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雨寂之夜

那些让你耗费精力的事情，终会带来回报

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雨寂之夜

半棵韭菜

2022-07-21 14:43:45

公司深度报告：韵味已至，达则功成

快递行业净资产收益率持续下行，韵达表现不俗。我们对公司及同业进行杜邦分析法拆分可以发现：快递行业销售净利率持续下行，2021年韵达位居第三；快递行业龙头企业总资产周转率大多变动不大，韵达在2019年高涨后保持平稳；韵达、申通、顺丰权益乘数呈上扬态势，中通、圆通保持平稳。　　行业迈入“千亿时代”：近年来，随着经济持续健康发展，居民消费能力的不断提高以及互联网的迅速发展,改变了居民的消费观念，网络购物渗透率不断提升，推动了电商业的蓬勃发展，我国快递行业受电商发展刺激导致规模迅速扩大。随着相关法律法

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韵达股份

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雨寂之夜

半棵韭菜

2022-07-21 14:43:16

公司深度报告：业绩稳步向前，成长持续兑现

　　核心观点　　业绩稳步向前，圆通速递多项财务指标稳步上升：1）通达系营收均保持上升态势，圆通位列首位；通达系净利润受到压缩，中通稳居首位，圆通紧追其后。圆通、韵达、中通权益净利率相差不大，申通成为负数；2）圆通资产负债率连续三年下降，申通韵达持续高扬，中通保持行业最低水平；3）行业固定资产周转率呈下降趋势，圆通位居第二。　　行业持续稳定发展，强β属性明显：近年来，电商渗透率在国内各层级区域逐步提升，助力我国电商快递市场持续保持较快增速，使得我国快递规模跃居世界首位。自2021年开始，各级管

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圆通速递

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雨寂之夜

半棵韭菜

2022-07-21 14:42:44

2022Q2扣非净利润保持韧性，产品结构持续优化

事件：公司发布2022年半年度业绩预告，预计2022年上半年实现归母净利润40.25亿元-42.85亿元，同比增长55%-65%；预计实现扣非归母净利润27.64亿元-30.15亿元，同比增长10%-20%。　　 2022H1业绩增长符合预期，玻纤龙头韧性凸显　　按照公司业绩预告，2022Q2单季公司预计实现归母净利润21.89亿元-24.49亿元，同比增长42.74%-59.68%，环比Q1增长19.21%-33.35%。Q2单季实现扣非归母净利润13.21亿元-15.73亿元；2022Q

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中国巨石

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雨寂之夜

半棵韭菜

2022-07-21 14:41:56

收购唐山德顺堂，拓张华北区域市场

　事件：　　益丰药房公布收购重组后新公司公告，益丰大药房子公司石家庄新兴药房与李军、董军生签署收购协议，由被并购方或被并购方指定第三方出资设立新公司，将德顺堂全部业务和相关资产注入新公司，新兴药房购买重组后的新公司70%的股权。　　点评：　　并购价格及估值：重组后新公司的70%股权的收购价格不超过人民币11900万元，交易PS为0.89x。　　并购唐山德顺堂，加密河北市场药房布局。德顺堂在唐山市有85家门店，深耕唐山市场多年，具有较高的市占率。2018年，益丰药房通过并购石家庄新兴药房进

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益丰药房

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雨寂之夜

半棵韭菜

2022-07-21 14:41:24

公司信息更新报告：新势力定点再获突破，新能源客户布局趋于完善

首次进入国内某知名新能源车企供应体系，所获定点生命周期总金额17亿　　7月20日，银轮股份发布公告，公司子公司浙江银轮新能源热管理系统有限公司以及上海银轮热交换系统有限公司拿到国内某知名新能源车企的新平台项目定点，所获定点生命周期总金额约17亿元，生命周期约6年。此次斩获项目定点，为公司首次进入该客户供应商体系，为公司新能源热管理业务立下又一里程碑。公司盈利能力有望迎修复，且新获定点进一步增厚公司业绩，我们上调公司2022-2024年盈利预测，预计2022-2024年归母净利润分别为3.8（+

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银轮股份

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雨寂之夜

半棵韭菜

2022-07-20 14:44:16

克服疫情稳定增长，健民大鹏贡献突出

2022年7月19日，健民集团发布2022年半年度报告，公司实现2022年半年度营业收入为18.27亿元，同比增长1.93%；归属于上市公司股东的净利润为1.98亿元，同比增长18.7%；基本每股收益1.31元。　　事件点评　　克服疫情保证收入稳定，利润端大鹏贡献突出　　收入端：2022年上半年公司在克服疫情点状等多发不利因素下，实现营业收入18.27亿元，保持基本稳定，其中医药工业收入9.04亿元，同比增长2.55%，医药商业收入9.16亿元，同比增长0.92%。　　利润端：上半年实现

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健民集团

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雨寂之夜

半棵韭菜

2022-07-20 14:43:02

增落地，扩产快速推进

公司定增募资落地，此次定增公司发行价格为48.99元/股，募资金额为9.76亿元。　　资本市场助力，定增扩产快速推进。　　根据公司公告，此次参与定增者包含了产业资本、二级投资机构、公司原始股东等众多资本，最终确定UBS、中欧基金、财通基金、诺德基金等15名发行对象。此次募集资金公司将用于珠海和菏泽基地的扩产以及研发中心的建设，新增50万台套的电驱和电源产能，全部达产后公司有望形成100万台套的产能，进一步缓解公司的交付压力。与此同时，新产能将提升产线自动化水平，加快公司平台化的建设，进一步提

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英搏尔

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雨寂之夜

半棵韭菜

2022-07-20 14:42:15

硅微粉隐形冠军，迈向电子材料的广阔天空

公司是国内优质的电子材料公司，位于微笑曲线左侧，盈利丰厚　　管理质地优质:实际控制人是研发团队核心人员，生益科技持股并传授优质的管理经验　　成长驱动力: 1)全球市占率上升:国内球形硅微粉隐形冠军，EMC环氧塑封料放量;2）无机粉体球形化产品横向拓展:角硅基本盘，球硅渗透率提升+球铝市场成长，利用复配分散及表面改性工艺，开拓液态填料，在研氮化物和球形氧化镁，业务空间随产品品类叠加打开，现有产品及规划产品涉及市场空间约为270亿元　　核心竞争力: 1）性能优势:产品性能优越且超越竞争对手，研

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联瑞新材

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雨寂之夜

半棵韭菜

2022-07-20 14:39:52

发布2022年员工持股计划草案，强化骨干人员绑定

　事件：7月19日晚，公司发布2022年员工持股计划（草案）。　　员工持股计划草案出台，有助于增强员工与公司粘性，激发员工积极性　　本次员工持股计划的股份总计不超过640.76万股，占总股数约1.42%，受让价格为12.64元/股。计划分两期解锁，解锁时点分别为自公司公告最后一笔标的股票过户至本次员工持股计划名下之日起满12/24个月，每期解锁股票比例均为50%。授予对象包含公司董监高及其他符合标准的员工，总数不超过400人，其中董监高8人，持股上限为51万股，其他员工392人，持股上限为5

