近期，以煤炭、钢铁、电力为代表的传统行业涨幅靠前。我们认为，传统行业的重估远未结束，原因在于2021年周期行业的ROE和ROIC都已突破长期趋势，在高分红和更高的均价水平下，预计将在2022年延续上行。2016年以来，大量实现ROE和ROIC趋势突破的企业均得到了长期估值的修复，今年商品价格上行让市

磷化工，近期最强势的板块之一，主要是能耗双控之下，磷化工产业被限电、限产，导致上游原材料紧缺，但是下游的肥料、农药、锂电等产业对磷化工产品的需求并没有减少，最终导致供需极不平衡。10月21日盘后，特斯拉在三季报中宣布将在全球范围内都在改用磷酸铁锂电池，预计未来几年里交付量将实现年均50%的增长。这一

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