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2022-08-13 22:41:00

【光伏设备系列研究】晶盛机电成功研发8英寸N型SiC晶体 0813

#碳化硅研发迈入8英寸时代 8月12日公司首颗8英寸N型SiC晶体成功出炉，晶坯厚度25mm，直径214mm，成功解决了8英寸SiC晶体生长过程中温场不均、晶体开裂、气相原料分布等难点问题，为公司在SiC晶体领域重大突破。 #深耕碳化硅“材料”+“设备” 晶盛于2017年布局碳化硅业务，2020年建立长晶与加工中试线。（a）材料端，年产40万片碳化硅半导体材料项目目前正处于厂房前期准备中，先期以6英寸为主。（b）设备端，成功开发出碳化硅长晶炉、抛光机、外延等设备。 #我们的观点公司SiC同时布

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调研纪要

2022-08-13 21:18:08

锂电产业链价格跟踪：锂、镍价格回升，铝箔供需紧张有望延续 20220812

【钴：硫酸钴延续下跌，四钴、电解钴价格回升】近日，关于钴金属收储的相关消息流出，拉涨了国内电钴价格。本周末硫酸钴、四氧化三钴和电解钴成交价分别收于5.78万元/吨（-5.6%）、21.4万元/吨（+0.5%）和33.8万元/吨（+6.1%）。而受三元高镍低钴化及电子消费需求不及预期影响，预计短期内钴盐需求仍将维持偏弱状态，未来价格不具备持续上涨基础。【锂：响应限电四川地区减产，碳酸锂价格小幅上涨】因夏季用电高峰期，四川地区为响应限电政策，部分企业减少生产。需求端新能源车市场景气延续，国内碳酸锂

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调研纪要

2022-08-13 21:09:34

近期市场风格的理解

‼️领导周末好，近期市场有高低切换迹象，叠加刚刚公布的社融数据，我们主要汇报下对市场风格的理解：首先，我们一般把市场风格分为三种类型： 1️⃣新兴经济（成长）占优，背后是有较多新兴经济产业爆发，导致业绩占优。典型比如13-15年 2️⃣低估值（稳定类）占优，背后是系统性风险担忧下的避险情绪，属于防御思路，与基本面关系不大。典型比如18年、22年1-4月。 3️⃣传统经济（价值）占优，背后是地产和基建的爆发，导致业绩占优。典型比如16-17年。回到当前情况，6月中长期贷款余额增速第一个月拐头，

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调研纪要

2022-08-13 21:05:52

【华泰固收】金融数据快览

数据公布：央行公布2022年7月金融数据：（1）新增人民币贷款6790亿元，市场预期11500亿元，前值28100亿元。（2）社会融资规模7561亿元，市场预期13880亿元，前值51733亿元。（3）M2同比12.0%，市场预期11.6%，前值11.4%；M1同比6.7%，前值5.8%；M0同比13.9%。 ①信贷： 7月新增人民币贷款6790亿元，同比少增4042亿。其中，中长期占比72.8%，较上月上升6个百分点，较去年同期下降10个百分点。分项看：（1）非金融企业贷款新增2

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调研纪要

2022-08-13 21:05:10

大家比较关心的7月社融数据，有差也有还是有一些亮点的地方，我们先简单分析如下

衰较差的地方： 1、总量下去了；2、结构也不行，（1）企业中长期贷款还在下滑（2）居民中长期信贷也很弱。这意味着，整个国内的企业生产、扩张动力还是偏弱的，另外，房地产风险较大。不过，对于企业中长期和居民中长期，我们是有预估的，基本也算符合预期。因为先行指标，工业用电还没有明显回暖，怎么可能拉动企业中长期回升，很难的，必须先看到先行指标回升。另外，地产弱也算预期之内，消费能力没上来，消费信心还受到停贷断供影响，也不可能马上回暖的。— —所以总结来看，信贷这些没改善，基本符合预期。亮点地方是流动性

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调研纪要

2022-08-13 21:04:06

信用是否将要塌方？——2022年7月社融数据点评

【国君宏观 | 陈礼清】 1、社融信贷严重低于预期，结构也明显欠佳，同比增速回落至10.7%。新增社融环比回落4.6万亿，环比降幅为历史次高（仅次于今年4月份）。其中，信贷同比收缩4010亿元，社融口径信贷（反映支持实体）塌陷更明显，仅4000多亿，除了7月属于信贷小月以外，主要源于内需全面疲弱，居民短贷负增、企业居民中长贷均同比少增分别为2488亿元、1478亿元。企业债融和股融上演“跷跷板”，一方面，股融同比多增499亿元，另一方面债融明显回落2357亿元，主要源于7月是房企债的偿债高峰

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2022-08-13 21:03:33

【弘则FICC 施琪】7月金融数据点评：还是房地产的问题

1）7月社融单月增长7561亿，低于市场预期，也低于去年同期水平。其中，居民中长期，同比少增2500亿，企业中长期，同比少增1500亿。反映经济增长的两个重要信贷主体，都处于收缩状态。经济远期增长仍然保持谨慎状态。 2）目前制约信贷扩张的问题，一是疫情管控，二是地产。两者系统性改变可能要等到大会以后再看。在此之前，流动性淤积在金融体系内可能还会维持一段时间。找不到收益，可能是不得不面对的问题。 3）7月社融意味着，流动性到实体的传递仍然极度不顺畅。想借钱的借不到。内需的恢复仍将需要时间和政策去改

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2022-08-13 21:00:55

义乌全域静默管理对电商订单影响

👉8月10日，义乌市新型冠状病毒肺炎疫情防控指挥部发布了实行临时性全域静默管理的通告，宣布从8月11日0时起，义乌全市实施3天静默管理，除医疗机构、保障基本民生单位外，所有公共场所暂停运营 👉义乌静默期间全市快递暂停收发，快递站点、中转站暂停营业（除重点物资保障外）；原定由义乌中转的快递包裹将通过该省杭州、金华、诸暨等周边城市转运；滞留在义乌的快递包裹进行消杀处理、静置，后续可能通过闭环方式运送至周围城市，进行下一步的转运和派发。 👉截止2022年7月，义乌累计快递业务量6.47亿件，占比

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2022-08-13 20:05:11

外资加速流入下行业细分龙头有望占优

🌟长期来看，当前外资配置A股市场仍然处于初期，后续持续流入的大趋势不会改变 🌹对比海外来看，从韩国、台湾市场的情况来看，在指数纳入MSCI后三年内外资均处于趋势性流入的状态，然而当前A股纳入MSCI的比例仅为20%，因此外资依然处于趋势性配置A股的初期阶段，后续依然存在较大空间。 🌹从韩国和台湾的情况来看，外资趋势性流入期间，证券化率均得到明显提升，且此后保持稳定；而国内目前证券化率不到60%，且目前尚未看到证券化率明显的抬升过程，相比之下距离外资趋势性流入结束仍有相当长的一段时间。 🌟

