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全梭哈的老司机

2025-01-14 00:41:14

【国盛郑震湘团队】东山精密：AI助力，双轮驱动拥抱新周期

[玫瑰]【国盛郑震湘团队】东山精密：AI助力，双轮驱动拥抱新周期 [太阳]【PCB业务】FPC 双寡头竞争格局优势凸显+线宽线距设计难度提升，ASP增长有望超过50%，AI 终端带动 PCB 设计难度加大，AR/VR、折叠屏等产品催生需求进一步增长，龙头公司强者恒强。2025年随着大客户新机的推出，手机中元器件数量增加，电池容量亦不断扩大，手机内部空间趋于紧张，因而对轻薄、体积小、导线线路密度高的 FPC需求日益提升，AI功能的加入对于软板设计难度大幅提升，高端产能将会紧缺，龙头公司强者恒强。

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2025-01-04 19:22:24

【Mstech】手机国补落地，关注消费电子投资机遇

【Mstech】手机国补落地，关注消费电子投资机遇 [玫瑰]1月3日，根据财联社信息，国家发改委负责人在新闻发布会上表示：#实施手机等数码产品购新补贴、对个人消费者购买手机、平板智能手表手环等3类数码产品给予补贴。前期我们多次汇报手机补贴观点，继11月以来，江苏、贵州、成都和江西等地的补贴接力落地，本次发改委声明则进一步表明国内对消费电子产品补贴的决心。补贴效果复盘主观：前期草根调研：新闻可见江苏线下门店销售十分火热，存在排队购机场景；当时在闲鱼上搜素代购，较多商家显示没有额度。量化：根

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【CT电子】国新办发声实施手机等购新补贴，AI加持、消费提振

[太阳]【CT电子】国新办发声实施手机等购新补贴，AI加持、消费提振，手机链有望重复受益 [發]今日国务院新闻办发布会副秘书长表示，今年将大幅增加超长期特别国债资金规模，加力扩围实施“两新”工作，更大力度支持“两重”建设。将设备更新支持范围扩大至电子信息、安全生产、设施农业等领域。实施手机等数码产品购新补贴，对个人消费者购买手机、平板、智能手表手环等3类数码产品给予补贴。 [玫瑰]前期安徽/广东/贵州/江苏/江西等省级补贴渐次落地，补贴幅度在15-20%不等，前期江苏补贴销售火爆，消费者对高端机

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2025-01-04 19:21:15

【华福电子大科技陈海进】补贴助力，AI带飞，2025紧抓消费

【华福电子大科技陈海进】补贴助力，AI带飞，2025紧抓消费电子！事件：今天上午，国家发改委表示2025年要加力扩围“两新“政策，同时扩大范围，实施手机等数码产品购新补贴，对个人消费者购买手机、平板、智能手表手环等3类数码产品给予补贴。 🔖消费电子规模/持续性/产业链使其成为补贴核心方向 #规模大：2023年国内智能手机市场规模9063亿，加上其它整体消费电子市场规模接近20000亿。 #持续性强：相比家电，手机在耐用品属性上略弱，换机周期较短，持续性更强，预计更有利于成为中长期消费刺激政策

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2025-01-03 13:48:18

[红包]手机补贴政策如期官宣，预计春节前落地

[红包]手机补贴政策如期官宣，预计春节前落地这是全方位扩大内需的消费刺激政策一部分。规模大预期700亿左右，到预计补贴15％弹性可观。其中100亿补贴苹果，单机消耗800元左右，带动销售1200万部，增厚销量弹性5%。利好果链估值修复。东山精密，蓝思，立讯，鹏鼎。国产安卓链补贴600亿，单机消耗补贴300元左右，带动销售2亿部，增厚30%弹性。利好品牌，华为手机链，安卓手机上游，代工，零售配套等环节。品牌黑马，波导股份。华为链，光弘，银邦，欧菲光，维信诺，黑马中低端华为代工福日电子。

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2024-12-31 21:17:28

【华福电子大科技陈海进】为什么现在是布局果链最好的时候？

【华福电子大科技陈海进】为什么现在是布局果链最好的时候？ 🔖当前市场担心什么？苹果市值接近4万亿美金不断创新高，A股果链却震荡为主。我们认为主要系1、AI能够带来硬件销售提升有所顾虑；2、新机ASP提升不确定性；3、关税风险和东南亚国家供应链地位提升。 🔖为何无需担忧？ #1、手机是最重要的AI终端，AI若要端侧运行手机的优势明显，AI落地绕不开手机。字节等互联网大厂做硬件和原有手机品牌中我们看好后者。 #2、多家品牌厂商中，我们最看好苹果凭芯片+系统+软件+生态号召力率先推出高完成度产品

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@伏白的交易笔记：DAC铜缆进阶：AEC有源铜缆产业进程及个股梳理

一. 铜连接技术迭代2024年GTC大会，英伟达发布了全新GPU芯片GB200、配套NVL72机柜架构，将铜连接引入柜内连接方案。高速铜缆在数据中心短距离传输场景下，其在散热效率、信号传输、成本、功耗方面拥有显著优势。传统铜缆方案主要为DAC直连铜缆，随着传输速率、损耗、距离的要求提升，出现了ACC

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2024-12-24 22:58:24

关于铜连接的分析

关于铜连接的分析：铜连接现在由3个因数驱动： 1.豆包带动的国产算力需求； 2.端口速率从单通道56G向112G/224G演进，铜缆传输速率也将朝224G发展； 3.电缆连接分为DAC、ACC、AEC，而近期AEC比较火；三个逻辑下，有两个标的是核心：【沃尔核材】+【兆龙互联】；沃尔核材最核心，因为【沃尔核材】近期实现了224G铜缆的突破，是业内速度进展最快的，神宇股份在技术进度上慢于沃尔；豆包购买铜连接也是找安费诺买，间接li好沃尔。而在AEC技术上，现在做的比较好的是：安费诺+Cr

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重点关注智驾硬件+海外（而非国内）AEC互联新需求两大方向【

