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2023-07-20 10:54:28

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#泛出口链以出口为主线寻找中报业绩超预期

为什么是出口？ 1、制造业出海势不可挡，从代工到ODM再到品牌出海，出口占比提升； 2、在国内需求复苏较慢，但是产能扩张较多的情况下，出口是必然选择；虽然中国制造拥有高性价比的优势，但是渠道、销售力和品牌的建设需要一些时间，但这不是不可逾越的； 3、出口盈利能力普遍高于国内，且市场空间又打开了，提升EPS的同时提升估值，存在双击机会； 4、出口结算大多是美元，美元定价、人民币计成本，当前二季度汇率将带来较大的汇兑收益； 5、海运费用和原材料价格依然偏低，利好利润释放；如何选择标的？三原则：一

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徐工机械
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巨星科技

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复盘反思知行合一

2023-07-17 21:48:32

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壹石通推荐：Low-a球铝送样超预期，有望享受HBM封装红利-20230717

HBM芯片放量将带动Low-α球铝需求爆发：Low-a球铝由于散热性能好，α射线含量低，作为GMC的核心原材料主要被用在高端封装领域。由于技术壁垒较高份额集中在日本雅都玛，近两年市场需求约为1000吨。HMB存储芯片放量有望带动GMC材料需求爆发。行业竞争壁垒高筑：高端封测用的Low-α球铝需要降低金属物质中α元素对电子器件造成的干扰，工艺难度极大，单位售价超过300万元/吨，同时认证周期至少需要2年时间，行业进入壁垒极高。公司先行优势明显：公司22年上半年开始送样日本GMC大客户，当前部分

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壹石通

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2023-07-17 09:24:08

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氟化工板块推荐，高温天气下制冷剂需求旺盛，看好制冷剂Q3需求

根据产业在线数据，7月家用空调排产1613万台，同比+29.4%。此外高温天气下，售后加氟市场需求也较为旺盛。当前三代制冷剂R32、R134a、R125价格分别为1.55、2.45、2.65万/吨，同比分别+10.7%/+32.4%/-31.2%，价差分别为0.33、1.02、1.30万元/吨，同比分别+26560%/-401.1%/-15.2%。需求持续提升下，价格有望上行。此外，三代制冷剂利润修复已经在Q2业绩中有所兑现。长期来看，三代配额制锁定期是建立在疫情三年需求较弱的情况之下，所定

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巨化股份

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复盘反思知行合一

2023-07-17 09:21:40

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国际医学的中短期和长期价值

自中心医院北院区开业后，国际医学整体在院人数持续高位，具备超强虹吸能力的综合大医院形象已经跃然纸上。公司作为中西部医疗服务高地，目前长期价值凸显+短期将迎催化，我们认为其刚刚起步新征程，投资逻辑也应重新论述。中短期来看： ①住院量保持3月趋势，Q2整体环比Q1提升，9月后将迎来旺季。根据卫健委数据，2023年1-3月国内住院量逐月增加，3月创下近4年来单月新高。根据草根调研，国际医学二季度4、5月情况与3月类似，并未因淡季而明显下滑，预计Q2住院量整体环比Q1提升。三季度7、8月较热，受季节

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国际医学

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复盘反思知行合一

2023-07-17 07:30:36

受限

运营商数据要素机遇，首推中国联通

#数据要素产业将来加速发展国家网信办等七部门联合公布《生成式人工智能服务管理暂行办法》，推进人工智能产业发展，作为人工智能核心构成的数据要素也将加速发展。 #数据要素带来新的发展空间 AI时代引领，数据要素将成为竞争的关键，高质量的数据集将成为决定AI模型最终成效的关键之一。国家工业信息安全发展研究中心预计：2025年数据要素规模达到1748亿，十四五期间CAGR超25%。运营商数据资源规模大、价值高，增速快，工信部公布2023年1-5月电信行业大数据业务增速达47%。数据要素将为为三家

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中国联通

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2023-07-14 11:32:56

受限

金属丨本轮铜铝行情思考（九）——内外共振，短期胜率高，长期赔率大（20230713）

昨夜美国通胀数据低预期，工业金属铜铝外盘涨幅最大，引发今日A股铜铝龙头大涨。 1、【推荐观点】内外共振，催化铜铝上行，逢低布局 1）海外，通胀低预期，加息预期缓和，美元因此走弱，同时，工业库存周期逼近底部。 2）国内，经济底部+政策微风，悲观预期有所缓和，前期商品交易中暗含过多悲观预期，金铜比处近90%历史分位值。 3）若类比，当前可参考22年11月初，或12月底——相比于当时，当前国内经济政策预期虽不够强，但经济位置更底部，且市场配置选择或许相对更少。 2、【基本面状况】库存持续去化至历史最底

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紫金矿业

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2023-07-14 09:28:33

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【服饰】报喜鸟-点评：2023H1业绩超预期，直营渠道表现强劲

公司发布中期业绩预告，超出市场预期： 🔹2023H1：业绩3.71~4.10亿元（同增40%~55%），扣非业绩3.07~3.47亿元（同增52%~71%）。 🔹单二季度：业绩1.15~1.55亿元（以区间中值计算，同比2022年增长1.3倍，同比2021年增长67%），扣非业绩0.87~1.27亿元（以区间中值计算，同比2022年增长2倍，同比2021年增长54%），非经常损益预计主要系政府补助。我们估计公司2023Q2收入同比2022年增速有望超过30%/同比2021年有望双位数增长。

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报喜鸟

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2023-07-14 09:27:26

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【农业】中宠股份：出口恢复超预期，半年度业绩表现亮眼，继续重点推荐！

【农业】中宠股份：出口恢复超预期，半年度业绩表现亮眼，继续重点推荐！事件：公司发布2023年半年度业绩预告，预计2023H1公司净利润0.85-1.03亿元，同比增长24-51%。其中，23Q2净利润0.7-0.9亿元，同比56%-100%。海外：我们预计Q2同比增长15%-20%。随着去库存接近尾声，公司出口业务自4月份以来已经基本恢复增长；公司境外子公司收入并未受到客户去库存影响，美国市场需求一直较为旺盛，使得收入增长超预期。此外，人民币贬值进一步提振公司出口业务毛利率叠加汇兑收益贡献，

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中宠股份

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2023-07-14 09:22:34

受限

【零售】吉宏股份：跨境电商景气度提升，Q2环比加速超预期

23H1预告，预计归母净利1.73-1.84亿元，同增50-60%；扣非归母1.64-1.74亿元，同增60-70%。预计单Q2归母净利1.03-1.14亿元，同增42-58%；扣非归母1-1.1亿元，同增56-72%。拆分：分部门看，跨境电商业绩超预期，环比加速~ 净利润 H1合计1.6-1.67亿（+110%-120%），单Q2 0.94-1.02亿（+114-131%），较23Q1的105%有显著提速。预计Q2跨境电商收入有望达11-12亿，同增40%+，较Q1的30%显著提速（量价齐

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吉宏股份

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2023-07-14 09:15:01

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贵州茅台23Q2收入略超预期，直销非标助力茅台酒表现优异（20230713）