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2022-08-13 20:04:05

7月快递数据：异地件增速10%，全国单价同比增长0.6%，单价连续4月增长

1、行业业务量： 1）7月完成96.5亿件，同比增长8.0%，其中同城、异地、国际件增速分别为-3.8%、9.9%、8.2%，7月全国疫情散发影响下，业务量恢复相对正常增长； 2）1-7月累计完成业务量608.6亿件，同比增长4.3%，其中同城、异地、国际件累计增速分别为-4.9%、6.3%、-17.8%。根据邮政局日度数据，7月1-4周、8月第一周日均业务量分别为3.2、3.1、3.15、3.03、3亿件。 2、行业收入： 1）7月收入898.2亿元，同比提升8.6%；1-7月累计收入5880

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调研纪要

2022-08-13 20:03:52

宁德时代拟在匈牙利扩产100gwh 20220812

【中信建投机械-锂电设备】 #宁德时代拟投资建设匈牙利时代新能源电池产业基地项目，建设内容为100GWh动力电池系统生产线，项目总投资不超过73.4亿欧元，总建设期预计不超过64个月，其中首栋厂房在获得相关审批后将于2022年内开工建设。 #我们的观点：宁德时代进一步扩建欧洲产能，与宁德时代具有紧密合作关系的锂电设备企业有望充分受益，重点关注：海目星、先导智能、联赢激光、赢合科技中信建投机械

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调研纪要

2022-08-13 20:03:34

关于欧洲莱茵河水位告急对能源类商品的影响分析

【中信期货能源与碳中和】事件：近日欧洲持续高温干旱，莱茵河水位告急，船舶运力紧张，对欧洲煤炭、原油等商品运输和贸易带来一定影响，预计影响一个月，影响原油66万桶/日和186万吨煤炭运输，电力价格易涨难跌，对天然气价格有一定拉动作用。莱茵河是欧洲重要的大宗商品运输通道。2020年，欧洲内河运输占欧盟27国货运量的6.1%，仅次于公路和铁路，是欧洲大宗物资运输的重要方式。2020年，传统莱茵河区域完成货运量1.6亿吨，由于疫情影响，同比下降8.5%。其中，石油制品、煤炭和化工产品通行量分别达到2

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调研纪要

2022-08-13 20:02:57

隔夜海外锂板块大涨

行业动态： 1）7月锂产量同增约50%，动力电池同增172%。增速对比即可知为何锂价会上行。SMM最新报价：电碳47.6万，环涨0.1万，4天3涨。 2）CATL公告：拟建设匈牙利时代新能源电池产业基地。投资额<73.4亿欧元，221万平方米，建设不超64个月，22年内开工。

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调研纪要

2022-08-13 20:02:44

盛新锂能与西藏珠峰就阿根廷UT联合体达成协议

回顾：盛新于21年9月以3767万美元收购SESA100%股权，并通过SESA获得UT联合体50%份额及运营权。UT联合体经营阿根廷SDLA项目/Diablillos盐湖。已建成2500吨LCE富锂卤水产能，珠峰控股的PLASA为SDLA项目的矿权持有人。公告较复杂。精炼如下： 1）UT联合体由盛新独立运营并销售。不扩建，技改超产部分平分。 2）截至22年5月底，UT的已有库存双方平分。 3）终止所有UT相关的仲裁和司法争议。珠峰5万吨LCE扩产计划继续推进。

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调研纪要

2022-08-12 19:24:28

迎接战略配置的时间窗口：下半年证券和保险行业投资观点

下半年证券和保险行业投资观点，我们的标题是“迎接战略配置的时间窗口”。我们认为证券行业和保险行业在当前既有行业的贝塔，又有行业的阿尔法又处于估值比较低的水平之上，有一波比较好的修复行情。证券行业往后看我们觉得有四大因素有望助推股价回升。第一、证券行业最近估值大概是在1.4-1.5倍的估值上，跟历史上比较低的时期相比，2018年当时股票质押风险暴雷所以行业PB的估值低点到过1.08倍。但是如果行业特殊时间点把它剔除掉，比如说18年这段时间，包括14、15年高点也剔除掉，包括今年上半年也剔除，事实

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2022-08-13 22:41:00

【光伏设备系列研究】晶盛机电成功研发8英寸N型SiC晶体 0813

#碳化硅研发迈入8英寸时代 8月12日公司首颗8英寸N型SiC晶体成功出炉，晶坯厚度25mm，直径214mm，成功解决了8英寸SiC晶体生长过程中温场不均、晶体开裂、气相原料分布等难点问题，为公司在SiC晶体领域重大突破。 #深耕碳化硅“材料”+“设备” 晶盛于2017年布局碳化硅业务，2020年建立长晶与加工中试线。（a）材料端，年产40万片碳化硅半导体材料项目目前正处于厂房前期准备中，先期以6英寸为主。（b）设备端，成功开发出碳化硅长晶炉、抛光机、外延等设备。 #我们的观点公司SiC同时布

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锂电产业链价格跟踪：锂、镍价格回升，铝箔供需紧张有望延续 20220812

【钴：硫酸钴延续下跌，四钴、电解钴价格回升】近日，关于钴金属收储的相关消息流出，拉涨了国内电钴价格。本周末硫酸钴、四氧化三钴和电解钴成交价分别收于5.78万元/吨（-5.6%）、21.4万元/吨（+0.5%）和33.8万元/吨（+6.1%）。而受三元高镍低钴化及电子消费需求不及预期影响，预计短期内钴盐需求仍将维持偏弱状态，未来价格不具备持续上涨基础。【锂：响应限电四川地区减产，碳酸锂价格小幅上涨】因夏季用电高峰期，四川地区为响应限电政策，部分企业减少生产。需求端新能源车市场景气延续，国内碳酸锂

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近期市场风格的理解

‼️领导周末好，近期市场有高低切换迹象，叠加刚刚公布的社融数据，我们主要汇报下对市场风格的理解：首先，我们一般把市场风格分为三种类型： 1️⃣新兴经济（成长）占优，背后是有较多新兴经济产业爆发，导致业绩占优。典型比如13-15年 2️⃣低估值（稳定类）占优，背后是系统性风险担忧下的避险情绪，属于防御思路，与基本面关系不大。典型比如18年、22年1-4月。 3️⃣传统经济（价值）占优，背后是地产和基建的爆发，导致业绩占优。典型比如16-17年。回到当前情况，6月中长期贷款余额增速第一个月拐头，

