一、数字孪生产业➢数字孪生—即以孪生建模、可视化渲染和仿真推演为核心，以感知标识、GIS与新型测绘、交互控制技术提供商为外核，围绕关键技术形成数字孪生城市核心业态。➢具体表现为: 智慧城市、智慧机场、智能制造、智慧医疗等，关联产业驱动经济社会、国防等各领域产业的转型升级。辐射企业包括咨询、评测、标准

一、顶层设计①2022年10月，大会召开，在第四板块“加快构建新发展格局，着力推动高质量发展”中首次提及建设数字中国，具体表述如下：  ②2022.12-2023.2，三个月政策全面贯彻落实大会精神，最高级别部门发布的政策多个和数字中国有关，三个月重大政策如下：二、数字中国A股规

我们详细复盘2018~2019年的牛熊转换，和2019-2021年的科技行业大行情，发现了五阶段规律： 第一阶段行情：通信+互联网（2018Q3~2020Q1），以沪电股份、东方通信、武汉凡谷、星期六、天下秀为代表的5G周期新应用和新互联网模式，率先开启一轮逆势行情； 第二阶段行情：信创软件（201

【华安电子胡杨团队】半导体设计深度更新：胜率优先的建仓窗口期到来！ 先行指标触底，胜率优先的建仓窗口期到来！ 中国大陆设计公司平均库存水平在22Q3/Q4达到高峰，但已进入主动去库存阶段。通过复盘中国台湾近10年的存货周期，半导体企业去库存周期约3~5个季度，乐观预计23Q2半导体芯片企业库存有望回

一、   芯片设计： 1.   逻辑芯片： ①  CPU：海光信息、龙芯中科、寒武纪 ②  GPU：景嘉微 ③  DPU：左江科技 ④  FPGA：安路科技 ⑤  SoC：晶晨股份、全志科技、中科

一、现阶段仍属于炒新概念，我韭勿急说句废话，现阶段就是在炒概念，要冷静，冷静！想想当年的元宇宙，富了少数人，套牢多少韭菜。要吸取教训！既然没赶上早，就不必着急追高，抓紧学习，看懂了再投。龙头汉王科技，启动前市值40亿，2月7日开板换手率31%，8日换手率45%。现在进去，就是在击鼓传花。能忍住吗?龙

  另外，经历了4月中旬到6月中旬的杀跌，各路资金有离开需要的已经出逃殆尽，大股东由于质押爆仓，流出了带血的筹码。目前筹码已趋于稳定，安全系数足够高。而且股价足够便宜，这轮反弹基本上还趴在底部。  自6月以来，政策将跨省旅游熔断机制从省级下放至出现中高风险地区的县（市、区、旗

2023年口罩有可能会逐步放开，甚至全面放开。(个人估计明年3月份前后会逐步放开，当然这个时间窗口我是瞎猜的)三年期间最惨的是什么行业，毫无疑问是出境游。以众信、凯撒为例，疫情前每年出境游能贡献100亿的收入，疫情后直接降为0，受的打击足够大。从最近政策的变化情况来看，管控的边际放松是大趋势。旅游，

2023年口罩有可能会逐步放开，甚至全面放开。(个人估计明年3月份前后会逐步放开，当然这个时间窗口我是瞎猜的)三年期间最惨的是什么行业，毫无疑问是出境游。以众信、凯撒为例，疫情前每年出境游能贡献100亿的收入，疫情后直接降为0，受的打击足够大。从最近政策的变化情况来看，管控的边际放松是大趋势。旅游，

1、2023年更有利于股市表现：中国经济复苏（GDP5%左右）、通胀温和+下半年PPI回升推动利润改善+库存上行周期+中外经济对比有利人民币汇率企稳走强、资金稳定+财政、准财政与货币政策力度更大。2024年中美经济共振向上。 2、短期看，房地产政策放松是最重要主线。我们判断房地产、建筑、金融、建

四季度以来的风格切换，本质上是因为：熊转牛第一波上涨，估值修复比业绩改善更重要。熊转牛第一波上涨的特点，一是前一轮熊市里面超跌的板块表现强。二是弹性大的板块更容易表现。熊转牛的第一波上涨，主要关注前期表现弱的板块估值修复的弹性。和今年4月底到7月份的上涨相比，这一次可能并不会完全是偏成长类的板块上涨

