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2025-11-06 20:48:07
新股研究:德力佳603092
2025.11.6 点评:风电主齿轮箱行业,景气度高,成长性中。 今年以来风电处于“政策红利释放 + 技术成本下降 + 市场需求爆发” 的三重驱动周期,2025-2030年,全球新增风电装机容量将保持9%的复合增长率。 2024年全球风电用主齿轮箱市场规模大约为58亿美元,预计2030年将达到83亿美元,年复合增速约6%。 风电主齿轮箱行业头部化现象明显,市场集中度较高,德力佳在全球市占率为10%,排名第三。 德力佳是江苏省专精特新“小巨人”企业。 给予德力佳2025年30倍pe,即合理市值27
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2025-11-05 19:16:14
新股研究:大明电子603376
2025.11.5 点评:汽车电子行业,景气度中,成长性中。 伴随汽车智能化的需求提升,汽车电子单车成本的增加,其在整车成本中的占比持续提升,预计全球汽车电子占整车价值比重将由2020年的34%上升到2030年的50%,市场规模将在2028年达到4000亿美元,年复合增速约8%。 在全球市场,日本、美国、欧洲等传统汽车工业强国或地区的大型汽车电子零部件生产商占据着先发优势,如博世、电装、大陆。在国内市场,本土汽车电子零部件供应商整体竞争能力仍较弱,以生产制造初级、低端产品为主,企业数量众多。 大
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2025-11-04 22:37:45
新股研究:丰倍生物603334
2025.11.4 点评:废弃油脂资源化利用行业,景气度中,成长性中。 我国废弃油脂主要来源于食用油消费产生的废弃物,把废弃油脂转化为生物基材料和生物燃料的过程,即废弃油脂资源化利用。 从供应端看,我国废弃油脂供应潜力超1200万吨/年,但每年的收集量不足300万吨。 从需求端看,2023年我国生物材料市场规模达到6640亿元,年复合增长率超过20%;2023年全球生物柴油消费量约为4242万吨,预计2028年消费量增长至5993万吨,年复合增长率约为7%。 我国生物柴油市场集中度相对较高,前十
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2025-10-27 21:00:00
新股研究:西安奕材688783
2025.10.27 点评:半导体硅片行业,景气度中,成长性中。 硅片是半导体晶圆制造中价值量最大的耗材,成本占比30%。主流半导体硅片尺寸已经发展到12寸,2024年全球12寸硅片占比所有规格硅片出货面积的75%以上。 2024年全球电子级硅片(不含 SOI 硅片)销售规模为115亿美元,相比2022年峰值138亿美元是下滑的,基本回到了2018年的销售规模。但 SEMI预期2030年可以达到200亿美元,则年均复合增速接近10%。 从产能角度,全球CR5为72%,信越化学、SUMCO、环球晶
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2025-10-23 21:20:33
新股研究:超颖电子603175
2025.10.23 点评:PCB行业,景气度高,成长性高。 PCB是电子产品的基础组件,预计2028年全球PCB产值达到911亿美元,年复合增速为5.5%。中国大陆是PCB的主要生产国,产值占比全球超过五成。 具体细分领域来看,服务器 PCB、通讯 PCB 和汽车电子 PCB 增速快于其他 PCB 品类,年复合增速分别为 11.3%、5.4%和 5.1%。 超颖电子的产品主要应用为汽车电子,占比70%,其次为显示、储存、通信和消费电子。在通信领域的客户包括博通、浪潮信息。 全球前十PCB厂商市
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2025-10-21 20:33:57
新股研究:马可波罗001386
2025.10.21 点评:建筑陶瓷行业,景气度低,成长性低。 中国陶瓷砖产量高峰在2014-2017年,年均超过100亿平方米,自2018年开始快速下滑,到2024年陶瓷砖产量下降到59亿平方米。 建筑陶瓷行业呈现大行业、小公司的特征,前十企业的集中度在20%左右,马可波罗以3.3%的市占率排名全国第一。 给予马可波罗2024年15倍pe,即合理市值199亿,合理价格16.65元,对应发行价+21%。 p.s.作者估计的合理市值并不等同于新股上市后的股价预测,而只是作者在认知范围内能够接受的合
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2025-10-16 20:21:15
新股研究:道生天合601026
2025.10.16 点评:高性能热固性树脂材料行业,景气度高,成长性中。 高性能热固性树脂材料包括环氧树脂、聚氨酯、丙烯酸酯和有机硅等,属于非金属材料,可代替传统的钢材等其他金属材料来减轻结构重量,满足物理机械性能需求。 道生天合的产品主要应用在风电叶片,营收占比80%,其他应用包括新能源汽车、储能、氢能等新能源领域,以及航空、油气开采、电力、模具制造等领域。 由于道生天合的下游以风电行业为主,因此主要考虑风电行业景气度。今年以来风电处于“政策红利释放 + 技术成本下降 + 市场需求爆发” 的
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2025-09-25 18:54:11
新股研究:昊创瑞通301668
2025.9.25 点评:电网设备行业,景气度中,成长性中。 电力系统是由发电、输电、变电、配电和用电等环节组成的电能生产、传输、分配和消费的系统。其中配电网主要由各种配电设备或设施构成,相关设备或设施根据功能和应用场景的不同,可以分为一次配电设备、二次配电设备和以一二次融合设备为代表的智能配电设备,具体主要包括配电线路、柱上开关、环网柜/箱、箱式变电站、继电保护装置、安全自动装置、通信设备以及相关智能化设备等。 2023年度我国电网完成投资金额为5277亿元,其中完成配电网投资2920亿元,占
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2025-09-22 23:11:14
新股研究:友升股份603418
2025.9.22 点评:铝合金汽车零部件行业,景气度中,成长性中。 在汽车发展史上,普通钢铁材料在汽车中占有统治地位。而在汽车轻量化过程中将使用轻量化材料来代替传统普通钢材料,而铝合金材料是当前应用最广泛的轻量化材料。 我国铝合金零部件行业企业较多,行业比较分散,目前尚无一家铝合金零部件企业在汽车零部件市场占有率上有绝对的优势,已上市的几家公司业务也偏同质化。 给予友升股份2025年30倍pe,即合理市值165亿,合理价格85.49元,对应发行价+84%。 p.s.作者估计的合理市值并不等同于
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新股研究:艾芬达301575
2025.9.9 点评:暖通家居行业,景气度中,成长性中。 卫浴毛巾架属于新型散热器产品,目前消费市场主要分布在欧洲、北美等发达国家和地区,预计到2031年,卫浴毛巾架市场规模将达到15亿美元,未来几年维持个位数增长。艾芬达的产品也以外销为主,境外收入占比超过95%。 行业参与者也以欧美企业为主,国内除了艾芬达,还有浙江宏倍斯和浙江森拉特,后两者都没上市。 给予艾芬达2024年20倍pe,即合理市值24亿,合理价格27.69元,对应发行价+0%。公司发行市值小,预计上市首日会大幅炒作,涨幅超过1
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2025-08-11 15:49:49
新股研究:广东建科301632
2025.8.11 点评:检验检测行业,景气度中,成长性中。 2023年中国的检验检测行业市场规模为4670亿元,近8年年均复合增长率为12%。检验检测行业细分领域分布比较平均,前三的建筑工程、环境监测、建筑材料占比分别为23%、13%、12%。 检验检测行业呈现大行业、小公司的竞争格局,小微企业数量占比96%。且存在明显的地域特征,72%的检验检测机构仅在本省区域内提供检验检测服务,广东建科在广东省内营业收入的贡献超过97%。 给予广东建科2024年30倍pe,即合理市值32亿,合理价格7.6
