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2022-11-29 08:13:01

房地产行业重大事件点评：转向性政策持续演绎，股权融资全面放开

事项：事项：11月28日，证监会新闻发言人就资本市场支持房地产市场平稳健康发展答记者问，调整优化涉房企业5项股权融资措施。国信地产观点：证监会通过本次答记者问，明确支持和放开了房地产企业的重组上市和再融资需求，政策出现全面转向，且放开程度高。至此，继信贷、债权融资放开后，“第三支箭”股权融资的放开也已落地。此次政策的出台，为房企后续融资创造了更加宽松的空间。我们认为，自“金融16条”后，地产板块在后续较长的时间内，政策面、舆论面都将处于一个极度宽松的周期，后续不排除有更多供给端、需求端的政策

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2022-11-28 08:21:48

汽车行业2023年度投资策略：产业链竞争格局重塑，催生更多阿

核心观点未来有望诞生全球范围内竞争实力强的整车和零部件公司。大报告提出：“推动经济社会发展绿色化、低碳化是实现高质量发展的关键环节”。新能源车是汽车产业低碳化、绿色化发展的重要方向之一，中国新能源乘用车市场增长迅速，国内自主品牌及新势力已在新能源乘用车领域有望逐步实现对合资及外资品牌的弯道超车。2022年1-9月国内自主品牌及新势力新能源乘用车销量在全球新能源乘用车市场份额超过50%。电动化、智能化成为新能源车核心竞争领域，产业链竞争格局有望重塑，未来有望诞生在全球范围内具有竞争力的整车及零部

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2022-11-28 08:19:35

电力设备及新能源行业2023年度投资策略：风电光伏演绎新逻辑

光伏：预期硅料产能大幅释放，辅材、逆变器和运营商环节有望受益。硅料价格展现松动信号，后续有望进入跌价周期。光伏终端成本下降，带动集中式光伏电站、整县推进和分布式光伏需求提升。我们认为硅料跌价是供给增量导致，也是整个产业共同的期待，在这个情景下，光伏电站运营商新投电站成本下降，年投建规模提升，量利提升；辅材环节，胶膜、玻璃、支架等量升利稳，逆变器尤其微逆体现量的弹性，上述环节有望受益。其中因21年组件价格处于高位，价格敏感性相对较低的分布式装机份额较高，但长维度结合分布式光伏能源精细度优势，后续占

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芯能科技

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2022-11-28 08:18:34

风格大逆转？（天风策略）

今年以来A股市场属于什么风格？答：没有风格，轮动很快，博弈剧烈。年初至今，跌幅最小的两个宽基指数，分别是红利指数（-0.11%）、国证2000（-13.82%）。前者代表高股息的大盘价值，后者代表100亿市值以下的小盘成长。而更夸张的是，过程演绎的十分复杂，国证2000今年的最大回撤达到34%，低点发生在今年4月；而红利指数今年的最大回撤达到18%，低点发生在今年10月。如果再从细分行业来看，今年各个板块之间的轮动和博弈更加让人难以把握。总体上看，今年以来每个阶段领涨的板块，煤炭和5

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有色钢铁行业2023年度投资策略：寻安全与内需α，重周期大拐

当今金融周期和库存周期近似于2018年底，下一轮需求上行的启动或在2023Q3-2024Q2。当今阶段类似于2018年美国大幅加息走到尾声的阶段，同时中美均处于被动累库或主动去库阶段，与18年9月-19年2月类似。根据利率市场隐含的加息路径，以及过往库存周期时长，我们预计22年底至2023年中，若无明显政策刺激库存周期演绎加速，中美将仍处于被动累库或主动去库阶段。预计下一轮需求上行的启动或在2023Q3-2024Q2，届时β端才有望迎来趋势性上涨机会。上半年α端寻机会，“安全+内需”确定性强。

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2022-11-23 08:17:29

储能行业2023年投资策略：储能电站+户用储能+便携式，全球

核心观点海外户用储能：（1）回顾2022：俄乌冲突加剧能源焦虑，户用储能需求快速增长。2021年以来，欧洲市场受能源价格上涨影响，居民用电价格飞速上涨，储能经济性体现，市场火爆。以德国为例，2021年新增户用光伏14.5万套，装机规模1.27GWh，同比+49%。（2）展望2023：危机感和经济性驱动下，户用储能需求持续增长。全球能源转型大势所趋，家庭能源自发自用是主要方式。全球电价进入上涨通道，户用储能经济性得以实现。2022年受俄乌冲突催化，市场对户储产品接受度提升，未来市场空间将持续增长

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国企改革与重估系列一：国之重器，价值重估（国君）

本报告导读：当前国企改革三年行动进入收官冲刺阶段。在国内经济修复承压、产业结构转型升级的背景下，估值性价比较高、具备利润分配优势的国企将助力实现稳增长目标。摘要：国企改革的历史脉络和当前进展：从顶层设计到推广试点，2022年为三年行动（全面落实）决胜收官之年。2014年至今国企改革可大致分为四个阶段——1）2014-2016年：顶层设计阶段。2015年8月,国务院发布纲领性文件《关于深化国有企业改革的指导意见》，构建“1+N”政策体系。2）2016-2018年：局部试点阶段。2016年2月

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2022-11-22 08:58:16

计算机行业信创新时代系列深度报告数据库篇：谁是少年中国“甲骨

信创大势所趋，数据库国产化正当时。数据库是承载企业级用户交易数据、客户信息、存货库存等海量数据的载体，是现代信息化管理的必然需求。经历四十余年发展，国产数据库目前正处于加速发展阶段，多个国产数据库蓬勃发展。行业前景：信创大潮下百亿市场蓄势待发，优质国产厂商有望受益。1）市场空间：根据赛迪顾问数据，2021年国内数据库市场规模超200亿元，2021-2025年复合增速有望达到近30%，到2025年有望达到约600亿元。2）市场格局：Oracle、IBM等国外厂商仍占较大市场份额，但国产厂商正奋起

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2022-11-22 08:32:38

航天军工行业年度策略：掘金2023，守正、积势、待时（华泰）

2023年或为“军工大年”，关注“一主两率”高景气赛道我们认为“新增产能落地年”以及“国改成果释能年”两大属性有望助力2023年成为“军工大年”，而“景气度分化年”则导致了军工行业成长性分化的趋势。通过构建军工板块业绩离散度指数，我们发现2022Q1-Q3板块已经达到了业绩分化高点。展望2023年，各细分领域的成长性或将进一步分化，我们创新性提出“一主两率”投资逻辑（绑定主战装备型号+国产化率提升+渗透率提升），我们认为符合“一主两率”投资逻辑的细分赛道业绩高增长的持续性势能更足，建议关注隐身

