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2023-02-10 12:43:38

【东吴传媒互联网】2月金股-昆仑万维：持续投入AIGC并不断落地，估值具备性价比

事件：2月9日，根据公司微信公众号，公司将与奇点智源合作，将在今年内发布中国版类ChatGPT代码开源；2月8日，昆仑万维宣布旗下的Opera浏览器计划接入ChatGPT功能。观点重申：技术端，前瞻布局AIGC全领域。公司自2020年起布局AIGC领域，截至目前，旗下模型有图像AI“天工巧绘SkyPaint”、音乐AI“天工乐府SkyMusic”、文本AI“天工妙笔SkyText”、编程AI“天工智码SkyCode”，布局全面。公司已于2022年12月宣布模型开源，近期公司宣布将与奇点智源合

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2023-02-10 12:43:09

【德邦电子|磁性元件】光伏/充电桩/新能车多景气叠加，成本端压力缓解助力业绩释放

三重增量叠加，磁性元件景气度高涨 1）光伏：1GW磁性元件价值量在 2200-3000 万元，根据咨询机构测算，2025年全球光伏储能逆变器磁性元件市场空间将达114亿元。 2）充电桩：国内车桩比约2.6，离车桩比1:1的目标还有较大空间。充电桩上一个30kW的充电模块所需的磁性元件价值量在600元左右，则普通60kW的直流充电桩磁性元件价值量在1200元左右！ 3）新能车：一台燃油车磁性元件价值量在100-200元，400V平台的新能源车磁性元件在1200-1300元左右，而800V平台下单车

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2023-02-10 12:42:18

如何理解钠电池产业链里边的一体化？

我们调研发现，不少一级以及二级的钠电产业链公司尝试在做钠电材料和钠电芯的一体化，与传艺科技在做的事情类似。我们分析总结如下：（1）离高校科研团队越近的公司越倾向于做上下游一体化。主要是基于高校实验室内习惯于材料和电芯都自行解决，用电芯检验材料性能，所以在推动产业化落地时，第一反应是材料、电芯同时推进量产；（2）避免受制于人，增强自主可控性。尤其是从电芯往材料领域开拓的企业，认为外购材料成本高，受制于上游；（3）打开公司收入/利润的规模空间，便于公司获取更多的产业资源。出于以上考虑，部分钠电公司

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2023-02-10 12:41:54

今天迈为深跌：主要系前几天隆基调研的反馈结果

今天迈为深跌：主要系前几天隆基调研的反馈结果鄂尔多斯30gw的扩产大概率是topcon为主，下修了之前市场预期的10gw hjt扩产（主要是外资）。研究员从不同的渠道验证的是预期隆基全年扩产hjt 3到5gw可能性比较高。之后的路线选择hjt概率较高。隆基去年从不愿意上topcon到现在主动选择扩产，其实是补短板的折中选择。同时隆基在寻求利益相关的pecvd设备商开发设备，延续perc时代打法。迈为底部预计在500到600亿，向上期权较大，性价比已有，这个位置建议持有，不建议减仓。行业变

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2023-02-10 12:41:13

电新相关新闻梳理20230210

【新能源车】 1、传艺科技(002866)2月9日在互动平台表示，公司的半固态、固态电池尚处于研发阶段。 2、据深圳发布，近日，市发改委发布了《深圳市支持电化学储能产业加快发展的若干措施》（以下简称《》），将重点支持面向先进电化学储能技术路线的原材料、元器件、工艺装备、电芯模组

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2023-02-10 12:40:47

【中金农业】节后动物保健行业表现较好，非瘟主题如何影响行业表现

春节后两周时间，农业行业表现出一定结构性行情，动物保健行业较好。我们上周简要梳理了动物保健基本投资逻辑，本周则对非洲猪瘟这一重要催化剂进行梳理（见附件）。对农业研究来说，非洲猪瘟虽是老生常谈，但也时刻拨动行业神经，投资者会时常问到我瘟疫情变化及疫苗研发的话题，这里我也集中对一些要点做简要梳理以便参考： #1、非洲猪瘟短期内不会消失、更趋于常态化表现自2018年我国首发非瘟疫情，至今已经过将近5年。从初期行业恐慌到现在相对有序，无论是产业还是资本，都持续对非瘟事件逐步学习与预期。从疫情本身来说

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山西汾酒调研更新：春节动销超公司年前预期，停控货维护市场良性，青花持续引领全国化

1、春节期间动销良好，停货20天维持市场良性。公司反馈1月动销较快，超出年前预期，目前库存1.5个月，在同业中属低库存，但公司仍从上周开始停货20天，预计2月底库存会降至前期低位。公司今年收入增长目标20-25%，1月发货80亿左右，预计二三月份回款约30-40亿左右。目前完成回款比例接近30%（去年同期完成35%），青花20批价维持在345-350元。 2、青花20、玻汾双线引领，文创新品填补500-700元价位。公司在产品上坚持“两条线双提升”策略，以青20和玻汾拉升整体销售，青花20为基本

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2023-02-10 12:39:46

【弘则】市场对社融预期的理解

1）社融一般是每个月10-14日公布，所以要么今天要么下周一。目前市场对信贷和社融预期比较高，主要是市场传社融可能接近6万亿。如果真的6万亿，还是很大的量。微观上商业银行目前放贷的门槛是很松的，特别是小微贷款。在经济从低位向上修复，居民购房意愿还没有完全恢复的时候，只能靠信贷流动性去浸泡，水多了自然会让一些资产浮起来。 2）股票和黑色昨天转强，主要是对社融放量的预期。而市场在目前位置还在观察的是国内地产修复的速度。春节前市场的偏强走势隐含了出行恢复和地产修复的预期，也包涵了一定程度1月社融放量的

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2023-02-10 12:38:48

南网能源：工商业光伏龙头，业绩高增长可期

光伏开发卓有成效，规模增长有望超预期。2022年通过投资决策的项目合计1.33GW，工商业光伏0.92GW 农光互补0.41GW；其中工商业光伏2-4Q单季度同比 48/88/128%，体现出公司在新项目开发上卓有成效。上调23-24年分布式光伏新增装机预测至0.7/1.0GW，农光互补新增装机预测至0.3/0.4GW。随着光伏组件价格的下跌，工商业光伏有望享受降本红利。 [太阳]会计政策调整，坏账减值损失或将大幅下降。公司于22年12月29日公告会计估计变更，应收绿电补贴计提方法由账龄法变更为

