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专挖逻辑的小猪
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专挖逻辑的小猪
2025-10-07 15:40:52
固态电池设备公司全梳理
一、全球锂电设备龙头:先导智能 作为 2002 年成立、2015 年创业板上市的全球新能源智能制造解决方案服务商,先导智能业务覆盖锂电、光伏、3C 等多领域,2024 年全球锂电设备市场份额 15.5%、国内 19.0%,稳居行业前列。 1. 财务与业务结构 营收与利润:2020-2024 年营收从 59 亿元增至 119 亿元,归母净利润从 7.68 亿元波动至 2.86 亿元;2025 年上半年锂电设备营收 45 亿元,占总营收 69%,为核心收入来源。 盈利能力:2022-2024 年锂电
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先导智能
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利元亨
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海目星
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专挖逻辑的小猪
2025-10-06 14:32:32
A 股存储涨势密码:四大逻辑驱动需求,核心标的优势一文看清
9月 A 股存储板块表现活跃,多只相关标的股价实现显著上涨,这一行情的形成并非偶然,而是需求驱动、周期反转、国产化红利与库存重估等多重逻辑共振的结果;同时,板块内不同类型标的凭借业务属性与资源禀赋,呈现出差异化的竞争优势,以下从上涨逻辑与标的优势两方面展开客观分析。 一、A 股存储板块上涨的核心逻辑 1. 需求端:AI 与云计算引爆存储增量市场 全球 AI 算力爆发与云计算基建扩张,成为存储需求增长的核心驱动力。一方面,AI 服务器、数据中心对存储的 “刚需属性” 凸显 —— 数据中心存在大量
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香农芯创
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专挖逻辑的小猪
2025-09-29 21:46:51
液冷行业脱水研报
一、核心逻辑:液冷成智算中心散热刚需,风冷已达技术极限 功率密度飙升倒逼技术迭代AI 芯片功耗持续突破,英伟达 GB200 超级芯片功耗达 2700W,2029 年 AI GPU 机架峰值密度预计突破 1MW,远超风冷(≤50kW / 柜)散热能力;液冷载热能力是空气的 100-1000 倍,可满足高密场景需求。 全球 PUE 政策趋严驱动中国要求新建超大型数据中心 PUE≤1.25,欧洲 2030 年 PUE≤1.3,美国加州对 PUE<1.2 数据中心提供 30% 税优;液冷 PUE 普遍
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专挖逻辑的小猪
2025-09-29 09:08:56
“以存代算” 重塑 AI 存储生态,聚焦三大核心赛道投资机会
一、行业背景:AI 推理遇瓶颈,HBM 制约成核心痛点 AI 推理三大核心挑战:当前 AI 大模型推理面临 “推不动(长文本超上下文窗口)、推得慢(中国大模型首 Token 时延为美国 2 倍)、推得贵(美国推理吞吐率为中国 10 倍)” 问题,2027 年中国推理算力需求占比将达 72.6%,矛盾进一步凸显。 HBM 瓶颈加剧困境:HBM 虽能突破 “存储墙”(HBM3 单堆栈带宽 819GB/s),但存在三大制约:①成本高(占 AI 服务器成本 20%-30%);②海外垄断(三星、SK 海力
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江波龙
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香农芯创
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专挖逻辑的小猪
2025-09-27 14:07:25
国内储能深度报告
一、核心观点:储能行业迎来 “政策换挡 + 需求升级” 双拐点 2025 年是国内储能行业的 “结构性转折点”:过去依托新能源项目强制配储的 “配储模式” 逐步退出,以 “独立运营、市场化收益、长时高安全” 为核心的“独立储能(独储)模式” 全面登台 “,叠加电力市场化机制完善,高质量储能需求(长时化、高安全、高协同性)进入爆发期,预计 2025-2027 年国内独储新增装机量分别达 35GW、50GW、65GW,年复合增速超 45%,行业从 “量增” 转向 “量价质齐升”。 二、行业趋势:配储
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宁德时代
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亿纬锂能
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专挖逻辑的小猪
2025-09-26 07:36:07
PCB 技术工艺趋势及核心厂商分析
一、AI 服务器 PCB 价值量测算 单卡 PCB 价值量:NVIDIA H200/H300 系列单卡 PCB 价值量约 400-600 美元(含 HBM 基板),较上一代 A100 的 250 美元提升超 100%。AMD MI300 系列因互联架构差异(无 NVLink),单卡价值量更高(如 AWS Graviton3 服务器单卡超 700 美元)。 背板增量:NVIDIA Grace Hopper Superchip(GH200)采用 78 层以上高频高速背板(M9 材料),单张价值量达
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专挖逻辑的小猪
2025-09-25 21:43:53
AI 应用行业脱水研报:Token 经济萌芽,商业化加速分化
一、核心驱动:Token 高增印证落地,商业化进入破局期 Token 消耗成关键指标,应用落地加速 2025H1 中国大模型公有云服务 Token 调用量达537 万亿(2024 全年仅 114 万亿),海外头部平台增速更显著:谷歌 2025 年 7 月单月 Token 消耗 980 万亿(AI 搜索功能拉动),微软因 ChatGPT(8 亿周活)带动 Token 消耗同比翻倍。 商业化呈现 “头部集中、赛道分化”:大模型(OpenAI ARR120 亿美元)、AI 编程(Anysphere A
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专挖逻辑的小猪
2025-09-24 22:25:58
硫化物固态电池行业脱水研报:技术突破进入中试关键期,全球竞争格局与产业化路径解析
核心观点 硫化物固态电池作为下一代动力电池技术核心方向,凭借高能量密度、高安全性及适配高活性电极材料的优势,正从实验室走向中试阶段。2023年全球行业呈现 “日韩美领跑技术研发,中国加速追赶产业化落地” 格局,丰田、Solid Power等头部企业计划2025-2027年启动小批量量产,2030年前后有望规模化应用。当前核心挑战集中在硫化物电解质界面稳定性、制备工艺复杂度及成本控制,需通过材料改性、工艺优化及产业链协同突破。 一、行业定义与核心优势:高能量密度+高安全性的下一代技术 硫化物固态电
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专挖逻辑的小猪
2025-09-24 22:22:24
脑机接口行业脱水研报:技术突破与场景落地并行,人机协同进入加速期
