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2024-12-03 08:02:00

【长江电新】阳光电源：全球化优势被低估，出货超预期空间巨大

11月以来，美国政策、市场内卷担忧持续影响股价表现，目前公司股价已充分反应悲观预期，我们认为：1）非美储能空间仍在不断打开，25年出货预期有望随订单上修，参考24年股价走势，从美301、双反关税导致股价走弱，到非美景气不断验证、股价止跌回升，当前正处于底部阶段；2）随需求爆发，上游供需改善，行业降价正在逐步放缓，同时公司优势明显，稳态盈利有望保持较高水平。因此，我们更新推荐如下： 1、公司订单全面开花，全球优势不断验证。24年以来公开海外订单合计21GWh（实际订单更多），其中欧洲公开订单合计8

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阳光电源

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2024-12-03 07:59:42

【中信机械】奥来德持续推荐

# 华为Mate70系列手机发布，公司材料已导入上一代产品公司在于2023年10月23日在e互动平台表示，有机发光材料已应用在华为Mate 60系列手机，MatePad Pro 平板电脑、荣耀Magic V2、荣耀Magic Vs2等多款电子终端产品中，随着华为Mate 70系列手机的发布，公司材料业务有望充分受益。 # 京东方8.6代产线蒸发源招标时间愈近，8.6代线空间巨大今年以来，京东方已陆续完成多种设备招标，根据此前预期，预计年底或年初有望有蒸发源设备招标动作，8.6代线对设备、材料

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中信证券

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【CT电新】东方日升给铜浆打call

🍁 东方日升正在测试导入铜浆，在保证电池效率的情况下，能够使得电池单瓦纯银耗量由现在的6mg/W#达到0.5mg/W。 🍁#异质结低温工艺与铜浆适配度高。对高温烧结的电池组件技术来说，电池外层膜层为绝缘材料，需要采用高温烧结的方式将栅线“烧穿”电池表面的绝缘材料，使栅线直接和硅材料进行接触。但是铜浆高温过程中容易被氧化，以及铜在电池片上会扩散渗透，就需要先制作种子层来烧穿绝缘材料以便和硅材料形成良好接触，然后再采用铜浆，工艺复杂度很高。但是异质结电池结构的最外层就是导电的TCO膜，不需要高温

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东方日升

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2024-12-02 08:00:27

【行业观点】【建投金属】

🔥小金属：海外锑供应持续紧张，战略价值凸显，锑标的估值有望提升锑：本周钢联2#低铋锑锭报价14.3万元/吨，较上周上涨0.7%；Fastmarkets2#锑锭报价37500-38500美元/吨，最低价较上周上涨500美元/吨。出口管制政策执行后，外盘价格持续拉涨，内盘价格近期维持震荡走势，预计后续有望开启上涨；出口管制后外盘锑价持续上涨且仍未有停止迹象。8月15日，商务部、海关总署发布公告称，为维护国家安全和利益、履行防扩散等国际义务，经国务院批准，决定对锑等物项实施出口管制。公告自202

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中信证券

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2024-12-02 08:00:04

【海通地产周观点】（涂力磊）

11月重点城市销售保持良好，岁末翘尾趋势有望持续**政策预期重新启动 2024年第48周30大中城市新房成交面积为315万平方米，环比25%，同比12%。其中一线城市销售面积环比3%，同比37%。二线环比40%，同比10%。三线环比23%，同比-11%。24年11月1日-28日累计成交面积1032万平方米，环比24年10月27%，同比21%。同期18城二手房成交面积为810万平，环比24年10月同期31%，同比去年19%。大会时间临近。考虑需求端已有成效，政策确保25年投资稳定将是趋势。重点关

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【华泰电新】锂电：三个理由继续看好，两条思路布局

➡景气信号积极 ◆预计25年全球锂电池需求增速同比+25%，相较此前+20%有上修，主要系车用国内和欧洲上修，储能海外上修 ◆12月龙头C排产维持环比微增，龙二B公司由于11月排产上修至24G，12月排产23G，环比略有下滑，E和G排产环比持平；25Q1行业排产规划环比-15%，相较以往环比下滑20-30%好 ➡涨价持续落地本周网传B要求供应商降价的邮件引发对B供应体系降价的担心，我们了解的是，B体系的锂电材料，铁锂、6F、铜箔在本轮针对25H1的价格招标中明确有涨价落地，且铁锂供应商反馈有多

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【国盛机械&机器人】聊聊本轮机器人的底层逻辑

机器人的底层长期逻辑：任何新技术都必须有物理化的应用，互联网时代最受益的是苹果，产业链布局上打通了产品（iPhone）-软件算法（iOS）-芯片（A），成为了全球市值第一公司；而AI时代的物理化应用就是机器人（包括智能车和人形机器人），特斯拉也打通了Optimus- FSD-Dojo，因此t链机器人是战略上的选择！本轮行情短期驱动因素：t链定点、量产临近+华为为代表的国产头部科技企业入局，全球共振开启，t链和潜在h链互相暖场导流，开启了一轮超级行情。标的上如何选择？#以确定性选票，基于弹性排

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【亚星锚链】强call

浙江深远海风电母港项目签约，重视漂浮式海风期权催化【华西机械】事件：11月29日（周五）浙江省海洋风电发展有限公司与象山县人民政府签约浙江华东深远海风电母港（象山片区）项目，计划总投资180亿元，建设用地近期1000-1500亩、远期3000-4000亩，主要生产风机总装及浮体、导管架、锚链三大基础部件等。浙江深远海风电母港项目落地，标志着国内风电深远海产业化实质性推动，看好深远海长期发展趋势，重点推荐核心0到1标的亚星锚链投资机会，短期存在较大预期差，核心观点如下： #1、GW项目梳理&进

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【中泰电新】#风电零部件-最新谈价更新

据产业反馈，目前风电关键部件价格谈的差不多了，如此前我们预期，#大部分零部件涨价5%左右，再考虑25年风电放量或超预期，核心公司业绩有望进一步上修，具体看：铸件（包含铸造主轴）预估涨价5-8%；叶片预估涨价3-5%；齿轮箱预估涨价3-5%；轴承价格基本稳定投资建议：#25年风电板块量价齐升，板块核心龙头业绩弹性比较大，#优选两海核心龙头：塔筒单桩：#大金重工/海力风电/润邦股份等；海缆：#中天科技/东方电缆/起帆电缆等零部件：#广大特材/威力传动/金雷股份/日月股份/时代新材等整机板

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【海通传媒】12月报：持续关注传媒板块AI应用、谷子、短剧等投资方向

