作者：樊志远(国金电子)投资逻辑光刻机是晶圆制造最核心设备之一，技术难度最高且当前国产化率最低。在半导体制造领域，光刻机是延续摩尔定律的核心装备。当前最高端的产品为ASML研发的EUV光刻机，能支持7nm甚至更先进工艺，是延续摩尔定律的核心突破，正推动半导体产业持续迭代。全球光刻机市场呈现出明显的寡

证券时报：6月28日，网上流传比亚迪即将启动新购车政策的图片，显示7月1日起此前报价方案、政策将全部作废。对此，比亚迪未正式回应，但北京某门店销售员证实图片内容为真，并表示7月会有新销售政策。环球网：德国要求苹果和谷歌公司从其在德国的应用商店下架中国初创公司自主研发的人工智能（AI）大语言模型“深度

 18个题材星辰大海,都是A杀宿命,半年报过渡阶段2024半年报轨迹==》》》7月1日林州重机同比51%,隔天涨停再隔天涨停7月2日誉衡药业同比253%,隔天一字再隔天下杀7月3日世运电路同比40-60%,隔天涨停,再隔天闪崩7月3日迪贝电气同比157%,隔天涨停,再隔天脉冲7月3日神通科

央行：建议加大货币政策调控强度，引导金融机构加大货币信贷投放力度；要实施好适度宽松的货币政策，加强逆周期调节；加力支持科技创新、提振消费，探索常态化的制度安排维护资本市场稳定；把做强国内大循环摆到更加突出的位置。证监会：近日对越博动力涉嫌信息披露违法违规行为依法作出行政处罚事先告知，除拟对上市公司及

(华金证券)策略——提振消费政策可能进一步支撑股市（一）重点强调：财政货币政策协同，保民生，优化消费支付等供需两端齐发力，强调财政货币政策协同，保民生，加大金融支持力度，优化消费支等。（二）对市场影响偏正面，关注券商、保险、计算机等行业1.市场趋势：偏正面，可能进一步支撑市场情绪短期视角下，政策落地

一、HBM 量产：AI 算力的「心脏」与存储产业链的「重构器」在 AI 大模型训练与推理的算力竞赛中，HBM已成为不可替代的核心组件。一片 HBM 通过 3D 堆叠技术集成多层 DRAM 芯片，其带宽可达传统 DDR5 的 10 倍以上，是支撑英伟达 H100 等旗舰 GPU 的「血液」。从产业链角

一、HBM 量产：AI 算力的「心脏」与存储产业链的「重构器」在 AI 大模型训练与推理的算力竞赛中，HBM已成为不可替代的核心组件。一片 HBM 通过 3D 堆叠技术集成多层 DRAM 芯片，其带宽可达传统 DDR5 的 10 倍以上，是支撑英伟达 H100 等旗舰 GPU 的「血液」。从产业链角

方奕，黄维驰，苏微中国股市“转型牛”的格局越来越清晰，战略看多2025: 1)遍历冲击和出清调整后，投资人对经济形势的认识已然充分，其对估值收缩的边际影响减小; 2)股票价格反应的是投资者对未来的预期，而预期变动的主要矛盾，已经从经济周期的波动，转变为贴现率的下降，尤其是无风险利率与风险认识的系统性

固态电池更新：固态中试设备陆续交付，硅碳设备实现突破 🍁近日固态电池#产业化加速，产线逐步放大，各家电池厂中试线陆续开始搭建。全固态工艺路线逐渐清晰，前道干法工艺为主，硫化物确定干法路线，中道叠片，还剩中后道等静压和固固界面问题尚在解决。设备密集交付：#先导 给头部电池厂交付复合转印设备

(招商证券)低利率时代的中国跨境资本流动和资产配置低利率环境及其所反映的中国经济发展新形势下，中国增加对外净资产、境内主体增加海外资产配置或是大势所趋。（一）中国低利率的成因及前景展望2014年以来，中国各类别、各期限利率总体呈下行趋势。长期视角看，中国进入低利率环境主要是因为自然利率的下降。人口结