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【华泰固收】金融数据快览

数据公布：央行公布2022年7月金融数据：（1）新增人民币贷款6790亿元，市场预期11500亿元，前值28100亿元。（2）社会融资规模7561亿元，市场预期13880亿元，前值51733亿元。（3）M2同比12.0%，市场预期11.6%，前值11.4%；M1同比6.7%，前值5.8%；M0同比13.9%。 ①信贷： 7月新增人民币贷款6790亿元，同比少增4042亿。其中，中长期占比72.8%，较上月上升6个百分点，较去年同期下降10个百分点。分项看：（1）非金融企业贷款新增2

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大家比较关心的7月社融数据，有差也有还是有一些亮点的地方，我们先简单分析如下

衰较差的地方： 1、总量下去了；2、结构也不行，（1）企业中长期贷款还在下滑（2）居民中长期信贷也很弱。这意味着，整个国内的企业生产、扩张动力还是偏弱的，另外，房地产风险较大。不过，对于企业中长期和居民中长期，我们是有预估的，基本也算符合预期。因为先行指标，工业用电还没有明显回暖，怎么可能拉动企业中长期回升，很难的，必须先看到先行指标回升。另外，地产弱也算预期之内，消费能力没上来，消费信心还受到停贷断供影响，也不可能马上回暖的。— —所以总结来看，信贷这些没改善，基本符合预期。亮点地方是流动性

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信用是否将要塌方？——2022年7月社融数据点评

【国君宏观 | 陈礼清】 1、社融信贷严重低于预期，结构也明显欠佳，同比增速回落至10.7%。新增社融环比回落4.6万亿，环比降幅为历史次高（仅次于今年4月份）。其中，信贷同比收缩4010亿元，社融口径信贷（反映支持实体）塌陷更明显，仅4000多亿，除了7月属于信贷小月以外，主要源于内需全面疲弱，居民短贷负增、企业居民中长贷均同比少增分别为2488亿元、1478亿元。企业债融和股融上演“跷跷板”，一方面，股融同比多增499亿元，另一方面债融明显回落2357亿元，主要源于7月是房企债的偿债高峰

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【弘则FICC 施琪】7月金融数据点评：还是房地产的问题

1）7月社融单月增长7561亿，低于市场预期，也低于去年同期水平。其中，居民中长期，同比少增2500亿，企业中长期，同比少增1500亿。反映经济增长的两个重要信贷主体，都处于收缩状态。经济远期增长仍然保持谨慎状态。 2）目前制约信贷扩张的问题，一是疫情管控，二是地产。两者系统性改变可能要等到大会以后再看。在此之前，流动性淤积在金融体系内可能还会维持一段时间。找不到收益，可能是不得不面对的问题。 3）7月社融意味着，流动性到实体的传递仍然极度不顺畅。想借钱的借不到。内需的恢复仍将需要时间和政策去改

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义乌全域静默管理对电商订单影响

👉8月10日，义乌市新型冠状病毒肺炎疫情防控指挥部发布了实行临时性全域静默管理的通告，宣布从8月11日0时起，义乌全市实施3天静默管理，除医疗机构、保障基本民生单位外，所有公共场所暂停运营 👉义乌静默期间全市快递暂停收发，快递站点、中转站暂停营业（除重点物资保障外）；原定由义乌中转的快递包裹将通过该省杭州、金华、诸暨等周边城市转运；滞留在义乌的快递包裹进行消杀处理、静置，后续可能通过闭环方式运送至周围城市，进行下一步的转运和派发。 👉截止2022年7月，义乌累计快递业务量6.47亿件，占比

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外资加速流入下行业细分龙头有望占优

🌟长期来看，当前外资配置A股市场仍然处于初期，后续持续流入的大趋势不会改变 🌹对比海外来看，从韩国、台湾市场的情况来看，在指数纳入MSCI后三年内外资均处于趋势性流入的状态，然而当前A股纳入MSCI的比例仅为20%，因此外资依然处于趋势性配置A股的初期阶段，后续依然存在较大空间。 🌹从韩国和台湾的情况来看，外资趋势性流入期间，证券化率均得到明显提升，且此后保持稳定；而国内目前证券化率不到60%，且目前尚未看到证券化率明显的抬升过程，相比之下距离外资趋势性流入结束仍有相当长的一段时间。 🌟

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7月快递数据：异地件增速10%，全国单价同比增长0.6%，单价连续4月增长

1、行业业务量： 1）7月完成96.5亿件，同比增长8.0%，其中同城、异地、国际件增速分别为-3.8%、9.9%、8.2%，7月全国疫情散发影响下，业务量恢复相对正常增长； 2）1-7月累计完成业务量608.6亿件，同比增长4.3%，其中同城、异地、国际件累计增速分别为-4.9%、6.3%、-17.8%。根据邮政局日度数据，7月1-4周、8月第一周日均业务量分别为3.2、3.1、3.15、3.03、3亿件。 2、行业收入： 1）7月收入898.2亿元，同比提升8.6%；1-7月累计收入5880

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宁德时代拟在匈牙利扩产100gwh 20220812

【中信建投机械-锂电设备】 #宁德时代拟投资建设匈牙利时代新能源电池产业基地项目，建设内容为100GWh动力电池系统生产线，项目总投资不超过73.4亿欧元，总建设期预计不超过64个月，其中首栋厂房在获得相关审批后将于2022年内开工建设。 #我们的观点：宁德时代进一步扩建欧洲产能，与宁德时代具有紧密合作关系的锂电设备企业有望充分受益，重点关注：海目星、先导智能、联赢激光、赢合科技中信建投机械

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关于欧洲莱茵河水位告急对能源类商品的影响分析

【中信期货能源与碳中和】事件：近日欧洲持续高温干旱，莱茵河水位告急，船舶运力紧张，对欧洲煤炭、原油等商品运输和贸易带来一定影响，预计影响一个月，影响原油66万桶/日和186万吨煤炭运输，电力价格易涨难跌，对天然气价格有一定拉动作用。莱茵河是欧洲重要的大宗商品运输通道。2020年，欧洲内河运输占欧盟27国货运量的6.1%，仅次于公路和铁路，是欧洲大宗物资运输的重要方式。2020年，传统莱茵河区域完成货运量1.6亿吨，由于疫情影响，同比下降8.5%。其中，石油制品、煤炭和化工产品通行量分别达到2

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隔夜海外锂板块大涨

行业动态： 1）7月锂产量同增约50%，动力电池同增172%。增速对比即可知为何锂价会上行。SMM最新报价：电碳47.6万，环涨0.1万，4天3涨。 2）CATL公告：拟建设匈牙利时代新能源电池产业基地。投资额<73.4亿欧元，221万平方米，建设不超64个月，22年内开工。

