作者：李立峰(华西策略)　　一、过去几轮牛市行情的特征与经验　　1）资产叙事的变化：随着GDP增速中枢的下移，A股牛市的叙事逻辑逐渐从总量视角转向产业视角，产业层面的“贝塔效应”从2012年后开始增强。但新一轮产业变化孕育的牛市行情有赖于前期宏观风险的解除，行情最终要走长走远往往需要“经济温和增长+

在摩尔定律趋缓、AI/HPC需求爆发的背景下，先进封装已成为晶圆代工厂与封测企业的必争之地。全球范围内，从台积电到三星，从日月光到安靠，以及国内的长电科技、通富微电、华天科技，几乎所有龙头厂商都在加快扩产，力争抢占这一未来数年最关键的产业高地。据 Coherent Market Insights (

欢迎大家在评论区一起分享好逻辑！发文形式：个股+逻辑如：欧陆通：市场传闻，欧陆通送谷歌即打开电源厂商出海空间，目前国内国外服务器电源国产替代率大约10-20%左右，奥海科技国内国外客户都有导入。  参赛规则1、每个公社ID每天可以投稿1只最看好的个股参赛（切勿重复发表留言，否则取

央行：9月末，我国外汇储备规模为33387亿美元，环比上升0.5%；黄金储备报7406万盎司，环比增加4万盎司，为连续第11个月增持黄金。央视财经：今年三线以下城市异地游客大增，假期前三天，张家口、开封、威海住宿团购订单量同比增长184%、179%、157%。县级宝藏小城游客更迎来爆发式增长。阿尔山

红星新闻：“金九银十”是传统的汽车销售旺季，已有7个汽车品牌在近期官宣了国庆促销政策，优惠后的售价大多比日常价便宜2000-3000元。不过，与往年相比，今年的促销力度已大幅下降。央视财经：在高金价的背景下，多个品牌门店婚庆类的“一口价”黄金饰品受到了不少消费者的欢迎。为新婚筹备“三金”“五金”的顾

能源局：假期期间，新能源汽车充电量创历史同期新高。10月1日零时至10月3日18时，全国高速公路充电量达到4380.93万千瓦时，同比增长51.33%，日均充电量是平日的2.54倍。截至8月底，我国电动汽车充电基础设施总数已超1700万个，同比增长超过50%，我国充电网络越织越密。21世纪经济报道：

央视财经：过去半年，全球存储芯片价格持续上涨。特别是最近一个月，涨价消息越发密集。资本市场对近期存储芯片行情的变化给出了直接反馈，多家厂商股价持续刷新历史最高值。摩根士丹利预测，人工智能热潮下，存储芯片行业预计迎来一个“超级周期”。国是直通车：音乐节供给数量仍处高位，国庆前三天举办的音乐节数量分别为

数据提供商PitchBook：今年以来AI初创公司已吸引创纪录的1927亿美元风险投资，2025年有望成为首个逾一半风投资金流入AI行业的年份。大部分风投资金流向相对成熟的初创公司，而知名度较低的新创公司则举步维艰，尤其是并非专注于AI的企业。央视财经：这个假期汽车托运火了。人坐飞机或火车，汽车提前

智能眼镜、可穿戴胸针、无屏设备——OpenAI的硬件野心背后，一家中国制造巨头正悄然成为关键支撑。美国人工智能巨头OpenAI即将举办第三届开发者大会，焦点从纯软件转向硬件应用拓展。据媒体报道，OpenAI正计划推出包括智能眼镜、录音设备和可穿戴胸针在内的一系列AI硬件产品，并瞄准2026年末或20

上证报：国庆中秋长假首日，超3.6亿人使用高德出行，高德调用北斗卫星导航系统的日定位量近1万亿次，支持导航总里程突破90亿公里，均创历史新高。央视新闻客户端：今年以来，中国电影票房持续飘红，截至10月2日，全年电影总票房突破425.02亿元，超2024年全年总票房，这一成绩背后是中国电影市场的持续火

中指院：1-9月，TOP100企业拿地总额7278亿元，同比增长36.7%，增幅环比扩大8.7个百分点。9月，部分房企通过收购形式获取大规模土地，致拿地总额同比增幅扩大，拿地金额前十企业中8家为央国企。9月高总价地块主要集中在北京、上海和厦门。去哪儿旅行：10月1日，乘坐飞机出行的用户数量达到长假期

