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2026-01-23 17:14:58

固态电池：招标在即，太空场景打开固态应用空间

[太阳]固态电池：招标在即，太空场景打开固态应用空间 [玫瑰]1月22日，马斯克在2026年世界经济论坛达沃斯年会中提到，SpaceX与特斯拉目标在未来3年左右实现每年100GW的光伏产能，未来SpaceX会发射太阳能AI卫星，并建设太空光伏基地来部署AI数据中心。 [玫瑰]太空场景有望打开固态空间。固态电池凭借高能量密度与宽温域优势，适配太空应用场景。1）应对光照中断：卫星在运行过程中会进入地球阴影区，储能系统可在此期间为卫星提供电力，确保设备持续运行。2）支持峰值功率需求：卫星上的某些设备（

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国瓷材料

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2026-01-23 14:49:19

马总信息快递（光伏、机器人）01-23

马总信息快递（光伏、机器人）01-23 事件：马斯克在达沃斯论坛发言30多分钟，信息量极大： 1. Space X和特斯拉正在提升太阳能产能，目标每年达到100GW 2. 2026年底Optimus将在工厂执行简单任务，并在12个月内完成更复杂的工业工作，预计2027年底有望开始向公众（to C）销售点评： 1. 马斯克的发言印证了目前SPX与TSLA正在考虑建设光伏产能，并且建设规模庞大，中国光伏设备供应商将全面受益。继续看好光伏设备行情，大部分厂商订单口径2025年见底，受益于海外需求，2

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2026-01-23 14:08:19

百龙创园发布2025年业绩快报 20260122

百龙创园发布2025年业绩快报 20260122 2025年，公司实现营业收入13.79亿元，同比+19.75%；归母净利润3.66亿元，同比+48.94%；扣非归母净利润3.61亿元，同比+55.87%。其中，25Q4公司实现营业收入4.10亿元，同比+23.87%；归母净利润1.01亿元，同比+60.53%；扣非归母净利润1.01亿元，同比+72.02%。公司2025年业绩取得大幅增长，主要系： 1、公司产品结构优化调整。膳食纤维系列产品中高毛利的抗性糊精产品的销售占比进一步提升，带动了

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百龙创园

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2026-01-23 14:06:11

青松股份业绩点评：继续兑现加速修复逻辑

青松股份业绩点评：继续兑现加速修复逻辑 [玫瑰]公司公告：25年营收22.18亿/+14.34%，归母净利1.3-1.65亿/中值1.475亿/+170%，扣非归母净利0.96-1.31亿/中值1.135亿/+105%，业绩整体符合预期。 [太阳]25Q4收入继续提速。单季度来看，25Q4营收6.65亿/+20%，较Q1-Q3增速8.37%/16.60%/17.33%进一步提速，推测主要源自：1）24年底推行的聚焦大客户战略成果逐渐显现，头部客户贡献收入占比进一步提升；2）化妆品行业整体增速回升

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青松股份

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2026-01-23 14:05:55

建材还能买什么？

（西部水泥）[烟花]建材还能买什么？ [玫瑰]多次提示重视建材底部资产：1）26年策略报告：出海星辰大海，重视具备α的底部资产20251215；2）群和私发段子：重视具备α的底部资产！20250108；3）周报：重视具备α的底部资产20250113；4）周观点段子：重视有边际变化的底部标的，坚定出海信心20260118。5）早8点电话会议：“建材买什么？”20260121 [拳头]在建材多日大涨后，立足当下还能买什么？ 1、#出海星辰大海的华新建材H/A，西部水泥 2、#涨价逻辑最顺的中国巨

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2026-01-23 13:52:25

【油服】增储上产驱动油服维持景气，油服企业国际竞争力持续提升

（中国石油）[拳头]【油服】增储上产驱动油服维持景气，油服企业国际竞争力持续提升 🌟根据Raytad Energy预测，2025年全球上游勘探开发支出预计在6000亿美元左右，同比下降4%，其中深水领域投资预计下降6%。得益于我国长期以来的增储上产战略，2019年以来我国原油产量止跌回升，天然气产量稳步增长，19-24年我国原油产量CAGR为2.2%，天然气产量CAGR为7.3%。“三桶油”于2020-2023年间大力提升资本开支，并于2024、2025年维持高位，高额资本开支投入将有力保障上

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中海油服

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2026-01-22 13:39:53

华新建材

华新建材，坚定推荐20260122 1）#近期公司2股东/总裁增持，彰显对公司未来发展的信心。 2）出海是星辰大海，#海外新兴市场建材周期向上。 3）13年出海经历+大股东豪瑞为公司提供了#全球视野和无可复制的海外布局优势。 4）科达制造、西部水泥等建材出海企业同样动作频频，#各方形成景气度共振。 5）26Q1并表尼日利亚项目+25Q1汇兑损失低基数，#26Q1预计有很好的业绩表现。 [玫瑰]7月起持续重点推荐 [爆竹]风险提示：需求不及预期、竞争恶化、汇率大幅波动

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2026-01-22 11:40:42

【华凯易佰】Q4 业绩拐点明确，库存出清+费用冲回驱动盈利修复，持续推荐

【华凯易佰】Q4 业绩拐点明确，库存出清+费用冲回驱动盈利修复，持续推荐 🔥公司发布 2025 年度业绩预告，预计全年实现营收 90–92 亿元，归母净利 1.32–1.62 亿元，扣非 1.04–1.34 亿元，尽管同比仍有回落，但核心改善集中体现在 Q4。 👉测算单 Q4：公司预计实现营收 22.6–24.6 亿元，环比增长 2.5%–11.6%；归母净利 0.83–1.13 亿元，环比大幅增长 5.5–7.9 倍；扣非净利 0.69–0.99 亿元，环比增长 5.3–8.1 倍，盈利能

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华凯易佰

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宁波华翔向北美客户推广PEEK机器人骨骼

（）宁波华翔向北美客户推广PEEK机器人骨骼截至1月21日，宁波华翔向北美大客户推广PEEK材料已进入送样和报价程序，客户对其能力高度认可并计划高频对接，验证周期有望大幅缩短。其核心投资逻辑在于，公司通过打通PEEK材料从粒子到成型的全产业链实现极致降本，解决了该材料规模化应用的核心痛点，切入机器人供应链的确定性增强，估值空间由此打开。关注：宁波华翔（PEEK材料全产业链布局，已向北美大客户送样报价，验证进程加速）/福赛科技（PEEK结构件获得客户图纸，同步推进送样）/恒勃股份（拥有独立P

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宁波华翔

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PCB上游业绩预增表现超预期，重视高景气度环节及方向！

[庆祝]【招商电子】PCB上游业绩预增表现超预期，重视高景气度环节及方向！近期业绩预增及其他重要公告： 1、【金安国纪】25 年归母净利 2.8-3.6亿，同比+655.5%~871.4%；单 Q4 归母净利中值 1.5 亿，环比+50%，去年同期亏损 0.62 亿；#业绩大超预期。 2、【深南电路】股权激励授予公告。 3、【菲利华】25年归母净利4.1-4.7亿，同比+31.1%~50.2%；今日股价+3.7% 4、【芯碁微装】25年归母净利2.75-2.95亿，同比+71.1-83.6%；

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磷酸铁锂行业深度——盈利有望迎来周期性拐点

[玫瑰]磷酸铁锂行业深度——盈利有望迎来周期性拐点 [太阳]需求：排产持续创新高，行业景气度进一步向上。近年来，快充铁锂在动力领域的大规模应用以及储能需求的高景气度，进一步拉动磷酸铁锂正极材料出货量增长，根据则言咨询数据，2025年1-11月我国磷酸铁锂产量合计348万吨，同比+57.9%；单月来看，2025年11月磷酸铁锂产量41.7万吨，同比+52.8%，环比+4.2%，创历史新高。受益动力领域的份额提升以及储能需求的快速增长，我们判断后续铁锂材料需求仍将保持高速增长，我们测算2026年全球

