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2022-06-29 09:25:09
电子行业超级充电:电车2.0时代必争之地!(国盛)
唯快不破,充电速度正成为核心痛点。电动车在全球的快速渗透扩张则进一步放大了充电速度对于车主行车效率和用户体验的影响,同时相应的快充需求也呼之欲出。对于目前的消费者而言,存在的主要痛点为:充电、续航和安全。其中充电问题在很大程度上将影响消费者购买欲望。我们预计,2.0时代4C快充甚至6C快充将成为下一个必争之地! 目前已经有多家企业已经发布自身快充布局方案,并且自2021年起已经陆续有相关产品:保时捷推出首款800V快充平台电车;比亚迪e平台3.0发布,对应概念车型ocean-X;吉利极氪001搭
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2022-06-29 09:21:10
周期产业2022年下半年投资策略:聚焦成长性新材料及稀缺资源
全球流动性持续收紧,通胀压力或逐步缓解,同时,地缘政治因素影响下,战略资源品高景气有望延续。在此背景下,我们推荐两条投资主线:1)受益于原材料价格回归理性下的毛利率提升,本身在碳中和、材料国产替代战略下具备明确成长性的高端新材料。推荐万华化学、荣盛石化、吉林碳谷等;2)战略资源高景气持续,看好具备成本优势和逆周期扩张能力的低估值龙头公司。推荐赣锋锂业、华友钴业、紫金矿业、洛阳钼业、宝丰能源、山西焦煤、中煤能源、兖矿能源、华阳股份、新钢股份等。 流动性趋紧叠加供需错配缓解,大宗商品的价格中枢存在压
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2022-06-29 09:19:48
食品饮料行业2022年中期投资策略:基本面改善趋势已显,关注
白酒:基本面边际改善趋势基本确立,板块布局价值依旧凸显。2Q22白酒终端动销受疫情影响较大,酒企基本面虽短期承压,但消费升级和头部集中趋势不改,高端及地产酒头部品牌依然展现了较强的抗风险能力。目前白酒终端动销呈边际复苏态势,酒企普遍时间过半任务过半,优势酒企2Q22报表业绩确定性较强。展望后续,本轮白酒疫后需求复苏或更平缓且更不均衡,高端酒和次高端及地产酒头部品牌需求韧性更强。一方面,对比2020年,当下白酒的疫后消费复苏可能更加平缓,或有反弹性消费,但难出现报复性消费;另一方面,本轮疫后白酒消
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2022-06-13 23:39:13
钠离子电池行业深度研究:钠电池产业化加速,有望补充锂电产业链
钠离子电池与锂电池原理类似,产业化基础良好。钠离子电池原理结构类似锂离子电池,制备工艺存在区别,但生产设备可兼容。钠电池正极材料有层状金属氧化物、普鲁士蓝类似物等多类,各有所长;负极材料主要是硬碳和石墨以外的软碳材料,技术上有待突破;隔离膜等与锂电池类似。2011年世界第一家钠离子电池生产商成立,2017年国内第一家钠离子电池生产商中科海钠成立,2021年宁德时代发布第一代钠离子电池。目前钠离子电池能量密度最高达160Wh/kg,循环次数最高可达5000次。 锂电池原材料价格维持高位,钠电
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2022-06-09 06:57:15
如何看待科创板解禁
策略——如何看科创板的“大小非”解禁高峰 (一)科创板即将迎来解禁高峰 科创板解禁高峰即将在下半年出现。 32.png “大非”解禁的占比达近一半。 33.png (二)科创板“大小非”解禁现状 2022年科创板“大非”和“小非”解禁规模占总解禁规模达到约80%,成为市场关注的焦点。 1.总体变化:2022年7月科创板迎来三年“大非”解禁潮 2022年科创板“大非”解禁规模超4700亿元。 34.png 2.行业分布:2022年电子行业“大非”解禁规模居于首位 2022年科创板电子行业“大非”解
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2022-06-09 06:52:52
新能源汽车电驱动行业深度报告:群雄逐鹿,千亿电驱动市场谁主沉
作者: 曾朵红 投资要点 新能源汽车电驱动千亿蓝海市场,技术迭代推动行业持续变革。新能源汽车电驱动系统主要为整车提供动力,包括驱动系统(电机、电控、减速器)与电源系统(OBC、DC/DC、PDU),价值量占比仅次于锂电池,重要性可见一斑。当前产品定制化程度高,围绕效率/功率密度/成本等目标函数,其技术在不断演进:整机产品往“多合一”集成化/高压化,单体产品电机往扁线/油冷/高压,电控&电源往单管并联/碳化硅,减速器往两档等技术方案发展。考虑行业各大趋势及新技术渗透节奏,经我们测算2021/202
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汽车和汽车零部件行业2022年中期投资策略:云开见日,乘时乘
作者:倪昱婧 要点 截至2022/6/2,A/H股汽车指数均已在回调后实现反弹;其中,A股汽车指数PE-TTM已位于2020年初至今的估值均值以上水平。我们看好政策驱动情绪与估值修复、再至拉动基本面改善的2H22E汽车板块配置机会。 前期涨价+芯片紧缺压力已逐步缓解,当前聚焦供应链:2022年初至今新能源车已经历多轮调价;主要基于补贴退坡、以及上游原材料价格上涨导致的主机厂定价与成本传导。1)车企平均调价幅度约5%+(预计调价后的新增订单或可对冲补贴退坡+电池涨价/成本传导);我们预计<=2.0
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消费大组专题报告:后疫情时代,供需两侧把握当下消费行业投资机
作者:訾猛,邱苗 本报告导读: 消费行业已度过至暗时刻,进入后疫情时代,2022下半年重点把握供给侧深度出清以及需求侧稳步复苏的带来投资机会。 摘要: 疫情对消费行业的冲击正在边际弱化,随着消费场景的逐步复苏和促消费政策的大规模落地,消费行业已经走出“至暗时刻”,进入企稳复苏的后疫情时代。2022年Q2消费板块经历最悲观的预期阶段,疫情反复导致消费需求与人均可支配收入下降,消费复苏斜率与进度存在不确定性,版块过往基于稳定现金流预期的估值体系发生变化,板块波动加剧。2022年6月1日上海正式解封,
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2022-06-07 08:30:17
光伏
事件:白宫发表声明,美国将对从东南亚四国采购的太阳能组件给予24个月的关税豁免。此外美国允许在公共土地上部署更多清洁能源项目,并将风光项目土地费用降低50%以上,以加速美国国内新能原转型目标。 点评: 美国关税进入空窗阶段,未来两年有望迎来光伏抢装季。此次美国宣布对东南亚组件给予24个月的关税豁免主要为201关税,在双反税未做出正式裁定之前,美国将进入关税空窗期,即光伏组件产品从东南亚出口美国不需要缴纳任何关税,预计未来一段时期将进入美国光伏抢装期。 组件: 隆基股份:海外收入占比32.70%、
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光伏行业2022年中期投资策略报告:需求高增,持续关注新技术
作者:开文明,丁亚 中长期需求高增趋势确定,投资价值突出 在能源革命、碳中和时代背景下,光伏中长期需求高增趋势确定。供给上,曾经最大的供给短板硅料正在逐渐消除瓶颈。2022年硅料供给约束下预计新增装机240GW,同比+40%。而2023年开始硅料有望正式进入产能释放周期,充足供应有望驱动行业高成长。行业成长空间广阔,板块投资价值突出。 新一轮技术周期酝酿,全面拥抱技术红利 度电成本下降一直是光伏需求增长核心驱动因素,通过技术进步提效降本始终是行业前进方向。当前光伏行业正在酝酿新一轮技术周期,有望
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2022-06-06 19:56:29
消费,何以抗通胀(民生)
作者:牟一凌,王况炜 必需消费抗通胀,行不通。在通常认知中,“必需消费抗通胀”近似于一条定律,然而,不论是从必需消费品价格、公司业绩,还是股票表现上来看,在过去的一年半中,这一条定律都显然失效了。不仅是过去的一年半,回顾A股历史上的四轮通胀周期中,必需消费股票也无法保证相对收益,究其原因,我们发现这些被定义为“必需消费”的行业传递成本的能力是有限的,并且在涨价的过程中往往还要经历需求的下滑。即使是曾经“价增量稳”的白酒,在2021年下半年开始的这一轮通胀周期中,提价似乎挤出了需求。寻找原因需要回
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2022-06-06 19:55:02
如何理解政策“雷声大、雨点小”?
