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2022-09-27 14:38:09

【申万传媒电子】PICO新品国内发布会今晚7点半，关注定价、内容运营等

[庆祝]今天19:30，视频号、抖音、微博、B站、PICO视频均可观看。 PICO已于9月22日全球发布会发布PICO 4，PICO 4 Pro [太阳]硬件基本符合预期。Pancake光学方案，视场角105°，Fast-LCD屏幕，单眼分辨率2K，62-72mm电动瞳距调节，5300mAh电池；但不支持屈光度调节，主机重量295g（创维数字VR产品PANCAKE可进行0-500度范围内的近视屈光度调节，主机重量189g）。 [太阳]应用端《舞力全开》VR版独占是亮点。《Just Dance舞力

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歌尔股份
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2022-09-27 14:35:25

三个逻辑看美国通胀拐点

三个逻辑看美国通胀拐点 1、美联储已经做好准备“牺牲”经济，以换取通胀快速下行。目前加息的背后，通胀才是主线，下阶段美国通胀回落的速率至关重要； 2、目前美国通胀有3大顽固症结：1）全球需求有韧性，大宗商品价格仍在高位运行；2）前期房价的上涨带动房租价格持续上行，成为当下美国通胀的“中流砥柱”。 3）疫情后劳动参与率的下降导致招工难，进而催生“薪酬通胀螺旋”； 3、以上3大关键症结将在2023年一季度产生松动，届时通胀下行动力将增强，也将是通胀回落的重要观察期：1）全球加息共振，大宗商品价格仍有

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万科A
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2022-09-27 14:32:55

韵达股份24.5亿转债项目顺利过会，股权激励明确22年业绩指引，无惧短期扰动，

[红包]【浙商交运建筑匡培钦丨韵达股份】24.5亿转债项目顺利过会，股权激励明确22年业绩指引，无惧短期扰动，23年影响消除估值仅约13倍高弹性！ [太阳]【核心逻辑】：股权激励指引目标2022年利润20.5亿元，我们预计23年利润36亿元，仅12.9倍左右！短期旺季量价向好及转债过会或有催化，中长期看量、价、本推动利润高弹性修复，短期疫情不改价值修复 [太阳]24.5亿元可转债顺利过会！公司此前拟发行24.5亿元可转债，用于分拣设备自动化升级项目。22年9月26日，证监会审核通过公司本次公开

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2022-09-27 14:32:12

【天风电新】6F更新：五氯化磷继续涨价，6F价格接近30万/吨-0927

【天风电新】6F更新：五氯化磷继续涨价，6F价格接近30万/吨-0927 6F 9月26日均价28.25万/吨，上涨0.25万/吨。据产业链反馈，多数订单价格实际已达到30万/吨。6F接连涨价，主要原因为五氯化磷紧缺，9月26日徐州浩磷润化工将五氯化磷价格上调至2.3万/吨（9月19日2.2万/吨）。五氯化磷紧缺原因为徐州某工厂本来在7月应该停产搬迁，但实际上未停产，8月底意外发生事故后目前处于停产状态。接下来国庆重要会议，新厂房产线开启较为谨慎。除徐州外，湖北也有一家五氯化磷企业为类似情况

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2022-09-27 14:31:34

兖煤澳大利亚昨天下跌原因

兖煤澳大利亚昨天下跌原因：市场对全球经济衰退的担忧，导致上有能源公司股价集体下跌。海运煤市场由于高度的市场化因此跌幅大于国内受管制的煤炭公司。澳洲煤炭公司集体下跌10%以上。点评：欧美进入衰退大概率会出现，因此由于需求下降将导致煤炭价格回调，但回调的幅度需要进一步观察。单看兖煤澳洲的估值我们依旧认为被低估，公司2022年的全年业绩由于其特殊的定价策略基本可以在三季度锁定。预计2022年归母净利润为45.4亿澳元，折合港币为232亿港币，自由现金流约为65亿澳元，约330亿港币。若对2023年的

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2022-09-27 14:31:11

美国宠物用品协会的调查证明，宠物消费受经济周期的影响很小

美国宠物用品协会的调查证明，宠物消费受经济周期的影响很小。即使是在2008-2010年美国经济衰退期间，居民整体消费支出下降，但宠物消费却呈现出增长的趋势。美国劳工统计局的数据进一步证实了这一属性：在美国经济表现不佳的2010年，娱乐消费下降7%，食品消费下降3.8%，住房消费下降2%，服装和服务消费下降1.4%，而宠物消费却增长了6.2%。疫情期间由于居家时间变长带来养宠渗透率&单宠消费双提升，2021年美国宠物市场规模1236亿美元，同比增长近20%，与2019年同比增速相比，提升12p

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2022-09-27 14:28:16

预估检测服务公司Q3业绩

我们预估检测服务公司Q3业绩（仅供参考）：【谱尼测试】预计Q3营收增24%左右，净利润同比增24%左右；剔除核酸检测后营收增26%，净利润增45%左右，非核酸业务增长强劲【广电计量】预计Q3营收与Q2相当，同比增22%左右；净利润环比Q2可能略降，同比增40%-50%，仍然保持高增趋势，今年是过渡年份，明后年经营可能更顺【苏试试验】预计Q3净利润同比增40%-50%左右【华测检测】预计Q3营收和净利润同比增20%-25% 【国缆检测】21Q3营收约0.6亿（未审计）、净利润约0.16亿

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2022-09-27 14:27:01

[礼物]重申推荐中宠股份、佩蒂股份、依依股份~【国金可选消费】

[拳头]自8月中旬以来，我们持续推荐宠物板块，海外需求韧性提价成功带动3Q收入加速，汇兑贡献增量利润，业绩有望集体超预期。 [玫瑰]海关数据彰显宠物食品消费韧性：1-8月宠物食品累计出口量102.7万吨，同比 9.2%，累计出口金额为135.5亿元，同比 29%，其中8月出口量11.97万吨，同比 21.1%，当月出口金额16.92亿元，同比 28.4%。4Q伴随海外消费旺季到来，下游客户开启补库存。中期角度，看好中宠为代表的头部宠物食品公司凭借成本&供应链优势外销份额攀升。 [烟花]中宠股份

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2022-09-27 14:26:15

【天风商社食饮】看好疫后复苏带来的餐饮产业链机会

[红包]本周香港、澳门等地防疫或出入境政策边际放松，与我们前期所持的“政策边际放松”观点相吻合。我们认为当前股价对消费力承压和疫情环境的压制已经Price in，市场对消费的负面消息或将钝化。随着政策的逐步放开，我们认为可以积极关注疫后餐饮产业链复苏，一方面餐饮复苏Beta，叠加上游集中度提升α，兼具稳定性和弹性。同时三季报预期中，安井、千味央厨等表现可期，且四季度为速冻传统旺季，景气度有望延续。推荐安井、千味央厨、安琪酵母，关注立高、日辰、天味。 ■ 千味央厨：公司基本面情况持续向好，环比改善

