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2025-03-30 09:19:25
投资晨报 2025.03.30 星期日
发改委副主任郑备:当前我国汽车行业无序竞争问题比较突出,有的企业不惜牺牲利润,抢占市场,恶意抹黑等现象也时有发生。将与有关部门一道系统施策,维护公平的竞争,加强汽车市场的价格监测,严格市场监管。 21世纪经济报道:截至3月28日,今年杭州已有8宗涉宅地块溢价率超过50%。这一轮“地王潮”现象产生的原因是,房子的居住属性不断被夯实,更加关注“居住体验”的改善型需求爆发式增长,各个城市改善型新房项目消化较快,特别是热点城市中心等区域。 宏观经济 1、外汇管理局:外需波动加大扰动我国货物贸易顺差,因全
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投资晨报 2025.03.29 星期六
浙江省杭州市:单价地王纪录再一次被打破。蒋村文新单元地块引发激烈角逐,该住宅用地出让面积35470平方米,容积率1.1,起拍价15.95亿元,起拍楼面价约4万元/平方米。成交楼面价88029元/平方米,溢价率115.39%。 市场监管总局:依法对长和港口交易进行审查。依法对经营者集中行为进行反垄断审查。负责查处违法实施的经营者集中案件,查处未达申报标准但可能排除、限制竞争的经营者集中案件。开展数字经济领域经营者集中反垄断审查。 IDC:2025年,机器人流程自动化(RPA)与人工智能(AI)的深
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2025-03-28 07:28:18
被重塑的全球化(民生策略)
作者: 牟一凌,王况炜 全球化正在如何被重塑?通常意义的全球化指的是,从生产到最终使用的全过程只涉及到国内的占比下降,而需要涉及到跨国的占比上升。过去的全球化主要以出口最终产品的形式,但随着中美贸易摩擦+公共卫生事件的影响,这种旧全球化被打破。2021年之后,伴随西方世界的“重建产能”与中国的出海破圈,看似指标意义上的全球化呈现了截然不同的特征:(1)全球贸易不再以直接出口最终产品的形式,而是以出口中间品的形式经过多次跨国或跨部门的复杂生产才最终流向使用者。在这一过程中,各国基于内生条件也选择了
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春季行情结束的标志和行业方向
作者:邓利军 历史上导致春季行情结束的核心因素是政策收紧、外部负面事件、基本面转弱等。(1)2010年以来有7次春季行情在两会后结束,且行情末期指数多上涨。(2)导致春季行情结束的核心因素是政策转紧、外部负面冲击、基本面预期转弱等。一是政策收紧以及负面因素是导致春季行情结束的核心:2011年4月央行加息提准、欧债危机,2012年4月地产政策收紧等。二是基本面预期转弱也会导致春季行情结束,如:2012年1-2月工业企业利润增速大幅回落等。三是情绪指标见顶回落也可能导致春季行情结束:首先,春季行情结
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策略——A股价值投资长期有效性探讨
(方正证券) 一、策略——A股价值投资长期有效性探讨 2000年至今,从长期收益率表现来看,A股市场表现一般。2000至2024年上证综指年化收益率3.7%,特别是2010年以后至2024年底,主要宽基指数总体呈宽幅略向上走势,沪深300全收益指数年化收益率2.8%、上证综指年化仅0.2%。 下文以此主要宽基指数长期收益率为出发点,探讨A股价值投资长期有效性,包括中美股市长期收益率差异根源、价值投资在A股市场是否有效、A股是不是宏观经济晴雨表、新形势下未来A股长期展望等焦点问题。 (一)股票投资
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大金融+消费中买什么(财通)
作者:李美岑,王亦奕,徐陈翼 核心观点 回顾:长期推荐:年度策略+《大象起舞》系列科技+红利; 风格切换:2024年底提示红利阶段超额机会。1月初持续提示节前启动春季躁动交易小盘/成长,最高上涨近20%;2月初强调港股科技兼具胜率&赔率,最高上涨近30%; 从前期预期逐步过渡到业绩验证期,可以关注年报、一季报相对不错的方向。正如我们3月初《如何把握两会行情》、《三维指标跟踪强势板块热度》中提示,新增催化减少+成长热度过高,行情或迎来震荡调整和切换,时间点约在两会结束一周后,当前行情也正在验证。具
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调整之际,如何看本轮中国资产重估的后续走向
作者:张启尧,胡思雨,张勋 (兴业证券) 一、如何看待近期的调整? 从我们1月19日报告《准备迎接新一轮上行》提出,市场将在春节前后迎接新一轮上行、结构上首推AI。春节以来,以DeepSeek为契机,科技突破引领中国资产重估。上周报告《中国资产重估如何扩散?》中我们进一步提示,中国资产重估有望进一步向受益于政策支持、景气边际改善的方向扩散。 然而行至当前,在经历春节前后至2月底的AI领涨,以及3月以来政策宽松驱动顺周期修复引领的上涨后,近期市场也出现了一些波动。这种调整,一方面是海
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投资晨报 2025.03.23 星期日
央视新闻:美国“关税大棒”高举,美股“跌跌不休”。自特朗普就职以来,截至3月19日收盘,道指跌3.50%、标普500跌5.36%、纳指跌9.57%。“美股科技七巨头”近期股价也一路下挫。美股正面临着一场重大清算风险,而这正是特朗普政策可能带来的后果。 红星新闻:买房也能7天无理由退订?湖南长沙县住建局回应称,政策已经全面执行,开发企业反馈称到访量有所增加。对于退款流程,住建局也会进行全程监管。 中国天气网:3月22日,北京南郊观象台气温冲上28.9℃,这是连续4天刷新今年以来气温新高;海淀观测站
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投资晨报 2025.03.22 星期六
央行:召开第一季度例会。根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况,择机降准降息。坚决对市场顺周期行为进行纠偏,保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。研究创设新的结构性货币政策工具,重点支持科技创新领域的投融资、促进消费和稳定外贸。 上交所:制定新一轮《推动提高沪市上市公司质量三年行动计划》,与上一轮计划相比,更加聚焦投资价值,推动上市公司持续增强投资者回报。支持上市公司积极运用并购重组、再融资等方式加快转型升级。进一步提升财务造假线索发现能力。 英国《柳叶刀》杂志:全球青少年儿童肥胖问题正在
