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2023-01-16 14:28:21
贵金属行业深度:金牛将启,银亦相随(国金)
作者:李超 美联储加息周期尾端,美债收益率曲线倒挂无法持续 观察自1988年以来的美债收益率曲线倒挂情形,可以发现倒挂持续时间约为6-12个月,美国“大滞胀”时期(1965-1982年)的两次倒挂分别持续20个月和14个月。目前美国PCE物价指数与1982年较为接近,大滞胀尾部时期美債收益率曲线倒挂持续了约14个月。本轮倒挂始于22年7月份左右,倒挂最长或将持续至23年三季度左右。 通胀有所回落,达到美联储目标仍需时日 据Wind,22年12月美国CPI同比增长6.5%,相较6月份的9.1%持续
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医药生物行业2023年度策略:寒尽春生,价值回归(国联证券)
作者:郑薇,夏禹 投资要点:医药投资回归内在价值主线 2022年度策略我们指出,疫情是最关键要素之一。随着“新十条”、“乙类乙管”等政策变化,2023年全年投资主线为疫后复苏,医药投资进入常态化价值定价。通过复盘2022年美股整体表现,我们认为2023年常规诊疗活动恢复,医药企业回归正常经营周期,疫情压制因素逐步消退,医药行业有望迎来戴维斯双升周期。 悲观预期逐步消退,医药核心资产有望价值重估 医药核心资产通过长达约2年时间消化估值,释放风险,以全球视角来看,具有较高的投资价值:核心资产在202
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2023年度有色金属行业投资策略报告:加息放缓与复苏预期下有
作者:骆可桂 投资要点: 展望2023年,压制金属价格的诸多因素有望缓解。后疫情时代全球经济复苏节奏或将成为有色金属定价核心,随着美联储加息进入尾声、美元指数显著回落、全球流动性有望改善,叠加中国经济复苏预期,我们认为有色金属行业投资机遇显现。 工业金属:流动性改善叠加复苏预期铜铝价格中枢上行 (1)铜—金融属性对铜价的影响权重将较商品属性边际下降,库存水平处于历史低位、长期矿产资本开支不足等因素将有效支撑铜价,叠加全球流动性边际改善、新能源需求正旺,利好铜价上行;(2)铝—房地产行业困境反转有
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2023-01-16 14:25:52
外资做多中国,到什么程度了?(东吴)
作者:陶川 2022年第四季度以来外资180度转弯、又开始看多中国资产了,而外资流入也成为近期市场关注的“香饽饽”。如何跟踪和评估外资做多中国市场的情况?我们通过外资交易中国的经典四大资产,构建“做多中国”指数,我们发现当前外资做多中国的交易逐步进入中性区间,仍有继续上涨的空间。 外资做多中国的资产,主要有四个主要品种。从大类资产角度,一般主要有港股、人民币汇率,澳元和铜,2023年以来都取得了可观的涨幅(图1): 港股:交易便利,汇率风险小;2010年后内资企业占港股市值超过50%、2014年
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2023-01-12 08:50:19
光伏系列报告:钙钛矿的产业探索加速,几大核心问题仍有待突破(
作者:游家训,张伟鑫 晶硅作为第一代电池技术,经过几十年的蓬勃发展,是目前最成熟的光伏技术。但研发效率逐渐接近其理论极限,进步空间相对有限。在第二代薄膜电池量产表现不佳的情况下,以钙钛矿为主的第三代光伏技术凭借突出的理论效率受到广泛关注。目前钙钛矿正处于逐步从科研向产业化尝试的阶段,其转化效率在快速提高,不过产业化还需要解决产品寿命、大面积制备等核心问题。 钙钛矿产业探索加快。晶硅电池作为第一代太阳能技术,经过几十年的发展,已成为主流技术,占比近95%。但其研发效率(26.81%)比较接近
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数字经济是星辰大海:信创怎么配?(安信)
作者:林荣雄 【产业赛道观点:2023年A股产业赛道两大主线是消费和安全,我们偏向以消费(含地产链)为代表的价值和以安全(含信创、数字经济和国产替代)为代表的科技成长】 国内疫情防控优化后经济适应企稳迹象已经开始出现,2023年春季躁动或已提前开启,我们此前反复说的“冬日里的小阳春”开启兑现。对于当前结构配置的投资逻辑,春季躁动的一般规律是“价值搭台、成长唱戏”。对于后续成长和价值后续空间的判断,我们认为本质上对于人民币汇率升值空间和纳斯达克中国金龙指数上涨空间的对比。过程中我们偏向以消费(含地
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新材料行业2023年投资策略:交易景气赛道的边际需求改善和技
作者:李超,陈旺,张柯 2023年上半年新材料板块有望进入业绩驱动行情,中长期成长逻辑的标的估值已进入合理区间,我们看好边际需求改善和处于技术迭代的景气赛道的交易机会。重点推荐:1)风电装机高增下具备较强抗通缩能力的海缆、轴承环节;2)受益于量增逻辑以及技术迭代过程带来偏紧供需结构的银浆、POE胶膜、焊带、碳/碳热场等光伏材料;3)具备短期业绩兑现、中期稳定性、长期成长空间逻辑的合成生物学产品平台型企业;4)领先地位稳固且估值处于底部的软磁材料龙头公司;5)景气周期下的军工材料和产业升级下的制造
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2023-01-11 09:05:51
2023年电子行业投资策略:半导体国产替代持续加速,汽车电子
作者: 王少南 报告要点 回首2022年,在消费电子等下游需求疲软,疫情对宏观经济造成扰动等背景下,电子行业经历了阵痛期。展望2023年,随着中国疫情政策逐步优化,宏观经济有望回暖,消费电子等下游需求有望触底反弹,伴随着晶圆厂/ IDM厂新建产能逐步投产,新能源车渗透率进一步提升,我们看好半导体及汽车电子行业迈入上升通道。 EDA:国产替代+下游需求共促EDA赛道高成长。2021年全球EDA市场规模133亿美元,中国EDA企业与国外头部EDA企业在产品覆盖范围和先进制程上存在较大差距。随着美国对
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2023年房地产行业市场展望(政策篇)(国海)
作者:夏磊 中央经济工作会议提出“扎实做好保交楼、保民生、保稳定各项工作”,“因城施策,支持刚性和改善性住房需求”。住建部部长倪虹指出“对于购买第一套住房的要大力支持;对于购买第二套住房的,要合理支持”。“金融16条”等政策相继出台,帮助优质头部房企化解风险;多地市也宣布放宽限购限贷政策,促进居住消费。我们预计政策暖风会继续吹。 房地产政策还有多大空间?结合政策规律和过往经验,我们对2023年房地产政策进行展望。 需求端:预计行政、金融、税收继续合理调整限制,着力扩大有效需求,释放消费潜力。 本
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2023-01-11 09:03:03
汽车行业:新能车发展“跨越鸿沟”,快充趋势渐起(东北)