 一、小米 AI 眼镜：智能穿戴新爆款，激活供应链需求小米 AI 眼镜作为智能穿戴赛道的 “王炸产品”，集成 AI 交互、光学显示、便携续航等核心优势。其搭载的智能助手可实现实时翻译、导航辅助、健康监测等功能，精准切中用户 “解放双手 + 智慧生活” 需求。随着消费者对智能穿戴设备接受度提

作者： 何翩翩自动驾驶：物理AI的前沿，我们准备好了吗？自动驾驶是最具落地潜力的物理AI（Physical AI）应用之一，正加速从实验室走向现实。我们认为，尽管全面普及仍面临诸多挑战，但在传感器、高性能算力平台与算法加速融合的推动下，行业发展提速。本报告旨在剖析决定这场竞赛胜负的核心要素，包括技术

(财通证券)新一轮周期谁执牛耳?转型中崛起的中国核心资产。全球博弈暂缓、秩序即将确立，中美政策逐步落地发力，新一轮全球周期已在启动。结合特朗普政策倾向+长期外汇多元化配置需求，本轮周期弱美元趋势明确，资金有望流向非美，特别AH股市。参考上一轮外资流入，中国核心资产有望执其牛耳，特别是在2018年以来

证券时报：前5个月，住户定期存款余额从113.9万亿增至119.34万亿，占比升至74.29%，创历史新高。除3月外，占比连续上升，“存款定期化”趋势持续加强。中指院：近几年头部房企投资策略高度趋同，主要聚焦在核心城市、核心地段、去化确定性高的地块。1-5月TOP10城市宅地出让金占全国比重升至54

 18个题材星辰大海,都是A杀宿命,固态过渡阶段固态轨迹==》》》5月20日金龙羽签订十万支固态电芯无人机用订单6月12日长安自研“金钟罩”固态电池年底全球首发6月17日先惠技术固态电池干法设备交付客户6月17日传赢合科技固态电池设备向某头部发货6月25日首届硫化锂与硫化物固态论坛苏州召开

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 18个题材星辰大海,都是A杀宿命,半年报过渡阶段2024半年报轨迹==》》》7月1日林州重机同比51%,隔天涨停再隔天涨停7月2日誉衡药业同比253%,隔天一字再隔天下杀7月3日世运电路同比40-60%,隔天涨停,再隔天闪崩7月3日迪贝电气同比157%,隔天涨停,再隔天脉冲7月3日神通科

央行：建议加大货币政策调控强度，引导金融机构加大货币信贷投放力度；要实施好适度宽松的货币政策，加强逆周期调节；加力支持科技创新、提振消费，探索常态化的制度安排维护资本市场稳定；把做强国内大循环摆到更加突出的位置。证监会：近日对越博动力涉嫌信息披露违法违规行为依法作出行政处罚事先告知，除拟对上市公司及

(华金证券)策略——提振消费政策可能进一步支撑股市（一）重点强调：财政货币政策协同，保民生，优化消费支付等供需两端齐发力，强调财政货币政策协同，保民生，加大金融支持力度，优化消费支等。（二）对市场影响偏正面，关注券商、保险、计算机等行业1.市场趋势：偏正面，可能进一步支撑市场情绪短期视角下，政策落地

一、HBM 量产：AI 算力的「心脏」与存储产业链的「重构器」在 AI 大模型训练与推理的算力竞赛中，HBM已成为不可替代的核心组件。一片 HBM 通过 3D 堆叠技术集成多层 DRAM 芯片，其带宽可达传统 DDR5 的 10 倍以上，是支撑英伟达 H100 等旗舰 GPU 的「血液」。从产业链角

一、HBM 量产：AI 算力的「心脏」与存储产业链的「重构器」在 AI 大模型训练与推理的算力竞赛中，HBM已成为不可替代的核心组件。一片 HBM 通过 3D 堆叠技术集成多层 DRAM 芯片，其带宽可达传统 DDR5 的 10 倍以上，是支撑英伟达 H100 等旗舰 GPU 的「血液」。从产业链角

