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题材周期哥
所谓悟道,就是掌握事物发展规律的方法论
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题材周期哥
航行五百年的老韭菜
2025-04-03 17:37:48
特朗普的“对等关税”框架
北京时间4月3日凌晨4点,特朗普依据IEEPA(国际紧急经济权力法)宣布对等关税,将于美东时间4月5日00:01生效对全球额外加10%的基准关税,4月9日00:01生效对等关税。具体来看: (1)对全球贸易伙伴普遍加征基准关税10%,基本符合预期。 (2)对特定国家加征更高关税,税率从10%-49%不等。 (3)加征关税的范围、幅度均超预期。美国贸易代表办公室(USTR)近期针对贸易不公平和非互惠问题重点关注的国家和地区在20-30个左右,但此次加征高关税国家数量达到60个以上,尤其
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回盛生物
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题材周期哥
航行五百年的老韭菜
2025-04-02 22:20:45
静待变盘(2025.04.02 题材周期节奏推演)
静待市场变盘,明天能涨最好,如果不能涨来一个下跌,其实也是最后的衰竭下跌,问题不大。 节奏上来说,节前下跌,节后再入场抄底会更好。 题材节奏上,今天轮动了蛮多板块的,但都不成规模,成交量太小了,风火轮都轮不起来。 成规模的就是机器人和外骨骼,其余的都是前排拉,后排脉冲都很弱。 1、日内走强板块 1)机器人:日内高潮后出现大分歧。早上修复很强,但遭不住市场快速缩量,所以最后结果就变成了局部上涨。 前排:东土科技、春光科技、尤夫股份、天和磁材、浙江荣泰、优德精密 2)外骨骼:日内高潮。盘中小作文发酵
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题材周期哥
航行五百年的老韭菜
2025-04-02 15:30:29
“关税2.0”的代价
4月初为关税风险集中释放期。 4月1日美国将发布《美国优先贸易政策》备忘录审查结果,重点审查中美第一阶段经贸协议、拜登任期内301调查复审结果、中国PNTR(永久正常贸易关系)地位。 同日,还将发布对非美的全部对等关税审查结果,4月2日宣布对等关税政策和针对汽车、制药、半导体等特定行业关税。此后各国或将予以还击。 一、截至3月25日,已落地的关税包括: 1)对不符合USMCA(美墨加协定)的加墨产品额外征收25%关税(其中加拿大能源产品关税为10%); 2)对中国商品额外征税20%关税; 3)对
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紫金矿业
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题材周期哥
航行五百年的老韭菜
2025-04-02 11:27:30
为何“关税上升”推升黄金?
随着4月2日美国对等关税宣布之日临近,近期黄金价格大幅冲高,大幅跑赢传统避险资产如美元、美债等,以及大宗商品、股市等风险资产。 目前全球政治经济面临较大不确定性,黄金一枝独秀的配置属性尤其突出。本文重申关税上升将推升黄金的价值,以及去全球化为何加速去美元化。 1、加征关税的本质是通过抬升贸易伙伴的商品价格来提升自身竞争力,是一种变相的竞争性贬值。 关税大幅上升会动摇纸币估值的锚,推升供给自律的安全资产如黄金的价值。如我们在《黄金:再论“长牛”逻辑》(2025/2/11)中分析,美国通过加征关税调
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赤峰黄金
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题材周期哥
航行五百年的老韭菜
2025-04-01 22:50:05
继续看反弹(2025.04.01 题材周期节奏推演)
继续看反弹。 这里缩量缩的都没有做空动能了,杀不动,就是横盘这里也要横一段时间,但场内情绪是逐步回暖的,所以这里更倾向于看反弹。 反弹还是以轮动为主,谁能够走出持续性暂时看不太出来。 1、日内走强板块 1)医药:日内高潮,按照目前的市场节奏,明天大概率是分化的,但分化之后还是可以看,如果指数大反攻是备选方向之一,但备选不一定就成,这个要注意。 前排:多瑞医药、陇神戎发、润都股份、河化股份 2)化工:日内高潮,明天也是大概率分化的。 前排:回盛生物、亚邦股份、丹化科技、美农生物、润阳科技 3)核聚
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题材周期哥
航行五百年的老韭菜
2025-04-01 13:53:52
可控核聚变近期产业进展梳理
可控核聚变产业进展情况:混合堆项目完成需求评审,环流三号实验温度显著提升,EAST项目更新改造持续推进,BEST项目建设提速。 (1)星火一号完成高温超导混合堆项目需求文件评审。 据江西聚变新能源公司官微,2025年3月28日,星火一号高温超导混合堆项目在成都顺利通过了项目需求(PR文件)的全面评审。 这一重要成果标志着星火一号在高温超导混合堆领域迈出了坚实的一步,为未来可控核聚变技术的发展奠定了坚实基础,具有重要的里程碑意义。 评审会邀请了多位行业内顶尖专家,专家们一致认为,星火一号项目的物理
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题材周期哥
航行五百年的老韭菜
2025-03-31 22:50:35
反抽一触即发,超跌是重点!(2025.03.31题材周期节奏推演)
指数磨底。 用前期强势板块超跌反弹的形式进行磨底,今天算力,明天机器人,然后化工轮动一遍之后,市场再次进攻,但进攻以谁来进行,还不知道,后面再看。 目前能做的是这些超跌反弹,进攻可能要在清明节之后了。 1、日内走强板块 1)AI:日内回流的主力方向,大的板块结构是超跌反弹,节奏上是日内高潮。超跌反弹一般都不会走成主流,走大二波也有一段很长的路要走,而且就算有二波,一般是新的来带加有业绩的进行穿越。 前排:潍柴重机、大位科技、宏景科技、科泰电源、信雅达、赛意信息、杭钢股份、共达电声 2)机器人:板
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共达电声
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移远通信
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题材周期哥
航行五百年的老韭菜
2025-03-31 11:05:43
重估“安全资产”,四月不决断
美国对等关税会增加全球出口链的“不确定性”,和国内政策的应对和对冲,导致4月经济和财报数据较难外推到全年。 与其在“不确定性”的出口链和地产链中挖掘α,不如积极拥抱受益于逆全球化的β主线:黄金及类黄金的“安全资产”(资源/公用/国产算力)。 1、4月应当决断?警惕线性外推的陷阱! “四月决断”是基于全球化时代的“确定性”线性外推。 历史上,4月市场走势和经济基本面高度相关。 但是,当前逆全球化加速,环境不确定性提升,四月经济/财报数据较难“确定性”外推全年经济/企业盈利基调。 2、4月无法决
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西部黄金
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题材周期哥
航行五百年的老韭菜
2025-03-31 10:50:53
近期快速轮动背后隐藏的“暗线”
一、近期市场轮动强度快速抬升 此前的报告中我们已经多次提示,3月中旬到4月上旬,市场将逐渐步入一个风格更乱、缺乏明确主线的阶段。 近期的市场表现已经让投资者对风格的“乱”有了深切的感受,我们跟踪的行业轮动强度也快速抬升。 这种风格混乱、行业快速轮动、高低切换的背后,一方面是市场通过阶段性的轮动,消化此前大涨带来的交易拥挤。 另一方面,也是外部不确定性扰动下,市场风险偏好收缩并往一些低位方向中去躲避。更重要的,参考历史经验,每年的3-4月本身也是传统的轮动强度回升、同时涨跌分化强度收敛的窗