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2022-11-22 08:30:38

新能源汽车行业产业2023年投资策略：电动化持续推进，重点关

我们预计未来行业智能电动大趋势将持续加速演进，补贴年底退坡带来的影响有限，电动化、智能化景气向上，预计2023年国内新能源车销量为900万辆，同比+31%。行业进入稳定成长新阶段，持续的技术创新和安全性升级带来的产品体验提升和成本下降是行业未来发展的主要方向。锂电材料环节，龙头企业地位持续巩固，产业格局初步形成，2023年行业新增产能集中开始释放，可能面临竞争加剧。在竞争中能够凭借自身技术、成本优势维持高产能利用率的企业将脱颖而出。建议关注企业新技术、低成本工艺、海外产能释放对企业业绩带来的弹性

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2022-11-22 08:15:48

化工行业2023年度投资策略：白马复苏与国产替代共振，化工现

化工行业2023年度投资策略：白马复苏与国产替代共振，化工现代化迎来新纪元

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2022-11-21 09:53:15

财信证券游戏行业跟踪：11月版号下发，游戏板块业绩和估值有望

投资要点：事件：发布评论文章《深度挖掘电子游戏产业价值机不可失》；11月游戏版号下发，共70款国产游戏获得版号。游戏政策监管有望迎来边际放松。11月16日，发布评论文章称“在我国，长期以来电子游戏的娱乐属性总会使人忽视其背后的科技意义。在当下，游戏科技在助力5G、芯片产业、人工智能等先进技术、产业发展中起到了重要的作用。在其他国家和国际科技巨头抓紧抢占先机布局的背景下，对于电子游戏产业，我们应予以更为客观、多元的认知。加强战略谋划，注重长远布局。在推进电子游戏产业健康发展的同时，监管和发展并

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2022-11-21 09:41:13

软通动力（301236.SZ）：携手华为，扛起国产操作系统新

布局金融IT进入收获期，市场地位快速提升。1）金融IT市场快速发展： 2021年度中国银行业整体IT投资规模达到2319亿元，同比增长22%，工商银行、建设银行、农业银行在金融科技领域投入均超过200亿元。2）公司市场地位快速提升，业务加速发展：公司在金融科技领域布局银行、证券、保险、企业金融四大板块。根据赛迪顾问数据，2021年公司在银行卡解决方案市场排名第1位，在信用卡解决方案等4个市场排名第2位。整体看，公司能够进入前五名的细分领域达13个，凸显行业地位。2017-2021年公司金融科技板

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芯朋微（688508.SH）：家电PMIC龙头，切入工控、新

公司是国内家电PMIC龙头，小家电AC-DC国内份额第一，积极切入大家电赛道并突破核心客户，未来份额有望持续提升。2022年3月公司发布定增加码汽车及高端工控赛道，产品应用进一步完善，有望开启第二增长曲线。芯朋微：依托技术平台拓宽产品应用，进军工控与新能源汽车领域公司成立以来，专注于技术平台的开发，并基于自主研发的高低压集成技术平台，不断拓展新的产品线与业务增长路径，扩大下游行业应用范围。公司主要产品为AC-DC、DC-DC与栅驱动芯片产品，产品应用市场覆盖家用电器、标准电源以及工业设备等重点

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东北证券电子行业报告：正确认识大陆半导体各环节差距，逐个击破

报告摘要：半导体行业快速发展，产业链环环相扣缺一不可。半导体作为数字信息时代的血液命脉，产业链复杂且绵长，企业交错纵横于世界各国。半导体上游包含半导体设备及零部件、半导体材料等支撑性产业，中游包括芯片设计、制造和封测三大环节。纵观整个半导体产业链，越往上游走，其市场规模越小，但在科技出口管制事件中，其重要性愈发凸显，化解“卡脖子”危机的必要性越强。中游制造端：据SIA统计，2021年中国大陆芯片设计规模为1925亿美元，我们测算出晶圆制造以及芯片封测的国内市场规模分别为694/269亿美元。上

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房地产行业重大事件点评：转向性政策持续演绎，股权融资全面放开

事项：事项：11月28日，证监会新闻发言人就资本市场支持房地产市场平稳健康发展答记者问，调整优化涉房企业5项股权融资措施。国信地产观点：证监会通过本次答记者问，明确支持和放开了房地产企业的重组上市和再融资需求，政策出现全面转向，且放开程度高。至此，继信贷、债权融资放开后，“第三支箭”股权融资的放开也已落地。此次政策的出台，为房企后续融资创造了更加宽松的空间。我们认为，自“金融16条”后，地产板块在后续较长的时间内，政策面、舆论面都将处于一个极度宽松的周期，后续不排除有更多供给端、需求端的政策

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汽车行业2023年度投资策略：产业链竞争格局重塑，催生更多阿

核心观点未来有望诞生全球范围内竞争实力强的整车和零部件公司。大报告提出：“推动经济社会发展绿色化、低碳化是实现高质量发展的关键环节”。新能源车是汽车产业低碳化、绿色化发展的重要方向之一，中国新能源乘用车市场增长迅速，国内自主品牌及新势力已在新能源乘用车领域有望逐步实现对合资及外资品牌的弯道超车。2022年1-9月国内自主品牌及新势力新能源乘用车销量在全球新能源乘用车市场份额超过50%。电动化、智能化成为新能源车核心竞争领域，产业链竞争格局有望重塑，未来有望诞生在全球范围内具有竞争力的整车及零部

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电力设备及新能源行业2023年度投资策略：风电光伏演绎新逻辑

光伏：预期硅料产能大幅释放，辅材、逆变器和运营商环节有望受益。硅料价格展现松动信号，后续有望进入跌价周期。光伏终端成本下降，带动集中式光伏电站、整县推进和分布式光伏需求提升。我们认为硅料跌价是供给增量导致，也是整个产业共同的期待，在这个情景下，光伏电站运营商新投电站成本下降，年投建规模提升，量利提升；辅材环节，胶膜、玻璃、支架等量升利稳，逆变器尤其微逆体现量的弹性，上述环节有望受益。其中因21年组件价格处于高位，价格敏感性相对较低的分布式装机份额较高，但长维度结合分布式光伏能源精细度优势，后续占

