作者：任天辉投资摘要：机床作为金属制品的核心设备，与金属制品业产值直接相关。2021年，我国金属制品业营业收入4.97万亿元，占我国制造业生产总值的16%。而金属制品广泛应用于包括汽车、航空航天在内的各类制造业，金属制品行业与各类制造业息息相关，机床在我国经济发展中扮演了重要的角色，是高端制造业的基

作者：邹臣(中原证券)投资要点回顾2024年，OpenAI发布GPT-4o及o1，AI大模型持续迭代，英伟达发布基于Blackwell架构的GB200超级芯片及机柜解决方案GB200 NVL72，人工智能创新从云侧延展到端侧，AI手机及AIPC新品密集发布，AI眼镜及AI耳机开始兴起，苹果和微软分别

2024-12-04 时报财富资讯（星期三）【资讯导读】1、四大协会呼吁国内企业审慎采购美国芯片　自主可控板块望迎来机遇2、英伟达GB300服务器采用全水冷方案　液冷技术有望爆发3、中微半导：公司第一代车规产品在批量出货4、诺瓦星云：已提前布局MLED领域相关技术【今日头条】四大协会呼吁国内企业审慎

 免责声明：文章仅为个人思路不作为投资建议.据此操作盈亏自负.初心：坚持复盘只为提升嗅觉消息筛选==》》》1：小鹏汇天分体飞行汽车12月预售【板块拆解】市场分类==护盘：金融证劵题材：自主可控，消费、AI应用、机器人、低空等题材生命力排序=固态>Ai>消费>机器人>

今天主题：分歧日 高切低。题材：长江后浪推前浪，固态>Ai>消费>机器人>低空，固态首先熄火。短线3个玩法：上午一字板定方向玩法+秒板定梯队方向玩法+中午新闻发酵玩法。本周山东矿机封单持续第一名扩散两个属性机器人和低空。大盘：今天震荡收小阴概率大，尾盘如果互联网金融大跌可以博

一．重点新闻：1. 美国发布半导体出口管制措施 中国商务部：中方将采取必要措施坚决维护自身正当权益2. 商务部：坚决反对美发布对华半导体出口管制措施3. 德国将向乌克兰提供6.5亿欧元军事援助4. 潘功胜：促进房地产市场和资本市场平稳发展5. 中国向

美股eVTOL标的大涨：11月闪亮的星。1）11月美股两家代表性eVTOL公司Joby（JOBY.N）以及Archer（ACHR.N）股价表现亮眼：Archer在一个月内涨幅高达303.8%，市值达到41亿美元（约300亿人民币）；Joby一个月内涨幅高达86.5%，市值达到68亿美元（近490亿人

No.1 盘前热点事件   一、市场热点 公告一字：南京化纤、恒丰纸业、川能动力 消费：桂发祥 机器人：大业股份 海南：葫芦娃、欣龙控股、海南发展 谷子经济：广博股份 跨境电商：利欧股份 供销社：中农联合 并购/股权：远达环保 低空经济：山东矿机 （详见文内第三部分

作者： 陈刚，陈李(东吴证券)大势研判:大盘指数拾级而上，进入新波动中枢-2025年A股交易的三大底层逻辑我们认为2025年A股交易将会围绕美联储降息节奏、特朗普交易、国内宏观政策空间三大逻辑开展。逻辑一:美联储降息节奏:1)利差与汇率层面，中美名义增速差框架下美元利率下行、汇率压力减轻，国内政策掣

作者：张启尧，陈禹豪投资要点一、高盛：超配中国资产，关注广义消费、医疗和保险券商中国政府已经启动了强有力的政策托底措施，企业盈利和进一步的资金流入将为明年A股上涨发挥主导作用。我们维持超配中国资产的投资建议。行业配置方面，我们认为应该更加顺应国内政策导向。建议超配以媒体/娱乐、电商为代表的广义消费领

机器人的底层长期逻辑：任何新技术都必须有物理化的应用，互联网时代最受益的是苹果，产业链布局上打通了产品（iPhone）-软件算法（iOS）-芯片（A），成为了全球市值第一公司；而AI时代的物理化应用就是机器人（包括智能车和人形机器人），特斯拉也打通了Optimus- FSD-Dojo，因此t链机器人

