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2023-05-05 08:06:29
传媒行业深度报告:从移动互联网到AI+,站在新一轮技术革命拐
作者:钱熠然 报告摘要: 行情如何演绎?1)拔估值阶段:在产业/中观数据/业绩兑现之前的“真空期”,股价上行主要来自于估值的提升,其背后是新技术/产品的出现与政策的刺激;2)产业趋势验证阶段:产业趋势及时跟进确认高景气是行情延续的关键驱动因素;3)业绩兑现阶段:实现由“拔估值”转向“戴维斯双击”,业绩落地更快、表现更好的板块、标的在上涨过程中能够获取更高的超额收益;4)期间调整阶段:进入业绩消化期后,交易偏好更重视基本面,其中业绩较好细分板块期间的稳健程度好于业绩较差的,板块龙头表现相对较好。
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2023-04-20 05:47:16
“AI奇点时刻”系列(八):业绩印证,AI行情接力棒(广发)
作者:韦冀星,李学伟,戴康 我们自23.3.2持续十二篇报告推荐数字经济AI机遇,判断AI的“奇点时刻”已经到来,将贯穿23年投资机遇!其中详细梳理数字经济“三大预期差→三大趋势→三大投资线索”、数据要素&数字基建两大基石,数字经济“位置感”;对于AI浪潮以及由AI引发第四次场景革命等。在《与风共舞:从经典科技牛看AI浪潮》、《“AI+”堪比13年的“移动互联网+”》等进一步深度挖掘“AI+”与13年“移动互联网+”的异同,从策略视角自上而下理解本轮“AI+”的行情。并与电子、计算机、传媒、通信
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半导体行业:存储周期底部渐明,AI时代揭开新序章(信达)
作者:莫文宇 存储市场通常3-4年一个波动周期,根据历史规律,当前或处于周期底部。全球存储芯片市场空间大,为集成电路第二大细分市场。根据WSTS数据,全球集成电路细分市场周期具有相似的波动性,而其中存储芯片市场的弹性更大,本轮周期的市场规模增速顶部出现在2021年,2022年开始出现规模下滑,从历史经验来看,当前或处于周期底部位置。通过复盘此前三轮周期的影响因素,我们提炼出存储周期的研究框架,同时从两个重要指标来判断周期位置:1)从全球存储龙头2023年的资本开支计划来看,除三星外,其他几大家均
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半导体行业:存算一体,继CPU、GPU架构之后的算力架构“第
作者:吴文吉 存算一体:解决冯·诺依曼计算架构瓶颈。 算力需求的指数级增长驱动大算力与大模型计算的瓶颈(带宽低、时延长、功耗高)亟待解决。在深度学习中,数据移动大量且频繁地存在于计算单元与存储单元之间,由于数据在CPU或GPU中频繁高速传递,整个过程的无用能耗大概在60%-90%;同时由于外部DRAM的运行速度远远小于CPU或GPU的运算速度,冯·诺依曼架构也受到传输带宽瓶颈的限制(常称:存储墙瓶颈),因此系统的运算效率大打折扣。计算架构演进道阻且长,存算一体呼之欲出。 存算一体:继CPU、GP
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金属新材料行业:碳化硅,第三代半导体之星(浙商)
作者:施毅 投资要点 耐高温高压高频,碳化硅电气性能优异 碳化硅作为第三代宽禁带半导体材料的代表,在禁带宽度、击穿电场、热导率、电子饱和速率等指标具有显著优势,可满足现代工业对高功率、高电压、高频率的需求,主要被用于制作高速、高频、大功率及发光电子元器件,下游应用领域包括智能电网、新能源汽车、光伏风电、5G通信等。 工艺难度大幅增加,长晶环节是瓶颈 碳化硅制造工艺具有高技术壁垒,衬底长晶存在条件控制严、长晶速度慢、晶型要求高三大技术难点,而加工难度大带来的低产品良率导致碳化硅成本高;外延的厚度和
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TMT崛起系列:AI算力新周期,处理器、存储、网络带宽(国金
作者:艾熊峰,樊志远 一、AI基础层建设驱动半导体崛起 AI的发展离不开三个关键要素:数据、算法和算力,当前AI算力军备竞赛已经开启。处理器、存储和网络带宽是AI算力需求中最为重要的三个核心要素。1)处理器领域,ChatGPT大模型至少需要7k-1W颗英伟达A100的GPU,随着训练天数的缩短对GPU卡的需求量也将持续增加;2)存储领域,“算”与“存”分不开,算力基于数据,数据需求存储,随着算力的提升,数据量将呈指数级成长,对应对存储容量带来大量的需求,也将对存储芯片带来爆发式增长,从现有的能看
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半导体行业电子复苏系列:AI和半导体周期共振,业绩估值双升(
作者: 许兴军 ,王亮 ,耿正 核心观点: 半导体行业周期框架:三重周期的嵌套。22年我们发布报告将半导体周期拆解为三重基本周期的嵌套:产品周期(需求端)、资本支出/产能周期(供给端)、库存周期(供需关系)。本文主要针对三重周期的最新变化状态、发展趋势及其对行业未来的积极影响进行分析。 周期底部信号明确,行业复苏在即。产品周期:23Q1,终端需求触底复苏的信号初显端倪。产能周期:23Q1,下游需求分化、行业库存调整和淡季影响,晶圆产线产能利用率见底。产线产能利用率的松动和空置产能的增加,有望推动
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汽车行业深度:2023上海车展,见微知著,拥抱汽车行业新时代
作者:崔琰 第二十届上海国际汽车工业展览会车展将于4月18日至4月27日于国家会展中心(上海)举行。 主要观点: 2023上海车展:拥抱汽车行业新时代 2023年上海国际车展以“拥抱汽车行业新时代”为主题,将更深度探寻汽车产业低碳转型实施路径;更聚焦打造优化产业链供应链布局的交流合作平台;更直观展现汽车文化与时尚元素交融带来的感官冲击;更着力构建以科技创新和融合创新为核心驱动的汽车产业生态圈,链接世界,跨界协作,描绘未来汽车给人们生活带来的无限可能。车展将于国家会展中心(上海)举行,历时10天,
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计算机行业:Auto GPT横空出世,力推算力设施(华西)
作者:刘泽晶 Auto GPT,下一个更强大的AI工具。Auto GPT区别于传统GPT,可在没有任何用户指导的情况下搜索互联网和执行保存文件等操作的能力。AutoGPT可理解成为一个组织多模的机器人,用户给它分配一个任务,它会想出一个计划来完成它。其强大的背后有四点原因,分别是架构、自主迭代、内存管理和多功能性;Auto GPT功能强大,且以惊人的方式被使用,例如帮助客户完成代办事项、生成市场调研报告、创建应用程序、文本直接生成、生活助手等,但目前仍有不足,陷入死循环的原因我们认为是Auto
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工业金属行业深度系列之铜:蓄势待发正当时(方正)
