事件：公司发布22年年报，营收105.7亿元，同比+20.2%，归母净利润12.0亿元，同比+34.9%；22Q4营收28.5亿元，同比+25.7%，环比+8.0%；22Q4归母净利润2.9亿元，同比+1.4%，环比-19.5%。　　营收稳步增长，锻造业务景气持续：公司锻造业务全年实现营收85.8

汉马科技交流更新0313 【22年回顾】 22年中重卡销量5934辆，同比-57%，主要系疫情扰动正常经济活动及高油价所致。其中新能源重卡销量逆势增长，当年销售3109辆，同比+105%，整体占比52.4%，电动化推行效果显现。 【23年展望】 23年中/重卡销售目标为1.3万辆，同比+116%

一、为什么看好换电重卡放量？过去三年销量高增+渗透率低。电动重卡从20年的0.26万辆增长至22年的2.52万辆，渗透率从20年的0.15%提升至22年的3.74%，这其中换电重卡占比从20年的23%提升至22年的49%。我们认为换电重卡有望持续高增，核心驱动力在于环保政策强要求+经济性。我们预判今

新能源汽车：换电重卡风起，发展望迎1到N换电重卡，最近受到券商研报的深度覆盖，市场热度明显提升，投资者关注越来越高。更是有预计年CAGR超60%，2030年具有10倍发展空间。行业龙头公司将迎来N倍增长？本文将从换电重卡基本状况、换电重卡长期10倍空间、核心公司梳理和投资建议等方面阐述该行业的投资机

泵浦源是激光武器核心器材之一。全中国大功率的就是他们 【东吴电子｜持续推荐联创光电】去年12月首覆盖联创光电以来，我们团队一直持续推荐！我们认为当前位置仍有较大空间，是当前军用激光武器板块核心标的，我们在此时点进行观点重申： 1⃣合作中物院十所，打造国内激光武器龙头。无人机发展迅猛，激光武器作为最具

   近两年，电气化浪潮席卷了乘用车，这股浪潮什么时候会来到重卡领域，依然是众说纷纭，很多人认为，重卡是最不容易电气化的车型。原因无非是重卡载货量大，新能源车型难以满足动力和续航的要求，锂电池能量密度比石油低很多，为了足够的续航里程，就需要携带大量的电池，这会导致纯电重

       在ICT技术牵引下，5G技术、信息网络、先进计算、AI技术全面创新发展，赋能效应持续加深；数字化转型仍是产业主旋律，工业互联网成为关键路径，同时有了数据要素的加持，数字经济迈向量质齐升，数字治理和数字安全体系基本构建 ICT产业今年呈现

上期的文章我们捋清了这次4D毫米波雷达成为市场热点背后的逻辑脉络，同时指出ARBE是特斯拉供应商、特斯拉要上4D毫米波雷达的证据其实都不充分；特斯拉从没有说过自己要上4D毫米波雷达；网上很多自媒体做的视频用的是ARBE的官方宣传视频，不是特斯拉的；甚至根据HW4曝光之后网友们的挖掘，特斯拉要上的可能

AIGC板块强度毋庸置疑，不少核心股早盘大幅杀下水，临近收盘几乎都要收回来了，毕竟还是核心主线。行情走到这一阶段，不少核心股都是杀出破位形态，后面参与点有两个比较好的思路，其一就是核心个股杀到位再参与，而不是现在这样日内拉回，高位破位震荡，摇摇欲坠。其二思路是挖掘未被市场重视的新分支。第一条目前没实

2月23日晚，吉利汽车银河新能源战略发布，并发布新能源系列全新标志。原型车“银河之光”亮相，采用全新的设计语言，体现“西子水岸”等多重元素，造型炫酷，交互智能，风阻低至0.19，开启银河系列新征程[玫瑰]银河新能源包含智能电混和智能纯电两大架构，雷神电混再升级。智能电混架构覆盖A0级到B级车，智能纯

近日，中久光电产业研究院在绵阳组织召开了光刃-Ⅱ型激光反制系统研制项目评审会。会议首先成立了由研究所、部队、军代室和企业有关专家组成的12人评审专家组，随后听取了《光刃-Ⅱ系统研制项目总结报告》。专家组经充分讨论认为光刃-Ⅱ型激光反制系统总体设计先进，综合性能满足项目指标要求，一致同意项目通过评审，

