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2022-08-14 15:07:41

昨日东方甄选陕西行，GMV阶段新高4445万，持续优质内容创新是重要标签

昨日GMV创近一个月半以来新高，主要驱动为直播间走进陕西室外，弘扬传统文化及当地特色，同时配以极强场景感文案创作；本月12日古天乐走进直播间与粉丝互动，人气一度爆棚。商品方面，除当地美食外，昨日东方甄选五常大米补货，单款GMV达240万元，销售量约3万件；近期东方甄选显著增加自营商品投放，产品涵盖大米鸡蛋粮油等日常商品也包括榴莲月饼等差异化应季美食，预计供应链等配套日益完善且带动直播间盈利向上。内容方面，东方甄选一方面启动全国行，坚持公益助农，借助地域文化丰富直播间内容，通过品牌力嫁接全国优

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调研纪要

2022-08-14 15:07:05

继峰股份2022年半年报要点总结

公告要点：公司发布2022年半年度报告，报告期内公司实现营业收入84.33亿元，同比小幅下降3.34%；实现归母净利润-1.68亿元，同比下降189.11%。单季度来看，Q2单季公司实现营业收入42.29亿元，同比微增0.88%，环比微增0.59%；实现归母净利润-1.31亿元，同比下降314.86%，环比亏损扩大。收入端，公司2022Q2营业收入同环比分别为+0.88%/+0.59%，考虑到Q2新冠疫情停工停产等外部因素的影响，公司营收端Q2仍实现了同环比的增长，体现出了其较强的韧性。利润端

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调研纪要

2022-08-14 15:06:51

亿利洁能：沙漠之王，风光大基地最强标的

1⃣大基地将贡献光伏最大增量，推进节奏超预期。大基地规划超455GW，其中光伏项目占比约60%，有望贡献近300GW装机增量。截至2022年5月，国家能源局最新数据显示，光伏发电在建项目121GW，预计全年光伏发电新增并网108GW，较原全年90GW装机预期再次提升，预计主要贡献增量来自于大基地项目进展超预期。 2⃣大基地要求严苛，沙漠资源将是核心。大基地项目核心要求：1.不涉及生态红线，方案必须涉及沙漠治理与生态修复；2.需依托在运、在建外送通道；3. 单项目规模不小于1GW，单项目用地至少在

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2022-08-14 15:06:37

启明星辰中报点评：业务结构优化，与中移动合作取得实质性成果

1、疫情影响上半年收入增速，业务结构优化 2022年上半年公司实现营业收入12.14亿元，同比增长0.18%。公司业务结构优化，集成项目硬件收入占比明显下降，综合毛利率提高了6.3个百分点。剔除网络安全集成项目硬件收入的影响后，公司营业收入同比增长16.28%。公司实现归母净利润-2.50亿元，同比下滑132.9%。主要由于2021年公司人员增幅较大导致费用增长较多，销售费用率、管理费用率、研发费用率分别提升了11.83、1.15、7.86个百分点。收入端来看，上半年疫情导致部分合同的实施、交付

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调研纪要

2022-08-14 15:06:22

永福股份中报点评：业绩全面向好，新能源数字化服务商加速构建

🔥营收业绩全面向好，加速迈向电力综合能源服务商。公司发布22年半年报，22年上半年公司实现营收9.04亿元，同比增长58.57%；归母净利0.42亿元，同比增长228.00%；毛利率18.52%，同比下滑4.60pct；净利率4.11%，同比提升3.11pct，营收与归母净利高增主要系公司EPC业务拓展积极及21年上半年受股权激励费用摊销影响带来的低基数所致。其中二季度公司实现营收4.90亿元，同比增长33.20%，环比增长18.50%；归母净利润0.25亿元，同比增长502.28%，环比增长

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2022-08-14 15:06:06

EVA粒子供应持续偏紧，胶膜盈利和竞争格局有望优化（202208）

下游需求进入旺季，光伏EVA粒子价格有望进一步上升。 1）2022年上半年来看，光伏EVA粒子价格逐步提升，2022年6月报价达到3万元/吨左右，体现下游需求有较强支撑。7月由于线缆料和发泡料等下游领域进入需求淡季，叠加组件企业开工率处于相对低位，线缆料价格降至2.6万元/吨左右，光伏料价格回落至2.8万元/吨左右。2）2022年下半年来看，EVA粒子需求有望高增。第一，9-10月线缆料和发泡料等下游领域进入需求旺季；第二，随着硅料产能释放，组件企业排产趋好，光伏EVA料需求将提升。因此，下半年

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2022-08-14 15:05:01

【培育钻石】逻辑升级：不仅是培育钻石，更是新一代半导体材料

美国将金刚石出口管制；培育钻石龙头有望切入新一代半导体材料领域！ 8月12日，美国商务部工业与安全局（BIS）在《联邦公报》披露将针对EDA软件、金刚石和氧化镓为代表的超宽禁带半导体材料等四项技术实施新的出口管制。金刚石和氧化镓能耐受更为极端的高压高温条件，在军事应用和制造更复杂半导体器件方面的潜力优于氮化镓和碳化硅。金刚石是最有应用前景的新一代半导体材料之一。目前全球各国都在加紧金刚石在半导体领域的研制工作，日本已成功研发超高纯2英寸金刚石晶圆量产方法，其存储能力相当于10亿张蓝光光盘。我们

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2022-08-14 15:03:49

2022年第7批目录：磷酸铁锂配套比例维持高位

2022年第7批目录：磷酸铁锂配套比例维持高位，哪吒S、智己LS7、高合HiPhi Z、腾势D9首次进入目录 2022年第7批推广应用目录中乘用车车型共计51款，纯电动45款，插混6款，其中磷酸铁锂电池配套22款，占比43.1%；三元电池配套29款，占比56.9%。宁德时代配套11款车型，占比22%，持续位居首位。具体车型方面，哪吒汽车基于自研山海平台打造的的首款产品哪吒S首次进入目录，搭载三元锂电池，系统能量密度达180Wh/kg，最大续航715km，预计于四季度实现交付。智己LS7上榜2款

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2022-08-13 22:44:52

本周热门板块梳理

本周创业板上涨0.27%，热点高速轮动，略微呈现出一定的高低切换，整体来说，市场处于震荡状态，结构性极强。从本周的跟踪来看： 1、智能驾驶、锂电等呈现出弱势调整格局，其中锂电池板块整体表现较差，主要系碳酸锂价格再次创新高，持续的对下游市场造成压力，而该情况短期又难以解决。 2、光伏板块中电池环节表现良好，主要是在【需求良好】+【利润率转移】的情况下电池片盈利能力回升的逻辑最顺畅。 3、储能行业整体表现正常，仍然有一些结构性机会。 4、目前猪肉价格维持在21元/公斤的价格，但养殖股持续调整，现阶段

