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春风吹又生的站岗小能手

2022-09-09 12:17:18

招商积余--持续深耕优势赛道，平台增值快速发展

点评：在管规模突破3亿平，云平台发展迅速，疫情影响商管板块收入　　1)高质量并购与拓展，大股东资源丰厚，业务规模快速扩张。截至2022年6月底，公司在管面积突破3亿平，较2021年末新增约2000万平，新增管理面积中，大股东招商蛇口交付883万平，对公司业务协同力度持续加大；外拓方面，期内物业管理新签约年度合同金额16亿元，同比增长17%。上半年公司完成对汇勤物业并购项目交割，并收购新中物业67%股权，扩大金融赛道物业管理规模，进一步提升专业化水平，拓宽护城河。　　2)深耕非住宅优势赛道，非

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2022-09-09 11:47:40

伊之密--再签2台7000t一体压铸机

22H1公司22H1营收19.2亿/yoy+13.04%，归母净利润2.4亿/yoy-9.1%；Q2收入为10.22亿/yoy+8.8%/qoq+13.72%，归母净利润1.29亿/yoy-17.46%/qoq+16.7%。21H2注塑机行业进入下行周期，22H1因疫情影响下游汽车行业客户订单，公司依然实现收入逆势成长，竞争力得到验证。上半年公司一体压铸业务获一汽和长安汽车订单，客户拓展顺利，技术及交付能力获得认可。我们维持预计22-24年EPS1.15/1.56/2.02元，参考22年可比公司

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2022-09-09 11:46:01

光伏、新能源汽车打造成长两极，弹性释放

铝边框行业保持扩容，头部企业市占率预计提升。我们预计随着光伏装机量的上升，全球光伏铝边框市场有望扩容至600亿元以上，相比2021年是翻倍以上成长。此外相较于建筑铝型材，光伏铝边框对于生产工艺管控和资金要求更高，判断建材企业转产较难，扩产将主要集中于头部铝型材企业，而下游光伏组件厂的集中度也有望提升，从而进一步推动上游整合。　　一体化工艺奠定优势，产能扩张突破瓶颈。公司是国内为数不多自原材料研发至精加工一体化全流程铝型材、部件企业，优于行业的良品率及产品质量奠定了公司竞争力。上市前公司产能几乎

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2022-09-09 11:45:05

纸浆布局强化成本控制，产能扩张贡献业绩增量

投资要点　　行业层面：特种纸属于高盈利赛道，未来增量主要聚焦食品包装纸。相较而言，特种纸吨毛利显著高于大宗纸，主要系高成本投入支撑的高售价以及通过定制化产品与下游客户高度绑定带来的稳定毛利率。通过对特种纸产量拆分后发现，食品包装纸产量有望在“禁塑令”政策刺激下实现高增。　　供给端，据不完全统计，2022-2025年期间新增产能约300万吨，主要由五洲特纸（70万吨）、仙鹤股份（65万吨）、太阳纸业（90万吨以内）、建晖纸业（61.2万吨）等大型纸企贡献；需求端，纸吸管、纸袋、纸碗等产品加速对

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2022-09-09 11:44:02

定增募投钛白粉和钒电解液降本项目，看好钒制品价值重估

控股股东鞍钢集团拟认购3亿元。本次非公开发行股票的发行对象为不超过3名特定对象，其中，控股股东鞍钢集团拟以现金方式认购人民币3亿元对应股份，其余本次发行的股份由其他发行对象以现金方式认购。　　减少中间环节，攻关钒电解液降本新路径。钒电池电解液产业化自动化及应用研发项目通过对全钒电池技术的攻关，将集成从钒渣-浸出液-高纯钒-电解液-高能量密度电解液低成本制备工艺和系列应用关键技术。　　现有钒电解液主要通过五氧化二钒与稀硫酸混合电解获得，该项目有望减少生产过程的中间环节，推动全钒液流电池储能技术

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2022-09-09 11:42:44

拟收购空气悬挂系统标的，技术+产品赋能打开广阔成长空间

1、收购方案概述：　　收购方案：1）标的公司对价6.65亿元，公司拟优先选择3.39亿元现金+换股收购51%股权，如果标的公司未完成ODI手续，则改为全现金收购，并且再增资8000万，交易完成后瑞玛将持股标的56.26%股权。2）标的方业绩对赌，2022-2024年承诺实现的净利润不低于人民币5000万元、8500万元和1.05亿元。　　2、收购资产情况：　　1）Pneuride为空气悬挂系统标的，主要产品有空气弹簧/空气支柱、减震器、电控空气悬架（ECAS）、空气悬架压缩机、AVS产品及

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2022-09-09 11:34:54

医药-疫情导致行业整体业绩承压，静待下半年边际改善

2022H1医药行业整体业绩承压，行业估值接近历史低位：1）业绩方面：2022H1医药板块整体营收同比增长9.07%（-13.07pct），归母净利润同比增长6.52%（-38.72pct）。受集采降价、疫情反复、成本上涨等影响，2022H1医药生物行业整体业绩承压。2）估值方面：从2010年至今，医药生物PE的历史中值为37倍，最高值为73倍，最低值为23倍。经历了2021年以来的估值回调后，截至2022年9月2日，申万医药生物板块整体的市盈率为24.09倍，已接近历史最低位水平。3）基金持仓

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2022-09-09 11:30:58

天风证券：全球减碳推高生物柴油需求国内产业链有望受益

　天风证券（601162）发布研究报告称，欧盟决议将可再生能源在交通运输部门中的能源占比目标大幅提高至2030年的29%，而2020年该比例仅为10.2%，为实现新目标，欧盟生物柴油消费量未来有望持续走高。而从贸易规模看，我国现已为欧盟第二大生物柴油出口国，欧盟需求走旺将充分有利于我国生物柴油外销出口。建议关注：卓越新能(688196.SH)、山高环能（000803）(000803.SZ)、海新能科（300072）(300072.SZ)。　　天风证券主要观点如下：　　生物柴油：全球减碳大市场

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2022-09-09 11:29:20

中银证券：上半年石油行业营收及利润持续增长维持行业“强于大市”评级

　中银证券（601696）发布研究报告称，2022年上半年石油石化行业营收、归母净利润持续增长，子行业景气度出现分化，上游板块景气度高于下游板块，油气开采板块营收及利润涨幅居前。展望后市，疫情散发得到控制后，化工品需求或将逐步回升，炼油化工及其他石化板块盈利有望修复，当期估值处于历史低位水平，维持行业“强于大市”评级。建议关注两条线索：1)原料大幅波动，看好一体化行业龙头公司。2)石化下游板块景气度低位，看好细分龙头估值修复。　　中银证券主要观点如下：　　全行业营收及利润持续增长。　　20