贵州茅台23H1业绩预告点评：23Q2收入略超预期，直销非标助力茅台酒表现优异（20230713）事件：贵州茅台发布业绩预告，23H1实现营业总收入706亿元左右（+18.8%左右）；实现归母净利润356亿元左右（+19.5%左右）。23Q2实现营业总收入312.21亿元左右（+18.91%左右）；实现归母净利润148.05亿元左右（+17.98%左右）。#23Q2收入业绩略超预期。继续强化茅台观点：延续我们去年以来独家一句话观点，#我们认为即使飞天不涨价，#今明年亦能实现近20%利润增长，

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贵州茅台

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2023-07-14 09:11:48

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【通信】七部委联合推动AIGC管理办法，规矩定方圆，再CALL算力硬件龙头企业

🔺事件：国家网信办联合国家发展改革委、教育部、科技部、工业和信息化部、公安部、广电总局公布《生成式人工智能服务管理暂行办法》（以下称《办法》），自2023年8月15日起施行。❗❗❗算力硬件+软件算法驱动AIGC可用性增强，海量需求牵引AIGC应用落地，管理办法保驾AIGC加速前行。 📈光通信产业趋势明确，800G持续加单率先兑现业绩：（1）封装厂：业绩兑现最为明确，通过海外认证拥抱AI800G需求；（2）光器件：光模块上游，寻宝细分赛道龙头；（3）光芯片：受益国产替代，高速率有望取得突破；

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中兴通讯

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2023-07-14 08:53:58

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【机械】当前对TOPcon和HJT的思考

#光伏大厂博弈有望带来HJT扩产超预期。当前TOPcon因其高性价比已成为扩产主流，2023年预计扩产规模达400-500GW。在这一背景下，光伏大厂在TOPCon持续扩产上需考虑两个因素：1）产业层面，政府基于产能过剩担忧从而降低补贴力度，导致TOPcon建设成本增加；2）资本层面，TOPCon产能趋于同质化，大厂扩产TOPCon难以获得资本青睐。提前布局新技术成为大厂在后TOPCon时代取得先发优势不二选择。当前主要电池新技术包括HJT和钙钛矿，而钙钛矿属于相对远期技术，因此HJT成为大厂

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迈为股份

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2023-07-14 08:42:27

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神火股份23年中报业绩预告简评【符合预期】

1、预计公司23H1归母净利润27亿元，同比下降40.48%，其中Q2归母净利润11.53亿元，同比下降55.41%，环比下降25.36%，环比减量3.7亿元。 2.、Q2绩环比下降，主要缘于煤炭价格下跌： 1）测算云南电解铝行业Q2吨盈利环比上升787元，其中铝价环比上升21元；吨铝成本环比下降768元。 2）测算新疆电解铝行业Q2吨盈利环比上升455元，其中铝价环比上升21元；吨铝成本环比下降436元；新疆预焙阳极行业Q2吨盈利环比上升38元，其中预焙阳极价格环比下降1426元，吨阳极成本环

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神火股份

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复盘反思知行合一

2023-07-14 08:38:10

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近期利好催化频现，重申2023下半年看多银行板块

1. 行业观点：2023下半年看多银行板块 1）预计Q2及下半年，净息差边际逐步企稳，叠加去年低基数，将驱动上市银行单季营收增速、利润增速持续上行； 2）市场对银行不良存在较大认知差，在生成端下台阶和处置端加大力度的背景下，预计银行账面不良将持续改善（尤其是低估值标的）； 3）市场担忧压低预期及股价，而财务向好提供修复契机。 2. 近期催化： 1）金融支持地产16条续期，政策支持具备持续性； 2）6月金融数据总量和结构均超预期； 3）美国通胀数据降温，催化大盘反弹。 3. 个股推荐： 1）机会主

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浙商银行
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2023-07-14 08:36:08

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【航天宏图】：中标海外大单，海外新增市场打开！建议重点关注！

事件：公司中标“玻利维亚国家综合无线电频谱系统-拉巴斯电磁频谱采集、监测系统”，中标金额2238万美金（约合人民币1.3亿）。 1、扩展海外意义重大，增量市场可期此次大额中标标志着公司海外市场的打开，公司积极布局海外渠道，凭借自身在遥感卫星领域的竞争优势努力跟着国家一带一路方向出海，服务沿线国家，此次中标为开端，后续大标可期。此次中标：1）第一，说明公司女娲卫星星座的数据优势以及自身在电磁频谱技术领域的优势得到海外国家的认可；2）第二，拓展自身盈利半径，海外市场的打开将进一步打开自身业务的发

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航天宏图

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#泛出口链以出口为主线寻找中报业绩超预期

为什么是出口？ 1、制造业出海势不可挡，从代工到ODM再到品牌出海，出口占比提升； 2、在国内需求复苏较慢，但是产能扩张较多的情况下，出口是必然选择；虽然中国制造拥有高性价比的优势，但是渠道、销售力和品牌的建设需要一些时间，但这不是不可逾越的； 3、出口盈利能力普遍高于国内，且市场空间又打开了，提升EPS的同时提升估值，存在双击机会； 4、出口结算大多是美元，美元定价、人民币计成本，当前二季度汇率将带来较大的汇兑收益； 5、海运费用和原材料价格依然偏低，利好利润释放；如何选择标的？三原则：一

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壹石通推荐：Low-a球铝送样超预期，有望享受HBM封装红利-20230717

HBM芯片放量将带动Low-α球铝需求爆发：Low-a球铝由于散热性能好，α射线含量低，作为GMC的核心原材料主要被用在高端封装领域。由于技术壁垒较高份额集中在日本雅都玛，近两年市场需求约为1000吨。HMB存储芯片放量有望带动GMC材料需求爆发。行业竞争壁垒高筑：高端封测用的Low-α球铝需要降低金属物质中α元素对电子器件造成的干扰，工艺难度极大，单位售价超过300万元/吨，同时认证周期至少需要2年时间，行业进入壁垒极高。公司先行优势明显：公司22年上半年开始送样日本GMC大客户，当前部分

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氟化工板块推荐，高温天气下制冷剂需求旺盛，看好制冷剂Q3需求

根据产业在线数据，7月家用空调排产1613万台，同比+29.4%。此外高温天气下，售后加氟市场需求也较为旺盛。当前三代制冷剂R32、R134a、R125价格分别为1.55、2.45、2.65万/吨，同比分别+10.7%/+32.4%/-31.2%，价差分别为0.33、1.02、1.30万元/吨，同比分别+26560%/-401.1%/-15.2%。需求持续提升下，价格有望上行。此外，三代制冷剂利润修复已经在Q2业绩中有所兑现。长期来看，三代配额制锁定期是建立在疫情三年需求较弱的情况之下，所定

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国际医学的中短期和长期价值

自中心医院北院区开业后，国际医学整体在院人数持续高位，具备超强虹吸能力的综合大医院形象已经跃然纸上。公司作为中西部医疗服务高地，目前长期价值凸显+短期将迎催化，我们认为其刚刚起步新征程，投资逻辑也应重新论述。中短期来看： ①住院量保持3月趋势，Q2整体环比Q1提升，9月后将迎来旺季。根据卫健委数据，2023年1-3月国内住院量逐月增加，3月创下近4年来单月新高。根据草根调研，国际医学二季度4、5月情况与3月类似，并未因淡季而明显下滑，预计Q2住院量整体环比Q1提升。三季度7、8月较热，受季节

