▍行业痛点明显，万亿市场空间。相比于乘用车，商用车面临着更为明显的痛点：司机群体老龄化程度严重，35岁以下劳动者仅占25%，对年轻人的吸引力不足，“8小时工作制”实施后司机缺口或进一步加大；人力成本持续上涨，过去十年CAGR达9.5%；货运行业72%的交通事故由司机的误操作或车辆盲区所导致，货运安全

近期各个城市的无人驾驶试点，引发了激烈的争议，安全问题和无人驾驶可能会导致的大规失业问题被大众提及。相比无人驾驶出租车，无人物流和货运和无人驾驶公交车相似，行驶路线比较固定，行驶的规则固定，和无人驾驶出租车相比突发情况更少。智能驾驶可以大幅降低出行物流的成本，使得很多原本微利的行业利润更高，缔造全行

最近，无人驾驶概念大火，无人出租车和无人公交车相关概念迎来大涨。无人物流车的消息也非常多，近日有媒体报道，L4级别无人车正在物流领域加快应用。 国外：美股Serve Robotics股价连续大涨，Serve Robotics属于无人驾驶物流机器人，用于解决城市最后一公里的问题，看公司的简介。 国内消

事件驱动：7月10日报道，上海印发《深化推动新城高质量发展的若干政策举措》，其中提到，加快推进上海高级别自动驾驶引领区建设，创新车联网技术赋能，推动相关平台、功能及政策优先在嘉定、南汇、奉贤新城落地，有序开放新城智能网联汽车应用范围，开展智能出租车、智能公交等场景的规模化应用。根据新京报7月10日报

前言：我依旧忘不掉2023年伊始，彼时我还是小韭时，chatGPT横空出世，春节回来第一天汉王科技拔地而起7连板，开始23年浩浩荡荡的AI大年，汉王因此成为了AI第一波浪潮当之无愧的主板先锋龙头，如今2年过去了，AI发展的非常迅速，大家都共识明年会成为AI、机器人等首发经济落地的规模化的元年。那么汉

苹果跨入字节和腾讯模型，2025年或为端侧AI起量元年，这些为国内主要AI硬件产品代工，看专家全面解读《端侧AI起量元年！》12月19日，据媒体报道，多位知情人士透露，苹果公司正与腾讯和字节跳动商谈将二者的人工智能模型整合到在中国销售的iPhone中。苹果本月开始在其设备中接入OpenAI的Chat

你不知道的玄度时空云大数据！基本上天下海都概括了！中国星链都有众合科技集现在全部热点题材（车路云，无人驾驶，商业航天，低空经济，半导体芯片）于一身，低位低价还有暗线众字辈，大众交通将在今天完成最后使命，补涨龙正式登场  玄度时空云系统是我国民营企业  军队、地方政府牵头

-中央经济工作会议将更加迫切的强调“前沿硬科技”等催化下，马斯克所密切推动的：AI在机器人、无人驾驶等硬件方面应用，火星探索等商业航天等主题和产业细分或将迎来，中美多重催化，是值得投资者关注的弹性方向。AI应用其实炒作很清晰，先是炒作影视传媒，再到云游戏，然后切换到了机器人，按照这个速度，后续应该就

催化事件​：1）12月10日，谷歌发布最新量子芯片，5分钟内完成当今最快超级计算机之一需要10²⁵年才能完成的计算！马斯克点赞。2）日经中文网最新消息显示，从“量子计算机”公开专利数量来看，中国本源量子已超越美国，位居第一。此外，近期美股亚马逊、英伟达、微软均重金入局量子计算。3）国家知识产权局信息

催化事件​：1）12月10日，谷歌发布最新量子芯片，5分钟内完成当今最快超级计算机之一需要10²⁵年才能完成的计算！马斯克点赞。2）日经中文网最新消息显示，从“量子计算机”公开专利数量来看，中国本源量子已超越美国，位居第一。此外，近期美股亚马逊、英伟达、微软均重金入局量子计算。3）国家知识产权局信息

作者：满在朋，秦亚男(国金证券)　　人形机器人远期需求空间星辰大海，25年有望0-1放量。　　由于劳动力减少（惰性+人口老龄化），人工成本持续提高，叠加国家安全因素，人形机器人具备持续增长的确定性需求。当前，短期供给决定需求。供给端，具身智能技术的发展对人形机器人具有突破性意义。国内外多家科技公司纷

