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2022-11-14 11:42:05

【天风证券】天下秀：Web3.0业务有望持续受益&进一步赋能红人经济生态发展

事件　　近期，工信部及相关单位密集出台政策鼓励元宇宙板块发展，对技术要求、场景应用等进行详细规划，预计将进一步提振板块情绪：①工信部等五部门联合发布《虚拟现实与行业应用融合发展行动计划（2022—2026年）》；②工信部工业文化发展中心牵头成立工业元宇宙协同发展组织，并发布《工业元宇宙创新发展三年行动计划（2022-2025）》。　　点评　　近期政策呈现明显边际变化，更为强调应用和可行性，具体体现在：①发展思路上：突出多场景应用标准构建，深化虚拟现实与行业领域的融合。②明确发展目标：提出到

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天下秀

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2022-11-14 08:54:13

中原证券-晨会聚焦

【财经要闻】　　 1、国务院联防联控机制公布进一步优化疫情防控二十条措施，要求积极稳妥抓好防控措施优化调整。　　2、国务院联防联控机制召开新闻发布会，发言人米锋介绍，二十条优化措施是对第九版防控方案的完善，不是放松防控，更不是放开、“躺平” 　　3、中疾控传防处研究员王丽萍表示，未来随着对这个疾病的认识不断深入，也不排除再对我国隔离措施进行进一步的优化调整。　　4、国家主席向“杂交水稻援外与世界粮食安全”国际论坛发表书面致辞。　　5、国务院总理在金边出席第25次东盟与中日韩领导人会议。建

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贵州茅台

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2022-11-13 17:00:01

【华鑫证券】振华风光：业绩稳健增长，军用模拟IC龙头受益国防信息化提速与国产替代共振

　振华风光发布2022年第三季度报告：2022年前三季度实现营业收入5.75亿元，同比增长46.25%，实现归母净利润2.27亿元，同比增长45.66%，实现扣非后归母净利润2.24亿元，同比增长42.1%。　　投资要点　　▌业绩稳健增长，盈利能力维持优异水平　　公司营收实现增长主要系其持续推进市场拓展及新产品投放，形成新的利润增长点且销售订单增加，Q3实现营收1.75亿元，同比增长38.98%，实现归母净利润6052.8万元，同比增长38.12%，扣非后归母净利润5820.6万元，同比增

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振华风光

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2022-11-13 16:58:27

【华鑫证券】装修建材行业点评报告：楼市再松绑，Q4消费建材迎业绩、政策共振

2022年11月10日，银行间市场交易商协会受理了龙湖集团200亿元储架式注册发行，中债增进公司同步受理企业增信业务意向。此外，8月份以来，中债增进公司共推进十余单房企增信项目，支持新城控股、美的置业、龙湖等多家民营房企发债融资83.68亿元，累计带动民营房企发债融资155亿元。　　据钱江晚报，杭州发布《关于调整杭州市个人住房按揭贷款政策的紧急通知》，2022年11月11日起：1）利率方面，贷款购买普通自住房，首套利率不低于LPR-20bp，二套不低于LPR+60bp。政策调整范围为杭州市全辖

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东方雨虹
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2022-11-13 16:56:59

【国金证券】房地产行业点评：政策风向加速转变，把握板块布局机会

　 2022年11月13日，据财联社新闻，相关部门发布金融16条措施支持房地产市场平稳，包括保持房地产融资平稳有序等。11日，据彭博社新闻，股份制商业银行将在年内提供4000亿元的房地产相关新增融资。继交易商协会于10日受理龙湖集团200亿元储架式注册发行后，11日新城控股和美的置业也分别获得150亿元和50亿元（最终额度或高于50亿）配额。11日，杭州调整认房又认贷政策，在杭州无房但在其他地方有贷款记录的购房者，只要贷款结清，可按首套房贷款政策执行；且在杭州限购区，二套房首付比例已降至4成。

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滨江集团
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保利发展
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新城控股

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2022-11-13 16:54:50

【首创证券】市场策略报告：22Q3基金持仓结构分析

公募基金2022年三季报基本披露完毕，我们重新对全部基金（含新成立和已到期）的配置情况进行了全面梳理，截止2022年9月30日，我们的监测样本共包括4156只主动偏股型基金（普通股票型+偏股混合型+灵活配置型）。总结来看：　　三季度公募股票仓位调降1%左右。可比口径，主动偏股型基金规模由22Q2的5.62万亿元，下降至22Q3的5.03万亿元，环比减少6008亿元；股票投资市值由22Q2的4.63万亿元，下降至22Q3的3.98万亿元，环比减少6495亿元。22Q3全部公募基金的A股投资市值约

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阳光电源
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北方华创

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2022-11-12 16:09:36

【天风证券】卓然股份：乙烯审批周期或将再起，助力公司订单金额提高

1.2022年已有多套乙烯设备进入环评公示　　中央经济工作会议定调“原料用能不纳入能耗双控考核”之后，多套乙烯项目进入环评公示。截至2022年11月11日，我国已经有4个乙烯项目，共计490万吨产能（巴斯夫、广西石化、万华化学与古雷石化）进入了环评公示阶段，还有洛阳石化的100万吨乙烯项目处于风险评估阶段，总计产能高达590万吨。　　重要假设：1）公司乙烯裂解炉的市占率为招股说明书披露的44.5%；2）参考浙石化3#乙烯，140万吨提供17.5亿的合同金额。　　我们认为，590万吨的乙烯可

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卓然股份

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2022-11-12 16:08:16

【西南证券】昆仑万维：发力AIGC和元宇宙新兴业务，Opera表现持续亮眼

　事件：公司旗下StarXMusicXLab音乐实验室完成首批五首完全由AI作曲的歌曲发布。2022Q3，StarXMusicXLab再推出10首新作AI歌曲，目前已在国内外各大平台上线。To B端，MusicXLab分别与音乐、汽车、游戏、教育、时尚、娱乐等行业的多家公司达成合作协议。　　 StarX发力VR内容方向，前瞻布局AIGC业务。前三季度公司实现营收34亿元，同比下滑4.7%；经调整后EBITDA 10.8亿元，同比增长42.3%。2022H1，主打产品StarMaker继续保持扩

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昆仑万维

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weerobot

2022-11-12 16:06:24

【民生证券】策略专题研究：世界杯主题投资，“资源国”的回归

当资本市场遇上世界杯，隐藏的“关键先生”。作为世界顶级体育赛事之一，四年一度的世界杯不仅仅是广大球迷的盛事，资本市场对其的关注度同样丝毫不弱。对于举办国而言，在世界杯正赛期间与世界杯后市场往往可以录得正向涨幅。而在足球世界的两极欧洲与南美，相较于前者的波澜不惊，后者股票市场上的“世界杯效应”更为突出。整体而言，A股在世界杯比赛期间市场的表现并不差，表现最为出色的是2002年，那也是中国第一次作为参赛国参与到世界杯正赛之中。具体到相关板块上，休闲服务、医药生物在世界杯期间往往能够获得超额收益。可见