作者:周颖 从创新扩散理论出发,快充是国内市场新能车产品迭代重要方向。根据美国社会学家罗杰斯的创新扩散理论,新技术或产品在生命周期不同阶段吸引不同受众,不同受众群体占总人数的比例服从正态分布。早期主要依靠新技术吸引创新者,在经过这个阶段后,则需要扩展基数更大的早期大多数群体;杰弗里摩尔在1991年提出,多数企业在成功吸引创新者和早期接受者后,在扩展早期多数群体时极易落入“鸿沟”,主要原因为不同于创新者对技术的追求,早期多数群体更看重产品的实用性,更容易接受不改变使用习惯的新产品。新能车和传统燃油
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2023-01-11 09:02:20
新型电力系统系列之三:泛储能需求无忧,电化学一马当先(广发)
作者:陈子坤,纪成炜,陈昕 电力保供和新能源消纳压力同步加大。适应新型电力系统发展,调频、调峰、备用是关键,三类调节的时间尺度不同,因而灵活性资源(即泛储能,包括储能、火电等类储能及需求侧响应等)也需要多维度配置。 从产业发展看趋势:(1)调频:电化学储能最具增长潜力。(2)调峰:在典型调峰情景(5小时下调峰+2小时上调峰)下,锂电池储能、抽水蓄能、火电灵活性改造(顶峰能力充足,无需新建装机)、火电灵活性改造(顶峰能力不足,新建火电仅用于顶峰发电)调峰成本比为1:1.48:0.72:
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HUD行业专题:好风凭借力,汽车电子龙头借力HUD展翅高飞(
作者: 施毅 导读 汽车电子龙头地位稳固,在持续巩固汽车电子、精密压铸基本盘情况下,HUD等业务步入快速增长期,长期发展看好。 投资要点 HUD行业概况: 2021年中国HUD渗透率仅5.4%,市场规模仅18.3亿元,随着技术成熟和市场认知建立,未来几年将实现市场规模的快速增长。当前W-HUD是主角,向AR-HUD增量市场转型是大势所趋。影像源占HUD成本近50%,其TFT因成本与体积优势是当前主流,但DLP凭借解决AR-HUD的成像质量、耐高温性和设备体积三元悖论将成未来主流。消费者对HUD付
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2023-01-11 08:38:11
储能行业2023年投资策略:未来已来
作者: 尹沿技 主要观点: 产业链百花齐放,龙头企业持续发力 根据储能行业的发展特点,目前形成了以磷酸铁锂电池储能为主要路线,钠电池快速优化形成部分替代,多种电池路线补充的发展格局。随着对户储及大储需求的增加,储能电池技术成熟度将进一步提升,电池成本有望降低。整体储能电池行业集中度高,龙头企业占据市场份额大。 储能变流器业务快速成长,增量发展空间广阔 目前,变流器出货量持续高增,其中微型逆变器占比较大。变流器中游主要提供各个应用场景适配的储能变流器,但未出现绝对龙头。随着国内大型储能放量与海外大
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风电行业2023年度投资策略报告:好风凭借力,景气终有时(安
作者:王哲宇 需求端:2023年风电行业否极泰来,景气度有望明显提升 “至暗时刻”已过,2023年风电行业否极泰来。2020-2022年风电板块连续三年跑输电力设备行业整体涨幅,业绩兑现度低是导致风电板块走势偏弱的重要原因。2022年疫情、供应链等因素拖累海内外风电项目建设进度,产业链整体盈利承压,但站在当前的时间节点,我们认为行业最艰难的时刻已经过去,2023年景气度有望明显提升。 2023年国内装机提速,2024年海外需求接力。1)国内:在双碳目标以及项目自身经济性的驱使下,国内风电行业已步
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CES 2023,巨头汇集,汽车智能化加速(华西)
作者: 崔琰 总结:下一代智能移动终端智能化进程加速 2023年CES展于1月5日至8日举办,近年来伴随智能电动汽车行业发展,车企、零部件厂商、科技公司对于其最新车载技术的展示成为CES展会的重要看点,正起到智能电动汽车行业风向标作用。总体来看,2023年展会新技术展示主要侧重自动驾驶、智能座舱、智能出行等,智能汽车作为下一代智能移动终端的发展趋势逐步明确,智能化进程呈现加速趋势。 从技术/产业趋势两方面维度,2023年展会主要呈现以下特点:1)技术维度上,集中式EE架构(舱驾融合)、车云协同有
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贵金属行业深度:金牛将启,银亦相随(国金)
作者:李超 美联储加息周期尾端,美债收益率曲线倒挂无法持续 观察自1988年以来的美债收益率曲线倒挂情形,可以发现倒挂持续时间约为6-12个月,美国“大滞胀”时期(1965-1982年)的两次倒挂分别持续20个月和14个月。目前美国PCE物价指数与1982年较为接近,大滞胀尾部时期美債收益率曲线倒挂持续了约14个月。本轮倒挂始于22年7月份左右,倒挂最长或将持续至23年三季度左右。 通胀有所回落,达到美联储目标仍需时日 据Wind,22年12月美国CPI同比增长6.5%,相较6月份的9.1%持续
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医药生物行业2023年度策略:寒尽春生,价值回归(国联证券)
作者:郑薇,夏禹 投资要点:医药投资回归内在价值主线 2022年度策略我们指出,疫情是最关键要素之一。随着“新十条”、“乙类乙管”等政策变化,2023年全年投资主线为疫后复苏,医药投资进入常态化价值定价。通过复盘2022年美股整体表现,我们认为2023年常规诊疗活动恢复,医药企业回归正常经营周期,疫情压制因素逐步消退,医药行业有望迎来戴维斯双升周期。 悲观预期逐步消退,医药核心资产有望价值重估 医药核心资产通过长达约2年时间消化估值,释放风险,以全球视角来看,具有较高的投资价值:核心资产在202
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2023年度有色金属行业投资策略报告:加息放缓与复苏预期下有
作者:骆可桂 投资要点: 展望2023年,压制金属价格的诸多因素有望缓解。后疫情时代全球经济复苏节奏或将成为有色金属定价核心,随着美联储加息进入尾声、美元指数显著回落、全球流动性有望改善,叠加中国经济复苏预期,我们认为有色金属行业投资机遇显现。 工业金属:流动性改善叠加复苏预期铜铝价格中枢上行 (1)铜—金融属性对铜价的影响权重将较商品属性边际下降,库存水平处于历史低位、长期矿产资本开支不足等因素将有效支撑铜价,叠加全球流动性边际改善、新能源需求正旺,利好铜价上行;(2)铝—房地产行业困境反转有
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外资做多中国,到什么程度了?(东吴)
作者:陶川 2022年第四季度以来外资180度转弯、又开始看多中国资产了,而外资流入也成为近期市场关注的“香饽饽”。如何跟踪和评估外资做多中国市场的情况?我们通过外资交易中国的经典四大资产,构建“做多中国”指数,我们发现当前外资做多中国的交易逐步进入中性区间,仍有继续上涨的空间。 外资做多中国的资产,主要有四个主要品种。从大类资产角度,一般主要有港股、人民币汇率,澳元和铜,2023年以来都取得了可观的涨幅(图1): 港股:交易便利,汇率风险小;2010年后内资企业占港股市值超过50%、2014年
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光伏系列报告:钙钛矿的产业探索加速,几大核心问题仍有待突破(
