩散期、泡沫期等阶段进行主题择时。 ✌️主题投资能否转化为成长投资：核心在于能否进入渗透率快速提

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中信证券

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夜长梦山

2024-09-09 15:05:21

【东吴传媒互联网张良卫团队】深度·鸿合科技

海外业务并表或增厚利润，新推出AI自习室业务成长可期、 1）公司海外市场的业务占比持续提高，新线美国子公司2023年下半年在美国教育IFPD市占率达第一。此外，鸿合科技于2023年底完成了对新线美国子公司少数股权的收购，将增厚2024年及未来年度归母净利润。海外教育信息化市场较为广阔，有望持续带来增量。 2）公司于2024年6月推出的AI自习室项目“小优成长书房”备受市场青睐，加盟需求强劲，截至8月底已签约加盟店 80 余家，其中北京、安徽、湖北、山东、河北等 14 个省市共 19 家加盟书房已

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鸿合科技

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夜长梦山

2024-09-09 15:04:45

【德邦电子】9月10日iPhone 16即将震撼来袭，持续关注果链大级别行情🔥

🍎 iPhone 16或有多项升级，新机销量有望超预期❗ 根据Apple官网和Wind资讯，北京时间9月10日凌晨1点，苹果将举行秋季新品发布会，并更新iPhone 16、Apple Watch和AirPods 4。预计iPhone16将在芯片性能、屏幕尺寸、摄像头外观等方面有所改进并新增Capture Button。我们认为，从消费者角度看，iPhone16的常规升级较15更为明显，结合备货和排产数据，我们判断年内iPhone16新机销量有望取得超预期表现。 🍎 进可攻退可守，果链或仍为9

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蓝思科技

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夜长梦山

2024-09-09 15:03:42

康方生物：开盘大涨点评，WCLC大会HARMONi-2报告数据超预期

报告内容：依沃西单药对比K药一线治疗PD-L1表达阳性（PD-L1 TPS≥1%）的局部晚期或转移性非小细胞肺癌（NSCLC）的注册性III期临床研究（HARMONi-2或AK112-303）。全人群：中位随访8.67个月，依沃西和K药的mPFS分别为11.14个月和5.82个月，HR=0.51，达到了试验的主要研究终点。KEYNOTE-042研究中，K药和化疗组在PD-L1 TPS≥1%人群中的mPFS分别为5.4和6.5个月。亚组人群：PD-L1 TPS 1-49%（HR=0.54）或P

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康方生物

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夜长梦山

2024-09-09 15:02:24

大众品8月跟踪：

青岛啤酒据渠道反馈，8月销量-3%，山东等地区销量承压，结构仍在升级，低端持续萎缩。华润啤酒据渠道反馈，8月销量低单下滑，中档以下销量仍在萎缩，结构维持上行。重庆啤酒据渠道反馈，8月销量下滑，库存略有提升，结构环比二季度有所下降。海天味业据渠道反馈，8月收入近10%，库存环比改善。东鹏饮料8月实现25%的增长，整体动销和需求仍然较好，8月新品占比实现13%的占比。安琪酵母8月收入增长接近20%，1-8月收入超10%。劲仔食品8月线下预计实现25%的增长，其中大包装产品环比实现提升，溏

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青岛啤酒

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夜长梦山

2024-09-09 15:01:04

光伏设备：24H1业绩承压，静待下游出清，看好新技术推广及海外产能释放

我们选取11家光伏设备行业标的：晶盛机电、高测股份、连城数控、迈为股份、捷佳伟创、帝尔激光、奥特维、金辰股份、金博股份、双良节能、罗博特科。收入增速小幅放缓，行业下行周期利润承压。收入端，2024H1合计实现营业收入414.23亿元，同比+11%，增速较2023年放缓。利润端，2024H1合计实现归母净利润41.28亿元，同比-31%，利润下滑主要受订单验收节奏放缓及计提较多减值影响。盈利能力处于低位，H1研发费用率小幅降低。2024H1整体毛利率为26.39%，同比-2.59pct；销售净

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晶盛机电

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夜长梦山

2024-09-09 15:00:01

【国君策略｜中报分析】总量增速寻底，上下游好于中游

中报全A两非净利润累计同比-6.6%，单季同比-7.3%，降幅有所扩大，营收端累计同比首次转负。全A中报净利累计同比-2.7%，单季同比-0.9%。总量增长继续寻底，费用率增长与周转率下滑拖累盈利。沪深300、中证1000增速环比修复较大。大盘股固定资产周转率先企稳，供需矛盾或更快缓解，而中小盘周转率进一步放缓。行业维度：资源周期分化，科技局部改善，汽车医药边际修复，上下游好于中游制造。周期：全球定价的资源品、下游稳定周期板块好于中游内需黑色链条。工业金属/贵金属/油气开采/橡胶增速高且环比

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中信证券

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夜长梦山

2024-09-09 14:59:15

国企改革悄悄来风了？

国有企业在经济建设中的作用将进一步强化，央国企的核心竞争力也有希望在本轮国企改革中进一步增强，我们认为上市国有企业具有较强投资价值，原因有三：（Q4往往是国央企改革时间窗口）其一，新一轮并购重组将以提高核心竞争力和增强核心功能为目标逐步开展。其二，国有上市公司市值管理要求有望进一步加强。其三，国企在经济新旧动能转换中发挥引领作用，收入和利润的确定性更强。事件： 9.8-盐湖股份:控股股东签署合作总协议公司控制权拟变更 9.8-合肥城建:拟收购安徽公共资源交易集团100%股权 9月9日起停牌

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保变电气

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夜长梦山

2024-09-08 19:23:25

【洗地机】8月高频累计(截至09.01)

销售额(8月累计) 行业-5.38%/添可-5.90%/追觅+1.84%/美的-43.61%/石头-60.49% 销售额(当周) 行业-8.74%/添可-5.88%/追觅-14.22%/美的-51.02%/石头-49.45% 销售额(年累) 行业+4.92%/添可-4.39%/追觅+36.38%/美的-4.93%/石头-32.16% 份额(8月累计) 添可41.94%(-0.23pct)/追觅19.94%(+1.41pct)/美的5.40%(-3.66pct)/石头2.72%(-3.80pct)

