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盛夏的果实
2025-10-20 19:22:34
科大讯飞25Q3业绩:利润超预期,大模型招标保持业内领先
【申万计算机】科大讯飞25Q3业绩:利润超预期,大模型招标保持业内领先 #业绩情况:收入基本符合预期、利润超预期 [礼物]25Q3收入60.8亿(yoy+10.02%),归母净利润1.7亿(yoy+202.4%),扣非归母净利润0.3亿(yoy+76.5%)。 [礼物]25Q1-Q3整体收入169.9亿(yoy+14.41%),归母净利润为-0.7亿(去年同期为-4.5亿),扣非归母净利润为-3.4亿(去年同期为-4.7亿),经营性净现金流为1.2亿(+114.94%) [红包]25Q3净利润、
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科大讯飞
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盛夏的果实
2025-10-20 18:13:58
维力医疗2025年三季报整理及电话会议邀请
【兴证医药】维力医疗2025年三季报整理及电话会议邀请 ☎️2025年三季报业绩交流会 时间:10月21日(周二)10:00 参会管理层:副总经理兼董秘 陈斌、财务总监 祝一敏、证代 吴利芳 电话参会:010-53827720(中国内地)、852-30183474(中国香港) [玫瑰]参会密码:431150 如需外呼,请联系对口销售或研究员 2025年前三季度,公司实现营业收入11.91亿元,同比增长12.33%;实现归母净利润1.92亿元,同比增长14.94%;实现扣非归母净利润1.84亿元,
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盛夏的果实
2025-10-20 14:01:28
锂电需求旺盛涨价诉求强、AIDC潜力可观
锂电需求旺盛涨价诉求强、AIDC潜力可观 ⚡行业策略: [太阳]锂电&固态:9月销量160万,同环比+25%/15%,全年预计增长30%,26年预计15%+增长;欧洲9月主流9国电动车销量合计31万辆,同环比35%/76%,累计增30%,上修全年增长至30-35%;同时9月储能装机及招标继续亮眼,电池供不应求,10月排产进一步提升10%,旺季再上台阶,且各家指引高景气度延续,其中,储能需求超预期,价格已上涨1-3分/wh,预计Q4价格仍有提升空间,材料方面,6F和铁锂涨价确定性强,其余材料26年
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东方电缆
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盛夏的果实
2025-10-20 12:57:52
继续强推国产DUV产业链:已逐步开启1-N量产阶段
【华西电子】继续强推国产DUV产业链:已逐步开启1-N量产阶段 国产DUV加速迭代,已实现从验证阶段到小批量阶段。从产业链看,今年已有小批量订单下达并逐步开启量产转化,26-28年加速上量。 1⃣从订单看:从产业链核心公司看,25年下达订单已有大几台,26年有望出货超10台,27-30年国产DUV出货量迎来爆发式增长; 2⃣从需求看:AI驱动先进制程需求高速增长叠加巨大的国产替代空间,25年国内DUV需求200多台,预计30年总需求超600台。 光学产业链核心企业:国望光学(未上市)、国科精密(
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盛夏的果实
2025-10-20 11:36:42
在固态电池材料:未来就三个核心材料增量,纯新增。
在固态电池材料:未来就三个核心材料增量,纯新增。不是传统的液态电池转型。 固态电池产业投资逻辑:五硫化二磷 硫化锂 碘 五硫化二磷:用量最大,价格最低,产能小,新增严格限制,未来涨价空间巨大 硫化锂:用量第二,价格高,规模化后降成本90% 碘:用量最低,价格高,解决固-固界面接触不良的高阻抗问题 核心标的:碘新增是$博苑股份(SZ301617)$ ,五硫化二磷是$澄星股份(SH600078)$ 兴发集团。另外就是硫化锂:上海洗霸等。
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盛夏的果实
2025-10-20 09:23:43
紫金黄金国际:25Q3归母净利润27.3亿元
【方正金属】紫金黄金国际:25Q3归母净利润27.3亿元 [庆祝]财务数据 25Q3公司营收101亿元,归母净利润27.3亿元,经营净现金流47亿元。 #汇率采用25Q3期末汇率 [庆祝]矿产金经营数据 【量】25Q3产量13吨(含波格拉0.77吨);25H1产量19吨(不含波格拉);2024年产量39吨。 【本】25Q3的AISC为1583美元/盎司,相比25H1+1%,相比2024年+9%,主要系黄金价格上涨,以金价为计算基准的权益金相应增加所致。 【价】25Q3伦敦金现均价3458美元/盎
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2025-10-20 08:47:17
创新药旗手:康方生物——ESMO数据优异
🚀🚀🚀创新药旗手:康方生物——ESMO数据优异!HARMONi-6 PFS HR为0.6,强阳性结果!增强海外H3取得OS获益信心!【东吴医药朱国广团队】 #有效性:PFS HR强阳性,PDL1阴性患者获益更显著! 伊沃西单抗组的中位PFS为11.1个月,显著优于替雷利珠单抗组的6.9个月,HR为0.60,且95%置信区间为0.46-0.78,p<0.0001,强阳性结果。 不同PD-L1表达亚组均获益:PD-L1 <1%:HR 0.55,中位PFS 9.9个月 vs 5.7个月,对PD-
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康宁杰瑞ESMO及近期要点更新
【康宁杰瑞】ESMO及近期要点更新 🔥手握大单品 & 进入密集催化阶段,当下正为配置窗口期 1)KN026:销售峰值或达数十亿元(迭代升级曲帕组合,我们估测当前曲妥珠单抗 + 帕妥珠单抗国内年销售额合计逾百亿元);胃癌2L+预计明年年中获批,乳腺癌1L及新辅助预计明年申报上市,胃癌1L预计年内启动关键临床;在2L+胃癌中对照化疗PFS/OS HR低至0.25/0.29,其中OS近20个月且尚未成熟;在1L乳腺癌中PFS近28个月,肩并肩比较PTH延长PFS~70%。 2)JSKN003:乳腺癌
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零部件&机器人产业链调研更新-20251019
【zx汽车】零部件&机器人产业链调研更新-20251019 #均普智能 1、智元精灵G2发布:公司为核心代工及总成供应商; 2、产能从1000台/年,扩产到3000台以上; 3、今明年利润有压力,27年指引3亿元左右。 #继峰股份 1、乘用车座椅:预计Q3盈利3-4kw,Q4收入20亿元,今年全年营收预计50亿,明年收入预计80-100亿; 2、格拉默:通过乘用车座椅订单提价等措施,预计今年格拉默海外盈亏平衡或略亏,明年开始盈利;格拉默国内利润3亿元,较为稳定。 #宁波华翔 1、非经:1)欧洲剥
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盛夏的果实
2025-10-19 20:50:23
海外工程机械专家会总结
【华福机械-工程机械】海外工程机械专家会总结 1⃣南美:年初至今挖机行业层面下滑4%,Q3有好转,增速估计在7%左右。需求来说,接近50%是矿山需求。 2⃣东南亚:非常景气,比我们年初的预测有大幅增长。印尼主要是矿业增长,矿山需求占比接近70%。行业层面年初至今增长40%,马来西亚在15%,菲律宾20%。 3⃣印度:整个市场增长15%以上,三一比整体市场的增速要更高一点。 4⃣美国:美国市场数据下降,主要是小挖,美国年初至今下滑16%,但是6-9月零售数据降幅收窄(非发货口径)。 5⃣西欧:西欧
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2025-10-19 19:28:41
华友钴业三季报点评
【东吴电新】华友钴业三季报点评:Q3镍利润稳定,看好后续钴涨价利润弹性 #业绩符合预期。公司25年Q1-3营收589.4亿元,同29.6%,归母净利42.2亿元,同39.6%,毛利率16.2%,同-1.4pct;其中25Q3营收217.4亿元,同环比40.9%/12.3%,归母净利润15.1亿元,同环比11.5%/3.2%,扣非净利14.3亿,同环比10.5%/5%,毛利率16.7%,同环比-2.7/-0.1pct,Q3公司受2.5亿汇兑损失影响,业绩符合预期。 #镍贡献主要利润、辅材涨价影响单
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2025-10-18 18:08:03
三部委10号文(陆风&海风&核电增值税退税政策)
【三部委10号文(陆风&海风&核电增值税退税政策)】简评 【核心】一句话,财神爷的钱不好拿。 【分析】 1、海风:50%增值税返还续命2年到27年底。 简单测算下,1GW海风每年40亿度电、1.8亿增值税、14亿营收、5亿折旧、2亿运营、3亿四费、1亿所得税、3亿净利润、8亿净现金流。50%增值税返还0.9亿,对实际净利润、净现金的影响分别达到30%、10%。 2、陆风:晴天霹雳!三部委偷偷废止了2015年74号文,陆风的50%增值税返还没了。 简算,1GW陆风每年30亿度电、1亿增值税、8亿营
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盛夏的果实
2025-10-17 12:58:23
珠海冠宇:消费电池龙头,打造AI终端高能量“心脏”
【开源电子】珠海冠宇:消费电池龙头,打造AI终端高能量“心脏” 消费电池龙头,应用拓宽+技术升级双线齐驱 公司为全球领先的消费电池供应商,2024年公司笔电类锂电池市占率全球第一,手机类电池市占率全球第五。公司重点布局固态电池、叠片工艺、钢壳电池等前沿技术领域,为技术升级和战略转型提供有力支撑,近5年累计研发投入进50亿,25H1研发费率达14%。 电芯:AI终端的心脏,固态+钢壳+叠片+掺硅四大趋势满足高能量密度需求 AI终端渗透加速使电池能量密度提升以及续航升级成为刚性需求。四大技术趋势有助
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2025-10-17 10:58:44
行动教育:扩张逻辑强化,坚定看好
行动教育:扩张逻辑强化,坚定看好 [咖啡]行动教育主要从事企业家管理培训,是目前A股唯一的企业管理培训标的,具有稀缺性。公司主要有浓缩EMBA和校长EMBA两大核心产品,课程注重实效性,主要面向国内的企业家,也有海外东南亚的华人企业家。目前已服务600余家上市企业~ #扩张逻辑:百校计划、再造一个行动教育。公司从今年2月开启百校计划,即招聘100个大销售总在全国成立100家分公司用于订单挖掘,年初至今已经从友商招募到10名大销售,分校数量由26家增至30余家,半年培养周期预计半年,26年年初开始
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协鑫科技扭亏对光伏有何意义?
