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2022-10-31 14:23:18

【国金电新】天合光能三季报点评：组件盈利显著提升，多业务持续向好

0月30日，公司发布2022三季报，前三季度实现归母净利润24.02亿元，同增107.7%。其中Q3实现归母净利润11.33亿元，同增151.4%、环比增长56%；扣非归母净利润10.9亿元，同增180.7%、环增65.2%，处于业绩预告上限，符合预期。 1）组件盈利显著提升，产业链纵向布局提升成本竞争力：预计公司Q3组件出货10~10.5GW，测算三季度组件单位盈利约0.075~0.08元/W，环比提升0.01~0.015元/W，预计主要受益于海运费下降及持续降本。7月公司公告规划30万吨工业

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天合光能

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2022-10-31 14:23:00

【德邦电子|芯源微】Q3营收快速增长，高研发投入巩固涂胶显影龙头地位

事件：公司Q3实现营收3.92亿元，同比增长100%；归母净利润0.74亿元，同比增长309%；实现扣非归母净利润0.33亿元，同比增长104%。 [太阳]公司营收高速成长，合同负债保持较高水平公司Q3毛利率达40.1%，环比表现稳定。公司继续保持高强度研发，Q3研发费用率为13.3%。受益于行业景气度向好及前期订单的交付，公司营收取得高速增长。Q3为新签订单淡季，由于收入确认高于新签订单，公司Q3合同负债环比有小幅下降，但仍保持在较高水平。 [太阳]前道涂胶显影设备技术领先目前，公司的of

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芯源微

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2022-10-31 14:22:39

金橙子：从微加工到宏观加工，成长性优异的激光控制系统龙头！【长江机械】

1、公司主要产品包括激光加工控制系统、激光系统集成硬件和激光精密加工设备，其中，激光控制系统为基本盘（营收占比76%）也是毛利最高（70% ）产品。产品下游覆盖打标、切割、焊接等多个领域，同时，公司目前产品主要集中于微加工领域，如3C（占比62%）、电气仪表（占比12%）等。 2、激光微加工领域发展迅速。与柏楚、维宏等主要业务在宏观加工领域不同，金橙子的下游主要集中于激光的精细加工领域。下游来看，激光在微加工领域的发展更为迅速，行业向高精度发展。近几年主要应用于微加工的紫外、超快激光器出货量保持

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金橙子

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2022-10-31 14:22:16

【优宁维】三季报核心要点小结

1.自研产品：1）自研产品订单一部分来自原有业务导流过来，一部分是新拓展客户；2）国内市场自研产品采用公司原来的销售体系，国际市场正在建立新体系。 2.客户相关：1）前三季度科研客户收入（包括大学、医院、科研院所等）占比30% ，工业客户占比50%，还有一部分经销商客户，工业客户占比相比去年同期有所提升；2）目前工业客户大概有3000-5000家。 3.自主品牌和代理品牌的竞合关系：1）自研产品主要是针对工业客户，涉及体外诊断、药物研发等领域，自主品牌爱必信的产品主要用于实验室；2）代理产品大部

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优宁维

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2022-10-31 14:21:17

【华泰宏观】2023年中国宏观展望

🔔我们预计2022年4季度实际GDP同比增长大体持平于约4%，2023全年GDP实际增速回升至5.8%，同比增长高点可能在2季度达到约7%。 ⭕增长动能可能出现由外需向内需的明显切换，对增长最大的正贡献项或转为消费，预计社零同比增速可能回升至10%左右、其中大众消费和体验式消费增长的弹性更大。同时，疫情影响减弱及政策持续托举或促使地产销售、投资温和回升。预计地产销售增长2023年回升至5-10%，投资在下半年恢复至10-20%的同比正增长。 ⭕预计2023年CPI与PPI均回落，不对政策形

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万科A

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2022-10-31 14:21:00

今日地产板块大幅调整原因

龙湖集团发布公告，创始人、董事长吴亚军辞去公司董事长等职务。受此影响，今日地产板块大幅调整点评： 1.如何理解今日下跌？阴云密布下的情绪释放对于今天地产板块的整体调整，吴亚军的辞职只是导火索。实际上，10月地产板块已经跑输大盘。原因在于本年“930新政”几乎未起到提振作用，楼市延续低迷（甚至恶化），资本市场对基本面越发悲观。吴亚军是中国地产行业的标志性人物之一，龙湖是优质稳健民企的典型代表（没有之一）。在此时点，吴亚军的辞职不仅会被解读为龙湖自身经营可能存在困难，更容易被解读为行业面临更大的

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龙湖集团
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2022-10-31 14:20:09

【降糖减重-呼吸机】交流核心要点20221031

【降糖减重（市场）】交流核心要点：销量： 1）1-8月，诺和诺德司美格鲁肽国内销量超过10亿，全年16亿左右。 2）利拉鲁肽1-8月是6个多亿，全年不到10亿，争取8-9亿。利拉鲁肽VS司美格鲁肽： 1）方便性而言，利拉鲁肽每天都打，司美格鲁肽一周打一次，90%以上的人会选择后者。 2）疗效上，司美格鲁肽更好。不过没有做过头对头的研究，但是利拉鲁肽和司美格鲁肽都跟杜拉糖肽做过头对头的研究，还是司美格鲁肽会更胜一筹。 3）患者和医生那儿反映，副作用也是利拉鲁肽严重一些。【呼吸机】交流核心要点

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迈瑞医疗
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恒瑞医药

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2022-10-31 14:19:05

❗❗️️【天风电新】微逆板块再推荐

当前时间点，禾迈进入明年40X、德业33X估值范围（也许不是最便宜的时点，但进入配置区间范围），我们开始重点推荐，和今年Q1德业因传统业务低于预期跌停，我们开始重大推荐类似。当市场关注度降到冰点，我们需要思考的是微逆基本面如何？需求端，光伏增速快微逆渗透率（特别欧美）提升储能贡献第二增长曲线。供给端，格局横向比较是各细分赛道最优的。 🌼基本面更新：需求：渗透率提升明确 1）欧洲居民电价高、安装工偏紧、阳台光伏政策刺激需求； 2）美国关税可转嫁，国内企业已进入头部安装商供应体系，有望分享

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德业股份
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昱能科技
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2022-10-31 14:18:38

【浙商电新】TCL中环：低估值高业绩确定性，底部确认持续推荐

【强α属性明确，低估值高安全边际】工业4.0模式下，公司坚持高周转低库存策略，存货周期做到25天以内，行业平均水平在45天以上。此外从费用及减值计提等角度，公司采取稳健策略，低估值业绩确定性高。随着硅料释放带来稼动率提升，成本优势有望进一步拉大。【石英砂保障充足，硅片龙头强者恒强】市场普遍认为硅片环节新增扩产体量较大，板块盈利能力存在下行风险，我们认为市场显著低估了210N型时代硅片环节的技术壁垒和管理难度提升，外加高纯石英砂供给短缺，公司提前锁定超额石英砂，硅片环节强者恒强。【国际化能力领