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盛新锂能与西藏珠峰就阿根廷UT联合体达成协议

回顾：盛新于21年9月以3767万美元收购SESA100%股权，并通过SESA获得UT联合体50%份额及运营权。UT联合体经营阿根廷SDLA项目/Diablillos盐湖。已建成2500吨LCE富锂卤水产能，珠峰控股的PLASA为SDLA项目的矿权持有人。公告较复杂。精炼如下： 1）UT联合体由盛新独立运营并销售。不扩建，技改超产部分平分。 2）截至22年5月底，UT的已有库存双方平分。 3）终止所有UT相关的仲裁和司法争议。珠峰5万吨LCE扩产计划继续推进。

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迎接战略配置的时间窗口：下半年证券和保险行业投资观点

下半年证券和保险行业投资观点，我们的标题是“迎接战略配置的时间窗口”。我们认为证券行业和保险行业在当前既有行业的贝塔，又有行业的阿尔法又处于估值比较低的水平之上，有一波比较好的修复行情。证券行业往后看我们觉得有四大因素有望助推股价回升。第一、证券行业最近估值大概是在1.4-1.5倍的估值上，跟历史上比较低的时期相比，2018年当时股票质押风险暴雷所以行业PB的估值低点到过1.08倍。但是如果行业特殊时间点把它剔除掉，比如说18年这段时间，包括14、15年高点也剔除掉，包括今年上半年也剔除，事实

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【光伏设备系列研究】晶盛机电成功研发8英寸N型SiC晶体 0813

#碳化硅研发迈入8英寸时代 8月12日公司首颗8英寸N型SiC晶体成功出炉，晶坯厚度25mm，直径214mm，成功解决了8英寸SiC晶体生长过程中温场不均、晶体开裂、气相原料分布等难点问题，为公司在SiC晶体领域重大突破。 #深耕碳化硅“材料”+“设备” 晶盛于2017年布局碳化硅业务，2020年建立长晶与加工中试线。（a）材料端，年产40万片碳化硅半导体材料项目目前正处于厂房前期准备中，先期以6英寸为主。（b）设备端，成功开发出碳化硅长晶炉、抛光机、外延等设备。 #我们的观点公司SiC同时布

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锂电产业链价格跟踪：锂、镍价格回升，铝箔供需紧张有望延续 20220812

【钴：硫酸钴延续下跌，四钴、电解钴价格回升】近日，关于钴金属收储的相关消息流出，拉涨了国内电钴价格。本周末硫酸钴、四氧化三钴和电解钴成交价分别收于5.78万元/吨（-5.6%）、21.4万元/吨（+0.5%）和33.8万元/吨（+6.1%）。而受三元高镍低钴化及电子消费需求不及预期影响，预计短期内钴盐需求仍将维持偏弱状态，未来价格不具备持续上涨基础。【锂：响应限电四川地区减产，碳酸锂价格小幅上涨】因夏季用电高峰期，四川地区为响应限电政策，部分企业减少生产。需求端新能源车市场景气延续，国内碳酸锂

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近期市场风格的理解

‼️领导周末好，近期市场有高低切换迹象，叠加刚刚公布的社融数据，我们主要汇报下对市场风格的理解：首先，我们一般把市场风格分为三种类型： 1️⃣新兴经济（成长）占优，背后是有较多新兴经济产业爆发，导致业绩占优。典型比如13-15年 2️⃣低估值（稳定类）占优，背后是系统性风险担忧下的避险情绪，属于防御思路，与基本面关系不大。典型比如18年、22年1-4月。 3️⃣传统经济（价值）占优，背后是地产和基建的爆发，导致业绩占优。典型比如16-17年。回到当前情况，6月中长期贷款余额增速第一个月拐头，

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调研纪要

2022-08-13 21:05:52

【华泰固收】金融数据快览

数据公布：央行公布2022年7月金融数据：（1）新增人民币贷款6790亿元，市场预期11500亿元，前值28100亿元。（2）社会融资规模7561亿元，市场预期13880亿元，前值51733亿元。（3）M2同比12.0%，市场预期11.6%，前值11.4%；M1同比6.7%，前值5.8%；M0同比13.9%。 ①信贷： 7月新增人民币贷款6790亿元，同比少增4042亿。其中，中长期占比72.8%，较上月上升6个百分点，较去年同期下降10个百分点。分项看：（1）非金融企业贷款新增2

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调研纪要

2022-08-13 21:05:10

大家比较关心的7月社融数据，有差也有还是有一些亮点的地方，我们先简单分析如下

衰较差的地方： 1、总量下去了；2、结构也不行，（1）企业中长期贷款还在下滑（2）居民中长期信贷也很弱。这意味着，整个国内的企业生产、扩张动力还是偏弱的，另外，房地产风险较大。不过，对于企业中长期和居民中长期，我们是有预估的，基本也算符合预期。因为先行指标，工业用电还没有明显回暖，怎么可能拉动企业中长期回升，很难的，必须先看到先行指标回升。另外，地产弱也算预期之内，消费能力没上来，消费信心还受到停贷断供影响，也不可能马上回暖的。— —所以总结来看，信贷这些没改善，基本符合预期。亮点地方是流动性

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调研纪要

2022-08-13 21:04:06

信用是否将要塌方？——2022年7月社融数据点评

【国君宏观 | 陈礼清】 1、社融信贷严重低于预期，结构也明显欠佳，同比增速回落至10.7%。新增社融环比回落4.6万亿，环比降幅为历史次高（仅次于今年4月份）。其中，信贷同比收缩4010亿元，社融口径信贷（反映支持实体）塌陷更明显，仅4000多亿，除了7月属于信贷小月以外，主要源于内需全面疲弱，居民短贷负增、企业居民中长贷均同比少增分别为2488亿元、1478亿元。企业债融和股融上演“跷跷板”，一方面，股融同比多增499亿元，另一方面债融明显回落2357亿元，主要源于7月是房企债的偿债高峰

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0.27
调研纪要

2022-08-13 21:03:33

【弘则FICC 施琪】7月金融数据点评：还是房地产的问题

1）7月社融单月增长7561亿，低于市场预期，也低于去年同期水平。其中，居民中长期，同比少增2500亿，企业中长期，同比少增1500亿。反映经济增长的两个重要信贷主体，都处于收缩状态。经济远期增长仍然保持谨慎状态。 2）目前制约信贷扩张的问题，一是疫情管控，二是地产。两者系统性改变可能要等到大会以后再看。在此之前，流动性淤积在金融体系内可能还会维持一段时间。找不到收益，可能是不得不面对的问题。 3）7月社融意味着，流动性到实体的传递仍然极度不顺畅。想借钱的借不到。内需的恢复仍将需要时间和政策去改