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2026-01-21 21:30:47

字节漫剧日耗突破3000万，看好AI漫剧高景气度延续

字节漫剧日耗突破3000万，看好AI漫剧高景气度延续【中信传媒】 [太阳]1月20日，抖音巨量引擎在杭州举行漫剧生态大会。根据巨量引擎公布，漫剧赛道日耗峰值达到3000万，#2026年预测漫剧市场规模达到220亿元。2025年6-12月，漫剧播放量、用户规模复合增速达到24%/12%，漫剧每日自然流水大盘增长144%，广告营销流水增长超21倍。漫剧总供给量突破10万部，但优质动画漫剧以及AI仿真人剧供给依旧稀缺。 [礼物]#内容端：仿真人剧快速崛起，2025年11月以来仿真人剧快速起量，带动千万

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台积电和谷歌表现亮眼，重视硅光链和谷歌链

🔥【开源通信蒋颖团队】台积电和谷歌表现亮眼，重视硅光链和谷歌链 🐯台积电2025 年第四季度表现强劲。以美元计，季度营收达337 亿美元，略高于预期上限，环比增长 1.9%；以新台币计，营收环比增长 5.7% 。得益于成本改善、有利汇率及产能利用率提升，毛利率环比上升 2.8 个百分点至 62.3%。从 2025 年全年来看，公司营收达1220 亿美元，同比增长 35.9%，表现远超晶圆代工行业（Foundry 2.0）16% 的增长水平。2025年毛利率升至 59.9%，营业利润率升至

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海康威视25年业绩快报简评：高质量增长持续验证，利润增速逐季加速

【国金计算机/产业研究】海康威视25年业绩快报简评：高质量增长持续验证，利润增速逐季加速 25年营收925.18亿，同比增长0.02%；归母净利润141.88亿，同比增长18.46%；归母扣非净利润136.96亿，同比增长15.92%。 25Q4收入267.6亿，同比下降2.7%，25Q4归母净利润48.69亿，同比增长25.83%。结合公司业绩快报电话会交流信息，25年财务数据有3个特点：1）经营现金流远好于净利润，净利润快于收入增速，应收总额逐季下降；2）过去四个季度归母净利润同比增速逐季

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2026-01-20 20:02:21

AI算力观点：财报前的停顿20260120

【华福通信&海外科技】AI算力观点：财报前的停顿20260120 1）台积电上修AI增速、Capex及先进封装投资比例： 24-29年AI增速由45%上调至54-59%，29年AI收入预期上调50%+； CoWoS的#上修被低估，根据Capex及投入比例估算，CoWoS产能今年的绝对增量可能会达到7万+/月，相对应的NV链和TPU链的弹性存在预期差 2）海外进入财报季，业绩及技术端的催化即将揭幕，对Capex、订单、新技术预期将上修 3）供应链的能见度拉长（台积电、存储、衬底、电力、光芯片等环节

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台湾积体电路制造公司

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固态电池：招标在即，太空场景打开固态应用空间

[太阳]固态电池：招标在即，太空场景打开固态应用空间 [玫瑰]1月22日，马斯克在2026年世界经济论坛达沃斯年会中提到，SpaceX与特斯拉目标在未来3年左右实现每年100GW的光伏产能，未来SpaceX会发射太阳能AI卫星，并建设太空光伏基地来部署AI数据中心。 [玫瑰]太空场景有望打开固态空间。固态电池凭借高能量密度与宽温域优势，适配太空应用场景。1）应对光照中断：卫星在运行过程中会进入地球阴影区，储能系统可在此期间为卫星提供电力，确保设备持续运行。2）支持峰值功率需求：卫星上的某些设备（

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马总信息快递（光伏、机器人）01-23

马总信息快递（光伏、机器人）01-23 事件：马斯克在达沃斯论坛发言30多分钟，信息量极大： 1. Space X和特斯拉正在提升太阳能产能，目标每年达到100GW 2. 2026年底Optimus将在工厂执行简单任务，并在12个月内完成更复杂的工业工作，预计2027年底有望开始向公众（to C）销售点评： 1. 马斯克的发言印证了目前SPX与TSLA正在考虑建设光伏产能，并且建设规模庞大，中国光伏设备供应商将全面受益。继续看好光伏设备行情，大部分厂商订单口径2025年见底，受益于海外需求，2

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百龙创园发布2025年业绩快报 20260122

百龙创园发布2025年业绩快报 20260122 2025年，公司实现营业收入13.79亿元，同比+19.75%；归母净利润3.66亿元，同比+48.94%；扣非归母净利润3.61亿元，同比+55.87%。其中，25Q4公司实现营业收入4.10亿元，同比+23.87%；归母净利润1.01亿元，同比+60.53%；扣非归母净利润1.01亿元，同比+72.02%。公司2025年业绩取得大幅增长，主要系： 1、公司产品结构优化调整。膳食纤维系列产品中高毛利的抗性糊精产品的销售占比进一步提升，带动了

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青松股份业绩点评：继续兑现加速修复逻辑

青松股份业绩点评：继续兑现加速修复逻辑 [玫瑰]公司公告：25年营收22.18亿/+14.34%，归母净利1.3-1.65亿/中值1.475亿/+170%，扣非归母净利0.96-1.31亿/中值1.135亿/+105%，业绩整体符合预期。 [太阳]25Q4收入继续提速。单季度来看，25Q4营收6.65亿/+20%，较Q1-Q3增速8.37%/16.60%/17.33%进一步提速，推测主要源自：1）24年底推行的聚焦大客户战略成果逐渐显现，头部客户贡献收入占比进一步提升；2）化妆品行业整体增速回升

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建材还能买什么？

（西部水泥）[烟花]建材还能买什么？ [玫瑰]多次提示重视建材底部资产：1）26年策略报告：出海星辰大海，重视具备α的底部资产20251215；2）群和私发段子：重视具备α的底部资产！20250108；3）周报：重视具备α的底部资产20250113；4）周观点段子：重视有边际变化的底部标的，坚定出海信心20260118。5）早8点电话会议：“建材买什么？”20260121 [拳头]在建材多日大涨后，立足当下还能买什么？ 1、#出海星辰大海的华新建材H/A，西部水泥 2、#涨价逻辑最顺的中国巨

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【油服】增储上产驱动油服维持景气，油服企业国际竞争力持续提升

（中国石油）[拳头]【油服】增储上产驱动油服维持景气，油服企业国际竞争力持续提升 🌟根据Raytad Energy预测，2025年全球上游勘探开发支出预计在6000亿美元左右，同比下降4%，其中深水领域投资预计下降6%。得益于我国长期以来的增储上产战略，2019年以来我国原油产量止跌回升，天然气产量稳步增长，19-24年我国原油产量CAGR为2.2%，天然气产量CAGR为7.3%。“三桶油”于2020-2023年间大力提升资本开支，并于2024、2025年维持高位，高额资本开支投入将有力保障上

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华新建材，坚定推荐20260122 1）#近期公司2股东/总裁增持，彰显对公司未来发展的信心。 2）出海是星辰大海，#海外新兴市场建材周期向上。 3）13年出海经历+大股东豪瑞为公司提供了#全球视野和无可复制的海外布局优势。 4）科达制造、西部水泥等建材出海企业同样动作频频，#各方形成景气度共振。 5）26Q1并表尼日利亚项目+25Q1汇兑损失低基数，#26Q1预计有很好的业绩表现。 [玫瑰]7月起持续重点推荐 [爆竹]风险提示：需求不及预期、竞争恶化、汇率大幅波动

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【华凯易佰】Q4 业绩拐点明确，库存出清+费用冲回驱动盈利修复，持续推荐

