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2023-10-27 08:41:11
卫星互联网持续催化,中国星座未来可期(招商)
作者: 梁程加,王超,孙嘉擎 事件:卫星互联网持续催化,卫星制造及地面段基础设施有望率先受益。23/10/5 SpaceX成功执行星链G6-21任务发射,将22颗mini版二代星链卫星载荷送达预定轨道;23/10/6亚马逊首批互联网卫星拟升空,希望与Starlink抗衡;23/10/6意大利联合圣保罗银行表示将投资SapceX;23/10/7工信部拟统筹推进电信业向民间资本开放,分步骤、分阶段推进卫星互联网业务准入制度改革;23/10 SpaceX推出手机直连业务介绍;23/10/19 Spac
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2023-08-03 06:31:26
半导体行业深度(一):入空驭气奔如电,电子气体国产进程有望加
作者: 方霁 投资要点: 电子特气是工业气体的一种,规模相对不大但是对纯度、混配精度要求极高的一种高毛利率产品。工业气体主要依据纯度不同可分为大宗气体和特种气体,大宗气体主要包括空分气体(氧、氮、氩等)以及合成气体(乙炔、二氧化碳等),此类气体一般对纯度要求在4N(99.99%,一个N代表1个9)以下,主要用于冶金、化工、机械、电力、造船等传统领域。特种气体是指应用在特定细分领域的气体,纯度与混配精度是电子特种气体的两个核心指标,电子特种气体一般要求在6N以上,混配精度是气体中还需要配比特定的少
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2023-08-03 06:29:53
中国电子特气,从进口替代到供应全球(浙商)
作者:邱世梁,王华君,张杨 投资要点 电子特气:电子工业的血液,集成电路耗材中占比14% 电子特气是专用于电子领域的工业气体,参与到电子器件各生产工艺环节(如刻蚀、清洗、外延等),直接影响成品的良率及性能。2021年集成电路、显示面板、LED、光伏等下游需求占比分别43%、21%、13%、6%。北美半导体协会:电子特气是集成电路第二大耗材,成本占比14%。 电子特气市场规模较大,增速较快。预计2023年中国电子特气市场规模249亿元,预计2023-2025年行业复合增速1
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2023-08-03 06:28:52
预制菜行业:预制菜C端渗透提速,老字号餐企顺势发力(国信)
作者: 曾光,钟潇,张鲁 核心观点 中国预制菜行业拥有万亿级潜力市场,疫后C端渗透率加速提升。预制菜是餐饮工业化的产物,通过将分散的流程集中前置处理及保鲜运输以平衡效率及口味。权威机构数据显示,2022年中国预制菜规模达4196亿,19-22年CAGR近20%;2030年有望达到1.2万亿。2021年我国预制菜行业渗透率仅10-15%(美、日达60%以上),提升空间大。B端市场起步早、核心解决餐企综合成本高企痛点;C端市场尚处消费者教育初期、疫后进入发展快车道,占预制菜行业总规模17-21年从1
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2023-08-03 06:27:50
显示驱动芯片行业深度:面板复苏自下而上传导,供应链本土化势不
作者: 苏凌瑶 DDIC是显示面板的“大脑”,短期受益于行业复苏,长期受益于供应链本土化趋势。中国大陆面板厂商将资源向本土供应链倾斜的同时,中上游企业亦在积极扩产以承接转单需求。 支撑评级的要点 新技术、新应用、“OLED”对DDIC需求持续拉动。智能手机、平板、PC、电视等传统显示是DDIC的基本盘,车载显示屏、AR/VR等新型显示成为DDIC的增量市场。随着显示面板尺寸和清晰度升级,其对DDIC的数量和规格需求也在升级。相较于LCD,OLEDDDIC制程更先进,工艺难度更高。新技术、新应用、
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国海证券-8月月报:梦回519,或迎“改革牛
投资要点: 1、5月以来预期现实双弱的环境迎来破局,预期转变的关键在于改革的加力,在资本市场和实体经济上均有看点,市场有望重现改革牛,类似于1999年和2014年。 2、弱经济下指数牛的演绎,1999年519行情背景是改革与科技热潮,直接催化是关于股市发展的八点意见,主线是网络科技;2014年下半年行情背景是改革与宽松,直接催化是新国九条,主线是大蓝筹。 3、经济有望筑底反弹,库存周期对经济有支撑。需求端低点已过,金九银十决定恢复斜率。海外紧缩收尾,美联储9月暂停加息的概率较大,后
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华泰证券-策略: 券商单日大涨对A股意味着什么?
核心观点:短期波段进取,中期弹性取决于国内政策有效性、联储政策拐点上 周,上证指数放量突破,主因7.24政治局会议表述整体略超预期,房地产、资本市场、债务防风险等焦点领域均有新增表述,且会后政策小步快跑,提振市场风险偏好。复盘看,政策底后市场大概率将阶段性反弹。此外,7.28,券商单日收涨超7%,且最大龙头涨停,对于市场短期走势亦为积极信号,历史上,此后一周、一月,全A上涨概率分别为83%和89%。但行情持续性取决于前期市场压力点是否出清。本轮或与2018年末相近,趋势性行情开启需①国内稳
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信达证券-策略周观点:券商上涨的特殊意义
核心结论:历史上,熊市刚结束转换到新一轮牛熊周期初期时,券商行业大多会有一段明显的超额收益,超额幅度会高达50%左右,比如:2005年、2009年、2012年、2014年、2019年。但如果牛熊周期没转折,券商只是因为低估值+板块轮动,则超额收益幅度大多会在10%左右,比如2021年下半年-2022年的历次券商上涨均是如此。我们认为现在更接近熊转牛的初期,这一次超额收益的幅度可能会更大。近期银行板块也有所表现,短期逻辑是类似的,均是政策变化的受益板块。不过从长期来看,银行板块的beta更多来自风
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中信建投-策略:进攻,把握顺周期行情
核心观点 近期一系列政策落地,提振市场情绪。市场已基本从前期悲观中走出,北向资金大幅流入,沪深两市成交额探底回升。我们认为A股中期看依然是有利成长股的环境,但必须看到Q3顺周期机会正进一步增加。配置维度建议风格边际调增顺周期方向(高赔率+基本面企稳)+科技部分细分景气(盈利趋势确定性向上)。行业推荐:券商、保险、地产链(地产/建材/钢铁)、有色/石油、汽车(及智能驾驶)、半导体和港股互联网等。 政治局会议定调超出市场预期,资本市场信心得到显著提振。会议总体宏观政策总基调偏积极。资本市场
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2023-07-30 20:22:17
兴业证券-A股策略展望:beta行情验证后,时间与空间怎么看
一、summary beta行情验证后,时间与空间怎么看? ——7月以来,在市场一片悲观的时刻,我们一直强调随着积极信号积累、政策宽松呵护落地,悲观预期终将被修正。市场将迎来一波beta式修复行情,建议积极、乐观应对。而当前,随着政治局会议再一次提振信心,近期市场情绪显著回暖,beta修复行情已在演绎。 ——因此,往后看我们更需要思考的是,如何判断本轮行情的时间与空间?这里我们从三个维度出发,试图给出一些信号与指标: 1、国内政策宽松呵护预期升温、经济悲观预期缓解,叠加外部风险缓和,
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2023-07-30 20:21:18
平安证券-策略周报:政策信号提振市场信心