重点关注智驾硬件+海外（而非国内）AEC互联新需求两大方向【东吴TMT张良卫/李博韦】【智驾】：激光雷达推荐底部挖掘的速腾聚创，建议关注美股禾赛科技（分别126、123亿港币市值vs图达通117亿港币），智驾域控推荐比亚迪电子，智驾芯片推荐地平线、黑芝麻智能【海外AEC互联】：海外需求才是主要矛盾，关注兆龙互连、博创科技、瑞可达（海外AEC链出货已久且拐点显现，海外四大云厂24Q3合计资本开支600+亿美元 vs 国内热门大厂今年***亿、明年****亿人民币，）具体分析欢迎进一步交流[咖

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2024-12-23 19:18:38

兆龙互联大涨13%+原因

兆龙互联大涨13%+原因： 1、Credo业绩大超预期。公司业绩驱动主要来自AEC超预期放量。随着核心大客户XAI和微软等都将有源AEC导入AI服务器解决方案，公司来自大客户的AEC收入占比均超过10% 2、有源AEC最大预期差：AI集群对高性能、大带宽连接需求增加，AEC需求大幅提升，目前单GPU对应AEC为2个，单机柜60个，预计该数字未来将扩张4倍，即单GPU对应8个AEC，单机柜240个 3、国内A股AEC布局最完善的是【兆龙互联】。公司主业高速DAC线缆，两年前开始布局有源AEC，目前

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有源铜缆

【有源铜缆】核心要点：竞争格局：1）全球AEC市场排名靠前的是安费诺和莫仕等老牌企业，安费诺市占率在40%以上，莫仕占比约20%左右。2）国产厂商主要是兆龙、瑞可达、新易盛和立讯。价格及成本拆解：1）AEC产品按速率区分价格，800G的价格一根线大概在1300元左右，按机柜中8根线测算，价值量在1万元出头。2）AEC产品成本中，cable占比约60%，接头（主要是Retimer芯片相关）占28%左右，剩余10%以上为其他耗材。市场空间：AEC将在未来2- 3年内完成对DAC的替换，市场空间预

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2024-12-22 18:01:29

重点关注智驾硬件+海外算力互联新需求两大方向【东吴TMT张良

重点关注智驾硬件+海外算力互联新需求两大方向【东吴TMT张良卫/李博韦】 #事件：智驾： 1、根据HiEV信息，比亚迪在其2025年500万台级的排产规划中，60 - 70%要搭载高速NOA起步的智驾系统，希望高速NOA能覆盖到10 - 15万级的车型，HiEV还透露”2024年比亚迪在20万元以上的产品，包括汉、海豹、海狮等，已经实现了可选装带激光雷达的高阶智驾系统，不过与2025年的计划相比，比亚迪2024年的智驾量产只能算‘小试牛刀’“ 2、【又一家激光雷达企业图达通将上市】根据12月2

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2024-12-22 10:59:18

字节基建招标动态及市场展望（12月19日）

字节基建招标动态及市场展望（12月19日）近期，字节的基建项目备受业界关注，其招标活动也在稳步展开。由于内容繁多，我将分批次进行更新，以便大家及时了解最新进展。首先，关于字节的招标计划，下个月将启动dac的招标工作，而aec的招标则预计在Q1至Q2的某个时间段进行。明年，字节还将继续招标光模块。从目前的预测来看，dac和aec的招标数量相当可观，主要集中在25年下半年至26年上半年，数量级达到了X00,0000-KK起步（数一数，共有6个0，X接近9），尽管最终落地数量可能会有所折扣，但预计

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兆龙互连

兆龙互连： AEC后续有望大量应用于以太网接入侧（包括推理和训练架构），CREDO是核心芯片供应商，已收到亚马逊和微软大量需求。公司是credo铜缆核心合作伙伴，已收到大幅提升产能需求，预计四季度开始加速出货，明年2.5-3亿利润，后续有翻倍空间。

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海外厂商业绩与指引屡超预期,关注推理侧ASIC、网络、AEC

海外厂商业绩与指引屡超预期,关注推理侧ASIC、网络、AEC与DCI 事件:12月以来,Broadcom、Marvell、Credo与Ciena等海外重点硬件厂商业绩与指引屡超预期,推理侧ASIC与网络增量空间广阔、AEC产业趋势不断强化,DCI景气度持续,国内厂商有望持续受益。 Broadcom:AI收入超预期,指引未来三年AIXPU与网络发展前景广阔 FY24公司AI相关收入达122亿美元(yoy+220%,此前指引全年120亿美元),主要系AIXPU与网络收入增长强劲所致。公司指引后续超大

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【国盛郑震湘团队】东山精密：AI助力，双轮驱动拥抱新周期

[玫瑰]【国盛郑震湘团队】东山精密：AI助力，双轮驱动拥抱新周期 [太阳]【PCB业务】FPC 双寡头竞争格局优势凸显+线宽线距设计难度提升，ASP增长有望超过50%，AI 终端带动 PCB 设计难度加大，AR/VR、折叠屏等产品催生需求进一步增长，龙头公司强者恒强。2025年随着大客户新机的推出，手机中元器件数量增加，电池容量亦不断扩大，手机内部空间趋于紧张，因而对轻薄、体积小、导线线路密度高的 FPC需求日益提升，AI功能的加入对于软板设计难度大幅提升，高端产能将会紧缺，龙头公司强者恒强。

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【Mstech】手机国补落地，关注消费电子投资机遇

【Mstech】手机国补落地，关注消费电子投资机遇 [玫瑰]1月3日，根据财联社信息，国家发改委负责人在新闻发布会上表示：#实施手机等数码产品购新补贴、对个人消费者购买手机、平板智能手表手环等3类数码产品给予补贴。前期我们多次汇报手机补贴观点，继11月以来，江苏、贵州、成都和江西等地的补贴接力落地，本次发改委声明则进一步表明国内对消费电子产品补贴的决心。补贴效果复盘主观：前期草根调研：新闻可见江苏线下门店销售十分火热，存在排队购机场景；当时在闲鱼上搜素代购，较多商家显示没有额度。量化：根