【广发电新】协鑫科技扭亏对光伏有何意义? 今晚,在光伏承压的两年时间里,协鑫科技发布了主产业链第二个扭亏的季报(上一个是爱旭),我们认为有三方面意义: 一、# 最内卷的硅料在逐渐走出拐点、是新技术的黎明更是行业的黎明。硅料行业2:1的供需比倍受市场担忧,协鑫科技扭亏既证明了颗粒硅新技术本身的成本优势,也证明了硅料行业正在逐步走出深度亏损的泥潭。当前,龙头企业受困于开工率低与下游顺价短期承压,盈利弹性未完全释放,随着能耗政策与限产的推动,龙头企业盈利有望上升一个台阶。 二、# 反内卷取得了阶段性成
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科大讯飞25Q3业绩:利润超预期,大模型招标保持业内领先
【申万计算机】科大讯飞25Q3业绩:利润超预期,大模型招标保持业内领先 #业绩情况:收入基本符合预期、利润超预期 [礼物]25Q3收入60.8亿(yoy+10.02%),归母净利润1.7亿(yoy+202.4%),扣非归母净利润0.3亿(yoy+76.5%)。 [礼物]25Q1-Q3整体收入169.9亿(yoy+14.41%),归母净利润为-0.7亿(去年同期为-4.5亿),扣非归母净利润为-3.4亿(去年同期为-4.7亿),经营性净现金流为1.2亿(+114.94%) [红包]25Q3净利润、
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维力医疗2025年三季报整理及电话会议邀请
【兴证医药】维力医疗2025年三季报整理及电话会议邀请 ☎️2025年三季报业绩交流会 时间:10月21日(周二)10:00 参会管理层:副总经理兼董秘 陈斌、财务总监 祝一敏、证代 吴利芳 电话参会:010-53827720(中国内地)、852-30183474(中国香港) [玫瑰]参会密码:431150 如需外呼,请联系对口销售或研究员 2025年前三季度,公司实现营业收入11.91亿元,同比增长12.33%;实现归母净利润1.92亿元,同比增长14.94%;实现扣非归母净利润1.84亿元,
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锂电需求旺盛涨价诉求强、AIDC潜力可观
锂电需求旺盛涨价诉求强、AIDC潜力可观 ⚡行业策略: [太阳]锂电&固态:9月销量160万,同环比+25%/15%,全年预计增长30%,26年预计15%+增长;欧洲9月主流9国电动车销量合计31万辆,同环比35%/76%,累计增30%,上修全年增长至30-35%;同时9月储能装机及招标继续亮眼,电池供不应求,10月排产进一步提升10%,旺季再上台阶,且各家指引高景气度延续,其中,储能需求超预期,价格已上涨1-3分/wh,预计Q4价格仍有提升空间,材料方面,6F和铁锂涨价确定性强,其余材料26年
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继续强推国产DUV产业链:已逐步开启1-N量产阶段
【华西电子】继续强推国产DUV产业链:已逐步开启1-N量产阶段 国产DUV加速迭代,已实现从验证阶段到小批量阶段。从产业链看,今年已有小批量订单下达并逐步开启量产转化,26-28年加速上量。 1⃣从订单看:从产业链核心公司看,25年下达订单已有大几台,26年有望出货超10台,27-30年国产DUV出货量迎来爆发式增长; 2⃣从需求看:AI驱动先进制程需求高速增长叠加巨大的国产替代空间,25年国内DUV需求200多台,预计30年总需求超600台。 光学产业链核心企业:国望光学(未上市)、国科精密(
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在固态电池材料:未来就三个核心材料增量,纯新增。
在固态电池材料:未来就三个核心材料增量,纯新增。不是传统的液态电池转型。 固态电池产业投资逻辑:五硫化二磷 硫化锂 碘 五硫化二磷:用量最大,价格最低,产能小,新增严格限制,未来涨价空间巨大 硫化锂:用量第二,价格高,规模化后降成本90% 碘:用量最低,价格高,解决固-固界面接触不良的高阻抗问题 核心标的:碘新增是$博苑股份(SZ301617)$ ,五硫化二磷是$澄星股份(SH600078)$ 兴发集团。另外就是硫化锂:上海洗霸等。
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紫金黄金国际:25Q3归母净利润27.3亿元
【方正金属】紫金黄金国际:25Q3归母净利润27.3亿元 [庆祝]财务数据 25Q3公司营收101亿元,归母净利润27.3亿元,经营净现金流47亿元。 #汇率采用25Q3期末汇率 [庆祝]矿产金经营数据 【量】25Q3产量13吨(含波格拉0.77吨);25H1产量19吨(不含波格拉);2024年产量39吨。 【本】25Q3的AISC为1583美元/盎司,相比25H1+1%,相比2024年+9%,主要系黄金价格上涨,以金价为计算基准的权益金相应增加所致。 【价】25Q3伦敦金现均价3458美元/盎
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创新药旗手:康方生物——ESMO数据优异
🚀🚀🚀创新药旗手:康方生物——ESMO数据优异!HARMONi-6 PFS HR为0.6,强阳性结果!增强海外H3取得OS获益信心!【东吴医药朱国广团队】 #有效性:PFS HR强阳性,PDL1阴性患者获益更显著! 伊沃西单抗组的中位PFS为11.1个月,显著优于替雷利珠单抗组的6.9个月,HR为0.60,且95%置信区间为0.46-0.78,p<0.0001,强阳性结果。 不同PD-L1表达亚组均获益:PD-L1 <1%:HR 0.55,中位PFS 9.9个月 vs 5.7个月,对PD-
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康宁杰瑞ESMO及近期要点更新
【康宁杰瑞】ESMO及近期要点更新 🔥手握大单品 & 进入密集催化阶段,当下正为配置窗口期 1)KN026:销售峰值或达数十亿元(迭代升级曲帕组合,我们估测当前曲妥珠单抗 + 帕妥珠单抗国内年销售额合计逾百亿元);胃癌2L+预计明年年中获批,乳腺癌1L及新辅助预计明年申报上市,胃癌1L预计年内启动关键临床;在2L+胃癌中对照化疗PFS/OS HR低至0.25/0.29,其中OS近20个月且尚未成熟;在1L乳腺癌中PFS近28个月,肩并肩比较PTH延长PFS~70%。 2)JSKN003:乳腺癌
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零部件&机器人产业链调研更新-20251019
【zx汽车】零部件&机器人产业链调研更新-20251019 #均普智能 1、智元精灵G2发布:公司为核心代工及总成供应商; 2、产能从1000台/年,扩产到3000台以上; 3、今明年利润有压力,27年指引3亿元左右。 #继峰股份 1、乘用车座椅:预计Q3盈利3-4kw,Q4收入20亿元,今年全年营收预计50亿,明年收入预计80-100亿; 2、格拉默:通过乘用车座椅订单提价等措施,预计今年格拉默海外盈亏平衡或略亏,明年开始盈利;格拉默国内利润3亿元,较为稳定。 #宁波华翔 1、非经:1)欧洲剥
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海外工程机械专家会总结
