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专注于热点挖掘低吸、不追高
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下海干活的韭菜种子
2025-09-29 07:15:28
历次牛市回调的原因?有啥特征?如何应对?
作者:罗志恒,原野,孟之绪 摘要: 2025年以来,以中国科技叙事反转为起点,A股开启了一波强劲的牛市行情。进入9月,主要指数上涨势头趋缓,市场波动加剧,关于牛市回调的担心升温。从历史看,牛市并不意味着股价单边上涨,市场全力奔跑后需要休整,为下一轮上涨积蓄能量。牛市不乏大级别回调,回调幅度可能在10%以上,而这恰恰为投资者进入市场、把握牛市机遇提供了最佳窗口。我们在《牛市的成因是什么?牛市还能否延续?》中总结了牛市形成的四个基本要素,认为本轮牛市还将继续延续。本文则从历史复盘分析历次牛市回调的原
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下海干活的韭菜种子
2025-09-28 08:23:13
投资晨报 2025.09.28 星期日
21世纪经济报道:多家银行近日打破信用卡0.05%的透支利率标准。光大银行调整为日利率0%-0.05%。这意味着极限情况下,优质信用卡用户有望获得最低0%的透支利率。专家称,面对消费贷低利率优势的冲击,此举是信用卡业务差异化经营的一种体现。 新京报:今年国庆中秋假期出游高峰主要集中在9月30日至10月4日。中秋节后(10月7日-8日),以及假期后的第一个周末(10月11日-12日)成为更多错峰游出游者的选择。超三成打工人选择错峰,“晚去晚回”更具性价比,热门目的地机票立省超40%。 宏观经济 1
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2025-09-27 09:04:36
投资晨报 2025.09.27 星期六
国务院国资委:召开国有企业经济运行座谈会,聚焦稳电价、稳煤价、防止“内卷式”恶性竞争等听取意见建议。加快推进设备更新改造,以高质量投资引领高价值增长。要带头坚决抵制“内卷式”竞争,坚定走差异化发展和品牌竞争路线。要着力加强风险防范,坚决守住风险防控底线。 高德扫街榜:去年国庆,全国景点导航次数是平日的4倍以上;全国美食餐饮店平均导航次数是平日的1.7倍。预测今年,午餐导航高峰出现在11:30,较平时提早15分钟;晚餐导航高峰出现在17:30-18:30。建议广大用户“错峰吃行”,避开高峰时段。
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2025-09-26 07:08:09
“十五五”规划的八大关注点(银河)
作者: 章俊,张迪,吕雷 “十五五”规划是未来5年国民经济和社会发展的蓝图和行动纲领。“十五五”时期,中国面对“两个变局、一个飞跃”大背景,全球百年未有之大变局加速演进,国内经济底层逻辑从土地财政全面转向因地制宜发展新质生产力,人工智能引领的新一轮科技革命和产业变革深入发展。10月份召开的四中全会将公布“十五五”规划建议稿,向举国上下乃至全球各界解答未来5年中国“干什么”、“怎么干”、“如何干好”。通过梳理近期高层的相关会议、调研和重要文章,我们整理出以下八大关注点。 一、经济增长锚定2035年
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2025-09-25 07:16:42
Robotaxi正重塑汽车出行市场
(东吴汽车) 黄细里 我们认为:Robotaxi不是简单去“替代司机”,而是真正从底层技术创新来实现对汽车共享出行的体验变革,从而带来汽车共享出行市场的商业模式-竞争格局-产业链利润分配的重塑。 复盘“巡游出租车—网约车”历史,我们认为:利用移动互联网技术创新,网约车确实一定程度上缓解了巡游出租车时代“打车难、打车贵”的痛点,提升了用户的打车效率,优化了社会生产关系但没有改变本质,而且最终“供给大于需求”反而造成了行业内卷,司机-出租车公司-网约车平台都陷入了“盈利困境”,尤其是聚合平台入局后。
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2025-09-24 07:36:14
2025电子行业:景气度+国产化全面共振
(浙商证券) 作者:王凌涛,厉秋迪 综述:iPhone17发布会后,如市场熟知的这次手机并没有大的AI的更新,但是外观变化和性价比的提升则是显然超出了市场预期。从2024年初开始,果链每次的降价促销,都会对销售量有明显的带动,而既提升产品规格,同时还不加价的"加量不加价”,更是在当年的"iphone13真香”系列的销售中取得了非常好的效果,苹果内核体系和软件系统相对于其他安卓系手机的代差,永远都是其吸引力最好的背书,而性价比的提升,则成为带动消费者购买的最好推手。对于上游供应商而言,终端产品销量
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2025-09-23 07:16:34
四季度胜负手,可能是哪些方向?
