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2022-11-07 13:07:17

【招商电新】电车三主线、类储能、电池片(11.7)

【电车板块】 1、销量略超预期：国内10月销量约68万辆，环比微增，超预期。欧洲八国18.36万辆，同比增15.7%，环比降14.8%，从逐月表现看正在修复。美国8.6万辆同比增26.6%，环比增6.9%。 2、此前市场担心明年需求、美国政策，电池产业链估值大幅压缩，电芯2023年估值普遍20-25倍，中游材料明年普遍15-20倍，部分甚至10-15倍。由于储能市场的高增长，还有电动车的增长贡献，而明年头部电池公司新产能投放，市占率、盈利水平或都有提升；材料公司中优势强的公司会分化和走出来。

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爱旭股份
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通威股份
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隆基绿能

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2022-11-07 13:06:40

【华创电新】海风单30政策解读：“19gw招标里有7gw废了？”谣言！

⚡最近市场传言海风单30政策影响海风招标，我们了解到最新情况如下： ➡单30低方案：海风新增用海满足30km离岸距离 #或者 30m水深。有待解读的空间：a. 离岸距离是大陆岸线还是海域海岛岸线。b. 政策新老划断，是按照新增规划还是新增开发用海。 ➡即使按照最严格的执行去推演，19gw招标里有可能受影响仅约2gw，#不存在7gw废了，大部分涉及到的项目还在做前期工作阶段哪来的招标，而省管未开发储备项目池仍有近50gw，23年绝对是海风的招标大年，无需担心。 ➡利好#海缆、桩基、锚链：由近及

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海力风电

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2022-11-07 13:06:18

【中金科技硬件】港股光学板块速评

今日盘中港股光学板块涨幅明显，舜宇光学、丘钛科技、高伟电子等标的涨幅一度均超7%，我们分析主因：前期悲观情绪（宏观层面安卓手机需求疲弱等）持续叠加引致板块超跌，在市场有所反弹背景下，光学板块展现出较优的估值性价比。 [玫瑰]展望明年，我们建议投资人关注： 1）手机需求的复苏仍是影响产业链业绩的主要变量之一。我们认为，目前市场对于手机市场销量走弱以及产业链基本面承压已较为充分认知；展望明年，我们建议投资人密切关注手机渠道库存的消化节奏（尤其是安卓产业链）以及新机型发布进展。 2）关注车载业务

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歌尔股份

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2022-11-07 13:05:49

【开源电子团队丨半导体设计】累库情况预将逐步降速，半导体设计迎来黄金配置期

1.从宏观来看，海外美元指数见顶，国内强化内需战略（需求预将有底）随着美国加息对美元指数影响的逐步减弱，以及我国市场流动性的相对宽松，成长板块或将迎来较好的市场环境。报告指出，“把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来“，也意味着内需预将迎来较好的基本面环境。 2.从行业来看，上游成本逐步下降，产能策略逐步实现动态调整（累库预将降速）在经济弱复苏期，作为中游环节，半导体设计公司具有较好的毛利率弹性和销量弹性。我们将半导体产业链分为上游（制造封测消费级功率）、中游（设计）、下游

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瑞芯微
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全志科技

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2022-11-07 13:05:02

华光环能跟踪要点：期待灵活性改造产业化。（预估传统业务23年10.5倍不包含新业务）

新业务：火电灵活性改造公司优势：1、仅有可实现15%～20%负荷稳定燃烧的产业化技术，尤其适合热电联产（晚上符合很低）并能扩大调峰能力（平均要求35%）2、热电、工业领域，公司30万以下锅炉龙头地位客户协同。 30万以下共4000台燃煤热电联产机组，假设20%有需求（剔除负荷变化不大的和过小被淘汰）800台。加装预热器部分改造单台1500万，120亿改造需求。技术已经在自己项目上用，明年示范项目做好之后开始放量，保守预计未来年化新增5亿订单，假设20%净利率。 --------------

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华光环能

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2022-11-06 18:42:20

【广发环保】久吾高科核心逻辑：陶瓷膜行业龙头，盐湖提锂放量可期

孵化于南工大膜科技实验室陶瓷膜行业龙头，2021年新签合同总额超10亿元，实现营收5.40亿元、业绩0.70亿元。受疫情、竞争加剧、新领域示范、计提信用减值损失等因素影响，上半年业绩同比小幅下滑。此外，公司定增募集资金已到位，现金充沛保障未来成长。 [礼物]卡位盐湖提锂核心工艺包：2018年公司中标五矿盐湖1万吨/年碳酸锂项目，成功卡位【吸附膜】工艺。2022年1月定增募资1.03亿元，签订扎布耶100吨/年氢氧化锂中试、金海锂业1000吨/年氯化锂项目。预计2022年建成【2000吨/年吸

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久吾高科

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2022-11-06 18:41:48

11月机构预期调查结果

（1）仓位考虑/盈利预期/市场驱动力：三季报落地，全A非金融盈利低于预期，但56.8%的参与投资者认为【当前估值水平已较充分地定价了未来的盈利趋势】，【对于盈利底的判断，59.5%的投资者认为将在23年上半年到来】。【11月投资者认为疫情政策对后续市场影响最大】，达67.5%，这一比例较10月进一步上升24pct，近期市场也因疫情政策预期边际放松大幅反弹，另有18.9%的参与投资者认为经济回升力度对后期市场影响最大，较10月下降5pct，选择海外环境及中美关系的比例较10月大幅下行13pct至5

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宁德时代

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2022-11-06 18:41:29

天宜上佳：收购晶熠阳90%股权，切入石英坩埚，与热场高协同性可期20221106

1、公司公告拟使用2.7亿元收购江苏晶熠阳新材料90%股权，标的公司位于江苏，主营光伏石英坩埚，本次收购对核心技术人员仍保留少量股权。 2、标的公司2021年收入2087万元，净利润197万元；2022年1-7月收入5870万元，净利润1519万元。标的动公司100%评估值为3亿元，测算收购PE仅5倍左右（预计2022年全年净利润约润6000万，2023年或可达1亿）。考虑到交割时点，因此本次收购对公司2022年业绩影响不大，并表收益主要影响2023年报表业绩。同时，期待在公司协同支持下标的公司

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天宜上佳

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2022-11-06 18:41:07

🧧【浙商大消费】元力股份：储能材料潜力无限，全年业绩高确定性！

🌟 国内木质活性炭龙头，22Q3营收4.56亿元（ 15%），归母净利0.53亿元（追溯同比 73%），业绩增速亮眼，预计22Q4量价环比提升！ 🔥木质炭价格高位企稳，新增产能有序释放！ 🎉（1）粉状炭成长稳健，发力高附加值药用炭；（2）竹基颗粒炭加速替代煤质颗粒炭；（3）超级电容炭国产替代加速！ 🔥储能新材料星辰大海，超级炭爆发力强！ 🎉超级电容炭是超级电容器核心材料，目前主要依赖日韩进口，公司是国内唯一可量产超级炭厂商，现有300吨产能，预计24年可达600吨产能，25年可达100