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新股研究:天富龙603406
2025.8.7 点评:涤纶行业,景气度中,成长性中。 2016-2023年,国内化学纤维产量从4886万吨增长到6872万吨,年复合增长率为5%。2023年涤纶在国内化学纤维产量所占比重高达83%,约5700万吨。同时,我国作为涤纶生产大国,产量在全球占据最大的市场份额,我国涤纶在全球涤纶产量中占比达到78%。 国内涤纶短纤维行业集中度较高,2023年国内涤纶短纤维行业前四名企业产能合计约占43%,初步形成了以大企业为主导、若干中小型企业为补充的行业格局。按照原料类型区分,在原生涤纶短纤维领域
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新股研究:汉桑科技301491
2025.8.5 点评:音频设备行业,景气度低,成长性中。 2019-2023年我国电子音响产品市场规模稳定在3600-3800亿元,没有显著增长。 行业参与者主要分为品牌商和制造商。全球音频行业的龙头品牌商包括索尼、亚马逊、Bose、JBL、三星、飞利浦、罗技等,而国内厂商多数是制造商,经营模式包括ODM、OEM、JDM等,我国已成为全球音频设备的主要制造国。 汉桑科技也是以ODM为主要经营模式,兼少量自有品牌销售。 给予汉桑科技2024年30倍pe,即合理市值76亿,合理价格58.91元,对
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2025-07-29 22:13:24
新股研究:悍高集团001221
2025.7.29 点评:五金行业,景气度低,成长性中。 家居五金产品种类繁多、档次差异较大,大部分家居五金企业规模较小,市场整体较为零散,悍高集团在国内排名第五,但市占率不到1%。预计2028年市场规模将达到3244亿元,未来几年复合增速约7%。 国内的户外家具企业主要是通过为国外品牌商和连锁超市等代工或贴牌生产来参与市场竞争,业务基本以出口为主,行业进入门槛不高,国内的户外家具企业众多,集中度相对较低,竞争较为激烈。预计2025年市场规模达到254亿美元,复合增速约6%。 给予悍高集团202
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2025-07-22 19:45:11
新股研究:技源集团603262
2025.7.22 点评:营养补充产品行业,景气度中,成长性中。 预计2025年膳食营养补充剂销售规模接近2000亿美元,维持低个位数增长。 技源集团是全球最大的HMB原料供应商,市场份额超50%;在氨糖的市场份额约13%。公司产品以出口为主,出口占比93%,其中出口美国约30%。 技源集团是国家级专精特新“小巨人”企业。 给予技源集团2024年40倍pe,即合理市值70亿,合理价格17.5元,对应发行价+61%。 p.s.作者估计的合理市值并不等同于新股上市后的股价预测,而只是作者在认知范围内
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华恒生物
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2025-11-06 20:48:07
新股研究:德力佳603092
2025.11.6 点评:风电主齿轮箱行业,景气度高,成长性中。 今年以来风电处于“政策红利释放 + 技术成本下降 + 市场需求爆发” 的三重驱动周期,2025-2030年,全球新增风电装机容量将保持9%的复合增长率。 2024年全球风电用主齿轮箱市场规模大约为58亿美元,预计2030年将达到83亿美元,年复合增速约6%。 风电主齿轮箱行业头部化现象明显,市场集中度较高,德力佳在全球市占率为10%,排名第三。 德力佳是江苏省专精特新“小巨人”企业。 给予德力佳2025年30倍pe,即合理市值27
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2025-11-05 19:16:14
新股研究:大明电子603376
2025.11.5 点评:汽车电子行业,景气度中,成长性中。 伴随汽车智能化的需求提升,汽车电子单车成本的增加,其在整车成本中的占比持续提升,预计全球汽车电子占整车价值比重将由2020年的34%上升到2030年的50%,市场规模将在2028年达到4000亿美元,年复合增速约8%。 在全球市场,日本、美国、欧洲等传统汽车工业强国或地区的大型汽车电子零部件生产商占据着先发优势,如博世、电装、大陆。在国内市场,本土汽车电子零部件供应商整体竞争能力仍较弱,以生产制造初级、低端产品为主,企业数量众多。 大
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新股研究:丰倍生物603334
2025.11.4 点评:废弃油脂资源化利用行业,景气度中,成长性中。 我国废弃油脂主要来源于食用油消费产生的废弃物,把废弃油脂转化为生物基材料和生物燃料的过程,即废弃油脂资源化利用。 从供应端看,我国废弃油脂供应潜力超1200万吨/年,但每年的收集量不足300万吨。 从需求端看,2023年我国生物材料市场规模达到6640亿元,年复合增长率超过20%;2023年全球生物柴油消费量约为4242万吨,预计2028年消费量增长至5993万吨,年复合增长率约为7%。 我国生物柴油市场集中度相对较高,前十
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2025.10.27 点评:半导体硅片行业,景气度中,成长性中。 硅片是半导体晶圆制造中价值量最大的耗材,成本占比30%。主流半导体硅片尺寸已经发展到12寸,2024年全球12寸硅片占比所有规格硅片出货面积的75%以上。 2024年全球电子级硅片(不含 SOI 硅片)销售规模为115亿美元,相比2022年峰值138亿美元是下滑的,基本回到了2018年的销售规模。但 SEMI预期2030年可以达到200亿美元,则年均复合增速接近10%。 从产能角度,全球CR5为72%,信越化学、SUMCO、环球晶
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新股研究:超颖电子603175
2025.10.23 点评:PCB行业,景气度高,成长性高。 PCB是电子产品的基础组件,预计2028年全球PCB产值达到911亿美元,年复合增速为5.5%。中国大陆是PCB的主要生产国,产值占比全球超过五成。 具体细分领域来看,服务器 PCB、通讯 PCB 和汽车电子 PCB 增速快于其他 PCB 品类,年复合增速分别为 11.3%、5.4%和 5.1%。 超颖电子的产品主要应用为汽车电子,占比70%,其次为显示、储存、通信和消费电子。在通信领域的客户包括博通、浪潮信息。 全球前十PCB厂商市
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新股研究:马可波罗001386
2025.10.21 点评:建筑陶瓷行业,景气度低,成长性低。 中国陶瓷砖产量高峰在2014-2017年,年均超过100亿平方米,自2018年开始快速下滑,到2024年陶瓷砖产量下降到59亿平方米。 建筑陶瓷行业呈现大行业、小公司的特征,前十企业的集中度在20%左右,马可波罗以3.3%的市占率排名全国第一。 给予马可波罗2024年15倍pe,即合理市值199亿,合理价格16.65元,对应发行价+21%。 p.s.作者估计的合理市值并不等同于新股上市后的股价预测,而只是作者在认知范围内能够接受的合
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2025.10.16 点评:高性能热固性树脂材料行业,景气度高,成长性中。 高性能热固性树脂材料包括环氧树脂、聚氨酯、丙烯酸酯和有机硅等,属于非金属材料,可代替传统的钢材等其他金属材料来减轻结构重量,满足物理机械性能需求。 道生天合的产品主要应用在风电叶片,营收占比80%,其他应用包括新能源汽车、储能、氢能等新能源领域,以及航空、油气开采、电力、模具制造等领域。 由于道生天合的下游以风电行业为主,因此主要考虑风电行业景气度。今年以来风电处于“政策红利释放 + 技术成本下降 + 市场需求爆发” 的