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题材周期哥
航行五百年的老韭菜
2025-03-30 22:51:27
2025.03.30 题材周期节奏推演
周末最大的消息是对银行注资5000亿,当然这个事情是去年已经有预期的,正常落地,多大的利好谈不上。 下周马上面临清明小长假,然后4.02关税落地,最好的走势是“先抑后扬”,节前最后两天开始企稳打造结构性行情,也不用指数大涨,只要节前稳住,那么结构性行情就会先行,即常说的情绪先回暖。 节奏上,重点关注近期反复异动的方向,即不是一波流的,指数回暖容易走加速,目前在观察的有医药、核聚变、端侧、涨价。 周末新发酵的题材比如低空、缅甸这些还需要观察一下。 1、日内走强板块 1)传媒:日内发酵高潮,然后直接
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题材周期哥
航行五百年的老韭菜
2025-03-30 14:12:42
低空“OC”首证下发,载人时代开启
一、事件概述: 据“合肥市人民政府发布”公众号,2025年3月28日,合肥合翼航空拿到全球首张民用无人驾驶航空器运营合格证(Operator Certificate,简称“OC”,下同)。 另据“广州发改委”微信公众号,2025年3月28日,亿航智能旗下广东亿航通用航空有限公司也正式获得全球首张民用无人驾驶航空器运营合格证(简称“OC”)。 二、核心观点: OC证是eVTOL商业化运营的最后一个条件,标志着“载人时代”的开始: OC证是民航局向运营商颁发的资质证明,标志着企业具备安全、合
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英搏尔
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广州亿航智能技术有限公司
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题材周期哥
航行五百年的老韭菜
2025-03-29 16:44:01
消费现象 与 政策应对
前言:疫情以来,消费的恢复并不强劲,从增速来看,无论是社零或是居民人均消费支出,增速都低于趋势线。 为此,政府工作报告的工作安排中排在首位的是“大力提振消费、提高投资效益,全方位扩大国内需求”。 本文聚焦疫情以来的消费诸多现象,思考消费的若干薄弱环节。同时,结合《消费提振专项行动》,将政策的应对与这些薄弱环节作一个映射。 一、观察1:生育对消费的边际影响或有所走弱 从国际经验来看,出生率与消费增速呈较强的正相关关系。样本数据来自中国、美国、日本、韩国、越南、泰国,1960-2022年的出生率
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题材周期哥
航行五百年的老韭菜
2025-03-28 17:02:10
两个太阳,被重塑的全球化
一、全球化正在如何被重塑? 通常意义的全球化指的是,从生产到最终使用的全过程只涉及到国内的占比下降,而需要涉及到跨国的占比上升。 过去的全球化主要以出口最终产品的形式,但随着中美贸易摩擦+公共卫生事件的影响,这种旧全球化被打破。 2021年之后,伴随西方世界的“重建产能”与中国的出海破圈,看似指标意义上的全球化呈现了截然不同的特征: (1)全球贸易不再以直接出口最终产品的形式,而是以出口中间品的形式经过多次跨国或跨部门的复杂生产才最终流向使用者。 在这一过程中,各国基于内生条件也选择了差异化路径
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合锻智能
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题材周期哥
航行五百年的老韭菜
2025-03-28 14:45:53
历史视角看A股传统消费板块的行情特征
长期视角看,传统消费行情的启动往往源于大规模经济刺激或地产周期回升提振需求预期,以及科技创新与消费升级打开行业成长空间。 第一,全面大规模经济刺激有利于消费的全面回升,促消费政策直接支持的行业往往率先修复,政策退坡是潜在风险。 2008年金融危机后,我国出台“四万亿财政刺激计划”提振总需求,政策直接支持的汽车、家电等大宗消费率先反弹,超额收益行情在政策退坡前1-2个季度基本结束。 白酒行业的超额收益在2009年中随着基本面筑底回升后开始显现,一直持续到2012年下半年“三公消费”限制政策冲击行业
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妙可蓝多
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题材周期哥
航行五百年的老韭菜
2025-03-28 13:44:55
徐徐图之,关于AI应用启动的条件探讨
“无产业,不牛市”,以史为鉴,主导产业崛起是驱动市场上涨的关键。 具体来看: 2002年至2007年重工业崛起主导 2009年至2015年智能手机崛起主导 2016年至2021年新能源和大消费崛起主导 2023年以来AI崛起是关键主线,2023年至2024年,AI上游算力是引领主线。 站在当前,针对AI下游应用何时启动,我们将借鉴智能手机和电动车的发展规律对其进行分析。 一、智能手机产业链规律 智能手机产业的崛起,先后开启了,上游电子元器件引领的第一阶段,也即2008年11月至2011年4月
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翰博高新
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特朗普的“对等关税”框架
北京时间4月3日凌晨4点,特朗普依据IEEPA(国际紧急经济权力法)宣布对等关税,将于美东时间4月5日00:01生效对全球额外加10%的基准关税,4月9日00:01生效对等关税。具体来看: (1)对全球贸易伙伴普遍加征基准关税10%,基本符合预期。 (2)对特定国家加征更高关税,税率从10%-49%不等。 (3)加征关税的范围、幅度均超预期。美国贸易代表办公室(USTR)近期针对贸易不公平和非互惠问题重点关注的国家和地区在20-30个左右,但此次加征高关税国家数量达到60个以上,尤其
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航行五百年的老韭菜
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静待变盘(2025.04.02 题材周期节奏推演)
静待市场变盘,明天能涨最好,如果不能涨来一个下跌,其实也是最后的衰竭下跌,问题不大。 节奏上来说,节前下跌,节后再入场抄底会更好。 题材节奏上,今天轮动了蛮多板块的,但都不成规模,成交量太小了,风火轮都轮不起来。 成规模的就是机器人和外骨骼,其余的都是前排拉,后排脉冲都很弱。 1、日内走强板块 1)机器人:日内高潮后出现大分歧。早上修复很强,但遭不住市场快速缩量,所以最后结果就变成了局部上涨。 前排:东土科技、春光科技、尤夫股份、天和磁材、浙江荣泰、优德精密 2)外骨骼:日内高潮。盘中小作文发酵
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“关税2.0”的代价
4月初为关税风险集中释放期。 4月1日美国将发布《美国优先贸易政策》备忘录审查结果,重点审查中美第一阶段经贸协议、拜登任期内301调查复审结果、中国PNTR(永久正常贸易关系)地位。 同日,还将发布对非美的全部对等关税审查结果,4月2日宣布对等关税政策和针对汽车、制药、半导体等特定行业关税。此后各国或将予以还击。 一、截至3月25日,已落地的关税包括: 1)对不符合USMCA(美墨加协定)的加墨产品额外征收25%关税(其中加拿大能源产品关税为10%); 2)对中国商品额外征税20%关税; 3)对
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紫金矿业
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为何“关税上升”推升黄金?