平安观点: 上周A股市场迎来触底反弹,主要源于国内政策积极信号持续释放以及缩量交易后的情绪自然修复,北上资金当周累计净流入约345亿元。结构上,顺周期行业领涨,非银金融、房地产、钢铁、建材、银行和食品饮料行业平均上涨6%-12%,TMT表现相对落后。 我们认为随着国内政策预期逐渐明朗以及外围市场压力缓解,A股有望波动修复上行。结构上,一方面建议关注政策预期改善利好的地产链、金融、大消费等顺周期板块,另一方面关注超跌板块,如业绩仍有支撑的新能源、外部约束有所缓解的创新药产业链等。 国内
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2023-07-28 08:39:36
存储行业深度:周期弹性将现,“算力+”拓展边际空间
作者: 苏凌瑶 存储板块的投资要很好的把握周期属性与成长属性,本篇中我们主要通过几大维度的数据量化目前存储行业基本面的位置。同时AI,数据中国等概念对存储技术的深化以及市场边际空间的拓展予以指引。 支撑评级的要点 供需平衡带动价格止跌,存储周期反转在即。存储是最能反映半导体景气度的细分品种,2021、2022年占据半导体产业链价值量分别约为33%、28%,在下游产品中最富弹性。根据历史经验,全球存储市场规模通常不会延续3年下跌态势,WSTS预计2024年有望企稳回升。从供给侧来看,几大原厂及渠道
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2023-07-19 06:32:21
探寻氢能的定位与发展逻辑(东方)
作者:卢日鑫,李梦强,顾高臣 核心观点 未来,由旧能源向新能源的转型将是能源系统发展的主旋律。在这一过程中,提高能源系统的灵活性,实现能源供需在时间上的匹配,以及在终端难以实现电气化的领域替代化石能源,实现深度脱碳,是转型所面临的两大重要问题。氢能的“灵活性”和“燃料/原料属性”两大特征与上述问题完美契合,在能源系统中作为一种优质的灵活性资源,以及作为终端深度脱碳的一种重要手段是氢能未来发展的重要定位。 考察氢能的发展空间,应当关注具体场景下氢能相对电力的竞争优势。在未来以电力为基础的能源系统中
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人形机器人,技术奇点时刻,新一次工业革命的开始
作者:黄麟,何家金,苏千叶 人形机器人问世多年,特斯拉+ChatGPT有望引爆。人形机器人是通过模仿人类的形态和行为设计制造出的机器人,目标辅助人类从而解放更多的生产力,从1939年电机械控制的Elektro至今已发展了84年。软件方面,ChatGPT等大语言模型在历史上首次使得AI可以理解并帮助人类,即拓宽人形机器人可应用的开发领域,硬件方面,特斯拉等科技公司的入局使得规模化效应带来的降本可期,人形机器人有望在广阔的消费市场迎来自己的iPhone时刻。 “感知-控制-执行”实现指令到执行,ZM
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半导体行业专题:破晓钟声铺浩渺,AI浪潮赋新篇,关注周期视角
作者:高宇洋,徐怡然 投资要点: 复盘半导体周期:半导体行业具备明显周期属性且与宏观经济共振。从全球半导体销售额看,1978年以来半导体产业共经历了9轮大周期,并存在大周期嵌套小周期现象。小周期长度约在4年左右,上行周期通常为2-3年,下行周期通常为1-1.5年。半导体周期与全球经济周期具有较高的相关性,行业周期波动背后本质是供需关系变化。 解构半导体周期:AI浪潮开启科技“新十年”,产能扩张减缓,库存持续去化。1)创新周期:8-10年左右,依赖于终端新技术、新代际应用的升级带动。本轮创新周期受
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卫星互联网持续催化,中国星座未来可期(招商)
作者: 梁程加,王超,孙嘉擎 事件:卫星互联网持续催化,卫星制造及地面段基础设施有望率先受益。23/10/5 SpaceX成功执行星链G6-21任务发射,将22颗mini版二代星链卫星载荷送达预定轨道;23/10/6亚马逊首批互联网卫星拟升空,希望与Starlink抗衡;23/10/6意大利联合圣保罗银行表示将投资SapceX;23/10/7工信部拟统筹推进电信业向民间资本开放,分步骤、分阶段推进卫星互联网业务准入制度改革;23/10 SpaceX推出手机直连业务介绍;23/10/19 Spac
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半导体行业深度(一):入空驭气奔如电,电子气体国产进程有望加
作者: 方霁 投资要点: 电子特气是工业气体的一种,规模相对不大但是对纯度、混配精度要求极高的一种高毛利率产品。工业气体主要依据纯度不同可分为大宗气体和特种气体,大宗气体主要包括空分气体(氧、氮、氩等)以及合成气体(乙炔、二氧化碳等),此类气体一般对纯度要求在4N(99.99%,一个N代表1个9)以下,主要用于冶金、化工、机械、电力、造船等传统领域。特种气体是指应用在特定细分领域的气体,纯度与混配精度是电子特种气体的两个核心指标,电子特种气体一般要求在6N以上,混配精度是气体中还需要配比特定的少
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中国电子特气,从进口替代到供应全球(浙商)
作者:邱世梁,王华君,张杨 投资要点 电子特气:电子工业的血液,集成电路耗材中占比14% 电子特气是专用于电子领域的工业气体,参与到电子器件各生产工艺环节(如刻蚀、清洗、外延等),直接影响成品的良率及性能。2021年集成电路、显示面板、LED、光伏等下游需求占比分别43%、21%、13%、6%。北美半导体协会:电子特气是集成电路第二大耗材,成本占比14%。 电子特气市场规模较大,增速较快。预计2023年中国电子特气市场规模249亿元,预计2023-2025年行业复合增速1
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预制菜行业:预制菜C端渗透提速,老字号餐企顺势发力(国信)
作者: 曾光,钟潇,张鲁 核心观点 中国预制菜行业拥有万亿级潜力市场,疫后C端渗透率加速提升。预制菜是餐饮工业化的产物,通过将分散的流程集中前置处理及保鲜运输以平衡效率及口味。权威机构数据显示,2022年中国预制菜规模达4196亿,19-22年CAGR近20%;2030年有望达到1.2万亿。2021年我国预制菜行业渗透率仅10-15%(美、日达60%以上),提升空间大。B端市场起步早、核心解决餐企综合成本高企痛点;C端市场尚处消费者教育初期、疫后进入发展快车道,占预制菜行业总规模17-21年从1
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显示驱动芯片行业深度:面板复苏自下而上传导,供应链本土化势不
作者: 苏凌瑶 DDIC是显示面板的“大脑”,短期受益于行业复苏,长期受益于供应链本土化趋势。中国大陆面板厂商将资源向本土供应链倾斜的同时,中上游企业亦在积极扩产以承接转单需求。 支撑评级的要点 新技术、新应用、“OLED”对DDIC需求持续拉动。智能手机、平板、PC、电视等传统显示是DDIC的基本盘,车载显示屏、AR/VR等新型显示成为DDIC的增量市场。随着显示面板尺寸和清晰度升级,其对DDIC的数量和规格需求也在升级。相较于LCD,OLEDDDIC制程更先进,工艺难度更高。新技术、新应用、
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国海证券-8月月报:梦回519,或迎“改革牛
投资要点: 1、5月以来预期现实双弱的环境迎来破局,预期转变的关键在于改革的加力,在资本市场和实体经济上均有看点,市场有望重现改革牛,类似于1999年和2014年。 2、弱经济下指数牛的演绎,1999年519行情背景是改革与科技热潮,直接催化是关于股市发展的八点意见,主线是网络科技;2014年下半年行情背景是改革与宽松,直接催化是新国九条,主线是大蓝筹。 3、经济有望筑底反弹,库存周期对经济有支撑。需求端低点已过,金九银十决定恢复斜率。海外紧缩收尾,美联储9月暂停加息的概率较大,后
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华泰证券-策略: 券商单日大涨对A股意味着什么?