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[太阳]【CT电子】国新办发声实施手机等购新补贴，AI加持、消费提振，手机链有望重复受益 [發]今日国务院新闻办发布会副秘书长表示，今年将大幅增加超长期特别国债资金规模，加力扩围实施“两新”工作，更大力度支持“两重”建设。将设备更新支持范围扩大至电子信息、安全生产、设施农业等领域。实施手机等数码产品购新补贴，对个人消费者购买手机、平板、智能手表手环等3类数码产品给予补贴。 [玫瑰]前期安徽/广东/贵州/江苏/江西等省级补贴渐次落地，补贴幅度在15-20%不等，前期江苏补贴销售火爆，消费者对高端机

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【华福电子大科技陈海进】补贴助力，AI带飞，2025紧抓消费

【华福电子大科技陈海进】补贴助力，AI带飞，2025紧抓消费电子！事件：今天上午，国家发改委表示2025年要加力扩围“两新“政策，同时扩大范围，实施手机等数码产品购新补贴，对个人消费者购买手机、平板、智能手表手环等3类数码产品给予补贴。 🔖消费电子规模/持续性/产业链使其成为补贴核心方向 #规模大：2023年国内智能手机市场规模9063亿，加上其它整体消费电子市场规模接近20000亿。 #持续性强：相比家电，手机在耐用品属性上略弱，换机周期较短，持续性更强，预计更有利于成为中长期消费刺激政策

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[红包]手机补贴政策如期官宣，预计春节前落地

[红包]手机补贴政策如期官宣，预计春节前落地这是全方位扩大内需的消费刺激政策一部分。规模大预期700亿左右，到预计补贴15％弹性可观。其中100亿补贴苹果，单机消耗800元左右，带动销售1200万部，增厚销量弹性5%。利好果链估值修复。东山精密，蓝思，立讯，鹏鼎。国产安卓链补贴600亿，单机消耗补贴300元左右，带动销售2亿部，增厚30%弹性。利好品牌，华为手机链，安卓手机上游，代工，零售配套等环节。品牌黑马，波导股份。华为链，光弘，银邦，欧菲光，维信诺，黑马中低端华为代工福日电子。

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【华福电子大科技陈海进】为什么现在是布局果链最好的时候？ 🔖当前市场担心什么？苹果市值接近4万亿美金不断创新高，A股果链却震荡为主。我们认为主要系1、AI能够带来硬件销售提升有所顾虑；2、新机ASP提升不确定性；3、关税风险和东南亚国家供应链地位提升。 🔖为何无需担忧？ #1、手机是最重要的AI终端，AI若要端侧运行手机的优势明显，AI落地绕不开手机。字节等互联网大厂做硬件和原有手机品牌中我们看好后者。 #2、多家品牌厂商中，我们最看好苹果凭芯片+系统+软件+生态号召力率先推出高完成度产品

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@伏白的交易笔记：DAC铜缆进阶：AEC有源铜缆产业进程及个股梳理

一. 铜连接技术迭代2024年GTC大会，英伟达发布了全新GPU芯片GB200、配套NVL72机柜架构，将铜连接引入柜内连接方案。高速铜缆在数据中心短距离传输场景下，其在散热效率、信号传输、成本、功耗方面拥有显著优势。传统铜缆方案主要为DAC直连铜缆，随着传输速率、损耗、距离的要求提升，出现了ACC

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关于铜连接的分析：铜连接现在由3个因数驱动： 1.豆包带动的国产算力需求； 2.端口速率从单通道56G向112G/224G演进，铜缆传输速率也将朝224G发展； 3.电缆连接分为DAC、ACC、AEC，而近期AEC比较火；三个逻辑下，有两个标的是核心：【沃尔核材】+【兆龙互联】；沃尔核材最核心，因为【沃尔核材】近期实现了224G铜缆的突破，是业内速度进展最快的，神宇股份在技术进度上慢于沃尔；豆包购买铜连接也是找安费诺买，间接li好沃尔。而在AEC技术上，现在做的比较好的是：安费诺+Cr

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重点关注智驾硬件+海外（而非国内）AEC互联新需求两大方向【

重点关注智驾硬件+海外（而非国内）AEC互联新需求两大方向【东吴TMT张良卫/李博韦】【智驾】：激光雷达推荐底部挖掘的速腾聚创，建议关注美股禾赛科技（分别126、123亿港币市值vs图达通117亿港币），智驾域控推荐比亚迪电子，智驾芯片推荐地平线、黑芝麻智能【海外AEC互联】：海外需求才是主要矛盾，关注兆龙互连、博创科技、瑞可达（海外AEC链出货已久且拐点显现，海外四大云厂24Q3合计资本开支600+亿美元 vs 国内热门大厂今年***亿、明年****亿人民币，）具体分析欢迎进一步交流[咖

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兆龙互联大涨13%+原因

兆龙互联大涨13%+原因： 1、Credo业绩大超预期。公司业绩驱动主要来自AEC超预期放量。随着核心大客户XAI和微软等都将有源AEC导入AI服务器解决方案，公司来自大客户的AEC收入占比均超过10% 2、有源AEC最大预期差：AI集群对高性能、大带宽连接需求增加，AEC需求大幅提升，目前单GPU对应AEC为2个，单机柜60个，预计该数字未来将扩张4倍，即单GPU对应8个AEC，单机柜240个 3、国内A股AEC布局最完善的是【兆龙互联】。公司主业高速DAC线缆，两年前开始布局有源AEC，目前

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【有源铜缆】核心要点：竞争格局：1）全球AEC市场排名靠前的是安费诺和莫仕等老牌企业，安费诺市占率在40%以上，莫仕占比约20%左右。2）国产厂商主要是兆龙、瑞可达、新易盛和立讯。价格及成本拆解：1）AEC产品按速率区分价格，800G的价格一根线大概在1300元左右，按机柜中8根线测算，价值量在1万元出头。2）AEC产品成本中，cable占比约60%，接头（主要是Retimer芯片相关）占28%左右，剩余10%以上为其他耗材。市场空间：AEC将在未来2- 3年内完成对DAC的替换，市场空间预

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重点关注智驾硬件+海外算力互联新需求两大方向【东吴TMT张良