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海尔智家
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歌尔股份

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2022-11-12 16:04:37

【宏信证券】一周市场回顾

A股市场：　　本周A股上证指数上涨0.54%，收于3087.29点，深证成指下跌0.43%，收于11139.77点，创业板指下跌1.87%，收于2405.32点。价值风格类板块代表指数上证50、中证100、沪深300分别上涨2.02%、上涨0.60%、上涨0.56%，成长风格类板块代表指数中小100、中证500、中证1000分别下跌1.47%、上涨0.08%、下跌0.99%。　　本周两市A股日均成交金额为9,380.03亿元，较上周减少3.95%。　　本周涨幅靠前的行业有：房地产（10.2

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贵州茅台

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2022-11-12 16:03:21

【华安证券】外热点研究：中期选举后对华产业政策将如何展开？

美国中期选举进入收官阶段，目前看选举进程类似在《海外热点研究1：中期选举如何影响中美关系和大类资产》中所分析：共和党重新掌握众议院，而参议院选情焦灼可能要等待“特殊晚选州”佐治亚州12月6日终选确定结果。执政党丢失众议院已成定数，对华政策在白宫与国会分裂的情况下很难出现大转向，长期看美国将沿着两党、两院有一致共识的对华打压方向制定政策。参考美国国会两份对华政策纲领性文件《美国创新与竞争法案》和《2022美国竞争法案》，美国两院、两党在供应链、供应链和对外贸易方面的政策观点有较强的一致性，之前在这

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中芯国际

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2022-11-11 15:19:39

【申港证券】东方雨虹：雨作决河倾，虹若万峰来

一轮周期中风雨与彩虹皆是常态，投资者的预期在极值之间摆动带来股价的剧烈波动，而企业构筑的壁垒与行业的未来并未发生变化，暴雨过后正是展望彩虹之时。　　从短期视角看周期底部逐渐变得明朗。　　雨虹估值周期通常伴随地产周期波动，当前公司相对市场的估值水平接近2012、2015、2018等周期底部。地产的复苏力度虽然存疑，但进一步下行的风险已经有限，公司估值上的不利因素已经消除。　　从业绩周期来看，下游需求周期与成本周期的二维结构影响公司基本面，当下已处在可以更为乐观的时点。需求端或维持偏弱复苏，仍

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东方雨虹

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2022-11-11 15:18:18

【开源证券】华如科技：赛道优、实力强的军事仿真领军，步入成长新阶段

民营军事仿真领先厂商，首次覆盖给予“买入”评级　　公司致力于打造中国军事仿真自主品牌，一方面，公司有望从定制软件开发向标准仿真应用软件为主模式转变，进入规模化扩展期。另一方面，公司将继续夯实产品实力，提高军用市场份额，同时积极拓展民用领域，进一步打开市场空间。我们预计公司2022-2024年归母净利润为1.60、2.22、3.13亿元，EPS分别为1.52、2.10、2.97元/股，当前股价对应PE分别为50.7、36.6、25.9倍。公司估值低于同行可比公司估值，首次覆盖给予“买入”评级。

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华如科技

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2022-11-11 15:14:54

汽车半导体行业深度：细分领域详述、竞争格局及相关公司深度梳理

半导体产品根据应用领域可分为汽车、消费电子、通讯互联、工业物联网、航空航天等，这些领域对环境条件、可靠性、耐久性等指标的标准不同，按照从低到高的排列，大致是民用（消费）级、工业级、汽车级、军工级、航空航天级。而汽车作为半导体的重要应用领域，是仅次于通信、计算机、消费电子后的第四大领域。汽车半导体从性能角度看，要求高于工业级和消费级半导体。除了需要按照汽车行业通用的规范外，还有更严苛的车规级认证标准。比如故障率的要求是百万分之一，而消费级只要千分之一。从市场角度看，需求量高于军工级和航空航天级半导

20221111-慧博智能投研-汽车半导体行业深度：细分领域详述、竞争格局及相关公司深度梳理.pdf

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斯达半导
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华润微

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2022-11-11 11:24:05

【山西证券】华利集团：高效率+重研发+强运营构筑深厚壁垒，携手优质客户共同成长

华利集团：全球领先的一体化运动鞋履制造商。公司成立于2004年9月，从事运动鞋履的开发设计、生产和销售，为全球第二大运动鞋履制造商，公司与主要客户均保持长期稳定的合作，是Nike、VF、Deckers、Puma、Columbia、Under Armour公司的鞋履产品主要供应商，是Converse、UGG、Vans、Puma、Columbia、HOKAONEONE、Cole Haan等全球知名品牌的鞋履产品的最大供应商。公司主要产品包括运动休闲鞋、户外靴鞋、运动凉鞋/拖鞋，截至2021年末，公司

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华利集团

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【天风证券】天下秀：Web3.0业务有望持续受益&进一步赋能红人经济生态发展

事件　　近期，工信部及相关单位密集出台政策鼓励元宇宙板块发展，对技术要求、场景应用等进行详细规划，预计将进一步提振板块情绪：①工信部等五部门联合发布《虚拟现实与行业应用融合发展行动计划（2022—2026年）》；②工信部工业文化发展中心牵头成立工业元宇宙协同发展组织，并发布《工业元宇宙创新发展三年行动计划（2022-2025）》。　　点评　　近期政策呈现明显边际变化，更为强调应用和可行性，具体体现在：①发展思路上：突出多场景应用标准构建，深化虚拟现实与行业领域的融合。②明确发展目标：提出到

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中原证券-晨会聚焦

【财经要闻】　　 1、国务院联防联控机制公布进一步优化疫情防控二十条措施，要求积极稳妥抓好防控措施优化调整。　　2、国务院联防联控机制召开新闻发布会，发言人米锋介绍，二十条优化措施是对第九版防控方案的完善，不是放松防控，更不是放开、“躺平” 　　3、中疾控传防处研究员王丽萍表示，未来随着对这个疾病的认识不断深入，也不排除再对我国隔离措施进行进一步的优化调整。　　4、国家主席向“杂交水稻援外与世界粮食安全”国际论坛发表书面致辞。　　5、国务院总理在金边出席第25次东盟与中日韩领导人会议。建

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【华鑫证券】振华风光：业绩稳健增长，军用模拟IC龙头受益国防信息化提速与国产替代共振

　振华风光发布2022年第三季度报告：2022年前三季度实现营业收入5.75亿元，同比增长46.25%，实现归母净利润2.27亿元，同比增长45.66%，实现扣非后归母净利润2.24亿元，同比增长42.1%。　　投资要点　　▌业绩稳健增长，盈利能力维持优异水平　　公司营收实现增长主要系其持续推进市场拓展及新产品投放，形成新的利润增长点且销售订单增加，Q3实现营收1.75亿元，同比增长38.98%，实现归母净利润6052.8万元，同比增长38.12%，扣非后归母净利润5820.6万元，同比增

