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价值选股，技术进出点

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2023-01-15 09:34:52

贵金属行业深度：金牛将启，银亦相随

美联储加息周期尾端,美债收益率曲线倒挂无法持续观察自1988年以来的美债收益率曲线倒挂情形，可以发现倒挂持续时间约为6-12个月，美国“大滞胀”时期(1965-1982年)的两次倒挂分别持续20个月和14个月。目前美国PCE物价指数与1982年较为接近，大滞胀尾部时期美債收益率曲线倒挂持续了约14个月。本轮倒挂始于22年7月份左右，倒挂最长或将持续至23年三季度左右。通胀有所回落，达到美联储目标仍需时日据Wind,22年12月美国CPI同比增长6.5%，相较6月份的9.1%持续回落，但12

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2023-01-15 09:33:41

元宇宙行业：元宇宙+企业的十五大应用

元宇宙+企业十五大应用：我们认为，元宇宙+企业在我国当前应用仍主要聚焦在软件应用层，不仅为企业发展提供了新思路，更是符合当今数字经济发展大方向。同时，我们通过对比国内外企业，发现企业间布局亦有所差别。基础设施完备，市场潜力大。元宇宙概念自美国兴起后。以腾讯、字节、阿里等巨头整合业务优势迅速布局。整体我国目前在底层技术上仍处于跟随与追赶态势。但得益于强大的基建能力、人口规模优势及其背后大数据，蕴含较大潜力。美国得益于在技术领域多年的积累与布局，比如云计算、XR、AI、开发引擎等在元宇宙基础设施及平

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电子行业投资策略：先周期复苏后成长创新，抓住内需和供给侧拉动

2023年整体行业判断逐季改善，在当前估值较低的位置持续维持乐观态度，建议以牛市思维选股。子版块产业复苏的节奏不同，预计从下游向上游传导，随着消费需求复苏，终端会比上游零部件先恢复，内需好于外需，纯国产替代及安全替代需求好于市场化竞争板块。 1.我们认为过去三年因为全球疫情的原因，整体电子行业经历了极端的供应商不稳定因素，2023年需求与供给都将回归正常，行业内生逻辑将重新成为影响股价的重要因素。2020年上半年海外需求极端收缩，2020年下半年海外需求伴随通胀大规模释放，2021年供应链缺货导

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2023-01-15 09:25:53

上海钢联-300226-业绩预告符合预期，未来受益数据要素市

2023年1月13日晚，公司发布2022年度业绩预告，归母净利润为1.83亿元2.23亿元，同比增长2.65%-25.46%；扣非归母净利润为1.52亿元-1.87亿元，同比增长2.75%-25.58%。2022年公司归母净利润实现同比增长，主要是由于本年度计提股份支付费用约960万元，较去年同期5252万元大幅减少。践行产业数据快速扩张和钢材交易稳步发展战略 2022年，公司继续践行产业数据服务快速扩张和钢材交易服务稳步发展的战略。产业数据服务方面，公司持续对数据采集加工能力进行投入，扩覆盖

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2023-01-15 09:25:14

上海机场-600009-重大收购深度点评：不止于日上，顶级流

一、上海机场公告收购两家公司股权 2023年1月13日，上海机场发布公告称，公司决定与上海机场投资公司共同投资设立一家合资公司，并由合资公司在中国香港特别行政区设立一家全资子公司（香港公司）；并以合资公司为收购主体收购日上互联12.48%股权，以香港公司为收购主体收购境外公司Uni-Champion32.00%的已发行股份。本次交易总投资金额为16.98亿元。本次交易公司出资13.58亿元，出资额占比80%。二、收购后，上机将拥有线下机场店、线下市内店、线上直邮业务、线上电商平台股权 Uni-

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2023-01-15 09:24:16

常熟银行-601128-2022年业绩快报点评：小微模式经历

业绩维持高增。常熟银行披露2022年业绩快报，2022年实现营收88.08亿元，归母净利润27.44亿元，同比分别增长15.06%和25.41%。全年加权ROE为13.06%，同比提升1.44个百分点，业绩维持高增。规模实现较好扩张，4季度营收增速有所放缓，预计主要由理财业务手续费下降拖累。2022年公司营收同比增长15.1%，较前三季度18.6%的增速略有回落。我们认为主要是4季度理财业务受到较大冲击导致代理业务手续费有所下降。年末总资产2878亿元，较年初增长16.8%，较9月末增长1.3

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常熟银行

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2023-01-15 09:22:16

《三体》电视剧来了！顶级IP，能否成开年爆款？

顶级IP《三体》的电视剧版终于来了！ 1月12日，三体电视剧官方微博宣布将于1月15日起在CCTV电视剧、腾讯视频、咪咕视频首播，并发布了“时空”版海报及“同舟共济”版预告。腾讯视频数据显示，定档5小时，该片站内预约量已突破200万。超级大IP的影响力可见一斑。电视剧《三体》改编自著名科幻作家刘慈欣的同名小说，原著在2015年获得第73届雨果奖后，被誉为全球第一华语科幻小说。剧集尚未出，股价已先行。在宣布正式定档之前，相关公司已在资本市场有所表现。该剧出品方汇集企鹅影视、灵河文化和三体宇宙三

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2023-01-14 20:03:19

招商银行-600036-2022年业绩快报点评：价值回归，空

招商银行2022年经营稳健，全年盈利增速逐季回升，资产质量在多方面压力下仍保持平稳，风险抵补能力充足。2022年11月以来，公司股价表现领跑行业，展望后续，我们认为公司经营有望继续受益于地产行业、财富管理市场和宏观经济的共同修复，目前公司估值仍显著低于合理估值中枢区间下限位置，仍有显著修复空间，维持“买入”评级。 ▍事项：招商银行发布2022年业绩快报，全年实现营业收入（未经审计，下同）3,447.84亿元，归母净利润1,380.12亿元，同比分别+4.08%/+15.08%；不良贷款率同比增加

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招商银行

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金达威-002626-辅酶Q10走强，经营拐点已至

金达威是全球保健品原料供应龙头。公司是全球辅酶Q10最大的生产商，维生素D3全球三大生产商之一，维生素A全球六大生产商之一，K2、NMN原料设计产能也跻身全球前列。辅酶Q10需求走强，23年有望量价齐升。近期新冠患者康复后对心肌炎等疾病关注度提高，保护心脏健康的辅酶Q10需求大幅增加，公司元旦后订单明显增加，库存紧张，预计2023年辅酶Q10销量有望增长20%以上。随着下游需求走强，辅酶Q10价格企稳回升。中长期看，本次疫情也促使消费者关注心脏健康，是消费者教育的绝佳机会，有利于辅酶Q10渗透

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老白干酒-600559-多重压力业绩仍超预期，势能持续向上