(东吴策略) 作者:陈刚 8月,大盘升至3800点,AI上游算力硬件主线出现加速。但9月后,沪指于高位震荡蓄势,主线板块也同步进入整固期。展望四季度,市场对行情的判断依然有较大分歧——是延续前期科技硬件的主线逻辑继续攻坚,还是进行结构切换?历史经验表明,四季度市场往往会进行结构性切换,前几个季度上涨的主线延续跑赢的概率较低。我们认为,胜负手可能来自两个方向,一是顺周期板块,二是低位科技分支。 四季度市场的胜负手往往非前三季度的主线 主线风险收益比下降,存在切换需求。本轮趋势行情中市场
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2025-09-22 07:10:50
重视华为AI链、OCS、国产算力等AI板块
作者:蒋颖 (开源通信) 华为发布昇腾路线图,展望未来10年算力总量或将增长10万倍 2025年9月18日,华为全联接大会在上海举办,昇腾芯片方面,华为在未来三年分别规划了950PR/950DT、960和970三个系列产品,预计分别将于2026Q1和2026Q4,以及2027Q4、2028Q4上市;其中,950系列将全新支持FP8/MXFP8/HIF8/MXFP4数据类型,互联带宽提升至2TB/s,算力提升至1PFLOPSFP8、2PFLOPSFP4;960系列将支持HiF4数据类型,互联
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2025-09-21 09:14:50
投资晨报 2025.09.21 星期日
中国网信网:近日,针对微博、快手平台未落实信息内容管理主体责任,在热搜榜单主榜高位呈现大量炒作明星个人动态和琐事类词条等不良信息内容,破坏网络生态的问题,国家网信办指导北京市网信办,对微博、快手平台采取约谈、责令限期改正、警告、从严处理责任人等处置处罚措施。 中国能建:国家重大水利工程建设项目——新疆大石峡水利枢纽工程,正式下闸蓄水。这一世界最高混凝土面板砂砾石坝,正式从建设施工阶段全面转入运行准备阶段。 证券时报:在银行存款利率普遍进入“1%时代”的背景下,年利率(下同)超过2%的大额存单正成
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2025-09-20 09:22:41
投资晨报 2025.09.20 星期六
上海市:优化调整本市个人住房房产税试点有关政策。在本市新购且属于家庭第二套及以上住房的,合并计算的家庭全部住房面积人均不超过60平的,新购的住房暂免征收房产税;人均超过60平方米的,对属新购住房超出部分的面积,按暂行办法的规定计算征收房产税。 马蜂窝:随着北方各地渐次入秋,秋游开始被游客提上日程,“十一赏秋”近一周搜索热度环比上涨125%。节假日各地人潮汹涌,令寻找小众目的地成为越来越多人的诉求,“十一去哪人少”相关热度环比大涨200%。 宏观经济 1、央视新闻:9月19日晚,国家主席习近平同美
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2025-09-19 07:24:50
A股主升初期调整后的应对策略
(华鑫证券) 策略——A股主升初期调整后的应对策略 (一)A股主升初期回调复盘 1.A股坐标:存款入市,主升开启 A股主升行情伴随居民存款的加速入市:住户存款与万得全A市值比值:将万得全A滚动12月累计涨幅首次稳定触及20%阈值作为牛市行情主升阶段的开启信号,居民存款余额与全A市值比值的高位拐点下冲作为居民存款搬家的信号,居民搬家信号平均出现于主升开启信号的前4个月。非银-住户存款同比增速差值:将非银-住户存款同比增速差从负值快速收窄作为居民存款搬家的信号,存款搬家信号先于主升行情开启,同样证明
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一博科技
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2025-09-18 07:14:58
美联储降息下的大类资产走势前瞻(方正)
作者: 燕翔,石琳 8月以来随着美国就业市场超预期走弱,市场已充分计入美联储9月降息25BP、年内降息75BP预期。 本轮降息幅度或接近历史中枢,就业指标已触发降息条件:(1)本轮降息周期幅度与预防式降息幅度接近:按美联储指引,长期利率中枢(R*)为3%,隐含相较最高点的累计降息幅度250BP,与预防式降息的中枢(238BP)接近,后续还有150BP降息空间;(2)就业指标已触发降息条件:1981年以来的8轮降息周期启动时,美国经济已处于持续下行中,非农就业、PMI降幅明显,通胀短期或仍在相对高
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荣晟环保
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2025-09-17 07:23:39
本轮牛市的主线是什么?
作者:曹柳龙 1、牛市如何不焦虑?—与其追热点,不如抓主线 近期A股迭创新高,但我们路演中发现部分投资者反而有点焦虑。因为本轮行情中热点主题太多,而持续时间基本都只有1个月,导致投资者持股体验较差,净值也很难持续跑赢大盘。纵观A股历次牛市,基本都会有一条符合当时时代背景的主线,牛市追热点的收益率,很有可能是跑不赢持续抱团主线的。以19-21年牛市为例,与其追热点主题,不如抱团茅指数/宁组合“核心资产”。 2、市场主线在哪里?—逆全球化加速,安全资产重估 每一轮牛市都会有一条符合其时代背景的主线:
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西域旅游
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东土科技
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柯力传感
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2025-09-16 07:23:37
AI存力三重逻辑(国盛电子)
作者:郑震湘,佘凌星,刘嘉元 AI需求如火如荼,重视企业级存储升级趋势。企业级存储2025年市场规模约878亿美金,2024-2028年CAGR约18.7%。AI需求持续加码,capex指引高速增长,AI服务器单机内存价值量相比CPU服务器显著提升,以intel sapphire rapids server为例,DRAM成本为3930美金,NAND成本为1532美金,以H100 AI服务器为例,DRAM成本为7860美金,NAND成本为3490美金,我们看到,AI服务器的存储价值量是传统CPU服
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雅创电子
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江波龙
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澜起科技
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雅克科技
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2025-09-15 07:20:43
解读Robotaxi,自动驾驶关键问答
(华泰证券) 何翩翩 自动驾驶:物理AI的前沿,我们准备好了吗? 自动驾驶是最具落地潜力的物理AI(Physical AI)应用之一,正加速从实验室走向现实。我们认为,尽管全面普及仍面临诸多挑战,但在传感器、高性能算力平台与算法加速融合的推动下,行业发展提速。本报告旨在剖析决定这场竞赛胜负的核心要素,包括技术路径、监管演进与竞争格局等。同时,我们梳理出当前投资者的关键争议焦点,帮助把握产业变革带来的机遇,解答行业中关注度及争议性最高的十个问题。首先,我们强调,对于迎接自动驾驶的到来,我们毋庸置疑
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历次牛市回调的原因?有啥特征?如何应对?