我们认为，当前传媒市场关注度高： 1）AI玩具&谷子：市场有代表性AI玩具“BubblePal”7月已上线，销量持续增长，A股相关公司已有产品布局未来计划上线。我们认为，智能化和AI可以给端侧产品带来使用体验和功能的提升，看好AI 在端侧落地的潜力，实现AI agent的效果。此外，我们认为，玩具/陪伴机器人首先可以在低龄群体打开市场，该群体对陪伴、教育等需求旺盛，且消费力强，对动漫IP接受度高，适合AI赋能，产品落地效率高，容易抢占低幼群体和家庭端侧的入口。同时，面向全龄段的潮玩手办可以将IP

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中信证券

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有色金属：宏观政策博弈密集期，关注铜铝反弹机会

核心观点：近期以铜铝为代表的基本金属呈现弱势调整，一方面美元强势导致商品价格短期承压；另一方面则是国内化债方案落地之后短期处于政策空窗期。进入12月，随着年底重要经济会议召开，国内宏观政策有望加速落地，关注短期铜铝价格反弹机会。长期看，铜铝价格中枢有望呈现逐步上移态势。供给侧，铜铝面临普遍的产能瓶颈：铜矿由于资本开支、矿区运营等因素影响供应增长维持低位；电解铝国内已经逼近产能天花板，海外由于电力资源限制产能投放不及预期。而需求侧，后工业化之后制造业崛起导致铜铝需求维持高位，近几年随着能源结构转型

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“蔚小理”11月成绩单出炉：小鹏首破3万！比亚迪，破50万！赛力斯、小米汽车也公布了

12月1日，各大车企纷纷公布上个月的销量成绩单。比亚迪：11月新能源汽车产量为540,588辆，本年累计产量为3,837,632辆，同比增长40.25%。销量方面，新能源汽车销量为506,804辆。上汽集团：据初步统计，11月份上汽集团销售新能源汽车超过17.4万辆，同比增长约16%，1-11月份累计销售新能源汽车108万辆，同比增长约19%。长城汽车：11月汽车销量127394台，同比增长3.7%；其中新能源车销售35999台。赛力斯：11月新能源汽车销量为3.68万辆，同比增长54.

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【华福汽车&机器人】本周汽车板块观点更新

短期看布局机器人的汽零标的、长期看整车-20241201 #近期行情，本周申万汽车指数上涨0.3%、申万一级行业排名27/31位。 1）乘联会，11月1-24日，乘用车零售163.8万辆，同比增长29%，较上月同期增长4%；乘用车批发193.5万辆，同比增长34%，较上月同期增长14%。 2）11月27日，小马智行正式在纳斯达克挂牌上市。 3）11月28日，商务部回应中欧电动汽车反补贴磋商仍在进行中。以旧换新政策刺激下，Q4销量持续好于预期。特斯拉推出针对Model Y的减1万元限时优惠活动，

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【海通医药】国别竞争力系列研究——疫苗篇

从中国、美国、欧洲财报看中国疫苗新品、出海、竞争格局变化【看头部疫苗企业：大单品驱动逻辑延续】疫苗行业高集中度，大单品驱动逻辑延续。从公司端来看，四大疫苗巨头销售收入合计约525亿美元，市场占比73%；从产品端来看， Top10疫苗产品收入达420亿美元，市场占比58%。【看单品未来发展趋势：什么超预期，什么待突破，未来看什么？】RSV疫苗放量不及预期，成长逻辑有待恢复；带状疱疹疫苗放量基本符合预期，有待新技术突破现有接种率上限；RSV单抗+PCV或继续放量，看好后续市场潜力；痤疮疫苗尚在临

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【申万传媒】 AI短剧：全民创作，助力短剧全球化—— GenAI之四十一

#AI短剧：重点在于丰富内容供给、拓展科幻等新题材，其次为降本增效。AI视频工具的快速进步迭代，生成质量稳步提升，正推动AI工具在短剧中的应用 #市场空间：国内短剧24年有望规模超500亿，商业模式从付费走向用户免费、广告变现，字节红果短剧凭借字节系番茄小说的海量版权、相似用户画像+抖音系投流渠道拔得头筹 #短剧出海：内容高周转模式全球输出。国内短剧市场竞争激烈，众多厂商正出于海外付费习惯、碎片化娱乐需求等因素考量，ReelShort等厂商正积极布局海外市场。短剧相关标的：1）AI视频等工具：

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【长江电新】阳光电源：全球化优势被低估，出货超预期空间巨大

11月以来，美国政策、市场内卷担忧持续影响股价表现，目前公司股价已充分反应悲观预期，我们认为：1）非美储能空间仍在不断打开，25年出货预期有望随订单上修，参考24年股价走势，从美301、双反关税导致股价走弱，到非美景气不断验证、股价止跌回升，当前正处于底部阶段；2）随需求爆发，上游供需改善，行业降价正在逐步放缓，同时公司优势明显，稳态盈利有望保持较高水平。因此，我们更新推荐如下： 1、公司订单全面开花，全球优势不断验证。24年以来公开海外订单合计21GWh（实际订单更多），其中欧洲公开订单合计8

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【中信机械】奥来德持续推荐

# 华为Mate70系列手机发布，公司材料已导入上一代产品公司在于2023年10月23日在e互动平台表示，有机发光材料已应用在华为Mate 60系列手机，MatePad Pro 平板电脑、荣耀Magic V2、荣耀Magic Vs2等多款电子终端产品中，随着华为Mate 70系列手机的发布，公司材料业务有望充分受益。 # 京东方8.6代产线蒸发源招标时间愈近，8.6代线空间巨大今年以来，京东方已陆续完成多种设备招标，根据此前预期，预计年底或年初有望有蒸发源设备招标动作，8.6代线对设备、材料

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【CT电新】东方日升给铜浆打call

🍁 东方日升正在测试导入铜浆，在保证电池效率的情况下，能够使得电池单瓦纯银耗量由现在的6mg/W#达到0.5mg/W。 🍁#异质结低温工艺与铜浆适配度高。对高温烧结的电池组件技术来说，电池外层膜层为绝缘材料，需要采用高温烧结的方式将栅线“烧穿”电池表面的绝缘材料，使栅线直接和硅材料进行接触。但是铜浆高温过程中容易被氧化，以及铜在电池片上会扩散渗透，就需要先制作种子层来烧穿绝缘材料以便和硅材料形成良好接触，然后再采用铜浆，工艺复杂度很高。但是异质结电池结构的最外层就是导电的TCO膜，不需要高温

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【行业观点】【建投金属】

🔥小金属：海外锑供应持续紧张，战略价值凸显，锑标的估值有望提升锑：本周钢联2#低铋锑锭报价14.3万元/吨，较上周上涨0.7%；Fastmarkets2#锑锭报价37500-38500美元/吨，最低价较上周上涨500美元/吨。出口管制政策执行后，外盘价格持续拉涨，内盘价格近期维持震荡走势，预计后续有望开启上涨；出口管制后外盘锑价持续上涨且仍未有停止迹象。8月15日，商务部、海关总署发布公告称，为维护国家安全和利益、履行防扩散等国际义务，经国务院批准，决定对锑等物项实施出口管制。公告自202