脑机接口行业脱水研报:技术突破与场景落地并行,人机协同进入加速期 核心观点 脑机接口(BCI)作为“下一代人机交互”核心技术,正从实验室走向临床与消费场景。2025年行业呈现 “技术多路径并行、医疗场景率先落地、政策与资本双轮驱动” 特征。海外以Neuralink、Synchron为代表领跑侵入式赛道,国内依托高校科研与企业转化,在微创植入、康复医疗等领域加速追赶。短期看医疗刚需场景商业化,中长期关注消费级应用与通用脑机接口突破。 一、行业概况:技术迭代与应用场景双突破 1. 技术发展现状 脑机
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专挖逻辑的小猪
2025-09-23 08:42:40
PCB 设备行业脱水研报:AI + 新能源双轮驱动,国产替代进入加速期
一、行业概况 PCB(印制电路板)设备是电子元器件载体制造的核心装备,直接决定 PCB 精度、层数与性能。2025 年全球 PCB 自动化设备市场规模预计突破480 亿美元,中国市场贡献率超35%,为全球最大消费市场。 二、核心驱动:下游需求爆发 1. AI 服务器:高附加值设备需求激增 AI 算力需求推动高多层 PCB(20 层以上)放量,单台 AI 服务器 PCB 产值是传统服务器的 5-7 倍。设备端,钻孔机向 “CCD 六轴 + 钻测一体” 升级,曝光机最小线宽向 25μm 以下演进。国
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专挖逻辑的小猪
2025-09-22 13:13:58
半导体先进封装行业脱水研报:AI 算力驱动高景气,国产替代迎窗口期
半导体先进封装行业脱水研报:AI 算力驱动高景气,国产替代迎窗口期 一、行业核心定位:突破摩尔极限,算力时代关键支撑 核心痛点催生需求:后摩尔时代,芯片面临 “功耗墙(漏电流激增、散热压力)、内存墙(AI 场景算力 - 内存带宽错配)、成本墙(5nm 制程开发成本 5.4 亿美元,为 28nm 的 10 倍)” 三重瓶颈,传统制程升级乏力,先进封装凭借异构集成、高密度互联、低功耗成为性能突破核心路径,从封装后段升级为系统设计前端。 头部厂商加码验证重要性:2023 年全球先进封装资本开支 99
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专挖逻辑的小猪
2025-09-19 22:12:11
“十五五” 通信行业脱水研报:政策驱动创新,四大方向锚定新质生产力
一、研报核心结论 核心观点:“十五五” 期间政策持续推动通信行业科技创新,行业从传统 “基础连接” 向 “智能赋能” 转型,聚焦AI 算力基础设施、光通信技术升级、卫星通信智能化、产业数字化四大核心方向,成为支撑数字经济发展、催生新质生产力的关键 “底座”。 二、四大核心发展方向:技术 + 需求双轮驱动,打开行业增长空间 1. AI 算力基础设施:AI 需求爆发,通信成 “算力传输中枢” 需求逻辑:生成式 AI(如大模型、AI 应用)对 “智能算力” 需求激增,预计 2025 年智能算力规模较当
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专挖逻辑的小猪
2025-09-19 21:50:05
亨通光电 (600487) 脱水研报:特种光纤需求爆发,空芯光纤迎工程化拐点
一、研报核心结论 机构 / 日期:GTHT证券,2025.09.18 评级 / 目标价:维持 “增持”,目标价 26.09 元(当前价 20.20 元),对应 2025 年 PE 18.76x 盈利预测:维持 2025-2027 年归母净利润 34.19/39.56/47.73 亿元,EPS 1.39/1.60/1.94 元,认为公司行业地位被低估 二、核心业务逻辑:需求 + 技术双驱动,特种光纤成增长引擎 1. 数据中心光纤:AI 驱动高增,规模突破在即 需求逻辑:AI 数据中心单机柜 GPU
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专挖逻辑的小猪
2025-09-18 08:43:12
车载激光雷达脱水研报
一、核心结论 定位:激光雷达是高阶智驾(L3+)核心传感器,在极端环境(黑夜 / 雨雾)可靠性、探测精度(厘米级)、抗干扰性上显著优于摄像头 / 毫米波雷达,是 NOA、Robotaxi、AEB 的刚需部件。 拐点:成本从数万元降至 2000-3000 元,推动渗透率从高端车型向 10 万级车型下沉,2025 年迎 “量价齐升” 黄金期,中国厂商在规模 / 成本 / 量产节奏上全球领先。 需求:NOA 渗透、Robotaxi 商业化、AEB 强制国标(2028 年实施)、L3 落地四大驱动,预计
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专挖逻辑的小猪
2025-09-17 21:59:41
电池板块脱水研报:龙头恒强 + 二线改善,储能高增驱动板块机会
核心观点 25 年锂电三年通缩结束,储能旺季涨价超预期,头部满产、二三线产能利用率显著提升,26 年龙头指引超市场预期。板块呈现 “龙头盈利持续向好、二线盈利拐点显现” 格局,全面看好电池板块。 一、经营对比:龙头全方位领先,二线底部改善 1. 利润与出货:龙头垄断利润,二线销量高增 利润占比:25Q2 电池板块占产业链利润 42%(同 + 7pct / 环 + 4pct),宁德时代贡献电池板块近 90% 利润(利润确认保守,实际或近 100%)。 出货量:25H1 龙头稳健,宁德时代出货 27
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固态电池设备公司全梳理
一、全球锂电设备龙头:先导智能 作为 2002 年成立、2015 年创业板上市的全球新能源智能制造解决方案服务商,先导智能业务覆盖锂电、光伏、3C 等多领域,2024 年全球锂电设备市场份额 15.5%、国内 19.0%,稳居行业前列。 1. 财务与业务结构 营收与利润:2020-2024 年营收从 59 亿元增至 119 亿元,归母净利润从 7.68 亿元波动至 2.86 亿元;2025 年上半年锂电设备营收 45 亿元,占总营收 69%,为核心收入来源。 盈利能力:2022-2024 年锂电
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A 股存储涨势密码:四大逻辑驱动需求,核心标的优势一文看清
9月 A 股存储板块表现活跃,多只相关标的股价实现显著上涨,这一行情的形成并非偶然,而是需求驱动、周期反转、国产化红利与库存重估等多重逻辑共振的结果;同时,板块内不同类型标的凭借业务属性与资源禀赋,呈现出差异化的竞争优势,以下从上涨逻辑与标的优势两方面展开客观分析。 一、A 股存储板块上涨的核心逻辑 1. 需求端:AI 与云计算引爆存储增量市场 全球 AI 算力爆发与云计算基建扩张,成为存储需求增长的核心驱动力。一方面,AI 服务器、数据中心对存储的 “刚需属性” 凸显 —— 数据中心存在大量
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液冷行业脱水研报
一、核心逻辑:液冷成智算中心散热刚需,风冷已达技术极限 功率密度飙升倒逼技术迭代AI 芯片功耗持续突破,英伟达 GB200 超级芯片功耗达 2700W,2029 年 AI GPU 机架峰值密度预计突破 1MW,远超风冷(≤50kW / 柜)散热能力;液冷载热能力是空气的 100-1000 倍,可满足高密场景需求。 全球 PUE 政策趋严驱动中国要求新建超大型数据中心 PUE≤1.25,欧洲 2030 年 PUE≤1.3,美国加州对 PUE<1.2 数据中心提供 30% 税优;液冷 PUE 普遍
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“以存代算” 重塑 AI 存储生态,聚焦三大核心赛道投资机会