作者:罗志恒,原野,孟之绪 摘要: 2025年以来,以中国科技叙事反转为起点,A股开启了一波强劲的牛市行情。进入9月,主要指数上涨势头趋缓,市场波动加剧,关于牛市回调的担心升温。从历史看,牛市并不意味着股价单边上涨,市场全力奔跑后需要休整,为下一轮上涨积蓄能量。牛市不乏大级别回调,回调幅度可能在10%以上,而这恰恰为投资者进入市场、把握牛市机遇提供了最佳窗口。我们在《牛市的成因是什么?牛市还能否延续?》中总结了牛市形成的四个基本要素,认为本轮牛市还将继续延续。本文则从历史复盘分析历次牛市回调的原
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21世纪经济报道:多家银行近日打破信用卡0.05%的透支利率标准。光大银行调整为日利率0%-0.05%。这意味着极限情况下,优质信用卡用户有望获得最低0%的透支利率。专家称,面对消费贷低利率优势的冲击,此举是信用卡业务差异化经营的一种体现。 新京报:今年国庆中秋假期出游高峰主要集中在9月30日至10月4日。中秋节后(10月7日-8日),以及假期后的第一个周末(10月11日-12日)成为更多错峰游出游者的选择。超三成打工人选择错峰,“晚去晚回”更具性价比,热门目的地机票立省超40%。 宏观经济 1
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“十五五”规划的八大关注点(银河)
作者: 章俊,张迪,吕雷 “十五五”规划是未来5年国民经济和社会发展的蓝图和行动纲领。“十五五”时期,中国面对“两个变局、一个飞跃”大背景,全球百年未有之大变局加速演进,国内经济底层逻辑从土地财政全面转向因地制宜发展新质生产力,人工智能引领的新一轮科技革命和产业变革深入发展。10月份召开的四中全会将公布“十五五”规划建议稿,向举国上下乃至全球各界解答未来5年中国“干什么”、“怎么干”、“如何干好”。通过梳理近期高层的相关会议、调研和重要文章,我们整理出以下八大关注点。 一、经济增长锚定2035年
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Robotaxi正重塑汽车出行市场
(东吴汽车) 黄细里 我们认为:Robotaxi不是简单去“替代司机”,而是真正从底层技术创新来实现对汽车共享出行的体验变革,从而带来汽车共享出行市场的商业模式-竞争格局-产业链利润分配的重塑。 复盘“巡游出租车—网约车”历史,我们认为:利用移动互联网技术创新,网约车确实一定程度上缓解了巡游出租车时代“打车难、打车贵”的痛点,提升了用户的打车效率,优化了社会生产关系但没有改变本质,而且最终“供给大于需求”反而造成了行业内卷,司机-出租车公司-网约车平台都陷入了“盈利困境”,尤其是聚合平台入局后。
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四季度胜负手,可能是哪些方向?
(东吴策略) 作者:陈刚 8月,大盘升至3800点,AI上游算力硬件主线出现加速。但9月后,沪指于高位震荡蓄势,主线板块也同步进入整固期。展望四季度,市场对行情的判断依然有较大分歧——是延续前期科技硬件的主线逻辑继续攻坚,还是进行结构切换?历史经验表明,四季度市场往往会进行结构性切换,前几个季度上涨的主线延续跑赢的概率较低。我们认为,胜负手可能来自两个方向,一是顺周期板块,二是低位科技分支。 四季度市场的胜负手往往非前三季度的主线 主线风险收益比下降,存在切换需求。本轮趋势行情中市场
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作者:蒋颖 (开源通信) 华为发布昇腾路线图,展望未来10年算力总量或将增长10万倍 2025年9月18日,华为全联接大会在上海举办,昇腾芯片方面,华为在未来三年分别规划了950PR/950DT、960和970三个系列产品,预计分别将于2026Q1和2026Q4,以及2027Q4、2028Q4上市;其中,950系列将全新支持FP8/MXFP8/HIF8/MXFP4数据类型,互联带宽提升至2TB/s,算力提升至1PFLOPSFP8、2PFLOPSFP4;960系列将支持HiF4数据类型,互联
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上海市:优化调整本市个人住房房产税试点有关政策。在本市新购且属于家庭第二套及以上住房的,合并计算的家庭全部住房面积人均不超过60平的,新购的住房暂免征收房产税;人均超过60平方米的,对属新购住房超出部分的面积,按暂行办法的规定计算征收房产税。 马蜂窝:随着北方各地渐次入秋,秋游开始被游客提上日程,“十一赏秋”近一周搜索热度环比上涨125%。节假日各地人潮汹涌,令寻找小众目的地成为越来越多人的诉求,“十一去哪人少”相关热度环比大涨200%。 宏观经济 1、央视新闻:9月19日晚,国家主席习近平同美
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A股主升初期调整后的应对策略
(华鑫证券) 策略——A股主升初期调整后的应对策略 (一)A股主升初期回调复盘 1.A股坐标:存款入市,主升开启 A股主升行情伴随居民存款的加速入市:住户存款与万得全A市值比值:将万得全A滚动12月累计涨幅首次稳定触及20%阈值作为牛市行情主升阶段的开启信号,居民存款余额与全A市值比值的高位拐点下冲作为居民存款搬家的信号,居民搬家信号平均出现于主升开启信号的前4个月。非银-住户存款同比增速差值:将非银-住户存款同比增速差从负值快速收窄作为居民存款搬家的信号,存款搬家信号先于主升行情开启,同样证明
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美联储降息下的大类资产走势前瞻(方正)
作者: 燕翔,石琳 8月以来随着美国就业市场超预期走弱,市场已充分计入美联储9月降息25BP、年内降息75BP预期。 本轮降息幅度或接近历史中枢,就业指标已触发降息条件:(1)本轮降息周期幅度与预防式降息幅度接近:按美联储指引,长期利率中枢(R*)为3%,隐含相较最高点的累计降息幅度250BP,与预防式降息的中枢(238BP)接近,后续还有150BP降息空间;(2)就业指标已触发降息条件:1981年以来的8轮降息周期启动时,美国经济已处于持续下行中,非农就业、PMI降幅明显,通胀短期或仍在相对高
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本轮牛市的主线是什么?