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【海通地产周观点】（涂力磊）

11月重点城市销售保持良好，岁末翘尾趋势有望持续**政策预期重新启动 2024年第48周30大中城市新房成交面积为315万平方米，环比25%，同比12%。其中一线城市销售面积环比3%，同比37%。二线环比40%，同比10%。三线环比23%，同比-11%。24年11月1日-28日累计成交面积1032万平方米，环比24年10月27%，同比21%。同期18城二手房成交面积为810万平，环比24年10月同期31%，同比去年19%。大会时间临近。考虑需求端已有成效，政策确保25年投资稳定将是趋势。重点关

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【华泰电新】锂电：三个理由继续看好，两条思路布局

➡景气信号积极 ◆预计25年全球锂电池需求增速同比+25%，相较此前+20%有上修，主要系车用国内和欧洲上修，储能海外上修 ◆12月龙头C排产维持环比微增，龙二B公司由于11月排产上修至24G，12月排产23G，环比略有下滑，E和G排产环比持平；25Q1行业排产规划环比-15%，相较以往环比下滑20-30%好 ➡涨价持续落地本周网传B要求供应商降价的邮件引发对B供应体系降价的担心，我们了解的是，B体系的锂电材料，铁锂、6F、铜箔在本轮针对25H1的价格招标中明确有涨价落地，且铁锂供应商反馈有多

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【国盛机械&机器人】聊聊本轮机器人的底层逻辑

机器人的底层长期逻辑：任何新技术都必须有物理化的应用，互联网时代最受益的是苹果，产业链布局上打通了产品（iPhone）-软件算法（iOS）-芯片（A），成为了全球市值第一公司；而AI时代的物理化应用就是机器人（包括智能车和人形机器人），特斯拉也打通了Optimus- FSD-Dojo，因此t链机器人是战略上的选择！本轮行情短期驱动因素：t链定点、量产临近+华为为代表的国产头部科技企业入局，全球共振开启，t链和潜在h链互相暖场导流，开启了一轮超级行情。标的上如何选择？#以确定性选票，基于弹性排

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浙江深远海风电母港项目签约，重视漂浮式海风期权催化【华西机械】事件：11月29日（周五）浙江省海洋风电发展有限公司与象山县人民政府签约浙江华东深远海风电母港（象山片区）项目，计划总投资180亿元，建设用地近期1000-1500亩、远期3000-4000亩，主要生产风机总装及浮体、导管架、锚链三大基础部件等。浙江深远海风电母港项目落地，标志着国内风电深远海产业化实质性推动，看好深远海长期发展趋势，重点推荐核心0到1标的亚星锚链投资机会，短期存在较大预期差，核心观点如下： #1、GW项目梳理&进

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【中泰电新】#风电零部件-最新谈价更新

据产业反馈，目前风电关键部件价格谈的差不多了，如此前我们预期，#大部分零部件涨价5%左右，再考虑25年风电放量或超预期，核心公司业绩有望进一步上修，具体看：铸件（包含铸造主轴）预估涨价5-8%；叶片预估涨价3-5%；齿轮箱预估涨价3-5%；轴承价格基本稳定投资建议：#25年风电板块量价齐升，板块核心龙头业绩弹性比较大，#优选两海核心龙头：塔筒单桩：#大金重工/海力风电/润邦股份等；海缆：#中天科技/东方电缆/起帆电缆等零部件：#广大特材/威力传动/金雷股份/日月股份/时代新材等整机板

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【海通传媒】12月报：持续关注传媒板块AI应用、谷子、短剧等投资方向

我们认为，当前传媒市场关注度高： 1）AI玩具&谷子：市场有代表性AI玩具“BubblePal”7月已上线，销量持续增长，A股相关公司已有产品布局未来计划上线。我们认为，智能化和AI可以给端侧产品带来使用体验和功能的提升，看好AI 在端侧落地的潜力，实现AI agent的效果。此外，我们认为，玩具/陪伴机器人首先可以在低龄群体打开市场，该群体对陪伴、教育等需求旺盛，且消费力强，对动漫IP接受度高，适合AI赋能，产品落地效率高，容易抢占低幼群体和家庭端侧的入口。同时，面向全龄段的潮玩手办可以将IP

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有色金属：宏观政策博弈密集期，关注铜铝反弹机会

核心观点：近期以铜铝为代表的基本金属呈现弱势调整，一方面美元强势导致商品价格短期承压；另一方面则是国内化债方案落地之后短期处于政策空窗期。进入12月，随着年底重要经济会议召开，国内宏观政策有望加速落地，关注短期铜铝价格反弹机会。长期看，铜铝价格中枢有望呈现逐步上移态势。供给侧，铜铝面临普遍的产能瓶颈：铜矿由于资本开支、矿区运营等因素影响供应增长维持低位；电解铝国内已经逼近产能天花板，海外由于电力资源限制产能投放不及预期。而需求侧，后工业化之后制造业崛起导致铜铝需求维持高位，近几年随着能源结构转型

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“蔚小理”11月成绩单出炉：小鹏首破3万！比亚迪，破50万！赛力斯、小米汽车也公布了

12月1日，各大车企纷纷公布上个月的销量成绩单。比亚迪：11月新能源汽车产量为540,588辆，本年累计产量为3,837,632辆，同比增长40.25%。销量方面，新能源汽车销量为506,804辆。上汽集团：据初步统计，11月份上汽集团销售新能源汽车超过17.4万辆，同比增长约16%，1-11月份累计销售新能源汽车108万辆，同比增长约19%。长城汽车：11月汽车销量127394台，同比增长3.7%；其中新能源车销售35999台。赛力斯：11月新能源汽车销量为3.68万辆，同比增长54.

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【华福汽车&机器人】本周汽车板块观点更新

短期看布局机器人的汽零标的、长期看整车-20241201 #近期行情，本周申万汽车指数上涨0.3%、申万一级行业排名27/31位。 1）乘联会，11月1-24日，乘用车零售163.8万辆，同比增长29%，较上月同期增长4%；乘用车批发193.5万辆，同比增长34%，较上月同期增长14%。 2）11月27日，小马智行正式在纳斯达克挂牌上市。 3）11月28日，商务部回应中欧电动汽车反补贴磋商仍在进行中。以旧换新政策刺激下，Q4销量持续好于预期。特斯拉推出针对Model Y的减1万元限时优惠活动，

