一． 集采规则改变利好创新药研发，CRO是创新药研发必不可少的重要部分 根据申万医药调研，“唯低价”集采政策将会迎来转变，无底线低价时代将会过去，重质量时代来临，其中创新药将不纳入集采。这会让各大药企投入更多资金在创新药研发上。  创新药研发有长周期、高风险、

价格异动核心逻辑：三重驱动下的螺旋式上涨1. 供给端：产能收缩+环保高压突发限产：2025年1月，内蒙古、宁夏等地启动“兽药原料药绿色转型”专项督查，12家中小厂商停产整改（涉及泰乐菌素产能约800吨/年，占全国15%）；成本跳涨：关键原料酒石酸进口价同比上涨40%（欧盟出口配额收紧），推升泰乐菌素

一、回盛生物：明牌的泰乐菌素 “涨价王”近期 A 股市场的 “兽药妖王” 回盛生物（300871）因泰乐菌素 / 泰万菌素涨价走出翻倍行情：产能显性化：拥有2000 吨泰乐菌素 + 840 吨泰万菌素产能，国内市占率超 70%，是鲁抗医药（8000 吨）之外的第二大生产商。涨价弹性：2025 年 3

新凯关联A股上市公司至纯科技：是新凯来的核心供应商，其半导体清洗湿法工艺能够满足下游晶圆厂的需求，在这一领域的全工艺机台均有订单，2021年新凯来向其采购金额达 3000 万元。奥普光电：实控人长春光机所与新凯来成立合资公司长光集智，聚焦半导体装备研发，奥普光电向长光集智供货光刻机核心部件（曝光系统

酒石酸泰乐菌素价格加速涨，库存周转天数降至5天，一周一价🔥事件：兽药酒石酸泰乐菌素近期加速上涨引发关注。整个一季度，酒石酸泰乐菌素价格已从210元/千克暴涨至290元/千克。1⃣行业TOP5集体减产2024年欧盟实施新型抗生素使用规范，促使全球兽药研发资源向第三代大环内酯类药物倾斜。酒石酸泰乐菌素

查询商品涨幅榜发现，其实最近涨幅最大的品种是四氧化三钴，最近一个月时间，从11万每吨价格涨到21万，并且价格稳定在21万左右。经过紧急挖掘，发现合纵科技全资子公司实锤拥有8000吨的四氧化三钴产能，计算器爆炸，8000吨，每吨涨价10万，光这一个品种就增加8个亿净利润。 不是瞎吹的！！因为

溴素涨价逻辑：1、市场供需描述（1）海外溴素供应紧张。据百川盈孚，2024年中国溴素表观消费量13.5万吨，进口依存度57%。溴素巨头ICL产能28万吨，全球市占率33%，该公司的溴素产能为整个中国产能的2.8倍。据行业内人士反馈，因氯气装置故障，减产约一半产能，复产时间难以确定。叠加主要进口国老挝

核心逻辑：三大爆发因子共振1️⃣ 政策破局：FDA开闸定调行业合法性里程碑事件：2025年全球最大烟草巨头菲利普莫里斯旗下ZYN品牌20款尼古丁袋获FDA认证，标志口含烟正式脱离“灰色地带”，美国市场进入合规化爆发期；监管套利窗口：国内《电子烟管理办法》尚未明确口含烟属性，中烟系加速技术储备，政策宽

大丰实业电话会议纪要250324国盛1、合作背景与优势合作背景：大丰实业成立34年，在文化体育旅游等行业成为技术与资源中心，拥有大量应用场景与强大落地能力。智源机器人市场前景广泛，双方团队气质接近，沟通成本低、磨合速度快，因此大丰实业选择与智源合作成立子公司，大丰占股85%，智源占股15%，从事文旅

预期差与防御需求：中字头尾盘异动的逻辑切换关于“涨价概念”昨天中午就梳理了，要信早信中毅达(涨价+中字头)趋势翻倍，10日累计涨幅榜NO.1化工板块短期快速上涨后，部分资金开始寻求更具防御性的标的，中字头板块尾盘异动成为资金切换的重要方向老龙头中成股份（辨识度）涨停中国海诚（辨识度）、中铁装配（辨识

一、涤纶涨价：供需错配下的补涨行情2025 年开年以来，涤纶长丝价格在原料成本推动下累计涨幅达 100 元 / 吨，短纤价格从 7500 元 / 吨攀升至 7652 元 / 吨（3 月数据），核心驱动来自 “成本端 + 供需端” 双重共振 ：原料端：PTA 价格从 2024 年底的 5000 元 /

化工环氧丙烷红宝丽(002165)5.11%流通:42亿公司泰兴环氧丙烷产业基地具备12万吨环氧丙烷产能红墙股份(002809)-2.45%流通:12亿“惠州市红墙化学有限公司年产32万吨环氧乙烷及环氧丙烷衍生物项目”处于试产阶段，2025年起将逐步完成规模化生产怡达股份(300721)13.37%