【华凯易佰】Q4 业绩拐点明确，库存出清+费用冲回驱动盈利修复，持续推荐 🔥公司发布 2025 年度业绩预告，预计全年实现营收 90–92 亿元，归母净利 1.32–1.62 亿元，扣非 1.04–1.34 亿元，尽管同比仍有回落，但核心改善集中体现在 Q4。 👉测算单 Q4：公司预计实现营收 22.6–24.6 亿元，环比增长 2.5%–11.6%；归母净利 0.83–1.13 亿元，环比大幅增长 5.5–7.9 倍；扣非净利 0.69–0.99 亿元，环比增长 5.3–8.1 倍，盈利能

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宁波华翔向北美客户推广PEEK机器人骨骼

（）宁波华翔向北美客户推广PEEK机器人骨骼截至1月21日，宁波华翔向北美大客户推广PEEK材料已进入送样和报价程序，客户对其能力高度认可并计划高频对接，验证周期有望大幅缩短。其核心投资逻辑在于，公司通过打通PEEK材料从粒子到成型的全产业链实现极致降本，解决了该材料规模化应用的核心痛点，切入机器人供应链的确定性增强，估值空间由此打开。关注：宁波华翔（PEEK材料全产业链布局，已向北美大客户送样报价，验证进程加速）/福赛科技（PEEK结构件获得客户图纸，同步推进送样）/恒勃股份（拥有独立P

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PCB上游业绩预增表现超预期，重视高景气度环节及方向！

[庆祝]【招商电子】PCB上游业绩预增表现超预期，重视高景气度环节及方向！近期业绩预增及其他重要公告： 1、【金安国纪】25 年归母净利 2.8-3.6亿，同比+655.5%~871.4%；单 Q4 归母净利中值 1.5 亿，环比+50%，去年同期亏损 0.62 亿；#业绩大超预期。 2、【深南电路】股权激励授予公告。 3、【菲利华】25年归母净利4.1-4.7亿，同比+31.1%~50.2%；今日股价+3.7% 4、【芯碁微装】25年归母净利2.75-2.95亿，同比+71.1-83.6%；

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磷酸铁锂行业深度——盈利有望迎来周期性拐点

[玫瑰]磷酸铁锂行业深度——盈利有望迎来周期性拐点 [太阳]需求：排产持续创新高，行业景气度进一步向上。近年来，快充铁锂在动力领域的大规模应用以及储能需求的高景气度，进一步拉动磷酸铁锂正极材料出货量增长，根据则言咨询数据，2025年1-11月我国磷酸铁锂产量合计348万吨，同比+57.9%；单月来看，2025年11月磷酸铁锂产量41.7万吨，同比+52.8%，环比+4.2%，创历史新高。受益动力领域的份额提升以及储能需求的快速增长，我们判断后续铁锂材料需求仍将保持高速增长，我们测算2026年全球

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字节漫剧日耗突破3000万，看好AI漫剧高景气度延续

字节漫剧日耗突破3000万，看好AI漫剧高景气度延续【中信传媒】 [太阳]1月20日，抖音巨量引擎在杭州举行漫剧生态大会。根据巨量引擎公布，漫剧赛道日耗峰值达到3000万，#2026年预测漫剧市场规模达到220亿元。2025年6-12月，漫剧播放量、用户规模复合增速达到24%/12%，漫剧每日自然流水大盘增长144%，广告营销流水增长超21倍。漫剧总供给量突破10万部，但优质动画漫剧以及AI仿真人剧供给依旧稀缺。 [礼物]#内容端：仿真人剧快速崛起，2025年11月以来仿真人剧快速起量，带动千万

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台积电和谷歌表现亮眼，重视硅光链和谷歌链

🔥【开源通信蒋颖团队】台积电和谷歌表现亮眼，重视硅光链和谷歌链 🐯台积电2025 年第四季度表现强劲。以美元计，季度营收达337 亿美元，略高于预期上限，环比增长 1.9%；以新台币计，营收环比增长 5.7% 。得益于成本改善、有利汇率及产能利用率提升，毛利率环比上升 2.8 个百分点至 62.3%。从 2025 年全年来看，公司营收达1220 亿美元，同比增长 35.9%，表现远超晶圆代工行业（Foundry 2.0）16% 的增长水平。2025年毛利率升至 59.9%，营业利润率升至

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海康威视25年业绩快报简评：高质量增长持续验证，利润增速逐季加速

【国金计算机/产业研究】海康威视25年业绩快报简评：高质量增长持续验证，利润增速逐季加速 25年营收925.18亿，同比增长0.02%；归母净利润141.88亿，同比增长18.46%；归母扣非净利润136.96亿，同比增长15.92%。 25Q4收入267.6亿，同比下降2.7%，25Q4归母净利润48.69亿，同比增长25.83%。结合公司业绩快报电话会交流信息，25年财务数据有3个特点：1）经营现金流远好于净利润，净利润快于收入增速，应收总额逐季下降；2）过去四个季度归母净利润同比增速逐季

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AI算力观点：财报前的停顿20260120

【华福通信&海外科技】AI算力观点：财报前的停顿20260120 1）台积电上修AI增速、Capex及先进封装投资比例： 24-29年AI增速由45%上调至54-59%，29年AI收入预期上调50%+； CoWoS的#上修被低估，根据Capex及投入比例估算，CoWoS产能今年的绝对增量可能会达到7万+/月，相对应的NV链和TPU链的弹性存在预期差 2）海外进入财报季，业绩及技术端的催化即将揭幕，对Capex、订单、新技术预期将上修 3）供应链的能见度拉长（台积电、存储、衬底、电力、光芯片等环节

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固态电池：招标在即，太空场景打开固态应用空间

[太阳]固态电池：招标在即，太空场景打开固态应用空间 [玫瑰]1月22日，马斯克在2026年世界经济论坛达沃斯年会中提到，SpaceX与特斯拉目标在未来3年左右实现每年100GW的光伏产能，未来SpaceX会发射太阳能AI卫星，并建设太空光伏基地来部署AI数据中心。 [玫瑰]太空场景有望打开固态空间。固态电池凭借高能量密度与宽温域优势，适配太空应用场景。1）应对光照中断：卫星在运行过程中会进入地球阴影区，储能系统可在此期间为卫星提供电力，确保设备持续运行。2）支持峰值功率需求：卫星上的某些设备（

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国瓷材料

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盛夏的果实

2026-01-23 14:49:19

马总信息快递（光伏、机器人）01-23

马总信息快递（光伏、机器人）01-23 事件：马斯克在达沃斯论坛发言30多分钟，信息量极大： 1. Space X和特斯拉正在提升太阳能产能，目标每年达到100GW 2. 2026年底Optimus将在工厂执行简单任务，并在12个月内完成更复杂的工业工作，预计2027年底有望开始向公众（to C）销售点评： 1. 马斯克的发言印证了目前SPX与TSLA正在考虑建设光伏产能，并且建设规模庞大，中国光伏设备供应商将全面受益。继续看好光伏设备行情，大部分厂商订单口径2025年见底，受益于海外需求，2

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盛夏的果实

2026-01-23 14:08:19

百龙创园发布2025年业绩快报 20260122

百龙创园发布2025年业绩快报 20260122 2025年，公司实现营业收入13.79亿元，同比+19.75%；归母净利润3.66亿元，同比+48.94%；扣非归母净利润3.61亿元，同比+55.87%。其中，25Q4公司实现营业收入4.10亿元，同比+23.87%；归母净利润1.01亿元，同比+60.53%；扣非归母净利润1.01亿元，同比+72.02%。公司2025年业绩取得大幅增长，主要系： 1、公司产品结构优化调整。膳食纤维系列产品中高毛利的抗性糊精产品的销售占比进一步提升，带动了

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2026-01-23 14:06:11

青松股份业绩点评：继续兑现加速修复逻辑

青松股份业绩点评：继续兑现加速修复逻辑 [玫瑰]公司公告：25年营收22.18亿/+14.34%，归母净利1.3-1.65亿/中值1.475亿/+170%，扣非归母净利0.96-1.31亿/中值1.135亿/+105%，业绩整体符合预期。 [太阳]25Q4收入继续提速。单季度来看，25Q4营收6.65亿/+20%，较Q1-Q3增速8.37%/16.60%/17.33%进一步提速，推测主要源自：1）24年底推行的聚焦大客户战略成果逐渐显现，头部客户贡献收入占比进一步提升；2）化妆品行业整体增速回升