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元力股份

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2022-11-06 18:40:50

元力股份学习笔记-1105

———————————————— 1、基本情况：公司为国内活性炭龙头，同时横向布局超级电容炭、硬碳负极、硅碳负极等新产品，有望依托主业切入锂电/钠电行业。 2、活性炭：公司为国内木质活性炭隐形冠军，粉状木制炭产销11万吨，市占率超过30%，明年2万吨扩产规划，应用领域由传统环保向新兴领域拓展，成长空间广阔。 3、硬碳负极：钠离子电池负极材料首选，硬碳制备与活性炭制备具有协同效应，公司对标日本可乐丽，采用椰子壳/毛竹等生物质路线制备硬碳，南平竹资源丰富且公司在东南亚与金龙鱼布局3万吨椰子壳原料，具

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元力股份

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2022-11-06 18:40:31

【东吴汽车队】长城汽车：10月批发环比 7%，出口表现持续靓丽

10月长城汽车实现产批量分别为104725/100208辆，同比分别为-5.99%/-10.58%，环比分别 1.40%/ 7.01%。 [咖啡]分品牌来看，哈弗品牌产批量分别66029/63759辆，同比分别 6.17%/ 1.85%，环比分别 13.81%/ 18.16%； [咖啡]魏牌产批量分别2407/2427辆，同比分别-59.53%/-58.54%，环比分别 4.11%/3.10%； [咖啡]皮卡产批量分别16067/15697辆，同比分别-20.97%/-23.19%，环比分别-2

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2022-11-06 18:40:05

【兴证医药】济川药业公告全资子公司与恒翼生物签署独家合作协议

🎈目标产品1：一种PDE4抑制剂医药产品（包括其各种剂型）以及组合产品。该产品具有对PDE4靶点特异选择性和低中枢神经系统渗透性的特点和优势，可以提供更好的耐受性和安全性；给药方式为口服，患者的依从性和便利性良好。 [太阳]现有适应症为中重度斑块型银屑病和轻中度特应性皮炎适应症，已完成临床二期试验，即将进入临床三期阶段。 [太阳]我国银屑病患病人数由2016年的649.9万人增至2020年的663.7万人，复合年增长率为0.5%，预计2025年和2030年中国银屑病市场将分别达到235亿人民币

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济川药业

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2022-11-06 18:39:50

【中信建投计算机】继续推荐信创，重点关注此轮信创有明显边际变化的两个标的

#深桑达A、软通动力 [玫瑰]此轮行业信创的加入不仅大幅提升了信创的市场空间，而且验证渠道更加多元化，可以容易加速扩散。而信创最好的标的需要边际变化明显、市场空间大、以及公司自身逻辑强，我们认为当前深桑达以及软通动力当前符合这几大因素： [玫瑰]深桑达变化：信创云是此轮信创重点加入的内容市场空间：私有云市场规模约1500亿，未来有望达到2000亿/年，空间足够大公司竞争力：国内一流的云团队人才（主要来自阿里、华为）且已经做完股权激励，背靠抗信创大旗CEC，可以享受到集团赋能。 [玫瑰]软通

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【天风电新】PV海外系列｜ 22Q3梳理-Sunrun

【Sunrun，美国本土光伏安装商】收入：GAAP准则下，22Q3收入6.319亿美元，同 44%，环 7.4%；其中，补贴0.4亿（同 0.3%），客户租赁或PPA合同收入为2.3亿（同 20%），光伏系统销售收入2.4亿（同 89%），产品销售收入1.19亿（同 51%）；平均每个新增租赁客户的净价值为13259美元，同 74%。毛利率：GAAP准则下，22Q3公司毛利率为17.5%，同-3.4pcts，环 2.2pcts；租赁及PPA业务毛利率为22.7%，同-2.1pcts，环 0.

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2022-11-06 18:39:02

【华安轻工】周期成长共振的序幕开启推特种纸板块

推特种纸板块，首推五洲特纸，重点关注仙鹤股份、华旺科技、冠豪高新，关注生活用纸板块，关注中顺洁柔。核心逻辑：特种纸属于周期成长，各企业在近两三年处于产能周期，五洲特纸今年环境下，前三季度收入增速70%，销量倍增，产能明后年明确持续释放。成本端，今年木浆价格创五年新高，自20年末至今增幅60-80%，企业利润逐季压抑严重、盈利估值进入底部。当前观察，木浆产能从今年年底到明年初明确释放，叠加产浆边际发货提升，木浆价格下滑方向明确，最核心压力因素动摇，纸企开始迎接周期成长共振！当前：拐点信号出现，

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【招商电新】电车三主线、类储能、电池片(11.7)

【电车板块】 1、销量略超预期：国内10月销量约68万辆，环比微增，超预期。欧洲八国18.36万辆，同比增15.7%，环比降14.8%，从逐月表现看正在修复。美国8.6万辆同比增26.6%，环比增6.9%。 2、此前市场担心明年需求、美国政策，电池产业链估值大幅压缩，电芯2023年估值普遍20-25倍，中游材料明年普遍15-20倍，部分甚至10-15倍。由于储能市场的高增长，还有电动车的增长贡献，而明年头部电池公司新产能投放，市占率、盈利水平或都有提升；材料公司中优势强的公司会分化和走出来。

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【华创电新】海风单30政策解读：“19gw招标里有7gw废了？”谣言！

⚡最近市场传言海风单30政策影响海风招标，我们了解到最新情况如下： ➡单30低方案：海风新增用海满足30km离岸距离 #或者 30m水深。有待解读的空间：a. 离岸距离是大陆岸线还是海域海岛岸线。b. 政策新老划断，是按照新增规划还是新增开发用海。 ➡即使按照最严格的执行去推演，19gw招标里有可能受影响仅约2gw，#不存在7gw废了，大部分涉及到的项目还在做前期工作阶段哪来的招标，而省管未开发储备项目池仍有近50gw，23年绝对是海风的招标大年，无需担心。 ➡利好#海缆、桩基、锚链：由近及

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【中金科技硬件】港股光学板块速评

今日盘中港股光学板块涨幅明显，舜宇光学、丘钛科技、高伟电子等标的涨幅一度均超7%，我们分析主因：前期悲观情绪（宏观层面安卓手机需求疲弱等）持续叠加引致板块超跌，在市场有所反弹背景下，光学板块展现出较优的估值性价比。 [玫瑰]展望明年，我们建议投资人关注： 1）手机需求的复苏仍是影响产业链业绩的主要变量之一。我们认为，目前市场对于手机市场销量走弱以及产业链基本面承压已较为充分认知；展望明年，我们建议投资人密切关注手机渠道库存的消化节奏（尤其是安卓产业链）以及新机型发布进展。 2）关注车载业务

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【开源电子团队丨半导体设计】累库情况预将逐步降速，半导体设计迎来黄金配置期

1.从宏观来看，海外美元指数见顶，国内强化内需战略（需求预将有底）随着美国加息对美元指数影响的逐步减弱，以及我国市场流动性的相对宽松，成长板块或将迎来较好的市场环境。报告指出，“把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来“，也意味着内需预将迎来较好的基本面环境。 2.从行业来看，上游成本逐步下降，产能策略逐步实现动态调整（累库预将降速）在经济弱复苏期，作为中游环节，半导体设计公司具有较好的毛利率弹性和销量弹性。我们将半导体产业链分为上游（制造封测消费级功率）、中游（设计）、下游