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2023-02-10 12:38:32

【天风通信】中兴通讯：多次在无人问津之时坚定发声推荐，重申看好逻辑

🔥 中兴通讯是天风通信团队持续重点推荐标的，底部上来涨幅40%，当前仍坚定看好推荐，未来还有较大修复空间，重申逻辑： 1⃣ 中兴战略定位为数字经济筑路者，围绕“连接算力能力（数据）”持续深度布局数智核心底座，是ICT核心设备供应商，当前既有ChatGPT的算力&数据传输提升的受益逻辑，更是中国数字经济建设的长期受益者； 2⃣ 未来成长逻辑切换：数字经济大时代，要跳出固有的4g5g结构性周期认知去看中兴通讯，公司未来持续成长逻辑将从CT切换成ICT，从3G/4G/5G切换成数字经济的连接算

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2023-02-10 12:38:12

【财通电新】杭可科技基本面更新：锂电后端设备龙头，美国需求爆发最受益

后端设备龙头。公司主要产品为电池生产后端化成分容设备，充放电设备、内阻测试仪等，全球市场份额约24%，目前在SK、三星、LG、比亚迪、亿纬锂能份额分别约100%、80%、70%、60%、85%。公司2007年开始做圆柱、软包电池生产设备，2013年开始方形电池，积累深厚。在检测精度、产线协调一致性、能量回收率、设备集成度方面均行业领先。美国需求爆发元年，杭可最受益。2023年美国电动车产业链补贴元年，预计未来两年电池需求保持翻倍增速，为尽早符合IRA产业链比例要求，日韩电池厂将在美国加速扩产，

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2023-02-10 12:37:57

年报预告披露已至尾声，我们系统总结如下

1、披露率最新披露规则下，沪深两市的年报预告均为有条件披露，主要针对盈利为负/业绩波动大/已被警示等公司，其余自愿披露，整体逐步放宽。本次具体而言：（1）总量上，全A披露率55%，延续了近几年年报预告披露率的下滑趋势，但幅度有所放缓；（2）结构上，社服、石化、家装建材、公用事业、农业披露率领先，保险、家电、银行、交运靠后。 2、预喜率&盈利增速整体上，一级行业的预喜率与行业内个股盈利增速的中位值呈正相关。具体来看：（1）总量上，全A预喜率41%，为历史较低水平；全A盈利增速中位值-4.

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2023-02-10 12:37:36

对光伏新技术观点0210

钙钛矿：当前阶段类似于19年的异质结。客观上钙钛矿还处于产业早期，技术仍在攻关（量产效率、稳定性等瓶颈问题需要解决，技术方案各有选择还在验证对比），产业规模较小（当前仍以小试和中试线为主，真正规模推开还有几年时间），但钙钛矿降本提效空间更大，产业方向星辰大海，后续只是节奏和时间问题。当前阶段钙钛矿类似19年的HJT，当时HJT也同样是技术趋势明确有望成为主流，但节奏需要跟踪，从结果看HJT在20-22年的产业化进度其实是低于预期的，但并不妨碍产业积极推进，设备、材料和下游等环节涌现了很多十倍股

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2023-02-10 12:37:14

【国信社服】复苏主线验证之：关注商旅复苏下的投资机会

节后复苏，商旅先行。正月十五后，节后商旅需求逐步恢复，酒店、会展等龙头值得关注 [玫瑰]锦江酒店：春节7天公司境内整体平均RevPAR已恢复99%，春节后按往年规律RevPAR本身会明显回落，但今年整体回落程度相对良好，节后RevPAR恢复在8成以上且正月十五后进一步提升，预计2月底3月伴随会展商旅需求，且部分原暑期的大型活动有望提前到4-5月，酒店RevPAR恢复可期。同时，签约角度，高质量发展下，公司今年签约目标有望2000家左右，而开业考虑前两年递延需求和今年新签约贡献，整体预计较此前加

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【天风电新】维斯塔斯 22FY梳理：风机业务表现不佳，服务板块收入创新高-0209

丹麦风机企业维斯塔斯公布22年年报，全年营收145亿欧元，风机部分收入表现不佳，同比下降13.5%，风电服务部分表现抢眼，收入及在手订单金额均创历史新高。公司计划在23年恢复盈利能力，23年收入指引为140-150亿欧元。后续关注美国IRA法案的刺激效应，以及欧洲审批流程的改善。 🌼业绩公司22年全年营收145亿欧元，同比下滑7.1%，亏损15.7亿欧元。风机部分收入为113亿欧元，同比下降13.5%，其中海上风电收入为9亿欧元，同比下降60%；陆风收入为104亿欧元，同比下降3%。风机

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【东吴传媒互联网】2月金股-昆仑万维：持续投入AIGC并不断落地，估值具备性价比

事件：2月9日，根据公司微信公众号，公司将与奇点智源合作，将在今年内发布中国版类ChatGPT代码开源；2月8日，昆仑万维宣布旗下的Opera浏览器计划接入ChatGPT功能。观点重申：技术端，前瞻布局AIGC全领域。公司自2020年起布局AIGC领域，截至目前，旗下模型有图像AI“天工巧绘SkyPaint”、音乐AI“天工乐府SkyMusic”、文本AI“天工妙笔SkyText”、编程AI“天工智码SkyCode”，布局全面。公司已于2022年12月宣布模型开源，近期公司宣布将与奇点智源合

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【德邦电子|磁性元件】光伏/充电桩/新能车多景气叠加，成本端压力缓解助力业绩释放

三重增量叠加，磁性元件景气度高涨 1）光伏：1GW磁性元件价值量在 2200-3000 万元，根据咨询机构测算，2025年全球光伏储能逆变器磁性元件市场空间将达114亿元。 2）充电桩：国内车桩比约2.6，离车桩比1:1的目标还有较大空间。充电桩上一个30kW的充电模块所需的磁性元件价值量在600元左右，则普通60kW的直流充电桩磁性元件价值量在1200元左右！ 3）新能车：一台燃油车磁性元件价值量在100-200元，400V平台的新能源车磁性元件在1200-1300元左右，而800V平台下单车

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如何理解钠电池产业链里边的一体化？

我们调研发现，不少一级以及二级的钠电产业链公司尝试在做钠电材料和钠电芯的一体化，与传艺科技在做的事情类似。我们分析总结如下：（1）离高校科研团队越近的公司越倾向于做上下游一体化。主要是基于高校实验室内习惯于材料和电芯都自行解决，用电芯检验材料性能，所以在推动产业化落地时，第一反应是材料、电芯同时推进量产；（2）避免受制于人，增强自主可控性。尤其是从电芯往材料领域开拓的企业，认为外购材料成本高，受制于上游；（3）打开公司收入/利润的规模空间，便于公司获取更多的产业资源。出于以上考虑，部分钠电公司