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2022-09-27 14:22:42

【浙商医药|孙建】医药先进制造板块观点更新：季度改善估值性价比

【复盘】 2022年9月1日至26日，18个覆盖/跟踪公司平均跌幅11.2%，与医药指数跌幅相当。其中富祥药业、奥锐特等公司跌幅相对较少，司太立、同和药业等公司调整相对较多。平均估值看，Wind一致预期2022年PE估值约24.5倍、2023年PE约18.3倍；浙商医药覆盖公司2022年PE均值约30.3倍（以浙商医药团队盈利预测估算）。【观点】 ①我们认为板块部分公司估值已消化了2022年在国内外疫情扰动下增速放缓的预期，我们建议在Q3边际改善、估值切换下，从【估值性价比】和【产业升级】的

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2022-09-27 14:21:44

【中泰电子】汽车电子每日新闻速递

【电动化】 1) smart： smart精灵#1于全国33座品牌专属服务中心和服务站正式开启首批量产车交付。首批交付范围包括北京、上海、广州、深圳等一线城市，以及南京、杭州、长沙、合肥等准一线及二线城市。此外，全国37家服务中心及服务站同期正式开启营业 2)通用：将对位于俄亥俄州托莱多（Toledo）的工厂投资7.6亿美元，从而生产电动卡车驱动装置。托莱多工厂是通用位于美国的首座动力总成工厂，它在改造后将用于生产电动汽车零部件 3)蔚来：该公司将于10月7日举办的的NIO Berlin 202

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2022-09-27 14:20:56

【民生电新】复合集流体和钠离子电池——把握目前电动车板块的两条最强主线！！

【民生电新】复合集流体和钠离子电池——把握目前电动车板块的两条最强主线！！复合集流体的替代逻辑明确，空间广阔：【高安全性】复合铜箔在受到穿刺时产生的毛刺较小，还可以减缓锂枝晶生长，降低电池短路风险；有机基膜热稳定性高，在其中掺杂阻燃剂可进一步提高抗燃性；【低成本】传统铜箔成本4.09元/平米，在80%良率条件下，复合集流体量产后的成本为2.83元/平米，远低于传统铜箔；【高能量密度】6μm的复合集流体中，铜箔层厚度仅为2μm，有机层厚度4μm，相较6μm的传统铜箔，复合集流体重量大幅降低，电

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2022-09-27 14:20:17

【国君电新】购置税减免正式落地，重视估值较低的细分环节龙头和新技术的应用

【国君电新】购置税减免正式落地，重视估值较低的细分环节龙头和新技术的应用三部门发布公告，对购置日期在2023年1月1日至2023年12月31日期间内的新能源汽车（纯电动汽车、插电式混合动力（含增程式）汽车、燃料电池汽车），免征10%车辆购置税。我们认为购置税的减免能够使得消费者继续享有1-2万左右的初始购置成本减免，当前时点对于23年销量我们依然充满信心，供给的多样化以及政策刺激我们预计23我国新能源汽车销量达到850万辆以上，同比增长30%。目前电池和核心材料环节估值均在20X上下，部分材

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2022-09-27 14:19:37

Q4宠物食品用品外销数据预期

Q4宠物食品用品外销数据预期【轻工尹新悦】 ⚡4Q消费旺季补库需求韧性下，看好4Q宠物食品消费增速；中期角度，增速有望回归常态。 ⚡1）从下游零售口径看，根据尼尔森数据，今年1-8月，美国宠物食品销售额同比增长9%，与2021年持平，但主要由通货膨胀带来的价格提升驱动，尽管部分宠物用品订单增速下滑，但宠物食品仍保持消费韧性； ⚡2）从国内出口的海关数据统计角度，1-8月累计出口102.7万吨，同比 9.2%，累计出口金额为135.54亿元，同比 29%，其中8月出口量11.97万吨，同比 2

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2022-09-27 14:18:45

海容冷链草根调研更新：8月产量同比大增40-50%，订单大幅回流。1. 8月产量同比大

海容冷链草根调研更新：8月产量同比大增40-50%，订单大幅回流。 1. 8月产量同比大幅增长,部分Q2疫情影响的订单开始回流，9月延续当前态势。 2. 2022 年收入目标 32 -34.5 亿元，预计完成难度不大。 3. 2023年：联华利华和可口可乐（中国）预计23年放量高毛利智能冷冻柜起量概率大成本下行22Q3后开始显现 RMB贬值利好国外业务毛利率股权激励费用影响逐步减弱将大幅增厚利润（股权激励费用22年预计5500万，23年2600万）。（以上因素将大幅增加今明两年业绩弹性）

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[庆祝]今天19:30，视频号、抖音、微博、B站、PICO视频均可观看。 PICO已于9月22日全球发布会发布PICO 4，PICO 4 Pro [太阳]硬件基本符合预期。Pancake光学方案，视场角105°，Fast-LCD屏幕，单眼分辨率2K，62-72mm电动瞳距调节，5300mAh电池；但不支持屈光度调节，主机重量295g（创维数字VR产品PANCAKE可进行0-500度范围内的近视屈光度调节，主机重量189g）。 [太阳]应用端《舞力全开》VR版独占是亮点。《Just Dance舞力

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三个逻辑看美国通胀拐点

三个逻辑看美国通胀拐点 1、美联储已经做好准备“牺牲”经济，以换取通胀快速下行。目前加息的背后，通胀才是主线，下阶段美国通胀回落的速率至关重要； 2、目前美国通胀有3大顽固症结：1）全球需求有韧性，大宗商品价格仍在高位运行；2）前期房价的上涨带动房租价格持续上行，成为当下美国通胀的“中流砥柱”。 3）疫情后劳动参与率的下降导致招工难，进而催生“薪酬通胀螺旋”； 3、以上3大关键症结将在2023年一季度产生松动，届时通胀下行动力将增强，也将是通胀回落的重要观察期：1）全球加息共振，大宗商品价格仍有

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韵达股份24.5亿转债项目顺利过会，股权激励明确22年业绩指引，无惧短期扰动，

[红包]【浙商交运建筑匡培钦丨韵达股份】24.5亿转债项目顺利过会，股权激励明确22年业绩指引，无惧短期扰动，23年影响消除估值仅约13倍高弹性！ [太阳]【核心逻辑】：股权激励指引目标2022年利润20.5亿元，我们预计23年利润36亿元，仅12.9倍左右！短期旺季量价向好及转债过会或有催化，中长期看量、价、本推动利润高弹性修复，短期疫情不改价值修复 [太阳]24.5亿元可转债顺利过会！公司此前拟发行24.5亿元可转债，用于分拣设备自动化升级项目。22年9月26日，证监会审核通过公司本次公开

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【天风电新】6F更新：五氯化磷继续涨价，6F价格接近30万/吨-0927

【天风电新】6F更新：五氯化磷继续涨价，6F价格接近30万/吨-0927 6F 9月26日均价28.25万/吨，上涨0.25万/吨。据产业链反馈，多数订单价格实际已达到30万/吨。6F接连涨价，主要原因为五氯化磷紧缺，9月26日徐州浩磷润化工将五氯化磷价格上调至2.3万/吨（9月19日2.2万/吨）。五氯化磷紧缺原因为徐州某工厂本来在7月应该停产搬迁，但实际上未停产，8月底意外发生事故后目前处于停产状态。接下来国庆重要会议，新厂房产线开启较为谨慎。除徐州外，湖北也有一家五氯化磷企业为类似情况

