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2025-10-14 07:16:57
短期内,市场或进入宽幅震荡阶段
01申万宏源 中美贸易摩擦扰动再现,但别低估了市场的适应性,与4月7日的调整相比,当前指数中枢更高,但市场学习效应也在累积。股价演绎模式类似4月,但幅度可能更低。下周脉冲式调整后,不必悲观。科技龙头调整的原因:短期确实有点状扰动+9月初A股休整以来,中期上涨空间尚未打开的问题延续。我们认为,科技没有持续调整的基础。总体市场有效突破,还是要等科技引领:1.海外AI的beta依然向上,国内AI也在不断进步。26年春季前,科技产业催化多于顺周期的格局不变。2.科技性价比还不是绝对顶部特征:长期性价确实
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2025-10-13 07:21:27
中美博弈升温的挑战与机遇(兴业)
作者:段超,岳小博,彭华莹 投资要点: 近期中美经贸领域博弈升温。9月下旬以来,美国再次采取限制手段对中国施压,中国则采取有力措施给予反制。近期中美双方在经贸领域的博弈升温,也引发对中美之间关税水平再度抬高的担忧。 回顾“对等关税”的实际征收效果,特朗普上调关税的效果可能有限。 关税征收额来看:8月新对等关税实施后,关税收入也并未大幅上升。8、9月美国关税分别征收314亿美元和317亿美元,仅比7月的296亿美元略高。因此,从关税收入结果推测实施情况,实际征收情况可能并未明显收紧。 实际关税征收
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2025-10-12 09:34:02
投资晨报 2025.10.12 星期日
工信部等七部门:印发《深入推动服务型制造创新发展实施方案(2025—2028年)》。加强新型信息基础设施建设,按需布局算力基础设施,加速算力与行业融合应用,深化“5G+工业互联网”融合创新和规模化应用。鼓励地方政府加大支持力度,推动制造企业的服务业务按规定享受相关要素价格等支持政策。 第一财经:上半年,中国智能手机市场出货1.406亿部,占全球市场份额约23%。在4000-6000元价格段,华为、小米、vivo分走高端机超过六成的市场。其中,vivo是年度销量TOP3中唯一在该价格段实现增长的厂
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2025-10-11 08:55:28
投资晨报 2025.10.11 星期六
证券时报:9月,A股新开户数293.72万户,同比增长60.73%,为今年以来单月第二高,仅次于今年3月A股新开户数306.55万户。具体来看,9月A股293.72万户中,个人新开户292.63万户,机构新开户1.09万户,这属于今年以来机构新开户首次突破1万户。 中指院:前三季度全国有约200个省市(县)出台政策超470条,三季度出台政策超120条,目前多数城市已全面放开限制性政策。整体来看,近期地方政策优化方向主要围绕激活需求、优化供给两方面,涵盖公积金提取范围拓宽、购房补贴定向加码等举措。
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2025-10-10 07:28:35
本轮“慢牛”行情将如何演绎?特点和策略
作者:李立峰 (华西策略) 一、过去几轮牛市行情的特征与经验 1)资产叙事的变化:随着GDP增速中枢的下移,A股牛市的叙事逻辑逐渐从总量视角转向产业视角,产业层面的“贝塔效应”从2012年后开始增强。但新一轮产业变化孕育的牛市行情有赖于前期宏观风险的解除,行情最终要走长走远往往需要“经济温和增长+产业高景气”的基本面组合支撑。 2)关于流动性:宏观层面流动性与A股的对应关系并不直接,关键在于是否带动风险偏好改善,通常楼市、股市的反弹拐点通常先于M1-M2拐点出现,M1-M2的反
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全球都在扩产先进封装
在摩尔定律趋缓、AI/HPC需求爆发的背景下,先进封装已成为晶圆代工厂与封测企业的必争之地。全球范围内,从台积电到三星,从日月光到安靠,以及国内的长电科技、通富微电、华天科技,几乎所有龙头厂商都在加快扩产,力争抢占这一未来数年最关键的产业高地。 据 Coherent Market Insights (CMI) 数据,全球先进芯片封装市场规模预计将从 2025 年的 503.8 亿美元增长至 2032 年的 798.5 亿美元,复合年增长率达 6.8%。这一趋势背后,是 AI 大模型、自动驾驶、云
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投资晨报 2025.10.08 星期三
央行:9月末,我国外汇储备规模为33387亿美元,环比上升0.5%;黄金储备报7406万盎司,环比增加4万盎司,为连续第11个月增持黄金。 央视财经:今年三线以下城市异地游客大增,假期前三天,张家口、开封、威海住宿团购订单量同比增长184%、179%、157%。县级宝藏小城游客更迎来爆发式增长。阿尔山、腾冲、敦煌、婺源、延吉、香格里拉、平潭等跻身国内热门小城榜单前列。 高德扫街榜:国庆期间本地生活餐饮行业订单量同比增长150%,大量藏在街头巷尾的“烟火小店”迎来流量高峰,整体增长达300%。这份
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投资晨报 2025.10.07 星期二
红星新闻:“金九银十”是传统的汽车销售旺季,已有7个汽车品牌在近期官宣了国庆促销政策,优惠后的售价大多比日常价便宜2000-3000元。不过,与往年相比,今年的促销力度已大幅下降。 央视财经:在高金价的背景下,多个品牌门店婚庆类的“一口价”黄金饰品受到了不少消费者的欢迎。为新婚筹备“三金”“五金”的顾客群体是消费主力军,作为“刚性支出”,“一口价”黄金饰品款式新颖,也符合消费者预算。 途牛:为期8天的国庆中秋假期延续了暑期热播剧和电影带动取景地旅游市场的热潮,影迷们纷纷前往影视剧拍摄地“打卡”。