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今天迈为深跌：主要系前几天隆基调研的反馈结果

今天迈为深跌：主要系前几天隆基调研的反馈结果鄂尔多斯30gw的扩产大概率是topcon为主，下修了之前市场预期的10gw hjt扩产（主要是外资）。研究员从不同的渠道验证的是预期隆基全年扩产hjt 3到5gw可能性比较高。之后的路线选择hjt概率较高。隆基去年从不愿意上topcon到现在主动选择扩产，其实是补短板的折中选择。同时隆基在寻求利益相关的pecvd设备商开发设备，延续perc时代打法。迈为底部预计在500到600亿，向上期权较大，性价比已有，这个位置建议持有，不建议减仓。行业变

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电新相关新闻梳理20230210

【新能源车】 1、传艺科技(002866)2月9日在互动平台表示，公司的半固态、固态电池尚处于研发阶段。 2、据深圳发布，近日，市发改委发布了《深圳市支持电化学储能产业加快发展的若干措施》（以下简称《》），将重点支持面向先进电化学储能技术路线的原材料、元器件、工艺装备、电芯模组

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【中金农业】节后动物保健行业表现较好，非瘟主题如何影响行业表现

春节后两周时间，农业行业表现出一定结构性行情，动物保健行业较好。我们上周简要梳理了动物保健基本投资逻辑，本周则对非洲猪瘟这一重要催化剂进行梳理（见附件）。对农业研究来说，非洲猪瘟虽是老生常谈，但也时刻拨动行业神经，投资者会时常问到我瘟疫情变化及疫苗研发的话题，这里我也集中对一些要点做简要梳理以便参考： #1、非洲猪瘟短期内不会消失、更趋于常态化表现自2018年我国首发非瘟疫情，至今已经过将近5年。从初期行业恐慌到现在相对有序，无论是产业还是资本，都持续对非瘟事件逐步学习与预期。从疫情本身来说

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山西汾酒调研更新：春节动销超公司年前预期，停控货维护市场良性，青花持续引领全国化

1、春节期间动销良好，停货20天维持市场良性。公司反馈1月动销较快，超出年前预期，目前库存1.5个月，在同业中属低库存，但公司仍从上周开始停货20天，预计2月底库存会降至前期低位。公司今年收入增长目标20-25%，1月发货80亿左右，预计二三月份回款约30-40亿左右。目前完成回款比例接近30%（去年同期完成35%），青花20批价维持在345-350元。 2、青花20、玻汾双线引领，文创新品填补500-700元价位。公司在产品上坚持“两条线双提升”策略，以青20和玻汾拉升整体销售，青花20为基本

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【弘则】市场对社融预期的理解

1）社融一般是每个月10-14日公布，所以要么今天要么下周一。目前市场对信贷和社融预期比较高，主要是市场传社融可能接近6万亿。如果真的6万亿，还是很大的量。微观上商业银行目前放贷的门槛是很松的，特别是小微贷款。在经济从低位向上修复，居民购房意愿还没有完全恢复的时候，只能靠信贷流动性去浸泡，水多了自然会让一些资产浮起来。 2）股票和黑色昨天转强，主要是对社融放量的预期。而市场在目前位置还在观察的是国内地产修复的速度。春节前市场的偏强走势隐含了出行恢复和地产修复的预期，也包涵了一定程度1月社融放量的

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南网能源：工商业光伏龙头，业绩高增长可期

光伏开发卓有成效，规模增长有望超预期。2022年通过投资决策的项目合计1.33GW，工商业光伏0.92GW 农光互补0.41GW；其中工商业光伏2-4Q单季度同比 48/88/128%，体现出公司在新项目开发上卓有成效。上调23-24年分布式光伏新增装机预测至0.7/1.0GW，农光互补新增装机预测至0.3/0.4GW。随着光伏组件价格的下跌，工商业光伏有望享受降本红利。 [太阳]会计政策调整，坏账减值损失或将大幅下降。公司于22年12月29日公告会计估计变更，应收绿电补贴计提方法由账龄法变更为

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【天风通信】中兴通讯：多次在无人问津之时坚定发声推荐，重申看好逻辑

🔥 中兴通讯是天风通信团队持续重点推荐标的，底部上来涨幅40%，当前仍坚定看好推荐，未来还有较大修复空间，重申逻辑： 1⃣ 中兴战略定位为数字经济筑路者，围绕“连接算力能力（数据）”持续深度布局数智核心底座，是ICT核心设备供应商，当前既有ChatGPT的算力&数据传输提升的受益逻辑，更是中国数字经济建设的长期受益者； 2⃣ 未来成长逻辑切换：数字经济大时代，要跳出固有的4g5g结构性周期认知去看中兴通讯，公司未来持续成长逻辑将从CT切换成ICT，从3G/4G/5G切换成数字经济的连接算

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【财通电新】杭可科技基本面更新：锂电后端设备龙头，美国需求爆发最受益

后端设备龙头。公司主要产品为电池生产后端化成分容设备，充放电设备、内阻测试仪等，全球市场份额约24%，目前在SK、三星、LG、比亚迪、亿纬锂能份额分别约100%、80%、70%、60%、85%。公司2007年开始做圆柱、软包电池生产设备，2013年开始方形电池，积累深厚。在检测精度、产线协调一致性、能量回收率、设备集成度方面均行业领先。美国需求爆发元年，杭可最受益。2023年美国电动车产业链补贴元年，预计未来两年电池需求保持翻倍增速，为尽早符合IRA产业链比例要求，日韩电池厂将在美国加速扩产，

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1、披露率最新披露规则下，沪深两市的年报预告均为有条件披露，主要针对盈利为负/业绩波动大/已被警示等公司，其余自愿披露，整体逐步放宽。本次具体而言：（1）总量上，全A披露率55%，延续了近几年年报预告披露率的下滑趋势，但幅度有所放缓；（2）结构上，社服、石化、家装建材、公用事业、农业披露率领先，保险、家电、银行、交运靠后。 2、预喜率&盈利增速整体上，一级行业的预喜率与行业内个股盈利增速的中位值呈正相关。具体来看：（1）总量上，全A预喜率41%，为历史较低水平；全A盈利增速中位值-4.

