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2022-03-26 13:36:56

【天风电新】新特能源2021年报点评

公司21年实现收入225.23亿元，同增58.81%，归母净利润49.55亿元，同增680.88%，扣非净利润49.55亿元，同增4057.75%。我们对公司Q4业绩做如下拆分： 🌼硅料业务量：预计公司Q4硅料销量1.96万吨。价：Q4硅料价格持续上行，预计公司含税均价约26万元/吨。成本：受工业硅价格上涨影响，预计公司Q4硅料生产成本上行至8.5万元/吨，全成本约9.5万元/吨。利：硅料单吨净利约11万元，硅料业务净利润约23亿元，考虑少数股东损益及减值计提3.8亿元后，贡献 18

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新特能源

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2022-03-26 13:33:38

【天风医药】凯莱英动态点评：携手高瓴布局生物CDMO领域，“双轮驱动”开启发展新局面

事件：公司于3月25日发布引入外部投资者的公告，与高瓴创投、海河凯莱英基金签署《投资协议》，各投资方约定分期向凯莱英生物技术发展合计增资不超过约25.34亿元人民币，满足后续大分子药物、抗体偶联药物、细胞基因治疗药物以及mRNA药物等在内的CDMO业务发展资本性支出及运营支出的资金需求。（1）增资扩股引入战投，未来成长确定性加强凯莱英生物技术发展将通过本次增资增强资金实力，提升整体竞争力，促进生物CDMO业务加速发展，公司将尽最大努力促使凯莱英生物在2026年12月31日前实现合格首

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凯莱英

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2022-03-26 13:31:27

【天风商社 | 重庆百货】还原后业绩符合预期，超市向上周期受益+混改下经营持续改善

事件：公司发布2021年度报告。2021年实现营业收入211.2亿元/+0.2%，实现归母净利润9.8亿元/-6.7%。其中，2021Q4实现营业收入47.7亿元/-15.2%，实现归母净利润1.4亿元/+82.4%。同时公司公告2021年利润分配方案，A股每股派发现金红利3.79元。点评： ■总体上看，公司在持续门店调整下经营效率继续提升。还原资产减值损失（21Q4为-2.12亿/20Q4为-2.38 亿）、租赁准则对财务费用（21Q40.38亿/20Q4为-0.43亿）及投资收益等的影

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重庆百货

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2022-03-26 11:12:03

【光大建筑建材】海螺水泥21年年度报告快评：需求偏弱、成本上涨，业绩仍表现较强韧性

公司发布2021年年度报告，全年实现营业收入1679.53亿元，同减4.73%；归母净利润332.67亿元，同减5.38%；扣非归母净利润313.75亿元，同减5.41%。单四季度，公司营收464.42亿元，同减11.48%；归母净利润108.77亿元，同增4.42%；扣非归母净利润103.16亿元，同增5.72%。 · 公司公布2021年度利润分配预案，每股派发现金红利2.38 元（含税），现金分红比例为37.91%。需求疲软导致销量下滑，自产品吨毛利继续提升：2021H2，由于地产周期

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海螺水泥

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2022-03-26 11:00:44

【太平洋有色新材料】大通胀背景下有色投资逻辑

我们看好：（1）铝：减产最多。海外由于能源危机减产，国内限产能，今年大概率维持强势。云铝、神火继续维持推荐。再生铝方面是未来供应增量，立中集团、明泰铝业都是行业龙头，产能很大。（2）铜：最具有金融属性的工业金属，有望收益。推荐紫金矿业、西部矿业（3）黄金：美联储加息即将落地，黄金很有可能创新高，黄金板块标的还没有反应黄金的价格。推荐：银泰黄金、赤峰黄金、山东黄金、紫金矿业（4）钯金：俄罗斯供应全球40%占比，价格有望进一步上升。标的：贵研铂业、浩通科技（5）看好新能源汽车降成本中最

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贵研铂业

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2022-03-26 10:59:25

【华泰科技】动态点评：欧盟发布能源独立计划，利好IGBT

欧洲光伏等清洁能源装机量存在上修空间，利好IGBT产业链根据SolarPower Europe，2021年欧洲光伏装机量为26GW，至2030年有望提升至105GW，装机需求大幅提升。IGBT作为光伏逆变器中核心器件广泛应用于组串式、集中式及微型光伏逆变器，成本占比约12%，根据我们测算，2021年全球光伏IGBT市场规模6.4亿美金，随着光伏装机量持续提升，至2025年全球光伏逆变器IGBT市场规模有望达到14.1亿美元，5年CAGR高达22%，成为IGBT市场仅次于新能源汽车的第二大

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斯达半导

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2022-03-25 14:20:10

【3月25日】每日要闻：转自聪明的投资者

蔚来2021年营收361.36亿元；宁德时代全球首座零碳电池工厂落户四川宜宾；瑞士冻结价值57.5亿瑞士法郎的俄罗斯在瑞资产大事 1.东航坠机事故：已基本确定坠机事故主要撞击点，飞机残骸从地表向下延伸约20米左右 3月24日下午，“3·21”东航飞行事故国家应急处置指挥部在广西梧州举行第四场新闻发布会。会上通报，已经基本确定了事故的主要撞击点，飞机大部分残骸集中在主要撞击点周围半径30米左右的核心区域内，深度从地表向下延伸大约至20米左右。已经找到的主要残骸包括：发动机部叶片及涡轮残件、发动机

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2022-03-25 14:11:26

【天风电子】全球功率半导体紧缺依旧，疫情情绪波动不改向上趋势

海外22年涨价汇总：22年3月ST发布涨价函，由于原材料、能源和物流成本涨幅无法消化，决定在22年 Q2期间对旗下所有产品线涨价；英飞凌22年2月发布涨价函，目前需求仍处于峰值水平，供应紧张的状态预计22年延续。光伏：光伏景气度高涨，IGBT需求供不应求，乌俄冲突加剧新能源转换情绪，预计全球2022年光伏装机量将突破200GW，国内IGBT的国产化率份额提升空间大。新能源汽车：22年2月国内新能源汽车新能源乘用车产销量分别为35.1和31.7万辆，同比+208.1和 +189.1％；受

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【天风电新】嘉元科技21年报点评：21年量利齐增，后续看好公司产能加速释放

财务摘要 21年：实现收入28亿元，同比增长133%，归母净利润5.5亿元，同比增长195%，扣非净利润4.97亿元，同比增长203.5%。经营活动现金流量3.2亿元，同比增加251%。21年综合毛利率30%，同增5.8pct；综合净利率19.6%，同增4.1pct。 21Q4：实现收入8.2亿元，同比增长98%，环比增长4.5%；归母净利润1.56亿元，同比增长123%，环比增长3.8%；扣非净利润1.32亿元，同比增长96%，环比减少1.7%。21Q4综合毛利率28.9%，同比增长4p