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投资晨报 2025.10.06 星期一
能源局:假期期间,新能源汽车充电量创历史同期新高。10月1日零时至10月3日18时,全国高速公路充电量达到4380.93万千瓦时,同比增长51.33%,日均充电量是平日的2.54倍。截至8月底,我国电动汽车充电基础设施总数已超1700万个,同比增长超过50%,我国充电网络越织越密。 21世纪经济报道:近十年数据显示,节后第一个交易日,上证指数上涨概率达70%。除非国庆长假期间,海外市场出现较大幅度下跌,或出现重大利空,否则节后第一个交易日,上证指数上涨概率较高。 央视网:2025年,中国月饼市场
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投资晨报 2025.10.05 星期日
央视财经:过去半年,全球存储芯片价格持续上涨。特别是最近一个月,涨价消息越发密集。资本市场对近期存储芯片行情的变化给出了直接反馈,多家厂商股价持续刷新历史最高值。摩根士丹利预测,人工智能热潮下,存储芯片行业预计迎来一个“超级周期”。 国是直通车:音乐节供给数量仍处高位,国庆前三天举办的音乐节数量分别为12、27、22场,累计票房超2.2亿元。不过演出票价正在回落。一季度,最高票价集中在501-800元区间的音乐节占比14%,同比下降两成。 宏观经济 1、交通运输部:10月1日-4日(中秋国庆假期
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投资晨报 2025.10.04 星期六
数据提供商PitchBook:今年以来AI初创公司已吸引创纪录的1927亿美元风险投资,2025年有望成为首个逾一半风投资金流入AI行业的年份。大部分风投资金流向相对成熟的初创公司,而知名度较低的新创公司则举步维艰,尤其是并非专注于AI的企业。 央视财经:这个假期汽车托运火了。人坐飞机或火车,汽车提前托运走。相比全程自驾或在当地租车,汽车托运反而更加经济实惠。有车主表示,在当地租自己的同款车型10天约8000元,但托运往返仅5000元,而且开自己的车更安心。 中原地产:长假前一周(9月22日—9
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2025-10-03 09:03:13
投资晨报 2025.10.03 星期五
上证报:国庆中秋长假首日,超3.6亿人使用高德出行,高德调用北斗卫星导航系统的日定位量近1万亿次,支持导航总里程突破90亿公里,均创历史新高。 央视新闻客户端:今年以来,中国电影票房持续飘红,截至10月2日,全年电影总票房突破425.02亿元,超2024年全年总票房,这一成绩背后是中国电影市场的持续火热。截至目前,今年全国已上映影片数量超300部。 宏观经济 1、能源局:今年国庆中秋假期首日,全国高速公路充电量达到1748.58万千瓦时,同比增长41.95%,创历史新高,目前,高速公路充电基础设
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2025-10-02 08:36:38
投资晨报 2025.10.02 星期四
中指院:1-9月,TOP100企业拿地总额7278亿元,同比增长36.7%,增幅环比扩大8.7个百分点。9月,部分房企通过收购形式获取大规模土地,致拿地总额同比增幅扩大,拿地金额前十企业中8家为央国企。9月高总价地块主要集中在北京、上海和厦门。 去哪儿旅行:10月1日,乘坐飞机出行的用户数量达到长假期间最高峰。当日平台用户入住了国内近2000个县城、境外3000多个城市的酒店。“ChinaTravel”依旧火爆。在国内乘坐飞机的外国旅客,同比增长四成以上,飞往了国内70个城市。 宏观经济 1、澎
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2025-10-01 08:54:19
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2025-09-30 07:19:46
策略——国庆节的先抑后扬
(东吴策略) ——国庆节的先抑后扬 (一)国庆前跌多涨少,国庆后涨多跌少 为剔除极端样本、经济周期和产业周期对行情的影响,我们对上证指数不同区间的胜率和收益率做了统计:1)从胜率表现看,国庆前T-10<T-5<T-20,国庆后T+5>T+20>T+10,而国庆后的胜率明显大于国庆前;T10的区间胜率最低,平均不足33%;T+5的区间胜率最高,平均超过80%。2)从收益率表现看,国庆前T-10、T-5的收益率中位数普遍为负;其余时段则普遍为正。其中T+5明显大于T+10。3)总体来看,对比万得全A
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短期内,市场或进入宽幅震荡阶段
01申万宏源 中美贸易摩擦扰动再现,但别低估了市场的适应性,与4月7日的调整相比,当前指数中枢更高,但市场学习效应也在累积。股价演绎模式类似4月,但幅度可能更低。下周脉冲式调整后,不必悲观。科技龙头调整的原因:短期确实有点状扰动+9月初A股休整以来,中期上涨空间尚未打开的问题延续。我们认为,科技没有持续调整的基础。总体市场有效突破,还是要等科技引领:1.海外AI的beta依然向上,国内AI也在不断进步。26年春季前,科技产业催化多于顺周期的格局不变。2.科技性价比还不是绝对顶部特征:长期性价确实
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中美博弈升温的挑战与机遇(兴业)
