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调研纪要

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调研纪要

2022-08-13 21:03:06

赤峰集团与厦门钨业签署战略合作框架协议

海通硬科技（金属+汽车）资源：赤峰黄金控股子公司万象矿业享有包括位于老挝的Sepon矿区在内的合计1247平方公里范围内的矿产资源及开采独占权利。协议：协议双方同意赤峰黄金对Sepon矿区内南部西区花岗岩地区35.8平方公里内的稀土资源可进行自主开发或其他方合作方开发。合作方式：赤峰集团与厦门钨业拟设立合资公司，分别占股51%与49%，合资公司将专注于开发老挝稀土资源。未来展望：除该区域以外，双方在老挝开展稀土资源业务领域【互为唯一战略合作伙伴】，在稀土深加工领域可结合各自实际情况，开展

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厦门钨业
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赤峰黄金

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调研纪要

2022-08-13 21:02:00

完美世界 | 1H22业绩速递【中金传媒】

☀公司公布1H22业绩： - 营收39.2亿元，同比下降6.7%（主要系出售美国研发工作室及相关欧美本地发行团队，相关欧美子公司自2022年2月起不再纳入合并范围，剔除影响后营收同比增长1.6%）； - 归母净利润11.4亿元，同比增长341.5%，落入此前预告11.1~11.6亿元区间； - 扣非净利润6.7亿元，同比增长1,653%。其中，2Q21实现： - 营收18.0亿元，同比下降9%，环比下降16%； - 归母净利润3.0亿元，去年同期归母净亏损2.1亿元。 ☀分业务情况： - 游戏

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完美世界

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调研纪要

2022-08-13 21:01:31

TDI海外龙头发生不可抗力，MDI海内外成本拉大，建议关注【万华化学】

【华安化工】事件: 科思创位于德国的30万吨TDI装置因氯气泄露发生不可抗力，预计11月30日后恢复供应。 TDI不可抗力导致供给偏紧，价格止跌向上供给端: 2022年全球TDI没有新增产能，国内甘肃银光存在不可抗力，预计11月以后才能恢复。国外除科思创外，巴斯夫30万吨TDI装置检修尚未重启，万华BC 25万吨TDI装置7.15检修，检修持续35天。整个欧洲TDI供给端受到极大影响。需求端: 国内目前处于需求淡季，进入9月后，国内需求有边际改善空间。从出口数据看，疫情恢复后，TDI 6月

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万华化学

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调研纪要

2022-08-13 21:00:22

【东吴计算机】多家中国企业从纽交所退市，信创进程有望加快

✉事件：8月12日，中石油、中石化、中国人寿和中国铝业等多家公司宣布从纽交所退市。 1⃣中美科技脱钩是必然。全球视角下，只有中国可以提供足够的行政干预、市场空间、技术能力来重构新的IT生态，2027年党政和行业信创要实现100%自主。 2⃣信创是争夺全球信息技术产业话语权。自主可控不仅是被动防御，更是在信息技术产业夺取话语权，未来有望覆盖全球30亿人以上，与wintel分庭抗礼。 3⃣此次多家企业从纽交所退市再次印证中美科技脱钩事实，各机构的信创招标体量和进度有望加速。建议优先关注价格稳定、政

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景嘉微
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中科曙光
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神州数码
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金山办公
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纳思达

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调研纪要

2022-08-13 20:04:48

江苏高能级三城购房杠杆宽松，政策改善逻辑从房票到购买力

购房杠杆政策放松，充分体现政府呵护市场态度今日据媒体报道，江苏南京、苏州、无锡三城“认房又认贷”政策优化，主要为“有房无贷”或“无房有贷”家庭，最低首付比例从50%降至30%，“有房有贷”家庭，最低首付比例从80%降至60%（其中无锡为50%），据我们了解，此信息基本属实，具体需要关注后续官方公告或者实际执行细则。此次政策的改善进一步彰显了对合理购房需求的呵护和支持。我们于7月27日发布的报告《解析当前地产困境》中强调，由于疫情等因素影响，当前居民购买力也受到一定冲击，后续可以期待在购房杠杆

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金地集团
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万科A
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保利物业

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调研纪要

2022-08-13 20:03:16

东方财富中报：证券业务持续向好，基金代销维持行业领先

东方财富2022年中报业绩：1）2022年上半年营业总收入63亿元，同比+9.1%，归母净利润44亿元，同比+19.2%，EPS 0.34元，ROE 8.45%，同比-2pct。2）Q2营业总收入31亿元，同比+7.6%，环比-2.6%，归母净利润23亿元，同比+25.1%，环比+4.7%。 1、基金代销业务：上半年全市场新发行基金规模同比收缩，权益类占比大幅回落；公司代销规模和收入维持行业领先。1）2022年上半年全市场新发行基金规模0.68万亿份，在基数较高的情况下同比-58%。其中二季度新

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东方财富

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调研纪要

2022-08-13 20:01:45

紫金中报点评：4个字，赏心悦目

4字评述：赏心悦目。 H1营收1325亿，同增21%；归母净利126亿；同增90%；Q2单季归母净利65亿，同增57%，环增6%。量价回溯：Q1、Q2及Q3截至8.12，产品均价：铜7.2、7.2和5.9万/吨；金385、399和381元/克。Q1、Q2产量：铜19.4、21.7万吨；金13.1、13.9吨。产量展望：H2铜、金季度平均约22.5万吨、16.5吨，H2环比H1将增长10%、22%。要点： 1）“紫金速度”布局新能源，“两湖一矿”LCE资源量超1000万吨。远景LCE产能15

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紫金矿业

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调研纪要

2022-08-12 19:20:42

TOPCON专家交流纪要 2208

TOPCON电池主要分LPCVD，PECVD，PVD三种路线，步骤在12步左右。制绒（捷佳伟创，金舟）。硼扩（拉普拉斯做的最好，北方华创，捷佳伟创也会做），背面碱抛光（捷佳伟创，金舟）。背面隧穿氧化层和多晶硅层沉积（LPCVD，PECVD，PVD三种路线），LPCVD先通过热氧化方式长1-1.5nm的遂穿氧化层，再长本征非晶硅层，结合磷扩散，形成掺杂多晶硅层。PECVD先用PECVD方式长1-1.5nm的遂穿氧化层，再长掺杂非晶硅层，厚度约为100-150nm之间。PVD方式和PECVD差不多

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晶科科技
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捷佳伟创
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ST红太阳
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迈为股份

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调研纪要

2022-08-12 19:19:41

莱茵生物电话会议 220808

Q1:奈雪的茶等品牌推出罗汉果糖饮品，公司新接的订单以罗汉果糖为主，增么看代糖的后续发展？ A:罗汉果在天然甜味剂领域口感突出品种，和甜叶菊的营收比例1：2的关系；整体增速罗汉果近几年表现不好，但今年上半年销售出现断货状态，源自新式茶饮对罗汉果使用大幅提高。目前公司客户排队等货，订单都在排，公司承诺9月底交货，今年罗汉果糖业务增长比较大，未来进入向上的拐点。 Q2.合成生物对天然甜味剂业务的影响，是否公司涉及这个领域 A:公司比较关注合成领域的发展，特别是相关领域像甜叶菊，公司有一些介入，有在关