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【海通医药】国别竞争力系列研究——疫苗篇

从中国、美国、欧洲财报看中国疫苗新品、出海、竞争格局变化【看头部疫苗企业：大单品驱动逻辑延续】疫苗行业高集中度，大单品驱动逻辑延续。从公司端来看，四大疫苗巨头销售收入合计约525亿美元，市场占比73%；从产品端来看， Top10疫苗产品收入达420亿美元，市场占比58%。【看单品未来发展趋势：什么超预期，什么待突破，未来看什么？】RSV疫苗放量不及预期，成长逻辑有待恢复；带状疱疹疫苗放量基本符合预期，有待新技术突破现有接种率上限；RSV单抗+PCV或继续放量，看好后续市场潜力；痤疮疫苗尚在临

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【申万传媒】 AI短剧：全民创作，助力短剧全球化—— GenAI之四十一

#AI短剧：重点在于丰富内容供给、拓展科幻等新题材，其次为降本增效。AI视频工具的快速进步迭代，生成质量稳步提升，正推动AI工具在短剧中的应用 #市场空间：国内短剧24年有望规模超500亿，商业模式从付费走向用户免费、广告变现，字节红果短剧凭借字节系番茄小说的海量版权、相似用户画像+抖音系投流渠道拔得头筹 #短剧出海：内容高周转模式全球输出。国内短剧市场竞争激烈，众多厂商正出于海外付费习惯、碎片化娱乐需求等因素考量，ReelShort等厂商正积极布局海外市场。短剧相关标的：1）AI视频等工具：

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【长江电新】阳光电源：全球化优势被低估，出货超预期空间巨大

11月以来，美国政策、市场内卷担忧持续影响股价表现，目前公司股价已充分反应悲观预期，我们认为：1）非美储能空间仍在不断打开，25年出货预期有望随订单上修，参考24年股价走势，从美301、双反关税导致股价走弱，到非美景气不断验证、股价止跌回升，当前正处于底部阶段；2）随需求爆发，上游供需改善，行业降价正在逐步放缓，同时公司优势明显，稳态盈利有望保持较高水平。因此，我们更新推荐如下： 1、公司订单全面开花，全球优势不断验证。24年以来公开海外订单合计21GWh（实际订单更多），其中欧洲公开订单合计8

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【中信机械】奥来德持续推荐

# 华为Mate70系列手机发布，公司材料已导入上一代产品公司在于2023年10月23日在e互动平台表示，有机发光材料已应用在华为Mate 60系列手机，MatePad Pro 平板电脑、荣耀Magic V2、荣耀Magic Vs2等多款电子终端产品中，随着华为Mate 70系列手机的发布，公司材料业务有望充分受益。 # 京东方8.6代产线蒸发源招标时间愈近，8.6代线空间巨大今年以来，京东方已陆续完成多种设备招标，根据此前预期，预计年底或年初有望有蒸发源设备招标动作，8.6代线对设备、材料

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【CT电新】东方日升给铜浆打call

🍁 东方日升正在测试导入铜浆，在保证电池效率的情况下，能够使得电池单瓦纯银耗量由现在的6mg/W#达到0.5mg/W。 🍁#异质结低温工艺与铜浆适配度高。对高温烧结的电池组件技术来说，电池外层膜层为绝缘材料，需要采用高温烧结的方式将栅线“烧穿”电池表面的绝缘材料，使栅线直接和硅材料进行接触。但是铜浆高温过程中容易被氧化，以及铜在电池片上会扩散渗透，就需要先制作种子层来烧穿绝缘材料以便和硅材料形成良好接触，然后再采用铜浆，工艺复杂度很高。但是异质结电池结构的最外层就是导电的TCO膜，不需要高温

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【行业观点】【建投金属】

🔥小金属：海外锑供应持续紧张，战略价值凸显，锑标的估值有望提升锑：本周钢联2#低铋锑锭报价14.3万元/吨，较上周上涨0.7%；Fastmarkets2#锑锭报价37500-38500美元/吨，最低价较上周上涨500美元/吨。出口管制政策执行后，外盘价格持续拉涨，内盘价格近期维持震荡走势，预计后续有望开启上涨；出口管制后外盘锑价持续上涨且仍未有停止迹象。8月15日，商务部、海关总署发布公告称，为维护国家安全和利益、履行防扩散等国际义务，经国务院批准，决定对锑等物项实施出口管制。公告自202

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【海通地产周观点】（涂力磊）

11月重点城市销售保持良好，岁末翘尾趋势有望持续**政策预期重新启动 2024年第48周30大中城市新房成交面积为315万平方米，环比25%，同比12%。其中一线城市销售面积环比3%，同比37%。二线环比40%，同比10%。三线环比23%，同比-11%。24年11月1日-28日累计成交面积1032万平方米，环比24年10月27%，同比21%。同期18城二手房成交面积为810万平，环比24年10月同期31%，同比去年19%。大会时间临近。考虑需求端已有成效，政策确保25年投资稳定将是趋势。重点关

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【华泰电新】锂电：三个理由继续看好，两条思路布局

➡景气信号积极 ◆预计25年全球锂电池需求增速同比+25%，相较此前+20%有上修，主要系车用国内和欧洲上修，储能海外上修 ◆12月龙头C排产维持环比微增，龙二B公司由于11月排产上修至24G，12月排产23G，环比略有下滑，E和G排产环比持平；25Q1行业排产规划环比-15%，相较以往环比下滑20-30%好 ➡涨价持续落地本周网传B要求供应商降价的邮件引发对B供应体系降价的担心，我们了解的是，B体系的锂电材料，铁锂、6F、铜箔在本轮针对25H1的价格招标中明确有涨价落地，且铁锂供应商反馈有多

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【国盛机械&机器人】聊聊本轮机器人的底层逻辑

机器人的底层长期逻辑：任何新技术都必须有物理化的应用，互联网时代最受益的是苹果，产业链布局上打通了产品（iPhone）-软件算法（iOS）-芯片（A），成为了全球市值第一公司；而AI时代的物理化应用就是机器人（包括智能车和人形机器人），特斯拉也打通了Optimus- FSD-Dojo，因此t链机器人是战略上的选择！本轮行情短期驱动因素：t链定点、量产临近+华为为代表的国产头部科技企业入局，全球共振开启，t链和潜在h链互相暖场导流，开启了一轮超级行情。标的上如何选择？#以确定性选票，基于弹性排

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【亚星锚链】强call

浙江深远海风电母港项目签约，重视漂浮式海风期权催化【华西机械】事件：11月29日（周五）浙江省海洋风电发展有限公司与象山县人民政府签约浙江华东深远海风电母港（象山片区）项目，计划总投资180亿元，建设用地近期1000-1500亩、远期3000-4000亩，主要生产风机总装及浮体、导管架、锚链三大基础部件等。浙江深远海风电母港项目落地，标志着国内风电深远海产业化实质性推动，看好深远海长期发展趋势，重点推荐核心0到1标的亚星锚链投资机会，短期存在较大预期差，核心观点如下： #1、GW项目梳理&进