核心观点:短期波段进取,中期弹性取决于国内政策有效性、联储政策拐点上 周,上证指数放量突破,主因7.24政治局会议表述整体略超预期,房地产、资本市场、债务防风险等焦点领域均有新增表述,且会后政策小步快跑,提振市场风险偏好。复盘看,政策底后市场大概率将阶段性反弹。此外,7.28,券商单日收涨超7%,且最大龙头涨停,对于市场短期走势亦为积极信号,历史上,此后一周、一月,全A上涨概率分别为83%和89%。但行情持续性取决于前期市场压力点是否出清。本轮或与2018年末相近,趋势性行情开启需①国内稳
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信达证券-策略周观点:券商上涨的特殊意义
核心结论:历史上,熊市刚结束转换到新一轮牛熊周期初期时,券商行业大多会有一段明显的超额收益,超额幅度会高达50%左右,比如:2005年、2009年、2012年、2014年、2019年。但如果牛熊周期没转折,券商只是因为低估值+板块轮动,则超额收益幅度大多会在10%左右,比如2021年下半年-2022年的历次券商上涨均是如此。我们认为现在更接近熊转牛的初期,这一次超额收益的幅度可能会更大。近期银行板块也有所表现,短期逻辑是类似的,均是政策变化的受益板块。不过从长期来看,银行板块的beta更多来自风
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中信建投-策略:进攻,把握顺周期行情
核心观点 近期一系列政策落地,提振市场情绪。市场已基本从前期悲观中走出,北向资金大幅流入,沪深两市成交额探底回升。我们认为A股中期看依然是有利成长股的环境,但必须看到Q3顺周期机会正进一步增加。配置维度建议风格边际调增顺周期方向(高赔率+基本面企稳)+科技部分细分景气(盈利趋势确定性向上)。行业推荐:券商、保险、地产链(地产/建材/钢铁)、有色/石油、汽车(及智能驾驶)、半导体和港股互联网等。 政治局会议定调超出市场预期,资本市场信心得到显著提振。会议总体宏观政策总基调偏积极。资本市场
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兴业证券-A股策略展望:beta行情验证后,时间与空间怎么看
一、summary beta行情验证后,时间与空间怎么看? ——7月以来,在市场一片悲观的时刻,我们一直强调随着积极信号积累、政策宽松呵护落地,悲观预期终将被修正。市场将迎来一波beta式修复行情,建议积极、乐观应对。而当前,随着政治局会议再一次提振信心,近期市场情绪显著回暖,beta修复行情已在演绎。 ——因此,往后看我们更需要思考的是,如何判断本轮行情的时间与空间?这里我们从三个维度出发,试图给出一些信号与指标: 1、国内政策宽松呵护预期升温、经济悲观预期缓解,叠加外部风险缓和,
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平安证券-策略周报:政策信号提振市场信心
平安观点: 上周A股市场迎来触底反弹,主要源于国内政策积极信号持续释放以及缩量交易后的情绪自然修复,北上资金当周累计净流入约345亿元。结构上,顺周期行业领涨,非银金融、房地产、钢铁、建材、银行和食品饮料行业平均上涨6%-12%,TMT表现相对落后。 我们认为随着国内政策预期逐渐明朗以及外围市场压力缓解,A股有望波动修复上行。结构上,一方面建议关注政策预期改善利好的地产链、金融、大消费等顺周期板块,另一方面关注超跌板块,如业绩仍有支撑的新能源、外部约束有所缓解的创新药产业链等。 国内
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存储行业深度:周期弹性将现,“算力+”拓展边际空间
作者: 苏凌瑶 存储板块的投资要很好的把握周期属性与成长属性,本篇中我们主要通过几大维度的数据量化目前存储行业基本面的位置。同时AI,数据中国等概念对存储技术的深化以及市场边际空间的拓展予以指引。 支撑评级的要点 供需平衡带动价格止跌,存储周期反转在即。存储是最能反映半导体景气度的细分品种,2021、2022年占据半导体产业链价值量分别约为33%、28%,在下游产品中最富弹性。根据历史经验,全球存储市场规模通常不会延续3年下跌态势,WSTS预计2024年有望企稳回升。从供给侧来看,几大原厂及渠道
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探寻氢能的定位与发展逻辑(东方)
作者:卢日鑫,李梦强,顾高臣 核心观点 未来,由旧能源向新能源的转型将是能源系统发展的主旋律。在这一过程中,提高能源系统的灵活性,实现能源供需在时间上的匹配,以及在终端难以实现电气化的领域替代化石能源,实现深度脱碳,是转型所面临的两大重要问题。氢能的“灵活性”和“燃料/原料属性”两大特征与上述问题完美契合,在能源系统中作为一种优质的灵活性资源,以及作为终端深度脱碳的一种重要手段是氢能未来发展的重要定位。 考察氢能的发展空间,应当关注具体场景下氢能相对电力的竞争优势。在未来以电力为基础的能源系统中
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人形机器人,技术奇点时刻,新一次工业革命的开始
作者:黄麟,何家金,苏千叶 人形机器人问世多年,特斯拉+ChatGPT有望引爆。人形机器人是通过模仿人类的形态和行为设计制造出的机器人,目标辅助人类从而解放更多的生产力,从1939年电机械控制的Elektro至今已发展了84年。软件方面,ChatGPT等大语言模型在历史上首次使得AI可以理解并帮助人类,即拓宽人形机器人可应用的开发领域,硬件方面,特斯拉等科技公司的入局使得规模化效应带来的降本可期,人形机器人有望在广阔的消费市场迎来自己的iPhone时刻。 “感知-控制-执行”实现指令到执行,ZM