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中信证券

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夜长梦山

2024-09-08 19:22:00

20240907长江金属丨铜铝仍处震荡阶段

需求担忧+原油跌价，本周工业金属商品跌幅较大，其中，LME3月铜跌3.2%、铝跌4.3%，SHFE铜跌1.6%、铝跌2.7%：1）国内制造业PMI等数据走弱，压制内需预期，黑色金属跌幅尤其明显，国债期货也有所上涨；2）美国制造业PMI等数据低预期，也引发海外需求担忧；3）作为大宗之母的原油价格受增产担忧影响跌幅较大，也助推了本周工业金属商品下跌。本周显性库存铜铝均去化明显，其中，铜周环比-4.33%、年同比+138.62%，铝周环比-2.22%、年同比+60.25%。主要受制于铝现货跌价，本周成

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夜长梦山

2024-09-08 19:21:29

【长江煤炭】一周总结（9.2~9.8）：当前煤炭板块面临哪些顾虑？

【近期要点】近期动力煤市场价渐显上涨信号，然而权益面却不断下跌。当前煤炭板块面临哪些顾虑？我们认为，顾虑点主要包括：1）OPEC可能增产引发市场对能源价格中长期回落；2）担忧煤企转型或收购方案影响分红。然而，即使悲观预期下，考虑到高股息稳盈利龙头（如神华）股息依旧能有5%左右，高于当前A股大部分红利资产，因此我们认为在风险偏好偏低的环境中，更符合持续有增量资金流入的险资配置需要，长久期稳盈利高股息的动力煤龙头具备中长期配置价值。此外，大部分龙头煤企都有3年分红承诺，因此收购方案大多不影响当期分

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淮北矿业

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车规级MCU芯片的国产化替代现状及前景

1 ► 相比于消费级MCU与工业级MCU，车规级MCU对芯片可靠性、稳定性有更高的要求。这要求车规级MCU厂商做到对生产线的严格控制、快速分析问题原因、对产品进行细致的质量控制、以及积累足够多的行业knowhow。 2 ► 行业knowhow的积累需要通过时间积累，也可以通过招募经验丰富的技术团队加速这一进程。 3 ► 汽车电子电气架构的迭代要求MCU有更多的接口资源、更高的处理能力、更多的配置。 4 ► 目前的市场由英飞凌、NXP、瑞萨等企业占据；国产化率不足5%，国产厂商如兆易创新、比亚迪发

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低空智联网解读

1 ► 5G-A技术在网络速度、时延、设备连接数和网络容量上显著优于传统5G。5G-A理论峰值速度可达10 Gbps，时延低于5毫秒，连接密度和网络容量也更大。 2 ► 5G-A技术通过大规模天线阵列和波束复型技术，提高了信号控制精度，为无人机等航空器提供更广泛的网络覆盖和更复杂的任务执行能力。 3 ► 5G-A技术在无人机避坑感知、水域船只监测、道路交通行人车辆监测以及工厂和矿山监测环节已有实践，但尚未广泛商用。存在基站成熟度、成本和社会接受度等挑战。 4 ► 5G-A基站需要新建，特别是涉及

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CAX工业软件国产化情况

1 ► CAX工业软件目前正从传统本地化部署向云端部署和SaaS模式的转变。 2 ► 国内外产品功能上逐渐缩小差距，但国际品牌在市场认可度、技术积累和生态系统构建仍具有优势。 3 ► 当前国外产品占据主导地位，国产软件在信创、工业软件国产化政策要求以及市场需求下，正逐步提升市场份额。 4 ► CAD二维领域国产化率较高；CAE国产化率较低，但在部分细分赛道如建筑领域，由于国内厂商对国内建筑行业的规范和要求有深入的理解，因此存在一定市场占比。 5 ► CAM与机床设备紧密相关，国产化率受机床市场影

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德赛西威定增电话会议要点202409

1.定增原因：考虑到3、4年发展需求、产能需求、海外新增，国内外产能提前准备 2.投入资金：惠南智能工程第二期2022、2023开始，今年到投产阶段，后续有投入；成都超过30亿投资规模；智算中心；保持10%研发投入 3.海外客户&订单：欧洲：大众平台订单、斯柯达业务合作延伸、宝马、奥迪高端品牌；日系：丰田全球自驾域控订单，2025年年底或26年初量产；东南亚：丰田、铃木新平台订单 4.现金周转：自由资金周转率还是会处于比较健康的状态。未来都会聚焦汽车电子、智驾、网联服务，可能会有少许延伸但不

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中信主题策略刘易团队-“伐谋方法论系列”之①

新兴产业投资篇：从主题投资到成长投资📈 1️⃣框架构建。新兴产业发展主要分为导入期、成长期、成熟期、衰退期四个阶段：（1）导入期即0-1阶段，新产品渗透率缓慢震荡，在估值提升的驱动下容易产生主题投资机会；（2）成长期即1-10阶段，新产品渗透率快速提升，在前期估值提升、后期业绩提升的驱动下容易产生成长投资机会。 ☝️如何进行主题投资：重视新技术新产品，甄别主题级别和力度，根据萌芽期、认可期、强化期、扩散期、泡沫期等阶段进行主题择时。 ✌️主题投资能否转化为成长投资：核心在于能否进入渗透率快速提

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【东吴传媒互联网张良卫团队】深度·鸿合科技

海外业务并表或增厚利润，新推出AI自习室业务成长可期、 1）公司海外市场的业务占比持续提高，新线美国子公司2023年下半年在美国教育IFPD市占率达第一。此外，鸿合科技于2023年底完成了对新线美国子公司少数股权的收购，将增厚2024年及未来年度归母净利润。海外教育信息化市场较为广阔，有望持续带来增量。 2）公司于2024年6月推出的AI自习室项目“小优成长书房”备受市场青睐，加盟需求强劲，截至8月底已签约加盟店 80 余家，其中北京、安徽、湖北、山东、河北等 14 个省市共 19 家加盟书房已

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【德邦电子】9月10日iPhone 16即将震撼来袭，持续关注果链大级别行情🔥

🍎 iPhone 16或有多项升级，新机销量有望超预期❗ 根据Apple官网和Wind资讯，北京时间9月10日凌晨1点，苹果将举行秋季新品发布会，并更新iPhone 16、Apple Watch和AirPods 4。预计iPhone16将在芯片性能、屏幕尺寸、摄像头外观等方面有所改进并新增Capture Button。我们认为，从消费者角度看，iPhone16的常规升级较15更为明显，结合备货和排产数据，我们判断年内iPhone16新机销量有望取得超预期表现。 🍎 进可攻退可守，果链或仍为9

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康方生物：开盘大涨点评，WCLC大会HARMONi-2报告数据超预期