作者:杨鸣龙 供给端铜矿供给增速放缓,冶炼端干扰不断。受大型铜矿发现减少、矿山开发的长周期存在诸多不确定性、矿石品位下降以及全球主要铜企资本支出下降等因素的制约,新增铜矿释放或在2023年见顶,2023-2025年矿端供应增量将逐步下滑。我们预测2023-2025年全球铜矿产量2286.2/2321.8/2348.2万吨。2022年冶炼环节紧张,造成冶炼产能增量与铜精矿产能增量不匹配。由于部分产能退出以及停产等因素影响,冶炼环节特别是粗炼环节紧张,造成铜精矿无法有效转化为精炼铜。预计2023年国
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2023-04-14 06:32:33
2023年选赛道:千万别轻视医药(安信)
作者:林荣雄,马帅 【产业赛道观点:当前市场投资主线已经明确:大盘价值+小盘成长,呼应我们的核心资产投资和产业主题投资。大盘价值就是白酒+低估值央企蓝筹;小盘成长就是以TMT为代表的数字经济】 当前主要的争议问题在于:二季度坚持产业主题投资OR转型PEG景气投资?我们客观承认本次AI数字经济交易热度相对偏高,1浪出现高位调整的可能性在上升。而同时依旧坚定“AI+数字经济2-3年周期看好,存在1浪调整可能但中期向上趋势不改”的判断。面向4月年报一季报披露期,从历史经验看,4月A股定价过程中景气和基
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深度复盘启示录:2000年以来的四轮医药牛市行情
作者: 陈梦洁 复盘2000年以来的四轮医药牛市行情 2000年以来医药行业经历了四轮较为完整的牛市行情,分别是:06-07年的大盘牛、09-10年的新医改牛、13-15年的创新牛和19-20年的蓝筹疫情牛。从相对大盘走势看,仅06-07年未取得超额收益,尤其是新医改之后,行业不断进行改革创新和结构升级,医药板块获得了长周期维度下不错的收益,整体呈现牛长熊短的特征,是A股长期走势较为稳健的板块之一。 历次医药牛市行情的驱动因素有哪些? 政策改革指引发展格局。医药行业兼具民生和经济发展属性,强政策
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“AI奇点时刻”系列(五):策略对话传媒,迎接新一轮场景革命
作者:戴康,旷实,叶敏婷 引言:我们自23.3.2持续九篇报告推荐数字经济机遇,判断AI的“奇点时刻”已经到来,将贯穿23年投资机遇。广发传媒互联网组自23.2.8连续26篇报告持续追踪AI+&数字经济产业动向,持续看好AI+行情下,新一轮场景革命带来的传媒互联网板块发展机遇。本篇我们联合广发传媒,以问答形式全面解析AI主线中的传媒行业投资机会。 策略:把握“造风者”红利,迎接新一轮场景革命。(1)短期视角:传媒兼具盈利预期高弹性(△g)、低估值、筹码结构干净三重属性;(2)中期视角:新能源车、
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半导体行业“AI革命”模拟&接口篇:配套核心计算,量价齐升(
作者:郑震湘,佘凌星 多相电源为CPU供电核心。服务器内存、部分芯片组采用单相供电,而CPU/GPU由于功耗巨大,须采用多相供电保证其稳定工作。计算力系数字经济时代的核心生产力;云计算、人工智能、自动驾驶等应用,对核心处理器XPU(CPU、GPU、DPU、AI等)的算力要求越来越高,使这些主芯片对供电的要求越来越严苛,特别是中高端的XPU处理器,需要更多相数、多路输出、多种协议的电源管理芯片。典型的单相开关供电电路通常由PWM控制器((Pulse Width Modulation)控制器)、电感
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中国产业转移的三点现实(民生)
作者: 周君芝 中国企业出海行为越发频繁,跨境生产开始进入出口企业的视野。将调研结果与宏观分析相结合,我们聚焦三个问题,以期反映更多中国产业转移现实。 中国产业转移主要流向哪些国家,产业转移基于哪些动机,当下中国产业转移发展至哪个阶段? 中国产业转移主要存在两大动机 出口企业调研反馈,当前中国企业开展产业转移,布局跨境生产主要基于两大动机。 一,追求低端成本。越南、泰国、印尼、柬埔寨等东盟国家劳动力成本低,劳动人口偏年轻,廉价劳动力优势明显。中国企业在东盟资建厂能够节约生产成本。 二,规避贸易摩
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传媒行业深度报告:从移动互联网到AI+,站在新一轮技术革命拐
作者:钱熠然 报告摘要: 行情如何演绎?1)拔估值阶段:在产业/中观数据/业绩兑现之前的“真空期”,股价上行主要来自于估值的提升,其背后是新技术/产品的出现与政策的刺激;2)产业趋势验证阶段:产业趋势及时跟进确认高景气是行情延续的关键驱动因素;3)业绩兑现阶段:实现由“拔估值”转向“戴维斯双击”,业绩落地更快、表现更好的板块、标的在上涨过程中能够获取更高的超额收益;4)期间调整阶段:进入业绩消化期后,交易偏好更重视基本面,其中业绩较好细分板块期间的稳健程度好于业绩较差的,板块龙头表现相对较好。
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“AI奇点时刻”系列(八):业绩印证,AI行情接力棒(广发)
作者:韦冀星,李学伟,戴康 我们自23.3.2持续十二篇报告推荐数字经济AI机遇,判断AI的“奇点时刻”已经到来,将贯穿23年投资机遇!其中详细梳理数字经济“三大预期差→三大趋势→三大投资线索”、数据要素&数字基建两大基石,数字经济“位置感”;对于AI浪潮以及由AI引发第四次场景革命等。在《与风共舞:从经典科技牛看AI浪潮》、《“AI+”堪比13年的“移动互联网+”》等进一步深度挖掘“AI+”与13年“移动互联网+”的异同,从策略视角自上而下理解本轮“AI+”的行情。并与电子、计算机、传媒、通信
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半导体行业:存储周期底部渐明,AI时代揭开新序章(信达)
作者:莫文宇 存储市场通常3-4年一个波动周期,根据历史规律,当前或处于周期底部。全球存储芯片市场空间大,为集成电路第二大细分市场。根据WSTS数据,全球集成电路细分市场周期具有相似的波动性,而其中存储芯片市场的弹性更大,本轮周期的市场规模增速顶部出现在2021年,2022年开始出现规模下滑,从历史经验来看,当前或处于周期底部位置。通过复盘此前三轮周期的影响因素,我们提炼出存储周期的研究框架,同时从两个重要指标来判断周期位置:1)从全球存储龙头2023年的资本开支计划来看,除三星外,其他几大家均
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半导体行业:存算一体,继CPU、GPU架构之后的算力架构“第
作者:吴文吉 存算一体:解决冯·诺依曼计算架构瓶颈。 算力需求的指数级增长驱动大算力与大模型计算的瓶颈(带宽低、时延长、功耗高)亟待解决。在深度学习中,数据移动大量且频繁地存在于计算单元与存储单元之间,由于数据在CPU或GPU中频繁高速传递,整个过程的无用能耗大概在60%-90%;同时由于外部DRAM的运行速度远远小于CPU或GPU的运算速度,冯·诺依曼架构也受到传输带宽瓶颈的限制(常称:存储墙瓶颈),因此系统的运算效率大打折扣。计算架构演进道阻且长,存算一体呼之欲出。 存算一体:继CPU、GP