观点总结：1、为何2022年TOPCon产业进展较快？主要系（1）TOPCon是在PERC路线上的延伸，产业链配套更加成熟。TOPCon与之前的PERC是在一条主赛道上，TOPCon是在PERC工序的基础上，增加了隧穿氧化层和多晶硅层制备环节，只需对原有扩散炉和PECVD进行改造，或者购置LPCVD

最近推光储充检和星云股份又多了起来。其实这个概念并不是新东西，我几个月前就做一个简单的研究，现在分享给大家。上次炒，事件驱动是宁德高管黄世霖离职，大力投资时代星云，市场开始注意到光储充检，彼时国内大储概念还没火爆。这次炒，事件驱动是星云股份、宁德时代、黄世霖合作，对时代星云做了股权调整，合力发展光储

市场空间： 1.非道路用车销量年份挖掘机装载机平地机推土机压路机摊铺机叉车总计yoy20167339075445318440611195919713700675400772017144867990634522571917421239049673877072043%201821121413346652

 

一、数字孪生产业➢数字孪生—即以孪生建模、可视化渲染和仿真推演为核心，以感知标识、GIS与新型测绘、交互控制技术提供商为外核，围绕关键技术形成数字孪生城市核心业态。➢具体表现为: 智慧城市、智慧机场、智能制造、智慧医疗等，关联产业驱动经济社会、国防等各领域产业的转型升级。辐射企业包括咨询、评测、标准

一、顶层设计①2022年10月，大会召开，在第四板块“加快构建新发展格局，着力推动高质量发展”中首次提及建设数字中国，具体表述如下：  ②2022.12-2023.2，三个月政策全面贯彻落实大会精神，最高级别部门发布的政策多个和数字中国有关，三个月重大政策如下：二、数字中国A股规

我们详细复盘2018~2019年的牛熊转换，和2019-2021年的科技行业大行情，发现了五阶段规律： 第一阶段行情：通信+互联网（2018Q3~2020Q1），以沪电股份、东方通信、武汉凡谷、星期六、天下秀为代表的5G周期新应用和新互联网模式，率先开启一轮逆势行情； 第二阶段行情：信创软件（201

【华安电子胡杨团队】半导体设计深度更新：胜率优先的建仓窗口期到来！ 先行指标触底，胜率优先的建仓窗口期到来！ 中国大陆设计公司平均库存水平在22Q3/Q4达到高峰，但已进入主动去库存阶段。通过复盘中国台湾近10年的存货周期，半导体企业去库存周期约3~5个季度，乐观预计23Q2半导体芯片企业库存有望回

一、   芯片设计： 1.   逻辑芯片： ①  CPU：海光信息、龙芯中科、寒武纪 ②  GPU：景嘉微 ③  DPU：左江科技 ④  FPGA：安路科技 ⑤  SoC：晶晨股份、全志科技、中科

一、现阶段仍属于炒新概念，我韭勿急说句废话，现阶段就是在炒概念，要冷静，冷静！想想当年的元宇宙，富了少数人，套牢多少韭菜。要吸取教训！既然没赶上早，就不必着急追高，抓紧学习，看懂了再投。龙头汉王科技，启动前市值40亿，2月7日开板换手率31%，8日换手率45%。现在进去，就是在击鼓传花。能忍住吗?龙

  另外，经历了4月中旬到6月中旬的杀跌，各路资金有离开需要的已经出逃殆尽，大股东由于质押爆仓，流出了带血的筹码。目前筹码已趋于稳定，安全系数足够高。而且股价足够便宜，这轮反弹基本上还趴在底部。  自6月以来，政策将跨省旅游熔断机制从省级下放至出现中高风险地区的县（市、区、旗

2023年口罩有可能会逐步放开，甚至全面放开。(个人估计明年3月份前后会逐步放开，当然这个时间窗口我是瞎猜的)三年期间最惨的是什么行业，毫无疑问是出境游。以众信、凯撒为例，疫情前每年出境游能贡献100亿的收入，疫情后直接降为0，受的打击足够大。从最近政策的变化情况来看，管控的边际放松是大趋势。旅游，

