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盛夏的果实
2025-11-06 10:36:26
继续看多锂电观点:锂电龙头大额长单印证超高需求,迎接储能电池锂电材料紧缺涨价周期
继续看多锂电观点:锂电龙头大额长单印证超高需求,迎接储能电池锂电材料紧缺涨价周期 #铜箔大单指引超预期,印证下游高景气。11月5日,嘉元科技公告在26-28年预估产能协议分别为15.7、20.4、26.5万吨,合计62.6w吨,优先保供宁德需求。按铜箔单耗按600吨/GWh测算,嘉元供货比例25%计算,对应26-28年宁德电池排产分别为1047、1360、1767GWh,与此前宁德对产业链指引26年1100GWh的口径预期基本接近,印证下游需求高景气。 #开工率全线拉升,看好结构性紧缺环节 9月
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盛夏的果实
2025-11-06 10:31:23
洁雅股份跟踪251106
洁雅股份跟踪251106 要点:我们10月发布了公司深度报告,近期市场担心金佰利Q4放缓,但我们跟踪下来判断影响不大,且明后年均有望超预期,即26年我们预计收入9.5亿、净利1.3亿,我们判断有望超预期,在于:金佰利、宝洁的自有产能占比高于预期,而竞争对手少于预期,从而洁雅有望承接的自有产能转移空间较大。(1)两大品牌自有产能占比绝大部分,产能转移驱动为欧洲限塑令+国内品牌通过跨境电商外流竞争引发的降本诉求,25年金佰利订单增量为欧洲,26年为东南亚+俄罗斯;25年宝洁增量为加拿大、26年为日韩
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盛夏的果实
2025-11-06 10:27:17
三角防务点评:卡位关键环节,航空+航发+燃机三重逻辑共振
三角防务点评:卡位关键环节,航空+航发+燃机三重逻辑共振 事件: 根据公司公告,#公司与西门子能源公司、西门子能源加拿大有限公司签署《燃机项目开发协议》及《框架订单协议》。其中开发协议的主要内容为使公司获得为西门子能源供应特定物项的资格,并规定了资格认证的技术前提、流程及标准。框架订单协议主要内容为公司须按照采购订单、工作说明书及图纸等文件要求,交付相应产品及工装,并确保其质量符合标准。 点评: #公司是航空锻件核心供应商,产能及品类扩充注入业绩增长动能。1)公司当前批产锻件产品覆盖我国新型各类
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三角防务
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盛夏的果实
2025-11-06 10:25:44
东方日升欧洲订单爆发+美国产能落地,全球化布局打开成长空间
【东方日升储能出海加速】🔥欧洲订单爆发+美国产能落地,全球化布局打开成长空间,持续推荐 [礼物]行业核心观点:全球储能市场进入爆发期,欧洲户储需求回暖叠加美国IRA法案刺激,中国企业凭借成本优势加速出海,东方日升储能业务迎来量价齐升。 [礼物]公司核心观点:股价受光伏组件价格波动压制,但储能业务成第二增长曲线,预计2024年储能营收占比超30%,3年市值空间达150%。 1、11月15日公告显示,公司与德国E.ON达成战略合作,2024-2026年供应5GWh户用储能系统,订单金额超40亿元。
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盛夏的果实
2025-11-06 08:47:21
卧龙电驱受益于数据中心需求扩张,北美产能保障供应
【卧龙电驱】受益于数据中心需求扩张,北美产能保障供应 #核心产品受益于数据中心需求增长 数据中心注重能源使用效率,温控、电源占数据中心能耗的40%以上,节能降耗需求迫切。公司提供高效节能产品及解决方案,如EC电机、电池系统和水泵电机,应用于数据中心温控、电源等系统,并已交付意大利大金、比亚迪数据中心、阿里数据中心等客户。 #全球化布局规避贸易壁垒 卧龙通过收购与产能布局,已形成“中国+欧洲+北美”的全球产能网络。其中,公司通过收购美国GE低压电机业务获得墨西哥蒙特雷工厂,该工厂作为北美枢纽,承担
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2025-11-05 13:48:40
北美AI建设受缺电困扰,重视电力设备出海机会
【招商电新】北美AI建设受缺电困扰,重视电力设备出海机会 [礼物]电力是美国AI的短板,随着智算中心开始建设,降压变、配电需求旺盛,此外,缺电可能加速SST产业化。 #近期微软CEO在播客中表示美国AI数据中心受困于电力短缺与物理空间不足。 #北美智算中心用电量大、降压变电站等级高于普通工业(230/345kV)、而海外装备企业高压变电设备产能偏紧、订单有望外溢。 #海外电气装备企业动态更新: 1、日立能源,在10月底财报电话会议中表示,美国电网业务需求非常强劲,正在增加本地生产,公司目前无法满
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2025-11-05 13:45:47
卡特彼勒扩大资本开支,尤其是燃气轮机2倍
卡特彼勒扩大资本开支,尤其是燃气轮机2倍,受益个股【联德股份】 【长源东谷】各种说法都有,比如业绩五八智能兑现,比如担心明年乘用车。我觉得100亿以下可以捞,业绩非常扎实,机器狗顺利推进。 【恒立液压】主业业绩扎实,特斯拉,小鹏,小米推进顺利,有可能是国内给特斯拉能量产丝杠为数不多的供应商,按手可加! 【安徽合力】叉车国内外销量都很好,业绩好,估值便宜,智能物流人形产品昨天刚发! 以上四个票,都是坚定看好的!
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2025-11-05 13:42:45
福昕软件2025年三季报点评
福昕软件2025年三季报点评:订阅表现超预期,AI、渠道多点发力|中信计算机 [太阳]事项:公司发布2025年三季报,2025Q3实现营收2.54亿元,同比增长48%,归母净利润0.06亿元,同比增长126%。 [太阳]订阅转型进入新阶段,营收增速明显回升。公司2022年7月正式开启PDF编辑器加速订阅转型,随着订阅转型深化,初期带来表观收入增速放缓的阵痛开始减弱;公司以2025年作为订阅转型战略初步收官之年,加大力度推进转型进程。截至2025Q3,公司实现订阅业务ARR为5.51亿元,Q3新增
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2025-11-05 13:39:50
创新出海节奏恢复,关注复苏细分领域
创新出海节奏恢复,关注复苏细分领域 [庆祝]投资要点:1.创新出海节奏恢复,关注长期价值兑现;2.科研服务和CXO引领医药行业复苏;3.设备Q3招采持续恢复,出口增长具备刚性;4.自免领域出海突破,新技术的后发优势;5.减重方向海外MNC并购交锋,关注对中国企业出海影响;6.关注流感等呼吸道传染病的趋势。 [太阳]关注治疗领域的新突破和采用新技术方向的创新药,推荐【昂利康】,关注【舒泰神】、【热景生物】、【信立泰】。 [太阳]已实现对外授权,未来随着海外临床开展,价值持续兑现的品种,关注【三生制
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2025-11-05 13:39:41
AMD 3Q25业绩速览
AMD 3Q25业绩速览 [庆祝]AMD 3Q25收入92亿美元(超出指引上限),YoY/QoQ+36%/+20%,创历史新高;Non-GAAP毛利率54%,同比持平环比+11ppts,Non-GAAP EPS为1.20美元,YoY/QoQ+30%/+150%。 [太阳]分业务来看,3Q25:1)数据中心收入43亿美元,YoY/QoQ+22%/+34%,受Instinct MI350系列GPU及第五代EPYC服务器CPU驱动;2)客户与游戏业务收入40亿美元,YoY/QoQ+73%/+12%,其
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AI用电和出海共振,内需远景预期向好
【中信电新】AI用电和出海共振,内需远景预期向好 #输变电远景预期乐观,内需景气向好。 十五五建议明确新型能源系统重要地位,指引了消纳、韧性、电气化的发展重心。我们预计特高压规划仍保持乐观态势,并且与服务特高压和区域互联互通相关的高压输变电、柔性输电等大型项目也将成为贯穿十五五的发展主线。同时用电端的智能电表新标准招标有望带动价格回升。 #AI用电和海外需求共振。根据EIA的预测,2030年数据中心的电力需求将较2023年增加150%以上,AI驱动的数据中心将占美国总电力负荷的9%,将带来14G
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2025-11-05 13:12:38
医药生物板块三季报总结
【光大医药】医药生物板块三季报总结:创新药与CXO表现抢眼,医用设备板块有望加速回暖 📊 整体看:前三季度医药板块收入1.83万亿元(同比-1.97%),净利润1396.6亿元(-1.59%);但单三季度企稳回升,收入增0.78%,净利润增7.67%,毛利率31.4%。 💊 创新药领跑:化学制剂Q3净利润增5.05%,板块内创新药商业化销售放量+收到BD出海首付款,26年趋势延续,创新药快速增长趋势有望延续。 🩺 器械分化:医疗设备Q3收入增10.65%,招标回暖传导到报表业绩,Q4趋势有
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AI 泡沫:保持乐观还是警惕风险?
