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调研纪要

2022-01-02 11:04:43

华友钴业陈雪华董事长新年致辞

$华友钴业(SH603799)$ 👉👉阅读原文 2022年，对于华友来说，是加快转型的关键之年、是高质量发展的关键之年、是“十年任务五年完成”的关键之年。开局决定全局，起步决定后势。在“十四五”规划开好局、“十年任务五年完成”起好步的基础上，我们有信心创造更好的经营业绩、有能力延续强劲的发展势头。这一年，我们要统筹疫情防控、生产经营、建设发展，贯彻安全第一、质量为先、创新驱动、产业协同的经营思路，强化海外资源、国内制造、全球市场的经营格局，为客户创造价值、为产业贡献力量，在“十年任

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华友钴业

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调研纪要

2022-01-02 11:02:10

茅台21年报点评及22年展望

👉👉 阅读原文 1、茅台酒21年实现营收932亿元，同比+9.9%；其中Q4营收282亿元，同比+14% 2、系列酒21年实现营收126亿元，同比+26.1%；其中Q4营收31亿元，同比+2%，大部分由价升驱动，量的投放节奏放缓， 21年茅台酒/系列酒基酒产量分别为5.65/2.82万吨，同比+12.5%/+13.1%（技改完成陆续释放产能），预计实现归属于上市公司股东的净利润520亿元左右，同比增长11.3%左右。其实茅台2020年报里已经把答案告诉我们，不会提出厂价：2021年公司营业

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调研纪要

2022-01-02 08:52:51

构建元宇宙的数据传输基石，双千兆和FTTR推动传输网建设高景气

#双千兆工程# #FTTR# 👉👉 https://note.youdao.com/s/Y76G6FAR 事件：近日召开的CIOE大会，在“全光家庭研讨会”，运营商、华为以及产业共同研讨建设FTTR全屋千兆网络发展趋势 1、全部应用90%的流量发生在室内，随着元宇宙持续催生数据量的爆发，更大的流量需要更大的传输带宽，全屋光纤网络的构建有望成为元宇宙在室内大规模应用的基础设施。同时双千兆网络建设明确写入政府工作报告。工信部印发《“双千兆”网络协同发展行动计划（2021-2023年）》，

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博创科技

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调研纪要

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金固股份交流纪要 2021.12.30

完整报告👉：https://note.youdao.com/s/OZpPRxoM Q&A： Q：重卡1年省6%的油，省8吨柴油，这个数字是哪家厂商做出来的，按常理来说，节油2%-3%都很费劲，换一个轮子就节省8%有点夸张的，这是权威数据吗 A：是权威的，通过中通物流公司的测算，第一批车我们并没有去主机厂，实验室的产品基本上是中通帮我们跑的实际数据。另外也可以去市场上参考，重卡轻400公斤的话，每轻1公斤能省多少油行业中有权威数据。 Q：可是一个车不是好几10吨吗？轻400公斤也无所谓啊。 A：

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金固股份

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调研纪要

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2021年光伏产业链全梳理

👉👉 阅读报告目录：【行业深度】 08/13 光伏系列报告3：平价时代，如何把握光伏行业需求成长逻辑 09/22 能耗双控+原料涨价，光伏波动中酝酿新机遇 10/20 逆变器深度：乘“光伏”成长之势，展“储能”需求空间 10/25 户用光伏：星星之火，可以燎原 11/04 组件级控制逆变器：崛起中的黄金赛道 11/06 光伏辅材3-银浆：国产正当时，龙头看成长 11/22 光伏2022年策略：行业景气向上，N型时代启航【公司深度】 01/14 锦浪科技：组串式逆变器龙头，加速全场景、全

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调研纪要

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科沃斯交流纪要 2021.12.31

为什么科沃斯要去自己做电池？出发点是公司自己的需求。现有电池性能不够：目前全行业用的是硬壳电池，会影响①寿命；②能量密度；③结构。现在的所有扫地机都是硬壳，买不到合适的软包。现在用的是圆柱电芯电池，但这种产品对支持产品性能提升有局限性。特别是机器人是一个尺寸有限的产品，却要容纳太多的功能，所以如果电池的空间固定，对内部结构的排布会产生电池。没有合适的供应商：公司也找过很多软包电池的大厂，但大厂觉得公司量太小不去理他。目前软包电池主要是手机和笔记本电脑两个方向，公司的扫地机还没有达到大厂去做

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科沃斯

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调研纪要

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海康威视：拟拆分机器人上市，进一步验证公司平台孵化能力 20211231

👉👉 阅读原文 2021年12月30日晚，公司发布公告，拟启动分拆子公司杭州海康机器人技术有限境内上市前期筹备公司，分拆完成后，公司仍将维持对海康机器人的控股权。同时，公司还对前期的2021年限制性股票计划进行了条款的非实质性修订。海康机器人发展迅速，进一步验证母公司平台的孵化能力。海康机器人成立于2016年4月，目前上市公司海康威视持股60%，员工持股平台杭州阡陌青荷股权投资合伙企业（有限合伙）持股40%。海康机器人以视觉感知、AI 和导航控制等技术为核心，凭借深厚的算法积累、强大的软硬

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2021-12-31 21:54:13

偿二代二期工程终落地，2022年起执行新规

 #偿二代# 👉👉 阅读原文 12月30日，中国银保监会发布《保险公司偿付能力监管规则（Ⅱ）》，标志着偿二代二期工程建设顺利完成。各险企将于2022年1季度起正式执行新偿能力规定。 1、资本分级得到明确，资本质量将被夯实，核心偿付能力充足率或显著下降。1）新规将长期寿险保单的预期未来盈余根据保单剩余期限，分别计入核心资本或附属资本，并规定计入核心资本的保单未来盈余不得超过核心资本的35%（现在保单盈余可全部计入核心资本），我们预计各险企核心偿付能力充足率降幅应会大幅下降。2）计入核心资本

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调研纪要

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第三代半导体材料交流纪要 2021.12.30

👉👉 阅读原文 1）价值拆解-问：碳化硅产业链价值量拆解情况？答：不同于传统Si材料，SiC衬底材料成本占据整体成本近五成。SiC 6寸晶圆总成本约为6400元的，其中衬底+外延价值量在3840元左右。 2）降价趋势-问：碳化硅下游器件价格趋势情况？与硅基器件的价差为多少？答：不同于Si材料，衬底部分占比前道工序平均成本结构的7%，SiC衬底材料成本占整体成本近五成。SiC 6寸晶圆总成本约为6400元的，其中衬底（55%）+外延（5%）价值量在3840元左右。 3）器件结构-问：碳化硅