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风格大逆转？（天风策略）

今年以来A股市场属于什么风格？答：没有风格，轮动很快，博弈剧烈。年初至今，跌幅最小的两个宽基指数，分别是红利指数（-0.11%）、国证2000（-13.82%）。前者代表高股息的大盘价值，后者代表100亿市值以下的小盘成长。而更夸张的是，过程演绎的十分复杂，国证2000今年的最大回撤达到34%，低点发生在今年4月；而红利指数今年的最大回撤达到18%，低点发生在今年10月。如果再从细分行业来看，今年各个板块之间的轮动和博弈更加让人难以把握。总体上看，今年以来每个阶段领涨的板块，煤炭和5

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有色钢铁行业2023年度投资策略：寻安全与内需α，重周期大拐

当今金融周期和库存周期近似于2018年底，下一轮需求上行的启动或在2023Q3-2024Q2。当今阶段类似于2018年美国大幅加息走到尾声的阶段，同时中美均处于被动累库或主动去库阶段，与18年9月-19年2月类似。根据利率市场隐含的加息路径，以及过往库存周期时长，我们预计22年底至2023年中，若无明显政策刺激库存周期演绎加速，中美将仍处于被动累库或主动去库阶段。预计下一轮需求上行的启动或在2023Q3-2024Q2，届时β端才有望迎来趋势性上涨机会。上半年α端寻机会，“安全+内需”确定性强。

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储能行业2023年投资策略：储能电站+户用储能+便携式，全球

核心观点海外户用储能：（1）回顾2022：俄乌冲突加剧能源焦虑，户用储能需求快速增长。2021年以来，欧洲市场受能源价格上涨影响，居民用电价格飞速上涨，储能经济性体现，市场火爆。以德国为例，2021年新增户用光伏14.5万套，装机规模1.27GWh，同比+49%。（2）展望2023：危机感和经济性驱动下，户用储能需求持续增长。全球能源转型大势所趋，家庭能源自发自用是主要方式。全球电价进入上涨通道，户用储能经济性得以实现。2022年受俄乌冲突催化，市场对户储产品接受度提升，未来市场空间将持续增长

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国企改革与重估系列一：国之重器，价值重估（国君）

本报告导读：当前国企改革三年行动进入收官冲刺阶段。在国内经济修复承压、产业结构转型升级的背景下，估值性价比较高、具备利润分配优势的国企将助力实现稳增长目标。摘要：国企改革的历史脉络和当前进展：从顶层设计到推广试点，2022年为三年行动（全面落实）决胜收官之年。2014年至今国企改革可大致分为四个阶段——1）2014-2016年：顶层设计阶段。2015年8月,国务院发布纲领性文件《关于深化国有企业改革的指导意见》，构建“1+N”政策体系。2）2016-2018年：局部试点阶段。2016年2月

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计算机行业信创新时代系列深度报告数据库篇：谁是少年中国“甲骨

信创大势所趋，数据库国产化正当时。数据库是承载企业级用户交易数据、客户信息、存货库存等海量数据的载体，是现代信息化管理的必然需求。经历四十余年发展，国产数据库目前正处于加速发展阶段，多个国产数据库蓬勃发展。行业前景：信创大潮下百亿市场蓄势待发，优质国产厂商有望受益。1）市场空间：根据赛迪顾问数据，2021年国内数据库市场规模超200亿元，2021-2025年复合增速有望达到近30%，到2025年有望达到约600亿元。2）市场格局：Oracle、IBM等国外厂商仍占较大市场份额，但国产厂商正奋起

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2023年或为“军工大年”，关注“一主两率”高景气赛道我们认为“新增产能落地年”以及“国改成果释能年”两大属性有望助力2023年成为“军工大年”，而“景气度分化年”则导致了军工行业成长性分化的趋势。通过构建军工板块业绩离散度指数，我们发现2022Q1-Q3板块已经达到了业绩分化高点。展望2023年，各细分领域的成长性或将进一步分化，我们创新性提出“一主两率”投资逻辑（绑定主战装备型号+国产化率提升+渗透率提升），我们认为符合“一主两率”投资逻辑的细分赛道业绩高增长的持续性势能更足，建议关注隐身

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新能源汽车行业产业2023年投资策略：电动化持续推进，重点关

我们预计未来行业智能电动大趋势将持续加速演进，补贴年底退坡带来的影响有限，电动化、智能化景气向上，预计2023年国内新能源车销量为900万辆，同比+31%。行业进入稳定成长新阶段，持续的技术创新和安全性升级带来的产品体验提升和成本下降是行业未来发展的主要方向。锂电材料环节，龙头企业地位持续巩固，产业格局初步形成，2023年行业新增产能集中开始释放，可能面临竞争加剧。在竞争中能够凭借自身技术、成本优势维持高产能利用率的企业将脱颖而出。建议关注企业新技术、低成本工艺、海外产能释放对企业业绩带来的弹性

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化工行业2023年度投资策略：白马复苏与国产替代共振，化工现

化工行业2023年度投资策略：白马复苏与国产替代共振，化工现代化迎来新纪元

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财信证券游戏行业跟踪：11月版号下发，游戏板块业绩和估值有望

投资要点：事件：发布评论文章《深度挖掘电子游戏产业价值机不可失》；11月游戏版号下发，共70款国产游戏获得版号。游戏政策监管有望迎来边际放松。11月16日，发布评论文章称“在我国，长期以来电子游戏的娱乐属性总会使人忽视其背后的科技意义。在当下，游戏科技在助力5G、芯片产业、人工智能等先进技术、产业发展中起到了重要的作用。在其他国家和国际科技巨头抓紧抢占先机布局的背景下，对于电子游戏产业，我们应予以更为客观、多元的认知。加强战略谋划，注重长远布局。在推进电子游戏产业健康发展的同时，监管和发展并

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布局金融IT进入收获期，市场地位快速提升。1）金融IT市场快速发展： 2021年度中国银行业整体IT投资规模达到2319亿元，同比增长22%，工商银行、建设银行、农业银行在金融科技领域投入均超过200亿元。2）公司市场地位快速提升，业务加速发展：公司在金融科技领域布局银行、证券、保险、企业金融四大板块。根据赛迪顾问数据，2021年公司在银行卡解决方案市场排名第1位，在信用卡解决方案等4个市场排名第2位。整体看，公司能够进入前五名的细分领域达13个，凸显行业地位。2017-2021年公司金融科技板

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芯朋微（688508.SH）：家电PMIC龙头，切入工控、新