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2025.9.25 点评:电网设备行业,景气度中,成长性中。 电力系统是由发电、输电、变电、配电和用电等环节组成的电能生产、传输、分配和消费的系统。其中配电网主要由各种配电设备或设施构成,相关设备或设施根据功能和应用场景的不同,可以分为一次配电设备、二次配电设备和以一二次融合设备为代表的智能配电设备,具体主要包括配电线路、柱上开关、环网柜/箱、箱式变电站、继电保护装置、安全自动装置、通信设备以及相关智能化设备等。 2023年度我国电网完成投资金额为5277亿元,其中完成配电网投资2920亿元,占
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2025.9.22 点评:铝合金汽车零部件行业,景气度中,成长性中。 在汽车发展史上,普通钢铁材料在汽车中占有统治地位。而在汽车轻量化过程中将使用轻量化材料来代替传统普通钢材料,而铝合金材料是当前应用最广泛的轻量化材料。 我国铝合金零部件行业企业较多,行业比较分散,目前尚无一家铝合金零部件企业在汽车零部件市场占有率上有绝对的优势,已上市的几家公司业务也偏同质化。 给予友升股份2025年30倍pe,即合理市值165亿,合理价格85.49元,对应发行价+84%。 p.s.作者估计的合理市值并不等同于
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2025.9.9 点评:暖通家居行业,景气度中,成长性中。 卫浴毛巾架属于新型散热器产品,目前消费市场主要分布在欧洲、北美等发达国家和地区,预计到2031年,卫浴毛巾架市场规模将达到15亿美元,未来几年维持个位数增长。艾芬达的产品也以外销为主,境外收入占比超过95%。 行业参与者也以欧美企业为主,国内除了艾芬达,还有浙江宏倍斯和浙江森拉特,后两者都没上市。 给予艾芬达2024年20倍pe,即合理市值24亿,合理价格27.69元,对应发行价+0%。公司发行市值小,预计上市首日会大幅炒作,涨幅超过1
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2025.8.11 点评:检验检测行业,景气度中,成长性中。 2023年中国的检验检测行业市场规模为4670亿元,近8年年均复合增长率为12%。检验检测行业细分领域分布比较平均,前三的建筑工程、环境监测、建筑材料占比分别为23%、13%、12%。 检验检测行业呈现大行业、小公司的竞争格局,小微企业数量占比96%。且存在明显的地域特征,72%的检验检测机构仅在本省区域内提供检验检测服务,广东建科在广东省内营业收入的贡献超过97%。 给予广东建科2024年30倍pe,即合理市值32亿,合理价格7.6
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2025.8.7 点评:涤纶行业,景气度中,成长性中。 2016-2023年,国内化学纤维产量从4886万吨增长到6872万吨,年复合增长率为5%。2023年涤纶在国内化学纤维产量所占比重高达83%,约5700万吨。同时,我国作为涤纶生产大国,产量在全球占据最大的市场份额,我国涤纶在全球涤纶产量中占比达到78%。 国内涤纶短纤维行业集中度较高,2023年国内涤纶短纤维行业前四名企业产能合计约占43%,初步形成了以大企业为主导、若干中小型企业为补充的行业格局。按照原料类型区分,在原生涤纶短纤维领域
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2025.8.5 点评:音频设备行业,景气度低,成长性中。 2019-2023年我国电子音响产品市场规模稳定在3600-3800亿元,没有显著增长。 行业参与者主要分为品牌商和制造商。全球音频行业的龙头品牌商包括索尼、亚马逊、Bose、JBL、三星、飞利浦、罗技等,而国内厂商多数是制造商,经营模式包括ODM、OEM、JDM等,我国已成为全球音频设备的主要制造国。 汉桑科技也是以ODM为主要经营模式,兼少量自有品牌销售。 给予汉桑科技2024年30倍pe,即合理市值76亿,合理价格58.91元,对
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2025.7.29 点评:五金行业,景气度低,成长性中。 家居五金产品种类繁多、档次差异较大,大部分家居五金企业规模较小,市场整体较为零散,悍高集团在国内排名第五,但市占率不到1%。预计2028年市场规模将达到3244亿元,未来几年复合增速约7%。 国内的户外家具企业主要是通过为国外品牌商和连锁超市等代工或贴牌生产来参与市场竞争,业务基本以出口为主,行业进入门槛不高,国内的户外家具企业众多,集中度相对较低,竞争较为激烈。预计2025年市场规模达到254亿美元,复合增速约6%。 给予悍高集团202
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2025-07-22 19:45:11
新股研究:技源集团603262
2025.7.22 点评:营养补充产品行业,景气度中,成长性中。 预计2025年膳食营养补充剂销售规模接近2000亿美元,维持低个位数增长。 技源集团是全球最大的HMB原料供应商,市场份额超50%;在氨糖的市场份额约13%。公司产品以出口为主,出口占比93%,其中出口美国约30%。 技源集团是国家级专精特新“小巨人”企业。 给予技源集团2024年40倍pe,即合理市值70亿,合理价格17.5元,对应发行价+61%。 p.s.作者估计的合理市值并不等同于新股上市后的股价预测,而只是作者在认知范围内
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新股研究:德力佳603092
2025.11.6 点评:风电主齿轮箱行业,景气度高,成长性中。 今年以来风电处于“政策红利释放 + 技术成本下降 + 市场需求爆发” 的三重驱动周期,2025-2030年,全球新增风电装机容量将保持9%的复合增长率。 2024年全球风电用主齿轮箱市场规模大约为58亿美元,预计2030年将达到83亿美元,年复合增速约6%。 风电主齿轮箱行业头部化现象明显,市场集中度较高,德力佳在全球市占率为10%,排名第三。 德力佳是江苏省专精特新“小巨人”企业。 给予德力佳2025年30倍pe,即合理市值27
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新股研究:大明电子603376
2025.11.5 点评:汽车电子行业,景气度中,成长性中。 伴随汽车智能化的需求提升,汽车电子单车成本的增加,其在整车成本中的占比持续提升,预计全球汽车电子占整车价值比重将由2020年的34%上升到2030年的50%,市场规模将在2028年达到4000亿美元,年复合增速约8%。 在全球市场,日本、美国、欧洲等传统汽车工业强国或地区的大型汽车电子零部件生产商占据着先发优势,如博世、电装、大陆。在国内市场,本土汽车电子零部件供应商整体竞争能力仍较弱,以生产制造初级、低端产品为主,企业数量众多。 大
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新股研究:丰倍生物603334
2025.11.4 点评:废弃油脂资源化利用行业,景气度中,成长性中。 我国废弃油脂主要来源于食用油消费产生的废弃物,把废弃油脂转化为生物基材料和生物燃料的过程,即废弃油脂资源化利用。 从供应端看,我国废弃油脂供应潜力超1200万吨/年,但每年的收集量不足300万吨。 从需求端看,2023年我国生物材料市场规模达到6640亿元,年复合增长率超过20%;2023年全球生物柴油消费量约为4242万吨,预计2028年消费量增长至5993万吨,年复合增长率约为7%。 我国生物柴油市场集中度相对较高,前十
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新股研究:西安奕材688783
2025.10.27 点评:半导体硅片行业,景气度中,成长性中。 硅片是半导体晶圆制造中价值量最大的耗材,成本占比30%。主流半导体硅片尺寸已经发展到12寸,2024年全球12寸硅片占比所有规格硅片出货面积的75%以上。 2024年全球电子级硅片(不含 SOI 硅片)销售规模为115亿美元,相比2022年峰值138亿美元是下滑的,基本回到了2018年的销售规模。但 SEMI预期2030年可以达到200亿美元,则年均复合增速接近10%。 从产能角度,全球CR5为72%,信越化学、SUMCO、环球晶
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新股研究:超颖电子603175