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2026-01-23 14:05:55

建材还能买什么？

（西部水泥）[烟花]建材还能买什么？ [玫瑰]多次提示重视建材底部资产：1）26年策略报告：出海星辰大海，重视具备α的底部资产20251215；2）群和私发段子：重视具备α的底部资产！20250108；3）周报：重视具备α的底部资产20250113；4）周观点段子：重视有边际变化的底部标的，坚定出海信心20260118。5）早8点电话会议：“建材买什么？”20260121 [拳头]在建材多日大涨后，立足当下还能买什么？ 1、#出海星辰大海的华新建材H/A，西部水泥 2、#涨价逻辑最顺的中国巨

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2026-01-23 13:52:25

【油服】增储上产驱动油服维持景气，油服企业国际竞争力持续提升

（中国石油）[拳头]【油服】增储上产驱动油服维持景气，油服企业国际竞争力持续提升 🌟根据Raytad Energy预测，2025年全球上游勘探开发支出预计在6000亿美元左右，同比下降4%，其中深水领域投资预计下降6%。得益于我国长期以来的增储上产战略，2019年以来我国原油产量止跌回升，天然气产量稳步增长，19-24年我国原油产量CAGR为2.2%，天然气产量CAGR为7.3%。“三桶油”于2020-2023年间大力提升资本开支，并于2024、2025年维持高位，高额资本开支投入将有力保障上

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中海油服

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华新建材

华新建材，坚定推荐20260122 1）#近期公司2股东/总裁增持，彰显对公司未来发展的信心。 2）出海是星辰大海，#海外新兴市场建材周期向上。 3）13年出海经历+大股东豪瑞为公司提供了#全球视野和无可复制的海外布局优势。 4）科达制造、西部水泥等建材出海企业同样动作频频，#各方形成景气度共振。 5）26Q1并表尼日利亚项目+25Q1汇兑损失低基数，#26Q1预计有很好的业绩表现。 [玫瑰]7月起持续重点推荐 [爆竹]风险提示：需求不及预期、竞争恶化、汇率大幅波动

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【华凯易佰】Q4 业绩拐点明确，库存出清+费用冲回驱动盈利修复，持续推荐

【华凯易佰】Q4 业绩拐点明确，库存出清+费用冲回驱动盈利修复，持续推荐 🔥公司发布 2025 年度业绩预告，预计全年实现营收 90–92 亿元，归母净利 1.32–1.62 亿元，扣非 1.04–1.34 亿元，尽管同比仍有回落，但核心改善集中体现在 Q4。 👉测算单 Q4：公司预计实现营收 22.6–24.6 亿元，环比增长 2.5%–11.6%；归母净利 0.83–1.13 亿元，环比大幅增长 5.5–7.9 倍；扣非净利 0.69–0.99 亿元，环比增长 5.3–8.1 倍，盈利能

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华凯易佰

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宁波华翔向北美客户推广PEEK机器人骨骼

（）宁波华翔向北美客户推广PEEK机器人骨骼截至1月21日，宁波华翔向北美大客户推广PEEK材料已进入送样和报价程序，客户对其能力高度认可并计划高频对接，验证周期有望大幅缩短。其核心投资逻辑在于，公司通过打通PEEK材料从粒子到成型的全产业链实现极致降本，解决了该材料规模化应用的核心痛点，切入机器人供应链的确定性增强，估值空间由此打开。关注：宁波华翔（PEEK材料全产业链布局，已向北美大客户送样报价，验证进程加速）/福赛科技（PEEK结构件获得客户图纸，同步推进送样）/恒勃股份（拥有独立P

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宁波华翔

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PCB上游业绩预增表现超预期，重视高景气度环节及方向！

[庆祝]【招商电子】PCB上游业绩预增表现超预期，重视高景气度环节及方向！近期业绩预增及其他重要公告： 1、【金安国纪】25 年归母净利 2.8-3.6亿，同比+655.5%~871.4%；单 Q4 归母净利中值 1.5 亿，环比+50%，去年同期亏损 0.62 亿；#业绩大超预期。 2、【深南电路】股权激励授予公告。 3、【菲利华】25年归母净利4.1-4.7亿，同比+31.1%~50.2%；今日股价+3.7% 4、【芯碁微装】25年归母净利2.75-2.95亿，同比+71.1-83.6%；

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磷酸铁锂行业深度——盈利有望迎来周期性拐点

[玫瑰]磷酸铁锂行业深度——盈利有望迎来周期性拐点 [太阳]需求：排产持续创新高，行业景气度进一步向上。近年来，快充铁锂在动力领域的大规模应用以及储能需求的高景气度，进一步拉动磷酸铁锂正极材料出货量增长，根据则言咨询数据，2025年1-11月我国磷酸铁锂产量合计348万吨，同比+57.9%；单月来看，2025年11月磷酸铁锂产量41.7万吨，同比+52.8%，环比+4.2%，创历史新高。受益动力领域的份额提升以及储能需求的快速增长，我们判断后续铁锂材料需求仍将保持高速增长，我们测算2026年全球

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字节漫剧日耗突破3000万，看好AI漫剧高景气度延续

字节漫剧日耗突破3000万，看好AI漫剧高景气度延续【中信传媒】 [太阳]1月20日，抖音巨量引擎在杭州举行漫剧生态大会。根据巨量引擎公布，漫剧赛道日耗峰值达到3000万，#2026年预测漫剧市场规模达到220亿元。2025年6-12月，漫剧播放量、用户规模复合增速达到24%/12%，漫剧每日自然流水大盘增长144%，广告营销流水增长超21倍。漫剧总供给量突破10万部，但优质动画漫剧以及AI仿真人剧供给依旧稀缺。 [礼物]#内容端：仿真人剧快速崛起，2025年11月以来仿真人剧快速起量，带动千万

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台积电和谷歌表现亮眼，重视硅光链和谷歌链

🔥【开源通信蒋颖团队】台积电和谷歌表现亮眼，重视硅光链和谷歌链 🐯台积电2025 年第四季度表现强劲。以美元计，季度营收达337 亿美元，略高于预期上限，环比增长 1.9%；以新台币计，营收环比增长 5.7% 。得益于成本改善、有利汇率及产能利用率提升，毛利率环比上升 2.8 个百分点至 62.3%。从 2025 年全年来看，公司营收达1220 亿美元，同比增长 35.9%，表现远超晶圆代工行业（Foundry 2.0）16% 的增长水平。2025年毛利率升至 59.9%，营业利润率升至

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海康威视25年业绩快报简评：高质量增长持续验证，利润增速逐季加速

【国金计算机/产业研究】海康威视25年业绩快报简评：高质量增长持续验证，利润增速逐季加速 25年营收925.18亿，同比增长0.02%；归母净利润141.88亿，同比增长18.46%；归母扣非净利润136.96亿，同比增长15.92%。 25Q4收入267.6亿，同比下降2.7%，25Q4归母净利润48.69亿，同比增长25.83%。结合公司业绩快报电话会交流信息，25年财务数据有3个特点：1）经营现金流远好于净利润，净利润快于收入增速，应收总额逐季下降；2）过去四个季度归母净利润同比增速逐季

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海康威视

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2026-01-20 20:02:21

AI算力观点：财报前的停顿20260120

【华福通信&海外科技】AI算力观点：财报前的停顿20260120 1）台积电上修AI增速、Capex及先进封装投资比例： 24-29年AI增速由45%上调至54-59%，29年AI收入预期上调50%+； CoWoS的#上修被低估，根据Capex及投入比例估算，CoWoS产能今年的绝对增量可能会达到7万+/月，相对应的NV链和TPU链的弹性存在预期差 2）海外进入财报季，业绩及技术端的催化即将揭幕，对Capex、订单、新技术预期将上修 3）供应链的能见度拉长（台积电、存储、衬底、电力、光芯片等环节