作者:游家训,张伟鑫 晶硅作为第一代电池技术,经过几十年的蓬勃发展,是目前最成熟的光伏技术。但研发效率逐渐接近其理论极限,进步空间相对有限。在第二代薄膜电池量产表现不佳的情况下,以钙钛矿为主的第三代光伏技术凭借突出的理论效率受到广泛关注。目前钙钛矿正处于逐步从科研向产业化尝试的阶段,其转化效率在快速提高,不过产业化还需要解决产品寿命、大面积制备等核心问题。 钙钛矿产业探索加快。晶硅电池作为第一代太阳能技术,经过几十年的发展,已成为主流技术,占比近95%。但其研发效率(26.81%)比较接近
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作者:林荣雄 【产业赛道观点:2023年A股产业赛道两大主线是消费和安全,我们偏向以消费(含地产链)为代表的价值和以安全(含信创、数字经济和国产替代)为代表的科技成长】 国内疫情防控优化后经济适应企稳迹象已经开始出现,2023年春季躁动或已提前开启,我们此前反复说的“冬日里的小阳春”开启兑现。对于当前结构配置的投资逻辑,春季躁动的一般规律是“价值搭台、成长唱戏”。对于后续成长和价值后续空间的判断,我们认为本质上对于人民币汇率升值空间和纳斯达克中国金龙指数上涨空间的对比。过程中我们偏向以消费(含地
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新材料行业2023年投资策略:交易景气赛道的边际需求改善和技
作者:李超,陈旺,张柯 2023年上半年新材料板块有望进入业绩驱动行情,中长期成长逻辑的标的估值已进入合理区间,我们看好边际需求改善和处于技术迭代的景气赛道的交易机会。重点推荐:1)风电装机高增下具备较强抗通缩能力的海缆、轴承环节;2)受益于量增逻辑以及技术迭代过程带来偏紧供需结构的银浆、POE胶膜、焊带、碳/碳热场等光伏材料;3)具备短期业绩兑现、中期稳定性、长期成长空间逻辑的合成生物学产品平台型企业;4)领先地位稳固且估值处于底部的软磁材料龙头公司;5)景气周期下的军工材料和产业升级下的制造
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作者: 王少南 报告要点 回首2022年,在消费电子等下游需求疲软,疫情对宏观经济造成扰动等背景下,电子行业经历了阵痛期。展望2023年,随着中国疫情政策逐步优化,宏观经济有望回暖,消费电子等下游需求有望触底反弹,伴随着晶圆厂/ IDM厂新建产能逐步投产,新能源车渗透率进一步提升,我们看好半导体及汽车电子行业迈入上升通道。 EDA:国产替代+下游需求共促EDA赛道高成长。2021年全球EDA市场规模133亿美元,中国EDA企业与国外头部EDA企业在产品覆盖范围和先进制程上存在较大差距。随着美国对
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作者:夏磊 中央经济工作会议提出“扎实做好保交楼、保民生、保稳定各项工作”,“因城施策,支持刚性和改善性住房需求”。住建部部长倪虹指出“对于购买第一套住房的要大力支持;对于购买第二套住房的,要合理支持”。“金融16条”等政策相继出台,帮助优质头部房企化解风险;多地市也宣布放宽限购限贷政策,促进居住消费。我们预计政策暖风会继续吹。 房地产政策还有多大空间?结合政策规律和过往经验,我们对2023年房地产政策进行展望。 需求端:预计行政、金融、税收继续合理调整限制,着力扩大有效需求,释放消费潜力。 本
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汽车行业:新能车发展“跨越鸿沟”,快充趋势渐起(东北)
作者:周颖 从创新扩散理论出发,快充是国内市场新能车产品迭代重要方向。根据美国社会学家罗杰斯的创新扩散理论,新技术或产品在生命周期不同阶段吸引不同受众,不同受众群体占总人数的比例服从正态分布。早期主要依靠新技术吸引创新者,在经过这个阶段后,则需要扩展基数更大的早期大多数群体;杰弗里摩尔在1991年提出,多数企业在成功吸引创新者和早期接受者后,在扩展早期多数群体时极易落入“鸿沟”,主要原因为不同于创新者对技术的追求,早期多数群体更看重产品的实用性,更容易接受不改变使用习惯的新产品。新能车和传统燃油
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新型电力系统系列之三:泛储能需求无忧,电化学一马当先(广发)
作者:陈子坤,纪成炜,陈昕 电力保供和新能源消纳压力同步加大。适应新型电力系统发展,调频、调峰、备用是关键,三类调节的时间尺度不同,因而灵活性资源(即泛储能,包括储能、火电等类储能及需求侧响应等)也需要多维度配置。 从产业发展看趋势:(1)调频:电化学储能最具增长潜力。(2)调峰:在典型调峰情景(5小时下调峰+2小时上调峰)下,锂电池储能、抽水蓄能、火电灵活性改造(顶峰能力充足,无需新建装机)、火电灵活性改造(顶峰能力不足,新建火电仅用于顶峰发电)调峰成本比为1:1.48:0.72:
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HUD行业专题:好风凭借力,汽车电子龙头借力HUD展翅高飞(
作者: 施毅 导读 汽车电子龙头地位稳固,在持续巩固汽车电子、精密压铸基本盘情况下,HUD等业务步入快速增长期,长期发展看好。 投资要点 HUD行业概况: 2021年中国HUD渗透率仅5.4%,市场规模仅18.3亿元,随着技术成熟和市场认知建立,未来几年将实现市场规模的快速增长。当前W-HUD是主角,向AR-HUD增量市场转型是大势所趋。影像源占HUD成本近50%,其TFT因成本与体积优势是当前主流,但DLP凭借解决AR-HUD的成像质量、耐高温性和设备体积三元悖论将成未来主流。消费者对HUD付
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储能行业2023年投资策略:未来已来
作者: 尹沿技 主要观点: 产业链百花齐放,龙头企业持续发力 根据储能行业的发展特点,目前形成了以磷酸铁锂电池储能为主要路线,钠电池快速优化形成部分替代,多种电池路线补充的发展格局。随着对户储及大储需求的增加,储能电池技术成熟度将进一步提升,电池成本有望降低。整体储能电池行业集中度高,龙头企业占据市场份额大。 储能变流器业务快速成长,增量发展空间广阔 目前,变流器出货量持续高增,其中微型逆变器占比较大。变流器中游主要提供各个应用场景适配的储能变流器,但未出现绝对龙头。随着国内大型储能放量与海外大
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风电行业2023年度投资策略报告:好风凭借力,景气终有时(安
作者:王哲宇 需求端:2023年风电行业否极泰来,景气度有望明显提升 “至暗时刻”已过,2023年风电行业否极泰来。2020-2022年风电板块连续三年跑输电力设备行业整体涨幅,业绩兑现度低是导致风电板块走势偏弱的重要原因。2022年疫情、供应链等因素拖累海内外风电项目建设进度,产业链整体盈利承压,但站在当前的时间节点,我们认为行业最艰难的时刻已经过去,2023年景气度有望明显提升。 2023年国内装机提速,2024年海外需求接力。1)国内:在双碳目标以及项目自身经济性的驱使下,国内风电行业已步
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CES 2023,巨头汇集,汽车智能化加速(华西)