【华福机械-工程机械】海外工程机械专家会总结 1⃣南美:年初至今挖机行业层面下滑4%,Q3有好转,增速估计在7%左右。需求来说,接近50%是矿山需求。 2⃣东南亚:非常景气,比我们年初的预测有大幅增长。印尼主要是矿业增长,矿山需求占比接近70%。行业层面年初至今增长40%,马来西亚在15%,菲律宾20%。 3⃣印度:整个市场增长15%以上,三一比整体市场的增速要更高一点。 4⃣美国:美国市场数据下降,主要是小挖,美国年初至今下滑16%,但是6-9月零售数据降幅收窄(非发货口径)。 5⃣西欧:西欧
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华友钴业三季报点评
【东吴电新】华友钴业三季报点评:Q3镍利润稳定,看好后续钴涨价利润弹性 #业绩符合预期。公司25年Q1-3营收589.4亿元,同29.6%,归母净利42.2亿元,同39.6%,毛利率16.2%,同-1.4pct;其中25Q3营收217.4亿元,同环比40.9%/12.3%,归母净利润15.1亿元,同环比11.5%/3.2%,扣非净利14.3亿,同环比10.5%/5%,毛利率16.7%,同环比-2.7/-0.1pct,Q3公司受2.5亿汇兑损失影响,业绩符合预期。 #镍贡献主要利润、辅材涨价影响单
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三部委10号文(陆风&海风&核电增值税退税政策)
【三部委10号文(陆风&海风&核电增值税退税政策)】简评 【核心】一句话,财神爷的钱不好拿。 【分析】 1、海风:50%增值税返还续命2年到27年底。 简单测算下,1GW海风每年40亿度电、1.8亿增值税、14亿营收、5亿折旧、2亿运营、3亿四费、1亿所得税、3亿净利润、8亿净现金流。50%增值税返还0.9亿,对实际净利润、净现金的影响分别达到30%、10%。 2、陆风:晴天霹雳!三部委偷偷废止了2015年74号文,陆风的50%增值税返还没了。 简算,1GW陆风每年30亿度电、1亿增值税、8亿营
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珠海冠宇:消费电池龙头,打造AI终端高能量“心脏”
【开源电子】珠海冠宇:消费电池龙头,打造AI终端高能量“心脏” 消费电池龙头,应用拓宽+技术升级双线齐驱 公司为全球领先的消费电池供应商,2024年公司笔电类锂电池市占率全球第一,手机类电池市占率全球第五。公司重点布局固态电池、叠片工艺、钢壳电池等前沿技术领域,为技术升级和战略转型提供有力支撑,近5年累计研发投入进50亿,25H1研发费率达14%。 电芯:AI终端的心脏,固态+钢壳+叠片+掺硅四大趋势满足高能量密度需求 AI终端渗透加速使电池能量密度提升以及续航升级成为刚性需求。四大技术趋势有助
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行动教育:扩张逻辑强化,坚定看好
行动教育:扩张逻辑强化,坚定看好 [咖啡]行动教育主要从事企业家管理培训,是目前A股唯一的企业管理培训标的,具有稀缺性。公司主要有浓缩EMBA和校长EMBA两大核心产品,课程注重实效性,主要面向国内的企业家,也有海外东南亚的华人企业家。目前已服务600余家上市企业~ #扩张逻辑:百校计划、再造一个行动教育。公司从今年2月开启百校计划,即招聘100个大销售总在全国成立100家分公司用于订单挖掘,年初至今已经从友商招募到10名大销售,分校数量由26家增至30余家,半年培养周期预计半年,26年年初开始
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协鑫科技扭亏对光伏有何意义?
【广发电新】协鑫科技扭亏对光伏有何意义? 今晚,在光伏承压的两年时间里,协鑫科技发布了主产业链第二个扭亏的季报(上一个是爱旭),我们认为有三方面意义: 一、# 最内卷的硅料在逐渐走出拐点、是新技术的黎明更是行业的黎明。硅料行业2:1的供需比倍受市场担忧,协鑫科技扭亏既证明了颗粒硅新技术本身的成本优势,也证明了硅料行业正在逐步走出深度亏损的泥潭。当前,龙头企业受困于开工率低与下游顺价短期承压,盈利弹性未完全释放,随着能耗政策与限产的推动,龙头企业盈利有望上升一个台阶。 二、# 反内卷取得了阶段性成
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2025-10-20 19:22:34
科大讯飞25Q3业绩:利润超预期,大模型招标保持业内领先
【申万计算机】科大讯飞25Q3业绩:利润超预期,大模型招标保持业内领先 #业绩情况:收入基本符合预期、利润超预期 [礼物]25Q3收入60.8亿(yoy+10.02%),归母净利润1.7亿(yoy+202.4%),扣非归母净利润0.3亿(yoy+76.5%)。 [礼物]25Q1-Q3整体收入169.9亿(yoy+14.41%),归母净利润为-0.7亿(去年同期为-4.5亿),扣非归母净利润为-3.4亿(去年同期为-4.7亿),经营性净现金流为1.2亿(+114.94%) [红包]25Q3净利润、
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维力医疗2025年三季报整理及电话会议邀请
【兴证医药】维力医疗2025年三季报整理及电话会议邀请 ☎️2025年三季报业绩交流会 时间:10月21日(周二)10:00 参会管理层:副总经理兼董秘 陈斌、财务总监 祝一敏、证代 吴利芳 电话参会:010-53827720(中国内地)、852-30183474(中国香港) [玫瑰]参会密码:431150 如需外呼,请联系对口销售或研究员 2025年前三季度,公司实现营业收入11.91亿元,同比增长12.33%;实现归母净利润1.92亿元,同比增长14.94%;实现扣非归母净利润1.84亿元,
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锂电需求旺盛涨价诉求强、AIDC潜力可观
锂电需求旺盛涨价诉求强、AIDC潜力可观 ⚡行业策略: [太阳]锂电&固态:9月销量160万,同环比+25%/15%,全年预计增长30%,26年预计15%+增长;欧洲9月主流9国电动车销量合计31万辆,同环比35%/76%,累计增30%,上修全年增长至30-35%;同时9月储能装机及招标继续亮眼,电池供不应求,10月排产进一步提升10%,旺季再上台阶,且各家指引高景气度延续,其中,储能需求超预期,价格已上涨1-3分/wh,预计Q4价格仍有提升空间,材料方面,6F和铁锂涨价确定性强,其余材料26年
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继续强推国产DUV产业链:已逐步开启1-N量产阶段
【华西电子】继续强推国产DUV产业链:已逐步开启1-N量产阶段 国产DUV加速迭代,已实现从验证阶段到小批量阶段。从产业链看,今年已有小批量订单下达并逐步开启量产转化,26-28年加速上量。 1⃣从订单看:从产业链核心公司看,25年下达订单已有大几台,26年有望出货超10台,27-30年国产DUV出货量迎来爆发式增长; 2⃣从需求看:AI驱动先进制程需求高速增长叠加巨大的国产替代空间,25年国内DUV需求200多台,预计30年总需求超600台。 光学产业链核心企业:国望光学(未上市)、国科精密(
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在固态电池材料:未来就三个核心材料增量,纯新增。