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嘉元科技

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2022-03-25 13:52:18

【天风商社 | 雍禾医疗】协同植发&医疗养固打造一站式毛发医疗服务

公司发布2021年年报，2021年实现营收21.69亿元，yoy+32.4%；纯利1.2亿元，yoy-26.4%，主要受21 年上市开支4700万元等因素影响，经调整后纯利为1.81亿元，yoy+32.8%，经调整纯利率为8.35%基本持平。年报亮点： 1⃣植发机构通过低线下沉+一线加密持续扩张，21年底达54家；预计2022年全国植发机构数近70家，两家综合毛发医院将陆续完工营业； 2⃣医疗养固业务营收yoy+173.1% 高速发展，平均客单价yoy+53.4%至5,531元，史云逊将由

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雍禾医疗

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2022-03-25 13:49:38

中信建投【个股观点】闻泰科技：胜率与弹性兼具的全球车规功率龙头，估值底部建议重点关注：

【英飞凌、ST意法接连涨价显示行业供不应求，安世半导体业务高景气持续】：自2月底英飞凌发布涨价预警函以来，中高压功率半导体器件如超级结MOS，IGBT等产品出现了10-15%幅度不等的价格上调，尤其是车规领域需求更加旺盛，3月24日意法半导体也发出涨价预警，我们认为行业景气度无虞。闻泰科技旗下安世半导体近50%营收来自汽车领域，全球电动车需求持续高景气，公司部分产品已经上调价格，叠加 21年收购的Newport贡献增量产能，2022年功率半导体利润规模至少在35亿以上。【IGBT新品成功

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闻泰科技

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2022-03-25 13:47:31

长江策略美国贸易代表办公室宣布重新豁免352项中国进口商品关税

具体事件：（1）来龙去脉：自中美第一阶段经贸协议签订以来，关税豁免问题在持续推进（2）是否超预期：豁免数量上未及预期，豁免时长上符合预期（3）受豁免的产品：机械、钢铁、化工、纺服等行业产品受豁免种类较多（4）未受豁免产品：轻工、纺服、机械等行业仍有一些品类未受豁免后续判断： ▍【来龙去脉】： 2020年1月中美第一阶段经贸协议签订，关税退坡问题开始进入讨论，但此后并无实质进展。2021年10 月，关税排除程序在美启动，USTR公布了549项产品清单并征询意见，最终确认了本次关税豁免的3

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中兴通讯

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2022-03-25 13:45:40

【华安策略】专家解读“美关税豁免和中美经贸走向”会议核心要点，仅供参考！

美国关税豁免是原先政策延续，释放积极信号有限。①关税豁免放在中美会晤之后有利于稳定市场信心，但不宜过于乐观。②在中美经贸争端早期，即2019年美国出台第四批征税清单后，中美双方就对部分商品达成了豁免协议，本次关税豁免是之前的延续，也是美方本该履行的义务。中方在今年2月之前就将之前的关税豁免延期至2022年6月，美方拖到现在是因为拜登政府换届后各政府部门领导人到任、决策流程较长，对特朗普政府清单商品进行一定增减调整，导致豁免严重推迟。③本次关税涉及的主要是机电产品零部件等一些双边贸易额规

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中兴通讯

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光大机械-豪森股份：深耕汽车智能装备产线，新能源汽车业务厚积薄发

豪森股份是国内汽车智能装备产线领域龙头，是传统燃油汽车业务领先者，新能源汽车业务开拓者，预计新能源汽车业务营收占将持续提升。目前客户多为知名厂商，且订单充足。新能源汽车业务未来可期，是少数具备扁线电机定子/转子/合装业务能力的企业，特别是在复杂的定子装配部分具有技术优势；锂电模组/PACK 智能装配线覆盖类型齐全，并且自动化率高，能够应对锂电行业激烈的竞争，另外公司拟收购新浦自动化，将锂电池智能生产线领域拓展至中后段；提前布局氢燃料电池智能生产线，未来有望成为新的业绩增长点；拥有技术优

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豪森智能

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真实生物电话会:

①上市进展方面：最快可以在四月二十号左右提交上市申请。 ②阿兹夫定治疗新冠的用量是每天5mg，7天一个疗程。目前一个疗程一瓶药有35片，900元。（阿兹夫定之前已经作为抗HIV药物上市了，以后价格可能会降下来） ③目前原料药的价格大概是150万/Kg，未来大规模扩产之后，会降下来，大概降到四十万/kg左右。 ④初步沟通了三家原料药供应商（但是都还没有签订正式的合同）：拓新药业、奥翔药业、博腾药业。他们都在扩张原料药产能。 ⑤市场规模测算：十亿人份，对应35吨阿兹夫定，按照40万/kg计算，对

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拓新药业

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【天风电新】新特能源2021年报点评

公司21年实现收入225.23亿元，同增58.81%，归母净利润49.55亿元，同增680.88%，扣非净利润49.55亿元，同增4057.75%。我们对公司Q4业绩做如下拆分： 🌼硅料业务量：预计公司Q4硅料销量1.96万吨。价：Q4硅料价格持续上行，预计公司含税均价约26万元/吨。成本：受工业硅价格上涨影响，预计公司Q4硅料生产成本上行至8.5万元/吨，全成本约9.5万元/吨。利：硅料单吨净利约11万元，硅料业务净利润约23亿元，考虑少数股东损益及减值计提3.8亿元后，贡献 18

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【天风医药】凯莱英动态点评：携手高瓴布局生物CDMO领域，“双轮驱动”开启发展新局面

事件：公司于3月25日发布引入外部投资者的公告，与高瓴创投、海河凯莱英基金签署《投资协议》，各投资方约定分期向凯莱英生物技术发展合计增资不超过约25.34亿元人民币，满足后续大分子药物、抗体偶联药物、细胞基因治疗药物以及mRNA药物等在内的CDMO业务发展资本性支出及运营支出的资金需求。（1）增资扩股引入战投，未来成长确定性加强凯莱英生物技术发展将通过本次增资增强资金实力，提升整体竞争力，促进生物CDMO业务加速发展，公司将尽最大努力促使凯莱英生物在2026年12月31日前实现合格首

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【天风商社 | 重庆百货】还原后业绩符合预期，超市向上周期受益+混改下经营持续改善

事件：公司发布2021年度报告。2021年实现营业收入211.2亿元/+0.2%，实现归母净利润9.8亿元/-6.7%。其中，2021Q4实现营业收入47.7亿元/-15.2%，实现归母净利润1.4亿元/+82.4%。同时公司公告2021年利润分配方案，A股每股派发现金红利3.79元。点评： ■总体上看，公司在持续门店调整下经营效率继续提升。还原资产减值损失（21Q4为-2.12亿/20Q4为-2.38 亿）、租赁准则对财务费用（21Q40.38亿/20Q4为-0.43亿）及投资收益等的影

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【光大建筑建材】海螺水泥21年年度报告快评：需求偏弱、成本上涨，业绩仍表现较强韧性