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2022-08-13 22:41:41

2B电子制造，三个观点两条结论

当前时点和股价位置，需重新审视2B电子制造业的投资机会三个核心观点: 1、苹果MR/AR产品线将开启为期十年以上的全新产品周期。我们认为，苹果MR是划时代产品，需格外重视，电子制造业需求端将迎来全新产品线带来的全新增量逻辑，且持续周期十年以上； 2、苹果产业链平台型制造公司在智能车领域将大有作为: （1）精密加工和制造能力优秀，适应智能车产业链要求有较大富余；（2）苹果产品要求高，对零部件要求接近车规；供应链产品稳定和可靠性经过苹果检验，稍加努力即可满足车规级要求，且平台型公司早已通过车规认

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2022-08-13 22:40:37

【天风电新】新技术系列2｜预镀镍的国产化：敢挽桑弓射玉衡

🌼4680产业化加速，预镀镍国产替代正当时考虑到圆柱电池占比提升+预镀镍渗透率提升，我们预计21年预镀镍钢带需求在13万吨，25年在64万吨，复合增速49%。 4680产业趋势驱动圆柱电池占比提升。我们预计22年大圆柱产量在10GWh，25年达260GWh，4680放量有望带动圆柱电池占比提升，22年圆柱电池占比在19%，25年有望达35%。预镀镍替代后镀镍是产业趋势。圆柱锂电池钢壳为了防止被正极材料等氧化，常常镀镍处理，根据镀镍环节所处顺序的不同，可分为预镀镍钢壳（先镀镍再冲壳）和后镀镍

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2022-08-13 21:18:33

水羊股份2022半年报点评：业绩短期承压，期待品牌焕新

疫情扰动+品牌焕新费用投入，业绩低于预期。公司发布2022半年报，22H1营收22.01亿元，同比+3.89%，归母/扣非净利润分别为8282/7308万元，分别同比-6.88%/-7.13%。其中22Q2营收11.56亿元，同比-11.22%，归母/扣非净利润4123/3986万元，分别同比-29.38%/-26.55%，Q2因疫情对部分地区供应链及物流产生影响，同时新品密集上市导致费用较高，业绩低于预期。毛利率持续提升，研发投入加大。22H1公司毛利率同比+1.86pct 至55%，预计主

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调研纪要

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法案进展更新：2022年通胀削减法案（IRA）将于下周立法

【广发电新】当地时间周五下午，美国众议院220-207投票通过《2022降低通货膨胀法》，当前法案已移交拜登，将于下周签署成为法律，白宫将于9月6日举办庆祝活动。法案计划投资3690亿美元用于能源安全及气候变化项目，将2030年碳排放降低40%。据CBO（国会预算办公室）估计，该法案将在2031年之前将赤字减少3050亿美金，2022年当年减少超过200亿美金。措施包括（1）向美国邮政局提供30亿美元资金购买零排放汽车（2）新能源车税收抵免（3）提供200亿美元贷款，用于建造新的新能源

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2022-08-13 21:09:14

茅台业绩走出“U型”提速，一一兑现，继续不改推荐，做茅台的领衔推荐者

（兴证食饮——白酒系列更新）持续跟踪茅台，从去年Q3以来反复强调茅台治理明显向好，茅台业绩走出“U型”提速，一一兑现，继续不改推荐，做茅台的领衔推荐者。 🔥 更新几点我们的观察判断： 1、茅台1季报和中报少数股东损益都是下降10%以上（今年才有的），判断主要系制造和销售结算价调整，集团占5%销售公司股份的收益减少。这是规范化的一个缩影。实实在在落实到报表能看到的数字。 2、观察半年报，捐赠不突出。未来公司做好收入业绩增长，依法纳税，其他事情由政府来负责。这也是规范化和市场化。 2、我们认为习酒

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白酒消费分化延续，旺季有望迎来弱复苏

我们自6月下旬以来高频走访鲁豫、苏皖及山西、湖南等多地市场，整体反馈—疫后消费弱复苏与分化延续：消费“M”型分化延续，关注居民收入修复而非单纯场景修复。二季度至今，超高端价位及中低端价位动销相对较好，古井5年、洋河海天等单品动销层面环比21年有改善，上半年呈现双位数增幅，高端价位茅台、五粮液需求相对刚性，动销顺畅，次高端价位需求环比修复较慢，其中汾酒、剑南春等核心单品动销相对领先，品味舍得处于低库存、良性价盘状态，在鲁豫市场二三线酱酒呈现阶段性动销压力。根据各渠道反馈，我们判断消费分层最主要

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昨日东方甄选陕西行，GMV阶段新高4445万，持续优质内容创新是重要标签

昨日GMV创近一个月半以来新高，主要驱动为直播间走进陕西室外，弘扬传统文化及当地特色，同时配以极强场景感文案创作；本月12日古天乐走进直播间与粉丝互动，人气一度爆棚。商品方面，除当地美食外，昨日东方甄选五常大米补货，单款GMV达240万元，销售量约3万件；近期东方甄选显著增加自营商品投放，产品涵盖大米鸡蛋粮油等日常商品也包括榴莲月饼等差异化应季美食，预计供应链等配套日益完善且带动直播间盈利向上。内容方面，东方甄选一方面启动全国行，坚持公益助农，借助地域文化丰富直播间内容，通过品牌力嫁接全国优

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继峰股份2022年半年报要点总结

公告要点：公司发布2022年半年度报告，报告期内公司实现营业收入84.33亿元，同比小幅下降3.34%；实现归母净利润-1.68亿元，同比下降189.11%。单季度来看，Q2单季公司实现营业收入42.29亿元，同比微增0.88%，环比微增0.59%；实现归母净利润-1.31亿元，同比下降314.86%，环比亏损扩大。收入端，公司2022Q2营业收入同环比分别为+0.88%/+0.59%，考虑到Q2新冠疫情停工停产等外部因素的影响，公司营收端Q2仍实现了同环比的增长，体现出了其较强的韧性。利润端

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亿利洁能：沙漠之王，风光大基地最强标的

1⃣大基地将贡献光伏最大增量，推进节奏超预期。大基地规划超455GW，其中光伏项目占比约60%，有望贡献近300GW装机增量。截至2022年5月，国家能源局最新数据显示，光伏发电在建项目121GW，预计全年光伏发电新增并网108GW，较原全年90GW装机预期再次提升，预计主要贡献增量来自于大基地项目进展超预期。 2⃣大基地要求严苛，沙漠资源将是核心。大基地项目核心要求：1.不涉及生态红线，方案必须涉及沙漠治理与生态修复；2.需依托在运、在建外送通道；3. 单项目规模不小于1GW，单项目用地至少在

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启明星辰中报点评：业务结构优化，与中移动合作取得实质性成果

1、疫情影响上半年收入增速，业务结构优化 2022年上半年公司实现营业收入12.14亿元，同比增长0.18%。公司业务结构优化，集成项目硬件收入占比明显下降，综合毛利率提高了6.3个百分点。剔除网络安全集成项目硬件收入的影响后，公司营业收入同比增长16.28%。公司实现归母净利润-2.50亿元，同比下滑132.9%。主要由于2021年公司人员增幅较大导致费用增长较多，销售费用率、管理费用率、研发费用率分别提升了11.83、1.15、7.86个百分点。收入端来看，上半年疫情导致部分合同的实施、交付