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台湾积体电路制造公司

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固态电池：招标在即，太空场景打开固态应用空间

[太阳]固态电池：招标在即，太空场景打开固态应用空间 [玫瑰]1月22日，马斯克在2026年世界经济论坛达沃斯年会中提到，SpaceX与特斯拉目标在未来3年左右实现每年100GW的光伏产能，未来SpaceX会发射太阳能AI卫星，并建设太空光伏基地来部署AI数据中心。 [玫瑰]太空场景有望打开固态空间。固态电池凭借高能量密度与宽温域优势，适配太空应用场景。1）应对光照中断：卫星在运行过程中会进入地球阴影区，储能系统可在此期间为卫星提供电力，确保设备持续运行。2）支持峰值功率需求：卫星上的某些设备（

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马总信息快递（光伏、机器人）01-23

马总信息快递（光伏、机器人）01-23 事件：马斯克在达沃斯论坛发言30多分钟，信息量极大： 1. Space X和特斯拉正在提升太阳能产能，目标每年达到100GW 2. 2026年底Optimus将在工厂执行简单任务，并在12个月内完成更复杂的工业工作，预计2027年底有望开始向公众（to C）销售点评： 1. 马斯克的发言印证了目前SPX与TSLA正在考虑建设光伏产能，并且建设规模庞大，中国光伏设备供应商将全面受益。继续看好光伏设备行情，大部分厂商订单口径2025年见底，受益于海外需求，2

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百龙创园发布2025年业绩快报 20260122

百龙创园发布2025年业绩快报 20260122 2025年，公司实现营业收入13.79亿元，同比+19.75%；归母净利润3.66亿元，同比+48.94%；扣非归母净利润3.61亿元，同比+55.87%。其中，25Q4公司实现营业收入4.10亿元，同比+23.87%；归母净利润1.01亿元，同比+60.53%；扣非归母净利润1.01亿元，同比+72.02%。公司2025年业绩取得大幅增长，主要系： 1、公司产品结构优化调整。膳食纤维系列产品中高毛利的抗性糊精产品的销售占比进一步提升，带动了

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青松股份业绩点评：继续兑现加速修复逻辑

青松股份业绩点评：继续兑现加速修复逻辑 [玫瑰]公司公告：25年营收22.18亿/+14.34%，归母净利1.3-1.65亿/中值1.475亿/+170%，扣非归母净利0.96-1.31亿/中值1.135亿/+105%，业绩整体符合预期。 [太阳]25Q4收入继续提速。单季度来看，25Q4营收6.65亿/+20%，较Q1-Q3增速8.37%/16.60%/17.33%进一步提速，推测主要源自：1）24年底推行的聚焦大客户战略成果逐渐显现，头部客户贡献收入占比进一步提升；2）化妆品行业整体增速回升

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建材还能买什么？

（西部水泥）[烟花]建材还能买什么？ [玫瑰]多次提示重视建材底部资产：1）26年策略报告：出海星辰大海，重视具备α的底部资产20251215；2）群和私发段子：重视具备α的底部资产！20250108；3）周报：重视具备α的底部资产20250113；4）周观点段子：重视有边际变化的底部标的，坚定出海信心20260118。5）早8点电话会议：“建材买什么？”20260121 [拳头]在建材多日大涨后，立足当下还能买什么？ 1、#出海星辰大海的华新建材H/A，西部水泥 2、#涨价逻辑最顺的中国巨

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【油服】增储上产驱动油服维持景气，油服企业国际竞争力持续提升

（中国石油）[拳头]【油服】增储上产驱动油服维持景气，油服企业国际竞争力持续提升 🌟根据Raytad Energy预测，2025年全球上游勘探开发支出预计在6000亿美元左右，同比下降4%，其中深水领域投资预计下降6%。得益于我国长期以来的增储上产战略，2019年以来我国原油产量止跌回升，天然气产量稳步增长，19-24年我国原油产量CAGR为2.2%，天然气产量CAGR为7.3%。“三桶油”于2020-2023年间大力提升资本开支，并于2024、2025年维持高位，高额资本开支投入将有力保障上

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华新建材，坚定推荐20260122 1）#近期公司2股东/总裁增持，彰显对公司未来发展的信心。 2）出海是星辰大海，#海外新兴市场建材周期向上。 3）13年出海经历+大股东豪瑞为公司提供了#全球视野和无可复制的海外布局优势。 4）科达制造、西部水泥等建材出海企业同样动作频频，#各方形成景气度共振。 5）26Q1并表尼日利亚项目+25Q1汇兑损失低基数，#26Q1预计有很好的业绩表现。 [玫瑰]7月起持续重点推荐 [爆竹]风险提示：需求不及预期、竞争恶化、汇率大幅波动

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【华凯易佰】Q4 业绩拐点明确，库存出清+费用冲回驱动盈利修复，持续推荐

【华凯易佰】Q4 业绩拐点明确，库存出清+费用冲回驱动盈利修复，持续推荐 🔥公司发布 2025 年度业绩预告，预计全年实现营收 90–92 亿元，归母净利 1.32–1.62 亿元，扣非 1.04–1.34 亿元，尽管同比仍有回落，但核心改善集中体现在 Q4。 👉测算单 Q4：公司预计实现营收 22.6–24.6 亿元，环比增长 2.5%–11.6%；归母净利 0.83–1.13 亿元，环比大幅增长 5.5–7.9 倍；扣非净利 0.69–0.99 亿元，环比增长 5.3–8.1 倍，盈利能

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宁波华翔向北美客户推广PEEK机器人骨骼

（）宁波华翔向北美客户推广PEEK机器人骨骼截至1月21日，宁波华翔向北美大客户推广PEEK材料已进入送样和报价程序，客户对其能力高度认可并计划高频对接，验证周期有望大幅缩短。其核心投资逻辑在于，公司通过打通PEEK材料从粒子到成型的全产业链实现极致降本，解决了该材料规模化应用的核心痛点，切入机器人供应链的确定性增强，估值空间由此打开。关注：宁波华翔（PEEK材料全产业链布局，已向北美大客户送样报价，验证进程加速）/福赛科技（PEEK结构件获得客户图纸，同步推进送样）/恒勃股份（拥有独立P

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PCB上游业绩预增表现超预期，重视高景气度环节及方向！

[庆祝]【招商电子】PCB上游业绩预增表现超预期，重视高景气度环节及方向！近期业绩预增及其他重要公告： 1、【金安国纪】25 年归母净利 2.8-3.6亿，同比+655.5%~871.4%；单 Q4 归母净利中值 1.5 亿，环比+50%，去年同期亏损 0.62 亿；#业绩大超预期。 2、【深南电路】股权激励授予公告。 3、【菲利华】25年归母净利4.1-4.7亿，同比+31.1%~50.2%；今日股价+3.7% 4、【芯碁微装】25年归母净利2.75-2.95亿，同比+71.1-83.6%；

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磷酸铁锂行业深度——盈利有望迎来周期性拐点

[玫瑰]磷酸铁锂行业深度——盈利有望迎来周期性拐点 [太阳]需求：排产持续创新高，行业景气度进一步向上。近年来，快充铁锂在动力领域的大规模应用以及储能需求的高景气度，进一步拉动磷酸铁锂正极材料出货量增长，根据则言咨询数据，2025年1-11月我国磷酸铁锂产量合计348万吨，同比+57.9%；单月来看，2025年11月磷酸铁锂产量41.7万吨，同比+52.8%，环比+4.2%，创历史新高。受益动力领域的份额提升以及储能需求的快速增长，我们判断后续铁锂材料需求仍将保持高速增长，我们测算2026年全球