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兖煤澳大利亚昨天下跌原因

兖煤澳大利亚昨天下跌原因：市场对全球经济衰退的担忧，导致上有能源公司股价集体下跌。海运煤市场由于高度的市场化因此跌幅大于国内受管制的煤炭公司。澳洲煤炭公司集体下跌10%以上。点评：欧美进入衰退大概率会出现，因此由于需求下降将导致煤炭价格回调，但回调的幅度需要进一步观察。单看兖煤澳洲的估值我们依旧认为被低估，公司2022年的全年业绩由于其特殊的定价策略基本可以在三季度锁定。预计2022年归母净利润为45.4亿澳元，折合港币为232亿港币，自由现金流约为65亿澳元，约330亿港币。若对2023年的

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美国宠物用品协会的调查证明，宠物消费受经济周期的影响很小

美国宠物用品协会的调查证明，宠物消费受经济周期的影响很小。即使是在2008-2010年美国经济衰退期间，居民整体消费支出下降，但宠物消费却呈现出增长的趋势。美国劳工统计局的数据进一步证实了这一属性：在美国经济表现不佳的2010年，娱乐消费下降7%，食品消费下降3.8%，住房消费下降2%，服装和服务消费下降1.4%，而宠物消费却增长了6.2%。疫情期间由于居家时间变长带来养宠渗透率&单宠消费双提升，2021年美国宠物市场规模1236亿美元，同比增长近20%，与2019年同比增速相比，提升12p

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预估检测服务公司Q3业绩

我们预估检测服务公司Q3业绩（仅供参考）：【谱尼测试】预计Q3营收增24%左右，净利润同比增24%左右；剔除核酸检测后营收增26%，净利润增45%左右，非核酸业务增长强劲【广电计量】预计Q3营收与Q2相当，同比增22%左右；净利润环比Q2可能略降，同比增40%-50%，仍然保持高增趋势，今年是过渡年份，明后年经营可能更顺【苏试试验】预计Q3净利润同比增40%-50%左右【华测检测】预计Q3营收和净利润同比增20%-25% 【国缆检测】21Q3营收约0.6亿（未审计）、净利润约0.16亿

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[礼物]重申推荐中宠股份、佩蒂股份、依依股份~【国金可选消费】

[拳头]自8月中旬以来，我们持续推荐宠物板块，海外需求韧性提价成功带动3Q收入加速，汇兑贡献增量利润，业绩有望集体超预期。 [玫瑰]海关数据彰显宠物食品消费韧性：1-8月宠物食品累计出口量102.7万吨，同比 9.2%，累计出口金额为135.5亿元，同比 29%，其中8月出口量11.97万吨，同比 21.1%，当月出口金额16.92亿元，同比 28.4%。4Q伴随海外消费旺季到来，下游客户开启补库存。中期角度，看好中宠为代表的头部宠物食品公司凭借成本&供应链优势外销份额攀升。 [烟花]中宠股份

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[红包]本周香港、澳门等地防疫或出入境政策边际放松，与我们前期所持的“政策边际放松”观点相吻合。我们认为当前股价对消费力承压和疫情环境的压制已经Price in，市场对消费的负面消息或将钝化。随着政策的逐步放开，我们认为可以积极关注疫后餐饮产业链复苏，一方面餐饮复苏Beta，叠加上游集中度提升α，兼具稳定性和弹性。同时三季报预期中，安井、千味央厨等表现可期，且四季度为速冻传统旺季，景气度有望延续。推荐安井、千味央厨、安琪酵母，关注立高、日辰、天味。 ■ 千味央厨：公司基本面情况持续向好，环比改善

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【复盘】 2022年9月1日至26日，18个覆盖/跟踪公司平均跌幅11.2%，与医药指数跌幅相当。其中富祥药业、奥锐特等公司跌幅相对较少，司太立、同和药业等公司调整相对较多。平均估值看，Wind一致预期2022年PE估值约24.5倍、2023年PE约18.3倍；浙商医药覆盖公司2022年PE均值约30.3倍（以浙商医药团队盈利预测估算）。【观点】 ①我们认为板块部分公司估值已消化了2022年在国内外疫情扰动下增速放缓的预期，我们建议在Q3边际改善、估值切换下，从【估值性价比】和【产业升级】的

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【中泰电子】汽车电子每日新闻速递

【电动化】 1) smart： smart精灵#1于全国33座品牌专属服务中心和服务站正式开启首批量产车交付。首批交付范围包括北京、上海、广州、深圳等一线城市，以及南京、杭州、长沙、合肥等准一线及二线城市。此外，全国37家服务中心及服务站同期正式开启营业 2)通用：将对位于俄亥俄州托莱多（Toledo）的工厂投资7.6亿美元，从而生产电动卡车驱动装置。托莱多工厂是通用位于美国的首座动力总成工厂，它在改造后将用于生产电动汽车零部件 3)蔚来：该公司将于10月7日举办的的NIO Berlin 202

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【民生电新】复合集流体和钠离子电池——把握目前电动车板块的两条最强主线！！

【民生电新】复合集流体和钠离子电池——把握目前电动车板块的两条最强主线！！复合集流体的替代逻辑明确，空间广阔：【高安全性】复合铜箔在受到穿刺时产生的毛刺较小，还可以减缓锂枝晶生长，降低电池短路风险；有机基膜热稳定性高，在其中掺杂阻燃剂可进一步提高抗燃性；【低成本】传统铜箔成本4.09元/平米，在80%良率条件下，复合集流体量产后的成本为2.83元/平米，远低于传统铜箔；【高能量密度】6μm的复合集流体中，铜箔层厚度仅为2μm，有机层厚度4μm，相较6μm的传统铜箔，复合集流体重量大幅降低，电

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【国君电新】购置税减免正式落地，重视估值较低的细分环节龙头和新技术的应用

【国君电新】购置税减免正式落地，重视估值较低的细分环节龙头和新技术的应用三部门发布公告，对购置日期在2023年1月1日至2023年12月31日期间内的新能源汽车（纯电动汽车、插电式混合动力（含增程式）汽车、燃料电池汽车），免征10%车辆购置税。我们认为购置税的减免能够使得消费者继续享有1-2万左右的初始购置成本减免，当前时点对于23年销量我们依然充满信心，供给的多样化以及政策刺激我们预计23我国新能源汽车销量达到850万辆以上，同比增长30%。目前电池和核心材料环节估值均在20X上下，部分材