作者: 崔琰 总结:下一代智能移动终端智能化进程加速 2023年CES展于1月5日至8日举办,近年来伴随智能电动汽车行业发展,车企、零部件厂商、科技公司对于其最新车载技术的展示成为CES展会的重要看点,正起到智能电动汽车行业风向标作用。总体来看,2023年展会新技术展示主要侧重自动驾驶、智能座舱、智能出行等,智能汽车作为下一代智能移动终端的发展趋势逐步明确,智能化进程呈现加速趋势。 从技术/产业趋势两方面维度,2023年展会主要呈现以下特点:1)技术维度上,集中式EE架构(舱驾融合)、车云协同有
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贵金属行业深度:金牛将启,银亦相随(国金)
作者:李超 美联储加息周期尾端,美债收益率曲线倒挂无法持续 观察自1988年以来的美债收益率曲线倒挂情形,可以发现倒挂持续时间约为6-12个月,美国“大滞胀”时期(1965-1982年)的两次倒挂分别持续20个月和14个月。目前美国PCE物价指数与1982年较为接近,大滞胀尾部时期美債收益率曲线倒挂持续了约14个月。本轮倒挂始于22年7月份左右,倒挂最长或将持续至23年三季度左右。 通胀有所回落,达到美联储目标仍需时日 据Wind,22年12月美国CPI同比增长6.5%,相较6月份的9.1%持续
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医药生物行业2023年度策略:寒尽春生,价值回归(国联证券)
作者:郑薇,夏禹 投资要点:医药投资回归内在价值主线 2022年度策略我们指出,疫情是最关键要素之一。随着“新十条”、“乙类乙管”等政策变化,2023年全年投资主线为疫后复苏,医药投资进入常态化价值定价。通过复盘2022年美股整体表现,我们认为2023年常规诊疗活动恢复,医药企业回归正常经营周期,疫情压制因素逐步消退,医药行业有望迎来戴维斯双升周期。 悲观预期逐步消退,医药核心资产有望价值重估 医药核心资产通过长达约2年时间消化估值,释放风险,以全球视角来看,具有较高的投资价值:核心资产在202
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2023年度有色金属行业投资策略报告:加息放缓与复苏预期下有
作者:骆可桂 投资要点: 展望2023年,压制金属价格的诸多因素有望缓解。后疫情时代全球经济复苏节奏或将成为有色金属定价核心,随着美联储加息进入尾声、美元指数显著回落、全球流动性有望改善,叠加中国经济复苏预期,我们认为有色金属行业投资机遇显现。 工业金属:流动性改善叠加复苏预期铜铝价格中枢上行 (1)铜—金融属性对铜价的影响权重将较商品属性边际下降,库存水平处于历史低位、长期矿产资本开支不足等因素将有效支撑铜价,叠加全球流动性边际改善、新能源需求正旺,利好铜价上行;(2)铝—房地产行业困境反转有
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外资做多中国,到什么程度了?(东吴)
作者:陶川 2022年第四季度以来外资180度转弯、又开始看多中国资产了,而外资流入也成为近期市场关注的“香饽饽”。如何跟踪和评估外资做多中国市场的情况?我们通过外资交易中国的经典四大资产,构建“做多中国”指数,我们发现当前外资做多中国的交易逐步进入中性区间,仍有继续上涨的空间。 外资做多中国的资产,主要有四个主要品种。从大类资产角度,一般主要有港股、人民币汇率,澳元和铜,2023年以来都取得了可观的涨幅(图1): 港股:交易便利,汇率风险小;2010年后内资企业占港股市值超过50%、2014年
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光伏系列报告:钙钛矿的产业探索加速,几大核心问题仍有待突破(
作者:游家训,张伟鑫 晶硅作为第一代电池技术,经过几十年的蓬勃发展,是目前最成熟的光伏技术。但研发效率逐渐接近其理论极限,进步空间相对有限。在第二代薄膜电池量产表现不佳的情况下,以钙钛矿为主的第三代光伏技术凭借突出的理论效率受到广泛关注。目前钙钛矿正处于逐步从科研向产业化尝试的阶段,其转化效率在快速提高,不过产业化还需要解决产品寿命、大面积制备等核心问题。 钙钛矿产业探索加快。晶硅电池作为第一代太阳能技术,经过几十年的发展,已成为主流技术,占比近95%。但其研发效率(26.81%)比较接近
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数字经济是星辰大海:信创怎么配?(安信)
作者:林荣雄 【产业赛道观点:2023年A股产业赛道两大主线是消费和安全,我们偏向以消费(含地产链)为代表的价值和以安全(含信创、数字经济和国产替代)为代表的科技成长】 国内疫情防控优化后经济适应企稳迹象已经开始出现,2023年春季躁动或已提前开启,我们此前反复说的“冬日里的小阳春”开启兑现。对于当前结构配置的投资逻辑,春季躁动的一般规律是“价值搭台、成长唱戏”。对于后续成长和价值后续空间的判断,我们认为本质上对于人民币汇率升值空间和纳斯达克中国金龙指数上涨空间的对比。过程中我们偏向以消费(含地
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新材料行业2023年投资策略:交易景气赛道的边际需求改善和技
作者:李超,陈旺,张柯 2023年上半年新材料板块有望进入业绩驱动行情,中长期成长逻辑的标的估值已进入合理区间,我们看好边际需求改善和处于技术迭代的景气赛道的交易机会。重点推荐:1)风电装机高增下具备较强抗通缩能力的海缆、轴承环节;2)受益于量增逻辑以及技术迭代过程带来偏紧供需结构的银浆、POE胶膜、焊带、碳/碳热场等光伏材料;3)具备短期业绩兑现、中期稳定性、长期成长空间逻辑的合成生物学产品平台型企业;4)领先地位稳固且估值处于底部的软磁材料龙头公司;5)景气周期下的军工材料和产业升级下的制造
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2023年电子行业投资策略:半导体国产替代持续加速,汽车电子
作者: 王少南 报告要点 回首2022年,在消费电子等下游需求疲软,疫情对宏观经济造成扰动等背景下,电子行业经历了阵痛期。展望2023年,随着中国疫情政策逐步优化,宏观经济有望回暖,消费电子等下游需求有望触底反弹,伴随着晶圆厂/ IDM厂新建产能逐步投产,新能源车渗透率进一步提升,我们看好半导体及汽车电子行业迈入上升通道。 EDA:国产替代+下游需求共促EDA赛道高成长。2021年全球EDA市场规模133亿美元,中国EDA企业与国外头部EDA企业在产品覆盖范围和先进制程上存在较大差距。随着美国对
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2023年房地产行业市场展望(政策篇)(国海)
作者:夏磊 中央经济工作会议提出“扎实做好保交楼、保民生、保稳定各项工作”,“因城施策,支持刚性和改善性住房需求”。住建部部长倪虹指出“对于购买第一套住房的要大力支持;对于购买第二套住房的,要合理支持”。“金融16条”等政策相继出台,帮助优质头部房企化解风险;多地市也宣布放宽限购限贷政策,促进居住消费。我们预计政策暖风会继续吹。 房地产政策还有多大空间?结合政策规律和过往经验,我们对2023年房地产政策进行展望。 需求端:预计行政、金融、税收继续合理调整限制,着力扩大有效需求,释放消费潜力。 本
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汽车行业:新能车发展“跨越鸿沟”,快充趋势渐起(东北)