AI 泡沫:保持乐观还是警惕风险? 💬近期全球关于 AI 泡沫的讨论愈演愈烈,我们将从宏观和产业的角度来探讨这一话题,本期内容涵盖以下几个方面: 🔍以史为鉴:2000 年电信泡沫的成因及破灭三阶段 ⚠️当下与 2000 年的三大共性风险 ✅四点 AI 值得乐观的理由 🌌星辰大海:AI 的未来空间测算 💸三大共性风险 📊预期层面:两者均是基于对下游企业的资本开支和营收能力抱有高度乐观的预期。 💰融资层面:下游企业均存在大量烧钱运营的情况,并且对供应链融资有着高度的依赖。 🏭集中度层面
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2025-11-05 09:02:06
马斯克薪酬激励表决通过概率高,产业趋势不改逢低买入
马斯克薪酬激励表决通过概率高,产业趋势不改逢低买入【华源机器人】 关于马斯克薪酬方案表决情况梳理: #部分机构股东多次否定票未对薪酬方案表决构成实质性影响 Tesla第八大股东挪威主权财富基金计划反对马斯克薪酬方案引发市场担忧,该机构仅持股1%,且此前18、24年对薪酬方案均投反对票。此外咨询机构ISS、Glass Lewis,及股东CalPERS亦为历年反对者,均未影响之前薪酬方案的通过。18年支持率73%,24年支持率72%。 #预计综合投票支持率超63%、方案表决通过确定性非常高 根据Na
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PCB价值量与测试进展
PCB价值量与测试进展 1. GB300 PCB价值量确认 单个计算抽屉含2块“18个OAM”板(对应大陆的banaca board),单价800美元/块,单抽屉计算板价值1600美元。 交换板单价280美元/块,一个机柜含18个计算抽屉+9个交换抽屉,计算板与交换板合计价值约20万元人民币。 注意:此数值仅涵盖核心计算/交换板,未包含网卡板、电源板等其他PCB,实际数据中心PCB品类更丰富。 2. 正交背板测试进展 测试阶段:分三阶段(板材测试、电性能测试、台积电Cowop依赖测试)。 企业进
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继续看多锂电观点:锂电龙头大额长单印证超高需求,迎接储能电池锂电材料紧缺涨价周期
继续看多锂电观点:锂电龙头大额长单印证超高需求,迎接储能电池锂电材料紧缺涨价周期 #铜箔大单指引超预期,印证下游高景气。11月5日,嘉元科技公告在26-28年预估产能协议分别为15.7、20.4、26.5万吨,合计62.6w吨,优先保供宁德需求。按铜箔单耗按600吨/GWh测算,嘉元供货比例25%计算,对应26-28年宁德电池排产分别为1047、1360、1767GWh,与此前宁德对产业链指引26年1100GWh的口径预期基本接近,印证下游需求高景气。 #开工率全线拉升,看好结构性紧缺环节 9月
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洁雅股份跟踪251106
洁雅股份跟踪251106 要点:我们10月发布了公司深度报告,近期市场担心金佰利Q4放缓,但我们跟踪下来判断影响不大,且明后年均有望超预期,即26年我们预计收入9.5亿、净利1.3亿,我们判断有望超预期,在于:金佰利、宝洁的自有产能占比高于预期,而竞争对手少于预期,从而洁雅有望承接的自有产能转移空间较大。(1)两大品牌自有产能占比绝大部分,产能转移驱动为欧洲限塑令+国内品牌通过跨境电商外流竞争引发的降本诉求,25年金佰利订单增量为欧洲,26年为东南亚+俄罗斯;25年宝洁增量为加拿大、26年为日韩
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三角防务点评:卡位关键环节,航空+航发+燃机三重逻辑共振
三角防务点评:卡位关键环节,航空+航发+燃机三重逻辑共振 事件: 根据公司公告,#公司与西门子能源公司、西门子能源加拿大有限公司签署《燃机项目开发协议》及《框架订单协议》。其中开发协议的主要内容为使公司获得为西门子能源供应特定物项的资格,并规定了资格认证的技术前提、流程及标准。框架订单协议主要内容为公司须按照采购订单、工作说明书及图纸等文件要求,交付相应产品及工装,并确保其质量符合标准。 点评: #公司是航空锻件核心供应商,产能及品类扩充注入业绩增长动能。1)公司当前批产锻件产品覆盖我国新型各类
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东方日升欧洲订单爆发+美国产能落地,全球化布局打开成长空间
【东方日升储能出海加速】🔥欧洲订单爆发+美国产能落地,全球化布局打开成长空间,持续推荐 [礼物]行业核心观点:全球储能市场进入爆发期,欧洲户储需求回暖叠加美国IRA法案刺激,中国企业凭借成本优势加速出海,东方日升储能业务迎来量价齐升。 [礼物]公司核心观点:股价受光伏组件价格波动压制,但储能业务成第二增长曲线,预计2024年储能营收占比超30%,3年市值空间达150%。 1、11月15日公告显示,公司与德国E.ON达成战略合作,2024-2026年供应5GWh户用储能系统,订单金额超40亿元。
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卧龙电驱受益于数据中心需求扩张,北美产能保障供应
【卧龙电驱】受益于数据中心需求扩张,北美产能保障供应 #核心产品受益于数据中心需求增长 数据中心注重能源使用效率,温控、电源占数据中心能耗的40%以上,节能降耗需求迫切。公司提供高效节能产品及解决方案,如EC电机、电池系统和水泵电机,应用于数据中心温控、电源等系统,并已交付意大利大金、比亚迪数据中心、阿里数据中心等客户。 #全球化布局规避贸易壁垒 卧龙通过收购与产能布局,已形成“中国+欧洲+北美”的全球产能网络。其中,公司通过收购美国GE低压电机业务获得墨西哥蒙特雷工厂,该工厂作为北美枢纽,承担
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北美AI建设受缺电困扰,重视电力设备出海机会
【招商电新】北美AI建设受缺电困扰,重视电力设备出海机会 [礼物]电力是美国AI的短板,随着智算中心开始建设,降压变、配电需求旺盛,此外,缺电可能加速SST产业化。 #近期微软CEO在播客中表示美国AI数据中心受困于电力短缺与物理空间不足。 #北美智算中心用电量大、降压变电站等级高于普通工业(230/345kV)、而海外装备企业高压变电设备产能偏紧、订单有望外溢。 #海外电气装备企业动态更新: 1、日立能源,在10月底财报电话会议中表示,美国电网业务需求非常强劲,正在增加本地生产,公司目前无法满
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卡特彼勒扩大资本开支,尤其是燃气轮机2倍
卡特彼勒扩大资本开支,尤其是燃气轮机2倍,受益个股【联德股份】 【长源东谷】各种说法都有,比如业绩五八智能兑现,比如担心明年乘用车。我觉得100亿以下可以捞,业绩非常扎实,机器狗顺利推进。 【恒立液压】主业业绩扎实,特斯拉,小鹏,小米推进顺利,有可能是国内给特斯拉能量产丝杠为数不多的供应商,按手可加! 【安徽合力】叉车国内外销量都很好,业绩好,估值便宜,智能物流人形产品昨天刚发! 以上四个票,都是坚定看好的!