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金属新材料行业:碳化硅,第三代半导体之星(浙商)
作者:施毅 投资要点 耐高温高压高频,碳化硅电气性能优异 碳化硅作为第三代宽禁带半导体材料的代表,在禁带宽度、击穿电场、热导率、电子饱和速率等指标具有显著优势,可满足现代工业对高功率、高电压、高频率的需求,主要被用于制作高速、高频、大功率及发光电子元器件,下游应用领域包括智能电网、新能源汽车、光伏风电、5G通信等。 工艺难度大幅增加,长晶环节是瓶颈 碳化硅制造工艺具有高技术壁垒,衬底长晶存在条件控制严、长晶速度慢、晶型要求高三大技术难点,而加工难度大带来的低产品良率导致碳化硅成本高;外延的厚度和
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TMT崛起系列:AI算力新周期,处理器、存储、网络带宽(国金
作者:艾熊峰,樊志远 一、AI基础层建设驱动半导体崛起 AI的发展离不开三个关键要素:数据、算法和算力,当前AI算力军备竞赛已经开启。处理器、存储和网络带宽是AI算力需求中最为重要的三个核心要素。1)处理器领域,ChatGPT大模型至少需要7k-1W颗英伟达A100的GPU,随着训练天数的缩短对GPU卡的需求量也将持续增加;2)存储领域,“算”与“存”分不开,算力基于数据,数据需求存储,随着算力的提升,数据量将呈指数级成长,对应对存储容量带来大量的需求,也将对存储芯片带来爆发式增长,从现有的能看
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半导体行业电子复苏系列:AI和半导体周期共振,业绩估值双升(
作者: 许兴军 ,王亮 ,耿正 核心观点: 半导体行业周期框架:三重周期的嵌套。22年我们发布报告将半导体周期拆解为三重基本周期的嵌套:产品周期(需求端)、资本支出/产能周期(供给端)、库存周期(供需关系)。本文主要针对三重周期的最新变化状态、发展趋势及其对行业未来的积极影响进行分析。 周期底部信号明确,行业复苏在即。产品周期:23Q1,终端需求触底复苏的信号初显端倪。产能周期:23Q1,下游需求分化、行业库存调整和淡季影响,晶圆产线产能利用率见底。产线产能利用率的松动和空置产能的增加,有望推动
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汽车行业深度:2023上海车展,见微知著,拥抱汽车行业新时代
作者:崔琰 第二十届上海国际汽车工业展览会车展将于4月18日至4月27日于国家会展中心(上海)举行。 主要观点: 2023上海车展:拥抱汽车行业新时代 2023年上海国际车展以“拥抱汽车行业新时代”为主题,将更深度探寻汽车产业低碳转型实施路径;更聚焦打造优化产业链供应链布局的交流合作平台;更直观展现汽车文化与时尚元素交融带来的感官冲击;更着力构建以科技创新和融合创新为核心驱动的汽车产业生态圈,链接世界,跨界协作,描绘未来汽车给人们生活带来的无限可能。车展将于国家会展中心(上海)举行,历时10天,
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计算机行业:Auto GPT横空出世,力推算力设施(华西)
作者:刘泽晶 Auto GPT,下一个更强大的AI工具。Auto GPT区别于传统GPT,可在没有任何用户指导的情况下搜索互联网和执行保存文件等操作的能力。AutoGPT可理解成为一个组织多模的机器人,用户给它分配一个任务,它会想出一个计划来完成它。其强大的背后有四点原因,分别是架构、自主迭代、内存管理和多功能性;Auto GPT功能强大,且以惊人的方式被使用,例如帮助客户完成代办事项、生成市场调研报告、创建应用程序、文本直接生成、生活助手等,但目前仍有不足,陷入死循环的原因我们认为是Auto
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工业金属行业深度系列之铜:蓄势待发正当时(方正)
作者:杨鸣龙 供给端铜矿供给增速放缓,冶炼端干扰不断。受大型铜矿发现减少、矿山开发的长周期存在诸多不确定性、矿石品位下降以及全球主要铜企资本支出下降等因素的制约,新增铜矿释放或在2023年见顶,2023-2025年矿端供应增量将逐步下滑。我们预测2023-2025年全球铜矿产量2286.2/2321.8/2348.2万吨。2022年冶炼环节紧张,造成冶炼产能增量与铜精矿产能增量不匹配。由于部分产能退出以及停产等因素影响,冶炼环节特别是粗炼环节紧张,造成铜精矿无法有效转化为精炼铜。预计2023年国
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2023年选赛道:千万别轻视医药(安信)
作者:林荣雄,马帅 【产业赛道观点:当前市场投资主线已经明确:大盘价值+小盘成长,呼应我们的核心资产投资和产业主题投资。大盘价值就是白酒+低估值央企蓝筹;小盘成长就是以TMT为代表的数字经济】 当前主要的争议问题在于:二季度坚持产业主题投资OR转型PEG景气投资?我们客观承认本次AI数字经济交易热度相对偏高,1浪出现高位调整的可能性在上升。而同时依旧坚定“AI+数字经济2-3年周期看好,存在1浪调整可能但中期向上趋势不改”的判断。面向4月年报一季报披露期,从历史经验看,4月A股定价过程中景气和基
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深度复盘启示录:2000年以来的四轮医药牛市行情
作者: 陈梦洁 复盘2000年以来的四轮医药牛市行情 2000年以来医药行业经历了四轮较为完整的牛市行情,分别是:06-07年的大盘牛、09-10年的新医改牛、13-15年的创新牛和19-20年的蓝筹疫情牛。从相对大盘走势看,仅06-07年未取得超额收益,尤其是新医改之后,行业不断进行改革创新和结构升级,医药板块获得了长周期维度下不错的收益,整体呈现牛长熊短的特征,是A股长期走势较为稳健的板块之一。 历次医药牛市行情的驱动因素有哪些? 政策改革指引发展格局。医药行业兼具民生和经济发展属性,强政策
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作者:戴康,旷实,叶敏婷 引言:我们自23.3.2持续九篇报告推荐数字经济机遇,判断AI的“奇点时刻”已经到来,将贯穿23年投资机遇。广发传媒互联网组自23.2.8连续26篇报告持续追踪AI+&数字经济产业动向,持续看好AI+行情下,新一轮场景革命带来的传媒互联网板块发展机遇。本篇我们联合广发传媒,以问答形式全面解析AI主线中的传媒行业投资机会。 策略:把握“造风者”红利,迎接新一轮场景革命。(1)短期视角:传媒兼具盈利预期高弹性(△g)、低估值、筹码结构干净三重属性;(2)中期视角:新能源车、
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半导体行业“AI革命”模拟&接口篇:配套核心计算,量价齐升(