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聚光科技

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雨寂之夜

半棵韭菜

2022-07-20 14:39:14

002674-公司动态点评：疫情致上半年业绩下滑，收购宏兴皮革进军新能源汽车内饰市场

上半年归母净利润4500-5500万元，同比下滑52.52-61.16%：公司公告，2022年上半年实现归母净利润4500-5500万元、同比下滑52.52-61.16%，实现扣非净利润3500-4500万元、同比下滑58.26-67.53%，基本EPS0.15-0.19元，公司业绩较上年同期下降，主要系受疫情影响，销量有所下降、成本上涨，导致公司销售毛利下降。　　公司完成宏兴汽车皮革56%股权收购，进入天然汽车内用皮革市场，横向拓宽产品品类。公司目前完成对宏兴汽车皮革56%股权的收购，宏兴汽

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兴业科技

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雨寂之夜

半棵韭菜

2022-07-20 14:38:42

000651-渠道改革初见成效，多元布局着力景气赛道

格力股价复盘：多重利空因素造成股价持续回调　　格力电器股价于2020年12月涨到63.72元（历史最高价），随后2021年一整年处于下跌趋势，我们认为主要是以下三个原因造成：　　1）激励预期迟迟未能满足。2）报表端：营收业绩表现波动较大，且整体较弱。3）行业端：大家电受多重利空因素影响需求偏弱。　　格力渠道改革回顾：精简层级，需求导向，竞争力逐步修复　　为什么发起渠道改革？格力过往通过覆盖度广且深的渠道网络，以及对渠道的较强控制权，在空调市场极具竞争力。但随着电商渠道的高速增长，渠道逐渐

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格力电器

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半棵韭菜

2022-07-20 14:38:11

002734-成本上涨业绩承压，期待新产能陆续落地

■事件：公司2021年实现营收47.38亿元（同比+7.97%），归母净利润3.07亿元（同比-20.49%）。2022Q1实现营收12.46亿元（同比-2.54%），归母净利润0.97亿元（同比-39.58%）。　　■原料成本大幅上涨拖累公司利润水平：2021年受新冠疫情及能源双控政策双重因素影响，导致能源、原材料价格上涨，公司毛利率水平受到一定程度的影响，但销售收入实现了持续增长。据公告，2021年公司主要农药原药产品产量均同比增长，除农用杀菌剂销量受自用量增加影响同比有所下降外，其余农药

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利民股份

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半棵韭菜

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603085-格局有望重塑，国产乘用车座椅龙头进入放量期

　事件：公司发布《非公开发行股票发行结果暨股本变动公告》，非公开发行股票发行结束，控股股东天成科投全额认购，对此点评如下：　　乘用车座椅千亿市场，自主品牌崛起为国产化厂商提供重要机遇。汽车座椅是汽车中价值量占比第二高的零部件，随着乘用车价格提高、座椅功能增加以及智能化轻量化等趋势，单车座椅价值量逐年提升，到2025年国内乘用车座椅市场空间可达1082亿元。格局来看，全球汽车座椅90%的份额为前10家占据，均为安道拓、李尔、丰田纺织等外企；国内CR5占有70%的份额。自主品牌乘用车的崛起，尤其新

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天成自控

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雨寂之夜

半棵韭菜

2022-07-20 14:36:51

002648-原料轻质成趋势，轻烃龙头迎重估

轻质化成全球趋势，轻烃龙头优势显著。碳中和背景下原料轻质化已成全球烯烃行业趋势，轻烃化工龙头价值有望重估。卫星化学是轻烃化工龙头企业，公司最早生产高分子乳液，逐渐发展成为国内民营丙烯酸及酯龙头，产能全国第一，已建立较强的规模优势。公司是轻烃化工的领导者，洞察页岩气革命后轻烃资源为全球能源格局带来革命性的变化，成为国内首批建设丙烷脱氢项目的企业，同时公司也是我国第一个完成进口纯乙烷裂解制乙烯的企业，弥补行业空白。公司以轻烃化工为切入口先后纵向和横向切入C2和C3赛道，由单一品类发展为烯烃一体化平台

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卫星化学

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半棵韭菜

2022-07-13 15:17:29

业绩大超预期，看好原研型农药公司成长

事件：公司发布2022年半年度业绩预增公告，预计实现归母净利润1.95-2.00亿元，同比增长229%-237%，实现扣非归母净利润2.09-2.14亿元，同比增长284%到293%。单二季度实现归母净利润1.19-1.24亿元，同比增长205%-218%，实现扣非归母净利润1.39-1.44亿元，同比增长309%-324%。二季度业绩大超市场预期。　　点评：　　产能投放叠加除草剂需求景气，业绩表现亮眼。二季度农药品种价格环比回落，但同比整体仍提升。据中农立华，烯草酮、异噁草松、烯酰吗啉原药

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先达股份

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公司深度报告：韵味已至，达则功成

快递行业净资产收益率持续下行，韵达表现不俗。我们对公司及同业进行杜邦分析法拆分可以发现：快递行业销售净利率持续下行，2021年韵达位居第三；快递行业龙头企业总资产周转率大多变动不大，韵达在2019年高涨后保持平稳；韵达、申通、顺丰权益乘数呈上扬态势，中通、圆通保持平稳。　　行业迈入“千亿时代”：近年来，随着经济持续健康发展，居民消费能力的不断提高以及互联网的迅速发展,改变了居民的消费观念，网络购物渗透率不断提升，推动了电商业的蓬勃发展，我国快递行业受电商发展刺激导致规模迅速扩大。随着相关法律法

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公司深度报告：业绩稳步向前，成长持续兑现

　　核心观点　　业绩稳步向前，圆通速递多项财务指标稳步上升：1）通达系营收均保持上升态势，圆通位列首位；通达系净利润受到压缩，中通稳居首位，圆通紧追其后。圆通、韵达、中通权益净利率相差不大，申通成为负数；2）圆通资产负债率连续三年下降，申通韵达持续高扬，中通保持行业最低水平；3）行业固定资产周转率呈下降趋势，圆通位居第二。　　行业持续稳定发展，强β属性明显：近年来，电商渗透率在国内各层级区域逐步提升，助力我国电商快递市场持续保持较快增速，使得我国快递规模跃居世界首位。自2021年开始，各级管

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2022Q2扣非净利润保持韧性，产品结构持续优化

事件：公司发布2022年半年度业绩预告，预计2022年上半年实现归母净利润40.25亿元-42.85亿元，同比增长55%-65%；预计实现扣非归母净利润27.64亿元-30.15亿元，同比增长10%-20%。　　 2022H1业绩增长符合预期，玻纤龙头韧性凸显　　按照公司业绩预告，2022Q2单季公司预计实现归母净利润21.89亿元-24.49亿元，同比增长42.74%-59.68%，环比Q1增长19.21%-33.35%。Q2单季实现扣非归母净利润13.21亿元-15.73亿元；2022Q