一、行业背景:AI 推理遇瓶颈,HBM 制约成核心痛点 AI 推理三大核心挑战:当前 AI 大模型推理面临 “推不动(长文本超上下文窗口)、推得慢(中国大模型首 Token 时延为美国 2 倍)、推得贵(美国推理吞吐率为中国 10 倍)” 问题,2027 年中国推理算力需求占比将达 72.6%,矛盾进一步凸显。 HBM 瓶颈加剧困境:HBM 虽能突破 “存储墙”(HBM3 单堆栈带宽 819GB/s),但存在三大制约:①成本高(占 AI 服务器成本 20%-30%);②海外垄断(三星、SK 海力
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国内储能深度报告
一、核心观点:储能行业迎来 “政策换挡 + 需求升级” 双拐点 2025 年是国内储能行业的 “结构性转折点”:过去依托新能源项目强制配储的 “配储模式” 逐步退出,以 “独立运营、市场化收益、长时高安全” 为核心的“独立储能(独储)模式” 全面登台 “,叠加电力市场化机制完善,高质量储能需求(长时化、高安全、高协同性)进入爆发期,预计 2025-2027 年国内独储新增装机量分别达 35GW、50GW、65GW,年复合增速超 45%,行业从 “量增” 转向 “量价质齐升”。 二、行业趋势:配储
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PCB 技术工艺趋势及核心厂商分析
一、AI 服务器 PCB 价值量测算 单卡 PCB 价值量:NVIDIA H200/H300 系列单卡 PCB 价值量约 400-600 美元(含 HBM 基板),较上一代 A100 的 250 美元提升超 100%。AMD MI300 系列因互联架构差异(无 NVLink),单卡价值量更高(如 AWS Graviton3 服务器单卡超 700 美元)。 背板增量:NVIDIA Grace Hopper Superchip(GH200)采用 78 层以上高频高速背板(M9 材料),单张价值量达
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AI 应用行业脱水研报:Token 经济萌芽,商业化加速分化
一、核心驱动:Token 高增印证落地,商业化进入破局期 Token 消耗成关键指标,应用落地加速 2025H1 中国大模型公有云服务 Token 调用量达537 万亿(2024 全年仅 114 万亿),海外头部平台增速更显著:谷歌 2025 年 7 月单月 Token 消耗 980 万亿(AI 搜索功能拉动),微软因 ChatGPT(8 亿周活)带动 Token 消耗同比翻倍。 商业化呈现 “头部集中、赛道分化”:大模型(OpenAI ARR120 亿美元)、AI 编程(Anysphere A
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硫化物固态电池行业脱水研报:技术突破进入中试关键期,全球竞争格局与产业化路径解析
核心观点 硫化物固态电池作为下一代动力电池技术核心方向,凭借高能量密度、高安全性及适配高活性电极材料的优势,正从实验室走向中试阶段。2023年全球行业呈现 “日韩美领跑技术研发,中国加速追赶产业化落地” 格局,丰田、Solid Power等头部企业计划2025-2027年启动小批量量产,2030年前后有望规模化应用。当前核心挑战集中在硫化物电解质界面稳定性、制备工艺复杂度及成本控制,需通过材料改性、工艺优化及产业链协同突破。 一、行业定义与核心优势:高能量密度+高安全性的下一代技术 硫化物固态电
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脑机接口行业脱水研报:技术突破与场景落地并行,人机协同进入加速期
脑机接口行业脱水研报:技术突破与场景落地并行,人机协同进入加速期 核心观点 脑机接口(BCI)作为“下一代人机交互”核心技术,正从实验室走向临床与消费场景。2025年行业呈现 “技术多路径并行、医疗场景率先落地、政策与资本双轮驱动” 特征。海外以Neuralink、Synchron为代表领跑侵入式赛道,国内依托高校科研与企业转化,在微创植入、康复医疗等领域加速追赶。短期看医疗刚需场景商业化,中长期关注消费级应用与通用脑机接口突破。 一、行业概况:技术迭代与应用场景双突破 1. 技术发展现状 脑机
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PCB 设备行业脱水研报:AI + 新能源双轮驱动,国产替代进入加速期
一、行业概况 PCB(印制电路板)设备是电子元器件载体制造的核心装备,直接决定 PCB 精度、层数与性能。2025 年全球 PCB 自动化设备市场规模预计突破480 亿美元,中国市场贡献率超35%,为全球最大消费市场。 二、核心驱动:下游需求爆发 1. AI 服务器:高附加值设备需求激增 AI 算力需求推动高多层 PCB(20 层以上)放量,单台 AI 服务器 PCB 产值是传统服务器的 5-7 倍。设备端,钻孔机向 “CCD 六轴 + 钻测一体” 升级,曝光机最小线宽向 25μm 以下演进。国
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半导体先进封装行业脱水研报:AI 算力驱动高景气,国产替代迎窗口期
半导体先进封装行业脱水研报:AI 算力驱动高景气,国产替代迎窗口期 一、行业核心定位:突破摩尔极限,算力时代关键支撑 核心痛点催生需求:后摩尔时代,芯片面临 “功耗墙(漏电流激增、散热压力)、内存墙(AI 场景算力 - 内存带宽错配)、成本墙(5nm 制程开发成本 5.4 亿美元,为 28nm 的 10 倍)” 三重瓶颈,传统制程升级乏力,先进封装凭借异构集成、高密度互联、低功耗成为性能突破核心路径,从封装后段升级为系统设计前端。 头部厂商加码验证重要性:2023 年全球先进封装资本开支 99
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“十五五” 通信行业脱水研报:政策驱动创新,四大方向锚定新质生产力
一、研报核心结论 核心观点:“十五五” 期间政策持续推动通信行业科技创新,行业从传统 “基础连接” 向 “智能赋能” 转型,聚焦AI 算力基础设施、光通信技术升级、卫星通信智能化、产业数字化四大核心方向,成为支撑数字经济发展、催生新质生产力的关键 “底座”。 二、四大核心发展方向:技术 + 需求双轮驱动,打开行业增长空间 1. AI 算力基础设施:AI 需求爆发,通信成 “算力传输中枢” 需求逻辑:生成式 AI(如大模型、AI 应用)对 “智能算力” 需求激增,预计 2025 年智能算力规模较当
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亨通光电 (600487) 脱水研报:特种光纤需求爆发,空芯光纤迎工程化拐点
一、研报核心结论 机构 / 日期:GTHT证券,2025.09.18 评级 / 目标价:维持 “增持”,目标价 26.09 元(当前价 20.20 元),对应 2025 年 PE 18.76x 盈利预测:维持 2025-2027 年归母净利润 34.19/39.56/47.73 亿元,EPS 1.39/1.60/1.94 元,认为公司行业地位被低估 二、核心业务逻辑:需求 + 技术双驱动,特种光纤成增长引擎 1. 数据中心光纤:AI 驱动高增,规模突破在即 需求逻辑:AI 数据中心单机柜 GPU
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车载激光雷达脱水研报
一、核心结论 定位:激光雷达是高阶智驾(L3+)核心传感器,在极端环境(黑夜 / 雨雾)可靠性、探测精度(厘米级)、抗干扰性上显著优于摄像头 / 毫米波雷达,是 NOA、Robotaxi、AEB 的刚需部件。 拐点:成本从数万元降至 2000-3000 元,推动渗透率从高端车型向 10 万级车型下沉,2025 年迎 “量价齐升” 黄金期,中国厂商在规模 / 成本 / 量产节奏上全球领先。 需求:NOA 渗透、Robotaxi 商业化、AEB 强制国标(2028 年实施)、L3 落地四大驱动,预计