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莱茵生物

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调研纪要

2022-08-12 18:27:56

华东医药交流纪要 220810

Q：股权激励未来的业绩目标的依据是什么？为什么选择这个时点？ A：华东从 2020 年开始经营受到了很大的压力，在这两年去开展股权激励不是特别合适。我们也在等待比较好的时机，公司经营基本向好，适时启动股权激励。这两年华东通过转型升级，吸引了大量高层次人才，通过股权激励也能够让他们和公司利益绑定，充分发挥集体力量，推动公司战略目标实现。 Q：股权激励目标越往后，利润增长是加速的。公司主要看好哪些品种 2023 年之后发力？ A：未来公司的利润的增长幅度比较大。第一，我们还是会求稳定和发展，可能价

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华东医药

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调研纪要

2022-08-12 18:27:25

七月全国白酒跟踪反馈：去库存备战中秋 0809

7月伴随着中秋的临近，企业整体绝对发货量相比于6月有所减少，经销商收缩打款规模，等待中秋政策落地。伴随着8月中秋政策的逐步推出，各家白酒企业中秋回款开始逐步加大。分地区来看：各地区基本已经恢复到去年同期水平，前期回补比较明显的市场目前销售也向常态化进行回归。企业端来看；6月经历了补库存以后，7月来看大部分白酒企业打款量均相对较小，部分白酒企业甚至在7月采取了停货措施。7月作为白酒行业的动销淡季，打款发货量基本在全年3%-5%，对于部分季度打款比较集中的白酒企业，7月经销商不打款也是正常现象。

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贵州茅台
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五粮液
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泸州老窖
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酒鬼酒

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调研纪要

2022-08-12 18:26:19

给雷军和小米泼点冷水

首先声明，我个人非常喜欢小米的工程师文化，也十分尊重雷军的企业家励志精神，《一往无前》我看了两遍，新书《小米创业思考（审读版）》受出版社之邀我写了推荐、并且不吝溢美之词。昨天从头到尾看了雷军的年度演讲，虽然还是上半场情怀圈粉+下半场直播带货的套路，但确实讲的好，热血沸腾，励志，产品广告也做的很惊艳。那些未能打败你的，都将使你更强大。未经历失意，不足以言成功。但是，我还是想给如日中天、全网刷屏、一边倒赞美的雷军和小米泼点冷水，希望能够走得更远，以不负所托。 1、不要神话雷军。人生的底部靠信仰，高

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小米集团-W

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调研纪要

2022-08-12 18:25:06

福建竞配价有望回归理性，海风增长确定性高

1、近期，福建发改委发布《关于福建省2022年海上风电首批竞争配置连江外海项目递补中选资格的通知》，拟递补中广核、华润二家企业组成的联合体为连江外海项目中选企业，当时投标报价为0.26元/千瓦时。 2、今年7月福建发改委公示了海风项目的竞配结果，其中马祖岛外海上风电场（30万千瓦）中标电价为0.204元/千瓦时，连江外海海上风电场（70万千瓦）中标电价为0.193元/千瓦时，仅为福建省0.39元/度燃煤基准价的一半。而本次报价回归至0.26元/千瓦时，有望成为海风竞配报价回归理性的标志之一。根据

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东方电缆
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日月股份
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金风科技
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大金重工

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调研纪要

2022-08-12 18:18:17

巨星科技：现有业务定价400亿市值，叠加储能业务期权+台湾产能出清期权，持续推荐

🧧从三个部分理解巨星科技估值： 1️⃣现有业务定价400亿市值。长期来看，公司主业每年以传统品类10%增长及拓展新品类带来10%增长，共同驱动整体每年20%以上的收入增速。公司净利率受美国CPI与中国PPI影响，同时受原材料成本、海运费用、汇率波动影响。当前时间点看，美国CPI高企，公司原材料成本高点企稳略有下降，海运成本环比下降，人民币进入贬值趋势，公司处于盈利能力修复周期中，预期业绩增速逐季提升。综合预计公司主营业务2022/2023年业绩16/20亿人民币，公司长期复合增速20%，按p

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巨星科技

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调研纪要

2022-08-12 18:17:20

（002915）：四代制冷剂+新能源（电解液添加剂、纳离子电池），成长临近爆发期

四代制冷剂：10倍赛道占先机四代制冷剂海外已经开始推广，国内则未来率先用于新能源车的制冷，需求巨大，目前全球产能不到10万吨，而替代对象三代制冷剂需求则在100万吨以上，显著的10倍赛道。四代制冷剂包括1234yf/1234ze/1233zd，整体市场价格在10-13万，单吨盈利丰厚。目前国内主要玩家是中欣氟材和巨化股份，核心壁垒在于产品技术和应用专利，目前中欣氟材有1.5万吨新增产能获批，专利问题也解决，客户锁定海外厂商，预计2023年投产。新能源赛道：电解液添加剂+纳离子电池氟苯主要应

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中欣氟材

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2022-08-13 21:03:06

赤峰集团与厦门钨业签署战略合作框架协议

海通硬科技（金属+汽车）资源：赤峰黄金控股子公司万象矿业享有包括位于老挝的Sepon矿区在内的合计1247平方公里范围内的矿产资源及开采独占权利。协议：协议双方同意赤峰黄金对Sepon矿区内南部西区花岗岩地区35.8平方公里内的稀土资源可进行自主开发或其他方合作方开发。合作方式：赤峰集团与厦门钨业拟设立合资公司，分别占股51%与49%，合资公司将专注于开发老挝稀土资源。未来展望：除该区域以外，双方在老挝开展稀土资源业务领域【互为唯一战略合作伙伴】，在稀土深加工领域可结合各自实际情况，开展

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2022-08-13 21:02:00

完美世界 | 1H22业绩速递【中金传媒】

☀公司公布1H22业绩： - 营收39.2亿元，同比下降6.7%（主要系出售美国研发工作室及相关欧美本地发行团队，相关欧美子公司自2022年2月起不再纳入合并范围，剔除影响后营收同比增长1.6%）； - 归母净利润11.4亿元，同比增长341.5%，落入此前预告11.1~11.6亿元区间； - 扣非净利润6.7亿元，同比增长1,653%。其中，2Q21实现： - 营收18.0亿元，同比下降9%，环比下降16%； - 归母净利润3.0亿元，去年同期归母净亏损2.1亿元。 ☀分业务情况： - 游戏

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TDI海外龙头发生不可抗力，MDI海内外成本拉大，建议关注【万华化学】

【华安化工】事件: 科思创位于德国的30万吨TDI装置因氯气泄露发生不可抗力，预计11月30日后恢复供应。 TDI不可抗力导致供给偏紧，价格止跌向上供给端: 2022年全球TDI没有新增产能，国内甘肃银光存在不可抗力，预计11月以后才能恢复。国外除科思创外，巴斯夫30万吨TDI装置检修尚未重启，万华BC 25万吨TDI装置7.15检修，检修持续35天。整个欧洲TDI供给端受到极大影响。需求端: 国内目前处于需求淡季，进入9月后，国内需求有边际改善空间。从出口数据看，疫情恢复后，TDI 6月

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【东吴计算机】多家中国企业从纽交所退市，信创进程有望加快