          从今年7月初以来，军工板块在中航沈飞、洪都航空等航空产业链龙头股的带领下板块（880507）涨幅高达28.35%，而细分航空（880430）涨幅高达59.34%，很明显军工板块之前形成了系统性行情。而最近市场又经历了一轮杀跌，那么

事件：OpenAI与军事公司合作开发人工智能：12月5日消息，据路透社报道，国防科技公司 Anduril Industries 和 ChatGPT 制造商 OpenAI 周三宣布建立合作伙伴关系，为国家安全任务开发和部署先进的人工智能解决方案。两家公司表示，合作将专注于提高美国的反无人机系统（CUA

美国BIS宣布新一轮出口限制，加紧制裁。四大协会携手发文反制，优先采用本土芯片。寻找美系芯片和零部件的替代者是下一阶段的核心。 投资要点： 美国BIS宣布新一轮出口限制，加紧制裁。12月2日，美国BIS修订了《出口管理条例》（EAR），增加了更加严格的制裁条例，主要涉及：1）实体清单更新，增加了14

美联新材。固态电池+ex电子材料+HBM。固态电池属性都知道这个我就不说了。董秘在10月份末的时候回复，EX电子材料是新一代的高传输率的电子材料，数据传输速度更快，信号损耗更低，是生产覆铜板（印制电路板的重要基础材料）的核心材料之一，公司EX材料在HBM堆叠封装工艺的应用正在验证中。关键是公司控股孙

▍行业痛点明显，万亿市场空间。相比于乘用车，商用车面临着更为明显的痛点：司机群体老龄化程度严重，35岁以下劳动者仅占25%，对年轻人的吸引力不足，“8小时工作制”实施后司机缺口或进一步加大；人力成本持续上涨，过去十年CAGR达9.5%；货运行业72%的交通事故由司机的误操作或车辆盲区所导致，货运安全

近期各个城市的无人驾驶试点，引发了激烈的争议，安全问题和无人驾驶可能会导致的大规失业问题被大众提及。相比无人驾驶出租车，无人物流和货运和无人驾驶公交车相似，行驶路线比较固定，行驶的规则固定，和无人驾驶出租车相比突发情况更少。智能驾驶可以大幅降低出行物流的成本，使得很多原本微利的行业利润更高，缔造全行

最近，无人驾驶概念大火，无人出租车和无人公交车相关概念迎来大涨。无人物流车的消息也非常多，近日有媒体报道，L4级别无人车正在物流领域加快应用。 国外：美股Serve Robotics股价连续大涨，Serve Robotics属于无人驾驶物流机器人，用于解决城市最后一公里的问题，看公司的简介。 国内消

事件驱动：7月10日报道，上海印发《深化推动新城高质量发展的若干政策举措》，其中提到，加快推进上海高级别自动驾驶引领区建设，创新车联网技术赋能，推动相关平台、功能及政策优先在嘉定、南汇、奉贤新城落地，有序开放新城智能网联汽车应用范围，开展智能出租车、智能公交等场景的规模化应用。根据新京报7月10日报

前言：我依旧忘不掉2023年伊始，彼时我还是小韭时，chatGPT横空出世，春节回来第一天汉王科技拔地而起7连板，开始23年浩浩荡荡的AI大年，汉王因此成为了AI第一波浪潮当之无愧的主板先锋龙头，如今2年过去了，AI发展的非常迅速，大家都共识明年会成为AI、机器人等首发经济落地的规模化的元年。那么汉

苹果跨入字节和腾讯模型，2025年或为端侧AI起量元年，这些为国内主要AI硬件产品代工，看专家全面解读《端侧AI起量元年！》12月19日，据媒体报道，多位知情人士透露，苹果公司正与腾讯和字节跳动商谈将二者的人工智能模型整合到在中国销售的iPhone中。苹果本月开始在其设备中接入OpenAI的Chat

你不知道的玄度时空云大数据！基本上天下海都概括了！中国星链都有众合科技集现在全部热点题材（车路云，无人驾驶，商业航天，低空经济，半导体芯片）于一身，低位低价还有暗线众字辈，大众交通将在今天完成最后使命，补涨龙正式登场  玄度时空云系统是我国民营企业  军队、地方政府牵头