一、板块热议：机器人/灵巧手：特斯拉X平台官方账户上放出一段人形机器人最新视频，视频中Optimus的左手使用了全新一代的灵巧手。（大业股份、鸣志电器、兆威机电、金鸿顺、中坚科技等）消费：为进一步激发市场活力，提振消费信心，全国各地纷纷启动新一轮消费券发放活动，以实际行动促进消费回暖。（大东方、桂发

 前提：全年经济增长预期目标为5%左右。前三季GDP增长4.8%来之不易。倒计时再突击一个月。“三驾马车”是指投资、出口、消费事件1：中办发布数字贸易发展意见，鼓励电商平台等做大做强，推进跨境电商试验区建设，推进数字领域内外贸一体化。事件2：首次刺激是上海国庆消费券5亿元，餐饮3.6亿元、

统计局：11月，制造业PMI为50.3%，环比上升0.2个百分点；非制造业商务活动指数为50.0%，环比下降0.2个百分点；综合PMI产出指数为50.8%，与上月持平。中指院：9.26新政效果持续性强于以往，11月，重点城市新房销售面积环比继续增长，同比增长约15%。重点城市二手房成交套数环同比继续

先贴特斯拉人形机器人项目高管米兰·科瓦奇的推：“我们的新的手/前臂与两倍的自由度；以及减轻前臂的重量。所有的致动都转移到前臂，这增加了它的重量”附上机构点评：边际变化：灵巧手自由度提升：左手方案发生大幅变化，手臂加粗，结合Robo+大会彩蛋细节可知，手部变化主要有三处：1）自由度提升：单手由11个自

作者：任天辉投资摘要：机床作为金属制品的核心设备，与金属制品业产值直接相关。2021年，我国金属制品业营业收入4.97万亿元，占我国制造业生产总值的16%。而金属制品广泛应用于包括汽车、航空航天在内的各类制造业，金属制品行业与各类制造业息息相关，机床在我国经济发展中扮演了重要的角色，是高端制造业的基

作者：邹臣(中原证券)投资要点回顾2024年，OpenAI发布GPT-4o及o1，AI大模型持续迭代，英伟达发布基于Blackwell架构的GB200超级芯片及机柜解决方案GB200 NVL72，人工智能创新从云侧延展到端侧，AI手机及AIPC新品密集发布，AI眼镜及AI耳机开始兴起，苹果和微软分别

2024-12-04 时报财富资讯（星期三）【资讯导读】1、四大协会呼吁国内企业审慎采购美国芯片　自主可控板块望迎来机遇2、英伟达GB300服务器采用全水冷方案　液冷技术有望爆发3、中微半导：公司第一代车规产品在批量出货4、诺瓦星云：已提前布局MLED领域相关技术【今日头条】四大协会呼吁国内企业审慎

 免责声明：文章仅为个人思路不作为投资建议.据此操作盈亏自负.初心：坚持复盘只为提升嗅觉消息筛选==》》》1：小鹏汇天分体飞行汽车12月预售【板块拆解】市场分类==护盘：金融证劵题材：自主可控，消费、AI应用、机器人、低空等题材生命力排序=固态>Ai>消费>机器人>

今天主题：分歧日 高切低。题材：长江后浪推前浪，固态>Ai>消费>机器人>低空，固态首先熄火。短线3个玩法：上午一字板定方向玩法+秒板定梯队方向玩法+中午新闻发酵玩法。本周山东矿机封单持续第一名扩散两个属性机器人和低空。大盘：今天震荡收小阴概率大，尾盘如果互联网金融大跌可以博

一．重点新闻：1. 美国发布半导体出口管制措施 中国商务部：中方将采取必要措施坚决维护自身正当权益2. 商务部：坚决反对美发布对华半导体出口管制措施3. 德国将向乌克兰提供6.5亿欧元军事援助4. 潘功胜：促进房地产市场和资本市场平稳发展5. 中国向

美股eVTOL标的大涨：11月闪亮的星。1）11月美股两家代表性eVTOL公司Joby（JOBY.N）以及Archer（ACHR.N）股价表现亮眼：Archer在一个月内涨幅高达303.8%，市值达到41亿美元（约300亿人民币）；Joby一个月内涨幅高达86.5%，市值达到68亿美元（近490亿人