作者:郑震湘,佘凌星 多相电源为CPU供电核心。服务器内存、部分芯片组采用单相供电,而CPU/GPU由于功耗巨大,须采用多相供电保证其稳定工作。计算力系数字经济时代的核心生产力;云计算、人工智能、自动驾驶等应用,对核心处理器XPU(CPU、GPU、DPU、AI等)的算力要求越来越高,使这些主芯片对供电的要求越来越严苛,特别是中高端的XPU处理器,需要更多相数、多路输出、多种协议的电源管理芯片。典型的单相开关供电电路通常由PWM控制器((Pulse Width Modulation)控制器)、电感
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作者: 周君芝 中国企业出海行为越发频繁,跨境生产开始进入出口企业的视野。将调研结果与宏观分析相结合,我们聚焦三个问题,以期反映更多中国产业转移现实。 中国产业转移主要流向哪些国家,产业转移基于哪些动机,当下中国产业转移发展至哪个阶段? 中国产业转移主要存在两大动机 出口企业调研反馈,当前中国企业开展产业转移,布局跨境生产主要基于两大动机。 一,追求低端成本。越南、泰国、印尼、柬埔寨等东盟国家劳动力成本低,劳动人口偏年轻,廉价劳动力优势明显。中国企业在东盟资建厂能够节约生产成本。 二,规避贸易摩
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“AI奇点时刻”系列(八):业绩印证,AI行情接力棒(广发)
作者:韦冀星,李学伟,戴康 我们自23.3.2持续十二篇报告推荐数字经济AI机遇,判断AI的“奇点时刻”已经到来,将贯穿23年投资机遇!其中详细梳理数字经济“三大预期差→三大趋势→三大投资线索”、数据要素&数字基建两大基石,数字经济“位置感”;对于AI浪潮以及由AI引发第四次场景革命等。在《与风共舞:从经典科技牛看AI浪潮》、《“AI+”堪比13年的“移动互联网+”》等进一步深度挖掘“AI+”与13年“移动互联网+”的异同,从策略视角自上而下理解本轮“AI+”的行情。并与电子、计算机、传媒、通信
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半导体行业:存储周期底部渐明,AI时代揭开新序章(信达)
作者:莫文宇 存储市场通常3-4年一个波动周期,根据历史规律,当前或处于周期底部。全球存储芯片市场空间大,为集成电路第二大细分市场。根据WSTS数据,全球集成电路细分市场周期具有相似的波动性,而其中存储芯片市场的弹性更大,本轮周期的市场规模增速顶部出现在2021年,2022年开始出现规模下滑,从历史经验来看,当前或处于周期底部位置。通过复盘此前三轮周期的影响因素,我们提炼出存储周期的研究框架,同时从两个重要指标来判断周期位置:1)从全球存储龙头2023年的资本开支计划来看,除三星外,其他几大家均
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半导体行业:存算一体,继CPU、GPU架构之后的算力架构“第
作者:吴文吉 存算一体:解决冯·诺依曼计算架构瓶颈。 算力需求的指数级增长驱动大算力与大模型计算的瓶颈(带宽低、时延长、功耗高)亟待解决。在深度学习中,数据移动大量且频繁地存在于计算单元与存储单元之间,由于数据在CPU或GPU中频繁高速传递,整个过程的无用能耗大概在60%-90%;同时由于外部DRAM的运行速度远远小于CPU或GPU的运算速度,冯·诺依曼架构也受到传输带宽瓶颈的限制(常称:存储墙瓶颈),因此系统的运算效率大打折扣。计算架构演进道阻且长,存算一体呼之欲出。 存算一体:继CPU、GP
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金属新材料行业:碳化硅,第三代半导体之星(浙商)
作者:施毅 投资要点 耐高温高压高频,碳化硅电气性能优异 碳化硅作为第三代宽禁带半导体材料的代表,在禁带宽度、击穿电场、热导率、电子饱和速率等指标具有显著优势,可满足现代工业对高功率、高电压、高频率的需求,主要被用于制作高速、高频、大功率及发光电子元器件,下游应用领域包括智能电网、新能源汽车、光伏风电、5G通信等。 工艺难度大幅增加,长晶环节是瓶颈 碳化硅制造工艺具有高技术壁垒,衬底长晶存在条件控制严、长晶速度慢、晶型要求高三大技术难点,而加工难度大带来的低产品良率导致碳化硅成本高;外延的厚度和
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TMT崛起系列:AI算力新周期,处理器、存储、网络带宽(国金
作者:艾熊峰,樊志远 一、AI基础层建设驱动半导体崛起 AI的发展离不开三个关键要素:数据、算法和算力,当前AI算力军备竞赛已经开启。处理器、存储和网络带宽是AI算力需求中最为重要的三个核心要素。1)处理器领域,ChatGPT大模型至少需要7k-1W颗英伟达A100的GPU,随着训练天数的缩短对GPU卡的需求量也将持续增加;2)存储领域,“算”与“存”分不开,算力基于数据,数据需求存储,随着算力的提升,数据量将呈指数级成长,对应对存储容量带来大量的需求,也将对存储芯片带来爆发式增长,从现有的能看
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半导体行业电子复苏系列:AI和半导体周期共振,业绩估值双升(
作者: 许兴军 ,王亮 ,耿正 核心观点: 半导体行业周期框架:三重周期的嵌套。22年我们发布报告将半导体周期拆解为三重基本周期的嵌套:产品周期(需求端)、资本支出/产能周期(供给端)、库存周期(供需关系)。本文主要针对三重周期的最新变化状态、发展趋势及其对行业未来的积极影响进行分析。 周期底部信号明确,行业复苏在即。产品周期:23Q1,终端需求触底复苏的信号初显端倪。产能周期:23Q1,下游需求分化、行业库存调整和淡季影响,晶圆产线产能利用率见底。产线产能利用率的松动和空置产能的增加,有望推动
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汽车行业深度:2023上海车展,见微知著,拥抱汽车行业新时代
作者:崔琰 第二十届上海国际汽车工业展览会车展将于4月18日至4月27日于国家会展中心(上海)举行。 主要观点: 2023上海车展:拥抱汽车行业新时代 2023年上海国际车展以“拥抱汽车行业新时代”为主题,将更深度探寻汽车产业低碳转型实施路径;更聚焦打造优化产业链供应链布局的交流合作平台;更直观展现汽车文化与时尚元素交融带来的感官冲击;更着力构建以科技创新和融合创新为核心驱动的汽车产业生态圈,链接世界,跨界协作,描绘未来汽车给人们生活带来的无限可能。车展将于国家会展中心(上海)举行,历时10天,
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计算机行业:Auto GPT横空出世,力推算力设施(华西)
作者:刘泽晶 Auto GPT,下一个更强大的AI工具。Auto GPT区别于传统GPT,可在没有任何用户指导的情况下搜索互联网和执行保存文件等操作的能力。AutoGPT可理解成为一个组织多模的机器人,用户给它分配一个任务,它会想出一个计划来完成它。其强大的背后有四点原因,分别是架构、自主迭代、内存管理和多功能性;Auto GPT功能强大,且以惊人的方式被使用,例如帮助客户完成代办事项、生成市场调研报告、创建应用程序、文本直接生成、生活助手等,但目前仍有不足,陷入死循环的原因我们认为是Auto