吉利远程新能源商用车很快将借壳汉马科技实现商用车板块整体上市 目标价位40元现状： 吉利是否有可能借壳汉马科技600375我们不得而知！就目前吉利持股28%的汉马而言已经是实际控制人了。汉马虽然常年亏损，但你要知道疫情这几年除了汉马大把公司面临倒闭。为什么吉利会看好汉马？入住汉马！还不是因

【天风通信】光器件行业大涨点评：流量驱动光器件需求增长，龙头企业受益 1、ChatGPT为代表的超大算力需求，会拉动基础设施建设及扩容。光模块负责交换传输，无论传统可插拔 光模块技术还是CPO技术，都是为了满足更高速率的传输交换需求。 2、传统光模块和CPO技术从目前来看，不是相

逆全球化大背景下，新冠疫情、地缘冲突等事件加剧了“安全”在各国决策中的重要性。欧美等国近年来通过制造业回流、排外的贸易协定、技术封锁等方式试图降低对于中国供应链的依赖程度，国内政策方面，20大报告重点强调了科技和安全，提出“以新安全格局保障新发展格局”。在此背景下，我们认为“安全”有望成为本轮经济复

一、国内欧式起重机龙头，前瞻布局白酒和换电重卡，各项业务发展都很快：1）起重机快速增长，全年至少20%增长，年初至今同比30%，欧式渗透率提升，起重机场景拓展；2）白酒客户进展快，从降本增效的弱逻辑，到工人减少+主动内卷的竞争性改造逻辑，老窖/国台/古井等等；3）重卡换电速度、体量超预期，近期已落地

　事件：公司发布22年年报，营收105.7亿元，同比+20.2%，归母净利润12.0亿元，同比+34.9%；22Q4营收28.5亿元，同比+25.7%，环比+8.0%；22Q4归母净利润2.9亿元，同比+1.4%，环比-19.5%。　　营收稳步增长，锻造业务景气持续：公司锻造业务全年实现营收85.8

汉马科技交流更新0313 【22年回顾】 22年中重卡销量5934辆，同比-57%，主要系疫情扰动正常经济活动及高油价所致。其中新能源重卡销量逆势增长，当年销售3109辆，同比+105%，整体占比52.4%，电动化推行效果显现。 【23年展望】 23年中/重卡销售目标为1.3万辆，同比+116%

一、为什么看好换电重卡放量？过去三年销量高增+渗透率低。电动重卡从20年的0.26万辆增长至22年的2.52万辆，渗透率从20年的0.15%提升至22年的3.74%，这其中换电重卡占比从20年的23%提升至22年的49%。我们认为换电重卡有望持续高增，核心驱动力在于环保政策强要求+经济性。我们预判今

新能源汽车：换电重卡风起，发展望迎1到N换电重卡，最近受到券商研报的深度覆盖，市场热度明显提升，投资者关注越来越高。更是有预计年CAGR超60%，2030年具有10倍发展空间。行业龙头公司将迎来N倍增长？本文将从换电重卡基本状况、换电重卡长期10倍空间、核心公司梳理和投资建议等方面阐述该行业的投资机

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   近两年，电气化浪潮席卷了乘用车，这股浪潮什么时候会来到重卡领域，依然是众说纷纭，很多人认为，重卡是最不容易电气化的车型。原因无非是重卡载货量大，新能源车型难以满足动力和续航的要求，锂电池能量密度比石油低很多，为了足够的续航里程，就需要携带大量的电池，这会导致纯电重

       在ICT技术牵引下，5G技术、信息网络、先进计算、AI技术全面创新发展，赋能效应持续加深；数字化转型仍是产业主旋律，工业互联网成为关键路径，同时有了数据要素的加持，数字经济迈向量质齐升，数字治理和数字安全体系基本构建 ICT产业今年呈现

上期的文章我们捋清了这次4D毫米波雷达成为市场热点背后的逻辑脉络，同时指出ARBE是特斯拉供应商、特斯拉要上4D毫米波雷达的证据其实都不充分；特斯拉从没有说过自己要上4D毫米波雷达；网上很多自媒体做的视频用的是ARBE的官方宣传视频，不是特斯拉的；甚至根据HW4曝光之后网友们的挖掘，特斯拉要上的可能