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调研纪要

2022-08-13 21:00:55

义乌全域静默管理对电商订单影响

👉8月10日，义乌市新型冠状病毒肺炎疫情防控指挥部发布了实行临时性全域静默管理的通告，宣布从8月11日0时起，义乌全市实施3天静默管理，除医疗机构、保障基本民生单位外，所有公共场所暂停运营 👉义乌静默期间全市快递暂停收发，快递站点、中转站暂停营业（除重点物资保障外）；原定由义乌中转的快递包裹将通过该省杭州、金华、诸暨等周边城市转运；滞留在义乌的快递包裹进行消杀处理、静置，后续可能通过闭环方式运送至周围城市，进行下一步的转运和派发。 👉截止2022年7月，义乌累计快递业务量6.47亿件，占比

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调研纪要

2022-08-13 20:05:11

外资加速流入下行业细分龙头有望占优

🌟长期来看，当前外资配置A股市场仍然处于初期，后续持续流入的大趋势不会改变 🌹对比海外来看，从韩国、台湾市场的情况来看，在指数纳入MSCI后三年内外资均处于趋势性流入的状态，然而当前A股纳入MSCI的比例仅为20%，因此外资依然处于趋势性配置A股的初期阶段，后续依然存在较大空间。 🌹从韩国和台湾的情况来看，外资趋势性流入期间，证券化率均得到明显提升，且此后保持稳定；而国内目前证券化率不到60%，且目前尚未看到证券化率明显的抬升过程，相比之下距离外资趋势性流入结束仍有相当长的一段时间。 🌟

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调研纪要

2022-08-13 20:04:05

7月快递数据：异地件增速10%，全国单价同比增长0.6%，单价连续4月增长

1、行业业务量： 1）7月完成96.5亿件，同比增长8.0%，其中同城、异地、国际件增速分别为-3.8%、9.9%、8.2%，7月全国疫情散发影响下，业务量恢复相对正常增长； 2）1-7月累计完成业务量608.6亿件，同比增长4.3%，其中同城、异地、国际件累计增速分别为-4.9%、6.3%、-17.8%。根据邮政局日度数据，7月1-4周、8月第一周日均业务量分别为3.2、3.1、3.15、3.03、3亿件。 2、行业收入： 1）7月收入898.2亿元，同比提升8.6%；1-7月累计收入5880

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调研纪要

2022-08-13 20:03:52

宁德时代拟在匈牙利扩产100gwh 20220812

【中信建投机械-锂电设备】 #宁德时代拟投资建设匈牙利时代新能源电池产业基地项目，建设内容为100GWh动力电池系统生产线，项目总投资不超过73.4亿欧元，总建设期预计不超过64个月，其中首栋厂房在获得相关审批后将于2022年内开工建设。 #我们的观点：宁德时代进一步扩建欧洲产能，与宁德时代具有紧密合作关系的锂电设备企业有望充分受益，重点关注：海目星、先导智能、联赢激光、赢合科技中信建投机械

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调研纪要

2022-08-13 20:03:34

关于欧洲莱茵河水位告急对能源类商品的影响分析

【中信期货能源与碳中和】事件：近日欧洲持续高温干旱，莱茵河水位告急，船舶运力紧张，对欧洲煤炭、原油等商品运输和贸易带来一定影响，预计影响一个月，影响原油66万桶/日和186万吨煤炭运输，电力价格易涨难跌，对天然气价格有一定拉动作用。莱茵河是欧洲重要的大宗商品运输通道。2020年，欧洲内河运输占欧盟27国货运量的6.1%，仅次于公路和铁路，是欧洲大宗物资运输的重要方式。2020年，传统莱茵河区域完成货运量1.6亿吨，由于疫情影响，同比下降8.5%。其中，石油制品、煤炭和化工产品通行量分别达到2

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调研纪要

2022-08-13 20:02:57

隔夜海外锂板块大涨

行业动态： 1）7月锂产量同增约50%，动力电池同增172%。增速对比即可知为何锂价会上行。SMM最新报价：电碳47.6万，环涨0.1万，4天3涨。 2）CATL公告：拟建设匈牙利时代新能源电池产业基地。投资额<73.4亿欧元，221万平方米，建设不超64个月，22年内开工。

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调研纪要

2022-08-13 20:02:44

盛新锂能与西藏珠峰就阿根廷UT联合体达成协议

回顾：盛新于21年9月以3767万美元收购SESA100%股权，并通过SESA获得UT联合体50%份额及运营权。UT联合体经营阿根廷SDLA项目/Diablillos盐湖。已建成2500吨LCE富锂卤水产能，珠峰控股的PLASA为SDLA项目的矿权持有人。公告较复杂。精炼如下： 1）UT联合体由盛新独立运营并销售。不扩建，技改超产部分平分。 2）截至22年5月底，UT的已有库存双方平分。 3）终止所有UT相关的仲裁和司法争议。珠峰5万吨LCE扩产计划继续推进。

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调研纪要

2022-08-12 19:24:28

迎接战略配置的时间窗口：下半年证券和保险行业投资观点

下半年证券和保险行业投资观点，我们的标题是“迎接战略配置的时间窗口”。我们认为证券行业和保险行业在当前既有行业的贝塔，又有行业的阿尔法又处于估值比较低的水平之上，有一波比较好的修复行情。证券行业往后看我们觉得有四大因素有望助推股价回升。第一、证券行业最近估值大概是在1.4-1.5倍的估值上，跟历史上比较低的时期相比，2018年当时股票质押风险暴雷所以行业PB的估值低点到过1.08倍。但是如果行业特殊时间点把它剔除掉，比如说18年这段时间，包括14、15年高点也剔除掉，包括今年上半年也剔除，事实

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调研纪要

2022-08-13 22:41:00

【光伏设备系列研究】晶盛机电成功研发8英寸N型SiC晶体 0813

#碳化硅研发迈入8英寸时代 8月12日公司首颗8英寸N型SiC晶体成功出炉，晶坯厚度25mm，直径214mm，成功解决了8英寸SiC晶体生长过程中温场不均、晶体开裂、气相原料分布等难点问题，为公司在SiC晶体领域重大突破。 #深耕碳化硅“材料”+“设备” 晶盛于2017年布局碳化硅业务，2020年建立长晶与加工中试线。（a）材料端，年产40万片碳化硅半导体材料项目目前正处于厂房前期准备中，先期以6英寸为主。（b）设备端，成功开发出碳化硅长晶炉、抛光机、外延等设备。 #我们的观点公司SiC同时布