作者:曹柳龙 1、牛市如何不焦虑?—与其追热点,不如抓主线 近期A股迭创新高,但我们路演中发现部分投资者反而有点焦虑。因为本轮行情中热点主题太多,而持续时间基本都只有1个月,导致投资者持股体验较差,净值也很难持续跑赢大盘。纵观A股历次牛市,基本都会有一条符合当时时代背景的主线,牛市追热点的收益率,很有可能是跑不赢持续抱团主线的。以19-21年牛市为例,与其追热点主题,不如抱团茅指数/宁组合“核心资产”。 2、市场主线在哪里?—逆全球化加速,安全资产重估 每一轮牛市都会有一条符合其时代背景的主线:
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2025-09-16 07:23:37
AI存力三重逻辑(国盛电子)
作者:郑震湘,佘凌星,刘嘉元 AI需求如火如荼,重视企业级存储升级趋势。企业级存储2025年市场规模约878亿美金,2024-2028年CAGR约18.7%。AI需求持续加码,capex指引高速增长,AI服务器单机内存价值量相比CPU服务器显著提升,以intel sapphire rapids server为例,DRAM成本为3930美金,NAND成本为1532美金,以H100 AI服务器为例,DRAM成本为7860美金,NAND成本为3490美金,我们看到,AI服务器的存储价值量是传统CPU服
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解读Robotaxi,自动驾驶关键问答
(华泰证券) 何翩翩 自动驾驶:物理AI的前沿,我们准备好了吗? 自动驾驶是最具落地潜力的物理AI(Physical AI)应用之一,正加速从实验室走向现实。我们认为,尽管全面普及仍面临诸多挑战,但在传感器、高性能算力平台与算法加速融合的推动下,行业发展提速。本报告旨在剖析决定这场竞赛胜负的核心要素,包括技术路径、监管演进与竞争格局等。同时,我们梳理出当前投资者的关键争议焦点,帮助把握产业变革带来的机遇,解答行业中关注度及争议性最高的十个问题。首先,我们强调,对于迎接自动驾驶的到来,我们毋庸置疑
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2025-09-29 07:15:28
历次牛市回调的原因?有啥特征?如何应对?