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TCL中环

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2022-10-31 14:18:19

【预镀镍】交流核心要点20221031

行业： 1）在18650电池上，预镀镍钢壳的出货渗透率已经在50%以上了；21700电池上，预镀镍钢壳出货已经达到了近100%；未来4680会全部要求用预镀镍。 2）4680要实现批量生产，乐观的估计应该在2023年的下半年，也有可能会到2024年；走得比较快的电池厂商是蜂巢能源。预镀镍VS后镀镍： 1）加工技术：后镀钢壳的冲压技术要求低一点；预镀镍要保护镍层，技术要求高。 2）镀层厚度：后镀镍镀层不均匀是没办法解决的；预镀镍镀层可以控制均匀，增强电池导电性。 3）镀层的结合力：后镀镍容易发生

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2022-10-31 14:17:43

【碳化硅衬底】交流核心要点20221031

产能： 1）天科合达折合成6寸的年产能大概是12万片多一些，考虑良率的话实际出货量是5-6万片。 2）经过大兴一期和二期的扩产，2025年天科合达的年产能会达到50万片。 3）天岳目前每年的出货量不到2万片，扩产之后会增加30万片的年产能。价格： 1）国内衬底的价格在5500-6000元，国外的价格要贵10%。 2）未来几年价格每年的下降幅度是3%-4%，到2027年价格会到4000左右。 3）外延的价格要加2800元，晶圆制造、封装、测试之后再加3000多元，最后的价格是12000-1300

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东岳硅材
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2022-10-31 14:09:50

生猪：颓势难改

【期货动态】周五01合约破位下跌，在120日均线上得到支撑，较前一日跌幅2.1%，仓差扩大，空头有继续入场的态势，11合约临近交割，回补缺口，跌幅3.03%。【现货报价】昨日全国生猪均价25.53元/公斤，下跌0.98，其中河南、湖南、辽宁、四川、广东五省生猪均价分别为25.35、25.50、24.70、25.30、27.00元/公斤，各地较上周五分别下跌1.05、0.75、1.3、0.8、1.0元/公斤【现货分析】 1.供应端：北方正式进入冬天，猪病开始增加，部分养殖场有开始清猪现象，短期

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牧原股份

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2022-10-31 14:08:19

【中金机械｜绿的谐波】3Q22业绩低于预期，拟大笔定增促进长期发展

今日股价大幅调整，我们认为与市场反应Q3业绩miss、竞争格局变化有关，调整带来更好中长期布局机会。 3Q22业绩低于市场预期绿的谐波公布1-3Q22业绩：收入3.44亿元，同比 7.8%；归母净利润1.28亿元，同比-9.8%，扣非归母净利润1.05亿元，同比-3.7%。三季度下游工业机器人企业需求承压导致对谐波减速器需求不足，单三季度营收及利润端均低于我们及市场预期，3Q22收入端环比下滑32.4%至1.01亿元，归母净利润0.36亿元，环比下降34.1%。三季度订单寡淡，净利润率下

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绿的谐波

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2022-10-31 14:07:55

【天风电新】大金重工点评：中标8.6亿元的欧洲海风项目，加速开拓海外市场-1031

🌼事件公司公告：1）被法国开发商Eoliennes en Mer Iles d’Yeu et de Noirmoutier S.A.S确定为NOY - Ile D'Yeu et Noirmoutier项目单桩中标人，项目容量为62套单桩； 2）被西门子歌美飒（SGRE）确定为英国Moray West海上风电项目海塔中标人，中标项目为12套海上风电塔筒。 🌼点评 1）此次中标的2个欧洲项目总金额约1.228亿欧元（折合人民币约8.6亿元），这是公司继上半年成功中标英国Moray West48

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大金重工

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Chiplet:拐点已至？

按性能，芯片分三种：『能用』芯片：135nm-28nm，对应3G手机、家电、消费电子产业『够用』芯片：14-7nm含chiplet，对应4G手机、L2辅助驾驶、普通座舱『好用』芯片：7-2nm的尖端工艺，对应5G手机、L5无人驾驶、高级座舱美国此轮封杀的目的：将中国卡在温饱的『能用』水平，也就是想让中国的科技树停留在家电、3G手机。由于国产设备被卡脖子，中国科技树根节点短期相当长时间内，我国半导体将处于『温饱』和『小康』的过渡阶段。突破美国的半导体封锁，有三种途径： 1）继续摩尔定律

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通富微电

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【国金电新】天合光能三季报点评：组件盈利显著提升，多业务持续向好

0月30日，公司发布2022三季报，前三季度实现归母净利润24.02亿元，同增107.7%。其中Q3实现归母净利润11.33亿元，同增151.4%、环比增长56%；扣非归母净利润10.9亿元，同增180.7%、环增65.2%，处于业绩预告上限，符合预期。 1）组件盈利显著提升，产业链纵向布局提升成本竞争力：预计公司Q3组件出货10~10.5GW，测算三季度组件单位盈利约0.075~0.08元/W，环比提升0.01~0.015元/W，预计主要受益于海运费下降及持续降本。7月公司公告规划30万吨工业

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【德邦电子|芯源微】Q3营收快速增长，高研发投入巩固涂胶显影龙头地位

事件：公司Q3实现营收3.92亿元，同比增长100%；归母净利润0.74亿元，同比增长309%；实现扣非归母净利润0.33亿元，同比增长104%。 [太阳]公司营收高速成长，合同负债保持较高水平公司Q3毛利率达40.1%，环比表现稳定。公司继续保持高强度研发，Q3研发费用率为13.3%。受益于行业景气度向好及前期订单的交付，公司营收取得高速增长。Q3为新签订单淡季，由于收入确认高于新签订单，公司Q3合同负债环比有小幅下降，但仍保持在较高水平。 [太阳]前道涂胶显影设备技术领先目前，公司的of

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金橙子：从微加工到宏观加工，成长性优异的激光控制系统龙头！【长江机械】

1、公司主要产品包括激光加工控制系统、激光系统集成硬件和激光精密加工设备，其中，激光控制系统为基本盘（营收占比76%）也是毛利最高（70% ）产品。产品下游覆盖打标、切割、焊接等多个领域，同时，公司目前产品主要集中于微加工领域，如3C（占比62%）、电气仪表（占比12%）等。 2、激光微加工领域发展迅速。与柏楚、维宏等主要业务在宏观加工领域不同，金橙子的下游主要集中于激光的精细加工领域。下游来看，激光在微加工领域的发展更为迅速，行业向高精度发展。近几年主要应用于微加工的紫外、超快激光器出货量保持