重点关注智驾硬件+海外算力互联新需求两大方向【东吴TMT张良卫/李博韦】 #事件：智驾： 1、根据HiEV信息，比亚迪在其2025年500万台级的排产规划中，60 - 70%要搭载高速NOA起步的智驾系统，希望高速NOA能覆盖到10 - 15万级的车型，HiEV还透露”2024年比亚迪在20万元以上的产品，包括汉、海豹、海狮等，已经实现了可选装带激光雷达的高阶智驾系统，不过与2025年的计划相比，比亚迪2024年的智驾量产只能算‘小试牛刀’“ 2、【又一家激光雷达企业图达通将上市】根据12月2

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字节基建招标动态及市场展望（12月19日）近期，字节的基建项目备受业界关注，其招标活动也在稳步展开。由于内容繁多，我将分批次进行更新，以便大家及时了解最新进展。首先，关于字节的招标计划，下个月将启动dac的招标工作，而aec的招标则预计在Q1至Q2的某个时间段进行。明年，字节还将继续招标光模块。从目前的预测来看，dac和aec的招标数量相当可观，主要集中在25年下半年至26年上半年，数量级达到了X00,0000-KK起步（数一数，共有6个0，X接近9），尽管最终落地数量可能会有所折扣，但预计

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兆龙互连： AEC后续有望大量应用于以太网接入侧（包括推理和训练架构），CREDO是核心芯片供应商，已收到亚马逊和微软大量需求。公司是credo铜缆核心合作伙伴，已收到大幅提升产能需求，预计四季度开始加速出货，明年2.5-3亿利润，后续有翻倍空间。

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海外厂商业绩与指引屡超预期,关注推理侧ASIC、网络、AEC

海外厂商业绩与指引屡超预期,关注推理侧ASIC、网络、AEC与DCI 事件:12月以来,Broadcom、Marvell、Credo与Ciena等海外重点硬件厂商业绩与指引屡超预期,推理侧ASIC与网络增量空间广阔、AEC产业趋势不断强化,DCI景气度持续,国内厂商有望持续受益。 Broadcom:AI收入超预期,指引未来三年AIXPU与网络发展前景广阔 FY24公司AI相关收入达122亿美元(yoy+220%,此前指引全年120亿美元),主要系AIXPU与网络收入增长强劲所致。公司指引后续超大

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【Mstech】手机国补落地，关注消费电子投资机遇

【Mstech】手机国补落地，关注消费电子投资机遇 [玫瑰]1月3日，根据财联社信息，国家发改委负责人在新闻发布会上表示：#实施手机等数码产品购新补贴、对个人消费者购买手机、平板智能手表手环等3类数码产品给予补贴。前期我们多次汇报手机补贴观点，继11月以来，江苏、贵州、成都和江西等地的补贴接力落地，本次发改委声明则进一步表明国内对消费电子产品补贴的决心。补贴效果复盘主观：前期草根调研：新闻可见江苏线下门店销售十分火热，存在排队购机场景；当时在闲鱼上搜素代购，较多商家显示没有额度。量化：根

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【CT电子】国新办发声实施手机等购新补贴，AI加持、消费提振

[太阳]【CT电子】国新办发声实施手机等购新补贴，AI加持、消费提振，手机链有望重复受益 [發]今日国务院新闻办发布会副秘书长表示，今年将大幅增加超长期特别国债资金规模，加力扩围实施“两新”工作，更大力度支持“两重”建设。将设备更新支持范围扩大至电子信息、安全生产、设施农业等领域。实施手机等数码产品购新补贴，对个人消费者购买手机、平板、智能手表手环等3类数码产品给予补贴。 [玫瑰]前期安徽/广东/贵州/江苏/江西等省级补贴渐次落地，补贴幅度在15-20%不等，前期江苏补贴销售火爆，消费者对高端机

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2025-01-04 19:21:15

【华福电子大科技陈海进】补贴助力，AI带飞，2025紧抓消费

【华福电子大科技陈海进】补贴助力，AI带飞，2025紧抓消费电子！事件：今天上午，国家发改委表示2025年要加力扩围“两新“政策，同时扩大范围，实施手机等数码产品购新补贴，对个人消费者购买手机、平板、智能手表手环等3类数码产品给予补贴。 🔖消费电子规模/持续性/产业链使其成为补贴核心方向 #规模大：2023年国内智能手机市场规模9063亿，加上其它整体消费电子市场规模接近20000亿。 #持续性强：相比家电，手机在耐用品属性上略弱，换机周期较短，持续性更强，预计更有利于成为中长期消费刺激政策

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2025-01-03 13:48:18

[红包]手机补贴政策如期官宣，预计春节前落地

[红包]手机补贴政策如期官宣，预计春节前落地这是全方位扩大内需的消费刺激政策一部分。规模大预期700亿左右，到预计补贴15％弹性可观。其中100亿补贴苹果，单机消耗800元左右，带动销售1200万部，增厚销量弹性5%。利好果链估值修复。东山精密，蓝思，立讯，鹏鼎。国产安卓链补贴600亿，单机消耗补贴300元左右，带动销售2亿部，增厚30%弹性。利好品牌，华为手机链，安卓手机上游，代工，零售配套等环节。品牌黑马，波导股份。华为链，光弘，银邦，欧菲光，维信诺，黑马中低端华为代工福日电子。

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2024-12-31 21:17:28

【华福电子大科技陈海进】为什么现在是布局果链最好的时候？

【华福电子大科技陈海进】为什么现在是布局果链最好的时候？ 🔖当前市场担心什么？苹果市值接近4万亿美金不断创新高，A股果链却震荡为主。我们认为主要系1、AI能够带来硬件销售提升有所顾虑；2、新机ASP提升不确定性；3、关税风险和东南亚国家供应链地位提升。 🔖为何无需担忧？ #1、手机是最重要的AI终端，AI若要端侧运行手机的优势明显，AI落地绕不开手机。字节等互联网大厂做硬件和原有手机品牌中我们看好后者。 #2、多家品牌厂商中，我们最看好苹果凭芯片+系统+软件+生态号召力率先推出高完成度产品

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@伏白的交易笔记：DAC铜缆进阶：AEC有源铜缆产业进程及个股梳理

一. 铜连接技术迭代2024年GTC大会，英伟达发布了全新GPU芯片GB200、配套NVL72机柜架构，将铜连接引入柜内连接方案。高速铜缆在数据中心短距离传输场景下，其在散热效率、信号传输、成本、功耗方面拥有显著优势。传统铜缆方案主要为DAC直连铜缆，随着传输速率、损耗、距离的要求提升，出现了ACC