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【华鑫证券】装修建材行业点评报告：楼市再松绑，Q4消费建材迎业绩、政策共振

2022年11月10日，银行间市场交易商协会受理了龙湖集团200亿元储架式注册发行，中债增进公司同步受理企业增信业务意向。此外，8月份以来，中债增进公司共推进十余单房企增信项目，支持新城控股、美的置业、龙湖等多家民营房企发债融资83.68亿元，累计带动民营房企发债融资155亿元。　　据钱江晚报，杭州发布《关于调整杭州市个人住房按揭贷款政策的紧急通知》，2022年11月11日起：1）利率方面，贷款购买普通自住房，首套利率不低于LPR-20bp，二套不低于LPR+60bp。政策调整范围为杭州市全辖

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【国金证券】房地产行业点评：政策风向加速转变，把握板块布局机会

　 2022年11月13日，据财联社新闻，相关部门发布金融16条措施支持房地产市场平稳，包括保持房地产融资平稳有序等。11日，据彭博社新闻，股份制商业银行将在年内提供4000亿元的房地产相关新增融资。继交易商协会于10日受理龙湖集团200亿元储架式注册发行后，11日新城控股和美的置业也分别获得150亿元和50亿元（最终额度或高于50亿）配额。11日，杭州调整认房又认贷政策，在杭州无房但在其他地方有贷款记录的购房者，只要贷款结清，可按首套房贷款政策执行；且在杭州限购区，二套房首付比例已降至4成。

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【首创证券】市场策略报告：22Q3基金持仓结构分析

公募基金2022年三季报基本披露完毕，我们重新对全部基金（含新成立和已到期）的配置情况进行了全面梳理，截止2022年9月30日，我们的监测样本共包括4156只主动偏股型基金（普通股票型+偏股混合型+灵活配置型）。总结来看：　　三季度公募股票仓位调降1%左右。可比口径，主动偏股型基金规模由22Q2的5.62万亿元，下降至22Q3的5.03万亿元，环比减少6008亿元；股票投资市值由22Q2的4.63万亿元，下降至22Q3的3.98万亿元，环比减少6495亿元。22Q3全部公募基金的A股投资市值约

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【天风证券】卓然股份：乙烯审批周期或将再起，助力公司订单金额提高

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【西南证券】昆仑万维：发力AIGC和元宇宙新兴业务，Opera表现持续亮眼

　事件：公司旗下StarXMusicXLab音乐实验室完成首批五首完全由AI作曲的歌曲发布。2022Q3，StarXMusicXLab再推出10首新作AI歌曲，目前已在国内外各大平台上线。To B端，MusicXLab分别与音乐、汽车、游戏、教育、时尚、娱乐等行业的多家公司达成合作协议。　　 StarX发力VR内容方向，前瞻布局AIGC业务。前三季度公司实现营收34亿元，同比下滑4.7%；经调整后EBITDA 10.8亿元，同比增长42.3%。2022H1，主打产品StarMaker继续保持扩

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【民生证券】策略专题研究：世界杯主题投资，“资源国”的回归

当资本市场遇上世界杯，隐藏的“关键先生”。作为世界顶级体育赛事之一，四年一度的世界杯不仅仅是广大球迷的盛事，资本市场对其的关注度同样丝毫不弱。对于举办国而言，在世界杯正赛期间与世界杯后市场往往可以录得正向涨幅。而在足球世界的两极欧洲与南美，相较于前者的波澜不惊，后者股票市场上的“世界杯效应”更为突出。整体而言，A股在世界杯比赛期间市场的表现并不差，表现最为出色的是2002年，那也是中国第一次作为参赛国参与到世界杯正赛之中。具体到相关板块上，休闲服务、医药生物在世界杯期间往往能够获得超额收益。可见

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【宏信证券】一周市场回顾

A股市场：　　本周A股上证指数上涨0.54%，收于3087.29点，深证成指下跌0.43%，收于11139.77点，创业板指下跌1.87%，收于2405.32点。价值风格类板块代表指数上证50、中证100、沪深300分别上涨2.02%、上涨0.60%、上涨0.56%，成长风格类板块代表指数中小100、中证500、中证1000分别下跌1.47%、上涨0.08%、下跌0.99%。　　本周两市A股日均成交金额为9,380.03亿元，较上周减少3.95%。　　本周涨幅靠前的行业有：房地产（10.2

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【华安证券】外热点研究：中期选举后对华产业政策将如何展开？

美国中期选举进入收官阶段，目前看选举进程类似在《海外热点研究1：中期选举如何影响中美关系和大类资产》中所分析：共和党重新掌握众议院，而参议院选情焦灼可能要等待“特殊晚选州”佐治亚州12月6日终选确定结果。执政党丢失众议院已成定数，对华政策在白宫与国会分裂的情况下很难出现大转向，长期看美国将沿着两党、两院有一致共识的对华打压方向制定政策。参考美国国会两份对华政策纲领性文件《美国创新与竞争法案》和《2022美国竞争法案》，美国两院、两党在供应链、供应链和对外贸易方面的政策观点有较强的一致性，之前在这

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【申港证券】东方雨虹：雨作决河倾，虹若万峰来

一轮周期中风雨与彩虹皆是常态，投资者的预期在极值之间摆动带来股价的剧烈波动，而企业构筑的壁垒与行业的未来并未发生变化，暴雨过后正是展望彩虹之时。　　从短期视角看周期底部逐渐变得明朗。　　雨虹估值周期通常伴随地产周期波动，当前公司相对市场的估值水平接近2012、2015、2018等周期底部。地产的复苏力度虽然存疑，但进一步下行的风险已经有限，公司估值上的不利因素已经消除。　　从业绩周期来看，下游需求周期与成本周期的二维结构影响公司基本面，当下已处在可以更为乐观的时点。需求端或维持偏弱复苏，仍

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【开源证券】华如科技：赛道优、实力强的军事仿真领军，步入成长新阶段

民营军事仿真领先厂商，首次覆盖给予“买入”评级　　公司致力于打造中国军事仿真自主品牌，一方面，公司有望从定制软件开发向标准仿真应用软件为主模式转变，进入规模化扩展期。另一方面，公司将继续夯实产品实力，提高军用市场份额，同时积极拓展民用领域，进一步打开市场空间。我们预计公司2022-2024年归母净利润为1.60、2.22、3.13亿元，EPS分别为1.52、2.10、2.97元/股，当前股价对应PE分别为50.7、36.6、25.9倍。公司估值低于同行可比公司估值，首次覆盖给予“买入”评级。

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汽车半导体行业深度：细分领域详述、竞争格局及相关公司深度梳理