No.1 盘前热点事件   一、市场热点 公告一字：南京化纤、恒丰纸业、川能动力 消费：桂发祥 机器人：大业股份 海南：葫芦娃、欣龙控股、海南发展 谷子经济：广博股份 跨境电商：利欧股份 供销社：中农联合 并购/股权：远达环保 低空经济：山东矿机 （详见文内第三部分

作者： 陈刚，陈李(东吴证券)大势研判:大盘指数拾级而上，进入新波动中枢-2025年A股交易的三大底层逻辑我们认为2025年A股交易将会围绕美联储降息节奏、特朗普交易、国内宏观政策空间三大逻辑开展。逻辑一:美联储降息节奏:1)利差与汇率层面，中美名义增速差框架下美元利率下行、汇率压力减轻，国内政策掣

作者：张启尧，陈禹豪投资要点一、高盛：超配中国资产，关注广义消费、医疗和保险券商中国政府已经启动了强有力的政策托底措施，企业盈利和进一步的资金流入将为明年A股上涨发挥主导作用。我们维持超配中国资产的投资建议。行业配置方面，我们认为应该更加顺应国内政策导向。建议超配以媒体/娱乐、电商为代表的广义消费领

机器人的底层长期逻辑：任何新技术都必须有物理化的应用，互联网时代最受益的是苹果，产业链布局上打通了产品（iPhone）-软件算法（iOS）-芯片（A），成为了全球市值第一公司；而AI时代的物理化应用就是机器人（包括智能车和人形机器人），特斯拉也打通了Optimus- FSD-Dojo，因此t链机器人

一、板块热议：机器人/灵巧手：特斯拉X平台官方账户上放出一段人形机器人最新视频，视频中Optimus的左手使用了全新一代的灵巧手。（大业股份、鸣志电器、兆威机电、金鸿顺、中坚科技等）消费：为进一步激发市场活力，提振消费信心，全国各地纷纷启动新一轮消费券发放活动，以实际行动促进消费回暖。（大东方、桂发

 前提：全年经济增长预期目标为5%左右。前三季GDP增长4.8%来之不易。倒计时再突击一个月。“三驾马车”是指投资、出口、消费事件1：中办发布数字贸易发展意见，鼓励电商平台等做大做强，推进跨境电商试验区建设，推进数字领域内外贸一体化。事件2：首次刺激是上海国庆消费券5亿元，餐饮3.6亿元、

统计局：11月，制造业PMI为50.3%，环比上升0.2个百分点；非制造业商务活动指数为50.0%，环比下降0.2个百分点；综合PMI产出指数为50.8%，与上月持平。中指院：9.26新政效果持续性强于以往，11月，重点城市新房销售面积环比继续增长，同比增长约15%。重点城市二手房成交套数环同比继续

先贴特斯拉人形机器人项目高管米兰·科瓦奇的推：“我们的新的手/前臂与两倍的自由度；以及减轻前臂的重量。所有的致动都转移到前臂，这增加了它的重量”附上机构点评：边际变化：灵巧手自由度提升：左手方案发生大幅变化，手臂加粗，结合Robo+大会彩蛋细节可知，手部变化主要有三处：1）自由度提升：单手由11个自

作者：任天辉投资摘要：机床作为金属制品的核心设备，与金属制品业产值直接相关。2021年，我国金属制品业营业收入4.97万亿元，占我国制造业生产总值的16%。而金属制品广泛应用于包括汽车、航空航天在内的各类制造业，金属制品行业与各类制造业息息相关，机床在我国经济发展中扮演了重要的角色，是高端制造业的基

作者：邹臣(中原证券)投资要点回顾2024年，OpenAI发布GPT-4o及o1，AI大模型持续迭代，英伟达发布基于Blackwell架构的GB200超级芯片及机柜解决方案GB200 NVL72，人工智能创新从云侧延展到端侧，AI手机及AIPC新品密集发布，AI眼镜及AI耳机开始兴起，苹果和微软分别