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工业金属行业深度系列之铜:蓄势待发正当时(方正)
作者:杨鸣龙 供给端铜矿供给增速放缓,冶炼端干扰不断。受大型铜矿发现减少、矿山开发的长周期存在诸多不确定性、矿石品位下降以及全球主要铜企资本支出下降等因素的制约,新增铜矿释放或在2023年见顶,2023-2025年矿端供应增量将逐步下滑。我们预测2023-2025年全球铜矿产量2286.2/2321.8/2348.2万吨。2022年冶炼环节紧张,造成冶炼产能增量与铜精矿产能增量不匹配。由于部分产能退出以及停产等因素影响,冶炼环节特别是粗炼环节紧张,造成铜精矿无法有效转化为精炼铜。预计2023年国
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2023年选赛道:千万别轻视医药(安信)
作者:林荣雄,马帅 【产业赛道观点:当前市场投资主线已经明确:大盘价值+小盘成长,呼应我们的核心资产投资和产业主题投资。大盘价值就是白酒+低估值央企蓝筹;小盘成长就是以TMT为代表的数字经济】 当前主要的争议问题在于:二季度坚持产业主题投资OR转型PEG景气投资?我们客观承认本次AI数字经济交易热度相对偏高,1浪出现高位调整的可能性在上升。而同时依旧坚定“AI+数字经济2-3年周期看好,存在1浪调整可能但中期向上趋势不改”的判断。面向4月年报一季报披露期,从历史经验看,4月A股定价过程中景气和基
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深度复盘启示录:2000年以来的四轮医药牛市行情
作者: 陈梦洁 复盘2000年以来的四轮医药牛市行情 2000年以来医药行业经历了四轮较为完整的牛市行情,分别是:06-07年的大盘牛、09-10年的新医改牛、13-15年的创新牛和19-20年的蓝筹疫情牛。从相对大盘走势看,仅06-07年未取得超额收益,尤其是新医改之后,行业不断进行改革创新和结构升级,医药板块获得了长周期维度下不错的收益,整体呈现牛长熊短的特征,是A股长期走势较为稳健的板块之一。 历次医药牛市行情的驱动因素有哪些? 政策改革指引发展格局。医药行业兼具民生和经济发展属性,强政策
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“AI奇点时刻”系列(五):策略对话传媒,迎接新一轮场景革命
作者:戴康,旷实,叶敏婷 引言:我们自23.3.2持续九篇报告推荐数字经济机遇,判断AI的“奇点时刻”已经到来,将贯穿23年投资机遇。广发传媒互联网组自23.2.8连续26篇报告持续追踪AI+&数字经济产业动向,持续看好AI+行情下,新一轮场景革命带来的传媒互联网板块发展机遇。本篇我们联合广发传媒,以问答形式全面解析AI主线中的传媒行业投资机会。 策略:把握“造风者”红利,迎接新一轮场景革命。(1)短期视角:传媒兼具盈利预期高弹性(△g)、低估值、筹码结构干净三重属性;(2)中期视角:新能源车、
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半导体行业“AI革命”模拟&接口篇:配套核心计算,量价齐升(
作者:郑震湘,佘凌星 多相电源为CPU供电核心。服务器内存、部分芯片组采用单相供电,而CPU/GPU由于功耗巨大,须采用多相供电保证其稳定工作。计算力系数字经济时代的核心生产力;云计算、人工智能、自动驾驶等应用,对核心处理器XPU(CPU、GPU、DPU、AI等)的算力要求越来越高,使这些主芯片对供电的要求越来越严苛,特别是中高端的XPU处理器,需要更多相数、多路输出、多种协议的电源管理芯片。典型的单相开关供电电路通常由PWM控制器((Pulse Width Modulation)控制器)、电感
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中国产业转移的三点现实(民生)
作者: 周君芝 中国企业出海行为越发频繁,跨境生产开始进入出口企业的视野。将调研结果与宏观分析相结合,我们聚焦三个问题,以期反映更多中国产业转移现实。 中国产业转移主要流向哪些国家,产业转移基于哪些动机,当下中国产业转移发展至哪个阶段? 中国产业转移主要存在两大动机 出口企业调研反馈,当前中国企业开展产业转移,布局跨境生产主要基于两大动机。 一,追求低端成本。越南、泰国、印尼、柬埔寨等东盟国家劳动力成本低,劳动人口偏年轻,廉价劳动力优势明显。中国企业在东盟资建厂能够节约生产成本。 二,规避贸易摩
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传媒行业深度报告:从移动互联网到AI+,站在新一轮技术革命拐
作者:钱熠然 报告摘要: 行情如何演绎?1)拔估值阶段:在产业/中观数据/业绩兑现之前的“真空期”,股价上行主要来自于估值的提升,其背后是新技术/产品的出现与政策的刺激;2)产业趋势验证阶段:产业趋势及时跟进确认高景气是行情延续的关键驱动因素;3)业绩兑现阶段:实现由“拔估值”转向“戴维斯双击”,业绩落地更快、表现更好的板块、标的在上涨过程中能够获取更高的超额收益;4)期间调整阶段:进入业绩消化期后,交易偏好更重视基本面,其中业绩较好细分板块期间的稳健程度好于业绩较差的,板块龙头表现相对较好。
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“AI奇点时刻”系列(八):业绩印证,AI行情接力棒(广发)
作者:韦冀星,李学伟,戴康 我们自23.3.2持续十二篇报告推荐数字经济AI机遇,判断AI的“奇点时刻”已经到来,将贯穿23年投资机遇!其中详细梳理数字经济“三大预期差→三大趋势→三大投资线索”、数据要素&数字基建两大基石,数字经济“位置感”;对于AI浪潮以及由AI引发第四次场景革命等。在《与风共舞:从经典科技牛看AI浪潮》、《“AI+”堪比13年的“移动互联网+”》等进一步深度挖掘“AI+”与13年“移动互联网+”的异同,从策略视角自上而下理解本轮“AI+”的行情。并与电子、计算机、传媒、通信
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半导体行业:存储周期底部渐明,AI时代揭开新序章(信达)
作者:莫文宇 存储市场通常3-4年一个波动周期,根据历史规律,当前或处于周期底部。全球存储芯片市场空间大,为集成电路第二大细分市场。根据WSTS数据,全球集成电路细分市场周期具有相似的波动性,而其中存储芯片市场的弹性更大,本轮周期的市场规模增速顶部出现在2021年,2022年开始出现规模下滑,从历史经验来看,当前或处于周期底部位置。通过复盘此前三轮周期的影响因素,我们提炼出存储周期的研究框架,同时从两个重要指标来判断周期位置:1)从全球存储龙头2023年的资本开支计划来看,除三星外,其他几大家均
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半导体行业:存算一体,继CPU、GPU架构之后的算力架构“第