在固态电池材料:未来就三个核心材料增量,纯新增。不是传统的液态电池转型。 固态电池产业投资逻辑:五硫化二磷 硫化锂 碘 五硫化二磷:用量最大,价格最低,产能小,新增严格限制,未来涨价空间巨大 硫化锂:用量第二,价格高,规模化后降成本90% 碘:用量最低,价格高,解决固-固界面接触不良的高阻抗问题 核心标的:碘新增是$博苑股份(SZ301617)$ ,五硫化二磷是$澄星股份(SH600078)$ 兴发集团。另外就是硫化锂:上海洗霸等。
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2025-10-20 09:23:43
紫金黄金国际:25Q3归母净利润27.3亿元
【方正金属】紫金黄金国际:25Q3归母净利润27.3亿元 [庆祝]财务数据 25Q3公司营收101亿元,归母净利润27.3亿元,经营净现金流47亿元。 #汇率采用25Q3期末汇率 [庆祝]矿产金经营数据 【量】25Q3产量13吨(含波格拉0.77吨);25H1产量19吨(不含波格拉);2024年产量39吨。 【本】25Q3的AISC为1583美元/盎司,相比25H1+1%,相比2024年+9%,主要系黄金价格上涨,以金价为计算基准的权益金相应增加所致。 【价】25Q3伦敦金现均价3458美元/盎
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创新药旗手:康方生物——ESMO数据优异
🚀🚀🚀创新药旗手:康方生物——ESMO数据优异!HARMONi-6 PFS HR为0.6,强阳性结果!增强海外H3取得OS获益信心!【东吴医药朱国广团队】 #有效性:PFS HR强阳性,PDL1阴性患者获益更显著! 伊沃西单抗组的中位PFS为11.1个月,显著优于替雷利珠单抗组的6.9个月,HR为0.60,且95%置信区间为0.46-0.78,p<0.0001,强阳性结果。 不同PD-L1表达亚组均获益:PD-L1 <1%:HR 0.55,中位PFS 9.9个月 vs 5.7个月,对PD-
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康宁杰瑞ESMO及近期要点更新
【康宁杰瑞】ESMO及近期要点更新 🔥手握大单品 & 进入密集催化阶段,当下正为配置窗口期 1)KN026:销售峰值或达数十亿元(迭代升级曲帕组合,我们估测当前曲妥珠单抗 + 帕妥珠单抗国内年销售额合计逾百亿元);胃癌2L+预计明年年中获批,乳腺癌1L及新辅助预计明年申报上市,胃癌1L预计年内启动关键临床;在2L+胃癌中对照化疗PFS/OS HR低至0.25/0.29,其中OS近20个月且尚未成熟;在1L乳腺癌中PFS近28个月,肩并肩比较PTH延长PFS~70%。 2)JSKN003:乳腺癌
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零部件&机器人产业链调研更新-20251019
【zx汽车】零部件&机器人产业链调研更新-20251019 #均普智能 1、智元精灵G2发布:公司为核心代工及总成供应商; 2、产能从1000台/年,扩产到3000台以上; 3、今明年利润有压力,27年指引3亿元左右。 #继峰股份 1、乘用车座椅:预计Q3盈利3-4kw,Q4收入20亿元,今年全年营收预计50亿,明年收入预计80-100亿; 2、格拉默:通过乘用车座椅订单提价等措施,预计今年格拉默海外盈亏平衡或略亏,明年开始盈利;格拉默国内利润3亿元,较为稳定。 #宁波华翔 1、非经:1)欧洲剥
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海外工程机械专家会总结
【华福机械-工程机械】海外工程机械专家会总结 1⃣南美:年初至今挖机行业层面下滑4%,Q3有好转,增速估计在7%左右。需求来说,接近50%是矿山需求。 2⃣东南亚:非常景气,比我们年初的预测有大幅增长。印尼主要是矿业增长,矿山需求占比接近70%。行业层面年初至今增长40%,马来西亚在15%,菲律宾20%。 3⃣印度:整个市场增长15%以上,三一比整体市场的增速要更高一点。 4⃣美国:美国市场数据下降,主要是小挖,美国年初至今下滑16%,但是6-9月零售数据降幅收窄(非发货口径)。 5⃣西欧:西欧
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2025-10-19 19:28:41
华友钴业三季报点评
【东吴电新】华友钴业三季报点评:Q3镍利润稳定,看好后续钴涨价利润弹性 #业绩符合预期。公司25年Q1-3营收589.4亿元,同29.6%,归母净利42.2亿元,同39.6%,毛利率16.2%,同-1.4pct;其中25Q3营收217.4亿元,同环比40.9%/12.3%,归母净利润15.1亿元,同环比11.5%/3.2%,扣非净利14.3亿,同环比10.5%/5%,毛利率16.7%,同环比-2.7/-0.1pct,Q3公司受2.5亿汇兑损失影响,业绩符合预期。 #镍贡献主要利润、辅材涨价影响单
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三部委10号文(陆风&海风&核电增值税退税政策)
【三部委10号文(陆风&海风&核电增值税退税政策)】简评 【核心】一句话,财神爷的钱不好拿。 【分析】 1、海风:50%增值税返还续命2年到27年底。 简单测算下,1GW海风每年40亿度电、1.8亿增值税、14亿营收、5亿折旧、2亿运营、3亿四费、1亿所得税、3亿净利润、8亿净现金流。50%增值税返还0.9亿,对实际净利润、净现金的影响分别达到30%、10%。 2、陆风:晴天霹雳!三部委偷偷废止了2015年74号文,陆风的50%增值税返还没了。 简算,1GW陆风每年30亿度电、1亿增值税、8亿营
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2025-10-17 12:58:23
珠海冠宇:消费电池龙头,打造AI终端高能量“心脏”
【开源电子】珠海冠宇:消费电池龙头,打造AI终端高能量“心脏” 消费电池龙头,应用拓宽+技术升级双线齐驱 公司为全球领先的消费电池供应商,2024年公司笔电类锂电池市占率全球第一,手机类电池市占率全球第五。公司重点布局固态电池、叠片工艺、钢壳电池等前沿技术领域,为技术升级和战略转型提供有力支撑,近5年累计研发投入进50亿,25H1研发费率达14%。 电芯:AI终端的心脏,固态+钢壳+叠片+掺硅四大趋势满足高能量密度需求 AI终端渗透加速使电池能量密度提升以及续航升级成为刚性需求。四大技术趋势有助
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行动教育:扩张逻辑强化,坚定看好
行动教育:扩张逻辑强化,坚定看好 [咖啡]行动教育主要从事企业家管理培训,是目前A股唯一的企业管理培训标的,具有稀缺性。公司主要有浓缩EMBA和校长EMBA两大核心产品,课程注重实效性,主要面向国内的企业家,也有海外东南亚的华人企业家。目前已服务600余家上市企业~ #扩张逻辑:百校计划、再造一个行动教育。公司从今年2月开启百校计划,即招聘100个大销售总在全国成立100家分公司用于订单挖掘,年初至今已经从友商招募到10名大销售,分校数量由26家增至30余家,半年培养周期预计半年,26年年初开始
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协鑫科技扭亏对光伏有何意义?