报告内容：依沃西单药对比K药一线治疗PD-L1表达阳性（PD-L1 TPS≥1%）的局部晚期或转移性非小细胞肺癌（NSCLC）的注册性III期临床研究（HARMONi-2或AK112-303）。全人群：中位随访8.67个月，依沃西和K药的mPFS分别为11.14个月和5.82个月，HR=0.51，达到了试验的主要研究终点。KEYNOTE-042研究中，K药和化疗组在PD-L1 TPS≥1%人群中的mPFS分别为5.4和6.5个月。亚组人群：PD-L1 TPS 1-49%（HR=0.54）或P

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大众品8月跟踪：

青岛啤酒据渠道反馈，8月销量-3%，山东等地区销量承压，结构仍在升级，低端持续萎缩。华润啤酒据渠道反馈，8月销量低单下滑，中档以下销量仍在萎缩，结构维持上行。重庆啤酒据渠道反馈，8月销量下滑，库存略有提升，结构环比二季度有所下降。海天味业据渠道反馈，8月收入近10%，库存环比改善。东鹏饮料8月实现25%的增长，整体动销和需求仍然较好，8月新品占比实现13%的占比。安琪酵母8月收入增长接近20%，1-8月收入超10%。劲仔食品8月线下预计实现25%的增长，其中大包装产品环比实现提升，溏

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光伏设备：24H1业绩承压，静待下游出清，看好新技术推广及海外产能释放

我们选取11家光伏设备行业标的：晶盛机电、高测股份、连城数控、迈为股份、捷佳伟创、帝尔激光、奥特维、金辰股份、金博股份、双良节能、罗博特科。收入增速小幅放缓，行业下行周期利润承压。收入端，2024H1合计实现营业收入414.23亿元，同比+11%，增速较2023年放缓。利润端，2024H1合计实现归母净利润41.28亿元，同比-31%，利润下滑主要受订单验收节奏放缓及计提较多减值影响。盈利能力处于低位，H1研发费用率小幅降低。2024H1整体毛利率为26.39%，同比-2.59pct；销售净

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【国君策略｜中报分析】总量增速寻底，上下游好于中游

中报全A两非净利润累计同比-6.6%，单季同比-7.3%，降幅有所扩大，营收端累计同比首次转负。全A中报净利累计同比-2.7%，单季同比-0.9%。总量增长继续寻底，费用率增长与周转率下滑拖累盈利。沪深300、中证1000增速环比修复较大。大盘股固定资产周转率先企稳，供需矛盾或更快缓解，而中小盘周转率进一步放缓。行业维度：资源周期分化，科技局部改善，汽车医药边际修复，上下游好于中游制造。周期：全球定价的资源品、下游稳定周期板块好于中游内需黑色链条。工业金属/贵金属/油气开采/橡胶增速高且环比

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国企改革悄悄来风了？

国有企业在经济建设中的作用将进一步强化，央国企的核心竞争力也有希望在本轮国企改革中进一步增强，我们认为上市国有企业具有较强投资价值，原因有三：（Q4往往是国央企改革时间窗口）其一，新一轮并购重组将以提高核心竞争力和增强核心功能为目标逐步开展。其二，国有上市公司市值管理要求有望进一步加强。其三，国企在经济新旧动能转换中发挥引领作用，收入和利润的确定性更强。事件： 9.8-盐湖股份:控股股东签署合作总协议公司控制权拟变更 9.8-合肥城建:拟收购安徽公共资源交易集团100%股权 9月9日起停牌

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【洗地机】8月高频累计(截至09.01)

销售额(8月累计) 行业-5.38%/添可-5.90%/追觅+1.84%/美的-43.61%/石头-60.49% 销售额(当周) 行业-8.74%/添可-5.88%/追觅-14.22%/美的-51.02%/石头-49.45% 销售额(年累) 行业+4.92%/添可-4.39%/追觅+36.38%/美的-4.93%/石头-32.16% 份额(8月累计) 添可41.94%(-0.23pct)/追觅19.94%(+1.41pct)/美的5.40%(-3.66pct)/石头2.72%(-3.80pct)

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20240907长江金属丨铜铝仍处震荡阶段

需求担忧+原油跌价，本周工业金属商品跌幅较大，其中，LME3月铜跌3.2%、铝跌4.3%，SHFE铜跌1.6%、铝跌2.7%：1）国内制造业PMI等数据走弱，压制内需预期，黑色金属跌幅尤其明显，国债期货也有所上涨；2）美国制造业PMI等数据低预期，也引发海外需求担忧；3）作为大宗之母的原油价格受增产担忧影响跌幅较大，也助推了本周工业金属商品下跌。本周显性库存铜铝均去化明显，其中，铜周环比-4.33%、年同比+138.62%，铝周环比-2.22%、年同比+60.25%。主要受制于铝现货跌价，本周成

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【长江煤炭】一周总结（9.2~9.8）：当前煤炭板块面临哪些顾虑？

【近期要点】近期动力煤市场价渐显上涨信号，然而权益面却不断下跌。当前煤炭板块面临哪些顾虑？我们认为，顾虑点主要包括：1）OPEC可能增产引发市场对能源价格中长期回落；2）担忧煤企转型或收购方案影响分红。然而，即使悲观预期下，考虑到高股息稳盈利龙头（如神华）股息依旧能有5%左右，高于当前A股大部分红利资产，因此我们认为在风险偏好偏低的环境中，更符合持续有增量资金流入的险资配置需要，长久期稳盈利高股息的动力煤龙头具备中长期配置价值。此外，大部分龙头煤企都有3年分红承诺，因此收购方案大多不影响当期分

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车规级MCU芯片的国产化替代现状及前景

1 ► 相比于消费级MCU与工业级MCU，车规级MCU对芯片可靠性、稳定性有更高的要求。这要求车规级MCU厂商做到对生产线的严格控制、快速分析问题原因、对产品进行细致的质量控制、以及积累足够多的行业knowhow。 2 ► 行业knowhow的积累需要通过时间积累，也可以通过招募经验丰富的技术团队加速这一进程。 3 ► 汽车电子电气架构的迭代要求MCU有更多的接口资源、更高的处理能力、更多的配置。 4 ► 目前的市场由英飞凌、NXP、瑞萨等企业占据；国产化率不足5%，国产厂商如兆易创新、比亚迪发

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2024-09-10 07:11:13

低空智联网解读

1 ► 5G-A技术在网络速度、时延、设备连接数和网络容量上显著优于传统5G。5G-A理论峰值速度可达10 Gbps，时延低于5毫秒，连接密度和网络容量也更大。 2 ► 5G-A技术通过大规模天线阵列和波束复型技术，提高了信号控制精度，为无人机等航空器提供更广泛的网络覆盖和更复杂的任务执行能力。 3 ► 5G-A技术在无人机避坑感知、水域船只监测、道路交通行人车辆监测以及工厂和矿山监测环节已有实践，但尚未广泛商用。存在基站成熟度、成本和社会接受度等挑战。 4 ► 5G-A基站需要新建，特别是涉及