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电池板块脱水研报:龙头恒强 + 二线改善,储能高增驱动板块机会
核心观点 25 年锂电三年通缩结束,储能旺季涨价超预期,头部满产、二三线产能利用率显著提升,26 年龙头指引超市场预期。板块呈现 “龙头盈利持续向好、二线盈利拐点显现” 格局,全面看好电池板块。 一、经营对比:龙头全方位领先,二线底部改善 1. 利润与出货:龙头垄断利润,二线销量高增 利润占比:25Q2 电池板块占产业链利润 42%(同 + 7pct / 环 + 4pct),宁德时代贡献电池板块近 90% 利润(利润确认保守,实际或近 100%)。 出货量:25H1 龙头稳健,宁德时代出货 27
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专挖逻辑的小猪
2025-10-07 15:40:52
固态电池设备公司全梳理
一、全球锂电设备龙头:先导智能 作为 2002 年成立、2015 年创业板上市的全球新能源智能制造解决方案服务商,先导智能业务覆盖锂电、光伏、3C 等多领域,2024 年全球锂电设备市场份额 15.5%、国内 19.0%,稳居行业前列。 1. 财务与业务结构 营收与利润:2020-2024 年营收从 59 亿元增至 119 亿元,归母净利润从 7.68 亿元波动至 2.86 亿元;2025 年上半年锂电设备营收 45 亿元,占总营收 69%,为核心收入来源。 盈利能力:2022-2024 年锂电
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2025-10-06 14:32:32
A 股存储涨势密码:四大逻辑驱动需求,核心标的优势一文看清
9月 A 股存储板块表现活跃,多只相关标的股价实现显著上涨,这一行情的形成并非偶然,而是需求驱动、周期反转、国产化红利与库存重估等多重逻辑共振的结果;同时,板块内不同类型标的凭借业务属性与资源禀赋,呈现出差异化的竞争优势,以下从上涨逻辑与标的优势两方面展开客观分析。 一、A 股存储板块上涨的核心逻辑 1. 需求端:AI 与云计算引爆存储增量市场 全球 AI 算力爆发与云计算基建扩张,成为存储需求增长的核心驱动力。一方面,AI 服务器、数据中心对存储的 “刚需属性” 凸显 —— 数据中心存在大量
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专挖逻辑的小猪
2025-09-29 21:46:51
液冷行业脱水研报
一、核心逻辑:液冷成智算中心散热刚需,风冷已达技术极限 功率密度飙升倒逼技术迭代AI 芯片功耗持续突破,英伟达 GB200 超级芯片功耗达 2700W,2029 年 AI GPU 机架峰值密度预计突破 1MW,远超风冷(≤50kW / 柜)散热能力;液冷载热能力是空气的 100-1000 倍,可满足高密场景需求。 全球 PUE 政策趋严驱动中国要求新建超大型数据中心 PUE≤1.25,欧洲 2030 年 PUE≤1.3,美国加州对 PUE<1.2 数据中心提供 30% 税优;液冷 PUE 普遍
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2025-09-29 09:08:56
“以存代算” 重塑 AI 存储生态,聚焦三大核心赛道投资机会
一、行业背景:AI 推理遇瓶颈,HBM 制约成核心痛点 AI 推理三大核心挑战:当前 AI 大模型推理面临 “推不动(长文本超上下文窗口)、推得慢(中国大模型首 Token 时延为美国 2 倍)、推得贵(美国推理吞吐率为中国 10 倍)” 问题,2027 年中国推理算力需求占比将达 72.6%,矛盾进一步凸显。 HBM 瓶颈加剧困境:HBM 虽能突破 “存储墙”(HBM3 单堆栈带宽 819GB/s),但存在三大制约:①成本高(占 AI 服务器成本 20%-30%);②海外垄断(三星、SK 海力
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专挖逻辑的小猪
2025-09-27 14:07:25
国内储能深度报告
一、核心观点:储能行业迎来 “政策换挡 + 需求升级” 双拐点 2025 年是国内储能行业的 “结构性转折点”:过去依托新能源项目强制配储的 “配储模式” 逐步退出,以 “独立运营、市场化收益、长时高安全” 为核心的“独立储能(独储)模式” 全面登台 “,叠加电力市场化机制完善,高质量储能需求(长时化、高安全、高协同性)进入爆发期,预计 2025-2027 年国内独储新增装机量分别达 35GW、50GW、65GW,年复合增速超 45%,行业从 “量增” 转向 “量价质齐升”。 二、行业趋势:配储
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专挖逻辑的小猪
2025-09-26 07:36:07
PCB 技术工艺趋势及核心厂商分析
一、AI 服务器 PCB 价值量测算 单卡 PCB 价值量:NVIDIA H200/H300 系列单卡 PCB 价值量约 400-600 美元(含 HBM 基板),较上一代 A100 的 250 美元提升超 100%。AMD MI300 系列因互联架构差异(无 NVLink),单卡价值量更高(如 AWS Graviton3 服务器单卡超 700 美元)。 背板增量:NVIDIA Grace Hopper Superchip(GH200)采用 78 层以上高频高速背板(M9 材料),单张价值量达
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专挖逻辑的小猪
2025-09-25 21:43:53
AI 应用行业脱水研报:Token 经济萌芽,商业化加速分化
一、核心驱动:Token 高增印证落地,商业化进入破局期 Token 消耗成关键指标,应用落地加速 2025H1 中国大模型公有云服务 Token 调用量达537 万亿(2024 全年仅 114 万亿),海外头部平台增速更显著:谷歌 2025 年 7 月单月 Token 消耗 980 万亿(AI 搜索功能拉动),微软因 ChatGPT(8 亿周活)带动 Token 消耗同比翻倍。 商业化呈现 “头部集中、赛道分化”:大模型(OpenAI ARR120 亿美元)、AI 编程(Anysphere A
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2025-09-24 22:25:58
硫化物固态电池行业脱水研报:技术突破进入中试关键期,全球竞争格局与产业化路径解析
核心观点 硫化物固态电池作为下一代动力电池技术核心方向,凭借高能量密度、高安全性及适配高活性电极材料的优势,正从实验室走向中试阶段。2023年全球行业呈现 “日韩美领跑技术研发,中国加速追赶产业化落地” 格局,丰田、Solid Power等头部企业计划2025-2027年启动小批量量产,2030年前后有望规模化应用。当前核心挑战集中在硫化物电解质界面稳定性、制备工艺复杂度及成本控制,需通过材料改性、工艺优化及产业链协同突破。 一、行业定义与核心优势:高能量密度+高安全性的下一代技术 硫化物固态电
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专挖逻辑的小猪
2025-09-24 22:22:24
脑机接口行业脱水研报:技术突破与场景落地并行,人机协同进入加速期
脑机接口行业脱水研报:技术突破与场景落地并行,人机协同进入加速期 核心观点 脑机接口(BCI)作为“下一代人机交互”核心技术,正从实验室走向临床与消费场景。2025年行业呈现 “技术多路径并行、医疗场景率先落地、政策与资本双轮驱动” 特征。海外以Neuralink、Synchron为代表领跑侵入式赛道,国内依托高校科研与企业转化,在微创植入、康复医疗等领域加速追赶。短期看医疗刚需场景商业化,中长期关注消费级应用与通用脑机接口突破。 一、行业概况:技术迭代与应用场景双突破 1. 技术发展现状 脑机