公司发布了2022年年度业绩公告，公司2022年实现归母净利润6.9亿左右，同比+77%左右。扣非净利润4.7亿元左右，同比+35%左右。其中单Q4预计归母净利润1.57亿，同比+12%；扣非净利润1.54亿，同比+24%，预计加回股权激励费用（预计全年约4500万元）后全年扣非净利润5.0亿，同比+45%，单Q4扣非净利润1.68亿，同比+37%，超出我们此前预期，企业内部改革顺畅，经营周期向上，业绩加速释放。调整22-24年每股收益为0.76元（含资产处置收益）、0.81元、1.10元，上调

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2023-01-14 19:57:55

中国海诚-002116-Q4单季订单高增130%，成长性凸显

公司2022年1-12月新签订单额同比增速49.36%，Q4单季新签订单额同比大幅增长129.79%。点评如下： Q4单季订单大增130%，全年制浆造纸、食品发酵新签同比均超120%。公司2022年全年新签订单99.23亿元，同增49.36%；其中制浆造纸、环保、民建公建、食品发酵、日用化工、新能源新材料、市政、医药及其他分别占比34.45%、13.85%、11.01%、20.71%、6.94%、6.75%、2.31%、0.63%、3.34%，分别同增122.40%、17.73%、28.04%、

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火线梳理！逾600亿北向资金，都买了啥（名单）

今年开年以来，A股和港股强势反弹，外资机构对中国市场的信心快速修复，北向资金也在“真金白银”加码买入中国资产。 1月13日，北向资金净买入133.36亿元，刷新年内净买入纪录。今年以来，北向资金合计净买入640.15亿元，而2022年全年，北向资金净流入额为900.20亿元。在外资机构看来，随着疫情影响逐步减弱，政策重心将更多转向经济增长和社会发展，同时中国资产估值也比较合理，中国市场存在着全球投资者不容忽视的投资机遇，外资增配中国资产大势不变。年度净买入额超600亿拿出“真金白银”，北向

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悍将”施成最新季报：制造业走过产能过剩拐点，新能车景气将赶超

国投瑞银的“新能源悍将”施成，管理的基金披露了4季报，透露了他的最新想法。他仍然相当看好在2023年成长的表现，尤其是盈利能力不再下滑的制造业和上游资源品。以新能源、半导体为代表的成长行业，在经历了2022年的杀估值以后，整体市场情绪和预期处于低点，他看好2023年能够兑现成长行业的行情。但具体到行业上，他认为光伏整体产业链性价比没有特别高，而新能源汽车则相当看好，他判断，中国的新能源汽车很可能在渗透率到80%之前，都不会有明显的阻碍。值得一提的是，施成对具体行业的预判部分，与3季报相似

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红旗转型聚焦新能源剑指蓝海市场，首发车型技术亮眼助力加速跃迁

2023年1月8日，中国一汽红旗品牌召开新能源汽车全球战略发布会。在发布会上，红旗发布新能源汽车品牌“红旗新能源”。红旗新能源首发E001纯电轿车和E202纯电SUV两款B级车，以及C+级纯电旗舰轿车E702。新车采用全新的Logo设计以及FMEs架构。E001和E202将于2023年下半年上市，E702将于2024年上市。评论：战略聚焦新能源彰显转型决心，剑指蓝海市场打开想象空间：公司在发布会上宣布未来将全面转向聚焦新能源汽车，推动所有车型电动化。与此同时，公司确定到2025年达到100万

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医疗服务行业专题：长坡厚雪，百花齐放

核心逻辑：1）诊疗需求&供给不匹配，带来民营医疗长期成长机会；2）民营医疗机构集中布局公立医院重视程度较弱的科室，如眼科、口腔等；3）诊疗活动在疫情期间受损严重，预计2023Q2开始恢复反弹，医疗服务相关标的将受益于疫情放开后的诊疗恢复。诊疗需求&供给不匹配，带来民营医疗长期成长机会。1）持续增长的医疗需求推动医疗服务成为高成长性赛道：叠加刚性需求（老龄化进程的加速及疾病年轻化的趋势）及消费属性需求（人均可支配收入增加），我国诊疗需求持续增长；且我国人均医疗卫生支出与发达国家仍有较大差距：20

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贵金属行业深度：金牛将启，银亦相随

美联储加息周期尾端,美债收益率曲线倒挂无法持续观察自1988年以来的美债收益率曲线倒挂情形，可以发现倒挂持续时间约为6-12个月，美国“大滞胀”时期(1965-1982年)的两次倒挂分别持续20个月和14个月。目前美国PCE物价指数与1982年较为接近，大滞胀尾部时期美債收益率曲线倒挂持续了约14个月。本轮倒挂始于22年7月份左右，倒挂最长或将持续至23年三季度左右。通胀有所回落，达到美联储目标仍需时日据Wind,22年12月美国CPI同比增长6.5%，相较6月份的9.1%持续回落，但12

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元宇宙行业：元宇宙+企业的十五大应用

元宇宙+企业十五大应用：我们认为，元宇宙+企业在我国当前应用仍主要聚焦在软件应用层，不仅为企业发展提供了新思路，更是符合当今数字经济发展大方向。同时，我们通过对比国内外企业，发现企业间布局亦有所差别。基础设施完备，市场潜力大。元宇宙概念自美国兴起后。以腾讯、字节、阿里等巨头整合业务优势迅速布局。整体我国目前在底层技术上仍处于跟随与追赶态势。但得益于强大的基建能力、人口规模优势及其背后大数据，蕴含较大潜力。美国得益于在技术领域多年的积累与布局，比如云计算、XR、AI、开发引擎等在元宇宙基础设施及平

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电子行业投资策略：先周期复苏后成长创新，抓住内需和供给侧拉动

2023年整体行业判断逐季改善，在当前估值较低的位置持续维持乐观态度，建议以牛市思维选股。子版块产业复苏的节奏不同，预计从下游向上游传导，随着消费需求复苏，终端会比上游零部件先恢复，内需好于外需，纯国产替代及安全替代需求好于市场化竞争板块。 1.我们认为过去三年因为全球疫情的原因，整体电子行业经历了极端的供应商不稳定因素，2023年需求与供给都将回归正常，行业内生逻辑将重新成为影响股价的重要因素。2020年上半年海外需求极端收缩，2020年下半年海外需求伴随通胀大规模释放，2021年供应链缺货导

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上海钢联-300226-业绩预告符合预期，未来受益数据要素市