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收购唐山德顺堂，拓张华北区域市场

　事件：　　益丰药房公布收购重组后新公司公告，益丰大药房子公司石家庄新兴药房与李军、董军生签署收购协议，由被并购方或被并购方指定第三方出资设立新公司，将德顺堂全部业务和相关资产注入新公司，新兴药房购买重组后的新公司70%的股权。　　点评：　　并购价格及估值：重组后新公司的70%股权的收购价格不超过人民币11900万元，交易PS为0.89x。　　并购唐山德顺堂，加密河北市场药房布局。德顺堂在唐山市有85家门店，深耕唐山市场多年，具有较高的市占率。2018年，益丰药房通过并购石家庄新兴药房进

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公司信息更新报告：新势力定点再获突破，新能源客户布局趋于完善

首次进入国内某知名新能源车企供应体系，所获定点生命周期总金额17亿　　7月20日，银轮股份发布公告，公司子公司浙江银轮新能源热管理系统有限公司以及上海银轮热交换系统有限公司拿到国内某知名新能源车企的新平台项目定点，所获定点生命周期总金额约17亿元，生命周期约6年。此次斩获项目定点，为公司首次进入该客户供应商体系，为公司新能源热管理业务立下又一里程碑。公司盈利能力有望迎修复，且新获定点进一步增厚公司业绩，我们上调公司2022-2024年盈利预测，预计2022-2024年归母净利润分别为3.8（+

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克服疫情稳定增长，健民大鹏贡献突出

2022年7月19日，健民集团发布2022年半年度报告，公司实现2022年半年度营业收入为18.27亿元，同比增长1.93%；归属于上市公司股东的净利润为1.98亿元，同比增长18.7%；基本每股收益1.31元。　　事件点评　　克服疫情保证收入稳定，利润端大鹏贡献突出　　收入端：2022年上半年公司在克服疫情点状等多发不利因素下，实现营业收入18.27亿元，保持基本稳定，其中医药工业收入9.04亿元，同比增长2.55%，医药商业收入9.16亿元，同比增长0.92%。　　利润端：上半年实现

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增落地，扩产快速推进

公司定增募资落地，此次定增公司发行价格为48.99元/股，募资金额为9.76亿元。　　资本市场助力，定增扩产快速推进。　　根据公司公告，此次参与定增者包含了产业资本、二级投资机构、公司原始股东等众多资本，最终确定UBS、中欧基金、财通基金、诺德基金等15名发行对象。此次募集资金公司将用于珠海和菏泽基地的扩产以及研发中心的建设，新增50万台套的电驱和电源产能，全部达产后公司有望形成100万台套的产能，进一步缓解公司的交付压力。与此同时，新产能将提升产线自动化水平，加快公司平台化的建设，进一步提

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硅微粉隐形冠军，迈向电子材料的广阔天空

公司是国内优质的电子材料公司，位于微笑曲线左侧，盈利丰厚　　管理质地优质:实际控制人是研发团队核心人员，生益科技持股并传授优质的管理经验　　成长驱动力: 1)全球市占率上升:国内球形硅微粉隐形冠军，EMC环氧塑封料放量;2）无机粉体球形化产品横向拓展:角硅基本盘，球硅渗透率提升+球铝市场成长，利用复配分散及表面改性工艺，开拓液态填料，在研氮化物和球形氧化镁，业务空间随产品品类叠加打开，现有产品及规划产品涉及市场空间约为270亿元　　核心竞争力: 1）性能优势:产品性能优越且超越竞争对手，研

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发布2022年员工持股计划草案，强化骨干人员绑定

　事件：7月19日晚，公司发布2022年员工持股计划（草案）。　　员工持股计划草案出台，有助于增强员工与公司粘性，激发员工积极性　　本次员工持股计划的股份总计不超过640.76万股，占总股数约1.42%，受让价格为12.64元/股。计划分两期解锁，解锁时点分别为自公司公告最后一笔标的股票过户至本次员工持股计划名下之日起满12/24个月，每期解锁股票比例均为50%。授予对象包含公司董监高及其他符合标准的员工，总数不超过400人，其中董监高8人，持股上限为51万股，其他员工392人，持股上限为5

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002674-公司动态点评：疫情致上半年业绩下滑，收购宏兴皮革进军新能源汽车内饰市场

上半年归母净利润4500-5500万元，同比下滑52.52-61.16%：公司公告，2022年上半年实现归母净利润4500-5500万元、同比下滑52.52-61.16%，实现扣非净利润3500-4500万元、同比下滑58.26-67.53%，基本EPS0.15-0.19元，公司业绩较上年同期下降，主要系受疫情影响，销量有所下降、成本上涨，导致公司销售毛利下降。　　公司完成宏兴汽车皮革56%股权收购，进入天然汽车内用皮革市场，横向拓宽产品品类。公司目前完成对宏兴汽车皮革56%股权的收购，宏兴汽

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格力股价复盘：多重利空因素造成股价持续回调　　格力电器股价于2020年12月涨到63.72元（历史最高价），随后2021年一整年处于下跌趋势，我们认为主要是以下三个原因造成：　　1）激励预期迟迟未能满足。2）报表端：营收业绩表现波动较大，且整体较弱。3）行业端：大家电受多重利空因素影响需求偏弱。　　格力渠道改革回顾：精简层级，需求导向，竞争力逐步修复　　为什么发起渠道改革？格力过往通过覆盖度广且深的渠道网络，以及对渠道的较强控制权，在空调市场极具竞争力。但随着电商渠道的高速增长，渠道逐渐

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002734-成本上涨业绩承压，期待新产能陆续落地

■事件：公司2021年实现营收47.38亿元（同比+7.97%），归母净利润3.07亿元（同比-20.49%）。2022Q1实现营收12.46亿元（同比-2.54%），归母净利润0.97亿元（同比-39.58%）。　　■原料成本大幅上涨拖累公司利润水平：2021年受新冠疫情及能源双控政策双重因素影响，导致能源、原材料价格上涨，公司毛利率水平受到一定程度的影响，但销售收入实现了持续增长。据公告，2021年公司主要农药原药产品产量均同比增长，除农用杀菌剂销量受自用量增加影响同比有所下降外，其余农药

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　事件：公司发布《非公开发行股票发行结果暨股本变动公告》，非公开发行股票发行结束，控股股东天成科投全额认购，对此点评如下：　　乘用车座椅千亿市场，自主品牌崛起为国产化厂商提供重要机遇。汽车座椅是汽车中价值量占比第二高的零部件，随着乘用车价格提高、座椅功能增加以及智能化轻量化等趋势，单车座椅价值量逐年提升，到2025年国内乘用车座椅市场空间可达1082亿元。格局来看，全球汽车座椅90%的份额为前10家占据，均为安道拓、李尔、丰田纺织等外企；国内CR5占有70%的份额。自主品牌乘用车的崛起，尤其新