作者:段超,岳小博,彭华莹 投资要点: 近期中美经贸领域博弈升温。9月下旬以来,美国再次采取限制手段对中国施压,中国则采取有力措施给予反制。近期中美双方在经贸领域的博弈升温,也引发对中美之间关税水平再度抬高的担忧。 回顾“对等关税”的实际征收效果,特朗普上调关税的效果可能有限。 关税征收额来看:8月新对等关税实施后,关税收入也并未大幅上升。8、9月美国关税分别征收314亿美元和317亿美元,仅比7月的296亿美元略高。因此,从关税收入结果推测实施情况,实际征收情况可能并未明显收紧。 实际关税征收
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工信部等七部门:印发《深入推动服务型制造创新发展实施方案(2025—2028年)》。加强新型信息基础设施建设,按需布局算力基础设施,加速算力与行业融合应用,深化“5G+工业互联网”融合创新和规模化应用。鼓励地方政府加大支持力度,推动制造企业的服务业务按规定享受相关要素价格等支持政策。 第一财经:上半年,中国智能手机市场出货1.406亿部,占全球市场份额约23%。在4000-6000元价格段,华为、小米、vivo分走高端机超过六成的市场。其中,vivo是年度销量TOP3中唯一在该价格段实现增长的厂
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证券时报:9月,A股新开户数293.72万户,同比增长60.73%,为今年以来单月第二高,仅次于今年3月A股新开户数306.55万户。具体来看,9月A股293.72万户中,个人新开户292.63万户,机构新开户1.09万户,这属于今年以来机构新开户首次突破1万户。 中指院:前三季度全国有约200个省市(县)出台政策超470条,三季度出台政策超120条,目前多数城市已全面放开限制性政策。整体来看,近期地方政策优化方向主要围绕激活需求、优化供给两方面,涵盖公积金提取范围拓宽、购房补贴定向加码等举措。
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作者:李立峰 (华西策略) 一、过去几轮牛市行情的特征与经验 1)资产叙事的变化:随着GDP增速中枢的下移,A股牛市的叙事逻辑逐渐从总量视角转向产业视角,产业层面的“贝塔效应”从2012年后开始增强。但新一轮产业变化孕育的牛市行情有赖于前期宏观风险的解除,行情最终要走长走远往往需要“经济温和增长+产业高景气”的基本面组合支撑。 2)关于流动性:宏观层面流动性与A股的对应关系并不直接,关键在于是否带动风险偏好改善,通常楼市、股市的反弹拐点通常先于M1-M2拐点出现,M1-M2的反
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央行:9月末,我国外汇储备规模为33387亿美元,环比上升0.5%;黄金储备报7406万盎司,环比增加4万盎司,为连续第11个月增持黄金。 央视财经:今年三线以下城市异地游客大增,假期前三天,张家口、开封、威海住宿团购订单量同比增长184%、179%、157%。县级宝藏小城游客更迎来爆发式增长。阿尔山、腾冲、敦煌、婺源、延吉、香格里拉、平潭等跻身国内热门小城榜单前列。 高德扫街榜:国庆期间本地生活餐饮行业订单量同比增长150%,大量藏在街头巷尾的“烟火小店”迎来流量高峰,整体增长达300%。这份
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红星新闻:“金九银十”是传统的汽车销售旺季,已有7个汽车品牌在近期官宣了国庆促销政策,优惠后的售价大多比日常价便宜2000-3000元。不过,与往年相比,今年的促销力度已大幅下降。 央视财经:在高金价的背景下,多个品牌门店婚庆类的“一口价”黄金饰品受到了不少消费者的欢迎。为新婚筹备“三金”“五金”的顾客群体是消费主力军,作为“刚性支出”,“一口价”黄金饰品款式新颖,也符合消费者预算。 途牛:为期8天的国庆中秋假期延续了暑期热播剧和电影带动取景地旅游市场的热潮,影迷们纷纷前往影视剧拍摄地“打卡”。
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能源局:假期期间,新能源汽车充电量创历史同期新高。10月1日零时至10月3日18时,全国高速公路充电量达到4380.93万千瓦时,同比增长51.33%,日均充电量是平日的2.54倍。截至8月底,我国电动汽车充电基础设施总数已超1700万个,同比增长超过50%,我国充电网络越织越密。 21世纪经济报道:近十年数据显示,节后第一个交易日,上证指数上涨概率达70%。除非国庆长假期间,海外市场出现较大幅度下跌,或出现重大利空,否则节后第一个交易日,上证指数上涨概率较高。 央视网:2025年,中国月饼市场
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央视财经:过去半年,全球存储芯片价格持续上涨。特别是最近一个月,涨价消息越发密集。资本市场对近期存储芯片行情的变化给出了直接反馈,多家厂商股价持续刷新历史最高值。摩根士丹利预测,人工智能热潮下,存储芯片行业预计迎来一个“超级周期”。 国是直通车:音乐节供给数量仍处高位,国庆前三天举办的音乐节数量分别为12、27、22场,累计票房超2.2亿元。不过演出票价正在回落。一季度,最高票价集中在501-800元区间的音乐节占比14%,同比下降两成。 宏观经济 1、交通运输部:10月1日-4日(中秋国庆假期
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数据提供商PitchBook:今年以来AI初创公司已吸引创纪录的1927亿美元风险投资,2025年有望成为首个逾一半风投资金流入AI行业的年份。大部分风投资金流向相对成熟的初创公司,而知名度较低的新创公司则举步维艰,尤其是并非专注于AI的企业。 央视财经:这个假期汽车托运火了。人坐飞机或火车,汽车提前托运走。相比全程自驾或在当地租车,汽车托运反而更加经济实惠。有车主表示,在当地租自己的同款车型10天约8000元,但托运往返仅5000元,而且开自己的车更安心。 中原地产:长假前一周(9月22日—9