2025.10.23 点评:PCB行业,景气度高,成长性高。 PCB是电子产品的基础组件,预计2028年全球PCB产值达到911亿美元,年复合增速为5.5%。中国大陆是PCB的主要生产国,产值占比全球超过五成。 具体细分领域来看,服务器 PCB、通讯 PCB 和汽车电子 PCB 增速快于其他 PCB 品类,年复合增速分别为 11.3%、5.4%和 5.1%。 超颖电子的产品主要应用为汽车电子,占比70%,其次为显示、储存、通信和消费电子。在通信领域的客户包括博通、浪潮信息。 全球前十PCB厂商市
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新股研究:马可波罗001386
2025.10.21 点评:建筑陶瓷行业,景气度低,成长性低。 中国陶瓷砖产量高峰在2014-2017年,年均超过100亿平方米,自2018年开始快速下滑,到2024年陶瓷砖产量下降到59亿平方米。 建筑陶瓷行业呈现大行业、小公司的特征,前十企业的集中度在20%左右,马可波罗以3.3%的市占率排名全国第一。 给予马可波罗2024年15倍pe,即合理市值199亿,合理价格16.65元,对应发行价+21%。 p.s.作者估计的合理市值并不等同于新股上市后的股价预测,而只是作者在认知范围内能够接受的合
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新股研究:道生天合601026
2025.10.16 点评:高性能热固性树脂材料行业,景气度高,成长性中。 高性能热固性树脂材料包括环氧树脂、聚氨酯、丙烯酸酯和有机硅等,属于非金属材料,可代替传统的钢材等其他金属材料来减轻结构重量,满足物理机械性能需求。 道生天合的产品主要应用在风电叶片,营收占比80%,其他应用包括新能源汽车、储能、氢能等新能源领域,以及航空、油气开采、电力、模具制造等领域。 由于道生天合的下游以风电行业为主,因此主要考虑风电行业景气度。今年以来风电处于“政策红利释放 + 技术成本下降 + 市场需求爆发” 的
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新股研究:昊创瑞通301668
2025.9.25 点评:电网设备行业,景气度中,成长性中。 电力系统是由发电、输电、变电、配电和用电等环节组成的电能生产、传输、分配和消费的系统。其中配电网主要由各种配电设备或设施构成,相关设备或设施根据功能和应用场景的不同,可以分为一次配电设备、二次配电设备和以一二次融合设备为代表的智能配电设备,具体主要包括配电线路、柱上开关、环网柜/箱、箱式变电站、继电保护装置、安全自动装置、通信设备以及相关智能化设备等。 2023年度我国电网完成投资金额为5277亿元,其中完成配电网投资2920亿元,占
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新股研究:友升股份603418
2025.9.22 点评:铝合金汽车零部件行业,景气度中,成长性中。 在汽车发展史上,普通钢铁材料在汽车中占有统治地位。而在汽车轻量化过程中将使用轻量化材料来代替传统普通钢材料,而铝合金材料是当前应用最广泛的轻量化材料。 我国铝合金零部件行业企业较多,行业比较分散,目前尚无一家铝合金零部件企业在汽车零部件市场占有率上有绝对的优势,已上市的几家公司业务也偏同质化。 给予友升股份2025年30倍pe,即合理市值165亿,合理价格85.49元,对应发行价+84%。 p.s.作者估计的合理市值并不等同于
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新股研究:艾芬达301575
2025.9.9 点评:暖通家居行业,景气度中,成长性中。 卫浴毛巾架属于新型散热器产品,目前消费市场主要分布在欧洲、北美等发达国家和地区,预计到2031年,卫浴毛巾架市场规模将达到15亿美元,未来几年维持个位数增长。艾芬达的产品也以外销为主,境外收入占比超过95%。 行业参与者也以欧美企业为主,国内除了艾芬达,还有浙江宏倍斯和浙江森拉特,后两者都没上市。 给予艾芬达2024年20倍pe,即合理市值24亿,合理价格27.69元,对应发行价+0%。公司发行市值小,预计上市首日会大幅炒作,涨幅超过1
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新股研究:广东建科301632
2025.8.11 点评:检验检测行业,景气度中,成长性中。 2023年中国的检验检测行业市场规模为4670亿元,近8年年均复合增长率为12%。检验检测行业细分领域分布比较平均,前三的建筑工程、环境监测、建筑材料占比分别为23%、13%、12%。 检验检测行业呈现大行业、小公司的竞争格局,小微企业数量占比96%。且存在明显的地域特征,72%的检验检测机构仅在本省区域内提供检验检测服务,广东建科在广东省内营业收入的贡献超过97%。 给予广东建科2024年30倍pe,即合理市值32亿,合理价格7.6
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新股研究:天富龙603406
2025.8.7 点评:涤纶行业,景气度中,成长性中。 2016-2023年,国内化学纤维产量从4886万吨增长到6872万吨,年复合增长率为5%。2023年涤纶在国内化学纤维产量所占比重高达83%,约5700万吨。同时,我国作为涤纶生产大国,产量在全球占据最大的市场份额,我国涤纶在全球涤纶产量中占比达到78%。 国内涤纶短纤维行业集中度较高,2023年国内涤纶短纤维行业前四名企业产能合计约占43%,初步形成了以大企业为主导、若干中小型企业为补充的行业格局。按照原料类型区分,在原生涤纶短纤维领域
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新股研究:汉桑科技301491
2025.8.5 点评:音频设备行业,景气度低,成长性中。 2019-2023年我国电子音响产品市场规模稳定在3600-3800亿元,没有显著增长。 行业参与者主要分为品牌商和制造商。全球音频行业的龙头品牌商包括索尼、亚马逊、Bose、JBL、三星、飞利浦、罗技等,而国内厂商多数是制造商,经营模式包括ODM、OEM、JDM等,我国已成为全球音频设备的主要制造国。 汉桑科技也是以ODM为主要经营模式,兼少量自有品牌销售。 给予汉桑科技2024年30倍pe,即合理市值76亿,合理价格58.91元,对
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2025-07-29 22:13:24
新股研究:悍高集团001221
2025.7.29 点评:五金行业,景气度低,成长性中。 家居五金产品种类繁多、档次差异较大,大部分家居五金企业规模较小,市场整体较为零散,悍高集团在国内排名第五,但市占率不到1%。预计2028年市场规模将达到3244亿元,未来几年复合增速约7%。 国内的户外家具企业主要是通过为国外品牌商和连锁超市等代工或贴牌生产来参与市场竞争,业务基本以出口为主,行业进入门槛不高,国内的户外家具企业众多,集中度相对较低,竞争较为激烈。预计2025年市场规模达到254亿美元,复合增速约6%。 给予悍高集团202
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2025-07-22 19:45:11
新股研究:技源集团603262
2025.7.22 点评:营养补充产品行业,景气度中,成长性中。 预计2025年膳食营养补充剂销售规模接近2000亿美元,维持低个位数增长。 技源集团是全球最大的HMB原料供应商,市场份额超50%;在氨糖的市场份额约13%。公司产品以出口为主,出口占比93%,其中出口美国约30%。 技源集团是国家级专精特新“小巨人”企业。 给予技源集团2024年40倍pe,即合理市值70亿,合理价格17.5元,对应发行价+61%。 p.s.作者估计的合理市值并不等同于新股上市后的股价预测,而只是作者在认知范围内
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新股研究:德力佳603092
2025.11.6 点评:风电主齿轮箱行业,景气度高,成长性中。 今年以来风电处于“政策红利释放 + 技术成本下降 + 市场需求爆发” 的三重驱动周期,2025-2030年,全球新增风电装机容量将保持9%的复合增长率。 2024年全球风电用主齿轮箱市场规模大约为58亿美元,预计2030年将达到83亿美元,年复合增速约6%。 风电主齿轮箱行业头部化现象明显,市场集中度较高,德力佳在全球市占率为10%,排名第三。 德力佳是江苏省专精特新“小巨人”企业。 给予德力佳2025年30倍pe,即合理市值27