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【中泰电新】#风电零部件-最新谈价更新

据产业反馈，目前风电关键部件价格谈的差不多了，如此前我们预期，#大部分零部件涨价5%左右，再考虑25年风电放量或超预期，核心公司业绩有望进一步上修，具体看：铸件（包含铸造主轴）预估涨价5-8%；叶片预估涨价3-5%；齿轮箱预估涨价3-5%；轴承价格基本稳定投资建议：#25年风电板块量价齐升，板块核心龙头业绩弹性比较大，#优选两海核心龙头：塔筒单桩：#大金重工/海力风电/润邦股份等；海缆：#中天科技/东方电缆/起帆电缆等零部件：#广大特材/威力传动/金雷股份/日月股份/时代新材等整机板

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【海通传媒】12月报：持续关注传媒板块AI应用、谷子、短剧等投资方向

我们认为，当前传媒市场关注度高： 1）AI玩具&谷子：市场有代表性AI玩具“BubblePal”7月已上线，销量持续增长，A股相关公司已有产品布局未来计划上线。我们认为，智能化和AI可以给端侧产品带来使用体验和功能的提升，看好AI 在端侧落地的潜力，实现AI agent的效果。此外，我们认为，玩具/陪伴机器人首先可以在低龄群体打开市场，该群体对陪伴、教育等需求旺盛，且消费力强，对动漫IP接受度高，适合AI赋能，产品落地效率高，容易抢占低幼群体和家庭端侧的入口。同时，面向全龄段的潮玩手办可以将IP

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有色金属：宏观政策博弈密集期，关注铜铝反弹机会

核心观点：近期以铜铝为代表的基本金属呈现弱势调整，一方面美元强势导致商品价格短期承压；另一方面则是国内化债方案落地之后短期处于政策空窗期。进入12月，随着年底重要经济会议召开，国内宏观政策有望加速落地，关注短期铜铝价格反弹机会。长期看，铜铝价格中枢有望呈现逐步上移态势。供给侧，铜铝面临普遍的产能瓶颈：铜矿由于资本开支、矿区运营等因素影响供应增长维持低位；电解铝国内已经逼近产能天花板，海外由于电力资源限制产能投放不及预期。而需求侧，后工业化之后制造业崛起导致铜铝需求维持高位，近几年随着能源结构转型

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“蔚小理”11月成绩单出炉：小鹏首破3万！比亚迪，破50万！赛力斯、小米汽车也公布了

12月1日，各大车企纷纷公布上个月的销量成绩单。比亚迪：11月新能源汽车产量为540,588辆，本年累计产量为3,837,632辆，同比增长40.25%。销量方面，新能源汽车销量为506,804辆。上汽集团：据初步统计，11月份上汽集团销售新能源汽车超过17.4万辆，同比增长约16%，1-11月份累计销售新能源汽车108万辆，同比增长约19%。长城汽车：11月汽车销量127394台，同比增长3.7%；其中新能源车销售35999台。赛力斯：11月新能源汽车销量为3.68万辆，同比增长54.

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【华福汽车&机器人】本周汽车板块观点更新

短期看布局机器人的汽零标的、长期看整车-20241201 #近期行情，本周申万汽车指数上涨0.3%、申万一级行业排名27/31位。 1）乘联会，11月1-24日，乘用车零售163.8万辆，同比增长29%，较上月同期增长4%；乘用车批发193.5万辆，同比增长34%，较上月同期增长14%。 2）11月27日，小马智行正式在纳斯达克挂牌上市。 3）11月28日，商务部回应中欧电动汽车反补贴磋商仍在进行中。以旧换新政策刺激下，Q4销量持续好于预期。特斯拉推出针对Model Y的减1万元限时优惠活动，

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【海通医药】国别竞争力系列研究——疫苗篇

从中国、美国、欧洲财报看中国疫苗新品、出海、竞争格局变化【看头部疫苗企业：大单品驱动逻辑延续】疫苗行业高集中度，大单品驱动逻辑延续。从公司端来看，四大疫苗巨头销售收入合计约525亿美元，市场占比73%；从产品端来看， Top10疫苗产品收入达420亿美元，市场占比58%。【看单品未来发展趋势：什么超预期，什么待突破，未来看什么？】RSV疫苗放量不及预期，成长逻辑有待恢复；带状疱疹疫苗放量基本符合预期，有待新技术突破现有接种率上限；RSV单抗+PCV或继续放量，看好后续市场潜力；痤疮疫苗尚在临

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2024-12-02 07:50:04

【申万传媒】 AI短剧：全民创作，助力短剧全球化—— GenAI之四十一

#AI短剧：重点在于丰富内容供给、拓展科幻等新题材，其次为降本增效。AI视频工具的快速进步迭代，生成质量稳步提升，正推动AI工具在短剧中的应用 #市场空间：国内短剧24年有望规模超500亿，商业模式从付费走向用户免费、广告变现，字节红果短剧凭借字节系番茄小说的海量版权、相似用户画像+抖音系投流渠道拔得头筹 #短剧出海：内容高周转模式全球输出。国内短剧市场竞争激烈，众多厂商正出于海外付费习惯、碎片化娱乐需求等因素考量，ReelShort等厂商正积极布局海外市场。短剧相关标的：1）AI视频等工具：

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2024-12-03 08:02:00

【长江电新】阳光电源：全球化优势被低估，出货超预期空间巨大

11月以来，美国政策、市场内卷担忧持续影响股价表现，目前公司股价已充分反应悲观预期，我们认为：1）非美储能空间仍在不断打开，25年出货预期有望随订单上修，参考24年股价走势，从美301、双反关税导致股价走弱，到非美景气不断验证、股价止跌回升，当前正处于底部阶段；2）随需求爆发，上游供需改善，行业降价正在逐步放缓，同时公司优势明显，稳态盈利有望保持较高水平。因此，我们更新推荐如下： 1、公司订单全面开花，全球优势不断验证。24年以来公开海外订单合计21GWh（实际订单更多），其中欧洲公开订单合计8

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【中信机械】奥来德持续推荐

# 华为Mate70系列手机发布，公司材料已导入上一代产品公司在于2023年10月23日在e互动平台表示，有机发光材料已应用在华为Mate 60系列手机，MatePad Pro 平板电脑、荣耀Magic V2、荣耀Magic Vs2等多款电子终端产品中，随着华为Mate 70系列手机的发布，公司材料业务有望充分受益。 # 京东方8.6代产线蒸发源招标时间愈近，8.6代线空间巨大今年以来，京东方已陆续完成多种设备招标，根据此前预期，预计年底或年初有望有蒸发源设备招标动作，8.6代线对设备、材料

