一、新闻事件：（1）波音盘前跌幅达3%，其首席执行官警告可能因关税导致波音飞机交付延迟。（财联社消息）。（2）据越南媒体报道，2025年4月14日，越南总理范明政在河内会见中国商飞董事长贺东风时提出，希望中国商飞深化与越南合作，支持越方发展航空产业并拓展航天经济领域合作。二、市场汇总 三、

2024年我国最依赖进口的10种高端聚合物材料及其国内替代： 1. 聚烯烃弹性体（POE）：进口依存度约为95%。 国内替代： 万华华学（20万吨、40万吨在建25底完成，总计60万吨） 鼎际得：规划投建40万吨/年POE及30万吨/年α - 烯烃装置 卫星化学：公司乙烯四聚高为POE提供原料。蓬莱

一、事件背景：数字人民币跨境结算加速，剑指SWIFT垄断地位2025年3月，央行宣布数字人民币跨境支付系统（DCEP-CIPS）试点扩围至50个国家和地区，覆盖“一带一路”沿线90%经济体。截至一季度，跨境结算规模突破1.8万亿元，同比激增320%。核心驱动：1、地缘冲突倒逼：俄乌战争后，SWIFT

地量！成交量再度跌破万亿，上一次发生在是1月13日，也是个变盘节点，那么这次可能也是，至于是向上还是向下，就要看市场对关税的反馈了。盘后市场讨论的话题还是比较多，数据要素、机器人、AI算力以及反制讨论相对较多。关于数据要素，东吴证券表示，中国已经逐步实现算力降本、模型平权，数据有望成为中国AI产业弯

一. 丝杠概览丝杠是将电机的旋转运动转化为直线运动的机械部件，作为人形机器人的核心部件，价值量高、制备难度大，相应加工设备国产替代空间巨大。1.1 主流丝杠品种（1）梯形丝杠性能：滑动摩擦（螺纹），传动效率及精度低，承载能力强，使用寿命低，成本低。应用领域：垂直升降平台、自动化设备、工业设备等。（2

#板块回调怎么看？ 本周机器人回调较多，3月以来板块内部轮动与分化加快，主要原因是前期涨幅过快情绪上恐高；进入年报和一季报季，资金有高低切的短期诉求。我们认为机器人是全年最强主线，产业进展实际在加速，后续催化不断，尤其是进入6月份有望迎来最强一波主升浪。4月调整的预期过于一致，反而不会跌很多。标的上

#板块回调怎么看？ 本周机器人回调较多，3月以来板块内部轮动与分化加快，主要原因是前期涨幅过快情绪上恐高；进入年报和一季报季，资金有高低切的短期诉求。我们认为机器人是全年最强主线，产业进展实际在加速，后续催化不断，尤其是进入6月份有望迎来最强一波主升浪。4月调整的预期过于一致，反而不会跌很多。标的上

#板块回调怎么看？ 本周机器人回调较多，3月以来板块内部轮动与分化加快，主要原因是前期涨幅过快情绪上恐高；进入年报和一季报季，资金有高低切的短期诉求。我们认为机器人是全年最强主线，产业进展实际在加速，后续催化不断，尤其是进入6月份有望迎来最强一波主升浪。4月调整的预期过于一致，反而不会跌很多。标的上

1、华为海思：深圳华强、好上好、世纪鼎利、中电港、东方中科、力源信息 2、华为鸿蒙：软通动力、润和软件、常山北明、汤姆猫、拓维信息、恒为科技 3、华为鲲鹏：拓维信息、久远银海、神州信息、广电运通、高新发展、拓尔思。 4、华为欧拉：天源迪科、东方国信、宇信科技、超图软件、景嘉微、卓易信息。 5

大家好，我是萌主呀~ 市场动态 在当下复杂多变的市场热点切换频繁，往日的一条主线前赴后继上涨的景象已不复存在，在外围市场及港股市场重重影响下，军工 新能源 小金属都是当前风险偏好下行的首选，前天的文章已经跟大家潜聊了一下小金属，今日表现也算是逆势强劲了。在这种复杂的环境下，我们在