作者:吴文吉 存算一体:解决冯·诺依曼计算架构瓶颈。 算力需求的指数级增长驱动大算力与大模型计算的瓶颈(带宽低、时延长、功耗高)亟待解决。在深度学习中,数据移动大量且频繁地存在于计算单元与存储单元之间,由于数据在CPU或GPU中频繁高速传递,整个过程的无用能耗大概在60%-90%;同时由于外部DRAM的运行速度远远小于CPU或GPU的运算速度,冯·诺依曼架构也受到传输带宽瓶颈的限制(常称:存储墙瓶颈),因此系统的运算效率大打折扣。计算架构演进道阻且长,存算一体呼之欲出。 存算一体:继CPU、GP
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金属新材料行业:碳化硅,第三代半导体之星(浙商)
作者:施毅 投资要点 耐高温高压高频,碳化硅电气性能优异 碳化硅作为第三代宽禁带半导体材料的代表,在禁带宽度、击穿电场、热导率、电子饱和速率等指标具有显著优势,可满足现代工业对高功率、高电压、高频率的需求,主要被用于制作高速、高频、大功率及发光电子元器件,下游应用领域包括智能电网、新能源汽车、光伏风电、5G通信等。 工艺难度大幅增加,长晶环节是瓶颈 碳化硅制造工艺具有高技术壁垒,衬底长晶存在条件控制严、长晶速度慢、晶型要求高三大技术难点,而加工难度大带来的低产品良率导致碳化硅成本高;外延的厚度和
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TMT崛起系列:AI算力新周期,处理器、存储、网络带宽(国金
作者:艾熊峰,樊志远 一、AI基础层建设驱动半导体崛起 AI的发展离不开三个关键要素:数据、算法和算力,当前AI算力军备竞赛已经开启。处理器、存储和网络带宽是AI算力需求中最为重要的三个核心要素。1)处理器领域,ChatGPT大模型至少需要7k-1W颗英伟达A100的GPU,随着训练天数的缩短对GPU卡的需求量也将持续增加;2)存储领域,“算”与“存”分不开,算力基于数据,数据需求存储,随着算力的提升,数据量将呈指数级成长,对应对存储容量带来大量的需求,也将对存储芯片带来爆发式增长,从现有的能看
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半导体行业电子复苏系列:AI和半导体周期共振,业绩估值双升(
作者: 许兴军 ,王亮 ,耿正 核心观点: 半导体行业周期框架:三重周期的嵌套。22年我们发布报告将半导体周期拆解为三重基本周期的嵌套:产品周期(需求端)、资本支出/产能周期(供给端)、库存周期(供需关系)。本文主要针对三重周期的最新变化状态、发展趋势及其对行业未来的积极影响进行分析。 周期底部信号明确,行业复苏在即。产品周期:23Q1,终端需求触底复苏的信号初显端倪。产能周期:23Q1,下游需求分化、行业库存调整和淡季影响,晶圆产线产能利用率见底。产线产能利用率的松动和空置产能的增加,有望推动
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汽车行业深度:2023上海车展,见微知著,拥抱汽车行业新时代
作者:崔琰 第二十届上海国际汽车工业展览会车展将于4月18日至4月27日于国家会展中心(上海)举行。 主要观点: 2023上海车展:拥抱汽车行业新时代 2023年上海国际车展以“拥抱汽车行业新时代”为主题,将更深度探寻汽车产业低碳转型实施路径;更聚焦打造优化产业链供应链布局的交流合作平台;更直观展现汽车文化与时尚元素交融带来的感官冲击;更着力构建以科技创新和融合创新为核心驱动的汽车产业生态圈,链接世界,跨界协作,描绘未来汽车给人们生活带来的无限可能。车展将于国家会展中心(上海)举行,历时10天,
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计算机行业:Auto GPT横空出世,力推算力设施(华西)
作者:刘泽晶 Auto GPT,下一个更强大的AI工具。Auto GPT区别于传统GPT,可在没有任何用户指导的情况下搜索互联网和执行保存文件等操作的能力。AutoGPT可理解成为一个组织多模的机器人,用户给它分配一个任务,它会想出一个计划来完成它。其强大的背后有四点原因,分别是架构、自主迭代、内存管理和多功能性;Auto GPT功能强大,且以惊人的方式被使用,例如帮助客户完成代办事项、生成市场调研报告、创建应用程序、文本直接生成、生活助手等,但目前仍有不足,陷入死循环的原因我们认为是Auto
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工业金属行业深度系列之铜:蓄势待发正当时(方正)
作者:杨鸣龙 供给端铜矿供给增速放缓,冶炼端干扰不断。受大型铜矿发现减少、矿山开发的长周期存在诸多不确定性、矿石品位下降以及全球主要铜企资本支出下降等因素的制约,新增铜矿释放或在2023年见顶,2023-2025年矿端供应增量将逐步下滑。我们预测2023-2025年全球铜矿产量2286.2/2321.8/2348.2万吨。2022年冶炼环节紧张,造成冶炼产能增量与铜精矿产能增量不匹配。由于部分产能退出以及停产等因素影响,冶炼环节特别是粗炼环节紧张,造成铜精矿无法有效转化为精炼铜。预计2023年国
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2023年选赛道:千万别轻视医药(安信)
作者:林荣雄,马帅 【产业赛道观点:当前市场投资主线已经明确:大盘价值+小盘成长,呼应我们的核心资产投资和产业主题投资。大盘价值就是白酒+低估值央企蓝筹;小盘成长就是以TMT为代表的数字经济】 当前主要的争议问题在于:二季度坚持产业主题投资OR转型PEG景气投资?我们客观承认本次AI数字经济交易热度相对偏高,1浪出现高位调整的可能性在上升。而同时依旧坚定“AI+数字经济2-3年周期看好,存在1浪调整可能但中期向上趋势不改”的判断。面向4月年报一季报披露期,从历史经验看,4月A股定价过程中景气和基
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深度复盘启示录:2000年以来的四轮医药牛市行情
作者: 陈梦洁 复盘2000年以来的四轮医药牛市行情 2000年以来医药行业经历了四轮较为完整的牛市行情,分别是:06-07年的大盘牛、09-10年的新医改牛、13-15年的创新牛和19-20年的蓝筹疫情牛。从相对大盘走势看,仅06-07年未取得超额收益,尤其是新医改之后,行业不断进行改革创新和结构升级,医药板块获得了长周期维度下不错的收益,整体呈现牛长熊短的特征,是A股长期走势较为稳健的板块之一。 历次医药牛市行情的驱动因素有哪些? 政策改革指引发展格局。医药行业兼具民生和经济发展属性,强政策
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“AI奇点时刻”系列(五):策略对话传媒,迎接新一轮场景革命
作者:戴康,旷实,叶敏婷 引言:我们自23.3.2持续九篇报告推荐数字经济机遇,判断AI的“奇点时刻”已经到来,将贯穿23年投资机遇。广发传媒互联网组自23.2.8连续26篇报告持续追踪AI+&数字经济产业动向,持续看好AI+行情下,新一轮场景革命带来的传媒互联网板块发展机遇。本篇我们联合广发传媒,以问答形式全面解析AI主线中的传媒行业投资机会。 策略:把握“造风者”红利,迎接新一轮场景革命。(1)短期视角:传媒兼具盈利预期高弹性(△g)、低估值、筹码结构干净三重属性;(2)中期视角:新能源车、