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中信证券

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0.75
夜长梦山

2024-09-10 07:10:37

CAX工业软件国产化情况

1 ► CAX工业软件目前正从传统本地化部署向云端部署和SaaS模式的转变。 2 ► 国内外产品功能上逐渐缩小差距，但国际品牌在市场认可度、技术积累和生态系统构建仍具有优势。 3 ► 当前国外产品占据主导地位，国产软件在信创、工业软件国产化政策要求以及市场需求下，正逐步提升市场份额。 4 ► CAD二维领域国产化率较高；CAE国产化率较低，但在部分细分赛道如建筑领域，由于国内厂商对国内建筑行业的规范和要求有深入的理解，因此存在一定市场占比。 5 ► CAM与机床设备紧密相关，国产化率受机床市场影

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中信证券

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0.43
夜长梦山

2024-09-10 07:09:42

德赛西威定增电话会议要点202409

1.定增原因：考虑到3、4年发展需求、产能需求、海外新增，国内外产能提前准备 2.投入资金：惠南智能工程第二期2022、2023开始，今年到投产阶段，后续有投入；成都超过30亿投资规模；智算中心；保持10%研发投入 3.海外客户&订单：欧洲：大众平台订单、斯柯达业务合作延伸、宝马、奥迪高端品牌；日系：丰田全球自驾域控订单，2025年年底或26年初量产；东南亚：丰田、铃木新平台订单 4.现金周转：自由资金周转率还是会处于比较健康的状态。未来都会聚焦汽车电子、智驾、网联服务，可能会有少许延伸但不

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德赛西威

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夜长梦山

2024-09-09 15:06:45

中信主题策略刘易团队-“伐谋方法论系列”之①

新兴产业投资篇：从主题投资到成长投资📈 1️⃣框架构建。新兴产业发展主要分为导入期、成长期、成熟期、衰退期四个阶段：（1）导入期即0-1阶段，新产品渗透率缓慢震荡，在估值提升的驱动下容易产生主题投资机会；（2）成长期即1-10阶段，新产品渗透率快速提升，在前期估值提升、后期业绩提升的驱动下容易产生成长投资机会。 ☝️如何进行主题投资：重视新技术新产品，甄别主题级别和力度，根据萌芽期、认可期、强化期、扩散期、泡沫期等阶段进行主题择时。 ✌️主题投资能否转化为成长投资：核心在于能否进入渗透率快速提

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中信证券

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19.90
夜长梦山

2024-09-09 15:05:21

【东吴传媒互联网张良卫团队】深度·鸿合科技

海外业务并表或增厚利润，新推出AI自习室业务成长可期、 1）公司海外市场的业务占比持续提高，新线美国子公司2023年下半年在美国教育IFPD市占率达第一。此外，鸿合科技于2023年底完成了对新线美国子公司少数股权的收购，将增厚2024年及未来年度归母净利润。海外教育信息化市场较为广阔，有望持续带来增量。 2）公司于2024年6月推出的AI自习室项目“小优成长书房”备受市场青睐，加盟需求强劲，截至8月底已签约加盟店 80 余家，其中北京、安徽、湖北、山东、河北等 14 个省市共 19 家加盟书房已

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鸿合科技

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夜长梦山

2024-09-09 15:04:45

【德邦电子】9月10日iPhone 16即将震撼来袭，持续关注果链大级别行情🔥

🍎 iPhone 16或有多项升级，新机销量有望超预期❗ 根据Apple官网和Wind资讯，北京时间9月10日凌晨1点，苹果将举行秋季新品发布会，并更新iPhone 16、Apple Watch和AirPods 4。预计iPhone16将在芯片性能、屏幕尺寸、摄像头外观等方面有所改进并新增Capture Button。我们认为，从消费者角度看，iPhone16的常规升级较15更为明显，结合备货和排产数据，我们判断年内iPhone16新机销量有望取得超预期表现。 🍎 进可攻退可守，果链或仍为9

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蓝思科技

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15.33
夜长梦山

2024-09-09 15:03:42

康方生物：开盘大涨点评，WCLC大会HARMONi-2报告数据超预期

报告内容：依沃西单药对比K药一线治疗PD-L1表达阳性（PD-L1 TPS≥1%）的局部晚期或转移性非小细胞肺癌（NSCLC）的注册性III期临床研究（HARMONi-2或AK112-303）。全人群：中位随访8.67个月，依沃西和K药的mPFS分别为11.14个月和5.82个月，HR=0.51，达到了试验的主要研究终点。KEYNOTE-042研究中，K药和化疗组在PD-L1 TPS≥1%人群中的mPFS分别为5.4和6.5个月。亚组人群：PD-L1 TPS 1-49%（HR=0.54）或P

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康方生物

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夜长梦山

2024-09-09 15:02:24

大众品8月跟踪：

青岛啤酒据渠道反馈，8月销量-3%，山东等地区销量承压，结构仍在升级，低端持续萎缩。华润啤酒据渠道反馈，8月销量低单下滑，中档以下销量仍在萎缩，结构维持上行。重庆啤酒据渠道反馈，8月销量下滑，库存略有提升，结构环比二季度有所下降。海天味业据渠道反馈，8月收入近10%，库存环比改善。东鹏饮料8月实现25%的增长，整体动销和需求仍然较好，8月新品占比实现13%的占比。安琪酵母8月收入增长接近20%，1-8月收入超10%。劲仔食品8月线下预计实现25%的增长，其中大包装产品环比实现提升，溏

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青岛啤酒

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夜长梦山

2024-09-09 15:01:04

光伏设备：24H1业绩承压，静待下游出清，看好新技术推广及海外产能释放

我们选取11家光伏设备行业标的：晶盛机电、高测股份、连城数控、迈为股份、捷佳伟创、帝尔激光、奥特维、金辰股份、金博股份、双良节能、罗博特科。收入增速小幅放缓，行业下行周期利润承压。收入端，2024H1合计实现营业收入414.23亿元，同比+11%，增速较2023年放缓。利润端，2024H1合计实现归母净利润41.28亿元，同比-31%，利润下滑主要受订单验收节奏放缓及计提较多减值影响。盈利能力处于低位，H1研发费用率小幅降低。2024H1整体毛利率为26.39%，同比-2.59pct；销售净