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【优宁维】三季报核心要点小结

1.自研产品：1）自研产品订单一部分来自原有业务导流过来，一部分是新拓展客户；2）国内市场自研产品采用公司原来的销售体系，国际市场正在建立新体系。 2.客户相关：1）前三季度科研客户收入（包括大学、医院、科研院所等）占比30% ，工业客户占比50%，还有一部分经销商客户，工业客户占比相比去年同期有所提升；2）目前工业客户大概有3000-5000家。 3.自主品牌和代理品牌的竞合关系：1）自研产品主要是针对工业客户，涉及体外诊断、药物研发等领域，自主品牌爱必信的产品主要用于实验室；2）代理产品大部

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🔔我们预计2022年4季度实际GDP同比增长大体持平于约4%，2023全年GDP实际增速回升至5.8%，同比增长高点可能在2季度达到约7%。 ⭕增长动能可能出现由外需向内需的明显切换，对增长最大的正贡献项或转为消费，预计社零同比增速可能回升至10%左右、其中大众消费和体验式消费增长的弹性更大。同时，疫情影响减弱及政策持续托举或促使地产销售、投资温和回升。预计地产销售增长2023年回升至5-10%，投资在下半年恢复至10-20%的同比正增长。 ⭕预计2023年CPI与PPI均回落，不对政策形

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今日地产板块大幅调整原因

龙湖集团发布公告，创始人、董事长吴亚军辞去公司董事长等职务。受此影响，今日地产板块大幅调整点评： 1.如何理解今日下跌？阴云密布下的情绪释放对于今天地产板块的整体调整，吴亚军的辞职只是导火索。实际上，10月地产板块已经跑输大盘。原因在于本年“930新政”几乎未起到提振作用，楼市延续低迷（甚至恶化），资本市场对基本面越发悲观。吴亚军是中国地产行业的标志性人物之一，龙湖是优质稳健民企的典型代表（没有之一）。在此时点，吴亚军的辞职不仅会被解读为龙湖自身经营可能存在困难，更容易被解读为行业面临更大的

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【降糖减重-呼吸机】交流核心要点20221031

【降糖减重（市场）】交流核心要点：销量： 1）1-8月，诺和诺德司美格鲁肽国内销量超过10亿，全年16亿左右。 2）利拉鲁肽1-8月是6个多亿，全年不到10亿，争取8-9亿。利拉鲁肽VS司美格鲁肽： 1）方便性而言，利拉鲁肽每天都打，司美格鲁肽一周打一次，90%以上的人会选择后者。 2）疗效上，司美格鲁肽更好。不过没有做过头对头的研究，但是利拉鲁肽和司美格鲁肽都跟杜拉糖肽做过头对头的研究，还是司美格鲁肽会更胜一筹。 3）患者和医生那儿反映，副作用也是利拉鲁肽严重一些。【呼吸机】交流核心要点

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当前时间点，禾迈进入明年40X、德业33X估值范围（也许不是最便宜的时点，但进入配置区间范围），我们开始重点推荐，和今年Q1德业因传统业务低于预期跌停，我们开始重大推荐类似。当市场关注度降到冰点，我们需要思考的是微逆基本面如何？需求端，光伏增速快微逆渗透率（特别欧美）提升储能贡献第二增长曲线。供给端，格局横向比较是各细分赛道最优的。 🌼基本面更新：需求：渗透率提升明确 1）欧洲居民电价高、安装工偏紧、阳台光伏政策刺激需求； 2）美国关税可转嫁，国内企业已进入头部安装商供应体系，有望分享

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【强α属性明确，低估值高安全边际】工业4.0模式下，公司坚持高周转低库存策略，存货周期做到25天以内，行业平均水平在45天以上。此外从费用及减值计提等角度，公司采取稳健策略，低估值业绩确定性高。随着硅料释放带来稼动率提升，成本优势有望进一步拉大。【石英砂保障充足，硅片龙头强者恒强】市场普遍认为硅片环节新增扩产体量较大，板块盈利能力存在下行风险，我们认为市场显著低估了210N型时代硅片环节的技术壁垒和管理难度提升，外加高纯石英砂供给短缺，公司提前锁定超额石英砂，硅片环节强者恒强。【国际化能力领

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【预镀镍】交流核心要点20221031

行业： 1）在18650电池上，预镀镍钢壳的出货渗透率已经在50%以上了；21700电池上，预镀镍钢壳出货已经达到了近100%；未来4680会全部要求用预镀镍。 2）4680要实现批量生产，乐观的估计应该在2023年的下半年，也有可能会到2024年；走得比较快的电池厂商是蜂巢能源。预镀镍VS后镀镍： 1）加工技术：后镀钢壳的冲压技术要求低一点；预镀镍要保护镍层，技术要求高。 2）镀层厚度：后镀镍镀层不均匀是没办法解决的；预镀镍镀层可以控制均匀，增强电池导电性。 3）镀层的结合力：后镀镍容易发生

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【碳化硅衬底】交流核心要点20221031

产能： 1）天科合达折合成6寸的年产能大概是12万片多一些，考虑良率的话实际出货量是5-6万片。 2）经过大兴一期和二期的扩产，2025年天科合达的年产能会达到50万片。 3）天岳目前每年的出货量不到2万片，扩产之后会增加30万片的年产能。价格： 1）国内衬底的价格在5500-6000元，国外的价格要贵10%。 2）未来几年价格每年的下降幅度是3%-4%，到2027年价格会到4000左右。 3）外延的价格要加2800元，晶圆制造、封装、测试之后再加3000多元，最后的价格是12000-1300

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生猪：颓势难改

【期货动态】周五01合约破位下跌，在120日均线上得到支撑，较前一日跌幅2.1%，仓差扩大，空头有继续入场的态势，11合约临近交割，回补缺口，跌幅3.03%。【现货报价】昨日全国生猪均价25.53元/公斤，下跌0.98，其中河南、湖南、辽宁、四川、广东五省生猪均价分别为25.35、25.50、24.70、25.30、27.00元/公斤，各地较上周五分别下跌1.05、0.75、1.3、0.8、1.0元/公斤【现货分析】 1.供应端：北方正式进入冬天，猪病开始增加，部分养殖场有开始清猪现象，短期

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【中金机械｜绿的谐波】3Q22业绩低于预期，拟大笔定增促进长期发展

今日股价大幅调整，我们认为与市场反应Q3业绩miss、竞争格局变化有关，调整带来更好中长期布局机会。 3Q22业绩低于市场预期绿的谐波公布1-3Q22业绩：收入3.44亿元，同比 7.8%；归母净利润1.28亿元，同比-9.8%，扣非归母净利润1.05亿元，同比-3.7%。三季度下游工业机器人企业需求承压导致对谐波减速器需求不足，单三季度营收及利润端均低于我们及市场预期，3Q22收入端环比下滑32.4%至1.01亿元，归母净利润0.36亿元，环比下降34.1%。三季度订单寡淡，净利润率下

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【天风电新】大金重工点评：中标8.6亿元的欧洲海风项目，加速开拓海外市场-1031