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2025-09-23 08:42:40
PCB 设备行业脱水研报:AI + 新能源双轮驱动,国产替代进入加速期
一、行业概况 PCB(印制电路板)设备是电子元器件载体制造的核心装备,直接决定 PCB 精度、层数与性能。2025 年全球 PCB 自动化设备市场规模预计突破480 亿美元,中国市场贡献率超35%,为全球最大消费市场。 二、核心驱动:下游需求爆发 1. AI 服务器:高附加值设备需求激增 AI 算力需求推动高多层 PCB(20 层以上)放量,单台 AI 服务器 PCB 产值是传统服务器的 5-7 倍。设备端,钻孔机向 “CCD 六轴 + 钻测一体” 升级,曝光机最小线宽向 25μm 以下演进。国
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2025-09-22 13:13:58
半导体先进封装行业脱水研报:AI 算力驱动高景气,国产替代迎窗口期
半导体先进封装行业脱水研报:AI 算力驱动高景气,国产替代迎窗口期 一、行业核心定位:突破摩尔极限,算力时代关键支撑 核心痛点催生需求:后摩尔时代,芯片面临 “功耗墙(漏电流激增、散热压力)、内存墙(AI 场景算力 - 内存带宽错配)、成本墙(5nm 制程开发成本 5.4 亿美元,为 28nm 的 10 倍)” 三重瓶颈,传统制程升级乏力,先进封装凭借异构集成、高密度互联、低功耗成为性能突破核心路径,从封装后段升级为系统设计前端。 头部厂商加码验证重要性:2023 年全球先进封装资本开支 99
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专挖逻辑的小猪
2025-09-19 22:12:11
“十五五” 通信行业脱水研报:政策驱动创新,四大方向锚定新质生产力
一、研报核心结论 核心观点:“十五五” 期间政策持续推动通信行业科技创新,行业从传统 “基础连接” 向 “智能赋能” 转型,聚焦AI 算力基础设施、光通信技术升级、卫星通信智能化、产业数字化四大核心方向,成为支撑数字经济发展、催生新质生产力的关键 “底座”。 二、四大核心发展方向:技术 + 需求双轮驱动,打开行业增长空间 1. AI 算力基础设施:AI 需求爆发,通信成 “算力传输中枢” 需求逻辑:生成式 AI(如大模型、AI 应用)对 “智能算力” 需求激增,预计 2025 年智能算力规模较当
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2025-09-19 21:50:05
亨通光电 (600487) 脱水研报:特种光纤需求爆发,空芯光纤迎工程化拐点
一、研报核心结论 机构 / 日期:GTHT证券,2025.09.18 评级 / 目标价:维持 “增持”,目标价 26.09 元(当前价 20.20 元),对应 2025 年 PE 18.76x 盈利预测:维持 2025-2027 年归母净利润 34.19/39.56/47.73 亿元,EPS 1.39/1.60/1.94 元,认为公司行业地位被低估 二、核心业务逻辑:需求 + 技术双驱动,特种光纤成增长引擎 1. 数据中心光纤:AI 驱动高增,规模突破在即 需求逻辑:AI 数据中心单机柜 GPU
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2025-09-18 08:43:12
车载激光雷达脱水研报
一、核心结论 定位:激光雷达是高阶智驾(L3+)核心传感器,在极端环境(黑夜 / 雨雾)可靠性、探测精度(厘米级)、抗干扰性上显著优于摄像头 / 毫米波雷达,是 NOA、Robotaxi、AEB 的刚需部件。 拐点:成本从数万元降至 2000-3000 元,推动渗透率从高端车型向 10 万级车型下沉,2025 年迎 “量价齐升” 黄金期,中国厂商在规模 / 成本 / 量产节奏上全球领先。 需求:NOA 渗透、Robotaxi 商业化、AEB 强制国标(2028 年实施)、L3 落地四大驱动,预计
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电池板块脱水研报:龙头恒强 + 二线改善,储能高增驱动板块机会
核心观点 25 年锂电三年通缩结束,储能旺季涨价超预期,头部满产、二三线产能利用率显著提升,26 年龙头指引超市场预期。板块呈现 “龙头盈利持续向好、二线盈利拐点显现” 格局,全面看好电池板块。 一、经营对比:龙头全方位领先,二线底部改善 1. 利润与出货:龙头垄断利润,二线销量高增 利润占比:25Q2 电池板块占产业链利润 42%(同 + 7pct / 环 + 4pct),宁德时代贡献电池板块近 90% 利润(利润确认保守,实际或近 100%)。 出货量:25H1 龙头稳健,宁德时代出货 27
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一、全球锂电设备龙头:先导智能 作为 2002 年成立、2015 年创业板上市的全球新能源智能制造解决方案服务商,先导智能业务覆盖锂电、光伏、3C 等多领域,2024 年全球锂电设备市场份额 15.5%、国内 19.0%,稳居行业前列。 1. 财务与业务结构 营收与利润:2020-2024 年营收从 59 亿元增至 119 亿元,归母净利润从 7.68 亿元波动至 2.86 亿元;2025 年上半年锂电设备营收 45 亿元,占总营收 69%,为核心收入来源。 盈利能力:2022-2024 年锂电
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A 股存储涨势密码:四大逻辑驱动需求,核心标的优势一文看清
9月 A 股存储板块表现活跃,多只相关标的股价实现显著上涨,这一行情的形成并非偶然,而是需求驱动、周期反转、国产化红利与库存重估等多重逻辑共振的结果;同时,板块内不同类型标的凭借业务属性与资源禀赋,呈现出差异化的竞争优势,以下从上涨逻辑与标的优势两方面展开客观分析。 一、A 股存储板块上涨的核心逻辑 1. 需求端:AI 与云计算引爆存储增量市场 全球 AI 算力爆发与云计算基建扩张,成为存储需求增长的核心驱动力。一方面,AI 服务器、数据中心对存储的 “刚需属性” 凸显 —— 数据中心存在大量
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液冷行业脱水研报
一、核心逻辑:液冷成智算中心散热刚需,风冷已达技术极限 功率密度飙升倒逼技术迭代AI 芯片功耗持续突破,英伟达 GB200 超级芯片功耗达 2700W,2029 年 AI GPU 机架峰值密度预计突破 1MW,远超风冷(≤50kW / 柜)散热能力;液冷载热能力是空气的 100-1000 倍,可满足高密场景需求。 全球 PUE 政策趋严驱动中国要求新建超大型数据中心 PUE≤1.25,欧洲 2030 年 PUE≤1.3,美国加州对 PUE<1.2 数据中心提供 30% 税优;液冷 PUE 普遍
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“以存代算” 重塑 AI 存储生态,聚焦三大核心赛道投资机会
一、行业背景:AI 推理遇瓶颈,HBM 制约成核心痛点 AI 推理三大核心挑战:当前 AI 大模型推理面临 “推不动(长文本超上下文窗口)、推得慢(中国大模型首 Token 时延为美国 2 倍)、推得贵(美国推理吞吐率为中国 10 倍)” 问题,2027 年中国推理算力需求占比将达 72.6%,矛盾进一步凸显。 HBM 瓶颈加剧困境:HBM 虽能突破 “存储墙”(HBM3 单堆栈带宽 819GB/s),但存在三大制约:①成本高(占 AI 服务器成本 20%-30%);②海外垄断(三星、SK 海力