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永福股份中报点评：业绩全面向好，新能源数字化服务商加速构建

🔥营收业绩全面向好，加速迈向电力综合能源服务商。公司发布22年半年报，22年上半年公司实现营收9.04亿元，同比增长58.57%；归母净利0.42亿元，同比增长228.00%；毛利率18.52%，同比下滑4.60pct；净利率4.11%，同比提升3.11pct，营收与归母净利高增主要系公司EPC业务拓展积极及21年上半年受股权激励费用摊销影响带来的低基数所致。其中二季度公司实现营收4.90亿元，同比增长33.20%，环比增长18.50%；归母净利润0.25亿元，同比增长502.28%，环比增长

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EVA粒子供应持续偏紧，胶膜盈利和竞争格局有望优化（202208）

下游需求进入旺季，光伏EVA粒子价格有望进一步上升。 1）2022年上半年来看，光伏EVA粒子价格逐步提升，2022年6月报价达到3万元/吨左右，体现下游需求有较强支撑。7月由于线缆料和发泡料等下游领域进入需求淡季，叠加组件企业开工率处于相对低位，线缆料价格降至2.6万元/吨左右，光伏料价格回落至2.8万元/吨左右。2）2022年下半年来看，EVA粒子需求有望高增。第一，9-10月线缆料和发泡料等下游领域进入需求旺季；第二，随着硅料产能释放，组件企业排产趋好，光伏EVA料需求将提升。因此，下半年

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【培育钻石】逻辑升级：不仅是培育钻石，更是新一代半导体材料

美国将金刚石出口管制；培育钻石龙头有望切入新一代半导体材料领域！ 8月12日，美国商务部工业与安全局（BIS）在《联邦公报》披露将针对EDA软件、金刚石和氧化镓为代表的超宽禁带半导体材料等四项技术实施新的出口管制。金刚石和氧化镓能耐受更为极端的高压高温条件，在军事应用和制造更复杂半导体器件方面的潜力优于氮化镓和碳化硅。金刚石是最有应用前景的新一代半导体材料之一。目前全球各国都在加紧金刚石在半导体领域的研制工作，日本已成功研发超高纯2英寸金刚石晶圆量产方法，其存储能力相当于10亿张蓝光光盘。我们

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2022年第7批目录：磷酸铁锂配套比例维持高位

2022年第7批目录：磷酸铁锂配套比例维持高位，哪吒S、智己LS7、高合HiPhi Z、腾势D9首次进入目录 2022年第7批推广应用目录中乘用车车型共计51款，纯电动45款，插混6款，其中磷酸铁锂电池配套22款，占比43.1%；三元电池配套29款，占比56.9%。宁德时代配套11款车型，占比22%，持续位居首位。具体车型方面，哪吒汽车基于自研山海平台打造的的首款产品哪吒S首次进入目录，搭载三元锂电池，系统能量密度达180Wh/kg，最大续航715km，预计于四季度实现交付。智己LS7上榜2款

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本周热门板块梳理

本周创业板上涨0.27%，热点高速轮动，略微呈现出一定的高低切换，整体来说，市场处于震荡状态，结构性极强。从本周的跟踪来看： 1、智能驾驶、锂电等呈现出弱势调整格局，其中锂电池板块整体表现较差，主要系碳酸锂价格再次创新高，持续的对下游市场造成压力，而该情况短期又难以解决。 2、光伏板块中电池环节表现良好，主要是在【需求良好】+【利润率转移】的情况下电池片盈利能力回升的逻辑最顺畅。 3、储能行业整体表现正常，仍然有一些结构性机会。 4、目前猪肉价格维持在21元/公斤的价格，但养殖股持续调整，现阶段

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2B电子制造，三个观点两条结论

当前时点和股价位置，需重新审视2B电子制造业的投资机会三个核心观点: 1、苹果MR/AR产品线将开启为期十年以上的全新产品周期。我们认为，苹果MR是划时代产品，需格外重视，电子制造业需求端将迎来全新产品线带来的全新增量逻辑，且持续周期十年以上； 2、苹果产业链平台型制造公司在智能车领域将大有作为: （1）精密加工和制造能力优秀，适应智能车产业链要求有较大富余；（2）苹果产品要求高，对零部件要求接近车规；供应链产品稳定和可靠性经过苹果检验，稍加努力即可满足车规级要求，且平台型公司早已通过车规认

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【天风电新】新技术系列2｜预镀镍的国产化：敢挽桑弓射玉衡

🌼4680产业化加速，预镀镍国产替代正当时考虑到圆柱电池占比提升+预镀镍渗透率提升，我们预计21年预镀镍钢带需求在13万吨，25年在64万吨，复合增速49%。 4680产业趋势驱动圆柱电池占比提升。我们预计22年大圆柱产量在10GWh，25年达260GWh，4680放量有望带动圆柱电池占比提升，22年圆柱电池占比在19%，25年有望达35%。预镀镍替代后镀镍是产业趋势。圆柱锂电池钢壳为了防止被正极材料等氧化，常常镀镍处理，根据镀镍环节所处顺序的不同，可分为预镀镍钢壳（先镀镍再冲壳）和后镀镍

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水羊股份2022半年报点评：业绩短期承压，期待品牌焕新

疫情扰动+品牌焕新费用投入，业绩低于预期。公司发布2022半年报，22H1营收22.01亿元，同比+3.89%，归母/扣非净利润分别为8282/7308万元，分别同比-6.88%/-7.13%。其中22Q2营收11.56亿元，同比-11.22%，归母/扣非净利润4123/3986万元，分别同比-29.38%/-26.55%，Q2因疫情对部分地区供应链及物流产生影响，同时新品密集上市导致费用较高，业绩低于预期。毛利率持续提升，研发投入加大。22H1公司毛利率同比+1.86pct 至55%，预计主

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法案进展更新：2022年通胀削减法案（IRA）将于下周立法

【广发电新】当地时间周五下午，美国众议院220-207投票通过《2022降低通货膨胀法》，当前法案已移交拜登，将于下周签署成为法律，白宫将于9月6日举办庆祝活动。法案计划投资3690亿美元用于能源安全及气候变化项目，将2030年碳排放降低40%。据CBO（国会预算办公室）估计，该法案将在2031年之前将赤字减少3050亿美金，2022年当年减少超过200亿美金。措施包括（1）向美国邮政局提供30亿美元资金购买零排放汽车（2）新能源车税收抵免（3）提供200亿美元贷款，用于建造新的新能源

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茅台业绩走出“U型”提速，一一兑现，继续不改推荐，做茅台的领衔推荐者

（兴证食饮——白酒系列更新）持续跟踪茅台，从去年Q3以来反复强调茅台治理明显向好，茅台业绩走出“U型”提速，一一兑现，继续不改推荐，做茅台的领衔推荐者。 🔥 更新几点我们的观察判断： 1、茅台1季报和中报少数股东损益都是下降10%以上（今年才有的），判断主要系制造和销售结算价调整，集团占5%销售公司股份的收益减少。这是规范化的一个缩影。实实在在落实到报表能看到的数字。 2、观察半年报，捐赠不突出。未来公司做好收入业绩增长，依法纳税，其他事情由政府来负责。这也是规范化和市场化。 2、我们认为习酒