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新股研究:大明电子603376
2025.11.5 点评:汽车电子行业,景气度中,成长性中。 伴随汽车智能化的需求提升,汽车电子单车成本的增加,其在整车成本中的占比持续提升,预计全球汽车电子占整车价值比重将由2020年的34%上升到2030年的50%,市场规模将在2028年达到4000亿美元,年复合增速约8%。 在全球市场,日本、美国、欧洲等传统汽车工业强国或地区的大型汽车电子零部件生产商占据着先发优势,如博世、电装、大陆。在国内市场,本土汽车电子零部件供应商整体竞争能力仍较弱,以生产制造初级、低端产品为主,企业数量众多。 大
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2025.11.4 点评:废弃油脂资源化利用行业,景气度中,成长性中。 我国废弃油脂主要来源于食用油消费产生的废弃物,把废弃油脂转化为生物基材料和生物燃料的过程,即废弃油脂资源化利用。 从供应端看,我国废弃油脂供应潜力超1200万吨/年,但每年的收集量不足300万吨。 从需求端看,2023年我国生物材料市场规模达到6640亿元,年复合增长率超过20%;2023年全球生物柴油消费量约为4242万吨,预计2028年消费量增长至5993万吨,年复合增长率约为7%。 我国生物柴油市场集中度相对较高,前十
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2025.10.27 点评:半导体硅片行业,景气度中,成长性中。 硅片是半导体晶圆制造中价值量最大的耗材,成本占比30%。主流半导体硅片尺寸已经发展到12寸,2024年全球12寸硅片占比所有规格硅片出货面积的75%以上。 2024年全球电子级硅片(不含 SOI 硅片)销售规模为115亿美元,相比2022年峰值138亿美元是下滑的,基本回到了2018年的销售规模。但 SEMI预期2030年可以达到200亿美元,则年均复合增速接近10%。 从产能角度,全球CR5为72%,信越化学、SUMCO、环球晶
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2025.10.23 点评:PCB行业,景气度高,成长性高。 PCB是电子产品的基础组件,预计2028年全球PCB产值达到911亿美元,年复合增速为5.5%。中国大陆是PCB的主要生产国,产值占比全球超过五成。 具体细分领域来看,服务器 PCB、通讯 PCB 和汽车电子 PCB 增速快于其他 PCB 品类,年复合增速分别为 11.3%、5.4%和 5.1%。 超颖电子的产品主要应用为汽车电子,占比70%,其次为显示、储存、通信和消费电子。在通信领域的客户包括博通、浪潮信息。 全球前十PCB厂商市
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2025.10.21 点评:建筑陶瓷行业,景气度低,成长性低。 中国陶瓷砖产量高峰在2014-2017年,年均超过100亿平方米,自2018年开始快速下滑,到2024年陶瓷砖产量下降到59亿平方米。 建筑陶瓷行业呈现大行业、小公司的特征,前十企业的集中度在20%左右,马可波罗以3.3%的市占率排名全国第一。 给予马可波罗2024年15倍pe,即合理市值199亿,合理价格16.65元,对应发行价+21%。 p.s.作者估计的合理市值并不等同于新股上市后的股价预测,而只是作者在认知范围内能够接受的合
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2025-10-16 20:21:15
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2025.10.16 点评:高性能热固性树脂材料行业,景气度高,成长性中。 高性能热固性树脂材料包括环氧树脂、聚氨酯、丙烯酸酯和有机硅等,属于非金属材料,可代替传统的钢材等其他金属材料来减轻结构重量,满足物理机械性能需求。 道生天合的产品主要应用在风电叶片,营收占比80%,其他应用包括新能源汽车、储能、氢能等新能源领域,以及航空、油气开采、电力、模具制造等领域。 由于道生天合的下游以风电行业为主,因此主要考虑风电行业景气度。今年以来风电处于“政策红利释放 + 技术成本下降 + 市场需求爆发” 的
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2025.9.25 点评:电网设备行业,景气度中,成长性中。 电力系统是由发电、输电、变电、配电和用电等环节组成的电能生产、传输、分配和消费的系统。其中配电网主要由各种配电设备或设施构成,相关设备或设施根据功能和应用场景的不同,可以分为一次配电设备、二次配电设备和以一二次融合设备为代表的智能配电设备,具体主要包括配电线路、柱上开关、环网柜/箱、箱式变电站、继电保护装置、安全自动装置、通信设备以及相关智能化设备等。 2023年度我国电网完成投资金额为5277亿元,其中完成配电网投资2920亿元,占
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2025.9.22 点评:铝合金汽车零部件行业,景气度中,成长性中。 在汽车发展史上,普通钢铁材料在汽车中占有统治地位。而在汽车轻量化过程中将使用轻量化材料来代替传统普通钢材料,而铝合金材料是当前应用最广泛的轻量化材料。 我国铝合金零部件行业企业较多,行业比较分散,目前尚无一家铝合金零部件企业在汽车零部件市场占有率上有绝对的优势,已上市的几家公司业务也偏同质化。 给予友升股份2025年30倍pe,即合理市值165亿,合理价格85.49元,对应发行价+84%。 p.s.作者估计的合理市值并不等同于
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2025.9.9 点评:暖通家居行业,景气度中,成长性中。 卫浴毛巾架属于新型散热器产品,目前消费市场主要分布在欧洲、北美等发达国家和地区,预计到2031年,卫浴毛巾架市场规模将达到15亿美元,未来几年维持个位数增长。艾芬达的产品也以外销为主,境外收入占比超过95%。 行业参与者也以欧美企业为主,国内除了艾芬达,还有浙江宏倍斯和浙江森拉特,后两者都没上市。 给予艾芬达2024年20倍pe,即合理市值24亿,合理价格27.69元,对应发行价+0%。公司发行市值小,预计上市首日会大幅炒作,涨幅超过1
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2025.8.11 点评:检验检测行业,景气度中,成长性中。 2023年中国的检验检测行业市场规模为4670亿元,近8年年均复合增长率为12%。检验检测行业细分领域分布比较平均,前三的建筑工程、环境监测、建筑材料占比分别为23%、13%、12%。 检验检测行业呈现大行业、小公司的竞争格局,小微企业数量占比96%。且存在明显的地域特征,72%的检验检测机构仅在本省区域内提供检验检测服务,广东建科在广东省内营业收入的贡献超过97%。 给予广东建科2024年30倍pe,即合理市值32亿,合理价格7.6
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2025.8.7 点评:涤纶行业,景气度中,成长性中。 2016-2023年,国内化学纤维产量从4886万吨增长到6872万吨,年复合增长率为5%。2023年涤纶在国内化学纤维产量所占比重高达83%,约5700万吨。同时,我国作为涤纶生产大国,产量在全球占据最大的市场份额,我国涤纶在全球涤纶产量中占比达到78%。 国内涤纶短纤维行业集中度较高,2023年国内涤纶短纤维行业前四名企业产能合计约占43%,初步形成了以大企业为主导、若干中小型企业为补充的行业格局。按照原料类型区分,在原生涤纶短纤维领域
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2025.8.5 点评:音频设备行业,景气度低,成长性中。 2019-2023年我国电子音响产品市场规模稳定在3600-3800亿元,没有显著增长。 行业参与者主要分为品牌商和制造商。全球音频行业的龙头品牌商包括索尼、亚马逊、Bose、JBL、三星、飞利浦、罗技等,而国内厂商多数是制造商,经营模式包括ODM、OEM、JDM等,我国已成为全球音频设备的主要制造国。 汉桑科技也是以ODM为主要经营模式,兼少量自有品牌销售。 给予汉桑科技2024年30倍pe,即合理市值76亿,合理价格58.91元,对