随着4月2日美国对等关税宣布之日临近,近期黄金价格大幅冲高,大幅跑赢传统避险资产如美元、美债等,以及大宗商品、股市等风险资产。 目前全球政治经济面临较大不确定性,黄金一枝独秀的配置属性尤其突出。本文重申关税上升将推升黄金的价值,以及去全球化为何加速去美元化。 1、加征关税的本质是通过抬升贸易伙伴的商品价格来提升自身竞争力,是一种变相的竞争性贬值。 关税大幅上升会动摇纸币估值的锚,推升供给自律的安全资产如黄金的价值。如我们在《黄金:再论“长牛”逻辑》(2025/2/11)中分析,美国通过加征关税调
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继续看反弹(2025.04.01 题材周期节奏推演)
继续看反弹。 这里缩量缩的都没有做空动能了,杀不动,就是横盘这里也要横一段时间,但场内情绪是逐步回暖的,所以这里更倾向于看反弹。 反弹还是以轮动为主,谁能够走出持续性暂时看不太出来。 1、日内走强板块 1)医药:日内高潮,按照目前的市场节奏,明天大概率是分化的,但分化之后还是可以看,如果指数大反攻是备选方向之一,但备选不一定就成,这个要注意。 前排:多瑞医药、陇神戎发、润都股份、河化股份 2)化工:日内高潮,明天也是大概率分化的。 前排:回盛生物、亚邦股份、丹化科技、美农生物、润阳科技 3)核聚
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可控核聚变近期产业进展梳理
可控核聚变产业进展情况:混合堆项目完成需求评审,环流三号实验温度显著提升,EAST项目更新改造持续推进,BEST项目建设提速。 (1)星火一号完成高温超导混合堆项目需求文件评审。 据江西聚变新能源公司官微,2025年3月28日,星火一号高温超导混合堆项目在成都顺利通过了项目需求(PR文件)的全面评审。 这一重要成果标志着星火一号在高温超导混合堆领域迈出了坚实的一步,为未来可控核聚变技术的发展奠定了坚实基础,具有重要的里程碑意义。 评审会邀请了多位行业内顶尖专家,专家们一致认为,星火一号项目的物理
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反抽一触即发,超跌是重点!(2025.03.31题材周期节奏推演)
指数磨底。 用前期强势板块超跌反弹的形式进行磨底,今天算力,明天机器人,然后化工轮动一遍之后,市场再次进攻,但进攻以谁来进行,还不知道,后面再看。 目前能做的是这些超跌反弹,进攻可能要在清明节之后了。 1、日内走强板块 1)AI:日内回流的主力方向,大的板块结构是超跌反弹,节奏上是日内高潮。超跌反弹一般都不会走成主流,走大二波也有一段很长的路要走,而且就算有二波,一般是新的来带加有业绩的进行穿越。 前排:潍柴重机、大位科技、宏景科技、科泰电源、信雅达、赛意信息、杭钢股份、共达电声 2)机器人:板
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重估“安全资产”,四月不决断
美国对等关税会增加全球出口链的“不确定性”,和国内政策的应对和对冲,导致4月经济和财报数据较难外推到全年。 与其在“不确定性”的出口链和地产链中挖掘α,不如积极拥抱受益于逆全球化的β主线:黄金及类黄金的“安全资产”(资源/公用/国产算力)。 1、4月应当决断?警惕线性外推的陷阱! “四月决断”是基于全球化时代的“确定性”线性外推。 历史上,4月市场走势和经济基本面高度相关。 但是,当前逆全球化加速,环境不确定性提升,四月经济/财报数据较难“确定性”外推全年经济/企业盈利基调。 2、4月无法决
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近期快速轮动背后隐藏的“暗线”
一、近期市场轮动强度快速抬升 此前的报告中我们已经多次提示,3月中旬到4月上旬,市场将逐渐步入一个风格更乱、缺乏明确主线的阶段。 近期的市场表现已经让投资者对风格的“乱”有了深切的感受,我们跟踪的行业轮动强度也快速抬升。 这种风格混乱、行业快速轮动、高低切换的背后,一方面是市场通过阶段性的轮动,消化此前大涨带来的交易拥挤。 另一方面,也是外部不确定性扰动下,市场风险偏好收缩并往一些低位方向中去躲避。更重要的,参考历史经验,每年的3-4月本身也是传统的轮动强度回升、同时涨跌分化强度收敛的窗
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2025.03.30 题材周期节奏推演
周末最大的消息是对银行注资5000亿,当然这个事情是去年已经有预期的,正常落地,多大的利好谈不上。 下周马上面临清明小长假,然后4.02关税落地,最好的走势是“先抑后扬”,节前最后两天开始企稳打造结构性行情,也不用指数大涨,只要节前稳住,那么结构性行情就会先行,即常说的情绪先回暖。 节奏上,重点关注近期反复异动的方向,即不是一波流的,指数回暖容易走加速,目前在观察的有医药、核聚变、端侧、涨价。 周末新发酵的题材比如低空、缅甸这些还需要观察一下。 1、日内走强板块 1)传媒:日内发酵高潮,然后直接
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低空“OC”首证下发,载人时代开启
一、事件概述: 据“合肥市人民政府发布”公众号,2025年3月28日,合肥合翼航空拿到全球首张民用无人驾驶航空器运营合格证(Operator Certificate,简称“OC”,下同)。 另据“广州发改委”微信公众号,2025年3月28日,亿航智能旗下广东亿航通用航空有限公司也正式获得全球首张民用无人驾驶航空器运营合格证(简称“OC”)。 二、核心观点: OC证是eVTOL商业化运营的最后一个条件,标志着“载人时代”的开始: OC证是民航局向运营商颁发的资质证明,标志着企业具备安全、合
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消费现象 与 政策应对
前言:疫情以来,消费的恢复并不强劲,从增速来看,无论是社零或是居民人均消费支出,增速都低于趋势线。 为此,政府工作报告的工作安排中排在首位的是“大力提振消费、提高投资效益,全方位扩大国内需求”。 本文聚焦疫情以来的消费诸多现象,思考消费的若干薄弱环节。同时,结合《消费提振专项行动》,将政策的应对与这些薄弱环节作一个映射。 一、观察1:生育对消费的边际影响或有所走弱 从国际经验来看,出生率与消费增速呈较强的正相关关系。样本数据来自中国、美国、日本、韩国、越南、泰国,1960-2022年的出生率
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两个太阳,被重塑的全球化
一、全球化正在如何被重塑? 通常意义的全球化指的是,从生产到最终使用的全过程只涉及到国内的占比下降,而需要涉及到跨国的占比上升。 过去的全球化主要以出口最终产品的形式,但随着中美贸易摩擦+公共卫生事件的影响,这种旧全球化被打破。 2021年之后,伴随西方世界的“重建产能”与中国的出海破圈,看似指标意义上的全球化呈现了截然不同的特征: (1)全球贸易不再以直接出口最终产品的形式,而是以出口中间品的形式经过多次跨国或跨部门的复杂生产才最终流向使用者。 在这一过程中,各国基于内生条件也选择了差异化路径
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历史视角看A股传统消费板块的行情特征
长期视角看,传统消费行情的启动往往源于大规模经济刺激或地产周期回升提振需求预期,以及科技创新与消费升级打开行业成长空间。 第一,全面大规模经济刺激有利于消费的全面回升,促消费政策直接支持的行业往往率先修复,政策退坡是潜在风险。 2008年金融危机后,我国出台“四万亿财政刺激计划”提振总需求,政策直接支持的汽车、家电等大宗消费率先反弹,超额收益行情在政策退坡前1-2个季度基本结束。 白酒行业的超额收益在2009年中随着基本面筑底回升后开始显现,一直持续到2012年下半年“三公消费”限制政策冲击行业
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题材周期哥
航行五百年的老韭菜