(东吴策略)——国庆节的先抑后扬（一）国庆前跌多涨少，国庆后涨多跌少为剔除极端样本、经济周期和产业周期对行情的影响，我们对上证指数不同区间的胜率和收益率做了统计：1）从胜率表现看，国庆前T-10＜T-5＜T-20，国庆后T+5＞T+20＞T+10，而国庆后的胜率明显大于国庆前；T10的区间胜率最低，

作者：罗志恒，原野，孟之绪摘要：2025年以来，以中国科技叙事反转为起点，A股开启了一波强劲的牛市行情。进入9月，主要指数上涨势头趋缓，市场波动加剧，关于牛市回调的担心升温。从历史看，牛市并不意味着股价单边上涨，市场全力奔跑后需要休整，为下一轮上涨积蓄能量。牛市不乏大级别回调，回调幅度可能在10%以

21世纪经济报道：多家银行近日打破信用卡0.05%的透支利率标准。光大银行调整为日利率0%-0.05%。这意味着极限情况下，优质信用卡用户有望获得最低0%的透支利率。专家称，面对消费贷低利率优势的冲击，此举是信用卡业务差异化经营的一种体现。新京报：今年国庆中秋假期出游高峰主要集中在9月30日至10月

作者：李立峰(华西策略)　　一、过去几轮牛市行情的特征与经验　　1）资产叙事的变化：随着GDP增速中枢的下移，A股牛市的叙事逻辑逐渐从总量视角转向产业视角，产业层面的“贝塔效应”从2012年后开始增强。但新一轮产业变化孕育的牛市行情有赖于前期宏观风险的解除，行情最终要走长走远往往需要“经济温和增长+

在摩尔定律趋缓、AI/HPC需求爆发的背景下，先进封装已成为晶圆代工厂与封测企业的必争之地。全球范围内，从台积电到三星，从日月光到安靠，以及国内的长电科技、通富微电、华天科技，几乎所有龙头厂商都在加快扩产，力争抢占这一未来数年最关键的产业高地。据 Coherent Market Insights (

欢迎大家在评论区一起分享好逻辑！发文形式：个股+逻辑如：欧陆通：市场传闻，欧陆通送谷歌即打开电源厂商出海空间，目前国内国外服务器电源国产替代率大约10-20%左右，奥海科技国内国外客户都有导入。  参赛规则1、每个公社ID每天可以投稿1只最看好的个股参赛（切勿重复发表留言，否则取

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红星新闻：“金九银十”是传统的汽车销售旺季，已有7个汽车品牌在近期官宣了国庆促销政策，优惠后的售价大多比日常价便宜2000-3000元。不过，与往年相比，今年的促销力度已大幅下降。央视财经：在高金价的背景下，多个品牌门店婚庆类的“一口价”黄金饰品受到了不少消费者的欢迎。为新婚筹备“三金”“五金”的顾

能源局：假期期间，新能源汽车充电量创历史同期新高。10月1日零时至10月3日18时，全国高速公路充电量达到4380.93万千瓦时，同比增长51.33%，日均充电量是平日的2.54倍。截至8月底，我国电动汽车充电基础设施总数已超1700万个，同比增长超过50%，我国充电网络越织越密。21世纪经济报道：

央视财经：过去半年，全球存储芯片价格持续上涨。特别是最近一个月，涨价消息越发密集。资本市场对近期存储芯片行情的变化给出了直接反馈，多家厂商股价持续刷新历史最高值。摩根士丹利预测，人工智能热潮下，存储芯片行业预计迎来一个“超级周期”。国是直通车：音乐节供给数量仍处高位，国庆前三天举办的音乐节数量分别为

数据提供商PitchBook：今年以来AI初创公司已吸引创纪录的1927亿美元风险投资，2025年有望成为首个逾一半风投资金流入AI行业的年份。大部分风投资金流向相对成熟的初创公司，而知名度较低的新创公司则举步维艰，尤其是并非专注于AI的企业。央视财经：这个假期汽车托运火了。人坐飞机或火车，汽车提前

