2020注定是不平凡的一年，突如其来的新冠疫情叠加风起云涌的国际形势，为各行各业带来前所未有的机遇和挑战，最受关注的莫过于信息技术产业：疫情推动传统线下活动移至云端，推动信息系统及基础设施的大规模升级改造，国家新出台新基建政策剑指5G基站、大数据中心、人工智能、工业互联网在内的7大领域，对信息系统基

中国长城精要：①中国长城国产芯片、计算机制造和市占率持续提升，规模效应带动公司毛利率和净利率稳步上涨，未来核心受益信创放量，业绩有望迎来快速发展期；②开源证券陈宝健测算国产CPU市场空间将超千亿，国内主要有中科龙芯、天津飞腾、海光信息、上海申威、上海兆芯、华为鲲鹏6家厂商，竞争格局好，且中国长城旗下

军工个人非常看好，主配的军工龙头etf持有很久了，最近换了一半去国防。之前的偏见是最好的预期差。20201217军工行业观点【安信大制造】核心观点：军工行业未来几年将保持高增速，估值没有泡沫化，还能赚业绩的钱。推荐的标的主要围绕在信息化（鸿远电子、宏达电子、火炬电子、航天发展、睿创微纳）、新材料（光

新能源汽车的产业链特别长。它的上游和中游，整体属于ToB的生意，比如电解液跟化工行业类似，最上游的钴锂则属于有色行业，是周期品的逻辑；但它下游的整车厂，则是一个ToC的可选消费品的生意，更容易受到品牌、库存等多方面的影响。1、上游新能源汽车的上游主要钴和锂两大矿产原材料。原材料的特点就是产品同质化，

在新能源汽车总，电池系统占据了总成本的42%，是新能源汽车重要的构成部分。动力电池按照原料可分为铅酸电池，镍酸电池以，锂电池，燃料电池。目前锂电池因性能优越成为新能源汽车最重要的动力组成部分，燃料电池分为氢燃料电池，甲醇燃料电池，氢燃料电池是氢燃料电池。锂电池按照电解质不同分为固态电池，混合固态电池

20201217天风军工会议 最近市场有在传量上来后是否会有降价的情况，这不是第一次在军工出现了。去年医药集采大家就想是否军工也会采取这个情况，实际上是不会的，军工的供应商虽然是乙方但具备一部分甲方的特性。 针对成飞产业链传闻，是因为成飞某个机型暂定价格非常高，在十四五大幅加大采购的情况下会有一

海通 21 年医药策略会创新药：龙头清晰，恒瑞医药。药企竞争格局，恒瑞、众生、石药最早进入 500 亿收入。最大问题是治理结构以及接班人的问题，去年恒瑞的孙总卸任董事长让位给周总，市场认为 真正走出了职业经理人的路，而且是一个在海外成长了 20 年的职业经理人。不过在研发上 big pharma 面

 据上证报资讯获悉，目前晶圆厂、封装厂产能紧张，电子产业的高景气度进一步传导到HDI板。据调研，HDI板市场产能缺口约为20%，头部HDI板厂商订单已排到明年，部分厂商订单排到明年6月份。手机是最主要应用领域，占HDI板产能约66%，随着5G智能移动终端渗透率不断提升，智能手机销售市场回暖

军工：11月会签订整个十四五采购框架合同，订单量超乎想象，就算是茅台、五粮液也不可能受到这么多预收款。5-7年高成长，11月订单爆了。①国盛在当前位置强call军工，据他们了解，“十四五”整体订单合同本月落地，大量订单会在这两个月密集释放，最晚明年Q1会爆炸性增长。②明年年初各大主机厂会拿到军方大额

   （1）上游催化剂威孚高科（000581）：威孚高科为专业的汽车燃喷及尾气处理系统生产企业，拥有 10 余家全资子公司及 2 家联营公司，业务均集中于进气系统、汽油燃喷系统及尾气处理系统。其中子公司威孚力达为国内知名催化器封装及催化系统提供商；合营公司威孚环保（

2020注定是不平凡的一年，突如其来的新冠疫情叠加风起云涌的国际形势，为各行各业带来前所未有的机遇和挑战，最受关注的莫过于信息技术产业：疫情推动传统线下活动移至云端，推动信息系统及基础设施的大规模升级改造，国家新出台新基建政策剑指5G基站、大数据中心、人工智能、工业互联网在内的7大领域，对信息系统基

中国长城精要：①中国长城国产芯片、计算机制造和市占率持续提升，规模效应带动公司毛利率和净利率稳步上涨，未来核心受益信创放量，业绩有望迎来快速发展期；②开源证券陈宝健测算国产CPU市场空间将超千亿，国内主要有中科龙芯、天津飞腾、海光信息、上海申威、上海兆芯、华为鲲鹏6家厂商，竞争格局好，且中国长城旗下