🌼事件公司公告：1）被法国开发商Eoliennes en Mer Iles d’Yeu et de Noirmoutier S.A.S确定为NOY - Ile D'Yeu et Noirmoutier项目单桩中标人，项目容量为62套单桩； 2）被西门子歌美飒（SGRE）确定为英国Moray West海上风电项目海塔中标人，中标项目为12套海上风电塔筒。 🌼点评 1）此次中标的2个欧洲项目总金额约1.228亿欧元（折合人民币约8.6亿元），这是公司继上半年成功中标英国Moray West48

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Chiplet:拐点已至？

按性能，芯片分三种：『能用』芯片：135nm-28nm，对应3G手机、家电、消费电子产业『够用』芯片：14-7nm含chiplet，对应4G手机、L2辅助驾驶、普通座舱『好用』芯片：7-2nm的尖端工艺，对应5G手机、L5无人驾驶、高级座舱美国此轮封杀的目的：将中国卡在温饱的『能用』水平，也就是想让中国的科技树停留在家电、3G手机。由于国产设备被卡脖子，中国科技树根节点短期相当长时间内，我国半导体将处于『温饱』和『小康』的过渡阶段。突破美国的半导体封锁，有三种途径： 1）继续摩尔定律

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通富微电

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2022-10-31 14:23:18

【国金电新】天合光能三季报点评：组件盈利显著提升，多业务持续向好

0月30日，公司发布2022三季报，前三季度实现归母净利润24.02亿元，同增107.7%。其中Q3实现归母净利润11.33亿元，同增151.4%、环比增长56%；扣非归母净利润10.9亿元，同增180.7%、环增65.2%，处于业绩预告上限，符合预期。 1）组件盈利显著提升，产业链纵向布局提升成本竞争力：预计公司Q3组件出货10~10.5GW，测算三季度组件单位盈利约0.075~0.08元/W，环比提升0.01~0.015元/W，预计主要受益于海运费下降及持续降本。7月公司公告规划30万吨工业

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天合光能

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2022-10-31 14:23:00

【德邦电子|芯源微】Q3营收快速增长，高研发投入巩固涂胶显影龙头地位

事件：公司Q3实现营收3.92亿元，同比增长100%；归母净利润0.74亿元，同比增长309%；实现扣非归母净利润0.33亿元，同比增长104%。 [太阳]公司营收高速成长，合同负债保持较高水平公司Q3毛利率达40.1%，环比表现稳定。公司继续保持高强度研发，Q3研发费用率为13.3%。受益于行业景气度向好及前期订单的交付，公司营收取得高速增长。Q3为新签订单淡季，由于收入确认高于新签订单，公司Q3合同负债环比有小幅下降，但仍保持在较高水平。 [太阳]前道涂胶显影设备技术领先目前，公司的of

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芯源微

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2022-10-31 14:22:39

金橙子：从微加工到宏观加工，成长性优异的激光控制系统龙头！【长江机械】

1、公司主要产品包括激光加工控制系统、激光系统集成硬件和激光精密加工设备，其中，激光控制系统为基本盘（营收占比76%）也是毛利最高（70% ）产品。产品下游覆盖打标、切割、焊接等多个领域，同时，公司目前产品主要集中于微加工领域，如3C（占比62%）、电气仪表（占比12%）等。 2、激光微加工领域发展迅速。与柏楚、维宏等主要业务在宏观加工领域不同，金橙子的下游主要集中于激光的精细加工领域。下游来看，激光在微加工领域的发展更为迅速，行业向高精度发展。近几年主要应用于微加工的紫外、超快激光器出货量保持

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金橙子

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2022-10-31 14:22:16

【优宁维】三季报核心要点小结

1.自研产品：1）自研产品订单一部分来自原有业务导流过来，一部分是新拓展客户；2）国内市场自研产品采用公司原来的销售体系，国际市场正在建立新体系。 2.客户相关：1）前三季度科研客户收入（包括大学、医院、科研院所等）占比30% ，工业客户占比50%，还有一部分经销商客户，工业客户占比相比去年同期有所提升；2）目前工业客户大概有3000-5000家。 3.自主品牌和代理品牌的竞合关系：1）自研产品主要是针对工业客户，涉及体外诊断、药物研发等领域，自主品牌爱必信的产品主要用于实验室；2）代理产品大部

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优宁维

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2022-10-31 14:21:17

【华泰宏观】2023年中国宏观展望

🔔我们预计2022年4季度实际GDP同比增长大体持平于约4%，2023全年GDP实际增速回升至5.8%，同比增长高点可能在2季度达到约7%。 ⭕增长动能可能出现由外需向内需的明显切换，对增长最大的正贡献项或转为消费，预计社零同比增速可能回升至10%左右、其中大众消费和体验式消费增长的弹性更大。同时，疫情影响减弱及政策持续托举或促使地产销售、投资温和回升。预计地产销售增长2023年回升至5-10%，投资在下半年恢复至10-20%的同比正增长。 ⭕预计2023年CPI与PPI均回落，不对政策形

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万科A

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2022-10-31 14:21:00

今日地产板块大幅调整原因

龙湖集团发布公告，创始人、董事长吴亚军辞去公司董事长等职务。受此影响，今日地产板块大幅调整点评： 1.如何理解今日下跌？阴云密布下的情绪释放对于今天地产板块的整体调整，吴亚军的辞职只是导火索。实际上，10月地产板块已经跑输大盘。原因在于本年“930新政”几乎未起到提振作用，楼市延续低迷（甚至恶化），资本市场对基本面越发悲观。吴亚军是中国地产行业的标志性人物之一，龙湖是优质稳健民企的典型代表（没有之一）。在此时点，吴亚军的辞职不仅会被解读为龙湖自身经营可能存在困难，更容易被解读为行业面临更大的

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龙湖集团
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2022-10-31 14:20:09

【降糖减重-呼吸机】交流核心要点20221031

【降糖减重（市场）】交流核心要点：销量： 1）1-8月，诺和诺德司美格鲁肽国内销量超过10亿，全年16亿左右。 2）利拉鲁肽1-8月是6个多亿，全年不到10亿，争取8-9亿。利拉鲁肽VS司美格鲁肽： 1）方便性而言，利拉鲁肽每天都打，司美格鲁肽一周打一次，90%以上的人会选择后者。 2）疗效上，司美格鲁肽更好。不过没有做过头对头的研究，但是利拉鲁肽和司美格鲁肽都跟杜拉糖肽做过头对头的研究，还是司美格鲁肽会更胜一筹。 3）患者和医生那儿反映，副作用也是利拉鲁肽严重一些。【呼吸机】交流核心要点

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迈瑞医疗
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2022-10-31 14:19:05