作者:罗志恒,原野,孟之绪 摘要: 2025年以来,以中国科技叙事反转为起点,A股开启了一波强劲的牛市行情。进入9月,主要指数上涨势头趋缓,市场波动加剧,关于牛市回调的担心升温。从历史看,牛市并不意味着股价单边上涨,市场全力奔跑后需要休整,为下一轮上涨积蓄能量。牛市不乏大级别回调,回调幅度可能在10%以上,而这恰恰为投资者进入市场、把握牛市机遇提供了最佳窗口。我们在《牛市的成因是什么?牛市还能否延续?》中总结了牛市形成的四个基本要素,认为本轮牛市还将继续延续。本文则从历史复盘分析历次牛市回调的原
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2025-09-28 08:23:13
投资晨报 2025.09.28 星期日
21世纪经济报道:多家银行近日打破信用卡0.05%的透支利率标准。光大银行调整为日利率0%-0.05%。这意味着极限情况下,优质信用卡用户有望获得最低0%的透支利率。专家称,面对消费贷低利率优势的冲击,此举是信用卡业务差异化经营的一种体现。 新京报:今年国庆中秋假期出游高峰主要集中在9月30日至10月4日。中秋节后(10月7日-8日),以及假期后的第一个周末(10月11日-12日)成为更多错峰游出游者的选择。超三成打工人选择错峰,“晚去晚回”更具性价比,热门目的地机票立省超40%。 宏观经济 1
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2025-09-27 09:04:36
投资晨报 2025.09.27 星期六
国务院国资委:召开国有企业经济运行座谈会,聚焦稳电价、稳煤价、防止“内卷式”恶性竞争等听取意见建议。加快推进设备更新改造,以高质量投资引领高价值增长。要带头坚决抵制“内卷式”竞争,坚定走差异化发展和品牌竞争路线。要着力加强风险防范,坚决守住风险防控底线。 高德扫街榜:去年国庆,全国景点导航次数是平日的4倍以上;全国美食餐饮店平均导航次数是平日的1.7倍。预测今年,午餐导航高峰出现在11:30,较平时提早15分钟;晚餐导航高峰出现在17:30-18:30。建议广大用户“错峰吃行”,避开高峰时段。
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2025-09-26 07:08:09
“十五五”规划的八大关注点(银河)
作者: 章俊,张迪,吕雷 “十五五”规划是未来5年国民经济和社会发展的蓝图和行动纲领。“十五五”时期,中国面对“两个变局、一个飞跃”大背景,全球百年未有之大变局加速演进,国内经济底层逻辑从土地财政全面转向因地制宜发展新质生产力,人工智能引领的新一轮科技革命和产业变革深入发展。10月份召开的四中全会将公布“十五五”规划建议稿,向举国上下乃至全球各界解答未来5年中国“干什么”、“怎么干”、“如何干好”。通过梳理近期高层的相关会议、调研和重要文章,我们整理出以下八大关注点。 一、经济增长锚定2035年
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2025-09-25 07:16:42
Robotaxi正重塑汽车出行市场
(东吴汽车) 黄细里 我们认为:Robotaxi不是简单去“替代司机”,而是真正从底层技术创新来实现对汽车共享出行的体验变革,从而带来汽车共享出行市场的商业模式-竞争格局-产业链利润分配的重塑。 复盘“巡游出租车—网约车”历史,我们认为:利用移动互联网技术创新,网约车确实一定程度上缓解了巡游出租车时代“打车难、打车贵”的痛点,提升了用户的打车效率,优化了社会生产关系但没有改变本质,而且最终“供给大于需求”反而造成了行业内卷,司机-出租车公司-网约车平台都陷入了“盈利困境”,尤其是聚合平台入局后。
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2025-09-24 07:36:14
2025电子行业:景气度+国产化全面共振
(浙商证券) 作者:王凌涛,厉秋迪 综述:iPhone17发布会后,如市场熟知的这次手机并没有大的AI的更新,但是外观变化和性价比的提升则是显然超出了市场预期。从2024年初开始,果链每次的降价促销,都会对销售量有明显的带动,而既提升产品规格,同时还不加价的"加量不加价”,更是在当年的"iphone13真香”系列的销售中取得了非常好的效果,苹果内核体系和软件系统相对于其他安卓系手机的代差,永远都是其吸引力最好的背书,而性价比的提升,则成为带动消费者购买的最好推手。对于上游供应商而言,终端产品销量
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四季度胜负手,可能是哪些方向?
(东吴策略) 作者:陈刚 8月,大盘升至3800点,AI上游算力硬件主线出现加速。但9月后,沪指于高位震荡蓄势,主线板块也同步进入整固期。展望四季度,市场对行情的判断依然有较大分歧——是延续前期科技硬件的主线逻辑继续攻坚,还是进行结构切换?历史经验表明,四季度市场往往会进行结构性切换,前几个季度上涨的主线延续跑赢的概率较低。我们认为,胜负手可能来自两个方向,一是顺周期板块,二是低位科技分支。 四季度市场的胜负手往往非前三季度的主线 主线风险收益比下降,存在切换需求。本轮趋势行情中市场
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2025-09-22 07:10:50
重视华为AI链、OCS、国产算力等AI板块
作者:蒋颖 (开源通信) 华为发布昇腾路线图,展望未来10年算力总量或将增长10万倍 2025年9月18日,华为全联接大会在上海举办,昇腾芯片方面,华为在未来三年分别规划了950PR/950DT、960和970三个系列产品,预计分别将于2026Q1和2026Q4,以及2027Q4、2028Q4上市;其中,950系列将全新支持FP8/MXFP8/HIF8/MXFP4数据类型,互联带宽提升至2TB/s,算力提升至1PFLOPSFP8、2PFLOPSFP4;960系列将支持HiF4数据类型,互联
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2025-09-21 09:14:50
投资晨报 2025.09.21 星期日
中国网信网:近日,针对微博、快手平台未落实信息内容管理主体责任,在热搜榜单主榜高位呈现大量炒作明星个人动态和琐事类词条等不良信息内容,破坏网络生态的问题,国家网信办指导北京市网信办,对微博、快手平台采取约谈、责令限期改正、警告、从严处理责任人等处置处罚措施。 中国能建:国家重大水利工程建设项目——新疆大石峡水利枢纽工程,正式下闸蓄水。这一世界最高混凝土面板砂砾石坝,正式从建设施工阶段全面转入运行准备阶段。 证券时报:在银行存款利率普遍进入“1%时代”的背景下,年利率(下同)超过2%的大额存单正成