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中信证券：军工行业强确定性凸显建议在估值切换期优先布局

中信证券发布研究报告称，核心军工标的2022H1实现归母净利172.81亿元，同比+24.95%，其中22Q2实现归母净利101.79亿元，同比+22.36%。军工行业强确定性凸显，长期成长性得到进一步验证。近两个月在“中小市值”占优的市场风格影响下，部分绩优股表现疲弱。但拉长到6-12个月，军工部分赛道的核心个股目前估值性价比突出，且从产业发展趋势上存在长期预期差，建议在估值切换期优先布局：1)军用集成电路;2)航空发动机;3)沈飞产业链。　　中信证券主要观点如下：　　整体业绩分析：成长性

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2022-09-09 11:07:46

化工行业深度报告：民爆行业风已起并购出清新格局

核心观点　　民爆行业资质壁垒高筑，产能置换催化行情。首先，民爆行业基本可分为民爆物品产销和爆破服务两部分，具有周期性、地域性、季节性的特点，技术壁垒低但资质壁垒高。其次，从产业链看，硝酸铵、聚乙烯为民爆产品最主要上游原料，矿山开采为炸药的最主要应用方向。2021年以来硝酸铵价格涨幅较大，后期价格回落将提升民爆企业利润。最后，需求端，下半年为民爆行业的传统需求旺季，供给端，自8 月起除电子雷管外的普通工业雷管全面停售，而电子雷管产能置换尚未完成，供需错配或将催化民爆行情。　　行业利润回升，向集

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碳化硅功率器件需求急增，8英寸外延晶圆开始出货

国内厂商有望充分受益于自主品牌车企与造车新势力崛起带来的供应链机遇。据上证报9月8日援引科技媒体报道，日本半导体材料大厂昭和电工近日宣布，其碳化硅（SiC）功率半导体的8英寸SiC 外延晶圆已开始进行样品出货。昭和电工表示，和原先使用硅晶圆的功率半导体相比，SiC功率半导体的电力损耗更少、更不易发热，来自电动车、再生能源领域的需求急增。开源证券指出，根据Yole数据，2021-2027年全球碳化硅功率器件市场规模有望从10.90亿美元增长到62.97亿美元，其中车规级市场空间有望从6.85亿

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央行发布数字人民币智能合约新产品，国盛证券未来市场规模可达千亿级别

据界面新闻9月8日报道，人民银行数字货币研究所在2022第二届中国(北京)数字金融论坛上发布了数字人民币智能合约预付资金管理产品-“元管家”。“元管家”在数字人民币的钱包上部署智能合约，在预付消费服务场景提供防范商户挪用资金、保障用户权益的解决方案。此外，人民银行副行长范一飞在论坛上表示实现数字人民币体系与传统电子支付工具的互联互通。数字人民币智能合约是指基于预定事件触发、自动执行的可控制数字人民币的计算机程序，按照约定条件自动完成数字人民币支付履行合约义务。“元管家”在数字人民币的钱包上部署

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2022-09-08 16:01:07

熔盐储能或将放量 “两钠”及硝酸企业或将受益

开源证券发布研究报告称，未来伴随风光新增装机的持续增长，“光伏/风电—光热”一体化趋势有望不断增强，光热发电配套的熔盐储能需求也有望迎来集中释放。当前国内在建/拟建的3.01GW配套储能功能的光热发电系统带来的熔盐需求增量预计将达到102万吨，其中硝酸钠与硝酸钾各61万吨、41万吨，伴随光热发电项目陆续落地，上游硝酸钠、硝酸钾、硝酸等产品供给或出现一定的缺口。受益标的：云图控股(002539.SZ)、华尔泰(001217.SZ)、盐湖股份(000792.SZ)、山东海化(000822.SZ)。

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云图控股

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2022-09-08 13:52:51

高端小口径电站锅炉管龙头，盛德鑫泰：受益火电降碳升级

公司简介：小口径锅炉高端无缝管龙头企业盛德鑫泰是一家以各类工业用能源设备类无缝钢管和钢格板为产品，以大型电站锅炉设备制造、石油炼化公司为主要客户的金属制造业公司。公司成立于2001年，于2020年9月在创业板上市，主要产品包括无缝管和钢格板，无缝管按材质分类包括合金钢钢管、不锈钢钢管和碳钢钢管，2021年产品销量合计 11 万吨，目前无缝管产能约10万吨，募投项目在建产能4万吨，钢格板产能1.5万吨。公司上游为钢铁行业，下游为电站锅炉制造行业与石油炼化行业，主要客户包括上海锅炉厂、哈尔滨锅

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招商积余--持续深耕优势赛道，平台增值快速发展

点评：在管规模突破3亿平，云平台发展迅速，疫情影响商管板块收入　　1)高质量并购与拓展，大股东资源丰厚，业务规模快速扩张。截至2022年6月底，公司在管面积突破3亿平，较2021年末新增约2000万平，新增管理面积中，大股东招商蛇口交付883万平，对公司业务协同力度持续加大；外拓方面，期内物业管理新签约年度合同金额16亿元，同比增长17%。上半年公司完成对汇勤物业并购项目交割，并收购新中物业67%股权，扩大金融赛道物业管理规模，进一步提升专业化水平，拓宽护城河。　　2)深耕非住宅优势赛道，非

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伊之密--再签2台7000t一体压铸机

22H1公司22H1营收19.2亿/yoy+13.04%，归母净利润2.4亿/yoy-9.1%；Q2收入为10.22亿/yoy+8.8%/qoq+13.72%，归母净利润1.29亿/yoy-17.46%/qoq+16.7%。21H2注塑机行业进入下行周期，22H1因疫情影响下游汽车行业客户订单，公司依然实现收入逆势成长，竞争力得到验证。上半年公司一体压铸业务获一汽和长安汽车订单，客户拓展顺利，技术及交付能力获得认可。我们维持预计22-24年EPS1.15/1.56/2.02元，参考22年可比公司

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光伏、新能源汽车打造成长两极，弹性释放

铝边框行业保持扩容，头部企业市占率预计提升。我们预计随着光伏装机量的上升，全球光伏铝边框市场有望扩容至600亿元以上，相比2021年是翻倍以上成长。此外相较于建筑铝型材，光伏铝边框对于生产工艺管控和资金要求更高，判断建材企业转产较难，扩产将主要集中于头部铝型材企业，而下游光伏组件厂的集中度也有望提升，从而进一步推动上游整合。　　一体化工艺奠定优势，产能扩张突破瓶颈。公司是国内为数不多自原材料研发至精加工一体化全流程铝型材、部件企业，优于行业的良品率及产品质量奠定了公司竞争力。上市前公司产能几乎