2023年1月13日晚，公司发布2022年度业绩预告，归母净利润为1.83亿元2.23亿元，同比增长2.65%-25.46%；扣非归母净利润为1.52亿元-1.87亿元，同比增长2.75%-25.58%。2022年公司归母净利润实现同比增长，主要是由于本年度计提股份支付费用约960万元，较去年同期5252万元大幅减少。践行产业数据快速扩张和钢材交易稳步发展战略 2022年，公司继续践行产业数据服务快速扩张和钢材交易服务稳步发展的战略。产业数据服务方面，公司持续对数据采集加工能力进行投入，扩覆盖

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上海机场-600009-重大收购深度点评：不止于日上，顶级流

一、上海机场公告收购两家公司股权 2023年1月13日，上海机场发布公告称，公司决定与上海机场投资公司共同投资设立一家合资公司，并由合资公司在中国香港特别行政区设立一家全资子公司（香港公司）；并以合资公司为收购主体收购日上互联12.48%股权，以香港公司为收购主体收购境外公司Uni-Champion32.00%的已发行股份。本次交易总投资金额为16.98亿元。本次交易公司出资13.58亿元，出资额占比80%。二、收购后，上机将拥有线下机场店、线下市内店、线上直邮业务、线上电商平台股权 Uni-

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常熟银行-601128-2022年业绩快报点评：小微模式经历

业绩维持高增。常熟银行披露2022年业绩快报，2022年实现营收88.08亿元，归母净利润27.44亿元，同比分别增长15.06%和25.41%。全年加权ROE为13.06%，同比提升1.44个百分点，业绩维持高增。规模实现较好扩张，4季度营收增速有所放缓，预计主要由理财业务手续费下降拖累。2022年公司营收同比增长15.1%，较前三季度18.6%的增速略有回落。我们认为主要是4季度理财业务受到较大冲击导致代理业务手续费有所下降。年末总资产2878亿元，较年初增长16.8%，较9月末增长1.3

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《三体》电视剧来了！顶级IP，能否成开年爆款？

顶级IP《三体》的电视剧版终于来了！ 1月12日，三体电视剧官方微博宣布将于1月15日起在CCTV电视剧、腾讯视频、咪咕视频首播，并发布了“时空”版海报及“同舟共济”版预告。腾讯视频数据显示，定档5小时，该片站内预约量已突破200万。超级大IP的影响力可见一斑。电视剧《三体》改编自著名科幻作家刘慈欣的同名小说，原著在2015年获得第73届雨果奖后，被誉为全球第一华语科幻小说。剧集尚未出，股价已先行。在宣布正式定档之前，相关公司已在资本市场有所表现。该剧出品方汇集企鹅影视、灵河文化和三体宇宙三

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招商银行-600036-2022年业绩快报点评：价值回归，空

招商银行2022年经营稳健，全年盈利增速逐季回升，资产质量在多方面压力下仍保持平稳，风险抵补能力充足。2022年11月以来，公司股价表现领跑行业，展望后续，我们认为公司经营有望继续受益于地产行业、财富管理市场和宏观经济的共同修复，目前公司估值仍显著低于合理估值中枢区间下限位置，仍有显著修复空间，维持“买入”评级。 ▍事项：招商银行发布2022年业绩快报，全年实现营业收入（未经审计，下同）3,447.84亿元，归母净利润1,380.12亿元，同比分别+4.08%/+15.08%；不良贷款率同比增加

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金达威-002626-辅酶Q10走强，经营拐点已至

金达威是全球保健品原料供应龙头。公司是全球辅酶Q10最大的生产商，维生素D3全球三大生产商之一，维生素A全球六大生产商之一，K2、NMN原料设计产能也跻身全球前列。辅酶Q10需求走强，23年有望量价齐升。近期新冠患者康复后对心肌炎等疾病关注度提高，保护心脏健康的辅酶Q10需求大幅增加，公司元旦后订单明显增加，库存紧张，预计2023年辅酶Q10销量有望增长20%以上。随着下游需求走强，辅酶Q10价格企稳回升。中长期看，本次疫情也促使消费者关注心脏健康，是消费者教育的绝佳机会，有利于辅酶Q10渗透

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老白干酒-600559-多重压力业绩仍超预期，势能持续向上

公司发布了2022年年度业绩公告，公司2022年实现归母净利润6.9亿左右，同比+77%左右。扣非净利润4.7亿元左右，同比+35%左右。其中单Q4预计归母净利润1.57亿，同比+12%；扣非净利润1.54亿，同比+24%，预计加回股权激励费用（预计全年约4500万元）后全年扣非净利润5.0亿，同比+45%，单Q4扣非净利润1.68亿，同比+37%，超出我们此前预期，企业内部改革顺畅，经营周期向上，业绩加速释放。调整22-24年每股收益为0.76元（含资产处置收益）、0.81元、1.10元，上调

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中国海诚-002116-Q4单季订单高增130%，成长性凸显

公司2022年1-12月新签订单额同比增速49.36%，Q4单季新签订单额同比大幅增长129.79%。点评如下： Q4单季订单大增130%，全年制浆造纸、食品发酵新签同比均超120%。公司2022年全年新签订单99.23亿元，同增49.36%；其中制浆造纸、环保、民建公建、食品发酵、日用化工、新能源新材料、市政、医药及其他分别占比34.45%、13.85%、11.01%、20.71%、6.94%、6.75%、2.31%、0.63%、3.34%，分别同增122.40%、17.73%、28.04%、

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火线梳理！逾600亿北向资金，都买了啥（名单）

今年开年以来，A股和港股强势反弹，外资机构对中国市场的信心快速修复，北向资金也在“真金白银”加码买入中国资产。 1月13日，北向资金净买入133.36亿元，刷新年内净买入纪录。今年以来，北向资金合计净买入640.15亿元，而2022年全年，北向资金净流入额为900.20亿元。在外资机构看来，随着疫情影响逐步减弱，政策重心将更多转向经济增长和社会发展，同时中国资产估值也比较合理，中国市场存在着全球投资者不容忽视的投资机遇，外资增配中国资产大势不变。年度净买入额超600亿拿出“真金白银”，北向

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悍将”施成最新季报：制造业走过产能过剩拐点，新能车景气将赶超

国投瑞银的“新能源悍将”施成，管理的基金披露了4季报，透露了他的最新想法。他仍然相当看好在2023年成长的表现，尤其是盈利能力不再下滑的制造业和上游资源品。以新能源、半导体为代表的成长行业，在经历了2022年的杀估值以后，整体市场情绪和预期处于低点，他看好2023年能够兑现成长行业的行情。但具体到行业上，他认为光伏整体产业链性价比没有特别高，而新能源汽车则相当看好，他判断，中国的新能源汽车很可能在渗透率到80%之前，都不会有明显的阻碍。值得一提的是，施成对具体行业的预判部分，与3季报相似

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红旗转型聚焦新能源剑指蓝海市场，首发车型技术亮眼助力加速跃迁