作者:周颖 从创新扩散理论出发,快充是国内市场新能车产品迭代重要方向。根据美国社会学家罗杰斯的创新扩散理论,新技术或产品在生命周期不同阶段吸引不同受众,不同受众群体占总人数的比例服从正态分布。早期主要依靠新技术吸引创新者,在经过这个阶段后,则需要扩展基数更大的早期大多数群体;杰弗里摩尔在1991年提出,多数企业在成功吸引创新者和早期接受者后,在扩展早期多数群体时极易落入“鸿沟”,主要原因为不同于创新者对技术的追求,早期多数群体更看重产品的实用性,更容易接受不改变使用习惯的新产品。新能车和传统燃油
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新型电力系统系列之三:泛储能需求无忧,电化学一马当先(广发)
作者:陈子坤,纪成炜,陈昕 电力保供和新能源消纳压力同步加大。适应新型电力系统发展,调频、调峰、备用是关键,三类调节的时间尺度不同,因而灵活性资源(即泛储能,包括储能、火电等类储能及需求侧响应等)也需要多维度配置。 从产业发展看趋势:(1)调频:电化学储能最具增长潜力。(2)调峰:在典型调峰情景(5小时下调峰+2小时上调峰)下,锂电池储能、抽水蓄能、火电灵活性改造(顶峰能力充足,无需新建装机)、火电灵活性改造(顶峰能力不足,新建火电仅用于顶峰发电)调峰成本比为1:1.48:0.72:
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HUD行业专题:好风凭借力,汽车电子龙头借力HUD展翅高飞(
作者: 施毅 导读 汽车电子龙头地位稳固,在持续巩固汽车电子、精密压铸基本盘情况下,HUD等业务步入快速增长期,长期发展看好。 投资要点 HUD行业概况: 2021年中国HUD渗透率仅5.4%,市场规模仅18.3亿元,随着技术成熟和市场认知建立,未来几年将实现市场规模的快速增长。当前W-HUD是主角,向AR-HUD增量市场转型是大势所趋。影像源占HUD成本近50%,其TFT因成本与体积优势是当前主流,但DLP凭借解决AR-HUD的成像质量、耐高温性和设备体积三元悖论将成未来主流。消费者对HUD付
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储能行业2023年投资策略:未来已来
作者: 尹沿技 主要观点: 产业链百花齐放,龙头企业持续发力 根据储能行业的发展特点,目前形成了以磷酸铁锂电池储能为主要路线,钠电池快速优化形成部分替代,多种电池路线补充的发展格局。随着对户储及大储需求的增加,储能电池技术成熟度将进一步提升,电池成本有望降低。整体储能电池行业集中度高,龙头企业占据市场份额大。 储能变流器业务快速成长,增量发展空间广阔 目前,变流器出货量持续高增,其中微型逆变器占比较大。变流器中游主要提供各个应用场景适配的储能变流器,但未出现绝对龙头。随着国内大型储能放量与海外大
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风电行业2023年度投资策略报告:好风凭借力,景气终有时(安
作者:王哲宇 需求端:2023年风电行业否极泰来,景气度有望明显提升 “至暗时刻”已过,2023年风电行业否极泰来。2020-2022年风电板块连续三年跑输电力设备行业整体涨幅,业绩兑现度低是导致风电板块走势偏弱的重要原因。2022年疫情、供应链等因素拖累海内外风电项目建设进度,产业链整体盈利承压,但站在当前的时间节点,我们认为行业最艰难的时刻已经过去,2023年景气度有望明显提升。 2023年国内装机提速,2024年海外需求接力。1)国内:在双碳目标以及项目自身经济性的驱使下,国内风电行业已步
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CES 2023,巨头汇集,汽车智能化加速(华西)
作者: 崔琰 总结:下一代智能移动终端智能化进程加速 2023年CES展于1月5日至8日举办,近年来伴随智能电动汽车行业发展,车企、零部件厂商、科技公司对于其最新车载技术的展示成为CES展会的重要看点,正起到智能电动汽车行业风向标作用。总体来看,2023年展会新技术展示主要侧重自动驾驶、智能座舱、智能出行等,智能汽车作为下一代智能移动终端的发展趋势逐步明确,智能化进程呈现加速趋势。 从技术/产业趋势两方面维度,2023年展会主要呈现以下特点:1)技术维度上,集中式EE架构(舱驾融合)、车云协同有
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贵金属行业深度:金牛将启,银亦相随(国金)
作者:李超 美联储加息周期尾端,美债收益率曲线倒挂无法持续 观察自1988年以来的美债收益率曲线倒挂情形,可以发现倒挂持续时间约为6-12个月,美国“大滞胀”时期(1965-1982年)的两次倒挂分别持续20个月和14个月。目前美国PCE物价指数与1982年较为接近,大滞胀尾部时期美債收益率曲线倒挂持续了约14个月。本轮倒挂始于22年7月份左右,倒挂最长或将持续至23年三季度左右。 通胀有所回落,达到美联储目标仍需时日 据Wind,22年12月美国CPI同比增长6.5%,相较6月份的9.1%持续
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医药生物行业2023年度策略:寒尽春生,价值回归(国联证券)
作者:郑薇,夏禹 投资要点:医药投资回归内在价值主线 2022年度策略我们指出,疫情是最关键要素之一。随着“新十条”、“乙类乙管”等政策变化,2023年全年投资主线为疫后复苏,医药投资进入常态化价值定价。通过复盘2022年美股整体表现,我们认为2023年常规诊疗活动恢复,医药企业回归正常经营周期,疫情压制因素逐步消退,医药行业有望迎来戴维斯双升周期。 悲观预期逐步消退,医药核心资产有望价值重估 医药核心资产通过长达约2年时间消化估值,释放风险,以全球视角来看,具有较高的投资价值:核心资产在202
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2023年度有色金属行业投资策略报告:加息放缓与复苏预期下有
作者:骆可桂 投资要点: 展望2023年,压制金属价格的诸多因素有望缓解。后疫情时代全球经济复苏节奏或将成为有色金属定价核心,随着美联储加息进入尾声、美元指数显著回落、全球流动性有望改善,叠加中国经济复苏预期,我们认为有色金属行业投资机遇显现。 工业金属:流动性改善叠加复苏预期铜铝价格中枢上行 (1)铜—金融属性对铜价的影响权重将较商品属性边际下降,库存水平处于历史低位、长期矿产资本开支不足等因素将有效支撑铜价,叠加全球流动性边际改善、新能源需求正旺,利好铜价上行;(2)铝—房地产行业困境反转有
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外资做多中国,到什么程度了?(东吴)
作者:陶川 2022年第四季度以来外资180度转弯、又开始看多中国资产了,而外资流入也成为近期市场关注的“香饽饽”。如何跟踪和评估外资做多中国市场的情况?我们通过外资交易中国的经典四大资产,构建“做多中国”指数,我们发现当前外资做多中国的交易逐步进入中性区间,仍有继续上涨的空间。 外资做多中国的资产,主要有四个主要品种。从大类资产角度,一般主要有港股、人民币汇率,澳元和铜,2023年以来都取得了可观的涨幅(图1): 港股:交易便利,汇率风险小;2010年后内资企业占港股市值超过50%、2014年