✉事件：8月12日，中石油、中石化、中国人寿和中国铝业等多家公司宣布从纽交所退市。 1⃣中美科技脱钩是必然。全球视角下，只有中国可以提供足够的行政干预、市场空间、技术能力来重构新的IT生态，2027年党政和行业信创要实现100%自主。 2⃣信创是争夺全球信息技术产业话语权。自主可控不仅是被动防御，更是在信息技术产业夺取话语权，未来有望覆盖全球30亿人以上，与wintel分庭抗礼。 3⃣此次多家企业从纽交所退市再次印证中美科技脱钩事实，各机构的信创招标体量和进度有望加速。建议优先关注价格稳定、政

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江苏高能级三城购房杠杆宽松，政策改善逻辑从房票到购买力

购房杠杆政策放松，充分体现政府呵护市场态度今日据媒体报道，江苏南京、苏州、无锡三城“认房又认贷”政策优化，主要为“有房无贷”或“无房有贷”家庭，最低首付比例从50%降至30%，“有房有贷”家庭，最低首付比例从80%降至60%（其中无锡为50%），据我们了解，此信息基本属实，具体需要关注后续官方公告或者实际执行细则。此次政策的改善进一步彰显了对合理购房需求的呵护和支持。我们于7月27日发布的报告《解析当前地产困境》中强调，由于疫情等因素影响，当前居民购买力也受到一定冲击，后续可以期待在购房杠杆

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东方财富中报：证券业务持续向好，基金代销维持行业领先

东方财富2022年中报业绩：1）2022年上半年营业总收入63亿元，同比+9.1%，归母净利润44亿元，同比+19.2%，EPS 0.34元，ROE 8.45%，同比-2pct。2）Q2营业总收入31亿元，同比+7.6%，环比-2.6%，归母净利润23亿元，同比+25.1%，环比+4.7%。 1、基金代销业务：上半年全市场新发行基金规模同比收缩，权益类占比大幅回落；公司代销规模和收入维持行业领先。1）2022年上半年全市场新发行基金规模0.68万亿份，在基数较高的情况下同比-58%。其中二季度新

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紫金中报点评：4个字，赏心悦目

4字评述：赏心悦目。 H1营收1325亿，同增21%；归母净利126亿；同增90%；Q2单季归母净利65亿，同增57%，环增6%。量价回溯：Q1、Q2及Q3截至8.12，产品均价：铜7.2、7.2和5.9万/吨；金385、399和381元/克。Q1、Q2产量：铜19.4、21.7万吨；金13.1、13.9吨。产量展望：H2铜、金季度平均约22.5万吨、16.5吨，H2环比H1将增长10%、22%。要点： 1）“紫金速度”布局新能源，“两湖一矿”LCE资源量超1000万吨。远景LCE产能15

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TOPCON专家交流纪要 2208

TOPCON电池主要分LPCVD，PECVD，PVD三种路线，步骤在12步左右。制绒（捷佳伟创，金舟）。硼扩（拉普拉斯做的最好，北方华创，捷佳伟创也会做），背面碱抛光（捷佳伟创，金舟）。背面隧穿氧化层和多晶硅层沉积（LPCVD，PECVD，PVD三种路线），LPCVD先通过热氧化方式长1-1.5nm的遂穿氧化层，再长本征非晶硅层，结合磷扩散，形成掺杂多晶硅层。PECVD先用PECVD方式长1-1.5nm的遂穿氧化层，再长掺杂非晶硅层，厚度约为100-150nm之间。PVD方式和PECVD差不多

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莱茵生物电话会议 220808

Q1:奈雪的茶等品牌推出罗汉果糖饮品，公司新接的订单以罗汉果糖为主，增么看代糖的后续发展？ A:罗汉果在天然甜味剂领域口感突出品种，和甜叶菊的营收比例1：2的关系；整体增速罗汉果近几年表现不好，但今年上半年销售出现断货状态，源自新式茶饮对罗汉果使用大幅提高。目前公司客户排队等货，订单都在排，公司承诺9月底交货，今年罗汉果糖业务增长比较大，未来进入向上的拐点。 Q2.合成生物对天然甜味剂业务的影响，是否公司涉及这个领域 A:公司比较关注合成领域的发展，特别是相关领域像甜叶菊，公司有一些介入，有在关

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华东医药交流纪要 220810

Q：股权激励未来的业绩目标的依据是什么？为什么选择这个时点？ A：华东从 2020 年开始经营受到了很大的压力，在这两年去开展股权激励不是特别合适。我们也在等待比较好的时机，公司经营基本向好，适时启动股权激励。这两年华东通过转型升级，吸引了大量高层次人才，通过股权激励也能够让他们和公司利益绑定，充分发挥集体力量，推动公司战略目标实现。 Q：股权激励目标越往后，利润增长是加速的。公司主要看好哪些品种 2023 年之后发力？ A：未来公司的利润的增长幅度比较大。第一，我们还是会求稳定和发展，可能价

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七月全国白酒跟踪反馈：去库存备战中秋 0809

7月伴随着中秋的临近，企业整体绝对发货量相比于6月有所减少，经销商收缩打款规模，等待中秋政策落地。伴随着8月中秋政策的逐步推出，各家白酒企业中秋回款开始逐步加大。分地区来看：各地区基本已经恢复到去年同期水平，前期回补比较明显的市场目前销售也向常态化进行回归。企业端来看；6月经历了补库存以后，7月来看大部分白酒企业打款量均相对较小，部分白酒企业甚至在7月采取了停货措施。7月作为白酒行业的动销淡季，打款发货量基本在全年3%-5%，对于部分季度打款比较集中的白酒企业，7月经销商不打款也是正常现象。

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给雷军和小米泼点冷水

首先声明，我个人非常喜欢小米的工程师文化，也十分尊重雷军的企业家励志精神，《一往无前》我看了两遍，新书《小米创业思考（审读版）》受出版社之邀我写了推荐、并且不吝溢美之词。昨天从头到尾看了雷军的年度演讲，虽然还是上半场情怀圈粉+下半场直播带货的套路，但确实讲的好，热血沸腾，励志，产品广告也做的很惊艳。那些未能打败你的，都将使你更强大。未经历失意，不足以言成功。但是，我还是想给如日中天、全网刷屏、一边倒赞美的雷军和小米泼点冷水，希望能够走得更远，以不负所托。 1、不要神话雷军。人生的底部靠信仰，高

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福建竞配价有望回归理性，海风增长确定性高

1、近期，福建发改委发布《关于福建省2022年海上风电首批竞争配置连江外海项目递补中选资格的通知》，拟递补中广核、华润二家企业组成的联合体为连江外海项目中选企业，当时投标报价为0.26元/千瓦时。 2、今年7月福建发改委公示了海风项目的竞配结果，其中马祖岛外海上风电场（30万千瓦）中标电价为0.204元/千瓦时，连江外海海上风电场（70万千瓦）中标电价为0.193元/千瓦时，仅为福建省0.39元/度燃煤基准价的一半。而本次报价回归至0.26元/千瓦时，有望成为海风竞配报价回归理性的标志之一。根据

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巨星科技：现有业务定价400亿市值，叠加储能业务期权+台湾产能出清期权，持续推荐