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半导体行业专题:破晓钟声铺浩渺,AI浪潮赋新篇,关注周期视角
作者:高宇洋,徐怡然 投资要点: 复盘半导体周期:半导体行业具备明显周期属性且与宏观经济共振。从全球半导体销售额看,1978年以来半导体产业共经历了9轮大周期,并存在大周期嵌套小周期现象。小周期长度约在4年左右,上行周期通常为2-3年,下行周期通常为1-1.5年。半导体周期与全球经济周期具有较高的相关性,行业周期波动背后本质是供需关系变化。 解构半导体周期:AI浪潮开启科技“新十年”,产能扩张减缓,库存持续去化。1)创新周期:8-10年左右,依赖于终端新技术、新代际应用的升级带动。本轮创新周期受
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卫星互联网持续催化,中国星座未来可期(招商)
作者: 梁程加,王超,孙嘉擎 事件:卫星互联网持续催化,卫星制造及地面段基础设施有望率先受益。23/10/5 SpaceX成功执行星链G6-21任务发射,将22颗mini版二代星链卫星载荷送达预定轨道;23/10/6亚马逊首批互联网卫星拟升空,希望与Starlink抗衡;23/10/6意大利联合圣保罗银行表示将投资SapceX;23/10/7工信部拟统筹推进电信业向民间资本开放,分步骤、分阶段推进卫星互联网业务准入制度改革;23/10 SpaceX推出手机直连业务介绍;23/10/19 Spac
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半导体行业深度(一):入空驭气奔如电,电子气体国产进程有望加
作者: 方霁 投资要点: 电子特气是工业气体的一种,规模相对不大但是对纯度、混配精度要求极高的一种高毛利率产品。工业气体主要依据纯度不同可分为大宗气体和特种气体,大宗气体主要包括空分气体(氧、氮、氩等)以及合成气体(乙炔、二氧化碳等),此类气体一般对纯度要求在4N(99.99%,一个N代表1个9)以下,主要用于冶金、化工、机械、电力、造船等传统领域。特种气体是指应用在特定细分领域的气体,纯度与混配精度是电子特种气体的两个核心指标,电子特种气体一般要求在6N以上,混配精度是气体中还需要配比特定的少
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中国电子特气,从进口替代到供应全球(浙商)
作者:邱世梁,王华君,张杨 投资要点 电子特气:电子工业的血液,集成电路耗材中占比14% 电子特气是专用于电子领域的工业气体,参与到电子器件各生产工艺环节(如刻蚀、清洗、外延等),直接影响成品的良率及性能。2021年集成电路、显示面板、LED、光伏等下游需求占比分别43%、21%、13%、6%。北美半导体协会:电子特气是集成电路第二大耗材,成本占比14%。 电子特气市场规模较大,增速较快。预计2023年中国电子特气市场规模249亿元,预计2023-2025年行业复合增速1
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预制菜行业:预制菜C端渗透提速,老字号餐企顺势发力(国信)
作者: 曾光,钟潇,张鲁 核心观点 中国预制菜行业拥有万亿级潜力市场,疫后C端渗透率加速提升。预制菜是餐饮工业化的产物,通过将分散的流程集中前置处理及保鲜运输以平衡效率及口味。权威机构数据显示,2022年中国预制菜规模达4196亿,19-22年CAGR近20%;2030年有望达到1.2万亿。2021年我国预制菜行业渗透率仅10-15%(美、日达60%以上),提升空间大。B端市场起步早、核心解决餐企综合成本高企痛点;C端市场尚处消费者教育初期、疫后进入发展快车道,占预制菜行业总规模17-21年从1
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显示驱动芯片行业深度:面板复苏自下而上传导,供应链本土化势不
作者: 苏凌瑶 DDIC是显示面板的“大脑”,短期受益于行业复苏,长期受益于供应链本土化趋势。中国大陆面板厂商将资源向本土供应链倾斜的同时,中上游企业亦在积极扩产以承接转单需求。 支撑评级的要点 新技术、新应用、“OLED”对DDIC需求持续拉动。智能手机、平板、PC、电视等传统显示是DDIC的基本盘,车载显示屏、AR/VR等新型显示成为DDIC的增量市场。随着显示面板尺寸和清晰度升级,其对DDIC的数量和规格需求也在升级。相较于LCD,OLEDDDIC制程更先进,工艺难度更高。新技术、新应用、
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国海证券-8月月报:梦回519,或迎“改革牛
投资要点: 1、5月以来预期现实双弱的环境迎来破局,预期转变的关键在于改革的加力,在资本市场和实体经济上均有看点,市场有望重现改革牛,类似于1999年和2014年。 2、弱经济下指数牛的演绎,1999年519行情背景是改革与科技热潮,直接催化是关于股市发展的八点意见,主线是网络科技;2014年下半年行情背景是改革与宽松,直接催化是新国九条,主线是大蓝筹。 3、经济有望筑底反弹,库存周期对经济有支撑。需求端低点已过,金九银十决定恢复斜率。海外紧缩收尾,美联储9月暂停加息的概率较大,后
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华泰证券-策略: 券商单日大涨对A股意味着什么?