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上证报:国庆中秋长假首日,超3.6亿人使用高德出行,高德调用北斗卫星导航系统的日定位量近1万亿次,支持导航总里程突破90亿公里,均创历史新高。 央视新闻客户端:今年以来,中国电影票房持续飘红,截至10月2日,全年电影总票房突破425.02亿元,超2024年全年总票房,这一成绩背后是中国电影市场的持续火热。截至目前,今年全国已上映影片数量超300部。 宏观经济 1、能源局:今年国庆中秋假期首日,全国高速公路充电量达到1748.58万千瓦时,同比增长41.95%,创历史新高,目前,高速公路充电基础设
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中指院:1-9月,TOP100企业拿地总额7278亿元,同比增长36.7%,增幅环比扩大8.7个百分点。9月,部分房企通过收购形式获取大规模土地,致拿地总额同比增幅扩大,拿地金额前十企业中8家为央国企。9月高总价地块主要集中在北京、上海和厦门。 去哪儿旅行:10月1日,乘坐飞机出行的用户数量达到长假期间最高峰。当日平台用户入住了国内近2000个县城、境外3000多个城市的酒店。“ChinaTravel”依旧火爆。在国内乘坐飞机的外国旅客,同比增长四成以上,飞往了国内70个城市。 宏观经济 1、澎
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策略——国庆节的先抑后扬
(东吴策略) ——国庆节的先抑后扬 (一)国庆前跌多涨少,国庆后涨多跌少 为剔除极端样本、经济周期和产业周期对行情的影响,我们对上证指数不同区间的胜率和收益率做了统计:1)从胜率表现看,国庆前T-10<T-5<T-20,国庆后T+5>T+20>T+10,而国庆后的胜率明显大于国庆前;T10的区间胜率最低,平均不足33%;T+5的区间胜率最高,平均超过80%。2)从收益率表现看,国庆前T-10、T-5的收益率中位数普遍为负;其余时段则普遍为正。其中T+5明显大于T+10。3)总体来看,对比万得全A
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短期内,市场或进入宽幅震荡阶段
01申万宏源 中美贸易摩擦扰动再现,但别低估了市场的适应性,与4月7日的调整相比,当前指数中枢更高,但市场学习效应也在累积。股价演绎模式类似4月,但幅度可能更低。下周脉冲式调整后,不必悲观。科技龙头调整的原因:短期确实有点状扰动+9月初A股休整以来,中期上涨空间尚未打开的问题延续。我们认为,科技没有持续调整的基础。总体市场有效突破,还是要等科技引领:1.海外AI的beta依然向上,国内AI也在不断进步。26年春季前,科技产业催化多于顺周期的格局不变。2.科技性价比还不是绝对顶部特征:长期性价确实
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中美博弈升温的挑战与机遇(兴业)
作者:段超,岳小博,彭华莹 投资要点: 近期中美经贸领域博弈升温。9月下旬以来,美国再次采取限制手段对中国施压,中国则采取有力措施给予反制。近期中美双方在经贸领域的博弈升温,也引发对中美之间关税水平再度抬高的担忧。 回顾“对等关税”的实际征收效果,特朗普上调关税的效果可能有限。 关税征收额来看:8月新对等关税实施后,关税收入也并未大幅上升。8、9月美国关税分别征收314亿美元和317亿美元,仅比7月的296亿美元略高。因此,从关税收入结果推测实施情况,实际征收情况可能并未明显收紧。 实际关税征收
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投资晨报 2025.10.12 星期日
工信部等七部门:印发《深入推动服务型制造创新发展实施方案(2025—2028年)》。加强新型信息基础设施建设,按需布局算力基础设施,加速算力与行业融合应用,深化“5G+工业互联网”融合创新和规模化应用。鼓励地方政府加大支持力度,推动制造企业的服务业务按规定享受相关要素价格等支持政策。 第一财经:上半年,中国智能手机市场出货1.406亿部,占全球市场份额约23%。在4000-6000元价格段,华为、小米、vivo分走高端机超过六成的市场。其中,vivo是年度销量TOP3中唯一在该价格段实现增长的厂
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投资晨报 2025.10.11 星期六
证券时报:9月,A股新开户数293.72万户,同比增长60.73%,为今年以来单月第二高,仅次于今年3月A股新开户数306.55万户。具体来看,9月A股293.72万户中,个人新开户292.63万户,机构新开户1.09万户,这属于今年以来机构新开户首次突破1万户。 中指院:前三季度全国有约200个省市(县)出台政策超470条,三季度出台政策超120条,目前多数城市已全面放开限制性政策。整体来看,近期地方政策优化方向主要围绕激活需求、优化供给两方面,涵盖公积金提取范围拓宽、购房补贴定向加码等举措。
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本轮“慢牛”行情将如何演绎?特点和策略
作者:李立峰 (华西策略) 一、过去几轮牛市行情的特征与经验 1)资产叙事的变化:随着GDP增速中枢的下移,A股牛市的叙事逻辑逐渐从总量视角转向产业视角,产业层面的“贝塔效应”从2012年后开始增强。但新一轮产业变化孕育的牛市行情有赖于前期宏观风险的解除,行情最终要走长走远往往需要“经济温和增长+产业高景气”的基本面组合支撑。 2)关于流动性:宏观层面流动性与A股的对应关系并不直接,关键在于是否带动风险偏好改善,通常楼市、股市的反弹拐点通常先于M1-M2拐点出现,M1-M2的反