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2024-12-24 22:58:24

关于铜连接的分析

关于铜连接的分析：铜连接现在由3个因数驱动： 1.豆包带动的国产算力需求； 2.端口速率从单通道56G向112G/224G演进，铜缆传输速率也将朝224G发展； 3.电缆连接分为DAC、ACC、AEC，而近期AEC比较火；三个逻辑下，有两个标的是核心：【沃尔核材】+【兆龙互联】；沃尔核材最核心，因为【沃尔核材】近期实现了224G铜缆的突破，是业内速度进展最快的，神宇股份在技术进度上慢于沃尔；豆包购买铜连接也是找安费诺买，间接li好沃尔。而在AEC技术上，现在做的比较好的是：安费诺+Cr

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重点关注智驾硬件+海外（而非国内）AEC互联新需求两大方向【

重点关注智驾硬件+海外（而非国内）AEC互联新需求两大方向【东吴TMT张良卫/李博韦】【智驾】：激光雷达推荐底部挖掘的速腾聚创，建议关注美股禾赛科技（分别126、123亿港币市值vs图达通117亿港币），智驾域控推荐比亚迪电子，智驾芯片推荐地平线、黑芝麻智能【海外AEC互联】：海外需求才是主要矛盾，关注兆龙互连、博创科技、瑞可达（海外AEC链出货已久且拐点显现，海外四大云厂24Q3合计资本开支600+亿美元 vs 国内热门大厂今年***亿、明年****亿人民币，）具体分析欢迎进一步交流[咖

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兆龙互联大涨13%+原因

兆龙互联大涨13%+原因： 1、Credo业绩大超预期。公司业绩驱动主要来自AEC超预期放量。随着核心大客户XAI和微软等都将有源AEC导入AI服务器解决方案，公司来自大客户的AEC收入占比均超过10% 2、有源AEC最大预期差：AI集群对高性能、大带宽连接需求增加，AEC需求大幅提升，目前单GPU对应AEC为2个，单机柜60个，预计该数字未来将扩张4倍，即单GPU对应8个AEC，单机柜240个 3、国内A股AEC布局最完善的是【兆龙互联】。公司主业高速DAC线缆，两年前开始布局有源AEC，目前

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有源铜缆

【有源铜缆】核心要点：竞争格局：1）全球AEC市场排名靠前的是安费诺和莫仕等老牌企业，安费诺市占率在40%以上，莫仕占比约20%左右。2）国产厂商主要是兆龙、瑞可达、新易盛和立讯。价格及成本拆解：1）AEC产品按速率区分价格，800G的价格一根线大概在1300元左右，按机柜中8根线测算，价值量在1万元出头。2）AEC产品成本中，cable占比约60%，接头（主要是Retimer芯片相关）占28%左右，剩余10%以上为其他耗材。市场空间：AEC将在未来2- 3年内完成对DAC的替换，市场空间预

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重点关注智驾硬件+海外算力互联新需求两大方向【东吴TMT张良

重点关注智驾硬件+海外算力互联新需求两大方向【东吴TMT张良卫/李博韦】 #事件：智驾： 1、根据HiEV信息，比亚迪在其2025年500万台级的排产规划中，60 - 70%要搭载高速NOA起步的智驾系统，希望高速NOA能覆盖到10 - 15万级的车型，HiEV还透露”2024年比亚迪在20万元以上的产品，包括汉、海豹、海狮等，已经实现了可选装带激光雷达的高阶智驾系统，不过与2025年的计划相比，比亚迪2024年的智驾量产只能算‘小试牛刀’“ 2、【又一家激光雷达企业图达通将上市】根据12月2

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字节基建招标动态及市场展望（12月19日）

字节基建招标动态及市场展望（12月19日）近期，字节的基建项目备受业界关注，其招标活动也在稳步展开。由于内容繁多，我将分批次进行更新，以便大家及时了解最新进展。首先，关于字节的招标计划，下个月将启动dac的招标工作，而aec的招标则预计在Q1至Q2的某个时间段进行。明年，字节还将继续招标光模块。从目前的预测来看，dac和aec的招标数量相当可观，主要集中在25年下半年至26年上半年，数量级达到了X00,0000-KK起步（数一数，共有6个0，X接近9），尽管最终落地数量可能会有所折扣，但预计

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兆龙互连

兆龙互连： AEC后续有望大量应用于以太网接入侧（包括推理和训练架构），CREDO是核心芯片供应商，已收到亚马逊和微软大量需求。公司是credo铜缆核心合作伙伴，已收到大幅提升产能需求，预计四季度开始加速出货，明年2.5-3亿利润，后续有翻倍空间。

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海外厂商业绩与指引屡超预期,关注推理侧ASIC、网络、AEC

海外厂商业绩与指引屡超预期,关注推理侧ASIC、网络、AEC与DCI 事件:12月以来,Broadcom、Marvell、Credo与Ciena等海外重点硬件厂商业绩与指引屡超预期,推理侧ASIC与网络增量空间广阔、AEC产业趋势不断强化,DCI景气度持续,国内厂商有望持续受益。 Broadcom:AI收入超预期,指引未来三年AIXPU与网络发展前景广阔 FY24公司AI相关收入达122亿美元(yoy+220%,此前指引全年120亿美元),主要系AIXPU与网络收入增长强劲所致。公司指引后续超大

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【国盛郑震湘团队】东山精密：AI助力，双轮驱动拥抱新周期

[玫瑰]【国盛郑震湘团队】东山精密：AI助力，双轮驱动拥抱新周期 [太阳]【PCB业务】FPC 双寡头竞争格局优势凸显+线宽线距设计难度提升，ASP增长有望超过50%，AI 终端带动 PCB 设计难度加大，AR/VR、折叠屏等产品催生需求进一步增长，龙头公司强者恒强。2025年随着大客户新机的推出，手机中元器件数量增加，电池容量亦不断扩大，手机内部空间趋于紧张，因而对轻薄、体积小、导线线路密度高的 FPC需求日益提升，AI功能的加入对于软板设计难度大幅提升，高端产能将会紧缺，龙头公司强者恒强。