2023年1月8日，中国一汽红旗品牌召开新能源汽车全球战略发布会。在发布会上，红旗发布新能源汽车品牌“红旗新能源”。红旗新能源首发E001纯电轿车和E202纯电SUV两款B级车，以及C+级纯电旗舰轿车E702。新车采用全新的Logo设计以及FMEs架构。E001和E202将于2023年下半年上市，E702将于2024年上市。评论：战略聚焦新能源彰显转型决心，剑指蓝海市场打开想象空间：公司在发布会上宣布未来将全面转向聚焦新能源汽车，推动所有车型电动化。与此同时，公司确定到2025年达到100万

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2023-01-14 11:12:29

医疗服务行业专题：长坡厚雪，百花齐放

核心逻辑：1）诊疗需求&供给不匹配，带来民营医疗长期成长机会；2）民营医疗机构集中布局公立医院重视程度较弱的科室，如眼科、口腔等；3）诊疗活动在疫情期间受损严重，预计2023Q2开始恢复反弹，医疗服务相关标的将受益于疫情放开后的诊疗恢复。诊疗需求&供给不匹配，带来民营医疗长期成长机会。1）持续增长的医疗需求推动医疗服务成为高成长性赛道：叠加刚性需求（老龄化进程的加速及疾病年轻化的趋势）及消费属性需求（人均可支配收入增加），我国诊疗需求持续增长；且我国人均医疗卫生支出与发达国家仍有较大差距：20

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贵金属行业深度：金牛将启，银亦相随

美联储加息周期尾端,美债收益率曲线倒挂无法持续观察自1988年以来的美债收益率曲线倒挂情形，可以发现倒挂持续时间约为6-12个月，美国“大滞胀”时期(1965-1982年)的两次倒挂分别持续20个月和14个月。目前美国PCE物价指数与1982年较为接近，大滞胀尾部时期美債收益率曲线倒挂持续了约14个月。本轮倒挂始于22年7月份左右，倒挂最长或将持续至23年三季度左右。通胀有所回落，达到美联储目标仍需时日据Wind,22年12月美国CPI同比增长6.5%，相较6月份的9.1%持续回落，但12

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元宇宙行业：元宇宙+企业的十五大应用

元宇宙+企业十五大应用：我们认为，元宇宙+企业在我国当前应用仍主要聚焦在软件应用层，不仅为企业发展提供了新思路，更是符合当今数字经济发展大方向。同时，我们通过对比国内外企业，发现企业间布局亦有所差别。基础设施完备，市场潜力大。元宇宙概念自美国兴起后。以腾讯、字节、阿里等巨头整合业务优势迅速布局。整体我国目前在底层技术上仍处于跟随与追赶态势。但得益于强大的基建能力、人口规模优势及其背后大数据，蕴含较大潜力。美国得益于在技术领域多年的积累与布局，比如云计算、XR、AI、开发引擎等在元宇宙基础设施及平

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电子行业投资策略：先周期复苏后成长创新，抓住内需和供给侧拉动

2023年整体行业判断逐季改善，在当前估值较低的位置持续维持乐观态度，建议以牛市思维选股。子版块产业复苏的节奏不同，预计从下游向上游传导，随着消费需求复苏，终端会比上游零部件先恢复，内需好于外需，纯国产替代及安全替代需求好于市场化竞争板块。 1.我们认为过去三年因为全球疫情的原因，整体电子行业经历了极端的供应商不稳定因素，2023年需求与供给都将回归正常，行业内生逻辑将重新成为影响股价的重要因素。2020年上半年海外需求极端收缩，2020年下半年海外需求伴随通胀大规模释放，2021年供应链缺货导

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上海钢联-300226-业绩预告符合预期，未来受益数据要素市

2023年1月13日晚，公司发布2022年度业绩预告，归母净利润为1.83亿元2.23亿元，同比增长2.65%-25.46%；扣非归母净利润为1.52亿元-1.87亿元，同比增长2.75%-25.58%。2022年公司归母净利润实现同比增长，主要是由于本年度计提股份支付费用约960万元，较去年同期5252万元大幅减少。践行产业数据快速扩张和钢材交易稳步发展战略 2022年，公司继续践行产业数据服务快速扩张和钢材交易服务稳步发展的战略。产业数据服务方面，公司持续对数据采集加工能力进行投入，扩覆盖

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上海机场-600009-重大收购深度点评：不止于日上，顶级流

一、上海机场公告收购两家公司股权 2023年1月13日，上海机场发布公告称，公司决定与上海机场投资公司共同投资设立一家合资公司，并由合资公司在中国香港特别行政区设立一家全资子公司（香港公司）；并以合资公司为收购主体收购日上互联12.48%股权，以香港公司为收购主体收购境外公司Uni-Champion32.00%的已发行股份。本次交易总投资金额为16.98亿元。本次交易公司出资13.58亿元，出资额占比80%。二、收购后，上机将拥有线下机场店、线下市内店、线上直邮业务、线上电商平台股权 Uni-

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2023-01-15 09:24:16

常熟银行-601128-2022年业绩快报点评：小微模式经历

业绩维持高增。常熟银行披露2022年业绩快报，2022年实现营收88.08亿元，归母净利润27.44亿元，同比分别增长15.06%和25.41%。全年加权ROE为13.06%，同比提升1.44个百分点，业绩维持高增。规模实现较好扩张，4季度营收增速有所放缓，预计主要由理财业务手续费下降拖累。2022年公司营收同比增长15.1%，较前三季度18.6%的增速略有回落。我们认为主要是4季度理财业务受到较大冲击导致代理业务手续费有所下降。年末总资产2878亿元，较年初增长16.8%，较9月末增长1.3

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《三体》电视剧来了！顶级IP，能否成开年爆款？

顶级IP《三体》的电视剧版终于来了！ 1月12日，三体电视剧官方微博宣布将于1月15日起在CCTV电视剧、腾讯视频、咪咕视频首播，并发布了“时空”版海报及“同舟共济”版预告。腾讯视频数据显示，定档5小时，该片站内预约量已突破200万。超级大IP的影响力可见一斑。电视剧《三体》改编自著名科幻作家刘慈欣的同名小说，原著在2015年获得第73届雨果奖后，被誉为全球第一华语科幻小说。剧集尚未出，股价已先行。在宣布正式定档之前，相关公司已在资本市场有所表现。该剧出品方汇集企鹅影视、灵河文化和三体宇宙三

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2023-01-14 20:03:19

招商银行-600036-2022年业绩快报点评：价值回归，空

招商银行2022年经营稳健，全年盈利增速逐季回升，资产质量在多方面压力下仍保持平稳，风险抵补能力充足。2022年11月以来，公司股价表现领跑行业，展望后续，我们认为公司经营有望继续受益于地产行业、财富管理市场和宏观经济的共同修复，目前公司估值仍显著低于合理估值中枢区间下限位置，仍有显著修复空间，维持“买入”评级。 ▍事项：招商银行发布2022年业绩快报，全年实现营业收入（未经审计，下同）3,447.84亿元，归母净利润1,380.12亿元，同比分别+4.08%/+15.08%；不良贷款率同比增加