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调研纪要

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智汇光伏专家交流纪要 2021.12.31

时间：2021.12.31 一、行业近况此前滁州的预期为55GW，现在来看12月超预期。当时预期户用4.5，工商业2，地面13.5。现在看12月并网量有望超过25GW，包括4.5GW户用，2GW+工商业，18GW+地面。在此基础上全年国内并网有望达到60GW。户用：一般最后一个月的抢装量非常明显。而且现在很多户用其实是企业在投资，河北某地为例，居民投资只占15%左右。几年补贴下降同时组件价格上涨，户用irr有所下降，因此企业租用居民屋顶的模式在最后一个月比较强。工商业：今年大型工商业比较

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调研纪要

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汉威科技大涨：要点更新，重申推荐逻辑

👉👉 阅读原文我们一直强调公司作为物联网气体传感器&仪表龙头，在物联网大发展时代有望迎来新机遇，长期成长底层逻辑不变，更新要点并重申中长期推荐逻辑： 1、更新要点： 1）公司全资子公司炜盛科技（主营传感器）16949车规认证已通过，并获得吉利定点项目，另外也在持续开拓比亚迪、小鹏、长安、长城等车厂客户，未来可期； 2）除了座舱的空气质量管理相关传感器，在电池安全管理产品也有给头部几家动力电池厂商送方案推进合作； 3）自从国安会重申高度重视燃气安全后，燃气报警器需求再一次加速释放。 2、公司

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调研纪要

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Tesla补贴退坡叠加原材料上涨，上调国产Model 3/Y售价

👉👉 阅读原文事件：特斯拉国产Model 3后驱版价格调整为26.5652万元，上调1万元；Model Y后驱版价格调整为30.1840万元，上调2.1088万元；点评：补贴退坡贡献主要增长新能源汽车国家补贴要求30万以下才能享受补贴，同时22年补贴将在21年基础上再退坡30%。对特斯拉来说，M3 22年单车补贴从1.58减少至1.11万元（减少5400元），MY调价后超过30万，补贴从1.58减少至0元（直接失去1.58万的补贴）。原材料涨价造成本次单车增长4000-5000元

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2021-12-31 18:20:26

保险：偿二代二期对寿险公司的主要影响解读

全文👉：阅读全文行业近况（节选） 12月30日，中国银保监会发布《保险公司偿付能力监管规则（Ⅱ）》（以下简称偿二代二期），要求行业于2022年1季度实行，我们对偿二代二期第一支柱的部分重要变化对寿险公司偿付能力充足率的影响做出解读。评论 ► 重要变化一：利率风险最低资本对冲资产范围调整。二期扩大了利率风险的对冲资产范围（纳入HTM类）并增强了资产负债利率曲线的匹配性，我们预计上市寿险公司的利率风险最低资本将普遍大幅下降。 ► 重要变化二：新增对剩余边际的分组，并根据保单剩余年限分别计入不同

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长沙白酒调研及经销商大会反馈 2021.12.31

👉👉 阅读原文核心观点（节选）湖南白酒市场：消费能力较强，省内品牌弱势。从产量来看，湖南市场与陕西市场旗鼓相当，省内白酒销售口径市场规模约300亿元，消费能力较强，但省内本土品牌在市场中处于弱势地位，除酒鬼和湘窖外，其他重点白酒企业销售规模均在1-3亿元徘徊，整体未呈现出江苏、安徽和山西市场般本土品牌高市占的竞争格局，预计省内品牌销售额仅占1/3且呈下降趋势，省外品牌在湖南市场上较为强势。长沙市场草根调研反馈。本次草根调研我们走访长沙市高桥大市场中的酒类终端。从店主推荐的产品来看，以“

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白酒：预期2022年收入目标及“开门红”回款比例

^茅台15%+（加速，未考虑提价），按月打款 ^五粮液17%-20%(加速)，12.18前回款30%，节前40% ^老窖25-30%(股权激励测算)，节前回款45-60% ^汾酒25-30%，节前回款30%-35% ^洋河20-25%，节前回款50-55% ^舍得保底72e(30%)/基础82e(50%)/挑战100e(80%)，节前回款35-40% ^酒鬼-内参24.45e/冲刺30e，节前回款35%-40% ^水井坊30%，财年跟随帝亚吉欧 ^今世缘30%+(或提前两年、23年完成百亿目标)

白酒：预期2022年收入目标及“开门红”回款比例

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华友钴业陈雪华董事长新年致辞

$华友钴业(SH603799)$ 👉👉阅读原文 2022年，对于华友来说，是加快转型的关键之年、是高质量发展的关键之年、是“十年任务五年完成”的关键之年。开局决定全局，起步决定后势。在“十四五”规划开好局、“十年任务五年完成”起好步的基础上，我们有信心创造更好的经营业绩、有能力延续强劲的发展势头。这一年，我们要统筹疫情防控、生产经营、建设发展，贯彻安全第一、质量为先、创新驱动、产业协同的经营思路，强化海外资源、国内制造、全球市场的经营格局，为客户创造价值、为产业贡献力量，在“十年任

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茅台21年报点评及22年展望

👉👉 阅读原文 1、茅台酒21年实现营收932亿元，同比+9.9%；其中Q4营收282亿元，同比+14% 2、系列酒21年实现营收126亿元，同比+26.1%；其中Q4营收31亿元，同比+2%，大部分由价升驱动，量的投放节奏放缓， 21年茅台酒/系列酒基酒产量分别为5.65/2.82万吨，同比+12.5%/+13.1%（技改完成陆续释放产能），预计实现归属于上市公司股东的净利润520亿元左右，同比增长11.3%左右。其实茅台2020年报里已经把答案告诉我们，不会提出厂价：2021年公司营业

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构建元宇宙的数据传输基石，双千兆和FTTR推动传输网建设高景气

#双千兆工程# #FTTR# 👉👉 https://note.youdao.com/s/Y76G6FAR 事件：近日召开的CIOE大会，在“全光家庭研讨会”，运营商、华为以及产业共同研讨建设FTTR全屋千兆网络发展趋势 1、全部应用90%的流量发生在室内，随着元宇宙持续催生数据量的爆发，更大的流量需要更大的传输带宽，全屋光纤网络的构建有望成为元宇宙在室内大规模应用的基础设施。同时双千兆网络建设明确写入政府工作报告。工信部印发《“双千兆”网络协同发展行动计划（2021-2023年）》，

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金固股份交流纪要 2021.12.30

完整报告👉：https://note.youdao.com/s/OZpPRxoM Q&A： Q：重卡1年省6%的油，省8吨柴油，这个数字是哪家厂商做出来的，按常理来说，节油2%-3%都很费劲，换一个轮子就节省8%有点夸张的，这是权威数据吗 A：是权威的，通过中通物流公司的测算，第一批车我们并没有去主机厂，实验室的产品基本上是中通帮我们跑的实际数据。另外也可以去市场上参考，重卡轻400公斤的话，每轻1公斤能省多少油行业中有权威数据。 Q：可是一个车不是好几10吨吗？轻400公斤也无所谓啊。 A：