作者:熊园 事件:近几个月来中央、部委、地方已出台很多政策,也持续强调抓落实,但并未看到明显效果。 核心结论:政策雷声大、雨点小有4大原因,后续4大对应增量工具可期,短期关注5大进展。 1、总体看,年初以来尤其是近两三个月,高层会议反复强调各方要主动担责、积极作为、狠抓落实。5.25全国稳住经济大盘会议旨在抓落实、强监督,要求各方守土尽责抓落实,并强调国务院将派出督查组,对政策落实和配套开展专项督查;而此前一系列会议也在持续强调,包括12.10中央经济工作会议、3.16金融委会
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【光大电新环保】开发与消纳并举,可再生能源迈入高质量发展新阶
事件:6月1日,国家发改委等九部门共同印发《“十四五”可再生能源发展规划》。 一、从整体目标上来看:预计“十四五”期间年均风光新增装机量140GW可完成目标。 【1】总发电量:到2025年,年发电量将达10万亿千瓦时,2020-2025年CAGR达5.57%,反应了较高的经济增长预期。 【2】可再生能源发电量:2025年,年发电量达到3.3万亿千瓦时。 【3】可再生能源电力非水电:2025年可再生能源电力非水电消纳责任权重达到18%左右,根据我们测算,若满足各项目标,“十四五”期间,光伏年均新增
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【光大电新环保】开发与消纳并举,可再生能源迈入高质量发展新阶
二、在新能源开发中,着重强调大基地建设与分布式开发。 【1】屋顶光伏:“十四五”期间,新建工业园区、新增大型公共建筑分布式光伏安装率达到50%以上,2022年3月,《“十四五”建筑节能与绿色建筑发展规划》指出,“十四五”期间,全国新增建筑太阳能光伏装机容量50GW以上。 【2】千乡万村驭风行动:以县域为单元大力推动乡村风电建设,推动100个左右的县、10000个左右的行政村乡村风电开发,2021年10月,风电伙伴行动具体方案中提出,“十四五”期间,乡村风电总装机规模达50GW。 【3】大力推进风
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民生金属-铝】仓单质押暴雷冲击现货市场,铝价供需向好格局未变
事件:5月31日,上期所佛山市中金圣源交割库发生集体提货事件,主要因为某贸易商将仓单质押给多家机构(一货多押),导致多家机构集中提货,质押暴雷,目前警察已将中金仓库封锁,几家未提到货的机构可能面临损失。 原因:上海某贸易商将价值10亿元铝锭质押给平安商贸、山东黄金、江铜南方、陕西风谷等多家机构,平安商贸因担心质押的3.3万吨铝锭无法赎回,便将铝锭提前转运至佛山其他仓库,其他货主闻风而动,但因为一货多押,部分货主无法拿到货,于是报警。 分析:1、质押机构解除质押意愿增强,现货市场受冲击。目前上海南
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电子行业超级充电:电车2.0时代必争之地!(国盛)
唯快不破,充电速度正成为核心痛点。电动车在全球的快速渗透扩张则进一步放大了充电速度对于车主行车效率和用户体验的影响,同时相应的快充需求也呼之欲出。对于目前的消费者而言,存在的主要痛点为:充电、续航和安全。其中充电问题在很大程度上将影响消费者购买欲望。我们预计,2.0时代4C快充甚至6C快充将成为下一个必争之地! 目前已经有多家企业已经发布自身快充布局方案,并且自2021年起已经陆续有相关产品:保时捷推出首款800V快充平台电车;比亚迪e平台3.0发布,对应概念车型ocean-X;吉利极氪001搭
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周期产业2022年下半年投资策略:聚焦成长性新材料及稀缺资源
全球流动性持续收紧,通胀压力或逐步缓解,同时,地缘政治因素影响下,战略资源品高景气有望延续。在此背景下,我们推荐两条投资主线:1)受益于原材料价格回归理性下的毛利率提升,本身在碳中和、材料国产替代战略下具备明确成长性的高端新材料。推荐万华化学、荣盛石化、吉林碳谷等;2)战略资源高景气持续,看好具备成本优势和逆周期扩张能力的低估值龙头公司。推荐赣锋锂业、华友钴业、紫金矿业、洛阳钼业、宝丰能源、山西焦煤、中煤能源、兖矿能源、华阳股份、新钢股份等。 流动性趋紧叠加供需错配缓解,大宗商品的价格中枢存在压
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食品饮料行业2022年中期投资策略:基本面改善趋势已显,关注
白酒:基本面边际改善趋势基本确立,板块布局价值依旧凸显。2Q22白酒终端动销受疫情影响较大,酒企基本面虽短期承压,但消费升级和头部集中趋势不改,高端及地产酒头部品牌依然展现了较强的抗风险能力。目前白酒终端动销呈边际复苏态势,酒企普遍时间过半任务过半,优势酒企2Q22报表业绩确定性较强。展望后续,本轮白酒疫后需求复苏或更平缓且更不均衡,高端酒和次高端及地产酒头部品牌需求韧性更强。一方面,对比2020年,当下白酒的疫后消费复苏可能更加平缓,或有反弹性消费,但难出现报复性消费;另一方面,本轮疫后白酒消
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钠离子电池行业深度研究:钠电池产业化加速,有望补充锂电产业链
钠离子电池与锂电池原理类似,产业化基础良好。钠离子电池原理结构类似锂离子电池,制备工艺存在区别,但生产设备可兼容。钠电池正极材料有层状金属氧化物、普鲁士蓝类似物等多类,各有所长;负极材料主要是硬碳和石墨以外的软碳材料,技术上有待突破;隔离膜等与锂电池类似。2011年世界第一家钠离子电池生产商成立,2017年国内第一家钠离子电池生产商中科海钠成立,2021年宁德时代发布第一代钠离子电池。目前钠离子电池能量密度最高达160Wh/kg,循环次数最高可达5000次。 锂电池原材料价格维持高位,钠电