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调研纪要

2022-08-13 21:18:08

锂电产业链价格跟踪：锂、镍价格回升，铝箔供需紧张有望延续 20220812

【钴：硫酸钴延续下跌，四钴、电解钴价格回升】近日，关于钴金属收储的相关消息流出，拉涨了国内电钴价格。本周末硫酸钴、四氧化三钴和电解钴成交价分别收于5.78万元/吨（-5.6%）、21.4万元/吨（+0.5%）和33.8万元/吨（+6.1%）。而受三元高镍低钴化及电子消费需求不及预期影响，预计短期内钴盐需求仍将维持偏弱状态，未来价格不具备持续上涨基础。【锂：响应限电四川地区减产，碳酸锂价格小幅上涨】因夏季用电高峰期，四川地区为响应限电政策，部分企业减少生产。需求端新能源车市场景气延续，国内碳酸锂

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调研纪要

2022-08-13 21:09:34

近期市场风格的理解

‼️领导周末好，近期市场有高低切换迹象，叠加刚刚公布的社融数据，我们主要汇报下对市场风格的理解：首先，我们一般把市场风格分为三种类型： 1️⃣新兴经济（成长）占优，背后是有较多新兴经济产业爆发，导致业绩占优。典型比如13-15年 2️⃣低估值（稳定类）占优，背后是系统性风险担忧下的避险情绪，属于防御思路，与基本面关系不大。典型比如18年、22年1-4月。 3️⃣传统经济（价值）占优，背后是地产和基建的爆发，导致业绩占优。典型比如16-17年。回到当前情况，6月中长期贷款余额增速第一个月拐头，

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调研纪要

2022-08-13 21:05:52

【华泰固收】金融数据快览

数据公布：央行公布2022年7月金融数据：（1）新增人民币贷款6790亿元，市场预期11500亿元，前值28100亿元。（2）社会融资规模7561亿元，市场预期13880亿元，前值51733亿元。（3）M2同比12.0%，市场预期11.6%，前值11.4%；M1同比6.7%，前值5.8%；M0同比13.9%。 ①信贷： 7月新增人民币贷款6790亿元，同比少增4042亿。其中，中长期占比72.8%，较上月上升6个百分点，较去年同期下降10个百分点。分项看：（1）非金融企业贷款新增2

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大家比较关心的7月社融数据，有差也有还是有一些亮点的地方，我们先简单分析如下

衰较差的地方： 1、总量下去了；2、结构也不行，（1）企业中长期贷款还在下滑（2）居民中长期信贷也很弱。这意味着，整个国内的企业生产、扩张动力还是偏弱的，另外，房地产风险较大。不过，对于企业中长期和居民中长期，我们是有预估的，基本也算符合预期。因为先行指标，工业用电还没有明显回暖，怎么可能拉动企业中长期回升，很难的，必须先看到先行指标回升。另外，地产弱也算预期之内，消费能力没上来，消费信心还受到停贷断供影响，也不可能马上回暖的。— —所以总结来看，信贷这些没改善，基本符合预期。亮点地方是流动性

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信用是否将要塌方？——2022年7月社融数据点评

【国君宏观 | 陈礼清】 1、社融信贷严重低于预期，结构也明显欠佳，同比增速回落至10.7%。新增社融环比回落4.6万亿，环比降幅为历史次高（仅次于今年4月份）。其中，信贷同比收缩4010亿元，社融口径信贷（反映支持实体）塌陷更明显，仅4000多亿，除了7月属于信贷小月以外，主要源于内需全面疲弱，居民短贷负增、企业居民中长贷均同比少增分别为2488亿元、1478亿元。企业债融和股融上演“跷跷板”，一方面，股融同比多增499亿元，另一方面债融明显回落2357亿元，主要源于7月是房企债的偿债高峰

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【弘则FICC 施琪】7月金融数据点评：还是房地产的问题

1）7月社融单月增长7561亿，低于市场预期，也低于去年同期水平。其中，居民中长期，同比少增2500亿，企业中长期，同比少增1500亿。反映经济增长的两个重要信贷主体，都处于收缩状态。经济远期增长仍然保持谨慎状态。 2）目前制约信贷扩张的问题，一是疫情管控，二是地产。两者系统性改变可能要等到大会以后再看。在此之前，流动性淤积在金融体系内可能还会维持一段时间。找不到收益，可能是不得不面对的问题。 3）7月社融意味着，流动性到实体的传递仍然极度不顺畅。想借钱的借不到。内需的恢复仍将需要时间和政策去改

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义乌全域静默管理对电商订单影响

👉8月10日，义乌市新型冠状病毒肺炎疫情防控指挥部发布了实行临时性全域静默管理的通告，宣布从8月11日0时起，义乌全市实施3天静默管理，除医疗机构、保障基本民生单位外，所有公共场所暂停运营 👉义乌静默期间全市快递暂停收发，快递站点、中转站暂停营业（除重点物资保障外）；原定由义乌中转的快递包裹将通过该省杭州、金华、诸暨等周边城市转运；滞留在义乌的快递包裹进行消杀处理、静置，后续可能通过闭环方式运送至周围城市，进行下一步的转运和派发。 👉截止2022年7月，义乌累计快递业务量6.47亿件，占比

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外资加速流入下行业细分龙头有望占优

🌟长期来看，当前外资配置A股市场仍然处于初期，后续持续流入的大趋势不会改变 🌹对比海外来看，从韩国、台湾市场的情况来看，在指数纳入MSCI后三年内外资均处于趋势性流入的状态，然而当前A股纳入MSCI的比例仅为20%，因此外资依然处于趋势性配置A股的初期阶段，后续依然存在较大空间。 🌹从韩国和台湾的情况来看，外资趋势性流入期间，证券化率均得到明显提升，且此后保持稳定；而国内目前证券化率不到60%，且目前尚未看到证券化率明显的抬升过程，相比之下距离外资趋势性流入结束仍有相当长的一段时间。 🌟

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7月快递数据：异地件增速10%，全国单价同比增长0.6%，单价连续4月增长

1、行业业务量： 1）7月完成96.5亿件，同比增长8.0%，其中同城、异地、国际件增速分别为-3.8%、9.9%、8.2%，7月全国疫情散发影响下，业务量恢复相对正常增长； 2）1-7月累计完成业务量608.6亿件，同比增长4.3%，其中同城、异地、国际件累计增速分别为-4.9%、6.3%、-17.8%。根据邮政局日度数据，7月1-4周、8月第一周日均业务量分别为3.2、3.1、3.15、3.03、3亿件。 2、行业收入： 1）7月收入898.2亿元，同比提升8.6%；1-7月累计收入5880

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宁德时代拟在匈牙利扩产100gwh 20220812

【中信建投机械-锂电设备】 #宁德时代拟投资建设匈牙利时代新能源电池产业基地项目，建设内容为100GWh动力电池系统生产线，项目总投资不超过73.4亿欧元，总建设期预计不超过64个月，其中首栋厂房在获得相关审批后将于2022年内开工建设。 #我们的观点：宁德时代进一步扩建欧洲产能，与宁德时代具有紧密合作关系的锂电设备企业有望充分受益，重点关注：海目星、先导智能、联赢激光、赢合科技中信建投机械