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国内储能深度报告
一、核心观点:储能行业迎来 “政策换挡 + 需求升级” 双拐点 2025 年是国内储能行业的 “结构性转折点”:过去依托新能源项目强制配储的 “配储模式” 逐步退出,以 “独立运营、市场化收益、长时高安全” 为核心的“独立储能(独储)模式” 全面登台 “,叠加电力市场化机制完善,高质量储能需求(长时化、高安全、高协同性)进入爆发期,预计 2025-2027 年国内独储新增装机量分别达 35GW、50GW、65GW,年复合增速超 45%,行业从 “量增” 转向 “量价质齐升”。 二、行业趋势:配储
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PCB 技术工艺趋势及核心厂商分析
一、AI 服务器 PCB 价值量测算 单卡 PCB 价值量:NVIDIA H200/H300 系列单卡 PCB 价值量约 400-600 美元(含 HBM 基板),较上一代 A100 的 250 美元提升超 100%。AMD MI300 系列因互联架构差异(无 NVLink),单卡价值量更高(如 AWS Graviton3 服务器单卡超 700 美元)。 背板增量:NVIDIA Grace Hopper Superchip(GH200)采用 78 层以上高频高速背板(M9 材料),单张价值量达
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AI 应用行业脱水研报:Token 经济萌芽,商业化加速分化
一、核心驱动:Token 高增印证落地,商业化进入破局期 Token 消耗成关键指标,应用落地加速 2025H1 中国大模型公有云服务 Token 调用量达537 万亿(2024 全年仅 114 万亿),海外头部平台增速更显著:谷歌 2025 年 7 月单月 Token 消耗 980 万亿(AI 搜索功能拉动),微软因 ChatGPT(8 亿周活)带动 Token 消耗同比翻倍。 商业化呈现 “头部集中、赛道分化”:大模型(OpenAI ARR120 亿美元)、AI 编程(Anysphere A
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硫化物固态电池行业脱水研报:技术突破进入中试关键期,全球竞争格局与产业化路径解析
核心观点 硫化物固态电池作为下一代动力电池技术核心方向,凭借高能量密度、高安全性及适配高活性电极材料的优势,正从实验室走向中试阶段。2023年全球行业呈现 “日韩美领跑技术研发,中国加速追赶产业化落地” 格局,丰田、Solid Power等头部企业计划2025-2027年启动小批量量产,2030年前后有望规模化应用。当前核心挑战集中在硫化物电解质界面稳定性、制备工艺复杂度及成本控制,需通过材料改性、工艺优化及产业链协同突破。 一、行业定义与核心优势:高能量密度+高安全性的下一代技术 硫化物固态电
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脑机接口行业脱水研报:技术突破与场景落地并行,人机协同进入加速期
脑机接口行业脱水研报:技术突破与场景落地并行,人机协同进入加速期 核心观点 脑机接口(BCI)作为“下一代人机交互”核心技术,正从实验室走向临床与消费场景。2025年行业呈现 “技术多路径并行、医疗场景率先落地、政策与资本双轮驱动” 特征。海外以Neuralink、Synchron为代表领跑侵入式赛道,国内依托高校科研与企业转化,在微创植入、康复医疗等领域加速追赶。短期看医疗刚需场景商业化,中长期关注消费级应用与通用脑机接口突破。 一、行业概况:技术迭代与应用场景双突破 1. 技术发展现状 脑机
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PCB 设备行业脱水研报:AI + 新能源双轮驱动,国产替代进入加速期
一、行业概况 PCB(印制电路板)设备是电子元器件载体制造的核心装备,直接决定 PCB 精度、层数与性能。2025 年全球 PCB 自动化设备市场规模预计突破480 亿美元,中国市场贡献率超35%,为全球最大消费市场。 二、核心驱动:下游需求爆发 1. AI 服务器:高附加值设备需求激增 AI 算力需求推动高多层 PCB(20 层以上)放量,单台 AI 服务器 PCB 产值是传统服务器的 5-7 倍。设备端,钻孔机向 “CCD 六轴 + 钻测一体” 升级,曝光机最小线宽向 25μm 以下演进。国
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半导体先进封装行业脱水研报:AI 算力驱动高景气,国产替代迎窗口期
半导体先进封装行业脱水研报:AI 算力驱动高景气,国产替代迎窗口期 一、行业核心定位:突破摩尔极限,算力时代关键支撑 核心痛点催生需求:后摩尔时代,芯片面临 “功耗墙(漏电流激增、散热压力)、内存墙(AI 场景算力 - 内存带宽错配)、成本墙(5nm 制程开发成本 5.4 亿美元,为 28nm 的 10 倍)” 三重瓶颈,传统制程升级乏力,先进封装凭借异构集成、高密度互联、低功耗成为性能突破核心路径,从封装后段升级为系统设计前端。 头部厂商加码验证重要性:2023 年全球先进封装资本开支 99
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“十五五” 通信行业脱水研报:政策驱动创新,四大方向锚定新质生产力
一、研报核心结论 核心观点:“十五五” 期间政策持续推动通信行业科技创新,行业从传统 “基础连接” 向 “智能赋能” 转型,聚焦AI 算力基础设施、光通信技术升级、卫星通信智能化、产业数字化四大核心方向,成为支撑数字经济发展、催生新质生产力的关键 “底座”。 二、四大核心发展方向:技术 + 需求双轮驱动,打开行业增长空间 1. AI 算力基础设施:AI 需求爆发,通信成 “算力传输中枢” 需求逻辑:生成式 AI(如大模型、AI 应用)对 “智能算力” 需求激增,预计 2025 年智能算力规模较当
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亨通光电 (600487) 脱水研报:特种光纤需求爆发,空芯光纤迎工程化拐点
一、研报核心结论 机构 / 日期:GTHT证券,2025.09.18 评级 / 目标价:维持 “增持”,目标价 26.09 元(当前价 20.20 元),对应 2025 年 PE 18.76x 盈利预测:维持 2025-2027 年归母净利润 34.19/39.56/47.73 亿元,EPS 1.39/1.60/1.94 元,认为公司行业地位被低估 二、核心业务逻辑:需求 + 技术双驱动,特种光纤成增长引擎 1. 数据中心光纤:AI 驱动高增,规模突破在即 需求逻辑:AI 数据中心单机柜 GPU
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车载激光雷达脱水研报
一、核心结论 定位:激光雷达是高阶智驾(L3+)核心传感器,在极端环境(黑夜 / 雨雾)可靠性、探测精度(厘米级)、抗干扰性上显著优于摄像头 / 毫米波雷达,是 NOA、Robotaxi、AEB 的刚需部件。 拐点:成本从数万元降至 2000-3000 元,推动渗透率从高端车型向 10 万级车型下沉,2025 年迎 “量价齐升” 黄金期,中国厂商在规模 / 成本 / 量产节奏上全球领先。 需求:NOA 渗透、Robotaxi 商业化、AEB 强制国标(2028 年实施)、L3 落地四大驱动,预计
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专挖逻辑的小猪
2025-09-17 21:59:41
电池板块脱水研报:龙头恒强 + 二线改善,储能高增驱动板块机会