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海洋经济产业链分析:向海图强(天风)
作者:吴开达,孙希民,肖峰 核心结论:海洋经济驱动经济提速,深海科技为其注入新质内涵。海洋经济有效拉动GDP增长,产业空间具备规模。2024年全国海洋生产总值首次突破10万亿元,对GDP的拉动作用达11.5%,已成为驱动经济增长的新引擎。政府报告在新质生产力部分首次提及“深海科技”,为海洋经济注入新内涵。2025年政府工作报告提出,“开展新技术新产品新场景大规模应用示范行动,推动商业航天、低空经济、深海科技等新兴产业安全健康发展。”我们认为,深海科技与商业航天、低空经济并列,有望获得较高速发展,
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再论消费的预期差(开源策略)
作者:韦冀星 “科技+消费”全年主线,科技已形成一致预期,消费的预期差尚待挖掘 我们在2024年11月年度策略展望当中明确2025年进入牛市二阶段,强调2025年牛市的主线是“科技+消费”。在2025.2.12发布的春季策略展望中进一步明确:市场主导要素从政策博弈切换到基本面的过程当中,要关注预期差:科技对全要素生产力的提振(AI+是数字化抓手、机器人是物理化抓手)、化债缓解下的消费、成本改善驱动、业绩超预期。当前我们提出的“科技+消费”全年主线已经被市场认可了一半,而另一半“消费”的预期差到底
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特估“硬科技”:算力牵牛,鲸波万仞
作者:曹柳龙,徐嘉奇 (西部证券) 美股启示录:大规模资本开支将开启算力主行情。重商主义禀赋+营商环境优化驱动,中国算力基建将与优质AI应用共振,推动2025年科技主线行情! 1、行情定位:2025年A股AI≈2024年美股AI AI效率突破+资本开支扩张,确立23.11以来美股AI行情,也正驱动当前中国AI浪潮。但DeepSeek“算力平权”效能更高,“新型举国体制”算力基建动能也更强,本轮中国AI科技行情或将领跑全球。 2、2024美股AI“三阶段”:科技普涨→算力主行
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科技“转型牛”:中国科技资产的价值觉醒
作者: 方奕,田开轩,苏徽 本报告导读: 大国博弈的竞争,已经从经贸关系的竞争,转向科技创新的竞争,这将驱动投资逻辑和估值观念的改变。由于商业机会、社会资本与冒险精神的涌现,以及自主可控从1.0追赶到2.0创新,2025年投资的主战场在科技,中国科技资产迎来价值觉醒。 投资要点: 2025年投资主战场在科技。在科技外部封锁限制加码的趋势下,AI大模型的成功为中国科技产业突围提供了行之有效的策略,即通过前沿技术路径创新与国产替代,绕开美西方的“小院高墙”实现弯道超车。我们前期提出,AI的突破意味着
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2025-03-17 07:20:13
本轮中国资产重估扩散的本质(兴业)
作者:张启尧,胡思雨,张勋 一、中国资产重估进一步扩散 从我们1月19日报告《准备迎接新一轮上行》提出,市场将在春节前后迎接新一轮上行、结构上首推AI。春节以来,以DeepSeek为契机,科技突破引领中国资产重估。上周报告《中国资产重估如何扩散?》中我们进一步提示,中国资产重估有望进一步向受益于政策支持、景气边际改善的方向扩散。 本周来看,上证综指再创年内新高,尤其是在全球资产波动加大的背景下显得更加难能可贵。结构上,中国资产重估正在进一步向消费、大金融等核心资产扩散。这背后,正是以科技突破引领
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投资晨报 2025.03.16 星期日
证券时报:在资本市场,打击股市虚假“小作文”、严肃查处非法荐股等违法违规行为,是保护投资者合法权益,维护资本市场秩序和平稳健康发展的重要举措之一。目前中国证监会已把整治股市虚假信息作为规范资本市场信息传播秩序和改善市场生态的一项重要内容,坚持打早、打疼、打重点,下大力气进行整治。 央视财经:印度国内金价3月13日创下每10克87886卢比的历史新高,约合每克732元。由于金价屡创新高,需求受到抑制,印度2月黄金进口量估计同比下降85%,达到20年来同期的最低水平。 央视新闻客户端:美国有线电视新
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投资晨报 2025.03.30 星期日
发改委副主任郑备:当前我国汽车行业无序竞争问题比较突出,有的企业不惜牺牲利润,抢占市场,恶意抹黑等现象也时有发生。将与有关部门一道系统施策,维护公平的竞争,加强汽车市场的价格监测,严格市场监管。 21世纪经济报道:截至3月28日,今年杭州已有8宗涉宅地块溢价率超过50%。这一轮“地王潮”现象产生的原因是,房子的居住属性不断被夯实,更加关注“居住体验”的改善型需求爆发式增长,各个城市改善型新房项目消化较快,特别是热点城市中心等区域。 宏观经济 1、外汇管理局:外需波动加大扰动我国货物贸易顺差,因全
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投资晨报 2025.03.29 星期六
浙江省杭州市:单价地王纪录再一次被打破。蒋村文新单元地块引发激烈角逐,该住宅用地出让面积35470平方米,容积率1.1,起拍价15.95亿元,起拍楼面价约4万元/平方米。成交楼面价88029元/平方米,溢价率115.39%。 市场监管总局:依法对长和港口交易进行审查。依法对经营者集中行为进行反垄断审查。负责查处违法实施的经营者集中案件,查处未达申报标准但可能排除、限制竞争的经营者集中案件。开展数字经济领域经营者集中反垄断审查。 IDC:2025年,机器人流程自动化(RPA)与人工智能(AI)的深
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被重塑的全球化(民生策略)