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【Mstech】手机国补落地，关注消费电子投资机遇

【Mstech】手机国补落地，关注消费电子投资机遇 [玫瑰]1月3日，根据财联社信息，国家发改委负责人在新闻发布会上表示：#实施手机等数码产品购新补贴、对个人消费者购买手机、平板智能手表手环等3类数码产品给予补贴。前期我们多次汇报手机补贴观点，继11月以来，江苏、贵州、成都和江西等地的补贴接力落地，本次发改委声明则进一步表明国内对消费电子产品补贴的决心。补贴效果复盘主观：前期草根调研：新闻可见江苏线下门店销售十分火热，存在排队购机场景；当时在闲鱼上搜素代购，较多商家显示没有额度。量化：根

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【CT电子】国新办发声实施手机等购新补贴，AI加持、消费提振

[太阳]【CT电子】国新办发声实施手机等购新补贴，AI加持、消费提振，手机链有望重复受益 [發]今日国务院新闻办发布会副秘书长表示，今年将大幅增加超长期特别国债资金规模，加力扩围实施“两新”工作，更大力度支持“两重”建设。将设备更新支持范围扩大至电子信息、安全生产、设施农业等领域。实施手机等数码产品购新补贴，对个人消费者购买手机、平板、智能手表手环等3类数码产品给予补贴。 [玫瑰]前期安徽/广东/贵州/江苏/江西等省级补贴渐次落地，补贴幅度在15-20%不等，前期江苏补贴销售火爆，消费者对高端机

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【华福电子大科技陈海进】补贴助力，AI带飞，2025紧抓消费

【华福电子大科技陈海进】补贴助力，AI带飞，2025紧抓消费电子！事件：今天上午，国家发改委表示2025年要加力扩围“两新“政策，同时扩大范围，实施手机等数码产品购新补贴，对个人消费者购买手机、平板、智能手表手环等3类数码产品给予补贴。 🔖消费电子规模/持续性/产业链使其成为补贴核心方向 #规模大：2023年国内智能手机市场规模9063亿，加上其它整体消费电子市场规模接近20000亿。 #持续性强：相比家电，手机在耐用品属性上略弱，换机周期较短，持续性更强，预计更有利于成为中长期消费刺激政策

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[红包]手机补贴政策如期官宣，预计春节前落地

[红包]手机补贴政策如期官宣，预计春节前落地这是全方位扩大内需的消费刺激政策一部分。规模大预期700亿左右，到预计补贴15％弹性可观。其中100亿补贴苹果，单机消耗800元左右，带动销售1200万部，增厚销量弹性5%。利好果链估值修复。东山精密，蓝思，立讯，鹏鼎。国产安卓链补贴600亿，单机消耗补贴300元左右，带动销售2亿部，增厚30%弹性。利好品牌，华为手机链，安卓手机上游，代工，零售配套等环节。品牌黑马，波导股份。华为链，光弘，银邦，欧菲光，维信诺，黑马中低端华为代工福日电子。

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【华福电子大科技陈海进】为什么现在是布局果链最好的时候？ 🔖当前市场担心什么？苹果市值接近4万亿美金不断创新高，A股果链却震荡为主。我们认为主要系1、AI能够带来硬件销售提升有所顾虑；2、新机ASP提升不确定性；3、关税风险和东南亚国家供应链地位提升。 🔖为何无需担忧？ #1、手机是最重要的AI终端，AI若要端侧运行手机的优势明显，AI落地绕不开手机。字节等互联网大厂做硬件和原有手机品牌中我们看好后者。 #2、多家品牌厂商中，我们最看好苹果凭芯片+系统+软件+生态号召力率先推出高完成度产品

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@伏白的交易笔记：DAC铜缆进阶：AEC有源铜缆产业进程及个股梳理

一. 铜连接技术迭代2024年GTC大会，英伟达发布了全新GPU芯片GB200、配套NVL72机柜架构，将铜连接引入柜内连接方案。高速铜缆在数据中心短距离传输场景下，其在散热效率、信号传输、成本、功耗方面拥有显著优势。传统铜缆方案主要为DAC直连铜缆，随着传输速率、损耗、距离的要求提升，出现了ACC

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关于铜连接的分析：铜连接现在由3个因数驱动： 1.豆包带动的国产算力需求； 2.端口速率从单通道56G向112G/224G演进，铜缆传输速率也将朝224G发展； 3.电缆连接分为DAC、ACC、AEC，而近期AEC比较火；三个逻辑下，有两个标的是核心：【沃尔核材】+【兆龙互联】；沃尔核材最核心，因为【沃尔核材】近期实现了224G铜缆的突破，是业内速度进展最快的，神宇股份在技术进度上慢于沃尔；豆包购买铜连接也是找安费诺买，间接li好沃尔。而在AEC技术上，现在做的比较好的是：安费诺+Cr

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重点关注智驾硬件+海外（而非国内）AEC互联新需求两大方向【东吴TMT张良卫/李博韦】【智驾】：激光雷达推荐底部挖掘的速腾聚创，建议关注美股禾赛科技（分别126、123亿港币市值vs图达通117亿港币），智驾域控推荐比亚迪电子，智驾芯片推荐地平线、黑芝麻智能【海外AEC互联】：海外需求才是主要矛盾，关注兆龙互连、博创科技、瑞可达（海外AEC链出货已久且拐点显现，海外四大云厂24Q3合计资本开支600+亿美元 vs 国内热门大厂今年***亿、明年****亿人民币，）具体分析欢迎进一步交流[咖

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兆龙互联大涨13%+原因

兆龙互联大涨13%+原因： 1、Credo业绩大超预期。公司业绩驱动主要来自AEC超预期放量。随着核心大客户XAI和微软等都将有源AEC导入AI服务器解决方案，公司来自大客户的AEC收入占比均超过10% 2、有源AEC最大预期差：AI集群对高性能、大带宽连接需求增加，AEC需求大幅提升，目前单GPU对应AEC为2个，单机柜60个，预计该数字未来将扩张4倍，即单GPU对应8个AEC，单机柜240个 3、国内A股AEC布局最完善的是【兆龙互联】。公司主业高速DAC线缆，两年前开始布局有源AEC，目前