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如何看待科创板解禁
策略——如何看科创板的“大小非”解禁高峰 (一)科创板即将迎来解禁高峰 科创板解禁高峰即将在下半年出现。 32.png “大非”解禁的占比达近一半。 33.png (二)科创板“大小非”解禁现状 2022年科创板“大非”和“小非”解禁规模占总解禁规模达到约80%,成为市场关注的焦点。 1.总体变化:2022年7月科创板迎来三年“大非”解禁潮 2022年科创板“大非”解禁规模超4700亿元。 34.png 2.行业分布:2022年电子行业“大非”解禁规模居于首位 2022年科创板电子行业“大非”解
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新能源汽车电驱动行业深度报告:群雄逐鹿,千亿电驱动市场谁主沉
作者: 曾朵红 投资要点 新能源汽车电驱动千亿蓝海市场,技术迭代推动行业持续变革。新能源汽车电驱动系统主要为整车提供动力,包括驱动系统(电机、电控、减速器)与电源系统(OBC、DC/DC、PDU),价值量占比仅次于锂电池,重要性可见一斑。当前产品定制化程度高,围绕效率/功率密度/成本等目标函数,其技术在不断演进:整机产品往“多合一”集成化/高压化,单体产品电机往扁线/油冷/高压,电控&电源往单管并联/碳化硅,减速器往两档等技术方案发展。考虑行业各大趋势及新技术渗透节奏,经我们测算2021/202
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汽车和汽车零部件行业2022年中期投资策略:云开见日,乘时乘
作者:倪昱婧 要点 截至2022/6/2,A/H股汽车指数均已在回调后实现反弹;其中,A股汽车指数PE-TTM已位于2020年初至今的估值均值以上水平。我们看好政策驱动情绪与估值修复、再至拉动基本面改善的2H22E汽车板块配置机会。 前期涨价+芯片紧缺压力已逐步缓解,当前聚焦供应链:2022年初至今新能源车已经历多轮调价;主要基于补贴退坡、以及上游原材料价格上涨导致的主机厂定价与成本传导。1)车企平均调价幅度约5%+(预计调价后的新增订单或可对冲补贴退坡+电池涨价/成本传导);我们预计<=2.0
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消费大组专题报告:后疫情时代,供需两侧把握当下消费行业投资机
作者:訾猛,邱苗 本报告导读: 消费行业已度过至暗时刻,进入后疫情时代,2022下半年重点把握供给侧深度出清以及需求侧稳步复苏的带来投资机会。 摘要: 疫情对消费行业的冲击正在边际弱化,随着消费场景的逐步复苏和促消费政策的大规模落地,消费行业已经走出“至暗时刻”,进入企稳复苏的后疫情时代。2022年Q2消费板块经历最悲观的预期阶段,疫情反复导致消费需求与人均可支配收入下降,消费复苏斜率与进度存在不确定性,版块过往基于稳定现金流预期的估值体系发生变化,板块波动加剧。2022年6月1日上海正式解封,
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光伏
事件:白宫发表声明,美国将对从东南亚四国采购的太阳能组件给予24个月的关税豁免。此外美国允许在公共土地上部署更多清洁能源项目,并将风光项目土地费用降低50%以上,以加速美国国内新能原转型目标。 点评: 美国关税进入空窗阶段,未来两年有望迎来光伏抢装季。此次美国宣布对东南亚组件给予24个月的关税豁免主要为201关税,在双反税未做出正式裁定之前,美国将进入关税空窗期,即光伏组件产品从东南亚出口美国不需要缴纳任何关税,预计未来一段时期将进入美国光伏抢装期。 组件: 隆基股份:海外收入占比32.70%、
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光伏行业2022年中期投资策略报告:需求高增,持续关注新技术
作者:开文明,丁亚 中长期需求高增趋势确定,投资价值突出 在能源革命、碳中和时代背景下,光伏中长期需求高增趋势确定。供给上,曾经最大的供给短板硅料正在逐渐消除瓶颈。2022年硅料供给约束下预计新增装机240GW,同比+40%。而2023年开始硅料有望正式进入产能释放周期,充足供应有望驱动行业高成长。行业成长空间广阔,板块投资价值突出。 新一轮技术周期酝酿,全面拥抱技术红利 度电成本下降一直是光伏需求增长核心驱动因素,通过技术进步提效降本始终是行业前进方向。当前光伏行业正在酝酿新一轮技术周期,有望
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消费,何以抗通胀(民生)
作者:牟一凌,王况炜 必需消费抗通胀,行不通。在通常认知中,“必需消费抗通胀”近似于一条定律,然而,不论是从必需消费品价格、公司业绩,还是股票表现上来看,在过去的一年半中,这一条定律都显然失效了。不仅是过去的一年半,回顾A股历史上的四轮通胀周期中,必需消费股票也无法保证相对收益,究其原因,我们发现这些被定义为“必需消费”的行业传递成本的能力是有限的,并且在涨价的过程中往往还要经历需求的下滑。即使是曾经“价增量稳”的白酒,在2021年下半年开始的这一轮通胀周期中,提价似乎挤出了需求。寻找原因需要回
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如何理解政策“雷声大、雨点小”?