作者: 牟一凌,王况炜 全球化正在如何被重塑?通常意义的全球化指的是,从生产到最终使用的全过程只涉及到国内的占比下降,而需要涉及到跨国的占比上升。过去的全球化主要以出口最终产品的形式,但随着中美贸易摩擦+公共卫生事件的影响,这种旧全球化被打破。2021年之后,伴随西方世界的“重建产能”与中国的出海破圈,看似指标意义上的全球化呈现了截然不同的特征:(1)全球贸易不再以直接出口最终产品的形式,而是以出口中间品的形式经过多次跨国或跨部门的复杂生产才最终流向使用者。在这一过程中,各国基于内生条件也选择了
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春季行情结束的标志和行业方向
作者:邓利军 历史上导致春季行情结束的核心因素是政策收紧、外部负面事件、基本面转弱等。(1)2010年以来有7次春季行情在两会后结束,且行情末期指数多上涨。(2)导致春季行情结束的核心因素是政策转紧、外部负面冲击、基本面预期转弱等。一是政策收紧以及负面因素是导致春季行情结束的核心:2011年4月央行加息提准、欧债危机,2012年4月地产政策收紧等。二是基本面预期转弱也会导致春季行情结束,如:2012年1-2月工业企业利润增速大幅回落等。三是情绪指标见顶回落也可能导致春季行情结束:首先,春季行情结
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策略——A股价值投资长期有效性探讨
(方正证券) 一、策略——A股价值投资长期有效性探讨 2000年至今,从长期收益率表现来看,A股市场表现一般。2000至2024年上证综指年化收益率3.7%,特别是2010年以后至2024年底,主要宽基指数总体呈宽幅略向上走势,沪深300全收益指数年化收益率2.8%、上证综指年化仅0.2%。 下文以此主要宽基指数长期收益率为出发点,探讨A股价值投资长期有效性,包括中美股市长期收益率差异根源、价值投资在A股市场是否有效、A股是不是宏观经济晴雨表、新形势下未来A股长期展望等焦点问题。 (一)股票投资
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作者:李美岑,王亦奕,徐陈翼 核心观点 回顾:长期推荐:年度策略+《大象起舞》系列科技+红利; 风格切换:2024年底提示红利阶段超额机会。1月初持续提示节前启动春季躁动交易小盘/成长,最高上涨近20%;2月初强调港股科技兼具胜率&赔率,最高上涨近30%; 从前期预期逐步过渡到业绩验证期,可以关注年报、一季报相对不错的方向。正如我们3月初《如何把握两会行情》、《三维指标跟踪强势板块热度》中提示,新增催化减少+成长热度过高,行情或迎来震荡调整和切换,时间点约在两会结束一周后,当前行情也正在验证。具
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作者:张启尧,胡思雨,张勋 (兴业证券) 一、如何看待近期的调整? 从我们1月19日报告《准备迎接新一轮上行》提出,市场将在春节前后迎接新一轮上行、结构上首推AI。春节以来,以DeepSeek为契机,科技突破引领中国资产重估。上周报告《中国资产重估如何扩散?》中我们进一步提示,中国资产重估有望进一步向受益于政策支持、景气边际改善的方向扩散。 然而行至当前,在经历春节前后至2月底的AI领涨,以及3月以来政策宽松驱动顺周期修复引领的上涨后,近期市场也出现了一些波动。这种调整,一方面是海
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央视新闻:美国“关税大棒”高举,美股“跌跌不休”。自特朗普就职以来,截至3月19日收盘,道指跌3.50%、标普500跌5.36%、纳指跌9.57%。“美股科技七巨头”近期股价也一路下挫。美股正面临着一场重大清算风险,而这正是特朗普政策可能带来的后果。 红星新闻:买房也能7天无理由退订?湖南长沙县住建局回应称,政策已经全面执行,开发企业反馈称到访量有所增加。对于退款流程,住建局也会进行全程监管。 中国天气网:3月22日,北京南郊观象台气温冲上28.9℃,这是连续4天刷新今年以来气温新高;海淀观测站
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海洋经济产业链分析:向海图强(天风)
作者:吴开达,孙希民,肖峰 核心结论:海洋经济驱动经济提速,深海科技为其注入新质内涵。海洋经济有效拉动GDP增长,产业空间具备规模。2024年全国海洋生产总值首次突破10万亿元,对GDP的拉动作用达11.5%,已成为驱动经济增长的新引擎。政府报告在新质生产力部分首次提及“深海科技”,为海洋经济注入新内涵。2025年政府工作报告提出,“开展新技术新产品新场景大规模应用示范行动,推动商业航天、低空经济、深海科技等新兴产业安全健康发展。”我们认为,深海科技与商业航天、低空经济并列,有望获得较高速发展,
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再论消费的预期差(开源策略)
作者:韦冀星 “科技+消费”全年主线,科技已形成一致预期,消费的预期差尚待挖掘 我们在2024年11月年度策略展望当中明确2025年进入牛市二阶段,强调2025年牛市的主线是“科技+消费”。在2025.2.12发布的春季策略展望中进一步明确:市场主导要素从政策博弈切换到基本面的过程当中,要关注预期差:科技对全要素生产力的提振(AI+是数字化抓手、机器人是物理化抓手)、化债缓解下的消费、成本改善驱动、业绩超预期。当前我们提出的“科技+消费”全年主线已经被市场认可了一半,而另一半“消费”的预期差到底
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特估“硬科技”:算力牵牛,鲸波万仞
作者:曹柳龙,徐嘉奇 (西部证券) 美股启示录:大规模资本开支将开启算力主行情。重商主义禀赋+营商环境优化驱动,中国算力基建将与优质AI应用共振,推动2025年科技主线行情! 1、行情定位:2025年A股AI≈2024年美股AI AI效率突破+资本开支扩张,确立23.11以来美股AI行情,也正驱动当前中国AI浪潮。但DeepSeek“算力平权”效能更高,“新型举国体制”算力基建动能也更强,本轮中国AI科技行情或将领跑全球。 2、2024美股AI“三阶段”:科技普涨→算力主行
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科技“转型牛”:中国科技资产的价值觉醒
作者: 方奕,田开轩,苏徽 本报告导读: 大国博弈的竞争,已经从经贸关系的竞争,转向科技创新的竞争,这将驱动投资逻辑和估值观念的改变。由于商业机会、社会资本与冒险精神的涌现,以及自主可控从1.0追赶到2.0创新,2025年投资的主战场在科技,中国科技资产迎来价值觉醒。 投资要点: 2025年投资主战场在科技。在科技外部封锁限制加码的趋势下,AI大模型的成功为中国科技产业突围提供了行之有效的策略,即通过前沿技术路径创新与国产替代,绕开美西方的“小院高墙”实现弯道超车。我们前期提出,AI的突破意味着