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华光环能跟踪要点：期待灵活性改造产业化。（预估传统业务23年10.5倍不包含新业务）

新业务：火电灵活性改造公司优势：1、仅有可实现15%～20%负荷稳定燃烧的产业化技术，尤其适合热电联产（晚上符合很低）并能扩大调峰能力（平均要求35%）2、热电、工业领域，公司30万以下锅炉龙头地位客户协同。 30万以下共4000台燃煤热电联产机组，假设20%有需求（剔除负荷变化不大的和过小被淘汰）800台。加装预热器部分改造单台1500万，120亿改造需求。技术已经在自己项目上用，明年示范项目做好之后开始放量，保守预计未来年化新增5亿订单，假设20%净利率。 --------------

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【广发环保】久吾高科核心逻辑：陶瓷膜行业龙头，盐湖提锂放量可期

孵化于南工大膜科技实验室陶瓷膜行业龙头，2021年新签合同总额超10亿元，实现营收5.40亿元、业绩0.70亿元。受疫情、竞争加剧、新领域示范、计提信用减值损失等因素影响，上半年业绩同比小幅下滑。此外，公司定增募集资金已到位，现金充沛保障未来成长。 [礼物]卡位盐湖提锂核心工艺包：2018年公司中标五矿盐湖1万吨/年碳酸锂项目，成功卡位【吸附膜】工艺。2022年1月定增募资1.03亿元，签订扎布耶100吨/年氢氧化锂中试、金海锂业1000吨/年氯化锂项目。预计2022年建成【2000吨/年吸

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11月机构预期调查结果

（1）仓位考虑/盈利预期/市场驱动力：三季报落地，全A非金融盈利低于预期，但56.8%的参与投资者认为【当前估值水平已较充分地定价了未来的盈利趋势】，【对于盈利底的判断，59.5%的投资者认为将在23年上半年到来】。【11月投资者认为疫情政策对后续市场影响最大】，达67.5%，这一比例较10月进一步上升24pct，近期市场也因疫情政策预期边际放松大幅反弹，另有18.9%的参与投资者认为经济回升力度对后期市场影响最大，较10月下降5pct，选择海外环境及中美关系的比例较10月大幅下行13pct至5

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天宜上佳：收购晶熠阳90%股权，切入石英坩埚，与热场高协同性可期20221106

1、公司公告拟使用2.7亿元收购江苏晶熠阳新材料90%股权，标的公司位于江苏，主营光伏石英坩埚，本次收购对核心技术人员仍保留少量股权。 2、标的公司2021年收入2087万元，净利润197万元；2022年1-7月收入5870万元，净利润1519万元。标的动公司100%评估值为3亿元，测算收购PE仅5倍左右（预计2022年全年净利润约润6000万，2023年或可达1亿）。考虑到交割时点，因此本次收购对公司2022年业绩影响不大，并表收益主要影响2023年报表业绩。同时，期待在公司协同支持下标的公司

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🧧【浙商大消费】元力股份：储能材料潜力无限，全年业绩高确定性！

🌟 国内木质活性炭龙头，22Q3营收4.56亿元（ 15%），归母净利0.53亿元（追溯同比 73%），业绩增速亮眼，预计22Q4量价环比提升！ 🔥木质炭价格高位企稳，新增产能有序释放！ 🎉（1）粉状炭成长稳健，发力高附加值药用炭；（2）竹基颗粒炭加速替代煤质颗粒炭；（3）超级电容炭国产替代加速！ 🔥储能新材料星辰大海，超级炭爆发力强！ 🎉超级电容炭是超级电容器核心材料，目前主要依赖日韩进口，公司是国内唯一可量产超级炭厂商，现有300吨产能，预计24年可达600吨产能，25年可达100

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———————————————— 1、基本情况：公司为国内活性炭龙头，同时横向布局超级电容炭、硬碳负极、硅碳负极等新产品，有望依托主业切入锂电/钠电行业。 2、活性炭：公司为国内木质活性炭隐形冠军，粉状木制炭产销11万吨，市占率超过30%，明年2万吨扩产规划，应用领域由传统环保向新兴领域拓展，成长空间广阔。 3、硬碳负极：钠离子电池负极材料首选，硬碳制备与活性炭制备具有协同效应，公司对标日本可乐丽，采用椰子壳/毛竹等生物质路线制备硬碳，南平竹资源丰富且公司在东南亚与金龙鱼布局3万吨椰子壳原料，具

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【东吴汽车队】长城汽车：10月批发环比 7%，出口表现持续靓丽

10月长城汽车实现产批量分别为104725/100208辆，同比分别为-5.99%/-10.58%，环比分别 1.40%/ 7.01%。 [咖啡]分品牌来看，哈弗品牌产批量分别66029/63759辆，同比分别 6.17%/ 1.85%，环比分别 13.81%/ 18.16%； [咖啡]魏牌产批量分别2407/2427辆，同比分别-59.53%/-58.54%，环比分别 4.11%/3.10%； [咖啡]皮卡产批量分别16067/15697辆，同比分别-20.97%/-23.19%，环比分别-2

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【兴证医药】济川药业公告全资子公司与恒翼生物签署独家合作协议

🎈目标产品1：一种PDE4抑制剂医药产品（包括其各种剂型）以及组合产品。该产品具有对PDE4靶点特异选择性和低中枢神经系统渗透性的特点和优势，可以提供更好的耐受性和安全性；给药方式为口服，患者的依从性和便利性良好。 [太阳]现有适应症为中重度斑块型银屑病和轻中度特应性皮炎适应症，已完成临床二期试验，即将进入临床三期阶段。 [太阳]我国银屑病患病人数由2016年的649.9万人增至2020年的663.7万人，复合年增长率为0.5%，预计2025年和2030年中国银屑病市场将分别达到235亿人民币

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【中信建投计算机】继续推荐信创，重点关注此轮信创有明显边际变化的两个标的

#深桑达A、软通动力 [玫瑰]此轮行业信创的加入不仅大幅提升了信创的市场空间，而且验证渠道更加多元化，可以容易加速扩散。而信创最好的标的需要边际变化明显、市场空间大、以及公司自身逻辑强，我们认为当前深桑达以及软通动力当前符合这几大因素： [玫瑰]深桑达变化：信创云是此轮信创重点加入的内容市场空间：私有云市场规模约1500亿，未来有望达到2000亿/年，空间足够大公司竞争力：国内一流的云团队人才（主要来自阿里、华为）且已经做完股权激励，背靠抗信创大旗CEC，可以享受到集团赋能。 [玫瑰]软通

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【天风电新】PV海外系列｜ 22Q3梳理-Sunrun

【Sunrun，美国本土光伏安装商】收入：GAAP准则下，22Q3收入6.319亿美元，同 44%，环 7.4%；其中，补贴0.4亿（同 0.3%），客户租赁或PPA合同收入为2.3亿（同 20%），光伏系统销售收入2.4亿（同 89%），产品销售收入1.19亿（同 51%）；平均每个新增租赁客户的净价值为13259美元，同 74%。毛利率：GAAP准则下，22Q3公司毛利率为17.5%，同-3.4pcts，环 2.2pcts；租赁及PPA业务毛利率为22.7%，同-2.1pcts，环 0.