核心观点 25 年锂电三年通缩结束,储能旺季涨价超预期,头部满产、二三线产能利用率显著提升,26 年龙头指引超市场预期。板块呈现 “龙头盈利持续向好、二线盈利拐点显现” 格局,全面看好电池板块。 一、经营对比:龙头全方位领先,二线底部改善 1. 利润与出货:龙头垄断利润,二线销量高增 利润占比:25Q2 电池板块占产业链利润 42%(同 + 7pct / 环 + 4pct),宁德时代贡献电池板块近 90% 利润(利润确认保守,实际或近 100%)。 出货量:25H1 龙头稳健,宁德时代出货 27
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宁德时代
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亿纬锂能
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欣旺达
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天赐材料
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专挖逻辑的小猪
2025-10-07 15:40:52
固态电池设备公司全梳理
一、全球锂电设备龙头:先导智能 作为 2002 年成立、2015 年创业板上市的全球新能源智能制造解决方案服务商,先导智能业务覆盖锂电、光伏、3C 等多领域,2024 年全球锂电设备市场份额 15.5%、国内 19.0%,稳居行业前列。 1. 财务与业务结构 营收与利润:2020-2024 年营收从 59 亿元增至 119 亿元,归母净利润从 7.68 亿元波动至 2.86 亿元;2025 年上半年锂电设备营收 45 亿元,占总营收 69%,为核心收入来源。 盈利能力:2022-2024 年锂电
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专挖逻辑的小猪
2025-10-06 14:32:32
A 股存储涨势密码:四大逻辑驱动需求,核心标的优势一文看清
9月 A 股存储板块表现活跃,多只相关标的股价实现显著上涨,这一行情的形成并非偶然,而是需求驱动、周期反转、国产化红利与库存重估等多重逻辑共振的结果;同时,板块内不同类型标的凭借业务属性与资源禀赋,呈现出差异化的竞争优势,以下从上涨逻辑与标的优势两方面展开客观分析。 一、A 股存储板块上涨的核心逻辑 1. 需求端:AI 与云计算引爆存储增量市场 全球 AI 算力爆发与云计算基建扩张,成为存储需求增长的核心驱动力。一方面,AI 服务器、数据中心对存储的 “刚需属性” 凸显 —— 数据中心存在大量
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德明利
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深科技
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香农芯创
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专挖逻辑的小猪
2025-09-29 21:46:51
液冷行业脱水研报
一、核心逻辑:液冷成智算中心散热刚需,风冷已达技术极限 功率密度飙升倒逼技术迭代AI 芯片功耗持续突破,英伟达 GB200 超级芯片功耗达 2700W,2029 年 AI GPU 机架峰值密度预计突破 1MW,远超风冷(≤50kW / 柜)散热能力;液冷载热能力是空气的 100-1000 倍,可满足高密场景需求。 全球 PUE 政策趋严驱动中国要求新建超大型数据中心 PUE≤1.25,欧洲 2030 年 PUE≤1.3,美国加州对 PUE<1.2 数据中心提供 30% 税优;液冷 PUE 普遍
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申菱环境
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高澜股份
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专挖逻辑的小猪
2025-09-29 09:08:56
“以存代算” 重塑 AI 存储生态,聚焦三大核心赛道投资机会
一、行业背景:AI 推理遇瓶颈,HBM 制约成核心痛点 AI 推理三大核心挑战:当前 AI 大模型推理面临 “推不动(长文本超上下文窗口)、推得慢(中国大模型首 Token 时延为美国 2 倍)、推得贵(美国推理吞吐率为中国 10 倍)” 问题,2027 年中国推理算力需求占比将达 72.6%,矛盾进一步凸显。 HBM 瓶颈加剧困境:HBM 虽能突破 “存储墙”(HBM3 单堆栈带宽 819GB/s),但存在三大制约:①成本高(占 AI 服务器成本 20%-30%);②海外垄断(三星、SK 海力
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江波龙
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德明利
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香农芯创
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专挖逻辑的小猪
2025-09-27 14:07:25
国内储能深度报告
一、核心观点:储能行业迎来 “政策换挡 + 需求升级” 双拐点 2025 年是国内储能行业的 “结构性转折点”:过去依托新能源项目强制配储的 “配储模式” 逐步退出,以 “独立运营、市场化收益、长时高安全” 为核心的“独立储能(独储)模式” 全面登台 “,叠加电力市场化机制完善,高质量储能需求(长时化、高安全、高协同性)进入爆发期,预计 2025-2027 年国内独储新增装机量分别达 35GW、50GW、65GW,年复合增速超 45%,行业从 “量增” 转向 “量价质齐升”。 二、行业趋势:配储
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宁德时代
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亿纬锂能
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阳光电源
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南都电源
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专挖逻辑的小猪
2025-09-26 07:36:07
PCB 技术工艺趋势及核心厂商分析
一、AI 服务器 PCB 价值量测算 单卡 PCB 价值量:NVIDIA H200/H300 系列单卡 PCB 价值量约 400-600 美元(含 HBM 基板),较上一代 A100 的 250 美元提升超 100%。AMD MI300 系列因互联架构差异(无 NVLink),单卡价值量更高(如 AWS Graviton3 服务器单卡超 700 美元)。 背板增量:NVIDIA Grace Hopper Superchip(GH200)采用 78 层以上高频高速背板(M9 材料),单张价值量达
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深南电路
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胜宏科技
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专挖逻辑的小猪
2025-09-25 21:43:53