2024-12-04 时报财富资讯（星期三）【资讯导读】1、四大协会呼吁国内企业审慎采购美国芯片　自主可控板块望迎来机遇2、英伟达GB300服务器采用全水冷方案　液冷技术有望爆发3、中微半导：公司第一代车规产品在批量出货4、诺瓦星云：已提前布局MLED领域相关技术【今日头条】四大协会呼吁国内企业审慎

 免责声明：文章仅为个人思路不作为投资建议.据此操作盈亏自负.初心：坚持复盘只为提升嗅觉消息筛选==》》》1：小鹏汇天分体飞行汽车12月预售【板块拆解】市场分类==护盘：金融证劵题材：自主可控，消费、AI应用、机器人、低空等题材生命力排序=固态>Ai>消费>机器人>

今天主题：分歧日 高切低。题材：长江后浪推前浪，固态>Ai>消费>机器人>低空，固态首先熄火。短线3个玩法：上午一字板定方向玩法+秒板定梯队方向玩法+中午新闻发酵玩法。本周山东矿机封单持续第一名扩散两个属性机器人和低空。大盘：今天震荡收小阴概率大，尾盘如果互联网金融大跌可以博

一．重点新闻：1. 美国发布半导体出口管制措施 中国商务部：中方将采取必要措施坚决维护自身正当权益2. 商务部：坚决反对美发布对华半导体出口管制措施3. 德国将向乌克兰提供6.5亿欧元军事援助4. 潘功胜：促进房地产市场和资本市场平稳发展5. 中国向

美股eVTOL标的大涨：11月闪亮的星。1）11月美股两家代表性eVTOL公司Joby（JOBY.N）以及Archer（ACHR.N）股价表现亮眼：Archer在一个月内涨幅高达303.8%，市值达到41亿美元（约300亿人民币）；Joby一个月内涨幅高达86.5%，市值达到68亿美元（近490亿人

No.1 盘前热点事件   一、市场热点 公告一字：南京化纤、恒丰纸业、川能动力 消费：桂发祥 机器人：大业股份 海南：葫芦娃、欣龙控股、海南发展 谷子经济：广博股份 跨境电商：利欧股份 供销社：中农联合 并购/股权：远达环保 低空经济：山东矿机 （详见文内第三部分

作者： 陈刚，陈李(东吴证券)大势研判:大盘指数拾级而上，进入新波动中枢-2025年A股交易的三大底层逻辑我们认为2025年A股交易将会围绕美联储降息节奏、特朗普交易、国内宏观政策空间三大逻辑开展。逻辑一:美联储降息节奏:1)利差与汇率层面，中美名义增速差框架下美元利率下行、汇率压力减轻，国内政策掣

作者：张启尧，陈禹豪投资要点一、高盛：超配中国资产，关注广义消费、医疗和保险券商中国政府已经启动了强有力的政策托底措施，企业盈利和进一步的资金流入将为明年A股上涨发挥主导作用。我们维持超配中国资产的投资建议。行业配置方面，我们认为应该更加顺应国内政策导向。建议超配以媒体/娱乐、电商为代表的广义消费领

机器人的底层长期逻辑：任何新技术都必须有物理化的应用，互联网时代最受益的是苹果，产业链布局上打通了产品（iPhone）-软件算法（iOS）-芯片（A），成为了全球市值第一公司；而AI时代的物理化应用就是机器人（包括智能车和人形机器人），特斯拉也打通了Optimus- FSD-Dojo，因此t链机器人

一、板块热议：机器人/灵巧手：特斯拉X平台官方账户上放出一段人形机器人最新视频，视频中Optimus的左手使用了全新一代的灵巧手。（大业股份、鸣志电器、兆威机电、金鸿顺、中坚科技等）消费：为进一步激发市场活力，提振消费信心，全国各地纷纷启动新一轮消费券发放活动，以实际行动促进消费回暖。（大东方、桂发

 前提：全年经济增长预期目标为5%左右。前三季GDP增长4.8%来之不易。倒计时再突击一个月。“三驾马车”是指投资、出口、消费事件1：中办发布数字贸易发展意见，鼓励电商平台等做大做强，推进跨境电商试验区建设，推进数字领域内外贸一体化。事件2：首次刺激是上海国庆消费券5亿元，餐饮3.6亿元、