公司是国内家电PMIC龙头，小家电AC-DC国内份额第一，积极切入大家电赛道并突破核心客户，未来份额有望持续提升。2022年3月公司发布定增加码汽车及高端工控赛道，产品应用进一步完善，有望开启第二增长曲线。芯朋微：依托技术平台拓宽产品应用，进军工控与新能源汽车领域公司成立以来，专注于技术平台的开发，并基于自主研发的高低压集成技术平台，不断拓展新的产品线与业务增长路径，扩大下游行业应用范围。公司主要产品为AC-DC、DC-DC与栅驱动芯片产品，产品应用市场覆盖家用电器、标准电源以及工业设备等重点

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报告摘要：半导体行业快速发展，产业链环环相扣缺一不可。半导体作为数字信息时代的血液命脉，产业链复杂且绵长，企业交错纵横于世界各国。半导体上游包含半导体设备及零部件、半导体材料等支撑性产业，中游包括芯片设计、制造和封测三大环节。纵观整个半导体产业链，越往上游走，其市场规模越小，但在科技出口管制事件中，其重要性愈发凸显，化解“卡脖子”危机的必要性越强。中游制造端：据SIA统计，2021年中国大陆芯片设计规模为1925亿美元，我们测算出晶圆制造以及芯片封测的国内市场规模分别为694/269亿美元。上

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事项：事项：11月28日，证监会新闻发言人就资本市场支持房地产市场平稳健康发展答记者问，调整优化涉房企业5项股权融资措施。国信地产观点：证监会通过本次答记者问，明确支持和放开了房地产企业的重组上市和再融资需求，政策出现全面转向，且放开程度高。至此，继信贷、债权融资放开后，“第三支箭”股权融资的放开也已落地。此次政策的出台，为房企后续融资创造了更加宽松的空间。我们认为，自“金融16条”后，地产板块在后续较长的时间内，政策面、舆论面都将处于一个极度宽松的周期，后续不排除有更多供给端、需求端的政策

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汽车行业2023年度投资策略：产业链竞争格局重塑，催生更多阿

核心观点未来有望诞生全球范围内竞争实力强的整车和零部件公司。大报告提出：“推动经济社会发展绿色化、低碳化是实现高质量发展的关键环节”。新能源车是汽车产业低碳化、绿色化发展的重要方向之一，中国新能源乘用车市场增长迅速，国内自主品牌及新势力已在新能源乘用车领域有望逐步实现对合资及外资品牌的弯道超车。2022年1-9月国内自主品牌及新势力新能源乘用车销量在全球新能源乘用车市场份额超过50%。电动化、智能化成为新能源车核心竞争领域，产业链竞争格局有望重塑，未来有望诞生在全球范围内具有竞争力的整车及零部

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电力设备及新能源行业2023年度投资策略：风电光伏演绎新逻辑

光伏：预期硅料产能大幅释放，辅材、逆变器和运营商环节有望受益。硅料价格展现松动信号，后续有望进入跌价周期。光伏终端成本下降，带动集中式光伏电站、整县推进和分布式光伏需求提升。我们认为硅料跌价是供给增量导致，也是整个产业共同的期待，在这个情景下，光伏电站运营商新投电站成本下降，年投建规模提升，量利提升；辅材环节，胶膜、玻璃、支架等量升利稳，逆变器尤其微逆体现量的弹性，上述环节有望受益。其中因21年组件价格处于高位，价格敏感性相对较低的分布式装机份额较高，但长维度结合分布式光伏能源精细度优势，后续占

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芯能科技

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1.94
涨老师

2022-11-28 08:18:34

风格大逆转？（天风策略）

今年以来A股市场属于什么风格？答：没有风格，轮动很快，博弈剧烈。年初至今，跌幅最小的两个宽基指数，分别是红利指数（-0.11%）、国证2000（-13.82%）。前者代表高股息的大盘价值，后者代表100亿市值以下的小盘成长。而更夸张的是，过程演绎的十分复杂，国证2000今年的最大回撤达到34%，低点发生在今年4月；而红利指数今年的最大回撤达到18%，低点发生在今年10月。如果再从细分行业来看，今年各个板块之间的轮动和博弈更加让人难以把握。总体上看，今年以来每个阶段领涨的板块，煤炭和5

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2022-11-28 08:17:06

有色钢铁行业2023年度投资策略：寻安全与内需α，重周期大拐

当今金融周期和库存周期近似于2018年底，下一轮需求上行的启动或在2023Q3-2024Q2。当今阶段类似于2018年美国大幅加息走到尾声的阶段，同时中美均处于被动累库或主动去库阶段，与18年9月-19年2月类似。根据利率市场隐含的加息路径，以及过往库存周期时长，我们预计22年底至2023年中，若无明显政策刺激库存周期演绎加速，中美将仍处于被动累库或主动去库阶段。预计下一轮需求上行的启动或在2023Q3-2024Q2，届时β端才有望迎来趋势性上涨机会。上半年α端寻机会，“安全+内需”确定性强。

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储能行业2023年投资策略：储能电站+户用储能+便携式，全球

核心观点海外户用储能：（1）回顾2022：俄乌冲突加剧能源焦虑，户用储能需求快速增长。2021年以来，欧洲市场受能源价格上涨影响，居民用电价格飞速上涨，储能经济性体现，市场火爆。以德国为例，2021年新增户用光伏14.5万套，装机规模1.27GWh，同比+49%。（2）展望2023：危机感和经济性驱动下，户用储能需求持续增长。全球能源转型大势所趋，家庭能源自发自用是主要方式。全球电价进入上涨通道，户用储能经济性得以实现。2022年受俄乌冲突催化，市场对户储产品接受度提升，未来市场空间将持续增长

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2022-11-23 07:09:36

国企改革与重估系列一：国之重器，价值重估（国君）

本报告导读：当前国企改革三年行动进入收官冲刺阶段。在国内经济修复承压、产业结构转型升级的背景下，估值性价比较高、具备利润分配优势的国企将助力实现稳增长目标。摘要：国企改革的历史脉络和当前进展：从顶层设计到推广试点，2022年为三年行动（全面落实）决胜收官之年。2014年至今国企改革可大致分为四个阶段——1）2014-2016年：顶层设计阶段。2015年8月,国务院发布纲领性文件《关于深化国有企业改革的指导意见》，构建“1+N”政策体系。2）2016-2018年：局部试点阶段。2016年2月

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中国联通

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2022-11-22 08:58:16

计算机行业信创新时代系列深度报告数据库篇：谁是少年中国“甲骨

信创大势所趋，数据库国产化正当时。数据库是承载企业级用户交易数据、客户信息、存货库存等海量数据的载体，是现代信息化管理的必然需求。经历四十余年发展，国产数据库目前正处于加速发展阶段，多个国产数据库蓬勃发展。行业前景：信创大潮下百亿市场蓄势待发，优质国产厂商有望受益。1）市场空间：根据赛迪顾问数据，2021年国内数据库市场规模超200亿元，2021-2025年复合增速有望达到近30%，到2025年有望达到约600亿元。2）市场格局：Oracle、IBM等国外厂商仍占较大市场份额，但国产厂商正奋起