2025-03-28 13:44:55
徐徐图之,关于AI应用启动的条件探讨
“无产业,不牛市”,以史为鉴,主导产业崛起是驱动市场上涨的关键。 具体来看: 2002年至2007年重工业崛起主导 2009年至2015年智能手机崛起主导 2016年至2021年新能源和大消费崛起主导 2023年以来AI崛起是关键主线,2023年至2024年,AI上游算力是引领主线。 站在当前,针对AI下游应用何时启动,我们将借鉴智能手机和电动车的发展规律对其进行分析。 一、智能手机产业链规律 智能手机产业的崛起,先后开启了,上游电子元器件引领的第一阶段,也即2008年11月至2011年4月
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翰博高新
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题材周期哥
航行五百年的老韭菜
2025-04-03 17:37:48
特朗普的“对等关税”框架
北京时间4月3日凌晨4点,特朗普依据IEEPA(国际紧急经济权力法)宣布对等关税,将于美东时间4月5日00:01生效对全球额外加10%的基准关税,4月9日00:01生效对等关税。具体来看: (1)对全球贸易伙伴普遍加征基准关税10%,基本符合预期。 (2)对特定国家加征更高关税,税率从10%-49%不等。 (3)加征关税的范围、幅度均超预期。美国贸易代表办公室(USTR)近期针对贸易不公平和非互惠问题重点关注的国家和地区在20-30个左右,但此次加征高关税国家数量达到60个以上,尤其
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回盛生物
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题材周期哥
航行五百年的老韭菜
2025-04-02 22:20:45
静待变盘(2025.04.02 题材周期节奏推演)
静待市场变盘,明天能涨最好,如果不能涨来一个下跌,其实也是最后的衰竭下跌,问题不大。 节奏上来说,节前下跌,节后再入场抄底会更好。 题材节奏上,今天轮动了蛮多板块的,但都不成规模,成交量太小了,风火轮都轮不起来。 成规模的就是机器人和外骨骼,其余的都是前排拉,后排脉冲都很弱。 1、日内走强板块 1)机器人:日内高潮后出现大分歧。早上修复很强,但遭不住市场快速缩量,所以最后结果就变成了局部上涨。 前排:东土科技、春光科技、尤夫股份、天和磁材、浙江荣泰、优德精密 2)外骨骼:日内高潮。盘中小作文发酵
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题材周期哥
航行五百年的老韭菜
2025-04-02 15:30:29
“关税2.0”的代价
4月初为关税风险集中释放期。 4月1日美国将发布《美国优先贸易政策》备忘录审查结果,重点审查中美第一阶段经贸协议、拜登任期内301调查复审结果、中国PNTR(永久正常贸易关系)地位。 同日,还将发布对非美的全部对等关税审查结果,4月2日宣布对等关税政策和针对汽车、制药、半导体等特定行业关税。此后各国或将予以还击。 一、截至3月25日,已落地的关税包括: 1)对不符合USMCA(美墨加协定)的加墨产品额外征收25%关税(其中加拿大能源产品关税为10%); 2)对中国商品额外征税20%关税; 3)对
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题材周期哥
航行五百年的老韭菜
2025-04-02 11:27:30
为何“关税上升”推升黄金?
随着4月2日美国对等关税宣布之日临近,近期黄金价格大幅冲高,大幅跑赢传统避险资产如美元、美债等,以及大宗商品、股市等风险资产。 目前全球政治经济面临较大不确定性,黄金一枝独秀的配置属性尤其突出。本文重申关税上升将推升黄金的价值,以及去全球化为何加速去美元化。 1、加征关税的本质是通过抬升贸易伙伴的商品价格来提升自身竞争力,是一种变相的竞争性贬值。 关税大幅上升会动摇纸币估值的锚,推升供给自律的安全资产如黄金的价值。如我们在《黄金:再论“长牛”逻辑》(2025/2/11)中分析,美国通过加征关税调
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赤峰黄金
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紫金矿业
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题材周期哥
航行五百年的老韭菜
2025-04-01 22:50:05
继续看反弹(2025.04.01 题材周期节奏推演)
继续看反弹。 这里缩量缩的都没有做空动能了,杀不动,就是横盘这里也要横一段时间,但场内情绪是逐步回暖的,所以这里更倾向于看反弹。 反弹还是以轮动为主,谁能够走出持续性暂时看不太出来。 1、日内走强板块 1)医药:日内高潮,按照目前的市场节奏,明天大概率是分化的,但分化之后还是可以看,如果指数大反攻是备选方向之一,但备选不一定就成,这个要注意。 前排:多瑞医药、陇神戎发、润都股份、河化股份 2)化工:日内高潮,明天也是大概率分化的。 前排:回盛生物、亚邦股份、丹化科技、美农生物、润阳科技 3)核聚
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题材周期哥
航行五百年的老韭菜
2025-04-01 13:53:52
可控核聚变近期产业进展梳理
可控核聚变产业进展情况:混合堆项目完成需求评审,环流三号实验温度显著提升,EAST项目更新改造持续推进,BEST项目建设提速。 (1)星火一号完成高温超导混合堆项目需求文件评审。 据江西聚变新能源公司官微,2025年3月28日,星火一号高温超导混合堆项目在成都顺利通过了项目需求(PR文件)的全面评审。 这一重要成果标志着星火一号在高温超导混合堆领域迈出了坚实的一步,为未来可控核聚变技术的发展奠定了坚实基础,具有重要的里程碑意义。 评审会邀请了多位行业内顶尖专家,专家们一致认为,星火一号项目的物理
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题材周期哥
航行五百年的老韭菜
2025-03-31 22:50:35
反抽一触即发,超跌是重点!(2025.03.31题材周期节奏推演)
指数磨底。 用前期强势板块超跌反弹的形式进行磨底,今天算力,明天机器人,然后化工轮动一遍之后,市场再次进攻,但进攻以谁来进行,还不知道,后面再看。 目前能做的是这些超跌反弹,进攻可能要在清明节之后了。 1、日内走强板块 1)AI:日内回流的主力方向,大的板块结构是超跌反弹,节奏上是日内高潮。超跌反弹一般都不会走成主流,走大二波也有一段很长的路要走,而且就算有二波,一般是新的来带加有业绩的进行穿越。 前排:潍柴重机、大位科技、宏景科技、科泰电源、信雅达、赛意信息、杭钢股份、共达电声 2)机器人:板
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题材周期哥
航行五百年的老韭菜
2025-03-31 11:05:43
重估“安全资产”,四月不决断
美国对等关税会增加全球出口链的“不确定性”,和国内政策的应对和对冲,导致4月经济和财报数据较难外推到全年。 与其在“不确定性”的出口链和地产链中挖掘α,不如积极拥抱受益于逆全球化的β主线:黄金及类黄金的“安全资产”(资源/公用/国产算力)。 1、4月应当决断?警惕线性外推的陷阱! “四月决断”是基于全球化时代的“确定性”线性外推。 历史上,4月市场走势和经济基本面高度相关。 但是,当前逆全球化加速,环境不确定性提升,四月经济/财报数据较难“确定性”外推全年经济/企业盈利基调。 2、4月无法决
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题材周期哥
航行五百年的老韭菜
2025-03-31 10:50:53
近期快速轮动背后隐藏的“暗线”