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运营商数据要素机遇，首推中国联通

#数据要素产业将来加速发展国家网信办等七部门联合公布《生成式人工智能服务管理暂行办法》，推进人工智能产业发展，作为人工智能核心构成的数据要素也将加速发展。 #数据要素带来新的发展空间 AI时代引领，数据要素将成为竞争的关键，高质量的数据集将成为决定AI模型最终成效的关键之一。国家工业信息安全发展研究中心预计：2025年数据要素规模达到1748亿，十四五期间CAGR超25%。运营商数据资源规模大、价值高，增速快，工信部公布2023年1-5月电信行业大数据业务增速达47%。数据要素将为为三家

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金属丨本轮铜铝行情思考（九）——内外共振，短期胜率高，长期赔率大（20230713）

昨夜美国通胀数据低预期，工业金属铜铝外盘涨幅最大，引发今日A股铜铝龙头大涨。 1、【推荐观点】内外共振，催化铜铝上行，逢低布局 1）海外，通胀低预期，加息预期缓和，美元因此走弱，同时，工业库存周期逼近底部。 2）国内，经济底部+政策微风，悲观预期有所缓和，前期商品交易中暗含过多悲观预期，金铜比处近90%历史分位值。 3）若类比，当前可参考22年11月初，或12月底——相比于当时，当前国内经济政策预期虽不够强，但经济位置更底部，且市场配置选择或许相对更少。 2、【基本面状况】库存持续去化至历史最底

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【服饰】报喜鸟-点评：2023H1业绩超预期，直营渠道表现强劲

公司发布中期业绩预告，超出市场预期： 🔹2023H1：业绩3.71~4.10亿元（同增40%~55%），扣非业绩3.07~3.47亿元（同增52%~71%）。 🔹单二季度：业绩1.15~1.55亿元（以区间中值计算，同比2022年增长1.3倍，同比2021年增长67%），扣非业绩0.87~1.27亿元（以区间中值计算，同比2022年增长2倍，同比2021年增长54%），非经常损益预计主要系政府补助。我们估计公司2023Q2收入同比2022年增速有望超过30%/同比2021年有望双位数增长。

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【农业】中宠股份：出口恢复超预期，半年度业绩表现亮眼，继续重点推荐！

【农业】中宠股份：出口恢复超预期，半年度业绩表现亮眼，继续重点推荐！事件：公司发布2023年半年度业绩预告，预计2023H1公司净利润0.85-1.03亿元，同比增长24-51%。其中，23Q2净利润0.7-0.9亿元，同比56%-100%。海外：我们预计Q2同比增长15%-20%。随着去库存接近尾声，公司出口业务自4月份以来已经基本恢复增长；公司境外子公司收入并未受到客户去库存影响，美国市场需求一直较为旺盛，使得收入增长超预期。此外，人民币贬值进一步提振公司出口业务毛利率叠加汇兑收益贡献，

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【零售】吉宏股份：跨境电商景气度提升，Q2环比加速超预期

23H1预告，预计归母净利1.73-1.84亿元，同增50-60%；扣非归母1.64-1.74亿元，同增60-70%。预计单Q2归母净利1.03-1.14亿元，同增42-58%；扣非归母1-1.1亿元，同增56-72%。拆分：分部门看，跨境电商业绩超预期，环比加速~ 净利润 H1合计1.6-1.67亿（+110%-120%），单Q2 0.94-1.02亿（+114-131%），较23Q1的105%有显著提速。预计Q2跨境电商收入有望达11-12亿，同增40%+，较Q1的30%显著提速（量价齐

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贵州茅台23Q2收入略超预期，直销非标助力茅台酒表现优异（20230713）

贵州茅台23H1业绩预告点评：23Q2收入略超预期，直销非标助力茅台酒表现优异（20230713）事件：贵州茅台发布业绩预告，23H1实现营业总收入706亿元左右（+18.8%左右）；实现归母净利润356亿元左右（+19.5%左右）。23Q2实现营业总收入312.21亿元左右（+18.91%左右）；实现归母净利润148.05亿元左右（+17.98%左右）。#23Q2收入业绩略超预期。继续强化茅台观点：延续我们去年以来独家一句话观点，#我们认为即使飞天不涨价，#今明年亦能实现近20%利润增长，

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【通信】七部委联合推动AIGC管理办法，规矩定方圆，再CALL算力硬件龙头企业

🔺事件：国家网信办联合国家发展改革委、教育部、科技部、工业和信息化部、公安部、广电总局公布《生成式人工智能服务管理暂行办法》（以下称《办法》），自2023年8月15日起施行。❗❗❗算力硬件+软件算法驱动AIGC可用性增强，海量需求牵引AIGC应用落地，管理办法保驾AIGC加速前行。 📈光通信产业趋势明确，800G持续加单率先兑现业绩：（1）封装厂：业绩兑现最为明确，通过海外认证拥抱AI800G需求；（2）光器件：光模块上游，寻宝细分赛道龙头；（3）光芯片：受益国产替代，高速率有望取得突破；

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【机械】当前对TOPcon和HJT的思考

#光伏大厂博弈有望带来HJT扩产超预期。当前TOPcon因其高性价比已成为扩产主流，2023年预计扩产规模达400-500GW。在这一背景下，光伏大厂在TOPCon持续扩产上需考虑两个因素：1）产业层面，政府基于产能过剩担忧从而降低补贴力度，导致TOPcon建设成本增加；2）资本层面，TOPCon产能趋于同质化，大厂扩产TOPCon难以获得资本青睐。提前布局新技术成为大厂在后TOPCon时代取得先发优势不二选择。当前主要电池新技术包括HJT和钙钛矿，而钙钛矿属于相对远期技术，因此HJT成为大厂

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神火股份23年中报业绩预告简评【符合预期】

1、预计公司23H1归母净利润27亿元，同比下降40.48%，其中Q2归母净利润11.53亿元，同比下降55.41%，环比下降25.36%，环比减量3.7亿元。 2.、Q2绩环比下降，主要缘于煤炭价格下跌： 1）测算云南电解铝行业Q2吨盈利环比上升787元，其中铝价环比上升21元；吨铝成本环比下降768元。 2）测算新疆电解铝行业Q2吨盈利环比上升455元，其中铝价环比上升21元；吨铝成本环比下降436元；新疆预焙阳极行业Q2吨盈利环比上升38元，其中预焙阳极价格环比下降1426元，吨阳极成本环

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近期利好催化频现，重申2023下半年看多银行板块

1. 行业观点：2023下半年看多银行板块 1）预计Q2及下半年，净息差边际逐步企稳，叠加去年低基数，将驱动上市银行单季营收增速、利润增速持续上行； 2）市场对银行不良存在较大认知差，在生成端下台阶和处置端加大力度的背景下，预计银行账面不良将持续改善（尤其是低估值标的）； 3）市场担忧压低预期及股价，而财务向好提供修复契机。 2. 近期催化： 1）金融支持地产16条续期，政策支持具备持续性； 2）6月金融数据总量和结构均超预期； 3）美国通胀数据降温，催化大盘反弹。 3. 个股推荐： 1）机会主