公司发布2021年年度报告，全年实现营业收入1679.53亿元，同减4.73%；归母净利润332.67亿元，同减5.38%；扣非归母净利润313.75亿元，同减5.41%。单四季度，公司营收464.42亿元，同减11.48%；归母净利润108.77亿元，同增4.42%；扣非归母净利润103.16亿元，同增5.72%。 · 公司公布2021年度利润分配预案，每股派发现金红利2.38 元（含税），现金分红比例为37.91%。需求疲软导致销量下滑，自产品吨毛利继续提升：2021H2，由于地产周期

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【太平洋有色新材料】大通胀背景下有色投资逻辑

我们看好：（1）铝：减产最多。海外由于能源危机减产，国内限产能，今年大概率维持强势。云铝、神火继续维持推荐。再生铝方面是未来供应增量，立中集团、明泰铝业都是行业龙头，产能很大。（2）铜：最具有金融属性的工业金属，有望收益。推荐紫金矿业、西部矿业（3）黄金：美联储加息即将落地，黄金很有可能创新高，黄金板块标的还没有反应黄金的价格。推荐：银泰黄金、赤峰黄金、山东黄金、紫金矿业（4）钯金：俄罗斯供应全球40%占比，价格有望进一步上升。标的：贵研铂业、浩通科技（5）看好新能源汽车降成本中最

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【华泰科技】动态点评：欧盟发布能源独立计划，利好IGBT

欧洲光伏等清洁能源装机量存在上修空间，利好IGBT产业链根据SolarPower Europe，2021年欧洲光伏装机量为26GW，至2030年有望提升至105GW，装机需求大幅提升。IGBT作为光伏逆变器中核心器件广泛应用于组串式、集中式及微型光伏逆变器，成本占比约12%，根据我们测算，2021年全球光伏IGBT市场规模6.4亿美金，随着光伏装机量持续提升，至2025年全球光伏逆变器IGBT市场规模有望达到14.1亿美元，5年CAGR高达22%，成为IGBT市场仅次于新能源汽车的第二大

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【3月25日】每日要闻：转自聪明的投资者

蔚来2021年营收361.36亿元；宁德时代全球首座零碳电池工厂落户四川宜宾；瑞士冻结价值57.5亿瑞士法郎的俄罗斯在瑞资产大事 1.东航坠机事故：已基本确定坠机事故主要撞击点，飞机残骸从地表向下延伸约20米左右 3月24日下午，“3·21”东航飞行事故国家应急处置指挥部在广西梧州举行第四场新闻发布会。会上通报，已经基本确定了事故的主要撞击点，飞机大部分残骸集中在主要撞击点周围半径30米左右的核心区域内，深度从地表向下延伸大约至20米左右。已经找到的主要残骸包括：发动机部叶片及涡轮残件、发动机

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【天风电子】全球功率半导体紧缺依旧，疫情情绪波动不改向上趋势

海外22年涨价汇总：22年3月ST发布涨价函，由于原材料、能源和物流成本涨幅无法消化，决定在22年 Q2期间对旗下所有产品线涨价；英飞凌22年2月发布涨价函，目前需求仍处于峰值水平，供应紧张的状态预计22年延续。光伏：光伏景气度高涨，IGBT需求供不应求，乌俄冲突加剧新能源转换情绪，预计全球2022年光伏装机量将突破200GW，国内IGBT的国产化率份额提升空间大。新能源汽车：22年2月国内新能源汽车新能源乘用车产销量分别为35.1和31.7万辆，同比+208.1和 +189.1％；受

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【天风电新】嘉元科技21年报点评：21年量利齐增，后续看好公司产能加速释放

财务摘要 21年：实现收入28亿元，同比增长133%，归母净利润5.5亿元，同比增长195%，扣非净利润4.97亿元，同比增长203.5%。经营活动现金流量3.2亿元，同比增加251%。21年综合毛利率30%，同增5.8pct；综合净利率19.6%，同增4.1pct。 21Q4：实现收入8.2亿元，同比增长98%，环比增长4.5%；归母净利润1.56亿元，同比增长123%，环比增长3.8%；扣非净利润1.32亿元，同比增长96%，环比减少1.7%。21Q4综合毛利率28.9%，同比增长4p

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【天风商社 | 雍禾医疗】协同植发&医疗养固打造一站式毛发医疗服务

公司发布2021年年报，2021年实现营收21.69亿元，yoy+32.4%；纯利1.2亿元，yoy-26.4%，主要受21 年上市开支4700万元等因素影响，经调整后纯利为1.81亿元，yoy+32.8%，经调整纯利率为8.35%基本持平。年报亮点： 1⃣植发机构通过低线下沉+一线加密持续扩张，21年底达54家；预计2022年全国植发机构数近70家，两家综合毛发医院将陆续完工营业； 2⃣医疗养固业务营收yoy+173.1% 高速发展，平均客单价yoy+53.4%至5,531元，史云逊将由

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中信建投【个股观点】闻泰科技：胜率与弹性兼具的全球车规功率龙头，估值底部建议重点关注：

【英飞凌、ST意法接连涨价显示行业供不应求，安世半导体业务高景气持续】：自2月底英飞凌发布涨价预警函以来，中高压功率半导体器件如超级结MOS，IGBT等产品出现了10-15%幅度不等的价格上调，尤其是车规领域需求更加旺盛，3月24日意法半导体也发出涨价预警，我们认为行业景气度无虞。闻泰科技旗下安世半导体近50%营收来自汽车领域，全球电动车需求持续高景气，公司部分产品已经上调价格，叠加 21年收购的Newport贡献增量产能，2022年功率半导体利润规模至少在35亿以上。【IGBT新品成功

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长江策略美国贸易代表办公室宣布重新豁免352项中国进口商品关税

具体事件：（1）来龙去脉：自中美第一阶段经贸协议签订以来，关税豁免问题在持续推进（2）是否超预期：豁免数量上未及预期，豁免时长上符合预期（3）受豁免的产品：机械、钢铁、化工、纺服等行业产品受豁免种类较多（4）未受豁免产品：轻工、纺服、机械等行业仍有一些品类未受豁免后续判断： ▍【来龙去脉】： 2020年1月中美第一阶段经贸协议签订，关税退坡问题开始进入讨论，但此后并无实质进展。2021年10 月，关税排除程序在美启动，USTR公布了549项产品清单并征询意见，最终确认了本次关税豁免的3

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【华安策略】专家解读“美关税豁免和中美经贸走向”会议核心要点，仅供参考！

美国关税豁免是原先政策延续，释放积极信号有限。①关税豁免放在中美会晤之后有利于稳定市场信心，但不宜过于乐观。②在中美经贸争端早期，即2019年美国出台第四批征税清单后，中美双方就对部分商品达成了豁免协议，本次关税豁免是之前的延续，也是美方本该履行的义务。中方在今年2月之前就将之前的关税豁免延期至2022年6月，美方拖到现在是因为拜登政府换届后各政府部门领导人到任、决策流程较长，对特朗普政府清单商品进行一定增减调整，导致豁免严重推迟。③本次关税涉及的主要是机电产品零部件等一些双边贸易额规