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晶盛机电

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6.45
夜长梦山

2024-09-09 15:00:01

【国君策略｜中报分析】总量增速寻底，上下游好于中游

中报全A两非净利润累计同比-6.6%，单季同比-7.3%，降幅有所扩大，营收端累计同比首次转负。全A中报净利累计同比-2.7%，单季同比-0.9%。总量增长继续寻底，费用率增长与周转率下滑拖累盈利。沪深300、中证1000增速环比修复较大。大盘股固定资产周转率先企稳，供需矛盾或更快缓解，而中小盘周转率进一步放缓。行业维度：资源周期分化，科技局部改善，汽车医药边际修复，上下游好于中游制造。周期：全球定价的资源品、下游稳定周期板块好于中游内需黑色链条。工业金属/贵金属/油气开采/橡胶增速高且环比

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中信证券

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夜长梦山

2024-09-09 14:59:15

国企改革悄悄来风了？

国有企业在经济建设中的作用将进一步强化，央国企的核心竞争力也有希望在本轮国企改革中进一步增强，我们认为上市国有企业具有较强投资价值，原因有三：（Q4往往是国央企改革时间窗口）其一，新一轮并购重组将以提高核心竞争力和增强核心功能为目标逐步开展。其二，国有上市公司市值管理要求有望进一步加强。其三，国企在经济新旧动能转换中发挥引领作用，收入和利润的确定性更强。事件： 9.8-盐湖股份:控股股东签署合作总协议公司控制权拟变更 9.8-合肥城建:拟收购安徽公共资源交易集团100%股权 9月9日起停牌

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保变电气

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夜长梦山

2024-09-08 19:23:25

【洗地机】8月高频累计(截至09.01)

销售额(8月累计) 行业-5.38%/添可-5.90%/追觅+1.84%/美的-43.61%/石头-60.49% 销售额(当周) 行业-8.74%/添可-5.88%/追觅-14.22%/美的-51.02%/石头-49.45% 销售额(年累) 行业+4.92%/添可-4.39%/追觅+36.38%/美的-4.93%/石头-32.16% 份额(8月累计) 添可41.94%(-0.23pct)/追觅19.94%(+1.41pct)/美的5.40%(-3.66pct)/石头2.72%(-3.80pct)

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中信证券

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夜长梦山

2024-09-08 19:22:00

20240907长江金属丨铜铝仍处震荡阶段

需求担忧+原油跌价，本周工业金属商品跌幅较大，其中，LME3月铜跌3.2%、铝跌4.3%，SHFE铜跌1.6%、铝跌2.7%：1）国内制造业PMI等数据走弱，压制内需预期，黑色金属跌幅尤其明显，国债期货也有所上涨；2）美国制造业PMI等数据低预期，也引发海外需求担忧；3）作为大宗之母的原油价格受增产担忧影响跌幅较大，也助推了本周工业金属商品下跌。本周显性库存铜铝均去化明显，其中，铜周环比-4.33%、年同比+138.62%，铝周环比-2.22%、年同比+60.25%。主要受制于铝现货跌价，本周成

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中信证券

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夜长梦山

2024-09-08 19:21:29

【长江煤炭】一周总结（9.2~9.8）：当前煤炭板块面临哪些顾虑？

【近期要点】近期动力煤市场价渐显上涨信号，然而权益面却不断下跌。当前煤炭板块面临哪些顾虑？我们认为，顾虑点主要包括：1）OPEC可能增产引发市场对能源价格中长期回落；2）担忧煤企转型或收购方案影响分红。然而，即使悲观预期下，考虑到高股息稳盈利龙头（如神华）股息依旧能有5%左右，高于当前A股大部分红利资产，因此我们认为在风险偏好偏低的环境中，更符合持续有增量资金流入的险资配置需要，长久期稳盈利高股息的动力煤龙头具备中长期配置价值。此外，大部分龙头煤企都有3年分红承诺，因此收购方案大多不影响当期分

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淮北矿业

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夜长梦山

2024-09-10 07:11:38

车规级MCU芯片的国产化替代现状及前景

1 ► 相比于消费级MCU与工业级MCU，车规级MCU对芯片可靠性、稳定性有更高的要求。这要求车规级MCU厂商做到对生产线的严格控制、快速分析问题原因、对产品进行细致的质量控制、以及积累足够多的行业knowhow。 2 ► 行业knowhow的积累需要通过时间积累，也可以通过招募经验丰富的技术团队加速这一进程。 3 ► 汽车电子电气架构的迭代要求MCU有更多的接口资源、更高的处理能力、更多的配置。 4 ► 目前的市场由英飞凌、NXP、瑞萨等企业占据；国产化率不足5%，国产厂商如兆易创新、比亚迪发

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中信证券

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2.09
夜长梦山

2024-09-10 07:11:13

低空智联网解读

1 ► 5G-A技术在网络速度、时延、设备连接数和网络容量上显著优于传统5G。5G-A理论峰值速度可达10 Gbps，时延低于5毫秒，连接密度和网络容量也更大。 2 ► 5G-A技术通过大规模天线阵列和波束复型技术，提高了信号控制精度，为无人机等航空器提供更广泛的网络覆盖和更复杂的任务执行能力。 3 ► 5G-A技术在无人机避坑感知、水域船只监测、道路交通行人车辆监测以及工厂和矿山监测环节已有实践，但尚未广泛商用。存在基站成熟度、成本和社会接受度等挑战。 4 ► 5G-A基站需要新建，特别是涉及

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中信证券

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夜长梦山

2024-09-10 07:10:37

CAX工业软件国产化情况

1 ► CAX工业软件目前正从传统本地化部署向云端部署和SaaS模式的转变。 2 ► 国内外产品功能上逐渐缩小差距，但国际品牌在市场认可度、技术积累和生态系统构建仍具有优势。 3 ► 当前国外产品占据主导地位，国产软件在信创、工业软件国产化政策要求以及市场需求下，正逐步提升市场份额。 4 ► CAD二维领域国产化率较高；CAE国产化率较低，但在部分细分赛道如建筑领域，由于国内厂商对国内建筑行业的规范和要求有深入的理解，因此存在一定市场占比。 5 ► CAM与机床设备紧密相关，国产化率受机床市场影