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【CT电新】东方日升给铜浆打call

🍁 东方日升正在测试导入铜浆，在保证电池效率的情况下，能够使得电池单瓦纯银耗量由现在的6mg/W#达到0.5mg/W。 🍁#异质结低温工艺与铜浆适配度高。对高温烧结的电池组件技术来说，电池外层膜层为绝缘材料，需要采用高温烧结的方式将栅线“烧穿”电池表面的绝缘材料，使栅线直接和硅材料进行接触。但是铜浆高温过程中容易被氧化，以及铜在电池片上会扩散渗透，就需要先制作种子层来烧穿绝缘材料以便和硅材料形成良好接触，然后再采用铜浆，工艺复杂度很高。但是异质结电池结构的最外层就是导电的TCO膜，不需要高温

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【行业观点】【建投金属】

🔥小金属：海外锑供应持续紧张，战略价值凸显，锑标的估值有望提升锑：本周钢联2#低铋锑锭报价14.3万元/吨，较上周上涨0.7%；Fastmarkets2#锑锭报价37500-38500美元/吨，最低价较上周上涨500美元/吨。出口管制政策执行后，外盘价格持续拉涨，内盘价格近期维持震荡走势，预计后续有望开启上涨；出口管制后外盘锑价持续上涨且仍未有停止迹象。8月15日，商务部、海关总署发布公告称，为维护国家安全和利益、履行防扩散等国际义务，经国务院批准，决定对锑等物项实施出口管制。公告自202

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【海通地产周观点】（涂力磊）

11月重点城市销售保持良好，岁末翘尾趋势有望持续**政策预期重新启动 2024年第48周30大中城市新房成交面积为315万平方米，环比25%，同比12%。其中一线城市销售面积环比3%，同比37%。二线环比40%，同比10%。三线环比23%，同比-11%。24年11月1日-28日累计成交面积1032万平方米，环比24年10月27%，同比21%。同期18城二手房成交面积为810万平，环比24年10月同期31%，同比去年19%。大会时间临近。考虑需求端已有成效，政策确保25年投资稳定将是趋势。重点关

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【华泰电新】锂电：三个理由继续看好，两条思路布局

➡景气信号积极 ◆预计25年全球锂电池需求增速同比+25%，相较此前+20%有上修，主要系车用国内和欧洲上修，储能海外上修 ◆12月龙头C排产维持环比微增，龙二B公司由于11月排产上修至24G，12月排产23G，环比略有下滑，E和G排产环比持平；25Q1行业排产规划环比-15%，相较以往环比下滑20-30%好 ➡涨价持续落地本周网传B要求供应商降价的邮件引发对B供应体系降价的担心，我们了解的是，B体系的锂电材料，铁锂、6F、铜箔在本轮针对25H1的价格招标中明确有涨价落地，且铁锂供应商反馈有多

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【国盛机械&机器人】聊聊本轮机器人的底层逻辑

机器人的底层长期逻辑：任何新技术都必须有物理化的应用，互联网时代最受益的是苹果，产业链布局上打通了产品（iPhone）-软件算法（iOS）-芯片（A），成为了全球市值第一公司；而AI时代的物理化应用就是机器人（包括智能车和人形机器人），特斯拉也打通了Optimus- FSD-Dojo，因此t链机器人是战略上的选择！本轮行情短期驱动因素：t链定点、量产临近+华为为代表的国产头部科技企业入局，全球共振开启，t链和潜在h链互相暖场导流，开启了一轮超级行情。标的上如何选择？#以确定性选票，基于弹性排

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【亚星锚链】强call

浙江深远海风电母港项目签约，重视漂浮式海风期权催化【华西机械】事件：11月29日（周五）浙江省海洋风电发展有限公司与象山县人民政府签约浙江华东深远海风电母港（象山片区）项目，计划总投资180亿元，建设用地近期1000-1500亩、远期3000-4000亩，主要生产风机总装及浮体、导管架、锚链三大基础部件等。浙江深远海风电母港项目落地，标志着国内风电深远海产业化实质性推动，看好深远海长期发展趋势，重点推荐核心0到1标的亚星锚链投资机会，短期存在较大预期差，核心观点如下： #1、GW项目梳理&进

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【中泰电新】#风电零部件-最新谈价更新

据产业反馈，目前风电关键部件价格谈的差不多了，如此前我们预期，#大部分零部件涨价5%左右，再考虑25年风电放量或超预期，核心公司业绩有望进一步上修，具体看：铸件（包含铸造主轴）预估涨价5-8%；叶片预估涨价3-5%；齿轮箱预估涨价3-5%；轴承价格基本稳定投资建议：#25年风电板块量价齐升，板块核心龙头业绩弹性比较大，#优选两海核心龙头：塔筒单桩：#大金重工/海力风电/润邦股份等；海缆：#中天科技/东方电缆/起帆电缆等零部件：#广大特材/威力传动/金雷股份/日月股份/时代新材等整机板

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【海通传媒】12月报：持续关注传媒板块AI应用、谷子、短剧等投资方向

我们认为，当前传媒市场关注度高： 1）AI玩具&谷子：市场有代表性AI玩具“BubblePal”7月已上线，销量持续增长，A股相关公司已有产品布局未来计划上线。我们认为，智能化和AI可以给端侧产品带来使用体验和功能的提升，看好AI 在端侧落地的潜力，实现AI agent的效果。此外，我们认为，玩具/陪伴机器人首先可以在低龄群体打开市场，该群体对陪伴、教育等需求旺盛，且消费力强，对动漫IP接受度高，适合AI赋能，产品落地效率高，容易抢占低幼群体和家庭端侧的入口。同时，面向全龄段的潮玩手办可以将IP

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有色金属：宏观政策博弈密集期，关注铜铝反弹机会

核心观点：近期以铜铝为代表的基本金属呈现弱势调整，一方面美元强势导致商品价格短期承压；另一方面则是国内化债方案落地之后短期处于政策空窗期。进入12月，随着年底重要经济会议召开，国内宏观政策有望加速落地，关注短期铜铝价格反弹机会。长期看，铜铝价格中枢有望呈现逐步上移态势。供给侧，铜铝面临普遍的产能瓶颈：铜矿由于资本开支、矿区运营等因素影响供应增长维持低位；电解铝国内已经逼近产能天花板，海外由于电力资源限制产能投放不及预期。而需求侧，后工业化之后制造业崛起导致铜铝需求维持高位，近几年随着能源结构转型

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“蔚小理”11月成绩单出炉：小鹏首破3万！比亚迪，破50万！赛力斯、小米汽车也公布了

12月1日，各大车企纷纷公布上个月的销量成绩单。比亚迪：11月新能源汽车产量为540,588辆，本年累计产量为3,837,632辆，同比增长40.25%。销量方面，新能源汽车销量为506,804辆。上汽集团：据初步统计，11月份上汽集团销售新能源汽车超过17.4万辆，同比增长约16%，1-11月份累计销售新能源汽车108万辆，同比增长约19%。长城汽车：11月汽车销量127394台，同比增长3.7%；其中新能源车销售35999台。赛力斯：11月新能源汽车销量为3.68万辆，同比增长54.