方奕，黄维驰，苏微中国股市“转型牛”的格局越来越清晰，战略看多2025: 1)遍历冲击和出清调整后，投资人对经济形势的认识已然充分，其对估值收缩的边际影响减小; 2)股票价格反应的是投资者对未来的预期，而预期变动的主要矛盾，已经从经济周期的波动，转变为贴现率的下降，尤其是无风险利率与风险认识的系统性

固态电池更新：固态中试设备陆续交付，硅碳设备实现突破 🍁近日固态电池#产业化加速，产线逐步放大，各家电池厂中试线陆续开始搭建。全固态工艺路线逐渐清晰，前道干法工艺为主，硫化物确定干法路线，中道叠片，还剩中后道等静压和固固界面问题尚在解决。设备密集交付：#先导 给头部电池厂交付复合转印设备

(招商证券)低利率时代的中国跨境资本流动和资产配置低利率环境及其所反映的中国经济发展新形势下，中国增加对外净资产、境内主体增加海外资产配置或是大势所趋。（一）中国低利率的成因及前景展望2014年以来，中国各类别、各期限利率总体呈下行趋势。长期视角看，中国进入低利率环境主要是因为自然利率的下降。人口结

 一、小米 AI 眼镜：智能穿戴新爆款，激活供应链需求小米 AI 眼镜作为智能穿戴赛道的 “王炸产品”，集成 AI 交互、光学显示、便携续航等核心优势。其搭载的智能助手可实现实时翻译、导航辅助、健康监测等功能，精准切中用户 “解放双手 + 智慧生活” 需求。随着消费者对智能穿戴设备接受度提

作者： 何翩翩自动驾驶：物理AI的前沿，我们准备好了吗？自动驾驶是最具落地潜力的物理AI（Physical AI）应用之一，正加速从实验室走向现实。我们认为，尽管全面普及仍面临诸多挑战，但在传感器、高性能算力平台与算法加速融合的推动下，行业发展提速。本报告旨在剖析决定这场竞赛胜负的核心要素，包括技术

(财通证券)新一轮周期谁执牛耳?转型中崛起的中国核心资产。全球博弈暂缓、秩序即将确立，中美政策逐步落地发力，新一轮全球周期已在启动。结合特朗普政策倾向+长期外汇多元化配置需求，本轮周期弱美元趋势明确，资金有望流向非美，特别AH股市。参考上一轮外资流入，中国核心资产有望执其牛耳，特别是在2018年以来

证券时报：前5个月，住户定期存款余额从113.9万亿增至119.34万亿，占比升至74.29%，创历史新高。除3月外，占比连续上升，“存款定期化”趋势持续加强。中指院：近几年头部房企投资策略高度趋同，主要聚焦在核心城市、核心地段、去化确定性高的地块。1-5月TOP10城市宅地出让金占全国比重升至54

 18个题材星辰大海,都是A杀宿命,固态过渡阶段固态轨迹==》》》5月20日金龙羽签订十万支固态电芯无人机用订单6月12日长安自研“金钟罩”固态电池年底全球首发6月17日先惠技术固态电池干法设备交付客户6月17日传赢合科技固态电池设备向某头部发货6月25日首届硫化锂与硫化物固态论坛苏州召开

作者：樊志远(国金电子)投资逻辑光刻机是晶圆制造最核心设备之一，技术难度最高且当前国产化率最低。在半导体制造领域，光刻机是延续摩尔定律的核心装备。当前最高端的产品为ASML研发的EUV光刻机，能支持7nm甚至更先进工艺，是延续摩尔定律的核心突破，正推动半导体产业持续迭代。全球光刻机市场呈现出明显的寡

证券时报：6月28日，网上流传比亚迪即将启动新购车政策的图片，显示7月1日起此前报价方案、政策将全部作废。对此，比亚迪未正式回应，但北京某门店销售员证实图片内容为真，并表示7月会有新销售政策。环球网：德国要求苹果和谷歌公司从其在德国的应用商店下架中国初创公司自主研发的人工智能（AI）大语言模型“深度