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有源铜缆

【有源铜缆】核心要点：竞争格局：1）全球AEC市场排名靠前的是安费诺和莫仕等老牌企业，安费诺市占率在40%以上，莫仕占比约20%左右。2）国产厂商主要是兆龙、瑞可达、新易盛和立讯。价格及成本拆解：1）AEC产品按速率区分价格，800G的价格一根线大概在1300元左右，按机柜中8根线测算，价值量在1万元出头。2）AEC产品成本中，cable占比约60%，接头（主要是Retimer芯片相关）占28%左右，剩余10%以上为其他耗材。市场空间：AEC将在未来2- 3年内完成对DAC的替换，市场空间预

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重点关注智驾硬件+海外算力互联新需求两大方向【东吴TMT张良

重点关注智驾硬件+海外算力互联新需求两大方向【东吴TMT张良卫/李博韦】 #事件：智驾： 1、根据HiEV信息，比亚迪在其2025年500万台级的排产规划中，60 - 70%要搭载高速NOA起步的智驾系统，希望高速NOA能覆盖到10 - 15万级的车型，HiEV还透露”2024年比亚迪在20万元以上的产品，包括汉、海豹、海狮等，已经实现了可选装带激光雷达的高阶智驾系统，不过与2025年的计划相比，比亚迪2024年的智驾量产只能算‘小试牛刀’“ 2、【又一家激光雷达企业图达通将上市】根据12月2

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兆龙互连： AEC后续有望大量应用于以太网接入侧（包括推理和训练架构），CREDO是核心芯片供应商，已收到亚马逊和微软大量需求。公司是credo铜缆核心合作伙伴，已收到大幅提升产能需求，预计四季度开始加速出货，明年2.5-3亿利润，后续有翻倍空间。

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海外厂商业绩与指引屡超预期,关注推理侧ASIC、网络、AEC

海外厂商业绩与指引屡超预期,关注推理侧ASIC、网络、AEC与DCI 事件:12月以来,Broadcom、Marvell、Credo与Ciena等海外重点硬件厂商业绩与指引屡超预期,推理侧ASIC与网络增量空间广阔、AEC产业趋势不断强化,DCI景气度持续,国内厂商有望持续受益。 Broadcom:AI收入超预期,指引未来三年AIXPU与网络发展前景广阔 FY24公司AI相关收入达122亿美元(yoy+220%,此前指引全年120亿美元),主要系AIXPU与网络收入增长强劲所致。公司指引后续超大

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【国盛郑震湘团队】东山精密：AI助力，双轮驱动拥抱新周期

[玫瑰]【国盛郑震湘团队】东山精密：AI助力，双轮驱动拥抱新周期 [太阳]【PCB业务】FPC 双寡头竞争格局优势凸显+线宽线距设计难度提升，ASP增长有望超过50%，AI 终端带动 PCB 设计难度加大，AR/VR、折叠屏等产品催生需求进一步增长，龙头公司强者恒强。2025年随着大客户新机的推出，手机中元器件数量增加，电池容量亦不断扩大，手机内部空间趋于紧张，因而对轻薄、体积小、导线线路密度高的 FPC需求日益提升，AI功能的加入对于软板设计难度大幅提升，高端产能将会紧缺，龙头公司强者恒强。

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【Mstech】手机国补落地，关注消费电子投资机遇

【Mstech】手机国补落地，关注消费电子投资机遇 [玫瑰]1月3日，根据财联社信息，国家发改委负责人在新闻发布会上表示：#实施手机等数码产品购新补贴、对个人消费者购买手机、平板智能手表手环等3类数码产品给予补贴。前期我们多次汇报手机补贴观点，继11月以来，江苏、贵州、成都和江西等地的补贴接力落地，本次发改委声明则进一步表明国内对消费电子产品补贴的决心。补贴效果复盘主观：前期草根调研：新闻可见江苏线下门店销售十分火热，存在排队购机场景；当时在闲鱼上搜素代购，较多商家显示没有额度。量化：根

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【华福电子大科技陈海进】补贴助力，AI带飞，2025紧抓消费

【华福电子大科技陈海进】补贴助力，AI带飞，2025紧抓消费电子！事件：今天上午，国家发改委表示2025年要加力扩围“两新“政策，同时扩大范围，实施手机等数码产品购新补贴，对个人消费者购买手机、平板、智能手表手环等3类数码产品给予补贴。 🔖消费电子规模/持续性/产业链使其成为补贴核心方向 #规模大：2023年国内智能手机市场规模9063亿，加上其它整体消费电子市场规模接近20000亿。 #持续性强：相比家电，手机在耐用品属性上略弱，换机周期较短，持续性更强，预计更有利于成为中长期消费刺激政策

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2025-01-03 13:48:18

[红包]手机补贴政策如期官宣，预计春节前落地

[红包]手机补贴政策如期官宣，预计春节前落地这是全方位扩大内需的消费刺激政策一部分。规模大预期700亿左右，到预计补贴15％弹性可观。其中100亿补贴苹果，单机消耗800元左右，带动销售1200万部，增厚销量弹性5%。利好果链估值修复。东山精密，蓝思，立讯，鹏鼎。国产安卓链补贴600亿，单机消耗补贴300元左右，带动销售2亿部，增厚30%弹性。利好品牌，华为手机链，安卓手机上游，代工，零售配套等环节。品牌黑马，波导股份。华为链，光弘，银邦，欧菲光，维信诺，黑马中低端华为代工福日电子。

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全梭哈的老司机

2024-12-31 21:17:28

【华福电子大科技陈海进】为什么现在是布局果链最好的时候？

【华福电子大科技陈海进】为什么现在是布局果链最好的时候？ 🔖当前市场担心什么？苹果市值接近4万亿美金不断创新高，A股果链却震荡为主。我们认为主要系1、AI能够带来硬件销售提升有所顾虑；2、新机ASP提升不确定性；3、关税风险和东南亚国家供应链地位提升。 🔖为何无需担忧？ #1、手机是最重要的AI终端，AI若要端侧运行手机的优势明显，AI落地绕不开手机。字节等互联网大厂做硬件和原有手机品牌中我们看好后者。 #2、多家品牌厂商中，我们最看好苹果凭芯片+系统+软件+生态号召力率先推出高完成度产品