【广发电新】协鑫科技扭亏对光伏有何意义? 今晚,在光伏承压的两年时间里,协鑫科技发布了主产业链第二个扭亏的季报(上一个是爱旭),我们认为有三方面意义: 一、# 最内卷的硅料在逐渐走出拐点、是新技术的黎明更是行业的黎明。硅料行业2:1的供需比倍受市场担忧,协鑫科技扭亏既证明了颗粒硅新技术本身的成本优势,也证明了硅料行业正在逐步走出深度亏损的泥潭。当前,龙头企业受困于开工率低与下游顺价短期承压,盈利弹性未完全释放,随着能耗政策与限产的推动,龙头企业盈利有望上升一个台阶。 二、# 反内卷取得了阶段性成
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科大讯飞25Q3业绩:利润超预期,大模型招标保持业内领先
【申万计算机】科大讯飞25Q3业绩:利润超预期,大模型招标保持业内领先 #业绩情况:收入基本符合预期、利润超预期 [礼物]25Q3收入60.8亿(yoy+10.02%),归母净利润1.7亿(yoy+202.4%),扣非归母净利润0.3亿(yoy+76.5%)。 [礼物]25Q1-Q3整体收入169.9亿(yoy+14.41%),归母净利润为-0.7亿(去年同期为-4.5亿),扣非归母净利润为-3.4亿(去年同期为-4.7亿),经营性净现金流为1.2亿(+114.94%) [红包]25Q3净利润、
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维力医疗2025年三季报整理及电话会议邀请
【兴证医药】维力医疗2025年三季报整理及电话会议邀请 ☎️2025年三季报业绩交流会 时间:10月21日(周二)10:00 参会管理层:副总经理兼董秘 陈斌、财务总监 祝一敏、证代 吴利芳 电话参会:010-53827720(中国内地)、852-30183474(中国香港) [玫瑰]参会密码:431150 如需外呼,请联系对口销售或研究员 2025年前三季度,公司实现营业收入11.91亿元,同比增长12.33%;实现归母净利润1.92亿元,同比增长14.94%;实现扣非归母净利润1.84亿元,
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锂电需求旺盛涨价诉求强、AIDC潜力可观
锂电需求旺盛涨价诉求强、AIDC潜力可观 ⚡行业策略: [太阳]锂电&固态:9月销量160万,同环比+25%/15%,全年预计增长30%,26年预计15%+增长;欧洲9月主流9国电动车销量合计31万辆,同环比35%/76%,累计增30%,上修全年增长至30-35%;同时9月储能装机及招标继续亮眼,电池供不应求,10月排产进一步提升10%,旺季再上台阶,且各家指引高景气度延续,其中,储能需求超预期,价格已上涨1-3分/wh,预计Q4价格仍有提升空间,材料方面,6F和铁锂涨价确定性强,其余材料26年
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继续强推国产DUV产业链:已逐步开启1-N量产阶段
【华西电子】继续强推国产DUV产业链:已逐步开启1-N量产阶段 国产DUV加速迭代,已实现从验证阶段到小批量阶段。从产业链看,今年已有小批量订单下达并逐步开启量产转化,26-28年加速上量。 1⃣从订单看:从产业链核心公司看,25年下达订单已有大几台,26年有望出货超10台,27-30年国产DUV出货量迎来爆发式增长; 2⃣从需求看:AI驱动先进制程需求高速增长叠加巨大的国产替代空间,25年国内DUV需求200多台,预计30年总需求超600台。 光学产业链核心企业:国望光学(未上市)、国科精密(
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在固态电池材料:未来就三个核心材料增量,纯新增。
在固态电池材料:未来就三个核心材料增量,纯新增。不是传统的液态电池转型。 固态电池产业投资逻辑:五硫化二磷 硫化锂 碘 五硫化二磷:用量最大,价格最低,产能小,新增严格限制,未来涨价空间巨大 硫化锂:用量第二,价格高,规模化后降成本90% 碘:用量最低,价格高,解决固-固界面接触不良的高阻抗问题 核心标的:碘新增是$博苑股份(SZ301617)$ ,五硫化二磷是$澄星股份(SH600078)$ 兴发集团。另外就是硫化锂:上海洗霸等。
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紫金黄金国际:25Q3归母净利润27.3亿元
【方正金属】紫金黄金国际:25Q3归母净利润27.3亿元 [庆祝]财务数据 25Q3公司营收101亿元,归母净利润27.3亿元,经营净现金流47亿元。 #汇率采用25Q3期末汇率 [庆祝]矿产金经营数据 【量】25Q3产量13吨(含波格拉0.77吨);25H1产量19吨(不含波格拉);2024年产量39吨。 【本】25Q3的AISC为1583美元/盎司,相比25H1+1%,相比2024年+9%,主要系黄金价格上涨,以金价为计算基准的权益金相应增加所致。 【价】25Q3伦敦金现均价3458美元/盎
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创新药旗手:康方生物——ESMO数据优异
🚀🚀🚀创新药旗手:康方生物——ESMO数据优异!HARMONi-6 PFS HR为0.6,强阳性结果!增强海外H3取得OS获益信心!【东吴医药朱国广团队】 #有效性:PFS HR强阳性,PDL1阴性患者获益更显著! 伊沃西单抗组的中位PFS为11.1个月,显著优于替雷利珠单抗组的6.9个月,HR为0.60,且95%置信区间为0.46-0.78,p<0.0001,强阳性结果。 不同PD-L1表达亚组均获益:PD-L1 <1%:HR 0.55,中位PFS 9.9个月 vs 5.7个月,对PD-
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康宁杰瑞ESMO及近期要点更新
【康宁杰瑞】ESMO及近期要点更新 🔥手握大单品 & 进入密集催化阶段,当下正为配置窗口期 1)KN026:销售峰值或达数十亿元(迭代升级曲帕组合,我们估测当前曲妥珠单抗 + 帕妥珠单抗国内年销售额合计逾百亿元);胃癌2L+预计明年年中获批,乳腺癌1L及新辅助预计明年申报上市,胃癌1L预计年内启动关键临床;在2L+胃癌中对照化疗PFS/OS HR低至0.25/0.29,其中OS近20个月且尚未成熟;在1L乳腺癌中PFS近28个月,肩并肩比较PTH延长PFS~70%。 2)JSKN003:乳腺癌
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零部件&机器人产业链调研更新-20251019
【zx汽车】零部件&机器人产业链调研更新-20251019 #均普智能 1、智元精灵G2发布:公司为核心代工及总成供应商; 2、产能从1000台/年,扩产到3000台以上; 3、今明年利润有压力,27年指引3亿元左右。 #继峰股份 1、乘用车座椅:预计Q3盈利3-4kw,Q4收入20亿元,今年全年营收预计50亿,明年收入预计80-100亿; 2、格拉默:通过乘用车座椅订单提价等措施,预计今年格拉默海外盈亏平衡或略亏,明年开始盈利;格拉默国内利润3亿元,较为稳定。 #宁波华翔 1、非经:1)欧洲剥
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海外工程机械专家会总结
【华福机械-工程机械】海外工程机械专家会总结 1⃣南美:年初至今挖机行业层面下滑4%,Q3有好转,增速估计在7%左右。需求来说,接近50%是矿山需求。 2⃣东南亚:非常景气,比我们年初的预测有大幅增长。印尼主要是矿业增长,矿山需求占比接近70%。行业层面年初至今增长40%,马来西亚在15%,菲律宾20%。 3⃣印度:整个市场增长15%以上,三一比整体市场的增速要更高一点。 4⃣美国:美国市场数据下降,主要是小挖,美国年初至今下滑16%,但是6-9月零售数据降幅收窄(非发货口径)。 5⃣西欧:西欧
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华友钴业三季报点评
【东吴电新】华友钴业三季报点评:Q3镍利润稳定,看好后续钴涨价利润弹性 #业绩符合预期。公司25年Q1-3营收589.4亿元,同29.6%,归母净利42.2亿元,同39.6%,毛利率16.2%,同-1.4pct;其中25Q3营收217.4亿元,同环比40.9%/12.3%,归母净利润15.1亿元,同环比11.5%/3.2%,扣非净利14.3亿,同环比10.5%/5%,毛利率16.7%,同环比-2.7/-0.1pct,Q3公司受2.5亿汇兑损失影响,业绩符合预期。 #镍贡献主要利润、辅材涨价影响单
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三部委10号文(陆风&海风&核电增值税退税政策)
【三部委10号文(陆风&海风&核电增值税退税政策)】简评 【核心】一句话,财神爷的钱不好拿。 【分析】 1、海风:50%增值税返还续命2年到27年底。 简单测算下,1GW海风每年40亿度电、1.8亿增值税、14亿营收、5亿折旧、2亿运营、3亿四费、1亿所得税、3亿净利润、8亿净现金流。50%增值税返还0.9亿,对实际净利润、净现金的影响分别达到30%、10%。 2、陆风:晴天霹雳!三部委偷偷废止了2015年74号文,陆风的50%增值税返还没了。 简算,1GW陆风每年30亿度电、1亿增值税、8亿营
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珠海冠宇:消费电池龙头,打造AI终端高能量“心脏”
【开源电子】珠海冠宇:消费电池龙头,打造AI终端高能量“心脏” 消费电池龙头,应用拓宽+技术升级双线齐驱 公司为全球领先的消费电池供应商,2024年公司笔电类锂电池市占率全球第一,手机类电池市占率全球第五。公司重点布局固态电池、叠片工艺、钢壳电池等前沿技术领域,为技术升级和战略转型提供有力支撑,近5年累计研发投入进50亿,25H1研发费率达14%。 电芯:AI终端的心脏,固态+钢壳+叠片+掺硅四大趋势满足高能量密度需求 AI终端渗透加速使电池能量密度提升以及续航升级成为刚性需求。四大技术趋势有助
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行动教育:扩张逻辑强化,坚定看好
行动教育:扩张逻辑强化,坚定看好 [咖啡]行动教育主要从事企业家管理培训,是目前A股唯一的企业管理培训标的,具有稀缺性。公司主要有浓缩EMBA和校长EMBA两大核心产品,课程注重实效性,主要面向国内的企业家,也有海外东南亚的华人企业家。目前已服务600余家上市企业~ #扩张逻辑:百校计划、再造一个行动教育。公司从今年2月开启百校计划,即招聘100个大销售总在全国成立100家分公司用于订单挖掘,年初至今已经从友商招募到10名大销售,分校数量由26家增至30余家,半年培养周期预计半年,26年年初开始
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协鑫科技扭亏对光伏有何意义?