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2022-09-27 14:19:37

Q4宠物食品用品外销数据预期

Q4宠物食品用品外销数据预期【轻工尹新悦】 ⚡4Q消费旺季补库需求韧性下，看好4Q宠物食品消费增速；中期角度，增速有望回归常态。 ⚡1）从下游零售口径看，根据尼尔森数据，今年1-8月，美国宠物食品销售额同比增长9%，与2021年持平，但主要由通货膨胀带来的价格提升驱动，尽管部分宠物用品订单增速下滑，但宠物食品仍保持消费韧性； ⚡2）从国内出口的海关数据统计角度，1-8月累计出口102.7万吨，同比 9.2%，累计出口金额为135.54亿元，同比 29%，其中8月出口量11.97万吨，同比 2

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海容冷链草根调研更新：8月产量同比大增40-50%，订单大幅回流。1. 8月产量同比大

海容冷链草根调研更新：8月产量同比大增40-50%，订单大幅回流。 1. 8月产量同比大幅增长,部分Q2疫情影响的订单开始回流，9月延续当前态势。 2. 2022 年收入目标 32 -34.5 亿元，预计完成难度不大。 3. 2023年：联华利华和可口可乐（中国）预计23年放量高毛利智能冷冻柜起量概率大成本下行22Q3后开始显现 RMB贬值利好国外业务毛利率股权激励费用影响逐步减弱将大幅增厚利润（股权激励费用22年预计5500万，23年2600万）。（以上因素将大幅增加今明两年业绩弹性）

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2022-09-27 14:38:09

【申万传媒电子】PICO新品国内发布会今晚7点半，关注定价、内容运营等

[庆祝]今天19:30，视频号、抖音、微博、B站、PICO视频均可观看。 PICO已于9月22日全球发布会发布PICO 4，PICO 4 Pro [太阳]硬件基本符合预期。Pancake光学方案，视场角105°，Fast-LCD屏幕，单眼分辨率2K，62-72mm电动瞳距调节，5300mAh电池；但不支持屈光度调节，主机重量295g（创维数字VR产品PANCAKE可进行0-500度范围内的近视屈光度调节，主机重量189g）。 [太阳]应用端《舞力全开》VR版独占是亮点。《Just Dance舞力

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2022-09-27 14:35:25

三个逻辑看美国通胀拐点

三个逻辑看美国通胀拐点 1、美联储已经做好准备“牺牲”经济，以换取通胀快速下行。目前加息的背后，通胀才是主线，下阶段美国通胀回落的速率至关重要； 2、目前美国通胀有3大顽固症结：1）全球需求有韧性，大宗商品价格仍在高位运行；2）前期房价的上涨带动房租价格持续上行，成为当下美国通胀的“中流砥柱”。 3）疫情后劳动参与率的下降导致招工难，进而催生“薪酬通胀螺旋”； 3、以上3大关键症结将在2023年一季度产生松动，届时通胀下行动力将增强，也将是通胀回落的重要观察期：1）全球加息共振，大宗商品价格仍有

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韵达股份24.5亿转债项目顺利过会，股权激励明确22年业绩指引，无惧短期扰动，

[红包]【浙商交运建筑匡培钦丨韵达股份】24.5亿转债项目顺利过会，股权激励明确22年业绩指引，无惧短期扰动，23年影响消除估值仅约13倍高弹性！ [太阳]【核心逻辑】：股权激励指引目标2022年利润20.5亿元，我们预计23年利润36亿元，仅12.9倍左右！短期旺季量价向好及转债过会或有催化，中长期看量、价、本推动利润高弹性修复，短期疫情不改价值修复 [太阳]24.5亿元可转债顺利过会！公司此前拟发行24.5亿元可转债，用于分拣设备自动化升级项目。22年9月26日，证监会审核通过公司本次公开

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【天风电新】6F更新：五氯化磷继续涨价，6F价格接近30万/吨-0927

【天风电新】6F更新：五氯化磷继续涨价，6F价格接近30万/吨-0927 6F 9月26日均价28.25万/吨，上涨0.25万/吨。据产业链反馈，多数订单价格实际已达到30万/吨。6F接连涨价，主要原因为五氯化磷紧缺，9月26日徐州浩磷润化工将五氯化磷价格上调至2.3万/吨（9月19日2.2万/吨）。五氯化磷紧缺原因为徐州某工厂本来在7月应该停产搬迁，但实际上未停产，8月底意外发生事故后目前处于停产状态。接下来国庆重要会议，新厂房产线开启较为谨慎。除徐州外，湖北也有一家五氯化磷企业为类似情况

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兖煤澳大利亚昨天下跌原因

兖煤澳大利亚昨天下跌原因：市场对全球经济衰退的担忧，导致上有能源公司股价集体下跌。海运煤市场由于高度的市场化因此跌幅大于国内受管制的煤炭公司。澳洲煤炭公司集体下跌10%以上。点评：欧美进入衰退大概率会出现，因此由于需求下降将导致煤炭价格回调，但回调的幅度需要进一步观察。单看兖煤澳洲的估值我们依旧认为被低估，公司2022年的全年业绩由于其特殊的定价策略基本可以在三季度锁定。预计2022年归母净利润为45.4亿澳元，折合港币为232亿港币，自由现金流约为65亿澳元，约330亿港币。若对2023年的

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美国宠物用品协会的调查证明，宠物消费受经济周期的影响很小

美国宠物用品协会的调查证明，宠物消费受经济周期的影响很小。即使是在2008-2010年美国经济衰退期间，居民整体消费支出下降，但宠物消费却呈现出增长的趋势。美国劳工统计局的数据进一步证实了这一属性：在美国经济表现不佳的2010年，娱乐消费下降7%，食品消费下降3.8%，住房消费下降2%，服装和服务消费下降1.4%，而宠物消费却增长了6.2%。疫情期间由于居家时间变长带来养宠渗透率&单宠消费双提升，2021年美国宠物市场规模1236亿美元，同比增长近20%，与2019年同比增速相比，提升12p

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预估检测服务公司Q3业绩

我们预估检测服务公司Q3业绩（仅供参考）：【谱尼测试】预计Q3营收增24%左右，净利润同比增24%左右；剔除核酸检测后营收增26%，净利润增45%左右，非核酸业务增长强劲【广电计量】预计Q3营收与Q2相当，同比增22%左右；净利润环比Q2可能略降，同比增40%-50%，仍然保持高增趋势，今年是过渡年份，明后年经营可能更顺【苏试试验】预计Q3净利润同比增40%-50%左右【华测检测】预计Q3营收和净利润同比增20%-25% 【国缆检测】21Q3营收约0.6亿（未审计）、净利润约0.16亿

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[礼物]重申推荐中宠股份、佩蒂股份、依依股份~【国金可选消费】

[拳头]自8月中旬以来，我们持续推荐宠物板块，海外需求韧性提价成功带动3Q收入加速，汇兑贡献增量利润，业绩有望集体超预期。 [玫瑰]海关数据彰显宠物食品消费韧性：1-8月宠物食品累计出口量102.7万吨，同比 9.2%，累计出口金额为135.5亿元，同比 29%，其中8月出口量11.97万吨，同比 21.1%，当月出口金额16.92亿元，同比 28.4%。4Q伴随海外消费旺季到来，下游客户开启补库存。中期角度，看好中宠为代表的头部宠物食品公司凭借成本&供应链优势外销份额攀升。 [烟花]中宠股份