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纸浆布局强化成本控制，产能扩张贡献业绩增量

投资要点　　行业层面：特种纸属于高盈利赛道，未来增量主要聚焦食品包装纸。相较而言，特种纸吨毛利显著高于大宗纸，主要系高成本投入支撑的高售价以及通过定制化产品与下游客户高度绑定带来的稳定毛利率。通过对特种纸产量拆分后发现，食品包装纸产量有望在“禁塑令”政策刺激下实现高增。　　供给端，据不完全统计，2022-2025年期间新增产能约300万吨，主要由五洲特纸（70万吨）、仙鹤股份（65万吨）、太阳纸业（90万吨以内）、建晖纸业（61.2万吨）等大型纸企贡献；需求端，纸吸管、纸袋、纸碗等产品加速对

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定增募投钛白粉和钒电解液降本项目，看好钒制品价值重估

控股股东鞍钢集团拟认购3亿元。本次非公开发行股票的发行对象为不超过3名特定对象，其中，控股股东鞍钢集团拟以现金方式认购人民币3亿元对应股份，其余本次发行的股份由其他发行对象以现金方式认购。　　减少中间环节，攻关钒电解液降本新路径。钒电池电解液产业化自动化及应用研发项目通过对全钒电池技术的攻关，将集成从钒渣-浸出液-高纯钒-电解液-高能量密度电解液低成本制备工艺和系列应用关键技术。　　现有钒电解液主要通过五氧化二钒与稀硫酸混合电解获得，该项目有望减少生产过程的中间环节，推动全钒液流电池储能技术

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拟收购空气悬挂系统标的，技术+产品赋能打开广阔成长空间

1、收购方案概述：　　收购方案：1）标的公司对价6.65亿元，公司拟优先选择3.39亿元现金+换股收购51%股权，如果标的公司未完成ODI手续，则改为全现金收购，并且再增资8000万，交易完成后瑞玛将持股标的56.26%股权。2）标的方业绩对赌，2022-2024年承诺实现的净利润不低于人民币5000万元、8500万元和1.05亿元。　　2、收购资产情况：　　1）Pneuride为空气悬挂系统标的，主要产品有空气弹簧/空气支柱、减震器、电控空气悬架（ECAS）、空气悬架压缩机、AVS产品及

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医药-疫情导致行业整体业绩承压，静待下半年边际改善

2022H1医药行业整体业绩承压，行业估值接近历史低位：1）业绩方面：2022H1医药板块整体营收同比增长9.07%（-13.07pct），归母净利润同比增长6.52%（-38.72pct）。受集采降价、疫情反复、成本上涨等影响，2022H1医药生物行业整体业绩承压。2）估值方面：从2010年至今，医药生物PE的历史中值为37倍，最高值为73倍，最低值为23倍。经历了2021年以来的估值回调后，截至2022年9月2日，申万医药生物板块整体的市盈率为24.09倍，已接近历史最低位水平。3）基金持仓

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天风证券：全球减碳推高生物柴油需求国内产业链有望受益

　天风证券（601162）发布研究报告称，欧盟决议将可再生能源在交通运输部门中的能源占比目标大幅提高至2030年的29%，而2020年该比例仅为10.2%，为实现新目标，欧盟生物柴油消费量未来有望持续走高。而从贸易规模看，我国现已为欧盟第二大生物柴油出口国，欧盟需求走旺将充分有利于我国生物柴油外销出口。建议关注：卓越新能(688196.SH)、山高环能（000803）(000803.SZ)、海新能科（300072）(300072.SZ)。　　天风证券主要观点如下：　　生物柴油：全球减碳大市场

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中银证券：上半年石油行业营收及利润持续增长维持行业“强于大市”评级

　中银证券（601696）发布研究报告称，2022年上半年石油石化行业营收、归母净利润持续增长，子行业景气度出现分化，上游板块景气度高于下游板块，油气开采板块营收及利润涨幅居前。展望后市，疫情散发得到控制后，化工品需求或将逐步回升，炼油化工及其他石化板块盈利有望修复，当期估值处于历史低位水平，维持行业“强于大市”评级。建议关注两条线索：1)原料大幅波动，看好一体化行业龙头公司。2)石化下游板块景气度低位，看好细分龙头估值修复。　　中银证券主要观点如下：　　全行业营收及利润持续增长。　　20

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中信证券：军工行业强确定性凸显建议在估值切换期优先布局

中信证券发布研究报告称，核心军工标的2022H1实现归母净利172.81亿元，同比+24.95%，其中22Q2实现归母净利101.79亿元，同比+22.36%。军工行业强确定性凸显，长期成长性得到进一步验证。近两个月在“中小市值”占优的市场风格影响下，部分绩优股表现疲弱。但拉长到6-12个月，军工部分赛道的核心个股目前估值性价比突出，且从产业发展趋势上存在长期预期差，建议在估值切换期优先布局：1)军用集成电路;2)航空发动机;3)沈飞产业链。　　中信证券主要观点如下：　　整体业绩分析：成长性

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化工行业深度报告：民爆行业风已起并购出清新格局

核心观点　　民爆行业资质壁垒高筑，产能置换催化行情。首先，民爆行业基本可分为民爆物品产销和爆破服务两部分，具有周期性、地域性、季节性的特点，技术壁垒低但资质壁垒高。其次，从产业链看，硝酸铵、聚乙烯为民爆产品最主要上游原料，矿山开采为炸药的最主要应用方向。2021年以来硝酸铵价格涨幅较大，后期价格回落将提升民爆企业利润。最后，需求端，下半年为民爆行业的传统需求旺季，供给端，自8 月起除电子雷管外的普通工业雷管全面停售，而电子雷管产能置换尚未完成，供需错配或将催化民爆行情。　　行业利润回升，向集

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碳化硅功率器件需求急增，8英寸外延晶圆开始出货

国内厂商有望充分受益于自主品牌车企与造车新势力崛起带来的供应链机遇。据上证报9月8日援引科技媒体报道，日本半导体材料大厂昭和电工近日宣布，其碳化硅（SiC）功率半导体的8英寸SiC 外延晶圆已开始进行样品出货。昭和电工表示，和原先使用硅晶圆的功率半导体相比，SiC功率半导体的电力损耗更少、更不易发热，来自电动车、再生能源领域的需求急增。开源证券指出，根据Yole数据，2021-2027年全球碳化硅功率器件市场规模有望从10.90亿美元增长到62.97亿美元，其中车规级市场空间有望从6.85亿

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央行发布数字人民币智能合约新产品，国盛证券未来市场规模可达千亿级别

据界面新闻9月8日报道，人民银行数字货币研究所在2022第二届中国(北京)数字金融论坛上发布了数字人民币智能合约预付资金管理产品-“元管家”。“元管家”在数字人民币的钱包上部署智能合约，在预付消费服务场景提供防范商户挪用资金、保障用户权益的解决方案。此外，人民银行副行长范一飞在论坛上表示实现数字人民币体系与传统电子支付工具的互联互通。数字人民币智能合约是指基于预定事件触发、自动执行的可控制数字人民币的计算机程序，按照约定条件自动完成数字人民币支付履行合约义务。“元管家”在数字人民币的钱包上部署