【广发电新】协鑫科技扭亏对光伏有何意义? 今晚,在光伏承压的两年时间里,协鑫科技发布了主产业链第二个扭亏的季报(上一个是爱旭),我们认为有三方面意义: 一、# 最内卷的硅料在逐渐走出拐点、是新技术的黎明更是行业的黎明。硅料行业2:1的供需比倍受市场担忧,协鑫科技扭亏既证明了颗粒硅新技术本身的成本优势,也证明了硅料行业正在逐步走出深度亏损的泥潭。当前,龙头企业受困于开工率低与下游顺价短期承压,盈利弹性未完全释放,随着能耗政策与限产的推动,龙头企业盈利有望上升一个台阶。 二、# 反内卷取得了阶段性成
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科大讯飞25Q3业绩:利润超预期,大模型招标保持业内领先
【申万计算机】科大讯飞25Q3业绩:利润超预期,大模型招标保持业内领先 #业绩情况:收入基本符合预期、利润超预期 [礼物]25Q3收入60.8亿(yoy+10.02%),归母净利润1.7亿(yoy+202.4%),扣非归母净利润0.3亿(yoy+76.5%)。 [礼物]25Q1-Q3整体收入169.9亿(yoy+14.41%),归母净利润为-0.7亿(去年同期为-4.5亿),扣非归母净利润为-3.4亿(去年同期为-4.7亿),经营性净现金流为1.2亿(+114.94%) [红包]25Q3净利润、
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2025-10-20 18:13:58
维力医疗2025年三季报整理及电话会议邀请
【兴证医药】维力医疗2025年三季报整理及电话会议邀请 ☎️2025年三季报业绩交流会 时间:10月21日(周二)10:00 参会管理层:副总经理兼董秘 陈斌、财务总监 祝一敏、证代 吴利芳 电话参会:010-53827720(中国内地)、852-30183474(中国香港) [玫瑰]参会密码:431150 如需外呼,请联系对口销售或研究员 2025年前三季度,公司实现营业收入11.91亿元,同比增长12.33%;实现归母净利润1.92亿元,同比增长14.94%;实现扣非归母净利润1.84亿元,
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2025-10-20 14:01:28
锂电需求旺盛涨价诉求强、AIDC潜力可观
锂电需求旺盛涨价诉求强、AIDC潜力可观 ⚡行业策略: [太阳]锂电&固态:9月销量160万,同环比+25%/15%,全年预计增长30%,26年预计15%+增长;欧洲9月主流9国电动车销量合计31万辆,同环比35%/76%,累计增30%,上修全年增长至30-35%;同时9月储能装机及招标继续亮眼,电池供不应求,10月排产进一步提升10%,旺季再上台阶,且各家指引高景气度延续,其中,储能需求超预期,价格已上涨1-3分/wh,预计Q4价格仍有提升空间,材料方面,6F和铁锂涨价确定性强,其余材料26年
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继续强推国产DUV产业链:已逐步开启1-N量产阶段
【华西电子】继续强推国产DUV产业链:已逐步开启1-N量产阶段 国产DUV加速迭代,已实现从验证阶段到小批量阶段。从产业链看,今年已有小批量订单下达并逐步开启量产转化,26-28年加速上量。 1⃣从订单看:从产业链核心公司看,25年下达订单已有大几台,26年有望出货超10台,27-30年国产DUV出货量迎来爆发式增长; 2⃣从需求看:AI驱动先进制程需求高速增长叠加巨大的国产替代空间,25年国内DUV需求200多台,预计30年总需求超600台。 光学产业链核心企业:国望光学(未上市)、国科精密(
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2025-10-20 11:36:42
在固态电池材料:未来就三个核心材料增量,纯新增。
在固态电池材料:未来就三个核心材料增量,纯新增。不是传统的液态电池转型。 固态电池产业投资逻辑:五硫化二磷 硫化锂 碘 五硫化二磷:用量最大,价格最低,产能小,新增严格限制,未来涨价空间巨大 硫化锂:用量第二,价格高,规模化后降成本90% 碘:用量最低,价格高,解决固-固界面接触不良的高阻抗问题 核心标的:碘新增是$博苑股份(SZ301617)$ ,五硫化二磷是$澄星股份(SH600078)$ 兴发集团。另外就是硫化锂:上海洗霸等。
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2025-10-20 09:23:43
紫金黄金国际:25Q3归母净利润27.3亿元
【方正金属】紫金黄金国际:25Q3归母净利润27.3亿元 [庆祝]财务数据 25Q3公司营收101亿元,归母净利润27.3亿元,经营净现金流47亿元。 #汇率采用25Q3期末汇率 [庆祝]矿产金经营数据 【量】25Q3产量13吨(含波格拉0.77吨);25H1产量19吨(不含波格拉);2024年产量39吨。 【本】25Q3的AISC为1583美元/盎司,相比25H1+1%,相比2024年+9%,主要系黄金价格上涨,以金价为计算基准的权益金相应增加所致。 【价】25Q3伦敦金现均价3458美元/盎
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创新药旗手:康方生物——ESMO数据优异
🚀🚀🚀创新药旗手:康方生物——ESMO数据优异!HARMONi-6 PFS HR为0.6,强阳性结果!增强海外H3取得OS获益信心!【东吴医药朱国广团队】 #有效性:PFS HR强阳性,PDL1阴性患者获益更显著! 伊沃西单抗组的中位PFS为11.1个月,显著优于替雷利珠单抗组的6.9个月,HR为0.60,且95%置信区间为0.46-0.78,p<0.0001,强阳性结果。 不同PD-L1表达亚组均获益:PD-L1 <1%:HR 0.55,中位PFS 9.9个月 vs 5.7个月,对PD-
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康宁杰瑞ESMO及近期要点更新
【康宁杰瑞】ESMO及近期要点更新 🔥手握大单品 & 进入密集催化阶段,当下正为配置窗口期 1)KN026:销售峰值或达数十亿元(迭代升级曲帕组合,我们估测当前曲妥珠单抗 + 帕妥珠单抗国内年销售额合计逾百亿元);胃癌2L+预计明年年中获批,乳腺癌1L及新辅助预计明年申报上市,胃癌1L预计年内启动关键临床;在2L+胃癌中对照化疗PFS/OS HR低至0.25/0.29,其中OS近20个月且尚未成熟;在1L乳腺癌中PFS近28个月,肩并肩比较PTH延长PFS~70%。 2)JSKN003:乳腺癌
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零部件&机器人产业链调研更新-20251019
【zx汽车】零部件&机器人产业链调研更新-20251019 #均普智能 1、智元精灵G2发布:公司为核心代工及总成供应商; 2、产能从1000台/年,扩产到3000台以上; 3、今明年利润有压力,27年指引3亿元左右。 #继峰股份 1、乘用车座椅:预计Q3盈利3-4kw,Q4收入20亿元,今年全年营收预计50亿,明年收入预计80-100亿; 2、格拉默:通过乘用车座椅订单提价等措施,预计今年格拉默海外盈亏平衡或略亏,明年开始盈利;格拉默国内利润3亿元,较为稳定。 #宁波华翔 1、非经:1)欧洲剥
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海外工程机械专家会总结