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央行：建议加大货币政策调控强度，引导金融机构加大货币信贷投放力度；要实施好适度宽松的货币政策，加强逆周期调节；加力支持科技创新、提振消费，探索常态化的制度安排维护资本市场稳定；把做强国内大循环摆到更加突出的位置。证监会：近日对越博动力涉嫌信息披露违法违规行为依法作出行政处罚事先告知，除拟对上市公司及

(华金证券)策略——提振消费政策可能进一步支撑股市（一）重点强调：财政货币政策协同，保民生，优化消费支付等供需两端齐发力，强调财政货币政策协同，保民生，加大金融支持力度，优化消费支等。（二）对市场影响偏正面，关注券商、保险、计算机等行业1.市场趋势：偏正面，可能进一步支撑市场情绪短期视角下，政策落地

一、HBM 量产：AI 算力的「心脏」与存储产业链的「重构器」在 AI 大模型训练与推理的算力竞赛中，HBM已成为不可替代的核心组件。一片 HBM 通过 3D 堆叠技术集成多层 DRAM 芯片，其带宽可达传统 DDR5 的 10 倍以上，是支撑英伟达 H100 等旗舰 GPU 的「血液」。从产业链角

一、HBM 量产：AI 算力的「心脏」与存储产业链的「重构器」在 AI 大模型训练与推理的算力竞赛中，HBM已成为不可替代的核心组件。一片 HBM 通过 3D 堆叠技术集成多层 DRAM 芯片，其带宽可达传统 DDR5 的 10 倍以上，是支撑英伟达 H100 等旗舰 GPU 的「血液」。从产业链角

方奕，黄维驰，苏微中国股市“转型牛”的格局越来越清晰，战略看多2025: 1)遍历冲击和出清调整后，投资人对经济形势的认识已然充分，其对估值收缩的边际影响减小; 2)股票价格反应的是投资者对未来的预期，而预期变动的主要矛盾，已经从经济周期的波动，转变为贴现率的下降，尤其是无风险利率与风险认识的系统性

固态电池更新：固态中试设备陆续交付，硅碳设备实现突破 🍁近日固态电池#产业化加速，产线逐步放大，各家电池厂中试线陆续开始搭建。全固态工艺路线逐渐清晰，前道干法工艺为主，硫化物确定干法路线，中道叠片，还剩中后道等静压和固固界面问题尚在解决。设备密集交付：#先导 给头部电池厂交付复合转印设备

(招商证券)低利率时代的中国跨境资本流动和资产配置低利率环境及其所反映的中国经济发展新形势下，中国增加对外净资产、境内主体增加海外资产配置或是大势所趋。（一）中国低利率的成因及前景展望2014年以来，中国各类别、各期限利率总体呈下行趋势。长期视角看，中国进入低利率环境主要是因为自然利率的下降。人口结

 一、小米 AI 眼镜：智能穿戴新爆款，激活供应链需求小米 AI 眼镜作为智能穿戴赛道的 “王炸产品”，集成 AI 交互、光学显示、便携续航等核心优势。其搭载的智能助手可实现实时翻译、导航辅助、健康监测等功能，精准切中用户 “解放双手 + 智慧生活” 需求。随着消费者对智能穿戴设备接受度提

作者： 何翩翩自动驾驶：物理AI的前沿，我们准备好了吗？自动驾驶是最具落地潜力的物理AI（Physical AI）应用之一，正加速从实验室走向现实。我们认为，尽管全面普及仍面临诸多挑战，但在传感器、高性能算力平台与算法加速融合的推动下，行业发展提速。本报告旨在剖析决定这场竞赛胜负的核心要素，包括技术

(财通证券)新一轮周期谁执牛耳?转型中崛起的中国核心资产。全球博弈暂缓、秩序即将确立，中美政策逐步落地发力，新一轮全球周期已在启动。结合特朗普政策倾向+长期外汇多元化配置需求，本轮周期弱美元趋势明确，资金有望流向非美，特别AH股市。参考上一轮外资流入，中国核心资产有望执其牛耳，特别是在2018年以来

证券时报：前5个月，住户定期存款余额从113.9万亿增至119.34万亿，占比升至74.29%，创历史新高。除3月外，占比连续上升，“存款定期化”趋势持续加强。中指院：近几年头部房企投资策略高度趋同，主要聚焦在核心城市、核心地段、去化确定性高的地块。1-5月TOP10城市宅地出让金占全国比重升至54