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2021年光伏产业链全梳理

👉👉 阅读报告目录：【行业深度】 08/13 光伏系列报告3：平价时代，如何把握光伏行业需求成长逻辑 09/22 能耗双控+原料涨价，光伏波动中酝酿新机遇 10/20 逆变器深度：乘“光伏”成长之势，展“储能”需求空间 10/25 户用光伏：星星之火，可以燎原 11/04 组件级控制逆变器：崛起中的黄金赛道 11/06 光伏辅材3-银浆：国产正当时，龙头看成长 11/22 光伏2022年策略：行业景气向上，N型时代启航【公司深度】 01/14 锦浪科技：组串式逆变器龙头，加速全场景、全

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为什么科沃斯要去自己做电池？出发点是公司自己的需求。现有电池性能不够：目前全行业用的是硬壳电池，会影响①寿命；②能量密度；③结构。现在的所有扫地机都是硬壳，买不到合适的软包。现在用的是圆柱电芯电池，但这种产品对支持产品性能提升有局限性。特别是机器人是一个尺寸有限的产品，却要容纳太多的功能，所以如果电池的空间固定，对内部结构的排布会产生电池。没有合适的供应商：公司也找过很多软包电池的大厂，但大厂觉得公司量太小不去理他。目前软包电池主要是手机和笔记本电脑两个方向，公司的扫地机还没有达到大厂去做

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海康威视：拟拆分机器人上市，进一步验证公司平台孵化能力 20211231

👉👉 阅读原文 2021年12月30日晚，公司发布公告，拟启动分拆子公司杭州海康机器人技术有限境内上市前期筹备公司，分拆完成后，公司仍将维持对海康机器人的控股权。同时，公司还对前期的2021年限制性股票计划进行了条款的非实质性修订。海康机器人发展迅速，进一步验证母公司平台的孵化能力。海康机器人成立于2016年4月，目前上市公司海康威视持股60%，员工持股平台杭州阡陌青荷股权投资合伙企业（有限合伙）持股40%。海康机器人以视觉感知、AI 和导航控制等技术为核心，凭借深厚的算法积累、强大的软硬

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偿二代二期工程终落地，2022年起执行新规

 #偿二代# 👉👉 阅读原文 12月30日，中国银保监会发布《保险公司偿付能力监管规则（Ⅱ）》，标志着偿二代二期工程建设顺利完成。各险企将于2022年1季度起正式执行新偿能力规定。 1、资本分级得到明确，资本质量将被夯实，核心偿付能力充足率或显著下降。1）新规将长期寿险保单的预期未来盈余根据保单剩余期限，分别计入核心资本或附属资本，并规定计入核心资本的保单未来盈余不得超过核心资本的35%（现在保单盈余可全部计入核心资本），我们预计各险企核心偿付能力充足率降幅应会大幅下降。2）计入核心资本

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👉👉 阅读原文 1）价值拆解-问：碳化硅产业链价值量拆解情况？答：不同于传统Si材料，SiC衬底材料成本占据整体成本近五成。SiC 6寸晶圆总成本约为6400元的，其中衬底+外延价值量在3840元左右。 2）降价趋势-问：碳化硅下游器件价格趋势情况？与硅基器件的价差为多少？答：不同于Si材料，衬底部分占比前道工序平均成本结构的7%，SiC衬底材料成本占整体成本近五成。SiC 6寸晶圆总成本约为6400元的，其中衬底（55%）+外延（5%）价值量在3840元左右。 3）器件结构-问：碳化硅

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时间：2021.12.31 一、行业近况此前滁州的预期为55GW，现在来看12月超预期。当时预期户用4.5，工商业2，地面13.5。现在看12月并网量有望超过25GW，包括4.5GW户用，2GW+工商业，18GW+地面。在此基础上全年国内并网有望达到60GW。户用：一般最后一个月的抢装量非常明显。而且现在很多户用其实是企业在投资，河北某地为例，居民投资只占15%左右。几年补贴下降同时组件价格上涨，户用irr有所下降，因此企业租用居民屋顶的模式在最后一个月比较强。工商业：今年大型工商业比较

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汉威科技大涨：要点更新，重申推荐逻辑

👉👉 阅读原文我们一直强调公司作为物联网气体传感器&仪表龙头，在物联网大发展时代有望迎来新机遇，长期成长底层逻辑不变，更新要点并重申中长期推荐逻辑： 1、更新要点： 1）公司全资子公司炜盛科技（主营传感器）16949车规认证已通过，并获得吉利定点项目，另外也在持续开拓比亚迪、小鹏、长安、长城等车厂客户，未来可期； 2）除了座舱的空气质量管理相关传感器，在电池安全管理产品也有给头部几家动力电池厂商送方案推进合作； 3）自从国安会重申高度重视燃气安全后，燃气报警器需求再一次加速释放。 2、公司

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Tesla补贴退坡叠加原材料上涨，上调国产Model 3/Y售价

👉👉 阅读原文事件：特斯拉国产Model 3后驱版价格调整为26.5652万元，上调1万元；Model Y后驱版价格调整为30.1840万元，上调2.1088万元；点评：补贴退坡贡献主要增长新能源汽车国家补贴要求30万以下才能享受补贴，同时22年补贴将在21年基础上再退坡30%。对特斯拉来说，M3 22年单车补贴从1.58减少至1.11万元（减少5400元），MY调价后超过30万，补贴从1.58减少至0元（直接失去1.58万的补贴）。原材料涨价造成本次单车增长4000-5000元

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保险：偿二代二期对寿险公司的主要影响解读

全文👉：阅读全文行业近况（节选） 12月30日，中国银保监会发布《保险公司偿付能力监管规则（Ⅱ）》（以下简称偿二代二期），要求行业于2022年1季度实行，我们对偿二代二期第一支柱的部分重要变化对寿险公司偿付能力充足率的影响做出解读。评论 ► 重要变化一：利率风险最低资本对冲资产范围调整。二期扩大了利率风险的对冲资产范围（纳入HTM类）并增强了资产负债利率曲线的匹配性，我们预计上市寿险公司的利率风险最低资本将普遍大幅下降。 ► 重要变化二：新增对剩余边际的分组，并根据保单剩余年限分别计入不同

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👉👉 阅读原文核心观点（节选）湖南白酒市场：消费能力较强，省内品牌弱势。从产量来看，湖南市场与陕西市场旗鼓相当，省内白酒销售口径市场规模约300亿元，消费能力较强，但省内本土品牌在市场中处于弱势地位，除酒鬼和湘窖外，其他重点白酒企业销售规模均在1-3亿元徘徊，整体未呈现出江苏、安徽和山西市场般本土品牌高市占的竞争格局，预计省内品牌销售额仅占1/3且呈下降趋势，省外品牌在湖南市场上较为强势。长沙市场草根调研反馈。本次草根调研我们走访长沙市高桥大市场中的酒类终端。从店主推荐的产品来看，以“