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关于欧洲莱茵河水位告急对能源类商品的影响分析

【中信期货能源与碳中和】事件：近日欧洲持续高温干旱，莱茵河水位告急，船舶运力紧张，对欧洲煤炭、原油等商品运输和贸易带来一定影响，预计影响一个月，影响原油66万桶/日和186万吨煤炭运输，电力价格易涨难跌，对天然气价格有一定拉动作用。莱茵河是欧洲重要的大宗商品运输通道。2020年，欧洲内河运输占欧盟27国货运量的6.1%，仅次于公路和铁路，是欧洲大宗物资运输的重要方式。2020年，传统莱茵河区域完成货运量1.6亿吨，由于疫情影响，同比下降8.5%。其中，石油制品、煤炭和化工产品通行量分别达到2

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隔夜海外锂板块大涨

行业动态： 1）7月锂产量同增约50%，动力电池同增172%。增速对比即可知为何锂价会上行。SMM最新报价：电碳47.6万，环涨0.1万，4天3涨。 2）CATL公告：拟建设匈牙利时代新能源电池产业基地。投资额<73.4亿欧元，221万平方米，建设不超64个月，22年内开工。

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盛新锂能与西藏珠峰就阿根廷UT联合体达成协议

回顾：盛新于21年9月以3767万美元收购SESA100%股权，并通过SESA获得UT联合体50%份额及运营权。UT联合体经营阿根廷SDLA项目/Diablillos盐湖。已建成2500吨LCE富锂卤水产能，珠峰控股的PLASA为SDLA项目的矿权持有人。公告较复杂。精炼如下： 1）UT联合体由盛新独立运营并销售。不扩建，技改超产部分平分。 2）截至22年5月底，UT的已有库存双方平分。 3）终止所有UT相关的仲裁和司法争议。珠峰5万吨LCE扩产计划继续推进。

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迎接战略配置的时间窗口：下半年证券和保险行业投资观点

下半年证券和保险行业投资观点，我们的标题是“迎接战略配置的时间窗口”。我们认为证券行业和保险行业在当前既有行业的贝塔，又有行业的阿尔法又处于估值比较低的水平之上，有一波比较好的修复行情。证券行业往后看我们觉得有四大因素有望助推股价回升。第一、证券行业最近估值大概是在1.4-1.5倍的估值上，跟历史上比较低的时期相比，2018年当时股票质押风险暴雷所以行业PB的估值低点到过1.08倍。但是如果行业特殊时间点把它剔除掉，比如说18年这段时间，包括14、15年高点也剔除掉，包括今年上半年也剔除，事实

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【光伏设备系列研究】晶盛机电成功研发8英寸N型SiC晶体 0813

#碳化硅研发迈入8英寸时代 8月12日公司首颗8英寸N型SiC晶体成功出炉，晶坯厚度25mm，直径214mm，成功解决了8英寸SiC晶体生长过程中温场不均、晶体开裂、气相原料分布等难点问题，为公司在SiC晶体领域重大突破。 #深耕碳化硅“材料”+“设备” 晶盛于2017年布局碳化硅业务，2020年建立长晶与加工中试线。（a）材料端，年产40万片碳化硅半导体材料项目目前正处于厂房前期准备中，先期以6英寸为主。（b）设备端，成功开发出碳化硅长晶炉、抛光机、外延等设备。 #我们的观点公司SiC同时布

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锂电产业链价格跟踪：锂、镍价格回升，铝箔供需紧张有望延续 20220812

【钴：硫酸钴延续下跌，四钴、电解钴价格回升】近日，关于钴金属收储的相关消息流出，拉涨了国内电钴价格。本周末硫酸钴、四氧化三钴和电解钴成交价分别收于5.78万元/吨（-5.6%）、21.4万元/吨（+0.5%）和33.8万元/吨（+6.1%）。而受三元高镍低钴化及电子消费需求不及预期影响，预计短期内钴盐需求仍将维持偏弱状态，未来价格不具备持续上涨基础。【锂：响应限电四川地区减产，碳酸锂价格小幅上涨】因夏季用电高峰期，四川地区为响应限电政策，部分企业减少生产。需求端新能源车市场景气延续，国内碳酸锂

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近期市场风格的理解

‼️领导周末好，近期市场有高低切换迹象，叠加刚刚公布的社融数据，我们主要汇报下对市场风格的理解：首先，我们一般把市场风格分为三种类型： 1️⃣新兴经济（成长）占优，背后是有较多新兴经济产业爆发，导致业绩占优。典型比如13-15年 2️⃣低估值（稳定类）占优，背后是系统性风险担忧下的避险情绪，属于防御思路，与基本面关系不大。典型比如18年、22年1-4月。 3️⃣传统经济（价值）占优，背后是地产和基建的爆发，导致业绩占优。典型比如16-17年。回到当前情况，6月中长期贷款余额增速第一个月拐头，

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【华泰固收】金融数据快览

数据公布：央行公布2022年7月金融数据：（1）新增人民币贷款6790亿元，市场预期11500亿元，前值28100亿元。（2）社会融资规模7561亿元，市场预期13880亿元，前值51733亿元。（3）M2同比12.0%，市场预期11.6%，前值11.4%；M1同比6.7%，前值5.8%；M0同比13.9%。 ①信贷： 7月新增人民币贷款6790亿元，同比少增4042亿。其中，中长期占比72.8%，较上月上升6个百分点，较去年同期下降10个百分点。分项看：（1）非金融企业贷款新增2

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大家比较关心的7月社融数据，有差也有还是有一些亮点的地方，我们先简单分析如下

衰较差的地方： 1、总量下去了；2、结构也不行，（1）企业中长期贷款还在下滑（2）居民中长期信贷也很弱。这意味着，整个国内的企业生产、扩张动力还是偏弱的，另外，房地产风险较大。不过，对于企业中长期和居民中长期，我们是有预估的，基本也算符合预期。因为先行指标，工业用电还没有明显回暖，怎么可能拉动企业中长期回升，很难的，必须先看到先行指标回升。另外，地产弱也算预期之内，消费能力没上来，消费信心还受到停贷断供影响，也不可能马上回暖的。— —所以总结来看，信贷这些没改善，基本符合预期。亮点地方是流动性

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信用是否将要塌方？——2022年7月社融数据点评

【国君宏观 | 陈礼清】 1、社融信贷严重低于预期，结构也明显欠佳，同比增速回落至10.7%。新增社融环比回落4.6万亿，环比降幅为历史次高（仅次于今年4月份）。其中，信贷同比收缩4010亿元，社融口径信贷（反映支持实体）塌陷更明显，仅4000多亿，除了7月属于信贷小月以外，主要源于内需全面疲弱，居民短贷负增、企业居民中长贷均同比少增分别为2488亿元、1478亿元。企业债融和股融上演“跷跷板”，一方面，股融同比多增499亿元，另一方面债融明显回落2357亿元，主要源于7月是房企债的偿债高峰