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2022-11-06 18:39:02

【华安轻工】周期成长共振的序幕开启推特种纸板块

推特种纸板块，首推五洲特纸，重点关注仙鹤股份、华旺科技、冠豪高新，关注生活用纸板块，关注中顺洁柔。核心逻辑：特种纸属于周期成长，各企业在近两三年处于产能周期，五洲特纸今年环境下，前三季度收入增速70%，销量倍增，产能明后年明确持续释放。成本端，今年木浆价格创五年新高，自20年末至今增幅60-80%，企业利润逐季压抑严重、盈利估值进入底部。当前观察，木浆产能从今年年底到明年初明确释放，叠加产浆边际发货提升，木浆价格下滑方向明确，最核心压力因素动摇，纸企开始迎接周期成长共振！当前：拐点信号出现，

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仙鹤股份
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2022-11-07 13:07:17

【招商电新】电车三主线、类储能、电池片(11.7)

【电车板块】 1、销量略超预期：国内10月销量约68万辆，环比微增，超预期。欧洲八国18.36万辆，同比增15.7%，环比降14.8%，从逐月表现看正在修复。美国8.6万辆同比增26.6%，环比增6.9%。 2、此前市场担心明年需求、美国政策，电池产业链估值大幅压缩，电芯2023年估值普遍20-25倍，中游材料明年普遍15-20倍，部分甚至10-15倍。由于储能市场的高增长，还有电动车的增长贡献，而明年头部电池公司新产能投放，市占率、盈利水平或都有提升；材料公司中优势强的公司会分化和走出来。

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爱旭股份
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隆基绿能

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2022-11-07 13:06:40

【华创电新】海风单30政策解读：“19gw招标里有7gw废了？”谣言！

⚡最近市场传言海风单30政策影响海风招标，我们了解到最新情况如下： ➡单30低方案：海风新增用海满足30km离岸距离 #或者 30m水深。有待解读的空间：a. 离岸距离是大陆岸线还是海域海岛岸线。b. 政策新老划断，是按照新增规划还是新增开发用海。 ➡即使按照最严格的执行去推演，19gw招标里有可能受影响仅约2gw，#不存在7gw废了，大部分涉及到的项目还在做前期工作阶段哪来的招标，而省管未开发储备项目池仍有近50gw，23年绝对是海风的招标大年，无需担心。 ➡利好#海缆、桩基、锚链：由近及

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海力风电

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2022-11-07 13:06:18

【中金科技硬件】港股光学板块速评

今日盘中港股光学板块涨幅明显，舜宇光学、丘钛科技、高伟电子等标的涨幅一度均超7%，我们分析主因：前期悲观情绪（宏观层面安卓手机需求疲弱等）持续叠加引致板块超跌，在市场有所反弹背景下，光学板块展现出较优的估值性价比。 [玫瑰]展望明年，我们建议投资人关注： 1）手机需求的复苏仍是影响产业链业绩的主要变量之一。我们认为，目前市场对于手机市场销量走弱以及产业链基本面承压已较为充分认知；展望明年，我们建议投资人密切关注手机渠道库存的消化节奏（尤其是安卓产业链）以及新机型发布进展。 2）关注车载业务

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歌尔股份

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2022-11-07 13:05:49

【开源电子团队丨半导体设计】累库情况预将逐步降速，半导体设计迎来黄金配置期

1.从宏观来看，海外美元指数见顶，国内强化内需战略（需求预将有底）随着美国加息对美元指数影响的逐步减弱，以及我国市场流动性的相对宽松，成长板块或将迎来较好的市场环境。报告指出，“把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来“，也意味着内需预将迎来较好的基本面环境。 2.从行业来看，上游成本逐步下降，产能策略逐步实现动态调整（累库预将降速）在经济弱复苏期，作为中游环节，半导体设计公司具有较好的毛利率弹性和销量弹性。我们将半导体产业链分为上游（制造封测消费级功率）、中游（设计）、下游

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2022-11-07 13:05:02

华光环能跟踪要点：期待灵活性改造产业化。（预估传统业务23年10.5倍不包含新业务）

新业务：火电灵活性改造公司优势：1、仅有可实现15%～20%负荷稳定燃烧的产业化技术，尤其适合热电联产（晚上符合很低）并能扩大调峰能力（平均要求35%）2、热电、工业领域，公司30万以下锅炉龙头地位客户协同。 30万以下共4000台燃煤热电联产机组，假设20%有需求（剔除负荷变化不大的和过小被淘汰）800台。加装预热器部分改造单台1500万，120亿改造需求。技术已经在自己项目上用，明年示范项目做好之后开始放量，保守预计未来年化新增5亿订单，假设20%净利率。 --------------

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华光环能

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2022-11-06 18:42:20

【广发环保】久吾高科核心逻辑：陶瓷膜行业龙头，盐湖提锂放量可期

孵化于南工大膜科技实验室陶瓷膜行业龙头，2021年新签合同总额超10亿元，实现营收5.40亿元、业绩0.70亿元。受疫情、竞争加剧、新领域示范、计提信用减值损失等因素影响，上半年业绩同比小幅下滑。此外，公司定增募集资金已到位，现金充沛保障未来成长。 [礼物]卡位盐湖提锂核心工艺包：2018年公司中标五矿盐湖1万吨/年碳酸锂项目，成功卡位【吸附膜】工艺。2022年1月定增募资1.03亿元，签订扎布耶100吨/年氢氧化锂中试、金海锂业1000吨/年氯化锂项目。预计2022年建成【2000吨/年吸

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久吾高科

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2022-11-06 18:41:48

11月机构预期调查结果

（1）仓位考虑/盈利预期/市场驱动力：三季报落地，全A非金融盈利低于预期，但56.8%的参与投资者认为【当前估值水平已较充分地定价了未来的盈利趋势】，【对于盈利底的判断，59.5%的投资者认为将在23年上半年到来】。【11月投资者认为疫情政策对后续市场影响最大】，达67.5%，这一比例较10月进一步上升24pct，近期市场也因疫情政策预期边际放松大幅反弹，另有18.9%的参与投资者认为经济回升力度对后期市场影响最大，较10月下降5pct，选择海外环境及中美关系的比例较10月大幅下行13pct至5

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宁德时代

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2022-11-06 18:41:29

天宜上佳：收购晶熠阳90%股权，切入石英坩埚，与热场高协同性可期20221106

1、公司公告拟使用2.7亿元收购江苏晶熠阳新材料90%股权，标的公司位于江苏，主营光伏石英坩埚，本次收购对核心技术人员仍保留少量股权。 2、标的公司2021年收入2087万元，净利润197万元；2022年1-7月收入5870万元，净利润1519万元。标的动公司100%评估值为3亿元，测算收购PE仅5倍左右（预计2022年全年净利润约润6000万，2023年或可达1亿）。考虑到交割时点，因此本次收购对公司2022年业绩影响不大，并表收益主要影响2023年报表业绩。同时，期待在公司协同支持下标的公司