❗❗️️【天风电新】微逆板块再推荐

当前时间点，禾迈进入明年40X、德业33X估值范围（也许不是最便宜的时点，但进入配置区间范围），我们开始重点推荐，和今年Q1德业因传统业务低于预期跌停，我们开始重大推荐类似。当市场关注度降到冰点，我们需要思考的是微逆基本面如何？需求端，光伏增速快微逆渗透率（特别欧美）提升储能贡献第二增长曲线。供给端，格局横向比较是各细分赛道最优的。 🌼基本面更新：需求：渗透率提升明确 1）欧洲居民电价高、安装工偏紧、阳台光伏政策刺激需求； 2）美国关税可转嫁，国内企业已进入头部安装商供应体系，有望分享

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2022-10-31 14:18:38

【浙商电新】TCL中环：低估值高业绩确定性，底部确认持续推荐

【强α属性明确，低估值高安全边际】工业4.0模式下，公司坚持高周转低库存策略，存货周期做到25天以内，行业平均水平在45天以上。此外从费用及减值计提等角度，公司采取稳健策略，低估值业绩确定性高。随着硅料释放带来稼动率提升，成本优势有望进一步拉大。【石英砂保障充足，硅片龙头强者恒强】市场普遍认为硅片环节新增扩产体量较大，板块盈利能力存在下行风险，我们认为市场显著低估了210N型时代硅片环节的技术壁垒和管理难度提升，外加高纯石英砂供给短缺，公司提前锁定超额石英砂，硅片环节强者恒强。【国际化能力领

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TCL中环

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2022-10-31 14:18:19

【预镀镍】交流核心要点20221031

行业： 1）在18650电池上，预镀镍钢壳的出货渗透率已经在50%以上了；21700电池上，预镀镍钢壳出货已经达到了近100%；未来4680会全部要求用预镀镍。 2）4680要实现批量生产，乐观的估计应该在2023年的下半年，也有可能会到2024年；走得比较快的电池厂商是蜂巢能源。预镀镍VS后镀镍： 1）加工技术：后镀钢壳的冲压技术要求低一点；预镀镍要保护镍层，技术要求高。 2）镀层厚度：后镀镍镀层不均匀是没办法解决的；预镀镍镀层可以控制均匀，增强电池导电性。 3）镀层的结合力：后镀镍容易发生

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2022-10-31 14:17:43

【碳化硅衬底】交流核心要点20221031

产能： 1）天科合达折合成6寸的年产能大概是12万片多一些，考虑良率的话实际出货量是5-6万片。 2）经过大兴一期和二期的扩产，2025年天科合达的年产能会达到50万片。 3）天岳目前每年的出货量不到2万片，扩产之后会增加30万片的年产能。价格： 1）国内衬底的价格在5500-6000元，国外的价格要贵10%。 2）未来几年价格每年的下降幅度是3%-4%，到2027年价格会到4000左右。 3）外延的价格要加2800元，晶圆制造、封装、测试之后再加3000多元，最后的价格是12000-1300

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2022-10-31 14:09:50

生猪：颓势难改

【期货动态】周五01合约破位下跌，在120日均线上得到支撑，较前一日跌幅2.1%，仓差扩大，空头有继续入场的态势，11合约临近交割，回补缺口，跌幅3.03%。【现货报价】昨日全国生猪均价25.53元/公斤，下跌0.98，其中河南、湖南、辽宁、四川、广东五省生猪均价分别为25.35、25.50、24.70、25.30、27.00元/公斤，各地较上周五分别下跌1.05、0.75、1.3、0.8、1.0元/公斤【现货分析】 1.供应端：北方正式进入冬天，猪病开始增加，部分养殖场有开始清猪现象，短期

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牧原股份

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2022-10-31 14:08:19

【中金机械｜绿的谐波】3Q22业绩低于预期，拟大笔定增促进长期发展

今日股价大幅调整，我们认为与市场反应Q3业绩miss、竞争格局变化有关，调整带来更好中长期布局机会。 3Q22业绩低于市场预期绿的谐波公布1-3Q22业绩：收入3.44亿元，同比 7.8%；归母净利润1.28亿元，同比-9.8%，扣非归母净利润1.05亿元，同比-3.7%。三季度下游工业机器人企业需求承压导致对谐波减速器需求不足，单三季度营收及利润端均低于我们及市场预期，3Q22收入端环比下滑32.4%至1.01亿元，归母净利润0.36亿元，环比下降34.1%。三季度订单寡淡，净利润率下

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绿的谐波

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3.33
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2022-10-31 14:07:55

【天风电新】大金重工点评：中标8.6亿元的欧洲海风项目，加速开拓海外市场-1031

🌼事件公司公告：1）被法国开发商Eoliennes en Mer Iles d’Yeu et de Noirmoutier S.A.S确定为NOY - Ile D'Yeu et Noirmoutier项目单桩中标人，项目容量为62套单桩； 2）被西门子歌美飒（SGRE）确定为英国Moray West海上风电项目海塔中标人，中标项目为12套海上风电塔筒。 🌼点评 1）此次中标的2个欧洲项目总金额约1.228亿欧元（折合人民币约8.6亿元），这是公司继上半年成功中标英国Moray West48

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大金重工

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Chiplet:拐点已至？

按性能，芯片分三种：『能用』芯片：135nm-28nm，对应3G手机、家电、消费电子产业『够用』芯片：14-7nm含chiplet，对应4G手机、L2辅助驾驶、普通座舱『好用』芯片：7-2nm的尖端工艺，对应5G手机、L5无人驾驶、高级座舱美国此轮封杀的目的：将中国卡在温饱的『能用』水平，也就是想让中国的科技树停留在家电、3G手机。由于国产设备被卡脖子，中国科技树根节点短期相当长时间内，我国半导体将处于『温饱』和『小康』的过渡阶段。突破美国的半导体封锁，有三种途径： 1）继续摩尔定律

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【国金电新】天合光能三季报点评：组件盈利显著提升，多业务持续向好

0月30日，公司发布2022三季报，前三季度实现归母净利润24.02亿元，同增107.7%。其中Q3实现归母净利润11.33亿元，同增151.4%、环比增长56%；扣非归母净利润10.9亿元，同增180.7%、环增65.2%，处于业绩预告上限，符合预期。 1）组件盈利显著提升，产业链纵向布局提升成本竞争力：预计公司Q3组件出货10~10.5GW，测算三季度组件单位盈利约0.075~0.08元/W，环比提升0.01~0.015元/W，预计主要受益于海运费下降及持续降本。7月公司公告规划30万吨工业

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【德邦电子|芯源微】Q3营收快速增长，高研发投入巩固涂胶显影龙头地位

事件：公司Q3实现营收3.92亿元，同比增长100%；归母净利润0.74亿元，同比增长309%；实现扣非归母净利润0.33亿元，同比增长104%。 [太阳]公司营收高速成长，合同负债保持较高水平公司Q3毛利率达40.1%，环比表现稳定。公司继续保持高强度研发，Q3研发费用率为13.3%。受益于行业景气度向好及前期订单的交付，公司营收取得高速增长。Q3为新签订单淡季，由于收入确认高于新签订单，公司Q3合同负债环比有小幅下降，但仍保持在较高水平。 [太阳]前道涂胶显影设备技术领先目前，公司的of