智能眼镜、可穿戴胸针、无屏设备——OpenAI的硬件野心背后，一家中国制造巨头正悄然成为关键支撑。美国人工智能巨头OpenAI即将举办第三届开发者大会，焦点从纯软件转向硬件应用拓展。据媒体报道，OpenAI正计划推出包括智能眼镜、录音设备和可穿戴胸针在内的一系列AI硬件产品，并瞄准2026年末或20

上证报：国庆中秋长假首日，超3.6亿人使用高德出行，高德调用北斗卫星导航系统的日定位量近1万亿次，支持导航总里程突破90亿公里，均创历史新高。央视新闻客户端：今年以来，中国电影票房持续飘红，截至10月2日，全年电影总票房突破425.02亿元，超2024年全年总票房，这一成绩背后是中国电影市场的持续火

中指院：1-9月，TOP100企业拿地总额7278亿元，同比增长36.7%，增幅环比扩大8.7个百分点。9月，部分房企通过收购形式获取大规模土地，致拿地总额同比增幅扩大，拿地金额前十企业中8家为央国企。9月高总价地块主要集中在北京、上海和厦门。去哪儿旅行：10月1日，乘坐飞机出行的用户数量达到长假期

(东吴策略)——国庆节的先抑后扬（一）国庆前跌多涨少，国庆后涨多跌少为剔除极端样本、经济周期和产业周期对行情的影响，我们对上证指数不同区间的胜率和收益率做了统计：1）从胜率表现看，国庆前T-10＜T-5＜T-20，国庆后T+5＞T+20＞T+10，而国庆后的胜率明显大于国庆前；T10的区间胜率最低，

作者：罗志恒，原野，孟之绪摘要：2025年以来，以中国科技叙事反转为起点，A股开启了一波强劲的牛市行情。进入9月，主要指数上涨势头趋缓，市场波动加剧，关于牛市回调的担心升温。从历史看，牛市并不意味着股价单边上涨，市场全力奔跑后需要休整，为下一轮上涨积蓄能量。牛市不乏大级别回调，回调幅度可能在10%以

21世纪经济报道：多家银行近日打破信用卡0.05%的透支利率标准。光大银行调整为日利率0%-0.05%。这意味着极限情况下，优质信用卡用户有望获得最低0%的透支利率。专家称，面对消费贷低利率优势的冲击，此举是信用卡业务差异化经营的一种体现。新京报：今年国庆中秋假期出游高峰主要集中在9月30日至10月

作者：李立峰(华西策略)　　一、过去几轮牛市行情的特征与经验　　1）资产叙事的变化：随着GDP增速中枢的下移，A股牛市的叙事逻辑逐渐从总量视角转向产业视角，产业层面的“贝塔效应”从2012年后开始增强。但新一轮产业变化孕育的牛市行情有赖于前期宏观风险的解除，行情最终要走长走远往往需要“经济温和增长+

在摩尔定律趋缓、AI/HPC需求爆发的背景下，先进封装已成为晶圆代工厂与封测企业的必争之地。全球范围内，从台积电到三星，从日月光到安靠，以及国内的长电科技、通富微电、华天科技，几乎所有龙头厂商都在加快扩产，力争抢占这一未来数年最关键的产业高地。据 Coherent Market Insights (

欢迎大家在评论区一起分享好逻辑！发文形式：个股+逻辑如：欧陆通：市场传闻，欧陆通送谷歌即打开电源厂商出海空间，目前国内国外服务器电源国产替代率大约10-20%左右，奥海科技国内国外客户都有导入。  参赛规则1、每个公社ID每天可以投稿1只最看好的个股参赛（切勿重复发表留言，否则取

央行：9月末，我国外汇储备规模为33387亿美元，环比上升0.5%；黄金储备报7406万盎司，环比增加4万盎司，为连续第11个月增持黄金。央视财经：今年三线以下城市异地游客大增，假期前三天，张家口、开封、威海住宿团购订单量同比增长184%、179%、157%。县级宝藏小城游客更迎来爆发式增长。阿尔山

红星新闻：“金九银十”是传统的汽车销售旺季，已有7个汽车品牌在近期官宣了国庆促销政策，优惠后的售价大多比日常价便宜2000-3000元。不过，与往年相比，今年的促销力度已大幅下降。央视财经：在高金价的背景下，多个品牌门店婚庆类的“一口价”黄金饰品受到了不少消费者的欢迎。为新婚筹备“三金”“五金”的顾