2023年口罩有可能会逐步放开，甚至全面放开。(个人估计明年3月份前后会逐步放开，当然这个时间窗口我是瞎猜的)三年期间最惨的是什么行业，毫无疑问是出境游。以众信、凯撒为例，疫情前每年出境游能贡献100亿的收入，疫情后直接降为0，受的打击足够大。从最近政策的变化情况来看，管控的边际放松是大趋势。旅游，

1、2023年更有利于股市表现：中国经济复苏（GDP5%左右）、通胀温和+下半年PPI回升推动利润改善+库存上行周期+中外经济对比有利人民币汇率企稳走强、资金稳定+财政、准财政与货币政策力度更大。2024年中美经济共振向上。 2、短期看，房地产政策放松是最重要主线。我们判断房地产、建筑、金融、建

四季度以来的风格切换，本质上是因为：熊转牛第一波上涨，估值修复比业绩改善更重要。熊转牛第一波上涨的特点，一是前一轮熊市里面超跌的板块表现强。二是弹性大的板块更容易表现。熊转牛的第一波上涨，主要关注前期表现弱的板块估值修复的弹性。和今年4月底到7月份的上涨相比，这一次可能并不会完全是偏成长类的板块上涨

观点总结：1、为何2022年TOPCon产业进展较快？主要系（1）TOPCon是在PERC路线上的延伸，产业链配套更加成熟。TOPCon与之前的PERC是在一条主赛道上，TOPCon是在PERC工序的基础上，增加了隧穿氧化层和多晶硅层制备环节，只需对原有扩散炉和PECVD进行改造，或者购置LPCVD

最近推光储充检和星云股份又多了起来。其实这个概念并不是新东西，我几个月前就做一个简单的研究，现在分享给大家。上次炒，事件驱动是宁德高管黄世霖离职，大力投资时代星云，市场开始注意到光储充检，彼时国内大储概念还没火爆。这次炒，事件驱动是星云股份、宁德时代、黄世霖合作，对时代星云做了股权调整，合力发展光储

市场空间： 1.非道路用车销量年份挖掘机装载机平地机推土机压路机摊铺机叉车总计yoy20167339075445318440611195919713700675400772017144867990634522571917421239049673877072043%201821121413346652

 

一、数字孪生产业➢数字孪生—即以孪生建模、可视化渲染和仿真推演为核心，以感知标识、GIS与新型测绘、交互控制技术提供商为外核，围绕关键技术形成数字孪生城市核心业态。➢具体表现为: 智慧城市、智慧机场、智能制造、智慧医疗等，关联产业驱动经济社会、国防等各领域产业的转型升级。辐射企业包括咨询、评测、标准

一、顶层设计①2022年10月，大会召开，在第四板块“加快构建新发展格局，着力推动高质量发展”中首次提及建设数字中国，具体表述如下：  ②2022.12-2023.2，三个月政策全面贯彻落实大会精神，最高级别部门发布的政策多个和数字中国有关，三个月重大政策如下：二、数字中国A股规

我们详细复盘2018~2019年的牛熊转换，和2019-2021年的科技行业大行情，发现了五阶段规律： 第一阶段行情：通信+互联网（2018Q3~2020Q1），以沪电股份、东方通信、武汉凡谷、星期六、天下秀为代表的5G周期新应用和新互联网模式，率先开启一轮逆势行情； 第二阶段行情：信创软件（201

【华安电子胡杨团队】半导体设计深度更新：胜率优先的建仓窗口期到来！ 先行指标触底，胜率优先的建仓窗口期到来！ 中国大陆设计公司平均库存水平在22Q3/Q4达到高峰，但已进入主动去库存阶段。通过复盘中国台湾近10年的存货周期，半导体企业去库存周期约3~5个季度，乐观预计23Q2半导体芯片企业库存有望回

一、   芯片设计： 1.   逻辑芯片： ①  CPU：海光信息、龙芯中科、寒武纪 ②  GPU：景嘉微 ③  DPU：左江科技 ④  FPGA：安路科技 ⑤  SoC：晶晨股份、全志科技、中科