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白酒消费分化延续，旺季有望迎来弱复苏

我们自6月下旬以来高频走访鲁豫、苏皖及山西、湖南等多地市场，整体反馈—疫后消费弱复苏与分化延续：消费“M”型分化延续，关注居民收入修复而非单纯场景修复。二季度至今，超高端价位及中低端价位动销相对较好，古井5年、洋河海天等单品动销层面环比21年有改善，上半年呈现双位数增幅，高端价位茅台、五粮液需求相对刚性，动销顺畅，次高端价位需求环比修复较慢，其中汾酒、剑南春等核心单品动销相对领先，品味舍得处于低库存、良性价盘状态，在鲁豫市场二三线酱酒呈现阶段性动销压力。根据各渠道反馈，我们判断消费分层最主要

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调研纪要

2022-08-14 15:07:41

昨日东方甄选陕西行，GMV阶段新高4445万，持续优质内容创新是重要标签

昨日GMV创近一个月半以来新高，主要驱动为直播间走进陕西室外，弘扬传统文化及当地特色，同时配以极强场景感文案创作；本月12日古天乐走进直播间与粉丝互动，人气一度爆棚。商品方面，除当地美食外，昨日东方甄选五常大米补货，单款GMV达240万元，销售量约3万件；近期东方甄选显著增加自营商品投放，产品涵盖大米鸡蛋粮油等日常商品也包括榴莲月饼等差异化应季美食，预计供应链等配套日益完善且带动直播间盈利向上。内容方面，东方甄选一方面启动全国行，坚持公益助农，借助地域文化丰富直播间内容，通过品牌力嫁接全国优

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调研纪要

2022-08-14 15:07:05

继峰股份2022年半年报要点总结

公告要点：公司发布2022年半年度报告，报告期内公司实现营业收入84.33亿元，同比小幅下降3.34%；实现归母净利润-1.68亿元，同比下降189.11%。单季度来看，Q2单季公司实现营业收入42.29亿元，同比微增0.88%，环比微增0.59%；实现归母净利润-1.31亿元，同比下降314.86%，环比亏损扩大。收入端，公司2022Q2营业收入同环比分别为+0.88%/+0.59%，考虑到Q2新冠疫情停工停产等外部因素的影响，公司营收端Q2仍实现了同环比的增长，体现出了其较强的韧性。利润端

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继峰股份

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调研纪要

2022-08-14 15:06:51

亿利洁能：沙漠之王，风光大基地最强标的

1⃣大基地将贡献光伏最大增量，推进节奏超预期。大基地规划超455GW，其中光伏项目占比约60%，有望贡献近300GW装机增量。截至2022年5月，国家能源局最新数据显示，光伏发电在建项目121GW，预计全年光伏发电新增并网108GW，较原全年90GW装机预期再次提升，预计主要贡献增量来自于大基地项目进展超预期。 2⃣大基地要求严苛，沙漠资源将是核心。大基地项目核心要求：1.不涉及生态红线，方案必须涉及沙漠治理与生态修复；2.需依托在运、在建外送通道；3. 单项目规模不小于1GW，单项目用地至少在

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调研纪要

2022-08-14 15:06:37

启明星辰中报点评：业务结构优化，与中移动合作取得实质性成果

1、疫情影响上半年收入增速，业务结构优化 2022年上半年公司实现营业收入12.14亿元，同比增长0.18%。公司业务结构优化，集成项目硬件收入占比明显下降，综合毛利率提高了6.3个百分点。剔除网络安全集成项目硬件收入的影响后，公司营业收入同比增长16.28%。公司实现归母净利润-2.50亿元，同比下滑132.9%。主要由于2021年公司人员增幅较大导致费用增长较多，销售费用率、管理费用率、研发费用率分别提升了11.83、1.15、7.86个百分点。收入端来看，上半年疫情导致部分合同的实施、交付

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启明星辰

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调研纪要

2022-08-14 15:06:22

永福股份中报点评：业绩全面向好，新能源数字化服务商加速构建

🔥营收业绩全面向好，加速迈向电力综合能源服务商。公司发布22年半年报，22年上半年公司实现营收9.04亿元，同比增长58.57%；归母净利0.42亿元，同比增长228.00%；毛利率18.52%，同比下滑4.60pct；净利率4.11%，同比提升3.11pct，营收与归母净利高增主要系公司EPC业务拓展积极及21年上半年受股权激励费用摊销影响带来的低基数所致。其中二季度公司实现营收4.90亿元，同比增长33.20%，环比增长18.50%；归母净利润0.25亿元，同比增长502.28%，环比增长

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永福股份

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调研纪要

2022-08-14 15:06:06

EVA粒子供应持续偏紧，胶膜盈利和竞争格局有望优化（202208）

下游需求进入旺季，光伏EVA粒子价格有望进一步上升。 1）2022年上半年来看，光伏EVA粒子价格逐步提升，2022年6月报价达到3万元/吨左右，体现下游需求有较强支撑。7月由于线缆料和发泡料等下游领域进入需求淡季，叠加组件企业开工率处于相对低位，线缆料价格降至2.6万元/吨左右，光伏料价格回落至2.8万元/吨左右。2）2022年下半年来看，EVA粒子需求有望高增。第一，9-10月线缆料和发泡料等下游领域进入需求旺季；第二，随着硅料产能释放，组件企业排产趋好，光伏EVA料需求将提升。因此，下半年

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联泓新科
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调研纪要

2022-08-14 15:05:01

【培育钻石】逻辑升级：不仅是培育钻石，更是新一代半导体材料

美国将金刚石出口管制；培育钻石龙头有望切入新一代半导体材料领域！ 8月12日，美国商务部工业与安全局（BIS）在《联邦公报》披露将针对EDA软件、金刚石和氧化镓为代表的超宽禁带半导体材料等四项技术实施新的出口管制。金刚石和氧化镓能耐受更为极端的高压高温条件，在军事应用和制造更复杂半导体器件方面的潜力优于氮化镓和碳化硅。金刚石是最有应用前景的新一代半导体材料之一。目前全球各国都在加紧金刚石在半导体领域的研制工作，日本已成功研发超高纯2英寸金刚石晶圆量产方法，其存储能力相当于10亿张蓝光光盘。我们

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中兵红箭
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调研纪要

2022-08-14 15:03:49

2022年第7批目录：磷酸铁锂配套比例维持高位

2022年第7批目录：磷酸铁锂配套比例维持高位，哪吒S、智己LS7、高合HiPhi Z、腾势D9首次进入目录 2022年第7批推广应用目录中乘用车车型共计51款，纯电动45款，插混6款，其中磷酸铁锂电池配套22款，占比43.1%；三元电池配套29款，占比56.9%。宁德时代配套11款车型，占比22%，持续位居首位。具体车型方面，哪吒汽车基于自研山海平台打造的的首款产品哪吒S首次进入目录，搭载三元锂电池，系统能量密度达180Wh/kg，最大续航715km，预计于四季度实现交付。智己LS7上榜2款