🧧从三个部分理解巨星科技估值： 1️⃣现有业务定价400亿市值。长期来看，公司主业每年以传统品类10%增长及拓展新品类带来10%增长，共同驱动整体每年20%以上的收入增速。公司净利率受美国CPI与中国PPI影响，同时受原材料成本、海运费用、汇率波动影响。当前时间点看，美国CPI高企，公司原材料成本高点企稳略有下降，海运成本环比下降，人民币进入贬值趋势，公司处于盈利能力修复周期中，预期业绩增速逐季提升。综合预计公司主营业务2022/2023年业绩16/20亿人民币，公司长期复合增速20%，按p

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2022-08-12 18:17:20

（002915）：四代制冷剂+新能源（电解液添加剂、纳离子电池），成长临近爆发期

四代制冷剂：10倍赛道占先机四代制冷剂海外已经开始推广，国内则未来率先用于新能源车的制冷，需求巨大，目前全球产能不到10万吨，而替代对象三代制冷剂需求则在100万吨以上，显著的10倍赛道。四代制冷剂包括1234yf/1234ze/1233zd，整体市场价格在10-13万，单吨盈利丰厚。目前国内主要玩家是中欣氟材和巨化股份，核心壁垒在于产品技术和应用专利，目前中欣氟材有1.5万吨新增产能获批，专利问题也解决，客户锁定海外厂商，预计2023年投产。新能源赛道：电解液添加剂+纳离子电池氟苯主要应

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中欣氟材

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调研纪要

2022-08-13 21:03:06

赤峰集团与厦门钨业签署战略合作框架协议

海通硬科技（金属+汽车）资源：赤峰黄金控股子公司万象矿业享有包括位于老挝的Sepon矿区在内的合计1247平方公里范围内的矿产资源及开采独占权利。协议：协议双方同意赤峰黄金对Sepon矿区内南部西区花岗岩地区35.8平方公里内的稀土资源可进行自主开发或其他方合作方开发。合作方式：赤峰集团与厦门钨业拟设立合资公司，分别占股51%与49%，合资公司将专注于开发老挝稀土资源。未来展望：除该区域以外，双方在老挝开展稀土资源业务领域【互为唯一战略合作伙伴】，在稀土深加工领域可结合各自实际情况，开展

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厦门钨业
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赤峰黄金

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0.92
调研纪要

2022-08-13 21:02:00

完美世界 | 1H22业绩速递【中金传媒】

☀公司公布1H22业绩： - 营收39.2亿元，同比下降6.7%（主要系出售美国研发工作室及相关欧美本地发行团队，相关欧美子公司自2022年2月起不再纳入合并范围，剔除影响后营收同比增长1.6%）； - 归母净利润11.4亿元，同比增长341.5%，落入此前预告11.1~11.6亿元区间； - 扣非净利润6.7亿元，同比增长1,653%。其中，2Q21实现： - 营收18.0亿元，同比下降9%，环比下降16%； - 归母净利润3.0亿元，去年同期归母净亏损2.1亿元。 ☀分业务情况： - 游戏

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完美世界

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调研纪要

2022-08-13 21:01:31

TDI海外龙头发生不可抗力，MDI海内外成本拉大，建议关注【万华化学】

【华安化工】事件: 科思创位于德国的30万吨TDI装置因氯气泄露发生不可抗力，预计11月30日后恢复供应。 TDI不可抗力导致供给偏紧，价格止跌向上供给端: 2022年全球TDI没有新增产能，国内甘肃银光存在不可抗力，预计11月以后才能恢复。国外除科思创外，巴斯夫30万吨TDI装置检修尚未重启，万华BC 25万吨TDI装置7.15检修，检修持续35天。整个欧洲TDI供给端受到极大影响。需求端: 国内目前处于需求淡季，进入9月后，国内需求有边际改善空间。从出口数据看，疫情恢复后，TDI 6月

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万华化学

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调研纪要

2022-08-13 21:00:22

【东吴计算机】多家中国企业从纽交所退市，信创进程有望加快

✉事件：8月12日，中石油、中石化、中国人寿和中国铝业等多家公司宣布从纽交所退市。 1⃣中美科技脱钩是必然。全球视角下，只有中国可以提供足够的行政干预、市场空间、技术能力来重构新的IT生态，2027年党政和行业信创要实现100%自主。 2⃣信创是争夺全球信息技术产业话语权。自主可控不仅是被动防御，更是在信息技术产业夺取话语权，未来有望覆盖全球30亿人以上，与wintel分庭抗礼。 3⃣此次多家企业从纽交所退市再次印证中美科技脱钩事实，各机构的信创招标体量和进度有望加速。建议优先关注价格稳定、政

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景嘉微
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中科曙光
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神州数码
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金山办公
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纳思达

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调研纪要

2022-08-13 20:04:48

江苏高能级三城购房杠杆宽松，政策改善逻辑从房票到购买力

购房杠杆政策放松，充分体现政府呵护市场态度今日据媒体报道，江苏南京、苏州、无锡三城“认房又认贷”政策优化，主要为“有房无贷”或“无房有贷”家庭，最低首付比例从50%降至30%，“有房有贷”家庭，最低首付比例从80%降至60%（其中无锡为50%），据我们了解，此信息基本属实，具体需要关注后续官方公告或者实际执行细则。此次政策的改善进一步彰显了对合理购房需求的呵护和支持。我们于7月27日发布的报告《解析当前地产困境》中强调，由于疫情等因素影响，当前居民购买力也受到一定冲击，后续可以期待在购房杠杆

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金地集团
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万科A
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保利物业

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0.77
调研纪要

2022-08-13 20:03:16

东方财富中报：证券业务持续向好，基金代销维持行业领先

东方财富2022年中报业绩：1）2022年上半年营业总收入63亿元，同比+9.1%，归母净利润44亿元，同比+19.2%，EPS 0.34元，ROE 8.45%，同比-2pct。2）Q2营业总收入31亿元，同比+7.6%，环比-2.6%，归母净利润23亿元，同比+25.1%，环比+4.7%。 1、基金代销业务：上半年全市场新发行基金规模同比收缩，权益类占比大幅回落；公司代销规模和收入维持行业领先。1）2022年上半年全市场新发行基金规模0.68万亿份，在基数较高的情况下同比-58%。其中二季度新

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东方财富

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1.78
调研纪要

2022-08-13 20:01:45

紫金中报点评：4个字，赏心悦目

4字评述：赏心悦目。 H1营收1325亿，同增21%；归母净利126亿；同增90%；Q2单季归母净利65亿，同增57%，环增6%。量价回溯：Q1、Q2及Q3截至8.12，产品均价：铜7.2、7.2和5.9万/吨；金385、399和381元/克。Q1、Q2产量：铜19.4、21.7万吨；金13.1、13.9吨。产量展望：H2铜、金季度平均约22.5万吨、16.5吨，H2环比H1将增长10%、22%。要点： 1）“紫金速度”布局新能源，“两湖一矿”LCE资源量超1000万吨。远景LCE产能15

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紫金矿业

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1.75
调研纪要

2022-08-12 19:20:42

TOPCON专家交流纪要 2208

TOPCON电池主要分LPCVD，PECVD，PVD三种路线，步骤在12步左右。制绒（捷佳伟创，金舟）。硼扩（拉普拉斯做的最好，北方华创，捷佳伟创也会做），背面碱抛光（捷佳伟创，金舟）。背面隧穿氧化层和多晶硅层沉积（LPCVD，PECVD，PVD三种路线），LPCVD先通过热氧化方式长1-1.5nm的遂穿氧化层，再长本征非晶硅层，结合磷扩散，形成掺杂多晶硅层。PECVD先用PECVD方式长1-1.5nm的遂穿氧化层，再长掺杂非晶硅层，厚度约为100-150nm之间。PVD方式和PECVD差不多