一、现阶段仍属于炒新概念，我韭勿急说句废话，现阶段就是在炒概念，要冷静，冷静！想想当年的元宇宙，富了少数人，套牢多少韭菜。要吸取教训！既然没赶上早，就不必着急追高，抓紧学习，看懂了再投。龙头汉王科技，启动前市值40亿，2月7日开板换手率31%，8日换手率45%。现在进去，就是在击鼓传花。能忍住吗?龙

  另外，经历了4月中旬到6月中旬的杀跌，各路资金有离开需要的已经出逃殆尽，大股东由于质押爆仓，流出了带血的筹码。目前筹码已趋于稳定，安全系数足够高。而且股价足够便宜，这轮反弹基本上还趴在底部。  自6月以来，政策将跨省旅游熔断机制从省级下放至出现中高风险地区的县（市、区、旗

2023年口罩有可能会逐步放开，甚至全面放开。(个人估计明年3月份前后会逐步放开，当然这个时间窗口我是瞎猜的)三年期间最惨的是什么行业，毫无疑问是出境游。以众信、凯撒为例，疫情前每年出境游能贡献100亿的收入，疫情后直接降为0，受的打击足够大。从最近政策的变化情况来看，管控的边际放松是大趋势。旅游，

2023年口罩有可能会逐步放开，甚至全面放开。(个人估计明年3月份前后会逐步放开，当然这个时间窗口我是瞎猜的)三年期间最惨的是什么行业，毫无疑问是出境游。以众信、凯撒为例，疫情前每年出境游能贡献100亿的收入，疫情后直接降为0，受的打击足够大。从最近政策的变化情况来看，管控的边际放松是大趋势。旅游，

1、2023年更有利于股市表现：中国经济复苏（GDP5%左右）、通胀温和+下半年PPI回升推动利润改善+库存上行周期+中外经济对比有利人民币汇率企稳走强、资金稳定+财政、准财政与货币政策力度更大。2024年中美经济共振向上。 2、短期看，房地产政策放松是最重要主线。我们判断房地产、建筑、金融、建

四季度以来的风格切换，本质上是因为：熊转牛第一波上涨，估值修复比业绩改善更重要。熊转牛第一波上涨的特点，一是前一轮熊市里面超跌的板块表现强。二是弹性大的板块更容易表现。熊转牛的第一波上涨，主要关注前期表现弱的板块估值修复的弹性。和今年4月底到7月份的上涨相比，这一次可能并不会完全是偏成长类的板块上涨

观点总结：1、为何2022年TOPCon产业进展较快？主要系（1）TOPCon是在PERC路线上的延伸，产业链配套更加成熟。TOPCon与之前的PERC是在一条主赛道上，TOPCon是在PERC工序的基础上，增加了隧穿氧化层和多晶硅层制备环节，只需对原有扩散炉和PECVD进行改造，或者购置LPCVD

最近推光储充检和星云股份又多了起来。其实这个概念并不是新东西，我几个月前就做一个简单的研究，现在分享给大家。上次炒，事件驱动是宁德高管黄世霖离职，大力投资时代星云，市场开始注意到光储充检，彼时国内大储概念还没火爆。这次炒，事件驱动是星云股份、宁德时代、黄世霖合作，对时代星云做了股权调整，合力发展光储

市场空间： 1.非道路用车销量年份挖掘机装载机平地机推土机压路机摊铺机叉车总计yoy20167339075445318440611195919713700675400772017144867990634522571917421239049673877072043%201821121413346652

 

一、数字孪生产业➢数字孪生—即以孪生建模、可视化渲染和仿真推演为核心，以感知标识、GIS与新型测绘、交互控制技术提供商为外核，围绕关键技术形成数字孪生城市核心业态。➢具体表现为: 智慧城市、智慧机场、智能制造、智慧医疗等，关联产业驱动经济社会、国防等各领域产业的转型升级。辐射企业包括咨询、评测、标准

一、顶层设计①2022年10月，大会召开，在第四板块“加快构建新发展格局，着力推动高质量发展”中首次提及建设数字中国，具体表述如下：  ②2022.12-2023.2，三个月政策全面贯彻落实大会精神，最高级别部门发布的政策多个和数字中国有关，三个月重大政策如下：二、数字中国A股规