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2022-09-27 14:26:15

【天风商社食饮】看好疫后复苏带来的餐饮产业链机会

[红包]本周香港、澳门等地防疫或出入境政策边际放松，与我们前期所持的“政策边际放松”观点相吻合。我们认为当前股价对消费力承压和疫情环境的压制已经Price in，市场对消费的负面消息或将钝化。随着政策的逐步放开，我们认为可以积极关注疫后餐饮产业链复苏，一方面餐饮复苏Beta，叠加上游集中度提升α，兼具稳定性和弹性。同时三季报预期中，安井、千味央厨等表现可期，且四季度为速冻传统旺季，景气度有望延续。推荐安井、千味央厨、安琪酵母，关注立高、日辰、天味。 ■ 千味央厨：公司基本面情况持续向好，环比改善

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【浙商医药|孙建】医药先进制造板块观点更新：季度改善估值性价比

【复盘】 2022年9月1日至26日，18个覆盖/跟踪公司平均跌幅11.2%，与医药指数跌幅相当。其中富祥药业、奥锐特等公司跌幅相对较少，司太立、同和药业等公司调整相对较多。平均估值看，Wind一致预期2022年PE估值约24.5倍、2023年PE约18.3倍；浙商医药覆盖公司2022年PE均值约30.3倍（以浙商医药团队盈利预测估算）。【观点】 ①我们认为板块部分公司估值已消化了2022年在国内外疫情扰动下增速放缓的预期，我们建议在Q3边际改善、估值切换下，从【估值性价比】和【产业升级】的

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普洛药业
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【中泰电子】汽车电子每日新闻速递

【电动化】 1) smart： smart精灵#1于全国33座品牌专属服务中心和服务站正式开启首批量产车交付。首批交付范围包括北京、上海、广州、深圳等一线城市，以及南京、杭州、长沙、合肥等准一线及二线城市。此外，全国37家服务中心及服务站同期正式开启营业 2)通用：将对位于俄亥俄州托莱多（Toledo）的工厂投资7.6亿美元，从而生产电动卡车驱动装置。托莱多工厂是通用位于美国的首座动力总成工厂，它在改造后将用于生产电动汽车零部件 3)蔚来：该公司将于10月7日举办的的NIO Berlin 202

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【民生电新】复合集流体和钠离子电池——把握目前电动车板块的两条最强主线！！

【民生电新】复合集流体和钠离子电池——把握目前电动车板块的两条最强主线！！复合集流体的替代逻辑明确，空间广阔：【高安全性】复合铜箔在受到穿刺时产生的毛刺较小，还可以减缓锂枝晶生长，降低电池短路风险；有机基膜热稳定性高，在其中掺杂阻燃剂可进一步提高抗燃性；【低成本】传统铜箔成本4.09元/平米，在80%良率条件下，复合集流体量产后的成本为2.83元/平米，远低于传统铜箔；【高能量密度】6μm的复合集流体中，铜箔层厚度仅为2μm，有机层厚度4μm，相较6μm的传统铜箔，复合集流体重量大幅降低，电

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东威科技
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2022-09-27 14:20:17

【国君电新】购置税减免正式落地，重视估值较低的细分环节龙头和新技术的应用

【国君电新】购置税减免正式落地，重视估值较低的细分环节龙头和新技术的应用三部门发布公告，对购置日期在2023年1月1日至2023年12月31日期间内的新能源汽车（纯电动汽车、插电式混合动力（含增程式）汽车、燃料电池汽车），免征10%车辆购置税。我们认为购置税的减免能够使得消费者继续享有1-2万左右的初始购置成本减免，当前时点对于23年销量我们依然充满信心，供给的多样化以及政策刺激我们预计23我国新能源汽车销量达到850万辆以上，同比增长30%。目前电池和核心材料环节估值均在20X上下，部分材

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Q4宠物食品用品外销数据预期

Q4宠物食品用品外销数据预期【轻工尹新悦】 ⚡4Q消费旺季补库需求韧性下，看好4Q宠物食品消费增速；中期角度，增速有望回归常态。 ⚡1）从下游零售口径看，根据尼尔森数据，今年1-8月，美国宠物食品销售额同比增长9%，与2021年持平，但主要由通货膨胀带来的价格提升驱动，尽管部分宠物用品订单增速下滑，但宠物食品仍保持消费韧性； ⚡2）从国内出口的海关数据统计角度，1-8月累计出口102.7万吨，同比 9.2%，累计出口金额为135.54亿元，同比 29%，其中8月出口量11.97万吨，同比 2

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海容冷链草根调研更新：8月产量同比大增40-50%，订单大幅回流。1. 8月产量同比大

海容冷链草根调研更新：8月产量同比大增40-50%，订单大幅回流。 1. 8月产量同比大幅增长,部分Q2疫情影响的订单开始回流，9月延续当前态势。 2. 2022 年收入目标 32 -34.5 亿元，预计完成难度不大。 3. 2023年：联华利华和可口可乐（中国）预计23年放量高毛利智能冷冻柜起量概率大成本下行22Q3后开始显现 RMB贬值利好国外业务毛利率股权激励费用影响逐步减弱将大幅增厚利润（股权激励费用22年预计5500万，23年2600万）。（以上因素将大幅增加今明两年业绩弹性）

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【申万传媒电子】PICO新品国内发布会今晚7点半，关注定价、内容运营等

[庆祝]今天19:30，视频号、抖音、微博、B站、PICO视频均可观看。 PICO已于9月22日全球发布会发布PICO 4，PICO 4 Pro [太阳]硬件基本符合预期。Pancake光学方案，视场角105°，Fast-LCD屏幕，单眼分辨率2K，62-72mm电动瞳距调节，5300mAh电池；但不支持屈光度调节，主机重量295g（创维数字VR产品PANCAKE可进行0-500度范围内的近视屈光度调节，主机重量189g）。 [太阳]应用端《舞力全开》VR版独占是亮点。《Just Dance舞力

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三个逻辑看美国通胀拐点

三个逻辑看美国通胀拐点 1、美联储已经做好准备“牺牲”经济，以换取通胀快速下行。目前加息的背后，通胀才是主线，下阶段美国通胀回落的速率至关重要； 2、目前美国通胀有3大顽固症结：1）全球需求有韧性，大宗商品价格仍在高位运行；2）前期房价的上涨带动房租价格持续上行，成为当下美国通胀的“中流砥柱”。 3）疫情后劳动参与率的下降导致招工难，进而催生“薪酬通胀螺旋”； 3、以上3大关键症结将在2023年一季度产生松动，届时通胀下行动力将增强，也将是通胀回落的重要观察期：1）全球加息共振，大宗商品价格仍有

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韵达股份24.5亿转债项目顺利过会，股权激励明确22年业绩指引，无惧短期扰动，