AIGC板块强度毋庸置疑，不少核心股早盘大幅杀下水，临近收盘几乎都要收回来了，毕竟还是核心主线。行情走到这一阶段，不少核心股都是杀出破位形态，后面参与点有两个比较好的思路，其一就是核心个股杀到位再参与，而不是现在这样日内拉回，高位破位震荡，摇摇欲坠。其二思路是挖掘未被市场重视的新分支。第一条目前没实

2月23日晚，吉利汽车银河新能源战略发布，并发布新能源系列全新标志。原型车“银河之光”亮相，采用全新的设计语言，体现“西子水岸”等多重元素，造型炫酷，交互智能，风阻低至0.19，开启银河系列新征程[玫瑰]银河新能源包含智能电混和智能纯电两大架构，雷神电混再升级。智能电混架构覆盖A0级到B级车，智能纯

近日，中久光电产业研究院在绵阳组织召开了光刃-Ⅱ型激光反制系统研制项目评审会。会议首先成立了由研究所、部队、军代室和企业有关专家组成的12人评审专家组，随后听取了《光刃-Ⅱ系统研制项目总结报告》。专家组经充分讨论认为光刃-Ⅱ型激光反制系统总体设计先进，综合性能满足项目指标要求，一致同意项目通过评审，

吉利远程新能源商用车很快将借壳汉马科技实现商用车板块整体上市 目标价位40元现状： 吉利是否有可能借壳汉马科技600375我们不得而知！就目前吉利持股28%的汉马而言已经是实际控制人了。汉马虽然常年亏损，但你要知道疫情这几年除了汉马大把公司面临倒闭。为什么吉利会看好汉马？入住汉马！还不是因

【天风通信】光器件行业大涨点评：流量驱动光器件需求增长，龙头企业受益 1、ChatGPT为代表的超大算力需求，会拉动基础设施建设及扩容。光模块负责交换传输，无论传统可插拔 光模块技术还是CPO技术，都是为了满足更高速率的传输交换需求。 2、传统光模块和CPO技术从目前来看，不是相

逆全球化大背景下，新冠疫情、地缘冲突等事件加剧了“安全”在各国决策中的重要性。欧美等国近年来通过制造业回流、排外的贸易协定、技术封锁等方式试图降低对于中国供应链的依赖程度，国内政策方面，20大报告重点强调了科技和安全，提出“以新安全格局保障新发展格局”。在此背景下，我们认为“安全”有望成为本轮经济复

一、国内欧式起重机龙头，前瞻布局白酒和换电重卡，各项业务发展都很快：1）起重机快速增长，全年至少20%增长，年初至今同比30%，欧式渗透率提升，起重机场景拓展；2）白酒客户进展快，从降本增效的弱逻辑，到工人减少+主动内卷的竞争性改造逻辑，老窖/国台/古井等等；3）重卡换电速度、体量超预期，近期已落地

　事件：公司发布22年年报，营收105.7亿元，同比+20.2%，归母净利润12.0亿元，同比+34.9%；22Q4营收28.5亿元，同比+25.7%，环比+8.0%；22Q4归母净利润2.9亿元，同比+1.4%，环比-19.5%。　　营收稳步增长，锻造业务景气持续：公司锻造业务全年实现营收85.8

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一、为什么看好换电重卡放量？过去三年销量高增+渗透率低。电动重卡从20年的0.26万辆增长至22年的2.52万辆，渗透率从20年的0.15%提升至22年的3.74%，这其中换电重卡占比从20年的23%提升至22年的49%。我们认为换电重卡有望持续高增，核心驱动力在于环保政策强要求+经济性。我们预判今

新能源汽车：换电重卡风起，发展望迎1到N换电重卡，最近受到券商研报的深度覆盖，市场热度明显提升，投资者关注越来越高。更是有预计年CAGR超60%，2030年具有10倍发展空间。行业龙头公司将迎来N倍增长？本文将从换电重卡基本状况、换电重卡长期10倍空间、核心公司梳理和投资建议等方面阐述该行业的投资机