半导体产品根据应用领域可分为汽车、消费电子、通讯互联、工业物联网、航空航天等，这些领域对环境条件、可靠性、耐久性等指标的标准不同，按照从低到高的排列，大致是民用（消费）级、工业级、汽车级、军工级、航空航天级。而汽车作为半导体的重要应用领域，是仅次于通信、计算机、消费电子后的第四大领域。汽车半导体从性能角度看，要求高于工业级和消费级半导体。除了需要按照汽车行业通用的规范外，还有更严苛的车规级认证标准。比如故障率的要求是百万分之一，而消费级只要千分之一。从市场角度看，需求量高于军工级和航空航天级半导

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【山西证券】华利集团：高效率+重研发+强运营构筑深厚壁垒，携手优质客户共同成长

华利集团：全球领先的一体化运动鞋履制造商。公司成立于2004年9月，从事运动鞋履的开发设计、生产和销售，为全球第二大运动鞋履制造商，公司与主要客户均保持长期稳定的合作，是Nike、VF、Deckers、Puma、Columbia、Under Armour公司的鞋履产品主要供应商，是Converse、UGG、Vans、Puma、Columbia、HOKAONEONE、Cole Haan等全球知名品牌的鞋履产品的最大供应商。公司主要产品包括运动休闲鞋、户外靴鞋、运动凉鞋/拖鞋，截至2021年末，公司

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【天风证券】天下秀：Web3.0业务有望持续受益&进一步赋能红人经济生态发展

事件　　近期，工信部及相关单位密集出台政策鼓励元宇宙板块发展，对技术要求、场景应用等进行详细规划，预计将进一步提振板块情绪：①工信部等五部门联合发布《虚拟现实与行业应用融合发展行动计划（2022—2026年）》；②工信部工业文化发展中心牵头成立工业元宇宙协同发展组织，并发布《工业元宇宙创新发展三年行动计划（2022-2025）》。　　点评　　近期政策呈现明显边际变化，更为强调应用和可行性，具体体现在：①发展思路上：突出多场景应用标准构建，深化虚拟现实与行业领域的融合。②明确发展目标：提出到

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天下秀

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2022-11-14 08:54:13

中原证券-晨会聚焦

【财经要闻】　　 1、国务院联防联控机制公布进一步优化疫情防控二十条措施，要求积极稳妥抓好防控措施优化调整。　　2、国务院联防联控机制召开新闻发布会，发言人米锋介绍，二十条优化措施是对第九版防控方案的完善，不是放松防控，更不是放开、“躺平” 　　3、中疾控传防处研究员王丽萍表示，未来随着对这个疾病的认识不断深入，也不排除再对我国隔离措施进行进一步的优化调整。　　4、国家主席向“杂交水稻援外与世界粮食安全”国际论坛发表书面致辞。　　5、国务院总理在金边出席第25次东盟与中日韩领导人会议。建

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2022-11-13 17:00:01

【华鑫证券】振华风光：业绩稳健增长，军用模拟IC龙头受益国防信息化提速与国产替代共振

　振华风光发布2022年第三季度报告：2022年前三季度实现营业收入5.75亿元，同比增长46.25%，实现归母净利润2.27亿元，同比增长45.66%，实现扣非后归母净利润2.24亿元，同比增长42.1%。　　投资要点　　▌业绩稳健增长，盈利能力维持优异水平　　公司营收实现增长主要系其持续推进市场拓展及新产品投放，形成新的利润增长点且销售订单增加，Q3实现营收1.75亿元，同比增长38.98%，实现归母净利润6052.8万元，同比增长38.12%，扣非后归母净利润5820.6万元，同比增

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振华风光

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【华鑫证券】装修建材行业点评报告：楼市再松绑，Q4消费建材迎业绩、政策共振

2022年11月10日，银行间市场交易商协会受理了龙湖集团200亿元储架式注册发行，中债增进公司同步受理企业增信业务意向。此外，8月份以来，中债增进公司共推进十余单房企增信项目，支持新城控股、美的置业、龙湖等多家民营房企发债融资83.68亿元，累计带动民营房企发债融资155亿元。　　据钱江晚报，杭州发布《关于调整杭州市个人住房按揭贷款政策的紧急通知》，2022年11月11日起：1）利率方面，贷款购买普通自住房，首套利率不低于LPR-20bp，二套不低于LPR+60bp。政策调整范围为杭州市全辖

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【国金证券】房地产行业点评：政策风向加速转变，把握板块布局机会

　 2022年11月13日，据财联社新闻，相关部门发布金融16条措施支持房地产市场平稳，包括保持房地产融资平稳有序等。11日，据彭博社新闻，股份制商业银行将在年内提供4000亿元的房地产相关新增融资。继交易商协会于10日受理龙湖集团200亿元储架式注册发行后，11日新城控股和美的置业也分别获得150亿元和50亿元（最终额度或高于50亿）配额。11日，杭州调整认房又认贷政策，在杭州无房但在其他地方有贷款记录的购房者，只要贷款结清，可按首套房贷款政策执行；且在杭州限购区，二套房首付比例已降至4成。

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【首创证券】市场策略报告：22Q3基金持仓结构分析

公募基金2022年三季报基本披露完毕，我们重新对全部基金（含新成立和已到期）的配置情况进行了全面梳理，截止2022年9月30日，我们的监测样本共包括4156只主动偏股型基金（普通股票型+偏股混合型+灵活配置型）。总结来看：　　三季度公募股票仓位调降1%左右。可比口径，主动偏股型基金规模由22Q2的5.62万亿元，下降至22Q3的5.03万亿元，环比减少6008亿元；股票投资市值由22Q2的4.63万亿元，下降至22Q3的3.98万亿元，环比减少6495亿元。22Q3全部公募基金的A股投资市值约

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【天风证券】卓然股份：乙烯审批周期或将再起，助力公司订单金额提高

1.2022年已有多套乙烯设备进入环评公示　　中央经济工作会议定调“原料用能不纳入能耗双控考核”之后，多套乙烯项目进入环评公示。截至2022年11月11日，我国已经有4个乙烯项目，共计490万吨产能（巴斯夫、广西石化、万华化学与古雷石化）进入了环评公示阶段，还有洛阳石化的100万吨乙烯项目处于风险评估阶段，总计产能高达590万吨。　　重要假设：1）公司乙烯裂解炉的市占率为招股说明书披露的44.5%；2）参考浙石化3#乙烯，140万吨提供17.5亿的合同金额。　　我们认为，590万吨的乙烯可

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【西南证券】昆仑万维：发力AIGC和元宇宙新兴业务，Opera表现持续亮眼

