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2022-11-16 10:49:51

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金橙子：激光振镜控制系统赛道龙头，品类扩展+进口替代打开空间

公司成立于2004年，核心产品为激光振镜控制系统，其他产品包括激光系统集成硬件及激光精密加工设备。 2019-2021年，公司营收从0.92亿元提升至2.02亿元，复合增速约48%；归母净利润从1605.55万元提升至5262.53万元，复合增速约80%。公司产品毛利率维持在60%以上，其中激光控制系统毛利率70%以上。 ►激光振镜控制系统内资龙头，公司优势显著。 1）振镜控制系统国产化率低：激光加工软控方面，划分为激光振镜控制系统（金橙子）及伺服控制系统（柏楚、维宏）等。目前国内在中低端

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金橙子

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2022-11-16 10:28:16

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药石科技：经营拐点明确，业绩高成长、业务有特色

CDMO业务高速增长，分子砌块保持稳健经过持续的积累，药石科技在人才、合规产能、客户及项目上全面改善，并持续向好，CDMO业务也迎来快速发展阶段。前三季度CDMO营业收入9.09亿元，同比增长28.09%；Q3CDMO收入约为3.54亿元，同比增长72.62%，CDMO业务实现高速增长。同时，依托在分子砌块领域的优势，快速拓展新型小分子业务，2022H1公司完成了1个PROTAC API项目的工艺开发和GMP生产并承接了国外某大型制药公司的ADC项目，快速取得进展，尽显药石科技在分子砌块领

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药石科技

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2022-11-16 10:15:41

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【同益中】收购优和博新材料70%股权，加快产能扩张步伐

【外延收购纤维企业，产能翻倍式扩张】公司拟用自有资金1.8亿元收购盐城优和博新材料70%股权，目标公司取得3000吨UHMWPE纤维项目建设手续，一期1000吨已投产，剩余2000吨正在建设中。同益中目前拥有3320吨UHMWPE纤维、800吨无纬布及配套制品产能。在建2个纤维及无纬布扩产项目，预计2023年末投产。外延收购纤维企业填补2023年内无新增产能的空白，在建及收购项目全部投产后公司产能将达到8560吨纤维、2800吨无纬布及配套制品，产能规模实现翻倍式增长，2023年-2024

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同益中

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2022-11-16 10:13:53

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【纳芯微】Q3营收同比持续高增，降本增效毛利率环比提升

前三季度实现营收 12.76 亿元，YoY+120.4%，归母净利润 2.42亿元，YoY+56.9%，剔除股份支付费用为3.43亿元，YoY+112.89%。单 Q3实现营收 4.83 亿元，YoY+102.34%，QoQ+6%，归母净利润 0.47 亿元，剔除股份支付费用为1.35亿元，YoY+103.32%，QoQ+9.8%。公司降本措施效果呈现，单Q3毛利率51.86%，环比+1.43pct。感知、隔离与驱动构筑公司基本盘信号感知、系统互联与功率驱动布局，1200余款产品型号。ADI

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纳芯微

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比亚迪：终止拆分比亚迪半导体创业板上市的公告点评

事件：11.15日晚公司公告因公司新能源汽车产销增速较快，带动对半导体需求大幅增长，比亚迪半导体近期资产大幅扩充，公司现阶段终止拆分比亚迪半导体在创业板上市，IPO延期。点评： ️半导体公司发展势头良好，资产和业务结构将面临一定差异性，且融资需求不强。公司为了扩大晶圆产能，在审期间已投资实施济南功率半导体产能建设项目。济南项目目前已成功投产，产能爬坡情况良好，但面对新能源汽车行业的持续增长，新增晶圆产能仍远不能满足下游需求。为尽快提升产能供给能力和自主可控能力，比亚迪半导体拟抢抓时间窗口，开

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比亚迪

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2022-11-16 09:41:42

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广东首次提出一次能源价格传导机制，沿海电厂盈利有望改善

广东省能源局、南方能监局联合发布《关于2023年电力市场交易有关事项的通知》，首次提出适时启动一次能源价格传导机制：当综合煤价高于一定值时，按照一定比例对年度或月度等电量进行补偿，相关费用全部由工商业用户分摊。煤价高企背景下，广东省作为进口煤占比相对较高的省份，省内火电厂盈利压力仍较大。广东首次采用一次能源价格传导机制，在履行发改委规定的20%的电价涨幅范围的同时，采用二次分配的方式对火电厂的成本进行疏导，有望拉动广东火电厂业绩改善。受进口煤影响，今年沿海省份火电厂盈利承压。广东作为电力市

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【诺辉健康】居家早筛引领者

1、肿瘤早筛是未来10年最重要的医疗器械赛道之一，目前已经比较成熟的早筛产品有宫颈癌检测的HPV试剂盒以及结直肠癌早筛试剂盒。 2、目前中国的结直肠癌筛查指南或者专家共识中提到的早筛的方法包括肠镜、FIT和粪便DNA检测，建议50-75岁的高危人群做肠镜筛查，非高危人群每年做一次FIT检测或者每1-3年做一次粪便DNA检测。粪便DNA检测是一个准确度更高，患者体验更好的结直肠癌早筛的方式。中国50-75岁的人群有近5亿人次，随着居民早筛意识的提升和粪便DNA试剂盒的推广，肠癌早筛是一个百亿级别的

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诺辉健康

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2022-11-16 09:37:22

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【寿仙谷】2023年估值偏低，看好产品力强、渠道扩张带来的业绩提速

2022年前三季度公司利润实现49%高速增长，Q4有望维持稳健增长。随着疫情管控不断精准化，终端销售客流有望恢复增长。此外，公司不断优化管理机制提质增效，业绩稳健增长可期。我们持续看好公司产品力强、渠道扩张带来的业绩提速。产品力方面，公司产品具备从种源、培育、生产、销售的全产业链优势，独家去壁技术专利保护期长；此外，疫情下居民提升免疫力的意愿明显提升，公司产品成为了很多亚健康人群、慢病人群的很好选择，随着公司持续进行品牌推广，品牌知名度有望不断提升，产品力持续增强。渠道拓展方面，省内市场

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寿仙谷

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【贝达药业】看好商业化验证下平台价值兑现

1）看好投资逻辑从单品驱动向商业化加速阶段转化看好公司创新管线商业化加速下收入体量从20亿向50-100亿突破投资机会。我们认为公司是创新药行业中较为稀缺的具有中长期高成长标的。 2）中长期看：公司核心产品不断接力，驱动高成长埃克替尼：在术后辅助驱动下仍有可能实现销售额超预期；恩沙替尼：即将进行一线治疗ALK阳性NSCLC新增适应症医保谈判，一线治疗更大空间奠定2023-2025年放量确定性；三代EGFR抑制剂贝福替尼：公司已经取得1L治疗具有EGFR外显子19缺失或外显子21（L85

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贝达药业

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【四方达】主业有支撑，培育钻空间大，当前位置建议积极布局