泵浦源是激光武器核心器材之一。全中国大功率的就是他们 【东吴电子｜持续推荐联创光电】去年12月首覆盖联创光电以来，我们团队一直持续推荐！我们认为当前位置仍有较大空间，是当前军用激光武器板块核心标的，我们在此时点进行观点重申： 1⃣合作中物院十所，打造国内激光武器龙头。无人机发展迅猛，激光武器作为最具

   近两年，电气化浪潮席卷了乘用车，这股浪潮什么时候会来到重卡领域，依然是众说纷纭，很多人认为，重卡是最不容易电气化的车型。原因无非是重卡载货量大，新能源车型难以满足动力和续航的要求，锂电池能量密度比石油低很多，为了足够的续航里程，就需要携带大量的电池，这会导致纯电重

       在ICT技术牵引下，5G技术、信息网络、先进计算、AI技术全面创新发展，赋能效应持续加深；数字化转型仍是产业主旋律，工业互联网成为关键路径，同时有了数据要素的加持，数字经济迈向量质齐升，数字治理和数字安全体系基本构建 ICT产业今年呈现

上期的文章我们捋清了这次4D毫米波雷达成为市场热点背后的逻辑脉络，同时指出ARBE是特斯拉供应商、特斯拉要上4D毫米波雷达的证据其实都不充分；特斯拉从没有说过自己要上4D毫米波雷达；网上很多自媒体做的视频用的是ARBE的官方宣传视频，不是特斯拉的；甚至根据HW4曝光之后网友们的挖掘，特斯拉要上的可能

AIGC板块强度毋庸置疑，不少核心股早盘大幅杀下水，临近收盘几乎都要收回来了，毕竟还是核心主线。行情走到这一阶段，不少核心股都是杀出破位形态，后面参与点有两个比较好的思路，其一就是核心个股杀到位再参与，而不是现在这样日内拉回，高位破位震荡，摇摇欲坠。其二思路是挖掘未被市场重视的新分支。第一条目前没实

2月23日晚，吉利汽车银河新能源战略发布，并发布新能源系列全新标志。原型车“银河之光”亮相，采用全新的设计语言，体现“西子水岸”等多重元素，造型炫酷，交互智能，风阻低至0.19，开启银河系列新征程[玫瑰]银河新能源包含智能电混和智能纯电两大架构，雷神电混再升级。智能电混架构覆盖A0级到B级车，智能纯

近日，中久光电产业研究院在绵阳组织召开了光刃-Ⅱ型激光反制系统研制项目评审会。会议首先成立了由研究所、部队、军代室和企业有关专家组成的12人评审专家组，随后听取了《光刃-Ⅱ系统研制项目总结报告》。专家组经充分讨论认为光刃-Ⅱ型激光反制系统总体设计先进，综合性能满足项目指标要求，一致同意项目通过评审，

吉利远程新能源商用车很快将借壳汉马科技实现商用车板块整体上市 目标价位40元现状： 吉利是否有可能借壳汉马科技600375我们不得而知！就目前吉利持股28%的汉马而言已经是实际控制人了。汉马虽然常年亏损，但你要知道疫情这几年除了汉马大把公司面临倒闭。为什么吉利会看好汉马？入住汉马！还不是因

【天风通信】光器件行业大涨点评：流量驱动光器件需求增长，龙头企业受益 1、ChatGPT为代表的超大算力需求，会拉动基础设施建设及扩容。光模块负责交换传输，无论传统可插拔 光模块技术还是CPO技术，都是为了满足更高速率的传输交换需求。 2、传统光模块和CPO技术从目前来看，不是相

逆全球化大背景下，新冠疫情、地缘冲突等事件加剧了“安全”在各国决策中的重要性。欧美等国近年来通过制造业回流、排外的贸易协定、技术封锁等方式试图降低对于中国供应链的依赖程度，国内政策方面，20大报告重点强调了科技和安全，提出“以新安全格局保障新发展格局”。在此背景下，我们认为“安全”有望成为本轮经济复

一、国内欧式起重机龙头，前瞻布局白酒和换电重卡，各项业务发展都很快：1）起重机快速增长，全年至少20%增长，年初至今同比30%，欧式渗透率提升，起重机场景拓展；2）白酒客户进展快，从降本增效的弱逻辑，到工人减少+主动内卷的竞争性改造逻辑，老窖/国台/古井等等；3）重卡换电速度、体量超预期，近期已落地