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半导体行业“AI革命”模拟&接口篇:配套核心计算,量价齐升(
作者:郑震湘,佘凌星 多相电源为CPU供电核心。服务器内存、部分芯片组采用单相供电,而CPU/GPU由于功耗巨大,须采用多相供电保证其稳定工作。计算力系数字经济时代的核心生产力;云计算、人工智能、自动驾驶等应用,对核心处理器XPU(CPU、GPU、DPU、AI等)的算力要求越来越高,使这些主芯片对供电的要求越来越严苛,特别是中高端的XPU处理器,需要更多相数、多路输出、多种协议的电源管理芯片。典型的单相开关供电电路通常由PWM控制器((Pulse Width Modulation)控制器)、电感
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中国产业转移的三点现实(民生)
作者: 周君芝 中国企业出海行为越发频繁,跨境生产开始进入出口企业的视野。将调研结果与宏观分析相结合,我们聚焦三个问题,以期反映更多中国产业转移现实。 中国产业转移主要流向哪些国家,产业转移基于哪些动机,当下中国产业转移发展至哪个阶段? 中国产业转移主要存在两大动机 出口企业调研反馈,当前中国企业开展产业转移,布局跨境生产主要基于两大动机。 一,追求低端成本。越南、泰国、印尼、柬埔寨等东盟国家劳动力成本低,劳动人口偏年轻,廉价劳动力优势明显。中国企业在东盟资建厂能够节约生产成本。 二,规避贸易摩
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传媒行业深度报告:从移动互联网到AI+,站在新一轮技术革命拐
作者:钱熠然 报告摘要: 行情如何演绎?1)拔估值阶段:在产业/中观数据/业绩兑现之前的“真空期”,股价上行主要来自于估值的提升,其背后是新技术/产品的出现与政策的刺激;2)产业趋势验证阶段:产业趋势及时跟进确认高景气是行情延续的关键驱动因素;3)业绩兑现阶段:实现由“拔估值”转向“戴维斯双击”,业绩落地更快、表现更好的板块、标的在上涨过程中能够获取更高的超额收益;4)期间调整阶段:进入业绩消化期后,交易偏好更重视基本面,其中业绩较好细分板块期间的稳健程度好于业绩较差的,板块龙头表现相对较好。
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半导体行业:存储周期底部渐明,AI时代揭开新序章(信达)
作者:莫文宇 存储市场通常3-4年一个波动周期,根据历史规律,当前或处于周期底部。全球存储芯片市场空间大,为集成电路第二大细分市场。根据WSTS数据,全球集成电路细分市场周期具有相似的波动性,而其中存储芯片市场的弹性更大,本轮周期的市场规模增速顶部出现在2021年,2022年开始出现规模下滑,从历史经验来看,当前或处于周期底部位置。通过复盘此前三轮周期的影响因素,我们提炼出存储周期的研究框架,同时从两个重要指标来判断周期位置:1)从全球存储龙头2023年的资本开支计划来看,除三星外,其他几大家均
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2023-04-17 08:29:29
半导体行业:存算一体,继CPU、GPU架构之后的算力架构“第
作者:吴文吉 存算一体:解决冯·诺依曼计算架构瓶颈。 算力需求的指数级增长驱动大算力与大模型计算的瓶颈(带宽低、时延长、功耗高)亟待解决。在深度学习中,数据移动大量且频繁地存在于计算单元与存储单元之间,由于数据在CPU或GPU中频繁高速传递,整个过程的无用能耗大概在60%-90%;同时由于外部DRAM的运行速度远远小于CPU或GPU的运算速度,冯·诺依曼架构也受到传输带宽瓶颈的限制(常称:存储墙瓶颈),因此系统的运算效率大打折扣。计算架构演进道阻且长,存算一体呼之欲出。 存算一体:继CPU、GP
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恒烁股份
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2023-04-17 08:28:24
金属新材料行业:碳化硅,第三代半导体之星(浙商)
作者:施毅 投资要点 耐高温高压高频,碳化硅电气性能优异 碳化硅作为第三代宽禁带半导体材料的代表,在禁带宽度、击穿电场、热导率、电子饱和速率等指标具有显著优势,可满足现代工业对高功率、高电压、高频率的需求,主要被用于制作高速、高频、大功率及发光电子元器件,下游应用领域包括智能电网、新能源汽车、光伏风电、5G通信等。 工艺难度大幅增加,长晶环节是瓶颈 碳化硅制造工艺具有高技术壁垒,衬底长晶存在条件控制严、长晶速度慢、晶型要求高三大技术难点,而加工难度大带来的低产品良率导致碳化硅成本高;外延的厚度和
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合盛硅业
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2023-04-17 08:27:20
TMT崛起系列:AI算力新周期,处理器、存储、网络带宽(国金
作者:艾熊峰,樊志远 一、AI基础层建设驱动半导体崛起 AI的发展离不开三个关键要素:数据、算法和算力,当前AI算力军备竞赛已经开启。处理器、存储和网络带宽是AI算力需求中最为重要的三个核心要素。1)处理器领域,ChatGPT大模型至少需要7k-1W颗英伟达A100的GPU,随着训练天数的缩短对GPU卡的需求量也将持续增加;2)存储领域,“算”与“存”分不开,算力基于数据,数据需求存储,随着算力的提升,数据量将呈指数级成长,对应对存储容量带来大量的需求,也将对存储芯片带来爆发式增长,从现有的能看
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北方华创
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2023-04-17 08:26:27
半导体行业电子复苏系列:AI和半导体周期共振,业绩估值双升(
作者: 许兴军 ,王亮 ,耿正 核心观点: 半导体行业周期框架:三重周期的嵌套。22年我们发布报告将半导体周期拆解为三重基本周期的嵌套:产品周期(需求端)、资本支出/产能周期(供给端)、库存周期(供需关系)。本文主要针对三重周期的最新变化状态、发展趋势及其对行业未来的积极影响进行分析。 周期底部信号明确,行业复苏在即。产品周期:23Q1,终端需求触底复苏的信号初显端倪。产能周期:23Q1,下游需求分化、行业库存调整和淡季影响,晶圆产线产能利用率见底。产线产能利用率的松动和空置产能的增加,有望推动
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至纯科技
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2023-04-17 08:25:44
汽车行业深度:2023上海车展,见微知著,拥抱汽车行业新时代