作者：张启尧，陈禹豪，胡思雨一、AI的主线方向愈加明朗国产AI的实质性突破成为市场情绪的重要催化，节后市场以AI为核心开启了新一轮上行。中国本土研发的大模型DeepSeek R1横空出世，成功缩小了市场对于中美AI发展前景的认知差异，引发了中国AI产业链的价值重估。而国产AI的突破性进展也成为节后市

    2024年，AI推理市场迎来历史性拐点。Groq公司公布的LPU（Language Processing Unit）实测数据引发行业震动：在Llama 2-70B推理任务中，其LPU系统实现每秒近300 token的吞吐量，相较英伟达H100实现10倍

华西证券-计算机行业深度：Deepseek，国产AI应用的“诺曼底时刻”-250203Deepseek有望改变AI生态　　我们认为DeepSeek的成功有望改变现有AI的产业格局，一方面是中国在全球AI产业的竞争形态，另一方面是大模型开源与闭源的竞争形态：1）对于训练而言，最引人注目的自然是FP8的

当前人形机器人技术端加速演进，商业化进程全面提速，产业趋势明确。特斯拉计划在1月底2024年第四季度业绩会上人形机器人Optimus的进度，新一代Gen3有望于一季度定型发布。此外，英伟达有望在3月GTC25大会上发布机器人领域布局更新。根据马斯克最新新品发布及量产指引，预生产版本OptimusV1

AI驱动行业指数重回高位，估值仍处相对低位。 通信（申万）指数创2017年以来新高，截至2024年12月19日涨幅超35%，跑赢大盘，年初红利资产、多模态AI、低空经 济及卫星互联网催化行情，9月下旬伴随多项政策出台，A股整体市场普涨，通信指数快速拉升。年初至今光模块、液冷、ICT设备等板块实现较大

一、新闻事件：（1）波音盘前跌幅达3%，其首席执行官警告可能因关税导致波音飞机交付延迟。（财联社消息）。（2）据越南媒体报道，2025年4月14日，越南总理范明政在河内会见中国商飞董事长贺东风时提出，希望中国商飞深化与越南合作，支持越方发展航空产业并拓展航天经济领域合作。二、市场汇总 三、

2024年我国最依赖进口的10种高端聚合物材料及其国内替代： 1. 聚烯烃弹性体（POE）：进口依存度约为95%。 国内替代： 万华华学（20万吨、40万吨在建25底完成，总计60万吨） 鼎际得：规划投建40万吨/年POE及30万吨/年α - 烯烃装置 卫星化学：公司乙烯四聚高为POE提供原料。蓬莱

一、事件背景：数字人民币跨境结算加速，剑指SWIFT垄断地位2025年3月，央行宣布数字人民币跨境支付系统（DCEP-CIPS）试点扩围至50个国家和地区，覆盖“一带一路”沿线90%经济体。截至一季度，跨境结算规模突破1.8万亿元，同比激增320%。核心驱动：1、地缘冲突倒逼：俄乌战争后，SWIFT

地量！成交量再度跌破万亿，上一次发生在是1月13日，也是个变盘节点，那么这次可能也是，至于是向上还是向下，就要看市场对关税的反馈了。盘后市场讨论的话题还是比较多，数据要素、机器人、AI算力以及反制讨论相对较多。关于数据要素，东吴证券表示，中国已经逐步实现算力降本、模型平权，数据有望成为中国AI产业弯

一. 丝杠概览丝杠是将电机的旋转运动转化为直线运动的机械部件，作为人形机器人的核心部件，价值量高、制备难度大，相应加工设备国产替代空间巨大。1.1 主流丝杠品种（1）梯形丝杠性能：滑动摩擦（螺纹），传动效率及精度低，承载能力强，使用寿命低，成本低。应用领域：垂直升降平台、自动化设备、工业设备等。（2