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熔盐储能或将放量 “两钠”及硝酸企业或将受益

开源证券发布研究报告称，未来伴随风光新增装机的持续增长，“光伏/风电—光热”一体化趋势有望不断增强，光热发电配套的熔盐储能需求也有望迎来集中释放。当前国内在建/拟建的3.01GW配套储能功能的光热发电系统带来的熔盐需求增量预计将达到102万吨，其中硝酸钠与硝酸钾各61万吨、41万吨，伴随光热发电项目陆续落地，上游硝酸钠、硝酸钾、硝酸等产品供给或出现一定的缺口。受益标的：云图控股(002539.SZ)、华尔泰(001217.SZ)、盐湖股份(000792.SZ)、山东海化(000822.SZ)。

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高端小口径电站锅炉管龙头，盛德鑫泰：受益火电降碳升级

公司简介：小口径锅炉高端无缝管龙头企业盛德鑫泰是一家以各类工业用能源设备类无缝钢管和钢格板为产品，以大型电站锅炉设备制造、石油炼化公司为主要客户的金属制造业公司。公司成立于2001年，于2020年9月在创业板上市，主要产品包括无缝管和钢格板，无缝管按材质分类包括合金钢钢管、不锈钢钢管和碳钢钢管，2021年产品销量合计 11 万吨，目前无缝管产能约10万吨，募投项目在建产能4万吨，钢格板产能1.5万吨。公司上游为钢铁行业，下游为电站锅炉制造行业与石油炼化行业，主要客户包括上海锅炉厂、哈尔滨锅

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招商积余--持续深耕优势赛道，平台增值快速发展

点评：在管规模突破3亿平，云平台发展迅速，疫情影响商管板块收入　　1)高质量并购与拓展，大股东资源丰厚，业务规模快速扩张。截至2022年6月底，公司在管面积突破3亿平，较2021年末新增约2000万平，新增管理面积中，大股东招商蛇口交付883万平，对公司业务协同力度持续加大；外拓方面，期内物业管理新签约年度合同金额16亿元，同比增长17%。上半年公司完成对汇勤物业并购项目交割，并收购新中物业67%股权，扩大金融赛道物业管理规模，进一步提升专业化水平，拓宽护城河。　　2)深耕非住宅优势赛道，非

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伊之密--再签2台7000t一体压铸机

22H1公司22H1营收19.2亿/yoy+13.04%，归母净利润2.4亿/yoy-9.1%；Q2收入为10.22亿/yoy+8.8%/qoq+13.72%，归母净利润1.29亿/yoy-17.46%/qoq+16.7%。21H2注塑机行业进入下行周期，22H1因疫情影响下游汽车行业客户订单，公司依然实现收入逆势成长，竞争力得到验证。上半年公司一体压铸业务获一汽和长安汽车订单，客户拓展顺利，技术及交付能力获得认可。我们维持预计22-24年EPS1.15/1.56/2.02元，参考22年可比公司

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光伏、新能源汽车打造成长两极，弹性释放

铝边框行业保持扩容，头部企业市占率预计提升。我们预计随着光伏装机量的上升，全球光伏铝边框市场有望扩容至600亿元以上，相比2021年是翻倍以上成长。此外相较于建筑铝型材，光伏铝边框对于生产工艺管控和资金要求更高，判断建材企业转产较难，扩产将主要集中于头部铝型材企业，而下游光伏组件厂的集中度也有望提升，从而进一步推动上游整合。　　一体化工艺奠定优势，产能扩张突破瓶颈。公司是国内为数不多自原材料研发至精加工一体化全流程铝型材、部件企业，优于行业的良品率及产品质量奠定了公司竞争力。上市前公司产能几乎

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纸浆布局强化成本控制，产能扩张贡献业绩增量

投资要点　　行业层面：特种纸属于高盈利赛道，未来增量主要聚焦食品包装纸。相较而言，特种纸吨毛利显著高于大宗纸，主要系高成本投入支撑的高售价以及通过定制化产品与下游客户高度绑定带来的稳定毛利率。通过对特种纸产量拆分后发现，食品包装纸产量有望在“禁塑令”政策刺激下实现高增。　　供给端，据不完全统计，2022-2025年期间新增产能约300万吨，主要由五洲特纸（70万吨）、仙鹤股份（65万吨）、太阳纸业（90万吨以内）、建晖纸业（61.2万吨）等大型纸企贡献；需求端，纸吸管、纸袋、纸碗等产品加速对

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定增募投钛白粉和钒电解液降本项目，看好钒制品价值重估

控股股东鞍钢集团拟认购3亿元。本次非公开发行股票的发行对象为不超过3名特定对象，其中，控股股东鞍钢集团拟以现金方式认购人民币3亿元对应股份，其余本次发行的股份由其他发行对象以现金方式认购。　　减少中间环节，攻关钒电解液降本新路径。钒电池电解液产业化自动化及应用研发项目通过对全钒电池技术的攻关，将集成从钒渣-浸出液-高纯钒-电解液-高能量密度电解液低成本制备工艺和系列应用关键技术。　　现有钒电解液主要通过五氧化二钒与稀硫酸混合电解获得，该项目有望减少生产过程的中间环节，推动全钒液流电池储能技术

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拟收购空气悬挂系统标的，技术+产品赋能打开广阔成长空间

1、收购方案概述：　　收购方案：1）标的公司对价6.65亿元，公司拟优先选择3.39亿元现金+换股收购51%股权，如果标的公司未完成ODI手续，则改为全现金收购，并且再增资8000万，交易完成后瑞玛将持股标的56.26%股权。2）标的方业绩对赌，2022-2024年承诺实现的净利润不低于人民币5000万元、8500万元和1.05亿元。　　2、收购资产情况：　　1）Pneuride为空气悬挂系统标的，主要产品有空气弹簧/空气支柱、减震器、电控空气悬架（ECAS）、空气悬架压缩机、AVS产品及

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医药-疫情导致行业整体业绩承压，静待下半年边际改善

2022H1医药行业整体业绩承压，行业估值接近历史低位：1）业绩方面：2022H1医药板块整体营收同比增长9.07%（-13.07pct），归母净利润同比增长6.52%（-38.72pct）。受集采降价、疫情反复、成本上涨等影响，2022H1医药生物行业整体业绩承压。2）估值方面：从2010年至今，医药生物PE的历史中值为37倍，最高值为73倍，最低值为23倍。经历了2021年以来的估值回调后，截至2022年9月2日，申万医药生物板块整体的市盈率为24.09倍，已接近历史最低位水平。3）基金持仓