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全球都在扩产先进封装
在摩尔定律趋缓、AI/HPC需求爆发的背景下,先进封装已成为晶圆代工厂与封测企业的必争之地。全球范围内,从台积电到三星,从日月光到安靠,以及国内的长电科技、通富微电、华天科技,几乎所有龙头厂商都在加快扩产,力争抢占这一未来数年最关键的产业高地。 据 Coherent Market Insights (CMI) 数据,全球先进芯片封装市场规模预计将从 2025 年的 503.8 亿美元增长至 2032 年的 798.5 亿美元,复合年增长率达 6.8%。这一趋势背后,是 AI 大模型、自动驾驶、云
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投资晨报 2025.10.08 星期三
央行:9月末,我国外汇储备规模为33387亿美元,环比上升0.5%;黄金储备报7406万盎司,环比增加4万盎司,为连续第11个月增持黄金。 央视财经:今年三线以下城市异地游客大增,假期前三天,张家口、开封、威海住宿团购订单量同比增长184%、179%、157%。县级宝藏小城游客更迎来爆发式增长。阿尔山、腾冲、敦煌、婺源、延吉、香格里拉、平潭等跻身国内热门小城榜单前列。 高德扫街榜:国庆期间本地生活餐饮行业订单量同比增长150%,大量藏在街头巷尾的“烟火小店”迎来流量高峰,整体增长达300%。这份
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投资晨报 2025.10.07 星期二
红星新闻:“金九银十”是传统的汽车销售旺季,已有7个汽车品牌在近期官宣了国庆促销政策,优惠后的售价大多比日常价便宜2000-3000元。不过,与往年相比,今年的促销力度已大幅下降。 央视财经:在高金价的背景下,多个品牌门店婚庆类的“一口价”黄金饰品受到了不少消费者的欢迎。为新婚筹备“三金”“五金”的顾客群体是消费主力军,作为“刚性支出”,“一口价”黄金饰品款式新颖,也符合消费者预算。 途牛:为期8天的国庆中秋假期延续了暑期热播剧和电影带动取景地旅游市场的热潮,影迷们纷纷前往影视剧拍摄地“打卡”。
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投资晨报 2025.10.06 星期一
能源局:假期期间,新能源汽车充电量创历史同期新高。10月1日零时至10月3日18时,全国高速公路充电量达到4380.93万千瓦时,同比增长51.33%,日均充电量是平日的2.54倍。截至8月底,我国电动汽车充电基础设施总数已超1700万个,同比增长超过50%,我国充电网络越织越密。 21世纪经济报道:近十年数据显示,节后第一个交易日,上证指数上涨概率达70%。除非国庆长假期间,海外市场出现较大幅度下跌,或出现重大利空,否则节后第一个交易日,上证指数上涨概率较高。 央视网:2025年,中国月饼市场
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投资晨报 2025.10.05 星期日
央视财经:过去半年,全球存储芯片价格持续上涨。特别是最近一个月,涨价消息越发密集。资本市场对近期存储芯片行情的变化给出了直接反馈,多家厂商股价持续刷新历史最高值。摩根士丹利预测,人工智能热潮下,存储芯片行业预计迎来一个“超级周期”。 国是直通车:音乐节供给数量仍处高位,国庆前三天举办的音乐节数量分别为12、27、22场,累计票房超2.2亿元。不过演出票价正在回落。一季度,最高票价集中在501-800元区间的音乐节占比14%,同比下降两成。 宏观经济 1、交通运输部:10月1日-4日(中秋国庆假期
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投资晨报 2025.10.04 星期六
数据提供商PitchBook:今年以来AI初创公司已吸引创纪录的1927亿美元风险投资,2025年有望成为首个逾一半风投资金流入AI行业的年份。大部分风投资金流向相对成熟的初创公司,而知名度较低的新创公司则举步维艰,尤其是并非专注于AI的企业。 央视财经:这个假期汽车托运火了。人坐飞机或火车,汽车提前托运走。相比全程自驾或在当地租车,汽车托运反而更加经济实惠。有车主表示,在当地租自己的同款车型10天约8000元,但托运往返仅5000元,而且开自己的车更安心。 中原地产:长假前一周(9月22日—9
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2025-10-03 09:03:13
投资晨报 2025.10.03 星期五
上证报:国庆中秋长假首日,超3.6亿人使用高德出行,高德调用北斗卫星导航系统的日定位量近1万亿次,支持导航总里程突破90亿公里,均创历史新高。 央视新闻客户端:今年以来,中国电影票房持续飘红,截至10月2日,全年电影总票房突破425.02亿元,超2024年全年总票房,这一成绩背后是中国电影市场的持续火热。截至目前,今年全国已上映影片数量超300部。 宏观经济 1、能源局:今年国庆中秋假期首日,全国高速公路充电量达到1748.58万千瓦时,同比增长41.95%,创历史新高,目前,高速公路充电基础设
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2025-10-02 08:36:38
投资晨报 2025.10.02 星期四