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福昕软件2025年三季报点评
福昕软件2025年三季报点评:订阅表现超预期,AI、渠道多点发力|中信计算机 [太阳]事项:公司发布2025年三季报,2025Q3实现营收2.54亿元,同比增长48%,归母净利润0.06亿元,同比增长126%。 [太阳]订阅转型进入新阶段,营收增速明显回升。公司2022年7月正式开启PDF编辑器加速订阅转型,随着订阅转型深化,初期带来表观收入增速放缓的阵痛开始减弱;公司以2025年作为订阅转型战略初步收官之年,加大力度推进转型进程。截至2025Q3,公司实现订阅业务ARR为5.51亿元,Q3新增
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创新出海节奏恢复,关注复苏细分领域
创新出海节奏恢复,关注复苏细分领域 [庆祝]投资要点:1.创新出海节奏恢复,关注长期价值兑现;2.科研服务和CXO引领医药行业复苏;3.设备Q3招采持续恢复,出口增长具备刚性;4.自免领域出海突破,新技术的后发优势;5.减重方向海外MNC并购交锋,关注对中国企业出海影响;6.关注流感等呼吸道传染病的趋势。 [太阳]关注治疗领域的新突破和采用新技术方向的创新药,推荐【昂利康】,关注【舒泰神】、【热景生物】、【信立泰】。 [太阳]已实现对外授权,未来随着海外临床开展,价值持续兑现的品种,关注【三生制
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AMD 3Q25业绩速览
AMD 3Q25业绩速览 [庆祝]AMD 3Q25收入92亿美元(超出指引上限),YoY/QoQ+36%/+20%,创历史新高;Non-GAAP毛利率54%,同比持平环比+11ppts,Non-GAAP EPS为1.20美元,YoY/QoQ+30%/+150%。 [太阳]分业务来看,3Q25:1)数据中心收入43亿美元,YoY/QoQ+22%/+34%,受Instinct MI350系列GPU及第五代EPYC服务器CPU驱动;2)客户与游戏业务收入40亿美元,YoY/QoQ+73%/+12%,其
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AI用电和出海共振,内需远景预期向好
【中信电新】AI用电和出海共振,内需远景预期向好 #输变电远景预期乐观,内需景气向好。 十五五建议明确新型能源系统重要地位,指引了消纳、韧性、电气化的发展重心。我们预计特高压规划仍保持乐观态势,并且与服务特高压和区域互联互通相关的高压输变电、柔性输电等大型项目也将成为贯穿十五五的发展主线。同时用电端的智能电表新标准招标有望带动价格回升。 #AI用电和海外需求共振。根据EIA的预测,2030年数据中心的电力需求将较2023年增加150%以上,AI驱动的数据中心将占美国总电力负荷的9%,将带来14G
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医药生物板块三季报总结
【光大医药】医药生物板块三季报总结:创新药与CXO表现抢眼,医用设备板块有望加速回暖 📊 整体看:前三季度医药板块收入1.83万亿元(同比-1.97%),净利润1396.6亿元(-1.59%);但单三季度企稳回升,收入增0.78%,净利润增7.67%,毛利率31.4%。 💊 创新药领跑:化学制剂Q3净利润增5.05%,板块内创新药商业化销售放量+收到BD出海首付款,26年趋势延续,创新药快速增长趋势有望延续。 🩺 器械分化:医疗设备Q3收入增10.65%,招标回暖传导到报表业绩,Q4趋势有
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AI 泡沫:保持乐观还是警惕风险?
AI 泡沫:保持乐观还是警惕风险? 💬近期全球关于 AI 泡沫的讨论愈演愈烈,我们将从宏观和产业的角度来探讨这一话题,本期内容涵盖以下几个方面: 🔍以史为鉴:2000 年电信泡沫的成因及破灭三阶段 ⚠️当下与 2000 年的三大共性风险 ✅四点 AI 值得乐观的理由 🌌星辰大海:AI 的未来空间测算 💸三大共性风险 📊预期层面:两者均是基于对下游企业的资本开支和营收能力抱有高度乐观的预期。 💰融资层面:下游企业均存在大量烧钱运营的情况,并且对供应链融资有着高度的依赖。 🏭集中度层面
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马斯克薪酬激励表决通过概率高,产业趋势不改逢低买入
马斯克薪酬激励表决通过概率高,产业趋势不改逢低买入【华源机器人】 关于马斯克薪酬方案表决情况梳理: #部分机构股东多次否定票未对薪酬方案表决构成实质性影响 Tesla第八大股东挪威主权财富基金计划反对马斯克薪酬方案引发市场担忧,该机构仅持股1%,且此前18、24年对薪酬方案均投反对票。此外咨询机构ISS、Glass Lewis,及股东CalPERS亦为历年反对者,均未影响之前薪酬方案的通过。18年支持率73%,24年支持率72%。 #预计综合投票支持率超63%、方案表决通过确定性非常高 根据Na
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PCB价值量与测试进展
PCB价值量与测试进展 1. GB300 PCB价值量确认 单个计算抽屉含2块“18个OAM”板(对应大陆的banaca board),单价800美元/块,单抽屉计算板价值1600美元。 交换板单价280美元/块,一个机柜含18个计算抽屉+9个交换抽屉,计算板与交换板合计价值约20万元人民币。 注意:此数值仅涵盖核心计算/交换板,未包含网卡板、电源板等其他PCB,实际数据中心PCB品类更丰富。 2. 正交背板测试进展 测试阶段:分三阶段(板材测试、电性能测试、台积电Cowop依赖测试)。 企业进
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继续看多锂电观点:锂电龙头大额长单印证超高需求,迎接储能电池锂电材料紧缺涨价周期
继续看多锂电观点:锂电龙头大额长单印证超高需求,迎接储能电池锂电材料紧缺涨价周期 #铜箔大单指引超预期,印证下游高景气。11月5日,嘉元科技公告在26-28年预估产能协议分别为15.7、20.4、26.5万吨,合计62.6w吨,优先保供宁德需求。按铜箔单耗按600吨/GWh测算,嘉元供货比例25%计算,对应26-28年宁德电池排产分别为1047、1360、1767GWh,与此前宁德对产业链指引26年1100GWh的口径预期基本接近,印证下游需求高景气。 #开工率全线拉升,看好结构性紧缺环节 9月
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洁雅股份跟踪251106
洁雅股份跟踪251106 要点:我们10月发布了公司深度报告,近期市场担心金佰利Q4放缓,但我们跟踪下来判断影响不大,且明后年均有望超预期,即26年我们预计收入9.5亿、净利1.3亿,我们判断有望超预期,在于:金佰利、宝洁的自有产能占比高于预期,而竞争对手少于预期,从而洁雅有望承接的自有产能转移空间较大。(1)两大品牌自有产能占比绝大部分,产能转移驱动为欧洲限塑令+国内品牌通过跨境电商外流竞争引发的降本诉求,25年金佰利订单增量为欧洲,26年为东南亚+俄罗斯;25年宝洁增量为加拿大、26年为日韩
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2025-11-06 10:27:17
三角防务点评:卡位关键环节,航空+航发+燃机三重逻辑共振