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2025-07-29 22:13:24
新股研究:悍高集团001221
2025.7.29 点评:五金行业,景气度低,成长性中。 家居五金产品种类繁多、档次差异较大,大部分家居五金企业规模较小,市场整体较为零散,悍高集团在国内排名第五,但市占率不到1%。预计2028年市场规模将达到3244亿元,未来几年复合增速约7%。 国内的户外家具企业主要是通过为国外品牌商和连锁超市等代工或贴牌生产来参与市场竞争,业务基本以出口为主,行业进入门槛不高,国内的户外家具企业众多,集中度相对较低,竞争较为激烈。预计2025年市场规模达到254亿美元,复合增速约6%。 给予悍高集团202
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2025-07-22 19:45:11
新股研究:技源集团603262
2025.7.22 点评:营养补充产品行业,景气度中,成长性中。 预计2025年膳食营养补充剂销售规模接近2000亿美元,维持低个位数增长。 技源集团是全球最大的HMB原料供应商,市场份额超50%;在氨糖的市场份额约13%。公司产品以出口为主,出口占比93%,其中出口美国约30%。 技源集团是国家级专精特新“小巨人”企业。 给予技源集团2024年40倍pe,即合理市值70亿,合理价格17.5元,对应发行价+61%。 p.s.作者估计的合理市值并不等同于新股上市后的股价预测,而只是作者在认知范围内
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新股研究:德力佳603092
2025.11.6 点评:风电主齿轮箱行业,景气度高,成长性中。 今年以来风电处于“政策红利释放 + 技术成本下降 + 市场需求爆发” 的三重驱动周期,2025-2030年,全球新增风电装机容量将保持9%的复合增长率。 2024年全球风电用主齿轮箱市场规模大约为58亿美元,预计2030年将达到83亿美元,年复合增速约6%。 风电主齿轮箱行业头部化现象明显,市场集中度较高,德力佳在全球市占率为10%,排名第三。 德力佳是江苏省专精特新“小巨人”企业。 给予德力佳2025年30倍pe,即合理市值27
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新股研究:大明电子603376
2025.11.5 点评:汽车电子行业,景气度中,成长性中。 伴随汽车智能化的需求提升,汽车电子单车成本的增加,其在整车成本中的占比持续提升,预计全球汽车电子占整车价值比重将由2020年的34%上升到2030年的50%,市场规模将在2028年达到4000亿美元,年复合增速约8%。 在全球市场,日本、美国、欧洲等传统汽车工业强国或地区的大型汽车电子零部件生产商占据着先发优势,如博世、电装、大陆。在国内市场,本土汽车电子零部件供应商整体竞争能力仍较弱,以生产制造初级、低端产品为主,企业数量众多。 大
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新股研究:丰倍生物603334
2025.11.4 点评:废弃油脂资源化利用行业,景气度中,成长性中。 我国废弃油脂主要来源于食用油消费产生的废弃物,把废弃油脂转化为生物基材料和生物燃料的过程,即废弃油脂资源化利用。 从供应端看,我国废弃油脂供应潜力超1200万吨/年,但每年的收集量不足300万吨。 从需求端看,2023年我国生物材料市场规模达到6640亿元,年复合增长率超过20%;2023年全球生物柴油消费量约为4242万吨,预计2028年消费量增长至5993万吨,年复合增长率约为7%。 我国生物柴油市场集中度相对较高,前十
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2025-10-27 21:00:00
新股研究:西安奕材688783
2025.10.27 点评:半导体硅片行业,景气度中,成长性中。 硅片是半导体晶圆制造中价值量最大的耗材,成本占比30%。主流半导体硅片尺寸已经发展到12寸,2024年全球12寸硅片占比所有规格硅片出货面积的75%以上。 2024年全球电子级硅片(不含 SOI 硅片)销售规模为115亿美元,相比2022年峰值138亿美元是下滑的,基本回到了2018年的销售规模。但 SEMI预期2030年可以达到200亿美元,则年均复合增速接近10%。 从产能角度,全球CR5为72%,信越化学、SUMCO、环球晶
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新股研究:超颖电子603175
2025.10.23 点评:PCB行业,景气度高,成长性高。 PCB是电子产品的基础组件,预计2028年全球PCB产值达到911亿美元,年复合增速为5.5%。中国大陆是PCB的主要生产国,产值占比全球超过五成。 具体细分领域来看,服务器 PCB、通讯 PCB 和汽车电子 PCB 增速快于其他 PCB 品类,年复合增速分别为 11.3%、5.4%和 5.1%。 超颖电子的产品主要应用为汽车电子,占比70%,其次为显示、储存、通信和消费电子。在通信领域的客户包括博通、浪潮信息。 全球前十PCB厂商市
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新股研究:马可波罗001386
2025.10.21 点评:建筑陶瓷行业,景气度低,成长性低。 中国陶瓷砖产量高峰在2014-2017年,年均超过100亿平方米,自2018年开始快速下滑,到2024年陶瓷砖产量下降到59亿平方米。 建筑陶瓷行业呈现大行业、小公司的特征,前十企业的集中度在20%左右,马可波罗以3.3%的市占率排名全国第一。 给予马可波罗2024年15倍pe,即合理市值199亿,合理价格16.65元,对应发行价+21%。 p.s.作者估计的合理市值并不等同于新股上市后的股价预测,而只是作者在认知范围内能够接受的合
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新股研究:道生天合601026
2025.10.16 点评:高性能热固性树脂材料行业,景气度高,成长性中。 高性能热固性树脂材料包括环氧树脂、聚氨酯、丙烯酸酯和有机硅等,属于非金属材料,可代替传统的钢材等其他金属材料来减轻结构重量,满足物理机械性能需求。 道生天合的产品主要应用在风电叶片,营收占比80%,其他应用包括新能源汽车、储能、氢能等新能源领域,以及航空、油气开采、电力、模具制造等领域。 由于道生天合的下游以风电行业为主,因此主要考虑风电行业景气度。今年以来风电处于“政策红利释放 + 技术成本下降 + 市场需求爆发” 的
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新股研究:昊创瑞通301668
2025.9.25 点评:电网设备行业,景气度中,成长性中。 电力系统是由发电、输电、变电、配电和用电等环节组成的电能生产、传输、分配和消费的系统。其中配电网主要由各种配电设备或设施构成,相关设备或设施根据功能和应用场景的不同,可以分为一次配电设备、二次配电设备和以一二次融合设备为代表的智能配电设备,具体主要包括配电线路、柱上开关、环网柜/箱、箱式变电站、继电保护装置、安全自动装置、通信设备以及相关智能化设备等。 2023年度我国电网完成投资金额为5277亿元,其中完成配电网投资2920亿元,占
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新股研究:友升股份603418
2025.9.22 点评:铝合金汽车零部件行业,景气度中,成长性中。 在汽车发展史上,普通钢铁材料在汽车中占有统治地位。而在汽车轻量化过程中将使用轻量化材料来代替传统普通钢材料,而铝合金材料是当前应用最广泛的轻量化材料。 我国铝合金零部件行业企业较多,行业比较分散,目前尚无一家铝合金零部件企业在汽车零部件市场占有率上有绝对的优势,已上市的几家公司业务也偏同质化。 给予友升股份2025年30倍pe,即合理市值165亿,合理价格85.49元,对应发行价+84%。 p.s.作者估计的合理市值并不等同于