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本轮中国资产重估扩散的本质(兴业)
作者:张启尧,胡思雨,张勋 一、中国资产重估进一步扩散 从我们1月19日报告《准备迎接新一轮上行》提出,市场将在春节前后迎接新一轮上行、结构上首推AI。春节以来,以DeepSeek为契机,科技突破引领中国资产重估。上周报告《中国资产重估如何扩散?》中我们进一步提示,中国资产重估有望进一步向受益于政策支持、景气边际改善的方向扩散。 本周来看,上证综指再创年内新高,尤其是在全球资产波动加大的背景下显得更加难能可贵。结构上,中国资产重估正在进一步向消费、大金融等核心资产扩散。这背后,正是以科技突破引领
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投资晨报 2025.03.16 星期日
证券时报:在资本市场,打击股市虚假“小作文”、严肃查处非法荐股等违法违规行为,是保护投资者合法权益,维护资本市场秩序和平稳健康发展的重要举措之一。目前中国证监会已把整治股市虚假信息作为规范资本市场信息传播秩序和改善市场生态的一项重要内容,坚持打早、打疼、打重点,下大力气进行整治。 央视财经:印度国内金价3月13日创下每10克87886卢比的历史新高,约合每克732元。由于金价屡创新高,需求受到抑制,印度2月黄金进口量估计同比下降85%,达到20年来同期的最低水平。 央视新闻客户端:美国有线电视新
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2025-03-30 09:19:25
投资晨报 2025.03.30 星期日
发改委副主任郑备:当前我国汽车行业无序竞争问题比较突出,有的企业不惜牺牲利润,抢占市场,恶意抹黑等现象也时有发生。将与有关部门一道系统施策,维护公平的竞争,加强汽车市场的价格监测,严格市场监管。 21世纪经济报道:截至3月28日,今年杭州已有8宗涉宅地块溢价率超过50%。这一轮“地王潮”现象产生的原因是,房子的居住属性不断被夯实,更加关注“居住体验”的改善型需求爆发式增长,各个城市改善型新房项目消化较快,特别是热点城市中心等区域。 宏观经济 1、外汇管理局:外需波动加大扰动我国货物贸易顺差,因全
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投资晨报 2025.03.29 星期六
浙江省杭州市:单价地王纪录再一次被打破。蒋村文新单元地块引发激烈角逐,该住宅用地出让面积35470平方米,容积率1.1,起拍价15.95亿元,起拍楼面价约4万元/平方米。成交楼面价88029元/平方米,溢价率115.39%。 市场监管总局:依法对长和港口交易进行审查。依法对经营者集中行为进行反垄断审查。负责查处违法实施的经营者集中案件,查处未达申报标准但可能排除、限制竞争的经营者集中案件。开展数字经济领域经营者集中反垄断审查。 IDC:2025年,机器人流程自动化(RPA)与人工智能(AI)的深
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被重塑的全球化(民生策略)
作者: 牟一凌,王况炜 全球化正在如何被重塑?通常意义的全球化指的是,从生产到最终使用的全过程只涉及到国内的占比下降,而需要涉及到跨国的占比上升。过去的全球化主要以出口最终产品的形式,但随着中美贸易摩擦+公共卫生事件的影响,这种旧全球化被打破。2021年之后,伴随西方世界的“重建产能”与中国的出海破圈,看似指标意义上的全球化呈现了截然不同的特征:(1)全球贸易不再以直接出口最终产品的形式,而是以出口中间品的形式经过多次跨国或跨部门的复杂生产才最终流向使用者。在这一过程中,各国基于内生条件也选择了
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春季行情结束的标志和行业方向
作者:邓利军 历史上导致春季行情结束的核心因素是政策收紧、外部负面事件、基本面转弱等。(1)2010年以来有7次春季行情在两会后结束,且行情末期指数多上涨。(2)导致春季行情结束的核心因素是政策转紧、外部负面冲击、基本面预期转弱等。一是政策收紧以及负面因素是导致春季行情结束的核心:2011年4月央行加息提准、欧债危机,2012年4月地产政策收紧等。二是基本面预期转弱也会导致春季行情结束,如:2012年1-2月工业企业利润增速大幅回落等。三是情绪指标见顶回落也可能导致春季行情结束:首先,春季行情结
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策略——A股价值投资长期有效性探讨
(方正证券) 一、策略——A股价值投资长期有效性探讨 2000年至今,从长期收益率表现来看,A股市场表现一般。2000至2024年上证综指年化收益率3.7%,特别是2010年以后至2024年底,主要宽基指数总体呈宽幅略向上走势,沪深300全收益指数年化收益率2.8%、上证综指年化仅0.2%。 下文以此主要宽基指数长期收益率为出发点,探讨A股价值投资长期有效性,包括中美股市长期收益率差异根源、价值投资在A股市场是否有效、A股是不是宏观经济晴雨表、新形势下未来A股长期展望等焦点问题。 (一)股票投资
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大金融+消费中买什么(财通)
作者:李美岑,王亦奕,徐陈翼 核心观点 回顾:长期推荐:年度策略+《大象起舞》系列科技+红利; 风格切换:2024年底提示红利阶段超额机会。1月初持续提示节前启动春季躁动交易小盘/成长,最高上涨近20%;2月初强调港股科技兼具胜率&赔率,最高上涨近30%; 从前期预期逐步过渡到业绩验证期,可以关注年报、一季报相对不错的方向。正如我们3月初《如何把握两会行情》、《三维指标跟踪强势板块热度》中提示,新增催化减少+成长热度过高,行情或迎来震荡调整和切换,时间点约在两会结束一周后,当前行情也正在验证。具
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2025-03-24 07:29:49
调整之际,如何看本轮中国资产重估的后续走向