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白酒：预期2022年收入目标及“开门红”回款比例

^茅台15%+（加速，未考虑提价），按月打款 ^五粮液17%-20%(加速)，12.18前回款30%，节前40% ^老窖25-30%(股权激励测算)，节前回款45-60% ^汾酒25-30%，节前回款30%-35% ^洋河20-25%，节前回款50-55% ^舍得保底72e(30%)/基础82e(50%)/挑战100e(80%)，节前回款35-40% ^酒鬼-内参24.45e/冲刺30e，节前回款35%-40% ^水井坊30%，财年跟随帝亚吉欧 ^今世缘30%+(或提前两年、23年完成百亿目标)

白酒：预期2022年收入目标及“开门红”回款比例

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华友钴业陈雪华董事长新年致辞

$华友钴业(SH603799)$ 👉👉阅读原文 2022年，对于华友来说，是加快转型的关键之年、是高质量发展的关键之年、是“十年任务五年完成”的关键之年。开局决定全局，起步决定后势。在“十四五”规划开好局、“十年任务五年完成”起好步的基础上，我们有信心创造更好的经营业绩、有能力延续强劲的发展势头。这一年，我们要统筹疫情防控、生产经营、建设发展，贯彻安全第一、质量为先、创新驱动、产业协同的经营思路，强化海外资源、国内制造、全球市场的经营格局，为客户创造价值、为产业贡献力量，在“十年任

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华友钴业

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调研纪要

2022-01-02 11:02:10

茅台21年报点评及22年展望

👉👉 阅读原文 1、茅台酒21年实现营收932亿元，同比+9.9%；其中Q4营收282亿元，同比+14% 2、系列酒21年实现营收126亿元，同比+26.1%；其中Q4营收31亿元，同比+2%，大部分由价升驱动，量的投放节奏放缓， 21年茅台酒/系列酒基酒产量分别为5.65/2.82万吨，同比+12.5%/+13.1%（技改完成陆续释放产能），预计实现归属于上市公司股东的净利润520亿元左右，同比增长11.3%左右。其实茅台2020年报里已经把答案告诉我们，不会提出厂价：2021年公司营业

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贵州茅台

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调研纪要

2022-01-02 08:52:51

构建元宇宙的数据传输基石，双千兆和FTTR推动传输网建设高景气

#双千兆工程# #FTTR# 👉👉 https://note.youdao.com/s/Y76G6FAR 事件：近日召开的CIOE大会，在“全光家庭研讨会”，运营商、华为以及产业共同研讨建设FTTR全屋千兆网络发展趋势 1、全部应用90%的流量发生在室内，随着元宇宙持续催生数据量的爆发，更大的流量需要更大的传输带宽，全屋光纤网络的构建有望成为元宇宙在室内大规模应用的基础设施。同时双千兆网络建设明确写入政府工作报告。工信部印发《“双千兆”网络协同发展行动计划（2021-2023年）》，

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博创科技

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调研纪要

2022-01-01 22:33:29

金固股份交流纪要 2021.12.30

完整报告👉：https://note.youdao.com/s/OZpPRxoM Q&A： Q：重卡1年省6%的油，省8吨柴油，这个数字是哪家厂商做出来的，按常理来说，节油2%-3%都很费劲，换一个轮子就节省8%有点夸张的，这是权威数据吗 A：是权威的，通过中通物流公司的测算，第一批车我们并没有去主机厂，实验室的产品基本上是中通帮我们跑的实际数据。另外也可以去市场上参考，重卡轻400公斤的话，每轻1公斤能省多少油行业中有权威数据。 Q：可是一个车不是好几10吨吗？轻400公斤也无所谓啊。 A：

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金固股份

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调研纪要

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2021年光伏产业链全梳理

👉👉 阅读报告目录：【行业深度】 08/13 光伏系列报告3：平价时代，如何把握光伏行业需求成长逻辑 09/22 能耗双控+原料涨价，光伏波动中酝酿新机遇 10/20 逆变器深度：乘“光伏”成长之势，展“储能”需求空间 10/25 户用光伏：星星之火，可以燎原 11/04 组件级控制逆变器：崛起中的黄金赛道 11/06 光伏辅材3-银浆：国产正当时，龙头看成长 11/22 光伏2022年策略：行业景气向上，N型时代启航【公司深度】 01/14 锦浪科技：组串式逆变器龙头，加速全场景、全

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调研纪要

2021-12-31 22:02:20

科沃斯交流纪要 2021.12.31

为什么科沃斯要去自己做电池？出发点是公司自己的需求。现有电池性能不够：目前全行业用的是硬壳电池，会影响①寿命；②能量密度；③结构。现在的所有扫地机都是硬壳，买不到合适的软包。现在用的是圆柱电芯电池，但这种产品对支持产品性能提升有局限性。特别是机器人是一个尺寸有限的产品，却要容纳太多的功能，所以如果电池的空间固定，对内部结构的排布会产生电池。没有合适的供应商：公司也找过很多软包电池的大厂，但大厂觉得公司量太小不去理他。目前软包电池主要是手机和笔记本电脑两个方向，公司的扫地机还没有达到大厂去做

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科沃斯

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调研纪要

2021-12-31 21:55:48

海康威视：拟拆分机器人上市，进一步验证公司平台孵化能力 20211231

👉👉 阅读原文 2021年12月30日晚，公司发布公告，拟启动分拆子公司杭州海康机器人技术有限境内上市前期筹备公司，分拆完成后，公司仍将维持对海康机器人的控股权。同时，公司还对前期的2021年限制性股票计划进行了条款的非实质性修订。海康机器人发展迅速，进一步验证母公司平台的孵化能力。海康机器人成立于2016年4月，目前上市公司海康威视持股60%，员工持股平台杭州阡陌青荷股权投资合伙企业（有限合伙）持股40%。海康机器人以视觉感知、AI 和导航控制等技术为核心，凭借深厚的算法积累、强大的软硬

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海康威视

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调研纪要

2021-12-31 21:54:13

偿二代二期工程终落地，2022年起执行新规

 #偿二代# 👉👉 阅读原文 12月30日，中国银保监会发布《保险公司偿付能力监管规则（Ⅱ）》，标志着偿二代二期工程建设顺利完成。各险企将于2022年1季度起正式执行新偿能力规定。 1、资本分级得到明确，资本质量将被夯实，核心偿付能力充足率或显著下降。1）新规将长期寿险保单的预期未来盈余根据保单剩余期限，分别计入核心资本或附属资本，并规定计入核心资本的保单未来盈余不得超过核心资本的35%（现在保单盈余可全部计入核心资本），我们预计各险企核心偿付能力充足率降幅应会大幅下降。2）计入核心资本