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【航天宏图】：中标海外大单，海外新增市场打开！建议重点关注！

事件：公司中标“玻利维亚国家综合无线电频谱系统-拉巴斯电磁频谱采集、监测系统”，中标金额2238万美金（约合人民币1.3亿）。 1、扩展海外意义重大，增量市场可期此次大额中标标志着公司海外市场的打开，公司积极布局海外渠道，凭借自身在遥感卫星领域的竞争优势努力跟着国家一带一路方向出海，服务沿线国家，此次中标为开端，后续大标可期。此次中标：1）第一，说明公司女娲卫星星座的数据优势以及自身在电磁频谱技术领域的优势得到海外国家的认可；2）第二，拓展自身盈利半径，海外市场的打开将进一步打开自身业务的发

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航天宏图

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复盘反思知行合一

2023-07-20 10:54:28

受限

#泛出口链以出口为主线寻找中报业绩超预期

为什么是出口？ 1、制造业出海势不可挡，从代工到ODM再到品牌出海，出口占比提升； 2、在国内需求复苏较慢，但是产能扩张较多的情况下，出口是必然选择；虽然中国制造拥有高性价比的优势，但是渠道、销售力和品牌的建设需要一些时间，但这不是不可逾越的； 3、出口盈利能力普遍高于国内，且市场空间又打开了，提升EPS的同时提升估值，存在双击机会； 4、出口结算大多是美元，美元定价、人民币计成本，当前二季度汇率将带来较大的汇兑收益； 5、海运费用和原材料价格依然偏低，利好利润释放；如何选择标的？三原则：一

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徐工机械
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巨星科技

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2.14
复盘反思知行合一

2023-07-17 21:48:32

受限

壹石通推荐：Low-a球铝送样超预期，有望享受HBM封装红利-20230717

HBM芯片放量将带动Low-α球铝需求爆发：Low-a球铝由于散热性能好，α射线含量低，作为GMC的核心原材料主要被用在高端封装领域。由于技术壁垒较高份额集中在日本雅都玛，近两年市场需求约为1000吨。HMB存储芯片放量有望带动GMC材料需求爆发。行业竞争壁垒高筑：高端封测用的Low-α球铝需要降低金属物质中α元素对电子器件造成的干扰，工艺难度极大，单位售价超过300万元/吨，同时认证周期至少需要2年时间，行业进入壁垒极高。公司先行优势明显：公司22年上半年开始送样日本GMC大客户，当前部分

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壹石通

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7.73
复盘反思知行合一

2023-07-17 09:24:08

受限

氟化工板块推荐，高温天气下制冷剂需求旺盛，看好制冷剂Q3需求

根据产业在线数据，7月家用空调排产1613万台，同比+29.4%。此外高温天气下，售后加氟市场需求也较为旺盛。当前三代制冷剂R32、R134a、R125价格分别为1.55、2.45、2.65万/吨，同比分别+10.7%/+32.4%/-31.2%，价差分别为0.33、1.02、1.30万元/吨，同比分别+26560%/-401.1%/-15.2%。需求持续提升下，价格有望上行。此外，三代制冷剂利润修复已经在Q2业绩中有所兑现。长期来看，三代配额制锁定期是建立在疫情三年需求较弱的情况之下，所定

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巨化股份

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复盘反思知行合一

2023-07-17 09:21:40

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国际医学的中短期和长期价值

自中心医院北院区开业后，国际医学整体在院人数持续高位，具备超强虹吸能力的综合大医院形象已经跃然纸上。公司作为中西部医疗服务高地，目前长期价值凸显+短期将迎催化，我们认为其刚刚起步新征程，投资逻辑也应重新论述。中短期来看： ①住院量保持3月趋势，Q2整体环比Q1提升，9月后将迎来旺季。根据卫健委数据，2023年1-3月国内住院量逐月增加，3月创下近4年来单月新高。根据草根调研，国际医学二季度4、5月情况与3月类似，并未因淡季而明显下滑，预计Q2住院量整体环比Q1提升。三季度7、8月较热，受季节

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国际医学

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复盘反思知行合一

2023-07-17 07:30:36

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运营商数据要素机遇，首推中国联通

#数据要素产业将来加速发展国家网信办等七部门联合公布《生成式人工智能服务管理暂行办法》，推进人工智能产业发展，作为人工智能核心构成的数据要素也将加速发展。 #数据要素带来新的发展空间 AI时代引领，数据要素将成为竞争的关键，高质量的数据集将成为决定AI模型最终成效的关键之一。国家工业信息安全发展研究中心预计：2025年数据要素规模达到1748亿，十四五期间CAGR超25%。运营商数据资源规模大、价值高，增速快，工信部公布2023年1-5月电信行业大数据业务增速达47%。数据要素将为为三家

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中国联通

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复盘反思知行合一

2023-07-14 11:32:56

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金属丨本轮铜铝行情思考（九）——内外共振，短期胜率高，长期赔率大（20230713）

昨夜美国通胀数据低预期，工业金属铜铝外盘涨幅最大，引发今日A股铜铝龙头大涨。 1、【推荐观点】内外共振，催化铜铝上行，逢低布局 1）海外，通胀低预期，加息预期缓和，美元因此走弱，同时，工业库存周期逼近底部。 2）国内，经济底部+政策微风，悲观预期有所缓和，前期商品交易中暗含过多悲观预期，金铜比处近90%历史分位值。 3）若类比，当前可参考22年11月初，或12月底——相比于当时，当前国内经济政策预期虽不够强，但经济位置更底部，且市场配置选择或许相对更少。 2、【基本面状况】库存持续去化至历史最底

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紫金矿业

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复盘反思知行合一

2023-07-14 09:28:33

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【服饰】报喜鸟-点评：2023H1业绩超预期，直营渠道表现强劲

公司发布中期业绩预告，超出市场预期： 🔹2023H1：业绩3.71~4.10亿元（同增40%~55%），扣非业绩3.07~3.47亿元（同增52%~71%）。 🔹单二季度：业绩1.15~1.55亿元（以区间中值计算，同比2022年增长1.3倍，同比2021年增长67%），扣非业绩0.87~1.27亿元（以区间中值计算，同比2022年增长2倍，同比2021年增长54%），非经常损益预计主要系政府补助。我们估计公司2023Q2收入同比2022年增速有望超过30%/同比2021年有望双位数增长。

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报喜鸟

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复盘反思知行合一

2023-07-14 09:27:26

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【农业】中宠股份：出口恢复超预期，半年度业绩表现亮眼，继续重点推荐！

【农业】中宠股份：出口恢复超预期，半年度业绩表现亮眼，继续重点推荐！事件：公司发布2023年半年度业绩预告，预计2023H1公司净利润0.85-1.03亿元，同比增长24-51%。其中，23Q2净利润0.7-0.9亿元，同比56%-100%。海外：我们预计Q2同比增长15%-20%。随着去库存接近尾声，公司出口业务自4月份以来已经基本恢复增长；公司境外子公司收入并未受到客户去库存影响，美国市场需求一直较为旺盛，使得收入增长超预期。此外，人民币贬值进一步提振公司出口业务毛利率叠加汇兑收益贡献，