作者:熊园 事件:近几个月来中央、部委、地方已出台很多政策,也持续强调抓落实,但并未看到明显效果。 核心结论:政策雷声大、雨点小有4大原因,后续4大对应增量工具可期,短期关注5大进展。 1、总体看,年初以来尤其是近两三个月,高层会议反复强调各方要主动担责、积极作为、狠抓落实。5.25全国稳住经济大盘会议旨在抓落实、强监督,要求各方守土尽责抓落实,并强调国务院将派出督查组,对政策落实和配套开展专项督查;而此前一系列会议也在持续强调,包括12.10中央经济工作会议、3.16金融委会
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【光大电新环保】开发与消纳并举,可再生能源迈入高质量发展新阶
事件:6月1日,国家发改委等九部门共同印发《“十四五”可再生能源发展规划》。 一、从整体目标上来看:预计“十四五”期间年均风光新增装机量140GW可完成目标。 【1】总发电量:到2025年,年发电量将达10万亿千瓦时,2020-2025年CAGR达5.57%,反应了较高的经济增长预期。 【2】可再生能源发电量:2025年,年发电量达到3.3万亿千瓦时。 【3】可再生能源电力非水电:2025年可再生能源电力非水电消纳责任权重达到18%左右,根据我们测算,若满足各项目标,“十四五”期间,光伏年均新增
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【光大电新环保】开发与消纳并举,可再生能源迈入高质量发展新阶
二、在新能源开发中,着重强调大基地建设与分布式开发。 【1】屋顶光伏:“十四五”期间,新建工业园区、新增大型公共建筑分布式光伏安装率达到50%以上,2022年3月,《“十四五”建筑节能与绿色建筑发展规划》指出,“十四五”期间,全国新增建筑太阳能光伏装机容量50GW以上。 【2】千乡万村驭风行动:以县域为单元大力推动乡村风电建设,推动100个左右的县、10000个左右的行政村乡村风电开发,2021年10月,风电伙伴行动具体方案中提出,“十四五”期间,乡村风电总装机规模达50GW。 【3】大力推进风
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民生金属-铝】仓单质押暴雷冲击现货市场,铝价供需向好格局未变
事件:5月31日,上期所佛山市中金圣源交割库发生集体提货事件,主要因为某贸易商将仓单质押给多家机构(一货多押),导致多家机构集中提货,质押暴雷,目前警察已将中金仓库封锁,几家未提到货的机构可能面临损失。 原因:上海某贸易商将价值10亿元铝锭质押给平安商贸、山东黄金、江铜南方、陕西风谷等多家机构,平安商贸因担心质押的3.3万吨铝锭无法赎回,便将铝锭提前转运至佛山其他仓库,其他货主闻风而动,但因为一货多押,部分货主无法拿到货,于是报警。 分析:1、质押机构解除质押意愿增强,现货市场受冲击。目前上海南
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2022-06-29 09:25:09
电子行业超级充电:电车2.0时代必争之地!(国盛)
唯快不破,充电速度正成为核心痛点。电动车在全球的快速渗透扩张则进一步放大了充电速度对于车主行车效率和用户体验的影响,同时相应的快充需求也呼之欲出。对于目前的消费者而言,存在的主要痛点为:充电、续航和安全。其中充电问题在很大程度上将影响消费者购买欲望。我们预计,2.0时代4C快充甚至6C快充将成为下一个必争之地! 目前已经有多家企业已经发布自身快充布局方案,并且自2021年起已经陆续有相关产品:保时捷推出首款800V快充平台电车;比亚迪e平台3.0发布,对应概念车型ocean-X;吉利极氪001搭
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周期产业2022年下半年投资策略:聚焦成长性新材料及稀缺资源
全球流动性持续收紧,通胀压力或逐步缓解,同时,地缘政治因素影响下,战略资源品高景气有望延续。在此背景下,我们推荐两条投资主线:1)受益于原材料价格回归理性下的毛利率提升,本身在碳中和、材料国产替代战略下具备明确成长性的高端新材料。推荐万华化学、荣盛石化、吉林碳谷等;2)战略资源高景气持续,看好具备成本优势和逆周期扩张能力的低估值龙头公司。推荐赣锋锂业、华友钴业、紫金矿业、洛阳钼业、宝丰能源、山西焦煤、中煤能源、兖矿能源、华阳股份、新钢股份等。 流动性趋紧叠加供需错配缓解,大宗商品的价格中枢存在压
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食品饮料行业2022年中期投资策略:基本面改善趋势已显,关注
白酒:基本面边际改善趋势基本确立,板块布局价值依旧凸显。2Q22白酒终端动销受疫情影响较大,酒企基本面虽短期承压,但消费升级和头部集中趋势不改,高端及地产酒头部品牌依然展现了较强的抗风险能力。目前白酒终端动销呈边际复苏态势,酒企普遍时间过半任务过半,优势酒企2Q22报表业绩确定性较强。展望后续,本轮白酒疫后需求复苏或更平缓且更不均衡,高端酒和次高端及地产酒头部品牌需求韧性更强。一方面,对比2020年,当下白酒的疫后消费复苏可能更加平缓,或有反弹性消费,但难出现报复性消费;另一方面,本轮疫后白酒消
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钠离子电池行业深度研究:钠电池产业化加速,有望补充锂电产业链
钠离子电池与锂电池原理类似,产业化基础良好。钠离子电池原理结构类似锂离子电池,制备工艺存在区别,但生产设备可兼容。钠电池正极材料有层状金属氧化物、普鲁士蓝类似物等多类,各有所长;负极材料主要是硬碳和石墨以外的软碳材料,技术上有待突破;隔离膜等与锂电池类似。2011年世界第一家钠离子电池生产商成立,2017年国内第一家钠离子电池生产商中科海钠成立,2021年宁德时代发布第一代钠离子电池。目前钠离子电池能量密度最高达160Wh/kg,循环次数最高可达5000次。 锂电池原材料价格维持高位,钠电
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如何看待科创板解禁
策略——如何看科创板的“大小非”解禁高峰 (一)科创板即将迎来解禁高峰 科创板解禁高峰即将在下半年出现。 32.png “大非”解禁的占比达近一半。 33.png (二)科创板“大小非”解禁现状 2022年科创板“大非”和“小非”解禁规模占总解禁规模达到约80%,成为市场关注的焦点。 1.总体变化:2022年7月科创板迎来三年“大非”解禁潮 2022年科创板“大非”解禁规模超4700亿元。 34.png 2.行业分布:2022年电子行业“大非”解禁规模居于首位 2022年科创板电子行业“大非”解
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新能源汽车电驱动行业深度报告:群雄逐鹿,千亿电驱动市场谁主沉
作者: 曾朵红 投资要点 新能源汽车电驱动千亿蓝海市场,技术迭代推动行业持续变革。新能源汽车电驱动系统主要为整车提供动力,包括驱动系统(电机、电控、减速器)与电源系统(OBC、DC/DC、PDU),价值量占比仅次于锂电池,重要性可见一斑。当前产品定制化程度高,围绕效率/功率密度/成本等目标函数,其技术在不断演进:整机产品往“多合一”集成化/高压化,单体产品电机往扁线/油冷/高压,电控&电源往单管并联/碳化硅,减速器往两档等技术方案发展。考虑行业各大趋势及新技术渗透节奏,经我们测算2021/202
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汽车和汽车零部件行业2022年中期投资策略:云开见日,乘时乘