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天风证券：全球减碳推高生物柴油需求国内产业链有望受益

　天风证券（601162）发布研究报告称，欧盟决议将可再生能源在交通运输部门中的能源占比目标大幅提高至2030年的29%，而2020年该比例仅为10.2%，为实现新目标，欧盟生物柴油消费量未来有望持续走高。而从贸易规模看，我国现已为欧盟第二大生物柴油出口国，欧盟需求走旺将充分有利于我国生物柴油外销出口。建议关注：卓越新能(688196.SH)、山高环能（000803）(000803.SZ)、海新能科（300072）(300072.SZ)。　　天风证券主要观点如下：　　生物柴油：全球减碳大市场

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中银证券：上半年石油行业营收及利润持续增长维持行业“强于大市”评级

　中银证券（601696）发布研究报告称，2022年上半年石油石化行业营收、归母净利润持续增长，子行业景气度出现分化，上游板块景气度高于下游板块，油气开采板块营收及利润涨幅居前。展望后市，疫情散发得到控制后，化工品需求或将逐步回升，炼油化工及其他石化板块盈利有望修复，当期估值处于历史低位水平，维持行业“强于大市”评级。建议关注两条线索：1)原料大幅波动，看好一体化行业龙头公司。2)石化下游板块景气度低位，看好细分龙头估值修复。　　中银证券主要观点如下：　　全行业营收及利润持续增长。　　20

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中信证券：军工行业强确定性凸显建议在估值切换期优先布局

中信证券发布研究报告称，核心军工标的2022H1实现归母净利172.81亿元，同比+24.95%，其中22Q2实现归母净利101.79亿元，同比+22.36%。军工行业强确定性凸显，长期成长性得到进一步验证。近两个月在“中小市值”占优的市场风格影响下，部分绩优股表现疲弱。但拉长到6-12个月，军工部分赛道的核心个股目前估值性价比突出，且从产业发展趋势上存在长期预期差，建议在估值切换期优先布局：1)军用集成电路;2)航空发动机;3)沈飞产业链。　　中信证券主要观点如下：　　整体业绩分析：成长性

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化工行业深度报告：民爆行业风已起并购出清新格局

核心观点　　民爆行业资质壁垒高筑，产能置换催化行情。首先，民爆行业基本可分为民爆物品产销和爆破服务两部分，具有周期性、地域性、季节性的特点，技术壁垒低但资质壁垒高。其次，从产业链看，硝酸铵、聚乙烯为民爆产品最主要上游原料，矿山开采为炸药的最主要应用方向。2021年以来硝酸铵价格涨幅较大，后期价格回落将提升民爆企业利润。最后，需求端，下半年为民爆行业的传统需求旺季，供给端，自8 月起除电子雷管外的普通工业雷管全面停售，而电子雷管产能置换尚未完成，供需错配或将催化民爆行情。　　行业利润回升，向集

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碳化硅功率器件需求急增，8英寸外延晶圆开始出货

国内厂商有望充分受益于自主品牌车企与造车新势力崛起带来的供应链机遇。据上证报9月8日援引科技媒体报道，日本半导体材料大厂昭和电工近日宣布，其碳化硅（SiC）功率半导体的8英寸SiC 外延晶圆已开始进行样品出货。昭和电工表示，和原先使用硅晶圆的功率半导体相比，SiC功率半导体的电力损耗更少、更不易发热，来自电动车、再生能源领域的需求急增。开源证券指出，根据Yole数据，2021-2027年全球碳化硅功率器件市场规模有望从10.90亿美元增长到62.97亿美元，其中车规级市场空间有望从6.85亿

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斯达半导
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2022-09-09 10:45:46

央行发布数字人民币智能合约新产品，国盛证券未来市场规模可达千亿级别

据界面新闻9月8日报道，人民银行数字货币研究所在2022第二届中国(北京)数字金融论坛上发布了数字人民币智能合约预付资金管理产品-“元管家”。“元管家”在数字人民币的钱包上部署智能合约，在预付消费服务场景提供防范商户挪用资金、保障用户权益的解决方案。此外，人民银行副行长范一飞在论坛上表示实现数字人民币体系与传统电子支付工具的互联互通。数字人民币智能合约是指基于预定事件触发、自动执行的可控制数字人民币的计算机程序，按照约定条件自动完成数字人民币支付履行合约义务。“元管家”在数字人民币的钱包上部署

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京北方

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熔盐储能或将放量 “两钠”及硝酸企业或将受益

开源证券发布研究报告称，未来伴随风光新增装机的持续增长，“光伏/风电—光热”一体化趋势有望不断增强，光热发电配套的熔盐储能需求也有望迎来集中释放。当前国内在建/拟建的3.01GW配套储能功能的光热发电系统带来的熔盐需求增量预计将达到102万吨，其中硝酸钠与硝酸钾各61万吨、41万吨，伴随光热发电项目陆续落地，上游硝酸钠、硝酸钾、硝酸等产品供给或出现一定的缺口。受益标的：云图控股(002539.SZ)、华尔泰(001217.SZ)、盐湖股份(000792.SZ)、山东海化(000822.SZ)。

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高端小口径电站锅炉管龙头，盛德鑫泰：受益火电降碳升级

公司简介：小口径锅炉高端无缝管龙头企业盛德鑫泰是一家以各类工业用能源设备类无缝钢管和钢格板为产品，以大型电站锅炉设备制造、石油炼化公司为主要客户的金属制造业公司。公司成立于2001年，于2020年9月在创业板上市，主要产品包括无缝管和钢格板，无缝管按材质分类包括合金钢钢管、不锈钢钢管和碳钢钢管，2021年产品销量合计 11 万吨，目前无缝管产能约10万吨，募投项目在建产能4万吨，钢格板产能1.5万吨。公司上游为钢铁行业，下游为电站锅炉制造行业与石油炼化行业，主要客户包括上海锅炉厂、哈尔滨锅

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招商积余--持续深耕优势赛道，平台增值快速发展

点评：在管规模突破3亿平，云平台发展迅速，疫情影响商管板块收入　　1)高质量并购与拓展，大股东资源丰厚，业务规模快速扩张。截至2022年6月底，公司在管面积突破3亿平，较2021年末新增约2000万平，新增管理面积中，大股东招商蛇口交付883万平，对公司业务协同力度持续加大；外拓方面，期内物业管理新签约年度合同金额16亿元，同比增长17%。上半年公司完成对汇勤物业并购项目交割，并收购新中物业67%股权，扩大金融赛道物业管理规模，进一步提升专业化水平，拓宽护城河。　　2)深耕非住宅优势赛道，非

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22H1公司22H1营收19.2亿/yoy+13.04%，归母净利润2.4亿/yoy-9.1%；Q2收入为10.22亿/yoy+8.8%/qoq+13.72%，归母净利润1.29亿/yoy-17.46%/qoq+16.7%。21H2注塑机行业进入下行周期，22H1因疫情影响下游汽车行业客户订单，公司依然实现收入逆势成长，竞争力得到验证。上半年公司一体压铸业务获一汽和长安汽车订单，客户拓展顺利，技术及交付能力获得认可。我们维持预计22-24年EPS1.15/1.56/2.02元，参考22年可比公司