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对光伏新技术观点0210

钙钛矿：当前阶段类似于19年的异质结。客观上钙钛矿还处于产业早期，技术仍在攻关（量产效率、稳定性等瓶颈问题需要解决，技术方案各有选择还在验证对比），产业规模较小（当前仍以小试和中试线为主，真正规模推开还有几年时间），但钙钛矿降本提效空间更大，产业方向星辰大海，后续只是节奏和时间问题。当前阶段钙钛矿类似19年的HJT，当时HJT也同样是技术趋势明确有望成为主流，但节奏需要跟踪，从结果看HJT在20-22年的产业化进度其实是低于预期的，但并不妨碍产业积极推进，设备、材料和下游等环节涌现了很多十倍股

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节后复苏，商旅先行。正月十五后，节后商旅需求逐步恢复，酒店、会展等龙头值得关注 [玫瑰]锦江酒店：春节7天公司境内整体平均RevPAR已恢复99%，春节后按往年规律RevPAR本身会明显回落，但今年整体回落程度相对良好，节后RevPAR恢复在8成以上且正月十五后进一步提升，预计2月底3月伴随会展商旅需求，且部分原暑期的大型活动有望提前到4-5月，酒店RevPAR恢复可期。同时，签约角度，高质量发展下，公司今年签约目标有望2000家左右，而开业考虑前两年递延需求和今年新签约贡献，整体预计较此前加

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【天风电新】维斯塔斯 22FY梳理：风机业务表现不佳，服务板块收入创新高-0209

丹麦风机企业维斯塔斯公布22年年报，全年营收145亿欧元，风机部分收入表现不佳，同比下降13.5%，风电服务部分表现抢眼，收入及在手订单金额均创历史新高。公司计划在23年恢复盈利能力，23年收入指引为140-150亿欧元。后续关注美国IRA法案的刺激效应，以及欧洲审批流程的改善。 🌼业绩公司22年全年营收145亿欧元，同比下滑7.1%，亏损15.7亿欧元。风机部分收入为113亿欧元，同比下降13.5%，其中海上风电收入为9亿欧元，同比下降60%；陆风收入为104亿欧元，同比下降3%。风机

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事件：2月9日，根据公司微信公众号，公司将与奇点智源合作，将在今年内发布中国版类ChatGPT代码开源；2月8日，昆仑万维宣布旗下的Opera浏览器计划接入ChatGPT功能。观点重申：技术端，前瞻布局AIGC全领域。公司自2020年起布局AIGC领域，截至目前，旗下模型有图像AI“天工巧绘SkyPaint”、音乐AI“天工乐府SkyMusic”、文本AI“天工妙笔SkyText”、编程AI“天工智码SkyCode”，布局全面。公司已于2022年12月宣布模型开源，近期公司宣布将与奇点智源合

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2023-02-10 12:43:09

【德邦电子|磁性元件】光伏/充电桩/新能车多景气叠加，成本端压力缓解助力业绩释放

三重增量叠加，磁性元件景气度高涨 1）光伏：1GW磁性元件价值量在 2200-3000 万元，根据咨询机构测算，2025年全球光伏储能逆变器磁性元件市场空间将达114亿元。 2）充电桩：国内车桩比约2.6，离车桩比1:1的目标还有较大空间。充电桩上一个30kW的充电模块所需的磁性元件价值量在600元左右，则普通60kW的直流充电桩磁性元件价值量在1200元左右！ 3）新能车：一台燃油车磁性元件价值量在100-200元，400V平台的新能源车磁性元件在1200-1300元左右，而800V平台下单车

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2023-02-10 12:42:18

如何理解钠电池产业链里边的一体化？

我们调研发现，不少一级以及二级的钠电产业链公司尝试在做钠电材料和钠电芯的一体化，与传艺科技在做的事情类似。我们分析总结如下：（1）离高校科研团队越近的公司越倾向于做上下游一体化。主要是基于高校实验室内习惯于材料和电芯都自行解决，用电芯检验材料性能，所以在推动产业化落地时，第一反应是材料、电芯同时推进量产；（2）避免受制于人，增强自主可控性。尤其是从电芯往材料领域开拓的企业，认为外购材料成本高，受制于上游；（3）打开公司收入/利润的规模空间，便于公司获取更多的产业资源。出于以上考虑，部分钠电公司

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今天迈为深跌：主要系前几天隆基调研的反馈结果

今天迈为深跌：主要系前几天隆基调研的反馈结果鄂尔多斯30gw的扩产大概率是topcon为主，下修了之前市场预期的10gw hjt扩产（主要是外资）。研究员从不同的渠道验证的是预期隆基全年扩产hjt 3到5gw可能性比较高。之后的路线选择hjt概率较高。隆基去年从不愿意上topcon到现在主动选择扩产，其实是补短板的折中选择。同时隆基在寻求利益相关的pecvd设备商开发设备，延续perc时代打法。迈为底部预计在500到600亿，向上期权较大，性价比已有，这个位置建议持有，不建议减仓。行业变

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2023-02-10 12:41:13

电新相关新闻梳理20230210

【新能源车】 1、传艺科技(002866)2月9日在互动平台表示，公司的半固态、固态电池尚处于研发阶段。 2、据深圳发布，近日，市发改委发布了《深圳市支持电化学储能产业加快发展的若干措施》（以下简称《》），将重点支持面向先进电化学储能技术路线的原材料、元器件、工艺装备、电芯模组

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2023-02-10 12:40:47

【中金农业】节后动物保健行业表现较好，非瘟主题如何影响行业表现

春节后两周时间，农业行业表现出一定结构性行情，动物保健行业较好。我们上周简要梳理了动物保健基本投资逻辑，本周则对非洲猪瘟这一重要催化剂进行梳理（见附件）。对农业研究来说，非洲猪瘟虽是老生常谈，但也时刻拨动行业神经，投资者会时常问到我瘟疫情变化及疫苗研发的话题，这里我也集中对一些要点做简要梳理以便参考： #1、非洲猪瘟短期内不会消失、更趋于常态化表现自2018年我国首发非瘟疫情，至今已经过将近5年。从初期行业恐慌到现在相对有序，无论是产业还是资本，都持续对非瘟事件逐步学习与预期。从疫情本身来说

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山西汾酒调研更新：春节动销超公司年前预期，停控货维护市场良性，青花持续引领全国化

1、春节期间动销良好，停货20天维持市场良性。公司反馈1月动销较快，超出年前预期，目前库存1.5个月，在同业中属低库存，但公司仍从上周开始停货20天，预计2月底库存会降至前期低位。公司今年收入增长目标20-25%，1月发货80亿左右，预计二三月份回款约30-40亿左右。目前完成回款比例接近30%（去年同期完成35%），青花20批价维持在345-350元。 2、青花20、玻汾双线引领，文创新品填补500-700元价位。公司在产品上坚持“两条线双提升”策略，以青20和玻汾拉升整体销售，青花20为基本

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【弘则】市场对社融预期的理解

1）社融一般是每个月10-14日公布，所以要么今天要么下周一。目前市场对信贷和社融预期比较高，主要是市场传社融可能接近6万亿。如果真的6万亿，还是很大的量。微观上商业银行目前放贷的门槛是很松的，特别是小微贷款。在经济从低位向上修复，居民购房意愿还没有完全恢复的时候，只能靠信贷流动性去浸泡，水多了自然会让一些资产浮起来。 2）股票和黑色昨天转强，主要是对社融放量的预期。而市场在目前位置还在观察的是国内地产修复的速度。春节前市场的偏强走势隐含了出行恢复和地产修复的预期，也包涵了一定程度1月社融放量的