#板块回调怎么看？ 本周机器人回调较多，3月以来板块内部轮动与分化加快，主要原因是前期涨幅过快情绪上恐高；进入年报和一季报季，资金有高低切的短期诉求。我们认为机器人是全年最强主线，产业进展实际在加速，后续催化不断，尤其是进入6月份有望迎来最强一波主升浪。4月调整的预期过于一致，反而不会跌很多。标的上

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1、华为海思：深圳华强、好上好、世纪鼎利、中电港、东方中科、力源信息 2、华为鸿蒙：软通动力、润和软件、常山北明、汤姆猫、拓维信息、恒为科技 3、华为鲲鹏：拓维信息、久远银海、神州信息、广电运通、高新发展、拓尔思。 4、华为欧拉：天源迪科、东方国信、宇信科技、超图软件、景嘉微、卓易信息。 5

大家好，我是萌主呀~ 市场动态 在当下复杂多变的市场热点切换频繁，往日的一条主线前赴后继上涨的景象已不复存在，在外围市场及港股市场重重影响下，军工 新能源 小金属都是当前风险偏好下行的首选，前天的文章已经跟大家潜聊了一下小金属，今日表现也算是逆势强劲了。在这种复杂的环境下，我们在

作者：张启尧，陈禹豪，胡思雨一、AI的主线方向愈加明朗国产AI的实质性突破成为市场情绪的重要催化，节后市场以AI为核心开启了新一轮上行。中国本土研发的大模型DeepSeek R1横空出世，成功缩小了市场对于中美AI发展前景的认知差异，引发了中国AI产业链的价值重估。而国产AI的突破性进展也成为节后市

    2024年，AI推理市场迎来历史性拐点。Groq公司公布的LPU（Language Processing Unit）实测数据引发行业震动：在Llama 2-70B推理任务中，其LPU系统实现每秒近300 token的吞吐量，相较英伟达H100实现10倍

华西证券-计算机行业深度：Deepseek，国产AI应用的“诺曼底时刻”-250203Deepseek有望改变AI生态　　我们认为DeepSeek的成功有望改变现有AI的产业格局，一方面是中国在全球AI产业的竞争形态，另一方面是大模型开源与闭源的竞争形态：1）对于训练而言，最引人注目的自然是FP8的

当前人形机器人技术端加速演进，商业化进程全面提速，产业趋势明确。特斯拉计划在1月底2024年第四季度业绩会上人形机器人Optimus的进度，新一代Gen3有望于一季度定型发布。此外，英伟达有望在3月GTC25大会上发布机器人领域布局更新。根据马斯克最新新品发布及量产指引，预生产版本OptimusV1

AI驱动行业指数重回高位，估值仍处相对低位。 通信（申万）指数创2017年以来新高，截至2024年12月19日涨幅超35%，跑赢大盘，年初红利资产、多模态AI、低空经 济及卫星互联网催化行情，9月下旬伴随多项政策出台，A股整体市场普涨，通信指数快速拉升。年初至今光模块、液冷、ICT设备等板块实现较大

一、新闻事件：（1）波音盘前跌幅达3%，其首席执行官警告可能因关税导致波音飞机交付延迟。（财联社消息）。（2）据越南媒体报道，2025年4月14日，越南总理范明政在河内会见中国商飞董事长贺东风时提出，希望中国商飞深化与越南合作，支持越方发展航空产业并拓展航天经济领域合作。二、市场汇总 三、

2024年我国最依赖进口的10种高端聚合物材料及其国内替代： 1. 聚烯烃弹性体（POE）：进口依存度约为95%。 国内替代： 万华华学（20万吨、40万吨在建25底完成，总计60万吨） 鼎际得：规划投建40万吨/年POE及30万吨/年α - 烯烃装置 卫星化学：公司乙烯四聚高为POE提供原料。蓬莱

一、事件背景：数字人民币跨境结算加速，剑指SWIFT垄断地位2025年3月，央行宣布数字人民币跨境支付系统（DCEP-CIPS）试点扩围至50个国家和地区，覆盖“一带一路”沿线90%经济体。截至一季度，跨境结算规模突破1.8万亿元，同比激增320%。核心驱动：1、地缘冲突倒逼：俄乌战争后，SWIFT