作者:张启尧,胡思雨,张勋 (兴业证券) 一、如何看待近期的调整? 从我们1月19日报告《准备迎接新一轮上行》提出,市场将在春节前后迎接新一轮上行、结构上首推AI。春节以来,以DeepSeek为契机,科技突破引领中国资产重估。上周报告《中国资产重估如何扩散?》中我们进一步提示,中国资产重估有望进一步向受益于政策支持、景气边际改善的方向扩散。 然而行至当前,在经历春节前后至2月底的AI领涨,以及3月以来政策宽松驱动顺周期修复引领的上涨后,近期市场也出现了一些波动。这种调整,一方面是海
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投资晨报 2025.03.23 星期日
央视新闻:美国“关税大棒”高举,美股“跌跌不休”。自特朗普就职以来,截至3月19日收盘,道指跌3.50%、标普500跌5.36%、纳指跌9.57%。“美股科技七巨头”近期股价也一路下挫。美股正面临着一场重大清算风险,而这正是特朗普政策可能带来的后果。 红星新闻:买房也能7天无理由退订?湖南长沙县住建局回应称,政策已经全面执行,开发企业反馈称到访量有所增加。对于退款流程,住建局也会进行全程监管。 中国天气网:3月22日,北京南郊观象台气温冲上28.9℃,这是连续4天刷新今年以来气温新高;海淀观测站
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投资晨报 2025.03.22 星期六
央行:召开第一季度例会。根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况,择机降准降息。坚决对市场顺周期行为进行纠偏,保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。研究创设新的结构性货币政策工具,重点支持科技创新领域的投融资、促进消费和稳定外贸。 上交所:制定新一轮《推动提高沪市上市公司质量三年行动计划》,与上一轮计划相比,更加聚焦投资价值,推动上市公司持续增强投资者回报。支持上市公司积极运用并购重组、再融资等方式加快转型升级。进一步提升财务造假线索发现能力。 英国《柳叶刀》杂志:全球青少年儿童肥胖问题正在
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2025-03-21 07:22:38
海洋经济产业链分析:向海图强(天风)
作者:吴开达,孙希民,肖峰 核心结论:海洋经济驱动经济提速,深海科技为其注入新质内涵。海洋经济有效拉动GDP增长,产业空间具备规模。2024年全国海洋生产总值首次突破10万亿元,对GDP的拉动作用达11.5%,已成为驱动经济增长的新引擎。政府报告在新质生产力部分首次提及“深海科技”,为海洋经济注入新内涵。2025年政府工作报告提出,“开展新技术新产品新场景大规模应用示范行动,推动商业航天、低空经济、深海科技等新兴产业安全健康发展。”我们认为,深海科技与商业航天、低空经济并列,有望获得较高速发展,
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2025-03-20 07:29:55
再论消费的预期差(开源策略)
作者:韦冀星 “科技+消费”全年主线,科技已形成一致预期,消费的预期差尚待挖掘 我们在2024年11月年度策略展望当中明确2025年进入牛市二阶段,强调2025年牛市的主线是“科技+消费”。在2025.2.12发布的春季策略展望中进一步明确:市场主导要素从政策博弈切换到基本面的过程当中,要关注预期差:科技对全要素生产力的提振(AI+是数字化抓手、机器人是物理化抓手)、化债缓解下的消费、成本改善驱动、业绩超预期。当前我们提出的“科技+消费”全年主线已经被市场认可了一半,而另一半“消费”的预期差到底
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2025-03-19 07:24:29
特估“硬科技”:算力牵牛,鲸波万仞
作者:曹柳龙,徐嘉奇 (西部证券) 美股启示录:大规模资本开支将开启算力主行情。重商主义禀赋+营商环境优化驱动,中国算力基建将与优质AI应用共振,推动2025年科技主线行情! 1、行情定位:2025年A股AI≈2024年美股AI AI效率突破+资本开支扩张,确立23.11以来美股AI行情,也正驱动当前中国AI浪潮。但DeepSeek“算力平权”效能更高,“新型举国体制”算力基建动能也更强,本轮中国AI科技行情或将领跑全球。 2、2024美股AI“三阶段”:科技普涨→算力主行
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科技“转型牛”:中国科技资产的价值觉醒
作者: 方奕,田开轩,苏徽 本报告导读: 大国博弈的竞争,已经从经贸关系的竞争,转向科技创新的竞争,这将驱动投资逻辑和估值观念的改变。由于商业机会、社会资本与冒险精神的涌现,以及自主可控从1.0追赶到2.0创新,2025年投资的主战场在科技,中国科技资产迎来价值觉醒。 投资要点: 2025年投资主战场在科技。在科技外部封锁限制加码的趋势下,AI大模型的成功为中国科技产业突围提供了行之有效的策略,即通过前沿技术路径创新与国产替代,绕开美西方的“小院高墙”实现弯道超车。我们前期提出,AI的突破意味着
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本轮中国资产重估扩散的本质(兴业)
作者:张启尧,胡思雨,张勋 一、中国资产重估进一步扩散 从我们1月19日报告《准备迎接新一轮上行》提出,市场将在春节前后迎接新一轮上行、结构上首推AI。春节以来,以DeepSeek为契机,科技突破引领中国资产重估。上周报告《中国资产重估如何扩散?》中我们进一步提示,中国资产重估有望进一步向受益于政策支持、景气边际改善的方向扩散。 本周来看,上证综指再创年内新高,尤其是在全球资产波动加大的背景下显得更加难能可贵。结构上,中国资产重估正在进一步向消费、大金融等核心资产扩散。这背后,正是以科技突破引领
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证券时报:在资本市场,打击股市虚假“小作文”、严肃查处非法荐股等违法违规行为,是保护投资者合法权益,维护资本市场秩序和平稳健康发展的重要举措之一。目前中国证监会已把整治股市虚假信息作为规范资本市场信息传播秩序和改善市场生态的一项重要内容,坚持打早、打疼、打重点,下大力气进行整治。 央视财经:印度国内金价3月13日创下每10克87886卢比的历史新高,约合每克732元。由于金价屡创新高,需求受到抑制,印度2月黄金进口量估计同比下降85%,达到20年来同期的最低水平。 央视新闻客户端:美国有线电视新