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调研纪要

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第三代半导体材料交流纪要 2021.12.30

👉👉 阅读原文 1）价值拆解-问：碳化硅产业链价值量拆解情况？答：不同于传统Si材料，SiC衬底材料成本占据整体成本近五成。SiC 6寸晶圆总成本约为6400元的，其中衬底+外延价值量在3840元左右。 2）降价趋势-问：碳化硅下游器件价格趋势情况？与硅基器件的价差为多少？答：不同于Si材料，衬底部分占比前道工序平均成本结构的7%，SiC衬底材料成本占整体成本近五成。SiC 6寸晶圆总成本约为6400元的，其中衬底（55%）+外延（5%）价值量在3840元左右。 3）器件结构-问：碳化硅

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调研纪要

2021-12-31 21:50:10

智汇光伏专家交流纪要 2021.12.31

时间：2021.12.31 一、行业近况此前滁州的预期为55GW，现在来看12月超预期。当时预期户用4.5，工商业2，地面13.5。现在看12月并网量有望超过25GW，包括4.5GW户用，2GW+工商业，18GW+地面。在此基础上全年国内并网有望达到60GW。户用：一般最后一个月的抢装量非常明显。而且现在很多户用其实是企业在投资，河北某地为例，居民投资只占15%左右。几年补贴下降同时组件价格上涨，户用irr有所下降，因此企业租用居民屋顶的模式在最后一个月比较强。工商业：今年大型工商业比较

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调研纪要

2021-12-31 21:47:44

汉威科技大涨：要点更新，重申推荐逻辑

👉👉 阅读原文我们一直强调公司作为物联网气体传感器&仪表龙头，在物联网大发展时代有望迎来新机遇，长期成长底层逻辑不变，更新要点并重申中长期推荐逻辑： 1、更新要点： 1）公司全资子公司炜盛科技（主营传感器）16949车规认证已通过，并获得吉利定点项目，另外也在持续开拓比亚迪、小鹏、长安、长城等车厂客户，未来可期； 2）除了座舱的空气质量管理相关传感器，在电池安全管理产品也有给头部几家动力电池厂商送方案推进合作； 3）自从国安会重申高度重视燃气安全后，燃气报警器需求再一次加速释放。 2、公司

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汉威科技

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调研纪要

2021-12-31 21:45:22

Tesla补贴退坡叠加原材料上涨，上调国产Model 3/Y售价

👉👉 阅读原文事件：特斯拉国产Model 3后驱版价格调整为26.5652万元，上调1万元；Model Y后驱版价格调整为30.1840万元，上调2.1088万元；点评：补贴退坡贡献主要增长新能源汽车国家补贴要求30万以下才能享受补贴，同时22年补贴将在21年基础上再退坡30%。对特斯拉来说，M3 22年单车补贴从1.58减少至1.11万元（减少5400元），MY调价后超过30万，补贴从1.58减少至0元（直接失去1.58万的补贴）。原材料涨价造成本次单车增长4000-5000元

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调研纪要

2021-12-31 18:20:26

保险：偿二代二期对寿险公司的主要影响解读

全文👉：阅读全文行业近况（节选） 12月30日，中国银保监会发布《保险公司偿付能力监管规则（Ⅱ）》（以下简称偿二代二期），要求行业于2022年1季度实行，我们对偿二代二期第一支柱的部分重要变化对寿险公司偿付能力充足率的影响做出解读。评论 ► 重要变化一：利率风险最低资本对冲资产范围调整。二期扩大了利率风险的对冲资产范围（纳入HTM类）并增强了资产负债利率曲线的匹配性，我们预计上市寿险公司的利率风险最低资本将普遍大幅下降。 ► 重要变化二：新增对剩余边际的分组，并根据保单剩余年限分别计入不同

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调研纪要

2021-12-31 17:28:42

长沙白酒调研及经销商大会反馈 2021.12.31

👉👉 阅读原文核心观点（节选）湖南白酒市场：消费能力较强，省内品牌弱势。从产量来看，湖南市场与陕西市场旗鼓相当，省内白酒销售口径市场规模约300亿元，消费能力较强，但省内本土品牌在市场中处于弱势地位，除酒鬼和湘窖外，其他重点白酒企业销售规模均在1-3亿元徘徊，整体未呈现出江苏、安徽和山西市场般本土品牌高市占的竞争格局，预计省内品牌销售额仅占1/3且呈下降趋势，省外品牌在湖南市场上较为强势。长沙市场草根调研反馈。本次草根调研我们走访长沙市高桥大市场中的酒类终端。从店主推荐的产品来看，以“

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白酒：预期2022年收入目标及“开门红”回款比例

^茅台15%+（加速，未考虑提价），按月打款 ^五粮液17%-20%(加速)，12.18前回款30%，节前40% ^老窖25-30%(股权激励测算)，节前回款45-60% ^汾酒25-30%，节前回款30%-35% ^洋河20-25%，节前回款50-55% ^舍得保底72e(30%)/基础82e(50%)/挑战100e(80%)，节前回款35-40% ^酒鬼-内参24.45e/冲刺30e，节前回款35%-40% ^水井坊30%，财年跟随帝亚吉欧 ^今世缘30%+(或提前两年、23年完成百亿目标)

白酒：预期2022年收入目标及“开门红”回款比例

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华友钴业陈雪华董事长新年致辞

$华友钴业(SH603799)$ 👉👉阅读原文 2022年，对于华友来说，是加快转型的关键之年、是高质量发展的关键之年、是“十年任务五年完成”的关键之年。开局决定全局，起步决定后势。在“十四五”规划开好局、“十年任务五年完成”起好步的基础上，我们有信心创造更好的经营业绩、有能力延续强劲的发展势头。这一年，我们要统筹疫情防控、生产经营、建设发展，贯彻安全第一、质量为先、创新驱动、产业协同的经营思路，强化海外资源、国内制造、全球市场的经营格局，为客户创造价值、为产业贡献力量，在“十年任

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茅台21年报点评及22年展望

👉👉 阅读原文 1、茅台酒21年实现营收932亿元，同比+9.9%；其中Q4营收282亿元，同比+14% 2、系列酒21年实现营收126亿元，同比+26.1%；其中Q4营收31亿元，同比+2%，大部分由价升驱动，量的投放节奏放缓， 21年茅台酒/系列酒基酒产量分别为5.65/2.82万吨，同比+12.5%/+13.1%（技改完成陆续释放产能），预计实现归属于上市公司股东的净利润520亿元左右，同比增长11.3%左右。其实茅台2020年报里已经把答案告诉我们，不会提出厂价：2021年公司营业

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构建元宇宙的数据传输基石，双千兆和FTTR推动传输网建设高景气