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调研纪要

2022-08-13 22:44:52

本周热门板块梳理

本周创业板上涨0.27%，热点高速轮动，略微呈现出一定的高低切换，整体来说，市场处于震荡状态，结构性极强。从本周的跟踪来看： 1、智能驾驶、锂电等呈现出弱势调整格局，其中锂电池板块整体表现较差，主要系碳酸锂价格再次创新高，持续的对下游市场造成压力，而该情况短期又难以解决。 2、光伏板块中电池环节表现良好，主要是在【需求良好】+【利润率转移】的情况下电池片盈利能力回升的逻辑最顺畅。 3、储能行业整体表现正常，仍然有一些结构性机会。 4、目前猪肉价格维持在21元/公斤的价格，但养殖股持续调整，现阶段

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调研纪要

2022-08-13 22:41:41

2B电子制造，三个观点两条结论

当前时点和股价位置，需重新审视2B电子制造业的投资机会三个核心观点: 1、苹果MR/AR产品线将开启为期十年以上的全新产品周期。我们认为，苹果MR是划时代产品，需格外重视，电子制造业需求端将迎来全新产品线带来的全新增量逻辑，且持续周期十年以上； 2、苹果产业链平台型制造公司在智能车领域将大有作为: （1）精密加工和制造能力优秀，适应智能车产业链要求有较大富余；（2）苹果产品要求高，对零部件要求接近车规；供应链产品稳定和可靠性经过苹果检验，稍加努力即可满足车规级要求，且平台型公司早已通过车规认

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调研纪要

2022-08-13 22:40:37

【天风电新】新技术系列2｜预镀镍的国产化：敢挽桑弓射玉衡

🌼4680产业化加速，预镀镍国产替代正当时考虑到圆柱电池占比提升+预镀镍渗透率提升，我们预计21年预镀镍钢带需求在13万吨，25年在64万吨，复合增速49%。 4680产业趋势驱动圆柱电池占比提升。我们预计22年大圆柱产量在10GWh，25年达260GWh，4680放量有望带动圆柱电池占比提升，22年圆柱电池占比在19%，25年有望达35%。预镀镍替代后镀镍是产业趋势。圆柱锂电池钢壳为了防止被正极材料等氧化，常常镀镍处理，根据镀镍环节所处顺序的不同，可分为预镀镍钢壳（先镀镍再冲壳）和后镀镍

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调研纪要

2022-08-13 21:18:33

水羊股份2022半年报点评：业绩短期承压，期待品牌焕新

疫情扰动+品牌焕新费用投入，业绩低于预期。公司发布2022半年报，22H1营收22.01亿元，同比+3.89%，归母/扣非净利润分别为8282/7308万元，分别同比-6.88%/-7.13%。其中22Q2营收11.56亿元，同比-11.22%，归母/扣非净利润4123/3986万元，分别同比-29.38%/-26.55%，Q2因疫情对部分地区供应链及物流产生影响，同时新品密集上市导致费用较高，业绩低于预期。毛利率持续提升，研发投入加大。22H1公司毛利率同比+1.86pct 至55%，预计主

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调研纪要

2022-08-13 21:17:17

法案进展更新：2022年通胀削减法案（IRA）将于下周立法

【广发电新】当地时间周五下午，美国众议院220-207投票通过《2022降低通货膨胀法》，当前法案已移交拜登，将于下周签署成为法律，白宫将于9月6日举办庆祝活动。法案计划投资3690亿美元用于能源安全及气候变化项目，将2030年碳排放降低40%。据CBO（国会预算办公室）估计，该法案将在2031年之前将赤字减少3050亿美金，2022年当年减少超过200亿美金。措施包括（1）向美国邮政局提供30亿美元资金购买零排放汽车（2）新能源车税收抵免（3）提供200亿美元贷款，用于建造新的新能源

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调研纪要

2022-08-13 21:09:14

茅台业绩走出“U型”提速，一一兑现，继续不改推荐，做茅台的领衔推荐者

（兴证食饮——白酒系列更新）持续跟踪茅台，从去年Q3以来反复强调茅台治理明显向好，茅台业绩走出“U型”提速，一一兑现，继续不改推荐，做茅台的领衔推荐者。 🔥 更新几点我们的观察判断： 1、茅台1季报和中报少数股东损益都是下降10%以上（今年才有的），判断主要系制造和销售结算价调整，集团占5%销售公司股份的收益减少。这是规范化的一个缩影。实实在在落实到报表能看到的数字。 2、观察半年报，捐赠不突出。未来公司做好收入业绩增长，依法纳税，其他事情由政府来负责。这也是规范化和市场化。 2、我们认为习酒

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贵州茅台

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调研纪要

2022-08-13 21:06:37

白酒消费分化延续，旺季有望迎来弱复苏

我们自6月下旬以来高频走访鲁豫、苏皖及山西、湖南等多地市场，整体反馈—疫后消费弱复苏与分化延续：消费“M”型分化延续，关注居民收入修复而非单纯场景修复。二季度至今，超高端价位及中低端价位动销相对较好，古井5年、洋河海天等单品动销层面环比21年有改善，上半年呈现双位数增幅，高端价位茅台、五粮液需求相对刚性，动销顺畅，次高端价位需求环比修复较慢，其中汾酒、剑南春等核心单品动销相对领先，品味舍得处于低库存、良性价盘状态，在鲁豫市场二三线酱酒呈现阶段性动销压力。根据各渠道反馈，我们判断消费分层最主要

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昨日东方甄选陕西行，GMV阶段新高4445万，持续优质内容创新是重要标签

昨日GMV创近一个月半以来新高，主要驱动为直播间走进陕西室外，弘扬传统文化及当地特色，同时配以极强场景感文案创作；本月12日古天乐走进直播间与粉丝互动，人气一度爆棚。商品方面，除当地美食外，昨日东方甄选五常大米补货，单款GMV达240万元，销售量约3万件；近期东方甄选显著增加自营商品投放，产品涵盖大米鸡蛋粮油等日常商品也包括榴莲月饼等差异化应季美食，预计供应链等配套日益完善且带动直播间盈利向上。内容方面，东方甄选一方面启动全国行，坚持公益助农，借助地域文化丰富直播间内容，通过品牌力嫁接全国优

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继峰股份2022年半年报要点总结

公告要点：公司发布2022年半年度报告，报告期内公司实现营业收入84.33亿元，同比小幅下降3.34%；实现归母净利润-1.68亿元，同比下降189.11%。单季度来看，Q2单季公司实现营业收入42.29亿元，同比微增0.88%，环比微增0.59%；实现归母净利润-1.31亿元，同比下降314.86%，环比亏损扩大。收入端，公司2022Q2营业收入同环比分别为+0.88%/+0.59%，考虑到Q2新冠疫情停工停产等外部因素的影响，公司营收端Q2仍实现了同环比的增长，体现出了其较强的韧性。利润端