四方达核心看点：主业向好（面向油气行业的金刚石复合制品稳步增长+精密刀具行业下行期逆势增长）业绩有支撑，股价回调估值安全边际充分，培育钻石从0到1突破，量产在即，在培育钻石处于渗透率不到10%的背景下未来预期弹性极大，仍有望充分受益培育钻行业成长机会。 1、四方达Q3情况 a、2022年前三季度营收3.94亿元，同比+26.60%；归母净利润1.29亿元，同比+83%。 b、单季度看，22Q3实现收入1.32亿元，同比+16.09%；归母净利润0.40亿元，同比+83.19%。 2、传统优势主业

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四方达

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军工检测优质高增速标的：西测测试、思科瑞、苏试试验

检测行业：长坡厚雪优质赛道长期驱动力来自全社会对QHSE等的重视，检测项目总是有增无减，短期受事件驱动还会加速进程。我国检测市场规模从2011年的827亿元提升至2021年的4090亿元，cagr达17.33%，20/21年疫情影响下仍有同比11%/14%增长，抗宏观风险能力优异。第三方军工检测行业：高景气成长细分赛道历史原因导致军工检验检测试验以军工集团内部消化为主，未来第三方检测机构确定性受益三重行业逻辑： 1）国防支出稳步增长+ 2）装备支出占比提升+ 3）军工单位聚焦主业，外委

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苏试试验

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2022-11-16 09:19:23

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11/16重点推荐

【宏观：经济数据仍疲软但政策预期强】 1）部分受到出口需求回落拖累、工业生产增长放缓；零售增长转负；基建投资保持较快增长；但地产产业链基本面仍在筑底； 2）将重点关注近期稳地产与促消费相关政策的落地执行效果，以判断内需增长筑底回升的时点与力度； 3）市场对此反应积极，主因较差的经济数据反而预示较强的政策；【地产：基本面仍弱，关注未出险民企】 1）销售同比降幅扩大，凸显政策调整紧迫性； 2）杭州的放松为高能级城市打开空间； 3）民营房企获支持，扭转市场悲观预期； 4）短期不建议追高，基本面尚未见

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科博达

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2022-11-15 20:44:48

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益方生物：专利诉讼对研发管线不会产生负面影响，看好公司管线长期兑现能力

事件：11月15日，公司公告根据原告MIRATI起诉状，其要求公司以及美国益方停止侵权行为，并诉争相关专利权/专利申请权，同时涉及向原告赔偿经济损失及合理维权费用合计金额人民币9,900万元。该诉讼案件不涉及公司临床管线，不影响公司整体研发进度考虑到该诉讼案涉及公司临床前项目，并且公司已停止研发，我们认为对公司研究进展不会造成负面影响。后续益方生物需要在30天答辩期提供支持自研的证据，之后根据流程开庭审理。多个创新品种进入研发后期，有望在近2-3年陆续递交上市申请或获批上市益方生物目前已

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益方生物

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2022-11-15 15:26:08

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【碳化硅衬底】新能源车+光伏需求兴起，国产替代有望加速

昨日国家主席在印度尼西亚巴厘岛同美国总统拜登举行会晤，推动中美关系重回健康稳定发展轨道。巴菲特Q3持仓出炉、新建仓台积电（持仓市值达41亿美元）。半导体行业为国家未来发展重中之重，其中第三代半导体（SiC）受益新能源车+光伏需求兴起，国产替代有望突破。近期行业动态： 1、11月8日，三安光电全资子公司与从事新能源汽车业务的交易对手方公司签署《战略采购意向协议》，2024-2027年向对手方提供新能源车主驱的碳化硅芯片，预估金额38亿元（含税）。 2、11月6日，上机数控公告SiC碳化硅6英寸衬

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高测股份

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2022-11-15 12:48:57

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【策略】被低估的科创

最新周报《一个新变化，两点预期差》中，我们提出中期两点预期差，预期差一大势维度是否已反转，预期差二结构维度科创被低估。当前我们想重点分析下，展望23年科创板有望迎来超预期上涨。一方面，基础在于，科创板产业分布的鲜明时代感，加之自2019年以来的持续估值消化，使其具备景气优势（结合Wind预测22年和23年盈利增速达50%和43%）、估值合理（剔除负值整体法PE-TTM约39倍）、基金配置低（22Q3权益类基金配置比例约7%）等。另一方面，科创板正在迎来三点边际变化，交易层面流通盘扩容有利于

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键凯科技

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金橙子：激光振镜控制系统赛道龙头，品类扩展+进口替代打开空间

公司成立于2004年，核心产品为激光振镜控制系统，其他产品包括激光系统集成硬件及激光精密加工设备。 2019-2021年，公司营收从0.92亿元提升至2.02亿元，复合增速约48%；归母净利润从1605.55万元提升至5262.53万元，复合增速约80%。公司产品毛利率维持在60%以上，其中激光控制系统毛利率70%以上。 ►激光振镜控制系统内资龙头，公司优势显著。 1）振镜控制系统国产化率低：激光加工软控方面，划分为激光振镜控制系统（金橙子）及伺服控制系统（柏楚、维宏）等。目前国内在中低端

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金橙子

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药石科技：经营拐点明确，业绩高成长、业务有特色

CDMO业务高速增长，分子砌块保持稳健经过持续的积累，药石科技在人才、合规产能、客户及项目上全面改善，并持续向好，CDMO业务也迎来快速发展阶段。前三季度CDMO营业收入9.09亿元，同比增长28.09%；Q3CDMO收入约为3.54亿元，同比增长72.62%，CDMO业务实现高速增长。同时，依托在分子砌块领域的优势，快速拓展新型小分子业务，2022H1公司完成了1个PROTAC API项目的工艺开发和GMP生产并承接了国外某大型制药公司的ADC项目，快速取得进展，尽显药石科技在分子砌块领

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【同益中】收购优和博新材料70%股权，加快产能扩张步伐

【外延收购纤维企业，产能翻倍式扩张】公司拟用自有资金1.8亿元收购盐城优和博新材料70%股权，目标公司取得3000吨UHMWPE纤维项目建设手续，一期1000吨已投产，剩余2000吨正在建设中。同益中目前拥有3320吨UHMWPE纤维、800吨无纬布及配套制品产能。在建2个纤维及无纬布扩产项目，预计2023年末投产。外延收购纤维企业填补2023年内无新增产能的空白，在建及收购项目全部投产后公司产能将达到8560吨纤维、2800吨无纬布及配套制品，产能规模实现翻倍式增长，2023年-2024

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【纳芯微】Q3营收同比持续高增，降本增效毛利率环比提升

前三季度实现营收 12.76 亿元，YoY+120.4%，归母净利润 2.42亿元，YoY+56.9%，剔除股份支付费用为3.43亿元，YoY+112.89%。单 Q3实现营收 4.83 亿元，YoY+102.34%，QoQ+6%，归母净利润 0.47 亿元，剔除股份支付费用为1.35亿元，YoY+103.32%，QoQ+9.8%。公司降本措施效果呈现，单Q3毛利率51.86%，环比+1.43pct。感知、隔离与驱动构筑公司基本盘信号感知、系统互联与功率驱动布局，1200余款产品型号。ADI