三角防务点评:卡位关键环节,航空+航发+燃机三重逻辑共振 事件: 根据公司公告,#公司与西门子能源公司、西门子能源加拿大有限公司签署《燃机项目开发协议》及《框架订单协议》。其中开发协议的主要内容为使公司获得为西门子能源供应特定物项的资格,并规定了资格认证的技术前提、流程及标准。框架订单协议主要内容为公司须按照采购订单、工作说明书及图纸等文件要求,交付相应产品及工装,并确保其质量符合标准。 点评: #公司是航空锻件核心供应商,产能及品类扩充注入业绩增长动能。1)公司当前批产锻件产品覆盖我国新型各类
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东方日升欧洲订单爆发+美国产能落地,全球化布局打开成长空间
【东方日升储能出海加速】🔥欧洲订单爆发+美国产能落地,全球化布局打开成长空间,持续推荐 [礼物]行业核心观点:全球储能市场进入爆发期,欧洲户储需求回暖叠加美国IRA法案刺激,中国企业凭借成本优势加速出海,东方日升储能业务迎来量价齐升。 [礼物]公司核心观点:股价受光伏组件价格波动压制,但储能业务成第二增长曲线,预计2024年储能营收占比超30%,3年市值空间达150%。 1、11月15日公告显示,公司与德国E.ON达成战略合作,2024-2026年供应5GWh户用储能系统,订单金额超40亿元。
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卧龙电驱受益于数据中心需求扩张,北美产能保障供应
【卧龙电驱】受益于数据中心需求扩张,北美产能保障供应 #核心产品受益于数据中心需求增长 数据中心注重能源使用效率,温控、电源占数据中心能耗的40%以上,节能降耗需求迫切。公司提供高效节能产品及解决方案,如EC电机、电池系统和水泵电机,应用于数据中心温控、电源等系统,并已交付意大利大金、比亚迪数据中心、阿里数据中心等客户。 #全球化布局规避贸易壁垒 卧龙通过收购与产能布局,已形成“中国+欧洲+北美”的全球产能网络。其中,公司通过收购美国GE低压电机业务获得墨西哥蒙特雷工厂,该工厂作为北美枢纽,承担
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北美AI建设受缺电困扰,重视电力设备出海机会
【招商电新】北美AI建设受缺电困扰,重视电力设备出海机会 [礼物]电力是美国AI的短板,随着智算中心开始建设,降压变、配电需求旺盛,此外,缺电可能加速SST产业化。 #近期微软CEO在播客中表示美国AI数据中心受困于电力短缺与物理空间不足。 #北美智算中心用电量大、降压变电站等级高于普通工业(230/345kV)、而海外装备企业高压变电设备产能偏紧、订单有望外溢。 #海外电气装备企业动态更新: 1、日立能源,在10月底财报电话会议中表示,美国电网业务需求非常强劲,正在增加本地生产,公司目前无法满
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2025-11-05 13:45:47
卡特彼勒扩大资本开支,尤其是燃气轮机2倍
卡特彼勒扩大资本开支,尤其是燃气轮机2倍,受益个股【联德股份】 【长源东谷】各种说法都有,比如业绩五八智能兑现,比如担心明年乘用车。我觉得100亿以下可以捞,业绩非常扎实,机器狗顺利推进。 【恒立液压】主业业绩扎实,特斯拉,小鹏,小米推进顺利,有可能是国内给特斯拉能量产丝杠为数不多的供应商,按手可加! 【安徽合力】叉车国内外销量都很好,业绩好,估值便宜,智能物流人形产品昨天刚发! 以上四个票,都是坚定看好的!
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2025-11-05 13:42:45
福昕软件2025年三季报点评
福昕软件2025年三季报点评:订阅表现超预期,AI、渠道多点发力|中信计算机 [太阳]事项:公司发布2025年三季报,2025Q3实现营收2.54亿元,同比增长48%,归母净利润0.06亿元,同比增长126%。 [太阳]订阅转型进入新阶段,营收增速明显回升。公司2022年7月正式开启PDF编辑器加速订阅转型,随着订阅转型深化,初期带来表观收入增速放缓的阵痛开始减弱;公司以2025年作为订阅转型战略初步收官之年,加大力度推进转型进程。截至2025Q3,公司实现订阅业务ARR为5.51亿元,Q3新增
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2025-11-05 13:39:50
创新出海节奏恢复,关注复苏细分领域
创新出海节奏恢复,关注复苏细分领域 [庆祝]投资要点:1.创新出海节奏恢复,关注长期价值兑现;2.科研服务和CXO引领医药行业复苏;3.设备Q3招采持续恢复,出口增长具备刚性;4.自免领域出海突破,新技术的后发优势;5.减重方向海外MNC并购交锋,关注对中国企业出海影响;6.关注流感等呼吸道传染病的趋势。 [太阳]关注治疗领域的新突破和采用新技术方向的创新药,推荐【昂利康】,关注【舒泰神】、【热景生物】、【信立泰】。 [太阳]已实现对外授权,未来随着海外临床开展,价值持续兑现的品种,关注【三生制
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2025-11-05 13:39:41
AMD 3Q25业绩速览
AMD 3Q25业绩速览 [庆祝]AMD 3Q25收入92亿美元(超出指引上限),YoY/QoQ+36%/+20%,创历史新高;Non-GAAP毛利率54%,同比持平环比+11ppts,Non-GAAP EPS为1.20美元,YoY/QoQ+30%/+150%。 [太阳]分业务来看,3Q25:1)数据中心收入43亿美元,YoY/QoQ+22%/+34%,受Instinct MI350系列GPU及第五代EPYC服务器CPU驱动;2)客户与游戏业务收入40亿美元,YoY/QoQ+73%/+12%,其
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AI用电和出海共振,内需远景预期向好
【中信电新】AI用电和出海共振,内需远景预期向好 #输变电远景预期乐观,内需景气向好。 十五五建议明确新型能源系统重要地位,指引了消纳、韧性、电气化的发展重心。我们预计特高压规划仍保持乐观态势,并且与服务特高压和区域互联互通相关的高压输变电、柔性输电等大型项目也将成为贯穿十五五的发展主线。同时用电端的智能电表新标准招标有望带动价格回升。 #AI用电和海外需求共振。根据EIA的预测,2030年数据中心的电力需求将较2023年增加150%以上,AI驱动的数据中心将占美国总电力负荷的9%,将带来14G
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2025-11-05 13:12:38
医药生物板块三季报总结
【光大医药】医药生物板块三季报总结:创新药与CXO表现抢眼,医用设备板块有望加速回暖 📊 整体看:前三季度医药板块收入1.83万亿元(同比-1.97%),净利润1396.6亿元(-1.59%);但单三季度企稳回升,收入增0.78%,净利润增7.67%,毛利率31.4%。 💊 创新药领跑:化学制剂Q3净利润增5.05%,板块内创新药商业化销售放量+收到BD出海首付款,26年趋势延续,创新药快速增长趋势有望延续。 🩺 器械分化:医疗设备Q3收入增10.65%,招标回暖传导到报表业绩,Q4趋势有
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2025-11-05 09:15:35
AI 泡沫:保持乐观还是警惕风险?