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天宜上佳

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2022-11-06 18:41:07

🧧【浙商大消费】元力股份：储能材料潜力无限，全年业绩高确定性！

🌟 国内木质活性炭龙头，22Q3营收4.56亿元（ 15%），归母净利0.53亿元（追溯同比 73%），业绩增速亮眼，预计22Q4量价环比提升！ 🔥木质炭价格高位企稳，新增产能有序释放！ 🎉（1）粉状炭成长稳健，发力高附加值药用炭；（2）竹基颗粒炭加速替代煤质颗粒炭；（3）超级电容炭国产替代加速！ 🔥储能新材料星辰大海，超级炭爆发力强！ 🎉超级电容炭是超级电容器核心材料，目前主要依赖日韩进口，公司是国内唯一可量产超级炭厂商，现有300吨产能，预计24年可达600吨产能，25年可达100

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元力股份

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2022-11-06 18:40:50

元力股份学习笔记-1105

———————————————— 1、基本情况：公司为国内活性炭龙头，同时横向布局超级电容炭、硬碳负极、硅碳负极等新产品，有望依托主业切入锂电/钠电行业。 2、活性炭：公司为国内木质活性炭隐形冠军，粉状木制炭产销11万吨，市占率超过30%，明年2万吨扩产规划，应用领域由传统环保向新兴领域拓展，成长空间广阔。 3、硬碳负极：钠离子电池负极材料首选，硬碳制备与活性炭制备具有协同效应，公司对标日本可乐丽，采用椰子壳/毛竹等生物质路线制备硬碳，南平竹资源丰富且公司在东南亚与金龙鱼布局3万吨椰子壳原料，具

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2022-11-06 18:40:31

【东吴汽车队】长城汽车：10月批发环比 7%，出口表现持续靓丽

10月长城汽车实现产批量分别为104725/100208辆，同比分别为-5.99%/-10.58%，环比分别 1.40%/ 7.01%。 [咖啡]分品牌来看，哈弗品牌产批量分别66029/63759辆，同比分别 6.17%/ 1.85%，环比分别 13.81%/ 18.16%； [咖啡]魏牌产批量分别2407/2427辆，同比分别-59.53%/-58.54%，环比分别 4.11%/3.10%； [咖啡]皮卡产批量分别16067/15697辆，同比分别-20.97%/-23.19%，环比分别-2

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长城汽车

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2022-11-06 18:40:05

【兴证医药】济川药业公告全资子公司与恒翼生物签署独家合作协议

🎈目标产品1：一种PDE4抑制剂医药产品（包括其各种剂型）以及组合产品。该产品具有对PDE4靶点特异选择性和低中枢神经系统渗透性的特点和优势，可以提供更好的耐受性和安全性；给药方式为口服，患者的依从性和便利性良好。 [太阳]现有适应症为中重度斑块型银屑病和轻中度特应性皮炎适应症，已完成临床二期试验，即将进入临床三期阶段。 [太阳]我国银屑病患病人数由2016年的649.9万人增至2020年的663.7万人，复合年增长率为0.5%，预计2025年和2030年中国银屑病市场将分别达到235亿人民币

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济川药业

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2022-11-06 18:39:50

【中信建投计算机】继续推荐信创，重点关注此轮信创有明显边际变化的两个标的

#深桑达A、软通动力 [玫瑰]此轮行业信创的加入不仅大幅提升了信创的市场空间，而且验证渠道更加多元化，可以容易加速扩散。而信创最好的标的需要边际变化明显、市场空间大、以及公司自身逻辑强，我们认为当前深桑达以及软通动力当前符合这几大因素： [玫瑰]深桑达变化：信创云是此轮信创重点加入的内容市场空间：私有云市场规模约1500亿，未来有望达到2000亿/年，空间足够大公司竞争力：国内一流的云团队人才（主要来自阿里、华为）且已经做完股权激励，背靠抗信创大旗CEC，可以享受到集团赋能。 [玫瑰]软通

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深桑达A
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2022-11-06 18:39:19

【天风电新】PV海外系列｜ 22Q3梳理-Sunrun

【Sunrun，美国本土光伏安装商】收入：GAAP准则下，22Q3收入6.319亿美元，同 44%，环 7.4%；其中，补贴0.4亿（同 0.3%），客户租赁或PPA合同收入为2.3亿（同 20%），光伏系统销售收入2.4亿（同 89%），产品销售收入1.19亿（同 51%）；平均每个新增租赁客户的净价值为13259美元，同 74%。毛利率：GAAP准则下，22Q3公司毛利率为17.5%，同-3.4pcts，环 2.2pcts；租赁及PPA业务毛利率为22.7%，同-2.1pcts，环 0.

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【华安轻工】周期成长共振的序幕开启推特种纸板块

推特种纸板块，首推五洲特纸，重点关注仙鹤股份、华旺科技、冠豪高新，关注生活用纸板块，关注中顺洁柔。核心逻辑：特种纸属于周期成长，各企业在近两三年处于产能周期，五洲特纸今年环境下，前三季度收入增速70%，销量倍增，产能明后年明确持续释放。成本端，今年木浆价格创五年新高，自20年末至今增幅60-80%，企业利润逐季压抑严重、盈利估值进入底部。当前观察，木浆产能从今年年底到明年初明确释放，叠加产浆边际发货提升，木浆价格下滑方向明确，最核心压力因素动摇，纸企开始迎接周期成长共振！当前：拐点信号出现，

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【招商电新】电车三主线、类储能、电池片(11.7)

【电车板块】 1、销量略超预期：国内10月销量约68万辆，环比微增，超预期。欧洲八国18.36万辆，同比增15.7%，环比降14.8%，从逐月表现看正在修复。美国8.6万辆同比增26.6%，环比增6.9%。 2、此前市场担心明年需求、美国政策，电池产业链估值大幅压缩，电芯2023年估值普遍20-25倍，中游材料明年普遍15-20倍，部分甚至10-15倍。由于储能市场的高增长，还有电动车的增长贡献，而明年头部电池公司新产能投放，市占率、盈利水平或都有提升；材料公司中优势强的公司会分化和走出来。

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【华创电新】海风单30政策解读：“19gw招标里有7gw废了？”谣言！

⚡最近市场传言海风单30政策影响海风招标，我们了解到最新情况如下： ➡单30低方案：海风新增用海满足30km离岸距离 #或者 30m水深。有待解读的空间：a. 离岸距离是大陆岸线还是海域海岛岸线。b. 政策新老划断，是按照新增规划还是新增开发用海。 ➡即使按照最严格的执行去推演，19gw招标里有可能受影响仅约2gw，#不存在7gw废了，大部分涉及到的项目还在做前期工作阶段哪来的招标，而省管未开发储备项目池仍有近50gw，23年绝对是海风的招标大年，无需担心。 ➡利好#海缆、桩基、锚链：由近及