作者:倪昱婧 要点 截至2022/6/2,A/H股汽车指数均已在回调后实现反弹;其中,A股汽车指数PE-TTM已位于2020年初至今的估值均值以上水平。我们看好政策驱动情绪与估值修复、再至拉动基本面改善的2H22E汽车板块配置机会。 前期涨价+芯片紧缺压力已逐步缓解,当前聚焦供应链:2022年初至今新能源车已经历多轮调价;主要基于补贴退坡、以及上游原材料价格上涨导致的主机厂定价与成本传导。1)车企平均调价幅度约5%+(预计调价后的新增订单或可对冲补贴退坡+电池涨价/成本传导);我们预计<=2.0
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消费大组专题报告:后疫情时代,供需两侧把握当下消费行业投资机
作者:訾猛,邱苗 本报告导读: 消费行业已度过至暗时刻,进入后疫情时代,2022下半年重点把握供给侧深度出清以及需求侧稳步复苏的带来投资机会。 摘要: 疫情对消费行业的冲击正在边际弱化,随着消费场景的逐步复苏和促消费政策的大规模落地,消费行业已经走出“至暗时刻”,进入企稳复苏的后疫情时代。2022年Q2消费板块经历最悲观的预期阶段,疫情反复导致消费需求与人均可支配收入下降,消费复苏斜率与进度存在不确定性,版块过往基于稳定现金流预期的估值体系发生变化,板块波动加剧。2022年6月1日上海正式解封,
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2022-06-07 08:30:17
光伏
事件:白宫发表声明,美国将对从东南亚四国采购的太阳能组件给予24个月的关税豁免。此外美国允许在公共土地上部署更多清洁能源项目,并将风光项目土地费用降低50%以上,以加速美国国内新能原转型目标。 点评: 美国关税进入空窗阶段,未来两年有望迎来光伏抢装季。此次美国宣布对东南亚组件给予24个月的关税豁免主要为201关税,在双反税未做出正式裁定之前,美国将进入关税空窗期,即光伏组件产品从东南亚出口美国不需要缴纳任何关税,预计未来一段时期将进入美国光伏抢装期。 组件: 隆基股份:海外收入占比32.70%、
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光伏行业2022年中期投资策略报告:需求高增,持续关注新技术
作者:开文明,丁亚 中长期需求高增趋势确定,投资价值突出 在能源革命、碳中和时代背景下,光伏中长期需求高增趋势确定。供给上,曾经最大的供给短板硅料正在逐渐消除瓶颈。2022年硅料供给约束下预计新增装机240GW,同比+40%。而2023年开始硅料有望正式进入产能释放周期,充足供应有望驱动行业高成长。行业成长空间广阔,板块投资价值突出。 新一轮技术周期酝酿,全面拥抱技术红利 度电成本下降一直是光伏需求增长核心驱动因素,通过技术进步提效降本始终是行业前进方向。当前光伏行业正在酝酿新一轮技术周期,有望
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消费,何以抗通胀(民生)
作者:牟一凌,王况炜 必需消费抗通胀,行不通。在通常认知中,“必需消费抗通胀”近似于一条定律,然而,不论是从必需消费品价格、公司业绩,还是股票表现上来看,在过去的一年半中,这一条定律都显然失效了。不仅是过去的一年半,回顾A股历史上的四轮通胀周期中,必需消费股票也无法保证相对收益,究其原因,我们发现这些被定义为“必需消费”的行业传递成本的能力是有限的,并且在涨价的过程中往往还要经历需求的下滑。即使是曾经“价增量稳”的白酒,在2021年下半年开始的这一轮通胀周期中,提价似乎挤出了需求。寻找原因需要回
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如何理解政策“雷声大、雨点小”?
作者:熊园 事件:近几个月来中央、部委、地方已出台很多政策,也持续强调抓落实,但并未看到明显效果。 核心结论:政策雷声大、雨点小有4大原因,后续4大对应增量工具可期,短期关注5大进展。 1、总体看,年初以来尤其是近两三个月,高层会议反复强调各方要主动担责、积极作为、狠抓落实。5.25全国稳住经济大盘会议旨在抓落实、强监督,要求各方守土尽责抓落实,并强调国务院将派出督查组,对政策落实和配套开展专项督查;而此前一系列会议也在持续强调,包括12.10中央经济工作会议、3.16金融委会
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【光大电新环保】开发与消纳并举,可再生能源迈入高质量发展新阶
事件:6月1日,国家发改委等九部门共同印发《“十四五”可再生能源发展规划》。 一、从整体目标上来看:预计“十四五”期间年均风光新增装机量140GW可完成目标。 【1】总发电量:到2025年,年发电量将达10万亿千瓦时,2020-2025年CAGR达5.57%,反应了较高的经济增长预期。 【2】可再生能源发电量:2025年,年发电量达到3.3万亿千瓦时。 【3】可再生能源电力非水电:2025年可再生能源电力非水电消纳责任权重达到18%左右,根据我们测算,若满足各项目标,“十四五”期间,光伏年均新增
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【光大电新环保】开发与消纳并举,可再生能源迈入高质量发展新阶
二、在新能源开发中,着重强调大基地建设与分布式开发。 【1】屋顶光伏:“十四五”期间,新建工业园区、新增大型公共建筑分布式光伏安装率达到50%以上,2022年3月,《“十四五”建筑节能与绿色建筑发展规划》指出,“十四五”期间,全国新增建筑太阳能光伏装机容量50GW以上。 【2】千乡万村驭风行动:以县域为单元大力推动乡村风电建设,推动100个左右的县、10000个左右的行政村乡村风电开发,2021年10月,风电伙伴行动具体方案中提出,“十四五”期间,乡村风电总装机规模达50GW。 【3】大力推进风
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2022-06-02 08:58:57
民生金属-铝】仓单质押暴雷冲击现货市场,铝价供需向好格局未变
事件:5月31日,上期所佛山市中金圣源交割库发生集体提货事件,主要因为某贸易商将仓单质押给多家机构(一货多押),导致多家机构集中提货,质押暴雷,目前警察已将中金仓库封锁,几家未提到货的机构可能面临损失。 原因:上海某贸易商将价值10亿元铝锭质押给平安商贸、山东黄金、江铜南方、陕西风谷等多家机构,平安商贸因担心质押的3.3万吨铝锭无法赎回,便将铝锭提前转运至佛山其他仓库,其他货主闻风而动,但因为一货多押,部分货主无法拿到货,于是报警。 分析:1、质押机构解除质押意愿增强,现货市场受冲击。目前上海南
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电子行业超级充电:电车2.0时代必争之地!(国盛)
唯快不破,充电速度正成为核心痛点。电动车在全球的快速渗透扩张则进一步放大了充电速度对于车主行车效率和用户体验的影响,同时相应的快充需求也呼之欲出。对于目前的消费者而言,存在的主要痛点为:充电、续航和安全。其中充电问题在很大程度上将影响消费者购买欲望。我们预计,2.0时代4C快充甚至6C快充将成为下一个必争之地! 目前已经有多家企业已经发布自身快充布局方案,并且自2021年起已经陆续有相关产品:保时捷推出首款800V快充平台电车;比亚迪e平台3.0发布,对应概念车型ocean-X;吉利极氪001搭
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周期产业2022年下半年投资策略:聚焦成长性新材料及稀缺资源