AI 泡沫:保持乐观还是警惕风险? 💬近期全球关于 AI 泡沫的讨论愈演愈烈,我们将从宏观和产业的角度来探讨这一话题,本期内容涵盖以下几个方面: 🔍以史为鉴:2000 年电信泡沫的成因及破灭三阶段 ⚠️当下与 2000 年的三大共性风险 ✅四点 AI 值得乐观的理由 🌌星辰大海:AI 的未来空间测算 💸三大共性风险 📊预期层面:两者均是基于对下游企业的资本开支和营收能力抱有高度乐观的预期。 💰融资层面:下游企业均存在大量烧钱运营的情况,并且对供应链融资有着高度的依赖。 🏭集中度层面
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2025-11-05 09:02:06
马斯克薪酬激励表决通过概率高,产业趋势不改逢低买入
马斯克薪酬激励表决通过概率高,产业趋势不改逢低买入【华源机器人】 关于马斯克薪酬方案表决情况梳理: #部分机构股东多次否定票未对薪酬方案表决构成实质性影响 Tesla第八大股东挪威主权财富基金计划反对马斯克薪酬方案引发市场担忧,该机构仅持股1%,且此前18、24年对薪酬方案均投反对票。此外咨询机构ISS、Glass Lewis,及股东CalPERS亦为历年反对者,均未影响之前薪酬方案的通过。18年支持率73%,24年支持率72%。 #预计综合投票支持率超63%、方案表决通过确定性非常高 根据Na
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2025-11-05 08:42:58
PCB价值量与测试进展
PCB价值量与测试进展 1. GB300 PCB价值量确认 单个计算抽屉含2块“18个OAM”板(对应大陆的banaca board),单价800美元/块,单抽屉计算板价值1600美元。 交换板单价280美元/块,一个机柜含18个计算抽屉+9个交换抽屉,计算板与交换板合计价值约20万元人民币。 注意:此数值仅涵盖核心计算/交换板,未包含网卡板、电源板等其他PCB,实际数据中心PCB品类更丰富。 2. 正交背板测试进展 测试阶段:分三阶段(板材测试、电性能测试、台积电Cowop依赖测试)。 企业进
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2025-11-06 10:36:26
继续看多锂电观点:锂电龙头大额长单印证超高需求,迎接储能电池锂电材料紧缺涨价周期
继续看多锂电观点:锂电龙头大额长单印证超高需求,迎接储能电池锂电材料紧缺涨价周期 #铜箔大单指引超预期,印证下游高景气。11月5日,嘉元科技公告在26-28年预估产能协议分别为15.7、20.4、26.5万吨,合计62.6w吨,优先保供宁德需求。按铜箔单耗按600吨/GWh测算,嘉元供货比例25%计算,对应26-28年宁德电池排产分别为1047、1360、1767GWh,与此前宁德对产业链指引26年1100GWh的口径预期基本接近,印证下游需求高景气。 #开工率全线拉升,看好结构性紧缺环节 9月
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2025-11-06 10:31:23
洁雅股份跟踪251106
洁雅股份跟踪251106 要点:我们10月发布了公司深度报告,近期市场担心金佰利Q4放缓,但我们跟踪下来判断影响不大,且明后年均有望超预期,即26年我们预计收入9.5亿、净利1.3亿,我们判断有望超预期,在于:金佰利、宝洁的自有产能占比高于预期,而竞争对手少于预期,从而洁雅有望承接的自有产能转移空间较大。(1)两大品牌自有产能占比绝大部分,产能转移驱动为欧洲限塑令+国内品牌通过跨境电商外流竞争引发的降本诉求,25年金佰利订单增量为欧洲,26年为东南亚+俄罗斯;25年宝洁增量为加拿大、26年为日韩
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2025-11-06 10:27:17
三角防务点评:卡位关键环节,航空+航发+燃机三重逻辑共振
三角防务点评:卡位关键环节,航空+航发+燃机三重逻辑共振 事件: 根据公司公告,#公司与西门子能源公司、西门子能源加拿大有限公司签署《燃机项目开发协议》及《框架订单协议》。其中开发协议的主要内容为使公司获得为西门子能源供应特定物项的资格,并规定了资格认证的技术前提、流程及标准。框架订单协议主要内容为公司须按照采购订单、工作说明书及图纸等文件要求,交付相应产品及工装,并确保其质量符合标准。 点评: #公司是航空锻件核心供应商,产能及品类扩充注入业绩增长动能。1)公司当前批产锻件产品覆盖我国新型各类
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2025-11-06 10:25:44
东方日升欧洲订单爆发+美国产能落地,全球化布局打开成长空间
【东方日升储能出海加速】🔥欧洲订单爆发+美国产能落地,全球化布局打开成长空间,持续推荐 [礼物]行业核心观点:全球储能市场进入爆发期,欧洲户储需求回暖叠加美国IRA法案刺激,中国企业凭借成本优势加速出海,东方日升储能业务迎来量价齐升。 [礼物]公司核心观点:股价受光伏组件价格波动压制,但储能业务成第二增长曲线,预计2024年储能营收占比超30%,3年市值空间达150%。 1、11月15日公告显示,公司与德国E.ON达成战略合作,2024-2026年供应5GWh户用储能系统,订单金额超40亿元。
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卧龙电驱受益于数据中心需求扩张,北美产能保障供应
【卧龙电驱】受益于数据中心需求扩张,北美产能保障供应 #核心产品受益于数据中心需求增长 数据中心注重能源使用效率,温控、电源占数据中心能耗的40%以上,节能降耗需求迫切。公司提供高效节能产品及解决方案,如EC电机、电池系统和水泵电机,应用于数据中心温控、电源等系统,并已交付意大利大金、比亚迪数据中心、阿里数据中心等客户。 #全球化布局规避贸易壁垒 卧龙通过收购与产能布局,已形成“中国+欧洲+北美”的全球产能网络。其中,公司通过收购美国GE低压电机业务获得墨西哥蒙特雷工厂,该工厂作为北美枢纽,承担
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北美AI建设受缺电困扰,重视电力设备出海机会
【招商电新】北美AI建设受缺电困扰,重视电力设备出海机会 [礼物]电力是美国AI的短板,随着智算中心开始建设,降压变、配电需求旺盛,此外,缺电可能加速SST产业化。 #近期微软CEO在播客中表示美国AI数据中心受困于电力短缺与物理空间不足。 #北美智算中心用电量大、降压变电站等级高于普通工业(230/345kV)、而海外装备企业高压变电设备产能偏紧、订单有望外溢。 #海外电气装备企业动态更新: 1、日立能源,在10月底财报电话会议中表示,美国电网业务需求非常强劲,正在增加本地生产,公司目前无法满
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卡特彼勒扩大资本开支,尤其是燃气轮机2倍
卡特彼勒扩大资本开支,尤其是燃气轮机2倍,受益个股【联德股份】 【长源东谷】各种说法都有,比如业绩五八智能兑现,比如担心明年乘用车。我觉得100亿以下可以捞,业绩非常扎实,机器狗顺利推进。 【恒立液压】主业业绩扎实,特斯拉,小鹏,小米推进顺利,有可能是国内给特斯拉能量产丝杠为数不多的供应商,按手可加! 【安徽合力】叉车国内外销量都很好,业绩好,估值便宜,智能物流人形产品昨天刚发! 以上四个票,都是坚定看好的!
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福昕软件2025年三季报点评
福昕软件2025年三季报点评:订阅表现超预期,AI、渠道多点发力|中信计算机 [太阳]事项:公司发布2025年三季报,2025Q3实现营收2.54亿元,同比增长48%,归母净利润0.06亿元,同比增长126%。 [太阳]订阅转型进入新阶段,营收增速明显回升。公司2022年7月正式开启PDF编辑器加速订阅转型,随着订阅转型深化,初期带来表观收入增速放缓的阵痛开始减弱;公司以2025年作为订阅转型战略初步收官之年,加大力度推进转型进程。截至2025Q3,公司实现订阅业务ARR为5.51亿元,Q3新增
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创新出海节奏恢复,关注复苏细分领域
创新出海节奏恢复,关注复苏细分领域 [庆祝]投资要点:1.创新出海节奏恢复,关注长期价值兑现;2.科研服务和CXO引领医药行业复苏;3.设备Q3招采持续恢复,出口增长具备刚性;4.自免领域出海突破,新技术的后发优势;5.减重方向海外MNC并购交锋,关注对中国企业出海影响;6.关注流感等呼吸道传染病的趋势。 [太阳]关注治疗领域的新突破和采用新技术方向的创新药,推荐【昂利康】,关注【舒泰神】、【热景生物】、【信立泰】。 [太阳]已实现对外授权,未来随着海外临床开展,价值持续兑现的品种,关注【三生制
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AMD 3Q25业绩速览
AMD 3Q25业绩速览 [庆祝]AMD 3Q25收入92亿美元(超出指引上限),YoY/QoQ+36%/+20%,创历史新高;Non-GAAP毛利率54%,同比持平环比+11ppts,Non-GAAP EPS为1.20美元,YoY/QoQ+30%/+150%。 [太阳]分业务来看,3Q25:1)数据中心收入43亿美元,YoY/QoQ+22%/+34%,受Instinct MI350系列GPU及第五代EPYC服务器CPU驱动;2)客户与游戏业务收入40亿美元,YoY/QoQ+73%/+12%,其
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AI用电和出海共振,内需远景预期向好
【中信电新】AI用电和出海共振,内需远景预期向好 #输变电远景预期乐观,内需景气向好。 十五五建议明确新型能源系统重要地位,指引了消纳、韧性、电气化的发展重心。我们预计特高压规划仍保持乐观态势,并且与服务特高压和区域互联互通相关的高压输变电、柔性输电等大型项目也将成为贯穿十五五的发展主线。同时用电端的智能电表新标准招标有望带动价格回升。 #AI用电和海外需求共振。根据EIA的预测,2030年数据中心的电力需求将较2023年增加150%以上,AI驱动的数据中心将占美国总电力负荷的9%,将带来14G
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医药生物板块三季报总结
【光大医药】医药生物板块三季报总结:创新药与CXO表现抢眼,医用设备板块有望加速回暖 📊 整体看:前三季度医药板块收入1.83万亿元(同比-1.97%),净利润1396.6亿元(-1.59%);但单三季度企稳回升,收入增0.78%,净利润增7.67%,毛利率31.4%。 💊 创新药领跑:化学制剂Q3净利润增5.05%,板块内创新药商业化销售放量+收到BD出海首付款,26年趋势延续,创新药快速增长趋势有望延续。 🩺 器械分化:医疗设备Q3收入增10.65%,招标回暖传导到报表业绩,Q4趋势有
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AI 泡沫:保持乐观还是警惕风险?