一、近期市场轮动强度快速抬升 此前的报告中我们已经多次提示,3月中旬到4月上旬,市场将逐渐步入一个风格更乱、缺乏明确主线的阶段。 近期的市场表现已经让投资者对风格的“乱”有了深切的感受,我们跟踪的行业轮动强度也快速抬升。 这种风格混乱、行业快速轮动、高低切换的背后,一方面是市场通过阶段性的轮动,消化此前大涨带来的交易拥挤。 另一方面,也是外部不确定性扰动下,市场风险偏好收缩并往一些低位方向中去躲避。更重要的,参考历史经验,每年的3-4月本身也是传统的轮动强度回升、同时涨跌分化强度收敛的窗
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题材周期哥
航行五百年的老韭菜
2025-03-30 22:51:27
2025.03.30 题材周期节奏推演
周末最大的消息是对银行注资5000亿,当然这个事情是去年已经有预期的,正常落地,多大的利好谈不上。 下周马上面临清明小长假,然后4.02关税落地,最好的走势是“先抑后扬”,节前最后两天开始企稳打造结构性行情,也不用指数大涨,只要节前稳住,那么结构性行情就会先行,即常说的情绪先回暖。 节奏上,重点关注近期反复异动的方向,即不是一波流的,指数回暖容易走加速,目前在观察的有医药、核聚变、端侧、涨价。 周末新发酵的题材比如低空、缅甸这些还需要观察一下。 1、日内走强板块 1)传媒:日内发酵高潮,然后直接
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题材周期哥
航行五百年的老韭菜
2025-03-30 14:12:42
低空“OC”首证下发,载人时代开启
一、事件概述: 据“合肥市人民政府发布”公众号,2025年3月28日,合肥合翼航空拿到全球首张民用无人驾驶航空器运营合格证(Operator Certificate,简称“OC”,下同)。 另据“广州发改委”微信公众号,2025年3月28日,亿航智能旗下广东亿航通用航空有限公司也正式获得全球首张民用无人驾驶航空器运营合格证(简称“OC”)。 二、核心观点: OC证是eVTOL商业化运营的最后一个条件,标志着“载人时代”的开始: OC证是民航局向运营商颁发的资质证明,标志着企业具备安全、合
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英搏尔
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广州亿航智能技术有限公司
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题材周期哥
航行五百年的老韭菜
2025-03-29 16:44:01
消费现象 与 政策应对
前言:疫情以来,消费的恢复并不强劲,从增速来看,无论是社零或是居民人均消费支出,增速都低于趋势线。 为此,政府工作报告的工作安排中排在首位的是“大力提振消费、提高投资效益,全方位扩大国内需求”。 本文聚焦疫情以来的消费诸多现象,思考消费的若干薄弱环节。同时,结合《消费提振专项行动》,将政策的应对与这些薄弱环节作一个映射。 一、观察1:生育对消费的边际影响或有所走弱 从国际经验来看,出生率与消费增速呈较强的正相关关系。样本数据来自中国、美国、日本、韩国、越南、泰国,1960-2022年的出生率
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题材周期哥
航行五百年的老韭菜
2025-03-28 17:02:10
两个太阳,被重塑的全球化
一、全球化正在如何被重塑? 通常意义的全球化指的是,从生产到最终使用的全过程只涉及到国内的占比下降,而需要涉及到跨国的占比上升。 过去的全球化主要以出口最终产品的形式,但随着中美贸易摩擦+公共卫生事件的影响,这种旧全球化被打破。 2021年之后,伴随西方世界的“重建产能”与中国的出海破圈,看似指标意义上的全球化呈现了截然不同的特征: (1)全球贸易不再以直接出口最终产品的形式,而是以出口中间品的形式经过多次跨国或跨部门的复杂生产才最终流向使用者。 在这一过程中,各国基于内生条件也选择了差异化路径
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题材周期哥
航行五百年的老韭菜
2025-03-28 14:45:53
历史视角看A股传统消费板块的行情特征
长期视角看,传统消费行情的启动往往源于大规模经济刺激或地产周期回升提振需求预期,以及科技创新与消费升级打开行业成长空间。 第一,全面大规模经济刺激有利于消费的全面回升,促消费政策直接支持的行业往往率先修复,政策退坡是潜在风险。 2008年金融危机后,我国出台“四万亿财政刺激计划”提振总需求,政策直接支持的汽车、家电等大宗消费率先反弹,超额收益行情在政策退坡前1-2个季度基本结束。 白酒行业的超额收益在2009年中随着基本面筑底回升后开始显现,一直持续到2012年下半年“三公消费”限制政策冲击行业
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妙可蓝多
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2025-03-28 13:44:55
徐徐图之,关于AI应用启动的条件探讨
“无产业,不牛市”,以史为鉴,主导产业崛起是驱动市场上涨的关键。 具体来看: 2002年至2007年重工业崛起主导 2009年至2015年智能手机崛起主导 2016年至2021年新能源和大消费崛起主导 2023年以来AI崛起是关键主线,2023年至2024年,AI上游算力是引领主线。 站在当前,针对AI下游应用何时启动,我们将借鉴智能手机和电动车的发展规律对其进行分析。 一、智能手机产业链规律 智能手机产业的崛起,先后开启了,上游电子元器件引领的第一阶段,也即2008年11月至2011年4月
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特朗普的“对等关税”框架
北京时间4月3日凌晨4点,特朗普依据IEEPA(国际紧急经济权力法)宣布对等关税,将于美东时间4月5日00:01生效对全球额外加10%的基准关税,4月9日00:01生效对等关税。具体来看: (1)对全球贸易伙伴普遍加征基准关税10%,基本符合预期。 (2)对特定国家加征更高关税,税率从10%-49%不等。 (3)加征关税的范围、幅度均超预期。美国贸易代表办公室(USTR)近期针对贸易不公平和非互惠问题重点关注的国家和地区在20-30个左右,但此次加征高关税国家数量达到60个以上,尤其
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静待变盘(2025.04.02 题材周期节奏推演)
静待市场变盘,明天能涨最好,如果不能涨来一个下跌,其实也是最后的衰竭下跌,问题不大。 节奏上来说,节前下跌,节后再入场抄底会更好。 题材节奏上,今天轮动了蛮多板块的,但都不成规模,成交量太小了,风火轮都轮不起来。 成规模的就是机器人和外骨骼,其余的都是前排拉,后排脉冲都很弱。 1、日内走强板块 1)机器人:日内高潮后出现大分歧。早上修复很强,但遭不住市场快速缩量,所以最后结果就变成了局部上涨。 前排:东土科技、春光科技、尤夫股份、天和磁材、浙江荣泰、优德精密 2)外骨骼:日内高潮。盘中小作文发酵
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“关税2.0”的代价
4月初为关税风险集中释放期。 4月1日美国将发布《美国优先贸易政策》备忘录审查结果,重点审查中美第一阶段经贸协议、拜登任期内301调查复审结果、中国PNTR(永久正常贸易关系)地位。 同日,还将发布对非美的全部对等关税审查结果,4月2日宣布对等关税政策和针对汽车、制药、半导体等特定行业关税。此后各国或将予以还击。 一、截至3月25日,已落地的关税包括: 1)对不符合USMCA(美墨加协定)的加墨产品额外征收25%关税(其中加拿大能源产品关税为10%); 2)对中国商品额外征税20%关税; 3)对
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为何“关税上升”推升黄金?