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2022-08-13 21:03:33

【弘则FICC 施琪】7月金融数据点评：还是房地产的问题

1）7月社融单月增长7561亿，低于市场预期，也低于去年同期水平。其中，居民中长期，同比少增2500亿，企业中长期，同比少增1500亿。反映经济增长的两个重要信贷主体，都处于收缩状态。经济远期增长仍然保持谨慎状态。 2）目前制约信贷扩张的问题，一是疫情管控，二是地产。两者系统性改变可能要等到大会以后再看。在此之前，流动性淤积在金融体系内可能还会维持一段时间。找不到收益，可能是不得不面对的问题。 3）7月社融意味着，流动性到实体的传递仍然极度不顺畅。想借钱的借不到。内需的恢复仍将需要时间和政策去改

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调研纪要

2022-08-13 21:00:55

义乌全域静默管理对电商订单影响

👉8月10日，义乌市新型冠状病毒肺炎疫情防控指挥部发布了实行临时性全域静默管理的通告，宣布从8月11日0时起，义乌全市实施3天静默管理，除医疗机构、保障基本民生单位外，所有公共场所暂停运营 👉义乌静默期间全市快递暂停收发，快递站点、中转站暂停营业（除重点物资保障外）；原定由义乌中转的快递包裹将通过该省杭州、金华、诸暨等周边城市转运；滞留在义乌的快递包裹进行消杀处理、静置，后续可能通过闭环方式运送至周围城市，进行下一步的转运和派发。 👉截止2022年7月，义乌累计快递业务量6.47亿件，占比

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调研纪要

2022-08-13 20:05:11

外资加速流入下行业细分龙头有望占优

🌟长期来看，当前外资配置A股市场仍然处于初期，后续持续流入的大趋势不会改变 🌹对比海外来看，从韩国、台湾市场的情况来看，在指数纳入MSCI后三年内外资均处于趋势性流入的状态，然而当前A股纳入MSCI的比例仅为20%，因此外资依然处于趋势性配置A股的初期阶段，后续依然存在较大空间。 🌹从韩国和台湾的情况来看，外资趋势性流入期间，证券化率均得到明显提升，且此后保持稳定；而国内目前证券化率不到60%，且目前尚未看到证券化率明显的抬升过程，相比之下距离外资趋势性流入结束仍有相当长的一段时间。 🌟

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调研纪要

2022-08-13 20:04:05

7月快递数据：异地件增速10%，全国单价同比增长0.6%，单价连续4月增长

1、行业业务量： 1）7月完成96.5亿件，同比增长8.0%，其中同城、异地、国际件增速分别为-3.8%、9.9%、8.2%，7月全国疫情散发影响下，业务量恢复相对正常增长； 2）1-7月累计完成业务量608.6亿件，同比增长4.3%，其中同城、异地、国际件累计增速分别为-4.9%、6.3%、-17.8%。根据邮政局日度数据，7月1-4周、8月第一周日均业务量分别为3.2、3.1、3.15、3.03、3亿件。 2、行业收入： 1）7月收入898.2亿元，同比提升8.6%；1-7月累计收入5880

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调研纪要

2022-08-13 20:03:52

宁德时代拟在匈牙利扩产100gwh 20220812

【中信建投机械-锂电设备】 #宁德时代拟投资建设匈牙利时代新能源电池产业基地项目，建设内容为100GWh动力电池系统生产线，项目总投资不超过73.4亿欧元，总建设期预计不超过64个月，其中首栋厂房在获得相关审批后将于2022年内开工建设。 #我们的观点：宁德时代进一步扩建欧洲产能，与宁德时代具有紧密合作关系的锂电设备企业有望充分受益，重点关注：海目星、先导智能、联赢激光、赢合科技中信建投机械

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调研纪要

2022-08-13 20:03:34

关于欧洲莱茵河水位告急对能源类商品的影响分析

【中信期货能源与碳中和】事件：近日欧洲持续高温干旱，莱茵河水位告急，船舶运力紧张，对欧洲煤炭、原油等商品运输和贸易带来一定影响，预计影响一个月，影响原油66万桶/日和186万吨煤炭运输，电力价格易涨难跌，对天然气价格有一定拉动作用。莱茵河是欧洲重要的大宗商品运输通道。2020年，欧洲内河运输占欧盟27国货运量的6.1%，仅次于公路和铁路，是欧洲大宗物资运输的重要方式。2020年，传统莱茵河区域完成货运量1.6亿吨，由于疫情影响，同比下降8.5%。其中，石油制品、煤炭和化工产品通行量分别达到2

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调研纪要

2022-08-13 20:02:57

隔夜海外锂板块大涨

行业动态： 1）7月锂产量同增约50%，动力电池同增172%。增速对比即可知为何锂价会上行。SMM最新报价：电碳47.6万，环涨0.1万，4天3涨。 2）CATL公告：拟建设匈牙利时代新能源电池产业基地。投资额<73.4亿欧元，221万平方米，建设不超64个月，22年内开工。

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调研纪要

2022-08-13 20:02:44

盛新锂能与西藏珠峰就阿根廷UT联合体达成协议

回顾：盛新于21年9月以3767万美元收购SESA100%股权，并通过SESA获得UT联合体50%份额及运营权。UT联合体经营阿根廷SDLA项目/Diablillos盐湖。已建成2500吨LCE富锂卤水产能，珠峰控股的PLASA为SDLA项目的矿权持有人。公告较复杂。精炼如下： 1）UT联合体由盛新独立运营并销售。不扩建，技改超产部分平分。 2）截至22年5月底，UT的已有库存双方平分。 3）终止所有UT相关的仲裁和司法争议。珠峰5万吨LCE扩产计划继续推进。

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调研纪要

2022-08-12 19:24:28

迎接战略配置的时间窗口：下半年证券和保险行业投资观点

下半年证券和保险行业投资观点，我们的标题是“迎接战略配置的时间窗口”。我们认为证券行业和保险行业在当前既有行业的贝塔，又有行业的阿尔法又处于估值比较低的水平之上，有一波比较好的修复行情。证券行业往后看我们觉得有四大因素有望助推股价回升。第一、证券行业最近估值大概是在1.4-1.5倍的估值上，跟历史上比较低的时期相比，2018年当时股票质押风险暴雷所以行业PB的估值低点到过1.08倍。但是如果行业特殊时间点把它剔除掉，比如说18年这段时间，包括14、15年高点也剔除掉，包括今年上半年也剔除，事实

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