全球流动性持续收紧,通胀压力或逐步缓解,同时,地缘政治因素影响下,战略资源品高景气有望延续。在此背景下,我们推荐两条投资主线:1)受益于原材料价格回归理性下的毛利率提升,本身在碳中和、材料国产替代战略下具备明确成长性的高端新材料。推荐万华化学、荣盛石化、吉林碳谷等;2)战略资源高景气持续,看好具备成本优势和逆周期扩张能力的低估值龙头公司。推荐赣锋锂业、华友钴业、紫金矿业、洛阳钼业、宝丰能源、山西焦煤、中煤能源、兖矿能源、华阳股份、新钢股份等。 流动性趋紧叠加供需错配缓解,大宗商品的价格中枢存在压
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食品饮料行业2022年中期投资策略:基本面改善趋势已显,关注
白酒:基本面边际改善趋势基本确立,板块布局价值依旧凸显。2Q22白酒终端动销受疫情影响较大,酒企基本面虽短期承压,但消费升级和头部集中趋势不改,高端及地产酒头部品牌依然展现了较强的抗风险能力。目前白酒终端动销呈边际复苏态势,酒企普遍时间过半任务过半,优势酒企2Q22报表业绩确定性较强。展望后续,本轮白酒疫后需求复苏或更平缓且更不均衡,高端酒和次高端及地产酒头部品牌需求韧性更强。一方面,对比2020年,当下白酒的疫后消费复苏可能更加平缓,或有反弹性消费,但难出现报复性消费;另一方面,本轮疫后白酒消
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钠离子电池行业深度研究:钠电池产业化加速,有望补充锂电产业链
钠离子电池与锂电池原理类似,产业化基础良好。钠离子电池原理结构类似锂离子电池,制备工艺存在区别,但生产设备可兼容。钠电池正极材料有层状金属氧化物、普鲁士蓝类似物等多类,各有所长;负极材料主要是硬碳和石墨以外的软碳材料,技术上有待突破;隔离膜等与锂电池类似。2011年世界第一家钠离子电池生产商成立,2017年国内第一家钠离子电池生产商中科海钠成立,2021年宁德时代发布第一代钠离子电池。目前钠离子电池能量密度最高达160Wh/kg,循环次数最高可达5000次。 锂电池原材料价格维持高位,钠电
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如何看待科创板解禁
策略——如何看科创板的“大小非”解禁高峰 (一)科创板即将迎来解禁高峰 科创板解禁高峰即将在下半年出现。 32.png “大非”解禁的占比达近一半。 33.png (二)科创板“大小非”解禁现状 2022年科创板“大非”和“小非”解禁规模占总解禁规模达到约80%,成为市场关注的焦点。 1.总体变化:2022年7月科创板迎来三年“大非”解禁潮 2022年科创板“大非”解禁规模超4700亿元。 34.png 2.行业分布:2022年电子行业“大非”解禁规模居于首位 2022年科创板电子行业“大非”解
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新能源汽车电驱动行业深度报告:群雄逐鹿,千亿电驱动市场谁主沉
作者: 曾朵红 投资要点 新能源汽车电驱动千亿蓝海市场,技术迭代推动行业持续变革。新能源汽车电驱动系统主要为整车提供动力,包括驱动系统(电机、电控、减速器)与电源系统(OBC、DC/DC、PDU),价值量占比仅次于锂电池,重要性可见一斑。当前产品定制化程度高,围绕效率/功率密度/成本等目标函数,其技术在不断演进:整机产品往“多合一”集成化/高压化,单体产品电机往扁线/油冷/高压,电控&电源往单管并联/碳化硅,减速器往两档等技术方案发展。考虑行业各大趋势及新技术渗透节奏,经我们测算2021/202
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汽车和汽车零部件行业2022年中期投资策略:云开见日,乘时乘
作者:倪昱婧 要点 截至2022/6/2,A/H股汽车指数均已在回调后实现反弹;其中,A股汽车指数PE-TTM已位于2020年初至今的估值均值以上水平。我们看好政策驱动情绪与估值修复、再至拉动基本面改善的2H22E汽车板块配置机会。 前期涨价+芯片紧缺压力已逐步缓解,当前聚焦供应链:2022年初至今新能源车已经历多轮调价;主要基于补贴退坡、以及上游原材料价格上涨导致的主机厂定价与成本传导。1)车企平均调价幅度约5%+(预计调价后的新增订单或可对冲补贴退坡+电池涨价/成本传导);我们预计<=2.0
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消费大组专题报告:后疫情时代,供需两侧把握当下消费行业投资机
作者:訾猛,邱苗 本报告导读: 消费行业已度过至暗时刻,进入后疫情时代,2022下半年重点把握供给侧深度出清以及需求侧稳步复苏的带来投资机会。 摘要: 疫情对消费行业的冲击正在边际弱化,随着消费场景的逐步复苏和促消费政策的大规模落地,消费行业已经走出“至暗时刻”,进入企稳复苏的后疫情时代。2022年Q2消费板块经历最悲观的预期阶段,疫情反复导致消费需求与人均可支配收入下降,消费复苏斜率与进度存在不确定性,版块过往基于稳定现金流预期的估值体系发生变化,板块波动加剧。2022年6月1日上海正式解封,
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光伏
事件:白宫发表声明,美国将对从东南亚四国采购的太阳能组件给予24个月的关税豁免。此外美国允许在公共土地上部署更多清洁能源项目,并将风光项目土地费用降低50%以上,以加速美国国内新能原转型目标。 点评: 美国关税进入空窗阶段,未来两年有望迎来光伏抢装季。此次美国宣布对东南亚组件给予24个月的关税豁免主要为201关税,在双反税未做出正式裁定之前,美国将进入关税空窗期,即光伏组件产品从东南亚出口美国不需要缴纳任何关税,预计未来一段时期将进入美国光伏抢装期。 组件: 隆基股份:海外收入占比32.70%、
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光伏行业2022年中期投资策略报告:需求高增,持续关注新技术
作者:开文明,丁亚 中长期需求高增趋势确定,投资价值突出 在能源革命、碳中和时代背景下,光伏中长期需求高增趋势确定。供给上,曾经最大的供给短板硅料正在逐渐消除瓶颈。2022年硅料供给约束下预计新增装机240GW,同比+40%。而2023年开始硅料有望正式进入产能释放周期,充足供应有望驱动行业高成长。行业成长空间广阔,板块投资价值突出。 新一轮技术周期酝酿,全面拥抱技术红利 度电成本下降一直是光伏需求增长核心驱动因素,通过技术进步提效降本始终是行业前进方向。当前光伏行业正在酝酿新一轮技术周期,有望
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消费,何以抗通胀(民生)
作者:牟一凌,王况炜 必需消费抗通胀,行不通。在通常认知中,“必需消费抗通胀”近似于一条定律,然而,不论是从必需消费品价格、公司业绩,还是股票表现上来看,在过去的一年半中,这一条定律都显然失效了。不仅是过去的一年半,回顾A股历史上的四轮通胀周期中,必需消费股票也无法保证相对收益,究其原因,我们发现这些被定义为“必需消费”的行业传递成本的能力是有限的,并且在涨价的过程中往往还要经历需求的下滑。即使是曾经“价增量稳”的白酒,在2021年下半年开始的这一轮通胀周期中,提价似乎挤出了需求。寻找原因需要回
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如何理解政策“雷声大、雨点小”?