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【华福汽车&机器人】本周汽车板块观点更新

短期看布局机器人的汽零标的、长期看整车-20241201 #近期行情，本周申万汽车指数上涨0.3%、申万一级行业排名27/31位。 1）乘联会，11月1-24日，乘用车零售163.8万辆，同比增长29%，较上月同期增长4%；乘用车批发193.5万辆，同比增长34%，较上月同期增长14%。 2）11月27日，小马智行正式在纳斯达克挂牌上市。 3）11月28日，商务部回应中欧电动汽车反补贴磋商仍在进行中。以旧换新政策刺激下，Q4销量持续好于预期。特斯拉推出针对Model Y的减1万元限时优惠活动，

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【海通医药】国别竞争力系列研究——疫苗篇

从中国、美国、欧洲财报看中国疫苗新品、出海、竞争格局变化【看头部疫苗企业：大单品驱动逻辑延续】疫苗行业高集中度，大单品驱动逻辑延续。从公司端来看，四大疫苗巨头销售收入合计约525亿美元，市场占比73%；从产品端来看， Top10疫苗产品收入达420亿美元，市场占比58%。【看单品未来发展趋势：什么超预期，什么待突破，未来看什么？】RSV疫苗放量不及预期，成长逻辑有待恢复；带状疱疹疫苗放量基本符合预期，有待新技术突破现有接种率上限；RSV单抗+PCV或继续放量，看好后续市场潜力；痤疮疫苗尚在临

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【申万传媒】 AI短剧：全民创作，助力短剧全球化—— GenAI之四十一

#AI短剧：重点在于丰富内容供给、拓展科幻等新题材，其次为降本增效。AI视频工具的快速进步迭代，生成质量稳步提升，正推动AI工具在短剧中的应用 #市场空间：国内短剧24年有望规模超500亿，商业模式从付费走向用户免费、广告变现，字节红果短剧凭借字节系番茄小说的海量版权、相似用户画像+抖音系投流渠道拔得头筹 #短剧出海：内容高周转模式全球输出。国内短剧市场竞争激烈，众多厂商正出于海外付费习惯、碎片化娱乐需求等因素考量，ReelShort等厂商正积极布局海外市场。短剧相关标的：1）AI视频等工具：

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【长江电新】阳光电源：全球化优势被低估，出货超预期空间巨大

11月以来，美国政策、市场内卷担忧持续影响股价表现，目前公司股价已充分反应悲观预期，我们认为：1）非美储能空间仍在不断打开，25年出货预期有望随订单上修，参考24年股价走势，从美301、双反关税导致股价走弱，到非美景气不断验证、股价止跌回升，当前正处于底部阶段；2）随需求爆发，上游供需改善，行业降价正在逐步放缓，同时公司优势明显，稳态盈利有望保持较高水平。因此，我们更新推荐如下： 1、公司订单全面开花，全球优势不断验证。24年以来公开海外订单合计21GWh（实际订单更多），其中欧洲公开订单合计8

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# 华为Mate70系列手机发布，公司材料已导入上一代产品公司在于2023年10月23日在e互动平台表示，有机发光材料已应用在华为Mate 60系列手机，MatePad Pro 平板电脑、荣耀Magic V2、荣耀Magic Vs2等多款电子终端产品中，随着华为Mate 70系列手机的发布，公司材料业务有望充分受益。 # 京东方8.6代产线蒸发源招标时间愈近，8.6代线空间巨大今年以来，京东方已陆续完成多种设备招标，根据此前预期，预计年底或年初有望有蒸发源设备招标动作，8.6代线对设备、材料

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【CT电新】东方日升给铜浆打call

🍁 东方日升正在测试导入铜浆，在保证电池效率的情况下，能够使得电池单瓦纯银耗量由现在的6mg/W#达到0.5mg/W。 🍁#异质结低温工艺与铜浆适配度高。对高温烧结的电池组件技术来说，电池外层膜层为绝缘材料，需要采用高温烧结的方式将栅线“烧穿”电池表面的绝缘材料，使栅线直接和硅材料进行接触。但是铜浆高温过程中容易被氧化，以及铜在电池片上会扩散渗透，就需要先制作种子层来烧穿绝缘材料以便和硅材料形成良好接触，然后再采用铜浆，工艺复杂度很高。但是异质结电池结构的最外层就是导电的TCO膜，不需要高温

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夜长梦山

2024-12-02 08:00:27

【行业观点】【建投金属】

🔥小金属：海外锑供应持续紧张，战略价值凸显，锑标的估值有望提升锑：本周钢联2#低铋锑锭报价14.3万元/吨，较上周上涨0.7%；Fastmarkets2#锑锭报价37500-38500美元/吨，最低价较上周上涨500美元/吨。出口管制政策执行后，外盘价格持续拉涨，内盘价格近期维持震荡走势，预计后续有望开启上涨；出口管制后外盘锑价持续上涨且仍未有停止迹象。8月15日，商务部、海关总署发布公告称，为维护国家安全和利益、履行防扩散等国际义务，经国务院批准，决定对锑等物项实施出口管制。公告自202

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中信证券

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夜长梦山

2024-12-02 08:00:04

【海通地产周观点】（涂力磊）

11月重点城市销售保持良好，岁末翘尾趋势有望持续**政策预期重新启动 2024年第48周30大中城市新房成交面积为315万平方米，环比25%，同比12%。其中一线城市销售面积环比3%，同比37%。二线环比40%，同比10%。三线环比23%，同比-11%。24年11月1日-28日累计成交面积1032万平方米，环比24年10月27%，同比21%。同期18城二手房成交面积为810万平，环比24年10月同期31%，同比去年19%。大会时间临近。考虑需求端已有成效，政策确保25年投资稳定将是趋势。重点关

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夜长梦山

2024-12-02 07:59:40

【华泰电新】锂电：三个理由继续看好，两条思路布局

➡景气信号积极 ◆预计25年全球锂电池需求增速同比+25%，相较此前+20%有上修，主要系车用国内和欧洲上修，储能海外上修 ◆12月龙头C排产维持环比微增，龙二B公司由于11月排产上修至24G，12月排产23G，环比略有下滑，E和G排产环比持平；25Q1行业排产规划环比-15%，相较以往环比下滑20-30%好 ➡涨价持续落地本周网传B要求供应商降价的邮件引发对B供应体系降价的担心，我们了解的是，B体系的锂电材料，铁锂、6F、铜箔在本轮针对25H1的价格招标中明确有涨价落地，且铁锂供应商反馈有多