【华福机械-工程机械】海外工程机械专家会总结 1⃣南美:年初至今挖机行业层面下滑4%,Q3有好转,增速估计在7%左右。需求来说,接近50%是矿山需求。 2⃣东南亚:非常景气,比我们年初的预测有大幅增长。印尼主要是矿业增长,矿山需求占比接近70%。行业层面年初至今增长40%,马来西亚在15%,菲律宾20%。 3⃣印度:整个市场增长15%以上,三一比整体市场的增速要更高一点。 4⃣美国:美国市场数据下降,主要是小挖,美国年初至今下滑16%,但是6-9月零售数据降幅收窄(非发货口径)。 5⃣西欧:西欧
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2025-10-19 19:28:41
华友钴业三季报点评
【东吴电新】华友钴业三季报点评:Q3镍利润稳定,看好后续钴涨价利润弹性 #业绩符合预期。公司25年Q1-3营收589.4亿元,同29.6%,归母净利42.2亿元,同39.6%,毛利率16.2%,同-1.4pct;其中25Q3营收217.4亿元,同环比40.9%/12.3%,归母净利润15.1亿元,同环比11.5%/3.2%,扣非净利14.3亿,同环比10.5%/5%,毛利率16.7%,同环比-2.7/-0.1pct,Q3公司受2.5亿汇兑损失影响,业绩符合预期。 #镍贡献主要利润、辅材涨价影响单
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三部委10号文(陆风&海风&核电增值税退税政策)
【三部委10号文(陆风&海风&核电增值税退税政策)】简评 【核心】一句话,财神爷的钱不好拿。 【分析】 1、海风:50%增值税返还续命2年到27年底。 简单测算下,1GW海风每年40亿度电、1.8亿增值税、14亿营收、5亿折旧、2亿运营、3亿四费、1亿所得税、3亿净利润、8亿净现金流。50%增值税返还0.9亿,对实际净利润、净现金的影响分别达到30%、10%。 2、陆风:晴天霹雳!三部委偷偷废止了2015年74号文,陆风的50%增值税返还没了。 简算,1GW陆风每年30亿度电、1亿增值税、8亿营
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2025-10-17 12:58:23
珠海冠宇:消费电池龙头,打造AI终端高能量“心脏”
【开源电子】珠海冠宇:消费电池龙头,打造AI终端高能量“心脏” 消费电池龙头,应用拓宽+技术升级双线齐驱 公司为全球领先的消费电池供应商,2024年公司笔电类锂电池市占率全球第一,手机类电池市占率全球第五。公司重点布局固态电池、叠片工艺、钢壳电池等前沿技术领域,为技术升级和战略转型提供有力支撑,近5年累计研发投入进50亿,25H1研发费率达14%。 电芯:AI终端的心脏,固态+钢壳+叠片+掺硅四大趋势满足高能量密度需求 AI终端渗透加速使电池能量密度提升以及续航升级成为刚性需求。四大技术趋势有助
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2025-10-17 10:58:44
行动教育:扩张逻辑强化,坚定看好
行动教育:扩张逻辑强化,坚定看好 [咖啡]行动教育主要从事企业家管理培训,是目前A股唯一的企业管理培训标的,具有稀缺性。公司主要有浓缩EMBA和校长EMBA两大核心产品,课程注重实效性,主要面向国内的企业家,也有海外东南亚的华人企业家。目前已服务600余家上市企业~ #扩张逻辑:百校计划、再造一个行动教育。公司从今年2月开启百校计划,即招聘100个大销售总在全国成立100家分公司用于订单挖掘,年初至今已经从友商招募到10名大销售,分校数量由26家增至30余家,半年培养周期预计半年,26年年初开始
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协鑫科技扭亏对光伏有何意义?
【广发电新】协鑫科技扭亏对光伏有何意义? 今晚,在光伏承压的两年时间里,协鑫科技发布了主产业链第二个扭亏的季报(上一个是爱旭),我们认为有三方面意义: 一、# 最内卷的硅料在逐渐走出拐点、是新技术的黎明更是行业的黎明。硅料行业2:1的供需比倍受市场担忧,协鑫科技扭亏既证明了颗粒硅新技术本身的成本优势,也证明了硅料行业正在逐步走出深度亏损的泥潭。当前,龙头企业受困于开工率低与下游顺价短期承压,盈利弹性未完全释放,随着能耗政策与限产的推动,龙头企业盈利有望上升一个台阶。 二、# 反内卷取得了阶段性成
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科大讯飞25Q3业绩:利润超预期,大模型招标保持业内领先
【申万计算机】科大讯飞25Q3业绩:利润超预期,大模型招标保持业内领先 #业绩情况:收入基本符合预期、利润超预期 [礼物]25Q3收入60.8亿(yoy+10.02%),归母净利润1.7亿(yoy+202.4%),扣非归母净利润0.3亿(yoy+76.5%)。 [礼物]25Q1-Q3整体收入169.9亿(yoy+14.41%),归母净利润为-0.7亿(去年同期为-4.5亿),扣非归母净利润为-3.4亿(去年同期为-4.7亿),经营性净现金流为1.2亿(+114.94%) [红包]25Q3净利润、
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维力医疗2025年三季报整理及电话会议邀请
【兴证医药】维力医疗2025年三季报整理及电话会议邀请 ☎️2025年三季报业绩交流会 时间:10月21日(周二)10:00 参会管理层:副总经理兼董秘 陈斌、财务总监 祝一敏、证代 吴利芳 电话参会:010-53827720(中国内地)、852-30183474(中国香港) [玫瑰]参会密码:431150 如需外呼,请联系对口销售或研究员 2025年前三季度,公司实现营业收入11.91亿元,同比增长12.33%;实现归母净利润1.92亿元,同比增长14.94%;实现扣非归母净利润1.84亿元,
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锂电需求旺盛涨价诉求强、AIDC潜力可观
锂电需求旺盛涨价诉求强、AIDC潜力可观 ⚡行业策略: [太阳]锂电&固态:9月销量160万,同环比+25%/15%,全年预计增长30%,26年预计15%+增长;欧洲9月主流9国电动车销量合计31万辆,同环比35%/76%,累计增30%,上修全年增长至30-35%;同时9月储能装机及招标继续亮眼,电池供不应求,10月排产进一步提升10%,旺季再上台阶,且各家指引高景气度延续,其中,储能需求超预期,价格已上涨1-3分/wh,预计Q4价格仍有提升空间,材料方面,6F和铁锂涨价确定性强,其余材料26年
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继续强推国产DUV产业链:已逐步开启1-N量产阶段
【华西电子】继续强推国产DUV产业链:已逐步开启1-N量产阶段 国产DUV加速迭代,已实现从验证阶段到小批量阶段。从产业链看,今年已有小批量订单下达并逐步开启量产转化,26-28年加速上量。 1⃣从订单看:从产业链核心公司看,25年下达订单已有大几台,26年有望出货超10台,27-30年国产DUV出货量迎来爆发式增长; 2⃣从需求看:AI驱动先进制程需求高速增长叠加巨大的国产替代空间,25年国内DUV需求200多台,预计30年总需求超600台。 光学产业链核心企业:国望光学(未上市)、国科精密(
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在固态电池材料:未来就三个核心材料增量,纯新增。
在固态电池材料:未来就三个核心材料增量,纯新增。不是传统的液态电池转型。 固态电池产业投资逻辑:五硫化二磷 硫化锂 碘 五硫化二磷:用量最大,价格最低,产能小,新增严格限制,未来涨价空间巨大 硫化锂:用量第二,价格高,规模化后降成本90% 碘:用量最低,价格高,解决固-固界面接触不良的高阻抗问题 核心标的:碘新增是$博苑股份(SZ301617)$ ,五硫化二磷是$澄星股份(SH600078)$ 兴发集团。另外就是硫化锂:上海洗霸等。