作者:熊园 事件:近几个月来中央、部委、地方已出台很多政策,也持续强调抓落实,但并未看到明显效果。 核心结论:政策雷声大、雨点小有4大原因,后续4大对应增量工具可期,短期关注5大进展。 1、总体看,年初以来尤其是近两三个月,高层会议反复强调各方要主动担责、积极作为、狠抓落实。5.25全国稳住经济大盘会议旨在抓落实、强监督,要求各方守土尽责抓落实,并强调国务院将派出督查组,对政策落实和配套开展专项督查;而此前一系列会议也在持续强调,包括12.10中央经济工作会议、3.16金融委会
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【光大电新环保】开发与消纳并举,可再生能源迈入高质量发展新阶
事件:6月1日,国家发改委等九部门共同印发《“十四五”可再生能源发展规划》。 一、从整体目标上来看:预计“十四五”期间年均风光新增装机量140GW可完成目标。 【1】总发电量:到2025年,年发电量将达10万亿千瓦时,2020-2025年CAGR达5.57%,反应了较高的经济增长预期。 【2】可再生能源发电量:2025年,年发电量达到3.3万亿千瓦时。 【3】可再生能源电力非水电:2025年可再生能源电力非水电消纳责任权重达到18%左右,根据我们测算,若满足各项目标,“十四五”期间,光伏年均新增
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【光大电新环保】开发与消纳并举,可再生能源迈入高质量发展新阶
二、在新能源开发中,着重强调大基地建设与分布式开发。 【1】屋顶光伏:“十四五”期间,新建工业园区、新增大型公共建筑分布式光伏安装率达到50%以上,2022年3月,《“十四五”建筑节能与绿色建筑发展规划》指出,“十四五”期间,全国新增建筑太阳能光伏装机容量50GW以上。 【2】千乡万村驭风行动:以县域为单元大力推动乡村风电建设,推动100个左右的县、10000个左右的行政村乡村风电开发,2021年10月,风电伙伴行动具体方案中提出,“十四五”期间,乡村风电总装机规模达50GW。 【3】大力推进风
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2022-06-02 08:58:57
民生金属-铝】仓单质押暴雷冲击现货市场,铝价供需向好格局未变
事件:5月31日,上期所佛山市中金圣源交割库发生集体提货事件,主要因为某贸易商将仓单质押给多家机构(一货多押),导致多家机构集中提货,质押暴雷,目前警察已将中金仓库封锁,几家未提到货的机构可能面临损失。 原因:上海某贸易商将价值10亿元铝锭质押给平安商贸、山东黄金、江铜南方、陕西风谷等多家机构,平安商贸因担心质押的3.3万吨铝锭无法赎回,便将铝锭提前转运至佛山其他仓库,其他货主闻风而动,但因为一货多押,部分货主无法拿到货,于是报警。 分析:1、质押机构解除质押意愿增强,现货市场受冲击。目前上海南
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2022-06-29 09:25:09
电子行业超级充电:电车2.0时代必争之地!(国盛)
唯快不破,充电速度正成为核心痛点。电动车在全球的快速渗透扩张则进一步放大了充电速度对于车主行车效率和用户体验的影响,同时相应的快充需求也呼之欲出。对于目前的消费者而言,存在的主要痛点为:充电、续航和安全。其中充电问题在很大程度上将影响消费者购买欲望。我们预计,2.0时代4C快充甚至6C快充将成为下一个必争之地! 目前已经有多家企业已经发布自身快充布局方案,并且自2021年起已经陆续有相关产品:保时捷推出首款800V快充平台电车;比亚迪e平台3.0发布,对应概念车型ocean-X;吉利极氪001搭
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2022-06-29 09:21:10
周期产业2022年下半年投资策略:聚焦成长性新材料及稀缺资源
全球流动性持续收紧,通胀压力或逐步缓解,同时,地缘政治因素影响下,战略资源品高景气有望延续。在此背景下,我们推荐两条投资主线:1)受益于原材料价格回归理性下的毛利率提升,本身在碳中和、材料国产替代战略下具备明确成长性的高端新材料。推荐万华化学、荣盛石化、吉林碳谷等;2)战略资源高景气持续,看好具备成本优势和逆周期扩张能力的低估值龙头公司。推荐赣锋锂业、华友钴业、紫金矿业、洛阳钼业、宝丰能源、山西焦煤、中煤能源、兖矿能源、华阳股份、新钢股份等。 流动性趋紧叠加供需错配缓解,大宗商品的价格中枢存在压
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万华化学
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吉林碳谷
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2022-06-29 09:19:48
食品饮料行业2022年中期投资策略:基本面改善趋势已显,关注
白酒:基本面边际改善趋势基本确立,板块布局价值依旧凸显。2Q22白酒终端动销受疫情影响较大,酒企基本面虽短期承压,但消费升级和头部集中趋势不改,高端及地产酒头部品牌依然展现了较强的抗风险能力。目前白酒终端动销呈边际复苏态势,酒企普遍时间过半任务过半,优势酒企2Q22报表业绩确定性较强。展望后续,本轮白酒疫后需求复苏或更平缓且更不均衡,高端酒和次高端及地产酒头部品牌需求韧性更强。一方面,对比2020年,当下白酒的疫后消费复苏可能更加平缓,或有反弹性消费,但难出现报复性消费;另一方面,本轮疫后白酒消
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青岛啤酒
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2022-06-13 23:39:13
钠离子电池行业深度研究:钠电池产业化加速,有望补充锂电产业链
钠离子电池与锂电池原理类似,产业化基础良好。钠离子电池原理结构类似锂离子电池,制备工艺存在区别,但生产设备可兼容。钠电池正极材料有层状金属氧化物、普鲁士蓝类似物等多类,各有所长;负极材料主要是硬碳和石墨以外的软碳材料,技术上有待突破;隔离膜等与锂电池类似。2011年世界第一家钠离子电池生产商成立,2017年国内第一家钠离子电池生产商中科海钠成立,2021年宁德时代发布第一代钠离子电池。目前钠离子电池能量密度最高达160Wh/kg,循环次数最高可达5000次。 锂电池原材料价格维持高位,钠电
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鹏辉能源
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2022-06-09 06:57:15
如何看待科创板解禁
策略——如何看科创板的“大小非”解禁高峰 (一)科创板即将迎来解禁高峰 科创板解禁高峰即将在下半年出现。 32.png “大非”解禁的占比达近一半。 33.png (二)科创板“大小非”解禁现状 2022年科创板“大非”和“小非”解禁规模占总解禁规模达到约80%,成为市场关注的焦点。 1.总体变化:2022年7月科创板迎来三年“大非”解禁潮 2022年科创板“大非”解禁规模超4700亿元。 34.png 2.行业分布:2022年电子行业“大非”解禁规模居于首位 2022年科创板电子行业“大非”解
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华兴源创
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鼎通科技
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2022-06-09 06:52:52