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金橙子：从微加工到宏观加工，成长性优异的激光控制系统龙头！【长江机械】

1、公司主要产品包括激光加工控制系统、激光系统集成硬件和激光精密加工设备，其中，激光控制系统为基本盘（营收占比76%）也是毛利最高（70% ）产品。产品下游覆盖打标、切割、焊接等多个领域，同时，公司目前产品主要集中于微加工领域，如3C（占比62%）、电气仪表（占比12%）等。 2、激光微加工领域发展迅速。与柏楚、维宏等主要业务在宏观加工领域不同，金橙子的下游主要集中于激光的精细加工领域。下游来看，激光在微加工领域的发展更为迅速，行业向高精度发展。近几年主要应用于微加工的紫外、超快激光器出货量保持

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【优宁维】三季报核心要点小结

1.自研产品：1）自研产品订单一部分来自原有业务导流过来，一部分是新拓展客户；2）国内市场自研产品采用公司原来的销售体系，国际市场正在建立新体系。 2.客户相关：1）前三季度科研客户收入（包括大学、医院、科研院所等）占比30% ，工业客户占比50%，还有一部分经销商客户，工业客户占比相比去年同期有所提升；2）目前工业客户大概有3000-5000家。 3.自主品牌和代理品牌的竞合关系：1）自研产品主要是针对工业客户，涉及体外诊断、药物研发等领域，自主品牌爱必信的产品主要用于实验室；2）代理产品大部

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【华泰宏观】2023年中国宏观展望

🔔我们预计2022年4季度实际GDP同比增长大体持平于约4%，2023全年GDP实际增速回升至5.8%，同比增长高点可能在2季度达到约7%。 ⭕增长动能可能出现由外需向内需的明显切换，对增长最大的正贡献项或转为消费，预计社零同比增速可能回升至10%左右、其中大众消费和体验式消费增长的弹性更大。同时，疫情影响减弱及政策持续托举或促使地产销售、投资温和回升。预计地产销售增长2023年回升至5-10%，投资在下半年恢复至10-20%的同比正增长。 ⭕预计2023年CPI与PPI均回落，不对政策形

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今日地产板块大幅调整原因

龙湖集团发布公告，创始人、董事长吴亚军辞去公司董事长等职务。受此影响，今日地产板块大幅调整点评： 1.如何理解今日下跌？阴云密布下的情绪释放对于今天地产板块的整体调整，吴亚军的辞职只是导火索。实际上，10月地产板块已经跑输大盘。原因在于本年“930新政”几乎未起到提振作用，楼市延续低迷（甚至恶化），资本市场对基本面越发悲观。吴亚军是中国地产行业的标志性人物之一，龙湖是优质稳健民企的典型代表（没有之一）。在此时点，吴亚军的辞职不仅会被解读为龙湖自身经营可能存在困难，更容易被解读为行业面临更大的

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【降糖减重-呼吸机】交流核心要点20221031

【降糖减重（市场）】交流核心要点：销量： 1）1-8月，诺和诺德司美格鲁肽国内销量超过10亿，全年16亿左右。 2）利拉鲁肽1-8月是6个多亿，全年不到10亿，争取8-9亿。利拉鲁肽VS司美格鲁肽： 1）方便性而言，利拉鲁肽每天都打，司美格鲁肽一周打一次，90%以上的人会选择后者。 2）疗效上，司美格鲁肽更好。不过没有做过头对头的研究，但是利拉鲁肽和司美格鲁肽都跟杜拉糖肽做过头对头的研究，还是司美格鲁肽会更胜一筹。 3）患者和医生那儿反映，副作用也是利拉鲁肽严重一些。【呼吸机】交流核心要点

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❗❗️️【天风电新】微逆板块再推荐

当前时间点，禾迈进入明年40X、德业33X估值范围（也许不是最便宜的时点，但进入配置区间范围），我们开始重点推荐，和今年Q1德业因传统业务低于预期跌停，我们开始重大推荐类似。当市场关注度降到冰点，我们需要思考的是微逆基本面如何？需求端，光伏增速快微逆渗透率（特别欧美）提升储能贡献第二增长曲线。供给端，格局横向比较是各细分赛道最优的。 🌼基本面更新：需求：渗透率提升明确 1）欧洲居民电价高、安装工偏紧、阳台光伏政策刺激需求； 2）美国关税可转嫁，国内企业已进入头部安装商供应体系，有望分享

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【浙商电新】TCL中环：低估值高业绩确定性，底部确认持续推荐

【强α属性明确，低估值高安全边际】工业4.0模式下，公司坚持高周转低库存策略，存货周期做到25天以内，行业平均水平在45天以上。此外从费用及减值计提等角度，公司采取稳健策略，低估值业绩确定性高。随着硅料释放带来稼动率提升，成本优势有望进一步拉大。【石英砂保障充足，硅片龙头强者恒强】市场普遍认为硅片环节新增扩产体量较大，板块盈利能力存在下行风险，我们认为市场显著低估了210N型时代硅片环节的技术壁垒和管理难度提升，外加高纯石英砂供给短缺，公司提前锁定超额石英砂，硅片环节强者恒强。【国际化能力领

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【预镀镍】交流核心要点20221031

行业： 1）在18650电池上，预镀镍钢壳的出货渗透率已经在50%以上了；21700电池上，预镀镍钢壳出货已经达到了近100%；未来4680会全部要求用预镀镍。 2）4680要实现批量生产，乐观的估计应该在2023年的下半年，也有可能会到2024年；走得比较快的电池厂商是蜂巢能源。预镀镍VS后镀镍： 1）加工技术：后镀钢壳的冲压技术要求低一点；预镀镍要保护镍层，技术要求高。 2）镀层厚度：后镀镍镀层不均匀是没办法解决的；预镀镍镀层可以控制均匀，增强电池导电性。 3）镀层的结合力：后镀镍容易发生

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【碳化硅衬底】交流核心要点20221031

产能： 1）天科合达折合成6寸的年产能大概是12万片多一些，考虑良率的话实际出货量是5-6万片。 2）经过大兴一期和二期的扩产，2025年天科合达的年产能会达到50万片。 3）天岳目前每年的出货量不到2万片，扩产之后会增加30万片的年产能。价格： 1）国内衬底的价格在5500-6000元，国外的价格要贵10%。 2）未来几年价格每年的下降幅度是3%-4%，到2027年价格会到4000左右。 3）外延的价格要加2800元，晶圆制造、封装、测试之后再加3000多元，最后的价格是12000-1300

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生猪：颓势难改

【期货动态】周五01合约破位下跌，在120日均线上得到支撑，较前一日跌幅2.1%，仓差扩大，空头有继续入场的态势，11合约临近交割，回补缺口，跌幅3.03%。【现货报价】昨日全国生猪均价25.53元/公斤，下跌0.98，其中河南、湖南、辽宁、四川、广东五省生猪均价分别为25.35、25.50、24.70、25.30、27.00元/公斤，各地较上周五分别下跌1.05、0.75、1.3、0.8、1.0元/公斤【现货分析】 1.供应端：北方正式进入冬天，猪病开始增加，部分养殖场有开始清猪现象，短期