地量！成交量再度跌破万亿，上一次发生在是1月13日，也是个变盘节点，那么这次可能也是，至于是向上还是向下，就要看市场对关税的反馈了。盘后市场讨论的话题还是比较多，数据要素、机器人、AI算力以及反制讨论相对较多。关于数据要素，东吴证券表示，中国已经逐步实现算力降本、模型平权，数据有望成为中国AI产业弯

一. 丝杠概览丝杠是将电机的旋转运动转化为直线运动的机械部件，作为人形机器人的核心部件，价值量高、制备难度大，相应加工设备国产替代空间巨大。1.1 主流丝杠品种（1）梯形丝杠性能：滑动摩擦（螺纹），传动效率及精度低，承载能力强，使用寿命低，成本低。应用领域：垂直升降平台、自动化设备、工业设备等。（2

#板块回调怎么看？ 本周机器人回调较多，3月以来板块内部轮动与分化加快，主要原因是前期涨幅过快情绪上恐高；进入年报和一季报季，资金有高低切的短期诉求。我们认为机器人是全年最强主线，产业进展实际在加速，后续催化不断，尤其是进入6月份有望迎来最强一波主升浪。4月调整的预期过于一致，反而不会跌很多。标的上

#板块回调怎么看？ 本周机器人回调较多，3月以来板块内部轮动与分化加快，主要原因是前期涨幅过快情绪上恐高；进入年报和一季报季，资金有高低切的短期诉求。我们认为机器人是全年最强主线，产业进展实际在加速，后续催化不断，尤其是进入6月份有望迎来最强一波主升浪。4月调整的预期过于一致，反而不会跌很多。标的上

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1、华为海思：深圳华强、好上好、世纪鼎利、中电港、东方中科、力源信息 2、华为鸿蒙：软通动力、润和软件、常山北明、汤姆猫、拓维信息、恒为科技 3、华为鲲鹏：拓维信息、久远银海、神州信息、广电运通、高新发展、拓尔思。 4、华为欧拉：天源迪科、东方国信、宇信科技、超图软件、景嘉微、卓易信息。 5

大家好，我是萌主呀~ 市场动态 在当下复杂多变的市场热点切换频繁，往日的一条主线前赴后继上涨的景象已不复存在，在外围市场及港股市场重重影响下，军工 新能源 小金属都是当前风险偏好下行的首选，前天的文章已经跟大家潜聊了一下小金属，今日表现也算是逆势强劲了。在这种复杂的环境下，我们在

作者：张启尧，陈禹豪，胡思雨一、AI的主线方向愈加明朗国产AI的实质性突破成为市场情绪的重要催化，节后市场以AI为核心开启了新一轮上行。中国本土研发的大模型DeepSeek R1横空出世，成功缩小了市场对于中美AI发展前景的认知差异，引发了中国AI产业链的价值重估。而国产AI的突破性进展也成为节后市

    2024年，AI推理市场迎来历史性拐点。Groq公司公布的LPU（Language Processing Unit）实测数据引发行业震动：在Llama 2-70B推理任务中，其LPU系统实现每秒近300 token的吞吐量，相较英伟达H100实现10倍

华西证券-计算机行业深度：Deepseek，国产AI应用的“诺曼底时刻”-250203Deepseek有望改变AI生态　　我们认为DeepSeek的成功有望改变现有AI的产业格局，一方面是中国在全球AI产业的竞争形态，另一方面是大模型开源与闭源的竞争形态：1）对于训练而言，最引人注目的自然是FP8的

当前人形机器人技术端加速演进，商业化进程全面提速，产业趋势明确。特斯拉计划在1月底2024年第四季度业绩会上人形机器人Optimus的进度，新一代Gen3有望于一季度定型发布。此外，英伟达有望在3月GTC25大会上发布机器人领域布局更新。根据马斯克最新新品发布及量产指引，预生产版本OptimusV1