核心观点:短期波段进取,中期弹性取决于国内政策有效性、联储政策拐点上 周,上证指数放量突破,主因7.24政治局会议表述整体略超预期,房地产、资本市场、债务防风险等焦点领域均有新增表述,且会后政策小步快跑,提振市场风险偏好。复盘看,政策底后市场大概率将阶段性反弹。此外,7.28,券商单日收涨超7%,且最大龙头涨停,对于市场短期走势亦为积极信号,历史上,此后一周、一月,全A上涨概率分别为83%和89%。但行情持续性取决于前期市场压力点是否出清。本轮或与2018年末相近,趋势性行情开启需①国内稳
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信达证券-策略周观点:券商上涨的特殊意义
核心结论:历史上,熊市刚结束转换到新一轮牛熊周期初期时,券商行业大多会有一段明显的超额收益,超额幅度会高达50%左右,比如:2005年、2009年、2012年、2014年、2019年。但如果牛熊周期没转折,券商只是因为低估值+板块轮动,则超额收益幅度大多会在10%左右,比如2021年下半年-2022年的历次券商上涨均是如此。我们认为现在更接近熊转牛的初期,这一次超额收益的幅度可能会更大。近期银行板块也有所表现,短期逻辑是类似的,均是政策变化的受益板块。不过从长期来看,银行板块的beta更多来自风
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中信建投-策略:进攻,把握顺周期行情
核心观点 近期一系列政策落地,提振市场情绪。市场已基本从前期悲观中走出,北向资金大幅流入,沪深两市成交额探底回升。我们认为A股中期看依然是有利成长股的环境,但必须看到Q3顺周期机会正进一步增加。配置维度建议风格边际调增顺周期方向(高赔率+基本面企稳)+科技部分细分景气(盈利趋势确定性向上)。行业推荐:券商、保险、地产链(地产/建材/钢铁)、有色/石油、汽车(及智能驾驶)、半导体和港股互联网等。 政治局会议定调超出市场预期,资本市场信心得到显著提振。会议总体宏观政策总基调偏积极。资本市场
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2023-07-30 20:22:17
兴业证券-A股策略展望:beta行情验证后,时间与空间怎么看
一、summary beta行情验证后,时间与空间怎么看? ——7月以来,在市场一片悲观的时刻,我们一直强调随着积极信号积累、政策宽松呵护落地,悲观预期终将被修正。市场将迎来一波beta式修复行情,建议积极、乐观应对。而当前,随着政治局会议再一次提振信心,近期市场情绪显著回暖,beta修复行情已在演绎。 ——因此,往后看我们更需要思考的是,如何判断本轮行情的时间与空间?这里我们从三个维度出发,试图给出一些信号与指标: 1、国内政策宽松呵护预期升温、经济悲观预期缓解,叠加外部风险缓和,
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平安证券-策略周报:政策信号提振市场信心
平安观点: 上周A股市场迎来触底反弹,主要源于国内政策积极信号持续释放以及缩量交易后的情绪自然修复,北上资金当周累计净流入约345亿元。结构上,顺周期行业领涨,非银金融、房地产、钢铁、建材、银行和食品饮料行业平均上涨6%-12%,TMT表现相对落后。 我们认为随着国内政策预期逐渐明朗以及外围市场压力缓解,A股有望波动修复上行。结构上,一方面建议关注政策预期改善利好的地产链、金融、大消费等顺周期板块,另一方面关注超跌板块,如业绩仍有支撑的新能源、外部约束有所缓解的创新药产业链等。 国内
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存储行业深度:周期弹性将现,“算力+”拓展边际空间
作者: 苏凌瑶 存储板块的投资要很好的把握周期属性与成长属性,本篇中我们主要通过几大维度的数据量化目前存储行业基本面的位置。同时AI,数据中国等概念对存储技术的深化以及市场边际空间的拓展予以指引。 支撑评级的要点 供需平衡带动价格止跌,存储周期反转在即。存储是最能反映半导体景气度的细分品种,2021、2022年占据半导体产业链价值量分别约为33%、28%,在下游产品中最富弹性。根据历史经验,全球存储市场规模通常不会延续3年下跌态势,WSTS预计2024年有望企稳回升。从供给侧来看,几大原厂及渠道
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探寻氢能的定位与发展逻辑(东方)
作者:卢日鑫,李梦强,顾高臣 核心观点 未来,由旧能源向新能源的转型将是能源系统发展的主旋律。在这一过程中,提高能源系统的灵活性,实现能源供需在时间上的匹配,以及在终端难以实现电气化的领域替代化石能源,实现深度脱碳,是转型所面临的两大重要问题。氢能的“灵活性”和“燃料/原料属性”两大特征与上述问题完美契合,在能源系统中作为一种优质的灵活性资源,以及作为终端深度脱碳的一种重要手段是氢能未来发展的重要定位。 考察氢能的发展空间,应当关注具体场景下氢能相对电力的竞争优势。在未来以电力为基础的能源系统中
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人形机器人,技术奇点时刻,新一次工业革命的开始
作者:黄麟,何家金,苏千叶 人形机器人问世多年,特斯拉+ChatGPT有望引爆。人形机器人是通过模仿人类的形态和行为设计制造出的机器人,目标辅助人类从而解放更多的生产力,从1939年电机械控制的Elektro至今已发展了84年。软件方面,ChatGPT等大语言模型在历史上首次使得AI可以理解并帮助人类,即拓宽人形机器人可应用的开发领域,硬件方面,特斯拉等科技公司的入局使得规模化效应带来的降本可期,人形机器人有望在广阔的消费市场迎来自己的iPhone时刻。 “感知-控制-执行”实现指令到执行,ZM
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半导体行业专题:破晓钟声铺浩渺,AI浪潮赋新篇,关注周期视角
作者:高宇洋,徐怡然 投资要点: 复盘半导体周期:半导体行业具备明显周期属性且与宏观经济共振。从全球半导体销售额看,1978年以来半导体产业共经历了9轮大周期,并存在大周期嵌套小周期现象。小周期长度约在4年左右,上行周期通常为2-3年,下行周期通常为1-1.5年。半导体周期与全球经济周期具有较高的相关性,行业周期波动背后本质是供需关系变化。 解构半导体周期:AI浪潮开启科技“新十年”,产能扩张减缓,库存持续去化。1)创新周期:8-10年左右,依赖于终端新技术、新代际应用的升级带动。本轮创新周期受
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卫星互联网持续催化,中国星座未来可期(招商)
作者: 梁程加,王超,孙嘉擎 事件:卫星互联网持续催化,卫星制造及地面段基础设施有望率先受益。23/10/5 SpaceX成功执行星链G6-21任务发射,将22颗mini版二代星链卫星载荷送达预定轨道;23/10/6亚马逊首批互联网卫星拟升空,希望与Starlink抗衡;23/10/6意大利联合圣保罗银行表示将投资SapceX;23/10/7工信部拟统筹推进电信业向民间资本开放,分步骤、分阶段推进卫星互联网业务准入制度改革;23/10 SpaceX推出手机直连业务介绍;23/10/19 Spac
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半导体行业深度(一):入空驭气奔如电,电子气体国产进程有望加