能源局：假期期间，新能源汽车充电量创历史同期新高。10月1日零时至10月3日18时，全国高速公路充电量达到4380.93万千瓦时，同比增长51.33%，日均充电量是平日的2.54倍。截至8月底，我国电动汽车充电基础设施总数已超1700万个，同比增长超过50%，我国充电网络越织越密。21世纪经济报道：

央视财经：过去半年，全球存储芯片价格持续上涨。特别是最近一个月，涨价消息越发密集。资本市场对近期存储芯片行情的变化给出了直接反馈，多家厂商股价持续刷新历史最高值。摩根士丹利预测，人工智能热潮下，存储芯片行业预计迎来一个“超级周期”。国是直通车：音乐节供给数量仍处高位，国庆前三天举办的音乐节数量分别为

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上证报：国庆中秋长假首日，超3.6亿人使用高德出行，高德调用北斗卫星导航系统的日定位量近1万亿次，支持导航总里程突破90亿公里，均创历史新高。央视新闻客户端：今年以来，中国电影票房持续飘红，截至10月2日，全年电影总票房突破425.02亿元，超2024年全年总票房，这一成绩背后是中国电影市场的持续火

中指院：1-9月，TOP100企业拿地总额7278亿元，同比增长36.7%，增幅环比扩大8.7个百分点。9月，部分房企通过收购形式获取大规模土地，致拿地总额同比增幅扩大，拿地金额前十企业中8家为央国企。9月高总价地块主要集中在北京、上海和厦门。去哪儿旅行：10月1日，乘坐飞机出行的用户数量达到长假期

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作者：罗志恒，原野，孟之绪摘要：2025年以来，以中国科技叙事反转为起点，A股开启了一波强劲的牛市行情。进入9月，主要指数上涨势头趋缓，市场波动加剧，关于牛市回调的担心升温。从历史看，牛市并不意味着股价单边上涨，市场全力奔跑后需要休整，为下一轮上涨积蓄能量。牛市不乏大级别回调，回调幅度可能在10%以

21世纪经济报道：多家银行近日打破信用卡0.05%的透支利率标准。光大银行调整为日利率0%-0.05%。这意味着极限情况下，优质信用卡用户有望获得最低0%的透支利率。专家称，面对消费贷低利率优势的冲击，此举是信用卡业务差异化经营的一种体现。新京报：今年国庆中秋假期出游高峰主要集中在9月30日至10月

作者：李立峰(华西策略)　　一、过去几轮牛市行情的特征与经验　　1）资产叙事的变化：随着GDP增速中枢的下移，A股牛市的叙事逻辑逐渐从总量视角转向产业视角，产业层面的“贝塔效应”从2012年后开始增强。但新一轮产业变化孕育的牛市行情有赖于前期宏观风险的解除，行情最终要走长走远往往需要“经济温和增长+

在摩尔定律趋缓、AI/HPC需求爆发的背景下，先进封装已成为晶圆代工厂与封测企业的必争之地。全球范围内，从台积电到三星，从日月光到安靠，以及国内的长电科技、通富微电、华天科技，几乎所有龙头厂商都在加快扩产，力争抢占这一未来数年最关键的产业高地。据 Coherent Market Insights (

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央行：9月末，我国外汇储备规模为33387亿美元，环比上升0.5%；黄金储备报7406万盎司，环比增加4万盎司，为连续第11个月增持黄金。央视财经：今年三线以下城市异地游客大增，假期前三天，张家口、开封、威海住宿团购订单量同比增长184%、179%、157%。县级宝藏小城游客更迎来爆发式增长。阿尔山

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能源局：假期期间，新能源汽车充电量创历史同期新高。10月1日零时至10月3日18时，全国高速公路充电量达到4380.93万千瓦时，同比增长51.33%，日均充电量是平日的2.54倍。截至8月底，我国电动汽车充电基础设施总数已超1700万个，同比增长超过50%，我国充电网络越织越密。21世纪经济报道：

央视财经：过去半年，全球存储芯片价格持续上涨。特别是最近一个月，涨价消息越发密集。资本市场对近期存储芯片行情的变化给出了直接反馈，多家厂商股价持续刷新历史最高值。摩根士丹利预测，人工智能热潮下，存储芯片行业预计迎来一个“超级周期”。国是直通车：音乐节供给数量仍处高位，国庆前三天举办的音乐节数量分别为

