1）策略视角选行业：对乌高敞口+重建需求最迫切的行业较值得关注。我们通过上市公司公告+关键词筛选定位了A股“乌克兰敞口”公司，数量较多的在医药（药品出口）、机械、基础化工、交通运输、电力设备及新能源等。根据世界银行RDNA2（2022年）及RDNA3（2023年）两次评估结果，乌克兰当前战争受损最严重的领域，主要是住房、基建（公路铁路桥梁等）、能源与采掘业、工商业（制造业为主）、农业。二者交叉共同指向的行业包括：电力设备及新能源、建筑建材（基建）、机械（工商业/采掘业/农业）。

　　2）受益方向盘逻辑：对于新能源，乌克兰电力缺口大，光储系统配置灵活，有望成战后能源系统重建首选之一，重点关注对乌敞口较高、已实现在地销售的逆变器公司。对于建筑建材，乌市政和基础设施因战争受到严重破坏，重建需求巨大，建材领域重点关注短缺的水泥及玻璃，建筑领域关注国际工程企业及模块化建设。对于机械，从当前重建进展看，关注常规基建类工程设备（挖掘机、起重机、路面设备），以及特种设备（排雷机等）。

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　　2）受益方向盘逻辑：对于新能源，乌克兰电力缺口大，光储系统配置灵活，有望成战后能源系统重建首选之一，重点关注对乌敞口较高、已实现在地销售的逆变器公司。对于建筑建材，乌市政和基础设施因战争受到严重破坏，重建需求巨大，建材领域重点关注短缺的水泥及玻璃，建筑领域关注国际工程企业及模块化建设。对于机械，从当前重建进展看，关注常规基建类工程设备（挖掘机、起重机、路面设备），以及特种设备（排雷机等）。

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