随着4月2日美国对等关税宣布之日临近,近期黄金价格大幅冲高,大幅跑赢传统避险资产如美元、美债等,以及大宗商品、股市等风险资产。 目前全球政治经济面临较大不确定性,黄金一枝独秀的配置属性尤其突出。本文重申关税上升将推升黄金的价值,以及去全球化为何加速去美元化。 1、加征关税的本质是通过抬升贸易伙伴的商品价格来提升自身竞争力,是一种变相的竞争性贬值。 关税大幅上升会动摇纸币估值的锚,推升供给自律的安全资产如黄金的价值。如我们在《黄金:再论“长牛”逻辑》(2025/2/11)中分析,美国通过加征关税调
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继续看反弹(2025.04.01 题材周期节奏推演)
继续看反弹。 这里缩量缩的都没有做空动能了,杀不动,就是横盘这里也要横一段时间,但场内情绪是逐步回暖的,所以这里更倾向于看反弹。 反弹还是以轮动为主,谁能够走出持续性暂时看不太出来。 1、日内走强板块 1)医药:日内高潮,按照目前的市场节奏,明天大概率是分化的,但分化之后还是可以看,如果指数大反攻是备选方向之一,但备选不一定就成,这个要注意。 前排:多瑞医药、陇神戎发、润都股份、河化股份 2)化工:日内高潮,明天也是大概率分化的。 前排:回盛生物、亚邦股份、丹化科技、美农生物、润阳科技 3)核聚
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可控核聚变近期产业进展梳理
可控核聚变产业进展情况:混合堆项目完成需求评审,环流三号实验温度显著提升,EAST项目更新改造持续推进,BEST项目建设提速。 (1)星火一号完成高温超导混合堆项目需求文件评审。 据江西聚变新能源公司官微,2025年3月28日,星火一号高温超导混合堆项目在成都顺利通过了项目需求(PR文件)的全面评审。 这一重要成果标志着星火一号在高温超导混合堆领域迈出了坚实的一步,为未来可控核聚变技术的发展奠定了坚实基础,具有重要的里程碑意义。 评审会邀请了多位行业内顶尖专家,专家们一致认为,星火一号项目的物理
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反抽一触即发,超跌是重点!(2025.03.31题材周期节奏推演)
指数磨底。 用前期强势板块超跌反弹的形式进行磨底,今天算力,明天机器人,然后化工轮动一遍之后,市场再次进攻,但进攻以谁来进行,还不知道,后面再看。 目前能做的是这些超跌反弹,进攻可能要在清明节之后了。 1、日内走强板块 1)AI:日内回流的主力方向,大的板块结构是超跌反弹,节奏上是日内高潮。超跌反弹一般都不会走成主流,走大二波也有一段很长的路要走,而且就算有二波,一般是新的来带加有业绩的进行穿越。 前排:潍柴重机、大位科技、宏景科技、科泰电源、信雅达、赛意信息、杭钢股份、共达电声 2)机器人:板
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重估“安全资产”,四月不决断
美国对等关税会增加全球出口链的“不确定性”,和国内政策的应对和对冲,导致4月经济和财报数据较难外推到全年。 与其在“不确定性”的出口链和地产链中挖掘α,不如积极拥抱受益于逆全球化的β主线:黄金及类黄金的“安全资产”(资源/公用/国产算力)。 1、4月应当决断?警惕线性外推的陷阱! “四月决断”是基于全球化时代的“确定性”线性外推。 历史上,4月市场走势和经济基本面高度相关。 但是,当前逆全球化加速,环境不确定性提升,四月经济/财报数据较难“确定性”外推全年经济/企业盈利基调。 2、4月无法决
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近期快速轮动背后隐藏的“暗线”
一、近期市场轮动强度快速抬升 此前的报告中我们已经多次提示,3月中旬到4月上旬,市场将逐渐步入一个风格更乱、缺乏明确主线的阶段。 近期的市场表现已经让投资者对风格的“乱”有了深切的感受,我们跟踪的行业轮动强度也快速抬升。 这种风格混乱、行业快速轮动、高低切换的背后,一方面是市场通过阶段性的轮动,消化此前大涨带来的交易拥挤。 另一方面,也是外部不确定性扰动下,市场风险偏好收缩并往一些低位方向中去躲避。更重要的,参考历史经验,每年的3-4月本身也是传统的轮动强度回升、同时涨跌分化强度收敛的窗
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2025.03.30 题材周期节奏推演
周末最大的消息是对银行注资5000亿,当然这个事情是去年已经有预期的,正常落地,多大的利好谈不上。 下周马上面临清明小长假,然后4.02关税落地,最好的走势是“先抑后扬”,节前最后两天开始企稳打造结构性行情,也不用指数大涨,只要节前稳住,那么结构性行情就会先行,即常说的情绪先回暖。 节奏上,重点关注近期反复异动的方向,即不是一波流的,指数回暖容易走加速,目前在观察的有医药、核聚变、端侧、涨价。 周末新发酵的题材比如低空、缅甸这些还需要观察一下。 1、日内走强板块 1)传媒:日内发酵高潮,然后直接
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低空“OC”首证下发,载人时代开启
一、事件概述: 据“合肥市人民政府发布”公众号,2025年3月28日,合肥合翼航空拿到全球首张民用无人驾驶航空器运营合格证(Operator Certificate,简称“OC”,下同)。 另据“广州发改委”微信公众号,2025年3月28日,亿航智能旗下广东亿航通用航空有限公司也正式获得全球首张民用无人驾驶航空器运营合格证(简称“OC”)。 二、核心观点: OC证是eVTOL商业化运营的最后一个条件,标志着“载人时代”的开始: OC证是民航局向运营商颁发的资质证明,标志着企业具备安全、合
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消费现象 与 政策应对
前言:疫情以来,消费的恢复并不强劲,从增速来看,无论是社零或是居民人均消费支出,增速都低于趋势线。 为此,政府工作报告的工作安排中排在首位的是“大力提振消费、提高投资效益,全方位扩大国内需求”。 本文聚焦疫情以来的消费诸多现象,思考消费的若干薄弱环节。同时,结合《消费提振专项行动》,将政策的应对与这些薄弱环节作一个映射。 一、观察1:生育对消费的边际影响或有所走弱 从国际经验来看,出生率与消费增速呈较强的正相关关系。样本数据来自中国、美国、日本、韩国、越南、泰国,1960-2022年的出生率
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两个太阳,被重塑的全球化
一、全球化正在如何被重塑? 通常意义的全球化指的是,从生产到最终使用的全过程只涉及到国内的占比下降,而需要涉及到跨国的占比上升。 过去的全球化主要以出口最终产品的形式,但随着中美贸易摩擦+公共卫生事件的影响,这种旧全球化被打破。 2021年之后,伴随西方世界的“重建产能”与中国的出海破圈,看似指标意义上的全球化呈现了截然不同的特征: (1)全球贸易不再以直接出口最终产品的形式,而是以出口中间品的形式经过多次跨国或跨部门的复杂生产才最终流向使用者。 在这一过程中,各国基于内生条件也选择了差异化路径
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历史视角看A股传统消费板块的行情特征
长期视角看,传统消费行情的启动往往源于大规模经济刺激或地产周期回升提振需求预期,以及科技创新与消费升级打开行业成长空间。 第一,全面大规模经济刺激有利于消费的全面回升,促消费政策直接支持的行业往往率先修复,政策退坡是潜在风险。 2008年金融危机后,我国出台“四万亿财政刺激计划”提振总需求,政策直接支持的汽车、家电等大宗消费率先反弹,超额收益行情在政策退坡前1-2个季度基本结束。 白酒行业的超额收益在2009年中随着基本面筑底回升后开始显现,一直持续到2012年下半年“三公消费”限制政策冲击行业