#双千兆工程# #FTTR# 👉👉 https://note.youdao.com/s/Y76G6FAR 事件：近日召开的CIOE大会，在“全光家庭研讨会”，运营商、华为以及产业共同研讨建设FTTR全屋千兆网络发展趋势 1、全部应用90%的流量发生在室内，随着元宇宙持续催生数据量的爆发，更大的流量需要更大的传输带宽，全屋光纤网络的构建有望成为元宇宙在室内大规模应用的基础设施。同时双千兆网络建设明确写入政府工作报告。工信部印发《“双千兆”网络协同发展行动计划（2021-2023年）》，

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金固股份交流纪要 2021.12.30

完整报告👉：https://note.youdao.com/s/OZpPRxoM Q&A： Q：重卡1年省6%的油，省8吨柴油，这个数字是哪家厂商做出来的，按常理来说，节油2%-3%都很费劲，换一个轮子就节省8%有点夸张的，这是权威数据吗 A：是权威的，通过中通物流公司的测算，第一批车我们并没有去主机厂，实验室的产品基本上是中通帮我们跑的实际数据。另外也可以去市场上参考，重卡轻400公斤的话，每轻1公斤能省多少油行业中有权威数据。 Q：可是一个车不是好几10吨吗？轻400公斤也无所谓啊。 A：

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2021年光伏产业链全梳理

👉👉 阅读报告目录：【行业深度】 08/13 光伏系列报告3：平价时代，如何把握光伏行业需求成长逻辑 09/22 能耗双控+原料涨价，光伏波动中酝酿新机遇 10/20 逆变器深度：乘“光伏”成长之势，展“储能”需求空间 10/25 户用光伏：星星之火，可以燎原 11/04 组件级控制逆变器：崛起中的黄金赛道 11/06 光伏辅材3-银浆：国产正当时，龙头看成长 11/22 光伏2022年策略：行业景气向上，N型时代启航【公司深度】 01/14 锦浪科技：组串式逆变器龙头，加速全场景、全

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为什么科沃斯要去自己做电池？出发点是公司自己的需求。现有电池性能不够：目前全行业用的是硬壳电池，会影响①寿命；②能量密度；③结构。现在的所有扫地机都是硬壳，买不到合适的软包。现在用的是圆柱电芯电池，但这种产品对支持产品性能提升有局限性。特别是机器人是一个尺寸有限的产品，却要容纳太多的功能，所以如果电池的空间固定，对内部结构的排布会产生电池。没有合适的供应商：公司也找过很多软包电池的大厂，但大厂觉得公司量太小不去理他。目前软包电池主要是手机和笔记本电脑两个方向，公司的扫地机还没有达到大厂去做

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海康威视：拟拆分机器人上市，进一步验证公司平台孵化能力 20211231

👉👉 阅读原文 2021年12月30日晚，公司发布公告，拟启动分拆子公司杭州海康机器人技术有限境内上市前期筹备公司，分拆完成后，公司仍将维持对海康机器人的控股权。同时，公司还对前期的2021年限制性股票计划进行了条款的非实质性修订。海康机器人发展迅速，进一步验证母公司平台的孵化能力。海康机器人成立于2016年4月，目前上市公司海康威视持股60%，员工持股平台杭州阡陌青荷股权投资合伙企业（有限合伙）持股40%。海康机器人以视觉感知、AI 和导航控制等技术为核心，凭借深厚的算法积累、强大的软硬

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偿二代二期工程终落地，2022年起执行新规

 #偿二代# 👉👉 阅读原文 12月30日，中国银保监会发布《保险公司偿付能力监管规则（Ⅱ）》，标志着偿二代二期工程建设顺利完成。各险企将于2022年1季度起正式执行新偿能力规定。 1、资本分级得到明确，资本质量将被夯实，核心偿付能力充足率或显著下降。1）新规将长期寿险保单的预期未来盈余根据保单剩余期限，分别计入核心资本或附属资本，并规定计入核心资本的保单未来盈余不得超过核心资本的35%（现在保单盈余可全部计入核心资本），我们预计各险企核心偿付能力充足率降幅应会大幅下降。2）计入核心资本

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👉👉 阅读原文 1）价值拆解-问：碳化硅产业链价值量拆解情况？答：不同于传统Si材料，SiC衬底材料成本占据整体成本近五成。SiC 6寸晶圆总成本约为6400元的，其中衬底+外延价值量在3840元左右。 2）降价趋势-问：碳化硅下游器件价格趋势情况？与硅基器件的价差为多少？答：不同于Si材料，衬底部分占比前道工序平均成本结构的7%，SiC衬底材料成本占整体成本近五成。SiC 6寸晶圆总成本约为6400元的，其中衬底（55%）+外延（5%）价值量在3840元左右。 3）器件结构-问：碳化硅

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智汇光伏专家交流纪要 2021.12.31

时间：2021.12.31 一、行业近况此前滁州的预期为55GW，现在来看12月超预期。当时预期户用4.5，工商业2，地面13.5。现在看12月并网量有望超过25GW，包括4.5GW户用，2GW+工商业，18GW+地面。在此基础上全年国内并网有望达到60GW。户用：一般最后一个月的抢装量非常明显。而且现在很多户用其实是企业在投资，河北某地为例，居民投资只占15%左右。几年补贴下降同时组件价格上涨，户用irr有所下降，因此企业租用居民屋顶的模式在最后一个月比较强。工商业：今年大型工商业比较

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汉威科技大涨：要点更新，重申推荐逻辑

👉👉 阅读原文我们一直强调公司作为物联网气体传感器&仪表龙头，在物联网大发展时代有望迎来新机遇，长期成长底层逻辑不变，更新要点并重申中长期推荐逻辑： 1、更新要点： 1）公司全资子公司炜盛科技（主营传感器）16949车规认证已通过，并获得吉利定点项目，另外也在持续开拓比亚迪、小鹏、长安、长城等车厂客户，未来可期； 2）除了座舱的空气质量管理相关传感器，在电池安全管理产品也有给头部几家动力电池厂商送方案推进合作； 3）自从国安会重申高度重视燃气安全后，燃气报警器需求再一次加速释放。 2、公司

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Tesla补贴退坡叠加原材料上涨，上调国产Model 3/Y售价

👉👉 阅读原文事件：特斯拉国产Model 3后驱版价格调整为26.5652万元，上调1万元；Model Y后驱版价格调整为30.1840万元，上调2.1088万元；点评：补贴退坡贡献主要增长新能源汽车国家补贴要求30万以下才能享受补贴，同时22年补贴将在21年基础上再退坡30%。对特斯拉来说，M3 22年单车补贴从1.58减少至1.11万元（减少5400元），MY调价后超过30万，补贴从1.58减少至0元（直接失去1.58万的补贴）。原材料涨价造成本次单车增长4000-5000元