作者: 方霁 投资要点: 电子特气是工业气体的一种,规模相对不大但是对纯度、混配精度要求极高的一种高毛利率产品。工业气体主要依据纯度不同可分为大宗气体和特种气体,大宗气体主要包括空分气体(氧、氮、氩等)以及合成气体(乙炔、二氧化碳等),此类气体一般对纯度要求在4N(99.99%,一个N代表1个9)以下,主要用于冶金、化工、机械、电力、造船等传统领域。特种气体是指应用在特定细分领域的气体,纯度与混配精度是电子特种气体的两个核心指标,电子特种气体一般要求在6N以上,混配精度是气体中还需要配比特定的少
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中国电子特气,从进口替代到供应全球(浙商)
作者:邱世梁,王华君,张杨 投资要点 电子特气:电子工业的血液,集成电路耗材中占比14% 电子特气是专用于电子领域的工业气体,参与到电子器件各生产工艺环节(如刻蚀、清洗、外延等),直接影响成品的良率及性能。2021年集成电路、显示面板、LED、光伏等下游需求占比分别43%、21%、13%、6%。北美半导体协会:电子特气是集成电路第二大耗材,成本占比14%。 电子特气市场规模较大,增速较快。预计2023年中国电子特气市场规模249亿元,预计2023-2025年行业复合增速1
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预制菜行业:预制菜C端渗透提速,老字号餐企顺势发力(国信)
作者: 曾光,钟潇,张鲁 核心观点 中国预制菜行业拥有万亿级潜力市场,疫后C端渗透率加速提升。预制菜是餐饮工业化的产物,通过将分散的流程集中前置处理及保鲜运输以平衡效率及口味。权威机构数据显示,2022年中国预制菜规模达4196亿,19-22年CAGR近20%;2030年有望达到1.2万亿。2021年我国预制菜行业渗透率仅10-15%(美、日达60%以上),提升空间大。B端市场起步早、核心解决餐企综合成本高企痛点;C端市场尚处消费者教育初期、疫后进入发展快车道,占预制菜行业总规模17-21年从1
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显示驱动芯片行业深度:面板复苏自下而上传导,供应链本土化势不
作者: 苏凌瑶 DDIC是显示面板的“大脑”,短期受益于行业复苏,长期受益于供应链本土化趋势。中国大陆面板厂商将资源向本土供应链倾斜的同时,中上游企业亦在积极扩产以承接转单需求。 支撑评级的要点 新技术、新应用、“OLED”对DDIC需求持续拉动。智能手机、平板、PC、电视等传统显示是DDIC的基本盘,车载显示屏、AR/VR等新型显示成为DDIC的增量市场。随着显示面板尺寸和清晰度升级,其对DDIC的数量和规格需求也在升级。相较于LCD,OLEDDDIC制程更先进,工艺难度更高。新技术、新应用、
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国海证券-8月月报:梦回519,或迎“改革牛
投资要点: 1、5月以来预期现实双弱的环境迎来破局,预期转变的关键在于改革的加力,在资本市场和实体经济上均有看点,市场有望重现改革牛,类似于1999年和2014年。 2、弱经济下指数牛的演绎,1999年519行情背景是改革与科技热潮,直接催化是关于股市发展的八点意见,主线是网络科技;2014年下半年行情背景是改革与宽松,直接催化是新国九条,主线是大蓝筹。 3、经济有望筑底反弹,库存周期对经济有支撑。需求端低点已过,金九银十决定恢复斜率。海外紧缩收尾,美联储9月暂停加息的概率较大,后
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华泰证券-策略: 券商单日大涨对A股意味着什么?
核心观点:短期波段进取,中期弹性取决于国内政策有效性、联储政策拐点上 周,上证指数放量突破,主因7.24政治局会议表述整体略超预期,房地产、资本市场、债务防风险等焦点领域均有新增表述,且会后政策小步快跑,提振市场风险偏好。复盘看,政策底后市场大概率将阶段性反弹。此外,7.28,券商单日收涨超7%,且最大龙头涨停,对于市场短期走势亦为积极信号,历史上,此后一周、一月,全A上涨概率分别为83%和89%。但行情持续性取决于前期市场压力点是否出清。本轮或与2018年末相近,趋势性行情开启需①国内稳
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信达证券-策略周观点:券商上涨的特殊意义
核心结论:历史上,熊市刚结束转换到新一轮牛熊周期初期时,券商行业大多会有一段明显的超额收益,超额幅度会高达50%左右,比如:2005年、2009年、2012年、2014年、2019年。但如果牛熊周期没转折,券商只是因为低估值+板块轮动,则超额收益幅度大多会在10%左右,比如2021年下半年-2022年的历次券商上涨均是如此。我们认为现在更接近熊转牛的初期,这一次超额收益的幅度可能会更大。近期银行板块也有所表现,短期逻辑是类似的,均是政策变化的受益板块。不过从长期来看,银行板块的beta更多来自风
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中信建投-策略:进攻,把握顺周期行情
核心观点 近期一系列政策落地,提振市场情绪。市场已基本从前期悲观中走出,北向资金大幅流入,沪深两市成交额探底回升。我们认为A股中期看依然是有利成长股的环境,但必须看到Q3顺周期机会正进一步增加。配置维度建议风格边际调增顺周期方向(高赔率+基本面企稳)+科技部分细分景气(盈利趋势确定性向上)。行业推荐:券商、保险、地产链(地产/建材/钢铁)、有色/石油、汽车(及智能驾驶)、半导体和港股互联网等。 政治局会议定调超出市场预期,资本市场信心得到显著提振。会议总体宏观政策总基调偏积极。资本市场
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兴业证券-A股策略展望:beta行情验证后,时间与空间怎么看
一、summary beta行情验证后,时间与空间怎么看? ——7月以来,在市场一片悲观的时刻,我们一直强调随着积极信号积累、政策宽松呵护落地,悲观预期终将被修正。市场将迎来一波beta式修复行情,建议积极、乐观应对。而当前,随着政治局会议再一次提振信心,近期市场情绪显著回暖,beta修复行情已在演绎。 ——因此,往后看我们更需要思考的是,如何判断本轮行情的时间与空间?这里我们从三个维度出发,试图给出一些信号与指标: 1、国内政策宽松呵护预期升温、经济悲观预期缓解,叠加外部风险缓和,
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平安证券-策略周报:政策信号提振市场信心
平安观点: 上周A股市场迎来触底反弹,主要源于国内政策积极信号持续释放以及缩量交易后的情绪自然修复,北上资金当周累计净流入约345亿元。结构上,顺周期行业领涨,非银金融、房地产、钢铁、建材、银行和食品饮料行业平均上涨6%-12%,TMT表现相对落后。 我们认为随着国内政策预期逐渐明朗以及外围市场压力缓解,A股有望波动修复上行。结构上,一方面建议关注政策预期改善利好的地产链、金融、大消费等顺周期板块,另一方面关注超跌板块,如业绩仍有支撑的新能源、外部约束有所缓解的创新药产业链等。 国内
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存储行业深度:周期弹性将现,“算力+”拓展边际空间
作者: 苏凌瑶 存储板块的投资要很好的把握周期属性与成长属性,本篇中我们主要通过几大维度的数据量化目前存储行业基本面的位置。同时AI,数据中国等概念对存储技术的深化以及市场边际空间的拓展予以指引。 支撑评级的要点 供需平衡带动价格止跌,存储周期反转在即。存储是最能反映半导体景气度的细分品种,2021、2022年占据半导体产业链价值量分别约为33%、28%,在下游产品中最富弹性。根据历史经验,全球存储市场规模通常不会延续3年下跌态势,WSTS预计2024年有望企稳回升。从供给侧来看,几大原厂及渠道