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太极股份
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2022-11-22 08:32:38

航天军工行业年度策略：掘金2023，守正、积势、待时（华泰）

2023年或为“军工大年”，关注“一主两率”高景气赛道我们认为“新增产能落地年”以及“国改成果释能年”两大属性有望助力2023年成为“军工大年”，而“景气度分化年”则导致了军工行业成长性分化的趋势。通过构建军工板块业绩离散度指数，我们发现2022Q1-Q3板块已经达到了业绩分化高点。展望2023年，各细分领域的成长性或将进一步分化，我们创新性提出“一主两率”投资逻辑（绑定主战装备型号+国产化率提升+渗透率提升），我们认为符合“一主两率”投资逻辑的细分赛道业绩高增长的持续性势能更足，建议关注隐身

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2022-11-22 08:30:38

新能源汽车行业产业2023年投资策略：电动化持续推进，重点关

我们预计未来行业智能电动大趋势将持续加速演进，补贴年底退坡带来的影响有限，电动化、智能化景气向上，预计2023年国内新能源车销量为900万辆，同比+31%。行业进入稳定成长新阶段，持续的技术创新和安全性升级带来的产品体验提升和成本下降是行业未来发展的主要方向。锂电材料环节，龙头企业地位持续巩固，产业格局初步形成，2023年行业新增产能集中开始释放，可能面临竞争加剧。在竞争中能够凭借自身技术、成本优势维持高产能利用率的企业将脱颖而出。建议关注企业新技术、低成本工艺、海外产能释放对企业业绩带来的弹性

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派能科技
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2022-11-22 08:15:48

化工行业2023年度投资策略：白马复苏与国产替代共振，化工现

化工行业2023年度投资策略：白马复苏与国产替代共振，化工现代化迎来新纪元

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2022-11-21 09:53:15

财信证券游戏行业跟踪：11月版号下发，游戏板块业绩和估值有望

投资要点：事件：发布评论文章《深度挖掘电子游戏产业价值机不可失》；11月游戏版号下发，共70款国产游戏获得版号。游戏政策监管有望迎来边际放松。11月16日，发布评论文章称“在我国，长期以来电子游戏的娱乐属性总会使人忽视其背后的科技意义。在当下，游戏科技在助力5G、芯片产业、人工智能等先进技术、产业发展中起到了重要的作用。在其他国家和国际科技巨头抓紧抢占先机布局的背景下，对于电子游戏产业，我们应予以更为客观、多元的认知。加强战略谋划，注重长远布局。在推进电子游戏产业健康发展的同时，监管和发展并

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2022-11-21 09:41:13

软通动力（301236.SZ）：携手华为，扛起国产操作系统新

布局金融IT进入收获期，市场地位快速提升。1）金融IT市场快速发展： 2021年度中国银行业整体IT投资规模达到2319亿元，同比增长22%，工商银行、建设银行、农业银行在金融科技领域投入均超过200亿元。2）公司市场地位快速提升，业务加速发展：公司在金融科技领域布局银行、证券、保险、企业金融四大板块。根据赛迪顾问数据，2021年公司在银行卡解决方案市场排名第1位，在信用卡解决方案等4个市场排名第2位。整体看，公司能够进入前五名的细分领域达13个，凸显行业地位。2017-2021年公司金融科技板

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芯朋微（688508.SH）：家电PMIC龙头，切入工控、新

公司是国内家电PMIC龙头，小家电AC-DC国内份额第一，积极切入大家电赛道并突破核心客户，未来份额有望持续提升。2022年3月公司发布定增加码汽车及高端工控赛道，产品应用进一步完善，有望开启第二增长曲线。芯朋微：依托技术平台拓宽产品应用，进军工控与新能源汽车领域公司成立以来，专注于技术平台的开发，并基于自主研发的高低压集成技术平台，不断拓展新的产品线与业务增长路径，扩大下游行业应用范围。公司主要产品为AC-DC、DC-DC与栅驱动芯片产品，产品应用市场覆盖家用电器、标准电源以及工业设备等重点

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东北证券电子行业报告：正确认识大陆半导体各环节差距，逐个击破

报告摘要：半导体行业快速发展，产业链环环相扣缺一不可。半导体作为数字信息时代的血液命脉，产业链复杂且绵长，企业交错纵横于世界各国。半导体上游包含半导体设备及零部件、半导体材料等支撑性产业，中游包括芯片设计、制造和封测三大环节。纵观整个半导体产业链，越往上游走，其市场规模越小，但在科技出口管制事件中，其重要性愈发凸显，化解“卡脖子”危机的必要性越强。中游制造端：据SIA统计，2021年中国大陆芯片设计规模为1925亿美元，我们测算出晶圆制造以及芯片封测的国内市场规模分别为694/269亿美元。上

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2022-11-29 08:13:01

房地产行业重大事件点评：转向性政策持续演绎，股权融资全面放开

事项：事项：11月28日，证监会新闻发言人就资本市场支持房地产市场平稳健康发展答记者问，调整优化涉房企业5项股权融资措施。国信地产观点：证监会通过本次答记者问，明确支持和放开了房地产企业的重组上市和再融资需求，政策出现全面转向，且放开程度高。至此，继信贷、债权融资放开后，“第三支箭”股权融资的放开也已落地。此次政策的出台，为房企后续融资创造了更加宽松的空间。我们认为，自“金融16条”后，地产板块在后续较长的时间内，政策面、舆论面都将处于一个极度宽松的周期，后续不排除有更多供给端、需求端的政策

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汽车行业2023年度投资策略：产业链竞争格局重塑，催生更多阿

核心观点未来有望诞生全球范围内竞争实力强的整车和零部件公司。大报告提出：“推动经济社会发展绿色化、低碳化是实现高质量发展的关键环节”。新能源车是汽车产业低碳化、绿色化发展的重要方向之一，中国新能源乘用车市场增长迅速，国内自主品牌及新势力已在新能源乘用车领域有望逐步实现对合资及外资品牌的弯道超车。2022年1-9月国内自主品牌及新势力新能源乘用车销量在全球新能源乘用车市场份额超过50%。电动化、智能化成为新能源车核心竞争领域，产业链竞争格局有望重塑，未来有望诞生在全球范围内具有竞争力的整车及零部