深度解析铜资源争夺下的投资逻辑近期，国际铜价狂飙突进，伦铜突破1万美元/吨大关，CO­M­EX铜期货年内涨幅超28%，远超黄金表现。这一波行情背后，既有全球绿色转型带来的需求激增，更因美国“抢铜”政策引发的供应链重构。铜价万元时代，产业链上下游将面临哪些挑战与机遇？1. 美国“抢铜”引爆铜价，供应链

!![后续催化展望] ①3月24日晚间，精达股份预计将发布2024年年报，精达股份作为待上市企业上海超导的最大股东(18%股权)，或将进一步明确上海超导业绩情况。 ②3月25日起，国光电气将进入静默期，我们判断4月份或将有多份订单落地。 ③3月26日，合肥聚变产业园&合锻智能公开调研活动。(合锻智能

[未来2个月看好深海科技和海外算力两大方向:] 一方面看好海外算力: (1)海外算力预期差大，算力持续大规模投入，筹码轻; (2)一季报高增长(胜宏科技第一个)容易板块超预期; (3)北美巨头财报展望未来/4月底5月初对26 年的明确展望/大模型新进展。 主要相关标的:新易盛、旭创、胜宏、沪电、太辰

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一、涤纶涨价：供需错配下的补涨行情2025 年开年以来，涤纶长丝价格在原料成本推动下累计涨幅达 100 元 / 吨，短纤价格从 7500 元 / 吨攀升至 7652 元 / 吨（3 月数据），核心驱动来自 “成本端 + 供需端” 双重共振 ：原料端：PTA 价格从 2024 年底的 5000 元 /

化工环氧丙烷红宝丽(002165)5.11%流通:42亿公司泰兴环氧丙烷产业基地具备12万吨环氧丙烷产能红墙股份(002809)-2.45%流通:12亿“惠州市红墙化学有限公司年产32万吨环氧乙烷及环氧丙烷衍生物项目”处于试产阶段，2025年起将逐步完成规模化生产怡达股份(300721)13.37%

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一、回盛生物：明牌的泰乐菌素 “涨价王”近期 A 股市场的 “兽药妖王” 回盛生物（300871）因泰乐菌素 / 泰万菌素涨价走出翻倍行情：产能显性化：拥有2000 吨泰乐菌素 + 840 吨泰万菌素产能，国内市占率超 70%，是鲁抗医药（8000 吨）之外的第二大生产商。涨价弹性：2025 年 3

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大丰实业电话会议纪要250324国盛1、合作背景与优势合作背景：大丰实业成立34年，在文化体育旅游等行业成为技术与资源中心，拥有大量应用场景与强大落地能力。智源机器人市场前景广泛，双方团队气质接近，沟通成本低、磨合速度快，因此大丰实业选择与智源合作成立子公司，大丰占股85%，智源占股15%，从事文旅

预期差与防御需求：中字头尾盘异动的逻辑切换关于“涨价概念”昨天中午就梳理了，要信早信中毅达(涨价+中字头)趋势翻倍，10日累计涨幅榜NO.1化工板块短期快速上涨后，部分资金开始寻求更具防御性的标的，中字头板块尾盘异动成为资金切换的重要方向老龙头中成股份（辨识度）涨停中国海诚（辨识度）、中铁装配（辨识

一、涤纶涨价：供需错配下的补涨行情2025 年开年以来，涤纶长丝价格在原料成本推动下累计涨幅达 100 元 / 吨，短纤价格从 7500 元 / 吨攀升至 7652 元 / 吨（3 月数据），核心驱动来自 “成本端 + 供需端” 双重共振 ：原料端：PTA 价格从 2024 年底的 5000 元 /

化工环氧丙烷红宝丽(002165)5.11%流通:42亿公司泰兴环氧丙烷产业基地具备12万吨环氧丙烷产能红墙股份(002809)-2.45%流通:12亿“惠州市红墙化学有限公司年产32万吨环氧乙烷及环氧丙烷衍生物项目”处于试产阶段，2025年起将逐步完成规模化生产怡达股份(300721)13.37%

深度解析铜资源争夺下的投资逻辑近期，国际铜价狂飙突进，伦铜突破1万美元/吨大关，CO­M­EX铜期货年内涨幅超28%，远超黄金表现。这一波行情背后，既有全球绿色转型带来的需求激增，更因美国“抢铜”政策引发的供应链重构。铜价万元时代，产业链上下游将面临哪些挑战与机遇？1. 美国“抢铜”引爆铜价，供应链

!![后续催化展望] ①3月24日晚间，精达股份预计将发布2024年年报，精达股份作为待上市企业上海超导的最大股东(18%股权)，或将进一步明确上海超导业绩情况。 ②3月25日起，国光电气将进入静默期，我们判断4月份或将有多份订单落地。 ③3月26日，合肥聚变产业园&合锻智能公开调研活动。(合锻智能

[未来2个月看好深海科技和海外算力两大方向:] 一方面看好海外算力: (1)海外算力预期差大，算力持续大规模投入，筹码轻; (2)一季报高增长(胜宏科技第一个)容易板块超预期; (3)北美巨头财报展望未来/4月底5月初对26 年的明确展望/大模型新进展。 主要相关标的:新易盛、旭创、胜宏、沪电、太辰