AI驱动行业指数重回高位，估值仍处相对低位。 通信（申万）指数创2017年以来新高，截至2024年12月19日涨幅超35%，跑赢大盘，年初红利资产、多模态AI、低空经 济及卫星互联网催化行情，9月下旬伴随多项政策出台，A股整体市场普涨，通信指数快速拉升。年初至今光模块、液冷、ICT设备等板块实现较大

一、新闻事件：（1）波音盘前跌幅达3%，其首席执行官警告可能因关税导致波音飞机交付延迟。（财联社消息）。（2）据越南媒体报道，2025年4月14日，越南总理范明政在河内会见中国商飞董事长贺东风时提出，希望中国商飞深化与越南合作，支持越方发展航空产业并拓展航天经济领域合作。二、市场汇总 三、

2024年我国最依赖进口的10种高端聚合物材料及其国内替代： 1. 聚烯烃弹性体（POE）：进口依存度约为95%。 国内替代： 万华华学（20万吨、40万吨在建25底完成，总计60万吨） 鼎际得：规划投建40万吨/年POE及30万吨/年α - 烯烃装置 卫星化学：公司乙烯四聚高为POE提供原料。蓬莱

一、事件背景：数字人民币跨境结算加速，剑指SWIFT垄断地位2025年3月，央行宣布数字人民币跨境支付系统（DCEP-CIPS）试点扩围至50个国家和地区，覆盖“一带一路”沿线90%经济体。截至一季度，跨境结算规模突破1.8万亿元，同比激增320%。核心驱动：1、地缘冲突倒逼：俄乌战争后，SWIFT

地量！成交量再度跌破万亿，上一次发生在是1月13日，也是个变盘节点，那么这次可能也是，至于是向上还是向下，就要看市场对关税的反馈了。盘后市场讨论的话题还是比较多，数据要素、机器人、AI算力以及反制讨论相对较多。关于数据要素，东吴证券表示，中国已经逐步实现算力降本、模型平权，数据有望成为中国AI产业弯

一. 丝杠概览丝杠是将电机的旋转运动转化为直线运动的机械部件，作为人形机器人的核心部件，价值量高、制备难度大，相应加工设备国产替代空间巨大。1.1 主流丝杠品种（1）梯形丝杠性能：滑动摩擦（螺纹），传动效率及精度低，承载能力强，使用寿命低，成本低。应用领域：垂直升降平台、自动化设备、工业设备等。（2

#板块回调怎么看？ 本周机器人回调较多，3月以来板块内部轮动与分化加快，主要原因是前期涨幅过快情绪上恐高；进入年报和一季报季，资金有高低切的短期诉求。我们认为机器人是全年最强主线，产业进展实际在加速，后续催化不断，尤其是进入6月份有望迎来最强一波主升浪。4月调整的预期过于一致，反而不会跌很多。标的上

#板块回调怎么看？ 本周机器人回调较多，3月以来板块内部轮动与分化加快，主要原因是前期涨幅过快情绪上恐高；进入年报和一季报季，资金有高低切的短期诉求。我们认为机器人是全年最强主线，产业进展实际在加速，后续催化不断，尤其是进入6月份有望迎来最强一波主升浪。4月调整的预期过于一致，反而不会跌很多。标的上

#板块回调怎么看？ 本周机器人回调较多，3月以来板块内部轮动与分化加快，主要原因是前期涨幅过快情绪上恐高；进入年报和一季报季，资金有高低切的短期诉求。我们认为机器人是全年最强主线，产业进展实际在加速，后续催化不断，尤其是进入6月份有望迎来最强一波主升浪。4月调整的预期过于一致，反而不会跌很多。标的上

1、华为海思：深圳华强、好上好、世纪鼎利、中电港、东方中科、力源信息 2、华为鸿蒙：软通动力、润和软件、常山北明、汤姆猫、拓维信息、恒为科技 3、华为鲲鹏：拓维信息、久远银海、神州信息、广电运通、高新发展、拓尔思。 4、华为欧拉：天源迪科、东方国信、宇信科技、超图软件、景嘉微、卓易信息。 5