中指院:1-9月,TOP100企业拿地总额7278亿元,同比增长36.7%,增幅环比扩大8.7个百分点。9月,部分房企通过收购形式获取大规模土地,致拿地总额同比增幅扩大,拿地金额前十企业中8家为央国企。9月高总价地块主要集中在北京、上海和厦门。 去哪儿旅行:10月1日,乘坐飞机出行的用户数量达到长假期间最高峰。当日平台用户入住了国内近2000个县城、境外3000多个城市的酒店。“ChinaTravel”依旧火爆。在国内乘坐飞机的外国旅客,同比增长四成以上,飞往了国内70个城市。 宏观经济 1、澎
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策略——国庆节的先抑后扬
(东吴策略) ——国庆节的先抑后扬 (一)国庆前跌多涨少,国庆后涨多跌少 为剔除极端样本、经济周期和产业周期对行情的影响,我们对上证指数不同区间的胜率和收益率做了统计:1)从胜率表现看,国庆前T-10<T-5<T-20,国庆后T+5>T+20>T+10,而国庆后的胜率明显大于国庆前;T10的区间胜率最低,平均不足33%;T+5的区间胜率最高,平均超过80%。2)从收益率表现看,国庆前T-10、T-5的收益率中位数普遍为负;其余时段则普遍为正。其中T+5明显大于T+10。3)总体来看,对比万得全A
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短期内,市场或进入宽幅震荡阶段
01申万宏源 中美贸易摩擦扰动再现,但别低估了市场的适应性,与4月7日的调整相比,当前指数中枢更高,但市场学习效应也在累积。股价演绎模式类似4月,但幅度可能更低。下周脉冲式调整后,不必悲观。科技龙头调整的原因:短期确实有点状扰动+9月初A股休整以来,中期上涨空间尚未打开的问题延续。我们认为,科技没有持续调整的基础。总体市场有效突破,还是要等科技引领:1.海外AI的beta依然向上,国内AI也在不断进步。26年春季前,科技产业催化多于顺周期的格局不变。2.科技性价比还不是绝对顶部特征:长期性价确实
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中美博弈升温的挑战与机遇(兴业)
作者:段超,岳小博,彭华莹 投资要点: 近期中美经贸领域博弈升温。9月下旬以来,美国再次采取限制手段对中国施压,中国则采取有力措施给予反制。近期中美双方在经贸领域的博弈升温,也引发对中美之间关税水平再度抬高的担忧。 回顾“对等关税”的实际征收效果,特朗普上调关税的效果可能有限。 关税征收额来看:8月新对等关税实施后,关税收入也并未大幅上升。8、9月美国关税分别征收314亿美元和317亿美元,仅比7月的296亿美元略高。因此,从关税收入结果推测实施情况,实际征收情况可能并未明显收紧。 实际关税征收
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证券时报:9月,A股新开户数293.72万户,同比增长60.73%,为今年以来单月第二高,仅次于今年3月A股新开户数306.55万户。具体来看,9月A股293.72万户中,个人新开户292.63万户,机构新开户1.09万户,这属于今年以来机构新开户首次突破1万户。 中指院:前三季度全国有约200个省市(县)出台政策超470条,三季度出台政策超120条,目前多数城市已全面放开限制性政策。整体来看,近期地方政策优化方向主要围绕激活需求、优化供给两方面,涵盖公积金提取范围拓宽、购房补贴定向加码等举措。
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全球都在扩产先进封装
在摩尔定律趋缓、AI/HPC需求爆发的背景下,先进封装已成为晶圆代工厂与封测企业的必争之地。全球范围内,从台积电到三星,从日月光到安靠,以及国内的长电科技、通富微电、华天科技,几乎所有龙头厂商都在加快扩产,力争抢占这一未来数年最关键的产业高地。 据 Coherent Market Insights (CMI) 数据,全球先进芯片封装市场规模预计将从 2025 年的 503.8 亿美元增长至 2032 年的 798.5 亿美元,复合年增长率达 6.8%。这一趋势背后,是 AI 大模型、自动驾驶、云
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央行:9月末,我国外汇储备规模为33387亿美元,环比上升0.5%;黄金储备报7406万盎司,环比增加4万盎司,为连续第11个月增持黄金。 央视财经:今年三线以下城市异地游客大增,假期前三天,张家口、开封、威海住宿团购订单量同比增长184%、179%、157%。县级宝藏小城游客更迎来爆发式增长。阿尔山、腾冲、敦煌、婺源、延吉、香格里拉、平潭等跻身国内热门小城榜单前列。 高德扫街榜:国庆期间本地生活餐饮行业订单量同比增长150%,大量藏在街头巷尾的“烟火小店”迎来流量高峰,整体增长达300%。这份
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能源局:假期期间,新能源汽车充电量创历史同期新高。10月1日零时至10月3日18时,全国高速公路充电量达到4380.93万千瓦时,同比增长51.33%,日均充电量是平日的2.54倍。截至8月底,我国电动汽车充电基础设施总数已超1700万个,同比增长超过50%,我国充电网络越织越密。 21世纪经济报道:近十年数据显示,节后第一个交易日,上证指数上涨概率达70%。除非国庆长假期间,海外市场出现较大幅度下跌,或出现重大利空,否则节后第一个交易日,上证指数上涨概率较高。 央视网:2025年,中国月饼市场
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投资晨报 2025.10.03 星期五
上证报:国庆中秋长假首日,超3.6亿人使用高德出行,高德调用北斗卫星导航系统的日定位量近1万亿次,支持导航总里程突破90亿公里,均创历史新高。 央视新闻客户端:今年以来,中国电影票房持续飘红,截至10月2日,全年电影总票房突破425.02亿元,超2024年全年总票房,这一成绩背后是中国电影市场的持续火热。截至目前,今年全国已上映影片数量超300部。 宏观经济 1、能源局:今年国庆中秋假期首日,全国高速公路充电量达到1748.58万千瓦时,同比增长41.95%,创历史新高,目前,高速公路充电基础设