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字节漫剧日耗突破3000万，看好AI漫剧高景气度延续

字节漫剧日耗突破3000万，看好AI漫剧高景气度延续【中信传媒】 [太阳]1月20日，抖音巨量引擎在杭州举行漫剧生态大会。根据巨量引擎公布，漫剧赛道日耗峰值达到3000万，#2026年预测漫剧市场规模达到220亿元。2025年6-12月，漫剧播放量、用户规模复合增速达到24%/12%，漫剧每日自然流水大盘增长144%，广告营销流水增长超21倍。漫剧总供给量突破10万部，但优质动画漫剧以及AI仿真人剧供给依旧稀缺。 [礼物]#内容端：仿真人剧快速崛起，2025年11月以来仿真人剧快速起量，带动千万

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台积电和谷歌表现亮眼，重视硅光链和谷歌链

🔥【开源通信蒋颖团队】台积电和谷歌表现亮眼，重视硅光链和谷歌链 🐯台积电2025 年第四季度表现强劲。以美元计，季度营收达337 亿美元，略高于预期上限，环比增长 1.9%；以新台币计，营收环比增长 5.7% 。得益于成本改善、有利汇率及产能利用率提升，毛利率环比上升 2.8 个百分点至 62.3%。从 2025 年全年来看，公司营收达1220 亿美元，同比增长 35.9%，表现远超晶圆代工行业（Foundry 2.0）16% 的增长水平。2025年毛利率升至 59.9%，营业利润率升至

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海康威视25年业绩快报简评：高质量增长持续验证，利润增速逐季加速

【国金计算机/产业研究】海康威视25年业绩快报简评：高质量增长持续验证，利润增速逐季加速 25年营收925.18亿，同比增长0.02%；归母净利润141.88亿，同比增长18.46%；归母扣非净利润136.96亿，同比增长15.92%。 25Q4收入267.6亿，同比下降2.7%，25Q4归母净利润48.69亿，同比增长25.83%。结合公司业绩快报电话会交流信息，25年财务数据有3个特点：1）经营现金流远好于净利润，净利润快于收入增速，应收总额逐季下降；2）过去四个季度归母净利润同比增速逐季

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AI算力观点：财报前的停顿20260120

【华福通信&海外科技】AI算力观点：财报前的停顿20260120 1）台积电上修AI增速、Capex及先进封装投资比例： 24-29年AI增速由45%上调至54-59%，29年AI收入预期上调50%+； CoWoS的#上修被低估，根据Capex及投入比例估算，CoWoS产能今年的绝对增量可能会达到7万+/月，相对应的NV链和TPU链的弹性存在预期差 2）海外进入财报季，业绩及技术端的催化即将揭幕，对Capex、订单、新技术预期将上修 3）供应链的能见度拉长（台积电、存储、衬底、电力、光芯片等环节

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固态电池：招标在即，太空场景打开固态应用空间

[太阳]固态电池：招标在即，太空场景打开固态应用空间 [玫瑰]1月22日，马斯克在2026年世界经济论坛达沃斯年会中提到，SpaceX与特斯拉目标在未来3年左右实现每年100GW的光伏产能，未来SpaceX会发射太阳能AI卫星，并建设太空光伏基地来部署AI数据中心。 [玫瑰]太空场景有望打开固态空间。固态电池凭借高能量密度与宽温域优势，适配太空应用场景。1）应对光照中断：卫星在运行过程中会进入地球阴影区，储能系统可在此期间为卫星提供电力，确保设备持续运行。2）支持峰值功率需求：卫星上的某些设备（

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2026-01-23 14:49:19

马总信息快递（光伏、机器人）01-23

马总信息快递（光伏、机器人）01-23 事件：马斯克在达沃斯论坛发言30多分钟，信息量极大： 1. Space X和特斯拉正在提升太阳能产能，目标每年达到100GW 2. 2026年底Optimus将在工厂执行简单任务，并在12个月内完成更复杂的工业工作，预计2027年底有望开始向公众（to C）销售点评： 1. 马斯克的发言印证了目前SPX与TSLA正在考虑建设光伏产能，并且建设规模庞大，中国光伏设备供应商将全面受益。继续看好光伏设备行情，大部分厂商订单口径2025年见底，受益于海外需求，2

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盛夏的果实

2026-01-23 14:08:19

百龙创园发布2025年业绩快报 20260122

百龙创园发布2025年业绩快报 20260122 2025年，公司实现营业收入13.79亿元，同比+19.75%；归母净利润3.66亿元，同比+48.94%；扣非归母净利润3.61亿元，同比+55.87%。其中，25Q4公司实现营业收入4.10亿元，同比+23.87%；归母净利润1.01亿元，同比+60.53%；扣非归母净利润1.01亿元，同比+72.02%。公司2025年业绩取得大幅增长，主要系： 1、公司产品结构优化调整。膳食纤维系列产品中高毛利的抗性糊精产品的销售占比进一步提升，带动了

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2026-01-23 14:06:11

青松股份业绩点评：继续兑现加速修复逻辑

青松股份业绩点评：继续兑现加速修复逻辑 [玫瑰]公司公告：25年营收22.18亿/+14.34%，归母净利1.3-1.65亿/中值1.475亿/+170%，扣非归母净利0.96-1.31亿/中值1.135亿/+105%，业绩整体符合预期。 [太阳]25Q4收入继续提速。单季度来看，25Q4营收6.65亿/+20%，较Q1-Q3增速8.37%/16.60%/17.33%进一步提速，推测主要源自：1）24年底推行的聚焦大客户战略成果逐渐显现，头部客户贡献收入占比进一步提升；2）化妆品行业整体增速回升

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2026-01-23 14:05:55

建材还能买什么？

（西部水泥）[烟花]建材还能买什么？ [玫瑰]多次提示重视建材底部资产：1）26年策略报告：出海星辰大海，重视具备α的底部资产20251215；2）群和私发段子：重视具备α的底部资产！20250108；3）周报：重视具备α的底部资产20250113；4）周观点段子：重视有边际变化的底部标的，坚定出海信心20260118。5）早8点电话会议：“建材买什么？”20260121 [拳头]在建材多日大涨后，立足当下还能买什么？ 1、#出海星辰大海的华新建材H/A，西部水泥 2、#涨价逻辑最顺的中国巨

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2026-01-23 13:52:25

【油服】增储上产驱动油服维持景气，油服企业国际竞争力持续提升

（中国石油）[拳头]【油服】增储上产驱动油服维持景气，油服企业国际竞争力持续提升 🌟根据Raytad Energy预测，2025年全球上游勘探开发支出预计在6000亿美元左右，同比下降4%，其中深水领域投资预计下降6%。得益于我国长期以来的增储上产战略，2019年以来我国原油产量止跌回升，天然气产量稳步增长，19-24年我国原油产量CAGR为2.2%，天然气产量CAGR为7.3%。“三桶油”于2020-2023年间大力提升资本开支，并于2024、2025年维持高位，高额资本开支投入将有力保障上

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中海油服

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华新建材

华新建材，坚定推荐20260122 1）#近期公司2股东/总裁增持，彰显对公司未来发展的信心。 2）出海是星辰大海，#海外新兴市场建材周期向上。 3）13年出海经历+大股东豪瑞为公司提供了#全球视野和无可复制的海外布局优势。 4）科达制造、西部水泥等建材出海企业同样动作频频，#各方形成景气度共振。 5）26Q1并表尼日利亚项目+25Q1汇兑损失低基数，#26Q1预计有很好的业绩表现。 [玫瑰]7月起持续重点推荐 [爆竹]风险提示：需求不及预期、竞争恶化、汇率大幅波动

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【华凯易佰】Q4 业绩拐点明确，库存出清+费用冲回驱动盈利修复，持续推荐