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电力设备及新能源行业2023年度投资策略：风电光伏演绎新逻辑

光伏：预期硅料产能大幅释放，辅材、逆变器和运营商环节有望受益。硅料价格展现松动信号，后续有望进入跌价周期。光伏终端成本下降，带动集中式光伏电站、整县推进和分布式光伏需求提升。我们认为硅料跌价是供给增量导致，也是整个产业共同的期待，在这个情景下，光伏电站运营商新投电站成本下降，年投建规模提升，量利提升；辅材环节，胶膜、玻璃、支架等量升利稳，逆变器尤其微逆体现量的弹性，上述环节有望受益。其中因21年组件价格处于高位，价格敏感性相对较低的分布式装机份额较高，但长维度结合分布式光伏能源精细度优势，后续占

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风格大逆转？（天风策略）

今年以来A股市场属于什么风格？答：没有风格，轮动很快，博弈剧烈。年初至今，跌幅最小的两个宽基指数，分别是红利指数（-0.11%）、国证2000（-13.82%）。前者代表高股息的大盘价值，后者代表100亿市值以下的小盘成长。而更夸张的是，过程演绎的十分复杂，国证2000今年的最大回撤达到34%，低点发生在今年4月；而红利指数今年的最大回撤达到18%，低点发生在今年10月。如果再从细分行业来看，今年各个板块之间的轮动和博弈更加让人难以把握。总体上看，今年以来每个阶段领涨的板块，煤炭和5

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有色钢铁行业2023年度投资策略：寻安全与内需α，重周期大拐

当今金融周期和库存周期近似于2018年底，下一轮需求上行的启动或在2023Q3-2024Q2。当今阶段类似于2018年美国大幅加息走到尾声的阶段，同时中美均处于被动累库或主动去库阶段，与18年9月-19年2月类似。根据利率市场隐含的加息路径，以及过往库存周期时长，我们预计22年底至2023年中，若无明显政策刺激库存周期演绎加速，中美将仍处于被动累库或主动去库阶段。预计下一轮需求上行的启动或在2023Q3-2024Q2，届时β端才有望迎来趋势性上涨机会。上半年α端寻机会，“安全+内需”确定性强。

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储能行业2023年投资策略：储能电站+户用储能+便携式，全球

核心观点海外户用储能：（1）回顾2022：俄乌冲突加剧能源焦虑，户用储能需求快速增长。2021年以来，欧洲市场受能源价格上涨影响，居民用电价格飞速上涨，储能经济性体现，市场火爆。以德国为例，2021年新增户用光伏14.5万套，装机规模1.27GWh，同比+49%。（2）展望2023：危机感和经济性驱动下，户用储能需求持续增长。全球能源转型大势所趋，家庭能源自发自用是主要方式。全球电价进入上涨通道，户用储能经济性得以实现。2022年受俄乌冲突催化，市场对户储产品接受度提升，未来市场空间将持续增长

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国企改革与重估系列一：国之重器，价值重估（国君）

本报告导读：当前国企改革三年行动进入收官冲刺阶段。在国内经济修复承压、产业结构转型升级的背景下，估值性价比较高、具备利润分配优势的国企将助力实现稳增长目标。摘要：国企改革的历史脉络和当前进展：从顶层设计到推广试点，2022年为三年行动（全面落实）决胜收官之年。2014年至今国企改革可大致分为四个阶段——1）2014-2016年：顶层设计阶段。2015年8月,国务院发布纲领性文件《关于深化国有企业改革的指导意见》，构建“1+N”政策体系。2）2016-2018年：局部试点阶段。2016年2月

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计算机行业信创新时代系列深度报告数据库篇：谁是少年中国“甲骨

信创大势所趋，数据库国产化正当时。数据库是承载企业级用户交易数据、客户信息、存货库存等海量数据的载体，是现代信息化管理的必然需求。经历四十余年发展，国产数据库目前正处于加速发展阶段，多个国产数据库蓬勃发展。行业前景：信创大潮下百亿市场蓄势待发，优质国产厂商有望受益。1）市场空间：根据赛迪顾问数据，2021年国内数据库市场规模超200亿元，2021-2025年复合增速有望达到近30%，到2025年有望达到约600亿元。2）市场格局：Oracle、IBM等国外厂商仍占较大市场份额，但国产厂商正奋起

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航天军工行业年度策略：掘金2023，守正、积势、待时（华泰）

2023年或为“军工大年”，关注“一主两率”高景气赛道我们认为“新增产能落地年”以及“国改成果释能年”两大属性有望助力2023年成为“军工大年”，而“景气度分化年”则导致了军工行业成长性分化的趋势。通过构建军工板块业绩离散度指数，我们发现2022Q1-Q3板块已经达到了业绩分化高点。展望2023年，各细分领域的成长性或将进一步分化，我们创新性提出“一主两率”投资逻辑（绑定主战装备型号+国产化率提升+渗透率提升），我们认为符合“一主两率”投资逻辑的细分赛道业绩高增长的持续性势能更足，建议关注隐身

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新能源汽车行业产业2023年投资策略：电动化持续推进，重点关

我们预计未来行业智能电动大趋势将持续加速演进，补贴年底退坡带来的影响有限，电动化、智能化景气向上，预计2023年国内新能源车销量为900万辆，同比+31%。行业进入稳定成长新阶段，持续的技术创新和安全性升级带来的产品体验提升和成本下降是行业未来发展的主要方向。锂电材料环节，龙头企业地位持续巩固，产业格局初步形成，2023年行业新增产能集中开始释放，可能面临竞争加剧。在竞争中能够凭借自身技术、成本优势维持高产能利用率的企业将脱颖而出。建议关注企业新技术、低成本工艺、海外产能释放对企业业绩带来的弹性

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化工行业2023年度投资策略：白马复苏与国产替代共振，化工现

化工行业2023年度投资策略：白马复苏与国产替代共振，化工现代化迎来新纪元

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财信证券游戏行业跟踪：11月版号下发，游戏板块业绩和估值有望

投资要点：事件：发布评论文章《深度挖掘电子游戏产业价值机不可失》；11月游戏版号下发，共70款国产游戏获得版号。游戏政策监管有望迎来边际放松。11月16日，发布评论文章称“在我国，长期以来电子游戏的娱乐属性总会使人忽视其背后的科技意义。在当下，游戏科技在助力5G、芯片产业、人工智能等先进技术、产业发展中起到了重要的作用。在其他国家和国际科技巨头抓紧抢占先机布局的背景下，对于电子游戏产业，我们应予以更为客观、多元的认知。加强战略谋划，注重长远布局。在推进电子游戏产业健康发展的同时，监管和发展并