军工个人非常看好，主配的军工龙头etf持有很久了，最近换了一半去国防。之前的偏见是最好的预期差。20201217军工行业观点【安信大制造】核心观点：军工行业未来几年将保持高增速，估值没有泡沫化，还能赚业绩的钱。推荐的标的主要围绕在信息化（鸿远电子、宏达电子、火炬电子、航天发展、睿创微纳）、新材料（光

新能源汽车的产业链特别长。它的上游和中游，整体属于ToB的生意，比如电解液跟化工行业类似，最上游的钴锂则属于有色行业，是周期品的逻辑；但它下游的整车厂，则是一个ToC的可选消费品的生意，更容易受到品牌、库存等多方面的影响。1、上游新能源汽车的上游主要钴和锂两大矿产原材料。原材料的特点就是产品同质化，

在新能源汽车总，电池系统占据了总成本的42%，是新能源汽车重要的构成部分。动力电池按照原料可分为铅酸电池，镍酸电池以，锂电池，燃料电池。目前锂电池因性能优越成为新能源汽车最重要的动力组成部分，燃料电池分为氢燃料电池，甲醇燃料电池，氢燃料电池是氢燃料电池。锂电池按照电解质不同分为固态电池，混合固态电池

20201217天风军工会议 最近市场有在传量上来后是否会有降价的情况，这不是第一次在军工出现了。去年医药集采大家就想是否军工也会采取这个情况，实际上是不会的，军工的供应商虽然是乙方但具备一部分甲方的特性。 针对成飞产业链传闻，是因为成飞某个机型暂定价格非常高，在十四五大幅加大采购的情况下会有一

海通 21 年医药策略会创新药：龙头清晰，恒瑞医药。药企竞争格局，恒瑞、众生、石药最早进入 500 亿收入。最大问题是治理结构以及接班人的问题，去年恒瑞的孙总卸任董事长让位给周总，市场认为 真正走出了职业经理人的路，而且是一个在海外成长了 20 年的职业经理人。不过在研发上 big pharma 面

 据上证报资讯获悉，目前晶圆厂、封装厂产能紧张，电子产业的高景气度进一步传导到HDI板。据调研，HDI板市场产能缺口约为20%，头部HDI板厂商订单已排到明年，部分厂商订单排到明年6月份。手机是最主要应用领域，占HDI板产能约66%，随着5G智能移动终端渗透率不断提升，智能手机销售市场回暖

军工：11月会签订整个十四五采购框架合同，订单量超乎想象，就算是茅台、五粮液也不可能受到这么多预收款。5-7年高成长，11月订单爆了。①国盛在当前位置强call军工，据他们了解，“十四五”整体订单合同本月落地，大量订单会在这两个月密集释放，最晚明年Q1会爆炸性增长。②明年年初各大主机厂会拿到军方大额

   （1）上游催化剂威孚高科（000581）：威孚高科为专业的汽车燃喷及尾气处理系统生产企业，拥有 10 余家全资子公司及 2 家联营公司，业务均集中于进气系统、汽油燃喷系统及尾气处理系统。其中子公司威孚力达为国内知名催化器封装及催化系统提供商；合营公司威孚环保（

2020注定是不平凡的一年，突如其来的新冠疫情叠加风起云涌的国际形势，为各行各业带来前所未有的机遇和挑战，最受关注的莫过于信息技术产业：疫情推动传统线下活动移至云端，推动信息系统及基础设施的大规模升级改造，国家新出台新基建政策剑指5G基站、大数据中心、人工智能、工业互联网在内的7大领域，对信息系统基

中国长城精要：①中国长城国产芯片、计算机制造和市占率持续提升，规模效应带动公司毛利率和净利率稳步上涨，未来核心受益信创放量，业绩有望迎来快速发展期；②开源证券陈宝健测算国产CPU市场空间将超千亿，国内主要有中科龙芯、天津飞腾、海光信息、上海申威、上海兆芯、华为鲲鹏6家厂商，竞争格局好，且中国长城旗下

军工个人非常看好，主配的军工龙头etf持有很久了，最近换了一半去国防。之前的偏见是最好的预期差。20201217军工行业观点【安信大制造】核心观点：军工行业未来几年将保持高增速，估值没有泡沫化，还能赚业绩的钱。推荐的标的主要围绕在信息化（鸿远电子、宏达电子、火炬电子、航天发展、睿创微纳）、新材料（光