　事件：公司发布22年年报，营收105.7亿元，同比+20.2%，归母净利润12.0亿元，同比+34.9%；22Q4营收28.5亿元，同比+25.7%，环比+8.0%；22Q4归母净利润2.9亿元，同比+1.4%，环比-19.5%。　　营收稳步增长，锻造业务景气持续：公司锻造业务全年实现营收85.8

汉马科技交流更新0313 【22年回顾】 22年中重卡销量5934辆，同比-57%，主要系疫情扰动正常经济活动及高油价所致。其中新能源重卡销量逆势增长，当年销售3109辆，同比+105%，整体占比52.4%，电动化推行效果显现。 【23年展望】 23年中/重卡销售目标为1.3万辆，同比+116%

一、为什么看好换电重卡放量？过去三年销量高增+渗透率低。电动重卡从20年的0.26万辆增长至22年的2.52万辆，渗透率从20年的0.15%提升至22年的3.74%，这其中换电重卡占比从20年的23%提升至22年的49%。我们认为换电重卡有望持续高增，核心驱动力在于环保政策强要求+经济性。我们预判今

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   近两年，电气化浪潮席卷了乘用车，这股浪潮什么时候会来到重卡领域，依然是众说纷纭，很多人认为，重卡是最不容易电气化的车型。原因无非是重卡载货量大，新能源车型难以满足动力和续航的要求，锂电池能量密度比石油低很多，为了足够的续航里程，就需要携带大量的电池，这会导致纯电重

       在ICT技术牵引下，5G技术、信息网络、先进计算、AI技术全面创新发展，赋能效应持续加深；数字化转型仍是产业主旋律，工业互联网成为关键路径，同时有了数据要素的加持，数字经济迈向量质齐升，数字治理和数字安全体系基本构建 ICT产业今年呈现

上期的文章我们捋清了这次4D毫米波雷达成为市场热点背后的逻辑脉络，同时指出ARBE是特斯拉供应商、特斯拉要上4D毫米波雷达的证据其实都不充分；特斯拉从没有说过自己要上4D毫米波雷达；网上很多自媒体做的视频用的是ARBE的官方宣传视频，不是特斯拉的；甚至根据HW4曝光之后网友们的挖掘，特斯拉要上的可能

AIGC板块强度毋庸置疑，不少核心股早盘大幅杀下水，临近收盘几乎都要收回来了，毕竟还是核心主线。行情走到这一阶段，不少核心股都是杀出破位形态，后面参与点有两个比较好的思路，其一就是核心个股杀到位再参与，而不是现在这样日内拉回，高位破位震荡，摇摇欲坠。其二思路是挖掘未被市场重视的新分支。第一条目前没实

2月23日晚，吉利汽车银河新能源战略发布，并发布新能源系列全新标志。原型车“银河之光”亮相，采用全新的设计语言，体现“西子水岸”等多重元素，造型炫酷，交互智能，风阻低至0.19，开启银河系列新征程[玫瑰]银河新能源包含智能电混和智能纯电两大架构，雷神电混再升级。智能电混架构覆盖A0级到B级车，智能纯

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吉利远程新能源商用车很快将借壳汉马科技实现商用车板块整体上市 目标价位40元现状： 吉利是否有可能借壳汉马科技600375我们不得而知！就目前吉利持股28%的汉马而言已经是实际控制人了。汉马虽然常年亏损，但你要知道疫情这几年除了汉马大把公司面临倒闭。为什么吉利会看好汉马？入住汉马！还不是因

【天风通信】光器件行业大涨点评：流量驱动光器件需求增长，龙头企业受益 1、ChatGPT为代表的超大算力需求，会拉动基础设施建设及扩容。光模块负责交换传输，无论传统可插拔 光模块技术还是CPO技术，都是为了满足更高速率的传输交换需求。 2、传统光模块和CPO技术从目前来看，不是相

逆全球化大背景下，新冠疫情、地缘冲突等事件加剧了“安全”在各国决策中的重要性。欧美等国近年来通过制造业回流、排外的贸易协定、技术封锁等方式试图降低对于中国供应链的依赖程度，国内政策方面，20大报告重点强调了科技和安全，提出“以新安全格局保障新发展格局”。在此背景下，我们认为“安全”有望成为本轮经济复