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软通动力（301236.SZ）：携手华为，扛起国产操作系统新

布局金融IT进入收获期，市场地位快速提升。1）金融IT市场快速发展： 2021年度中国银行业整体IT投资规模达到2319亿元，同比增长22%，工商银行、建设银行、农业银行在金融科技领域投入均超过200亿元。2）公司市场地位快速提升，业务加速发展：公司在金融科技领域布局银行、证券、保险、企业金融四大板块。根据赛迪顾问数据，2021年公司在银行卡解决方案市场排名第1位，在信用卡解决方案等4个市场排名第2位。整体看，公司能够进入前五名的细分领域达13个，凸显行业地位。2017-2021年公司金融科技板

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芯朋微（688508.SH）：家电PMIC龙头，切入工控、新

公司是国内家电PMIC龙头，小家电AC-DC国内份额第一，积极切入大家电赛道并突破核心客户，未来份额有望持续提升。2022年3月公司发布定增加码汽车及高端工控赛道，产品应用进一步完善，有望开启第二增长曲线。芯朋微：依托技术平台拓宽产品应用，进军工控与新能源汽车领域公司成立以来，专注于技术平台的开发，并基于自主研发的高低压集成技术平台，不断拓展新的产品线与业务增长路径，扩大下游行业应用范围。公司主要产品为AC-DC、DC-DC与栅驱动芯片产品，产品应用市场覆盖家用电器、标准电源以及工业设备等重点

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东北证券电子行业报告：正确认识大陆半导体各环节差距，逐个击破

报告摘要：半导体行业快速发展，产业链环环相扣缺一不可。半导体作为数字信息时代的血液命脉，产业链复杂且绵长，企业交错纵横于世界各国。半导体上游包含半导体设备及零部件、半导体材料等支撑性产业，中游包括芯片设计、制造和封测三大环节。纵观整个半导体产业链，越往上游走，其市场规模越小，但在科技出口管制事件中，其重要性愈发凸显，化解“卡脖子”危机的必要性越强。中游制造端：据SIA统计，2021年中国大陆芯片设计规模为1925亿美元，我们测算出晶圆制造以及芯片封测的国内市场规模分别为694/269亿美元。上

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房地产行业重大事件点评：转向性政策持续演绎，股权融资全面放开

事项：事项：11月28日，证监会新闻发言人就资本市场支持房地产市场平稳健康发展答记者问，调整优化涉房企业5项股权融资措施。国信地产观点：证监会通过本次答记者问，明确支持和放开了房地产企业的重组上市和再融资需求，政策出现全面转向，且放开程度高。至此，继信贷、债权融资放开后，“第三支箭”股权融资的放开也已落地。此次政策的出台，为房企后续融资创造了更加宽松的空间。我们认为，自“金融16条”后，地产板块在后续较长的时间内，政策面、舆论面都将处于一个极度宽松的周期，后续不排除有更多供给端、需求端的政策

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汽车行业2023年度投资策略：产业链竞争格局重塑，催生更多阿

核心观点未来有望诞生全球范围内竞争实力强的整车和零部件公司。大报告提出：“推动经济社会发展绿色化、低碳化是实现高质量发展的关键环节”。新能源车是汽车产业低碳化、绿色化发展的重要方向之一，中国新能源乘用车市场增长迅速，国内自主品牌及新势力已在新能源乘用车领域有望逐步实现对合资及外资品牌的弯道超车。2022年1-9月国内自主品牌及新势力新能源乘用车销量在全球新能源乘用车市场份额超过50%。电动化、智能化成为新能源车核心竞争领域，产业链竞争格局有望重塑，未来有望诞生在全球范围内具有竞争力的整车及零部

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电力设备及新能源行业2023年度投资策略：风电光伏演绎新逻辑

光伏：预期硅料产能大幅释放，辅材、逆变器和运营商环节有望受益。硅料价格展现松动信号，后续有望进入跌价周期。光伏终端成本下降，带动集中式光伏电站、整县推进和分布式光伏需求提升。我们认为硅料跌价是供给增量导致，也是整个产业共同的期待，在这个情景下，光伏电站运营商新投电站成本下降，年投建规模提升，量利提升；辅材环节，胶膜、玻璃、支架等量升利稳，逆变器尤其微逆体现量的弹性，上述环节有望受益。其中因21年组件价格处于高位，价格敏感性相对较低的分布式装机份额较高，但长维度结合分布式光伏能源精细度优势，后续占

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风格大逆转？（天风策略）

今年以来A股市场属于什么风格？答：没有风格，轮动很快，博弈剧烈。年初至今，跌幅最小的两个宽基指数，分别是红利指数（-0.11%）、国证2000（-13.82%）。前者代表高股息的大盘价值，后者代表100亿市值以下的小盘成长。而更夸张的是，过程演绎的十分复杂，国证2000今年的最大回撤达到34%，低点发生在今年4月；而红利指数今年的最大回撤达到18%，低点发生在今年10月。如果再从细分行业来看，今年各个板块之间的轮动和博弈更加让人难以把握。总体上看，今年以来每个阶段领涨的板块，煤炭和5

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2022-11-28 08:17:06

有色钢铁行业2023年度投资策略：寻安全与内需α，重周期大拐

当今金融周期和库存周期近似于2018年底，下一轮需求上行的启动或在2023Q3-2024Q2。当今阶段类似于2018年美国大幅加息走到尾声的阶段，同时中美均处于被动累库或主动去库阶段，与18年9月-19年2月类似。根据利率市场隐含的加息路径，以及过往库存周期时长，我们预计22年底至2023年中，若无明显政策刺激库存周期演绎加速，中美将仍处于被动累库或主动去库阶段。预计下一轮需求上行的启动或在2023Q3-2024Q2，届时β端才有望迎来趋势性上涨机会。上半年α端寻机会，“安全+内需”确定性强。

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鼎胜新材

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2022-11-23 08:17:29

储能行业2023年投资策略：储能电站+户用储能+便携式，全球

核心观点海外户用储能：（1）回顾2022：俄乌冲突加剧能源焦虑，户用储能需求快速增长。2021年以来，欧洲市场受能源价格上涨影响，居民用电价格飞速上涨，储能经济性体现，市场火爆。以德国为例，2021年新增户用光伏14.5万套，装机规模1.27GWh，同比+49%。（2）展望2023：危机感和经济性驱动下，户用储能需求持续增长。全球能源转型大势所趋，家庭能源自发自用是主要方式。全球电价进入上涨通道，户用储能经济性得以实现。2022年受俄乌冲突催化，市场对户储产品接受度提升，未来市场空间将持续增长