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光伏、新能源汽车打造成长两极，弹性释放

铝边框行业保持扩容，头部企业市占率预计提升。我们预计随着光伏装机量的上升，全球光伏铝边框市场有望扩容至600亿元以上，相比2021年是翻倍以上成长。此外相较于建筑铝型材，光伏铝边框对于生产工艺管控和资金要求更高，判断建材企业转产较难，扩产将主要集中于头部铝型材企业，而下游光伏组件厂的集中度也有望提升，从而进一步推动上游整合。　　一体化工艺奠定优势，产能扩张突破瓶颈。公司是国内为数不多自原材料研发至精加工一体化全流程铝型材、部件企业，优于行业的良品率及产品质量奠定了公司竞争力。上市前公司产能几乎

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纸浆布局强化成本控制，产能扩张贡献业绩增量

投资要点　　行业层面：特种纸属于高盈利赛道，未来增量主要聚焦食品包装纸。相较而言，特种纸吨毛利显著高于大宗纸，主要系高成本投入支撑的高售价以及通过定制化产品与下游客户高度绑定带来的稳定毛利率。通过对特种纸产量拆分后发现，食品包装纸产量有望在“禁塑令”政策刺激下实现高增。　　供给端，据不完全统计，2022-2025年期间新增产能约300万吨，主要由五洲特纸（70万吨）、仙鹤股份（65万吨）、太阳纸业（90万吨以内）、建晖纸业（61.2万吨）等大型纸企贡献；需求端，纸吸管、纸袋、纸碗等产品加速对

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定增募投钛白粉和钒电解液降本项目，看好钒制品价值重估

控股股东鞍钢集团拟认购3亿元。本次非公开发行股票的发行对象为不超过3名特定对象，其中，控股股东鞍钢集团拟以现金方式认购人民币3亿元对应股份，其余本次发行的股份由其他发行对象以现金方式认购。　　减少中间环节，攻关钒电解液降本新路径。钒电池电解液产业化自动化及应用研发项目通过对全钒电池技术的攻关，将集成从钒渣-浸出液-高纯钒-电解液-高能量密度电解液低成本制备工艺和系列应用关键技术。　　现有钒电解液主要通过五氧化二钒与稀硫酸混合电解获得，该项目有望减少生产过程的中间环节，推动全钒液流电池储能技术

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拟收购空气悬挂系统标的，技术+产品赋能打开广阔成长空间

1、收购方案概述：　　收购方案：1）标的公司对价6.65亿元，公司拟优先选择3.39亿元现金+换股收购51%股权，如果标的公司未完成ODI手续，则改为全现金收购，并且再增资8000万，交易完成后瑞玛将持股标的56.26%股权。2）标的方业绩对赌，2022-2024年承诺实现的净利润不低于人民币5000万元、8500万元和1.05亿元。　　2、收购资产情况：　　1）Pneuride为空气悬挂系统标的，主要产品有空气弹簧/空气支柱、减震器、电控空气悬架（ECAS）、空气悬架压缩机、AVS产品及

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医药-疫情导致行业整体业绩承压，静待下半年边际改善

2022H1医药行业整体业绩承压，行业估值接近历史低位：1）业绩方面：2022H1医药板块整体营收同比增长9.07%（-13.07pct），归母净利润同比增长6.52%（-38.72pct）。受集采降价、疫情反复、成本上涨等影响，2022H1医药生物行业整体业绩承压。2）估值方面：从2010年至今，医药生物PE的历史中值为37倍，最高值为73倍，最低值为23倍。经历了2021年以来的估值回调后，截至2022年9月2日，申万医药生物板块整体的市盈率为24.09倍，已接近历史最低位水平。3）基金持仓

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天风证券：全球减碳推高生物柴油需求国内产业链有望受益

　天风证券（601162）发布研究报告称，欧盟决议将可再生能源在交通运输部门中的能源占比目标大幅提高至2030年的29%，而2020年该比例仅为10.2%，为实现新目标，欧盟生物柴油消费量未来有望持续走高。而从贸易规模看，我国现已为欧盟第二大生物柴油出口国，欧盟需求走旺将充分有利于我国生物柴油外销出口。建议关注：卓越新能(688196.SH)、山高环能（000803）(000803.SZ)、海新能科（300072）(300072.SZ)。　　天风证券主要观点如下：　　生物柴油：全球减碳大市场

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中银证券：上半年石油行业营收及利润持续增长维持行业“强于大市”评级

　中银证券（601696）发布研究报告称，2022年上半年石油石化行业营收、归母净利润持续增长，子行业景气度出现分化，上游板块景气度高于下游板块，油气开采板块营收及利润涨幅居前。展望后市，疫情散发得到控制后，化工品需求或将逐步回升，炼油化工及其他石化板块盈利有望修复，当期估值处于历史低位水平，维持行业“强于大市”评级。建议关注两条线索：1)原料大幅波动，看好一体化行业龙头公司。2)石化下游板块景气度低位，看好细分龙头估值修复。　　中银证券主要观点如下：　　全行业营收及利润持续增长。　　20

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中信证券：军工行业强确定性凸显建议在估值切换期优先布局

中信证券发布研究报告称，核心军工标的2022H1实现归母净利172.81亿元，同比+24.95%，其中22Q2实现归母净利101.79亿元，同比+22.36%。军工行业强确定性凸显，长期成长性得到进一步验证。近两个月在“中小市值”占优的市场风格影响下，部分绩优股表现疲弱。但拉长到6-12个月，军工部分赛道的核心个股目前估值性价比突出，且从产业发展趋势上存在长期预期差，建议在估值切换期优先布局：1)军用集成电路;2)航空发动机;3)沈飞产业链。　　中信证券主要观点如下：　　整体业绩分析：成长性

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化工行业深度报告：民爆行业风已起并购出清新格局

核心观点　　民爆行业资质壁垒高筑，产能置换催化行情。首先，民爆行业基本可分为民爆物品产销和爆破服务两部分，具有周期性、地域性、季节性的特点，技术壁垒低但资质壁垒高。其次，从产业链看，硝酸铵、聚乙烯为民爆产品最主要上游原料，矿山开采为炸药的最主要应用方向。2021年以来硝酸铵价格涨幅较大，后期价格回落将提升民爆企业利润。最后，需求端，下半年为民爆行业的传统需求旺季，供给端，自8 月起除电子雷管外的普通工业雷管全面停售，而电子雷管产能置换尚未完成，供需错配或将催化民爆行情。　　行业利润回升，向集

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碳化硅功率器件需求急增，8英寸外延晶圆开始出货

国内厂商有望充分受益于自主品牌车企与造车新势力崛起带来的供应链机遇。据上证报9月8日援引科技媒体报道，日本半导体材料大厂昭和电工近日宣布，其碳化硅（SiC）功率半导体的8英寸SiC 外延晶圆已开始进行样品出货。昭和电工表示，和原先使用硅晶圆的功率半导体相比，SiC功率半导体的电力损耗更少、更不易发热，来自电动车、再生能源领域的需求急增。开源证券指出，根据Yole数据，2021-2027年全球碳化硅功率器件市场规模有望从10.90亿美元增长到62.97亿美元，其中车规级市场空间有望从6.85亿