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【中金科技硬件】港股光学板块速评

今日盘中港股光学板块涨幅明显，舜宇光学、丘钛科技、高伟电子等标的涨幅一度均超7%，我们分析主因：前期悲观情绪（宏观层面安卓手机需求疲弱等）持续叠加引致板块超跌，在市场有所反弹背景下，光学板块展现出较优的估值性价比。 [玫瑰]展望明年，我们建议投资人关注： 1）手机需求的复苏仍是影响产业链业绩的主要变量之一。我们认为，目前市场对于手机市场销量走弱以及产业链基本面承压已较为充分认知；展望明年，我们建议投资人密切关注手机渠道库存的消化节奏（尤其是安卓产业链）以及新机型发布进展。 2）关注车载业务

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【开源电子团队丨半导体设计】累库情况预将逐步降速，半导体设计迎来黄金配置期

1.从宏观来看，海外美元指数见顶，国内强化内需战略（需求预将有底）随着美国加息对美元指数影响的逐步减弱，以及我国市场流动性的相对宽松，成长板块或将迎来较好的市场环境。报告指出，“把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来“，也意味着内需预将迎来较好的基本面环境。 2.从行业来看，上游成本逐步下降，产能策略逐步实现动态调整（累库预将降速）在经济弱复苏期，作为中游环节，半导体设计公司具有较好的毛利率弹性和销量弹性。我们将半导体产业链分为上游（制造封测消费级功率）、中游（设计）、下游

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华光环能跟踪要点：期待灵活性改造产业化。（预估传统业务23年10.5倍不包含新业务）

新业务：火电灵活性改造公司优势：1、仅有可实现15%～20%负荷稳定燃烧的产业化技术，尤其适合热电联产（晚上符合很低）并能扩大调峰能力（平均要求35%）2、热电、工业领域，公司30万以下锅炉龙头地位客户协同。 30万以下共4000台燃煤热电联产机组，假设20%有需求（剔除负荷变化不大的和过小被淘汰）800台。加装预热器部分改造单台1500万，120亿改造需求。技术已经在自己项目上用，明年示范项目做好之后开始放量，保守预计未来年化新增5亿订单，假设20%净利率。 --------------

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【广发环保】久吾高科核心逻辑：陶瓷膜行业龙头，盐湖提锂放量可期

孵化于南工大膜科技实验室陶瓷膜行业龙头，2021年新签合同总额超10亿元，实现营收5.40亿元、业绩0.70亿元。受疫情、竞争加剧、新领域示范、计提信用减值损失等因素影响，上半年业绩同比小幅下滑。此外，公司定增募集资金已到位，现金充沛保障未来成长。 [礼物]卡位盐湖提锂核心工艺包：2018年公司中标五矿盐湖1万吨/年碳酸锂项目，成功卡位【吸附膜】工艺。2022年1月定增募资1.03亿元，签订扎布耶100吨/年氢氧化锂中试、金海锂业1000吨/年氯化锂项目。预计2022年建成【2000吨/年吸

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11月机构预期调查结果

（1）仓位考虑/盈利预期/市场驱动力：三季报落地，全A非金融盈利低于预期，但56.8%的参与投资者认为【当前估值水平已较充分地定价了未来的盈利趋势】，【对于盈利底的判断，59.5%的投资者认为将在23年上半年到来】。【11月投资者认为疫情政策对后续市场影响最大】，达67.5%，这一比例较10月进一步上升24pct，近期市场也因疫情政策预期边际放松大幅反弹，另有18.9%的参与投资者认为经济回升力度对后期市场影响最大，较10月下降5pct，选择海外环境及中美关系的比例较10月大幅下行13pct至5

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天宜上佳：收购晶熠阳90%股权，切入石英坩埚，与热场高协同性可期20221106

1、公司公告拟使用2.7亿元收购江苏晶熠阳新材料90%股权，标的公司位于江苏，主营光伏石英坩埚，本次收购对核心技术人员仍保留少量股权。 2、标的公司2021年收入2087万元，净利润197万元；2022年1-7月收入5870万元，净利润1519万元。标的动公司100%评估值为3亿元，测算收购PE仅5倍左右（预计2022年全年净利润约润6000万，2023年或可达1亿）。考虑到交割时点，因此本次收购对公司2022年业绩影响不大，并表收益主要影响2023年报表业绩。同时，期待在公司协同支持下标的公司

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🧧【浙商大消费】元力股份：储能材料潜力无限，全年业绩高确定性！

🌟 国内木质活性炭龙头，22Q3营收4.56亿元（ 15%），归母净利0.53亿元（追溯同比 73%），业绩增速亮眼，预计22Q4量价环比提升！ 🔥木质炭价格高位企稳，新增产能有序释放！ 🎉（1）粉状炭成长稳健，发力高附加值药用炭；（2）竹基颗粒炭加速替代煤质颗粒炭；（3）超级电容炭国产替代加速！ 🔥储能新材料星辰大海，超级炭爆发力强！ 🎉超级电容炭是超级电容器核心材料，目前主要依赖日韩进口，公司是国内唯一可量产超级炭厂商，现有300吨产能，预计24年可达600吨产能，25年可达100

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———————————————— 1、基本情况：公司为国内活性炭龙头，同时横向布局超级电容炭、硬碳负极、硅碳负极等新产品，有望依托主业切入锂电/钠电行业。 2、活性炭：公司为国内木质活性炭隐形冠军，粉状木制炭产销11万吨，市占率超过30%，明年2万吨扩产规划，应用领域由传统环保向新兴领域拓展，成长空间广阔。 3、硬碳负极：钠离子电池负极材料首选，硬碳制备与活性炭制备具有协同效应，公司对标日本可乐丽，采用椰子壳/毛竹等生物质路线制备硬碳，南平竹资源丰富且公司在东南亚与金龙鱼布局3万吨椰子壳原料，具

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【东吴汽车队】长城汽车：10月批发环比 7%，出口表现持续靓丽

10月长城汽车实现产批量分别为104725/100208辆，同比分别为-5.99%/-10.58%，环比分别 1.40%/ 7.01%。 [咖啡]分品牌来看，哈弗品牌产批量分别66029/63759辆，同比分别 6.17%/ 1.85%，环比分别 13.81%/ 18.16%； [咖啡]魏牌产批量分别2407/2427辆，同比分别-59.53%/-58.54%，环比分别 4.11%/3.10%； [咖啡]皮卡产批量分别16067/15697辆，同比分别-20.97%/-23.19%，环比分别-2

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【兴证医药】济川药业公告全资子公司与恒翼生物签署独家合作协议

🎈目标产品1：一种PDE4抑制剂医药产品（包括其各种剂型）以及组合产品。该产品具有对PDE4靶点特异选择性和低中枢神经系统渗透性的特点和优势，可以提供更好的耐受性和安全性；给药方式为口服，患者的依从性和便利性良好。 [太阳]现有适应症为中重度斑块型银屑病和轻中度特应性皮炎适应症，已完成临床二期试验，即将进入临床三期阶段。 [太阳]我国银屑病患病人数由2016年的649.9万人增至2020年的663.7万人，复合年增长率为0.5%，预计2025年和2030年中国银屑病市场将分别达到235亿人民币