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探寻氢能的定位与发展逻辑(东方)
作者:卢日鑫,李梦强,顾高臣 核心观点 未来,由旧能源向新能源的转型将是能源系统发展的主旋律。在这一过程中,提高能源系统的灵活性,实现能源供需在时间上的匹配,以及在终端难以实现电气化的领域替代化石能源,实现深度脱碳,是转型所面临的两大重要问题。氢能的“灵活性”和“燃料/原料属性”两大特征与上述问题完美契合,在能源系统中作为一种优质的灵活性资源,以及作为终端深度脱碳的一种重要手段是氢能未来发展的重要定位。 考察氢能的发展空间,应当关注具体场景下氢能相对电力的竞争优势。在未来以电力为基础的能源系统中
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人形机器人,技术奇点时刻,新一次工业革命的开始
作者:黄麟,何家金,苏千叶 人形机器人问世多年,特斯拉+ChatGPT有望引爆。人形机器人是通过模仿人类的形态和行为设计制造出的机器人,目标辅助人类从而解放更多的生产力,从1939年电机械控制的Elektro至今已发展了84年。软件方面,ChatGPT等大语言模型在历史上首次使得AI可以理解并帮助人类,即拓宽人形机器人可应用的开发领域,硬件方面,特斯拉等科技公司的入局使得规模化效应带来的降本可期,人形机器人有望在广阔的消费市场迎来自己的iPhone时刻。 “感知-控制-执行”实现指令到执行,ZM
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半导体行业专题:破晓钟声铺浩渺,AI浪潮赋新篇,关注周期视角
作者:高宇洋,徐怡然 投资要点: 复盘半导体周期:半导体行业具备明显周期属性且与宏观经济共振。从全球半导体销售额看,1978年以来半导体产业共经历了9轮大周期,并存在大周期嵌套小周期现象。小周期长度约在4年左右,上行周期通常为2-3年,下行周期通常为1-1.5年。半导体周期与全球经济周期具有较高的相关性,行业周期波动背后本质是供需关系变化。 解构半导体周期:AI浪潮开启科技“新十年”,产能扩张减缓,库存持续去化。1)创新周期:8-10年左右,依赖于终端新技术、新代际应用的升级带动。本轮创新周期受
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卫星互联网持续催化,中国星座未来可期(招商)
作者: 梁程加,王超,孙嘉擎 事件:卫星互联网持续催化,卫星制造及地面段基础设施有望率先受益。23/10/5 SpaceX成功执行星链G6-21任务发射,将22颗mini版二代星链卫星载荷送达预定轨道;23/10/6亚马逊首批互联网卫星拟升空,希望与Starlink抗衡;23/10/6意大利联合圣保罗银行表示将投资SapceX;23/10/7工信部拟统筹推进电信业向民间资本开放,分步骤、分阶段推进卫星互联网业务准入制度改革;23/10 SpaceX推出手机直连业务介绍;23/10/19 Spac
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半导体行业深度(一):入空驭气奔如电,电子气体国产进程有望加
作者: 方霁 投资要点: 电子特气是工业气体的一种,规模相对不大但是对纯度、混配精度要求极高的一种高毛利率产品。工业气体主要依据纯度不同可分为大宗气体和特种气体,大宗气体主要包括空分气体(氧、氮、氩等)以及合成气体(乙炔、二氧化碳等),此类气体一般对纯度要求在4N(99.99%,一个N代表1个9)以下,主要用于冶金、化工、机械、电力、造船等传统领域。特种气体是指应用在特定细分领域的气体,纯度与混配精度是电子特种气体的两个核心指标,电子特种气体一般要求在6N以上,混配精度是气体中还需要配比特定的少
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中国电子特气,从进口替代到供应全球(浙商)
作者:邱世梁,王华君,张杨 投资要点 电子特气:电子工业的血液,集成电路耗材中占比14% 电子特气是专用于电子领域的工业气体,参与到电子器件各生产工艺环节(如刻蚀、清洗、外延等),直接影响成品的良率及性能。2021年集成电路、显示面板、LED、光伏等下游需求占比分别43%、21%、13%、6%。北美半导体协会:电子特气是集成电路第二大耗材,成本占比14%。 电子特气市场规模较大,增速较快。预计2023年中国电子特气市场规模249亿元,预计2023-2025年行业复合增速1
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杭氧股份
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2023-08-03 06:28:52
预制菜行业:预制菜C端渗透提速,老字号餐企顺势发力(国信)
作者: 曾光,钟潇,张鲁 核心观点 中国预制菜行业拥有万亿级潜力市场,疫后C端渗透率加速提升。预制菜是餐饮工业化的产物,通过将分散的流程集中前置处理及保鲜运输以平衡效率及口味。权威机构数据显示,2022年中国预制菜规模达4196亿,19-22年CAGR近20%;2030年有望达到1.2万亿。2021年我国预制菜行业渗透率仅10-15%(美、日达60%以上),提升空间大。B端市场起步早、核心解决餐企综合成本高企痛点;C端市场尚处消费者教育初期、疫后进入发展快车道,占预制菜行业总规模17-21年从1
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同庆楼
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2023-08-03 06:27:50
显示驱动芯片行业深度:面板复苏自下而上传导,供应链本土化势不
作者: 苏凌瑶 DDIC是显示面板的“大脑”,短期受益于行业复苏,长期受益于供应链本土化趋势。中国大陆面板厂商将资源向本土供应链倾斜的同时,中上游企业亦在积极扩产以承接转单需求。 支撑评级的要点 新技术、新应用、“OLED”对DDIC需求持续拉动。智能手机、平板、PC、电视等传统显示是DDIC的基本盘,车载显示屏、AR/VR等新型显示成为DDIC的增量市场。随着显示面板尺寸和清晰度升级,其对DDIC的数量和规格需求也在升级。相较于LCD,OLEDDDIC制程更先进,工艺难度更高。新技术、新应用、
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晶合集成
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2023-07-30 20:25:18
国海证券-8月月报:梦回519,或迎“改革牛
投资要点: 1、5月以来预期现实双弱的环境迎来破局,预期转变的关键在于改革的加力,在资本市场和实体经济上均有看点,市场有望重现改革牛,类似于1999年和2014年。 2、弱经济下指数牛的演绎,1999年519行情背景是改革与科技热潮,直接催化是关于股市发展的八点意见,主线是网络科技;2014年下半年行情背景是改革与宽松,直接催化是新国九条,主线是大蓝筹。 3、经济有望筑底反弹,库存周期对经济有支撑。需求端低点已过,金九银十决定恢复斜率。海外紧缩收尾,美联储9月暂停加息的概率较大,后
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中信证券
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2023-07-30 20:24:32
华泰证券-策略: 券商单日大涨对A股意味着什么?