AI 泡沫:保持乐观还是警惕风险? 💬近期全球关于 AI 泡沫的讨论愈演愈烈,我们将从宏观和产业的角度来探讨这一话题,本期内容涵盖以下几个方面: 🔍以史为鉴:2000 年电信泡沫的成因及破灭三阶段 ⚠️当下与 2000 年的三大共性风险 ✅四点 AI 值得乐观的理由 🌌星辰大海:AI 的未来空间测算 💸三大共性风险 📊预期层面:两者均是基于对下游企业的资本开支和营收能力抱有高度乐观的预期。 💰融资层面:下游企业均存在大量烧钱运营的情况,并且对供应链融资有着高度的依赖。 🏭集中度层面
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马斯克薪酬激励表决通过概率高,产业趋势不改逢低买入
马斯克薪酬激励表决通过概率高,产业趋势不改逢低买入【华源机器人】 关于马斯克薪酬方案表决情况梳理: #部分机构股东多次否定票未对薪酬方案表决构成实质性影响 Tesla第八大股东挪威主权财富基金计划反对马斯克薪酬方案引发市场担忧,该机构仅持股1%,且此前18、24年对薪酬方案均投反对票。此外咨询机构ISS、Glass Lewis,及股东CalPERS亦为历年反对者,均未影响之前薪酬方案的通过。18年支持率73%,24年支持率72%。 #预计综合投票支持率超63%、方案表决通过确定性非常高 根据Na
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PCB价值量与测试进展
PCB价值量与测试进展 1. GB300 PCB价值量确认 单个计算抽屉含2块“18个OAM”板(对应大陆的banaca board),单价800美元/块,单抽屉计算板价值1600美元。 交换板单价280美元/块,一个机柜含18个计算抽屉+9个交换抽屉,计算板与交换板合计价值约20万元人民币。 注意:此数值仅涵盖核心计算/交换板,未包含网卡板、电源板等其他PCB,实际数据中心PCB品类更丰富。 2. 正交背板测试进展 测试阶段:分三阶段(板材测试、电性能测试、台积电Cowop依赖测试)。 企业进
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继续看多锂电观点:锂电龙头大额长单印证超高需求,迎接储能电池锂电材料紧缺涨价周期
继续看多锂电观点:锂电龙头大额长单印证超高需求,迎接储能电池锂电材料紧缺涨价周期 #铜箔大单指引超预期,印证下游高景气。11月5日,嘉元科技公告在26-28年预估产能协议分别为15.7、20.4、26.5万吨,合计62.6w吨,优先保供宁德需求。按铜箔单耗按600吨/GWh测算,嘉元供货比例25%计算,对应26-28年宁德电池排产分别为1047、1360、1767GWh,与此前宁德对产业链指引26年1100GWh的口径预期基本接近,印证下游需求高景气。 #开工率全线拉升,看好结构性紧缺环节 9月
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洁雅股份跟踪251106 要点:我们10月发布了公司深度报告,近期市场担心金佰利Q4放缓,但我们跟踪下来判断影响不大,且明后年均有望超预期,即26年我们预计收入9.5亿、净利1.3亿,我们判断有望超预期,在于:金佰利、宝洁的自有产能占比高于预期,而竞争对手少于预期,从而洁雅有望承接的自有产能转移空间较大。(1)两大品牌自有产能占比绝大部分,产能转移驱动为欧洲限塑令+国内品牌通过跨境电商外流竞争引发的降本诉求,25年金佰利订单增量为欧洲,26年为东南亚+俄罗斯;25年宝洁增量为加拿大、26年为日韩
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三角防务点评:卡位关键环节,航空+航发+燃机三重逻辑共振
三角防务点评:卡位关键环节,航空+航发+燃机三重逻辑共振 事件: 根据公司公告,#公司与西门子能源公司、西门子能源加拿大有限公司签署《燃机项目开发协议》及《框架订单协议》。其中开发协议的主要内容为使公司获得为西门子能源供应特定物项的资格,并规定了资格认证的技术前提、流程及标准。框架订单协议主要内容为公司须按照采购订单、工作说明书及图纸等文件要求,交付相应产品及工装,并确保其质量符合标准。 点评: #公司是航空锻件核心供应商,产能及品类扩充注入业绩增长动能。1)公司当前批产锻件产品覆盖我国新型各类
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2025-11-06 10:25:44
东方日升欧洲订单爆发+美国产能落地,全球化布局打开成长空间
【东方日升储能出海加速】🔥欧洲订单爆发+美国产能落地,全球化布局打开成长空间,持续推荐 [礼物]行业核心观点:全球储能市场进入爆发期,欧洲户储需求回暖叠加美国IRA法案刺激,中国企业凭借成本优势加速出海,东方日升储能业务迎来量价齐升。 [礼物]公司核心观点:股价受光伏组件价格波动压制,但储能业务成第二增长曲线,预计2024年储能营收占比超30%,3年市值空间达150%。 1、11月15日公告显示,公司与德国E.ON达成战略合作,2024-2026年供应5GWh户用储能系统,订单金额超40亿元。
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2025-11-06 08:47:21
卧龙电驱受益于数据中心需求扩张,北美产能保障供应
【卧龙电驱】受益于数据中心需求扩张,北美产能保障供应 #核心产品受益于数据中心需求增长 数据中心注重能源使用效率,温控、电源占数据中心能耗的40%以上,节能降耗需求迫切。公司提供高效节能产品及解决方案,如EC电机、电池系统和水泵电机,应用于数据中心温控、电源等系统,并已交付意大利大金、比亚迪数据中心、阿里数据中心等客户。 #全球化布局规避贸易壁垒 卧龙通过收购与产能布局,已形成“中国+欧洲+北美”的全球产能网络。其中,公司通过收购美国GE低压电机业务获得墨西哥蒙特雷工厂,该工厂作为北美枢纽,承担
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2025-11-05 13:48:40
北美AI建设受缺电困扰,重视电力设备出海机会
【招商电新】北美AI建设受缺电困扰,重视电力设备出海机会 [礼物]电力是美国AI的短板,随着智算中心开始建设,降压变、配电需求旺盛,此外,缺电可能加速SST产业化。 #近期微软CEO在播客中表示美国AI数据中心受困于电力短缺与物理空间不足。 #北美智算中心用电量大、降压变电站等级高于普通工业(230/345kV)、而海外装备企业高压变电设备产能偏紧、订单有望外溢。 #海外电气装备企业动态更新: 1、日立能源,在10月底财报电话会议中表示,美国电网业务需求非常强劲,正在增加本地生产,公司目前无法满
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卡特彼勒扩大资本开支,尤其是燃气轮机2倍
卡特彼勒扩大资本开支,尤其是燃气轮机2倍,受益个股【联德股份】 【长源东谷】各种说法都有,比如业绩五八智能兑现,比如担心明年乘用车。我觉得100亿以下可以捞,业绩非常扎实,机器狗顺利推进。 【恒立液压】主业业绩扎实,特斯拉,小鹏,小米推进顺利,有可能是国内给特斯拉能量产丝杠为数不多的供应商,按手可加! 【安徽合力】叉车国内外销量都很好,业绩好,估值便宜,智能物流人形产品昨天刚发! 以上四个票,都是坚定看好的!