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投资晨报 2025.10.02 星期四
中指院:1-9月,TOP100企业拿地总额7278亿元,同比增长36.7%,增幅环比扩大8.7个百分点。9月,部分房企通过收购形式获取大规模土地,致拿地总额同比增幅扩大,拿地金额前十企业中8家为央国企。9月高总价地块主要集中在北京、上海和厦门。 去哪儿旅行:10月1日,乘坐飞机出行的用户数量达到长假期间最高峰。当日平台用户入住了国内近2000个县城、境外3000多个城市的酒店。“ChinaTravel”依旧火爆。在国内乘坐飞机的外国旅客,同比增长四成以上,飞往了国内70个城市。 宏观经济 1、澎
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策略——国庆节的先抑后扬
(东吴策略) ——国庆节的先抑后扬 (一)国庆前跌多涨少,国庆后涨多跌少 为剔除极端样本、经济周期和产业周期对行情的影响,我们对上证指数不同区间的胜率和收益率做了统计:1)从胜率表现看,国庆前T-10<T-5<T-20,国庆后T+5>T+20>T+10,而国庆后的胜率明显大于国庆前;T10的区间胜率最低,平均不足33%;T+5的区间胜率最高,平均超过80%。2)从收益率表现看,国庆前T-10、T-5的收益率中位数普遍为负;其余时段则普遍为正。其中T+5明显大于T+10。3)总体来看,对比万得全A
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2025-10-14 07:16:57
短期内,市场或进入宽幅震荡阶段
01申万宏源 中美贸易摩擦扰动再现,但别低估了市场的适应性,与4月7日的调整相比,当前指数中枢更高,但市场学习效应也在累积。股价演绎模式类似4月,但幅度可能更低。下周脉冲式调整后,不必悲观。科技龙头调整的原因:短期确实有点状扰动+9月初A股休整以来,中期上涨空间尚未打开的问题延续。我们认为,科技没有持续调整的基础。总体市场有效突破,还是要等科技引领:1.海外AI的beta依然向上,国内AI也在不断进步。26年春季前,科技产业催化多于顺周期的格局不变。2.科技性价比还不是绝对顶部特征:长期性价确实
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中美博弈升温的挑战与机遇(兴业)
作者:段超,岳小博,彭华莹 投资要点: 近期中美经贸领域博弈升温。9月下旬以来,美国再次采取限制手段对中国施压,中国则采取有力措施给予反制。近期中美双方在经贸领域的博弈升温,也引发对中美之间关税水平再度抬高的担忧。 回顾“对等关税”的实际征收效果,特朗普上调关税的效果可能有限。 关税征收额来看:8月新对等关税实施后,关税收入也并未大幅上升。8、9月美国关税分别征收314亿美元和317亿美元,仅比7月的296亿美元略高。因此,从关税收入结果推测实施情况,实际征收情况可能并未明显收紧。 实际关税征收
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2025-10-12 09:34:02
投资晨报 2025.10.12 星期日
工信部等七部门:印发《深入推动服务型制造创新发展实施方案(2025—2028年)》。加强新型信息基础设施建设,按需布局算力基础设施,加速算力与行业融合应用,深化“5G+工业互联网”融合创新和规模化应用。鼓励地方政府加大支持力度,推动制造企业的服务业务按规定享受相关要素价格等支持政策。 第一财经:上半年,中国智能手机市场出货1.406亿部,占全球市场份额约23%。在4000-6000元价格段,华为、小米、vivo分走高端机超过六成的市场。其中,vivo是年度销量TOP3中唯一在该价格段实现增长的厂
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2025-10-11 08:55:28
投资晨报 2025.10.11 星期六
证券时报:9月,A股新开户数293.72万户,同比增长60.73%,为今年以来单月第二高,仅次于今年3月A股新开户数306.55万户。具体来看,9月A股293.72万户中,个人新开户292.63万户,机构新开户1.09万户,这属于今年以来机构新开户首次突破1万户。 中指院:前三季度全国有约200个省市(县)出台政策超470条,三季度出台政策超120条,目前多数城市已全面放开限制性政策。整体来看,近期地方政策优化方向主要围绕激活需求、优化供给两方面,涵盖公积金提取范围拓宽、购房补贴定向加码等举措。
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2025-10-10 07:28:35
本轮“慢牛”行情将如何演绎?特点和策略
作者:李立峰 (华西策略) 一、过去几轮牛市行情的特征与经验 1)资产叙事的变化:随着GDP增速中枢的下移,A股牛市的叙事逻辑逐渐从总量视角转向产业视角,产业层面的“贝塔效应”从2012年后开始增强。但新一轮产业变化孕育的牛市行情有赖于前期宏观风险的解除,行情最终要走长走远往往需要“经济温和增长+产业高景气”的基本面组合支撑。 2)关于流动性:宏观层面流动性与A股的对应关系并不直接,关键在于是否带动风险偏好改善,通常楼市、股市的反弹拐点通常先于M1-M2拐点出现,M1-M2的反
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全球都在扩产先进封装