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比亚迪：终止拆分比亚迪半导体创业板上市的公告点评

事件：11.15日晚公司公告因公司新能源汽车产销增速较快，带动对半导体需求大幅增长，比亚迪半导体近期资产大幅扩充，公司现阶段终止拆分比亚迪半导体在创业板上市，IPO延期。点评： ️半导体公司发展势头良好，资产和业务结构将面临一定差异性，且融资需求不强。公司为了扩大晶圆产能，在审期间已投资实施济南功率半导体产能建设项目。济南项目目前已成功投产，产能爬坡情况良好，但面对新能源汽车行业的持续增长，新增晶圆产能仍远不能满足下游需求。为尽快提升产能供给能力和自主可控能力，比亚迪半导体拟抢抓时间窗口，开

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广东首次提出一次能源价格传导机制，沿海电厂盈利有望改善

广东省能源局、南方能监局联合发布《关于2023年电力市场交易有关事项的通知》，首次提出适时启动一次能源价格传导机制：当综合煤价高于一定值时，按照一定比例对年度或月度等电量进行补偿，相关费用全部由工商业用户分摊。煤价高企背景下，广东省作为进口煤占比相对较高的省份，省内火电厂盈利压力仍较大。广东首次采用一次能源价格传导机制，在履行发改委规定的20%的电价涨幅范围的同时，采用二次分配的方式对火电厂的成本进行疏导，有望拉动广东火电厂业绩改善。受进口煤影响，今年沿海省份火电厂盈利承压。广东作为电力市

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【诺辉健康】居家早筛引领者

1、肿瘤早筛是未来10年最重要的医疗器械赛道之一，目前已经比较成熟的早筛产品有宫颈癌检测的HPV试剂盒以及结直肠癌早筛试剂盒。 2、目前中国的结直肠癌筛查指南或者专家共识中提到的早筛的方法包括肠镜、FIT和粪便DNA检测，建议50-75岁的高危人群做肠镜筛查，非高危人群每年做一次FIT检测或者每1-3年做一次粪便DNA检测。粪便DNA检测是一个准确度更高，患者体验更好的结直肠癌早筛的方式。中国50-75岁的人群有近5亿人次，随着居民早筛意识的提升和粪便DNA试剂盒的推广，肠癌早筛是一个百亿级别的

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【寿仙谷】2023年估值偏低，看好产品力强、渠道扩张带来的业绩提速

2022年前三季度公司利润实现49%高速增长，Q4有望维持稳健增长。随着疫情管控不断精准化，终端销售客流有望恢复增长。此外，公司不断优化管理机制提质增效，业绩稳健增长可期。我们持续看好公司产品力强、渠道扩张带来的业绩提速。产品力方面，公司产品具备从种源、培育、生产、销售的全产业链优势，独家去壁技术专利保护期长；此外，疫情下居民提升免疫力的意愿明显提升，公司产品成为了很多亚健康人群、慢病人群的很好选择，随着公司持续进行品牌推广，品牌知名度有望不断提升，产品力持续增强。渠道拓展方面，省内市场

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【贝达药业】看好商业化验证下平台价值兑现

1）看好投资逻辑从单品驱动向商业化加速阶段转化看好公司创新管线商业化加速下收入体量从20亿向50-100亿突破投资机会。我们认为公司是创新药行业中较为稀缺的具有中长期高成长标的。 2）中长期看：公司核心产品不断接力，驱动高成长埃克替尼：在术后辅助驱动下仍有可能实现销售额超预期；恩沙替尼：即将进行一线治疗ALK阳性NSCLC新增适应症医保谈判，一线治疗更大空间奠定2023-2025年放量确定性；三代EGFR抑制剂贝福替尼：公司已经取得1L治疗具有EGFR外显子19缺失或外显子21（L85

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【四方达】主业有支撑，培育钻空间大，当前位置建议积极布局

四方达核心看点：主业向好（面向油气行业的金刚石复合制品稳步增长+精密刀具行业下行期逆势增长）业绩有支撑，股价回调估值安全边际充分，培育钻石从0到1突破，量产在即，在培育钻石处于渗透率不到10%的背景下未来预期弹性极大，仍有望充分受益培育钻行业成长机会。 1、四方达Q3情况 a、2022年前三季度营收3.94亿元，同比+26.60%；归母净利润1.29亿元，同比+83%。 b、单季度看，22Q3实现收入1.32亿元，同比+16.09%；归母净利润0.40亿元，同比+83.19%。 2、传统优势主业

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军工检测优质高增速标的：西测测试、思科瑞、苏试试验

检测行业：长坡厚雪优质赛道长期驱动力来自全社会对QHSE等的重视，检测项目总是有增无减，短期受事件驱动还会加速进程。我国检测市场规模从2011年的827亿元提升至2021年的4090亿元，cagr达17.33%，20/21年疫情影响下仍有同比11%/14%增长，抗宏观风险能力优异。第三方军工检测行业：高景气成长细分赛道历史原因导致军工检验检测试验以军工集团内部消化为主，未来第三方检测机构确定性受益三重行业逻辑： 1）国防支出稳步增长+ 2）装备支出占比提升+ 3）军工单位聚焦主业，外委

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【宏观：经济数据仍疲软但政策预期强】 1）部分受到出口需求回落拖累、工业生产增长放缓；零售增长转负；基建投资保持较快增长；但地产产业链基本面仍在筑底； 2）将重点关注近期稳地产与促消费相关政策的落地执行效果，以判断内需增长筑底回升的时点与力度； 3）市场对此反应积极，主因较差的经济数据反而预示较强的政策；【地产：基本面仍弱，关注未出险民企】 1）销售同比降幅扩大，凸显政策调整紧迫性； 2）杭州的放松为高能级城市打开空间； 3）民营房企获支持，扭转市场悲观预期； 4）短期不建议追高，基本面尚未见

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益方生物：专利诉讼对研发管线不会产生负面影响，看好公司管线长期兑现能力

事件：11月15日，公司公告根据原告MIRATI起诉状，其要求公司以及美国益方停止侵权行为，并诉争相关专利权/专利申请权，同时涉及向原告赔偿经济损失及合理维权费用合计金额人民币9,900万元。该诉讼案件不涉及公司临床管线，不影响公司整体研发进度考虑到该诉讼案涉及公司临床前项目，并且公司已停止研发，我们认为对公司研究进展不会造成负面影响。后续益方生物需要在30天答辩期提供支持自研的证据，之后根据流程开庭审理。多个创新品种进入研发后期，有望在近2-3年陆续递交上市申请或获批上市益方生物目前已