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中信证券

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夜长梦山

2024-09-10 07:09:42

德赛西威定增电话会议要点202409

1.定增原因：考虑到3、4年发展需求、产能需求、海外新增，国内外产能提前准备 2.投入资金：惠南智能工程第二期2022、2023开始，今年到投产阶段，后续有投入；成都超过30亿投资规模；智算中心；保持10%研发投入 3.海外客户&订单：欧洲：大众平台订单、斯柯达业务合作延伸、宝马、奥迪高端品牌；日系：丰田全球自驾域控订单，2025年年底或26年初量产；东南亚：丰田、铃木新平台订单 4.现金周转：自由资金周转率还是会处于比较健康的状态。未来都会聚焦汽车电子、智驾、网联服务，可能会有少许延伸但不

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德赛西威

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夜长梦山

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中信主题策略刘易团队-“伐谋方法论系列”之①

新兴产业投资篇：从主题投资到成长投资📈 1️⃣框架构建。新兴产业发展主要分为导入期、成长期、成熟期、衰退期四个阶段：（1）导入期即0-1阶段，新产品渗透率缓慢震荡，在估值提升的驱动下容易产生主题投资机会；（2）成长期即1-10阶段，新产品渗透率快速提升，在前期估值提升、后期业绩提升的驱动下容易产生成长投资机会。 ☝️如何进行主题投资：重视新技术新产品，甄别主题级别和力度，根据萌芽期、认可期、强化期、扩散期、泡沫期等阶段进行主题择时。 ✌️主题投资能否转化为成长投资：核心在于能否进入渗透率快速提

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【东吴传媒互联网张良卫团队】深度·鸿合科技

海外业务并表或增厚利润，新推出AI自习室业务成长可期、 1）公司海外市场的业务占比持续提高，新线美国子公司2023年下半年在美国教育IFPD市占率达第一。此外，鸿合科技于2023年底完成了对新线美国子公司少数股权的收购，将增厚2024年及未来年度归母净利润。海外教育信息化市场较为广阔，有望持续带来增量。 2）公司于2024年6月推出的AI自习室项目“小优成长书房”备受市场青睐，加盟需求强劲，截至8月底已签约加盟店 80 余家，其中北京、安徽、湖北、山东、河北等 14 个省市共 19 家加盟书房已

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【德邦电子】9月10日iPhone 16即将震撼来袭，持续关注果链大级别行情🔥

🍎 iPhone 16或有多项升级，新机销量有望超预期❗ 根据Apple官网和Wind资讯，北京时间9月10日凌晨1点，苹果将举行秋季新品发布会，并更新iPhone 16、Apple Watch和AirPods 4。预计iPhone16将在芯片性能、屏幕尺寸、摄像头外观等方面有所改进并新增Capture Button。我们认为，从消费者角度看，iPhone16的常规升级较15更为明显，结合备货和排产数据，我们判断年内iPhone16新机销量有望取得超预期表现。 🍎 进可攻退可守，果链或仍为9

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康方生物：开盘大涨点评，WCLC大会HARMONi-2报告数据超预期

报告内容：依沃西单药对比K药一线治疗PD-L1表达阳性（PD-L1 TPS≥1%）的局部晚期或转移性非小细胞肺癌（NSCLC）的注册性III期临床研究（HARMONi-2或AK112-303）。全人群：中位随访8.67个月，依沃西和K药的mPFS分别为11.14个月和5.82个月，HR=0.51，达到了试验的主要研究终点。KEYNOTE-042研究中，K药和化疗组在PD-L1 TPS≥1%人群中的mPFS分别为5.4和6.5个月。亚组人群：PD-L1 TPS 1-49%（HR=0.54）或P

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大众品8月跟踪：

青岛啤酒据渠道反馈，8月销量-3%，山东等地区销量承压，结构仍在升级，低端持续萎缩。华润啤酒据渠道反馈，8月销量低单下滑，中档以下销量仍在萎缩，结构维持上行。重庆啤酒据渠道反馈，8月销量下滑，库存略有提升，结构环比二季度有所下降。海天味业据渠道反馈，8月收入近10%，库存环比改善。东鹏饮料8月实现25%的增长，整体动销和需求仍然较好，8月新品占比实现13%的占比。安琪酵母8月收入增长接近20%，1-8月收入超10%。劲仔食品8月线下预计实现25%的增长，其中大包装产品环比实现提升，溏

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光伏设备：24H1业绩承压，静待下游出清，看好新技术推广及海外产能释放

我们选取11家光伏设备行业标的：晶盛机电、高测股份、连城数控、迈为股份、捷佳伟创、帝尔激光、奥特维、金辰股份、金博股份、双良节能、罗博特科。收入增速小幅放缓，行业下行周期利润承压。收入端，2024H1合计实现营业收入414.23亿元，同比+11%，增速较2023年放缓。利润端，2024H1合计实现归母净利润41.28亿元，同比-31%，利润下滑主要受订单验收节奏放缓及计提较多减值影响。盈利能力处于低位，H1研发费用率小幅降低。2024H1整体毛利率为26.39%，同比-2.59pct；销售净

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【国君策略｜中报分析】总量增速寻底，上下游好于中游

中报全A两非净利润累计同比-6.6%，单季同比-7.3%，降幅有所扩大，营收端累计同比首次转负。全A中报净利累计同比-2.7%，单季同比-0.9%。总量增长继续寻底，费用率增长与周转率下滑拖累盈利。沪深300、中证1000增速环比修复较大。大盘股固定资产周转率先企稳，供需矛盾或更快缓解，而中小盘周转率进一步放缓。行业维度：资源周期分化，科技局部改善，汽车医药边际修复，上下游好于中游制造。周期：全球定价的资源品、下游稳定周期板块好于中游内需黑色链条。工业金属/贵金属/油气开采/橡胶增速高且环比

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国企改革悄悄来风了？

国有企业在经济建设中的作用将进一步强化，央国企的核心竞争力也有希望在本轮国企改革中进一步增强，我们认为上市国有企业具有较强投资价值，原因有三：（Q4往往是国央企改革时间窗口）其一，新一轮并购重组将以提高核心竞争力和增强核心功能为目标逐步开展。其二，国有上市公司市值管理要求有望进一步加强。其三，国企在经济新旧动能转换中发挥引领作用，收入和利润的确定性更强。事件： 9.8-盐湖股份:控股股东签署合作总协议公司控制权拟变更 9.8-合肥城建:拟收购安徽公共资源交易集团100%股权 9月9日起停牌

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【洗地机】8月高频累计(截至09.01)

销售额(8月累计) 行业-5.38%/添可-5.90%/追觅+1.84%/美的-43.61%/石头-60.49% 销售额(当周) 行业-8.74%/添可-5.88%/追觅-14.22%/美的-51.02%/石头-49.45% 销售额(年累) 行业+4.92%/添可-4.39%/追觅+36.38%/美的-4.93%/石头-32.16% 份额(8月累计) 添可41.94%(-0.23pct)/追觅19.94%(+1.41pct)/美的5.40%(-3.66pct)/石头2.72%(-3.80pct)