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亿利洁能：沙漠之王，风光大基地最强标的

1⃣大基地将贡献光伏最大增量，推进节奏超预期。大基地规划超455GW，其中光伏项目占比约60%，有望贡献近300GW装机增量。截至2022年5月，国家能源局最新数据显示，光伏发电在建项目121GW，预计全年光伏发电新增并网108GW，较原全年90GW装机预期再次提升，预计主要贡献增量来自于大基地项目进展超预期。 2⃣大基地要求严苛，沙漠资源将是核心。大基地项目核心要求：1.不涉及生态红线，方案必须涉及沙漠治理与生态修复；2.需依托在运、在建外送通道；3. 单项目规模不小于1GW，单项目用地至少在

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启明星辰中报点评：业务结构优化，与中移动合作取得实质性成果

1、疫情影响上半年收入增速，业务结构优化 2022年上半年公司实现营业收入12.14亿元，同比增长0.18%。公司业务结构优化，集成项目硬件收入占比明显下降，综合毛利率提高了6.3个百分点。剔除网络安全集成项目硬件收入的影响后，公司营业收入同比增长16.28%。公司实现归母净利润-2.50亿元，同比下滑132.9%。主要由于2021年公司人员增幅较大导致费用增长较多，销售费用率、管理费用率、研发费用率分别提升了11.83、1.15、7.86个百分点。收入端来看，上半年疫情导致部分合同的实施、交付

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永福股份中报点评：业绩全面向好，新能源数字化服务商加速构建

🔥营收业绩全面向好，加速迈向电力综合能源服务商。公司发布22年半年报，22年上半年公司实现营收9.04亿元，同比增长58.57%；归母净利0.42亿元，同比增长228.00%；毛利率18.52%，同比下滑4.60pct；净利率4.11%，同比提升3.11pct，营收与归母净利高增主要系公司EPC业务拓展积极及21年上半年受股权激励费用摊销影响带来的低基数所致。其中二季度公司实现营收4.90亿元，同比增长33.20%，环比增长18.50%；归母净利润0.25亿元，同比增长502.28%，环比增长

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EVA粒子供应持续偏紧，胶膜盈利和竞争格局有望优化（202208）

下游需求进入旺季，光伏EVA粒子价格有望进一步上升。 1）2022年上半年来看，光伏EVA粒子价格逐步提升，2022年6月报价达到3万元/吨左右，体现下游需求有较强支撑。7月由于线缆料和发泡料等下游领域进入需求淡季，叠加组件企业开工率处于相对低位，线缆料价格降至2.6万元/吨左右，光伏料价格回落至2.8万元/吨左右。2）2022年下半年来看，EVA粒子需求有望高增。第一，9-10月线缆料和发泡料等下游领域进入需求旺季；第二，随着硅料产能释放，组件企业排产趋好，光伏EVA料需求将提升。因此，下半年

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【培育钻石】逻辑升级：不仅是培育钻石，更是新一代半导体材料

美国将金刚石出口管制；培育钻石龙头有望切入新一代半导体材料领域！ 8月12日，美国商务部工业与安全局（BIS）在《联邦公报》披露将针对EDA软件、金刚石和氧化镓为代表的超宽禁带半导体材料等四项技术实施新的出口管制。金刚石和氧化镓能耐受更为极端的高压高温条件，在军事应用和制造更复杂半导体器件方面的潜力优于氮化镓和碳化硅。金刚石是最有应用前景的新一代半导体材料之一。目前全球各国都在加紧金刚石在半导体领域的研制工作，日本已成功研发超高纯2英寸金刚石晶圆量产方法，其存储能力相当于10亿张蓝光光盘。我们

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2022年第7批目录：磷酸铁锂配套比例维持高位

2022年第7批目录：磷酸铁锂配套比例维持高位，哪吒S、智己LS7、高合HiPhi Z、腾势D9首次进入目录 2022年第7批推广应用目录中乘用车车型共计51款，纯电动45款，插混6款，其中磷酸铁锂电池配套22款，占比43.1%；三元电池配套29款，占比56.9%。宁德时代配套11款车型，占比22%，持续位居首位。具体车型方面，哪吒汽车基于自研山海平台打造的的首款产品哪吒S首次进入目录，搭载三元锂电池，系统能量密度达180Wh/kg，最大续航715km，预计于四季度实现交付。智己LS7上榜2款

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本周热门板块梳理

本周创业板上涨0.27%，热点高速轮动，略微呈现出一定的高低切换，整体来说，市场处于震荡状态，结构性极强。从本周的跟踪来看： 1、智能驾驶、锂电等呈现出弱势调整格局，其中锂电池板块整体表现较差，主要系碳酸锂价格再次创新高，持续的对下游市场造成压力，而该情况短期又难以解决。 2、光伏板块中电池环节表现良好，主要是在【需求良好】+【利润率转移】的情况下电池片盈利能力回升的逻辑最顺畅。 3、储能行业整体表现正常，仍然有一些结构性机会。 4、目前猪肉价格维持在21元/公斤的价格，但养殖股持续调整，现阶段

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2B电子制造，三个观点两条结论

当前时点和股价位置，需重新审视2B电子制造业的投资机会三个核心观点: 1、苹果MR/AR产品线将开启为期十年以上的全新产品周期。我们认为，苹果MR是划时代产品，需格外重视，电子制造业需求端将迎来全新产品线带来的全新增量逻辑，且持续周期十年以上； 2、苹果产业链平台型制造公司在智能车领域将大有作为: （1）精密加工和制造能力优秀，适应智能车产业链要求有较大富余；（2）苹果产品要求高，对零部件要求接近车规；供应链产品稳定和可靠性经过苹果检验，稍加努力即可满足车规级要求，且平台型公司早已通过车规认

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【天风电新】新技术系列2｜预镀镍的国产化：敢挽桑弓射玉衡

🌼4680产业化加速，预镀镍国产替代正当时考虑到圆柱电池占比提升+预镀镍渗透率提升，我们预计21年预镀镍钢带需求在13万吨，25年在64万吨，复合增速49%。 4680产业趋势驱动圆柱电池占比提升。我们预计22年大圆柱产量在10GWh，25年达260GWh，4680放量有望带动圆柱电池占比提升，22年圆柱电池占比在19%，25年有望达35%。预镀镍替代后镀镍是产业趋势。圆柱锂电池钢壳为了防止被正极材料等氧化，常常镀镍处理，根据镀镍环节所处顺序的不同，可分为预镀镍钢壳（先镀镍再冲壳）和后镀镍

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水羊股份2022半年报点评：业绩短期承压，期待品牌焕新

疫情扰动+品牌焕新费用投入，业绩低于预期。公司发布2022半年报，22H1营收22.01亿元，同比+3.89%，归母/扣非净利润分别为8282/7308万元，分别同比-6.88%/-7.13%。其中22Q2营收11.56亿元，同比-11.22%，归母/扣非净利润4123/3986万元，分别同比-29.38%/-26.55%，Q2因疫情对部分地区供应链及物流产生影响，同时新品密集上市导致费用较高，业绩低于预期。毛利率持续提升，研发投入加大。22H1公司毛利率同比+1.86pct 至55%，预计主

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法案进展更新：2022年通胀削减法案（IRA）将于下周立法