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【碳化硅衬底】新能源车+光伏需求兴起，国产替代有望加速

昨日国家主席在印度尼西亚巴厘岛同美国总统拜登举行会晤，推动中美关系重回健康稳定发展轨道。巴菲特Q3持仓出炉、新建仓台积电（持仓市值达41亿美元）。半导体行业为国家未来发展重中之重，其中第三代半导体（SiC）受益新能源车+光伏需求兴起，国产替代有望突破。近期行业动态： 1、11月8日，三安光电全资子公司与从事新能源汽车业务的交易对手方公司签署《战略采购意向协议》，2024-2027年向对手方提供新能源车主驱的碳化硅芯片，预估金额38亿元（含税）。 2、11月6日，上机数控公告SiC碳化硅6英寸衬

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【策略】被低估的科创

最新周报《一个新变化，两点预期差》中，我们提出中期两点预期差，预期差一大势维度是否已反转，预期差二结构维度科创被低估。当前我们想重点分析下，展望23年科创板有望迎来超预期上涨。一方面，基础在于，科创板产业分布的鲜明时代感，加之自2019年以来的持续估值消化，使其具备景气优势（结合Wind预测22年和23年盈利增速达50%和43%）、估值合理（剔除负值整体法PE-TTM约39倍）、基金配置低（22Q3权益类基金配置比例约7%）等。另一方面，科创板正在迎来三点边际变化，交易层面流通盘扩容有利于

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金橙子：激光振镜控制系统赛道龙头，品类扩展+进口替代打开空间

公司成立于2004年，核心产品为激光振镜控制系统，其他产品包括激光系统集成硬件及激光精密加工设备。 2019-2021年，公司营收从0.92亿元提升至2.02亿元，复合增速约48%；归母净利润从1605.55万元提升至5262.53万元，复合增速约80%。公司产品毛利率维持在60%以上，其中激光控制系统毛利率70%以上。 ►激光振镜控制系统内资龙头，公司优势显著。 1）振镜控制系统国产化率低：激光加工软控方面，划分为激光振镜控制系统（金橙子）及伺服控制系统（柏楚、维宏）等。目前国内在中低端

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金橙子

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2022-11-16 10:28:16

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药石科技：经营拐点明确，业绩高成长、业务有特色

CDMO业务高速增长，分子砌块保持稳健经过持续的积累，药石科技在人才、合规产能、客户及项目上全面改善，并持续向好，CDMO业务也迎来快速发展阶段。前三季度CDMO营业收入9.09亿元，同比增长28.09%；Q3CDMO收入约为3.54亿元，同比增长72.62%，CDMO业务实现高速增长。同时，依托在分子砌块领域的优势，快速拓展新型小分子业务，2022H1公司完成了1个PROTAC API项目的工艺开发和GMP生产并承接了国外某大型制药公司的ADC项目，快速取得进展，尽显药石科技在分子砌块领

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药石科技

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2022-11-16 10:15:41

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【同益中】收购优和博新材料70%股权，加快产能扩张步伐

【外延收购纤维企业，产能翻倍式扩张】公司拟用自有资金1.8亿元收购盐城优和博新材料70%股权，目标公司取得3000吨UHMWPE纤维项目建设手续，一期1000吨已投产，剩余2000吨正在建设中。同益中目前拥有3320吨UHMWPE纤维、800吨无纬布及配套制品产能。在建2个纤维及无纬布扩产项目，预计2023年末投产。外延收购纤维企业填补2023年内无新增产能的空白，在建及收购项目全部投产后公司产能将达到8560吨纤维、2800吨无纬布及配套制品，产能规模实现翻倍式增长，2023年-2024

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同益中

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2022-11-16 10:13:53

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【纳芯微】Q3营收同比持续高增，降本增效毛利率环比提升

前三季度实现营收 12.76 亿元，YoY+120.4%，归母净利润 2.42亿元，YoY+56.9%，剔除股份支付费用为3.43亿元，YoY+112.89%。单 Q3实现营收 4.83 亿元，YoY+102.34%，QoQ+6%，归母净利润 0.47 亿元，剔除股份支付费用为1.35亿元，YoY+103.32%，QoQ+9.8%。公司降本措施效果呈现，单Q3毛利率51.86%，环比+1.43pct。感知、隔离与驱动构筑公司基本盘信号感知、系统互联与功率驱动布局，1200余款产品型号。ADI

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纳芯微

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比亚迪：终止拆分比亚迪半导体创业板上市的公告点评

事件：11.15日晚公司公告因公司新能源汽车产销增速较快，带动对半导体需求大幅增长，比亚迪半导体近期资产大幅扩充，公司现阶段终止拆分比亚迪半导体在创业板上市，IPO延期。点评： ️半导体公司发展势头良好，资产和业务结构将面临一定差异性，且融资需求不强。公司为了扩大晶圆产能，在审期间已投资实施济南功率半导体产能建设项目。济南项目目前已成功投产，产能爬坡情况良好，但面对新能源汽车行业的持续增长，新增晶圆产能仍远不能满足下游需求。为尽快提升产能供给能力和自主可控能力，比亚迪半导体拟抢抓时间窗口，开

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比亚迪

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广东首次提出一次能源价格传导机制，沿海电厂盈利有望改善

广东省能源局、南方能监局联合发布《关于2023年电力市场交易有关事项的通知》，首次提出适时启动一次能源价格传导机制：当综合煤价高于一定值时，按照一定比例对年度或月度等电量进行补偿，相关费用全部由工商业用户分摊。煤价高企背景下，广东省作为进口煤占比相对较高的省份，省内火电厂盈利压力仍较大。广东首次采用一次能源价格传导机制，在履行发改委规定的20%的电价涨幅范围的同时，采用二次分配的方式对火电厂的成本进行疏导，有望拉动广东火电厂业绩改善。受进口煤影响，今年沿海省份火电厂盈利承压。广东作为电力市

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【诺辉健康】居家早筛引领者

1、肿瘤早筛是未来10年最重要的医疗器械赛道之一，目前已经比较成熟的早筛产品有宫颈癌检测的HPV试剂盒以及结直肠癌早筛试剂盒。 2、目前中国的结直肠癌筛查指南或者专家共识中提到的早筛的方法包括肠镜、FIT和粪便DNA检测，建议50-75岁的高危人群做肠镜筛查，非高危人群每年做一次FIT检测或者每1-3年做一次粪便DNA检测。粪便DNA检测是一个准确度更高，患者体验更好的结直肠癌早筛的方式。中国50-75岁的人群有近5亿人次，随着居民早筛意识的提升和粪便DNA试剂盒的推广，肠癌早筛是一个百亿级别的

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诺辉健康

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【寿仙谷】2023年估值偏低，看好产品力强、渠道扩张带来的业绩提速

2022年前三季度公司利润实现49%高速增长，Q4有望维持稳健增长。随着疫情管控不断精准化，终端销售客流有望恢复增长。此外，公司不断优化管理机制提质增效，业绩稳健增长可期。我们持续看好公司产品力强、渠道扩张带来的业绩提速。产品力方面，公司产品具备从种源、培育、生产、销售的全产业链优势，独家去壁技术专利保护期长；此外，疫情下居民提升免疫力的意愿明显提升，公司产品成为了很多亚健康人群、慢病人群的很好选择，随着公司持续进行品牌推广，品牌知名度有望不断提升，产品力持续增强。渠道拓展方面，省内市场