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20240907长江金属丨铜铝仍处震荡阶段

需求担忧+原油跌价，本周工业金属商品跌幅较大，其中，LME3月铜跌3.2%、铝跌4.3%，SHFE铜跌1.6%、铝跌2.7%：1）国内制造业PMI等数据走弱，压制内需预期，黑色金属跌幅尤其明显，国债期货也有所上涨；2）美国制造业PMI等数据低预期，也引发海外需求担忧；3）作为大宗之母的原油价格受增产担忧影响跌幅较大，也助推了本周工业金属商品下跌。本周显性库存铜铝均去化明显，其中，铜周环比-4.33%、年同比+138.62%，铝周环比-2.22%、年同比+60.25%。主要受制于铝现货跌价，本周成

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【长江煤炭】一周总结（9.2~9.8）：当前煤炭板块面临哪些顾虑？

【近期要点】近期动力煤市场价渐显上涨信号，然而权益面却不断下跌。当前煤炭板块面临哪些顾虑？我们认为，顾虑点主要包括：1）OPEC可能增产引发市场对能源价格中长期回落；2）担忧煤企转型或收购方案影响分红。然而，即使悲观预期下，考虑到高股息稳盈利龙头（如神华）股息依旧能有5%左右，高于当前A股大部分红利资产，因此我们认为在风险偏好偏低的环境中，更符合持续有增量资金流入的险资配置需要，长久期稳盈利高股息的动力煤龙头具备中长期配置价值。此外，大部分龙头煤企都有3年分红承诺，因此收购方案大多不影响当期分

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车规级MCU芯片的国产化替代现状及前景

1 ► 相比于消费级MCU与工业级MCU，车规级MCU对芯片可靠性、稳定性有更高的要求。这要求车规级MCU厂商做到对生产线的严格控制、快速分析问题原因、对产品进行细致的质量控制、以及积累足够多的行业knowhow。 2 ► 行业knowhow的积累需要通过时间积累，也可以通过招募经验丰富的技术团队加速这一进程。 3 ► 汽车电子电气架构的迭代要求MCU有更多的接口资源、更高的处理能力、更多的配置。 4 ► 目前的市场由英飞凌、NXP、瑞萨等企业占据；国产化率不足5%，国产厂商如兆易创新、比亚迪发

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1 ► 5G-A技术在网络速度、时延、设备连接数和网络容量上显著优于传统5G。5G-A理论峰值速度可达10 Gbps，时延低于5毫秒，连接密度和网络容量也更大。 2 ► 5G-A技术通过大规模天线阵列和波束复型技术，提高了信号控制精度，为无人机等航空器提供更广泛的网络覆盖和更复杂的任务执行能力。 3 ► 5G-A技术在无人机避坑感知、水域船只监测、道路交通行人车辆监测以及工厂和矿山监测环节已有实践，但尚未广泛商用。存在基站成熟度、成本和社会接受度等挑战。 4 ► 5G-A基站需要新建，特别是涉及

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CAX工业软件国产化情况

1 ► CAX工业软件目前正从传统本地化部署向云端部署和SaaS模式的转变。 2 ► 国内外产品功能上逐渐缩小差距，但国际品牌在市场认可度、技术积累和生态系统构建仍具有优势。 3 ► 当前国外产品占据主导地位，国产软件在信创、工业软件国产化政策要求以及市场需求下，正逐步提升市场份额。 4 ► CAD二维领域国产化率较高；CAE国产化率较低，但在部分细分赛道如建筑领域，由于国内厂商对国内建筑行业的规范和要求有深入的理解，因此存在一定市场占比。 5 ► CAM与机床设备紧密相关，国产化率受机床市场影

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夜长梦山

2024-09-10 07:09:42

德赛西威定增电话会议要点202409

1.定增原因：考虑到3、4年发展需求、产能需求、海外新增，国内外产能提前准备 2.投入资金：惠南智能工程第二期2022、2023开始，今年到投产阶段，后续有投入；成都超过30亿投资规模；智算中心；保持10%研发投入 3.海外客户&订单：欧洲：大众平台订单、斯柯达业务合作延伸、宝马、奥迪高端品牌；日系：丰田全球自驾域控订单，2025年年底或26年初量产；东南亚：丰田、铃木新平台订单 4.现金周转：自由资金周转率还是会处于比较健康的状态。未来都会聚焦汽车电子、智驾、网联服务，可能会有少许延伸但不

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德赛西威

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夜长梦山

2024-09-09 15:06:45

中信主题策略刘易团队-“伐谋方法论系列”之①

新兴产业投资篇：从主题投资到成长投资📈 1️⃣框架构建。新兴产业发展主要分为导入期、成长期、成熟期、衰退期四个阶段：（1）导入期即0-1阶段，新产品渗透率缓慢震荡，在估值提升的驱动下容易产生主题投资机会；（2）成长期即1-10阶段，新产品渗透率快速提升，在前期估值提升、后期业绩提升的驱动下容易产生成长投资机会。 ☝️如何进行主题投资：重视新技术新产品，甄别主题级别和力度，根据萌芽期、认可期、强化期、扩散期、泡沫期等阶段进行主题择时。 ✌️主题投资能否转化为成长投资：核心在于能否进入渗透率快速提

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中信证券

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夜长梦山

2024-09-09 15:05:21

【东吴传媒互联网张良卫团队】深度·鸿合科技

海外业务并表或增厚利润，新推出AI自习室业务成长可期、 1）公司海外市场的业务占比持续提高，新线美国子公司2023年下半年在美国教育IFPD市占率达第一。此外，鸿合科技于2023年底完成了对新线美国子公司少数股权的收购，将增厚2024年及未来年度归母净利润。海外教育信息化市场较为广阔，有望持续带来增量。 2）公司于2024年6月推出的AI自习室项目“小优成长书房”备受市场青睐，加盟需求强劲，截至8月底已签约加盟店 80 余家，其中北京、安徽、湖北、山东、河北等 14 个省市共 19 家加盟书房已

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鸿合科技

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夜长梦山

2024-09-09 15:04:45

【德邦电子】9月10日iPhone 16即将震撼来袭，持续关注果链大级别行情🔥

🍎 iPhone 16或有多项升级，新机销量有望超预期❗ 根据Apple官网和Wind资讯，北京时间9月10日凌晨1点，苹果将举行秋季新品发布会，并更新iPhone 16、Apple Watch和AirPods 4。预计iPhone16将在芯片性能、屏幕尺寸、摄像头外观等方面有所改进并新增Capture Button。我们认为，从消费者角度看，iPhone16的常规升级较15更为明显，结合备货和排产数据，我们判断年内iPhone16新机销量有望取得超预期表现。 🍎 进可攻退可守，果链或仍为9