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【华安电子胡杨团队】半导体设计深度更新：胜率优先的建仓窗口期到来！ 先行指标触底，胜率优先的建仓窗口期到来！ 中国大陆设计公司平均库存水平在22Q3/Q4达到高峰，但已进入主动去库存阶段。通过复盘中国台湾近10年的存货周期，半导体企业去库存周期约3~5个季度，乐观预计23Q2半导体芯片企业库存有望回

一、   芯片设计： 1.   逻辑芯片： ①  CPU：海光信息、龙芯中科、寒武纪 ②  GPU：景嘉微 ③  DPU：左江科技 ④  FPGA：安路科技 ⑤  SoC：晶晨股份、全志科技、中科

一、现阶段仍属于炒新概念，我韭勿急说句废话，现阶段就是在炒概念，要冷静，冷静！想想当年的元宇宙，富了少数人，套牢多少韭菜。要吸取教训！既然没赶上早，就不必着急追高，抓紧学习，看懂了再投。龙头汉王科技，启动前市值40亿，2月7日开板换手率31%，8日换手率45%。现在进去，就是在击鼓传花。能忍住吗?龙

  另外，经历了4月中旬到6月中旬的杀跌，各路资金有离开需要的已经出逃殆尽，大股东由于质押爆仓，流出了带血的筹码。目前筹码已趋于稳定，安全系数足够高。而且股价足够便宜，这轮反弹基本上还趴在底部。  自6月以来，政策将跨省旅游熔断机制从省级下放至出现中高风险地区的县（市、区、旗

2023年口罩有可能会逐步放开，甚至全面放开。(个人估计明年3月份前后会逐步放开，当然这个时间窗口我是瞎猜的)三年期间最惨的是什么行业，毫无疑问是出境游。以众信、凯撒为例，疫情前每年出境游能贡献100亿的收入，疫情后直接降为0，受的打击足够大。从最近政策的变化情况来看，管控的边际放松是大趋势。旅游，

2023年口罩有可能会逐步放开，甚至全面放开。(个人估计明年3月份前后会逐步放开，当然这个时间窗口我是瞎猜的)三年期间最惨的是什么行业，毫无疑问是出境游。以众信、凯撒为例，疫情前每年出境游能贡献100亿的收入，疫情后直接降为0，受的打击足够大。从最近政策的变化情况来看，管控的边际放松是大趋势。旅游，

1、2023年更有利于股市表现：中国经济复苏（GDP5%左右）、通胀温和+下半年PPI回升推动利润改善+库存上行周期+中外经济对比有利人民币汇率企稳走强、资金稳定+财政、准财政与货币政策力度更大。2024年中美经济共振向上。 2、短期看，房地产政策放松是最重要主线。我们判断房地产、建筑、金融、建

四季度以来的风格切换，本质上是因为：熊转牛第一波上涨，估值修复比业绩改善更重要。熊转牛第一波上涨的特点，一是前一轮熊市里面超跌的板块表现强。二是弹性大的板块更容易表现。熊转牛的第一波上涨，主要关注前期表现弱的板块估值修复的弹性。和今年4月底到7月份的上涨相比，这一次可能并不会完全是偏成长类的板块上涨

观点总结：1、为何2022年TOPCon产业进展较快？主要系（1）TOPCon是在PERC路线上的延伸，产业链配套更加成熟。TOPCon与之前的PERC是在一条主赛道上，TOPCon是在PERC工序的基础上，增加了隧穿氧化层和多晶硅层制备环节，只需对原有扩散炉和PECVD进行改造，或者购置LPCVD

最近推光储充检和星云股份又多了起来。其实这个概念并不是新东西，我几个月前就做一个简单的研究，现在分享给大家。上次炒，事件驱动是宁德高管黄世霖离职，大力投资时代星云，市场开始注意到光储充检，彼时国内大储概念还没火爆。这次炒，事件驱动是星云股份、宁德时代、黄世霖合作，对时代星云做了股权调整，合力发展光储

市场空间： 1.非道路用车销量年份挖掘机装载机平地机推土机压路机摊铺机叉车总计yoy20167339075445318440611195919713700675400772017144867990634522571917421239049673877072043%201821121413346652