 18个题材星辰大海,都是A杀宿命,固态过渡阶段固态轨迹==》》》5月20日金龙羽签订十万支固态电芯无人机用订单6月12日长安自研“金钟罩”固态电池年底全球首发6月17日先惠技术固态电池干法设备交付客户6月17日传赢合科技固态电池设备向某头部发货6月25日首届硫化锂与硫化物固态论坛苏州召开

作者：樊志远(国金电子)投资逻辑光刻机是晶圆制造最核心设备之一，技术难度最高且当前国产化率最低。在半导体制造领域，光刻机是延续摩尔定律的核心装备。当前最高端的产品为ASML研发的EUV光刻机，能支持7nm甚至更先进工艺，是延续摩尔定律的核心突破，正推动半导体产业持续迭代。全球光刻机市场呈现出明显的寡

证券时报：6月28日，网上流传比亚迪即将启动新购车政策的图片，显示7月1日起此前报价方案、政策将全部作废。对此，比亚迪未正式回应，但北京某门店销售员证实图片内容为真，并表示7月会有新销售政策。环球网：德国要求苹果和谷歌公司从其在德国的应用商店下架中国初创公司自主研发的人工智能（AI）大语言模型“深度

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央行：建议加大货币政策调控强度，引导金融机构加大货币信贷投放力度；要实施好适度宽松的货币政策，加强逆周期调节；加力支持科技创新、提振消费，探索常态化的制度安排维护资本市场稳定；把做强国内大循环摆到更加突出的位置。证监会：近日对越博动力涉嫌信息披露违法违规行为依法作出行政处罚事先告知，除拟对上市公司及

(华金证券)策略——提振消费政策可能进一步支撑股市（一）重点强调：财政货币政策协同，保民生，优化消费支付等供需两端齐发力，强调财政货币政策协同，保民生，加大金融支持力度，优化消费支等。（二）对市场影响偏正面，关注券商、保险、计算机等行业1.市场趋势：偏正面，可能进一步支撑市场情绪短期视角下，政策落地

一、HBM 量产：AI 算力的「心脏」与存储产业链的「重构器」在 AI 大模型训练与推理的算力竞赛中，HBM已成为不可替代的核心组件。一片 HBM 通过 3D 堆叠技术集成多层 DRAM 芯片，其带宽可达传统 DDR5 的 10 倍以上，是支撑英伟达 H100 等旗舰 GPU 的「血液」。从产业链角

一、HBM 量产：AI 算力的「心脏」与存储产业链的「重构器」在 AI 大模型训练与推理的算力竞赛中，HBM已成为不可替代的核心组件。一片 HBM 通过 3D 堆叠技术集成多层 DRAM 芯片，其带宽可达传统 DDR5 的 10 倍以上，是支撑英伟达 H100 等旗舰 GPU 的「血液」。从产业链角

方奕，黄维驰，苏微中国股市“转型牛”的格局越来越清晰，战略看多2025: 1)遍历冲击和出清调整后，投资人对经济形势的认识已然充分，其对估值收缩的边际影响减小; 2)股票价格反应的是投资者对未来的预期，而预期变动的主要矛盾，已经从经济周期的波动，转变为贴现率的下降，尤其是无风险利率与风险认识的系统性

固态电池更新：固态中试设备陆续交付，硅碳设备实现突破 🍁近日固态电池#产业化加速，产线逐步放大，各家电池厂中试线陆续开始搭建。全固态工艺路线逐渐清晰，前道干法工艺为主，硫化物确定干法路线，中道叠片，还剩中后道等静压和固固界面问题尚在解决。设备密集交付：#先导 给头部电池厂交付复合转印设备

(招商证券)低利率时代的中国跨境资本流动和资产配置低利率环境及其所反映的中国经济发展新形势下，中国增加对外净资产、境内主体增加海外资产配置或是大势所趋。（一）中国低利率的成因及前景展望2014年以来，中国各类别、各期限利率总体呈下行趋势。长期视角看，中国进入低利率环境主要是因为自然利率的下降。人口结