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光伏系列报告:钙钛矿的产业探索加速,几大核心问题仍有待突破(
作者:游家训,张伟鑫 晶硅作为第一代电池技术,经过几十年的蓬勃发展,是目前最成熟的光伏技术。但研发效率逐渐接近其理论极限,进步空间相对有限。在第二代薄膜电池量产表现不佳的情况下,以钙钛矿为主的第三代光伏技术凭借突出的理论效率受到广泛关注。目前钙钛矿正处于逐步从科研向产业化尝试的阶段,其转化效率在快速提高,不过产业化还需要解决产品寿命、大面积制备等核心问题。 钙钛矿产业探索加快。晶硅电池作为第一代太阳能技术,经过几十年的发展,已成为主流技术,占比近95%。但其研发效率(26.81%)比较接近
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作者:林荣雄 【产业赛道观点:2023年A股产业赛道两大主线是消费和安全,我们偏向以消费(含地产链)为代表的价值和以安全(含信创、数字经济和国产替代)为代表的科技成长】 国内疫情防控优化后经济适应企稳迹象已经开始出现,2023年春季躁动或已提前开启,我们此前反复说的“冬日里的小阳春”开启兑现。对于当前结构配置的投资逻辑,春季躁动的一般规律是“价值搭台、成长唱戏”。对于后续成长和价值后续空间的判断,我们认为本质上对于人民币汇率升值空间和纳斯达克中国金龙指数上涨空间的对比。过程中我们偏向以消费(含地
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作者:李超,陈旺,张柯 2023年上半年新材料板块有望进入业绩驱动行情,中长期成长逻辑的标的估值已进入合理区间,我们看好边际需求改善和处于技术迭代的景气赛道的交易机会。重点推荐:1)风电装机高增下具备较强抗通缩能力的海缆、轴承环节;2)受益于量增逻辑以及技术迭代过程带来偏紧供需结构的银浆、POE胶膜、焊带、碳/碳热场等光伏材料;3)具备短期业绩兑现、中期稳定性、长期成长空间逻辑的合成生物学产品平台型企业;4)领先地位稳固且估值处于底部的软磁材料龙头公司;5)景气周期下的军工材料和产业升级下的制造
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作者: 王少南 报告要点 回首2022年,在消费电子等下游需求疲软,疫情对宏观经济造成扰动等背景下,电子行业经历了阵痛期。展望2023年,随着中国疫情政策逐步优化,宏观经济有望回暖,消费电子等下游需求有望触底反弹,伴随着晶圆厂/ IDM厂新建产能逐步投产,新能源车渗透率进一步提升,我们看好半导体及汽车电子行业迈入上升通道。 EDA:国产替代+下游需求共促EDA赛道高成长。2021年全球EDA市场规模133亿美元,中国EDA企业与国外头部EDA企业在产品覆盖范围和先进制程上存在较大差距。随着美国对
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作者:夏磊 中央经济工作会议提出“扎实做好保交楼、保民生、保稳定各项工作”,“因城施策,支持刚性和改善性住房需求”。住建部部长倪虹指出“对于购买第一套住房的要大力支持;对于购买第二套住房的,要合理支持”。“金融16条”等政策相继出台,帮助优质头部房企化解风险;多地市也宣布放宽限购限贷政策,促进居住消费。我们预计政策暖风会继续吹。 房地产政策还有多大空间?结合政策规律和过往经验,我们对2023年房地产政策进行展望。 需求端:预计行政、金融、税收继续合理调整限制,着力扩大有效需求,释放消费潜力。 本
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汽车行业:新能车发展“跨越鸿沟”,快充趋势渐起(东北)
作者:周颖 从创新扩散理论出发,快充是国内市场新能车产品迭代重要方向。根据美国社会学家罗杰斯的创新扩散理论,新技术或产品在生命周期不同阶段吸引不同受众,不同受众群体占总人数的比例服从正态分布。早期主要依靠新技术吸引创新者,在经过这个阶段后,则需要扩展基数更大的早期大多数群体;杰弗里摩尔在1991年提出,多数企业在成功吸引创新者和早期接受者后,在扩展早期多数群体时极易落入“鸿沟”,主要原因为不同于创新者对技术的追求,早期多数群体更看重产品的实用性,更容易接受不改变使用习惯的新产品。新能车和传统燃油
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新型电力系统系列之三:泛储能需求无忧,电化学一马当先(广发)
作者:陈子坤,纪成炜,陈昕 电力保供和新能源消纳压力同步加大。适应新型电力系统发展,调频、调峰、备用是关键,三类调节的时间尺度不同,因而灵活性资源(即泛储能,包括储能、火电等类储能及需求侧响应等)也需要多维度配置。 从产业发展看趋势:(1)调频:电化学储能最具增长潜力。(2)调峰:在典型调峰情景(5小时下调峰+2小时上调峰)下,锂电池储能、抽水蓄能、火电灵活性改造(顶峰能力充足,无需新建装机)、火电灵活性改造(顶峰能力不足,新建火电仅用于顶峰发电)调峰成本比为1:1.48:0.72:
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HUD行业专题:好风凭借力,汽车电子龙头借力HUD展翅高飞(
作者: 施毅 导读 汽车电子龙头地位稳固,在持续巩固汽车电子、精密压铸基本盘情况下,HUD等业务步入快速增长期,长期发展看好。 投资要点 HUD行业概况: 2021年中国HUD渗透率仅5.4%,市场规模仅18.3亿元,随着技术成熟和市场认知建立,未来几年将实现市场规模的快速增长。当前W-HUD是主角,向AR-HUD增量市场转型是大势所趋。影像源占HUD成本近50%,其TFT因成本与体积优势是当前主流,但DLP凭借解决AR-HUD的成像质量、耐高温性和设备体积三元悖论将成未来主流。消费者对HUD付
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储能行业2023年投资策略:未来已来
作者: 尹沿技 主要观点: 产业链百花齐放,龙头企业持续发力 根据储能行业的发展特点,目前形成了以磷酸铁锂电池储能为主要路线,钠电池快速优化形成部分替代,多种电池路线补充的发展格局。随着对户储及大储需求的增加,储能电池技术成熟度将进一步提升,电池成本有望降低。整体储能电池行业集中度高,龙头企业占据市场份额大。 储能变流器业务快速成长,增量发展空间广阔 目前,变流器出货量持续高增,其中微型逆变器占比较大。变流器中游主要提供各个应用场景适配的储能变流器,但未出现绝对龙头。随着国内大型储能放量与海外大
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风电行业2023年度投资策略报告:好风凭借力,景气终有时(安
作者:王哲宇 需求端:2023年风电行业否极泰来,景气度有望明显提升 “至暗时刻”已过,2023年风电行业否极泰来。2020-2022年风电板块连续三年跑输电力设备行业整体涨幅,业绩兑现度低是导致风电板块走势偏弱的重要原因。2022年疫情、供应链等因素拖累海内外风电项目建设进度,产业链整体盈利承压,但站在当前的时间节点,我们认为行业最艰难的时刻已经过去,2023年景气度有望明显提升。 2023年国内装机提速,2024年海外需求接力。1)国内:在双碳目标以及项目自身经济性的驱使下,国内风电行业已步
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CES 2023,巨头汇集,汽车智能化加速(华西)