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紫金黄金国际:25Q3归母净利润27.3亿元
【方正金属】紫金黄金国际:25Q3归母净利润27.3亿元 [庆祝]财务数据 25Q3公司营收101亿元,归母净利润27.3亿元,经营净现金流47亿元。 #汇率采用25Q3期末汇率 [庆祝]矿产金经营数据 【量】25Q3产量13吨(含波格拉0.77吨);25H1产量19吨(不含波格拉);2024年产量39吨。 【本】25Q3的AISC为1583美元/盎司,相比25H1+1%,相比2024年+9%,主要系黄金价格上涨,以金价为计算基准的权益金相应增加所致。 【价】25Q3伦敦金现均价3458美元/盎
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创新药旗手:康方生物——ESMO数据优异
🚀🚀🚀创新药旗手:康方生物——ESMO数据优异!HARMONi-6 PFS HR为0.6,强阳性结果!增强海外H3取得OS获益信心!【东吴医药朱国广团队】 #有效性:PFS HR强阳性,PDL1阴性患者获益更显著! 伊沃西单抗组的中位PFS为11.1个月,显著优于替雷利珠单抗组的6.9个月,HR为0.60,且95%置信区间为0.46-0.78,p<0.0001,强阳性结果。 不同PD-L1表达亚组均获益:PD-L1 <1%:HR 0.55,中位PFS 9.9个月 vs 5.7个月,对PD-
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康宁杰瑞ESMO及近期要点更新
【康宁杰瑞】ESMO及近期要点更新 🔥手握大单品 & 进入密集催化阶段,当下正为配置窗口期 1)KN026:销售峰值或达数十亿元(迭代升级曲帕组合,我们估测当前曲妥珠单抗 + 帕妥珠单抗国内年销售额合计逾百亿元);胃癌2L+预计明年年中获批,乳腺癌1L及新辅助预计明年申报上市,胃癌1L预计年内启动关键临床;在2L+胃癌中对照化疗PFS/OS HR低至0.25/0.29,其中OS近20个月且尚未成熟;在1L乳腺癌中PFS近28个月,肩并肩比较PTH延长PFS~70%。 2)JSKN003:乳腺癌
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零部件&机器人产业链调研更新-20251019
【zx汽车】零部件&机器人产业链调研更新-20251019 #均普智能 1、智元精灵G2发布:公司为核心代工及总成供应商; 2、产能从1000台/年,扩产到3000台以上; 3、今明年利润有压力,27年指引3亿元左右。 #继峰股份 1、乘用车座椅:预计Q3盈利3-4kw,Q4收入20亿元,今年全年营收预计50亿,明年收入预计80-100亿; 2、格拉默:通过乘用车座椅订单提价等措施,预计今年格拉默海外盈亏平衡或略亏,明年开始盈利;格拉默国内利润3亿元,较为稳定。 #宁波华翔 1、非经:1)欧洲剥
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海外工程机械专家会总结
【华福机械-工程机械】海外工程机械专家会总结 1⃣南美:年初至今挖机行业层面下滑4%,Q3有好转,增速估计在7%左右。需求来说,接近50%是矿山需求。 2⃣东南亚:非常景气,比我们年初的预测有大幅增长。印尼主要是矿业增长,矿山需求占比接近70%。行业层面年初至今增长40%,马来西亚在15%,菲律宾20%。 3⃣印度:整个市场增长15%以上,三一比整体市场的增速要更高一点。 4⃣美国:美国市场数据下降,主要是小挖,美国年初至今下滑16%,但是6-9月零售数据降幅收窄(非发货口径)。 5⃣西欧:西欧
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华友钴业三季报点评
【东吴电新】华友钴业三季报点评:Q3镍利润稳定,看好后续钴涨价利润弹性 #业绩符合预期。公司25年Q1-3营收589.4亿元,同29.6%,归母净利42.2亿元,同39.6%,毛利率16.2%,同-1.4pct;其中25Q3营收217.4亿元,同环比40.9%/12.3%,归母净利润15.1亿元,同环比11.5%/3.2%,扣非净利14.3亿,同环比10.5%/5%,毛利率16.7%,同环比-2.7/-0.1pct,Q3公司受2.5亿汇兑损失影响,业绩符合预期。 #镍贡献主要利润、辅材涨价影响单
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三部委10号文(陆风&海风&核电增值税退税政策)
【三部委10号文(陆风&海风&核电增值税退税政策)】简评 【核心】一句话,财神爷的钱不好拿。 【分析】 1、海风:50%增值税返还续命2年到27年底。 简单测算下,1GW海风每年40亿度电、1.8亿增值税、14亿营收、5亿折旧、2亿运营、3亿四费、1亿所得税、3亿净利润、8亿净现金流。50%增值税返还0.9亿,对实际净利润、净现金的影响分别达到30%、10%。 2、陆风:晴天霹雳!三部委偷偷废止了2015年74号文,陆风的50%增值税返还没了。 简算,1GW陆风每年30亿度电、1亿增值税、8亿营
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珠海冠宇:消费电池龙头,打造AI终端高能量“心脏”
【开源电子】珠海冠宇:消费电池龙头,打造AI终端高能量“心脏” 消费电池龙头,应用拓宽+技术升级双线齐驱 公司为全球领先的消费电池供应商,2024年公司笔电类锂电池市占率全球第一,手机类电池市占率全球第五。公司重点布局固态电池、叠片工艺、钢壳电池等前沿技术领域,为技术升级和战略转型提供有力支撑,近5年累计研发投入进50亿,25H1研发费率达14%。 电芯:AI终端的心脏,固态+钢壳+叠片+掺硅四大趋势满足高能量密度需求 AI终端渗透加速使电池能量密度提升以及续航升级成为刚性需求。四大技术趋势有助
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行动教育:扩张逻辑强化,坚定看好
行动教育:扩张逻辑强化,坚定看好 [咖啡]行动教育主要从事企业家管理培训,是目前A股唯一的企业管理培训标的,具有稀缺性。公司主要有浓缩EMBA和校长EMBA两大核心产品,课程注重实效性,主要面向国内的企业家,也有海外东南亚的华人企业家。目前已服务600余家上市企业~ #扩张逻辑:百校计划、再造一个行动教育。公司从今年2月开启百校计划,即招聘100个大销售总在全国成立100家分公司用于订单挖掘,年初至今已经从友商招募到10名大销售,分校数量由26家增至30余家,半年培养周期预计半年,26年年初开始
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协鑫科技扭亏对光伏有何意义?
【广发电新】协鑫科技扭亏对光伏有何意义? 今晚,在光伏承压的两年时间里,协鑫科技发布了主产业链第二个扭亏的季报(上一个是爱旭),我们认为有三方面意义: 一、# 最内卷的硅料在逐渐走出拐点、是新技术的黎明更是行业的黎明。硅料行业2:1的供需比倍受市场担忧,协鑫科技扭亏既证明了颗粒硅新技术本身的成本优势,也证明了硅料行业正在逐步走出深度亏损的泥潭。当前,龙头企业受困于开工率低与下游顺价短期承压,盈利弹性未完全释放,随着能耗政策与限产的推动,龙头企业盈利有望上升一个台阶。 二、# 反内卷取得了阶段性成
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