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投资晨报 2025.09.20 星期六
上海市:优化调整本市个人住房房产税试点有关政策。在本市新购且属于家庭第二套及以上住房的,合并计算的家庭全部住房面积人均不超过60平的,新购的住房暂免征收房产税;人均超过60平方米的,对属新购住房超出部分的面积,按暂行办法的规定计算征收房产税。 马蜂窝:随着北方各地渐次入秋,秋游开始被游客提上日程,“十一赏秋”近一周搜索热度环比上涨125%。节假日各地人潮汹涌,令寻找小众目的地成为越来越多人的诉求,“十一去哪人少”相关热度环比大涨200%。 宏观经济 1、央视新闻:9月19日晚,国家主席习近平同美
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2025-09-19 07:24:50
A股主升初期调整后的应对策略
(华鑫证券) 策略——A股主升初期调整后的应对策略 (一)A股主升初期回调复盘 1.A股坐标:存款入市,主升开启 A股主升行情伴随居民存款的加速入市:住户存款与万得全A市值比值:将万得全A滚动12月累计涨幅首次稳定触及20%阈值作为牛市行情主升阶段的开启信号,居民存款余额与全A市值比值的高位拐点下冲作为居民存款搬家的信号,居民搬家信号平均出现于主升开启信号的前4个月。非银-住户存款同比增速差值:将非银-住户存款同比增速差从负值快速收窄作为居民存款搬家的信号,存款搬家信号先于主升行情开启,同样证明
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2025-09-18 07:14:58
美联储降息下的大类资产走势前瞻(方正)
作者: 燕翔,石琳 8月以来随着美国就业市场超预期走弱,市场已充分计入美联储9月降息25BP、年内降息75BP预期。 本轮降息幅度或接近历史中枢,就业指标已触发降息条件:(1)本轮降息周期幅度与预防式降息幅度接近:按美联储指引,长期利率中枢(R*)为3%,隐含相较最高点的累计降息幅度250BP,与预防式降息的中枢(238BP)接近,后续还有150BP降息空间;(2)就业指标已触发降息条件:1981年以来的8轮降息周期启动时,美国经济已处于持续下行中,非农就业、PMI降幅明显,通胀短期或仍在相对高
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作者:曹柳龙 1、牛市如何不焦虑?—与其追热点,不如抓主线 近期A股迭创新高,但我们路演中发现部分投资者反而有点焦虑。因为本轮行情中热点主题太多,而持续时间基本都只有1个月,导致投资者持股体验较差,净值也很难持续跑赢大盘。纵观A股历次牛市,基本都会有一条符合当时时代背景的主线,牛市追热点的收益率,很有可能是跑不赢持续抱团主线的。以19-21年牛市为例,与其追热点主题,不如抱团茅指数/宁组合“核心资产”。 2、市场主线在哪里?—逆全球化加速,安全资产重估 每一轮牛市都会有一条符合其时代背景的主线:
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AI存力三重逻辑(国盛电子)
作者:郑震湘,佘凌星,刘嘉元 AI需求如火如荼,重视企业级存储升级趋势。企业级存储2025年市场规模约878亿美金,2024-2028年CAGR约18.7%。AI需求持续加码,capex指引高速增长,AI服务器单机内存价值量相比CPU服务器显著提升,以intel sapphire rapids server为例,DRAM成本为3930美金,NAND成本为1532美金,以H100 AI服务器为例,DRAM成本为7860美金,NAND成本为3490美金,我们看到,AI服务器的存储价值量是传统CPU服
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解读Robotaxi,自动驾驶关键问答
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21世纪经济报道:多家银行近日打破信用卡0.05%的透支利率标准。光大银行调整为日利率0%-0.05%。这意味着极限情况下,优质信用卡用户有望获得最低0%的透支利率。专家称,面对消费贷低利率优势的冲击,此举是信用卡业务差异化经营的一种体现。 新京报:今年国庆中秋假期出游高峰主要集中在9月30日至10月4日。中秋节后(10月7日-8日),以及假期后的第一个周末(10月11日-12日)成为更多错峰游出游者的选择。超三成打工人选择错峰,“晚去晚回”更具性价比,热门目的地机票立省超40%。 宏观经济 1
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上海市:优化调整本市个人住房房产税试点有关政策。在本市新购且属于家庭第二套及以上住房的,合并计算的家庭全部住房面积人均不超过60平的,新购的住房暂免征收房产税;人均超过60平方米的,对属新购住房超出部分的面积,按暂行办法的规定计算征收房产税。 马蜂窝:随着北方各地渐次入秋,秋游开始被游客提上日程,“十一赏秋”近一周搜索热度环比上涨125%。节假日各地人潮汹涌,令寻找小众目的地成为越来越多人的诉求,“十一去哪人少”相关热度环比大涨200%。 宏观经济 1、央视新闻:9月19日晚,国家主席习近平同美
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2025-09-19 07:24:50
A股主升初期调整后的应对策略
(华鑫证券) 策略——A股主升初期调整后的应对策略 (一)A股主升初期回调复盘 1.A股坐标:存款入市,主升开启 A股主升行情伴随居民存款的加速入市:住户存款与万得全A市值比值:将万得全A滚动12月累计涨幅首次稳定触及20%阈值作为牛市行情主升阶段的开启信号,居民存款余额与全A市值比值的高位拐点下冲作为居民存款搬家的信号,居民搬家信号平均出现于主升开启信号的前4个月。非银-住户存款同比增速差值:将非银-住户存款同比增速差从负值快速收窄作为居民存款搬家的信号,存款搬家信号先于主升行情开启,同样证明
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美联储降息下的大类资产走势前瞻(方正)
作者: 燕翔,石琳 8月以来随着美国就业市场超预期走弱,市场已充分计入美联储9月降息25BP、年内降息75BP预期。 本轮降息幅度或接近历史中枢,就业指标已触发降息条件:(1)本轮降息周期幅度与预防式降息幅度接近:按美联储指引,长期利率中枢(R*)为3%,隐含相较最高点的累计降息幅度250BP,与预防式降息的中枢(238BP)接近,后续还有150BP降息空间;(2)就业指标已触发降息条件:1981年以来的8轮降息周期启动时,美国经济已处于持续下行中,非农就业、PMI降幅明显,通胀短期或仍在相对高
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本轮牛市的主线是什么?