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上证报：国庆中秋长假首日，超3.6亿人使用高德出行，高德调用北斗卫星导航系统的日定位量近1万亿次，支持导航总里程突破90亿公里，均创历史新高。央视新闻客户端：今年以来，中国电影票房持续飘红，截至10月2日，全年电影总票房突破425.02亿元，超2024年全年总票房，这一成绩背后是中国电影市场的持续火

中指院：1-9月，TOP100企业拿地总额7278亿元，同比增长36.7%，增幅环比扩大8.7个百分点。9月，部分房企通过收购形式获取大规模土地，致拿地总额同比增幅扩大，拿地金额前十企业中8家为央国企。9月高总价地块主要集中在北京、上海和厦门。去哪儿旅行：10月1日，乘坐飞机出行的用户数量达到长假期

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作者：罗志恒，原野，孟之绪摘要：2025年以来，以中国科技叙事反转为起点，A股开启了一波强劲的牛市行情。进入9月，主要指数上涨势头趋缓，市场波动加剧，关于牛市回调的担心升温。从历史看，牛市并不意味着股价单边上涨，市场全力奔跑后需要休整，为下一轮上涨积蓄能量。牛市不乏大级别回调，回调幅度可能在10%以

21世纪经济报道：多家银行近日打破信用卡0.05%的透支利率标准。光大银行调整为日利率0%-0.05%。这意味着极限情况下，优质信用卡用户有望获得最低0%的透支利率。专家称，面对消费贷低利率优势的冲击，此举是信用卡业务差异化经营的一种体现。新京报：今年国庆中秋假期出游高峰主要集中在9月30日至10月

作者：李立峰(华西策略)　　一、过去几轮牛市行情的特征与经验　　1）资产叙事的变化：随着GDP增速中枢的下移，A股牛市的叙事逻辑逐渐从总量视角转向产业视角，产业层面的“贝塔效应”从2012年后开始增强。但新一轮产业变化孕育的牛市行情有赖于前期宏观风险的解除，行情最终要走长走远往往需要“经济温和增长+

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上证报：国庆中秋长假首日，超3.6亿人使用高德出行，高德调用北斗卫星导航系统的日定位量近1万亿次，支持导航总里程突破90亿公里，均创历史新高。央视新闻客户端：今年以来，中国电影票房持续飘红，截至10月2日，全年电影总票房突破425.02亿元，超2024年全年总票房，这一成绩背后是中国电影市场的持续火

中指院：1-9月，TOP100企业拿地总额7278亿元，同比增长36.7%，增幅环比扩大8.7个百分点。9月，部分房企通过收购形式获取大规模土地，致拿地总额同比增幅扩大，拿地金额前十企业中8家为央国企。9月高总价地块主要集中在北京、上海和厦门。去哪儿旅行：10月1日，乘坐飞机出行的用户数量达到长假期

(东吴策略)——国庆节的先抑后扬（一）国庆前跌多涨少，国庆后涨多跌少为剔除极端样本、经济周期和产业周期对行情的影响，我们对上证指数不同区间的胜率和收益率做了统计：1）从胜率表现看，国庆前T-10＜T-5＜T-20，国庆后T+5＞T+20＞T+10，而国庆后的胜率明显大于国庆前；T10的区间胜率最低，

作者：罗志恒，原野，孟之绪摘要：2025年以来，以中国科技叙事反转为起点，A股开启了一波强劲的牛市行情。进入9月，主要指数上涨势头趋缓，市场波动加剧，关于牛市回调的担心升温。从历史看，牛市并不意味着股价单边上涨，市场全力奔跑后需要休整，为下一轮上涨积蓄能量。牛市不乏大级别回调，回调幅度可能在10%以

21世纪经济报道：多家银行近日打破信用卡0.05%的透支利率标准。光大银行调整为日利率0%-0.05%。这意味着极限情况下，优质信用卡用户有望获得最低0%的透支利率。专家称，面对消费贷低利率优势的冲击，此举是信用卡业务差异化经营的一种体现。新京报：今年国庆中秋假期出游高峰主要集中在9月30日至10月