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晶科科技
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捷佳伟创
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ST红太阳
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迈为股份

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3.54
调研纪要

2022-08-12 19:19:41

莱茵生物电话会议 220808

Q1:奈雪的茶等品牌推出罗汉果糖饮品，公司新接的订单以罗汉果糖为主，增么看代糖的后续发展？ A:罗汉果在天然甜味剂领域口感突出品种，和甜叶菊的营收比例1：2的关系；整体增速罗汉果近几年表现不好，但今年上半年销售出现断货状态，源自新式茶饮对罗汉果使用大幅提高。目前公司客户排队等货，订单都在排，公司承诺9月底交货，今年罗汉果糖业务增长比较大，未来进入向上的拐点。 Q2.合成生物对天然甜味剂业务的影响，是否公司涉及这个领域 A:公司比较关注合成领域的发展，特别是相关领域像甜叶菊，公司有一些介入，有在关

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莱茵生物

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4.96
调研纪要

2022-08-12 18:27:56

华东医药交流纪要 220810

Q：股权激励未来的业绩目标的依据是什么？为什么选择这个时点？ A：华东从 2020 年开始经营受到了很大的压力，在这两年去开展股权激励不是特别合适。我们也在等待比较好的时机，公司经营基本向好，适时启动股权激励。这两年华东通过转型升级，吸引了大量高层次人才，通过股权激励也能够让他们和公司利益绑定，充分发挥集体力量，推动公司战略目标实现。 Q：股权激励目标越往后，利润增长是加速的。公司主要看好哪些品种 2023 年之后发力？ A：未来公司的利润的增长幅度比较大。第一，我们还是会求稳定和发展，可能价

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华东医药

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3.35
调研纪要

2022-08-12 18:27:25

七月全国白酒跟踪反馈：去库存备战中秋 0809

7月伴随着中秋的临近，企业整体绝对发货量相比于6月有所减少，经销商收缩打款规模，等待中秋政策落地。伴随着8月中秋政策的逐步推出，各家白酒企业中秋回款开始逐步加大。分地区来看：各地区基本已经恢复到去年同期水平，前期回补比较明显的市场目前销售也向常态化进行回归。企业端来看；6月经历了补库存以后，7月来看大部分白酒企业打款量均相对较小，部分白酒企业甚至在7月采取了停货措施。7月作为白酒行业的动销淡季，打款发货量基本在全年3%-5%，对于部分季度打款比较集中的白酒企业，7月经销商不打款也是正常现象。

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贵州茅台
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五粮液
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泸州老窖
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酒鬼酒

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2.08
调研纪要

2022-08-12 18:26:19

给雷军和小米泼点冷水

首先声明，我个人非常喜欢小米的工程师文化，也十分尊重雷军的企业家励志精神，《一往无前》我看了两遍，新书《小米创业思考（审读版）》受出版社之邀我写了推荐、并且不吝溢美之词。昨天从头到尾看了雷军的年度演讲，虽然还是上半场情怀圈粉+下半场直播带货的套路，但确实讲的好，热血沸腾，励志，产品广告也做的很惊艳。那些未能打败你的，都将使你更强大。未经历失意，不足以言成功。但是，我还是想给如日中天、全网刷屏、一边倒赞美的雷军和小米泼点冷水，希望能够走得更远，以不负所托。 1、不要神话雷军。人生的底部靠信仰，高

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小米集团-W

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调研纪要

2022-08-12 18:25:06

福建竞配价有望回归理性，海风增长确定性高

1、近期，福建发改委发布《关于福建省2022年海上风电首批竞争配置连江外海项目递补中选资格的通知》，拟递补中广核、华润二家企业组成的联合体为连江外海项目中选企业，当时投标报价为0.26元/千瓦时。 2、今年7月福建发改委公示了海风项目的竞配结果，其中马祖岛外海上风电场（30万千瓦）中标电价为0.204元/千瓦时，连江外海海上风电场（70万千瓦）中标电价为0.193元/千瓦时，仅为福建省0.39元/度燃煤基准价的一半。而本次报价回归至0.26元/千瓦时，有望成为海风竞配报价回归理性的标志之一。根据

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东方电缆
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日月股份
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金风科技
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大金重工

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调研纪要

2022-08-12 18:18:17

巨星科技：现有业务定价400亿市值，叠加储能业务期权+台湾产能出清期权，持续推荐

🧧从三个部分理解巨星科技估值： 1️⃣现有业务定价400亿市值。长期来看，公司主业每年以传统品类10%增长及拓展新品类带来10%增长，共同驱动整体每年20%以上的收入增速。公司净利率受美国CPI与中国PPI影响，同时受原材料成本、海运费用、汇率波动影响。当前时间点看，美国CPI高企，公司原材料成本高点企稳略有下降，海运成本环比下降，人民币进入贬值趋势，公司处于盈利能力修复周期中，预期业绩增速逐季提升。综合预计公司主营业务2022/2023年业绩16/20亿人民币，公司长期复合增速20%，按p

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巨星科技

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7.79
调研纪要

2022-08-12 18:17:20

（002915）：四代制冷剂+新能源（电解液添加剂、纳离子电池），成长临近爆发期

四代制冷剂：10倍赛道占先机四代制冷剂海外已经开始推广，国内则未来率先用于新能源车的制冷，需求巨大，目前全球产能不到10万吨，而替代对象三代制冷剂需求则在100万吨以上，显著的10倍赛道。四代制冷剂包括1234yf/1234ze/1233zd，整体市场价格在10-13万，单吨盈利丰厚。目前国内主要玩家是中欣氟材和巨化股份，核心壁垒在于产品技术和应用专利，目前中欣氟材有1.5万吨新增产能获批，专利问题也解决，客户锁定海外厂商，预计2023年投产。新能源赛道：电解液添加剂+纳离子电池氟苯主要应

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中欣氟材

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2022-08-13 21:03:06

赤峰集团与厦门钨业签署战略合作框架协议

海通硬科技（金属+汽车）资源：赤峰黄金控股子公司万象矿业享有包括位于老挝的Sepon矿区在内的合计1247平方公里范围内的矿产资源及开采独占权利。协议：协议双方同意赤峰黄金对Sepon矿区内南部西区花岗岩地区35.8平方公里内的稀土资源可进行自主开发或其他方合作方开发。合作方式：赤峰集团与厦门钨业拟设立合资公司，分别占股51%与49%，合资公司将专注于开发老挝稀土资源。未来展望：除该区域以外，双方在老挝开展稀土资源业务领域【互为唯一战略合作伙伴】，在稀土深加工领域可结合各自实际情况，开展

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厦门钨业
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赤峰黄金

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调研纪要

2022-08-13 21:02:00

完美世界 | 1H22业绩速递【中金传媒】

☀公司公布1H22业绩： - 营收39.2亿元，同比下降6.7%（主要系出售美国研发工作室及相关欧美本地发行团队，相关欧美子公司自2022年2月起不再纳入合并范围，剔除影响后营收同比增长1.6%）； - 归母净利润11.4亿元，同比增长341.5%，落入此前预告11.1~11.6亿元区间； - 扣非净利润6.7亿元，同比增长1,653%。其中，2Q21实现： - 营收18.0亿元，同比下降9%，环比下降16%； - 归母净利润3.0亿元，去年同期归母净亏损2.1亿元。 ☀分业务情况： - 游戏