新能源汽车的产业链特别长。它的上游和中游，整体属于ToB的生意，比如电解液跟化工行业类似，最上游的钴锂则属于有色行业，是周期品的逻辑；但它下游的整车厂，则是一个ToC的可选消费品的生意，更容易受到品牌、库存等多方面的影响。1、上游新能源汽车的上游主要钴和锂两大矿产原材料。原材料的特点就是产品同质化，

在新能源汽车总，电池系统占据了总成本的42%，是新能源汽车重要的构成部分。动力电池按照原料可分为铅酸电池，镍酸电池以，锂电池，燃料电池。目前锂电池因性能优越成为新能源汽车最重要的动力组成部分，燃料电池分为氢燃料电池，甲醇燃料电池，氢燃料电池是氢燃料电池。锂电池按照电解质不同分为固态电池，混合固态电池

20201217天风军工会议 最近市场有在传量上来后是否会有降价的情况，这不是第一次在军工出现了。去年医药集采大家就想是否军工也会采取这个情况，实际上是不会的，军工的供应商虽然是乙方但具备一部分甲方的特性。 针对成飞产业链传闻，是因为成飞某个机型暂定价格非常高，在十四五大幅加大采购的情况下会有一

海通 21 年医药策略会创新药：龙头清晰，恒瑞医药。药企竞争格局，恒瑞、众生、石药最早进入 500 亿收入。最大问题是治理结构以及接班人的问题，去年恒瑞的孙总卸任董事长让位给周总，市场认为 真正走出了职业经理人的路，而且是一个在海外成长了 20 年的职业经理人。不过在研发上 big pharma 面

 据上证报资讯获悉，目前晶圆厂、封装厂产能紧张，电子产业的高景气度进一步传导到HDI板。据调研，HDI板市场产能缺口约为20%，头部HDI板厂商订单已排到明年，部分厂商订单排到明年6月份。手机是最主要应用领域，占HDI板产能约66%，随着5G智能移动终端渗透率不断提升，智能手机销售市场回暖

军工：11月会签订整个十四五采购框架合同，订单量超乎想象，就算是茅台、五粮液也不可能受到这么多预收款。5-7年高成长，11月订单爆了。①国盛在当前位置强call军工，据他们了解，“十四五”整体订单合同本月落地，大量订单会在这两个月密集释放，最晚明年Q1会爆炸性增长。②明年年初各大主机厂会拿到军方大额

   （1）上游催化剂威孚高科（000581）：威孚高科为专业的汽车燃喷及尾气处理系统生产企业，拥有 10 余家全资子公司及 2 家联营公司，业务均集中于进气系统、汽油燃喷系统及尾气处理系统。其中子公司威孚力达为国内知名催化器封装及催化系统提供商；合营公司威孚环保（

2020注定是不平凡的一年，突如其来的新冠疫情叠加风起云涌的国际形势，为各行各业带来前所未有的机遇和挑战，最受关注的莫过于信息技术产业：疫情推动传统线下活动移至云端，推动信息系统及基础设施的大规模升级改造，国家新出台新基建政策剑指5G基站、大数据中心、人工智能、工业互联网在内的7大领域，对信息系统基

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军工个人非常看好，主配的军工龙头etf持有很久了，最近换了一半去国防。之前的偏见是最好的预期差。20201217军工行业观点【安信大制造】核心观点：军工行业未来几年将保持高增速，估值没有泡沫化，还能赚业绩的钱。推荐的标的主要围绕在信息化（鸿远电子、宏达电子、火炬电子、航天发展、睿创微纳）、新材料（光

新能源汽车的产业链特别长。它的上游和中游，整体属于ToB的生意，比如电解液跟化工行业类似，最上游的钴锂则属于有色行业，是周期品的逻辑；但它下游的整车厂，则是一个ToC的可选消费品的生意，更容易受到品牌、库存等多方面的影响。1、上游新能源汽车的上游主要钴和锂两大矿产原材料。原材料的特点就是产品同质化，

在新能源汽车总，电池系统占据了总成本的42%，是新能源汽车重要的构成部分。动力电池按照原料可分为铅酸电池，镍酸电池以，锂电池，燃料电池。目前锂电池因性能优越成为新能源汽车最重要的动力组成部分，燃料电池分为氢燃料电池，甲醇燃料电池，氢燃料电池是氢燃料电池。锂电池按照电解质不同分为固态电池，混合固态电池

20201217天风军工会议 最近市场有在传量上来后是否会有降价的情况，这不是第一次在军工出现了。去年医药集采大家就想是否军工也会采取这个情况，实际上是不会的，军工的供应商虽然是乙方但具备一部分甲方的特性。 针对成飞产业链传闻，是因为成飞某个机型暂定价格非常高，在十四五大幅加大采购的情况下会有一