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寿仙谷

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【贝达药业】看好商业化验证下平台价值兑现

1）看好投资逻辑从单品驱动向商业化加速阶段转化看好公司创新管线商业化加速下收入体量从20亿向50-100亿突破投资机会。我们认为公司是创新药行业中较为稀缺的具有中长期高成长标的。 2）中长期看：公司核心产品不断接力，驱动高成长埃克替尼：在术后辅助驱动下仍有可能实现销售额超预期；恩沙替尼：即将进行一线治疗ALK阳性NSCLC新增适应症医保谈判，一线治疗更大空间奠定2023-2025年放量确定性；三代EGFR抑制剂贝福替尼：公司已经取得1L治疗具有EGFR外显子19缺失或外显子21（L85

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贝达药业

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【四方达】主业有支撑，培育钻空间大，当前位置建议积极布局

四方达核心看点：主业向好（面向油气行业的金刚石复合制品稳步增长+精密刀具行业下行期逆势增长）业绩有支撑，股价回调估值安全边际充分，培育钻石从0到1突破，量产在即，在培育钻石处于渗透率不到10%的背景下未来预期弹性极大，仍有望充分受益培育钻行业成长机会。 1、四方达Q3情况 a、2022年前三季度营收3.94亿元，同比+26.60%；归母净利润1.29亿元，同比+83%。 b、单季度看，22Q3实现收入1.32亿元，同比+16.09%；归母净利润0.40亿元，同比+83.19%。 2、传统优势主业

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军工检测优质高增速标的：西测测试、思科瑞、苏试试验

检测行业：长坡厚雪优质赛道长期驱动力来自全社会对QHSE等的重视，检测项目总是有增无减，短期受事件驱动还会加速进程。我国检测市场规模从2011年的827亿元提升至2021年的4090亿元，cagr达17.33%，20/21年疫情影响下仍有同比11%/14%增长，抗宏观风险能力优异。第三方军工检测行业：高景气成长细分赛道历史原因导致军工检验检测试验以军工集团内部消化为主，未来第三方检测机构确定性受益三重行业逻辑： 1）国防支出稳步增长+ 2）装备支出占比提升+ 3）军工单位聚焦主业，外委

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思科瑞
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苏试试验

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11/16重点推荐

【宏观：经济数据仍疲软但政策预期强】 1）部分受到出口需求回落拖累、工业生产增长放缓；零售增长转负；基建投资保持较快增长；但地产产业链基本面仍在筑底； 2）将重点关注近期稳地产与促消费相关政策的落地执行效果，以判断内需增长筑底回升的时点与力度； 3）市场对此反应积极，主因较差的经济数据反而预示较强的政策；【地产：基本面仍弱，关注未出险民企】 1）销售同比降幅扩大，凸显政策调整紧迫性； 2）杭州的放松为高能级城市打开空间； 3）民营房企获支持，扭转市场悲观预期； 4）短期不建议追高，基本面尚未见

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科博达

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复盘反思知行合一

2022-11-15 20:44:48

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益方生物：专利诉讼对研发管线不会产生负面影响，看好公司管线长期兑现能力

事件：11月15日，公司公告根据原告MIRATI起诉状，其要求公司以及美国益方停止侵权行为，并诉争相关专利权/专利申请权，同时涉及向原告赔偿经济损失及合理维权费用合计金额人民币9,900万元。该诉讼案件不涉及公司临床管线，不影响公司整体研发进度考虑到该诉讼案涉及公司临床前项目，并且公司已停止研发，我们认为对公司研究进展不会造成负面影响。后续益方生物需要在30天答辩期提供支持自研的证据，之后根据流程开庭审理。多个创新品种进入研发后期，有望在近2-3年陆续递交上市申请或获批上市益方生物目前已

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益方生物

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2022-11-15 15:26:08

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【碳化硅衬底】新能源车+光伏需求兴起，国产替代有望加速

昨日国家主席在印度尼西亚巴厘岛同美国总统拜登举行会晤，推动中美关系重回健康稳定发展轨道。巴菲特Q3持仓出炉、新建仓台积电（持仓市值达41亿美元）。半导体行业为国家未来发展重中之重，其中第三代半导体（SiC）受益新能源车+光伏需求兴起，国产替代有望突破。近期行业动态： 1、11月8日，三安光电全资子公司与从事新能源汽车业务的交易对手方公司签署《战略采购意向协议》，2024-2027年向对手方提供新能源车主驱的碳化硅芯片，预估金额38亿元（含税）。 2、11月6日，上机数控公告SiC碳化硅6英寸衬

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高测股份

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复盘反思知行合一

2022-11-15 12:48:57

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【策略】被低估的科创

最新周报《一个新变化，两点预期差》中，我们提出中期两点预期差，预期差一大势维度是否已反转，预期差二结构维度科创被低估。当前我们想重点分析下，展望23年科创板有望迎来超预期上涨。一方面，基础在于，科创板产业分布的鲜明时代感，加之自2019年以来的持续估值消化，使其具备景气优势（结合Wind预测22年和23年盈利增速达50%和43%）、估值合理（剔除负值整体法PE-TTM约39倍）、基金配置低（22Q3权益类基金配置比例约7%）等。另一方面，科创板正在迎来三点边际变化，交易层面流通盘扩容有利于

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键凯科技

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金橙子：激光振镜控制系统赛道龙头，品类扩展+进口替代打开空间

公司成立于2004年，核心产品为激光振镜控制系统，其他产品包括激光系统集成硬件及激光精密加工设备。 2019-2021年，公司营收从0.92亿元提升至2.02亿元，复合增速约48%；归母净利润从1605.55万元提升至5262.53万元，复合增速约80%。公司产品毛利率维持在60%以上，其中激光控制系统毛利率70%以上。 ►激光振镜控制系统内资龙头，公司优势显著。 1）振镜控制系统国产化率低：激光加工软控方面，划分为激光振镜控制系统（金橙子）及伺服控制系统（柏楚、维宏）等。目前国内在中低端

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金橙子

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药石科技：经营拐点明确，业绩高成长、业务有特色

CDMO业务高速增长，分子砌块保持稳健经过持续的积累，药石科技在人才、合规产能、客户及项目上全面改善，并持续向好，CDMO业务也迎来快速发展阶段。前三季度CDMO营业收入9.09亿元，同比增长28.09%；Q3CDMO收入约为3.54亿元，同比增长72.62%，CDMO业务实现高速增长。同时，依托在分子砌块领域的优势，快速拓展新型小分子业务，2022H1公司完成了1个PROTAC API项目的工艺开发和GMP生产并承接了国外某大型制药公司的ADC项目，快速取得进展，尽显药石科技在分子砌块领