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发改委副主任郑备:当前我国汽车行业无序竞争问题比较突出,有的企业不惜牺牲利润,抢占市场,恶意抹黑等现象也时有发生。将与有关部门一道系统施策,维护公平的竞争,加强汽车市场的价格监测,严格市场监管。 21世纪经济报道:截至3月28日,今年杭州已有8宗涉宅地块溢价率超过50%。这一轮“地王潮”现象产生的原因是,房子的居住属性不断被夯实,更加关注“居住体验”的改善型需求爆发式增长,各个城市改善型新房项目消化较快,特别是热点城市中心等区域。 宏观经济 1、外汇管理局:外需波动加大扰动我国货物贸易顺差,因全
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浙江省杭州市:单价地王纪录再一次被打破。蒋村文新单元地块引发激烈角逐,该住宅用地出让面积35470平方米,容积率1.1,起拍价15.95亿元,起拍楼面价约4万元/平方米。成交楼面价88029元/平方米,溢价率115.39%。 市场监管总局:依法对长和港口交易进行审查。依法对经营者集中行为进行反垄断审查。负责查处违法实施的经营者集中案件,查处未达申报标准但可能排除、限制竞争的经营者集中案件。开展数字经济领域经营者集中反垄断审查。 IDC:2025年,机器人流程自动化(RPA)与人工智能(AI)的深
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被重塑的全球化(民生策略)
作者: 牟一凌,王况炜 全球化正在如何被重塑?通常意义的全球化指的是,从生产到最终使用的全过程只涉及到国内的占比下降,而需要涉及到跨国的占比上升。过去的全球化主要以出口最终产品的形式,但随着中美贸易摩擦+公共卫生事件的影响,这种旧全球化被打破。2021年之后,伴随西方世界的“重建产能”与中国的出海破圈,看似指标意义上的全球化呈现了截然不同的特征:(1)全球贸易不再以直接出口最终产品的形式,而是以出口中间品的形式经过多次跨国或跨部门的复杂生产才最终流向使用者。在这一过程中,各国基于内生条件也选择了
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春季行情结束的标志和行业方向
作者:邓利军 历史上导致春季行情结束的核心因素是政策收紧、外部负面事件、基本面转弱等。(1)2010年以来有7次春季行情在两会后结束,且行情末期指数多上涨。(2)导致春季行情结束的核心因素是政策转紧、外部负面冲击、基本面预期转弱等。一是政策收紧以及负面因素是导致春季行情结束的核心:2011年4月央行加息提准、欧债危机,2012年4月地产政策收紧等。二是基本面预期转弱也会导致春季行情结束,如:2012年1-2月工业企业利润增速大幅回落等。三是情绪指标见顶回落也可能导致春季行情结束:首先,春季行情结
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策略——A股价值投资长期有效性探讨
(方正证券) 一、策略——A股价值投资长期有效性探讨 2000年至今,从长期收益率表现来看,A股市场表现一般。2000至2024年上证综指年化收益率3.7%,特别是2010年以后至2024年底,主要宽基指数总体呈宽幅略向上走势,沪深300全收益指数年化收益率2.8%、上证综指年化仅0.2%。 下文以此主要宽基指数长期收益率为出发点,探讨A股价值投资长期有效性,包括中美股市长期收益率差异根源、价值投资在A股市场是否有效、A股是不是宏观经济晴雨表、新形势下未来A股长期展望等焦点问题。 (一)股票投资
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作者:李美岑,王亦奕,徐陈翼 核心观点 回顾:长期推荐:年度策略+《大象起舞》系列科技+红利; 风格切换:2024年底提示红利阶段超额机会。1月初持续提示节前启动春季躁动交易小盘/成长,最高上涨近20%;2月初强调港股科技兼具胜率&赔率,最高上涨近30%; 从前期预期逐步过渡到业绩验证期,可以关注年报、一季报相对不错的方向。正如我们3月初《如何把握两会行情》、《三维指标跟踪强势板块热度》中提示,新增催化减少+成长热度过高,行情或迎来震荡调整和切换,时间点约在两会结束一周后,当前行情也正在验证。具
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央视新闻:美国“关税大棒”高举,美股“跌跌不休”。自特朗普就职以来,截至3月19日收盘,道指跌3.50%、标普500跌5.36%、纳指跌9.57%。“美股科技七巨头”近期股价也一路下挫。美股正面临着一场重大清算风险,而这正是特朗普政策可能带来的后果。 红星新闻:买房也能7天无理由退订?湖南长沙县住建局回应称,政策已经全面执行,开发企业反馈称到访量有所增加。对于退款流程,住建局也会进行全程监管。 中国天气网:3月22日,北京南郊观象台气温冲上28.9℃,这是连续4天刷新今年以来气温新高;海淀观测站
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投资晨报 2025.03.22 星期六
央行:召开第一季度例会。根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况,择机降准降息。坚决对市场顺周期行为进行纠偏,保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。研究创设新的结构性货币政策工具,重点支持科技创新领域的投融资、促进消费和稳定外贸。 上交所:制定新一轮《推动提高沪市上市公司质量三年行动计划》,与上一轮计划相比,更加聚焦投资价值,推动上市公司持续增强投资者回报。支持上市公司积极运用并购重组、再融资等方式加快转型升级。进一步提升财务造假线索发现能力。 英国《柳叶刀》杂志:全球青少年儿童肥胖问题正在
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海洋经济产业链分析:向海图强(天风)
作者:吴开达,孙希民,肖峰 核心结论:海洋经济驱动经济提速,深海科技为其注入新质内涵。海洋经济有效拉动GDP增长,产业空间具备规模。2024年全国海洋生产总值首次突破10万亿元,对GDP的拉动作用达11.5%,已成为驱动经济增长的新引擎。政府报告在新质生产力部分首次提及“深海科技”,为海洋经济注入新内涵。2025年政府工作报告提出,“开展新技术新产品新场景大规模应用示范行动,推动商业航天、低空经济、深海科技等新兴产业安全健康发展。”我们认为,深海科技与商业航天、低空经济并列,有望获得较高速发展,