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【中金机械｜绿的谐波】3Q22业绩低于预期，拟大笔定增促进长期发展

今日股价大幅调整，我们认为与市场反应Q3业绩miss、竞争格局变化有关，调整带来更好中长期布局机会。 3Q22业绩低于市场预期绿的谐波公布1-3Q22业绩：收入3.44亿元，同比 7.8%；归母净利润1.28亿元，同比-9.8%，扣非归母净利润1.05亿元，同比-3.7%。三季度下游工业机器人企业需求承压导致对谐波减速器需求不足，单三季度营收及利润端均低于我们及市场预期，3Q22收入端环比下滑32.4%至1.01亿元，归母净利润0.36亿元，环比下降34.1%。三季度订单寡淡，净利润率下

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【天风电新】大金重工点评：中标8.6亿元的欧洲海风项目，加速开拓海外市场-1031

🌼事件公司公告：1）被法国开发商Eoliennes en Mer Iles d’Yeu et de Noirmoutier S.A.S确定为NOY - Ile D'Yeu et Noirmoutier项目单桩中标人，项目容量为62套单桩； 2）被西门子歌美飒（SGRE）确定为英国Moray West海上风电项目海塔中标人，中标项目为12套海上风电塔筒。 🌼点评 1）此次中标的2个欧洲项目总金额约1.228亿欧元（折合人民币约8.6亿元），这是公司继上半年成功中标英国Moray West48

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2022-10-31 14:07:34

Chiplet:拐点已至？

按性能，芯片分三种：『能用』芯片：135nm-28nm，对应3G手机、家电、消费电子产业『够用』芯片：14-7nm含chiplet，对应4G手机、L2辅助驾驶、普通座舱『好用』芯片：7-2nm的尖端工艺，对应5G手机、L5无人驾驶、高级座舱美国此轮封杀的目的：将中国卡在温饱的『能用』水平，也就是想让中国的科技树停留在家电、3G手机。由于国产设备被卡脖子，中国科技树根节点短期相当长时间内，我国半导体将处于『温饱』和『小康』的过渡阶段。突破美国的半导体封锁，有三种途径： 1）继续摩尔定律

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2022-10-31 14:23:18

【国金电新】天合光能三季报点评：组件盈利显著提升，多业务持续向好

0月30日，公司发布2022三季报，前三季度实现归母净利润24.02亿元，同增107.7%。其中Q3实现归母净利润11.33亿元，同增151.4%、环比增长56%；扣非归母净利润10.9亿元，同增180.7%、环增65.2%，处于业绩预告上限，符合预期。 1）组件盈利显著提升，产业链纵向布局提升成本竞争力：预计公司Q3组件出货10~10.5GW，测算三季度组件单位盈利约0.075~0.08元/W，环比提升0.01~0.015元/W，预计主要受益于海运费下降及持续降本。7月公司公告规划30万吨工业

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天合光能

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2022-10-31 14:23:00

【德邦电子|芯源微】Q3营收快速增长，高研发投入巩固涂胶显影龙头地位

事件：公司Q3实现营收3.92亿元，同比增长100%；归母净利润0.74亿元，同比增长309%；实现扣非归母净利润0.33亿元，同比增长104%。 [太阳]公司营收高速成长，合同负债保持较高水平公司Q3毛利率达40.1%，环比表现稳定。公司继续保持高强度研发，Q3研发费用率为13.3%。受益于行业景气度向好及前期订单的交付，公司营收取得高速增长。Q3为新签订单淡季，由于收入确认高于新签订单，公司Q3合同负债环比有小幅下降，但仍保持在较高水平。 [太阳]前道涂胶显影设备技术领先目前，公司的of

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芯源微

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2022-10-31 14:22:39

金橙子：从微加工到宏观加工，成长性优异的激光控制系统龙头！【长江机械】

1、公司主要产品包括激光加工控制系统、激光系统集成硬件和激光精密加工设备，其中，激光控制系统为基本盘（营收占比76%）也是毛利最高（70% ）产品。产品下游覆盖打标、切割、焊接等多个领域，同时，公司目前产品主要集中于微加工领域，如3C（占比62%）、电气仪表（占比12%）等。 2、激光微加工领域发展迅速。与柏楚、维宏等主要业务在宏观加工领域不同，金橙子的下游主要集中于激光的精细加工领域。下游来看，激光在微加工领域的发展更为迅速，行业向高精度发展。近几年主要应用于微加工的紫外、超快激光器出货量保持

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金橙子

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2022-10-31 14:22:16

【优宁维】三季报核心要点小结

1.自研产品：1）自研产品订单一部分来自原有业务导流过来，一部分是新拓展客户；2）国内市场自研产品采用公司原来的销售体系，国际市场正在建立新体系。 2.客户相关：1）前三季度科研客户收入（包括大学、医院、科研院所等）占比30% ，工业客户占比50%，还有一部分经销商客户，工业客户占比相比去年同期有所提升；2）目前工业客户大概有3000-5000家。 3.自主品牌和代理品牌的竞合关系：1）自研产品主要是针对工业客户，涉及体外诊断、药物研发等领域，自主品牌爱必信的产品主要用于实验室；2）代理产品大部

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优宁维

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2022-10-31 14:21:17

【华泰宏观】2023年中国宏观展望

🔔我们预计2022年4季度实际GDP同比增长大体持平于约4%，2023全年GDP实际增速回升至5.8%，同比增长高点可能在2季度达到约7%。 ⭕增长动能可能出现由外需向内需的明显切换，对增长最大的正贡献项或转为消费，预计社零同比增速可能回升至10%左右、其中大众消费和体验式消费增长的弹性更大。同时，疫情影响减弱及政策持续托举或促使地产销售、投资温和回升。预计地产销售增长2023年回升至5-10%，投资在下半年恢复至10-20%的同比正增长。 ⭕预计2023年CPI与PPI均回落，不对政策形

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万科A

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2022-10-31 14:21:00

今日地产板块大幅调整原因

龙湖集团发布公告，创始人、董事长吴亚军辞去公司董事长等职务。受此影响，今日地产板块大幅调整点评： 1.如何理解今日下跌？阴云密布下的情绪释放对于今天地产板块的整体调整，吴亚军的辞职只是导火索。实际上，10月地产板块已经跑输大盘。原因在于本年“930新政”几乎未起到提振作用，楼市延续低迷（甚至恶化），资本市场对基本面越发悲观。吴亚军是中国地产行业的标志性人物之一，龙湖是优质稳健民企的典型代表（没有之一）。在此时点，吴亚军的辞职不仅会被解读为龙湖自身经营可能存在困难，更容易被解读为行业面临更大的