在摩尔定律趋缓、AI/HPC需求爆发的背景下,先进封装已成为晶圆代工厂与封测企业的必争之地。全球范围内,从台积电到三星,从日月光到安靠,以及国内的长电科技、通富微电、华天科技,几乎所有龙头厂商都在加快扩产,力争抢占这一未来数年最关键的产业高地。 据 Coherent Market Insights (CMI) 数据,全球先进芯片封装市场规模预计将从 2025 年的 503.8 亿美元增长至 2032 年的 798.5 亿美元,复合年增长率达 6.8%。这一趋势背后,是 AI 大模型、自动驾驶、云
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投资晨报 2025.10.08 星期三
央行:9月末,我国外汇储备规模为33387亿美元,环比上升0.5%;黄金储备报7406万盎司,环比增加4万盎司,为连续第11个月增持黄金。 央视财经:今年三线以下城市异地游客大增,假期前三天,张家口、开封、威海住宿团购订单量同比增长184%、179%、157%。县级宝藏小城游客更迎来爆发式增长。阿尔山、腾冲、敦煌、婺源、延吉、香格里拉、平潭等跻身国内热门小城榜单前列。 高德扫街榜:国庆期间本地生活餐饮行业订单量同比增长150%,大量藏在街头巷尾的“烟火小店”迎来流量高峰,整体增长达300%。这份
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投资晨报 2025.10.07 星期二
红星新闻:“金九银十”是传统的汽车销售旺季,已有7个汽车品牌在近期官宣了国庆促销政策,优惠后的售价大多比日常价便宜2000-3000元。不过,与往年相比,今年的促销力度已大幅下降。 央视财经:在高金价的背景下,多个品牌门店婚庆类的“一口价”黄金饰品受到了不少消费者的欢迎。为新婚筹备“三金”“五金”的顾客群体是消费主力军,作为“刚性支出”,“一口价”黄金饰品款式新颖,也符合消费者预算。 途牛:为期8天的国庆中秋假期延续了暑期热播剧和电影带动取景地旅游市场的热潮,影迷们纷纷前往影视剧拍摄地“打卡”。
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2025-10-06 09:46:18
投资晨报 2025.10.06 星期一
能源局:假期期间,新能源汽车充电量创历史同期新高。10月1日零时至10月3日18时,全国高速公路充电量达到4380.93万千瓦时,同比增长51.33%,日均充电量是平日的2.54倍。截至8月底,我国电动汽车充电基础设施总数已超1700万个,同比增长超过50%,我国充电网络越织越密。 21世纪经济报道:近十年数据显示,节后第一个交易日,上证指数上涨概率达70%。除非国庆长假期间,海外市场出现较大幅度下跌,或出现重大利空,否则节后第一个交易日,上证指数上涨概率较高。 央视网:2025年,中国月饼市场
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2025-10-05 09:08:29
投资晨报 2025.10.05 星期日
央视财经:过去半年,全球存储芯片价格持续上涨。特别是最近一个月,涨价消息越发密集。资本市场对近期存储芯片行情的变化给出了直接反馈,多家厂商股价持续刷新历史最高值。摩根士丹利预测,人工智能热潮下,存储芯片行业预计迎来一个“超级周期”。 国是直通车:音乐节供给数量仍处高位,国庆前三天举办的音乐节数量分别为12、27、22场,累计票房超2.2亿元。不过演出票价正在回落。一季度,最高票价集中在501-800元区间的音乐节占比14%,同比下降两成。 宏观经济 1、交通运输部:10月1日-4日(中秋国庆假期
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投资晨报 2025.10.04 星期六
数据提供商PitchBook:今年以来AI初创公司已吸引创纪录的1927亿美元风险投资,2025年有望成为首个逾一半风投资金流入AI行业的年份。大部分风投资金流向相对成熟的初创公司,而知名度较低的新创公司则举步维艰,尤其是并非专注于AI的企业。 央视财经:这个假期汽车托运火了。人坐飞机或火车,汽车提前托运走。相比全程自驾或在当地租车,汽车托运反而更加经济实惠。有车主表示,在当地租自己的同款车型10天约8000元,但托运往返仅5000元,而且开自己的车更安心。 中原地产:长假前一周(9月22日—9
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佳发教育
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上证报:国庆中秋长假首日,超3.6亿人使用高德出行,高德调用北斗卫星导航系统的日定位量近1万亿次,支持导航总里程突破90亿公里,均创历史新高。 央视新闻客户端:今年以来,中国电影票房持续飘红,截至10月2日,全年电影总票房突破425.02亿元,超2024年全年总票房,这一成绩背后是中国电影市场的持续火热。截至目前,今年全国已上映影片数量超300部。 宏观经济 1、能源局:今年国庆中秋假期首日,全国高速公路充电量达到1748.58万千瓦时,同比增长41.95%,创历史新高,目前,高速公路充电基础设
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中指院:1-9月,TOP100企业拿地总额7278亿元,同比增长36.7%,增幅环比扩大8.7个百分点。9月,部分房企通过收购形式获取大规模土地,致拿地总额同比增幅扩大,拿地金额前十企业中8家为央国企。9月高总价地块主要集中在北京、上海和厦门。 去哪儿旅行:10月1日,乘坐飞机出行的用户数量达到长假期间最高峰。当日平台用户入住了国内近2000个县城、境外3000多个城市的酒店。“ChinaTravel”依旧火爆。在国内乘坐飞机的外国旅客,同比增长四成以上,飞往了国内70个城市。 宏观经济 1、澎
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