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全梭哈的老司机

2024-12-25 21:33:26

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@伏白的交易笔记：DAC铜缆进阶：AEC有源铜缆产业进程及个股梳理

一. 铜连接技术迭代2024年GTC大会，英伟达发布了全新GPU芯片GB200、配套NVL72机柜架构，将铜连接引入柜内连接方案。高速铜缆在数据中心短距离传输场景下，其在散热效率、信号传输、成本、功耗方面拥有显著优势。传统铜缆方案主要为DAC直连铜缆，随着传输速率、损耗、距离的要求提升，出现了ACC

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全梭哈的老司机

2024-12-24 22:58:24

关于铜连接的分析

关于铜连接的分析：铜连接现在由3个因数驱动： 1.豆包带动的国产算力需求； 2.端口速率从单通道56G向112G/224G演进，铜缆传输速率也将朝224G发展； 3.电缆连接分为DAC、ACC、AEC，而近期AEC比较火；三个逻辑下，有两个标的是核心：【沃尔核材】+【兆龙互联】；沃尔核材最核心，因为【沃尔核材】近期实现了224G铜缆的突破，是业内速度进展最快的，神宇股份在技术进度上慢于沃尔；豆包购买铜连接也是找安费诺买，间接li好沃尔。而在AEC技术上，现在做的比较好的是：安费诺+Cr

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2024-12-24 12:44:12

重点关注智驾硬件+海外（而非国内）AEC互联新需求两大方向【

重点关注智驾硬件+海外（而非国内）AEC互联新需求两大方向【东吴TMT张良卫/李博韦】【智驾】：激光雷达推荐底部挖掘的速腾聚创，建议关注美股禾赛科技（分别126、123亿港币市值vs图达通117亿港币），智驾域控推荐比亚迪电子，智驾芯片推荐地平线、黑芝麻智能【海外AEC互联】：海外需求才是主要矛盾，关注兆龙互连、博创科技、瑞可达（海外AEC链出货已久且拐点显现，海外四大云厂24Q3合计资本开支600+亿美元 vs 国内热门大厂今年***亿、明年****亿人民币，）具体分析欢迎进一步交流[咖

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2024-12-23 19:18:38

兆龙互联大涨13%+原因

兆龙互联大涨13%+原因： 1、Credo业绩大超预期。公司业绩驱动主要来自AEC超预期放量。随着核心大客户XAI和微软等都将有源AEC导入AI服务器解决方案，公司来自大客户的AEC收入占比均超过10% 2、有源AEC最大预期差：AI集群对高性能、大带宽连接需求增加，AEC需求大幅提升，目前单GPU对应AEC为2个，单机柜60个，预计该数字未来将扩张4倍，即单GPU对应8个AEC，单机柜240个 3、国内A股AEC布局最完善的是【兆龙互联】。公司主业高速DAC线缆，两年前开始布局有源AEC，目前

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2024-12-23 01:47:12

有源铜缆

【有源铜缆】核心要点：竞争格局：1）全球AEC市场排名靠前的是安费诺和莫仕等老牌企业，安费诺市占率在40%以上，莫仕占比约20%左右。2）国产厂商主要是兆龙、瑞可达、新易盛和立讯。价格及成本拆解：1）AEC产品按速率区分价格，800G的价格一根线大概在1300元左右，按机柜中8根线测算，价值量在1万元出头。2）AEC产品成本中，cable占比约60%，接头（主要是Retimer芯片相关）占28%左右，剩余10%以上为其他耗材。市场空间：AEC将在未来2- 3年内完成对DAC的替换，市场空间预

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2024-12-22 18:01:29

重点关注智驾硬件+海外算力互联新需求两大方向【东吴TMT张良

重点关注智驾硬件+海外算力互联新需求两大方向【东吴TMT张良卫/李博韦】 #事件：智驾： 1、根据HiEV信息，比亚迪在其2025年500万台级的排产规划中，60 - 70%要搭载高速NOA起步的智驾系统，希望高速NOA能覆盖到10 - 15万级的车型，HiEV还透露”2024年比亚迪在20万元以上的产品，包括汉、海豹、海狮等，已经实现了可选装带激光雷达的高阶智驾系统，不过与2025年的计划相比，比亚迪2024年的智驾量产只能算‘小试牛刀’“ 2、【又一家激光雷达企业图达通将上市】根据12月2

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2024-12-22 10:59:18

字节基建招标动态及市场展望（12月19日）

字节基建招标动态及市场展望（12月19日）近期，字节的基建项目备受业界关注，其招标活动也在稳步展开。由于内容繁多，我将分批次进行更新，以便大家及时了解最新进展。首先，关于字节的招标计划，下个月将启动dac的招标工作，而aec的招标则预计在Q1至Q2的某个时间段进行。明年，字节还将继续招标光模块。从目前的预测来看，dac和aec的招标数量相当可观，主要集中在25年下半年至26年上半年，数量级达到了X00,0000-KK起步（数一数，共有6个0，X接近9），尽管最终落地数量可能会有所折扣，但预计

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2024-12-18 21:20:18

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兆龙互连： AEC后续有望大量应用于以太网接入侧（包括推理和训练架构），CREDO是核心芯片供应商，已收到亚马逊和微软大量需求。公司是credo铜缆核心合作伙伴，已收到大幅提升产能需求，预计四季度开始加速出货，明年2.5-3亿利润，后续有翻倍空间。

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2024-12-18 18:06:35

海外厂商业绩与指引屡超预期,关注推理侧ASIC、网络、AEC

海外厂商业绩与指引屡超预期,关注推理侧ASIC、网络、AEC与DCI 事件:12月以来,Broadcom、Marvell、Credo与Ciena等海外重点硬件厂商业绩与指引屡超预期,推理侧ASIC与网络增量空间广阔、AEC产业趋势不断强化,DCI景气度持续,国内厂商有望持续受益。 Broadcom:AI收入超预期,指引未来三年AIXPU与网络发展前景广阔 FY24公司AI相关收入达122亿美元(yoy+220%,此前指引全年120亿美元),主要系AIXPU与网络收入增长强劲所致。公司指引后续超大

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