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复盘反思知行合一

2023-07-14 09:22:34

受限

【零售】吉宏股份：跨境电商景气度提升，Q2环比加速超预期

23H1预告，预计归母净利1.73-1.84亿元，同增50-60%；扣非归母1.64-1.74亿元，同增60-70%。预计单Q2归母净利1.03-1.14亿元，同增42-58%；扣非归母1-1.1亿元，同增56-72%。拆分：分部门看，跨境电商业绩超预期，环比加速~ 净利润 H1合计1.6-1.67亿（+110%-120%），单Q2 0.94-1.02亿（+114-131%），较23Q1的105%有显著提速。预计Q2跨境电商收入有望达11-12亿，同增40%+，较Q1的30%显著提速（量价齐

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吉宏股份

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复盘反思知行合一

2023-07-14 09:15:01

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贵州茅台23Q2收入略超预期，直销非标助力茅台酒表现优异（20230713）

贵州茅台23H1业绩预告点评：23Q2收入略超预期，直销非标助力茅台酒表现优异（20230713）事件：贵州茅台发布业绩预告，23H1实现营业总收入706亿元左右（+18.8%左右）；实现归母净利润356亿元左右（+19.5%左右）。23Q2实现营业总收入312.21亿元左右（+18.91%左右）；实现归母净利润148.05亿元左右（+17.98%左右）。#23Q2收入业绩略超预期。继续强化茅台观点：延续我们去年以来独家一句话观点，#我们认为即使飞天不涨价，#今明年亦能实现近20%利润增长，

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贵州茅台

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复盘反思知行合一

2023-07-14 09:11:48

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【通信】七部委联合推动AIGC管理办法，规矩定方圆，再CALL算力硬件龙头企业

🔺事件：国家网信办联合国家发展改革委、教育部、科技部、工业和信息化部、公安部、广电总局公布《生成式人工智能服务管理暂行办法》（以下称《办法》），自2023年8月15日起施行。❗❗❗算力硬件+软件算法驱动AIGC可用性增强，海量需求牵引AIGC应用落地，管理办法保驾AIGC加速前行。 📈光通信产业趋势明确，800G持续加单率先兑现业绩：（1）封装厂：业绩兑现最为明确，通过海外认证拥抱AI800G需求；（2）光器件：光模块上游，寻宝细分赛道龙头；（3）光芯片：受益国产替代，高速率有望取得突破；

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中兴通讯

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复盘反思知行合一

2023-07-14 08:53:58

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【机械】当前对TOPcon和HJT的思考

#光伏大厂博弈有望带来HJT扩产超预期。当前TOPcon因其高性价比已成为扩产主流，2023年预计扩产规模达400-500GW。在这一背景下，光伏大厂在TOPCon持续扩产上需考虑两个因素：1）产业层面，政府基于产能过剩担忧从而降低补贴力度，导致TOPcon建设成本增加；2）资本层面，TOPCon产能趋于同质化，大厂扩产TOPCon难以获得资本青睐。提前布局新技术成为大厂在后TOPCon时代取得先发优势不二选择。当前主要电池新技术包括HJT和钙钛矿，而钙钛矿属于相对远期技术，因此HJT成为大厂

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迈为股份

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复盘反思知行合一

2023-07-14 08:42:27

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神火股份23年中报业绩预告简评【符合预期】

1、预计公司23H1归母净利润27亿元，同比下降40.48%，其中Q2归母净利润11.53亿元，同比下降55.41%，环比下降25.36%，环比减量3.7亿元。 2.、Q2绩环比下降，主要缘于煤炭价格下跌： 1）测算云南电解铝行业Q2吨盈利环比上升787元，其中铝价环比上升21元；吨铝成本环比下降768元。 2）测算新疆电解铝行业Q2吨盈利环比上升455元，其中铝价环比上升21元；吨铝成本环比下降436元；新疆预焙阳极行业Q2吨盈利环比上升38元，其中预焙阳极价格环比下降1426元，吨阳极成本环

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神火股份

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复盘反思知行合一

2023-07-14 08:38:10

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近期利好催化频现，重申2023下半年看多银行板块

1. 行业观点：2023下半年看多银行板块 1）预计Q2及下半年，净息差边际逐步企稳，叠加去年低基数，将驱动上市银行单季营收增速、利润增速持续上行； 2）市场对银行不良存在较大认知差，在生成端下台阶和处置端加大力度的背景下，预计银行账面不良将持续改善（尤其是低估值标的）； 3）市场担忧压低预期及股价，而财务向好提供修复契机。 2. 近期催化： 1）金融支持地产16条续期，政策支持具备持续性； 2）6月金融数据总量和结构均超预期； 3）美国通胀数据降温，催化大盘反弹。 3. 个股推荐： 1）机会主

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浙商银行
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江苏银行

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复盘反思知行合一

2023-07-14 08:36:08

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【航天宏图】：中标海外大单，海外新增市场打开！建议重点关注！

事件：公司中标“玻利维亚国家综合无线电频谱系统-拉巴斯电磁频谱采集、监测系统”，中标金额2238万美金（约合人民币1.3亿）。 1、扩展海外意义重大，增量市场可期此次大额中标标志着公司海外市场的打开，公司积极布局海外渠道，凭借自身在遥感卫星领域的竞争优势努力跟着国家一带一路方向出海，服务沿线国家，此次中标为开端，后续大标可期。此次中标：1）第一，说明公司女娲卫星星座的数据优势以及自身在电磁频谱技术领域的优势得到海外国家的认可；2）第二，拓展自身盈利半径，海外市场的打开将进一步打开自身业务的发

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2023-07-20 10:54:28

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#泛出口链以出口为主线寻找中报业绩超预期

为什么是出口？ 1、制造业出海势不可挡，从代工到ODM再到品牌出海，出口占比提升； 2、在国内需求复苏较慢，但是产能扩张较多的情况下，出口是必然选择；虽然中国制造拥有高性价比的优势，但是渠道、销售力和品牌的建设需要一些时间，但这不是不可逾越的； 3、出口盈利能力普遍高于国内，且市场空间又打开了，提升EPS的同时提升估值，存在双击机会； 4、出口结算大多是美元，美元定价、人民币计成本，当前二季度汇率将带来较大的汇兑收益； 5、海运费用和原材料价格依然偏低，利好利润释放；如何选择标的？三原则：一

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2023-07-17 21:48:32

受限

壹石通推荐：Low-a球铝送样超预期，有望享受HBM封装红利-20230717

HBM芯片放量将带动Low-α球铝需求爆发：Low-a球铝由于散热性能好，α射线含量低，作为GMC的核心原材料主要被用在高端封装领域。由于技术壁垒较高份额集中在日本雅都玛，近两年市场需求约为1000吨。HMB存储芯片放量有望带动GMC材料需求爆发。行业竞争壁垒高筑：高端封测用的Low-α球铝需要降低金属物质中α元素对电子器件造成的干扰，工艺难度极大，单位售价超过300万元/吨，同时认证周期至少需要2年时间，行业进入壁垒极高。公司先行优势明显：公司22年上半年开始送样日本GMC大客户，当前部分