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南网能源：工商业光伏龙头，业绩高增长可期

光伏开发卓有成效，规模增长有望超预期。2022年通过投资决策的项目合计1.33GW，工商业光伏0.92GW 农光互补0.41GW；其中工商业光伏2-4Q单季度同比 48/88/128%，体现出公司在新项目开发上卓有成效。上调23-24年分布式光伏新增装机预测至0.7/1.0GW，农光互补新增装机预测至0.3/0.4GW。随着光伏组件价格的下跌，工商业光伏有望享受降本红利。 [太阳]会计政策调整，坏账减值损失或将大幅下降。公司于22年12月29日公告会计估计变更，应收绿电补贴计提方法由账龄法变更为

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2023-02-10 12:38:32

【天风通信】中兴通讯：多次在无人问津之时坚定发声推荐，重申看好逻辑

🔥 中兴通讯是天风通信团队持续重点推荐标的，底部上来涨幅40%，当前仍坚定看好推荐，未来还有较大修复空间，重申逻辑： 1⃣ 中兴战略定位为数字经济筑路者，围绕“连接算力能力（数据）”持续深度布局数智核心底座，是ICT核心设备供应商，当前既有ChatGPT的算力&数据传输提升的受益逻辑，更是中国数字经济建设的长期受益者； 2⃣ 未来成长逻辑切换：数字经济大时代，要跳出固有的4g5g结构性周期认知去看中兴通讯，公司未来持续成长逻辑将从CT切换成ICT，从3G/4G/5G切换成数字经济的连接算

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【财通电新】杭可科技基本面更新：锂电后端设备龙头，美国需求爆发最受益

后端设备龙头。公司主要产品为电池生产后端化成分容设备，充放电设备、内阻测试仪等，全球市场份额约24%，目前在SK、三星、LG、比亚迪、亿纬锂能份额分别约100%、80%、70%、60%、85%。公司2007年开始做圆柱、软包电池生产设备，2013年开始方形电池，积累深厚。在检测精度、产线协调一致性、能量回收率、设备集成度方面均行业领先。美国需求爆发元年，杭可最受益。2023年美国电动车产业链补贴元年，预计未来两年电池需求保持翻倍增速，为尽早符合IRA产业链比例要求，日韩电池厂将在美国加速扩产，

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2023-02-10 12:37:57

年报预告披露已至尾声，我们系统总结如下

1、披露率最新披露规则下，沪深两市的年报预告均为有条件披露，主要针对盈利为负/业绩波动大/已被警示等公司，其余自愿披露，整体逐步放宽。本次具体而言：（1）总量上，全A披露率55%，延续了近几年年报预告披露率的下滑趋势，但幅度有所放缓；（2）结构上，社服、石化、家装建材、公用事业、农业披露率领先，保险、家电、银行、交运靠后。 2、预喜率&盈利增速整体上，一级行业的预喜率与行业内个股盈利增速的中位值呈正相关。具体来看：（1）总量上，全A预喜率41%，为历史较低水平；全A盈利增速中位值-4.

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对光伏新技术观点0210

钙钛矿：当前阶段类似于19年的异质结。客观上钙钛矿还处于产业早期，技术仍在攻关（量产效率、稳定性等瓶颈问题需要解决，技术方案各有选择还在验证对比），产业规模较小（当前仍以小试和中试线为主，真正规模推开还有几年时间），但钙钛矿降本提效空间更大，产业方向星辰大海，后续只是节奏和时间问题。当前阶段钙钛矿类似19年的HJT，当时HJT也同样是技术趋势明确有望成为主流，但节奏需要跟踪，从结果看HJT在20-22年的产业化进度其实是低于预期的，但并不妨碍产业积极推进，设备、材料和下游等环节涌现了很多十倍股

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【国信社服】复苏主线验证之：关注商旅复苏下的投资机会

节后复苏，商旅先行。正月十五后，节后商旅需求逐步恢复，酒店、会展等龙头值得关注 [玫瑰]锦江酒店：春节7天公司境内整体平均RevPAR已恢复99%，春节后按往年规律RevPAR本身会明显回落，但今年整体回落程度相对良好，节后RevPAR恢复在8成以上且正月十五后进一步提升，预计2月底3月伴随会展商旅需求，且部分原暑期的大型活动有望提前到4-5月，酒店RevPAR恢复可期。同时，签约角度，高质量发展下，公司今年签约目标有望2000家左右，而开业考虑前两年递延需求和今年新签约贡献，整体预计较此前加

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【天风电新】维斯塔斯 22FY梳理：风机业务表现不佳，服务板块收入创新高-0209

丹麦风机企业维斯塔斯公布22年年报，全年营收145亿欧元，风机部分收入表现不佳，同比下降13.5%，风电服务部分表现抢眼，收入及在手订单金额均创历史新高。公司计划在23年恢复盈利能力，23年收入指引为140-150亿欧元。后续关注美国IRA法案的刺激效应，以及欧洲审批流程的改善。 🌼业绩公司22年全年营收145亿欧元，同比下滑7.1%，亏损15.7亿欧元。风机部分收入为113亿欧元，同比下降13.5%，其中海上风电收入为9亿欧元，同比下降60%；陆风收入为104亿欧元，同比下降3%。风机

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【东吴传媒互联网】2月金股-昆仑万维：持续投入AIGC并不断落地，估值具备性价比

事件：2月9日，根据公司微信公众号，公司将与奇点智源合作，将在今年内发布中国版类ChatGPT代码开源；2月8日，昆仑万维宣布旗下的Opera浏览器计划接入ChatGPT功能。观点重申：技术端，前瞻布局AIGC全领域。公司自2020年起布局AIGC领域，截至目前，旗下模型有图像AI“天工巧绘SkyPaint”、音乐AI“天工乐府SkyMusic”、文本AI“天工妙笔SkyText”、编程AI“天工智码SkyCode”，布局全面。公司已于2022年12月宣布模型开源，近期公司宣布将与奇点智源合

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【德邦电子|磁性元件】光伏/充电桩/新能车多景气叠加，成本端压力缓解助力业绩释放

三重增量叠加，磁性元件景气度高涨 1）光伏：1GW磁性元件价值量在 2200-3000 万元，根据咨询机构测算，2025年全球光伏储能逆变器磁性元件市场空间将达114亿元。 2）充电桩：国内车桩比约2.6，离车桩比1:1的目标还有较大空间。充电桩上一个30kW的充电模块所需的磁性元件价值量在600元左右，则普通60kW的直流充电桩磁性元件价值量在1200元左右！ 3）新能车：一台燃油车磁性元件价值量在100-200元，400V平台的新能源车磁性元件在1200-1300元左右，而800V平台下单车