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蓝思科技

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夜长梦山

2024-09-09 15:03:42

康方生物：开盘大涨点评，WCLC大会HARMONi-2报告数据超预期

报告内容：依沃西单药对比K药一线治疗PD-L1表达阳性（PD-L1 TPS≥1%）的局部晚期或转移性非小细胞肺癌（NSCLC）的注册性III期临床研究（HARMONi-2或AK112-303）。全人群：中位随访8.67个月，依沃西和K药的mPFS分别为11.14个月和5.82个月，HR=0.51，达到了试验的主要研究终点。KEYNOTE-042研究中，K药和化疗组在PD-L1 TPS≥1%人群中的mPFS分别为5.4和6.5个月。亚组人群：PD-L1 TPS 1-49%（HR=0.54）或P

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康方生物

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夜长梦山

2024-09-09 15:02:24

大众品8月跟踪：

青岛啤酒据渠道反馈，8月销量-3%，山东等地区销量承压，结构仍在升级，低端持续萎缩。华润啤酒据渠道反馈，8月销量低单下滑，中档以下销量仍在萎缩，结构维持上行。重庆啤酒据渠道反馈，8月销量下滑，库存略有提升，结构环比二季度有所下降。海天味业据渠道反馈，8月收入近10%，库存环比改善。东鹏饮料8月实现25%的增长，整体动销和需求仍然较好，8月新品占比实现13%的占比。安琪酵母8月收入增长接近20%，1-8月收入超10%。劲仔食品8月线下预计实现25%的增长，其中大包装产品环比实现提升，溏

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青岛啤酒

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夜长梦山

2024-09-09 15:01:04

光伏设备：24H1业绩承压，静待下游出清，看好新技术推广及海外产能释放

我们选取11家光伏设备行业标的：晶盛机电、高测股份、连城数控、迈为股份、捷佳伟创、帝尔激光、奥特维、金辰股份、金博股份、双良节能、罗博特科。收入增速小幅放缓，行业下行周期利润承压。收入端，2024H1合计实现营业收入414.23亿元，同比+11%，增速较2023年放缓。利润端，2024H1合计实现归母净利润41.28亿元，同比-31%，利润下滑主要受订单验收节奏放缓及计提较多减值影响。盈利能力处于低位，H1研发费用率小幅降低。2024H1整体毛利率为26.39%，同比-2.59pct；销售净

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晶盛机电

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夜长梦山

2024-09-09 15:00:01

【国君策略｜中报分析】总量增速寻底，上下游好于中游

中报全A两非净利润累计同比-6.6%，单季同比-7.3%，降幅有所扩大，营收端累计同比首次转负。全A中报净利累计同比-2.7%，单季同比-0.9%。总量增长继续寻底，费用率增长与周转率下滑拖累盈利。沪深300、中证1000增速环比修复较大。大盘股固定资产周转率先企稳，供需矛盾或更快缓解，而中小盘周转率进一步放缓。行业维度：资源周期分化，科技局部改善，汽车医药边际修复，上下游好于中游制造。周期：全球定价的资源品、下游稳定周期板块好于中游内需黑色链条。工业金属/贵金属/油气开采/橡胶增速高且环比

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中信证券

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夜长梦山

2024-09-09 14:59:15

国企改革悄悄来风了？

国有企业在经济建设中的作用将进一步强化，央国企的核心竞争力也有希望在本轮国企改革中进一步增强，我们认为上市国有企业具有较强投资价值，原因有三：（Q4往往是国央企改革时间窗口）其一，新一轮并购重组将以提高核心竞争力和增强核心功能为目标逐步开展。其二，国有上市公司市值管理要求有望进一步加强。其三，国企在经济新旧动能转换中发挥引领作用，收入和利润的确定性更强。事件： 9.8-盐湖股份:控股股东签署合作总协议公司控制权拟变更 9.8-合肥城建:拟收购安徽公共资源交易集团100%股权 9月9日起停牌

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保变电气

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夜长梦山

2024-09-08 19:23:25

【洗地机】8月高频累计(截至09.01)

销售额(8月累计) 行业-5.38%/添可-5.90%/追觅+1.84%/美的-43.61%/石头-60.49% 销售额(当周) 行业-8.74%/添可-5.88%/追觅-14.22%/美的-51.02%/石头-49.45% 销售额(年累) 行业+4.92%/添可-4.39%/追觅+36.38%/美的-4.93%/石头-32.16% 份额(8月累计) 添可41.94%(-0.23pct)/追觅19.94%(+1.41pct)/美的5.40%(-3.66pct)/石头2.72%(-3.80pct)

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中信证券

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夜长梦山

2024-09-08 19:22:00

20240907长江金属丨铜铝仍处震荡阶段

需求担忧+原油跌价，本周工业金属商品跌幅较大，其中，LME3月铜跌3.2%、铝跌4.3%，SHFE铜跌1.6%、铝跌2.7%：1）国内制造业PMI等数据走弱，压制内需预期，黑色金属跌幅尤其明显，国债期货也有所上涨；2）美国制造业PMI等数据低预期，也引发海外需求担忧；3）作为大宗之母的原油价格受增产担忧影响跌幅较大，也助推了本周工业金属商品下跌。本周显性库存铜铝均去化明显，其中，铜周环比-4.33%、年同比+138.62%，铝周环比-2.22%、年同比+60.25%。主要受制于铝现货跌价，本周成

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中信证券

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夜长梦山

2024-09-08 19:21:29

【长江煤炭】一周总结（9.2~9.8）：当前煤炭板块面临哪些顾虑？

【近期要点】近期动力煤市场价渐显上涨信号，然而权益面却不断下跌。当前煤炭板块面临哪些顾虑？我们认为，顾虑点主要包括：1）OPEC可能增产引发市场对能源价格中长期回落；2）担忧煤企转型或收购方案影响分红。然而，即使悲观预期下，考虑到高股息稳盈利龙头（如神华）股息依旧能有5%左右，高于当前A股大部分红利资产，因此我们认为在风险偏好偏低的环境中，更符合持续有增量资金流入的险资配置需要，长久期稳盈利高股息的动力煤龙头具备中长期配置价值。此外，大部分龙头煤企都有3年分红承诺，因此收购方案大多不影响当期分

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淮北矿业

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