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光大机械-豪森股份：深耕汽车智能装备产线，新能源汽车业务厚积薄发

豪森股份是国内汽车智能装备产线领域龙头，是传统燃油汽车业务领先者，新能源汽车业务开拓者，预计新能源汽车业务营收占将持续提升。目前客户多为知名厂商，且订单充足。新能源汽车业务未来可期，是少数具备扁线电机定子/转子/合装业务能力的企业，特别是在复杂的定子装配部分具有技术优势；锂电模组/PACK 智能装配线覆盖类型齐全，并且自动化率高，能够应对锂电行业激烈的竞争，另外公司拟收购新浦自动化，将锂电池智能生产线领域拓展至中后段；提前布局氢燃料电池智能生产线，未来有望成为新的业绩增长点；拥有技术优

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①上市进展方面：最快可以在四月二十号左右提交上市申请。 ②阿兹夫定治疗新冠的用量是每天5mg，7天一个疗程。目前一个疗程一瓶药有35片，900元。（阿兹夫定之前已经作为抗HIV药物上市了，以后价格可能会降下来） ③目前原料药的价格大概是150万/Kg，未来大规模扩产之后，会降下来，大概降到四十万/kg左右。 ④初步沟通了三家原料药供应商（但是都还没有签订正式的合同）：拓新药业、奥翔药业、博腾药业。他们都在扩张原料药产能。 ⑤市场规模测算：十亿人份，对应35吨阿兹夫定，按照40万/kg计算，对

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【天风电新】新特能源2021年报点评

公司21年实现收入225.23亿元，同增58.81%，归母净利润49.55亿元，同增680.88%，扣非净利润49.55亿元，同增4057.75%。我们对公司Q4业绩做如下拆分： 🌼硅料业务量：预计公司Q4硅料销量1.96万吨。价：Q4硅料价格持续上行，预计公司含税均价约26万元/吨。成本：受工业硅价格上涨影响，预计公司Q4硅料生产成本上行至8.5万元/吨，全成本约9.5万元/吨。利：硅料单吨净利约11万元，硅料业务净利润约23亿元，考虑少数股东损益及减值计提3.8亿元后，贡献 18

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新特能源

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【天风医药】凯莱英动态点评：携手高瓴布局生物CDMO领域，“双轮驱动”开启发展新局面

事件：公司于3月25日发布引入外部投资者的公告，与高瓴创投、海河凯莱英基金签署《投资协议》，各投资方约定分期向凯莱英生物技术发展合计增资不超过约25.34亿元人民币，满足后续大分子药物、抗体偶联药物、细胞基因治疗药物以及mRNA药物等在内的CDMO业务发展资本性支出及运营支出的资金需求。（1）增资扩股引入战投，未来成长确定性加强凯莱英生物技术发展将通过本次增资增强资金实力，提升整体竞争力，促进生物CDMO业务加速发展，公司将尽最大努力促使凯莱英生物在2026年12月31日前实现合格首

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2022-03-26 13:31:27

【天风商社 | 重庆百货】还原后业绩符合预期，超市向上周期受益+混改下经营持续改善

事件：公司发布2021年度报告。2021年实现营业收入211.2亿元/+0.2%，实现归母净利润9.8亿元/-6.7%。其中，2021Q4实现营业收入47.7亿元/-15.2%，实现归母净利润1.4亿元/+82.4%。同时公司公告2021年利润分配方案，A股每股派发现金红利3.79元。点评： ■总体上看，公司在持续门店调整下经营效率继续提升。还原资产减值损失（21Q4为-2.12亿/20Q4为-2.38 亿）、租赁准则对财务费用（21Q40.38亿/20Q4为-0.43亿）及投资收益等的影

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重庆百货

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【光大建筑建材】海螺水泥21年年度报告快评：需求偏弱、成本上涨，业绩仍表现较强韧性

公司发布2021年年度报告，全年实现营业收入1679.53亿元，同减4.73%；归母净利润332.67亿元，同减5.38%；扣非归母净利润313.75亿元，同减5.41%。单四季度，公司营收464.42亿元，同减11.48%；归母净利润108.77亿元，同增4.42%；扣非归母净利润103.16亿元，同增5.72%。 · 公司公布2021年度利润分配预案，每股派发现金红利2.38 元（含税），现金分红比例为37.91%。需求疲软导致销量下滑，自产品吨毛利继续提升：2021H2，由于地产周期

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【太平洋有色新材料】大通胀背景下有色投资逻辑

我们看好：（1）铝：减产最多。海外由于能源危机减产，国内限产能，今年大概率维持强势。云铝、神火继续维持推荐。再生铝方面是未来供应增量，立中集团、明泰铝业都是行业龙头，产能很大。（2）铜：最具有金融属性的工业金属，有望收益。推荐紫金矿业、西部矿业（3）黄金：美联储加息即将落地，黄金很有可能创新高，黄金板块标的还没有反应黄金的价格。推荐：银泰黄金、赤峰黄金、山东黄金、紫金矿业（4）钯金：俄罗斯供应全球40%占比，价格有望进一步上升。标的：贵研铂业、浩通科技（5）看好新能源汽车降成本中最

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【华泰科技】动态点评：欧盟发布能源独立计划，利好IGBT

欧洲光伏等清洁能源装机量存在上修空间，利好IGBT产业链根据SolarPower Europe，2021年欧洲光伏装机量为26GW，至2030年有望提升至105GW，装机需求大幅提升。IGBT作为光伏逆变器中核心器件广泛应用于组串式、集中式及微型光伏逆变器，成本占比约12%，根据我们测算，2021年全球光伏IGBT市场规模6.4亿美金，随着光伏装机量持续提升，至2025年全球光伏逆变器IGBT市场规模有望达到14.1亿美元，5年CAGR高达22%，成为IGBT市场仅次于新能源汽车的第二大

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【3月25日】每日要闻：转自聪明的投资者

蔚来2021年营收361.36亿元；宁德时代全球首座零碳电池工厂落户四川宜宾；瑞士冻结价值57.5亿瑞士法郎的俄罗斯在瑞资产大事 1.东航坠机事故：已基本确定坠机事故主要撞击点，飞机残骸从地表向下延伸约20米左右 3月24日下午，“3·21”东航飞行事故国家应急处置指挥部在广西梧州举行第四场新闻发布会。会上通报，已经基本确定了事故的主要撞击点，飞机大部分残骸集中在主要撞击点周围半径30米左右的核心区域内，深度从地表向下延伸大约至20米左右。已经找到的主要残骸包括：发动机部叶片及涡轮残件、发动机

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【天风电子】全球功率半导体紧缺依旧，疫情情绪波动不改向上趋势

海外22年涨价汇总：22年3月ST发布涨价函，由于原材料、能源和物流成本涨幅无法消化，决定在22年 Q2期间对旗下所有产品线涨价；英飞凌22年2月发布涨价函，目前需求仍处于峰值水平，供应紧张的状态预计22年延续。光伏：光伏景气度高涨，IGBT需求供不应求，乌俄冲突加剧新能源转换情绪，预计全球2022年光伏装机量将突破200GW，国内IGBT的国产化率份额提升空间大。新能源汽车：22年2月国内新能源汽车新能源乘用车产销量分别为35.1和31.7万辆，同比+208.1和 +189.1％；受