统计局：11月，制造业PMI为50.3%，环比上升0.2个百分点；非制造业商务活动指数为50.0%，环比下降0.2个百分点；综合PMI产出指数为50.8%，与上月持平。中指院：9.26新政效果持续性强于以往，11月，重点城市新房销售面积环比继续增长，同比增长约15%。重点城市二手房成交套数环同比继续

先贴特斯拉人形机器人项目高管米兰·科瓦奇的推：“我们的新的手/前臂与两倍的自由度；以及减轻前臂的重量。所有的致动都转移到前臂，这增加了它的重量”附上机构点评：边际变化：灵巧手自由度提升：左手方案发生大幅变化，手臂加粗，结合Robo+大会彩蛋细节可知，手部变化主要有三处：1）自由度提升：单手由11个自

作者：任天辉投资摘要：机床作为金属制品的核心设备，与金属制品业产值直接相关。2021年，我国金属制品业营业收入4.97万亿元，占我国制造业生产总值的16%。而金属制品广泛应用于包括汽车、航空航天在内的各类制造业，金属制品行业与各类制造业息息相关，机床在我国经济发展中扮演了重要的角色，是高端制造业的基

作者：邹臣(中原证券)投资要点回顾2024年，OpenAI发布GPT-4o及o1，AI大模型持续迭代，英伟达发布基于Blackwell架构的GB200超级芯片及机柜解决方案GB200 NVL72，人工智能创新从云侧延展到端侧，AI手机及AIPC新品密集发布，AI眼镜及AI耳机开始兴起，苹果和微软分别

2024-12-04 时报财富资讯（星期三）【资讯导读】1、四大协会呼吁国内企业审慎采购美国芯片　自主可控板块望迎来机遇2、英伟达GB300服务器采用全水冷方案　液冷技术有望爆发3、中微半导：公司第一代车规产品在批量出货4、诺瓦星云：已提前布局MLED领域相关技术【今日头条】四大协会呼吁国内企业审慎

 免责声明：文章仅为个人思路不作为投资建议.据此操作盈亏自负.初心：坚持复盘只为提升嗅觉消息筛选==》》》1：小鹏汇天分体飞行汽车12月预售【板块拆解】市场分类==护盘：金融证劵题材：自主可控，消费、AI应用、机器人、低空等题材生命力排序=固态>Ai>消费>机器人>

今天主题：分歧日 高切低。题材：长江后浪推前浪，固态>Ai>消费>机器人>低空，固态首先熄火。短线3个玩法：上午一字板定方向玩法+秒板定梯队方向玩法+中午新闻发酵玩法。本周山东矿机封单持续第一名扩散两个属性机器人和低空。大盘：今天震荡收小阴概率大，尾盘如果互联网金融大跌可以博

一．重点新闻：1. 美国发布半导体出口管制措施 中国商务部：中方将采取必要措施坚决维护自身正当权益2. 商务部：坚决反对美发布对华半导体出口管制措施3. 德国将向乌克兰提供6.5亿欧元军事援助4. 潘功胜：促进房地产市场和资本市场平稳发展5. 中国向

美股eVTOL标的大涨：11月闪亮的星。1）11月美股两家代表性eVTOL公司Joby（JOBY.N）以及Archer（ACHR.N）股价表现亮眼：Archer在一个月内涨幅高达303.8%，市值达到41亿美元（约300亿人民币）；Joby一个月内涨幅高达86.5%，市值达到68亿美元（近490亿人

No.1 盘前热点事件   一、市场热点 公告一字：南京化纤、恒丰纸业、川能动力 消费：桂发祥 机器人：大业股份 海南：葫芦娃、欣龙控股、海南发展 谷子经济：广博股份 跨境电商：利欧股份 供销社：中农联合 并购/股权：远达环保 低空经济：山东矿机 （详见文内第三部分

作者： 陈刚，陈李(东吴证券)大势研判:大盘指数拾级而上，进入新波动中枢-2025年A股交易的三大底层逻辑我们认为2025年A股交易将会围绕美联储降息节奏、特朗普交易、国内宏观政策空间三大逻辑开展。逻辑一:美联储降息节奏:1)利差与汇率层面，中美名义增速差框架下美元利率下行、汇率压力减轻，国内政策掣