[红包]【浙商交运建筑匡培钦丨韵达股份】24.5亿转债项目顺利过会，股权激励明确22年业绩指引，无惧短期扰动，23年影响消除估值仅约13倍高弹性！ [太阳]【核心逻辑】：股权激励指引目标2022年利润20.5亿元，我们预计23年利润36亿元，仅12.9倍左右！短期旺季量价向好及转债过会或有催化，中长期看量、价、本推动利润高弹性修复，短期疫情不改价值修复 [太阳]24.5亿元可转债顺利过会！公司此前拟发行24.5亿元可转债，用于分拣设备自动化升级项目。22年9月26日，证监会审核通过公司本次公开

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【天风电新】6F更新：五氯化磷继续涨价，6F价格接近30万/吨-0927

【天风电新】6F更新：五氯化磷继续涨价，6F价格接近30万/吨-0927 6F 9月26日均价28.25万/吨，上涨0.25万/吨。据产业链反馈，多数订单价格实际已达到30万/吨。6F接连涨价，主要原因为五氯化磷紧缺，9月26日徐州浩磷润化工将五氯化磷价格上调至2.3万/吨（9月19日2.2万/吨）。五氯化磷紧缺原因为徐州某工厂本来在7月应该停产搬迁，但实际上未停产，8月底意外发生事故后目前处于停产状态。接下来国庆重要会议，新厂房产线开启较为谨慎。除徐州外，湖北也有一家五氯化磷企业为类似情况

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兖煤澳大利亚昨天下跌原因

兖煤澳大利亚昨天下跌原因：市场对全球经济衰退的担忧，导致上有能源公司股价集体下跌。海运煤市场由于高度的市场化因此跌幅大于国内受管制的煤炭公司。澳洲煤炭公司集体下跌10%以上。点评：欧美进入衰退大概率会出现，因此由于需求下降将导致煤炭价格回调，但回调的幅度需要进一步观察。单看兖煤澳洲的估值我们依旧认为被低估，公司2022年的全年业绩由于其特殊的定价策略基本可以在三季度锁定。预计2022年归母净利润为45.4亿澳元，折合港币为232亿港币，自由现金流约为65亿澳元，约330亿港币。若对2023年的

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美国宠物用品协会的调查证明，宠物消费受经济周期的影响很小

美国宠物用品协会的调查证明，宠物消费受经济周期的影响很小。即使是在2008-2010年美国经济衰退期间，居民整体消费支出下降，但宠物消费却呈现出增长的趋势。美国劳工统计局的数据进一步证实了这一属性：在美国经济表现不佳的2010年，娱乐消费下降7%，食品消费下降3.8%，住房消费下降2%，服装和服务消费下降1.4%，而宠物消费却增长了6.2%。疫情期间由于居家时间变长带来养宠渗透率&单宠消费双提升，2021年美国宠物市场规模1236亿美元，同比增长近20%，与2019年同比增速相比，提升12p

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预估检测服务公司Q3业绩

我们预估检测服务公司Q3业绩（仅供参考）：【谱尼测试】预计Q3营收增24%左右，净利润同比增24%左右；剔除核酸检测后营收增26%，净利润增45%左右，非核酸业务增长强劲【广电计量】预计Q3营收与Q2相当，同比增22%左右；净利润环比Q2可能略降，同比增40%-50%，仍然保持高增趋势，今年是过渡年份，明后年经营可能更顺【苏试试验】预计Q3净利润同比增40%-50%左右【华测检测】预计Q3营收和净利润同比增20%-25% 【国缆检测】21Q3营收约0.6亿（未审计）、净利润约0.16亿

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[礼物]重申推荐中宠股份、佩蒂股份、依依股份~【国金可选消费】

[拳头]自8月中旬以来，我们持续推荐宠物板块，海外需求韧性提价成功带动3Q收入加速，汇兑贡献增量利润，业绩有望集体超预期。 [玫瑰]海关数据彰显宠物食品消费韧性：1-8月宠物食品累计出口量102.7万吨，同比 9.2%，累计出口金额为135.5亿元，同比 29%，其中8月出口量11.97万吨，同比 21.1%，当月出口金额16.92亿元，同比 28.4%。4Q伴随海外消费旺季到来，下游客户开启补库存。中期角度，看好中宠为代表的头部宠物食品公司凭借成本&供应链优势外销份额攀升。 [烟花]中宠股份

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【天风商社食饮】看好疫后复苏带来的餐饮产业链机会

[红包]本周香港、澳门等地防疫或出入境政策边际放松，与我们前期所持的“政策边际放松”观点相吻合。我们认为当前股价对消费力承压和疫情环境的压制已经Price in，市场对消费的负面消息或将钝化。随着政策的逐步放开，我们认为可以积极关注疫后餐饮产业链复苏，一方面餐饮复苏Beta，叠加上游集中度提升α，兼具稳定性和弹性。同时三季报预期中，安井、千味央厨等表现可期，且四季度为速冻传统旺季，景气度有望延续。推荐安井、千味央厨、安琪酵母，关注立高、日辰、天味。 ■ 千味央厨：公司基本面情况持续向好，环比改善

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【浙商医药|孙建】医药先进制造板块观点更新：季度改善估值性价比

【复盘】 2022年9月1日至26日，18个覆盖/跟踪公司平均跌幅11.2%，与医药指数跌幅相当。其中富祥药业、奥锐特等公司跌幅相对较少，司太立、同和药业等公司调整相对较多。平均估值看，Wind一致预期2022年PE估值约24.5倍、2023年PE约18.3倍；浙商医药覆盖公司2022年PE均值约30.3倍（以浙商医药团队盈利预测估算）。【观点】 ①我们认为板块部分公司估值已消化了2022年在国内外疫情扰动下增速放缓的预期，我们建议在Q3边际改善、估值切换下，从【估值性价比】和【产业升级】的

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【中泰电子】汽车电子每日新闻速递

【电动化】 1) smart： smart精灵#1于全国33座品牌专属服务中心和服务站正式开启首批量产车交付。首批交付范围包括北京、上海、广州、深圳等一线城市，以及南京、杭州、长沙、合肥等准一线及二线城市。此外，全国37家服务中心及服务站同期正式开启营业 2)通用：将对位于俄亥俄州托莱多（Toledo）的工厂投资7.6亿美元，从而生产电动卡车驱动装置。托莱多工厂是通用位于美国的首座动力总成工厂，它在改造后将用于生产电动汽车零部件 3)蔚来：该公司将于10月7日举办的的NIO Berlin 202

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【民生电新】复合集流体和钠离子电池——把握目前电动车板块的两条最强主线！！

【民生电新】复合集流体和钠离子电池——把握目前电动车板块的两条最强主线！！复合集流体的替代逻辑明确，空间广阔：【高安全性】复合铜箔在受到穿刺时产生的毛刺较小，还可以减缓锂枝晶生长，降低电池短路风险；有机基膜热稳定性高，在其中掺杂阻燃剂可进一步提高抗燃性；【低成本】传统铜箔成本4.09元/平米，在80%良率条件下，复合集流体量产后的成本为2.83元/平米，远低于传统铜箔；【高能量密度】6μm的复合集流体中，铜箔层厚度仅为2μm，有机层厚度4μm，相较6μm的传统铜箔，复合集流体重量大幅降低，电