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保险：偿二代二期对寿险公司的主要影响解读

全文👉：阅读全文行业近况（节选） 12月30日，中国银保监会发布《保险公司偿付能力监管规则（Ⅱ）》（以下简称偿二代二期），要求行业于2022年1季度实行，我们对偿二代二期第一支柱的部分重要变化对寿险公司偿付能力充足率的影响做出解读。评论 ► 重要变化一：利率风险最低资本对冲资产范围调整。二期扩大了利率风险的对冲资产范围（纳入HTM类）并增强了资产负债利率曲线的匹配性，我们预计上市寿险公司的利率风险最低资本将普遍大幅下降。 ► 重要变化二：新增对剩余边际的分组，并根据保单剩余年限分别计入不同

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👉👉 阅读原文核心观点（节选）湖南白酒市场：消费能力较强，省内品牌弱势。从产量来看，湖南市场与陕西市场旗鼓相当，省内白酒销售口径市场规模约300亿元，消费能力较强，但省内本土品牌在市场中处于弱势地位，除酒鬼和湘窖外，其他重点白酒企业销售规模均在1-3亿元徘徊，整体未呈现出江苏、安徽和山西市场般本土品牌高市占的竞争格局，预计省内品牌销售额仅占1/3且呈下降趋势，省外品牌在湖南市场上较为强势。长沙市场草根调研反馈。本次草根调研我们走访长沙市高桥大市场中的酒类终端。从店主推荐的产品来看，以“

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白酒：预期2022年收入目标及“开门红”回款比例

^茅台15%+（加速，未考虑提价），按月打款 ^五粮液17%-20%(加速)，12.18前回款30%，节前40% ^老窖25-30%(股权激励测算)，节前回款45-60% ^汾酒25-30%，节前回款30%-35% ^洋河20-25%，节前回款50-55% ^舍得保底72e(30%)/基础82e(50%)/挑战100e(80%)，节前回款35-40% ^酒鬼-内参24.45e/冲刺30e，节前回款35%-40% ^水井坊30%，财年跟随帝亚吉欧 ^今世缘30%+(或提前两年、23年完成百亿目标)

白酒：预期2022年收入目标及“开门红”回款比例

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华友钴业陈雪华董事长新年致辞

$华友钴业(SH603799)$ 👉👉阅读原文 2022年，对于华友来说，是加快转型的关键之年、是高质量发展的关键之年、是“十年任务五年完成”的关键之年。开局决定全局，起步决定后势。在“十四五”规划开好局、“十年任务五年完成”起好步的基础上，我们有信心创造更好的经营业绩、有能力延续强劲的发展势头。这一年，我们要统筹疫情防控、生产经营、建设发展，贯彻安全第一、质量为先、创新驱动、产业协同的经营思路，强化海外资源、国内制造、全球市场的经营格局，为客户创造价值、为产业贡献力量，在“十年任

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华友钴业

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调研纪要

2022-01-02 11:02:10

茅台21年报点评及22年展望

👉👉 阅读原文 1、茅台酒21年实现营收932亿元，同比+9.9%；其中Q4营收282亿元，同比+14% 2、系列酒21年实现营收126亿元，同比+26.1%；其中Q4营收31亿元，同比+2%，大部分由价升驱动，量的投放节奏放缓， 21年茅台酒/系列酒基酒产量分别为5.65/2.82万吨，同比+12.5%/+13.1%（技改完成陆续释放产能），预计实现归属于上市公司股东的净利润520亿元左右，同比增长11.3%左右。其实茅台2020年报里已经把答案告诉我们，不会提出厂价：2021年公司营业

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贵州茅台

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调研纪要

2022-01-02 08:52:51

构建元宇宙的数据传输基石，双千兆和FTTR推动传输网建设高景气

#双千兆工程# #FTTR# 👉👉 https://note.youdao.com/s/Y76G6FAR 事件：近日召开的CIOE大会，在“全光家庭研讨会”，运营商、华为以及产业共同研讨建设FTTR全屋千兆网络发展趋势 1、全部应用90%的流量发生在室内，随着元宇宙持续催生数据量的爆发，更大的流量需要更大的传输带宽，全屋光纤网络的构建有望成为元宇宙在室内大规模应用的基础设施。同时双千兆网络建设明确写入政府工作报告。工信部印发《“双千兆”网络协同发展行动计划（2021-2023年）》，

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博创科技

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调研纪要

2022-01-01 22:33:29

金固股份交流纪要 2021.12.30

完整报告👉：https://note.youdao.com/s/OZpPRxoM Q&A： Q：重卡1年省6%的油，省8吨柴油，这个数字是哪家厂商做出来的，按常理来说，节油2%-3%都很费劲，换一个轮子就节省8%有点夸张的，这是权威数据吗 A：是权威的，通过中通物流公司的测算，第一批车我们并没有去主机厂，实验室的产品基本上是中通帮我们跑的实际数据。另外也可以去市场上参考，重卡轻400公斤的话，每轻1公斤能省多少油行业中有权威数据。 Q：可是一个车不是好几10吨吗？轻400公斤也无所谓啊。 A：

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金固股份

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调研纪要

2022-01-01 18:28:38

2021年光伏产业链全梳理

👉👉 阅读报告目录：【行业深度】 08/13 光伏系列报告3：平价时代，如何把握光伏行业需求成长逻辑 09/22 能耗双控+原料涨价，光伏波动中酝酿新机遇 10/20 逆变器深度：乘“光伏”成长之势，展“储能”需求空间 10/25 户用光伏：星星之火，可以燎原 11/04 组件级控制逆变器：崛起中的黄金赛道 11/06 光伏辅材3-银浆：国产正当时，龙头看成长 11/22 光伏2022年策略：行业景气向上，N型时代启航【公司深度】 01/14 锦浪科技：组串式逆变器龙头，加速全场景、全

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晶澳科技
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调研纪要

2021-12-31 22:02:20

科沃斯交流纪要 2021.12.31

为什么科沃斯要去自己做电池？出发点是公司自己的需求。现有电池性能不够：目前全行业用的是硬壳电池，会影响①寿命；②能量密度；③结构。现在的所有扫地机都是硬壳，买不到合适的软包。现在用的是圆柱电芯电池，但这种产品对支持产品性能提升有局限性。特别是机器人是一个尺寸有限的产品，却要容纳太多的功能，所以如果电池的空间固定，对内部结构的排布会产生电池。没有合适的供应商：公司也找过很多软包电池的大厂，但大厂觉得公司量太小不去理他。目前软包电池主要是手机和笔记本电脑两个方向，公司的扫地机还没有达到大厂去做

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科沃斯

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调研纪要

2021-12-31 21:55:48

海康威视：拟拆分机器人上市，进一步验证公司平台孵化能力 20211231

👉👉 阅读原文 2021年12月30日晚，公司发布公告，拟启动分拆子公司杭州海康机器人技术有限境内上市前期筹备公司，分拆完成后，公司仍将维持对海康机器人的控股权。同时，公司还对前期的2021年限制性股票计划进行了条款的非实质性修订。海康机器人发展迅速，进一步验证母公司平台的孵化能力。海康机器人成立于2016年4月，目前上市公司海康威视持股60%，员工持股平台杭州阡陌青荷股权投资合伙企业（有限合伙）持股40%。海康机器人以视觉感知、AI 和导航控制等技术为核心，凭借深厚的算法积累、强大的软硬