-中央经济工作会议将更加迫切的强调“前沿硬科技”等催化下，马斯克所密切推动的：AI在机器人、无人驾驶等硬件方面应用，火星探索等商业航天等主题和产业细分或将迎来，中美多重催化，是值得投资者关注的弹性方向。AI应用其实炒作很清晰，先是炒作影视传媒，再到云游戏，然后切换到了机器人，按照这个速度，后续应该就

催化事件​：1）12月10日，谷歌发布最新量子芯片，5分钟内完成当今最快超级计算机之一需要10²⁵年才能完成的计算！马斯克点赞。2）日经中文网最新消息显示，从“量子计算机”公开专利数量来看，中国本源量子已超越美国，位居第一。此外，近期美股亚马逊、英伟达、微软均重金入局量子计算。3）国家知识产权局信息

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作者：满在朋，秦亚男(国金证券)　　人形机器人远期需求空间星辰大海，25年有望0-1放量。　　由于劳动力减少（惰性+人口老龄化），人工成本持续提高，叠加国家安全因素，人形机器人具备持续增长的确定性需求。当前，短期供给决定需求。供给端，具身智能技术的发展对人形机器人具有突破性意义。国内外多家科技公司纷

          从今年7月初以来，军工板块在中航沈飞、洪都航空等航空产业链龙头股的带领下板块（880507）涨幅高达28.35%，而细分航空（880430）涨幅高达59.34%，很明显军工板块之前形成了系统性行情。而最近市场又经历了一轮杀跌，那么

事件：OpenAI与军事公司合作开发人工智能：12月5日消息，据路透社报道，国防科技公司 Anduril Industries 和 ChatGPT 制造商 OpenAI 周三宣布建立合作伙伴关系，为国家安全任务开发和部署先进的人工智能解决方案。两家公司表示，合作将专注于提高美国的反无人机系统（CUA

美国BIS宣布新一轮出口限制，加紧制裁。四大协会携手发文反制，优先采用本土芯片。寻找美系芯片和零部件的替代者是下一阶段的核心。 投资要点： 美国BIS宣布新一轮出口限制，加紧制裁。12月2日，美国BIS修订了《出口管理条例》（EAR），增加了更加严格的制裁条例，主要涉及：1）实体清单更新，增加了14

美联新材。固态电池+ex电子材料+HBM。固态电池属性都知道这个我就不说了。董秘在10月份末的时候回复，EX电子材料是新一代的高传输率的电子材料，数据传输速度更快，信号损耗更低，是生产覆铜板（印制电路板的重要基础材料）的核心材料之一，公司EX材料在HBM堆叠封装工艺的应用正在验证中。关键是公司控股孙

▍行业痛点明显，万亿市场空间。相比于乘用车，商用车面临着更为明显的痛点：司机群体老龄化程度严重，35岁以下劳动者仅占25%，对年轻人的吸引力不足，“8小时工作制”实施后司机缺口或进一步加大；人力成本持续上涨，过去十年CAGR达9.5%；货运行业72%的交通事故由司机的误操作或车辆盲区所导致，货运安全

近期各个城市的无人驾驶试点，引发了激烈的争议，安全问题和无人驾驶可能会导致的大规失业问题被大众提及。相比无人驾驶出租车，无人物流和货运和无人驾驶公交车相似，行驶路线比较固定，行驶的规则固定，和无人驾驶出租车相比突发情况更少。智能驾驶可以大幅降低出行物流的成本，使得很多原本微利的行业利润更高，缔造全行

最近，无人驾驶概念大火，无人出租车和无人公交车相关概念迎来大涨。无人物流车的消息也非常多，近日有媒体报道，L4级别无人车正在物流领域加快应用。 国外：美股Serve Robotics股价连续大涨，Serve Robotics属于无人驾驶物流机器人，用于解决城市最后一公里的问题，看公司的简介。 国内消

事件驱动：7月10日报道，上海印发《深化推动新城高质量发展的若干政策举措》，其中提到，加快推进上海高级别自动驾驶引领区建设，创新车联网技术赋能，推动相关平台、功能及政策优先在嘉定、南汇、奉贤新城落地，有序开放新城智能网联汽车应用范围，开展智能出租车、智能公交等场景的规模化应用。根据新京报7月10日报