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阳光电源

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2022-11-23 07:09:36

国企改革与重估系列一：国之重器，价值重估（国君）

本报告导读：当前国企改革三年行动进入收官冲刺阶段。在国内经济修复承压、产业结构转型升级的背景下，估值性价比较高、具备利润分配优势的国企将助力实现稳增长目标。摘要：国企改革的历史脉络和当前进展：从顶层设计到推广试点，2022年为三年行动（全面落实）决胜收官之年。2014年至今国企改革可大致分为四个阶段——1）2014-2016年：顶层设计阶段。2015年8月,国务院发布纲领性文件《关于深化国有企业改革的指导意见》，构建“1+N”政策体系。2）2016-2018年：局部试点阶段。2016年2月

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中国联通

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2022-11-22 08:58:16

计算机行业信创新时代系列深度报告数据库篇：谁是少年中国“甲骨

信创大势所趋，数据库国产化正当时。数据库是承载企业级用户交易数据、客户信息、存货库存等海量数据的载体，是现代信息化管理的必然需求。经历四十余年发展，国产数据库目前正处于加速发展阶段，多个国产数据库蓬勃发展。行业前景：信创大潮下百亿市场蓄势待发，优质国产厂商有望受益。1）市场空间：根据赛迪顾问数据，2021年国内数据库市场规模超200亿元，2021-2025年复合增速有望达到近30%，到2025年有望达到约600亿元。2）市场格局：Oracle、IBM等国外厂商仍占较大市场份额，但国产厂商正奋起

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太极股份
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创意信息

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2022-11-22 08:32:38

航天军工行业年度策略：掘金2023，守正、积势、待时（华泰）

2023年或为“军工大年”，关注“一主两率”高景气赛道我们认为“新增产能落地年”以及“国改成果释能年”两大属性有望助力2023年成为“军工大年”，而“景气度分化年”则导致了军工行业成长性分化的趋势。通过构建军工板块业绩离散度指数，我们发现2022Q1-Q3板块已经达到了业绩分化高点。展望2023年，各细分领域的成长性或将进一步分化，我们创新性提出“一主两率”投资逻辑（绑定主战装备型号+国产化率提升+渗透率提升），我们认为符合“一主两率”投资逻辑的细分赛道业绩高增长的持续性势能更足，建议关注隐身

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航发动力

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2022-11-22 08:30:38

新能源汽车行业产业2023年投资策略：电动化持续推进，重点关

我们预计未来行业智能电动大趋势将持续加速演进，补贴年底退坡带来的影响有限，电动化、智能化景气向上，预计2023年国内新能源车销量为900万辆，同比+31%。行业进入稳定成长新阶段，持续的技术创新和安全性升级带来的产品体验提升和成本下降是行业未来发展的主要方向。锂电材料环节，龙头企业地位持续巩固，产业格局初步形成，2023年行业新增产能集中开始释放，可能面临竞争加剧。在竞争中能够凭借自身技术、成本优势维持高产能利用率的企业将脱颖而出。建议关注企业新技术、低成本工艺、海外产能释放对企业业绩带来的弹性

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派能科技
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比亚迪

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2022-11-22 08:15:48

化工行业2023年度投资策略：白马复苏与国产替代共振，化工现

化工行业2023年度投资策略：白马复苏与国产替代共振，化工现代化迎来新纪元

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万华化学

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2022-11-21 09:53:15

财信证券游戏行业跟踪：11月版号下发，游戏板块业绩和估值有望

投资要点：事件：发布评论文章《深度挖掘电子游戏产业价值机不可失》；11月游戏版号下发，共70款国产游戏获得版号。游戏政策监管有望迎来边际放松。11月16日，发布评论文章称“在我国，长期以来电子游戏的娱乐属性总会使人忽视其背后的科技意义。在当下，游戏科技在助力5G、芯片产业、人工智能等先进技术、产业发展中起到了重要的作用。在其他国家和国际科技巨头抓紧抢占先机布局的背景下，对于电子游戏产业，我们应予以更为客观、多元的认知。加强战略谋划，注重长远布局。在推进电子游戏产业健康发展的同时，监管和发展并

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三七互娱

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2022-11-21 09:41:13

软通动力（301236.SZ）：携手华为，扛起国产操作系统新

布局金融IT进入收获期，市场地位快速提升。1）金融IT市场快速发展： 2021年度中国银行业整体IT投资规模达到2319亿元，同比增长22%，工商银行、建设银行、农业银行在金融科技领域投入均超过200亿元。2）公司市场地位快速提升，业务加速发展：公司在金融科技领域布局银行、证券、保险、企业金融四大板块。根据赛迪顾问数据，2021年公司在银行卡解决方案市场排名第1位，在信用卡解决方案等4个市场排名第2位。整体看，公司能够进入前五名的细分领域达13个，凸显行业地位。2017-2021年公司金融科技板

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软通动力

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2022-11-21 09:38:07

芯朋微（688508.SH）：家电PMIC龙头，切入工控、新

公司是国内家电PMIC龙头，小家电AC-DC国内份额第一，积极切入大家电赛道并突破核心客户，未来份额有望持续提升。2022年3月公司发布定增加码汽车及高端工控赛道，产品应用进一步完善，有望开启第二增长曲线。芯朋微：依托技术平台拓宽产品应用，进军工控与新能源汽车领域公司成立以来，专注于技术平台的开发，并基于自主研发的高低压集成技术平台，不断拓展新的产品线与业务增长路径，扩大下游行业应用范围。公司主要产品为AC-DC、DC-DC与栅驱动芯片产品，产品应用市场覆盖家用电器、标准电源以及工业设备等重点

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芯朋微

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2022-11-21 09:19:36

东北证券电子行业报告：正确认识大陆半导体各环节差距，逐个击破

报告摘要：半导体行业快速发展，产业链环环相扣缺一不可。半导体作为数字信息时代的血液命脉，产业链复杂且绵长，企业交错纵横于世界各国。半导体上游包含半导体设备及零部件、半导体材料等支撑性产业，中游包括芯片设计、制造和封测三大环节。纵观整个半导体产业链，越往上游走，其市场规模越小，但在科技出口管制事件中，其重要性愈发凸显，化解“卡脖子”危机的必要性越强。中游制造端：据SIA统计，2021年中国大陆芯片设计规模为1925亿美元，我们测算出晶圆制造以及芯片封测的国内市场规模分别为694/269亿美元。上

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华大九天
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概伦电子

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