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中信证券

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夜长梦山

2024-12-02 07:59:05

【国盛机械&机器人】聊聊本轮机器人的底层逻辑

机器人的底层长期逻辑：任何新技术都必须有物理化的应用，互联网时代最受益的是苹果，产业链布局上打通了产品（iPhone）-软件算法（iOS）-芯片（A），成为了全球市值第一公司；而AI时代的物理化应用就是机器人（包括智能车和人形机器人），特斯拉也打通了Optimus- FSD-Dojo，因此t链机器人是战略上的选择！本轮行情短期驱动因素：t链定点、量产临近+华为为代表的国产头部科技企业入局，全球共振开启，t链和潜在h链互相暖场导流，开启了一轮超级行情。标的上如何选择？#以确定性选票，基于弹性排

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夜长梦山

2024-12-02 07:56:50

【亚星锚链】强call

浙江深远海风电母港项目签约，重视漂浮式海风期权催化【华西机械】事件：11月29日（周五）浙江省海洋风电发展有限公司与象山县人民政府签约浙江华东深远海风电母港（象山片区）项目，计划总投资180亿元，建设用地近期1000-1500亩、远期3000-4000亩，主要生产风机总装及浮体、导管架、锚链三大基础部件等。浙江深远海风电母港项目落地，标志着国内风电深远海产业化实质性推动，看好深远海长期发展趋势，重点推荐核心0到1标的亚星锚链投资机会，短期存在较大预期差，核心观点如下： #1、GW项目梳理&进

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中信证券

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夜长梦山

2024-12-02 07:56:18

【中泰电新】#风电零部件-最新谈价更新

据产业反馈，目前风电关键部件价格谈的差不多了，如此前我们预期，#大部分零部件涨价5%左右，再考虑25年风电放量或超预期，核心公司业绩有望进一步上修，具体看：铸件（包含铸造主轴）预估涨价5-8%；叶片预估涨价3-5%；齿轮箱预估涨价3-5%；轴承价格基本稳定投资建议：#25年风电板块量价齐升，板块核心龙头业绩弹性比较大，#优选两海核心龙头：塔筒单桩：#大金重工/海力风电/润邦股份等；海缆：#中天科技/东方电缆/起帆电缆等零部件：#广大特材/威力传动/金雷股份/日月股份/时代新材等整机板

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夜长梦山

2024-12-02 07:55:53

【海通传媒】12月报：持续关注传媒板块AI应用、谷子、短剧等投资方向

我们认为，当前传媒市场关注度高： 1）AI玩具&谷子：市场有代表性AI玩具“BubblePal”7月已上线，销量持续增长，A股相关公司已有产品布局未来计划上线。我们认为，智能化和AI可以给端侧产品带来使用体验和功能的提升，看好AI 在端侧落地的潜力，实现AI agent的效果。此外，我们认为，玩具/陪伴机器人首先可以在低龄群体打开市场，该群体对陪伴、教育等需求旺盛，且消费力强，对动漫IP接受度高，适合AI赋能，产品落地效率高，容易抢占低幼群体和家庭端侧的入口。同时，面向全龄段的潮玩手办可以将IP

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夜长梦山

2024-12-02 07:55:29

有色金属：宏观政策博弈密集期，关注铜铝反弹机会

核心观点：近期以铜铝为代表的基本金属呈现弱势调整，一方面美元强势导致商品价格短期承压；另一方面则是国内化债方案落地之后短期处于政策空窗期。进入12月，随着年底重要经济会议召开，国内宏观政策有望加速落地，关注短期铜铝价格反弹机会。长期看，铜铝价格中枢有望呈现逐步上移态势。供给侧，铜铝面临普遍的产能瓶颈：铜矿由于资本开支、矿区运营等因素影响供应增长维持低位；电解铝国内已经逼近产能天花板，海外由于电力资源限制产能投放不及预期。而需求侧，后工业化之后制造业崛起导致铜铝需求维持高位，近几年随着能源结构转型

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夜长梦山

2024-12-02 07:55:01

“蔚小理”11月成绩单出炉：小鹏首破3万！比亚迪，破50万！赛力斯、小米汽车也公布了

12月1日，各大车企纷纷公布上个月的销量成绩单。比亚迪：11月新能源汽车产量为540,588辆，本年累计产量为3,837,632辆，同比增长40.25%。销量方面，新能源汽车销量为506,804辆。上汽集团：据初步统计，11月份上汽集团销售新能源汽车超过17.4万辆，同比增长约16%，1-11月份累计销售新能源汽车108万辆，同比增长约19%。长城汽车：11月汽车销量127394台，同比增长3.7%；其中新能源车销售35999台。赛力斯：11月新能源汽车销量为3.68万辆，同比增长54.

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北汽蓝谷

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夜长梦山

2024-12-02 07:51:19

【华福汽车&机器人】本周汽车板块观点更新

短期看布局机器人的汽零标的、长期看整车-20241201 #近期行情，本周申万汽车指数上涨0.3%、申万一级行业排名27/31位。 1）乘联会，11月1-24日，乘用车零售163.8万辆，同比增长29%，较上月同期增长4%；乘用车批发193.5万辆，同比增长34%，较上月同期增长14%。 2）11月27日，小马智行正式在纳斯达克挂牌上市。 3）11月28日，商务部回应中欧电动汽车反补贴磋商仍在进行中。以旧换新政策刺激下，Q4销量持续好于预期。特斯拉推出针对Model Y的减1万元限时优惠活动，

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赛力斯

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夜长梦山

2024-12-02 07:50:35

【海通医药】国别竞争力系列研究——疫苗篇

从中国、美国、欧洲财报看中国疫苗新品、出海、竞争格局变化【看头部疫苗企业：大单品驱动逻辑延续】疫苗行业高集中度，大单品驱动逻辑延续。从公司端来看，四大疫苗巨头销售收入合计约525亿美元，市场占比73%；从产品端来看， Top10疫苗产品收入达420亿美元，市场占比58%。【看单品未来发展趋势：什么超预期，什么待突破，未来看什么？】RSV疫苗放量不及预期，成长逻辑有待恢复；带状疱疹疫苗放量基本符合预期，有待新技术突破现有接种率上限；RSV单抗+PCV或继续放量，看好后续市场潜力；痤疮疫苗尚在临

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夜长梦山

2024-12-02 07:50:04

【申万传媒】 AI短剧：全民创作，助力短剧全球化—— GenAI之四十一

#AI短剧：重点在于丰富内容供给、拓展科幻等新题材，其次为降本增效。AI视频工具的快速进步迭代，生成质量稳步提升，正推动AI工具在短剧中的应用 #市场空间：国内短剧24年有望规模超500亿，商业模式从付费走向用户免费、广告变现，字节红果短剧凭借字节系番茄小说的海量版权、相似用户画像+抖音系投流渠道拔得头筹 #短剧出海：内容高周转模式全球输出。国内短剧市场竞争激烈，众多厂商正出于海外付费习惯、碎片化娱乐需求等因素考量，ReelShort等厂商正积极布局海外市场。短剧相关标的：1）AI视频等工具：

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易点天下

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