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新股研究:艾芬达301575
2025.9.9 点评:暖通家居行业,景气度中,成长性中。 卫浴毛巾架属于新型散热器产品,目前消费市场主要分布在欧洲、北美等发达国家和地区,预计到2031年,卫浴毛巾架市场规模将达到15亿美元,未来几年维持个位数增长。艾芬达的产品也以外销为主,境外收入占比超过95%。 行业参与者也以欧美企业为主,国内除了艾芬达,还有浙江宏倍斯和浙江森拉特,后两者都没上市。 给予艾芬达2024年20倍pe,即合理市值24亿,合理价格27.69元,对应发行价+0%。公司发行市值小,预计上市首日会大幅炒作,涨幅超过1
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新股研究:广东建科301632
2025.8.11 点评:检验检测行业,景气度中,成长性中。 2023年中国的检验检测行业市场规模为4670亿元,近8年年均复合增长率为12%。检验检测行业细分领域分布比较平均,前三的建筑工程、环境监测、建筑材料占比分别为23%、13%、12%。 检验检测行业呈现大行业、小公司的竞争格局,小微企业数量占比96%。且存在明显的地域特征,72%的检验检测机构仅在本省区域内提供检验检测服务,广东建科在广东省内营业收入的贡献超过97%。 给予广东建科2024年30倍pe,即合理市值32亿,合理价格7.6
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新股研究:天富龙603406
2025.8.7 点评:涤纶行业,景气度中,成长性中。 2016-2023年,国内化学纤维产量从4886万吨增长到6872万吨,年复合增长率为5%。2023年涤纶在国内化学纤维产量所占比重高达83%,约5700万吨。同时,我国作为涤纶生产大国,产量在全球占据最大的市场份额,我国涤纶在全球涤纶产量中占比达到78%。 国内涤纶短纤维行业集中度较高,2023年国内涤纶短纤维行业前四名企业产能合计约占43%,初步形成了以大企业为主导、若干中小型企业为补充的行业格局。按照原料类型区分,在原生涤纶短纤维领域
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新股研究:汉桑科技301491
2025.8.5 点评:音频设备行业,景气度低,成长性中。 2019-2023年我国电子音响产品市场规模稳定在3600-3800亿元,没有显著增长。 行业参与者主要分为品牌商和制造商。全球音频行业的龙头品牌商包括索尼、亚马逊、Bose、JBL、三星、飞利浦、罗技等,而国内厂商多数是制造商,经营模式包括ODM、OEM、JDM等,我国已成为全球音频设备的主要制造国。 汉桑科技也是以ODM为主要经营模式,兼少量自有品牌销售。 给予汉桑科技2024年30倍pe,即合理市值76亿,合理价格58.91元,对
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新股研究:悍高集团001221
2025.7.29 点评:五金行业,景气度低,成长性中。 家居五金产品种类繁多、档次差异较大,大部分家居五金企业规模较小,市场整体较为零散,悍高集团在国内排名第五,但市占率不到1%。预计2028年市场规模将达到3244亿元,未来几年复合增速约7%。 国内的户外家具企业主要是通过为国外品牌商和连锁超市等代工或贴牌生产来参与市场竞争,业务基本以出口为主,行业进入门槛不高,国内的户外家具企业众多,集中度相对较低,竞争较为激烈。预计2025年市场规模达到254亿美元,复合增速约6%。 给予悍高集团202
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2025.7.22 点评:营养补充产品行业,景气度中,成长性中。 预计2025年膳食营养补充剂销售规模接近2000亿美元,维持低个位数增长。 技源集团是全球最大的HMB原料供应商,市场份额超50%;在氨糖的市场份额约13%。公司产品以出口为主,出口占比93%,其中出口美国约30%。 技源集团是国家级专精特新“小巨人”企业。 给予技源集团2024年40倍pe,即合理市值70亿,合理价格17.5元,对应发行价+61%。 p.s.作者估计的合理市值并不等同于新股上市后的股价预测,而只是作者在认知范围内
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新股研究:德力佳603092
2025.11.6 点评:风电主齿轮箱行业,景气度高,成长性中。 今年以来风电处于“政策红利释放 + 技术成本下降 + 市场需求爆发” 的三重驱动周期,2025-2030年,全球新增风电装机容量将保持9%的复合增长率。 2024年全球风电用主齿轮箱市场规模大约为58亿美元,预计2030年将达到83亿美元,年复合增速约6%。 风电主齿轮箱行业头部化现象明显,市场集中度较高,德力佳在全球市占率为10%,排名第三。 德力佳是江苏省专精特新“小巨人”企业。 给予德力佳2025年30倍pe,即合理市值27
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2025.11.5 点评:汽车电子行业,景气度中,成长性中。 伴随汽车智能化的需求提升,汽车电子单车成本的增加,其在整车成本中的占比持续提升,预计全球汽车电子占整车价值比重将由2020年的34%上升到2030年的50%,市场规模将在2028年达到4000亿美元,年复合增速约8%。 在全球市场,日本、美国、欧洲等传统汽车工业强国或地区的大型汽车电子零部件生产商占据着先发优势,如博世、电装、大陆。在国内市场,本土汽车电子零部件供应商整体竞争能力仍较弱,以生产制造初级、低端产品为主,企业数量众多。 大
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2025.11.4 点评:废弃油脂资源化利用行业,景气度中,成长性中。 我国废弃油脂主要来源于食用油消费产生的废弃物,把废弃油脂转化为生物基材料和生物燃料的过程,即废弃油脂资源化利用。 从供应端看,我国废弃油脂供应潜力超1200万吨/年,但每年的收集量不足300万吨。 从需求端看,2023年我国生物材料市场规模达到6640亿元,年复合增长率超过20%;2023年全球生物柴油消费量约为4242万吨,预计2028年消费量增长至5993万吨,年复合增长率约为7%。 我国生物柴油市场集中度相对较高,前十
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2025.10.27 点评:半导体硅片行业,景气度中,成长性中。 硅片是半导体晶圆制造中价值量最大的耗材,成本占比30%。主流半导体硅片尺寸已经发展到12寸,2024年全球12寸硅片占比所有规格硅片出货面积的75%以上。 2024年全球电子级硅片(不含 SOI 硅片)销售规模为115亿美元,相比2022年峰值138亿美元是下滑的,基本回到了2018年的销售规模。但 SEMI预期2030年可以达到200亿美元,则年均复合增速接近10%。 从产能角度,全球CR5为72%,信越化学、SUMCO、环球晶
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新股研究:超颖电子603175
2025.10.23 点评:PCB行业,景气度高,成长性高。 PCB是电子产品的基础组件,预计2028年全球PCB产值达到911亿美元,年复合增速为5.5%。中国大陆是PCB的主要生产国,产值占比全球超过五成。 具体细分领域来看,服务器 PCB、通讯 PCB 和汽车电子 PCB 增速快于其他 PCB 品类,年复合增速分别为 11.3%、5.4%和 5.1%。 超颖电子的产品主要应用为汽车电子,占比70%,其次为显示、储存、通信和消费电子。在通信领域的客户包括博通、浪潮信息。 全球前十PCB厂商市
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2025.10.21 点评:建筑陶瓷行业,景气度低,成长性低。 中国陶瓷砖产量高峰在2014-2017年,年均超过100亿平方米,自2018年开始快速下滑,到2024年陶瓷砖产量下降到59亿平方米。 建筑陶瓷行业呈现大行业、小公司的特征,前十企业的集中度在20%左右,马可波罗以3.3%的市占率排名全国第一。 给予马可波罗2024年15倍pe,即合理市值199亿,合理价格16.65元,对应发行价+21%。 p.s.作者估计的合理市值并不等同于新股上市后的股价预测,而只是作者在认知范围内能够接受的合