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东威科技
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2022-09-27 14:20:17

【国君电新】购置税减免正式落地，重视估值较低的细分环节龙头和新技术的应用

【国君电新】购置税减免正式落地，重视估值较低的细分环节龙头和新技术的应用三部门发布公告，对购置日期在2023年1月1日至2023年12月31日期间内的新能源汽车（纯电动汽车、插电式混合动力（含增程式）汽车、燃料电池汽车），免征10%车辆购置税。我们认为购置税的减免能够使得消费者继续享有1-2万左右的初始购置成本减免，当前时点对于23年销量我们依然充满信心，供给的多样化以及政策刺激我们预计23我国新能源汽车销量达到850万辆以上，同比增长30%。目前电池和核心材料环节估值均在20X上下，部分材

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2022-09-27 14:19:37

Q4宠物食品用品外销数据预期

Q4宠物食品用品外销数据预期【轻工尹新悦】 ⚡4Q消费旺季补库需求韧性下，看好4Q宠物食品消费增速；中期角度，增速有望回归常态。 ⚡1）从下游零售口径看，根据尼尔森数据，今年1-8月，美国宠物食品销售额同比增长9%，与2021年持平，但主要由通货膨胀带来的价格提升驱动，尽管部分宠物用品订单增速下滑，但宠物食品仍保持消费韧性； ⚡2）从国内出口的海关数据统计角度，1-8月累计出口102.7万吨，同比 9.2%，累计出口金额为135.54亿元，同比 29%，其中8月出口量11.97万吨，同比 2

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2022-09-27 14:18:45

海容冷链草根调研更新：8月产量同比大增40-50%，订单大幅回流。1. 8月产量同比大

海容冷链草根调研更新：8月产量同比大增40-50%，订单大幅回流。 1. 8月产量同比大幅增长,部分Q2疫情影响的订单开始回流，9月延续当前态势。 2. 2022 年收入目标 32 -34.5 亿元，预计完成难度不大。 3. 2023年：联华利华和可口可乐（中国）预计23年放量高毛利智能冷冻柜起量概率大成本下行22Q3后开始显现 RMB贬值利好国外业务毛利率股权激励费用影响逐步减弱将大幅增厚利润（股权激励费用22年预计5500万，23年2600万）。（以上因素将大幅增加今明两年业绩弹性）

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2022-09-27 14:38:09

【申万传媒电子】PICO新品国内发布会今晚7点半，关注定价、内容运营等

[庆祝]今天19:30，视频号、抖音、微博、B站、PICO视频均可观看。 PICO已于9月22日全球发布会发布PICO 4，PICO 4 Pro [太阳]硬件基本符合预期。Pancake光学方案，视场角105°，Fast-LCD屏幕，单眼分辨率2K，62-72mm电动瞳距调节，5300mAh电池；但不支持屈光度调节，主机重量295g（创维数字VR产品PANCAKE可进行0-500度范围内的近视屈光度调节，主机重量189g）。 [太阳]应用端《舞力全开》VR版独占是亮点。《Just Dance舞力

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歌尔股份
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兆威机电
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创维数字
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芒果超媒
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三七互娱

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2022-09-27 14:35:25

三个逻辑看美国通胀拐点

三个逻辑看美国通胀拐点 1、美联储已经做好准备“牺牲”经济，以换取通胀快速下行。目前加息的背后，通胀才是主线，下阶段美国通胀回落的速率至关重要； 2、目前美国通胀有3大顽固症结：1）全球需求有韧性，大宗商品价格仍在高位运行；2）前期房价的上涨带动房租价格持续上行，成为当下美国通胀的“中流砥柱”。 3）疫情后劳动参与率的下降导致招工难，进而催生“薪酬通胀螺旋”； 3、以上3大关键症结将在2023年一季度产生松动，届时通胀下行动力将增强，也将是通胀回落的重要观察期：1）全球加息共振，大宗商品价格仍有

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万科A
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宁德时代
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隆基绿能

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2022-09-27 14:32:55

韵达股份24.5亿转债项目顺利过会，股权激励明确22年业绩指引，无惧短期扰动，

[红包]【浙商交运建筑匡培钦丨韵达股份】24.5亿转债项目顺利过会，股权激励明确22年业绩指引，无惧短期扰动，23年影响消除估值仅约13倍高弹性！ [太阳]【核心逻辑】：股权激励指引目标2022年利润20.5亿元，我们预计23年利润36亿元，仅12.9倍左右！短期旺季量价向好及转债过会或有催化，中长期看量、价、本推动利润高弹性修复，短期疫情不改价值修复 [太阳]24.5亿元可转债顺利过会！公司此前拟发行24.5亿元可转债，用于分拣设备自动化升级项目。22年9月26日，证监会审核通过公司本次公开

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韵达股份

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2022-09-27 14:32:12

【天风电新】6F更新：五氯化磷继续涨价，6F价格接近30万/吨-0927

【天风电新】6F更新：五氯化磷继续涨价，6F价格接近30万/吨-0927 6F 9月26日均价28.25万/吨，上涨0.25万/吨。据产业链反馈，多数订单价格实际已达到30万/吨。6F接连涨价，主要原因为五氯化磷紧缺，9月26日徐州浩磷润化工将五氯化磷价格上调至2.3万/吨（9月19日2.2万/吨）。五氯化磷紧缺原因为徐州某工厂本来在7月应该停产搬迁，但实际上未停产，8月底意外发生事故后目前处于停产状态。接下来国庆重要会议，新厂房产线开启较为谨慎。除徐州外，湖北也有一家五氯化磷企业为类似情况

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多氟多
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天赐材料

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2022-09-27 14:31:34

兖煤澳大利亚昨天下跌原因

兖煤澳大利亚昨天下跌原因：市场对全球经济衰退的担忧，导致上有能源公司股价集体下跌。海运煤市场由于高度的市场化因此跌幅大于国内受管制的煤炭公司。澳洲煤炭公司集体下跌10%以上。点评：欧美进入衰退大概率会出现，因此由于需求下降将导致煤炭价格回调，但回调的幅度需要进一步观察。单看兖煤澳洲的估值我们依旧认为被低估，公司2022年的全年业绩由于其特殊的定价策略基本可以在三季度锁定。预计2022年归母净利润为45.4亿澳元，折合港币为232亿港币，自由现金流约为65亿澳元，约330亿港币。若对2023年的

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兖煤澳大利亚

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2022-09-27 14:31:11

美国宠物用品协会的调查证明，宠物消费受经济周期的影响很小

美国宠物用品协会的调查证明，宠物消费受经济周期的影响很小。即使是在2008-2010年美国经济衰退期间，居民整体消费支出下降，但宠物消费却呈现出增长的趋势。美国劳工统计局的数据进一步证实了这一属性：在美国经济表现不佳的2010年，娱乐消费下降7%，食品消费下降3.8%，住房消费下降2%，服装和服务消费下降1.4%，而宠物消费却增长了6.2%。疫情期间由于居家时间变长带来养宠渗透率&单宠消费双提升，2021年美国宠物市场规模1236亿美元，同比增长近20%，与2019年同比增速相比，提升12p