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2023-07-17 09:24:08

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氟化工板块推荐，高温天气下制冷剂需求旺盛，看好制冷剂Q3需求

根据产业在线数据，7月家用空调排产1613万台，同比+29.4%。此外高温天气下，售后加氟市场需求也较为旺盛。当前三代制冷剂R32、R134a、R125价格分别为1.55、2.45、2.65万/吨，同比分别+10.7%/+32.4%/-31.2%，价差分别为0.33、1.02、1.30万元/吨，同比分别+26560%/-401.1%/-15.2%。需求持续提升下，价格有望上行。此外，三代制冷剂利润修复已经在Q2业绩中有所兑现。长期来看，三代配额制锁定期是建立在疫情三年需求较弱的情况之下，所定

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国际医学的中短期和长期价值

自中心医院北院区开业后，国际医学整体在院人数持续高位，具备超强虹吸能力的综合大医院形象已经跃然纸上。公司作为中西部医疗服务高地，目前长期价值凸显+短期将迎催化，我们认为其刚刚起步新征程，投资逻辑也应重新论述。中短期来看： ①住院量保持3月趋势，Q2整体环比Q1提升，9月后将迎来旺季。根据卫健委数据，2023年1-3月国内住院量逐月增加，3月创下近4年来单月新高。根据草根调研，国际医学二季度4、5月情况与3月类似，并未因淡季而明显下滑，预计Q2住院量整体环比Q1提升。三季度7、8月较热，受季节

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运营商数据要素机遇，首推中国联通

#数据要素产业将来加速发展国家网信办等七部门联合公布《生成式人工智能服务管理暂行办法》，推进人工智能产业发展，作为人工智能核心构成的数据要素也将加速发展。 #数据要素带来新的发展空间 AI时代引领，数据要素将成为竞争的关键，高质量的数据集将成为决定AI模型最终成效的关键之一。国家工业信息安全发展研究中心预计：2025年数据要素规模达到1748亿，十四五期间CAGR超25%。运营商数据资源规模大、价值高，增速快，工信部公布2023年1-5月电信行业大数据业务增速达47%。数据要素将为为三家

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金属丨本轮铜铝行情思考（九）——内外共振，短期胜率高，长期赔率大（20230713）

昨夜美国通胀数据低预期，工业金属铜铝外盘涨幅最大，引发今日A股铜铝龙头大涨。 1、【推荐观点】内外共振，催化铜铝上行，逢低布局 1）海外，通胀低预期，加息预期缓和，美元因此走弱，同时，工业库存周期逼近底部。 2）国内，经济底部+政策微风，悲观预期有所缓和，前期商品交易中暗含过多悲观预期，金铜比处近90%历史分位值。 3）若类比，当前可参考22年11月初，或12月底——相比于当时，当前国内经济政策预期虽不够强，但经济位置更底部，且市场配置选择或许相对更少。 2、【基本面状况】库存持续去化至历史最底

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2023-07-14 09:28:33

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【服饰】报喜鸟-点评：2023H1业绩超预期，直营渠道表现强劲

公司发布中期业绩预告，超出市场预期： 🔹2023H1：业绩3.71~4.10亿元（同增40%~55%），扣非业绩3.07~3.47亿元（同增52%~71%）。 🔹单二季度：业绩1.15~1.55亿元（以区间中值计算，同比2022年增长1.3倍，同比2021年增长67%），扣非业绩0.87~1.27亿元（以区间中值计算，同比2022年增长2倍，同比2021年增长54%），非经常损益预计主要系政府补助。我们估计公司2023Q2收入同比2022年增速有望超过30%/同比2021年有望双位数增长。

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【农业】中宠股份：出口恢复超预期，半年度业绩表现亮眼，继续重点推荐！

【农业】中宠股份：出口恢复超预期，半年度业绩表现亮眼，继续重点推荐！事件：公司发布2023年半年度业绩预告，预计2023H1公司净利润0.85-1.03亿元，同比增长24-51%。其中，23Q2净利润0.7-0.9亿元，同比56%-100%。海外：我们预计Q2同比增长15%-20%。随着去库存接近尾声，公司出口业务自4月份以来已经基本恢复增长；公司境外子公司收入并未受到客户去库存影响，美国市场需求一直较为旺盛，使得收入增长超预期。此外，人民币贬值进一步提振公司出口业务毛利率叠加汇兑收益贡献，

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【零售】吉宏股份：跨境电商景气度提升，Q2环比加速超预期

23H1预告，预计归母净利1.73-1.84亿元，同增50-60%；扣非归母1.64-1.74亿元，同增60-70%。预计单Q2归母净利1.03-1.14亿元，同增42-58%；扣非归母1-1.1亿元，同增56-72%。拆分：分部门看，跨境电商业绩超预期，环比加速~ 净利润 H1合计1.6-1.67亿（+110%-120%），单Q2 0.94-1.02亿（+114-131%），较23Q1的105%有显著提速。预计Q2跨境电商收入有望达11-12亿，同增40%+，较Q1的30%显著提速（量价齐

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贵州茅台23Q2收入略超预期，直销非标助力茅台酒表现优异（20230713）

贵州茅台23H1业绩预告点评：23Q2收入略超预期，直销非标助力茅台酒表现优异（20230713）事件：贵州茅台发布业绩预告，23H1实现营业总收入706亿元左右（+18.8%左右）；实现归母净利润356亿元左右（+19.5%左右）。23Q2实现营业总收入312.21亿元左右（+18.91%左右）；实现归母净利润148.05亿元左右（+17.98%左右）。#23Q2收入业绩略超预期。继续强化茅台观点：延续我们去年以来独家一句话观点，#我们认为即使飞天不涨价，#今明年亦能实现近20%利润增长，

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【通信】七部委联合推动AIGC管理办法，规矩定方圆，再CALL算力硬件龙头企业

🔺事件：国家网信办联合国家发展改革委、教育部、科技部、工业和信息化部、公安部、广电总局公布《生成式人工智能服务管理暂行办法》（以下称《办法》），自2023年8月15日起施行。❗❗❗算力硬件+软件算法驱动AIGC可用性增强，海量需求牵引AIGC应用落地，管理办法保驾AIGC加速前行。 📈光通信产业趋势明确，800G持续加单率先兑现业绩：（1）封装厂：业绩兑现最为明确，通过海外认证拥抱AI800G需求；（2）光器件：光模块上游，寻宝细分赛道龙头；（3）光芯片：受益国产替代，高速率有望取得突破；

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2023-07-14 08:53:58

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【机械】当前对TOPcon和HJT的思考

#光伏大厂博弈有望带来HJT扩产超预期。当前TOPcon因其高性价比已成为扩产主流，2023年预计扩产规模达400-500GW。在这一背景下，光伏大厂在TOPCon持续扩产上需考虑两个因素：1）产业层面，政府基于产能过剩担忧从而降低补贴力度，导致TOPcon建设成本增加；2）资本层面，TOPCon产能趋于同质化，大厂扩产TOPCon难以获得资本青睐。提前布局新技术成为大厂在后TOPCon时代取得先发优势不二选择。当前主要电池新技术包括HJT和钙钛矿，而钙钛矿属于相对远期技术，因此HJT成为大厂