　事件：公司旗下StarXMusicXLab音乐实验室完成首批五首完全由AI作曲的歌曲发布。2022Q3，StarXMusicXLab再推出10首新作AI歌曲，目前已在国内外各大平台上线。To B端，MusicXLab分别与音乐、汽车、游戏、教育、时尚、娱乐等行业的多家公司达成合作协议。　　 StarX发力VR内容方向，前瞻布局AIGC业务。前三季度公司实现营收34亿元，同比下滑4.7%；经调整后EBITDA 10.8亿元，同比增长42.3%。2022H1，主打产品StarMaker继续保持扩

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【民生证券】策略专题研究：世界杯主题投资，“资源国”的回归

当资本市场遇上世界杯，隐藏的“关键先生”。作为世界顶级体育赛事之一，四年一度的世界杯不仅仅是广大球迷的盛事，资本市场对其的关注度同样丝毫不弱。对于举办国而言，在世界杯正赛期间与世界杯后市场往往可以录得正向涨幅。而在足球世界的两极欧洲与南美，相较于前者的波澜不惊，后者股票市场上的“世界杯效应”更为突出。整体而言，A股在世界杯比赛期间市场的表现并不差，表现最为出色的是2002年，那也是中国第一次作为参赛国参与到世界杯正赛之中。具体到相关板块上，休闲服务、医药生物在世界杯期间往往能够获得超额收益。可见

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【宏信证券】一周市场回顾

A股市场：　　本周A股上证指数上涨0.54%，收于3087.29点，深证成指下跌0.43%，收于11139.77点，创业板指下跌1.87%，收于2405.32点。价值风格类板块代表指数上证50、中证100、沪深300分别上涨2.02%、上涨0.60%、上涨0.56%，成长风格类板块代表指数中小100、中证500、中证1000分别下跌1.47%、上涨0.08%、下跌0.99%。　　本周两市A股日均成交金额为9,380.03亿元，较上周减少3.95%。　　本周涨幅靠前的行业有：房地产（10.2

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【华安证券】外热点研究：中期选举后对华产业政策将如何展开？

美国中期选举进入收官阶段，目前看选举进程类似在《海外热点研究1：中期选举如何影响中美关系和大类资产》中所分析：共和党重新掌握众议院，而参议院选情焦灼可能要等待“特殊晚选州”佐治亚州12月6日终选确定结果。执政党丢失众议院已成定数，对华政策在白宫与国会分裂的情况下很难出现大转向，长期看美国将沿着两党、两院有一致共识的对华打压方向制定政策。参考美国国会两份对华政策纲领性文件《美国创新与竞争法案》和《2022美国竞争法案》，美国两院、两党在供应链、供应链和对外贸易方面的政策观点有较强的一致性，之前在这

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【申港证券】东方雨虹：雨作决河倾，虹若万峰来

一轮周期中风雨与彩虹皆是常态，投资者的预期在极值之间摆动带来股价的剧烈波动，而企业构筑的壁垒与行业的未来并未发生变化，暴雨过后正是展望彩虹之时。　　从短期视角看周期底部逐渐变得明朗。　　雨虹估值周期通常伴随地产周期波动，当前公司相对市场的估值水平接近2012、2015、2018等周期底部。地产的复苏力度虽然存疑，但进一步下行的风险已经有限，公司估值上的不利因素已经消除。　　从业绩周期来看，下游需求周期与成本周期的二维结构影响公司基本面，当下已处在可以更为乐观的时点。需求端或维持偏弱复苏，仍

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【开源证券】华如科技：赛道优、实力强的军事仿真领军，步入成长新阶段

民营军事仿真领先厂商，首次覆盖给予“买入”评级　　公司致力于打造中国军事仿真自主品牌，一方面，公司有望从定制软件开发向标准仿真应用软件为主模式转变，进入规模化扩展期。另一方面，公司将继续夯实产品实力，提高军用市场份额，同时积极拓展民用领域，进一步打开市场空间。我们预计公司2022-2024年归母净利润为1.60、2.22、3.13亿元，EPS分别为1.52、2.10、2.97元/股，当前股价对应PE分别为50.7、36.6、25.9倍。公司估值低于同行可比公司估值，首次覆盖给予“买入”评级。

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华如科技

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汽车半导体行业深度：细分领域详述、竞争格局及相关公司深度梳理

半导体产品根据应用领域可分为汽车、消费电子、通讯互联、工业物联网、航空航天等，这些领域对环境条件、可靠性、耐久性等指标的标准不同，按照从低到高的排列，大致是民用（消费）级、工业级、汽车级、军工级、航空航天级。而汽车作为半导体的重要应用领域，是仅次于通信、计算机、消费电子后的第四大领域。汽车半导体从性能角度看，要求高于工业级和消费级半导体。除了需要按照汽车行业通用的规范外，还有更严苛的车规级认证标准。比如故障率的要求是百万分之一，而消费级只要千分之一。从市场角度看，需求量高于军工级和航空航天级半导

20221111-慧博智能投研-汽车半导体行业深度：细分领域详述、竞争格局及相关公司深度梳理.pdf

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【山西证券】华利集团：高效率+重研发+强运营构筑深厚壁垒，携手优质客户共同成长

华利集团：全球领先的一体化运动鞋履制造商。公司成立于2004年9月，从事运动鞋履的开发设计、生产和销售，为全球第二大运动鞋履制造商，公司与主要客户均保持长期稳定的合作，是Nike、VF、Deckers、Puma、Columbia、Under Armour公司的鞋履产品主要供应商，是Converse、UGG、Vans、Puma、Columbia、HOKAONEONE、Cole Haan等全球知名品牌的鞋履产品的最大供应商。公司主要产品包括运动休闲鞋、户外靴鞋、运动凉鞋/拖鞋，截至2021年末，公司

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【天风证券】天下秀：Web3.0业务有望持续受益&进一步赋能红人经济生态发展

事件　　近期，工信部及相关单位密集出台政策鼓励元宇宙板块发展，对技术要求、场景应用等进行详细规划，预计将进一步提振板块情绪：①工信部等五部门联合发布《虚拟现实与行业应用融合发展行动计划（2022—2026年）》；②工信部工业文化发展中心牵头成立工业元宇宙协同发展组织，并发布《工业元宇宙创新发展三年行动计划（2022-2025）》。　　点评　　近期政策呈现明显边际变化，更为强调应用和可行性，具体体现在：①发展思路上：突出多场景应用标准构建，深化虚拟现实与行业领域的融合。②明确发展目标：提出到

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中原证券-晨会聚焦

【财经要闻】　　 1、国务院联防联控机制公布进一步优化疫情防控二十条措施，要求积极稳妥抓好防控措施优化调整。　　2、国务院联防联控机制召开新闻发布会，发言人米锋介绍，二十条优化措施是对第九版防控方案的完善，不是放松防控，更不是放开、“躺平” 　　3、中疾控传防处研究员王丽萍表示，未来随着对这个疾病的认识不断深入，也不排除再对我国隔离措施进行进一步的优化调整。　　4、国家主席向“杂交水稻援外与世界粮食安全”国际论坛发表书面致辞。　　5、国务院总理在金边出席第25次东盟与中日韩领导人会议。建