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【天风电新】嘉元科技21年报点评：21年量利齐增，后续看好公司产能加速释放

财务摘要 21年：实现收入28亿元，同比增长133%，归母净利润5.5亿元，同比增长195%，扣非净利润4.97亿元，同比增长203.5%。经营活动现金流量3.2亿元，同比增加251%。21年综合毛利率30%，同增5.8pct；综合净利率19.6%，同增4.1pct。 21Q4：实现收入8.2亿元，同比增长98%，环比增长4.5%；归母净利润1.56亿元，同比增长123%，环比增长3.8%；扣非净利润1.32亿元，同比增长96%，环比减少1.7%。21Q4综合毛利率28.9%，同比增长4p

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【天风商社 | 雍禾医疗】协同植发&医疗养固打造一站式毛发医疗服务

公司发布2021年年报，2021年实现营收21.69亿元，yoy+32.4%；纯利1.2亿元，yoy-26.4%，主要受21 年上市开支4700万元等因素影响，经调整后纯利为1.81亿元，yoy+32.8%，经调整纯利率为8.35%基本持平。年报亮点： 1⃣植发机构通过低线下沉+一线加密持续扩张，21年底达54家；预计2022年全国植发机构数近70家，两家综合毛发医院将陆续完工营业； 2⃣医疗养固业务营收yoy+173.1% 高速发展，平均客单价yoy+53.4%至5,531元，史云逊将由

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中信建投【个股观点】闻泰科技：胜率与弹性兼具的全球车规功率龙头，估值底部建议重点关注：

【英飞凌、ST意法接连涨价显示行业供不应求，安世半导体业务高景气持续】：自2月底英飞凌发布涨价预警函以来，中高压功率半导体器件如超级结MOS，IGBT等产品出现了10-15%幅度不等的价格上调，尤其是车规领域需求更加旺盛，3月24日意法半导体也发出涨价预警，我们认为行业景气度无虞。闻泰科技旗下安世半导体近50%营收来自汽车领域，全球电动车需求持续高景气，公司部分产品已经上调价格，叠加 21年收购的Newport贡献增量产能，2022年功率半导体利润规模至少在35亿以上。【IGBT新品成功

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2022-03-25 13:47:31

长江策略美国贸易代表办公室宣布重新豁免352项中国进口商品关税

具体事件：（1）来龙去脉：自中美第一阶段经贸协议签订以来，关税豁免问题在持续推进（2）是否超预期：豁免数量上未及预期，豁免时长上符合预期（3）受豁免的产品：机械、钢铁、化工、纺服等行业产品受豁免种类较多（4）未受豁免产品：轻工、纺服、机械等行业仍有一些品类未受豁免后续判断： ▍【来龙去脉】： 2020年1月中美第一阶段经贸协议签订，关税退坡问题开始进入讨论，但此后并无实质进展。2021年10 月，关税排除程序在美启动，USTR公布了549项产品清单并征询意见，最终确认了本次关税豁免的3

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中兴通讯

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2022-03-25 13:45:40

【华安策略】专家解读“美关税豁免和中美经贸走向”会议核心要点，仅供参考！

美国关税豁免是原先政策延续，释放积极信号有限。①关税豁免放在中美会晤之后有利于稳定市场信心，但不宜过于乐观。②在中美经贸争端早期，即2019年美国出台第四批征税清单后，中美双方就对部分商品达成了豁免协议，本次关税豁免是之前的延续，也是美方本该履行的义务。中方在今年2月之前就将之前的关税豁免延期至2022年6月，美方拖到现在是因为拜登政府换届后各政府部门领导人到任、决策流程较长，对特朗普政府清单商品进行一定增减调整，导致豁免严重推迟。③本次关税涉及的主要是机电产品零部件等一些双边贸易额规

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光大机械-豪森股份：深耕汽车智能装备产线，新能源汽车业务厚积薄发

豪森股份是国内汽车智能装备产线领域龙头，是传统燃油汽车业务领先者，新能源汽车业务开拓者，预计新能源汽车业务营收占将持续提升。目前客户多为知名厂商，且订单充足。新能源汽车业务未来可期，是少数具备扁线电机定子/转子/合装业务能力的企业，特别是在复杂的定子装配部分具有技术优势；锂电模组/PACK 智能装配线覆盖类型齐全，并且自动化率高，能够应对锂电行业激烈的竞争，另外公司拟收购新浦自动化，将锂电池智能生产线领域拓展至中后段；提前布局氢燃料电池智能生产线，未来有望成为新的业绩增长点；拥有技术优

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豪森智能

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真实生物电话会:

①上市进展方面：最快可以在四月二十号左右提交上市申请。 ②阿兹夫定治疗新冠的用量是每天5mg，7天一个疗程。目前一个疗程一瓶药有35片，900元。（阿兹夫定之前已经作为抗HIV药物上市了，以后价格可能会降下来） ③目前原料药的价格大概是150万/Kg，未来大规模扩产之后，会降下来，大概降到四十万/kg左右。 ④初步沟通了三家原料药供应商（但是都还没有签订正式的合同）：拓新药业、奥翔药业、博腾药业。他们都在扩张原料药产能。 ⑤市场规模测算：十亿人份，对应35吨阿兹夫定，按照40万/kg计算，对

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【天风电新】新特能源2021年报点评

公司21年实现收入225.23亿元，同增58.81%，归母净利润49.55亿元，同增680.88%，扣非净利润49.55亿元，同增4057.75%。我们对公司Q4业绩做如下拆分： 🌼硅料业务量：预计公司Q4硅料销量1.96万吨。价：Q4硅料价格持续上行，预计公司含税均价约26万元/吨。成本：受工业硅价格上涨影响，预计公司Q4硅料生产成本上行至8.5万元/吨，全成本约9.5万元/吨。利：硅料单吨净利约11万元，硅料业务净利润约23亿元，考虑少数股东损益及减值计提3.8亿元后，贡献 18

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【天风医药】凯莱英动态点评：携手高瓴布局生物CDMO领域，“双轮驱动”开启发展新局面

事件：公司于3月25日发布引入外部投资者的公告，与高瓴创投、海河凯莱英基金签署《投资协议》，各投资方约定分期向凯莱英生物技术发展合计增资不超过约25.34亿元人民币，满足后续大分子药物、抗体偶联药物、细胞基因治疗药物以及mRNA药物等在内的CDMO业务发展资本性支出及运营支出的资金需求。（1）增资扩股引入战投，未来成长确定性加强凯莱英生物技术发展将通过本次增资增强资金实力，提升整体竞争力，促进生物CDMO业务加速发展，公司将尽最大努力促使凯莱英生物在2026年12月31日前实现合格首

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【天风商社 | 重庆百货】还原后业绩符合预期，超市向上周期受益+混改下经营持续改善