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央行发布数字人民币智能合约新产品，国盛证券未来市场规模可达千亿级别

据界面新闻9月8日报道，人民银行数字货币研究所在2022第二届中国(北京)数字金融论坛上发布了数字人民币智能合约预付资金管理产品-“元管家”。“元管家”在数字人民币的钱包上部署智能合约，在预付消费服务场景提供防范商户挪用资金、保障用户权益的解决方案。此外，人民银行副行长范一飞在论坛上表示实现数字人民币体系与传统电子支付工具的互联互通。数字人民币智能合约是指基于预定事件触发、自动执行的可控制数字人民币的计算机程序，按照约定条件自动完成数字人民币支付履行合约义务。“元管家”在数字人民币的钱包上部署

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熔盐储能或将放量 “两钠”及硝酸企业或将受益

开源证券发布研究报告称，未来伴随风光新增装机的持续增长，“光伏/风电—光热”一体化趋势有望不断增强，光热发电配套的熔盐储能需求也有望迎来集中释放。当前国内在建/拟建的3.01GW配套储能功能的光热发电系统带来的熔盐需求增量预计将达到102万吨，其中硝酸钠与硝酸钾各61万吨、41万吨，伴随光热发电项目陆续落地，上游硝酸钠、硝酸钾、硝酸等产品供给或出现一定的缺口。受益标的：云图控股(002539.SZ)、华尔泰(001217.SZ)、盐湖股份(000792.SZ)、山东海化(000822.SZ)。

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高端小口径电站锅炉管龙头，盛德鑫泰：受益火电降碳升级

公司简介：小口径锅炉高端无缝管龙头企业盛德鑫泰是一家以各类工业用能源设备类无缝钢管和钢格板为产品，以大型电站锅炉设备制造、石油炼化公司为主要客户的金属制造业公司。公司成立于2001年，于2020年9月在创业板上市，主要产品包括无缝管和钢格板，无缝管按材质分类包括合金钢钢管、不锈钢钢管和碳钢钢管，2021年产品销量合计 11 万吨，目前无缝管产能约10万吨，募投项目在建产能4万吨，钢格板产能1.5万吨。公司上游为钢铁行业，下游为电站锅炉制造行业与石油炼化行业，主要客户包括上海锅炉厂、哈尔滨锅

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招商积余--持续深耕优势赛道，平台增值快速发展

点评：在管规模突破3亿平，云平台发展迅速，疫情影响商管板块收入　　1)高质量并购与拓展，大股东资源丰厚，业务规模快速扩张。截至2022年6月底，公司在管面积突破3亿平，较2021年末新增约2000万平，新增管理面积中，大股东招商蛇口交付883万平，对公司业务协同力度持续加大；外拓方面，期内物业管理新签约年度合同金额16亿元，同比增长17%。上半年公司完成对汇勤物业并购项目交割，并收购新中物业67%股权，扩大金融赛道物业管理规模，进一步提升专业化水平，拓宽护城河。　　2)深耕非住宅优势赛道，非

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伊之密--再签2台7000t一体压铸机

22H1公司22H1营收19.2亿/yoy+13.04%，归母净利润2.4亿/yoy-9.1%；Q2收入为10.22亿/yoy+8.8%/qoq+13.72%，归母净利润1.29亿/yoy-17.46%/qoq+16.7%。21H2注塑机行业进入下行周期，22H1因疫情影响下游汽车行业客户订单，公司依然实现收入逆势成长，竞争力得到验证。上半年公司一体压铸业务获一汽和长安汽车订单，客户拓展顺利，技术及交付能力获得认可。我们维持预计22-24年EPS1.15/1.56/2.02元，参考22年可比公司

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伊之密

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2022-09-09 11:46:01

光伏、新能源汽车打造成长两极，弹性释放

铝边框行业保持扩容，头部企业市占率预计提升。我们预计随着光伏装机量的上升，全球光伏铝边框市场有望扩容至600亿元以上，相比2021年是翻倍以上成长。此外相较于建筑铝型材，光伏铝边框对于生产工艺管控和资金要求更高，判断建材企业转产较难，扩产将主要集中于头部铝型材企业，而下游光伏组件厂的集中度也有望提升，从而进一步推动上游整合。　　一体化工艺奠定优势，产能扩张突破瓶颈。公司是国内为数不多自原材料研发至精加工一体化全流程铝型材、部件企业，优于行业的良品率及产品质量奠定了公司竞争力。上市前公司产能几乎

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纸浆布局强化成本控制，产能扩张贡献业绩增量

投资要点　　行业层面：特种纸属于高盈利赛道，未来增量主要聚焦食品包装纸。相较而言，特种纸吨毛利显著高于大宗纸，主要系高成本投入支撑的高售价以及通过定制化产品与下游客户高度绑定带来的稳定毛利率。通过对特种纸产量拆分后发现，食品包装纸产量有望在“禁塑令”政策刺激下实现高增。　　供给端，据不完全统计，2022-2025年期间新增产能约300万吨，主要由五洲特纸（70万吨）、仙鹤股份（65万吨）、太阳纸业（90万吨以内）、建晖纸业（61.2万吨）等大型纸企贡献；需求端，纸吸管、纸袋、纸碗等产品加速对

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定增募投钛白粉和钒电解液降本项目，看好钒制品价值重估

控股股东鞍钢集团拟认购3亿元。本次非公开发行股票的发行对象为不超过3名特定对象，其中，控股股东鞍钢集团拟以现金方式认购人民币3亿元对应股份，其余本次发行的股份由其他发行对象以现金方式认购。　　减少中间环节，攻关钒电解液降本新路径。钒电池电解液产业化自动化及应用研发项目通过对全钒电池技术的攻关，将集成从钒渣-浸出液-高纯钒-电解液-高能量密度电解液低成本制备工艺和系列应用关键技术。　　现有钒电解液主要通过五氧化二钒与稀硫酸混合电解获得，该项目有望减少生产过程的中间环节，推动全钒液流电池储能技术

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钒钛股份

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2022-09-09 11:42:44

拟收购空气悬挂系统标的，技术+产品赋能打开广阔成长空间

1、收购方案概述：　　收购方案：1）标的公司对价6.65亿元，公司拟优先选择3.39亿元现金+换股收购51%股权，如果标的公司未完成ODI手续，则改为全现金收购，并且再增资8000万，交易完成后瑞玛将持股标的56.26%股权。2）标的方业绩对赌，2022-2024年承诺实现的净利润不低于人民币5000万元、8500万元和1.05亿元。　　2、收购资产情况：　　1）Pneuride为空气悬挂系统标的，主要产品有空气弹簧/空气支柱、减震器、电控空气悬架（ECAS）、空气悬架压缩机、AVS产品及