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再论消费的预期差(开源策略)
作者:韦冀星 “科技+消费”全年主线,科技已形成一致预期,消费的预期差尚待挖掘 我们在2024年11月年度策略展望当中明确2025年进入牛市二阶段,强调2025年牛市的主线是“科技+消费”。在2025.2.12发布的春季策略展望中进一步明确:市场主导要素从政策博弈切换到基本面的过程当中,要关注预期差:科技对全要素生产力的提振(AI+是数字化抓手、机器人是物理化抓手)、化债缓解下的消费、成本改善驱动、业绩超预期。当前我们提出的“科技+消费”全年主线已经被市场认可了一半,而另一半“消费”的预期差到底
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特估“硬科技”:算力牵牛,鲸波万仞
作者:曹柳龙,徐嘉奇 (西部证券) 美股启示录:大规模资本开支将开启算力主行情。重商主义禀赋+营商环境优化驱动,中国算力基建将与优质AI应用共振,推动2025年科技主线行情! 1、行情定位:2025年A股AI≈2024年美股AI AI效率突破+资本开支扩张,确立23.11以来美股AI行情,也正驱动当前中国AI浪潮。但DeepSeek“算力平权”效能更高,“新型举国体制”算力基建动能也更强,本轮中国AI科技行情或将领跑全球。 2、2024美股AI“三阶段”:科技普涨→算力主行
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2025-03-18 07:18:10
科技“转型牛”:中国科技资产的价值觉醒
作者: 方奕,田开轩,苏徽 本报告导读: 大国博弈的竞争,已经从经贸关系的竞争,转向科技创新的竞争,这将驱动投资逻辑和估值观念的改变。由于商业机会、社会资本与冒险精神的涌现,以及自主可控从1.0追赶到2.0创新,2025年投资的主战场在科技,中国科技资产迎来价值觉醒。 投资要点: 2025年投资主战场在科技。在科技外部封锁限制加码的趋势下,AI大模型的成功为中国科技产业突围提供了行之有效的策略,即通过前沿技术路径创新与国产替代,绕开美西方的“小院高墙”实现弯道超车。我们前期提出,AI的突破意味着
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本轮中国资产重估扩散的本质(兴业)
作者:张启尧,胡思雨,张勋 一、中国资产重估进一步扩散 从我们1月19日报告《准备迎接新一轮上行》提出,市场将在春节前后迎接新一轮上行、结构上首推AI。春节以来,以DeepSeek为契机,科技突破引领中国资产重估。上周报告《中国资产重估如何扩散?》中我们进一步提示,中国资产重估有望进一步向受益于政策支持、景气边际改善的方向扩散。 本周来看,上证综指再创年内新高,尤其是在全球资产波动加大的背景下显得更加难能可贵。结构上,中国资产重估正在进一步向消费、大金融等核心资产扩散。这背后,正是以科技突破引领
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投资晨报 2025.03.16 星期日
证券时报:在资本市场,打击股市虚假“小作文”、严肃查处非法荐股等违法违规行为,是保护投资者合法权益,维护资本市场秩序和平稳健康发展的重要举措之一。目前中国证监会已把整治股市虚假信息作为规范资本市场信息传播秩序和改善市场生态的一项重要内容,坚持打早、打疼、打重点,下大力气进行整治。 央视财经:印度国内金价3月13日创下每10克87886卢比的历史新高,约合每克732元。由于金价屡创新高,需求受到抑制,印度2月黄金进口量估计同比下降85%,达到20年来同期的最低水平。 央视新闻客户端:美国有线电视新
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2025-03-30 09:19:25
投资晨报 2025.03.30 星期日
发改委副主任郑备:当前我国汽车行业无序竞争问题比较突出,有的企业不惜牺牲利润,抢占市场,恶意抹黑等现象也时有发生。将与有关部门一道系统施策,维护公平的竞争,加强汽车市场的价格监测,严格市场监管。 21世纪经济报道:截至3月28日,今年杭州已有8宗涉宅地块溢价率超过50%。这一轮“地王潮”现象产生的原因是,房子的居住属性不断被夯实,更加关注“居住体验”的改善型需求爆发式增长,各个城市改善型新房项目消化较快,特别是热点城市中心等区域。 宏观经济 1、外汇管理局:外需波动加大扰动我国货物贸易顺差,因全
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2025-03-29 08:20:31
投资晨报 2025.03.29 星期六
浙江省杭州市:单价地王纪录再一次被打破。蒋村文新单元地块引发激烈角逐,该住宅用地出让面积35470平方米,容积率1.1,起拍价15.95亿元,起拍楼面价约4万元/平方米。成交楼面价88029元/平方米,溢价率115.39%。 市场监管总局:依法对长和港口交易进行审查。依法对经营者集中行为进行反垄断审查。负责查处违法实施的经营者集中案件,查处未达申报标准但可能排除、限制竞争的经营者集中案件。开展数字经济领域经营者集中反垄断审查。 IDC:2025年,机器人流程自动化(RPA)与人工智能(AI)的深
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2025-03-28 07:28:18
被重塑的全球化(民生策略)
作者: 牟一凌,王况炜 全球化正在如何被重塑?通常意义的全球化指的是,从生产到最终使用的全过程只涉及到国内的占比下降,而需要涉及到跨国的占比上升。过去的全球化主要以出口最终产品的形式,但随着中美贸易摩擦+公共卫生事件的影响,这种旧全球化被打破。2021年之后,伴随西方世界的“重建产能”与中国的出海破圈,看似指标意义上的全球化呈现了截然不同的特征:(1)全球贸易不再以直接出口最终产品的形式,而是以出口中间品的形式经过多次跨国或跨部门的复杂生产才最终流向使用者。在这一过程中,各国基于内生条件也选择了
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2025-03-27 07:26:23
春季行情结束的标志和行业方向
作者:邓利军 历史上导致春季行情结束的核心因素是政策收紧、外部负面事件、基本面转弱等。(1)2010年以来有7次春季行情在两会后结束,且行情末期指数多上涨。(2)导致春季行情结束的核心因素是政策转紧、外部负面冲击、基本面预期转弱等。一是政策收紧以及负面因素是导致春季行情结束的核心:2011年4月央行加息提准、欧债危机,2012年4月地产政策收紧等。二是基本面预期转弱也会导致春季行情结束,如:2012年1-2月工业企业利润增速大幅回落等。三是情绪指标见顶回落也可能导致春季行情结束:首先,春季行情结