作者：张启尧，陈禹豪投资要点一、高盛：超配中国资产，关注广义消费、医疗和保险券商中国政府已经启动了强有力的政策托底措施，企业盈利和进一步的资金流入将为明年A股上涨发挥主导作用。我们维持超配中国资产的投资建议。行业配置方面，我们认为应该更加顺应国内政策导向。建议超配以媒体/娱乐、电商为代表的广义消费领

机器人的底层长期逻辑：任何新技术都必须有物理化的应用，互联网时代最受益的是苹果，产业链布局上打通了产品（iPhone）-软件算法（iOS）-芯片（A），成为了全球市值第一公司；而AI时代的物理化应用就是机器人（包括智能车和人形机器人），特斯拉也打通了Optimus- FSD-Dojo，因此t链机器人

一、板块热议：机器人/灵巧手：特斯拉X平台官方账户上放出一段人形机器人最新视频，视频中Optimus的左手使用了全新一代的灵巧手。（大业股份、鸣志电器、兆威机电、金鸿顺、中坚科技等）消费：为进一步激发市场活力，提振消费信心，全国各地纷纷启动新一轮消费券发放活动，以实际行动促进消费回暖。（大东方、桂发

 前提：全年经济增长预期目标为5%左右。前三季GDP增长4.8%来之不易。倒计时再突击一个月。“三驾马车”是指投资、出口、消费事件1：中办发布数字贸易发展意见，鼓励电商平台等做大做强，推进跨境电商试验区建设，推进数字领域内外贸一体化。事件2：首次刺激是上海国庆消费券5亿元，餐饮3.6亿元、

统计局：11月，制造业PMI为50.3%，环比上升0.2个百分点；非制造业商务活动指数为50.0%，环比下降0.2个百分点；综合PMI产出指数为50.8%，与上月持平。中指院：9.26新政效果持续性强于以往，11月，重点城市新房销售面积环比继续增长，同比增长约15%。重点城市二手房成交套数环同比继续

先贴特斯拉人形机器人项目高管米兰·科瓦奇的推：“我们的新的手/前臂与两倍的自由度；以及减轻前臂的重量。所有的致动都转移到前臂，这增加了它的重量”附上机构点评：边际变化：灵巧手自由度提升：左手方案发生大幅变化，手臂加粗，结合Robo+大会彩蛋细节可知，手部变化主要有三处：1）自由度提升：单手由11个自

作者：任天辉投资摘要：机床作为金属制品的核心设备，与金属制品业产值直接相关。2021年，我国金属制品业营业收入4.97万亿元，占我国制造业生产总值的16%。而金属制品广泛应用于包括汽车、航空航天在内的各类制造业，金属制品行业与各类制造业息息相关，机床在我国经济发展中扮演了重要的角色，是高端制造业的基

作者：邹臣(中原证券)投资要点回顾2024年，OpenAI发布GPT-4o及o1，AI大模型持续迭代，英伟达发布基于Blackwell架构的GB200超级芯片及机柜解决方案GB200 NVL72，人工智能创新从云侧延展到端侧，AI手机及AIPC新品密集发布，AI眼镜及AI耳机开始兴起，苹果和微软分别

2024-12-04 时报财富资讯（星期三）【资讯导读】1、四大协会呼吁国内企业审慎采购美国芯片　自主可控板块望迎来机遇2、英伟达GB300服务器采用全水冷方案　液冷技术有望爆发3、中微半导：公司第一代车规产品在批量出货4、诺瓦星云：已提前布局MLED领域相关技术【今日头条】四大协会呼吁国内企业审慎

 免责声明：文章仅为个人思路不作为投资建议.据此操作盈亏自负.初心：坚持复盘只为提升嗅觉消息筛选==》》》1：小鹏汇天分体飞行汽车12月预售【板块拆解】市场分类==护盘：金融证劵题材：自主可控，消费、AI应用、机器人、低空等题材生命力排序=固态>Ai>消费>机器人>