海通 21 年医药策略会创新药：龙头清晰，恒瑞医药。药企竞争格局，恒瑞、众生、石药最早进入 500 亿收入。最大问题是治理结构以及接班人的问题，去年恒瑞的孙总卸任董事长让位给周总，市场认为 真正走出了职业经理人的路，而且是一个在海外成长了 20 年的职业经理人。不过在研发上 big pharma 面

 据上证报资讯获悉，目前晶圆厂、封装厂产能紧张，电子产业的高景气度进一步传导到HDI板。据调研，HDI板市场产能缺口约为20%，头部HDI板厂商订单已排到明年，部分厂商订单排到明年6月份。手机是最主要应用领域，占HDI板产能约66%，随着5G智能移动终端渗透率不断提升，智能手机销售市场回暖

军工：11月会签订整个十四五采购框架合同，订单量超乎想象，就算是茅台、五粮液也不可能受到这么多预收款。5-7年高成长，11月订单爆了。①国盛在当前位置强call军工，据他们了解，“十四五”整体订单合同本月落地，大量订单会在这两个月密集释放，最晚明年Q1会爆炸性增长。②明年年初各大主机厂会拿到军方大额

   （1）上游催化剂威孚高科（000581）：威孚高科为专业的汽车燃喷及尾气处理系统生产企业，拥有 10 余家全资子公司及 2 家联营公司，业务均集中于进气系统、汽油燃喷系统及尾气处理系统。其中子公司威孚力达为国内知名催化器封装及催化系统提供商；合营公司威孚环保（

2020注定是不平凡的一年，突如其来的新冠疫情叠加风起云涌的国际形势，为各行各业带来前所未有的机遇和挑战，最受关注的莫过于信息技术产业：疫情推动传统线下活动移至云端，推动信息系统及基础设施的大规模升级改造，国家新出台新基建政策剑指5G基站、大数据中心、人工智能、工业互联网在内的7大领域，对信息系统基

中国长城精要：①中国长城国产芯片、计算机制造和市占率持续提升，规模效应带动公司毛利率和净利率稳步上涨，未来核心受益信创放量，业绩有望迎来快速发展期；②开源证券陈宝健测算国产CPU市场空间将超千亿，国内主要有中科龙芯、天津飞腾、海光信息、上海申威、上海兆芯、华为鲲鹏6家厂商，竞争格局好，且中国长城旗下

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在新能源汽车总，电池系统占据了总成本的42%，是新能源汽车重要的构成部分。动力电池按照原料可分为铅酸电池，镍酸电池以，锂电池，燃料电池。目前锂电池因性能优越成为新能源汽车最重要的动力组成部分，燃料电池分为氢燃料电池，甲醇燃料电池，氢燃料电池是氢燃料电池。锂电池按照电解质不同分为固态电池，混合固态电池

20201217天风军工会议 最近市场有在传量上来后是否会有降价的情况，这不是第一次在军工出现了。去年医药集采大家就想是否军工也会采取这个情况，实际上是不会的，军工的供应商虽然是乙方但具备一部分甲方的特性。 针对成飞产业链传闻，是因为成飞某个机型暂定价格非常高，在十四五大幅加大采购的情况下会有一

海通 21 年医药策略会创新药：龙头清晰，恒瑞医药。药企竞争格局，恒瑞、众生、石药最早进入 500 亿收入。最大问题是治理结构以及接班人的问题，去年恒瑞的孙总卸任董事长让位给周总，市场认为 真正走出了职业经理人的路，而且是一个在海外成长了 20 年的职业经理人。不过在研发上 big pharma 面

 据上证报资讯获悉，目前晶圆厂、封装厂产能紧张，电子产业的高景气度进一步传导到HDI板。据调研，HDI板市场产能缺口约为20%，头部HDI板厂商订单已排到明年，部分厂商订单排到明年6月份。手机是最主要应用领域，占HDI板产能约66%，随着5G智能移动终端渗透率不断提升，智能手机销售市场回暖

军工：11月会签订整个十四五采购框架合同，订单量超乎想象，就算是茅台、五粮液也不可能受到这么多预收款。5-7年高成长，11月订单爆了。①国盛在当前位置强call军工，据他们了解，“十四五”整体订单合同本月落地，大量订单会在这两个月密集释放，最晚明年Q1会爆炸性增长。②明年年初各大主机厂会拿到军方大额

   （1）上游催化剂威孚高科（000581）：威孚高科为专业的汽车燃喷及尾气处理系统生产企业，拥有 10 余家全资子公司及 2 家联营公司，业务均集中于进气系统、汽油燃喷系统及尾气处理系统。其中子公司威孚力达为国内知名催化器封装及催化系统提供商；合营公司威孚环保（