事件：公司发布2021年度报告。2021年实现营业收入211.2亿元/+0.2%，实现归母净利润9.8亿元/-6.7%。其中，2021Q4实现营业收入47.7亿元/-15.2%，实现归母净利润1.4亿元/+82.4%。同时公司公告2021年利润分配方案，A股每股派发现金红利3.79元。点评： ■总体上看，公司在持续门店调整下经营效率继续提升。还原资产减值损失（21Q4为-2.12亿/20Q4为-2.38 亿）、租赁准则对财务费用（21Q40.38亿/20Q4为-0.43亿）及投资收益等的影

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【光大建筑建材】海螺水泥21年年度报告快评：需求偏弱、成本上涨，业绩仍表现较强韧性

公司发布2021年年度报告，全年实现营业收入1679.53亿元，同减4.73%；归母净利润332.67亿元，同减5.38%；扣非归母净利润313.75亿元，同减5.41%。单四季度，公司营收464.42亿元，同减11.48%；归母净利润108.77亿元，同增4.42%；扣非归母净利润103.16亿元，同增5.72%。 · 公司公布2021年度利润分配预案，每股派发现金红利2.38 元（含税），现金分红比例为37.91%。需求疲软导致销量下滑，自产品吨毛利继续提升：2021H2，由于地产周期

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【太平洋有色新材料】大通胀背景下有色投资逻辑

我们看好：（1）铝：减产最多。海外由于能源危机减产，国内限产能，今年大概率维持强势。云铝、神火继续维持推荐。再生铝方面是未来供应增量，立中集团、明泰铝业都是行业龙头，产能很大。（2）铜：最具有金融属性的工业金属，有望收益。推荐紫金矿业、西部矿业（3）黄金：美联储加息即将落地，黄金很有可能创新高，黄金板块标的还没有反应黄金的价格。推荐：银泰黄金、赤峰黄金、山东黄金、紫金矿业（4）钯金：俄罗斯供应全球40%占比，价格有望进一步上升。标的：贵研铂业、浩通科技（5）看好新能源汽车降成本中最

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【华泰科技】动态点评：欧盟发布能源独立计划，利好IGBT

欧洲光伏等清洁能源装机量存在上修空间，利好IGBT产业链根据SolarPower Europe，2021年欧洲光伏装机量为26GW，至2030年有望提升至105GW，装机需求大幅提升。IGBT作为光伏逆变器中核心器件广泛应用于组串式、集中式及微型光伏逆变器，成本占比约12%，根据我们测算，2021年全球光伏IGBT市场规模6.4亿美金，随着光伏装机量持续提升，至2025年全球光伏逆变器IGBT市场规模有望达到14.1亿美元，5年CAGR高达22%，成为IGBT市场仅次于新能源汽车的第二大

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【3月25日】每日要闻：转自聪明的投资者

蔚来2021年营收361.36亿元；宁德时代全球首座零碳电池工厂落户四川宜宾；瑞士冻结价值57.5亿瑞士法郎的俄罗斯在瑞资产大事 1.东航坠机事故：已基本确定坠机事故主要撞击点，飞机残骸从地表向下延伸约20米左右 3月24日下午，“3·21”东航飞行事故国家应急处置指挥部在广西梧州举行第四场新闻发布会。会上通报，已经基本确定了事故的主要撞击点，飞机大部分残骸集中在主要撞击点周围半径30米左右的核心区域内，深度从地表向下延伸大约至20米左右。已经找到的主要残骸包括：发动机部叶片及涡轮残件、发动机

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【天风电子】全球功率半导体紧缺依旧，疫情情绪波动不改向上趋势

海外22年涨价汇总：22年3月ST发布涨价函，由于原材料、能源和物流成本涨幅无法消化，决定在22年 Q2期间对旗下所有产品线涨价；英飞凌22年2月发布涨价函，目前需求仍处于峰值水平，供应紧张的状态预计22年延续。光伏：光伏景气度高涨，IGBT需求供不应求，乌俄冲突加剧新能源转换情绪，预计全球2022年光伏装机量将突破200GW，国内IGBT的国产化率份额提升空间大。新能源汽车：22年2月国内新能源汽车新能源乘用车产销量分别为35.1和31.7万辆，同比+208.1和 +189.1％；受

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【天风电新】嘉元科技21年报点评：21年量利齐增，后续看好公司产能加速释放

财务摘要 21年：实现收入28亿元，同比增长133%，归母净利润5.5亿元，同比增长195%，扣非净利润4.97亿元，同比增长203.5%。经营活动现金流量3.2亿元，同比增加251%。21年综合毛利率30%，同增5.8pct；综合净利率19.6%，同增4.1pct。 21Q4：实现收入8.2亿元，同比增长98%，环比增长4.5%；归母净利润1.56亿元，同比增长123%，环比增长3.8%；扣非净利润1.32亿元，同比增长96%，环比减少1.7%。21Q4综合毛利率28.9%，同比增长4p

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【天风商社 | 雍禾医疗】协同植发&医疗养固打造一站式毛发医疗服务

公司发布2021年年报，2021年实现营收21.69亿元，yoy+32.4%；纯利1.2亿元，yoy-26.4%，主要受21 年上市开支4700万元等因素影响，经调整后纯利为1.81亿元，yoy+32.8%，经调整纯利率为8.35%基本持平。年报亮点： 1⃣植发机构通过低线下沉+一线加密持续扩张，21年底达54家；预计2022年全国植发机构数近70家，两家综合毛发医院将陆续完工营业； 2⃣医疗养固业务营收yoy+173.1% 高速发展，平均客单价yoy+53.4%至5,531元，史云逊将由

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中信建投【个股观点】闻泰科技：胜率与弹性兼具的全球车规功率龙头，估值底部建议重点关注：

【英飞凌、ST意法接连涨价显示行业供不应求，安世半导体业务高景气持续】：自2月底英飞凌发布涨价预警函以来，中高压功率半导体器件如超级结MOS，IGBT等产品出现了10-15%幅度不等的价格上调，尤其是车规领域需求更加旺盛，3月24日意法半导体也发出涨价预警，我们认为行业景气度无虞。闻泰科技旗下安世半导体近50%营收来自汽车领域，全球电动车需求持续高景气，公司部分产品已经上调价格，叠加 21年收购的Newport贡献增量产能，2022年功率半导体利润规模至少在35亿以上。【IGBT新品成功

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长江策略美国贸易代表办公室宣布重新豁免352项中国进口商品关税

具体事件：（1）来龙去脉：自中美第一阶段经贸协议签订以来，关税豁免问题在持续推进（2）是否超预期：豁免数量上未及预期，豁免时长上符合预期（3）受豁免的产品：机械、钢铁、化工、纺服等行业产品受豁免种类较多（4）未受豁免产品：轻工、纺服、机械等行业仍有一些品类未受豁免后续判断： ▍【来龙去脉】： 2020年1月中美第一阶段经贸协议签订，关税退坡问题开始进入讨论，但此后并无实质进展。2021年10 月，关税排除程序在美启动，USTR公布了549项产品清单并征询意见，最终确认了本次关税豁免的3