【华凯易佰】Q4 业绩拐点明确，库存出清+费用冲回驱动盈利修复，持续推荐 🔥公司发布 2025 年度业绩预告，预计全年实现营收 90–92 亿元，归母净利 1.32–1.62 亿元，扣非 1.04–1.34 亿元，尽管同比仍有回落，但核心改善集中体现在 Q4。 👉测算单 Q4：公司预计实现营收 22.6–24.6 亿元，环比增长 2.5%–11.6%；归母净利 0.83–1.13 亿元，环比大幅增长 5.5–7.9 倍；扣非净利 0.69–0.99 亿元，环比增长 5.3–8.1 倍，盈利能

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2026-01-22 08:40:59

宁波华翔向北美客户推广PEEK机器人骨骼

（）宁波华翔向北美客户推广PEEK机器人骨骼截至1月21日，宁波华翔向北美大客户推广PEEK材料已进入送样和报价程序，客户对其能力高度认可并计划高频对接，验证周期有望大幅缩短。其核心投资逻辑在于，公司通过打通PEEK材料从粒子到成型的全产业链实现极致降本，解决了该材料规模化应用的核心痛点，切入机器人供应链的确定性增强，估值空间由此打开。关注：宁波华翔（PEEK材料全产业链布局，已向北美大客户送样报价，验证进程加速）/福赛科技（PEEK结构件获得客户图纸，同步推进送样）/恒勃股份（拥有独立P

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PCB上游业绩预增表现超预期，重视高景气度环节及方向！

[庆祝]【招商电子】PCB上游业绩预增表现超预期，重视高景气度环节及方向！近期业绩预增及其他重要公告： 1、【金安国纪】25 年归母净利 2.8-3.6亿，同比+655.5%~871.4%；单 Q4 归母净利中值 1.5 亿，环比+50%，去年同期亏损 0.62 亿；#业绩大超预期。 2、【深南电路】股权激励授予公告。 3、【菲利华】25年归母净利4.1-4.7亿，同比+31.1%~50.2%；今日股价+3.7% 4、【芯碁微装】25年归母净利2.75-2.95亿，同比+71.1-83.6%；

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磷酸铁锂行业深度——盈利有望迎来周期性拐点

[玫瑰]磷酸铁锂行业深度——盈利有望迎来周期性拐点 [太阳]需求：排产持续创新高，行业景气度进一步向上。近年来，快充铁锂在动力领域的大规模应用以及储能需求的高景气度，进一步拉动磷酸铁锂正极材料出货量增长，根据则言咨询数据，2025年1-11月我国磷酸铁锂产量合计348万吨，同比+57.9%；单月来看，2025年11月磷酸铁锂产量41.7万吨，同比+52.8%，环比+4.2%，创历史新高。受益动力领域的份额提升以及储能需求的快速增长，我们判断后续铁锂材料需求仍将保持高速增长，我们测算2026年全球

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字节漫剧日耗突破3000万，看好AI漫剧高景气度延续

字节漫剧日耗突破3000万，看好AI漫剧高景气度延续【中信传媒】 [太阳]1月20日，抖音巨量引擎在杭州举行漫剧生态大会。根据巨量引擎公布，漫剧赛道日耗峰值达到3000万，#2026年预测漫剧市场规模达到220亿元。2025年6-12月，漫剧播放量、用户规模复合增速达到24%/12%，漫剧每日自然流水大盘增长144%，广告营销流水增长超21倍。漫剧总供给量突破10万部，但优质动画漫剧以及AI仿真人剧供给依旧稀缺。 [礼物]#内容端：仿真人剧快速崛起，2025年11月以来仿真人剧快速起量，带动千万

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台积电和谷歌表现亮眼，重视硅光链和谷歌链

🔥【开源通信蒋颖团队】台积电和谷歌表现亮眼，重视硅光链和谷歌链 🐯台积电2025 年第四季度表现强劲。以美元计，季度营收达337 亿美元，略高于预期上限，环比增长 1.9%；以新台币计，营收环比增长 5.7% 。得益于成本改善、有利汇率及产能利用率提升，毛利率环比上升 2.8 个百分点至 62.3%。从 2025 年全年来看，公司营收达1220 亿美元，同比增长 35.9%，表现远超晶圆代工行业（Foundry 2.0）16% 的增长水平。2025年毛利率升至 59.9%，营业利润率升至

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2026-01-21 08:10:15

海康威视25年业绩快报简评：高质量增长持续验证，利润增速逐季加速

【国金计算机/产业研究】海康威视25年业绩快报简评：高质量增长持续验证，利润增速逐季加速 25年营收925.18亿，同比增长0.02%；归母净利润141.88亿，同比增长18.46%；归母扣非净利润136.96亿，同比增长15.92%。 25Q4收入267.6亿，同比下降2.7%，25Q4归母净利润48.69亿，同比增长25.83%。结合公司业绩快报电话会交流信息，25年财务数据有3个特点：1）经营现金流远好于净利润，净利润快于收入增速，应收总额逐季下降；2）过去四个季度归母净利润同比增速逐季

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海康威视

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2026-01-20 20:02:21

AI算力观点：财报前的停顿20260120

【华福通信&海外科技】AI算力观点：财报前的停顿20260120 1）台积电上修AI增速、Capex及先进封装投资比例： 24-29年AI增速由45%上调至54-59%，29年AI收入预期上调50%+； CoWoS的#上修被低估，根据Capex及投入比例估算，CoWoS产能今年的绝对增量可能会达到7万+/月，相对应的NV链和TPU链的弹性存在预期差 2）海外进入财报季，业绩及技术端的催化即将揭幕，对Capex、订单、新技术预期将上修 3）供应链的能见度拉长（台积电、存储、衬底、电力、光芯片等环节

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台湾积体电路制造公司

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固态电池：招标在即，太空场景打开固态应用空间

[太阳]固态电池：招标在即，太空场景打开固态应用空间 [玫瑰]1月22日，马斯克在2026年世界经济论坛达沃斯年会中提到，SpaceX与特斯拉目标在未来3年左右实现每年100GW的光伏产能，未来SpaceX会发射太阳能AI卫星，并建设太空光伏基地来部署AI数据中心。 [玫瑰]太空场景有望打开固态空间。固态电池凭借高能量密度与宽温域优势，适配太空应用场景。1）应对光照中断：卫星在运行过程中会进入地球阴影区，储能系统可在此期间为卫星提供电力，确保设备持续运行。2）支持峰值功率需求：卫星上的某些设备（

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马总信息快递（光伏、机器人）01-23

马总信息快递（光伏、机器人）01-23 事件：马斯克在达沃斯论坛发言30多分钟，信息量极大： 1. Space X和特斯拉正在提升太阳能产能，目标每年达到100GW 2. 2026年底Optimus将在工厂执行简单任务，并在12个月内完成更复杂的工业工作，预计2027年底有望开始向公众（to C）销售点评： 1. 马斯克的发言印证了目前SPX与TSLA正在考虑建设光伏产能，并且建设规模庞大，中国光伏设备供应商将全面受益。继续看好光伏设备行情，大部分厂商订单口径2025年见底，受益于海外需求，2

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百龙创园发布2025年业绩快报 20260122

百龙创园发布2025年业绩快报 20260122 2025年，公司实现营业收入13.79亿元，同比+19.75%；归母净利润3.66亿元，同比+48.94%；扣非归母净利润3.61亿元，同比+55.87%。其中，25Q4公司实现营业收入4.10亿元，同比+23.87%；归母净利润1.01亿元，同比+60.53%；扣非归母净利润1.01亿元，同比+72.02%。公司2025年业绩取得大幅增长，主要系： 1、公司产品结构优化调整。膳食纤维系列产品中高毛利的抗性糊精产品的销售占比进一步提升，带动了

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青松股份业绩点评：继续兑现加速修复逻辑

青松股份业绩点评：继续兑现加速修复逻辑 [玫瑰]公司公告：25年营收22.18亿/+14.34%，归母净利1.3-1.65亿/中值1.475亿/+170%，扣非归母净利0.96-1.31亿/中值1.135亿/+105%，业绩整体符合预期。 [太阳]25Q4收入继续提速。单季度来看，25Q4营收6.65亿/+20%，较Q1-Q3增速8.37%/16.60%/17.33%进一步提速，推测主要源自：1）24年底推行的聚焦大客户战略成果逐渐显现，头部客户贡献收入占比进一步提升；2）化妆品行业整体增速回升