作者:曹柳龙 1、牛市如何不焦虑?—与其追热点,不如抓主线 近期A股迭创新高,但我们路演中发现部分投资者反而有点焦虑。因为本轮行情中热点主题太多,而持续时间基本都只有1个月,导致投资者持股体验较差,净值也很难持续跑赢大盘。纵观A股历次牛市,基本都会有一条符合当时时代背景的主线,牛市追热点的收益率,很有可能是跑不赢持续抱团主线的。以19-21年牛市为例,与其追热点主题,不如抱团茅指数/宁组合“核心资产”。 2、市场主线在哪里?—逆全球化加速,安全资产重估 每一轮牛市都会有一条符合其时代背景的主线:
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AI存力三重逻辑(国盛电子)
作者:郑震湘,佘凌星,刘嘉元 AI需求如火如荼,重视企业级存储升级趋势。企业级存储2025年市场规模约878亿美金,2024-2028年CAGR约18.7%。AI需求持续加码,capex指引高速增长,AI服务器单机内存价值量相比CPU服务器显著提升,以intel sapphire rapids server为例,DRAM成本为3930美金,NAND成本为1532美金,以H100 AI服务器为例,DRAM成本为7860美金,NAND成本为3490美金,我们看到,AI服务器的存储价值量是传统CPU服
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解读Robotaxi,自动驾驶关键问答
(华泰证券) 何翩翩 自动驾驶:物理AI的前沿,我们准备好了吗? 自动驾驶是最具落地潜力的物理AI(Physical AI)应用之一,正加速从实验室走向现实。我们认为,尽管全面普及仍面临诸多挑战,但在传感器、高性能算力平台与算法加速融合的推动下,行业发展提速。本报告旨在剖析决定这场竞赛胜负的核心要素,包括技术路径、监管演进与竞争格局等。同时,我们梳理出当前投资者的关键争议焦点,帮助把握产业变革带来的机遇,解答行业中关注度及争议性最高的十个问题。首先,我们强调,对于迎接自动驾驶的到来,我们毋庸置疑
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2025-09-29 07:15:28
历次牛市回调的原因?有啥特征?如何应对?
作者:罗志恒,原野,孟之绪 摘要: 2025年以来,以中国科技叙事反转为起点,A股开启了一波强劲的牛市行情。进入9月,主要指数上涨势头趋缓,市场波动加剧,关于牛市回调的担心升温。从历史看,牛市并不意味着股价单边上涨,市场全力奔跑后需要休整,为下一轮上涨积蓄能量。牛市不乏大级别回调,回调幅度可能在10%以上,而这恰恰为投资者进入市场、把握牛市机遇提供了最佳窗口。我们在《牛市的成因是什么?牛市还能否延续?》中总结了牛市形成的四个基本要素,认为本轮牛市还将继续延续。本文则从历史复盘分析历次牛市回调的原
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2025-09-28 08:23:13
投资晨报 2025.09.28 星期日
21世纪经济报道:多家银行近日打破信用卡0.05%的透支利率标准。光大银行调整为日利率0%-0.05%。这意味着极限情况下,优质信用卡用户有望获得最低0%的透支利率。专家称,面对消费贷低利率优势的冲击,此举是信用卡业务差异化经营的一种体现。 新京报:今年国庆中秋假期出游高峰主要集中在9月30日至10月4日。中秋节后(10月7日-8日),以及假期后的第一个周末(10月11日-12日)成为更多错峰游出游者的选择。超三成打工人选择错峰,“晚去晚回”更具性价比,热门目的地机票立省超40%。 宏观经济 1
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投资晨报 2025.09.27 星期六
国务院国资委:召开国有企业经济运行座谈会,聚焦稳电价、稳煤价、防止“内卷式”恶性竞争等听取意见建议。加快推进设备更新改造,以高质量投资引领高价值增长。要带头坚决抵制“内卷式”竞争,坚定走差异化发展和品牌竞争路线。要着力加强风险防范,坚决守住风险防控底线。 高德扫街榜:去年国庆,全国景点导航次数是平日的4倍以上;全国美食餐饮店平均导航次数是平日的1.7倍。预测今年,午餐导航高峰出现在11:30,较平时提早15分钟;晚餐导航高峰出现在17:30-18:30。建议广大用户“错峰吃行”,避开高峰时段。
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2025-09-26 07:08:09
“十五五”规划的八大关注点(银河)
作者: 章俊,张迪,吕雷 “十五五”规划是未来5年国民经济和社会发展的蓝图和行动纲领。“十五五”时期,中国面对“两个变局、一个飞跃”大背景,全球百年未有之大变局加速演进,国内经济底层逻辑从土地财政全面转向因地制宜发展新质生产力,人工智能引领的新一轮科技革命和产业变革深入发展。10月份召开的四中全会将公布“十五五”规划建议稿,向举国上下乃至全球各界解答未来5年中国“干什么”、“怎么干”、“如何干好”。通过梳理近期高层的相关会议、调研和重要文章,我们整理出以下八大关注点。 一、经济增长锚定2035年
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2025-09-25 07:16:42