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2025-10-16 20:21:15
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2025.10.16 点评:高性能热固性树脂材料行业,景气度高,成长性中。 高性能热固性树脂材料包括环氧树脂、聚氨酯、丙烯酸酯和有机硅等,属于非金属材料,可代替传统的钢材等其他金属材料来减轻结构重量,满足物理机械性能需求。 道生天合的产品主要应用在风电叶片,营收占比80%,其他应用包括新能源汽车、储能、氢能等新能源领域,以及航空、油气开采、电力、模具制造等领域。 由于道生天合的下游以风电行业为主,因此主要考虑风电行业景气度。今年以来风电处于“政策红利释放 + 技术成本下降 + 市场需求爆发” 的
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2025.9.25 点评:电网设备行业,景气度中,成长性中。 电力系统是由发电、输电、变电、配电和用电等环节组成的电能生产、传输、分配和消费的系统。其中配电网主要由各种配电设备或设施构成,相关设备或设施根据功能和应用场景的不同,可以分为一次配电设备、二次配电设备和以一二次融合设备为代表的智能配电设备,具体主要包括配电线路、柱上开关、环网柜/箱、箱式变电站、继电保护装置、安全自动装置、通信设备以及相关智能化设备等。 2023年度我国电网完成投资金额为5277亿元,其中完成配电网投资2920亿元,占
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2025.9.22 点评:铝合金汽车零部件行业,景气度中,成长性中。 在汽车发展史上,普通钢铁材料在汽车中占有统治地位。而在汽车轻量化过程中将使用轻量化材料来代替传统普通钢材料,而铝合金材料是当前应用最广泛的轻量化材料。 我国铝合金零部件行业企业较多,行业比较分散,目前尚无一家铝合金零部件企业在汽车零部件市场占有率上有绝对的优势,已上市的几家公司业务也偏同质化。 给予友升股份2025年30倍pe,即合理市值165亿,合理价格85.49元,对应发行价+84%。 p.s.作者估计的合理市值并不等同于
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2025.9.9 点评:暖通家居行业,景气度中,成长性中。 卫浴毛巾架属于新型散热器产品,目前消费市场主要分布在欧洲、北美等发达国家和地区,预计到2031年,卫浴毛巾架市场规模将达到15亿美元,未来几年维持个位数增长。艾芬达的产品也以外销为主,境外收入占比超过95%。 行业参与者也以欧美企业为主,国内除了艾芬达,还有浙江宏倍斯和浙江森拉特,后两者都没上市。 给予艾芬达2024年20倍pe,即合理市值24亿,合理价格27.69元,对应发行价+0%。公司发行市值小,预计上市首日会大幅炒作,涨幅超过1
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2025.8.11 点评:检验检测行业,景气度中,成长性中。 2023年中国的检验检测行业市场规模为4670亿元,近8年年均复合增长率为12%。检验检测行业细分领域分布比较平均,前三的建筑工程、环境监测、建筑材料占比分别为23%、13%、12%。 检验检测行业呈现大行业、小公司的竞争格局,小微企业数量占比96%。且存在明显的地域特征,72%的检验检测机构仅在本省区域内提供检验检测服务,广东建科在广东省内营业收入的贡献超过97%。 给予广东建科2024年30倍pe,即合理市值32亿,合理价格7.6
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2025.8.7 点评:涤纶行业,景气度中,成长性中。 2016-2023年,国内化学纤维产量从4886万吨增长到6872万吨,年复合增长率为5%。2023年涤纶在国内化学纤维产量所占比重高达83%,约5700万吨。同时,我国作为涤纶生产大国,产量在全球占据最大的市场份额,我国涤纶在全球涤纶产量中占比达到78%。 国内涤纶短纤维行业集中度较高,2023年国内涤纶短纤维行业前四名企业产能合计约占43%,初步形成了以大企业为主导、若干中小型企业为补充的行业格局。按照原料类型区分,在原生涤纶短纤维领域
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ai股戏诸侯
2025-08-05 18:18:48
新股研究:汉桑科技301491
2025.8.5 点评:音频设备行业,景气度低,成长性中。 2019-2023年我国电子音响产品市场规模稳定在3600-3800亿元,没有显著增长。 行业参与者主要分为品牌商和制造商。全球音频行业的龙头品牌商包括索尼、亚马逊、Bose、JBL、三星、飞利浦、罗技等,而国内厂商多数是制造商,经营模式包括ODM、OEM、JDM等,我国已成为全球音频设备的主要制造国。 汉桑科技也是以ODM为主要经营模式,兼少量自有品牌销售。 给予汉桑科技2024年30倍pe,即合理市值76亿,合理价格58.91元,对
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天键股份
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国光电器
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奋达科技
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歌尔股份
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漫步者
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ai股戏诸侯
2025-07-29 22:13:24
新股研究:悍高集团001221
2025.7.29 点评:五金行业,景气度低,成长性中。 家居五金产品种类繁多、档次差异较大,大部分家居五金企业规模较小,市场整体较为零散,悍高集团在国内排名第五,但市占率不到1%。预计2028年市场规模将达到3244亿元,未来几年复合增速约7%。 国内的户外家具企业主要是通过为国外品牌商和连锁超市等代工或贴牌生产来参与市场竞争,业务基本以出口为主,行业进入门槛不高,国内的户外家具企业众多,集中度相对较低,竞争较为激烈。预计2025年市场规模达到254亿美元,复合增速约6%。 给予悍高集团202
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坚朗五金
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海鸥住工
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松霖科技
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浙江永强
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ai股戏诸侯
2025-07-22 19:45:11
新股研究:技源集团603262
2025.7.22 点评:营养补充产品行业,景气度中,成长性中。 预计2025年膳食营养补充剂销售规模接近2000亿美元,维持低个位数增长。 技源集团是全球最大的HMB原料供应商,市场份额超50%;在氨糖的市场份额约13%。公司产品以出口为主,出口占比93%,其中出口美国约30%。 技源集团是国家级专精特新“小巨人”企业。 给予技源集团2024年40倍pe,即合理市值70亿,合理价格17.5元,对应发行价+61%。 p.s.作者估计的合理市值并不等同于新股上市后的股价预测,而只是作者在认知范围内
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华恒生物
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嘉必优
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仙乐健康
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