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招商银行

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金达威-002626-辅酶Q10走强，经营拐点已至

金达威是全球保健品原料供应龙头。公司是全球辅酶Q10最大的生产商，维生素D3全球三大生产商之一，维生素A全球六大生产商之一，K2、NMN原料设计产能也跻身全球前列。辅酶Q10需求走强，23年有望量价齐升。近期新冠患者康复后对心肌炎等疾病关注度提高，保护心脏健康的辅酶Q10需求大幅增加，公司元旦后订单明显增加，库存紧张，预计2023年辅酶Q10销量有望增长20%以上。随着下游需求走强，辅酶Q10价格企稳回升。中长期看，本次疫情也促使消费者关注心脏健康，是消费者教育的绝佳机会，有利于辅酶Q10渗透

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金达威

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老白干酒-600559-多重压力业绩仍超预期，势能持续向上

公司发布了2022年年度业绩公告，公司2022年实现归母净利润6.9亿左右，同比+77%左右。扣非净利润4.7亿元左右，同比+35%左右。其中单Q4预计归母净利润1.57亿，同比+12%；扣非净利润1.54亿，同比+24%，预计加回股权激励费用（预计全年约4500万元）后全年扣非净利润5.0亿，同比+45%，单Q4扣非净利润1.68亿，同比+37%，超出我们此前预期，企业内部改革顺畅，经营周期向上，业绩加速释放。调整22-24年每股收益为0.76元（含资产处置收益）、0.81元、1.10元，上调

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中国海诚-002116-Q4单季订单高增130%，成长性凸显

公司2022年1-12月新签订单额同比增速49.36%，Q4单季新签订单额同比大幅增长129.79%。点评如下： Q4单季订单大增130%，全年制浆造纸、食品发酵新签同比均超120%。公司2022年全年新签订单99.23亿元，同增49.36%；其中制浆造纸、环保、民建公建、食品发酵、日用化工、新能源新材料、市政、医药及其他分别占比34.45%、13.85%、11.01%、20.71%、6.94%、6.75%、2.31%、0.63%、3.34%，分别同增122.40%、17.73%、28.04%、

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火线梳理！逾600亿北向资金，都买了啥（名单）

今年开年以来，A股和港股强势反弹，外资机构对中国市场的信心快速修复，北向资金也在“真金白银”加码买入中国资产。 1月13日，北向资金净买入133.36亿元，刷新年内净买入纪录。今年以来，北向资金合计净买入640.15亿元，而2022年全年，北向资金净流入额为900.20亿元。在外资机构看来，随着疫情影响逐步减弱，政策重心将更多转向经济增长和社会发展，同时中国资产估值也比较合理，中国市场存在着全球投资者不容忽视的投资机遇，外资增配中国资产大势不变。年度净买入额超600亿拿出“真金白银”，北向

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悍将”施成最新季报：制造业走过产能过剩拐点，新能车景气将赶超

国投瑞银的“新能源悍将”施成，管理的基金披露了4季报，透露了他的最新想法。他仍然相当看好在2023年成长的表现，尤其是盈利能力不再下滑的制造业和上游资源品。以新能源、半导体为代表的成长行业，在经历了2022年的杀估值以后，整体市场情绪和预期处于低点，他看好2023年能够兑现成长行业的行情。但具体到行业上，他认为光伏整体产业链性价比没有特别高，而新能源汽车则相当看好，他判断，中国的新能源汽车很可能在渗透率到80%之前，都不会有明显的阻碍。值得一提的是，施成对具体行业的预判部分，与3季报相似

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2023-01-14 11:13:39

红旗转型聚焦新能源剑指蓝海市场，首发车型技术亮眼助力加速跃迁

2023年1月8日，中国一汽红旗品牌召开新能源汽车全球战略发布会。在发布会上，红旗发布新能源汽车品牌“红旗新能源”。红旗新能源首发E001纯电轿车和E202纯电SUV两款B级车，以及C+级纯电旗舰轿车E702。新车采用全新的Logo设计以及FMEs架构。E001和E202将于2023年下半年上市，E702将于2024年上市。评论：战略聚焦新能源彰显转型决心，剑指蓝海市场打开想象空间：公司在发布会上宣布未来将全面转向聚焦新能源汽车，推动所有车型电动化。与此同时，公司确定到2025年达到100万

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医疗服务行业专题：长坡厚雪，百花齐放

核心逻辑：1）诊疗需求&供给不匹配，带来民营医疗长期成长机会；2）民营医疗机构集中布局公立医院重视程度较弱的科室，如眼科、口腔等；3）诊疗活动在疫情期间受损严重，预计2023Q2开始恢复反弹，医疗服务相关标的将受益于疫情放开后的诊疗恢复。诊疗需求&供给不匹配，带来民营医疗长期成长机会。1）持续增长的医疗需求推动医疗服务成为高成长性赛道：叠加刚性需求（老龄化进程的加速及疾病年轻化的趋势）及消费属性需求（人均可支配收入增加），我国诊疗需求持续增长；且我国人均医疗卫生支出与发达国家仍有较大差距：20

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贵金属行业深度：金牛将启，银亦相随

美联储加息周期尾端,美债收益率曲线倒挂无法持续观察自1988年以来的美债收益率曲线倒挂情形，可以发现倒挂持续时间约为6-12个月，美国“大滞胀”时期(1965-1982年)的两次倒挂分别持续20个月和14个月。目前美国PCE物价指数与1982年较为接近，大滞胀尾部时期美債收益率曲线倒挂持续了约14个月。本轮倒挂始于22年7月份左右，倒挂最长或将持续至23年三季度左右。通胀有所回落，达到美联储目标仍需时日据Wind,22年12月美国CPI同比增长6.5%，相较6月份的9.1%持续回落，但12

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元宇宙行业：元宇宙+企业的十五大应用

元宇宙+企业十五大应用：我们认为，元宇宙+企业在我国当前应用仍主要聚焦在软件应用层，不仅为企业发展提供了新思路，更是符合当今数字经济发展大方向。同时，我们通过对比国内外企业，发现企业间布局亦有所差别。基础设施完备，市场潜力大。元宇宙概念自美国兴起后。以腾讯、字节、阿里等巨头整合业务优势迅速布局。整体我国目前在底层技术上仍处于跟随与追赶态势。但得益于强大的基建能力、人口规模优势及其背后大数据，蕴含较大潜力。美国得益于在技术领域多年的积累与布局，比如云计算、XR、AI、开发引擎等在元宇宙基础设施及平