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2025-11-05 13:42:45
福昕软件2025年三季报点评
福昕软件2025年三季报点评:订阅表现超预期,AI、渠道多点发力|中信计算机 [太阳]事项:公司发布2025年三季报,2025Q3实现营收2.54亿元,同比增长48%,归母净利润0.06亿元,同比增长126%。 [太阳]订阅转型进入新阶段,营收增速明显回升。公司2022年7月正式开启PDF编辑器加速订阅转型,随着订阅转型深化,初期带来表观收入增速放缓的阵痛开始减弱;公司以2025年作为订阅转型战略初步收官之年,加大力度推进转型进程。截至2025Q3,公司实现订阅业务ARR为5.51亿元,Q3新增
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2025-11-05 13:39:50
创新出海节奏恢复,关注复苏细分领域
创新出海节奏恢复,关注复苏细分领域 [庆祝]投资要点:1.创新出海节奏恢复,关注长期价值兑现;2.科研服务和CXO引领医药行业复苏;3.设备Q3招采持续恢复,出口增长具备刚性;4.自免领域出海突破,新技术的后发优势;5.减重方向海外MNC并购交锋,关注对中国企业出海影响;6.关注流感等呼吸道传染病的趋势。 [太阳]关注治疗领域的新突破和采用新技术方向的创新药,推荐【昂利康】,关注【舒泰神】、【热景生物】、【信立泰】。 [太阳]已实现对外授权,未来随着海外临床开展,价值持续兑现的品种,关注【三生制
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2025-11-05 13:39:41
AMD 3Q25业绩速览
AMD 3Q25业绩速览 [庆祝]AMD 3Q25收入92亿美元(超出指引上限),YoY/QoQ+36%/+20%,创历史新高;Non-GAAP毛利率54%,同比持平环比+11ppts,Non-GAAP EPS为1.20美元,YoY/QoQ+30%/+150%。 [太阳]分业务来看,3Q25:1)数据中心收入43亿美元,YoY/QoQ+22%/+34%,受Instinct MI350系列GPU及第五代EPYC服务器CPU驱动;2)客户与游戏业务收入40亿美元,YoY/QoQ+73%/+12%,其
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AI用电和出海共振,内需远景预期向好
【中信电新】AI用电和出海共振,内需远景预期向好 #输变电远景预期乐观,内需景气向好。 十五五建议明确新型能源系统重要地位,指引了消纳、韧性、电气化的发展重心。我们预计特高压规划仍保持乐观态势,并且与服务特高压和区域互联互通相关的高压输变电、柔性输电等大型项目也将成为贯穿十五五的发展主线。同时用电端的智能电表新标准招标有望带动价格回升。 #AI用电和海外需求共振。根据EIA的预测,2030年数据中心的电力需求将较2023年增加150%以上,AI驱动的数据中心将占美国总电力负荷的9%,将带来14G
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2025-11-05 13:12:38
医药生物板块三季报总结
【光大医药】医药生物板块三季报总结:创新药与CXO表现抢眼,医用设备板块有望加速回暖 📊 整体看:前三季度医药板块收入1.83万亿元(同比-1.97%),净利润1396.6亿元(-1.59%);但单三季度企稳回升,收入增0.78%,净利润增7.67%,毛利率31.4%。 💊 创新药领跑:化学制剂Q3净利润增5.05%,板块内创新药商业化销售放量+收到BD出海首付款,26年趋势延续,创新药快速增长趋势有望延续。 🩺 器械分化:医疗设备Q3收入增10.65%,招标回暖传导到报表业绩,Q4趋势有
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2025-11-05 09:15:35
AI 泡沫:保持乐观还是警惕风险?
AI 泡沫:保持乐观还是警惕风险? 💬近期全球关于 AI 泡沫的讨论愈演愈烈,我们将从宏观和产业的角度来探讨这一话题,本期内容涵盖以下几个方面: 🔍以史为鉴:2000 年电信泡沫的成因及破灭三阶段 ⚠️当下与 2000 年的三大共性风险 ✅四点 AI 值得乐观的理由 🌌星辰大海:AI 的未来空间测算 💸三大共性风险 📊预期层面:两者均是基于对下游企业的资本开支和营收能力抱有高度乐观的预期。 💰融资层面:下游企业均存在大量烧钱运营的情况,并且对供应链融资有着高度的依赖。 🏭集中度层面
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2025-11-05 09:02:06
马斯克薪酬激励表决通过概率高,产业趋势不改逢低买入
马斯克薪酬激励表决通过概率高,产业趋势不改逢低买入【华源机器人】 关于马斯克薪酬方案表决情况梳理: #部分机构股东多次否定票未对薪酬方案表决构成实质性影响 Tesla第八大股东挪威主权财富基金计划反对马斯克薪酬方案引发市场担忧,该机构仅持股1%,且此前18、24年对薪酬方案均投反对票。此外咨询机构ISS、Glass Lewis,及股东CalPERS亦为历年反对者,均未影响之前薪酬方案的通过。18年支持率73%,24年支持率72%。 #预计综合投票支持率超63%、方案表决通过确定性非常高 根据Na
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2025-11-05 08:42:58
PCB价值量与测试进展
PCB价值量与测试进展 1. GB300 PCB价值量确认 单个计算抽屉含2块“18个OAM”板(对应大陆的banaca board),单价800美元/块,单抽屉计算板价值1600美元。 交换板单价280美元/块,一个机柜含18个计算抽屉+9个交换抽屉,计算板与交换板合计价值约20万元人民币。 注意:此数值仅涵盖核心计算/交换板,未包含网卡板、电源板等其他PCB,实际数据中心PCB品类更丰富。 2. 正交背板测试进展 测试阶段:分三阶段(板材测试、电性能测试、台积电Cowop依赖测试)。 企业进
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2025-11-06 10:36:26
继续看多锂电观点:锂电龙头大额长单印证超高需求,迎接储能电池锂电材料紧缺涨价周期
继续看多锂电观点:锂电龙头大额长单印证超高需求,迎接储能电池锂电材料紧缺涨价周期 #铜箔大单指引超预期,印证下游高景气。11月5日,嘉元科技公告在26-28年预估产能协议分别为15.7、20.4、26.5万吨,合计62.6w吨,优先保供宁德需求。按铜箔单耗按600吨/GWh测算,嘉元供货比例25%计算,对应26-28年宁德电池排产分别为1047、1360、1767GWh,与此前宁德对产业链指引26年1100GWh的口径预期基本接近,印证下游需求高景气。 #开工率全线拉升,看好结构性紧缺环节 9月
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多氟多
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2025-11-06 10:31:23
洁雅股份跟踪251106
洁雅股份跟踪251106 要点:我们10月发布了公司深度报告,近期市场担心金佰利Q4放缓,但我们跟踪下来判断影响不大,且明后年均有望超预期,即26年我们预计收入9.5亿、净利1.3亿,我们判断有望超预期,在于:金佰利、宝洁的自有产能占比高于预期,而竞争对手少于预期,从而洁雅有望承接的自有产能转移空间较大。(1)两大品牌自有产能占比绝大部分,产能转移驱动为欧洲限塑令+国内品牌通过跨境电商外流竞争引发的降本诉求,25年金佰利订单增量为欧洲,26年为东南亚+俄罗斯;25年宝洁增量为加拿大、26年为日韩
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2025-11-06 10:27:17
三角防务点评:卡位关键环节,航空+航发+燃机三重逻辑共振
三角防务点评:卡位关键环节,航空+航发+燃机三重逻辑共振 事件: 根据公司公告,#公司与西门子能源公司、西门子能源加拿大有限公司签署《燃机项目开发协议》及《框架订单协议》。其中开发协议的主要内容为使公司获得为西门子能源供应特定物项的资格,并规定了资格认证的技术前提、流程及标准。框架订单协议主要内容为公司须按照采购订单、工作说明书及图纸等文件要求,交付相应产品及工装,并确保其质量符合标准。 点评: #公司是航空锻件核心供应商,产能及品类扩充注入业绩增长动能。1)公司当前批产锻件产品覆盖我国新型各类
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2025-11-06 10:25:44