作者: 崔琰 总结:下一代智能移动终端智能化进程加速 2023年CES展于1月5日至8日举办,近年来伴随智能电动汽车行业发展,车企、零部件厂商、科技公司对于其最新车载技术的展示成为CES展会的重要看点,正起到智能电动汽车行业风向标作用。总体来看,2023年展会新技术展示主要侧重自动驾驶、智能座舱、智能出行等,智能汽车作为下一代智能移动终端的发展趋势逐步明确,智能化进程呈现加速趋势。 从技术/产业趋势两方面维度,2023年展会主要呈现以下特点:1)技术维度上,集中式EE架构(舱驾融合)、车云协同有
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作者:李超 美联储加息周期尾端,美债收益率曲线倒挂无法持续 观察自1988年以来的美债收益率曲线倒挂情形,可以发现倒挂持续时间约为6-12个月,美国“大滞胀”时期(1965-1982年)的两次倒挂分别持续20个月和14个月。目前美国PCE物价指数与1982年较为接近,大滞胀尾部时期美債收益率曲线倒挂持续了约14个月。本轮倒挂始于22年7月份左右,倒挂最长或将持续至23年三季度左右。 通胀有所回落,达到美联储目标仍需时日 据Wind,22年12月美国CPI同比增长6.5%,相较6月份的9.1%持续
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2023-01-16 14:27:32
医药生物行业2023年度策略:寒尽春生,价值回归(国联证券)
作者:郑薇,夏禹 投资要点:医药投资回归内在价值主线 2022年度策略我们指出,疫情是最关键要素之一。随着“新十条”、“乙类乙管”等政策变化,2023年全年投资主线为疫后复苏,医药投资进入常态化价值定价。通过复盘2022年美股整体表现,我们认为2023年常规诊疗活动恢复,医药企业回归正常经营周期,疫情压制因素逐步消退,医药行业有望迎来戴维斯双升周期。 悲观预期逐步消退,医药核心资产有望价值重估 医药核心资产通过长达约2年时间消化估值,释放风险,以全球视角来看,具有较高的投资价值:核心资产在202
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华大智造
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2023-01-16 14:26:34
2023年度有色金属行业投资策略报告:加息放缓与复苏预期下有
作者:骆可桂 投资要点: 展望2023年,压制金属价格的诸多因素有望缓解。后疫情时代全球经济复苏节奏或将成为有色金属定价核心,随着美联储加息进入尾声、美元指数显著回落、全球流动性有望改善,叠加中国经济复苏预期,我们认为有色金属行业投资机遇显现。 工业金属:流动性改善叠加复苏预期铜铝价格中枢上行 (1)铜—金融属性对铜价的影响权重将较商品属性边际下降,库存水平处于历史低位、长期矿产资本开支不足等因素将有效支撑铜价,叠加全球流动性边际改善、新能源需求正旺,利好铜价上行;(2)铝—房地产行业困境反转有
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山东黄金
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2023-01-16 14:25:52
外资做多中国,到什么程度了?(东吴)
作者:陶川 2022年第四季度以来外资180度转弯、又开始看多中国资产了,而外资流入也成为近期市场关注的“香饽饽”。如何跟踪和评估外资做多中国市场的情况?我们通过外资交易中国的经典四大资产,构建“做多中国”指数,我们发现当前外资做多中国的交易逐步进入中性区间,仍有继续上涨的空间。 外资做多中国的资产,主要有四个主要品种。从大类资产角度,一般主要有港股、人民币汇率,澳元和铜,2023年以来都取得了可观的涨幅(图1): 港股:交易便利,汇率风险小;2010年后内资企业占港股市值超过50%、2014年
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2023-01-12 08:50:19
光伏系列报告:钙钛矿的产业探索加速,几大核心问题仍有待突破(
作者:游家训,张伟鑫 晶硅作为第一代电池技术,经过几十年的蓬勃发展,是目前最成熟的光伏技术。但研发效率逐渐接近其理论极限,进步空间相对有限。在第二代薄膜电池量产表现不佳的情况下,以钙钛矿为主的第三代光伏技术凭借突出的理论效率受到广泛关注。目前钙钛矿正处于逐步从科研向产业化尝试的阶段,其转化效率在快速提高,不过产业化还需要解决产品寿命、大面积制备等核心问题。 钙钛矿产业探索加快。晶硅电池作为第一代太阳能技术,经过几十年的发展,已成为主流技术,占比近95%。但其研发效率(26.81%)比较接近
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晶澳科技
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晶科能源
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2023-01-12 08:49:02
数字经济是星辰大海:信创怎么配?(安信)
作者:林荣雄 【产业赛道观点:2023年A股产业赛道两大主线是消费和安全,我们偏向以消费(含地产链)为代表的价值和以安全(含信创、数字经济和国产替代)为代表的科技成长】 国内疫情防控优化后经济适应企稳迹象已经开始出现,2023年春季躁动或已提前开启,我们此前反复说的“冬日里的小阳春”开启兑现。对于当前结构配置的投资逻辑,春季躁动的一般规律是“价值搭台、成长唱戏”。对于后续成长和价值后续空间的判断,我们认为本质上对于人民币汇率升值空间和纳斯达克中国金龙指数上涨空间的对比。过程中我们偏向以消费(含地
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2023-01-12 08:47:45
新材料行业2023年投资策略:交易景气赛道的边际需求改善和技
作者:李超,陈旺,张柯 2023年上半年新材料板块有望进入业绩驱动行情,中长期成长逻辑的标的估值已进入合理区间,我们看好边际需求改善和处于技术迭代的景气赛道的交易机会。重点推荐:1)风电装机高增下具备较强抗通缩能力的海缆、轴承环节;2)受益于量增逻辑以及技术迭代过程带来偏紧供需结构的银浆、POE胶膜、焊带、碳/碳热场等光伏材料;3)具备短期业绩兑现、中期稳定性、长期成长空间逻辑的合成生物学产品平台型企业;4)领先地位稳固且估值处于底部的软磁材料龙头公司;5)景气周期下的军工材料和产业升级下的制造
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聚和材料
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云路股份
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2023-01-11 09:05:51
2023年电子行业投资策略:半导体国产替代持续加速,汽车电子