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电子行业投资策略：先周期复苏后成长创新，抓住内需和供给侧拉动

2023年整体行业判断逐季改善，在当前估值较低的位置持续维持乐观态度，建议以牛市思维选股。子版块产业复苏的节奏不同，预计从下游向上游传导，随着消费需求复苏，终端会比上游零部件先恢复，内需好于外需，纯国产替代及安全替代需求好于市场化竞争板块。 1.我们认为过去三年因为全球疫情的原因，整体电子行业经历了极端的供应商不稳定因素，2023年需求与供给都将回归正常，行业内生逻辑将重新成为影响股价的重要因素。2020年上半年海外需求极端收缩，2020年下半年海外需求伴随通胀大规模释放，2021年供应链缺货导

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上海钢联-300226-业绩预告符合预期，未来受益数据要素市

2023年1月13日晚，公司发布2022年度业绩预告，归母净利润为1.83亿元2.23亿元，同比增长2.65%-25.46%；扣非归母净利润为1.52亿元-1.87亿元，同比增长2.75%-25.58%。2022年公司归母净利润实现同比增长，主要是由于本年度计提股份支付费用约960万元，较去年同期5252万元大幅减少。践行产业数据快速扩张和钢材交易稳步发展战略 2022年，公司继续践行产业数据服务快速扩张和钢材交易服务稳步发展的战略。产业数据服务方面，公司持续对数据采集加工能力进行投入，扩覆盖

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上海机场-600009-重大收购深度点评：不止于日上，顶级流

一、上海机场公告收购两家公司股权 2023年1月13日，上海机场发布公告称，公司决定与上海机场投资公司共同投资设立一家合资公司，并由合资公司在中国香港特别行政区设立一家全资子公司（香港公司）；并以合资公司为收购主体收购日上互联12.48%股权，以香港公司为收购主体收购境外公司Uni-Champion32.00%的已发行股份。本次交易总投资金额为16.98亿元。本次交易公司出资13.58亿元，出资额占比80%。二、收购后，上机将拥有线下机场店、线下市内店、线上直邮业务、线上电商平台股权 Uni-

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常熟银行-601128-2022年业绩快报点评：小微模式经历

业绩维持高增。常熟银行披露2022年业绩快报，2022年实现营收88.08亿元，归母净利润27.44亿元，同比分别增长15.06%和25.41%。全年加权ROE为13.06%，同比提升1.44个百分点，业绩维持高增。规模实现较好扩张，4季度营收增速有所放缓，预计主要由理财业务手续费下降拖累。2022年公司营收同比增长15.1%，较前三季度18.6%的增速略有回落。我们认为主要是4季度理财业务受到较大冲击导致代理业务手续费有所下降。年末总资产2878亿元，较年初增长16.8%，较9月末增长1.3

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《三体》电视剧来了！顶级IP，能否成开年爆款？

顶级IP《三体》的电视剧版终于来了！ 1月12日，三体电视剧官方微博宣布将于1月15日起在CCTV电视剧、腾讯视频、咪咕视频首播，并发布了“时空”版海报及“同舟共济”版预告。腾讯视频数据显示，定档5小时，该片站内预约量已突破200万。超级大IP的影响力可见一斑。电视剧《三体》改编自著名科幻作家刘慈欣的同名小说，原著在2015年获得第73届雨果奖后，被誉为全球第一华语科幻小说。剧集尚未出，股价已先行。在宣布正式定档之前，相关公司已在资本市场有所表现。该剧出品方汇集企鹅影视、灵河文化和三体宇宙三

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招商银行-600036-2022年业绩快报点评：价值回归，空

招商银行2022年经营稳健，全年盈利增速逐季回升，资产质量在多方面压力下仍保持平稳，风险抵补能力充足。2022年11月以来，公司股价表现领跑行业，展望后续，我们认为公司经营有望继续受益于地产行业、财富管理市场和宏观经济的共同修复，目前公司估值仍显著低于合理估值中枢区间下限位置，仍有显著修复空间，维持“买入”评级。 ▍事项：招商银行发布2022年业绩快报，全年实现营业收入（未经审计，下同）3,447.84亿元，归母净利润1,380.12亿元，同比分别+4.08%/+15.08%；不良贷款率同比增加

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金达威是全球保健品原料供应龙头。公司是全球辅酶Q10最大的生产商，维生素D3全球三大生产商之一，维生素A全球六大生产商之一，K2、NMN原料设计产能也跻身全球前列。辅酶Q10需求走强，23年有望量价齐升。近期新冠患者康复后对心肌炎等疾病关注度提高，保护心脏健康的辅酶Q10需求大幅增加，公司元旦后订单明显增加，库存紧张，预计2023年辅酶Q10销量有望增长20%以上。随着下游需求走强，辅酶Q10价格企稳回升。中长期看，本次疫情也促使消费者关注心脏健康，是消费者教育的绝佳机会，有利于辅酶Q10渗透

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老白干酒-600559-多重压力业绩仍超预期，势能持续向上

公司发布了2022年年度业绩公告，公司2022年实现归母净利润6.9亿左右，同比+77%左右。扣非净利润4.7亿元左右，同比+35%左右。其中单Q4预计归母净利润1.57亿，同比+12%；扣非净利润1.54亿，同比+24%，预计加回股权激励费用（预计全年约4500万元）后全年扣非净利润5.0亿，同比+45%，单Q4扣非净利润1.68亿，同比+37%，超出我们此前预期，企业内部改革顺畅，经营周期向上，业绩加速释放。调整22-24年每股收益为0.76元（含资产处置收益）、0.81元、1.10元，上调

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中国海诚-002116-Q4单季订单高增130%，成长性凸显

公司2022年1-12月新签订单额同比增速49.36%，Q4单季新签订单额同比大幅增长129.79%。点评如下： Q4单季订单大增130%，全年制浆造纸、食品发酵新签同比均超120%。公司2022年全年新签订单99.23亿元，同增49.36%；其中制浆造纸、环保、民建公建、食品发酵、日用化工、新能源新材料、市政、医药及其他分别占比34.45%、13.85%、11.01%、20.71%、6.94%、6.75%、2.31%、0.63%、3.34%，分别同增122.40%、17.73%、28.04%、

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火线梳理！逾600亿北向资金，都买了啥（名单）

今年开年以来，A股和港股强势反弹，外资机构对中国市场的信心快速修复，北向资金也在“真金白银”加码买入中国资产。 1月13日，北向资金净买入133.36亿元，刷新年内净买入纪录。今年以来，北向资金合计净买入640.15亿元，而2022年全年，北向资金净流入额为900.20亿元。在外资机构看来，随着疫情影响逐步减弱，政策重心将更多转向经济增长和社会发展，同时中国资产估值也比较合理，中国市场存在着全球投资者不容忽视的投资机遇，外资增配中国资产大势不变。年度净买入额超600亿拿出“真金白银”，北向