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药石科技

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【同益中】收购优和博新材料70%股权，加快产能扩张步伐

【外延收购纤维企业，产能翻倍式扩张】公司拟用自有资金1.8亿元收购盐城优和博新材料70%股权，目标公司取得3000吨UHMWPE纤维项目建设手续，一期1000吨已投产，剩余2000吨正在建设中。同益中目前拥有3320吨UHMWPE纤维、800吨无纬布及配套制品产能。在建2个纤维及无纬布扩产项目，预计2023年末投产。外延收购纤维企业填补2023年内无新增产能的空白，在建及收购项目全部投产后公司产能将达到8560吨纤维、2800吨无纬布及配套制品，产能规模实现翻倍式增长，2023年-2024

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【纳芯微】Q3营收同比持续高增，降本增效毛利率环比提升

前三季度实现营收 12.76 亿元，YoY+120.4%，归母净利润 2.42亿元，YoY+56.9%，剔除股份支付费用为3.43亿元，YoY+112.89%。单 Q3实现营收 4.83 亿元，YoY+102.34%，QoQ+6%，归母净利润 0.47 亿元，剔除股份支付费用为1.35亿元，YoY+103.32%，QoQ+9.8%。公司降本措施效果呈现，单Q3毛利率51.86%，环比+1.43pct。感知、隔离与驱动构筑公司基本盘信号感知、系统互联与功率驱动布局，1200余款产品型号。ADI

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比亚迪：终止拆分比亚迪半导体创业板上市的公告点评

事件：11.15日晚公司公告因公司新能源汽车产销增速较快，带动对半导体需求大幅增长，比亚迪半导体近期资产大幅扩充，公司现阶段终止拆分比亚迪半导体在创业板上市，IPO延期。点评： ️半导体公司发展势头良好，资产和业务结构将面临一定差异性，且融资需求不强。公司为了扩大晶圆产能，在审期间已投资实施济南功率半导体产能建设项目。济南项目目前已成功投产，产能爬坡情况良好，但面对新能源汽车行业的持续增长，新增晶圆产能仍远不能满足下游需求。为尽快提升产能供给能力和自主可控能力，比亚迪半导体拟抢抓时间窗口，开

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广东首次提出一次能源价格传导机制，沿海电厂盈利有望改善

广东省能源局、南方能监局联合发布《关于2023年电力市场交易有关事项的通知》，首次提出适时启动一次能源价格传导机制：当综合煤价高于一定值时，按照一定比例对年度或月度等电量进行补偿，相关费用全部由工商业用户分摊。煤价高企背景下，广东省作为进口煤占比相对较高的省份，省内火电厂盈利压力仍较大。广东首次采用一次能源价格传导机制，在履行发改委规定的20%的电价涨幅范围的同时，采用二次分配的方式对火电厂的成本进行疏导，有望拉动广东火电厂业绩改善。受进口煤影响，今年沿海省份火电厂盈利承压。广东作为电力市

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【诺辉健康】居家早筛引领者

1、肿瘤早筛是未来10年最重要的医疗器械赛道之一，目前已经比较成熟的早筛产品有宫颈癌检测的HPV试剂盒以及结直肠癌早筛试剂盒。 2、目前中国的结直肠癌筛查指南或者专家共识中提到的早筛的方法包括肠镜、FIT和粪便DNA检测，建议50-75岁的高危人群做肠镜筛查，非高危人群每年做一次FIT检测或者每1-3年做一次粪便DNA检测。粪便DNA检测是一个准确度更高，患者体验更好的结直肠癌早筛的方式。中国50-75岁的人群有近5亿人次，随着居民早筛意识的提升和粪便DNA试剂盒的推广，肠癌早筛是一个百亿级别的

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【寿仙谷】2023年估值偏低，看好产品力强、渠道扩张带来的业绩提速

2022年前三季度公司利润实现49%高速增长，Q4有望维持稳健增长。随着疫情管控不断精准化，终端销售客流有望恢复增长。此外，公司不断优化管理机制提质增效，业绩稳健增长可期。我们持续看好公司产品力强、渠道扩张带来的业绩提速。产品力方面，公司产品具备从种源、培育、生产、销售的全产业链优势，独家去壁技术专利保护期长；此外，疫情下居民提升免疫力的意愿明显提升，公司产品成为了很多亚健康人群、慢病人群的很好选择，随着公司持续进行品牌推广，品牌知名度有望不断提升，产品力持续增强。渠道拓展方面，省内市场

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【贝达药业】看好商业化验证下平台价值兑现

1）看好投资逻辑从单品驱动向商业化加速阶段转化看好公司创新管线商业化加速下收入体量从20亿向50-100亿突破投资机会。我们认为公司是创新药行业中较为稀缺的具有中长期高成长标的。 2）中长期看：公司核心产品不断接力，驱动高成长埃克替尼：在术后辅助驱动下仍有可能实现销售额超预期；恩沙替尼：即将进行一线治疗ALK阳性NSCLC新增适应症医保谈判，一线治疗更大空间奠定2023-2025年放量确定性；三代EGFR抑制剂贝福替尼：公司已经取得1L治疗具有EGFR外显子19缺失或外显子21（L85

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【四方达】主业有支撑，培育钻空间大，当前位置建议积极布局

四方达核心看点：主业向好（面向油气行业的金刚石复合制品稳步增长+精密刀具行业下行期逆势增长）业绩有支撑，股价回调估值安全边际充分，培育钻石从0到1突破，量产在即，在培育钻石处于渗透率不到10%的背景下未来预期弹性极大，仍有望充分受益培育钻行业成长机会。 1、四方达Q3情况 a、2022年前三季度营收3.94亿元，同比+26.60%；归母净利润1.29亿元，同比+83%。 b、单季度看，22Q3实现收入1.32亿元，同比+16.09%；归母净利润0.40亿元，同比+83.19%。 2、传统优势主业

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军工检测优质高增速标的：西测测试、思科瑞、苏试试验

检测行业：长坡厚雪优质赛道长期驱动力来自全社会对QHSE等的重视，检测项目总是有增无减，短期受事件驱动还会加速进程。我国检测市场规模从2011年的827亿元提升至2021年的4090亿元，cagr达17.33%，20/21年疫情影响下仍有同比11%/14%增长，抗宏观风险能力优异。第三方军工检测行业：高景气成长细分赛道历史原因导致军工检验检测试验以军工集团内部消化为主，未来第三方检测机构确定性受益三重行业逻辑： 1）国防支出稳步增长+ 2）装备支出占比提升+ 3）军工单位聚焦主业，外委

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【宏观：经济数据仍疲软但政策预期强】 1）部分受到出口需求回落拖累、工业生产增长放缓；零售增长转负；基建投资保持较快增长；但地产产业链基本面仍在筑底； 2）将重点关注近期稳地产与促消费相关政策的落地执行效果，以判断内需增长筑底回升的时点与力度； 3）市场对此反应积极，主因较差的经济数据反而预示较强的政策；【地产：基本面仍弱，关注未出险民企】 1）销售同比降幅扩大，凸显政策调整紧迫性； 2）杭州的放松为高能级城市打开空间； 3）民营房企获支持，扭转市场悲观预期； 4）短期不建议追高，基本面尚未见