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【中信建投计算机】继续推荐信创，重点关注此轮信创有明显边际变化的两个标的

#深桑达A、软通动力 [玫瑰]此轮行业信创的加入不仅大幅提升了信创的市场空间，而且验证渠道更加多元化，可以容易加速扩散。而信创最好的标的需要边际变化明显、市场空间大、以及公司自身逻辑强，我们认为当前深桑达以及软通动力当前符合这几大因素： [玫瑰]深桑达变化：信创云是此轮信创重点加入的内容市场空间：私有云市场规模约1500亿，未来有望达到2000亿/年，空间足够大公司竞争力：国内一流的云团队人才（主要来自阿里、华为）且已经做完股权激励，背靠抗信创大旗CEC，可以享受到集团赋能。 [玫瑰]软通

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2022-11-06 18:39:19

【天风电新】PV海外系列｜ 22Q3梳理-Sunrun

【Sunrun，美国本土光伏安装商】收入：GAAP准则下，22Q3收入6.319亿美元，同 44%，环 7.4%；其中，补贴0.4亿（同 0.3%），客户租赁或PPA合同收入为2.3亿（同 20%），光伏系统销售收入2.4亿（同 89%），产品销售收入1.19亿（同 51%）；平均每个新增租赁客户的净价值为13259美元，同 74%。毛利率：GAAP准则下，22Q3公司毛利率为17.5%，同-3.4pcts，环 2.2pcts；租赁及PPA业务毛利率为22.7%，同-2.1pcts，环 0.

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隆基绿能

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2022-11-06 18:39:02

【华安轻工】周期成长共振的序幕开启推特种纸板块

推特种纸板块，首推五洲特纸，重点关注仙鹤股份、华旺科技、冠豪高新，关注生活用纸板块，关注中顺洁柔。核心逻辑：特种纸属于周期成长，各企业在近两三年处于产能周期，五洲特纸今年环境下，前三季度收入增速70%，销量倍增，产能明后年明确持续释放。成本端，今年木浆价格创五年新高，自20年末至今增幅60-80%，企业利润逐季压抑严重、盈利估值进入底部。当前观察，木浆产能从今年年底到明年初明确释放，叠加产浆边际发货提升，木浆价格下滑方向明确，最核心压力因素动摇，纸企开始迎接周期成长共振！当前：拐点信号出现，

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仙鹤股份
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华旺科技

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2022-11-07 13:07:17

【招商电新】电车三主线、类储能、电池片(11.7)

【电车板块】 1、销量略超预期：国内10月销量约68万辆，环比微增，超预期。欧洲八国18.36万辆，同比增15.7%，环比降14.8%，从逐月表现看正在修复。美国8.6万辆同比增26.6%，环比增6.9%。 2、此前市场担心明年需求、美国政策，电池产业链估值大幅压缩，电芯2023年估值普遍20-25倍，中游材料明年普遍15-20倍，部分甚至10-15倍。由于储能市场的高增长，还有电动车的增长贡献，而明年头部电池公司新产能投放，市占率、盈利水平或都有提升；材料公司中优势强的公司会分化和走出来。

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爱旭股份
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钧达股份
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通威股份
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隆基绿能

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2022-11-07 13:06:40

【华创电新】海风单30政策解读：“19gw招标里有7gw废了？”谣言！

⚡最近市场传言海风单30政策影响海风招标，我们了解到最新情况如下： ➡单30低方案：海风新增用海满足30km离岸距离 #或者 30m水深。有待解读的空间：a. 离岸距离是大陆岸线还是海域海岛岸线。b. 政策新老划断，是按照新增规划还是新增开发用海。 ➡即使按照最严格的执行去推演，19gw招标里有可能受影响仅约2gw，#不存在7gw废了，大部分涉及到的项目还在做前期工作阶段哪来的招标，而省管未开发储备项目池仍有近50gw，23年绝对是海风的招标大年，无需担心。 ➡利好#海缆、桩基、锚链：由近及

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海力风电

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2022-11-07 13:06:18

【中金科技硬件】港股光学板块速评

今日盘中港股光学板块涨幅明显，舜宇光学、丘钛科技、高伟电子等标的涨幅一度均超7%，我们分析主因：前期悲观情绪（宏观层面安卓手机需求疲弱等）持续叠加引致板块超跌，在市场有所反弹背景下，光学板块展现出较优的估值性价比。 [玫瑰]展望明年，我们建议投资人关注： 1）手机需求的复苏仍是影响产业链业绩的主要变量之一。我们认为，目前市场对于手机市场销量走弱以及产业链基本面承压已较为充分认知；展望明年，我们建议投资人密切关注手机渠道库存的消化节奏（尤其是安卓产业链）以及新机型发布进展。 2）关注车载业务

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歌尔股份

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2022-11-07 13:05:49

【开源电子团队丨半导体设计】累库情况预将逐步降速，半导体设计迎来黄金配置期

1.从宏观来看，海外美元指数见顶，国内强化内需战略（需求预将有底）随着美国加息对美元指数影响的逐步减弱，以及我国市场流动性的相对宽松，成长板块或将迎来较好的市场环境。报告指出，“把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来“，也意味着内需预将迎来较好的基本面环境。 2.从行业来看，上游成本逐步下降，产能策略逐步实现动态调整（累库预将降速）在经济弱复苏期，作为中游环节，半导体设计公司具有较好的毛利率弹性和销量弹性。我们将半导体产业链分为上游（制造封测消费级功率）、中游（设计）、下游

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瑞芯微
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全志科技

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2022-11-07 13:05:02

华光环能跟踪要点：期待灵活性改造产业化。（预估传统业务23年10.5倍不包含新业务）

新业务：火电灵活性改造公司优势：1、仅有可实现15%～20%负荷稳定燃烧的产业化技术，尤其适合热电联产（晚上符合很低）并能扩大调峰能力（平均要求35%）2、热电、工业领域，公司30万以下锅炉龙头地位客户协同。 30万以下共4000台燃煤热电联产机组，假设20%有需求（剔除负荷变化不大的和过小被淘汰）800台。加装预热器部分改造单台1500万，120亿改造需求。技术已经在自己项目上用，明年示范项目做好之后开始放量，保守预计未来年化新增5亿订单，假设20%净利率。 --------------

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华光环能

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2022-11-06 18:42:20

【广发环保】久吾高科核心逻辑：陶瓷膜行业龙头，盐湖提锂放量可期

孵化于南工大膜科技实验室陶瓷膜行业龙头，2021年新签合同总额超10亿元，实现营收5.40亿元、业绩0.70亿元。受疫情、竞争加剧、新领域示范、计提信用减值损失等因素影响，上半年业绩同比小幅下滑。此外，公司定增募集资金已到位，现金充沛保障未来成长。 [礼物]卡位盐湖提锂核心工艺包：2018年公司中标五矿盐湖1万吨/年碳酸锂项目，成功卡位【吸附膜】工艺。2022年1月定增募资1.03亿元，签订扎布耶100吨/年氢氧化锂中试、金海锂业1000吨/年氯化锂项目。预计2022年建成【2000吨/年吸