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002648-原料轻质成趋势，轻烃龙头迎重估

轻质化成全球趋势，轻烃龙头优势显著。碳中和背景下原料轻质化已成全球烯烃行业趋势，轻烃化工龙头价值有望重估。卫星化学是轻烃化工龙头企业，公司最早生产高分子乳液，逐渐发展成为国内民营丙烯酸及酯龙头，产能全国第一，已建立较强的规模优势。公司是轻烃化工的领导者，洞察页岩气革命后轻烃资源为全球能源格局带来革命性的变化，成为国内首批建设丙烷脱氢项目的企业，同时公司也是我国第一个完成进口纯乙烷裂解制乙烯的企业，弥补行业空白。公司以轻烃化工为切入口先后纵向和横向切入C2和C3赛道，由单一品类发展为烯烃一体化平台

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业绩大超预期，看好原研型农药公司成长

事件：公司发布2022年半年度业绩预增公告，预计实现归母净利润1.95-2.00亿元，同比增长229%-237%，实现扣非归母净利润2.09-2.14亿元，同比增长284%到293%。单二季度实现归母净利润1.19-1.24亿元，同比增长205%-218%，实现扣非归母净利润1.39-1.44亿元，同比增长309%-324%。二季度业绩大超市场预期。　　点评：　　产能投放叠加除草剂需求景气，业绩表现亮眼。二季度农药品种价格环比回落，但同比整体仍提升。据中农立华，烯草酮、异噁草松、烯酰吗啉原药

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公司深度报告：韵味已至，达则功成

快递行业净资产收益率持续下行，韵达表现不俗。我们对公司及同业进行杜邦分析法拆分可以发现：快递行业销售净利率持续下行，2021年韵达位居第三；快递行业龙头企业总资产周转率大多变动不大，韵达在2019年高涨后保持平稳；韵达、申通、顺丰权益乘数呈上扬态势，中通、圆通保持平稳。　　行业迈入“千亿时代”：近年来，随着经济持续健康发展，居民消费能力的不断提高以及互联网的迅速发展,改变了居民的消费观念，网络购物渗透率不断提升，推动了电商业的蓬勃发展，我国快递行业受电商发展刺激导致规模迅速扩大。随着相关法律法

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韵达股份

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雨寂之夜

半棵韭菜

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公司深度报告：业绩稳步向前，成长持续兑现

　　核心观点　　业绩稳步向前，圆通速递多项财务指标稳步上升：1）通达系营收均保持上升态势，圆通位列首位；通达系净利润受到压缩，中通稳居首位，圆通紧追其后。圆通、韵达、中通权益净利率相差不大，申通成为负数；2）圆通资产负债率连续三年下降，申通韵达持续高扬，中通保持行业最低水平；3）行业固定资产周转率呈下降趋势，圆通位居第二。　　行业持续稳定发展，强β属性明显：近年来，电商渗透率在国内各层级区域逐步提升，助力我国电商快递市场持续保持较快增速，使得我国快递规模跃居世界首位。自2021年开始，各级管

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圆通速递

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雨寂之夜

半棵韭菜

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2022Q2扣非净利润保持韧性，产品结构持续优化

事件：公司发布2022年半年度业绩预告，预计2022年上半年实现归母净利润40.25亿元-42.85亿元，同比增长55%-65%；预计实现扣非归母净利润27.64亿元-30.15亿元，同比增长10%-20%。　　 2022H1业绩增长符合预期，玻纤龙头韧性凸显　　按照公司业绩预告，2022Q2单季公司预计实现归母净利润21.89亿元-24.49亿元，同比增长42.74%-59.68%，环比Q1增长19.21%-33.35%。Q2单季实现扣非归母净利润13.21亿元-15.73亿元；2022Q

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中国巨石

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雨寂之夜

半棵韭菜

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收购唐山德顺堂，拓张华北区域市场

　事件：　　益丰药房公布收购重组后新公司公告，益丰大药房子公司石家庄新兴药房与李军、董军生签署收购协议，由被并购方或被并购方指定第三方出资设立新公司，将德顺堂全部业务和相关资产注入新公司，新兴药房购买重组后的新公司70%的股权。　　点评：　　并购价格及估值：重组后新公司的70%股权的收购价格不超过人民币11900万元，交易PS为0.89x。　　并购唐山德顺堂，加密河北市场药房布局。德顺堂在唐山市有85家门店，深耕唐山市场多年，具有较高的市占率。2018年，益丰药房通过并购石家庄新兴药房进

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益丰药房

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雨寂之夜

半棵韭菜

2022-07-21 14:41:24

公司信息更新报告：新势力定点再获突破，新能源客户布局趋于完善

首次进入国内某知名新能源车企供应体系，所获定点生命周期总金额17亿　　7月20日，银轮股份发布公告，公司子公司浙江银轮新能源热管理系统有限公司以及上海银轮热交换系统有限公司拿到国内某知名新能源车企的新平台项目定点，所获定点生命周期总金额约17亿元，生命周期约6年。此次斩获项目定点，为公司首次进入该客户供应商体系，为公司新能源热管理业务立下又一里程碑。公司盈利能力有望迎修复，且新获定点进一步增厚公司业绩，我们上调公司2022-2024年盈利预测，预计2022-2024年归母净利润分别为3.8（+

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银轮股份

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雨寂之夜

半棵韭菜

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克服疫情稳定增长，健民大鹏贡献突出

2022年7月19日，健民集团发布2022年半年度报告，公司实现2022年半年度营业收入为18.27亿元，同比增长1.93%；归属于上市公司股东的净利润为1.98亿元，同比增长18.7%；基本每股收益1.31元。　　事件点评　　克服疫情保证收入稳定，利润端大鹏贡献突出　　收入端：2022年上半年公司在克服疫情点状等多发不利因素下，实现营业收入18.27亿元，保持基本稳定，其中医药工业收入9.04亿元，同比增长2.55%，医药商业收入9.16亿元，同比增长0.92%。　　利润端：上半年实现

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健民集团

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雨寂之夜

半棵韭菜

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增落地，扩产快速推进

公司定增募资落地，此次定增公司发行价格为48.99元/股，募资金额为9.76亿元。　　资本市场助力，定增扩产快速推进。　　根据公司公告，此次参与定增者包含了产业资本、二级投资机构、公司原始股东等众多资本，最终确定UBS、中欧基金、财通基金、诺德基金等15名发行对象。此次募集资金公司将用于珠海和菏泽基地的扩产以及研发中心的建设，新增50万台套的电驱和电源产能，全部达产后公司有望形成100万台套的产能，进一步缓解公司的交付压力。与此同时，新产能将提升产线自动化水平，加快公司平台化的建设，进一步提