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【华安策略】专家解读“美关税豁免和中美经贸走向”会议核心要点，仅供参考！

美国关税豁免是原先政策延续，释放积极信号有限。①关税豁免放在中美会晤之后有利于稳定市场信心，但不宜过于乐观。②在中美经贸争端早期，即2019年美国出台第四批征税清单后，中美双方就对部分商品达成了豁免协议，本次关税豁免是之前的延续，也是美方本该履行的义务。中方在今年2月之前就将之前的关税豁免延期至2022年6月，美方拖到现在是因为拜登政府换届后各政府部门领导人到任、决策流程较长，对特朗普政府清单商品进行一定增减调整，导致豁免严重推迟。③本次关税涉及的主要是机电产品零部件等一些双边贸易额规

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光大机械-豪森股份：深耕汽车智能装备产线，新能源汽车业务厚积薄发

豪森股份是国内汽车智能装备产线领域龙头，是传统燃油汽车业务领先者，新能源汽车业务开拓者，预计新能源汽车业务营收占将持续提升。目前客户多为知名厂商，且订单充足。新能源汽车业务未来可期，是少数具备扁线电机定子/转子/合装业务能力的企业，特别是在复杂的定子装配部分具有技术优势；锂电模组/PACK 智能装配线覆盖类型齐全，并且自动化率高，能够应对锂电行业激烈的竞争，另外公司拟收购新浦自动化，将锂电池智能生产线领域拓展至中后段；提前布局氢燃料电池智能生产线，未来有望成为新的业绩增长点；拥有技术优

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①上市进展方面：最快可以在四月二十号左右提交上市申请。 ②阿兹夫定治疗新冠的用量是每天5mg，7天一个疗程。目前一个疗程一瓶药有35片，900元。（阿兹夫定之前已经作为抗HIV药物上市了，以后价格可能会降下来） ③目前原料药的价格大概是150万/Kg，未来大规模扩产之后，会降下来，大概降到四十万/kg左右。 ④初步沟通了三家原料药供应商（但是都还没有签订正式的合同）：拓新药业、奥翔药业、博腾药业。他们都在扩张原料药产能。 ⑤市场规模测算：十亿人份，对应35吨阿兹夫定，按照40万/kg计算，对

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【天风电新】新特能源2021年报点评

公司21年实现收入225.23亿元，同增58.81%，归母净利润49.55亿元，同增680.88%，扣非净利润49.55亿元，同增4057.75%。我们对公司Q4业绩做如下拆分： 🌼硅料业务量：预计公司Q4硅料销量1.96万吨。价：Q4硅料价格持续上行，预计公司含税均价约26万元/吨。成本：受工业硅价格上涨影响，预计公司Q4硅料生产成本上行至8.5万元/吨，全成本约9.5万元/吨。利：硅料单吨净利约11万元，硅料业务净利润约23亿元，考虑少数股东损益及减值计提3.8亿元后，贡献 18

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新特能源

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2022-03-26 13:33:38

【天风医药】凯莱英动态点评：携手高瓴布局生物CDMO领域，“双轮驱动”开启发展新局面

事件：公司于3月25日发布引入外部投资者的公告，与高瓴创投、海河凯莱英基金签署《投资协议》，各投资方约定分期向凯莱英生物技术发展合计增资不超过约25.34亿元人民币，满足后续大分子药物、抗体偶联药物、细胞基因治疗药物以及mRNA药物等在内的CDMO业务发展资本性支出及运营支出的资金需求。（1）增资扩股引入战投，未来成长确定性加强凯莱英生物技术发展将通过本次增资增强资金实力，提升整体竞争力，促进生物CDMO业务加速发展，公司将尽最大努力促使凯莱英生物在2026年12月31日前实现合格首

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凯莱英

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2022-03-26 13:31:27

【天风商社 | 重庆百货】还原后业绩符合预期，超市向上周期受益+混改下经营持续改善

事件：公司发布2021年度报告。2021年实现营业收入211.2亿元/+0.2%，实现归母净利润9.8亿元/-6.7%。其中，2021Q4实现营业收入47.7亿元/-15.2%，实现归母净利润1.4亿元/+82.4%。同时公司公告2021年利润分配方案，A股每股派发现金红利3.79元。点评： ■总体上看，公司在持续门店调整下经营效率继续提升。还原资产减值损失（21Q4为-2.12亿/20Q4为-2.38 亿）、租赁准则对财务费用（21Q40.38亿/20Q4为-0.43亿）及投资收益等的影

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重庆百货

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2022-03-26 11:12:03

【光大建筑建材】海螺水泥21年年度报告快评：需求偏弱、成本上涨，业绩仍表现较强韧性

公司发布2021年年度报告，全年实现营业收入1679.53亿元，同减4.73%；归母净利润332.67亿元，同减5.38%；扣非归母净利润313.75亿元，同减5.41%。单四季度，公司营收464.42亿元，同减11.48%；归母净利润108.77亿元，同增4.42%；扣非归母净利润103.16亿元，同增5.72%。 · 公司公布2021年度利润分配预案，每股派发现金红利2.38 元（含税），现金分红比例为37.91%。需求疲软导致销量下滑，自产品吨毛利继续提升：2021H2，由于地产周期

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海螺水泥

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2022-03-26 11:00:44

【太平洋有色新材料】大通胀背景下有色投资逻辑

我们看好：（1）铝：减产最多。海外由于能源危机减产，国内限产能，今年大概率维持强势。云铝、神火继续维持推荐。再生铝方面是未来供应增量，立中集团、明泰铝业都是行业龙头，产能很大。（2）铜：最具有金融属性的工业金属，有望收益。推荐紫金矿业、西部矿业（3）黄金：美联储加息即将落地，黄金很有可能创新高，黄金板块标的还没有反应黄金的价格。推荐：银泰黄金、赤峰黄金、山东黄金、紫金矿业（4）钯金：俄罗斯供应全球40%占比，价格有望进一步上升。标的：贵研铂业、浩通科技（5）看好新能源汽车降成本中最

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贵研铂业

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2022-03-26 10:59:25

【华泰科技】动态点评：欧盟发布能源独立计划，利好IGBT

欧洲光伏等清洁能源装机量存在上修空间，利好IGBT产业链根据SolarPower Europe，2021年欧洲光伏装机量为26GW，至2030年有望提升至105GW，装机需求大幅提升。IGBT作为光伏逆变器中核心器件广泛应用于组串式、集中式及微型光伏逆变器，成本占比约12%，根据我们测算，2021年全球光伏IGBT市场规模6.4亿美金，随着光伏装机量持续提升，至2025年全球光伏逆变器IGBT市场规模有望达到14.1亿美元，5年CAGR高达22%，成为IGBT市场仅次于新能源汽车的第二大