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益方生物：专利诉讼对研发管线不会产生负面影响，看好公司管线长期兑现能力

事件：11月15日，公司公告根据原告MIRATI起诉状，其要求公司以及美国益方停止侵权行为，并诉争相关专利权/专利申请权，同时涉及向原告赔偿经济损失及合理维权费用合计金额人民币9,900万元。该诉讼案件不涉及公司临床管线，不影响公司整体研发进度考虑到该诉讼案涉及公司临床前项目，并且公司已停止研发，我们认为对公司研究进展不会造成负面影响。后续益方生物需要在30天答辩期提供支持自研的证据，之后根据流程开庭审理。多个创新品种进入研发后期，有望在近2-3年陆续递交上市申请或获批上市益方生物目前已

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【碳化硅衬底】新能源车+光伏需求兴起，国产替代有望加速

昨日国家主席在印度尼西亚巴厘岛同美国总统拜登举行会晤，推动中美关系重回健康稳定发展轨道。巴菲特Q3持仓出炉、新建仓台积电（持仓市值达41亿美元）。半导体行业为国家未来发展重中之重，其中第三代半导体（SiC）受益新能源车+光伏需求兴起，国产替代有望突破。近期行业动态： 1、11月8日，三安光电全资子公司与从事新能源汽车业务的交易对手方公司签署《战略采购意向协议》，2024-2027年向对手方提供新能源车主驱的碳化硅芯片，预估金额38亿元（含税）。 2、11月6日，上机数控公告SiC碳化硅6英寸衬

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【策略】被低估的科创

最新周报《一个新变化，两点预期差》中，我们提出中期两点预期差，预期差一大势维度是否已反转，预期差二结构维度科创被低估。当前我们想重点分析下，展望23年科创板有望迎来超预期上涨。一方面，基础在于，科创板产业分布的鲜明时代感，加之自2019年以来的持续估值消化，使其具备景气优势（结合Wind预测22年和23年盈利增速达50%和43%）、估值合理（剔除负值整体法PE-TTM约39倍）、基金配置低（22Q3权益类基金配置比例约7%）等。另一方面，科创板正在迎来三点边际变化，交易层面流通盘扩容有利于

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金橙子：激光振镜控制系统赛道龙头，品类扩展+进口替代打开空间

公司成立于2004年，核心产品为激光振镜控制系统，其他产品包括激光系统集成硬件及激光精密加工设备。 2019-2021年，公司营收从0.92亿元提升至2.02亿元，复合增速约48%；归母净利润从1605.55万元提升至5262.53万元，复合增速约80%。公司产品毛利率维持在60%以上，其中激光控制系统毛利率70%以上。 ►激光振镜控制系统内资龙头，公司优势显著。 1）振镜控制系统国产化率低：激光加工软控方面，划分为激光振镜控制系统（金橙子）及伺服控制系统（柏楚、维宏）等。目前国内在中低端

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金橙子

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2022-11-16 10:28:16

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药石科技：经营拐点明确，业绩高成长、业务有特色

CDMO业务高速增长，分子砌块保持稳健经过持续的积累，药石科技在人才、合规产能、客户及项目上全面改善，并持续向好，CDMO业务也迎来快速发展阶段。前三季度CDMO营业收入9.09亿元，同比增长28.09%；Q3CDMO收入约为3.54亿元，同比增长72.62%，CDMO业务实现高速增长。同时，依托在分子砌块领域的优势，快速拓展新型小分子业务，2022H1公司完成了1个PROTAC API项目的工艺开发和GMP生产并承接了国外某大型制药公司的ADC项目，快速取得进展，尽显药石科技在分子砌块领

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药石科技

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2022-11-16 10:15:41

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【同益中】收购优和博新材料70%股权，加快产能扩张步伐

【外延收购纤维企业，产能翻倍式扩张】公司拟用自有资金1.8亿元收购盐城优和博新材料70%股权，目标公司取得3000吨UHMWPE纤维项目建设手续，一期1000吨已投产，剩余2000吨正在建设中。同益中目前拥有3320吨UHMWPE纤维、800吨无纬布及配套制品产能。在建2个纤维及无纬布扩产项目，预计2023年末投产。外延收购纤维企业填补2023年内无新增产能的空白，在建及收购项目全部投产后公司产能将达到8560吨纤维、2800吨无纬布及配套制品，产能规模实现翻倍式增长，2023年-2024

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同益中

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2022-11-16 10:13:53

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【纳芯微】Q3营收同比持续高增，降本增效毛利率环比提升

前三季度实现营收 12.76 亿元，YoY+120.4%，归母净利润 2.42亿元，YoY+56.9%，剔除股份支付费用为3.43亿元，YoY+112.89%。单 Q3实现营收 4.83 亿元，YoY+102.34%，QoQ+6%，归母净利润 0.47 亿元，剔除股份支付费用为1.35亿元，YoY+103.32%，QoQ+9.8%。公司降本措施效果呈现，单Q3毛利率51.86%，环比+1.43pct。感知、隔离与驱动构筑公司基本盘信号感知、系统互联与功率驱动布局，1200余款产品型号。ADI

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纳芯微

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2022-11-16 10:03:24

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比亚迪：终止拆分比亚迪半导体创业板上市的公告点评

事件：11.15日晚公司公告因公司新能源汽车产销增速较快，带动对半导体需求大幅增长，比亚迪半导体近期资产大幅扩充，公司现阶段终止拆分比亚迪半导体在创业板上市，IPO延期。点评： ️半导体公司发展势头良好，资产和业务结构将面临一定差异性，且融资需求不强。公司为了扩大晶圆产能，在审期间已投资实施济南功率半导体产能建设项目。济南项目目前已成功投产，产能爬坡情况良好，但面对新能源汽车行业的持续增长，新增晶圆产能仍远不能满足下游需求。为尽快提升产能供给能力和自主可控能力，比亚迪半导体拟抢抓时间窗口，开

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比亚迪

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2022-11-16 09:41:42

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广东首次提出一次能源价格传导机制，沿海电厂盈利有望改善

广东省能源局、南方能监局联合发布《关于2023年电力市场交易有关事项的通知》，首次提出适时启动一次能源价格传导机制：当综合煤价高于一定值时，按照一定比例对年度或月度等电量进行补偿，相关费用全部由工商业用户分摊。煤价高企背景下，广东省作为进口煤占比相对较高的省份，省内火电厂盈利压力仍较大。广东首次采用一次能源价格传导机制，在履行发改委规定的20%的电价涨幅范围的同时，采用二次分配的方式对火电厂的成本进行疏导，有望拉动广东火电厂业绩改善。受进口煤影响，今年沿海省份火电厂盈利承压。广东作为电力市