【广发电新】当地时间周五下午，美国众议院220-207投票通过《2022降低通货膨胀法》，当前法案已移交拜登，将于下周签署成为法律，白宫将于9月6日举办庆祝活动。法案计划投资3690亿美元用于能源安全及气候变化项目，将2030年碳排放降低40%。据CBO（国会预算办公室）估计，该法案将在2031年之前将赤字减少3050亿美金，2022年当年减少超过200亿美金。措施包括（1）向美国邮政局提供30亿美元资金购买零排放汽车（2）新能源车税收抵免（3）提供200亿美元贷款，用于建造新的新能源

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茅台业绩走出“U型”提速，一一兑现，继续不改推荐，做茅台的领衔推荐者

（兴证食饮——白酒系列更新）持续跟踪茅台，从去年Q3以来反复强调茅台治理明显向好，茅台业绩走出“U型”提速，一一兑现，继续不改推荐，做茅台的领衔推荐者。 🔥 更新几点我们的观察判断： 1、茅台1季报和中报少数股东损益都是下降10%以上（今年才有的），判断主要系制造和销售结算价调整，集团占5%销售公司股份的收益减少。这是规范化的一个缩影。实实在在落实到报表能看到的数字。 2、观察半年报，捐赠不突出。未来公司做好收入业绩增长，依法纳税，其他事情由政府来负责。这也是规范化和市场化。 2、我们认为习酒

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贵州茅台

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调研纪要

2022-08-13 21:06:37

白酒消费分化延续，旺季有望迎来弱复苏

我们自6月下旬以来高频走访鲁豫、苏皖及山西、湖南等多地市场，整体反馈—疫后消费弱复苏与分化延续：消费“M”型分化延续，关注居民收入修复而非单纯场景修复。二季度至今，超高端价位及中低端价位动销相对较好，古井5年、洋河海天等单品动销层面环比21年有改善，上半年呈现双位数增幅，高端价位茅台、五粮液需求相对刚性，动销顺畅，次高端价位需求环比修复较慢，其中汾酒、剑南春等核心单品动销相对领先，品味舍得处于低库存、良性价盘状态，在鲁豫市场二三线酱酒呈现阶段性动销压力。根据各渠道反馈，我们判断消费分层最主要

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洋河股份
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调研纪要

2022-08-14 15:07:41

昨日东方甄选陕西行，GMV阶段新高4445万，持续优质内容创新是重要标签

昨日GMV创近一个月半以来新高，主要驱动为直播间走进陕西室外，弘扬传统文化及当地特色，同时配以极强场景感文案创作；本月12日古天乐走进直播间与粉丝互动，人气一度爆棚。商品方面，除当地美食外，昨日东方甄选五常大米补货，单款GMV达240万元，销售量约3万件；近期东方甄选显著增加自营商品投放，产品涵盖大米鸡蛋粮油等日常商品也包括榴莲月饼等差异化应季美食，预计供应链等配套日益完善且带动直播间盈利向上。内容方面，东方甄选一方面启动全国行，坚持公益助农，借助地域文化丰富直播间内容，通过品牌力嫁接全国优

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调研纪要

2022-08-14 15:07:05

继峰股份2022年半年报要点总结

公告要点：公司发布2022年半年度报告，报告期内公司实现营业收入84.33亿元，同比小幅下降3.34%；实现归母净利润-1.68亿元，同比下降189.11%。单季度来看，Q2单季公司实现营业收入42.29亿元，同比微增0.88%，环比微增0.59%；实现归母净利润-1.31亿元，同比下降314.86%，环比亏损扩大。收入端，公司2022Q2营业收入同环比分别为+0.88%/+0.59%，考虑到Q2新冠疫情停工停产等外部因素的影响，公司营收端Q2仍实现了同环比的增长，体现出了其较强的韧性。利润端

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继峰股份

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调研纪要

2022-08-14 15:06:51

亿利洁能：沙漠之王，风光大基地最强标的

1⃣大基地将贡献光伏最大增量，推进节奏超预期。大基地规划超455GW，其中光伏项目占比约60%，有望贡献近300GW装机增量。截至2022年5月，国家能源局最新数据显示，光伏发电在建项目121GW，预计全年光伏发电新增并网108GW，较原全年90GW装机预期再次提升，预计主要贡献增量来自于大基地项目进展超预期。 2⃣大基地要求严苛，沙漠资源将是核心。大基地项目核心要求：1.不涉及生态红线，方案必须涉及沙漠治理与生态修复；2.需依托在运、在建外送通道；3. 单项目规模不小于1GW，单项目用地至少在

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ST亿利

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调研纪要

2022-08-14 15:06:37

启明星辰中报点评：业务结构优化，与中移动合作取得实质性成果

1、疫情影响上半年收入增速，业务结构优化 2022年上半年公司实现营业收入12.14亿元，同比增长0.18%。公司业务结构优化，集成项目硬件收入占比明显下降，综合毛利率提高了6.3个百分点。剔除网络安全集成项目硬件收入的影响后，公司营业收入同比增长16.28%。公司实现归母净利润-2.50亿元，同比下滑132.9%。主要由于2021年公司人员增幅较大导致费用增长较多，销售费用率、管理费用率、研发费用率分别提升了11.83、1.15、7.86个百分点。收入端来看，上半年疫情导致部分合同的实施、交付

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启明星辰

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调研纪要

2022-08-14 15:06:22

永福股份中报点评：业绩全面向好，新能源数字化服务商加速构建

🔥营收业绩全面向好，加速迈向电力综合能源服务商。公司发布22年半年报，22年上半年公司实现营收9.04亿元，同比增长58.57%；归母净利0.42亿元，同比增长228.00%；毛利率18.52%，同比下滑4.60pct；净利率4.11%，同比提升3.11pct，营收与归母净利高增主要系公司EPC业务拓展积极及21年上半年受股权激励费用摊销影响带来的低基数所致。其中二季度公司实现营收4.90亿元，同比增长33.20%，环比增长18.50%；归母净利润0.25亿元，同比增长502.28%，环比增长

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永福股份

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调研纪要

2022-08-14 15:06:06

EVA粒子供应持续偏紧，胶膜盈利和竞争格局有望优化（202208）

下游需求进入旺季，光伏EVA粒子价格有望进一步上升。 1）2022年上半年来看，光伏EVA粒子价格逐步提升，2022年6月报价达到3万元/吨左右，体现下游需求有较强支撑。7月由于线缆料和发泡料等下游领域进入需求淡季，叠加组件企业开工率处于相对低位，线缆料价格降至2.6万元/吨左右，光伏料价格回落至2.8万元/吨左右。2）2022年下半年来看，EVA粒子需求有望高增。第一，9-10月线缆料和发泡料等下游领域进入需求旺季；第二，随着硅料产能释放，组件企业排产趋好，光伏EVA料需求将提升。因此，下半年

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联泓新科
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东方盛虹