AI 应用行业脱水研报:Token 经济萌芽,商业化加速分化
一、核心驱动:Token 高增印证落地,商业化进入破局期 Token 消耗成关键指标,应用落地加速 2025H1 中国大模型公有云服务 Token 调用量达537 万亿(2024 全年仅 114 万亿),海外头部平台增速更显著:谷歌 2025 年 7 月单月 Token 消耗 980 万亿(AI 搜索功能拉动),微软因 ChatGPT(8 亿周活)带动 Token 消耗同比翻倍。 商业化呈现 “头部集中、赛道分化”:大模型(OpenAI ARR120 亿美元)、AI 编程(Anysphere A
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焦点科技
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百度集团-SW
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专挖逻辑的小猪
2025-09-24 22:25:58
硫化物固态电池行业脱水研报:技术突破进入中试关键期,全球竞争格局与产业化路径解析
核心观点 硫化物固态电池作为下一代动力电池技术核心方向,凭借高能量密度、高安全性及适配高活性电极材料的优势,正从实验室走向中试阶段。2023年全球行业呈现 “日韩美领跑技术研发,中国加速追赶产业化落地” 格局,丰田、Solid Power等头部企业计划2025-2027年启动小批量量产,2030年前后有望规模化应用。当前核心挑战集中在硫化物电解质界面稳定性、制备工艺复杂度及成本控制,需通过材料改性、工艺优化及产业链协同突破。 一、行业定义与核心优势:高能量密度+高安全性的下一代技术 硫化物固态电
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宁德时代
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专挖逻辑的小猪
2025-09-24 22:22:24
脑机接口行业脱水研报:技术突破与场景落地并行,人机协同进入加速期
脑机接口行业脱水研报:技术突破与场景落地并行,人机协同进入加速期 核心观点 脑机接口(BCI)作为“下一代人机交互”核心技术,正从实验室走向临床与消费场景。2025年行业呈现 “技术多路径并行、医疗场景率先落地、政策与资本双轮驱动” 特征。海外以Neuralink、Synchron为代表领跑侵入式赛道,国内依托高校科研与企业转化,在微创植入、康复医疗等领域加速追赶。短期看医疗刚需场景商业化,中长期关注消费级应用与通用脑机接口突破。 一、行业概况:技术迭代与应用场景双突破 1. 技术发展现状 脑机
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专挖逻辑的小猪
2025-09-23 08:42:40
PCB 设备行业脱水研报:AI + 新能源双轮驱动,国产替代进入加速期
一、行业概况 PCB(印制电路板)设备是电子元器件载体制造的核心装备,直接决定 PCB 精度、层数与性能。2025 年全球 PCB 自动化设备市场规模预计突破480 亿美元,中国市场贡献率超35%,为全球最大消费市场。 二、核心驱动:下游需求爆发 1. AI 服务器:高附加值设备需求激增 AI 算力需求推动高多层 PCB(20 层以上)放量,单台 AI 服务器 PCB 产值是传统服务器的 5-7 倍。设备端,钻孔机向 “CCD 六轴 + 钻测一体” 升级,曝光机最小线宽向 25μm 以下演进。国
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专挖逻辑的小猪
2025-09-22 13:13:58
半导体先进封装行业脱水研报:AI 算力驱动高景气,国产替代迎窗口期
半导体先进封装行业脱水研报:AI 算力驱动高景气,国产替代迎窗口期 一、行业核心定位:突破摩尔极限,算力时代关键支撑 核心痛点催生需求:后摩尔时代,芯片面临 “功耗墙(漏电流激增、散热压力)、内存墙(AI 场景算力 - 内存带宽错配)、成本墙(5nm 制程开发成本 5.4 亿美元,为 28nm 的 10 倍)” 三重瓶颈,传统制程升级乏力,先进封装凭借异构集成、高密度互联、低功耗成为性能突破核心路径,从封装后段升级为系统设计前端。 头部厂商加码验证重要性:2023 年全球先进封装资本开支 99
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专挖逻辑的小猪
2025-09-19 22:12:11
“十五五” 通信行业脱水研报:政策驱动创新,四大方向锚定新质生产力
一、研报核心结论 核心观点:“十五五” 期间政策持续推动通信行业科技创新,行业从传统 “基础连接” 向 “智能赋能” 转型,聚焦AI 算力基础设施、光通信技术升级、卫星通信智能化、产业数字化四大核心方向,成为支撑数字经济发展、催生新质生产力的关键 “底座”。 二、四大核心发展方向:技术 + 需求双轮驱动,打开行业增长空间 1. AI 算力基础设施:AI 需求爆发,通信成 “算力传输中枢” 需求逻辑:生成式 AI(如大模型、AI 应用)对 “智能算力” 需求激增,预计 2025 年智能算力规模较当
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专挖逻辑的小猪
2025-09-19 21:50:05
亨通光电 (600487) 脱水研报:特种光纤需求爆发,空芯光纤迎工程化拐点
一、研报核心结论 机构 / 日期:GTHT证券,2025.09.18 评级 / 目标价:维持 “增持”,目标价 26.09 元(当前价 20.20 元),对应 2025 年 PE 18.76x 盈利预测:维持 2025-2027 年归母净利润 34.19/39.56/47.73 亿元,EPS 1.39/1.60/1.94 元,认为公司行业地位被低估 二、核心业务逻辑:需求 + 技术双驱动,特种光纤成增长引擎 1. 数据中心光纤:AI 驱动高增,规模突破在即 需求逻辑:AI 数据中心单机柜 GPU
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亨通光电
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专挖逻辑的小猪
2025-09-18 08:43:12
车载激光雷达脱水研报
一、核心结论 定位:激光雷达是高阶智驾(L3+)核心传感器,在极端环境(黑夜 / 雨雾)可靠性、探测精度(厘米级)、抗干扰性上显著优于摄像头 / 毫米波雷达,是 NOA、Robotaxi、AEB 的刚需部件。 拐点:成本从数万元降至 2000-3000 元,推动渗透率从高端车型向 10 万级车型下沉,2025 年迎 “量价齐升” 黄金期,中国厂商在规模 / 成本 / 量产节奏上全球领先。 需求:NOA 渗透、Robotaxi 商业化、AEB 强制国标(2028 年实施)、L3 落地四大驱动,预计
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专挖逻辑的小猪
2025-09-17 21:59:41
电池板块脱水研报:龙头恒强 + 二线改善,储能高增驱动板块机会
核心观点 25 年锂电三年通缩结束,储能旺季涨价超预期,头部满产、二三线产能利用率显著提升,26 年龙头指引超市场预期。板块呈现 “龙头盈利持续向好、二线盈利拐点显现” 格局,全面看好电池板块。 一、经营对比:龙头全方位领先,二线底部改善 1. 利润与出货:龙头垄断利润,二线销量高增 利润占比:25Q2 电池板块占产业链利润 42%(同 + 7pct / 环 + 4pct),宁德时代贡献电池板块近 90% 利润(利润确认保守,实际或近 100%)。 出货量:25H1 龙头稳健,宁德时代出货 27
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