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如何理解钠电池产业链里边的一体化？

我们调研发现，不少一级以及二级的钠电产业链公司尝试在做钠电材料和钠电芯的一体化，与传艺科技在做的事情类似。我们分析总结如下：（1）离高校科研团队越近的公司越倾向于做上下游一体化。主要是基于高校实验室内习惯于材料和电芯都自行解决，用电芯检验材料性能，所以在推动产业化落地时，第一反应是材料、电芯同时推进量产；（2）避免受制于人，增强自主可控性。尤其是从电芯往材料领域开拓的企业，认为外购材料成本高，受制于上游；（3）打开公司收入/利润的规模空间，便于公司获取更多的产业资源。出于以上考虑，部分钠电公司

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今天迈为深跌：主要系前几天隆基调研的反馈结果

今天迈为深跌：主要系前几天隆基调研的反馈结果鄂尔多斯30gw的扩产大概率是topcon为主，下修了之前市场预期的10gw hjt扩产（主要是外资）。研究员从不同的渠道验证的是预期隆基全年扩产hjt 3到5gw可能性比较高。之后的路线选择hjt概率较高。隆基去年从不愿意上topcon到现在主动选择扩产，其实是补短板的折中选择。同时隆基在寻求利益相关的pecvd设备商开发设备，延续perc时代打法。迈为底部预计在500到600亿，向上期权较大，性价比已有，这个位置建议持有，不建议减仓。行业变

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【新能源车】 1、传艺科技(002866)2月9日在互动平台表示，公司的半固态、固态电池尚处于研发阶段。 2、据深圳发布，近日，市发改委发布了《深圳市支持电化学储能产业加快发展的若干措施》（以下简称《》），将重点支持面向先进电化学储能技术路线的原材料、元器件、工艺装备、电芯模组

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【中金农业】节后动物保健行业表现较好，非瘟主题如何影响行业表现

春节后两周时间，农业行业表现出一定结构性行情，动物保健行业较好。我们上周简要梳理了动物保健基本投资逻辑，本周则对非洲猪瘟这一重要催化剂进行梳理（见附件）。对农业研究来说，非洲猪瘟虽是老生常谈，但也时刻拨动行业神经，投资者会时常问到我瘟疫情变化及疫苗研发的话题，这里我也集中对一些要点做简要梳理以便参考： #1、非洲猪瘟短期内不会消失、更趋于常态化表现自2018年我国首发非瘟疫情，至今已经过将近5年。从初期行业恐慌到现在相对有序，无论是产业还是资本，都持续对非瘟事件逐步学习与预期。从疫情本身来说

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山西汾酒调研更新：春节动销超公司年前预期，停控货维护市场良性，青花持续引领全国化

1、春节期间动销良好，停货20天维持市场良性。公司反馈1月动销较快，超出年前预期，目前库存1.5个月，在同业中属低库存，但公司仍从上周开始停货20天，预计2月底库存会降至前期低位。公司今年收入增长目标20-25%，1月发货80亿左右，预计二三月份回款约30-40亿左右。目前完成回款比例接近30%（去年同期完成35%），青花20批价维持在345-350元。 2、青花20、玻汾双线引领，文创新品填补500-700元价位。公司在产品上坚持“两条线双提升”策略，以青20和玻汾拉升整体销售，青花20为基本

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【弘则】市场对社融预期的理解

1）社融一般是每个月10-14日公布，所以要么今天要么下周一。目前市场对信贷和社融预期比较高，主要是市场传社融可能接近6万亿。如果真的6万亿，还是很大的量。微观上商业银行目前放贷的门槛是很松的，特别是小微贷款。在经济从低位向上修复，居民购房意愿还没有完全恢复的时候，只能靠信贷流动性去浸泡，水多了自然会让一些资产浮起来。 2）股票和黑色昨天转强，主要是对社融放量的预期。而市场在目前位置还在观察的是国内地产修复的速度。春节前市场的偏强走势隐含了出行恢复和地产修复的预期，也包涵了一定程度1月社融放量的

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南网能源：工商业光伏龙头，业绩高增长可期

光伏开发卓有成效，规模增长有望超预期。2022年通过投资决策的项目合计1.33GW，工商业光伏0.92GW 农光互补0.41GW；其中工商业光伏2-4Q单季度同比 48/88/128%，体现出公司在新项目开发上卓有成效。上调23-24年分布式光伏新增装机预测至0.7/1.0GW，农光互补新增装机预测至0.3/0.4GW。随着光伏组件价格的下跌，工商业光伏有望享受降本红利。 [太阳]会计政策调整，坏账减值损失或将大幅下降。公司于22年12月29日公告会计估计变更，应收绿电补贴计提方法由账龄法变更为

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【天风通信】中兴通讯：多次在无人问津之时坚定发声推荐，重申看好逻辑

🔥 中兴通讯是天风通信团队持续重点推荐标的，底部上来涨幅40%，当前仍坚定看好推荐，未来还有较大修复空间，重申逻辑： 1⃣ 中兴战略定位为数字经济筑路者，围绕“连接算力能力（数据）”持续深度布局数智核心底座，是ICT核心设备供应商，当前既有ChatGPT的算力&数据传输提升的受益逻辑，更是中国数字经济建设的长期受益者； 2⃣ 未来成长逻辑切换：数字经济大时代，要跳出固有的4g5g结构性周期认知去看中兴通讯，公司未来持续成长逻辑将从CT切换成ICT，从3G/4G/5G切换成数字经济的连接算

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【财通电新】杭可科技基本面更新：锂电后端设备龙头，美国需求爆发最受益

后端设备龙头。公司主要产品为电池生产后端化成分容设备，充放电设备、内阻测试仪等，全球市场份额约24%，目前在SK、三星、LG、比亚迪、亿纬锂能份额分别约100%、80%、70%、60%、85%。公司2007年开始做圆柱、软包电池生产设备，2013年开始方形电池，积累深厚。在检测精度、产线协调一致性、能量回收率、设备集成度方面均行业领先。美国需求爆发元年，杭可最受益。2023年美国电动车产业链补贴元年，预计未来两年电池需求保持翻倍增速，为尽早符合IRA产业链比例要求，日韩电池厂将在美国加速扩产，

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年报预告披露已至尾声，我们系统总结如下

1、披露率最新披露规则下，沪深两市的年报预告均为有条件披露，主要针对盈利为负/业绩波动大/已被警示等公司，其余自愿披露，整体逐步放宽。本次具体而言：（1）总量上，全A披露率55%，延续了近几年年报预告披露率的下滑趋势，但幅度有所放缓；（2）结构上，社服、石化、家装建材、公用事业、农业披露率领先，保险、家电、银行、交运靠后。 2、预喜率&盈利增速整体上，一级行业的预喜率与行业内个股盈利增速的中位值呈正相关。具体来看：（1）总量上，全A预喜率41%，为历史较低水平；全A盈利增速中位值-4.