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【华鑫证券】振华风光：业绩稳健增长，军用模拟IC龙头受益国防信息化提速与国产替代共振

　振华风光发布2022年第三季度报告：2022年前三季度实现营业收入5.75亿元，同比增长46.25%，实现归母净利润2.27亿元，同比增长45.66%，实现扣非后归母净利润2.24亿元，同比增长42.1%。　　投资要点　　▌业绩稳健增长，盈利能力维持优异水平　　公司营收实现增长主要系其持续推进市场拓展及新产品投放，形成新的利润增长点且销售订单增加，Q3实现营收1.75亿元，同比增长38.98%，实现归母净利润6052.8万元，同比增长38.12%，扣非后归母净利润5820.6万元，同比增

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【华鑫证券】装修建材行业点评报告：楼市再松绑，Q4消费建材迎业绩、政策共振

2022年11月10日，银行间市场交易商协会受理了龙湖集团200亿元储架式注册发行，中债增进公司同步受理企业增信业务意向。此外，8月份以来，中债增进公司共推进十余单房企增信项目，支持新城控股、美的置业、龙湖等多家民营房企发债融资83.68亿元，累计带动民营房企发债融资155亿元。　　据钱江晚报，杭州发布《关于调整杭州市个人住房按揭贷款政策的紧急通知》，2022年11月11日起：1）利率方面，贷款购买普通自住房，首套利率不低于LPR-20bp，二套不低于LPR+60bp。政策调整范围为杭州市全辖

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【国金证券】房地产行业点评：政策风向加速转变，把握板块布局机会

　 2022年11月13日，据财联社新闻，相关部门发布金融16条措施支持房地产市场平稳，包括保持房地产融资平稳有序等。11日，据彭博社新闻，股份制商业银行将在年内提供4000亿元的房地产相关新增融资。继交易商协会于10日受理龙湖集团200亿元储架式注册发行后，11日新城控股和美的置业也分别获得150亿元和50亿元（最终额度或高于50亿）配额。11日，杭州调整认房又认贷政策，在杭州无房但在其他地方有贷款记录的购房者，只要贷款结清，可按首套房贷款政策执行；且在杭州限购区，二套房首付比例已降至4成。

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【首创证券】市场策略报告：22Q3基金持仓结构分析

公募基金2022年三季报基本披露完毕，我们重新对全部基金（含新成立和已到期）的配置情况进行了全面梳理，截止2022年9月30日，我们的监测样本共包括4156只主动偏股型基金（普通股票型+偏股混合型+灵活配置型）。总结来看：　　三季度公募股票仓位调降1%左右。可比口径，主动偏股型基金规模由22Q2的5.62万亿元，下降至22Q3的5.03万亿元，环比减少6008亿元；股票投资市值由22Q2的4.63万亿元，下降至22Q3的3.98万亿元，环比减少6495亿元。22Q3全部公募基金的A股投资市值约

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【天风证券】卓然股份：乙烯审批周期或将再起，助力公司订单金额提高

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【西南证券】昆仑万维：发力AIGC和元宇宙新兴业务，Opera表现持续亮眼

　事件：公司旗下StarXMusicXLab音乐实验室完成首批五首完全由AI作曲的歌曲发布。2022Q3，StarXMusicXLab再推出10首新作AI歌曲，目前已在国内外各大平台上线。To B端，MusicXLab分别与音乐、汽车、游戏、教育、时尚、娱乐等行业的多家公司达成合作协议。　　 StarX发力VR内容方向，前瞻布局AIGC业务。前三季度公司实现营收34亿元，同比下滑4.7%；经调整后EBITDA 10.8亿元，同比增长42.3%。2022H1，主打产品StarMaker继续保持扩

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【民生证券】策略专题研究：世界杯主题投资，“资源国”的回归

当资本市场遇上世界杯，隐藏的“关键先生”。作为世界顶级体育赛事之一，四年一度的世界杯不仅仅是广大球迷的盛事，资本市场对其的关注度同样丝毫不弱。对于举办国而言，在世界杯正赛期间与世界杯后市场往往可以录得正向涨幅。而在足球世界的两极欧洲与南美，相较于前者的波澜不惊，后者股票市场上的“世界杯效应”更为突出。整体而言，A股在世界杯比赛期间市场的表现并不差，表现最为出色的是2002年，那也是中国第一次作为参赛国参与到世界杯正赛之中。具体到相关板块上，休闲服务、医药生物在世界杯期间往往能够获得超额收益。可见

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【宏信证券】一周市场回顾

A股市场：　　本周A股上证指数上涨0.54%，收于3087.29点，深证成指下跌0.43%，收于11139.77点，创业板指下跌1.87%，收于2405.32点。价值风格类板块代表指数上证50、中证100、沪深300分别上涨2.02%、上涨0.60%、上涨0.56%，成长风格类板块代表指数中小100、中证500、中证1000分别下跌1.47%、上涨0.08%、下跌0.99%。　　本周两市A股日均成交金额为9,380.03亿元，较上周减少3.95%。　　本周涨幅靠前的行业有：房地产（10.2

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【华安证券】外热点研究：中期选举后对华产业政策将如何展开？

美国中期选举进入收官阶段，目前看选举进程类似在《海外热点研究1：中期选举如何影响中美关系和大类资产》中所分析：共和党重新掌握众议院，而参议院选情焦灼可能要等待“特殊晚选州”佐治亚州12月6日终选确定结果。执政党丢失众议院已成定数，对华政策在白宫与国会分裂的情况下很难出现大转向，长期看美国将沿着两党、两院有一致共识的对华打压方向制定政策。参考美国国会两份对华政策纲领性文件《美国创新与竞争法案》和《2022美国竞争法案》，美国两院、两党在供应链、供应链和对外贸易方面的政策观点有较强的一致性，之前在这

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【申港证券】东方雨虹：雨作决河倾，虹若万峰来

一轮周期中风雨与彩虹皆是常态，投资者的预期在极值之间摆动带来股价的剧烈波动，而企业构筑的壁垒与行业的未来并未发生变化，暴雨过后正是展望彩虹之时。　　从短期视角看周期底部逐渐变得明朗。　　雨虹估值周期通常伴随地产周期波动，当前公司相对市场的估值水平接近2012、2015、2018等周期底部。地产的复苏力度虽然存疑，但进一步下行的风险已经有限，公司估值上的不利因素已经消除。　　从业绩周期来看，下游需求周期与成本周期的二维结构影响公司基本面，当下已处在可以更为乐观的时点。需求端或维持偏弱复苏，仍

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【开源证券】华如科技：赛道优、实力强的军事仿真领军，步入成长新阶段