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TDI海外龙头发生不可抗力，MDI海内外成本拉大，建议关注【万华化学】

【华安化工】事件: 科思创位于德国的30万吨TDI装置因氯气泄露发生不可抗力，预计11月30日后恢复供应。 TDI不可抗力导致供给偏紧，价格止跌向上供给端: 2022年全球TDI没有新增产能，国内甘肃银光存在不可抗力，预计11月以后才能恢复。国外除科思创外，巴斯夫30万吨TDI装置检修尚未重启，万华BC 25万吨TDI装置7.15检修，检修持续35天。整个欧洲TDI供给端受到极大影响。需求端: 国内目前处于需求淡季，进入9月后，国内需求有边际改善空间。从出口数据看，疫情恢复后，TDI 6月

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【东吴计算机】多家中国企业从纽交所退市，信创进程有望加快

✉事件：8月12日，中石油、中石化、中国人寿和中国铝业等多家公司宣布从纽交所退市。 1⃣中美科技脱钩是必然。全球视角下，只有中国可以提供足够的行政干预、市场空间、技术能力来重构新的IT生态，2027年党政和行业信创要实现100%自主。 2⃣信创是争夺全球信息技术产业话语权。自主可控不仅是被动防御，更是在信息技术产业夺取话语权，未来有望覆盖全球30亿人以上，与wintel分庭抗礼。 3⃣此次多家企业从纽交所退市再次印证中美科技脱钩事实，各机构的信创招标体量和进度有望加速。建议优先关注价格稳定、政

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江苏高能级三城购房杠杆宽松，政策改善逻辑从房票到购买力

购房杠杆政策放松，充分体现政府呵护市场态度今日据媒体报道，江苏南京、苏州、无锡三城“认房又认贷”政策优化，主要为“有房无贷”或“无房有贷”家庭，最低首付比例从50%降至30%，“有房有贷”家庭，最低首付比例从80%降至60%（其中无锡为50%），据我们了解，此信息基本属实，具体需要关注后续官方公告或者实际执行细则。此次政策的改善进一步彰显了对合理购房需求的呵护和支持。我们于7月27日发布的报告《解析当前地产困境》中强调，由于疫情等因素影响，当前居民购买力也受到一定冲击，后续可以期待在购房杠杆

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东方财富中报：证券业务持续向好，基金代销维持行业领先

东方财富2022年中报业绩：1）2022年上半年营业总收入63亿元，同比+9.1%，归母净利润44亿元，同比+19.2%，EPS 0.34元，ROE 8.45%，同比-2pct。2）Q2营业总收入31亿元，同比+7.6%，环比-2.6%，归母净利润23亿元，同比+25.1%，环比+4.7%。 1、基金代销业务：上半年全市场新发行基金规模同比收缩，权益类占比大幅回落；公司代销规模和收入维持行业领先。1）2022年上半年全市场新发行基金规模0.68万亿份，在基数较高的情况下同比-58%。其中二季度新

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调研纪要

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紫金中报点评：4个字，赏心悦目

4字评述：赏心悦目。 H1营收1325亿，同增21%；归母净利126亿；同增90%；Q2单季归母净利65亿，同增57%，环增6%。量价回溯：Q1、Q2及Q3截至8.12，产品均价：铜7.2、7.2和5.9万/吨；金385、399和381元/克。Q1、Q2产量：铜19.4、21.7万吨；金13.1、13.9吨。产量展望：H2铜、金季度平均约22.5万吨、16.5吨，H2环比H1将增长10%、22%。要点： 1）“紫金速度”布局新能源，“两湖一矿”LCE资源量超1000万吨。远景LCE产能15

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紫金矿业

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TOPCON专家交流纪要 2208

TOPCON电池主要分LPCVD，PECVD，PVD三种路线，步骤在12步左右。制绒（捷佳伟创，金舟）。硼扩（拉普拉斯做的最好，北方华创，捷佳伟创也会做），背面碱抛光（捷佳伟创，金舟）。背面隧穿氧化层和多晶硅层沉积（LPCVD，PECVD，PVD三种路线），LPCVD先通过热氧化方式长1-1.5nm的遂穿氧化层，再长本征非晶硅层，结合磷扩散，形成掺杂多晶硅层。PECVD先用PECVD方式长1-1.5nm的遂穿氧化层，再长掺杂非晶硅层，厚度约为100-150nm之间。PVD方式和PECVD差不多

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莱茵生物电话会议 220808

Q1:奈雪的茶等品牌推出罗汉果糖饮品，公司新接的订单以罗汉果糖为主，增么看代糖的后续发展？ A:罗汉果在天然甜味剂领域口感突出品种，和甜叶菊的营收比例1：2的关系；整体增速罗汉果近几年表现不好，但今年上半年销售出现断货状态，源自新式茶饮对罗汉果使用大幅提高。目前公司客户排队等货，订单都在排，公司承诺9月底交货，今年罗汉果糖业务增长比较大，未来进入向上的拐点。 Q2.合成生物对天然甜味剂业务的影响，是否公司涉及这个领域 A:公司比较关注合成领域的发展，特别是相关领域像甜叶菊，公司有一些介入，有在关

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华东医药交流纪要 220810

Q：股权激励未来的业绩目标的依据是什么？为什么选择这个时点？ A：华东从 2020 年开始经营受到了很大的压力，在这两年去开展股权激励不是特别合适。我们也在等待比较好的时机，公司经营基本向好，适时启动股权激励。这两年华东通过转型升级，吸引了大量高层次人才，通过股权激励也能够让他们和公司利益绑定，充分发挥集体力量，推动公司战略目标实现。 Q：股权激励目标越往后，利润增长是加速的。公司主要看好哪些品种 2023 年之后发力？ A：未来公司的利润的增长幅度比较大。第一，我们还是会求稳定和发展，可能价

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7月伴随着中秋的临近，企业整体绝对发货量相比于6月有所减少，经销商收缩打款规模，等待中秋政策落地。伴随着8月中秋政策的逐步推出，各家白酒企业中秋回款开始逐步加大。分地区来看：各地区基本已经恢复到去年同期水平，前期回补比较明显的市场目前销售也向常态化进行回归。企业端来看；6月经历了补库存以后，7月来看大部分白酒企业打款量均相对较小，部分白酒企业甚至在7月采取了停货措施。7月作为白酒行业的动销淡季，打款发货量基本在全年3%-5%，对于部分季度打款比较集中的白酒企业，7月经销商不打款也是正常现象。

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给雷军和小米泼点冷水

首先声明，我个人非常喜欢小米的工程师文化，也十分尊重雷军的企业家励志精神，《一往无前》我看了两遍，新书《小米创业思考（审读版）》受出版社之邀我写了推荐、并且不吝溢美之词。昨天从头到尾看了雷军的年度演讲，虽然还是上半场情怀圈粉+下半场直播带货的套路，但确实讲的好，热血沸腾，励志，产品广告也做的很惊艳。那些未能打败你的，都将使你更强大。未经历失意，不足以言成功。但是，我还是想给如日中天、全网刷屏、一边倒赞美的雷军和小米泼点冷水，希望能够走得更远，以不负所托。 1、不要神话雷军。人生的底部靠信仰，高