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钙钛矿：当前阶段类似于19年的异质结。客观上钙钛矿还处于产业早期，技术仍在攻关（量产效率、稳定性等瓶颈问题需要解决，技术方案各有选择还在验证对比），产业规模较小（当前仍以小试和中试线为主，真正规模推开还有几年时间），但钙钛矿降本提效空间更大，产业方向星辰大海，后续只是节奏和时间问题。当前阶段钙钛矿类似19年的HJT，当时HJT也同样是技术趋势明确有望成为主流，但节奏需要跟踪，从结果看HJT在20-22年的产业化进度其实是低于预期的，但并不妨碍产业积极推进，设备、材料和下游等环节涌现了很多十倍股

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节后复苏，商旅先行。正月十五后，节后商旅需求逐步恢复，酒店、会展等龙头值得关注 [玫瑰]锦江酒店：春节7天公司境内整体平均RevPAR已恢复99%，春节后按往年规律RevPAR本身会明显回落，但今年整体回落程度相对良好，节后RevPAR恢复在8成以上且正月十五后进一步提升，预计2月底3月伴随会展商旅需求，且部分原暑期的大型活动有望提前到4-5月，酒店RevPAR恢复可期。同时，签约角度，高质量发展下，公司今年签约目标有望2000家左右，而开业考虑前两年递延需求和今年新签约贡献，整体预计较此前加

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【天风电新】维斯塔斯 22FY梳理：风机业务表现不佳，服务板块收入创新高-0209

丹麦风机企业维斯塔斯公布22年年报，全年营收145亿欧元，风机部分收入表现不佳，同比下降13.5%，风电服务部分表现抢眼，收入及在手订单金额均创历史新高。公司计划在23年恢复盈利能力，23年收入指引为140-150亿欧元。后续关注美国IRA法案的刺激效应，以及欧洲审批流程的改善。 🌼业绩公司22年全年营收145亿欧元，同比下滑7.1%，亏损15.7亿欧元。风机部分收入为113亿欧元，同比下降13.5%，其中海上风电收入为9亿欧元，同比下降60%；陆风收入为104亿欧元，同比下降3%。风机

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【东吴传媒互联网】2月金股-昆仑万维：持续投入AIGC并不断落地，估值具备性价比

事件：2月9日，根据公司微信公众号，公司将与奇点智源合作，将在今年内发布中国版类ChatGPT代码开源；2月8日，昆仑万维宣布旗下的Opera浏览器计划接入ChatGPT功能。观点重申：技术端，前瞻布局AIGC全领域。公司自2020年起布局AIGC领域，截至目前，旗下模型有图像AI“天工巧绘SkyPaint”、音乐AI“天工乐府SkyMusic”、文本AI“天工妙笔SkyText”、编程AI“天工智码SkyCode”，布局全面。公司已于2022年12月宣布模型开源，近期公司宣布将与奇点智源合

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【德邦电子|磁性元件】光伏/充电桩/新能车多景气叠加，成本端压力缓解助力业绩释放

三重增量叠加，磁性元件景气度高涨 1）光伏：1GW磁性元件价值量在 2200-3000 万元，根据咨询机构测算，2025年全球光伏储能逆变器磁性元件市场空间将达114亿元。 2）充电桩：国内车桩比约2.6，离车桩比1:1的目标还有较大空间。充电桩上一个30kW的充电模块所需的磁性元件价值量在600元左右，则普通60kW的直流充电桩磁性元件价值量在1200元左右！ 3）新能车：一台燃油车磁性元件价值量在100-200元，400V平台的新能源车磁性元件在1200-1300元左右，而800V平台下单车

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2023-02-10 12:42:18

如何理解钠电池产业链里边的一体化？

我们调研发现，不少一级以及二级的钠电产业链公司尝试在做钠电材料和钠电芯的一体化，与传艺科技在做的事情类似。我们分析总结如下：（1）离高校科研团队越近的公司越倾向于做上下游一体化。主要是基于高校实验室内习惯于材料和电芯都自行解决，用电芯检验材料性能，所以在推动产业化落地时，第一反应是材料、电芯同时推进量产；（2）避免受制于人，增强自主可控性。尤其是从电芯往材料领域开拓的企业，认为外购材料成本高，受制于上游；（3）打开公司收入/利润的规模空间，便于公司获取更多的产业资源。出于以上考虑，部分钠电公司

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传艺科技

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2023-02-10 12:41:54

今天迈为深跌：主要系前几天隆基调研的反馈结果

今天迈为深跌：主要系前几天隆基调研的反馈结果鄂尔多斯30gw的扩产大概率是topcon为主，下修了之前市场预期的10gw hjt扩产（主要是外资）。研究员从不同的渠道验证的是预期隆基全年扩产hjt 3到5gw可能性比较高。之后的路线选择hjt概率较高。隆基去年从不愿意上topcon到现在主动选择扩产，其实是补短板的折中选择。同时隆基在寻求利益相关的pecvd设备商开发设备，延续perc时代打法。迈为底部预计在500到600亿，向上期权较大，性价比已有，这个位置建议持有，不建议减仓。行业变

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迈为股份

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2023-02-10 12:41:13

电新相关新闻梳理20230210

【新能源车】 1、传艺科技(002866)2月9日在互动平台表示，公司的半固态、固态电池尚处于研发阶段。 2、据深圳发布，近日，市发改委发布了《深圳市支持电化学储能产业加快发展的若干措施》（以下简称《》），将重点支持面向先进电化学储能技术路线的原材料、元器件、工艺装备、电芯模组

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传艺科技

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2023-02-10 12:40:47

【中金农业】节后动物保健行业表现较好，非瘟主题如何影响行业表现

春节后两周时间，农业行业表现出一定结构性行情，动物保健行业较好。我们上周简要梳理了动物保健基本投资逻辑，本周则对非洲猪瘟这一重要催化剂进行梳理（见附件）。对农业研究来说，非洲猪瘟虽是老生常谈，但也时刻拨动行业神经，投资者会时常问到我瘟疫情变化及疫苗研发的话题，这里我也集中对一些要点做简要梳理以便参考： #1、非洲猪瘟短期内不会消失、更趋于常态化表现自2018年我国首发非瘟疫情，至今已经过将近5年。从初期行业恐慌到现在相对有序，无论是产业还是资本，都持续对非瘟事件逐步学习与预期。从疫情本身来说