民营军事仿真领先厂商，首次覆盖给予“买入”评级　　公司致力于打造中国军事仿真自主品牌，一方面，公司有望从定制软件开发向标准仿真应用软件为主模式转变，进入规模化扩展期。另一方面，公司将继续夯实产品实力，提高军用市场份额，同时积极拓展民用领域，进一步打开市场空间。我们预计公司2022-2024年归母净利润为1.60、2.22、3.13亿元，EPS分别为1.52、2.10、2.97元/股，当前股价对应PE分别为50.7、36.6、25.9倍。公司估值低于同行可比公司估值，首次覆盖给予“买入”评级。

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汽车半导体行业深度：细分领域详述、竞争格局及相关公司深度梳理

半导体产品根据应用领域可分为汽车、消费电子、通讯互联、工业物联网、航空航天等，这些领域对环境条件、可靠性、耐久性等指标的标准不同，按照从低到高的排列，大致是民用（消费）级、工业级、汽车级、军工级、航空航天级。而汽车作为半导体的重要应用领域，是仅次于通信、计算机、消费电子后的第四大领域。汽车半导体从性能角度看，要求高于工业级和消费级半导体。除了需要按照汽车行业通用的规范外，还有更严苛的车规级认证标准。比如故障率的要求是百万分之一，而消费级只要千分之一。从市场角度看，需求量高于军工级和航空航天级半导

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【山西证券】华利集团：高效率+重研发+强运营构筑深厚壁垒，携手优质客户共同成长

华利集团：全球领先的一体化运动鞋履制造商。公司成立于2004年9月，从事运动鞋履的开发设计、生产和销售，为全球第二大运动鞋履制造商，公司与主要客户均保持长期稳定的合作，是Nike、VF、Deckers、Puma、Columbia、Under Armour公司的鞋履产品主要供应商，是Converse、UGG、Vans、Puma、Columbia、HOKAONEONE、Cole Haan等全球知名品牌的鞋履产品的最大供应商。公司主要产品包括运动休闲鞋、户外靴鞋、运动凉鞋/拖鞋，截至2021年末，公司

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【天风证券】天下秀：Web3.0业务有望持续受益&进一步赋能红人经济生态发展

事件　　近期，工信部及相关单位密集出台政策鼓励元宇宙板块发展，对技术要求、场景应用等进行详细规划，预计将进一步提振板块情绪：①工信部等五部门联合发布《虚拟现实与行业应用融合发展行动计划（2022—2026年）》；②工信部工业文化发展中心牵头成立工业元宇宙协同发展组织，并发布《工业元宇宙创新发展三年行动计划（2022-2025）》。　　点评　　近期政策呈现明显边际变化，更为强调应用和可行性，具体体现在：①发展思路上：突出多场景应用标准构建，深化虚拟现实与行业领域的融合。②明确发展目标：提出到

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中原证券-晨会聚焦

【财经要闻】　　 1、国务院联防联控机制公布进一步优化疫情防控二十条措施，要求积极稳妥抓好防控措施优化调整。　　2、国务院联防联控机制召开新闻发布会，发言人米锋介绍，二十条优化措施是对第九版防控方案的完善，不是放松防控，更不是放开、“躺平” 　　3、中疾控传防处研究员王丽萍表示，未来随着对这个疾病的认识不断深入，也不排除再对我国隔离措施进行进一步的优化调整。　　4、国家主席向“杂交水稻援外与世界粮食安全”国际论坛发表书面致辞。　　5、国务院总理在金边出席第25次东盟与中日韩领导人会议。建

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贵州茅台

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2022-11-13 17:00:01

【华鑫证券】振华风光：业绩稳健增长，军用模拟IC龙头受益国防信息化提速与国产替代共振

　振华风光发布2022年第三季度报告：2022年前三季度实现营业收入5.75亿元，同比增长46.25%，实现归母净利润2.27亿元，同比增长45.66%，实现扣非后归母净利润2.24亿元，同比增长42.1%。　　投资要点　　▌业绩稳健增长，盈利能力维持优异水平　　公司营收实现增长主要系其持续推进市场拓展及新产品投放，形成新的利润增长点且销售订单增加，Q3实现营收1.75亿元，同比增长38.98%，实现归母净利润6052.8万元，同比增长38.12%，扣非后归母净利润5820.6万元，同比增

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振华风光

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2022-11-13 16:58:27

【华鑫证券】装修建材行业点评报告：楼市再松绑，Q4消费建材迎业绩、政策共振

2022年11月10日，银行间市场交易商协会受理了龙湖集团200亿元储架式注册发行，中债增进公司同步受理企业增信业务意向。此外，8月份以来，中债增进公司共推进十余单房企增信项目，支持新城控股、美的置业、龙湖等多家民营房企发债融资83.68亿元，累计带动民营房企发债融资155亿元。　　据钱江晚报，杭州发布《关于调整杭州市个人住房按揭贷款政策的紧急通知》，2022年11月11日起：1）利率方面，贷款购买普通自住房，首套利率不低于LPR-20bp，二套不低于LPR+60bp。政策调整范围为杭州市全辖

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三棵树
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东方雨虹
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皮阿诺
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兔宝宝

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2022-11-13 16:56:59

【国金证券】房地产行业点评：政策风向加速转变，把握板块布局机会

　 2022年11月13日，据财联社新闻，相关部门发布金融16条措施支持房地产市场平稳，包括保持房地产融资平稳有序等。11日，据彭博社新闻，股份制商业银行将在年内提供4000亿元的房地产相关新增融资。继交易商协会于10日受理龙湖集团200亿元储架式注册发行后，11日新城控股和美的置业也分别获得150亿元和50亿元（最终额度或高于50亿）配额。11日，杭州调整认房又认贷政策，在杭州无房但在其他地方有贷款记录的购房者，只要贷款结清，可按首套房贷款政策执行；且在杭州限购区，二套房首付比例已降至4成。

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滨江集团
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保利发展
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新城控股

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2022-11-13 16:54:50

【首创证券】市场策略报告：22Q3基金持仓结构分析

公募基金2022年三季报基本披露完毕，我们重新对全部基金（含新成立和已到期）的配置情况进行了全面梳理，截止2022年9月30日，我们的监测样本共包括4156只主动偏股型基金（普通股票型+偏股混合型+灵活配置型）。总结来看：　　三季度公募股票仓位调降1%左右。可比口径，主动偏股型基金规模由22Q2的5.62万亿元，下降至22Q3的5.03万亿元，环比减少6008亿元；股票投资市值由22Q2的4.63万亿元，下降至22Q3的3.98万亿元，环比减少6495亿元。22Q3全部公募基金的A股投资市值约

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阳光电源
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北方华创