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建材还能买什么？

（西部水泥）[烟花]建材还能买什么？ [玫瑰]多次提示重视建材底部资产：1）26年策略报告：出海星辰大海，重视具备α的底部资产20251215；2）群和私发段子：重视具备α的底部资产！20250108；3）周报：重视具备α的底部资产20250113；4）周观点段子：重视有边际变化的底部标的，坚定出海信心20260118。5）早8点电话会议：“建材买什么？”20260121 [拳头]在建材多日大涨后，立足当下还能买什么？ 1、#出海星辰大海的华新建材H/A，西部水泥 2、#涨价逻辑最顺的中国巨

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【油服】增储上产驱动油服维持景气，油服企业国际竞争力持续提升

（中国石油）[拳头]【油服】增储上产驱动油服维持景气，油服企业国际竞争力持续提升 🌟根据Raytad Energy预测，2025年全球上游勘探开发支出预计在6000亿美元左右，同比下降4%，其中深水领域投资预计下降6%。得益于我国长期以来的增储上产战略，2019年以来我国原油产量止跌回升，天然气产量稳步增长，19-24年我国原油产量CAGR为2.2%，天然气产量CAGR为7.3%。“三桶油”于2020-2023年间大力提升资本开支，并于2024、2025年维持高位，高额资本开支投入将有力保障上

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华新建材，坚定推荐20260122 1）#近期公司2股东/总裁增持，彰显对公司未来发展的信心。 2）出海是星辰大海，#海外新兴市场建材周期向上。 3）13年出海经历+大股东豪瑞为公司提供了#全球视野和无可复制的海外布局优势。 4）科达制造、西部水泥等建材出海企业同样动作频频，#各方形成景气度共振。 5）26Q1并表尼日利亚项目+25Q1汇兑损失低基数，#26Q1预计有很好的业绩表现。 [玫瑰]7月起持续重点推荐 [爆竹]风险提示：需求不及预期、竞争恶化、汇率大幅波动

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【华凯易佰】Q4 业绩拐点明确，库存出清+费用冲回驱动盈利修复，持续推荐

【华凯易佰】Q4 业绩拐点明确，库存出清+费用冲回驱动盈利修复，持续推荐 🔥公司发布 2025 年度业绩预告，预计全年实现营收 90–92 亿元，归母净利 1.32–1.62 亿元，扣非 1.04–1.34 亿元，尽管同比仍有回落，但核心改善集中体现在 Q4。 👉测算单 Q4：公司预计实现营收 22.6–24.6 亿元，环比增长 2.5%–11.6%；归母净利 0.83–1.13 亿元，环比大幅增长 5.5–7.9 倍；扣非净利 0.69–0.99 亿元，环比增长 5.3–8.1 倍，盈利能

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宁波华翔向北美客户推广PEEK机器人骨骼

（）宁波华翔向北美客户推广PEEK机器人骨骼截至1月21日，宁波华翔向北美大客户推广PEEK材料已进入送样和报价程序，客户对其能力高度认可并计划高频对接，验证周期有望大幅缩短。其核心投资逻辑在于，公司通过打通PEEK材料从粒子到成型的全产业链实现极致降本，解决了该材料规模化应用的核心痛点，切入机器人供应链的确定性增强，估值空间由此打开。关注：宁波华翔（PEEK材料全产业链布局，已向北美大客户送样报价，验证进程加速）/福赛科技（PEEK结构件获得客户图纸，同步推进送样）/恒勃股份（拥有独立P

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PCB上游业绩预增表现超预期，重视高景气度环节及方向！

[庆祝]【招商电子】PCB上游业绩预增表现超预期，重视高景气度环节及方向！近期业绩预增及其他重要公告： 1、【金安国纪】25 年归母净利 2.8-3.6亿，同比+655.5%~871.4%；单 Q4 归母净利中值 1.5 亿，环比+50%，去年同期亏损 0.62 亿；#业绩大超预期。 2、【深南电路】股权激励授予公告。 3、【菲利华】25年归母净利4.1-4.7亿，同比+31.1%~50.2%；今日股价+3.7% 4、【芯碁微装】25年归母净利2.75-2.95亿，同比+71.1-83.6%；

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磷酸铁锂行业深度——盈利有望迎来周期性拐点

[玫瑰]磷酸铁锂行业深度——盈利有望迎来周期性拐点 [太阳]需求：排产持续创新高，行业景气度进一步向上。近年来，快充铁锂在动力领域的大规模应用以及储能需求的高景气度，进一步拉动磷酸铁锂正极材料出货量增长，根据则言咨询数据，2025年1-11月我国磷酸铁锂产量合计348万吨，同比+57.9%；单月来看，2025年11月磷酸铁锂产量41.7万吨，同比+52.8%，环比+4.2%，创历史新高。受益动力领域的份额提升以及储能需求的快速增长，我们判断后续铁锂材料需求仍将保持高速增长，我们测算2026年全球

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字节漫剧日耗突破3000万，看好AI漫剧高景气度延续

字节漫剧日耗突破3000万，看好AI漫剧高景气度延续【中信传媒】 [太阳]1月20日，抖音巨量引擎在杭州举行漫剧生态大会。根据巨量引擎公布，漫剧赛道日耗峰值达到3000万，#2026年预测漫剧市场规模达到220亿元。2025年6-12月，漫剧播放量、用户规模复合增速达到24%/12%，漫剧每日自然流水大盘增长144%，广告营销流水增长超21倍。漫剧总供给量突破10万部，但优质动画漫剧以及AI仿真人剧供给依旧稀缺。 [礼物]#内容端：仿真人剧快速崛起，2025年11月以来仿真人剧快速起量，带动千万

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台积电和谷歌表现亮眼，重视硅光链和谷歌链

🔥【开源通信蒋颖团队】台积电和谷歌表现亮眼，重视硅光链和谷歌链 🐯台积电2025 年第四季度表现强劲。以美元计，季度营收达337 亿美元，略高于预期上限，环比增长 1.9%；以新台币计，营收环比增长 5.7% 。得益于成本改善、有利汇率及产能利用率提升，毛利率环比上升 2.8 个百分点至 62.3%。从 2025 年全年来看，公司营收达1220 亿美元，同比增长 35.9%，表现远超晶圆代工行业（Foundry 2.0）16% 的增长水平。2025年毛利率升至 59.9%，营业利润率升至

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海康威视25年业绩快报简评：高质量增长持续验证，利润增速逐季加速

【国金计算机/产业研究】海康威视25年业绩快报简评：高质量增长持续验证，利润增速逐季加速 25年营收925.18亿，同比增长0.02%；归母净利润141.88亿，同比增长18.46%；归母扣非净利润136.96亿，同比增长15.92%。 25Q4收入267.6亿，同比下降2.7%，25Q4归母净利润48.69亿，同比增长25.83%。结合公司业绩快报电话会交流信息，25年财务数据有3个特点：1）经营现金流远好于净利润，净利润快于收入增速，应收总额逐季下降；2）过去四个季度归母净利润同比增速逐季

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AI算力观点：财报前的停顿20260120

【华福通信&海外科技】AI算力观点：财报前的停顿20260120 1）台积电上修AI增速、Capex及先进封装投资比例： 24-29年AI增速由45%上调至54-59%，29年AI收入预期上调50%+； CoWoS的#上修被低估，根据Capex及投入比例估算，CoWoS产能今年的绝对增量可能会达到7万+/月，相对应的NV链和TPU链的弹性存在预期差 2）海外进入财报季，业绩及技术端的催化即将揭幕，对Capex、订单、新技术预期将上修 3）供应链的能见度拉长（台积电、存储、衬底、电力、光芯片等环节

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