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妙可蓝多
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题材周期哥
航行五百年的老韭菜
2025-03-28 13:44:55
徐徐图之,关于AI应用启动的条件探讨
“无产业,不牛市”,以史为鉴,主导产业崛起是驱动市场上涨的关键。 具体来看: 2002年至2007年重工业崛起主导 2009年至2015年智能手机崛起主导 2016年至2021年新能源和大消费崛起主导 2023年以来AI崛起是关键主线,2023年至2024年,AI上游算力是引领主线。 站在当前,针对AI下游应用何时启动,我们将借鉴智能手机和电动车的发展规律对其进行分析。 一、智能手机产业链规律 智能手机产业的崛起,先后开启了,上游电子元器件引领的第一阶段,也即2008年11月至2011年4月
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翰博高新
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题材周期哥
航行五百年的老韭菜
2025-04-03 17:37:48
特朗普的“对等关税”框架
北京时间4月3日凌晨4点,特朗普依据IEEPA(国际紧急经济权力法)宣布对等关税,将于美东时间4月5日00:01生效对全球额外加10%的基准关税,4月9日00:01生效对等关税。具体来看: (1)对全球贸易伙伴普遍加征基准关税10%,基本符合预期。 (2)对特定国家加征更高关税,税率从10%-49%不等。 (3)加征关税的范围、幅度均超预期。美国贸易代表办公室(USTR)近期针对贸易不公平和非互惠问题重点关注的国家和地区在20-30个左右,但此次加征高关税国家数量达到60个以上,尤其
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回盛生物
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题材周期哥
航行五百年的老韭菜
2025-04-02 22:20:45
静待变盘(2025.04.02 题材周期节奏推演)
静待市场变盘,明天能涨最好,如果不能涨来一个下跌,其实也是最后的衰竭下跌,问题不大。 节奏上来说,节前下跌,节后再入场抄底会更好。 题材节奏上,今天轮动了蛮多板块的,但都不成规模,成交量太小了,风火轮都轮不起来。 成规模的就是机器人和外骨骼,其余的都是前排拉,后排脉冲都很弱。 1、日内走强板块 1)机器人:日内高潮后出现大分歧。早上修复很强,但遭不住市场快速缩量,所以最后结果就变成了局部上涨。 前排:东土科技、春光科技、尤夫股份、天和磁材、浙江荣泰、优德精密 2)外骨骼:日内高潮。盘中小作文发酵
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东土科技
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华辰装备
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题材周期哥
航行五百年的老韭菜
2025-04-02 15:30:29
“关税2.0”的代价
4月初为关税风险集中释放期。 4月1日美国将发布《美国优先贸易政策》备忘录审查结果,重点审查中美第一阶段经贸协议、拜登任期内301调查复审结果、中国PNTR(永久正常贸易关系)地位。 同日,还将发布对非美的全部对等关税审查结果,4月2日宣布对等关税政策和针对汽车、制药、半导体等特定行业关税。此后各国或将予以还击。 一、截至3月25日,已落地的关税包括: 1)对不符合USMCA(美墨加协定)的加墨产品额外征收25%关税(其中加拿大能源产品关税为10%); 2)对中国商品额外征税20%关税; 3)对
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紫金矿业
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题材周期哥
航行五百年的老韭菜
2025-04-02 11:27:30
为何“关税上升”推升黄金?
随着4月2日美国对等关税宣布之日临近,近期黄金价格大幅冲高,大幅跑赢传统避险资产如美元、美债等,以及大宗商品、股市等风险资产。 目前全球政治经济面临较大不确定性,黄金一枝独秀的配置属性尤其突出。本文重申关税上升将推升黄金的价值,以及去全球化为何加速去美元化。 1、加征关税的本质是通过抬升贸易伙伴的商品价格来提升自身竞争力,是一种变相的竞争性贬值。 关税大幅上升会动摇纸币估值的锚,推升供给自律的安全资产如黄金的价值。如我们在《黄金:再论“长牛”逻辑》(2025/2/11)中分析,美国通过加征关税调
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赤峰黄金
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紫金矿业
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题材周期哥
航行五百年的老韭菜
2025-04-01 22:50:05
继续看反弹(2025.04.01 题材周期节奏推演)
继续看反弹。 这里缩量缩的都没有做空动能了,杀不动,就是横盘这里也要横一段时间,但场内情绪是逐步回暖的,所以这里更倾向于看反弹。 反弹还是以轮动为主,谁能够走出持续性暂时看不太出来。 1、日内走强板块 1)医药:日内高潮,按照目前的市场节奏,明天大概率是分化的,但分化之后还是可以看,如果指数大反攻是备选方向之一,但备选不一定就成,这个要注意。 前排:多瑞医药、陇神戎发、润都股份、河化股份 2)化工:日内高潮,明天也是大概率分化的。 前排:回盛生物、亚邦股份、丹化科技、美农生物、润阳科技 3)核聚
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河化股份
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题材周期哥
航行五百年的老韭菜
2025-04-01 13:53:52
可控核聚变近期产业进展梳理
可控核聚变产业进展情况:混合堆项目完成需求评审,环流三号实验温度显著提升,EAST项目更新改造持续推进,BEST项目建设提速。 (1)星火一号完成高温超导混合堆项目需求文件评审。 据江西聚变新能源公司官微,2025年3月28日,星火一号高温超导混合堆项目在成都顺利通过了项目需求(PR文件)的全面评审。 这一重要成果标志着星火一号在高温超导混合堆领域迈出了坚实的一步,为未来可控核聚变技术的发展奠定了坚实基础,具有重要的里程碑意义。 评审会邀请了多位行业内顶尖专家,专家们一致认为,星火一号项目的物理
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题材周期哥
航行五百年的老韭菜
2025-03-31 22:50:35
反抽一触即发,超跌是重点!(2025.03.31题材周期节奏推演)
指数磨底。 用前期强势板块超跌反弹的形式进行磨底,今天算力,明天机器人,然后化工轮动一遍之后,市场再次进攻,但进攻以谁来进行,还不知道,后面再看。 目前能做的是这些超跌反弹,进攻可能要在清明节之后了。 1、日内走强板块 1)AI:日内回流的主力方向,大的板块结构是超跌反弹,节奏上是日内高潮。超跌反弹一般都不会走成主流,走大二波也有一段很长的路要走,而且就算有二波,一般是新的来带加有业绩的进行穿越。 前排:潍柴重机、大位科技、宏景科技、科泰电源、信雅达、赛意信息、杭钢股份、共达电声 2)机器人:板
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共达电声