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海康威视

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调研纪要

2021-12-31 21:54:13

偿二代二期工程终落地，2022年起执行新规

 #偿二代# 👉👉 阅读原文 12月30日，中国银保监会发布《保险公司偿付能力监管规则（Ⅱ）》，标志着偿二代二期工程建设顺利完成。各险企将于2022年1季度起正式执行新偿能力规定。 1、资本分级得到明确，资本质量将被夯实，核心偿付能力充足率或显著下降。1）新规将长期寿险保单的预期未来盈余根据保单剩余期限，分别计入核心资本或附属资本，并规定计入核心资本的保单未来盈余不得超过核心资本的35%（现在保单盈余可全部计入核心资本），我们预计各险企核心偿付能力充足率降幅应会大幅下降。2）计入核心资本

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中国人寿
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中国太平

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调研纪要

2021-12-31 21:51:21

第三代半导体材料交流纪要 2021.12.30

👉👉 阅读原文 1）价值拆解-问：碳化硅产业链价值量拆解情况？答：不同于传统Si材料，SiC衬底材料成本占据整体成本近五成。SiC 6寸晶圆总成本约为6400元的，其中衬底+外延价值量在3840元左右。 2）降价趋势-问：碳化硅下游器件价格趋势情况？与硅基器件的价差为多少？答：不同于Si材料，衬底部分占比前道工序平均成本结构的7%，SiC衬底材料成本占整体成本近五成。SiC 6寸晶圆总成本约为6400元的，其中衬底（55%）+外延（5%）价值量在3840元左右。 3）器件结构-问：碳化硅

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WOLFSPEED,INC.

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调研纪要

2021-12-31 21:50:10

智汇光伏专家交流纪要 2021.12.31

时间：2021.12.31 一、行业近况此前滁州的预期为55GW，现在来看12月超预期。当时预期户用4.5，工商业2，地面13.5。现在看12月并网量有望超过25GW，包括4.5GW户用，2GW+工商业，18GW+地面。在此基础上全年国内并网有望达到60GW。户用：一般最后一个月的抢装量非常明显。而且现在很多户用其实是企业在投资，河北某地为例，居民投资只占15%左右。几年补贴下降同时组件价格上涨，户用irr有所下降，因此企业租用居民屋顶的模式在最后一个月比较强。工商业：今年大型工商业比较

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正泰电器

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调研纪要

2021-12-31 21:47:44

汉威科技大涨：要点更新，重申推荐逻辑

👉👉 阅读原文我们一直强调公司作为物联网气体传感器&仪表龙头，在物联网大发展时代有望迎来新机遇，长期成长底层逻辑不变，更新要点并重申中长期推荐逻辑： 1、更新要点： 1）公司全资子公司炜盛科技（主营传感器）16949车规认证已通过，并获得吉利定点项目，另外也在持续开拓比亚迪、小鹏、长安、长城等车厂客户，未来可期； 2）除了座舱的空气质量管理相关传感器，在电池安全管理产品也有给头部几家动力电池厂商送方案推进合作； 3）自从国安会重申高度重视燃气安全后，燃气报警器需求再一次加速释放。 2、公司

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汉威科技

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调研纪要

2021-12-31 21:45:22

Tesla补贴退坡叠加原材料上涨，上调国产Model 3/Y售价

👉👉 阅读原文事件：特斯拉国产Model 3后驱版价格调整为26.5652万元，上调1万元；Model Y后驱版价格调整为30.1840万元，上调2.1088万元；点评：补贴退坡贡献主要增长新能源汽车国家补贴要求30万以下才能享受补贴，同时22年补贴将在21年基础上再退坡30%。对特斯拉来说，M3 22年单车补贴从1.58减少至1.11万元（减少5400元），MY调价后超过30万，补贴从1.58减少至0元（直接失去1.58万的补贴）。原材料涨价造成本次单车增长4000-5000元

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特斯拉
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亿纬锂能
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恩捷股份
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天赐材料
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赣锋锂业

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调研纪要

2021-12-31 18:20:26

保险：偿二代二期对寿险公司的主要影响解读

全文👉：阅读全文行业近况（节选） 12月30日，中国银保监会发布《保险公司偿付能力监管规则（Ⅱ）》（以下简称偿二代二期），要求行业于2022年1季度实行，我们对偿二代二期第一支柱的部分重要变化对寿险公司偿付能力充足率的影响做出解读。评论 ► 重要变化一：利率风险最低资本对冲资产范围调整。二期扩大了利率风险的对冲资产范围（纳入HTM类）并增强了资产负债利率曲线的匹配性，我们预计上市寿险公司的利率风险最低资本将普遍大幅下降。 ► 重要变化二：新增对剩余边际的分组，并根据保单剩余年限分别计入不同

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友邦保险
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中国人寿
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中国太平

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调研纪要

2021-12-31 17:28:42

长沙白酒调研及经销商大会反馈 2021.12.31

👉👉 阅读原文核心观点（节选）湖南白酒市场：消费能力较强，省内品牌弱势。从产量来看，湖南市场与陕西市场旗鼓相当，省内白酒销售口径市场规模约300亿元，消费能力较强，但省内本土品牌在市场中处于弱势地位，除酒鬼和湘窖外，其他重点白酒企业销售规模均在1-3亿元徘徊，整体未呈现出江苏、安徽和山西市场般本土品牌高市占的竞争格局，预计省内品牌销售额仅占1/3且呈下降趋势，省外品牌在湖南市场上较为强势。长沙市场草根调研反馈。本次草根调研我们走访长沙市高桥大市场中的酒类终端。从店主推荐的产品来看，以“

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贵州茅台
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酒鬼酒
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泸州老窖

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调研纪要

2021-12-31 16:02:21

白酒：预期2022年收入目标及“开门红”回款比例

^茅台15%+（加速，未考虑提价），按月打款 ^五粮液17%-20%(加速)，12.18前回款30%，节前40% ^老窖25-30%(股权激励测算)，节前回款45-60% ^汾酒25-30%，节前回款30%-35% ^洋河20-25%，节前回款50-55% ^舍得保底72e(30%)/基础82e(50%)/挑战100e(80%)，节前回款35-40% ^酒鬼-内参24.45e/冲刺30e，节前回款35%-40% ^水井坊30%，财年跟随帝亚吉欧 ^今世缘30%+(或提前两年、23年完成百亿目标)

白酒：预期2022年收入目标及“开门红”回款比例

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贵州茅台
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五粮液
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山西汾酒
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酒鬼酒

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