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福建竞配价有望回归理性，海风增长确定性高

1、近期，福建发改委发布《关于福建省2022年海上风电首批竞争配置连江外海项目递补中选资格的通知》，拟递补中广核、华润二家企业组成的联合体为连江外海项目中选企业，当时投标报价为0.26元/千瓦时。 2、今年7月福建发改委公示了海风项目的竞配结果，其中马祖岛外海上风电场（30万千瓦）中标电价为0.204元/千瓦时，连江外海海上风电场（70万千瓦）中标电价为0.193元/千瓦时，仅为福建省0.39元/度燃煤基准价的一半。而本次报价回归至0.26元/千瓦时，有望成为海风竞配报价回归理性的标志之一。根据

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东方电缆
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巨星科技：现有业务定价400亿市值，叠加储能业务期权+台湾产能出清期权，持续推荐

🧧从三个部分理解巨星科技估值： 1️⃣现有业务定价400亿市值。长期来看，公司主业每年以传统品类10%增长及拓展新品类带来10%增长，共同驱动整体每年20%以上的收入增速。公司净利率受美国CPI与中国PPI影响，同时受原材料成本、海运费用、汇率波动影响。当前时间点看，美国CPI高企，公司原材料成本高点企稳略有下降，海运成本环比下降，人民币进入贬值趋势，公司处于盈利能力修复周期中，预期业绩增速逐季提升。综合预计公司主营业务2022/2023年业绩16/20亿人民币，公司长期复合增速20%，按p

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巨星科技

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调研纪要

2022-08-12 18:17:20

（002915）：四代制冷剂+新能源（电解液添加剂、纳离子电池），成长临近爆发期

四代制冷剂：10倍赛道占先机四代制冷剂海外已经开始推广，国内则未来率先用于新能源车的制冷，需求巨大，目前全球产能不到10万吨，而替代对象三代制冷剂需求则在100万吨以上，显著的10倍赛道。四代制冷剂包括1234yf/1234ze/1233zd，整体市场价格在10-13万，单吨盈利丰厚。目前国内主要玩家是中欣氟材和巨化股份，核心壁垒在于产品技术和应用专利，目前中欣氟材有1.5万吨新增产能获批，专利问题也解决，客户锁定海外厂商，预计2023年投产。新能源赛道：电解液添加剂+纳离子电池氟苯主要应

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中欣氟材

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调研纪要

2022-08-13 21:03:06

赤峰集团与厦门钨业签署战略合作框架协议

海通硬科技（金属+汽车）资源：赤峰黄金控股子公司万象矿业享有包括位于老挝的Sepon矿区在内的合计1247平方公里范围内的矿产资源及开采独占权利。协议：协议双方同意赤峰黄金对Sepon矿区内南部西区花岗岩地区35.8平方公里内的稀土资源可进行自主开发或其他方合作方开发。合作方式：赤峰集团与厦门钨业拟设立合资公司，分别占股51%与49%，合资公司将专注于开发老挝稀土资源。未来展望：除该区域以外，双方在老挝开展稀土资源业务领域【互为唯一战略合作伙伴】，在稀土深加工领域可结合各自实际情况，开展

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厦门钨业
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赤峰黄金

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调研纪要

2022-08-13 21:02:00

完美世界 | 1H22业绩速递【中金传媒】

☀公司公布1H22业绩： - 营收39.2亿元，同比下降6.7%（主要系出售美国研发工作室及相关欧美本地发行团队，相关欧美子公司自2022年2月起不再纳入合并范围，剔除影响后营收同比增长1.6%）； - 归母净利润11.4亿元，同比增长341.5%，落入此前预告11.1~11.6亿元区间； - 扣非净利润6.7亿元，同比增长1,653%。其中，2Q21实现： - 营收18.0亿元，同比下降9%，环比下降16%； - 归母净利润3.0亿元，去年同期归母净亏损2.1亿元。 ☀分业务情况： - 游戏

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完美世界

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调研纪要

2022-08-13 21:01:31

TDI海外龙头发生不可抗力，MDI海内外成本拉大，建议关注【万华化学】

【华安化工】事件: 科思创位于德国的30万吨TDI装置因氯气泄露发生不可抗力，预计11月30日后恢复供应。 TDI不可抗力导致供给偏紧，价格止跌向上供给端: 2022年全球TDI没有新增产能，国内甘肃银光存在不可抗力，预计11月以后才能恢复。国外除科思创外，巴斯夫30万吨TDI装置检修尚未重启，万华BC 25万吨TDI装置7.15检修，检修持续35天。整个欧洲TDI供给端受到极大影响。需求端: 国内目前处于需求淡季，进入9月后，国内需求有边际改善空间。从出口数据看，疫情恢复后，TDI 6月

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万华化学

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调研纪要

2022-08-13 21:00:22

【东吴计算机】多家中国企业从纽交所退市，信创进程有望加快

✉事件：8月12日，中石油、中石化、中国人寿和中国铝业等多家公司宣布从纽交所退市。 1⃣中美科技脱钩是必然。全球视角下，只有中国可以提供足够的行政干预、市场空间、技术能力来重构新的IT生态，2027年党政和行业信创要实现100%自主。 2⃣信创是争夺全球信息技术产业话语权。自主可控不仅是被动防御，更是在信息技术产业夺取话语权，未来有望覆盖全球30亿人以上，与wintel分庭抗礼。 3⃣此次多家企业从纽交所退市再次印证中美科技脱钩事实，各机构的信创招标体量和进度有望加速。建议优先关注价格稳定、政

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景嘉微
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中科曙光
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神州数码
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金山办公
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纳思达

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调研纪要

2022-08-13 20:04:48

江苏高能级三城购房杠杆宽松，政策改善逻辑从房票到购买力

购房杠杆政策放松，充分体现政府呵护市场态度今日据媒体报道，江苏南京、苏州、无锡三城“认房又认贷”政策优化，主要为“有房无贷”或“无房有贷”家庭，最低首付比例从50%降至30%，“有房有贷”家庭，最低首付比例从80%降至60%（其中无锡为50%），据我们了解，此信息基本属实，具体需要关注后续官方公告或者实际执行细则。此次政策的改善进一步彰显了对合理购房需求的呵护和支持。我们于7月27日发布的报告《解析当前地产困境》中强调，由于疫情等因素影响，当前居民购买力也受到一定冲击，后续可以期待在购房杠杆

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金地集团
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万科A
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保利物业

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调研纪要

2022-08-13 20:03:16

东方财富中报：证券业务持续向好，基金代销维持行业领先

东方财富2022年中报业绩：1）2022年上半年营业总收入63亿元，同比+9.1%，归母净利润44亿元，同比+19.2%，EPS 0.34元，ROE 8.45%，同比-2pct。2）Q2营业总收入31亿元，同比+7.6%，环比-2.6%，归母净利润23亿元，同比+25.1%，环比+4.7%。 1、基金代销业务：上半年全市场新发行基金规模同比收缩，权益类占比大幅回落；公司代销规模和收入维持行业领先。1）2022年上半年全市场新发行基金规模0.68万亿份，在基数较高的情况下同比-58%。其中二季度新