新能源汽车电驱动行业深度报告:群雄逐鹿,千亿电驱动市场谁主沉
作者: 曾朵红 投资要点 新能源汽车电驱动千亿蓝海市场,技术迭代推动行业持续变革。新能源汽车电驱动系统主要为整车提供动力,包括驱动系统(电机、电控、减速器)与电源系统(OBC、DC/DC、PDU),价值量占比仅次于锂电池,重要性可见一斑。当前产品定制化程度高,围绕效率/功率密度/成本等目标函数,其技术在不断演进:整机产品往“多合一”集成化/高压化,单体产品电机往扁线/油冷/高压,电控&电源往单管并联/碳化硅,减速器往两档等技术方案发展。考虑行业各大趋势及新技术渗透节奏,经我们测算2021/202
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汇川技术
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2022-06-09 06:51:20
汽车和汽车零部件行业2022年中期投资策略:云开见日,乘时乘
作者:倪昱婧 要点 截至2022/6/2,A/H股汽车指数均已在回调后实现反弹;其中,A股汽车指数PE-TTM已位于2020年初至今的估值均值以上水平。我们看好政策驱动情绪与估值修复、再至拉动基本面改善的2H22E汽车板块配置机会。 前期涨价+芯片紧缺压力已逐步缓解,当前聚焦供应链:2022年初至今新能源车已经历多轮调价;主要基于补贴退坡、以及上游原材料价格上涨导致的主机厂定价与成本传导。1)车企平均调价幅度约5%+(预计调价后的新增订单或可对冲补贴退坡+电池涨价/成本传导);我们预计<=2.0
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2022-06-09 06:49:31
消费大组专题报告:后疫情时代,供需两侧把握当下消费行业投资机
作者:訾猛,邱苗 本报告导读: 消费行业已度过至暗时刻,进入后疫情时代,2022下半年重点把握供给侧深度出清以及需求侧稳步复苏的带来投资机会。 摘要: 疫情对消费行业的冲击正在边际弱化,随着消费场景的逐步复苏和促消费政策的大规模落地,消费行业已经走出“至暗时刻”,进入企稳复苏的后疫情时代。2022年Q2消费板块经历最悲观的预期阶段,疫情反复导致消费需求与人均可支配收入下降,消费复苏斜率与进度存在不确定性,版块过往基于稳定现金流预期的估值体系发生变化,板块波动加剧。2022年6月1日上海正式解封,
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2022-06-07 08:30:17
光伏
事件:白宫发表声明,美国将对从东南亚四国采购的太阳能组件给予24个月的关税豁免。此外美国允许在公共土地上部署更多清洁能源项目,并将风光项目土地费用降低50%以上,以加速美国国内新能原转型目标。 点评: 美国关税进入空窗阶段,未来两年有望迎来光伏抢装季。此次美国宣布对东南亚组件给予24个月的关税豁免主要为201关税,在双反税未做出正式裁定之前,美国将进入关税空窗期,即光伏组件产品从东南亚出口美国不需要缴纳任何关税,预计未来一段时期将进入美国光伏抢装期。 组件: 隆基股份:海外收入占比32.70%、
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2022-06-07 08:20:48
光伏行业2022年中期投资策略报告:需求高增,持续关注新技术
作者:开文明,丁亚 中长期需求高增趋势确定,投资价值突出 在能源革命、碳中和时代背景下,光伏中长期需求高增趋势确定。供给上,曾经最大的供给短板硅料正在逐渐消除瓶颈。2022年硅料供给约束下预计新增装机240GW,同比+40%。而2023年开始硅料有望正式进入产能释放周期,充足供应有望驱动行业高成长。行业成长空间广阔,板块投资价值突出。 新一轮技术周期酝酿,全面拥抱技术红利 度电成本下降一直是光伏需求增长核心驱动因素,通过技术进步提效降本始终是行业前进方向。当前光伏行业正在酝酿新一轮技术周期,有望
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消费,何以抗通胀(民生)
作者:牟一凌,王况炜 必需消费抗通胀,行不通。在通常认知中,“必需消费抗通胀”近似于一条定律,然而,不论是从必需消费品价格、公司业绩,还是股票表现上来看,在过去的一年半中,这一条定律都显然失效了。不仅是过去的一年半,回顾A股历史上的四轮通胀周期中,必需消费股票也无法保证相对收益,究其原因,我们发现这些被定义为“必需消费”的行业传递成本的能力是有限的,并且在涨价的过程中往往还要经历需求的下滑。即使是曾经“价增量稳”的白酒,在2021年下半年开始的这一轮通胀周期中,提价似乎挤出了需求。寻找原因需要回
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2022-06-06 19:55:02
如何理解政策“雷声大、雨点小”?
作者:熊园 事件:近几个月来中央、部委、地方已出台很多政策,也持续强调抓落实,但并未看到明显效果。 核心结论:政策雷声大、雨点小有4大原因,后续4大对应增量工具可期,短期关注5大进展。 1、总体看,年初以来尤其是近两三个月,高层会议反复强调各方要主动担责、积极作为、狠抓落实。5.25全国稳住经济大盘会议旨在抓落实、强监督,要求各方守土尽责抓落实,并强调国务院将派出督查组,对政策落实和配套开展专项督查;而此前一系列会议也在持续强调,包括12.10中央经济工作会议、3.16金融委会
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【光大电新环保】开发与消纳并举,可再生能源迈入高质量发展新阶
事件:6月1日,国家发改委等九部门共同印发《“十四五”可再生能源发展规划》。 一、从整体目标上来看:预计“十四五”期间年均风光新增装机量140GW可完成目标。 【1】总发电量:到2025年,年发电量将达10万亿千瓦时,2020-2025年CAGR达5.57%,反应了较高的经济增长预期。 【2】可再生能源发电量:2025年,年发电量达到3.3万亿千瓦时。 【3】可再生能源电力非水电:2025年可再生能源电力非水电消纳责任权重达到18%左右,根据我们测算,若满足各项目标,“十四五”期间,光伏年均新增
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【光大电新环保】开发与消纳并举,可再生能源迈入高质量发展新阶
二、在新能源开发中,着重强调大基地建设与分布式开发。 【1】屋顶光伏:“十四五”期间,新建工业园区、新增大型公共建筑分布式光伏安装率达到50%以上,2022年3月,《“十四五”建筑节能与绿色建筑发展规划》指出,“十四五”期间,全国新增建筑太阳能光伏装机容量50GW以上。 【2】千乡万村驭风行动:以县域为单元大力推动乡村风电建设,推动100个左右的县、10000个左右的行政村乡村风电开发,2021年10月,风电伙伴行动具体方案中提出,“十四五”期间,乡村风电总装机规模达50GW。 【3】大力推进风
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2022-06-02 08:58:57
民生金属-铝】仓单质押暴雷冲击现货市场,铝价供需向好格局未变
事件:5月31日,上期所佛山市中金圣源交割库发生集体提货事件,主要因为某贸易商将仓单质押给多家机构(一货多押),导致多家机构集中提货,质押暴雷,目前警察已将中金仓库封锁,几家未提到货的机构可能面临损失。 原因:上海某贸易商将价值10亿元铝锭质押给平安商贸、山东黄金、江铜南方、陕西风谷等多家机构,平安商贸因担心质押的3.3万吨铝锭无法赎回,便将铝锭提前转运至佛山其他仓库,其他货主闻风而动,但因为一货多押,部分货主无法拿到货,于是报警。 分析:1、质押机构解除质押意愿增强,现货市场受冲击。目前上海南
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