 一、小米 AI 眼镜：智能穿戴新爆款，激活供应链需求小米 AI 眼镜作为智能穿戴赛道的 “王炸产品”，集成 AI 交互、光学显示、便携续航等核心优势。其搭载的智能助手可实现实时翻译、导航辅助、健康监测等功能，精准切中用户 “解放双手 + 智慧生活” 需求。随着消费者对智能穿戴设备接受度提

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央行：建议加大货币政策调控强度，引导金融机构加大货币信贷投放力度；要实施好适度宽松的货币政策，加强逆周期调节；加力支持科技创新、提振消费，探索常态化的制度安排维护资本市场稳定；把做强国内大循环摆到更加突出的位置。证监会：近日对越博动力涉嫌信息披露违法违规行为依法作出行政处罚事先告知，除拟对上市公司及

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一、HBM 量产：AI 算力的「心脏」与存储产业链的「重构器」在 AI 大模型训练与推理的算力竞赛中，HBM已成为不可替代的核心组件。一片 HBM 通过 3D 堆叠技术集成多层 DRAM 芯片，其带宽可达传统 DDR5 的 10 倍以上，是支撑英伟达 H100 等旗舰 GPU 的「血液」。从产业链角

一、HBM 量产：AI 算力的「心脏」与存储产业链的「重构器」在 AI 大模型训练与推理的算力竞赛中，HBM已成为不可替代的核心组件。一片 HBM 通过 3D 堆叠技术集成多层 DRAM 芯片，其带宽可达传统 DDR5 的 10 倍以上，是支撑英伟达 H100 等旗舰 GPU 的「血液」。从产业链角

方奕，黄维驰，苏微中国股市“转型牛”的格局越来越清晰，战略看多2025: 1)遍历冲击和出清调整后，投资人对经济形势的认识已然充分，其对估值收缩的边际影响减小; 2)股票价格反应的是投资者对未来的预期，而预期变动的主要矛盾，已经从经济周期的波动，转变为贴现率的下降，尤其是无风险利率与风险认识的系统性

固态电池更新：固态中试设备陆续交付，硅碳设备实现突破 🍁近日固态电池#产业化加速，产线逐步放大，各家电池厂中试线陆续开始搭建。全固态工艺路线逐渐清晰，前道干法工艺为主，硫化物确定干法路线，中道叠片，还剩中后道等静压和固固界面问题尚在解决。设备密集交付：#先导 给头部电池厂交付复合转印设备

(招商证券)低利率时代的中国跨境资本流动和资产配置低利率环境及其所反映的中国经济发展新形势下，中国增加对外净资产、境内主体增加海外资产配置或是大势所趋。（一）中国低利率的成因及前景展望2014年以来，中国各类别、各期限利率总体呈下行趋势。长期视角看，中国进入低利率环境主要是因为自然利率的下降。人口结

 一、小米 AI 眼镜：智能穿戴新爆款，激活供应链需求小米 AI 眼镜作为智能穿戴赛道的 “王炸产品”，集成 AI 交互、光学显示、便携续航等核心优势。其搭载的智能助手可实现实时翻译、导航辅助、健康监测等功能，精准切中用户 “解放双手 + 智慧生活” 需求。随着消费者对智能穿戴设备接受度提

作者： 何翩翩自动驾驶：物理AI的前沿，我们准备好了吗？自动驾驶是最具落地潜力的物理AI（Physical AI）应用之一，正加速从实验室走向现实。我们认为，尽管全面普及仍面临诸多挑战，但在传感器、高性能算力平台与算法加速融合的推动下，行业发展提速。本报告旨在剖析决定这场竞赛胜负的核心要素，包括技术

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证券时报：前5个月，住户定期存款余额从113.9万亿增至119.34万亿，占比升至74.29%，创历史新高。除3月外，占比连续上升，“存款定期化”趋势持续加强。中指院：近几年头部房企投资策略高度趋同，主要聚焦在核心城市、核心地段、去化确定性高的地块。1-5月TOP10城市宅地出让金占全国比重升至54

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