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移远通信
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题材周期哥
航行五百年的老韭菜
2025-03-31 11:05:43
重估“安全资产”,四月不决断
美国对等关税会增加全球出口链的“不确定性”,和国内政策的应对和对冲,导致4月经济和财报数据较难外推到全年。 与其在“不确定性”的出口链和地产链中挖掘α,不如积极拥抱受益于逆全球化的β主线:黄金及类黄金的“安全资产”(资源/公用/国产算力)。 1、4月应当决断?警惕线性外推的陷阱! “四月决断”是基于全球化时代的“确定性”线性外推。 历史上,4月市场走势和经济基本面高度相关。 但是,当前逆全球化加速,环境不确定性提升,四月经济/财报数据较难“确定性”外推全年经济/企业盈利基调。 2、4月无法决
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西部黄金
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题材周期哥
航行五百年的老韭菜
2025-03-31 10:50:53
近期快速轮动背后隐藏的“暗线”
一、近期市场轮动强度快速抬升 此前的报告中我们已经多次提示,3月中旬到4月上旬,市场将逐渐步入一个风格更乱、缺乏明确主线的阶段。 近期的市场表现已经让投资者对风格的“乱”有了深切的感受,我们跟踪的行业轮动强度也快速抬升。 这种风格混乱、行业快速轮动、高低切换的背后,一方面是市场通过阶段性的轮动,消化此前大涨带来的交易拥挤。 另一方面,也是外部不确定性扰动下,市场风险偏好收缩并往一些低位方向中去躲避。更重要的,参考历史经验,每年的3-4月本身也是传统的轮动强度回升、同时涨跌分化强度收敛的窗
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泰凌微
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题材周期哥
航行五百年的老韭菜
2025-03-30 22:51:27
2025.03.30 题材周期节奏推演
周末最大的消息是对银行注资5000亿,当然这个事情是去年已经有预期的,正常落地,多大的利好谈不上。 下周马上面临清明小长假,然后4.02关税落地,最好的走势是“先抑后扬”,节前最后两天开始企稳打造结构性行情,也不用指数大涨,只要节前稳住,那么结构性行情就会先行,即常说的情绪先回暖。 节奏上,重点关注近期反复异动的方向,即不是一波流的,指数回暖容易走加速,目前在观察的有医药、核聚变、端侧、涨价。 周末新发酵的题材比如低空、缅甸这些还需要观察一下。 1、日内走强板块 1)传媒:日内发酵高潮,然后直接
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华尔泰
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雪龙集团
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题材周期哥
航行五百年的老韭菜
2025-03-30 14:12:42
低空“OC”首证下发,载人时代开启
一、事件概述: 据“合肥市人民政府发布”公众号,2025年3月28日,合肥合翼航空拿到全球首张民用无人驾驶航空器运营合格证(Operator Certificate,简称“OC”,下同)。 另据“广州发改委”微信公众号,2025年3月28日,亿航智能旗下广东亿航通用航空有限公司也正式获得全球首张民用无人驾驶航空器运营合格证(简称“OC”)。 二、核心观点: OC证是eVTOL商业化运营的最后一个条件,标志着“载人时代”的开始: OC证是民航局向运营商颁发的资质证明,标志着企业具备安全、合
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英搏尔
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题材周期哥
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2025-03-29 16:44:01
消费现象 与 政策应对
前言:疫情以来,消费的恢复并不强劲,从增速来看,无论是社零或是居民人均消费支出,增速都低于趋势线。 为此,政府工作报告的工作安排中排在首位的是“大力提振消费、提高投资效益,全方位扩大国内需求”。 本文聚焦疫情以来的消费诸多现象,思考消费的若干薄弱环节。同时,结合《消费提振专项行动》,将政策的应对与这些薄弱环节作一个映射。 一、观察1:生育对消费的边际影响或有所走弱 从国际经验来看,出生率与消费增速呈较强的正相关关系。样本数据来自中国、美国、日本、韩国、越南、泰国,1960-2022年的出生率
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妙可蓝多
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苏泊尔
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题材周期哥
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2025-03-28 17:02:10
两个太阳,被重塑的全球化
一、全球化正在如何被重塑? 通常意义的全球化指的是,从生产到最终使用的全过程只涉及到国内的占比下降,而需要涉及到跨国的占比上升。 过去的全球化主要以出口最终产品的形式,但随着中美贸易摩擦+公共卫生事件的影响,这种旧全球化被打破。 2021年之后,伴随西方世界的“重建产能”与中国的出海破圈,看似指标意义上的全球化呈现了截然不同的特征: (1)全球贸易不再以直接出口最终产品的形式,而是以出口中间品的形式经过多次跨国或跨部门的复杂生产才最终流向使用者。 在这一过程中,各国基于内生条件也选择了差异化路径
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合锻智能
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航行五百年的老韭菜
2025-03-28 14:45:53
历史视角看A股传统消费板块的行情特征
长期视角看,传统消费行情的启动往往源于大规模经济刺激或地产周期回升提振需求预期,以及科技创新与消费升级打开行业成长空间。 第一,全面大规模经济刺激有利于消费的全面回升,促消费政策直接支持的行业往往率先修复,政策退坡是潜在风险。 2008年金融危机后,我国出台“四万亿财政刺激计划”提振总需求,政策直接支持的汽车、家电等大宗消费率先反弹,超额收益行情在政策退坡前1-2个季度基本结束。 白酒行业的超额收益在2009年中随着基本面筑底回升后开始显现,一直持续到2012年下半年“三公消费”限制政策冲击行业
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航行五百年的老韭菜
2025-03-28 13:44:55
徐徐图之,关于AI应用启动的条件探讨
“无产业,不牛市”,以史为鉴,主导产业崛起是驱动市场上涨的关键。 具体来看: 2002年至2007年重工业崛起主导 2009年至2015年智能手机崛起主导 2016年至2021年新能源和大消费崛起主导 2023年以来AI崛起是关键主线,2023年至2024年,AI上游算力是引领主线。 站在当前,针对AI下游应用何时启动,我们将借鉴智能手机和电动车的发展规律对其进行分析。 一、智能手机产业链规律 智能手机产业的崛起,先后开启了,上游电子元器件引领的第一阶段,也即2008年11月至2011年4月
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