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生物股份

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2023-02-10 12:40:27

山西汾酒调研更新：春节动销超公司年前预期，停控货维护市场良性，青花持续引领全国化

1、春节期间动销良好，停货20天维持市场良性。公司反馈1月动销较快，超出年前预期，目前库存1.5个月，在同业中属低库存，但公司仍从上周开始停货20天，预计2月底库存会降至前期低位。公司今年收入增长目标20-25%，1月发货80亿左右，预计二三月份回款约30-40亿左右。目前完成回款比例接近30%（去年同期完成35%），青花20批价维持在345-350元。 2、青花20、玻汾双线引领，文创新品填补500-700元价位。公司在产品上坚持“两条线双提升”策略，以青20和玻汾拉升整体销售，青花20为基本

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山西汾酒

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2023-02-10 12:39:46

【弘则】市场对社融预期的理解

1）社融一般是每个月10-14日公布，所以要么今天要么下周一。目前市场对信贷和社融预期比较高，主要是市场传社融可能接近6万亿。如果真的6万亿，还是很大的量。微观上商业银行目前放贷的门槛是很松的，特别是小微贷款。在经济从低位向上修复，居民购房意愿还没有完全恢复的时候，只能靠信贷流动性去浸泡，水多了自然会让一些资产浮起来。 2）股票和黑色昨天转强，主要是对社融放量的预期。而市场在目前位置还在观察的是国内地产修复的速度。春节前市场的偏强走势隐含了出行恢复和地产修复的预期，也包涵了一定程度1月社融放量的

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宁德时代

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2023-02-10 12:38:48

南网能源：工商业光伏龙头，业绩高增长可期

光伏开发卓有成效，规模增长有望超预期。2022年通过投资决策的项目合计1.33GW，工商业光伏0.92GW 农光互补0.41GW；其中工商业光伏2-4Q单季度同比 48/88/128%，体现出公司在新项目开发上卓有成效。上调23-24年分布式光伏新增装机预测至0.7/1.0GW，农光互补新增装机预测至0.3/0.4GW。随着光伏组件价格的下跌，工商业光伏有望享受降本红利。 [太阳]会计政策调整，坏账减值损失或将大幅下降。公司于22年12月29日公告会计估计变更，应收绿电补贴计提方法由账龄法变更为

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南网能源

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2023-02-10 12:38:32

【天风通信】中兴通讯：多次在无人问津之时坚定发声推荐，重申看好逻辑

🔥 中兴通讯是天风通信团队持续重点推荐标的，底部上来涨幅40%，当前仍坚定看好推荐，未来还有较大修复空间，重申逻辑： 1⃣ 中兴战略定位为数字经济筑路者，围绕“连接算力能力（数据）”持续深度布局数智核心底座，是ICT核心设备供应商，当前既有ChatGPT的算力&数据传输提升的受益逻辑，更是中国数字经济建设的长期受益者； 2⃣ 未来成长逻辑切换：数字经济大时代，要跳出固有的4g5g结构性周期认知去看中兴通讯，公司未来持续成长逻辑将从CT切换成ICT，从3G/4G/5G切换成数字经济的连接算

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中兴通讯

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2023-02-10 12:38:12

【财通电新】杭可科技基本面更新：锂电后端设备龙头，美国需求爆发最受益

后端设备龙头。公司主要产品为电池生产后端化成分容设备，充放电设备、内阻测试仪等，全球市场份额约24%，目前在SK、三星、LG、比亚迪、亿纬锂能份额分别约100%、80%、70%、60%、85%。公司2007年开始做圆柱、软包电池生产设备，2013年开始方形电池，积累深厚。在检测精度、产线协调一致性、能量回收率、设备集成度方面均行业领先。美国需求爆发元年，杭可最受益。2023年美国电动车产业链补贴元年，预计未来两年电池需求保持翻倍增速，为尽早符合IRA产业链比例要求，日韩电池厂将在美国加速扩产，

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杭可科技

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2023-02-10 12:37:57

年报预告披露已至尾声，我们系统总结如下

1、披露率最新披露规则下，沪深两市的年报预告均为有条件披露，主要针对盈利为负/业绩波动大/已被警示等公司，其余自愿披露，整体逐步放宽。本次具体而言：（1）总量上，全A披露率55%，延续了近几年年报预告披露率的下滑趋势，但幅度有所放缓；（2）结构上，社服、石化、家装建材、公用事业、农业披露率领先，保险、家电、银行、交运靠后。 2、预喜率&盈利增速整体上，一级行业的预喜率与行业内个股盈利增速的中位值呈正相关。具体来看：（1）总量上，全A预喜率41%，为历史较低水平；全A盈利增速中位值-4.

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宁德时代

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2023-02-10 12:37:36

对光伏新技术观点0210

钙钛矿：当前阶段类似于19年的异质结。客观上钙钛矿还处于产业早期，技术仍在攻关（量产效率、稳定性等瓶颈问题需要解决，技术方案各有选择还在验证对比），产业规模较小（当前仍以小试和中试线为主，真正规模推开还有几年时间），但钙钛矿降本提效空间更大，产业方向星辰大海，后续只是节奏和时间问题。当前阶段钙钛矿类似19年的HJT，当时HJT也同样是技术趋势明确有望成为主流，但节奏需要跟踪，从结果看HJT在20-22年的产业化进度其实是低于预期的，但并不妨碍产业积极推进，设备、材料和下游等环节涌现了很多十倍股

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芯碁微装

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2023-02-10 12:37:14

【国信社服】复苏主线验证之：关注商旅复苏下的投资机会

节后复苏，商旅先行。正月十五后，节后商旅需求逐步恢复，酒店、会展等龙头值得关注 [玫瑰]锦江酒店：春节7天公司境内整体平均RevPAR已恢复99%，春节后按往年规律RevPAR本身会明显回落，但今年整体回落程度相对良好，节后RevPAR恢复在8成以上且正月十五后进一步提升，预计2月底3月伴随会展商旅需求，且部分原暑期的大型活动有望提前到4-5月，酒店RevPAR恢复可期。同时，签约角度，高质量发展下，公司今年签约目标有望2000家左右，而开业考虑前两年递延需求和今年新签约贡献，整体预计较此前加

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华天酒店

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2023-02-10 12:36:51

【天风电新】维斯塔斯 22FY梳理：风机业务表现不佳，服务板块收入创新高-0209

丹麦风机企业维斯塔斯公布22年年报，全年营收145亿欧元，风机部分收入表现不佳，同比下降13.5%，风电服务部分表现抢眼，收入及在手订单金额均创历史新高。公司计划在23年恢复盈利能力，23年收入指引为140-150亿欧元。后续关注美国IRA法案的刺激效应，以及欧洲审批流程的改善。 🌼业绩公司22年全年营收145亿欧元，同比下滑7.1%，亏损15.7亿欧元。风机部分收入为113亿欧元，同比下降13.5%，其中海上风电收入为9亿欧元，同比下降60%；陆风收入为104亿欧元，同比下降3%。风机

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大金重工

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