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英搏尔

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雨寂之夜

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硅微粉隐形冠军，迈向电子材料的广阔天空

公司是国内优质的电子材料公司，位于微笑曲线左侧，盈利丰厚　　管理质地优质:实际控制人是研发团队核心人员，生益科技持股并传授优质的管理经验　　成长驱动力: 1)全球市占率上升:国内球形硅微粉隐形冠军，EMC环氧塑封料放量;2）无机粉体球形化产品横向拓展:角硅基本盘，球硅渗透率提升+球铝市场成长，利用复配分散及表面改性工艺，开拓液态填料，在研氮化物和球形氧化镁，业务空间随产品品类叠加打开，现有产品及规划产品涉及市场空间约为270亿元　　核心竞争力: 1）性能优势:产品性能优越且超越竞争对手，研

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联瑞新材

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发布2022年员工持股计划草案，强化骨干人员绑定

　事件：7月19日晚，公司发布2022年员工持股计划（草案）。　　员工持股计划草案出台，有助于增强员工与公司粘性，激发员工积极性　　本次员工持股计划的股份总计不超过640.76万股，占总股数约1.42%，受让价格为12.64元/股。计划分两期解锁，解锁时点分别为自公司公告最后一笔标的股票过户至本次员工持股计划名下之日起满12/24个月，每期解锁股票比例均为50%。授予对象包含公司董监高及其他符合标准的员工，总数不超过400人，其中董监高8人，持股上限为51万股，其他员工392人，持股上限为5

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聚光科技

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雨寂之夜

半棵韭菜

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002674-公司动态点评：疫情致上半年业绩下滑，收购宏兴皮革进军新能源汽车内饰市场

上半年归母净利润4500-5500万元，同比下滑52.52-61.16%：公司公告，2022年上半年实现归母净利润4500-5500万元、同比下滑52.52-61.16%，实现扣非净利润3500-4500万元、同比下滑58.26-67.53%，基本EPS0.15-0.19元，公司业绩较上年同期下降，主要系受疫情影响，销量有所下降、成本上涨，导致公司销售毛利下降。　　公司完成宏兴汽车皮革56%股权收购，进入天然汽车内用皮革市场，横向拓宽产品品类。公司目前完成对宏兴汽车皮革56%股权的收购，宏兴汽

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兴业科技

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半棵韭菜

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000651-渠道改革初见成效，多元布局着力景气赛道

格力股价复盘：多重利空因素造成股价持续回调　　格力电器股价于2020年12月涨到63.72元（历史最高价），随后2021年一整年处于下跌趋势，我们认为主要是以下三个原因造成：　　1）激励预期迟迟未能满足。2）报表端：营收业绩表现波动较大，且整体较弱。3）行业端：大家电受多重利空因素影响需求偏弱。　　格力渠道改革回顾：精简层级，需求导向，竞争力逐步修复　　为什么发起渠道改革？格力过往通过覆盖度广且深的渠道网络，以及对渠道的较强控制权，在空调市场极具竞争力。但随着电商渠道的高速增长，渠道逐渐

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格力电器

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002734-成本上涨业绩承压，期待新产能陆续落地

■事件：公司2021年实现营收47.38亿元（同比+7.97%），归母净利润3.07亿元（同比-20.49%）。2022Q1实现营收12.46亿元（同比-2.54%），归母净利润0.97亿元（同比-39.58%）。　　■原料成本大幅上涨拖累公司利润水平：2021年受新冠疫情及能源双控政策双重因素影响，导致能源、原材料价格上涨，公司毛利率水平受到一定程度的影响，但销售收入实现了持续增长。据公告，2021年公司主要农药原药产品产量均同比增长，除农用杀菌剂销量受自用量增加影响同比有所下降外，其余农药

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利民股份

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603085-格局有望重塑，国产乘用车座椅龙头进入放量期

　事件：公司发布《非公开发行股票发行结果暨股本变动公告》，非公开发行股票发行结束，控股股东天成科投全额认购，对此点评如下：　　乘用车座椅千亿市场，自主品牌崛起为国产化厂商提供重要机遇。汽车座椅是汽车中价值量占比第二高的零部件，随着乘用车价格提高、座椅功能增加以及智能化轻量化等趋势，单车座椅价值量逐年提升，到2025年国内乘用车座椅市场空间可达1082亿元。格局来看，全球汽车座椅90%的份额为前10家占据，均为安道拓、李尔、丰田纺织等外企；国内CR5占有70%的份额。自主品牌乘用车的崛起，尤其新

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天成自控

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002648-原料轻质成趋势，轻烃龙头迎重估

轻质化成全球趋势，轻烃龙头优势显著。碳中和背景下原料轻质化已成全球烯烃行业趋势，轻烃化工龙头价值有望重估。卫星化学是轻烃化工龙头企业，公司最早生产高分子乳液，逐渐发展成为国内民营丙烯酸及酯龙头，产能全国第一，已建立较强的规模优势。公司是轻烃化工的领导者，洞察页岩气革命后轻烃资源为全球能源格局带来革命性的变化，成为国内首批建设丙烷脱氢项目的企业，同时公司也是我国第一个完成进口纯乙烷裂解制乙烯的企业，弥补行业空白。公司以轻烃化工为切入口先后纵向和横向切入C2和C3赛道，由单一品类发展为烯烃一体化平台

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卫星化学

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业绩大超预期，看好原研型农药公司成长

事件：公司发布2022年半年度业绩预增公告，预计实现归母净利润1.95-2.00亿元，同比增长229%-237%，实现扣非归母净利润2.09-2.14亿元，同比增长284%到293%。单二季度实现归母净利润1.19-1.24亿元，同比增长205%-218%，实现扣非归母净利润1.39-1.44亿元，同比增长309%-324%。二季度业绩大超市场预期。　　点评：　　产能投放叠加除草剂需求景气，业绩表现亮眼。二季度农药品种价格环比回落，但同比整体仍提升。据中农立华，烯草酮、异噁草松、烯酰吗啉原药

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公司深度报告：韵味已至，达则功成

快递行业净资产收益率持续下行，韵达表现不俗。我们对公司及同业进行杜邦分析法拆分可以发现：快递行业销售净利率持续下行，2021年韵达位居第三；快递行业龙头企业总资产周转率大多变动不大，韵达在2019年高涨后保持平稳；韵达、申通、顺丰权益乘数呈上扬态势，中通、圆通保持平稳。　　行业迈入“千亿时代”：近年来，随着经济持续健康发展，居民消费能力的不断提高以及互联网的迅速发展,改变了居民的消费观念，网络购物渗透率不断提升，推动了电商业的蓬勃发展，我国快递行业受电商发展刺激导致规模迅速扩大。随着相关法律法

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公司深度报告：业绩稳步向前，成长持续兑现

　　核心观点　　业绩稳步向前，圆通速递多项财务指标稳步上升：1）通达系营收均保持上升态势，圆通位列首位；通达系净利润受到压缩，中通稳居首位，圆通紧追其后。圆通、韵达、中通权益净利率相差不大，申通成为负数；2）圆通资产负债率连续三年下降，申通韵达持续高扬，中通保持行业最低水平；3）行业固定资产周转率呈下降趋势，圆通位居第二。　　行业持续稳定发展，强β属性明显：近年来，电商渗透率在国内各层级区域逐步提升，助力我国电商快递市场持续保持较快增速，使得我国快递规模跃居世界首位。自2021年开始，各级管