一、国内欧式起重机龙头，前瞻布局白酒和换电重卡，各项业务发展都很快：1）起重机快速增长，全年至少20%增长，年初至今同比30%，欧式渗透率提升，起重机场景拓展；2）白酒客户进展快，从降本增效的弱逻辑，到工人减少+主动内卷的竞争性改造逻辑，老窖/国台/古井等等；3）重卡换电速度、体量超预期，近期已落地

　事件：公司发布22年年报，营收105.7亿元，同比+20.2%，归母净利润12.0亿元，同比+34.9%；22Q4营收28.5亿元，同比+25.7%，环比+8.0%；22Q4归母净利润2.9亿元，同比+1.4%，环比-19.5%。　　营收稳步增长，锻造业务景气持续：公司锻造业务全年实现营收85.8

汉马科技交流更新0313 【22年回顾】 22年中重卡销量5934辆，同比-57%，主要系疫情扰动正常经济活动及高油价所致。其中新能源重卡销量逆势增长，当年销售3109辆，同比+105%，整体占比52.4%，电动化推行效果显现。 【23年展望】 23年中/重卡销售目标为1.3万辆，同比+116%

一、为什么看好换电重卡放量？过去三年销量高增+渗透率低。电动重卡从20年的0.26万辆增长至22年的2.52万辆，渗透率从20年的0.15%提升至22年的3.74%，这其中换电重卡占比从20年的23%提升至22年的49%。我们认为换电重卡有望持续高增，核心驱动力在于环保政策强要求+经济性。我们预判今

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       在ICT技术牵引下，5G技术、信息网络、先进计算、AI技术全面创新发展，赋能效应持续加深；数字化转型仍是产业主旋律，工业互联网成为关键路径，同时有了数据要素的加持，数字经济迈向量质齐升，数字治理和数字安全体系基本构建 ICT产业今年呈现

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2月23日晚，吉利汽车银河新能源战略发布，并发布新能源系列全新标志。原型车“银河之光”亮相，采用全新的设计语言，体现“西子水岸”等多重元素，造型炫酷，交互智能，风阻低至0.19，开启银河系列新征程[玫瑰]银河新能源包含智能电混和智能纯电两大架构，雷神电混再升级。智能电混架构覆盖A0级到B级车，智能纯

近日，中久光电产业研究院在绵阳组织召开了光刃-Ⅱ型激光反制系统研制项目评审会。会议首先成立了由研究所、部队、军代室和企业有关专家组成的12人评审专家组，随后听取了《光刃-Ⅱ系统研制项目总结报告》。专家组经充分讨论认为光刃-Ⅱ型激光反制系统总体设计先进，综合性能满足项目指标要求，一致同意项目通过评审，

吉利远程新能源商用车很快将借壳汉马科技实现商用车板块整体上市 目标价位40元现状： 吉利是否有可能借壳汉马科技600375我们不得而知！就目前吉利持股28%的汉马而言已经是实际控制人了。汉马虽然常年亏损，但你要知道疫情这几年除了汉马大把公司面临倒闭。为什么吉利会看好汉马？入住汉马！还不是因

【天风通信】光器件行业大涨点评：流量驱动光器件需求增长，龙头企业受益 1、ChatGPT为代表的超大算力需求，会拉动基础设施建设及扩容。光模块负责交换传输，无论传统可插拔 光模块技术还是CPO技术，都是为了满足更高速率的传输交换需求。 2、传统光模块和CPO技术从目前来看，不是相

逆全球化大背景下，新冠疫情、地缘冲突等事件加剧了“安全”在各国决策中的重要性。欧美等国近年来通过制造业回流、排外的贸易协定、技术封锁等方式试图降低对于中国供应链的依赖程度，国内政策方面，20大报告重点强调了科技和安全，提出“以新安全格局保障新发展格局”。在此背景下，我们认为“安全”有望成为本轮经济复

一、国内欧式起重机龙头，前瞻布局白酒和换电重卡，各项业务发展都很快：1）起重机快速增长，全年至少20%增长，年初至今同比30%，欧式渗透率提升，起重机场景拓展；2）白酒客户进展快，从降本增效的弱逻辑，到工人减少+主动内卷的竞争性改造逻辑，老窖/国台/古井等等；3）重卡换电速度、体量超预期，近期已落地