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神火股份23年中报业绩预告简评【符合预期】

1、预计公司23H1归母净利润27亿元，同比下降40.48%，其中Q2归母净利润11.53亿元，同比下降55.41%，环比下降25.36%，环比减量3.7亿元。 2.、Q2绩环比下降，主要缘于煤炭价格下跌： 1）测算云南电解铝行业Q2吨盈利环比上升787元，其中铝价环比上升21元；吨铝成本环比下降768元。 2）测算新疆电解铝行业Q2吨盈利环比上升455元，其中铝价环比上升21元；吨铝成本环比下降436元；新疆预焙阳极行业Q2吨盈利环比上升38元，其中预焙阳极价格环比下降1426元，吨阳极成本环

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近期利好催化频现，重申2023下半年看多银行板块

1. 行业观点：2023下半年看多银行板块 1）预计Q2及下半年，净息差边际逐步企稳，叠加去年低基数，将驱动上市银行单季营收增速、利润增速持续上行； 2）市场对银行不良存在较大认知差，在生成端下台阶和处置端加大力度的背景下，预计银行账面不良将持续改善（尤其是低估值标的）； 3）市场担忧压低预期及股价，而财务向好提供修复契机。 2. 近期催化： 1）金融支持地产16条续期，政策支持具备持续性； 2）6月金融数据总量和结构均超预期； 3）美国通胀数据降温，催化大盘反弹。 3. 个股推荐： 1）机会主

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浙商银行
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江苏银行

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复盘反思知行合一

2023-07-14 08:36:08

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【航天宏图】：中标海外大单，海外新增市场打开！建议重点关注！

事件：公司中标“玻利维亚国家综合无线电频谱系统-拉巴斯电磁频谱采集、监测系统”，中标金额2238万美金（约合人民币1.3亿）。 1、扩展海外意义重大，增量市场可期此次大额中标标志着公司海外市场的打开，公司积极布局海外渠道，凭借自身在遥感卫星领域的竞争优势努力跟着国家一带一路方向出海，服务沿线国家，此次中标为开端，后续大标可期。此次中标：1）第一，说明公司女娲卫星星座的数据优势以及自身在电磁频谱技术领域的优势得到海外国家的认可；2）第二，拓展自身盈利半径，海外市场的打开将进一步打开自身业务的发

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航天宏图

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复盘反思知行合一

2023-07-20 10:54:28

受限

#泛出口链以出口为主线寻找中报业绩超预期

为什么是出口？ 1、制造业出海势不可挡，从代工到ODM再到品牌出海，出口占比提升； 2、在国内需求复苏较慢，但是产能扩张较多的情况下，出口是必然选择；虽然中国制造拥有高性价比的优势，但是渠道、销售力和品牌的建设需要一些时间，但这不是不可逾越的； 3、出口盈利能力普遍高于国内，且市场空间又打开了，提升EPS的同时提升估值，存在双击机会； 4、出口结算大多是美元，美元定价、人民币计成本，当前二季度汇率将带来较大的汇兑收益； 5、海运费用和原材料价格依然偏低，利好利润释放；如何选择标的？三原则：一

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徐工机械
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巨星科技

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复盘反思知行合一

2023-07-17 21:48:32

受限

壹石通推荐：Low-a球铝送样超预期，有望享受HBM封装红利-20230717

HBM芯片放量将带动Low-α球铝需求爆发：Low-a球铝由于散热性能好，α射线含量低，作为GMC的核心原材料主要被用在高端封装领域。由于技术壁垒较高份额集中在日本雅都玛，近两年市场需求约为1000吨。HMB存储芯片放量有望带动GMC材料需求爆发。行业竞争壁垒高筑：高端封测用的Low-α球铝需要降低金属物质中α元素对电子器件造成的干扰，工艺难度极大，单位售价超过300万元/吨，同时认证周期至少需要2年时间，行业进入壁垒极高。公司先行优势明显：公司22年上半年开始送样日本GMC大客户，当前部分

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壹石通

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复盘反思知行合一

2023-07-17 09:24:08

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氟化工板块推荐，高温天气下制冷剂需求旺盛，看好制冷剂Q3需求

根据产业在线数据，7月家用空调排产1613万台，同比+29.4%。此外高温天气下，售后加氟市场需求也较为旺盛。当前三代制冷剂R32、R134a、R125价格分别为1.55、2.45、2.65万/吨，同比分别+10.7%/+32.4%/-31.2%，价差分别为0.33、1.02、1.30万元/吨，同比分别+26560%/-401.1%/-15.2%。需求持续提升下，价格有望上行。此外，三代制冷剂利润修复已经在Q2业绩中有所兑现。长期来看，三代配额制锁定期是建立在疫情三年需求较弱的情况之下，所定

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巨化股份

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复盘反思知行合一

2023-07-17 09:21:40

受限

国际医学的中短期和长期价值

自中心医院北院区开业后，国际医学整体在院人数持续高位，具备超强虹吸能力的综合大医院形象已经跃然纸上。公司作为中西部医疗服务高地，目前长期价值凸显+短期将迎催化，我们认为其刚刚起步新征程，投资逻辑也应重新论述。中短期来看： ①住院量保持3月趋势，Q2整体环比Q1提升，9月后将迎来旺季。根据卫健委数据，2023年1-3月国内住院量逐月增加，3月创下近4年来单月新高。根据草根调研，国际医学二季度4、5月情况与3月类似，并未因淡季而明显下滑，预计Q2住院量整体环比Q1提升。三季度7、8月较热，受季节

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国际医学

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复盘反思知行合一

2023-07-17 07:30:36

受限

运营商数据要素机遇，首推中国联通

#数据要素产业将来加速发展国家网信办等七部门联合公布《生成式人工智能服务管理暂行办法》，推进人工智能产业发展，作为人工智能核心构成的数据要素也将加速发展。 #数据要素带来新的发展空间 AI时代引领，数据要素将成为竞争的关键，高质量的数据集将成为决定AI模型最终成效的关键之一。国家工业信息安全发展研究中心预计：2025年数据要素规模达到1748亿，十四五期间CAGR超25%。运营商数据资源规模大、价值高，增速快，工信部公布2023年1-5月电信行业大数据业务增速达47%。数据要素将为为三家

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中国联通

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复盘反思知行合一

2023-07-14 11:32:56

受限

金属丨本轮铜铝行情思考（九）——内外共振，短期胜率高，长期赔率大（20230713）

昨夜美国通胀数据低预期，工业金属铜铝外盘涨幅最大，引发今日A股铜铝龙头大涨。 1、【推荐观点】内外共振，催化铜铝上行，逢低布局 1）海外，通胀低预期，加息预期缓和，美元因此走弱，同时，工业库存周期逼近底部。 2）国内，经济底部+政策微风，悲观预期有所缓和，前期商品交易中暗含过多悲观预期，金铜比处近90%历史分位值。 3）若类比，当前可参考22年11月初，或12月底——相比于当时，当前国内经济政策预期虽不够强，但经济位置更底部，且市场配置选择或许相对更少。 2、【基本面状况】库存持续去化至历史最底