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2022Q2扣非净利润保持韧性，产品结构持续优化

事件：公司发布2022年半年度业绩预告，预计2022年上半年实现归母净利润40.25亿元-42.85亿元，同比增长55%-65%；预计实现扣非归母净利润27.64亿元-30.15亿元，同比增长10%-20%。　　 2022H1业绩增长符合预期，玻纤龙头韧性凸显　　按照公司业绩预告，2022Q2单季公司预计实现归母净利润21.89亿元-24.49亿元，同比增长42.74%-59.68%，环比Q1增长19.21%-33.35%。Q2单季实现扣非归母净利润13.21亿元-15.73亿元；2022Q

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收购唐山德顺堂，拓张华北区域市场

　事件：　　益丰药房公布收购重组后新公司公告，益丰大药房子公司石家庄新兴药房与李军、董军生签署收购协议，由被并购方或被并购方指定第三方出资设立新公司，将德顺堂全部业务和相关资产注入新公司，新兴药房购买重组后的新公司70%的股权。　　点评：　　并购价格及估值：重组后新公司的70%股权的收购价格不超过人民币11900万元，交易PS为0.89x。　　并购唐山德顺堂，加密河北市场药房布局。德顺堂在唐山市有85家门店，深耕唐山市场多年，具有较高的市占率。2018年，益丰药房通过并购石家庄新兴药房进

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公司信息更新报告：新势力定点再获突破，新能源客户布局趋于完善

首次进入国内某知名新能源车企供应体系，所获定点生命周期总金额17亿　　7月20日，银轮股份发布公告，公司子公司浙江银轮新能源热管理系统有限公司以及上海银轮热交换系统有限公司拿到国内某知名新能源车企的新平台项目定点，所获定点生命周期总金额约17亿元，生命周期约6年。此次斩获项目定点，为公司首次进入该客户供应商体系，为公司新能源热管理业务立下又一里程碑。公司盈利能力有望迎修复，且新获定点进一步增厚公司业绩，我们上调公司2022-2024年盈利预测，预计2022-2024年归母净利润分别为3.8（+

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克服疫情稳定增长，健民大鹏贡献突出

2022年7月19日，健民集团发布2022年半年度报告，公司实现2022年半年度营业收入为18.27亿元，同比增长1.93%；归属于上市公司股东的净利润为1.98亿元，同比增长18.7%；基本每股收益1.31元。　　事件点评　　克服疫情保证收入稳定，利润端大鹏贡献突出　　收入端：2022年上半年公司在克服疫情点状等多发不利因素下，实现营业收入18.27亿元，保持基本稳定，其中医药工业收入9.04亿元，同比增长2.55%，医药商业收入9.16亿元，同比增长0.92%。　　利润端：上半年实现

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增落地，扩产快速推进

公司定增募资落地，此次定增公司发行价格为48.99元/股，募资金额为9.76亿元。　　资本市场助力，定增扩产快速推进。　　根据公司公告，此次参与定增者包含了产业资本、二级投资机构、公司原始股东等众多资本，最终确定UBS、中欧基金、财通基金、诺德基金等15名发行对象。此次募集资金公司将用于珠海和菏泽基地的扩产以及研发中心的建设，新增50万台套的电驱和电源产能，全部达产后公司有望形成100万台套的产能，进一步缓解公司的交付压力。与此同时，新产能将提升产线自动化水平，加快公司平台化的建设，进一步提

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硅微粉隐形冠军，迈向电子材料的广阔天空

公司是国内优质的电子材料公司，位于微笑曲线左侧，盈利丰厚　　管理质地优质:实际控制人是研发团队核心人员，生益科技持股并传授优质的管理经验　　成长驱动力: 1)全球市占率上升:国内球形硅微粉隐形冠军，EMC环氧塑封料放量;2）无机粉体球形化产品横向拓展:角硅基本盘，球硅渗透率提升+球铝市场成长，利用复配分散及表面改性工艺，开拓液态填料，在研氮化物和球形氧化镁，业务空间随产品品类叠加打开，现有产品及规划产品涉及市场空间约为270亿元　　核心竞争力: 1）性能优势:产品性能优越且超越竞争对手，研

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发布2022年员工持股计划草案，强化骨干人员绑定

　事件：7月19日晚，公司发布2022年员工持股计划（草案）。　　员工持股计划草案出台，有助于增强员工与公司粘性，激发员工积极性　　本次员工持股计划的股份总计不超过640.76万股，占总股数约1.42%，受让价格为12.64元/股。计划分两期解锁，解锁时点分别为自公司公告最后一笔标的股票过户至本次员工持股计划名下之日起满12/24个月，每期解锁股票比例均为50%。授予对象包含公司董监高及其他符合标准的员工，总数不超过400人，其中董监高8人，持股上限为51万股，其他员工392人，持股上限为5

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上半年归母净利润4500-5500万元，同比下滑52.52-61.16%：公司公告，2022年上半年实现归母净利润4500-5500万元、同比下滑52.52-61.16%，实现扣非净利润3500-4500万元、同比下滑58.26-67.53%，基本EPS0.15-0.19元，公司业绩较上年同期下降，主要系受疫情影响，销量有所下降、成本上涨，导致公司销售毛利下降。　　公司完成宏兴汽车皮革56%股权收购，进入天然汽车内用皮革市场，横向拓宽产品品类。公司目前完成对宏兴汽车皮革56%股权的收购，宏兴汽

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格力股价复盘：多重利空因素造成股价持续回调　　格力电器股价于2020年12月涨到63.72元（历史最高价），随后2021年一整年处于下跌趋势，我们认为主要是以下三个原因造成：　　1）激励预期迟迟未能满足。2）报表端：营收业绩表现波动较大，且整体较弱。3）行业端：大家电受多重利空因素影响需求偏弱。　　格力渠道改革回顾：精简层级，需求导向，竞争力逐步修复　　为什么发起渠道改革？格力过往通过覆盖度广且深的渠道网络，以及对渠道的较强控制权，在空调市场极具竞争力。但随着电商渠道的高速增长，渠道逐渐

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■事件：公司2021年实现营收47.38亿元（同比+7.97%），归母净利润3.07亿元（同比-20.49%）。2022Q1实现营收12.46亿元（同比-2.54%），归母净利润0.97亿元（同比-39.58%）。　　■原料成本大幅上涨拖累公司利润水平：2021年受新冠疫情及能源双控政策双重因素影响，导致能源、原材料价格上涨，公司毛利率水平受到一定程度的影响，但销售收入实现了持续增长。据公告，2021年公司主要农药原药产品产量均同比增长，除农用杀菌剂销量受自用量增加影响同比有所下降外，其余农药