Robotaxi正重塑汽车出行市场
(东吴汽车) 黄细里 我们认为:Robotaxi不是简单去“替代司机”,而是真正从底层技术创新来实现对汽车共享出行的体验变革,从而带来汽车共享出行市场的商业模式-竞争格局-产业链利润分配的重塑。 复盘“巡游出租车—网约车”历史,我们认为:利用移动互联网技术创新,网约车确实一定程度上缓解了巡游出租车时代“打车难、打车贵”的痛点,提升了用户的打车效率,优化了社会生产关系但没有改变本质,而且最终“供给大于需求”反而造成了行业内卷,司机-出租车公司-网约车平台都陷入了“盈利困境”,尤其是聚合平台入局后。
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2025-09-24 07:36:14
2025电子行业:景气度+国产化全面共振
(浙商证券) 作者:王凌涛,厉秋迪 综述:iPhone17发布会后,如市场熟知的这次手机并没有大的AI的更新,但是外观变化和性价比的提升则是显然超出了市场预期。从2024年初开始,果链每次的降价促销,都会对销售量有明显的带动,而既提升产品规格,同时还不加价的"加量不加价”,更是在当年的"iphone13真香”系列的销售中取得了非常好的效果,苹果内核体系和软件系统相对于其他安卓系手机的代差,永远都是其吸引力最好的背书,而性价比的提升,则成为带动消费者购买的最好推手。对于上游供应商而言,终端产品销量
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2025-09-23 07:16:34
四季度胜负手,可能是哪些方向?
(东吴策略) 作者:陈刚 8月,大盘升至3800点,AI上游算力硬件主线出现加速。但9月后,沪指于高位震荡蓄势,主线板块也同步进入整固期。展望四季度,市场对行情的判断依然有较大分歧——是延续前期科技硬件的主线逻辑继续攻坚,还是进行结构切换?历史经验表明,四季度市场往往会进行结构性切换,前几个季度上涨的主线延续跑赢的概率较低。我们认为,胜负手可能来自两个方向,一是顺周期板块,二是低位科技分支。 四季度市场的胜负手往往非前三季度的主线 主线风险收益比下降,存在切换需求。本轮趋势行情中市场
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2025-09-22 07:10:50
重视华为AI链、OCS、国产算力等AI板块
作者:蒋颖 (开源通信) 华为发布昇腾路线图,展望未来10年算力总量或将增长10万倍 2025年9月18日,华为全联接大会在上海举办,昇腾芯片方面,华为在未来三年分别规划了950PR/950DT、960和970三个系列产品,预计分别将于2026Q1和2026Q4,以及2027Q4、2028Q4上市;其中,950系列将全新支持FP8/MXFP8/HIF8/MXFP4数据类型,互联带宽提升至2TB/s,算力提升至1PFLOPSFP8、2PFLOPSFP4;960系列将支持HiF4数据类型,互联
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投资晨报 2025.09.21 星期日
中国网信网:近日,针对微博、快手平台未落实信息内容管理主体责任,在热搜榜单主榜高位呈现大量炒作明星个人动态和琐事类词条等不良信息内容,破坏网络生态的问题,国家网信办指导北京市网信办,对微博、快手平台采取约谈、责令限期改正、警告、从严处理责任人等处置处罚措施。 中国能建:国家重大水利工程建设项目——新疆大石峡水利枢纽工程,正式下闸蓄水。这一世界最高混凝土面板砂砾石坝,正式从建设施工阶段全面转入运行准备阶段。 证券时报:在银行存款利率普遍进入“1%时代”的背景下,年利率(下同)超过2%的大额存单正成
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投资晨报 2025.09.20 星期六
上海市:优化调整本市个人住房房产税试点有关政策。在本市新购且属于家庭第二套及以上住房的,合并计算的家庭全部住房面积人均不超过60平的,新购的住房暂免征收房产税;人均超过60平方米的,对属新购住房超出部分的面积,按暂行办法的规定计算征收房产税。 马蜂窝:随着北方各地渐次入秋,秋游开始被游客提上日程,“十一赏秋”近一周搜索热度环比上涨125%。节假日各地人潮汹涌,令寻找小众目的地成为越来越多人的诉求,“十一去哪人少”相关热度环比大涨200%。 宏观经济 1、央视新闻:9月19日晚,国家主席习近平同美
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(华鑫证券) 策略——A股主升初期调整后的应对策略 (一)A股主升初期回调复盘 1.A股坐标:存款入市,主升开启 A股主升行情伴随居民存款的加速入市:住户存款与万得全A市值比值:将万得全A滚动12月累计涨幅首次稳定触及20%阈值作为牛市行情主升阶段的开启信号,居民存款余额与全A市值比值的高位拐点下冲作为居民存款搬家的信号,居民搬家信号平均出现于主升开启信号的前4个月。非银-住户存款同比增速差值:将非银-住户存款同比增速差从负值快速收窄作为居民存款搬家的信号,存款搬家信号先于主升行情开启,同样证明
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