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东方财富

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调研纪要

2022-08-13 20:01:45

紫金中报点评：4个字，赏心悦目

4字评述：赏心悦目。 H1营收1325亿，同增21%；归母净利126亿；同增90%；Q2单季归母净利65亿，同增57%，环增6%。量价回溯：Q1、Q2及Q3截至8.12，产品均价：铜7.2、7.2和5.9万/吨；金385、399和381元/克。Q1、Q2产量：铜19.4、21.7万吨；金13.1、13.9吨。产量展望：H2铜、金季度平均约22.5万吨、16.5吨，H2环比H1将增长10%、22%。要点： 1）“紫金速度”布局新能源，“两湖一矿”LCE资源量超1000万吨。远景LCE产能15

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紫金矿业

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调研纪要

2022-08-12 19:20:42

TOPCON专家交流纪要 2208

TOPCON电池主要分LPCVD，PECVD，PVD三种路线，步骤在12步左右。制绒（捷佳伟创，金舟）。硼扩（拉普拉斯做的最好，北方华创，捷佳伟创也会做），背面碱抛光（捷佳伟创，金舟）。背面隧穿氧化层和多晶硅层沉积（LPCVD，PECVD，PVD三种路线），LPCVD先通过热氧化方式长1-1.5nm的遂穿氧化层，再长本征非晶硅层，结合磷扩散，形成掺杂多晶硅层。PECVD先用PECVD方式长1-1.5nm的遂穿氧化层，再长掺杂非晶硅层，厚度约为100-150nm之间。PVD方式和PECVD差不多

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晶科科技
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调研纪要

2022-08-12 19:19:41

莱茵生物电话会议 220808

Q1:奈雪的茶等品牌推出罗汉果糖饮品，公司新接的订单以罗汉果糖为主，增么看代糖的后续发展？ A:罗汉果在天然甜味剂领域口感突出品种，和甜叶菊的营收比例1：2的关系；整体增速罗汉果近几年表现不好，但今年上半年销售出现断货状态，源自新式茶饮对罗汉果使用大幅提高。目前公司客户排队等货，订单都在排，公司承诺9月底交货，今年罗汉果糖业务增长比较大，未来进入向上的拐点。 Q2.合成生物对天然甜味剂业务的影响，是否公司涉及这个领域 A:公司比较关注合成领域的发展，特别是相关领域像甜叶菊，公司有一些介入，有在关

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莱茵生物

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调研纪要

2022-08-12 18:27:56

华东医药交流纪要 220810

Q：股权激励未来的业绩目标的依据是什么？为什么选择这个时点？ A：华东从 2020 年开始经营受到了很大的压力，在这两年去开展股权激励不是特别合适。我们也在等待比较好的时机，公司经营基本向好，适时启动股权激励。这两年华东通过转型升级，吸引了大量高层次人才，通过股权激励也能够让他们和公司利益绑定，充分发挥集体力量，推动公司战略目标实现。 Q：股权激励目标越往后，利润增长是加速的。公司主要看好哪些品种 2023 年之后发力？ A：未来公司的利润的增长幅度比较大。第一，我们还是会求稳定和发展，可能价

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华东医药

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调研纪要

2022-08-12 18:27:25

七月全国白酒跟踪反馈：去库存备战中秋 0809

7月伴随着中秋的临近，企业整体绝对发货量相比于6月有所减少，经销商收缩打款规模，等待中秋政策落地。伴随着8月中秋政策的逐步推出，各家白酒企业中秋回款开始逐步加大。分地区来看：各地区基本已经恢复到去年同期水平，前期回补比较明显的市场目前销售也向常态化进行回归。企业端来看；6月经历了补库存以后，7月来看大部分白酒企业打款量均相对较小，部分白酒企业甚至在7月采取了停货措施。7月作为白酒行业的动销淡季，打款发货量基本在全年3%-5%，对于部分季度打款比较集中的白酒企业，7月经销商不打款也是正常现象。

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贵州茅台
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五粮液
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泸州老窖
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酒鬼酒

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调研纪要

2022-08-12 18:26:19

给雷军和小米泼点冷水

首先声明，我个人非常喜欢小米的工程师文化，也十分尊重雷军的企业家励志精神，《一往无前》我看了两遍，新书《小米创业思考（审读版）》受出版社之邀我写了推荐、并且不吝溢美之词。昨天从头到尾看了雷军的年度演讲，虽然还是上半场情怀圈粉+下半场直播带货的套路，但确实讲的好，热血沸腾，励志，产品广告也做的很惊艳。那些未能打败你的，都将使你更强大。未经历失意，不足以言成功。但是，我还是想给如日中天、全网刷屏、一边倒赞美的雷军和小米泼点冷水，希望能够走得更远，以不负所托。 1、不要神话雷军。人生的底部靠信仰，高

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小米集团-W

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调研纪要

2022-08-12 18:25:06

福建竞配价有望回归理性，海风增长确定性高

1、近期，福建发改委发布《关于福建省2022年海上风电首批竞争配置连江外海项目递补中选资格的通知》，拟递补中广核、华润二家企业组成的联合体为连江外海项目中选企业，当时投标报价为0.26元/千瓦时。 2、今年7月福建发改委公示了海风项目的竞配结果，其中马祖岛外海上风电场（30万千瓦）中标电价为0.204元/千瓦时，连江外海海上风电场（70万千瓦）中标电价为0.193元/千瓦时，仅为福建省0.39元/度燃煤基准价的一半。而本次报价回归至0.26元/千瓦时，有望成为海风竞配报价回归理性的标志之一。根据

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东方电缆
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日月股份
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金风科技
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大金重工

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调研纪要

2022-08-12 18:18:17

巨星科技：现有业务定价400亿市值，叠加储能业务期权+台湾产能出清期权，持续推荐

🧧从三个部分理解巨星科技估值： 1️⃣现有业务定价400亿市值。长期来看，公司主业每年以传统品类10%增长及拓展新品类带来10%增长，共同驱动整体每年20%以上的收入增速。公司净利率受美国CPI与中国PPI影响，同时受原材料成本、海运费用、汇率波动影响。当前时间点看，美国CPI高企，公司原材料成本高点企稳略有下降，海运成本环比下降，人民币进入贬值趋势，公司处于盈利能力修复周期中，预期业绩增速逐季提升。综合预计公司主营业务2022/2023年业绩16/20亿人民币，公司长期复合增速20%，按p

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巨星科技

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调研纪要

2022-08-12 18:17:20

（002915）：四代制冷剂+新能源（电解液添加剂、纳离子电池），成长临近爆发期

四代制冷剂：10倍赛道占先机四代制冷剂海外已经开始推广，国内则未来率先用于新能源车的制冷，需求巨大，目前全球产能不到10万吨，而替代对象三代制冷剂需求则在100万吨以上，显著的10倍赛道。四代制冷剂包括1234yf/1234ze/1233zd，整体市场价格在10-13万，单吨盈利丰厚。目前国内主要玩家是中欣氟材和巨化股份，核心壁垒在于产品技术和应用专利，目前中欣氟材有1.5万吨新增产能获批，专利问题也解决，客户锁定海外厂商，预计2023年投产。新能源赛道：电解液添加剂+纳离子电池氟苯主要应

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