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久吾高科

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2022-11-06 18:41:48

11月机构预期调查结果

（1）仓位考虑/盈利预期/市场驱动力：三季报落地，全A非金融盈利低于预期，但56.8%的参与投资者认为【当前估值水平已较充分地定价了未来的盈利趋势】，【对于盈利底的判断，59.5%的投资者认为将在23年上半年到来】。【11月投资者认为疫情政策对后续市场影响最大】，达67.5%，这一比例较10月进一步上升24pct，近期市场也因疫情政策预期边际放松大幅反弹，另有18.9%的参与投资者认为经济回升力度对后期市场影响最大，较10月下降5pct，选择海外环境及中美关系的比例较10月大幅下行13pct至5

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宁德时代

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2022-11-06 18:41:29

天宜上佳：收购晶熠阳90%股权，切入石英坩埚，与热场高协同性可期20221106

1、公司公告拟使用2.7亿元收购江苏晶熠阳新材料90%股权，标的公司位于江苏，主营光伏石英坩埚，本次收购对核心技术人员仍保留少量股权。 2、标的公司2021年收入2087万元，净利润197万元；2022年1-7月收入5870万元，净利润1519万元。标的动公司100%评估值为3亿元，测算收购PE仅5倍左右（预计2022年全年净利润约润6000万，2023年或可达1亿）。考虑到交割时点，因此本次收购对公司2022年业绩影响不大，并表收益主要影响2023年报表业绩。同时，期待在公司协同支持下标的公司

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天宜上佳

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2022-11-06 18:41:07

🧧【浙商大消费】元力股份：储能材料潜力无限，全年业绩高确定性！

🌟 国内木质活性炭龙头，22Q3营收4.56亿元（ 15%），归母净利0.53亿元（追溯同比 73%），业绩增速亮眼，预计22Q4量价环比提升！ 🔥木质炭价格高位企稳，新增产能有序释放！ 🎉（1）粉状炭成长稳健，发力高附加值药用炭；（2）竹基颗粒炭加速替代煤质颗粒炭；（3）超级电容炭国产替代加速！ 🔥储能新材料星辰大海，超级炭爆发力强！ 🎉超级电容炭是超级电容器核心材料，目前主要依赖日韩进口，公司是国内唯一可量产超级炭厂商，现有300吨产能，预计24年可达600吨产能，25年可达100

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元力股份

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2022-11-06 18:40:50

元力股份学习笔记-1105

———————————————— 1、基本情况：公司为国内活性炭龙头，同时横向布局超级电容炭、硬碳负极、硅碳负极等新产品，有望依托主业切入锂电/钠电行业。 2、活性炭：公司为国内木质活性炭隐形冠军，粉状木制炭产销11万吨，市占率超过30%，明年2万吨扩产规划，应用领域由传统环保向新兴领域拓展，成长空间广阔。 3、硬碳负极：钠离子电池负极材料首选，硬碳制备与活性炭制备具有协同效应，公司对标日本可乐丽，采用椰子壳/毛竹等生物质路线制备硬碳，南平竹资源丰富且公司在东南亚与金龙鱼布局3万吨椰子壳原料，具

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元力股份

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2022-11-06 18:40:31

【东吴汽车队】长城汽车：10月批发环比 7%，出口表现持续靓丽

10月长城汽车实现产批量分别为104725/100208辆，同比分别为-5.99%/-10.58%，环比分别 1.40%/ 7.01%。 [咖啡]分品牌来看，哈弗品牌产批量分别66029/63759辆，同比分别 6.17%/ 1.85%，环比分别 13.81%/ 18.16%； [咖啡]魏牌产批量分别2407/2427辆，同比分别-59.53%/-58.54%，环比分别 4.11%/3.10%； [咖啡]皮卡产批量分别16067/15697辆，同比分别-20.97%/-23.19%，环比分别-2

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长城汽车

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2022-11-06 18:40:05

【兴证医药】济川药业公告全资子公司与恒翼生物签署独家合作协议

🎈目标产品1：一种PDE4抑制剂医药产品（包括其各种剂型）以及组合产品。该产品具有对PDE4靶点特异选择性和低中枢神经系统渗透性的特点和优势，可以提供更好的耐受性和安全性；给药方式为口服，患者的依从性和便利性良好。 [太阳]现有适应症为中重度斑块型银屑病和轻中度特应性皮炎适应症，已完成临床二期试验，即将进入临床三期阶段。 [太阳]我国银屑病患病人数由2016年的649.9万人增至2020年的663.7万人，复合年增长率为0.5%，预计2025年和2030年中国银屑病市场将分别达到235亿人民币

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济川药业

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2022-11-06 18:39:50

【中信建投计算机】继续推荐信创，重点关注此轮信创有明显边际变化的两个标的

#深桑达A、软通动力 [玫瑰]此轮行业信创的加入不仅大幅提升了信创的市场空间，而且验证渠道更加多元化，可以容易加速扩散。而信创最好的标的需要边际变化明显、市场空间大、以及公司自身逻辑强，我们认为当前深桑达以及软通动力当前符合这几大因素： [玫瑰]深桑达变化：信创云是此轮信创重点加入的内容市场空间：私有云市场规模约1500亿，未来有望达到2000亿/年，空间足够大公司竞争力：国内一流的云团队人才（主要来自阿里、华为）且已经做完股权激励，背靠抗信创大旗CEC，可以享受到集团赋能。 [玫瑰]软通

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深桑达A
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【天风电新】PV海外系列｜ 22Q3梳理-Sunrun

【Sunrun，美国本土光伏安装商】收入：GAAP准则下，22Q3收入6.319亿美元，同 44%，环 7.4%；其中，补贴0.4亿（同 0.3%），客户租赁或PPA合同收入为2.3亿（同 20%），光伏系统销售收入2.4亿（同 89%），产品销售收入1.19亿（同 51%）；平均每个新增租赁客户的净价值为13259美元，同 74%。毛利率：GAAP准则下，22Q3公司毛利率为17.5%，同-3.4pcts，环 2.2pcts；租赁及PPA业务毛利率为22.7%，同-2.1pcts，环 0.

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2022-11-06 18:39:02

【华安轻工】周期成长共振的序幕开启推特种纸板块

推特种纸板块，首推五洲特纸，重点关注仙鹤股份、华旺科技、冠豪高新，关注生活用纸板块，关注中顺洁柔。核心逻辑：特种纸属于周期成长，各企业在近两三年处于产能周期，五洲特纸今年环境下，前三季度收入增速70%，销量倍增，产能明后年明确持续释放。成本端，今年木浆价格创五年新高，自20年末至今增幅60-80%，企业利润逐季压抑严重、盈利估值进入底部。当前观察，木浆产能从今年年底到明年初明确释放，叠加产浆边际发货提升，木浆价格下滑方向明确，最核心压力因素动摇，纸企开始迎接周期成长共振！当前：拐点信号出现，

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