作者:崔琰 第二十届上海国际汽车工业展览会车展将于4月18日至4月27日于国家会展中心(上海)举行。 主要观点: 2023上海车展:拥抱汽车行业新时代 2023年上海国际车展以“拥抱汽车行业新时代”为主题,将更深度探寻汽车产业低碳转型实施路径;更聚焦打造优化产业链供应链布局的交流合作平台;更直观展现汽车文化与时尚元素交融带来的感官冲击;更着力构建以科技创新和融合创新为核心驱动的汽车产业生态圈,链接世界,跨界协作,描绘未来汽车给人们生活带来的无限可能。车展将于国家会展中心(上海)举行,历时10天,
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上声电子
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2023-04-17 08:24:22
计算机行业:Auto GPT横空出世,力推算力设施(华西)
作者:刘泽晶 Auto GPT,下一个更强大的AI工具。Auto GPT区别于传统GPT,可在没有任何用户指导的情况下搜索互联网和执行保存文件等操作的能力。AutoGPT可理解成为一个组织多模的机器人,用户给它分配一个任务,它会想出一个计划来完成它。其强大的背后有四点原因,分别是架构、自主迭代、内存管理和多功能性;Auto GPT功能强大,且以惊人的方式被使用,例如帮助客户完成代办事项、生成市场调研报告、创建应用程序、文本直接生成、生活助手等,但目前仍有不足,陷入死循环的原因我们认为是Auto
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浪潮信息
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2023-04-17 08:23:28
工业金属行业深度系列之铜:蓄势待发正当时(方正)
作者:杨鸣龙 供给端铜矿供给增速放缓,冶炼端干扰不断。受大型铜矿发现减少、矿山开发的长周期存在诸多不确定性、矿石品位下降以及全球主要铜企资本支出下降等因素的制约,新增铜矿释放或在2023年见顶,2023-2025年矿端供应增量将逐步下滑。我们预测2023-2025年全球铜矿产量2286.2/2321.8/2348.2万吨。2022年冶炼环节紧张,造成冶炼产能增量与铜精矿产能增量不匹配。由于部分产能退出以及停产等因素影响,冶炼环节特别是粗炼环节紧张,造成铜精矿无法有效转化为精炼铜。预计2023年国
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江西铜业
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2023-04-14 06:32:33
2023年选赛道:千万别轻视医药(安信)
作者:林荣雄,马帅 【产业赛道观点:当前市场投资主线已经明确:大盘价值+小盘成长,呼应我们的核心资产投资和产业主题投资。大盘价值就是白酒+低估值央企蓝筹;小盘成长就是以TMT为代表的数字经济】 当前主要的争议问题在于:二季度坚持产业主题投资OR转型PEG景气投资?我们客观承认本次AI数字经济交易热度相对偏高,1浪出现高位调整的可能性在上升。而同时依旧坚定“AI+数字经济2-3年周期看好,存在1浪调整可能但中期向上趋势不改”的判断。面向4月年报一季报披露期,从历史经验看,4月A股定价过程中景气和基
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美迪西
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深度复盘启示录:2000年以来的四轮医药牛市行情
作者: 陈梦洁 复盘2000年以来的四轮医药牛市行情 2000年以来医药行业经历了四轮较为完整的牛市行情,分别是:06-07年的大盘牛、09-10年的新医改牛、13-15年的创新牛和19-20年的蓝筹疫情牛。从相对大盘走势看,仅06-07年未取得超额收益,尤其是新医改之后,行业不断进行改革创新和结构升级,医药板块获得了长周期维度下不错的收益,整体呈现牛长熊短的特征,是A股长期走势较为稳健的板块之一。 历次医药牛市行情的驱动因素有哪些? 政策改革指引发展格局。医药行业兼具民生和经济发展属性,强政策
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华兰生物
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大参林
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2023-04-14 06:27:00
“AI奇点时刻”系列(五):策略对话传媒,迎接新一轮场景革命
作者:戴康,旷实,叶敏婷 引言:我们自23.3.2持续九篇报告推荐数字经济机遇,判断AI的“奇点时刻”已经到来,将贯穿23年投资机遇。广发传媒互联网组自23.2.8连续26篇报告持续追踪AI+&数字经济产业动向,持续看好AI+行情下,新一轮场景革命带来的传媒互联网板块发展机遇。本篇我们联合广发传媒,以问答形式全面解析AI主线中的传媒行业投资机会。 策略:把握“造风者”红利,迎接新一轮场景革命。(1)短期视角:传媒兼具盈利预期高弹性(△g)、低估值、筹码结构干净三重属性;(2)中期视角:新能源车、
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昆仑万维
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2023-04-12 08:45:13
半导体行业“AI革命”模拟&接口篇:配套核心计算,量价齐升(
作者:郑震湘,佘凌星 多相电源为CPU供电核心。服务器内存、部分芯片组采用单相供电,而CPU/GPU由于功耗巨大,须采用多相供电保证其稳定工作。计算力系数字经济时代的核心生产力;云计算、人工智能、自动驾驶等应用,对核心处理器XPU(CPU、GPU、DPU、AI等)的算力要求越来越高,使这些主芯片对供电的要求越来越严苛,特别是中高端的XPU处理器,需要更多相数、多路输出、多种协议的电源管理芯片。典型的单相开关供电电路通常由PWM控制器((Pulse Width Modulation)控制器)、电感
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芯朋微
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中国产业转移的三点现实(民生)
作者: 周君芝 中国企业出海行为越发频繁,跨境生产开始进入出口企业的视野。将调研结果与宏观分析相结合,我们聚焦三个问题,以期反映更多中国产业转移现实。 中国产业转移主要流向哪些国家,产业转移基于哪些动机,当下中国产业转移发展至哪个阶段? 中国产业转移主要存在两大动机 出口企业调研反馈,当前中国企业开展产业转移,布局跨境生产主要基于两大动机。 一,追求低端成本。越南、泰国、印尼、柬埔寨等东盟国家劳动力成本低,劳动人口偏年轻,廉价劳动力优势明显。中国企业在东盟资建厂能够节约生产成本。 二,规避贸易摩
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中国平安
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