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瑞玛精密

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2022-09-09 11:34:54

医药-疫情导致行业整体业绩承压，静待下半年边际改善

2022H1医药行业整体业绩承压，行业估值接近历史低位：1）业绩方面：2022H1医药板块整体营收同比增长9.07%（-13.07pct），归母净利润同比增长6.52%（-38.72pct）。受集采降价、疫情反复、成本上涨等影响，2022H1医药生物行业整体业绩承压。2）估值方面：从2010年至今，医药生物PE的历史中值为37倍，最高值为73倍，最低值为23倍。经历了2021年以来的估值回调后，截至2022年9月2日，申万医药生物板块整体的市盈率为24.09倍，已接近历史最低位水平。3）基金持仓

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通策医疗

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2022-09-09 11:30:58

天风证券：全球减碳推高生物柴油需求国内产业链有望受益

　天风证券（601162）发布研究报告称，欧盟决议将可再生能源在交通运输部门中的能源占比目标大幅提高至2030年的29%，而2020年该比例仅为10.2%，为实现新目标，欧盟生物柴油消费量未来有望持续走高。而从贸易规模看，我国现已为欧盟第二大生物柴油出口国，欧盟需求走旺将充分有利于我国生物柴油外销出口。建议关注：卓越新能(688196.SH)、山高环能（000803）(000803.SZ)、海新能科（300072）(300072.SZ)。　　天风证券主要观点如下：　　生物柴油：全球减碳大市场

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2022-09-09 11:29:20

中银证券：上半年石油行业营收及利润持续增长维持行业“强于大市”评级

　中银证券（601696）发布研究报告称，2022年上半年石油石化行业营收、归母净利润持续增长，子行业景气度出现分化，上游板块景气度高于下游板块，油气开采板块营收及利润涨幅居前。展望后市，疫情散发得到控制后，化工品需求或将逐步回升，炼油化工及其他石化板块盈利有望修复，当期估值处于历史低位水平，维持行业“强于大市”评级。建议关注两条线索：1)原料大幅波动，看好一体化行业龙头公司。2)石化下游板块景气度低位，看好细分龙头估值修复。　　中银证券主要观点如下：　　全行业营收及利润持续增长。　　20

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中信证券：军工行业强确定性凸显建议在估值切换期优先布局

中信证券发布研究报告称，核心军工标的2022H1实现归母净利172.81亿元，同比+24.95%，其中22Q2实现归母净利101.79亿元，同比+22.36%。军工行业强确定性凸显，长期成长性得到进一步验证。近两个月在“中小市值”占优的市场风格影响下，部分绩优股表现疲弱。但拉长到6-12个月，军工部分赛道的核心个股目前估值性价比突出，且从产业发展趋势上存在长期预期差，建议在估值切换期优先布局：1)军用集成电路;2)航空发动机;3)沈飞产业链。　　中信证券主要观点如下：　　整体业绩分析：成长性

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2022-09-09 11:07:46

化工行业深度报告：民爆行业风已起并购出清新格局

核心观点　　民爆行业资质壁垒高筑，产能置换催化行情。首先，民爆行业基本可分为民爆物品产销和爆破服务两部分，具有周期性、地域性、季节性的特点，技术壁垒低但资质壁垒高。其次，从产业链看，硝酸铵、聚乙烯为民爆产品最主要上游原料，矿山开采为炸药的最主要应用方向。2021年以来硝酸铵价格涨幅较大，后期价格回落将提升民爆企业利润。最后，需求端，下半年为民爆行业的传统需求旺季，供给端，自8 月起除电子雷管外的普通工业雷管全面停售，而电子雷管产能置换尚未完成，供需错配或将催化民爆行情。　　行业利润回升，向集

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碳化硅功率器件需求急增，8英寸外延晶圆开始出货

国内厂商有望充分受益于自主品牌车企与造车新势力崛起带来的供应链机遇。据上证报9月8日援引科技媒体报道，日本半导体材料大厂昭和电工近日宣布，其碳化硅（SiC）功率半导体的8英寸SiC 外延晶圆已开始进行样品出货。昭和电工表示，和原先使用硅晶圆的功率半导体相比，SiC功率半导体的电力损耗更少、更不易发热，来自电动车、再生能源领域的需求急增。开源证券指出，根据Yole数据，2021-2027年全球碳化硅功率器件市场规模有望从10.90亿美元增长到62.97亿美元，其中车规级市场空间有望从6.85亿

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央行发布数字人民币智能合约新产品，国盛证券未来市场规模可达千亿级别

据界面新闻9月8日报道，人民银行数字货币研究所在2022第二届中国(北京)数字金融论坛上发布了数字人民币智能合约预付资金管理产品-“元管家”。“元管家”在数字人民币的钱包上部署智能合约，在预付消费服务场景提供防范商户挪用资金、保障用户权益的解决方案。此外，人民银行副行长范一飞在论坛上表示实现数字人民币体系与传统电子支付工具的互联互通。数字人民币智能合约是指基于预定事件触发、自动执行的可控制数字人民币的计算机程序，按照约定条件自动完成数字人民币支付履行合约义务。“元管家”在数字人民币的钱包上部署

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熔盐储能或将放量 “两钠”及硝酸企业或将受益

开源证券发布研究报告称，未来伴随风光新增装机的持续增长，“光伏/风电—光热”一体化趋势有望不断增强，光热发电配套的熔盐储能需求也有望迎来集中释放。当前国内在建/拟建的3.01GW配套储能功能的光热发电系统带来的熔盐需求增量预计将达到102万吨，其中硝酸钠与硝酸钾各61万吨、41万吨，伴随光热发电项目陆续落地，上游硝酸钠、硝酸钾、硝酸等产品供给或出现一定的缺口。受益标的：云图控股(002539.SZ)、华尔泰(001217.SZ)、盐湖股份(000792.SZ)、山东海化(000822.SZ)。

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高端小口径电站锅炉管龙头，盛德鑫泰：受益火电降碳升级

公司简介：小口径锅炉高端无缝管龙头企业盛德鑫泰是一家以各类工业用能源设备类无缝钢管和钢格板为产品，以大型电站锅炉设备制造、石油炼化公司为主要客户的金属制造业公司。公司成立于2001年，于2020年9月在创业板上市，主要产品包括无缝管和钢格板，无缝管按材质分类包括合金钢钢管、不锈钢钢管和碳钢钢管，2021年产品销量合计 11 万吨，目前无缝管产能约10万吨，募投项目在建产能4万吨，钢格板产能1.5万吨。公司上游为钢铁行业，下游为电站锅炉制造行业与石油炼化行业，主要客户包括上海锅炉厂、哈尔滨锅

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