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紫金矿业

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复盘反思知行合一

2023-07-14 09:28:33

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【服饰】报喜鸟-点评：2023H1业绩超预期，直营渠道表现强劲

公司发布中期业绩预告，超出市场预期： 🔹2023H1：业绩3.71~4.10亿元（同增40%~55%），扣非业绩3.07~3.47亿元（同增52%~71%）。 🔹单二季度：业绩1.15~1.55亿元（以区间中值计算，同比2022年增长1.3倍，同比2021年增长67%），扣非业绩0.87~1.27亿元（以区间中值计算，同比2022年增长2倍，同比2021年增长54%），非经常损益预计主要系政府补助。我们估计公司2023Q2收入同比2022年增速有望超过30%/同比2021年有望双位数增长。

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报喜鸟

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复盘反思知行合一

2023-07-14 09:27:26

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【农业】中宠股份：出口恢复超预期，半年度业绩表现亮眼，继续重点推荐！

【农业】中宠股份：出口恢复超预期，半年度业绩表现亮眼，继续重点推荐！事件：公司发布2023年半年度业绩预告，预计2023H1公司净利润0.85-1.03亿元，同比增长24-51%。其中，23Q2净利润0.7-0.9亿元，同比56%-100%。海外：我们预计Q2同比增长15%-20%。随着去库存接近尾声，公司出口业务自4月份以来已经基本恢复增长；公司境外子公司收入并未受到客户去库存影响，美国市场需求一直较为旺盛，使得收入增长超预期。此外，人民币贬值进一步提振公司出口业务毛利率叠加汇兑收益贡献，

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中宠股份

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复盘反思知行合一

2023-07-14 09:22:34

受限

【零售】吉宏股份：跨境电商景气度提升，Q2环比加速超预期

23H1预告，预计归母净利1.73-1.84亿元，同增50-60%；扣非归母1.64-1.74亿元，同增60-70%。预计单Q2归母净利1.03-1.14亿元，同增42-58%；扣非归母1-1.1亿元，同增56-72%。拆分：分部门看，跨境电商业绩超预期，环比加速~ 净利润 H1合计1.6-1.67亿（+110%-120%），单Q2 0.94-1.02亿（+114-131%），较23Q1的105%有显著提速。预计Q2跨境电商收入有望达11-12亿，同增40%+，较Q1的30%显著提速（量价齐

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吉宏股份

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复盘反思知行合一

2023-07-14 09:15:01

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贵州茅台23Q2收入略超预期，直销非标助力茅台酒表现优异（20230713）

贵州茅台23H1业绩预告点评：23Q2收入略超预期，直销非标助力茅台酒表现优异（20230713）事件：贵州茅台发布业绩预告，23H1实现营业总收入706亿元左右（+18.8%左右）；实现归母净利润356亿元左右（+19.5%左右）。23Q2实现营业总收入312.21亿元左右（+18.91%左右）；实现归母净利润148.05亿元左右（+17.98%左右）。#23Q2收入业绩略超预期。继续强化茅台观点：延续我们去年以来独家一句话观点，#我们认为即使飞天不涨价，#今明年亦能实现近20%利润增长，

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贵州茅台

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复盘反思知行合一

2023-07-14 09:11:48

受限

【通信】七部委联合推动AIGC管理办法，规矩定方圆，再CALL算力硬件龙头企业

🔺事件：国家网信办联合国家发展改革委、教育部、科技部、工业和信息化部、公安部、广电总局公布《生成式人工智能服务管理暂行办法》（以下称《办法》），自2023年8月15日起施行。❗❗❗算力硬件+软件算法驱动AIGC可用性增强，海量需求牵引AIGC应用落地，管理办法保驾AIGC加速前行。 📈光通信产业趋势明确，800G持续加单率先兑现业绩：（1）封装厂：业绩兑现最为明确，通过海外认证拥抱AI800G需求；（2）光器件：光模块上游，寻宝细分赛道龙头；（3）光芯片：受益国产替代，高速率有望取得突破；

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中兴通讯

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复盘反思知行合一

2023-07-14 08:53:58

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【机械】当前对TOPcon和HJT的思考

#光伏大厂博弈有望带来HJT扩产超预期。当前TOPcon因其高性价比已成为扩产主流，2023年预计扩产规模达400-500GW。在这一背景下，光伏大厂在TOPCon持续扩产上需考虑两个因素：1）产业层面，政府基于产能过剩担忧从而降低补贴力度，导致TOPcon建设成本增加；2）资本层面，TOPCon产能趋于同质化，大厂扩产TOPCon难以获得资本青睐。提前布局新技术成为大厂在后TOPCon时代取得先发优势不二选择。当前主要电池新技术包括HJT和钙钛矿，而钙钛矿属于相对远期技术，因此HJT成为大厂

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迈为股份

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2023-07-14 08:42:27

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神火股份23年中报业绩预告简评【符合预期】

1、预计公司23H1归母净利润27亿元，同比下降40.48%，其中Q2归母净利润11.53亿元，同比下降55.41%，环比下降25.36%，环比减量3.7亿元。 2.、Q2绩环比下降，主要缘于煤炭价格下跌： 1）测算云南电解铝行业Q2吨盈利环比上升787元，其中铝价环比上升21元；吨铝成本环比下降768元。 2）测算新疆电解铝行业Q2吨盈利环比上升455元，其中铝价环比上升21元；吨铝成本环比下降436元；新疆预焙阳极行业Q2吨盈利环比上升38元，其中预焙阳极价格环比下降1426元，吨阳极成本环

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神火股份

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复盘反思知行合一

2023-07-14 08:38:10

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近期利好催化频现，重申2023下半年看多银行板块

1. 行业观点：2023下半年看多银行板块 1）预计Q2及下半年，净息差边际逐步企稳，叠加去年低基数，将驱动上市银行单季营收增速、利润增速持续上行； 2）市场对银行不良存在较大认知差，在生成端下台阶和处置端加大力度的背景下，预计银行账面不良将持续改善（尤其是低估值标的）； 3）市场担忧压低预期及股价，而财务向好提供修复契机。 2. 近期催化： 1）金融支持地产16条续期，政策支持具备持续性； 2）6月金融数据总量和结构均超预期； 3）美国通胀数据降温，催化大盘反弹。 3. 个股推荐： 1）机会主

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浙商银行
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江苏银行

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复盘反思知行合一

2023-07-14 08:36:08

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【航天宏图】：中标海外大单，海外新增市场打开！建议重点关注！

事件：公司中标“玻利维亚国家综合无线电频谱系统-拉巴斯电磁频谱采集、监测系统”，中标金额2238万美金（约合人民币1.3亿）。 1、扩展海外意义重大，增量市场可期此次大额中标标志着公司海外市场的打开，公司积极布局海外渠道，凭借自身在遥感卫星领域的竞争优势努力跟着国家一带一路方向出海，服务沿线国家，此次中标为开端，后续大标可期。此次中标：1）第一，说明公司女娲卫星星座的数据优势以及自身在电磁频谱技术领域的优势得到海外国家的认可；2）第二，拓展自身盈利半径，海外市场的打开将进一步打开自身业务的发

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航天宏图

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