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2025-03-26 07:22:29
策略——A股价值投资长期有效性探讨
(方正证券) 一、策略——A股价值投资长期有效性探讨 2000年至今,从长期收益率表现来看,A股市场表现一般。2000至2024年上证综指年化收益率3.7%,特别是2010年以后至2024年底,主要宽基指数总体呈宽幅略向上走势,沪深300全收益指数年化收益率2.8%、上证综指年化仅0.2%。 下文以此主要宽基指数长期收益率为出发点,探讨A股价值投资长期有效性,包括中美股市长期收益率差异根源、价值投资在A股市场是否有效、A股是不是宏观经济晴雨表、新形势下未来A股长期展望等焦点问题。 (一)股票投资
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2025-03-25 07:42:28
大金融+消费中买什么(财通)
作者:李美岑,王亦奕,徐陈翼 核心观点 回顾:长期推荐:年度策略+《大象起舞》系列科技+红利; 风格切换:2024年底提示红利阶段超额机会。1月初持续提示节前启动春季躁动交易小盘/成长,最高上涨近20%;2月初强调港股科技兼具胜率&赔率,最高上涨近30%; 从前期预期逐步过渡到业绩验证期,可以关注年报、一季报相对不错的方向。正如我们3月初《如何把握两会行情》、《三维指标跟踪强势板块热度》中提示,新增催化减少+成长热度过高,行情或迎来震荡调整和切换,时间点约在两会结束一周后,当前行情也正在验证。具
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2025-03-24 07:29:49
调整之际,如何看本轮中国资产重估的后续走向
作者:张启尧,胡思雨,张勋 (兴业证券) 一、如何看待近期的调整? 从我们1月19日报告《准备迎接新一轮上行》提出,市场将在春节前后迎接新一轮上行、结构上首推AI。春节以来,以DeepSeek为契机,科技突破引领中国资产重估。上周报告《中国资产重估如何扩散?》中我们进一步提示,中国资产重估有望进一步向受益于政策支持、景气边际改善的方向扩散。 然而行至当前,在经历春节前后至2月底的AI领涨,以及3月以来政策宽松驱动顺周期修复引领的上涨后,近期市场也出现了一些波动。这种调整,一方面是海
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投资晨报 2025.03.23 星期日
央视新闻:美国“关税大棒”高举,美股“跌跌不休”。自特朗普就职以来,截至3月19日收盘,道指跌3.50%、标普500跌5.36%、纳指跌9.57%。“美股科技七巨头”近期股价也一路下挫。美股正面临着一场重大清算风险,而这正是特朗普政策可能带来的后果。 红星新闻:买房也能7天无理由退订?湖南长沙县住建局回应称,政策已经全面执行,开发企业反馈称到访量有所增加。对于退款流程,住建局也会进行全程监管。 中国天气网:3月22日,北京南郊观象台气温冲上28.9℃,这是连续4天刷新今年以来气温新高;海淀观测站
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央行:召开第一季度例会。根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况,择机降准降息。坚决对市场顺周期行为进行纠偏,保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。研究创设新的结构性货币政策工具,重点支持科技创新领域的投融资、促进消费和稳定外贸。 上交所:制定新一轮《推动提高沪市上市公司质量三年行动计划》,与上一轮计划相比,更加聚焦投资价值,推动上市公司持续增强投资者回报。支持上市公司积极运用并购重组、再融资等方式加快转型升级。进一步提升财务造假线索发现能力。 英国《柳叶刀》杂志:全球青少年儿童肥胖问题正在
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海洋经济产业链分析:向海图强(天风)
作者:吴开达,孙希民,肖峰 核心结论:海洋经济驱动经济提速,深海科技为其注入新质内涵。海洋经济有效拉动GDP增长,产业空间具备规模。2024年全国海洋生产总值首次突破10万亿元,对GDP的拉动作用达11.5%,已成为驱动经济增长的新引擎。政府报告在新质生产力部分首次提及“深海科技”,为海洋经济注入新内涵。2025年政府工作报告提出,“开展新技术新产品新场景大规模应用示范行动,推动商业航天、低空经济、深海科技等新兴产业安全健康发展。”我们认为,深海科技与商业航天、低空经济并列,有望获得较高速发展,
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再论消费的预期差(开源策略)
作者:韦冀星 “科技+消费”全年主线,科技已形成一致预期,消费的预期差尚待挖掘 我们在2024年11月年度策略展望当中明确2025年进入牛市二阶段,强调2025年牛市的主线是“科技+消费”。在2025.2.12发布的春季策略展望中进一步明确:市场主导要素从政策博弈切换到基本面的过程当中,要关注预期差:科技对全要素生产力的提振(AI+是数字化抓手、机器人是物理化抓手)、化债缓解下的消费、成本改善驱动、业绩超预期。当前我们提出的“科技+消费”全年主线已经被市场认可了一半,而另一半“消费”的预期差到底
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本轮中国资产重估扩散的本质(兴业)
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证券时报:在资本市场,打击股市虚假“小作文”、严肃查处非法荐股等违法违规行为,是保护投资者合法权益,维护资本市场秩序和平稳健康发展的重要举措之一。目前中国证监会已把整治股市虚假信息作为规范资本市场信息传播秩序和改善市场生态的一项重要内容,坚持打早、打疼、打重点,下大力气进行整治。 央视财经:印度国内金价3月13日创下每10克87886卢比的历史新高,约合每克732元。由于金价屡创新高,需求受到抑制,印度2月黄金进口量估计同比下降85%,达到20年来同期的最低水平。 央视新闻客户端:美国有线电视新
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