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龙湖集团
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2022-10-31 14:20:09

【降糖减重-呼吸机】交流核心要点20221031

【降糖减重（市场）】交流核心要点：销量： 1）1-8月，诺和诺德司美格鲁肽国内销量超过10亿，全年16亿左右。 2）利拉鲁肽1-8月是6个多亿，全年不到10亿，争取8-9亿。利拉鲁肽VS司美格鲁肽： 1）方便性而言，利拉鲁肽每天都打，司美格鲁肽一周打一次，90%以上的人会选择后者。 2）疗效上，司美格鲁肽更好。不过没有做过头对头的研究，但是利拉鲁肽和司美格鲁肽都跟杜拉糖肽做过头对头的研究，还是司美格鲁肽会更胜一筹。 3）患者和医生那儿反映，副作用也是利拉鲁肽严重一些。【呼吸机】交流核心要点

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迈瑞医疗
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2022-10-31 14:19:05

❗❗️️【天风电新】微逆板块再推荐

当前时间点，禾迈进入明年40X、德业33X估值范围（也许不是最便宜的时点，但进入配置区间范围），我们开始重点推荐，和今年Q1德业因传统业务低于预期跌停，我们开始重大推荐类似。当市场关注度降到冰点，我们需要思考的是微逆基本面如何？需求端，光伏增速快微逆渗透率（特别欧美）提升储能贡献第二增长曲线。供给端，格局横向比较是各细分赛道最优的。 🌼基本面更新：需求：渗透率提升明确 1）欧洲居民电价高、安装工偏紧、阳台光伏政策刺激需求； 2）美国关税可转嫁，国内企业已进入头部安装商供应体系，有望分享

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德业股份
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2022-10-31 14:18:38

【浙商电新】TCL中环：低估值高业绩确定性，底部确认持续推荐

【强α属性明确，低估值高安全边际】工业4.0模式下，公司坚持高周转低库存策略，存货周期做到25天以内，行业平均水平在45天以上。此外从费用及减值计提等角度，公司采取稳健策略，低估值业绩确定性高。随着硅料释放带来稼动率提升，成本优势有望进一步拉大。【石英砂保障充足，硅片龙头强者恒强】市场普遍认为硅片环节新增扩产体量较大，板块盈利能力存在下行风险，我们认为市场显著低估了210N型时代硅片环节的技术壁垒和管理难度提升，外加高纯石英砂供给短缺，公司提前锁定超额石英砂，硅片环节强者恒强。【国际化能力领

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TCL中环

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2022-10-31 14:18:19

【预镀镍】交流核心要点20221031

行业： 1）在18650电池上，预镀镍钢壳的出货渗透率已经在50%以上了；21700电池上，预镀镍钢壳出货已经达到了近100%；未来4680会全部要求用预镀镍。 2）4680要实现批量生产，乐观的估计应该在2023年的下半年，也有可能会到2024年；走得比较快的电池厂商是蜂巢能源。预镀镍VS后镀镍： 1）加工技术：后镀钢壳的冲压技术要求低一点；预镀镍要保护镍层，技术要求高。 2）镀层厚度：后镀镍镀层不均匀是没办法解决的；预镀镍镀层可以控制均匀，增强电池导电性。 3）镀层的结合力：后镀镍容易发生

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东方材料
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永盛新材料

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2022-10-31 14:17:43

【碳化硅衬底】交流核心要点20221031

产能： 1）天科合达折合成6寸的年产能大概是12万片多一些，考虑良率的话实际出货量是5-6万片。 2）经过大兴一期和二期的扩产，2025年天科合达的年产能会达到50万片。 3）天岳目前每年的出货量不到2万片，扩产之后会增加30万片的年产能。价格： 1）国内衬底的价格在5500-6000元，国外的价格要贵10%。 2）未来几年价格每年的下降幅度是3%-4%，到2027年价格会到4000左右。 3）外延的价格要加2800元，晶圆制造、封装、测试之后再加3000多元，最后的价格是12000-1300

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东岳硅材
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2022-10-31 14:09:50

生猪：颓势难改

【期货动态】周五01合约破位下跌，在120日均线上得到支撑，较前一日跌幅2.1%，仓差扩大，空头有继续入场的态势，11合约临近交割，回补缺口，跌幅3.03%。【现货报价】昨日全国生猪均价25.53元/公斤，下跌0.98，其中河南、湖南、辽宁、四川、广东五省生猪均价分别为25.35、25.50、24.70、25.30、27.00元/公斤，各地较上周五分别下跌1.05、0.75、1.3、0.8、1.0元/公斤【现货分析】 1.供应端：北方正式进入冬天，猪病开始增加，部分养殖场有开始清猪现象，短期

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牧原股份

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2022-10-31 14:08:19

【中金机械｜绿的谐波】3Q22业绩低于预期，拟大笔定增促进长期发展

今日股价大幅调整，我们认为与市场反应Q3业绩miss、竞争格局变化有关，调整带来更好中长期布局机会。 3Q22业绩低于市场预期绿的谐波公布1-3Q22业绩：收入3.44亿元，同比 7.8%；归母净利润1.28亿元，同比-9.8%，扣非归母净利润1.05亿元，同比-3.7%。三季度下游工业机器人企业需求承压导致对谐波减速器需求不足，单三季度营收及利润端均低于我们及市场预期，3Q22收入端环比下滑32.4%至1.01亿元，归母净利润0.36亿元，环比下降34.1%。三季度订单寡淡，净利润率下

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绿的谐波

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2022-10-31 14:07:55

【天风电新】大金重工点评：中标8.6亿元的欧洲海风项目，加速开拓海外市场-1031

🌼事件公司公告：1）被法国开发商Eoliennes en Mer Iles d’Yeu et de Noirmoutier S.A.S确定为NOY - Ile D'Yeu et Noirmoutier项目单桩中标人，项目容量为62套单桩； 2）被西门子歌美飒（SGRE）确定为英国Moray West海上风电项目海塔中标人，中标项目为12套海上风电塔筒。 🌼点评 1）此次中标的2个欧洲项目总金额约1.228亿欧元（折合人民币约8.6亿元），这是公司继上半年成功中标英国Moray West48

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大金重工

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Chiplet:拐点已至？

按性能，芯片分三种：『能用』芯片：135nm-28nm，对应3G手机、家电、消费电子产业『够用』芯片：14-7nm含chiplet，对应4G手机、L2辅助驾驶、普通座舱『好用』芯片：7-2nm的尖端工艺，对应5G手机、L5无人驾驶、高级座舱美国此轮封杀的目的：将中国卡在温饱的『能用』水平，也就是想让中国的科技树停留在家电、3G手机。由于国产设备被卡脖子，中国科技树根节点短期相当长时间内，我国半导体将处于『温饱』和『小康』的过渡阶段。突破美国的半导体封锁，有三种途径： 1）继续摩尔定律

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