东方日升欧洲订单爆发+美国产能落地,全球化布局打开成长空间
【东方日升储能出海加速】🔥欧洲订单爆发+美国产能落地,全球化布局打开成长空间,持续推荐 [礼物]行业核心观点:全球储能市场进入爆发期,欧洲户储需求回暖叠加美国IRA法案刺激,中国企业凭借成本优势加速出海,东方日升储能业务迎来量价齐升。 [礼物]公司核心观点:股价受光伏组件价格波动压制,但储能业务成第二增长曲线,预计2024年储能营收占比超30%,3年市值空间达150%。 1、11月15日公告显示,公司与德国E.ON达成战略合作,2024-2026年供应5GWh户用储能系统,订单金额超40亿元。
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卧龙电驱受益于数据中心需求扩张,北美产能保障供应
【卧龙电驱】受益于数据中心需求扩张,北美产能保障供应 #核心产品受益于数据中心需求增长 数据中心注重能源使用效率,温控、电源占数据中心能耗的40%以上,节能降耗需求迫切。公司提供高效节能产品及解决方案,如EC电机、电池系统和水泵电机,应用于数据中心温控、电源等系统,并已交付意大利大金、比亚迪数据中心、阿里数据中心等客户。 #全球化布局规避贸易壁垒 卧龙通过收购与产能布局,已形成“中国+欧洲+北美”的全球产能网络。其中,公司通过收购美国GE低压电机业务获得墨西哥蒙特雷工厂,该工厂作为北美枢纽,承担
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北美AI建设受缺电困扰,重视电力设备出海机会
【招商电新】北美AI建设受缺电困扰,重视电力设备出海机会 [礼物]电力是美国AI的短板,随着智算中心开始建设,降压变、配电需求旺盛,此外,缺电可能加速SST产业化。 #近期微软CEO在播客中表示美国AI数据中心受困于电力短缺与物理空间不足。 #北美智算中心用电量大、降压变电站等级高于普通工业(230/345kV)、而海外装备企业高压变电设备产能偏紧、订单有望外溢。 #海外电气装备企业动态更新: 1、日立能源,在10月底财报电话会议中表示,美国电网业务需求非常强劲,正在增加本地生产,公司目前无法满
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卡特彼勒扩大资本开支,尤其是燃气轮机2倍
卡特彼勒扩大资本开支,尤其是燃气轮机2倍,受益个股【联德股份】 【长源东谷】各种说法都有,比如业绩五八智能兑现,比如担心明年乘用车。我觉得100亿以下可以捞,业绩非常扎实,机器狗顺利推进。 【恒立液压】主业业绩扎实,特斯拉,小鹏,小米推进顺利,有可能是国内给特斯拉能量产丝杠为数不多的供应商,按手可加! 【安徽合力】叉车国内外销量都很好,业绩好,估值便宜,智能物流人形产品昨天刚发! 以上四个票,都是坚定看好的!
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福昕软件2025年三季报点评
福昕软件2025年三季报点评:订阅表现超预期,AI、渠道多点发力|中信计算机 [太阳]事项:公司发布2025年三季报,2025Q3实现营收2.54亿元,同比增长48%,归母净利润0.06亿元,同比增长126%。 [太阳]订阅转型进入新阶段,营收增速明显回升。公司2022年7月正式开启PDF编辑器加速订阅转型,随着订阅转型深化,初期带来表观收入增速放缓的阵痛开始减弱;公司以2025年作为订阅转型战略初步收官之年,加大力度推进转型进程。截至2025Q3,公司实现订阅业务ARR为5.51亿元,Q3新增
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创新出海节奏恢复,关注复苏细分领域
创新出海节奏恢复,关注复苏细分领域 [庆祝]投资要点:1.创新出海节奏恢复,关注长期价值兑现;2.科研服务和CXO引领医药行业复苏;3.设备Q3招采持续恢复,出口增长具备刚性;4.自免领域出海突破,新技术的后发优势;5.减重方向海外MNC并购交锋,关注对中国企业出海影响;6.关注流感等呼吸道传染病的趋势。 [太阳]关注治疗领域的新突破和采用新技术方向的创新药,推荐【昂利康】,关注【舒泰神】、【热景生物】、【信立泰】。 [太阳]已实现对外授权,未来随着海外临床开展,价值持续兑现的品种,关注【三生制
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AMD 3Q25业绩速览 [庆祝]AMD 3Q25收入92亿美元(超出指引上限),YoY/QoQ+36%/+20%,创历史新高;Non-GAAP毛利率54%,同比持平环比+11ppts,Non-GAAP EPS为1.20美元,YoY/QoQ+30%/+150%。 [太阳]分业务来看,3Q25:1)数据中心收入43亿美元,YoY/QoQ+22%/+34%,受Instinct MI350系列GPU及第五代EPYC服务器CPU驱动;2)客户与游戏业务收入40亿美元,YoY/QoQ+73%/+12%,其
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AI用电和出海共振,内需远景预期向好
【中信电新】AI用电和出海共振,内需远景预期向好 #输变电远景预期乐观,内需景气向好。 十五五建议明确新型能源系统重要地位,指引了消纳、韧性、电气化的发展重心。我们预计特高压规划仍保持乐观态势,并且与服务特高压和区域互联互通相关的高压输变电、柔性输电等大型项目也将成为贯穿十五五的发展主线。同时用电端的智能电表新标准招标有望带动价格回升。 #AI用电和海外需求共振。根据EIA的预测,2030年数据中心的电力需求将较2023年增加150%以上,AI驱动的数据中心将占美国总电力负荷的9%,将带来14G
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医药生物板块三季报总结
【光大医药】医药生物板块三季报总结:创新药与CXO表现抢眼,医用设备板块有望加速回暖 📊 整体看:前三季度医药板块收入1.83万亿元(同比-1.97%),净利润1396.6亿元(-1.59%);但单三季度企稳回升,收入增0.78%,净利润增7.67%,毛利率31.4%。 💊 创新药领跑:化学制剂Q3净利润增5.05%,板块内创新药商业化销售放量+收到BD出海首付款,26年趋势延续,创新药快速增长趋势有望延续。 🩺 器械分化:医疗设备Q3收入增10.65%,招标回暖传导到报表业绩,Q4趋势有
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AI 泡沫:保持乐观还是警惕风险?
AI 泡沫:保持乐观还是警惕风险? 💬近期全球关于 AI 泡沫的讨论愈演愈烈,我们将从宏观和产业的角度来探讨这一话题,本期内容涵盖以下几个方面: 🔍以史为鉴:2000 年电信泡沫的成因及破灭三阶段 ⚠️当下与 2000 年的三大共性风险 ✅四点 AI 值得乐观的理由 🌌星辰大海:AI 的未来空间测算 💸三大共性风险 📊预期层面:两者均是基于对下游企业的资本开支和营收能力抱有高度乐观的预期。 💰融资层面:下游企业均存在大量烧钱运营的情况,并且对供应链融资有着高度的依赖。 🏭集中度层面
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马斯克薪酬激励表决通过概率高,产业趋势不改逢低买入
马斯克薪酬激励表决通过概率高,产业趋势不改逢低买入【华源机器人】 关于马斯克薪酬方案表决情况梳理: #部分机构股东多次否定票未对薪酬方案表决构成实质性影响 Tesla第八大股东挪威主权财富基金计划反对马斯克薪酬方案引发市场担忧,该机构仅持股1%,且此前18、24年对薪酬方案均投反对票。此外咨询机构ISS、Glass Lewis,及股东CalPERS亦为历年反对者,均未影响之前薪酬方案的通过。18年支持率73%,24年支持率72%。 #预计综合投票支持率超63%、方案表决通过确定性非常高 根据Na
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PCB价值量与测试进展
PCB价值量与测试进展 1. GB300 PCB价值量确认 单个计算抽屉含2块“18个OAM”板(对应大陆的banaca board),单价800美元/块,单抽屉计算板价值1600美元。 交换板单价280美元/块,一个机柜含18个计算抽屉+9个交换抽屉,计算板与交换板合计价值约20万元人民币。 注意:此数值仅涵盖核心计算/交换板,未包含网卡板、电源板等其他PCB,实际数据中心PCB品类更丰富。 2. 正交背板测试进展 测试阶段:分三阶段(板材测试、电性能测试、台积电Cowop依赖测试)。 企业进
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