前言：我依旧忘不掉2023年伊始，彼时我还是小韭时，chatGPT横空出世，春节回来第一天汉王科技拔地而起7连板，开始23年浩浩荡荡的AI大年，汉王因此成为了AI第一波浪潮当之无愧的主板先锋龙头，如今2年过去了，AI发展的非常迅速，大家都共识明年会成为AI、机器人等首发经济落地的规模化的元年。那么汉

苹果跨入字节和腾讯模型，2025年或为端侧AI起量元年，这些为国内主要AI硬件产品代工，看专家全面解读《端侧AI起量元年！》12月19日，据媒体报道，多位知情人士透露，苹果公司正与腾讯和字节跳动商谈将二者的人工智能模型整合到在中国销售的iPhone中。苹果本月开始在其设备中接入OpenAI的Chat

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-中央经济工作会议将更加迫切的强调“前沿硬科技”等催化下，马斯克所密切推动的：AI在机器人、无人驾驶等硬件方面应用，火星探索等商业航天等主题和产业细分或将迎来，中美多重催化，是值得投资者关注的弹性方向。AI应用其实炒作很清晰，先是炒作影视传媒，再到云游戏，然后切换到了机器人，按照这个速度，后续应该就

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作者：满在朋，秦亚男(国金证券)　　人形机器人远期需求空间星辰大海，25年有望0-1放量。　　由于劳动力减少（惰性+人口老龄化），人工成本持续提高，叠加国家安全因素，人形机器人具备持续增长的确定性需求。当前，短期供给决定需求。供给端，具身智能技术的发展对人形机器人具有突破性意义。国内外多家科技公司纷

          从今年7月初以来，军工板块在中航沈飞、洪都航空等航空产业链龙头股的带领下板块（880507）涨幅高达28.35%，而细分航空（880430）涨幅高达59.34%，很明显军工板块之前形成了系统性行情。而最近市场又经历了一轮杀跌，那么

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近期各个城市的无人驾驶试点，引发了激烈的争议，安全问题和无人驾驶可能会导致的大规失业问题被大众提及。相比无人驾驶出租车，无人物流和货运和无人驾驶公交车相似，行驶路线比较固定，行驶的规则固定，和无人驾驶出租车相比突发情况更少。智能驾驶可以大幅降低出行物流的成本，使得很多原本微利的行业利润更高，缔造全行

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前言：我依旧忘不掉2023年伊始，彼时我还是小韭时，chatGPT横空出世，春节回来第一天汉王科技拔地而起7连板，开始23年浩浩荡荡的AI大年，汉王因此成为了AI第一波浪潮当之无愧的主板先锋龙头，如今2年过去了，AI发展的非常迅速，大家都共识明年会成为AI、机器人等首发经济落地的规模化的元年。那么汉

苹果跨入字节和腾讯模型，2025年或为端侧AI起量元年，这些为国内主要AI硬件产品代工，看专家全面解读《端侧AI起量元年！》12月19日，据媒体报道，多位知情人士透露，苹果公司正与腾讯和字节跳动商谈将二者的人工智能模型整合到在中国销售的iPhone中。苹果本月开始在其设备中接入OpenAI的Chat

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作者：满在朋，秦亚男(国金证券)　　人形机器人远期需求空间星辰大海，25年有望0-1放量。　　由于劳动力减少（惰性+人口老龄化），人工成本持续提高，叠加国家安全因素，人形机器人具备持续增长的确定性需求。当前，短期供给决定需求。供给端，具身智能技术的发展对人形机器人具有突破性意义。国内外多家科技公司纷

          从今年7月初以来，军工板块在中航沈飞、洪都航空等航空产业链龙头股的带领下板块（880507）涨幅高达28.35%，而细分航空（880430）涨幅高达59.34%，很明显军工板块之前形成了系统性行情。而最近市场又经历了一轮杀跌，那么

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          从今年7月初以来，军工板块在中航沈飞、洪都航空等航空产业链龙头股的带领下板块（880507）涨幅高达28.35%，而细分航空（880430）涨幅高达59.34%，很明显军工板块之前形成了系统性行情。而最近市场又经历了一轮杀跌，那么

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