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东方电气

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2022-11-16 09:39:19

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【诺辉健康】居家早筛引领者

1、肿瘤早筛是未来10年最重要的医疗器械赛道之一，目前已经比较成熟的早筛产品有宫颈癌检测的HPV试剂盒以及结直肠癌早筛试剂盒。 2、目前中国的结直肠癌筛查指南或者专家共识中提到的早筛的方法包括肠镜、FIT和粪便DNA检测，建议50-75岁的高危人群做肠镜筛查，非高危人群每年做一次FIT检测或者每1-3年做一次粪便DNA检测。粪便DNA检测是一个准确度更高，患者体验更好的结直肠癌早筛的方式。中国50-75岁的人群有近5亿人次，随着居民早筛意识的提升和粪便DNA试剂盒的推广，肠癌早筛是一个百亿级别的

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诺辉健康

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2022-11-16 09:37:22

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【寿仙谷】2023年估值偏低，看好产品力强、渠道扩张带来的业绩提速

2022年前三季度公司利润实现49%高速增长，Q4有望维持稳健增长。随着疫情管控不断精准化，终端销售客流有望恢复增长。此外，公司不断优化管理机制提质增效，业绩稳健增长可期。我们持续看好公司产品力强、渠道扩张带来的业绩提速。产品力方面，公司产品具备从种源、培育、生产、销售的全产业链优势，独家去壁技术专利保护期长；此外，疫情下居民提升免疫力的意愿明显提升，公司产品成为了很多亚健康人群、慢病人群的很好选择，随着公司持续进行品牌推广，品牌知名度有望不断提升，产品力持续增强。渠道拓展方面，省内市场

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寿仙谷

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2022-11-16 09:25:41

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【贝达药业】看好商业化验证下平台价值兑现

1）看好投资逻辑从单品驱动向商业化加速阶段转化看好公司创新管线商业化加速下收入体量从20亿向50-100亿突破投资机会。我们认为公司是创新药行业中较为稀缺的具有中长期高成长标的。 2）中长期看：公司核心产品不断接力，驱动高成长埃克替尼：在术后辅助驱动下仍有可能实现销售额超预期；恩沙替尼：即将进行一线治疗ALK阳性NSCLC新增适应症医保谈判，一线治疗更大空间奠定2023-2025年放量确定性；三代EGFR抑制剂贝福替尼：公司已经取得1L治疗具有EGFR外显子19缺失或外显子21（L85

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贝达药业

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2022-11-16 09:24:00

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【四方达】主业有支撑，培育钻空间大，当前位置建议积极布局

四方达核心看点：主业向好（面向油气行业的金刚石复合制品稳步增长+精密刀具行业下行期逆势增长）业绩有支撑，股价回调估值安全边际充分，培育钻石从0到1突破，量产在即，在培育钻石处于渗透率不到10%的背景下未来预期弹性极大，仍有望充分受益培育钻行业成长机会。 1、四方达Q3情况 a、2022年前三季度营收3.94亿元，同比+26.60%；归母净利润1.29亿元，同比+83%。 b、单季度看，22Q3实现收入1.32亿元，同比+16.09%；归母净利润0.40亿元，同比+83.19%。 2、传统优势主业

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四方达

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2022-11-16 09:22:34

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军工检测优质高增速标的：西测测试、思科瑞、苏试试验

检测行业：长坡厚雪优质赛道长期驱动力来自全社会对QHSE等的重视，检测项目总是有增无减，短期受事件驱动还会加速进程。我国检测市场规模从2011年的827亿元提升至2021年的4090亿元，cagr达17.33%，20/21年疫情影响下仍有同比11%/14%增长，抗宏观风险能力优异。第三方军工检测行业：高景气成长细分赛道历史原因导致军工检验检测试验以军工集团内部消化为主，未来第三方检测机构确定性受益三重行业逻辑： 1）国防支出稳步增长+ 2）装备支出占比提升+ 3）军工单位聚焦主业，外委

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思科瑞
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苏试试验

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2022-11-16 09:19:23

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11/16重点推荐

【宏观：经济数据仍疲软但政策预期强】 1）部分受到出口需求回落拖累、工业生产增长放缓；零售增长转负；基建投资保持较快增长；但地产产业链基本面仍在筑底； 2）将重点关注近期稳地产与促消费相关政策的落地执行效果，以判断内需增长筑底回升的时点与力度； 3）市场对此反应积极，主因较差的经济数据反而预示较强的政策；【地产：基本面仍弱，关注未出险民企】 1）销售同比降幅扩大，凸显政策调整紧迫性； 2）杭州的放松为高能级城市打开空间； 3）民营房企获支持，扭转市场悲观预期； 4）短期不建议追高，基本面尚未见

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科博达

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2022-11-15 20:44:48

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益方生物：专利诉讼对研发管线不会产生负面影响，看好公司管线长期兑现能力

事件：11月15日，公司公告根据原告MIRATI起诉状，其要求公司以及美国益方停止侵权行为，并诉争相关专利权/专利申请权，同时涉及向原告赔偿经济损失及合理维权费用合计金额人民币9,900万元。该诉讼案件不涉及公司临床管线，不影响公司整体研发进度考虑到该诉讼案涉及公司临床前项目，并且公司已停止研发，我们认为对公司研究进展不会造成负面影响。后续益方生物需要在30天答辩期提供支持自研的证据，之后根据流程开庭审理。多个创新品种进入研发后期，有望在近2-3年陆续递交上市申请或获批上市益方生物目前已

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益方生物

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2022-11-15 15:26:08

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【碳化硅衬底】新能源车+光伏需求兴起，国产替代有望加速

昨日国家主席在印度尼西亚巴厘岛同美国总统拜登举行会晤，推动中美关系重回健康稳定发展轨道。巴菲特Q3持仓出炉、新建仓台积电（持仓市值达41亿美元）。半导体行业为国家未来发展重中之重，其中第三代半导体（SiC）受益新能源车+光伏需求兴起，国产替代有望突破。近期行业动态： 1、11月8日，三安光电全资子公司与从事新能源汽车业务的交易对手方公司签署《战略采购意向协议》，2024-2027年向对手方提供新能源车主驱的碳化硅芯片，预估金额38亿元（含税）。 2、11月6日，上机数控公告SiC碳化硅6英寸衬

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高测股份

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2022-11-15 12:48:57

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【策略】被低估的科创

最新周报《一个新变化，两点预期差》中，我们提出中期两点预期差，预期差一大势维度是否已反转，预期差二结构维度科创被低估。当前我们想重点分析下，展望23年科创板有望迎来超预期上涨。一方面，基础在于，科创板产业分布的鲜明时代感，加之自2019年以来的持续估值消化，使其具备景气优势（结合Wind预测22年和23年盈利增速达50%和43%）、估值合理（剔除负值整体法PE-TTM约39倍）、基金配置低（22Q3权益类基金配置比例约7%）等。另一方面，科创板正在迎来三点边际变化，交易层面流通盘扩容有利于

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键凯科技

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