作者: 王少南 报告要点 回首2022年,在消费电子等下游需求疲软,疫情对宏观经济造成扰动等背景下,电子行业经历了阵痛期。展望2023年,随着中国疫情政策逐步优化,宏观经济有望回暖,消费电子等下游需求有望触底反弹,伴随着晶圆厂/ IDM厂新建产能逐步投产,新能源车渗透率进一步提升,我们看好半导体及汽车电子行业迈入上升通道。 EDA:国产替代+下游需求共促EDA赛道高成长。2021年全球EDA市场规模133亿美元,中国EDA企业与国外头部EDA企业在产品覆盖范围和先进制程上存在较大差距。随着美国对
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富创精密
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2023-01-11 09:04:42
2023年房地产行业市场展望(政策篇)(国海)
作者:夏磊 中央经济工作会议提出“扎实做好保交楼、保民生、保稳定各项工作”,“因城施策,支持刚性和改善性住房需求”。住建部部长倪虹指出“对于购买第一套住房的要大力支持;对于购买第二套住房的,要合理支持”。“金融16条”等政策相继出台,帮助优质头部房企化解风险;多地市也宣布放宽限购限贷政策,促进居住消费。我们预计政策暖风会继续吹。 房地产政策还有多大空间?结合政策规律和过往经验,我们对2023年房地产政策进行展望。 需求端:预计行政、金融、税收继续合理调整限制,着力扩大有效需求,释放消费潜力。 本
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万科A
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保利发展
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2023-01-11 09:03:03
汽车行业:新能车发展“跨越鸿沟”,快充趋势渐起(东北)
作者:周颖 从创新扩散理论出发,快充是国内市场新能车产品迭代重要方向。根据美国社会学家罗杰斯的创新扩散理论,新技术或产品在生命周期不同阶段吸引不同受众,不同受众群体占总人数的比例服从正态分布。早期主要依靠新技术吸引创新者,在经过这个阶段后,则需要扩展基数更大的早期大多数群体;杰弗里摩尔在1991年提出,多数企业在成功吸引创新者和早期接受者后,在扩展早期多数群体时极易落入“鸿沟”,主要原因为不同于创新者对技术的追求,早期多数群体更看重产品的实用性,更容易接受不改变使用习惯的新产品。新能车和传统燃油
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双环传动
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2023-01-11 09:02:20
新型电力系统系列之三:泛储能需求无忧,电化学一马当先(广发)
作者:陈子坤,纪成炜,陈昕 电力保供和新能源消纳压力同步加大。适应新型电力系统发展,调频、调峰、备用是关键,三类调节的时间尺度不同,因而灵活性资源(即泛储能,包括储能、火电等类储能及需求侧响应等)也需要多维度配置。 从产业发展看趋势:(1)调频:电化学储能最具增长潜力。(2)调峰:在典型调峰情景(5小时下调峰+2小时上调峰)下,锂电池储能、抽水蓄能、火电灵活性改造(顶峰能力充足,无需新建装机)、火电灵活性改造(顶峰能力不足,新建火电仅用于顶峰发电)调峰成本比为1:1.48:0.72:
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东方电气
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龙源电力
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HUD行业专题:好风凭借力,汽车电子龙头借力HUD展翅高飞(
作者: 施毅 导读 汽车电子龙头地位稳固,在持续巩固汽车电子、精密压铸基本盘情况下,HUD等业务步入快速增长期,长期发展看好。 投资要点 HUD行业概况: 2021年中国HUD渗透率仅5.4%,市场规模仅18.3亿元,随着技术成熟和市场认知建立,未来几年将实现市场规模的快速增长。当前W-HUD是主角,向AR-HUD增量市场转型是大势所趋。影像源占HUD成本近50%,其TFT因成本与体积优势是当前主流,但DLP凭借解决AR-HUD的成像质量、耐高温性和设备体积三元悖论将成未来主流。消费者对HUD付
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华阳集团
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2023-01-11 08:38:11
储能行业2023年投资策略:未来已来
作者: 尹沿技 主要观点: 产业链百花齐放,龙头企业持续发力 根据储能行业的发展特点,目前形成了以磷酸铁锂电池储能为主要路线,钠电池快速优化形成部分替代,多种电池路线补充的发展格局。随着对户储及大储需求的增加,储能电池技术成熟度将进一步提升,电池成本有望降低。整体储能电池行业集中度高,龙头企业占据市场份额大。 储能变流器业务快速成长,增量发展空间广阔 目前,变流器出货量持续高增,其中微型逆变器占比较大。变流器中游主要提供各个应用场景适配的储能变流器,但未出现绝对龙头。随着国内大型储能放量与海外大
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德业股份
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青鸟消防
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2023-01-11 08:35:48
风电行业2023年度投资策略报告:好风凭借力,景气终有时(安
作者:王哲宇 需求端:2023年风电行业否极泰来,景气度有望明显提升 “至暗时刻”已过,2023年风电行业否极泰来。2020-2022年风电板块连续三年跑输电力设备行业整体涨幅,业绩兑现度低是导致风电板块走势偏弱的重要原因。2022年疫情、供应链等因素拖累海内外风电项目建设进度,产业链整体盈利承压,但站在当前的时间节点,我们认为行业最艰难的时刻已经过去,2023年景气度有望明显提升。 2023年国内装机提速,2024年海外需求接力。1)国内:在双碳目标以及项目自身经济性的驱使下,国内风电行业已步
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东方电缆
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大金重工
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2023-01-11 08:33:48
CES 2023,巨头汇集,汽车智能化加速(华西)
作者: 崔琰 总结:下一代智能移动终端智能化进程加速 2023年CES展于1月5日至8日举办,近年来伴随智能电动汽车行业发展,车企、零部件厂商、科技公司对于其最新车载技术的展示成为CES展会的重要看点,正起到智能电动汽车行业风向标作用。总体来看,2023年展会新技术展示主要侧重自动驾驶、智能座舱、智能出行等,智能汽车作为下一代智能移动终端的发展趋势逐步明确,智能化进程呈现加速趋势。 从技术/产业趋势两方面维度,2023年展会主要呈现以下特点:1)技术维度上,集中式EE架构(舱驾融合)、车云协同有
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