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　事件：公司发布《非公开发行股票发行结果暨股本变动公告》，非公开发行股票发行结束，控股股东天成科投全额认购，对此点评如下：　　乘用车座椅千亿市场，自主品牌崛起为国产化厂商提供重要机遇。汽车座椅是汽车中价值量占比第二高的零部件，随着乘用车价格提高、座椅功能增加以及智能化轻量化等趋势，单车座椅价值量逐年提升，到2025年国内乘用车座椅市场空间可达1082亿元。格局来看，全球汽车座椅90%的份额为前10家占据，均为安道拓、李尔、丰田纺织等外企；国内CR5占有70%的份额。自主品牌乘用车的崛起，尤其新

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002648-原料轻质成趋势，轻烃龙头迎重估

轻质化成全球趋势，轻烃龙头优势显著。碳中和背景下原料轻质化已成全球烯烃行业趋势，轻烃化工龙头价值有望重估。卫星化学是轻烃化工龙头企业，公司最早生产高分子乳液，逐渐发展成为国内民营丙烯酸及酯龙头，产能全国第一，已建立较强的规模优势。公司是轻烃化工的领导者，洞察页岩气革命后轻烃资源为全球能源格局带来革命性的变化，成为国内首批建设丙烷脱氢项目的企业，同时公司也是我国第一个完成进口纯乙烷裂解制乙烯的企业，弥补行业空白。公司以轻烃化工为切入口先后纵向和横向切入C2和C3赛道，由单一品类发展为烯烃一体化平台

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业绩大超预期，看好原研型农药公司成长

事件：公司发布2022年半年度业绩预增公告，预计实现归母净利润1.95-2.00亿元，同比增长229%-237%，实现扣非归母净利润2.09-2.14亿元，同比增长284%到293%。单二季度实现归母净利润1.19-1.24亿元，同比增长205%-218%，实现扣非归母净利润1.39-1.44亿元，同比增长309%-324%。二季度业绩大超市场预期。　　点评：　　产能投放叠加除草剂需求景气，业绩表现亮眼。二季度农药品种价格环比回落，但同比整体仍提升。据中农立华，烯草酮、异噁草松、烯酰吗啉原药

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2022-07-21 14:43:45

公司深度报告：韵味已至，达则功成

快递行业净资产收益率持续下行，韵达表现不俗。我们对公司及同业进行杜邦分析法拆分可以发现：快递行业销售净利率持续下行，2021年韵达位居第三；快递行业龙头企业总资产周转率大多变动不大，韵达在2019年高涨后保持平稳；韵达、申通、顺丰权益乘数呈上扬态势，中通、圆通保持平稳。　　行业迈入“千亿时代”：近年来，随着经济持续健康发展，居民消费能力的不断提高以及互联网的迅速发展,改变了居民的消费观念，网络购物渗透率不断提升，推动了电商业的蓬勃发展，我国快递行业受电商发展刺激导致规模迅速扩大。随着相关法律法

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韵达股份

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雨寂之夜

半棵韭菜

2022-07-21 14:43:16

公司深度报告：业绩稳步向前，成长持续兑现

　　核心观点　　业绩稳步向前，圆通速递多项财务指标稳步上升：1）通达系营收均保持上升态势，圆通位列首位；通达系净利润受到压缩，中通稳居首位，圆通紧追其后。圆通、韵达、中通权益净利率相差不大，申通成为负数；2）圆通资产负债率连续三年下降，申通韵达持续高扬，中通保持行业最低水平；3）行业固定资产周转率呈下降趋势，圆通位居第二。　　行业持续稳定发展，强β属性明显：近年来，电商渗透率在国内各层级区域逐步提升，助力我国电商快递市场持续保持较快增速，使得我国快递规模跃居世界首位。自2021年开始，各级管

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圆通速递

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雨寂之夜

半棵韭菜

2022-07-21 14:42:44

2022Q2扣非净利润保持韧性，产品结构持续优化

事件：公司发布2022年半年度业绩预告，预计2022年上半年实现归母净利润40.25亿元-42.85亿元，同比增长55%-65%；预计实现扣非归母净利润27.64亿元-30.15亿元，同比增长10%-20%。　　 2022H1业绩增长符合预期，玻纤龙头韧性凸显　　按照公司业绩预告，2022Q2单季公司预计实现归母净利润21.89亿元-24.49亿元，同比增长42.74%-59.68%，环比Q1增长19.21%-33.35%。Q2单季实现扣非归母净利润13.21亿元-15.73亿元；2022Q

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中国巨石

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雨寂之夜

半棵韭菜

2022-07-21 14:41:56

收购唐山德顺堂，拓张华北区域市场

　事件：　　益丰药房公布收购重组后新公司公告，益丰大药房子公司石家庄新兴药房与李军、董军生签署收购协议，由被并购方或被并购方指定第三方出资设立新公司，将德顺堂全部业务和相关资产注入新公司，新兴药房购买重组后的新公司70%的股权。　　点评：　　并购价格及估值：重组后新公司的70%股权的收购价格不超过人民币11900万元，交易PS为0.89x。　　并购唐山德顺堂，加密河北市场药房布局。德顺堂在唐山市有85家门店，深耕唐山市场多年，具有较高的市占率。2018年，益丰药房通过并购石家庄新兴药房进

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益丰药房

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雨寂之夜

半棵韭菜

2022-07-21 14:41:24

公司信息更新报告：新势力定点再获突破，新能源客户布局趋于完善

首次进入国内某知名新能源车企供应体系，所获定点生命周期总金额17亿　　7月20日，银轮股份发布公告，公司子公司浙江银轮新能源热管理系统有限公司以及上海银轮热交换系统有限公司拿到国内某知名新能源车企的新平台项目定点，所获定点生命周期总金额约17亿元，生命周期约6年。此次斩获项目定点，为公司首次进入该客户供应商体系，为公司新能源热管理业务立下又一里程碑。公司盈利能力有望迎修复，且新获定点进一步增厚公司业绩，我们上调公司2022-2024年盈利预测，预计2022-2024年归母净利润分别为3.8（+

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银轮股份

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雨寂之夜

半棵韭菜

2022-07-20 14:44:16

克服疫情稳定增长，健民大鹏贡献突出

2022年7月19日，健民集团发布2022年半年度报告，公司实现2022年半年度营业收入为18.27亿元，同比增长1.93%；归属于上市公司股东的净利润为1.98亿元，同比增长18.7%；基本每股收益1.31元。　　事件点评　　克服疫情保证收入稳定，利润端大鹏贡献突出　　收入端：2022年上半年公司在克服疫情点状等多发不利因素下，实现营业收入18.27亿元，保持基本稳定，其中医药工业收入9.04亿元，同比增长2.55%，医药商业收入9.16亿元，同比增长0.92%。　　利润端：上半年实现