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斯达半导

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2022-03-25 14:20:10

【3月25日】每日要闻：转自聪明的投资者

蔚来2021年营收361.36亿元；宁德时代全球首座零碳电池工厂落户四川宜宾；瑞士冻结价值57.5亿瑞士法郎的俄罗斯在瑞资产大事 1.东航坠机事故：已基本确定坠机事故主要撞击点，飞机残骸从地表向下延伸约20米左右 3月24日下午，“3·21”东航飞行事故国家应急处置指挥部在广西梧州举行第四场新闻发布会。会上通报，已经基本确定了事故的主要撞击点，飞机大部分残骸集中在主要撞击点周围半径30米左右的核心区域内，深度从地表向下延伸大约至20米左右。已经找到的主要残骸包括：发动机部叶片及涡轮残件、发动机

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宁德时代

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2022-03-25 14:11:26

【天风电子】全球功率半导体紧缺依旧，疫情情绪波动不改向上趋势

海外22年涨价汇总：22年3月ST发布涨价函，由于原材料、能源和物流成本涨幅无法消化，决定在22年 Q2期间对旗下所有产品线涨价；英飞凌22年2月发布涨价函，目前需求仍处于峰值水平，供应紧张的状态预计22年延续。光伏：光伏景气度高涨，IGBT需求供不应求，乌俄冲突加剧新能源转换情绪，预计全球2022年光伏装机量将突破200GW，国内IGBT的国产化率份额提升空间大。新能源汽车：22年2月国内新能源汽车新能源乘用车产销量分别为35.1和31.7万辆，同比+208.1和 +189.1％；受

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士兰微

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2022-03-25 13:54:18

【天风电新】嘉元科技21年报点评：21年量利齐增，后续看好公司产能加速释放

财务摘要 21年：实现收入28亿元，同比增长133%，归母净利润5.5亿元，同比增长195%，扣非净利润4.97亿元，同比增长203.5%。经营活动现金流量3.2亿元，同比增加251%。21年综合毛利率30%，同增5.8pct；综合净利率19.6%，同增4.1pct。 21Q4：实现收入8.2亿元，同比增长98%，环比增长4.5%；归母净利润1.56亿元，同比增长123%，环比增长3.8%；扣非净利润1.32亿元，同比增长96%，环比减少1.7%。21Q4综合毛利率28.9%，同比增长4p

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嘉元科技

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2022-03-25 13:52:18

【天风商社 | 雍禾医疗】协同植发&医疗养固打造一站式毛发医疗服务

公司发布2021年年报，2021年实现营收21.69亿元，yoy+32.4%；纯利1.2亿元，yoy-26.4%，主要受21 年上市开支4700万元等因素影响，经调整后纯利为1.81亿元，yoy+32.8%，经调整纯利率为8.35%基本持平。年报亮点： 1⃣植发机构通过低线下沉+一线加密持续扩张，21年底达54家；预计2022年全国植发机构数近70家，两家综合毛发医院将陆续完工营业； 2⃣医疗养固业务营收yoy+173.1% 高速发展，平均客单价yoy+53.4%至5,531元，史云逊将由

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雍禾医疗

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2022-03-25 13:49:38

中信建投【个股观点】闻泰科技：胜率与弹性兼具的全球车规功率龙头，估值底部建议重点关注：

【英飞凌、ST意法接连涨价显示行业供不应求，安世半导体业务高景气持续】：自2月底英飞凌发布涨价预警函以来，中高压功率半导体器件如超级结MOS，IGBT等产品出现了10-15%幅度不等的价格上调，尤其是车规领域需求更加旺盛，3月24日意法半导体也发出涨价预警，我们认为行业景气度无虞。闻泰科技旗下安世半导体近50%营收来自汽车领域，全球电动车需求持续高景气，公司部分产品已经上调价格，叠加 21年收购的Newport贡献增量产能，2022年功率半导体利润规模至少在35亿以上。【IGBT新品成功

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闻泰科技

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2022-03-25 13:47:31

长江策略美国贸易代表办公室宣布重新豁免352项中国进口商品关税

具体事件：（1）来龙去脉：自中美第一阶段经贸协议签订以来，关税豁免问题在持续推进（2）是否超预期：豁免数量上未及预期，豁免时长上符合预期（3）受豁免的产品：机械、钢铁、化工、纺服等行业产品受豁免种类较多（4）未受豁免产品：轻工、纺服、机械等行业仍有一些品类未受豁免后续判断： ▍【来龙去脉】： 2020年1月中美第一阶段经贸协议签订，关税退坡问题开始进入讨论，但此后并无实质进展。2021年10 月，关税排除程序在美启动，USTR公布了549项产品清单并征询意见，最终确认了本次关税豁免的3

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中兴通讯

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2022-03-25 13:45:40

【华安策略】专家解读“美关税豁免和中美经贸走向”会议核心要点，仅供参考！

美国关税豁免是原先政策延续，释放积极信号有限。①关税豁免放在中美会晤之后有利于稳定市场信心，但不宜过于乐观。②在中美经贸争端早期，即2019年美国出台第四批征税清单后，中美双方就对部分商品达成了豁免协议，本次关税豁免是之前的延续，也是美方本该履行的义务。中方在今年2月之前就将之前的关税豁免延期至2022年6月，美方拖到现在是因为拜登政府换届后各政府部门领导人到任、决策流程较长，对特朗普政府清单商品进行一定增减调整，导致豁免严重推迟。③本次关税涉及的主要是机电产品零部件等一些双边贸易额规

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中兴通讯

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2022-03-25 13:41:13

光大机械-豪森股份：深耕汽车智能装备产线，新能源汽车业务厚积薄发

豪森股份是国内汽车智能装备产线领域龙头，是传统燃油汽车业务领先者，新能源汽车业务开拓者，预计新能源汽车业务营收占将持续提升。目前客户多为知名厂商，且订单充足。新能源汽车业务未来可期，是少数具备扁线电机定子/转子/合装业务能力的企业，特别是在复杂的定子装配部分具有技术优势；锂电模组/PACK 智能装配线覆盖类型齐全，并且自动化率高，能够应对锂电行业激烈的竞争，另外公司拟收购新浦自动化，将锂电池智能生产线领域拓展至中后段；提前布局氢燃料电池智能生产线，未来有望成为新的业绩增长点；拥有技术优

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豪森智能

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2022-03-25 13:40:05

真实生物电话会:

①上市进展方面：最快可以在四月二十号左右提交上市申请。 ②阿兹夫定治疗新冠的用量是每天5mg，7天一个疗程。目前一个疗程一瓶药有35片，900元。（阿兹夫定之前已经作为抗HIV药物上市了，以后价格可能会降下来） ③目前原料药的价格大概是150万/Kg，未来大规模扩产之后，会降下来，大概降到四十万/kg左右。 ④初步沟通了三家原料药供应商（但是都还没有签订正式的合同）：拓新药业、奥翔药业、博腾药业。他们都在扩张原料药产能。 ⑤市场规模测算：十亿人份，对应35吨阿兹夫定，按照40万/kg计算，对

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拓新药业

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