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调研纪要

2022-08-14 15:05:01

【培育钻石】逻辑升级：不仅是培育钻石，更是新一代半导体材料

美国将金刚石出口管制；培育钻石龙头有望切入新一代半导体材料领域！ 8月12日，美国商务部工业与安全局（BIS）在《联邦公报》披露将针对EDA软件、金刚石和氧化镓为代表的超宽禁带半导体材料等四项技术实施新的出口管制。金刚石和氧化镓能耐受更为极端的高压高温条件，在军事应用和制造更复杂半导体器件方面的潜力优于氮化镓和碳化硅。金刚石是最有应用前景的新一代半导体材料之一。目前全球各国都在加紧金刚石在半导体领域的研制工作，日本已成功研发超高纯2英寸金刚石晶圆量产方法，其存储能力相当于10亿张蓝光光盘。我们

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中兵红箭
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四方达
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力量钻石
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国机精工

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调研纪要

2022-08-14 15:03:49

2022年第7批目录：磷酸铁锂配套比例维持高位

2022年第7批目录：磷酸铁锂配套比例维持高位，哪吒S、智己LS7、高合HiPhi Z、腾势D9首次进入目录 2022年第7批推广应用目录中乘用车车型共计51款，纯电动45款，插混6款，其中磷酸铁锂电池配套22款，占比43.1%；三元电池配套29款，占比56.9%。宁德时代配套11款车型，占比22%，持续位居首位。具体车型方面，哪吒汽车基于自研山海平台打造的的首款产品哪吒S首次进入目录，搭载三元锂电池，系统能量密度达180Wh/kg，最大续航715km，预计于四季度实现交付。智己LS7上榜2款

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宁德时代

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调研纪要

2022-08-13 22:44:52

本周热门板块梳理

本周创业板上涨0.27%，热点高速轮动，略微呈现出一定的高低切换，整体来说，市场处于震荡状态，结构性极强。从本周的跟踪来看： 1、智能驾驶、锂电等呈现出弱势调整格局，其中锂电池板块整体表现较差，主要系碳酸锂价格再次创新高，持续的对下游市场造成压力，而该情况短期又难以解决。 2、光伏板块中电池环节表现良好，主要是在【需求良好】+【利润率转移】的情况下电池片盈利能力回升的逻辑最顺畅。 3、储能行业整体表现正常，仍然有一些结构性机会。 4、目前猪肉价格维持在21元/公斤的价格，但养殖股持续调整，现阶段

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宁德时代
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调研纪要

2022-08-13 22:41:41

2B电子制造，三个观点两条结论

当前时点和股价位置，需重新审视2B电子制造业的投资机会三个核心观点: 1、苹果MR/AR产品线将开启为期十年以上的全新产品周期。我们认为，苹果MR是划时代产品，需格外重视，电子制造业需求端将迎来全新产品线带来的全新增量逻辑，且持续周期十年以上； 2、苹果产业链平台型制造公司在智能车领域将大有作为: （1）精密加工和制造能力优秀，适应智能车产业链要求有较大富余；（2）苹果产品要求高，对零部件要求接近车规；供应链产品稳定和可靠性经过苹果检验，稍加努力即可满足车规级要求，且平台型公司早已通过车规认

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立讯精密
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鹏鼎控股
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环旭电子

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调研纪要

2022-08-13 22:40:37

【天风电新】新技术系列2｜预镀镍的国产化：敢挽桑弓射玉衡

🌼4680产业化加速，预镀镍国产替代正当时考虑到圆柱电池占比提升+预镀镍渗透率提升，我们预计21年预镀镍钢带需求在13万吨，25年在64万吨，复合增速49%。 4680产业趋势驱动圆柱电池占比提升。我们预计22年大圆柱产量在10GWh，25年达260GWh，4680放量有望带动圆柱电池占比提升，22年圆柱电池占比在19%，25年有望达35%。预镀镍替代后镀镍是产业趋势。圆柱锂电池钢壳为了防止被正极材料等氧化，常常镀镍处理，根据镀镍环节所处顺序的不同，可分为预镀镍钢壳（先镀镍再冲壳）和后镀镍

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东方电热

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调研纪要

2022-08-13 21:18:33

水羊股份2022半年报点评：业绩短期承压，期待品牌焕新

疫情扰动+品牌焕新费用投入，业绩低于预期。公司发布2022半年报，22H1营收22.01亿元，同比+3.89%，归母/扣非净利润分别为8282/7308万元，分别同比-6.88%/-7.13%。其中22Q2营收11.56亿元，同比-11.22%，归母/扣非净利润4123/3986万元，分别同比-29.38%/-26.55%，Q2因疫情对部分地区供应链及物流产生影响，同时新品密集上市导致费用较高，业绩低于预期。毛利率持续提升，研发投入加大。22H1公司毛利率同比+1.86pct 至55%，预计主

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水羊股份

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调研纪要

2022-08-13 21:17:17

法案进展更新：2022年通胀削减法案（IRA）将于下周立法

【广发电新】当地时间周五下午，美国众议院220-207投票通过《2022降低通货膨胀法》，当前法案已移交拜登，将于下周签署成为法律，白宫将于9月6日举办庆祝活动。法案计划投资3690亿美元用于能源安全及气候变化项目，将2030年碳排放降低40%。据CBO（国会预算办公室）估计，该法案将在2031年之前将赤字减少3050亿美金，2022年当年减少超过200亿美金。措施包括（1）向美国邮政局提供30亿美元资金购买零排放汽车（2）新能源车税收抵免（3）提供200亿美元贷款，用于建造新的新能源

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宁德时代
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比亚迪
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国轩高科
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天赐材料
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永太科技

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调研纪要

2022-08-13 21:09:14

茅台业绩走出“U型”提速，一一兑现，继续不改推荐，做茅台的领衔推荐者

（兴证食饮——白酒系列更新）持续跟踪茅台，从去年Q3以来反复强调茅台治理明显向好，茅台业绩走出“U型”提速，一一兑现，继续不改推荐，做茅台的领衔推荐者。 🔥 更新几点我们的观察判断： 1、茅台1季报和中报少数股东损益都是下降10%以上（今年才有的），判断主要系制造和销售结算价调整，集团占5%销售公司股份的收益减少。这是规范化的一个缩影。实实在在落实到报表能看到的数字。 2、观察半年报，捐赠不突出。未来公司做好收入业绩增长，依法纳税，其他事情由政府来负责。这也是规范化和市场化。 2、我们认为习酒

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贵州茅台

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调研纪要

2022-08-13 21:06:37

白酒消费分化延续，旺季有望迎来弱复苏

我们自6月下旬以来高频走访鲁豫、苏皖及山西、湖南等多地市场，整体反馈—疫后消费弱复苏与分化延续：消费“M”型分化延续，关注居民收入修复而非单纯场景修复。二季度至今，超高端价位及中低端价位动销相对较好，古井5年、洋河海天等单品动销层面环比21年有改善，上半年呈现双位数增幅，高端价位茅台、五粮液需求相对刚性，动销顺畅，次高端价位需求环比修复较慢，其中汾酒、剑南春等核心单品动销相对领先，品味舍得处于低库存、良性价盘状态，在鲁豫市场二三线酱酒呈现阶段性动销压力。根据各渠道反馈，我们判断消费分层最主要

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