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悍将”施成最新季报：制造业走过产能过剩拐点，新能车景气将赶超

国投瑞银的“新能源悍将”施成，管理的基金披露了4季报，透露了他的最新想法。他仍然相当看好在2023年成长的表现，尤其是盈利能力不再下滑的制造业和上游资源品。以新能源、半导体为代表的成长行业，在经历了2022年的杀估值以后，整体市场情绪和预期处于低点，他看好2023年能够兑现成长行业的行情。但具体到行业上，他认为光伏整体产业链性价比没有特别高，而新能源汽车则相当看好，他判断，中国的新能源汽车很可能在渗透率到80%之前，都不会有明显的阻碍。值得一提的是，施成对具体行业的预判部分，与3季报相似

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红旗转型聚焦新能源剑指蓝海市场，首发车型技术亮眼助力加速跃迁

2023年1月8日，中国一汽红旗品牌召开新能源汽车全球战略发布会。在发布会上，红旗发布新能源汽车品牌“红旗新能源”。红旗新能源首发E001纯电轿车和E202纯电SUV两款B级车，以及C+级纯电旗舰轿车E702。新车采用全新的Logo设计以及FMEs架构。E001和E202将于2023年下半年上市，E702将于2024年上市。评论：战略聚焦新能源彰显转型决心，剑指蓝海市场打开想象空间：公司在发布会上宣布未来将全面转向聚焦新能源汽车，推动所有车型电动化。与此同时，公司确定到2025年达到100万

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医疗服务行业专题：长坡厚雪，百花齐放

核心逻辑：1）诊疗需求&供给不匹配，带来民营医疗长期成长机会；2）民营医疗机构集中布局公立医院重视程度较弱的科室，如眼科、口腔等；3）诊疗活动在疫情期间受损严重，预计2023Q2开始恢复反弹，医疗服务相关标的将受益于疫情放开后的诊疗恢复。诊疗需求&供给不匹配，带来民营医疗长期成长机会。1）持续增长的医疗需求推动医疗服务成为高成长性赛道：叠加刚性需求（老龄化进程的加速及疾病年轻化的趋势）及消费属性需求（人均可支配收入增加），我国诊疗需求持续增长；且我国人均医疗卫生支出与发达国家仍有较大差距：20

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贵金属行业深度：金牛将启，银亦相随

美联储加息周期尾端,美债收益率曲线倒挂无法持续观察自1988年以来的美债收益率曲线倒挂情形，可以发现倒挂持续时间约为6-12个月，美国“大滞胀”时期(1965-1982年)的两次倒挂分别持续20个月和14个月。目前美国PCE物价指数与1982年较为接近，大滞胀尾部时期美債收益率曲线倒挂持续了约14个月。本轮倒挂始于22年7月份左右，倒挂最长或将持续至23年三季度左右。通胀有所回落，达到美联储目标仍需时日据Wind,22年12月美国CPI同比增长6.5%，相较6月份的9.1%持续回落，但12

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赤峰黄金
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元宇宙行业：元宇宙+企业的十五大应用

元宇宙+企业十五大应用：我们认为，元宇宙+企业在我国当前应用仍主要聚焦在软件应用层，不仅为企业发展提供了新思路，更是符合当今数字经济发展大方向。同时，我们通过对比国内外企业，发现企业间布局亦有所差别。基础设施完备，市场潜力大。元宇宙概念自美国兴起后。以腾讯、字节、阿里等巨头整合业务优势迅速布局。整体我国目前在底层技术上仍处于跟随与追赶态势。但得益于强大的基建能力、人口规模优势及其背后大数据，蕴含较大潜力。美国得益于在技术领域多年的积累与布局，比如云计算、XR、AI、开发引擎等在元宇宙基础设施及平

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电子行业投资策略：先周期复苏后成长创新，抓住内需和供给侧拉动

2023年整体行业判断逐季改善，在当前估值较低的位置持续维持乐观态度，建议以牛市思维选股。子版块产业复苏的节奏不同，预计从下游向上游传导，随着消费需求复苏，终端会比上游零部件先恢复，内需好于外需，纯国产替代及安全替代需求好于市场化竞争板块。 1.我们认为过去三年因为全球疫情的原因，整体电子行业经历了极端的供应商不稳定因素，2023年需求与供给都将回归正常，行业内生逻辑将重新成为影响股价的重要因素。2020年上半年海外需求极端收缩，2020年下半年海外需求伴随通胀大规模释放，2021年供应链缺货导

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帝奥微
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北方华创

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上海钢联-300226-业绩预告符合预期，未来受益数据要素市

2023年1月13日晚，公司发布2022年度业绩预告，归母净利润为1.83亿元2.23亿元，同比增长2.65%-25.46%；扣非归母净利润为1.52亿元-1.87亿元，同比增长2.75%-25.58%。2022年公司归母净利润实现同比增长，主要是由于本年度计提股份支付费用约960万元，较去年同期5252万元大幅减少。践行产业数据快速扩张和钢材交易稳步发展战略 2022年，公司继续践行产业数据服务快速扩张和钢材交易服务稳步发展的战略。产业数据服务方面，公司持续对数据采集加工能力进行投入，扩覆盖

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上海钢联

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上海机场-600009-重大收购深度点评：不止于日上，顶级流

一、上海机场公告收购两家公司股权 2023年1月13日，上海机场发布公告称，公司决定与上海机场投资公司共同投资设立一家合资公司，并由合资公司在中国香港特别行政区设立一家全资子公司（香港公司）；并以合资公司为收购主体收购日上互联12.48%股权，以香港公司为收购主体收购境外公司Uni-Champion32.00%的已发行股份。本次交易总投资金额为16.98亿元。本次交易公司出资13.58亿元，出资额占比80%。二、收购后，上机将拥有线下机场店、线下市内店、线上直邮业务、线上电商平台股权 Uni-

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上海机场

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2023-01-15 09:24:16

常熟银行-601128-2022年业绩快报点评：小微模式经历

业绩维持高增。常熟银行披露2022年业绩快报，2022年实现营收88.08亿元，归母净利润27.44亿元，同比分别增长15.06%和25.41%。全年加权ROE为13.06%，同比提升1.44个百分点，业绩维持高增。规模实现较好扩张，4季度营收增速有所放缓，预计主要由理财业务手续费下降拖累。2022年公司营收同比增长15.1%，较前三季度18.6%的增速略有回落。我们认为主要是4季度理财业务受到较大冲击导致代理业务手续费有所下降。年末总资产2878亿元，较年初增长16.8%，较9月末增长1.3