今天主题：分歧日 高切低。题材：长江后浪推前浪，固态>Ai>消费>机器人>低空，固态首先熄火。短线3个玩法：上午一字板定方向玩法+秒板定梯队方向玩法+中午新闻发酵玩法。本周山东矿机封单持续第一名扩散两个属性机器人和低空。大盘：今天震荡收小阴概率大，尾盘如果互联网金融大跌可以博

一．重点新闻：1. 美国发布半导体出口管制措施 中国商务部：中方将采取必要措施坚决维护自身正当权益2. 商务部：坚决反对美发布对华半导体出口管制措施3. 德国将向乌克兰提供6.5亿欧元军事援助4. 潘功胜：促进房地产市场和资本市场平稳发展5. 中国向

美股eVTOL标的大涨：11月闪亮的星。1）11月美股两家代表性eVTOL公司Joby（JOBY.N）以及Archer（ACHR.N）股价表现亮眼：Archer在一个月内涨幅高达303.8%，市值达到41亿美元（约300亿人民币）；Joby一个月内涨幅高达86.5%，市值达到68亿美元（近490亿人

No.1 盘前热点事件   一、市场热点 公告一字：南京化纤、恒丰纸业、川能动力 消费：桂发祥 机器人：大业股份 海南：葫芦娃、欣龙控股、海南发展 谷子经济：广博股份 跨境电商：利欧股份 供销社：中农联合 并购/股权：远达环保 低空经济：山东矿机 （详见文内第三部分

作者： 陈刚，陈李(东吴证券)大势研判:大盘指数拾级而上，进入新波动中枢-2025年A股交易的三大底层逻辑我们认为2025年A股交易将会围绕美联储降息节奏、特朗普交易、国内宏观政策空间三大逻辑开展。逻辑一:美联储降息节奏:1)利差与汇率层面，中美名义增速差框架下美元利率下行、汇率压力减轻，国内政策掣

作者：张启尧，陈禹豪投资要点一、高盛：超配中国资产，关注广义消费、医疗和保险券商中国政府已经启动了强有力的政策托底措施，企业盈利和进一步的资金流入将为明年A股上涨发挥主导作用。我们维持超配中国资产的投资建议。行业配置方面，我们认为应该更加顺应国内政策导向。建议超配以媒体/娱乐、电商为代表的广义消费领

机器人的底层长期逻辑：任何新技术都必须有物理化的应用，互联网时代最受益的是苹果，产业链布局上打通了产品（iPhone）-软件算法（iOS）-芯片（A），成为了全球市值第一公司；而AI时代的物理化应用就是机器人（包括智能车和人形机器人），特斯拉也打通了Optimus- FSD-Dojo，因此t链机器人

一、板块热议：机器人/灵巧手：特斯拉X平台官方账户上放出一段人形机器人最新视频，视频中Optimus的左手使用了全新一代的灵巧手。（大业股份、鸣志电器、兆威机电、金鸿顺、中坚科技等）消费：为进一步激发市场活力，提振消费信心，全国各地纷纷启动新一轮消费券发放活动，以实际行动促进消费回暖。（大东方、桂发

 前提：全年经济增长预期目标为5%左右。前三季GDP增长4.8%来之不易。倒计时再突击一个月。“三驾马车”是指投资、出口、消费事件1：中办发布数字贸易发展意见，鼓励电商平台等做大做强，推进跨境电商试验区建设，推进数字领域内外贸一体化。事件2：首次刺激是上海国庆消费券5亿元，餐饮3.6亿元、

统计局：11月，制造业PMI为50.3%，环比上升0.2个百分点；非制造业商务活动指数为50.0%，环比下降0.2个百分点；综合PMI产出指数为50.8%，与上月持平。中指院：9.26新政效果持续性强于以往，11月，重点城市新房销售面积环比继续增长，同比增长约15%。重点城市二手房成交套数环同比继续

先贴特斯拉人形机器人项目高管米兰·科瓦奇的推：“我们的新的手/前臂与两倍的自由度；以及减轻前臂的重量。所有的致动都转移到前臂，这增加了它的重量”附上机构点评：边际变化：灵巧手自由度提升：左手方案发生大幅变化，手臂加粗，结合Robo+大会彩蛋细节可知，手部变化主要有三处：1）自由度提升：单手由11个自