大家好，我是萌主呀~ 市场动态 在当下复杂多变的市场热点切换频繁，往日的一条主线前赴后继上涨的景象已不复存在，在外围市场及港股市场重重影响下，军工 新能源 小金属都是当前风险偏好下行的首选，前天的文章已经跟大家潜聊了一下小金属，今日表现也算是逆势强劲了。在这种复杂的环境下，我们在

作者：张启尧，陈禹豪，胡思雨一、AI的主线方向愈加明朗国产AI的实质性突破成为市场情绪的重要催化，节后市场以AI为核心开启了新一轮上行。中国本土研发的大模型DeepSeek R1横空出世，成功缩小了市场对于中美AI发展前景的认知差异，引发了中国AI产业链的价值重估。而国产AI的突破性进展也成为节后市

    2024年，AI推理市场迎来历史性拐点。Groq公司公布的LPU（Language Processing Unit）实测数据引发行业震动：在Llama 2-70B推理任务中，其LPU系统实现每秒近300 token的吞吐量，相较英伟达H100实现10倍

华西证券-计算机行业深度：Deepseek，国产AI应用的“诺曼底时刻”-250203Deepseek有望改变AI生态　　我们认为DeepSeek的成功有望改变现有AI的产业格局，一方面是中国在全球AI产业的竞争形态，另一方面是大模型开源与闭源的竞争形态：1）对于训练而言，最引人注目的自然是FP8的

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AI驱动行业指数重回高位，估值仍处相对低位。 通信（申万）指数创2017年以来新高，截至2024年12月19日涨幅超35%，跑赢大盘，年初红利资产、多模态AI、低空经 济及卫星互联网催化行情，9月下旬伴随多项政策出台，A股整体市场普涨，通信指数快速拉升。年初至今光模块、液冷、ICT设备等板块实现较大

一、新闻事件：（1）波音盘前跌幅达3%，其首席执行官警告可能因关税导致波音飞机交付延迟。（财联社消息）。（2）据越南媒体报道，2025年4月14日，越南总理范明政在河内会见中国商飞董事长贺东风时提出，希望中国商飞深化与越南合作，支持越方发展航空产业并拓展航天经济领域合作。二、市场汇总 三、

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一、事件背景：数字人民币跨境结算加速，剑指SWIFT垄断地位2025年3月，央行宣布数字人民币跨境支付系统（DCEP-CIPS）试点扩围至50个国家和地区，覆盖“一带一路”沿线90%经济体。截至一季度，跨境结算规模突破1.8万亿元，同比激增320%。核心驱动：1、地缘冲突倒逼：俄乌战争后，SWIFT

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1、华为海思：深圳华强、好上好、世纪鼎利、中电港、东方中科、力源信息 2、华为鸿蒙：软通动力、润和软件、常山北明、汤姆猫、拓维信息、恒为科技 3、华为鲲鹏：拓维信息、久远银海、神州信息、广电运通、高新发展、拓尔思。 4、华为欧拉：天源迪科、东方国信、宇信科技、超图软件、景嘉微、卓易信息。 5

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作者：张启尧，陈禹豪，胡思雨一、AI的主线方向愈加明朗国产AI的实质性突破成为市场情绪的重要催化，节后市场以AI为核心开启了新一轮上行。中国本土研发的大模型DeepSeek R1横空出世，成功缩小了市场对于中美AI发展前景的认知差异，引发了中国AI产业链的价值重估。而国产AI的突破性进展也成为节后市

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AI驱动行业指数重回高位，估值仍处相对低位。 通信（申万）指数创2017年以来新高，截至2024年12月19日涨幅超35%，跑赢大盘，年初红利资产、多模态AI、低空经 济及卫星互联网催化行情，9月下旬伴随多项政策出台，A股整体市场普涨，通信指数快速拉升。年初至今光模块、液冷、ICT设备等板块实现较大