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常熟银行

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tony2001

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2023-01-15 09:22:16

《三体》电视剧来了！顶级IP，能否成开年爆款？

顶级IP《三体》的电视剧版终于来了！ 1月12日，三体电视剧官方微博宣布将于1月15日起在CCTV电视剧、腾讯视频、咪咕视频首播，并发布了“时空”版海报及“同舟共济”版预告。腾讯视频数据显示，定档5小时，该片站内预约量已突破200万。超级大IP的影响力可见一斑。电视剧《三体》改编自著名科幻作家刘慈欣的同名小说，原著在2015年获得第73届雨果奖后，被誉为全球第一华语科幻小说。剧集尚未出，股价已先行。在宣布正式定档之前，相关公司已在资本市场有所表现。该剧出品方汇集企鹅影视、灵河文化和三体宇宙三

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2023-01-14 20:03:19

招商银行-600036-2022年业绩快报点评：价值回归，空

招商银行2022年经营稳健，全年盈利增速逐季回升，资产质量在多方面压力下仍保持平稳，风险抵补能力充足。2022年11月以来，公司股价表现领跑行业，展望后续，我们认为公司经营有望继续受益于地产行业、财富管理市场和宏观经济的共同修复，目前公司估值仍显著低于合理估值中枢区间下限位置，仍有显著修复空间，维持“买入”评级。 ▍事项：招商银行发布2022年业绩快报，全年实现营业收入（未经审计，下同）3,447.84亿元，归母净利润1,380.12亿元，同比分别+4.08%/+15.08%；不良贷款率同比增加

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招商银行

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2023-01-14 20:01:41

金达威-002626-辅酶Q10走强，经营拐点已至

金达威是全球保健品原料供应龙头。公司是全球辅酶Q10最大的生产商，维生素D3全球三大生产商之一，维生素A全球六大生产商之一，K2、NMN原料设计产能也跻身全球前列。辅酶Q10需求走强，23年有望量价齐升。近期新冠患者康复后对心肌炎等疾病关注度提高，保护心脏健康的辅酶Q10需求大幅增加，公司元旦后订单明显增加，库存紧张，预计2023年辅酶Q10销量有望增长20%以上。随着下游需求走强，辅酶Q10价格企稳回升。中长期看，本次疫情也促使消费者关注心脏健康，是消费者教育的绝佳机会，有利于辅酶Q10渗透

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金达威

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2023-01-14 20:00:37

老白干酒-600559-多重压力业绩仍超预期，势能持续向上

公司发布了2022年年度业绩公告，公司2022年实现归母净利润6.9亿左右，同比+77%左右。扣非净利润4.7亿元左右，同比+35%左右。其中单Q4预计归母净利润1.57亿，同比+12%；扣非净利润1.54亿，同比+24%，预计加回股权激励费用（预计全年约4500万元）后全年扣非净利润5.0亿，同比+45%，单Q4扣非净利润1.68亿，同比+37%，超出我们此前预期，企业内部改革顺畅，经营周期向上，业绩加速释放。调整22-24年每股收益为0.76元（含资产处置收益）、0.81元、1.10元，上调

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老白干酒

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2023-01-14 19:57:55

中国海诚-002116-Q4单季订单高增130%，成长性凸显

公司2022年1-12月新签订单额同比增速49.36%，Q4单季新签订单额同比大幅增长129.79%。点评如下： Q4单季订单大增130%，全年制浆造纸、食品发酵新签同比均超120%。公司2022年全年新签订单99.23亿元，同增49.36%；其中制浆造纸、环保、民建公建、食品发酵、日用化工、新能源新材料、市政、医药及其他分别占比34.45%、13.85%、11.01%、20.71%、6.94%、6.75%、2.31%、0.63%、3.34%，分别同增122.40%、17.73%、28.04%、

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2023-01-14 15:50:41

火线梳理！逾600亿北向资金，都买了啥（名单）

今年开年以来，A股和港股强势反弹，外资机构对中国市场的信心快速修复，北向资金也在“真金白银”加码买入中国资产。 1月13日，北向资金净买入133.36亿元，刷新年内净买入纪录。今年以来，北向资金合计净买入640.15亿元，而2022年全年，北向资金净流入额为900.20亿元。在外资机构看来，随着疫情影响逐步减弱，政策重心将更多转向经济增长和社会发展，同时中国资产估值也比较合理，中国市场存在着全球投资者不容忽视的投资机遇，外资增配中国资产大势不变。年度净买入额超600亿拿出“真金白银”，北向

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悍将”施成最新季报：制造业走过产能过剩拐点，新能车景气将赶超

国投瑞银的“新能源悍将”施成，管理的基金披露了4季报，透露了他的最新想法。他仍然相当看好在2023年成长的表现，尤其是盈利能力不再下滑的制造业和上游资源品。以新能源、半导体为代表的成长行业，在经历了2022年的杀估值以后，整体市场情绪和预期处于低点，他看好2023年能够兑现成长行业的行情。但具体到行业上，他认为光伏整体产业链性价比没有特别高，而新能源汽车则相当看好，他判断，中国的新能源汽车很可能在渗透率到80%之前，都不会有明显的阻碍。值得一提的是，施成对具体行业的预判部分，与3季报相似

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红旗转型聚焦新能源剑指蓝海市场，首发车型技术亮眼助力加速跃迁

2023年1月8日，中国一汽红旗品牌召开新能源汽车全球战略发布会。在发布会上，红旗发布新能源汽车品牌“红旗新能源”。红旗新能源首发E001纯电轿车和E202纯电SUV两款B级车，以及C+级纯电旗舰轿车E702。新车采用全新的Logo设计以及FMEs架构。E001和E202将于2023年下半年上市，E702将于2024年上市。评论：战略聚焦新能源彰显转型决心，剑指蓝海市场打开想象空间：公司在发布会上宣布未来将全面转向聚焦新能源汽车，推动所有车型电动化。与此同时，公司确定到2025年达到100万

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医疗服务行业专题：长坡厚雪，百花齐放

核心逻辑：1）诊疗需求&供给不匹配，带来民营医疗长期成长机会；2）民营医疗机构集中布局公立医院重视程度较弱的科室，如眼科、口腔等；3）诊疗活动在疫情期间受损严重，预计2023Q2开始恢复反弹，医疗服务相关标的将受益于疫情放开后的诊疗恢复。诊疗需求&供给不匹配，带来民营医疗长期成长机会。1）持续增长的医疗需求推动医疗服务成为高成长性赛道：叠加刚性需求（老龄化进程的加速及疾病年轻化的趋势）及消费属性需求（人均可支配收入增加），我国诊疗需求持续增长；且我国人均医疗卫生支出与发达国家仍有较大差距：20

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