核心观点:短期波段进取,中期弹性取决于国内政策有效性、联储政策拐点上 周,上证指数放量突破,主因7.24政治局会议表述整体略超预期,房地产、资本市场、债务防风险等焦点领域均有新增表述,且会后政策小步快跑,提振市场风险偏好。复盘看,政策底后市场大概率将阶段性反弹。此外,7.28,券商单日收涨超7%,且最大龙头涨停,对于市场短期走势亦为积极信号,历史上,此后一周、一月,全A上涨概率分别为83%和89%。但行情持续性取决于前期市场压力点是否出清。本轮或与2018年末相近,趋势性行情开启需①国内稳
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太平洋
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2023-07-30 20:23:49
信达证券-策略周观点:券商上涨的特殊意义
核心结论:历史上,熊市刚结束转换到新一轮牛熊周期初期时,券商行业大多会有一段明显的超额收益,超额幅度会高达50%左右,比如:2005年、2009年、2012年、2014年、2019年。但如果牛熊周期没转折,券商只是因为低估值+板块轮动,则超额收益幅度大多会在10%左右,比如2021年下半年-2022年的历次券商上涨均是如此。我们认为现在更接近熊转牛的初期,这一次超额收益的幅度可能会更大。近期银行板块也有所表现,短期逻辑是类似的,均是政策变化的受益板块。不过从长期来看,银行板块的beta更多来自风
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西部证券
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2023-07-30 20:23:08
中信建投-策略:进攻,把握顺周期行情
核心观点 近期一系列政策落地,提振市场情绪。市场已基本从前期悲观中走出,北向资金大幅流入,沪深两市成交额探底回升。我们认为A股中期看依然是有利成长股的环境,但必须看到Q3顺周期机会正进一步增加。配置维度建议风格边际调增顺周期方向(高赔率+基本面企稳)+科技部分细分景气(盈利趋势确定性向上)。行业推荐:券商、保险、地产链(地产/建材/钢铁)、有色/石油、汽车(及智能驾驶)、半导体和港股互联网等。 政治局会议定调超出市场预期,资本市场信心得到显著提振。会议总体宏观政策总基调偏积极。资本市场
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万科A
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2023-07-30 20:22:17
兴业证券-A股策略展望:beta行情验证后,时间与空间怎么看
一、summary beta行情验证后,时间与空间怎么看? ——7月以来,在市场一片悲观的时刻,我们一直强调随着积极信号积累、政策宽松呵护落地,悲观预期终将被修正。市场将迎来一波beta式修复行情,建议积极、乐观应对。而当前,随着政治局会议再一次提振信心,近期市场情绪显著回暖,beta修复行情已在演绎。 ——因此,往后看我们更需要思考的是,如何判断本轮行情的时间与空间?这里我们从三个维度出发,试图给出一些信号与指标: 1、国内政策宽松呵护预期升温、经济悲观预期缓解,叠加外部风险缓和,
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兴业证券
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2023-07-30 20:21:18
平安证券-策略周报:政策信号提振市场信心
平安观点: 上周A股市场迎来触底反弹,主要源于国内政策积极信号持续释放以及缩量交易后的情绪自然修复,北上资金当周累计净流入约345亿元。结构上,顺周期行业领涨,非银金融、房地产、钢铁、建材、银行和食品饮料行业平均上涨6%-12%,TMT表现相对落后。 我们认为随着国内政策预期逐渐明朗以及外围市场压力缓解,A股有望波动修复上行。结构上,一方面建议关注政策预期改善利好的地产链、金融、大消费等顺周期板块,另一方面关注超跌板块,如业绩仍有支撑的新能源、外部约束有所缓解的创新药产业链等。 国内
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贵州茅台
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2023-07-28 08:39:36
存储行业深度:周期弹性将现,“算力+”拓展边际空间
作者: 苏凌瑶 存储板块的投资要很好的把握周期属性与成长属性,本篇中我们主要通过几大维度的数据量化目前存储行业基本面的位置。同时AI,数据中国等概念对存储技术的深化以及市场边际空间的拓展予以指引。 支撑评级的要点 供需平衡带动价格止跌,存储周期反转在即。存储是最能反映半导体景气度的细分品种,2021、2022年占据半导体产业链价值量分别约为33%、28%,在下游产品中最富弹性。根据历史经验,全球存储市场规模通常不会延续3年下跌态势,WSTS预计2024年有望企稳回升。从供给侧来看,几大原厂及渠道
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兆易创新
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2023-07-19 06:32:21
探寻氢能的定位与发展逻辑(东方)
作者:卢日鑫,李梦强,顾高臣 核心观点 未来,由旧能源向新能源的转型将是能源系统发展的主旋律。在这一过程中,提高能源系统的灵活性,实现能源供需在时间上的匹配,以及在终端难以实现电气化的领域替代化石能源,实现深度脱碳,是转型所面临的两大重要问题。氢能的“灵活性”和“燃料/原料属性”两大特征与上述问题完美契合,在能源系统中作为一种优质的灵活性资源,以及作为终端深度脱碳的一种重要手段是氢能未来发展的重要定位。 考察氢能的发展空间,应当关注具体场景下氢能相对电力的竞争优势。在未来以电力为基础的能源系统中
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华光环能
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2023-07-19 06:30:00
人形机器人,技术奇点时刻,新一次工业革命的开始
作者:黄麟,何家金,苏千叶 人形机器人问世多年,特斯拉+ChatGPT有望引爆。人形机器人是通过模仿人类的形态和行为设计制造出的机器人,目标辅助人类从而解放更多的生产力,从1939年电机械控制的Elektro至今已发展了84年。软件方面,ChatGPT等大语言模型在历史上首次使得AI可以理解并帮助人类,即拓宽人形机器人可应用的开发领域,硬件方面,特斯拉等科技公司的入局使得规模化效应带来的降本可期,人形机器人有望在广阔的消费市场迎来自己的iPhone时刻。 “感知-控制-执行”实现指令到执行,ZM
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秦川机床
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昊志机电
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2023-07-19 06:28:46
半导体行业专题:破晓钟声铺浩渺,AI浪潮赋新篇,关注周期视角
作者:高宇洋,徐怡然 投资要点: 复盘半导体周期:半导体行业具备明显周期属性且与宏观经济共振。从全球半导体销售额看,1978年以来半导体产业共经历了9轮大周期,并存在大周期嵌套小周期现象。小周期长度约在4年左右,上行周期通常为2-3年,下行周期通常为1-1.5年。半导体周期与全球经济周期具有较高的相关性,行业周期波动背后本质是供需关系变化。 解构半导体周期:AI浪潮开启科技“新十年”,产能扩张减缓,库存持续去化。1)创新周期:8-10年左右,依赖于终端新技术、新代际应用的升级带动。本轮创新周期受
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中微公司
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兆易创新
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