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中成股份
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2022-09-27 14:28:16

预估检测服务公司Q3业绩

我们预估检测服务公司Q3业绩（仅供参考）：【谱尼测试】预计Q3营收增24%左右，净利润同比增24%左右；剔除核酸检测后营收增26%，净利润增45%左右，非核酸业务增长强劲【广电计量】预计Q3营收与Q2相当，同比增22%左右；净利润环比Q2可能略降，同比增40%-50%，仍然保持高增趋势，今年是过渡年份，明后年经营可能更顺【苏试试验】预计Q3净利润同比增40%-50%左右【华测检测】预计Q3营收和净利润同比增20%-25% 【国缆检测】21Q3营收约0.6亿（未审计）、净利润约0.16亿

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2022-09-27 14:27:01

[礼物]重申推荐中宠股份、佩蒂股份、依依股份~【国金可选消费】

[拳头]自8月中旬以来，我们持续推荐宠物板块，海外需求韧性提价成功带动3Q收入加速，汇兑贡献增量利润，业绩有望集体超预期。 [玫瑰]海关数据彰显宠物食品消费韧性：1-8月宠物食品累计出口量102.7万吨，同比 9.2%，累计出口金额为135.5亿元，同比 29%，其中8月出口量11.97万吨，同比 21.1%，当月出口金额16.92亿元，同比 28.4%。4Q伴随海外消费旺季到来，下游客户开启补库存。中期角度，看好中宠为代表的头部宠物食品公司凭借成本&供应链优势外销份额攀升。 [烟花]中宠股份

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中宠股份
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2022-09-27 14:26:15

【天风商社食饮】看好疫后复苏带来的餐饮产业链机会

[红包]本周香港、澳门等地防疫或出入境政策边际放松，与我们前期所持的“政策边际放松”观点相吻合。我们认为当前股价对消费力承压和疫情环境的压制已经Price in，市场对消费的负面消息或将钝化。随着政策的逐步放开，我们认为可以积极关注疫后餐饮产业链复苏，一方面餐饮复苏Beta，叠加上游集中度提升α，兼具稳定性和弹性。同时三季报预期中，安井、千味央厨等表现可期，且四季度为速冻传统旺季，景气度有望延续。推荐安井、千味央厨、安琪酵母，关注立高、日辰、天味。 ■ 千味央厨：公司基本面情况持续向好，环比改善

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千味央厨
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2022-09-27 14:22:42

【浙商医药|孙建】医药先进制造板块观点更新：季度改善估值性价比

【复盘】 2022年9月1日至26日，18个覆盖/跟踪公司平均跌幅11.2%，与医药指数跌幅相当。其中富祥药业、奥锐特等公司跌幅相对较少，司太立、同和药业等公司调整相对较多。平均估值看，Wind一致预期2022年PE估值约24.5倍、2023年PE约18.3倍；浙商医药覆盖公司2022年PE均值约30.3倍（以浙商医药团队盈利预测估算）。【观点】 ①我们认为板块部分公司估值已消化了2022年在国内外疫情扰动下增速放缓的预期，我们建议在Q3边际改善、估值切换下，从【估值性价比】和【产业升级】的

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普洛药业
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2022-09-27 14:21:44

【中泰电子】汽车电子每日新闻速递

【电动化】 1) smart： smart精灵#1于全国33座品牌专属服务中心和服务站正式开启首批量产车交付。首批交付范围包括北京、上海、广州、深圳等一线城市，以及南京、杭州、长沙、合肥等准一线及二线城市。此外，全国37家服务中心及服务站同期正式开启营业 2)通用：将对位于俄亥俄州托莱多（Toledo）的工厂投资7.6亿美元，从而生产电动卡车驱动装置。托莱多工厂是通用位于美国的首座动力总成工厂，它在改造后将用于生产电动汽车零部件 3)蔚来：该公司将于10月7日举办的的NIO Berlin 202

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华谊集团
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德赛西威
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中科创达

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【民生电新】复合集流体和钠离子电池——把握目前电动车板块的两条最强主线！！

【民生电新】复合集流体和钠离子电池——把握目前电动车板块的两条最强主线！！复合集流体的替代逻辑明确，空间广阔：【高安全性】复合铜箔在受到穿刺时产生的毛刺较小，还可以减缓锂枝晶生长，降低电池短路风险；有机基膜热稳定性高，在其中掺杂阻燃剂可进一步提高抗燃性；【低成本】传统铜箔成本4.09元/平米，在80%良率条件下，复合集流体量产后的成本为2.83元/平米，远低于传统铜箔；【高能量密度】6μm的复合集流体中，铜箔层厚度仅为2μm，有机层厚度4μm，相较6μm的传统铜箔，复合集流体重量大幅降低，电

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【国君电新】购置税减免正式落地，重视估值较低的细分环节龙头和新技术的应用

【国君电新】购置税减免正式落地，重视估值较低的细分环节龙头和新技术的应用三部门发布公告，对购置日期在2023年1月1日至2023年12月31日期间内的新能源汽车（纯电动汽车、插电式混合动力（含增程式）汽车、燃料电池汽车），免征10%车辆购置税。我们认为购置税的减免能够使得消费者继续享有1-2万左右的初始购置成本减免，当前时点对于23年销量我们依然充满信心，供给的多样化以及政策刺激我们预计23我国新能源汽车销量达到850万辆以上，同比增长30%。目前电池和核心材料环节估值均在20X上下，部分材

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Q4宠物食品用品外销数据预期

Q4宠物食品用品外销数据预期【轻工尹新悦】 ⚡4Q消费旺季补库需求韧性下，看好4Q宠物食品消费增速；中期角度，增速有望回归常态。 ⚡1）从下游零售口径看，根据尼尔森数据，今年1-8月，美国宠物食品销售额同比增长9%，与2021年持平，但主要由通货膨胀带来的价格提升驱动，尽管部分宠物用品订单增速下滑，但宠物食品仍保持消费韧性； ⚡2）从国内出口的海关数据统计角度，1-8月累计出口102.7万吨，同比 9.2%，累计出口金额为135.54亿元，同比 29%，其中8月出口量11.97万吨，同比 2

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海容冷链草根调研更新：8月产量同比大增40-50%，订单大幅回流。1. 8月产量同比大

海容冷链草根调研更新：8月产量同比大增40-50%，订单大幅回流。 1. 8月产量同比大幅增长,部分Q2疫情影响的订单开始回流，9月延续当前态势。 2. 2022 年收入目标 32 -34.5 亿元，预计完成难度不大。 3. 2023年：联华利华和可口可乐（中国）预计23年放量高毛利智能冷冻柜起量概率大成本下行22Q3后开始显现 RMB贬值利好国外业务毛利率股权激励费用影响逐步减弱将大幅增厚利润（股权激励费用22年预计5500万，23年2600万）。（以上因素将大幅增加今明两年业绩弹性）

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