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2022-11-12 16:09:36

【天风证券】卓然股份：乙烯审批周期或将再起，助力公司订单金额提高

1.2022年已有多套乙烯设备进入环评公示　　中央经济工作会议定调“原料用能不纳入能耗双控考核”之后，多套乙烯项目进入环评公示。截至2022年11月11日，我国已经有4个乙烯项目，共计490万吨产能（巴斯夫、广西石化、万华化学与古雷石化）进入了环评公示阶段，还有洛阳石化的100万吨乙烯项目处于风险评估阶段，总计产能高达590万吨。　　重要假设：1）公司乙烯裂解炉的市占率为招股说明书披露的44.5%；2）参考浙石化3#乙烯，140万吨提供17.5亿的合同金额。　　我们认为，590万吨的乙烯可

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卓然股份

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2022-11-12 16:08:16

【西南证券】昆仑万维：发力AIGC和元宇宙新兴业务，Opera表现持续亮眼

　事件：公司旗下StarXMusicXLab音乐实验室完成首批五首完全由AI作曲的歌曲发布。2022Q3，StarXMusicXLab再推出10首新作AI歌曲，目前已在国内外各大平台上线。To B端，MusicXLab分别与音乐、汽车、游戏、教育、时尚、娱乐等行业的多家公司达成合作协议。　　 StarX发力VR内容方向，前瞻布局AIGC业务。前三季度公司实现营收34亿元，同比下滑4.7%；经调整后EBITDA 10.8亿元，同比增长42.3%。2022H1，主打产品StarMaker继续保持扩

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昆仑万维

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2022-11-12 16:06:24

【民生证券】策略专题研究：世界杯主题投资，“资源国”的回归

当资本市场遇上世界杯，隐藏的“关键先生”。作为世界顶级体育赛事之一，四年一度的世界杯不仅仅是广大球迷的盛事，资本市场对其的关注度同样丝毫不弱。对于举办国而言，在世界杯正赛期间与世界杯后市场往往可以录得正向涨幅。而在足球世界的两极欧洲与南美，相较于前者的波澜不惊，后者股票市场上的“世界杯效应”更为突出。整体而言，A股在世界杯比赛期间市场的表现并不差，表现最为出色的是2002年，那也是中国第一次作为参赛国参与到世界杯正赛之中。具体到相关板块上，休闲服务、医药生物在世界杯期间往往能够获得超额收益。可见

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海尔智家
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歌尔股份

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2022-11-12 16:04:37

【宏信证券】一周市场回顾

A股市场：　　本周A股上证指数上涨0.54%，收于3087.29点，深证成指下跌0.43%，收于11139.77点，创业板指下跌1.87%，收于2405.32点。价值风格类板块代表指数上证50、中证100、沪深300分别上涨2.02%、上涨0.60%、上涨0.56%，成长风格类板块代表指数中小100、中证500、中证1000分别下跌1.47%、上涨0.08%、下跌0.99%。　　本周两市A股日均成交金额为9,380.03亿元，较上周减少3.95%。　　本周涨幅靠前的行业有：房地产（10.2

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贵州茅台

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2022-11-12 16:03:21

【华安证券】外热点研究：中期选举后对华产业政策将如何展开？

美国中期选举进入收官阶段，目前看选举进程类似在《海外热点研究1：中期选举如何影响中美关系和大类资产》中所分析：共和党重新掌握众议院，而参议院选情焦灼可能要等待“特殊晚选州”佐治亚州12月6日终选确定结果。执政党丢失众议院已成定数，对华政策在白宫与国会分裂的情况下很难出现大转向，长期看美国将沿着两党、两院有一致共识的对华打压方向制定政策。参考美国国会两份对华政策纲领性文件《美国创新与竞争法案》和《2022美国竞争法案》，美国两院、两党在供应链、供应链和对外贸易方面的政策观点有较强的一致性，之前在这

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中芯国际

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2022-11-11 15:19:39

【申港证券】东方雨虹：雨作决河倾，虹若万峰来

一轮周期中风雨与彩虹皆是常态，投资者的预期在极值之间摆动带来股价的剧烈波动，而企业构筑的壁垒与行业的未来并未发生变化，暴雨过后正是展望彩虹之时。　　从短期视角看周期底部逐渐变得明朗。　　雨虹估值周期通常伴随地产周期波动，当前公司相对市场的估值水平接近2012、2015、2018等周期底部。地产的复苏力度虽然存疑，但进一步下行的风险已经有限，公司估值上的不利因素已经消除。　　从业绩周期来看，下游需求周期与成本周期的二维结构影响公司基本面，当下已处在可以更为乐观的时点。需求端或维持偏弱复苏，仍

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东方雨虹

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2022-11-11 15:18:18

【开源证券】华如科技：赛道优、实力强的军事仿真领军，步入成长新阶段

民营军事仿真领先厂商，首次覆盖给予“买入”评级　　公司致力于打造中国军事仿真自主品牌，一方面，公司有望从定制软件开发向标准仿真应用软件为主模式转变，进入规模化扩展期。另一方面，公司将继续夯实产品实力，提高军用市场份额，同时积极拓展民用领域，进一步打开市场空间。我们预计公司2022-2024年归母净利润为1.60、2.22、3.13亿元，EPS分别为1.52、2.10、2.97元/股，当前股价对应PE分别为50.7、36.6、25.9倍。公司估值低于同行可比公司估值，首次覆盖给予“买入”评级。

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华如科技

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2022-11-11 15:14:54

汽车半导体行业深度：细分领域详述、竞争格局及相关公司深度梳理

半导体产品根据应用领域可分为汽车、消费电子、通讯互联、工业物联网、航空航天等，这些领域对环境条件、可靠性、耐久性等指标的标准不同，按照从低到高的排列，大致是民用（消费）级、工业级、汽车级、军工级、航空航天级。而汽车作为半导体的重要应用领域，是仅次于通信、计算机、消费电子后的第四大领域。汽车半导体从性能角度看，要求高于工业级和消费级半导体。除了需要按照汽车行业通用的规范外，还有更严苛的车规级认证标准。比如故障率的要求是百万分之一，而消费级只要千分之一。从市场角度看，需求量高于军工级和航空航天级半导

20221111-慧博智能投研-汽车半导体行业深度：细分领域详述、竞争格局及相关公司深度梳理.pdf

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扬杰科技
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华润微

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2022-11-11 11:24:05

【山西证券】华利集团：高效率+重研发+强运营构筑深厚壁垒，携手优质客户共同成长

华利集团：全球领先的一体化运动鞋履制造商。公司成立于2004年9月，从事运动鞋履的开发设计、生产和销售，为全球第二大运动鞋履制造商，公司与主要客户均保持长期稳定的合作，是Nike、VF、Deckers、Puma、Columbia、Under Armour公司的鞋履产品主要供应商，是Converse、UGG、Vans、Puma、Columbia、HOKAONEONE、Cole Haan等全球知名品牌的鞋履产品的最大供应商。公司主要产品包括运动休闲鞋、户外靴鞋、运动凉鞋/拖鞋，截至2021年末，公司

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华利集团

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