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健民集团

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雨寂之夜

半棵韭菜

2022-07-20 14:43:02

增落地，扩产快速推进

公司定增募资落地，此次定增公司发行价格为48.99元/股，募资金额为9.76亿元。　　资本市场助力，定增扩产快速推进。　　根据公司公告，此次参与定增者包含了产业资本、二级投资机构、公司原始股东等众多资本，最终确定UBS、中欧基金、财通基金、诺德基金等15名发行对象。此次募集资金公司将用于珠海和菏泽基地的扩产以及研发中心的建设，新增50万台套的电驱和电源产能，全部达产后公司有望形成100万台套的产能，进一步缓解公司的交付压力。与此同时，新产能将提升产线自动化水平，加快公司平台化的建设，进一步提

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英搏尔

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雨寂之夜

半棵韭菜

2022-07-20 14:42:15

硅微粉隐形冠军，迈向电子材料的广阔天空

公司是国内优质的电子材料公司，位于微笑曲线左侧，盈利丰厚　　管理质地优质:实际控制人是研发团队核心人员，生益科技持股并传授优质的管理经验　　成长驱动力: 1)全球市占率上升:国内球形硅微粉隐形冠军，EMC环氧塑封料放量;2）无机粉体球形化产品横向拓展:角硅基本盘，球硅渗透率提升+球铝市场成长，利用复配分散及表面改性工艺，开拓液态填料，在研氮化物和球形氧化镁，业务空间随产品品类叠加打开，现有产品及规划产品涉及市场空间约为270亿元　　核心竞争力: 1）性能优势:产品性能优越且超越竞争对手，研

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联瑞新材

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雨寂之夜

半棵韭菜

2022-07-20 14:39:52

发布2022年员工持股计划草案，强化骨干人员绑定

　事件：7月19日晚，公司发布2022年员工持股计划（草案）。　　员工持股计划草案出台，有助于增强员工与公司粘性，激发员工积极性　　本次员工持股计划的股份总计不超过640.76万股，占总股数约1.42%，受让价格为12.64元/股。计划分两期解锁，解锁时点分别为自公司公告最后一笔标的股票过户至本次员工持股计划名下之日起满12/24个月，每期解锁股票比例均为50%。授予对象包含公司董监高及其他符合标准的员工，总数不超过400人，其中董监高8人，持股上限为51万股，其他员工392人，持股上限为5

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聚光科技

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雨寂之夜

半棵韭菜

2022-07-20 14:39:14

002674-公司动态点评：疫情致上半年业绩下滑，收购宏兴皮革进军新能源汽车内饰市场

上半年归母净利润4500-5500万元，同比下滑52.52-61.16%：公司公告，2022年上半年实现归母净利润4500-5500万元、同比下滑52.52-61.16%，实现扣非净利润3500-4500万元、同比下滑58.26-67.53%，基本EPS0.15-0.19元，公司业绩较上年同期下降，主要系受疫情影响，销量有所下降、成本上涨，导致公司销售毛利下降。　　公司完成宏兴汽车皮革56%股权收购，进入天然汽车内用皮革市场，横向拓宽产品品类。公司目前完成对宏兴汽车皮革56%股权的收购，宏兴汽

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兴业科技

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雨寂之夜

半棵韭菜

2022-07-20 14:38:42

000651-渠道改革初见成效，多元布局着力景气赛道

格力股价复盘：多重利空因素造成股价持续回调　　格力电器股价于2020年12月涨到63.72元（历史最高价），随后2021年一整年处于下跌趋势，我们认为主要是以下三个原因造成：　　1）激励预期迟迟未能满足。2）报表端：营收业绩表现波动较大，且整体较弱。3）行业端：大家电受多重利空因素影响需求偏弱。　　格力渠道改革回顾：精简层级，需求导向，竞争力逐步修复　　为什么发起渠道改革？格力过往通过覆盖度广且深的渠道网络，以及对渠道的较强控制权，在空调市场极具竞争力。但随着电商渠道的高速增长，渠道逐渐

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格力电器

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雨寂之夜

半棵韭菜

2022-07-20 14:38:11

002734-成本上涨业绩承压，期待新产能陆续落地

■事件：公司2021年实现营收47.38亿元（同比+7.97%），归母净利润3.07亿元（同比-20.49%）。2022Q1实现营收12.46亿元（同比-2.54%），归母净利润0.97亿元（同比-39.58%）。　　■原料成本大幅上涨拖累公司利润水平：2021年受新冠疫情及能源双控政策双重因素影响，导致能源、原材料价格上涨，公司毛利率水平受到一定程度的影响，但销售收入实现了持续增长。据公告，2021年公司主要农药原药产品产量均同比增长，除农用杀菌剂销量受自用量增加影响同比有所下降外，其余农药

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利民股份

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雨寂之夜

半棵韭菜

2022-07-20 14:37:35

603085-格局有望重塑，国产乘用车座椅龙头进入放量期

　事件：公司发布《非公开发行股票发行结果暨股本变动公告》，非公开发行股票发行结束，控股股东天成科投全额认购，对此点评如下：　　乘用车座椅千亿市场，自主品牌崛起为国产化厂商提供重要机遇。汽车座椅是汽车中价值量占比第二高的零部件，随着乘用车价格提高、座椅功能增加以及智能化轻量化等趋势，单车座椅价值量逐年提升，到2025年国内乘用车座椅市场空间可达1082亿元。格局来看，全球汽车座椅90%的份额为前10家占据，均为安道拓、李尔、丰田纺织等外企；国内CR5占有70%的份额。自主品牌乘用车的崛起，尤其新

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天成自控

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雨寂之夜

半棵韭菜

2022-07-20 14:36:51

002648-原料轻质成趋势，轻烃龙头迎重估

轻质化成全球趋势，轻烃龙头优势显著。碳中和背景下原料轻质化已成全球烯烃行业趋势，轻烃化工龙头价值有望重估。卫星化学是轻烃化工龙头企业，公司最早生产高分子乳液，逐渐发展成为国内民营丙烯酸及酯龙头，产能全国第一，已建立较强的规模优势。公司是轻烃化工的领导者，洞察页岩气革命后轻烃资源为全球能源格局带来革命性的变化，成为国内首批建设丙烷脱氢项目的企业，同时公司也是我国第一个完成进口纯乙烷裂解制乙烯的企业，弥补行业空白。公司以轻烃化工为切入口先后纵向和横向切入C2和C3赛道，由单一品类发展为烯烃一体化平台

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卫星化学

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雨寂之夜

半棵韭菜

2022-07-13 15:17:29

业绩大超预期，看好原研型农药公司成长

事件：公司发布2022年半年度业绩预增公告，预计实现归母净利润1.95-2.00亿元，同比增长229%-237%，实现扣非归母净利润2.09-2.14亿元，同比增长284%到293%。单二季度实现归母净利润1.19-1.24亿元，同比增长205%-218%，实现扣非归母净利润1.39-1.44亿元，同比增长309%-324%。二季度业绩大超市场预期。　　点评：　　产能投放叠加除草剂需求景气，业绩表现亮眼。二季度农药品种价格环比回落，但同比整体仍提升。据中农立华，烯草酮、异噁草松、烯酰吗啉原药

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先达股份

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