 

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一、顶层设计①2022年10月，大会召开，在第四板块“加快构建新发展格局，着力推动高质量发展”中首次提及建设数字中国，具体表述如下：  ②2022.12-2023.2，三个月政策全面贯彻落实大会精神，最高级别部门发布的政策多个和数字中国有关，三个月重大政策如下：二、数字中国A股规

我们详细复盘2018~2019年的牛熊转换，和2019-2021年的科技行业大行情，发现了五阶段规律： 第一阶段行情：通信+互联网（2018Q3~2020Q1），以沪电股份、东方通信、武汉凡谷、星期六、天下秀为代表的5G周期新应用和新互联网模式，率先开启一轮逆势行情； 第二阶段行情：信创软件（201

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一、   芯片设计： 1.   逻辑芯片： ①  CPU：海光信息、龙芯中科、寒武纪 ②  GPU：景嘉微 ③  DPU：左江科技 ④  FPGA：安路科技 ⑤  SoC：晶晨股份、全志科技、中科

一、现阶段仍属于炒新概念，我韭勿急说句废话，现阶段就是在炒概念，要冷静，冷静！想想当年的元宇宙，富了少数人，套牢多少韭菜。要吸取教训！既然没赶上早，就不必着急追高，抓紧学习，看懂了再投。龙头汉王科技，启动前市值40亿，2月7日开板换手率31%，8日换手率45%。现在进去，就是在击鼓传花。能忍住吗?龙

  另外，经历了4月中旬到6月中旬的杀跌，各路资金有离开需要的已经出逃殆尽，大股东由于质押爆仓，流出了带血的筹码。目前筹码已趋于稳定，安全系数足够高。而且股价足够便宜，这轮反弹基本上还趴在底部。  自6月以来，政策将跨省旅游熔断机制从省级下放至出现中高风险地区的县（市、区、旗

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2023年口罩有可能会逐步放开，甚至全面放开。(个人估计明年3月份前后会逐步放开，当然这个时间窗口我是瞎猜的)三年期间最惨的是什么行业，毫无疑问是出境游。以众信、凯撒为例，疫情前每年出境游能贡献100亿的收入，疫情后直接降为0，受的打击足够大。从最近政策的变化情况来看，管控的边际放松是大趋势。旅游，

1、2023年更有利于股市表现：中国经济复苏（GDP5%左右）、通胀温和+下半年PPI回升推动利润改善+库存上行周期+中外经济对比有利人民币汇率企稳走强、资金稳定+财政、准财政与货币政策力度更大。2024年中美经济共振向上。 2、短期看，房地产政策放松是最重要主线。我们判断房地产、建筑、金融、建

四季度以来的风格切换，本质上是因为：熊转牛第一波上涨，估值修复比业绩改善更重要。熊转牛第一波上涨的特点，一是前一轮熊市里面超跌的板块表现强。二是弹性大的板块更容易表现。熊转牛的第一波上涨，主要关注前期表现弱的板块估值修复的弹性。和今年4月底到7月份的上涨相比，这一次可能并不会完全是偏成长类的板块上涨

观点总结：1、为何2022年TOPCon产业进展较快？主要系（1）TOPCon是在PERC路线上的延伸，产业链配套更加成熟。TOPCon与之前的PERC是在一条主赛道上，TOPCon是在PERC工序的基础上，增加了隧穿氧化层和多晶硅层制备环节，只需对原有扩散炉和PECVD进行改造，或者购置LPCVD

最近推光储充检和星云股份又多了起来。其实这个概念并不是新东西，我几个月前就做一个简单的研究，现在分享给大家。上次炒，事件驱动是宁德高管黄世霖离职，大力投资时代星云，市场开始注意到光储充检，彼时国内大储概念还没火爆。这次炒，事件驱动是星云股份、宁德时代、黄世霖合作，对时代星云做了股权调整，合力发展光储

市场空间： 1.非道路用车销量年份挖掘机装载机平地机推土机压路机摊铺机叉车总计yoy20167339075445318440611195919713700675400772017144867990634522571917421239049673877072043%201821121413346652