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2022-11-15 11:37:27

【国金食品】Q4重视小零食板块机会：洽洽稳健，盐津、甘源关注超预期机会

]洽洽：10月瓜子10%左右，公司反馈有主动控货筹备春节；坚果持平上下，疫情对坚果有一定影响。 [礼物]我们的观点：营收端相对稳健，Q4以及明年利润率仍会继续改善，明年估值20X左右，安全边际较高。 1⃣市场认为10月动销一般，瓜子主要是控货，坚果与疫情关联度高，Q4整体消费环境不乐观，洽洽还能取得如此增速已经不易。 2⃣Q4利润率继续提升的趋势明确：提价效应全面释放辅料、包材等价格回落。进入葵花籽采购季，目前价格同比平稳，叠加提价，明年瓜子、坚果毛利率都有提升空间。 3⃣新财年目标：瓜子10

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2022-11-15 11:36:31

【国海农业】与上一轮相同，本轮白鸡行情也是首先源自于禽流感驱动的引种收缩。不同点在于

1）祖代中枢有所提高。跟15-18年平均每年70万套祖代不同，这一轮祖代中枢预计会提高至80-90万套； 2）换羽对行业影响会减弱。从行业时空背景、种鸡质量和主观意愿等角度来看，本轮换羽的影响会比上一轮要小很多； 3）鸡肉需求大幅改善。彼时长达五年的人感染h7n9对于鸡肉需求产生巨大冲击，从18年以来需求逐步复苏，且加上非瘟导致对猪肉的需求替代、预制菜等带来鸡肉的应用场景的扩大，鸡肉需求得到大幅改善。我们总结白鸡板块投资的三个阶段：引种收缩→存栏下降→价格拐点，当前尚处于【引种收缩】阶段，这个

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2022-11-15 11:35:32

电动车产销及中游排产分析[中信建投]

过早的春节和仍然发酵的疫情对电动车产销排产构成了扰动，我们对23年产销情况乐观这两天锂电材料和电池厂减产传言较多，引发市场对电动车需求的担忧，对此我们认为这是典型的认知差，主要系#【春节】和【疫情】对生产扰动的影响： 🚀春节影响 #23年过年早影响12月生产，中游锂电材料→电池→整车生产约1个月的周转周期，而1月22日为春节，制造业工人提早放假，1月中旬起整车会大幅减产，因此12月电池和材料排产减弱，环比11月下降是正常规划，无需过度解读。 #复盘历史，20年1月25日过年，19年12月的电

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2022-11-15 11:34:49

【广发电新】展望2023：便携式储能行业发展与机遇展望专家观点

22-23年行业增速指引：高基数下整体增速略放缓，欧洲维持高增，中国有望成为全球第四大市场。22年全球市场增速约70%，23年50%，其中美日增速放缓至30-40%，欧洲需求旺盛23年增速100%，市场体量有望比肩日本，中国市场爆发但基数低。预计23年全球需求端市场分布美国占比40%，日本、欧洲各20%，中国10%，其他地区10%。不同容量产品份额变化趋势及竞争格局：欧洲能源危机家储需求下沉带动2kWh以上产品占比快速提升，由20%提升至30%。行业竞争格局：小企业以小容量产品为主，头部玩家中

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2022-11-15 11:34:18

【中泰电子】走过周期，设计板块重回国产替代主旋律！

历史经验当前需求判断，基本面拐点或于23Q2出现 1）全球半导体销售额于22年9月进入同比负增速阶段，我们复盘了2000年以来的六轮周期，通常同比增速为负的下行周期长6-7个月，如果按此推算，底部将在23年2-3月出现。 2）从库存情况看，设计板块整体库存水位提升明显，但是部分公司存货水平开始改善，环比向下的公司包括：晶丰明源qoq-25.2%、博通集成qoq-8.7%、明微电子qoq-3.9%、澜起科技qoq-1.2%、唯捷创芯qoq-10.1%。 3）从产业链调研看，Q4预计为环比下降或环

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2022-11-15 11:33:52

【建投电子|半导体PE修复行情下的优质个股推荐】士兰微、晶晨和伟测科技

士兰微：反转在即的12英寸车规级IGBT潜力股 1、车规IGBT预计Q4上量：公司12英寸IGBT单月产出达到1.2万片，Q4收入恢复环比增长，比亚迪，HW，汇川和零跑等新能源汽车客户导入顺利，明年IGBT车规模块放量确定性高。 2、家电类MOS价格回暖：随着海外进入大促旺季，备货需求拉动家电类MOS价格回暖，手机相关的消费类产品预计在明年Q1逐步恢复，对估值压制因素消除。 3、定增储备长期成长动能：公司定增扩产12英寸IGBT和MOS产线，汽车级功率模块和SiC芯片产线为公司长期成长蓄力，此次

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2022-11-15 11:30:34

【财通电新】乱云飞渡仍从容，风电需求无忧，拐点已现

#今日板块波动系存量资金切换今日风电板块波动较大，主要系存量资金受防疫管控政策松动驱动，切换博弈顺周期板块复苏所致。排出资金面板块切换导致的非理性波动，理性视角下：风电天量招标决定业绩确定性释放，而估值层面已极具性价比，建议重点关注。 [福]#短期零碎传言，不改长期远大空间风电板块近期波动较大，部分原因系近期政策端30/30限制近海风资源开发，同时也有三峡阳江青州项目因航道设计等原因可能小幅延后。①30/30政策目前主要由自然资源部门推动，与能源局及地方政府规划矛盾极大，推进阻力极大。即使最

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2022-11-15 11:30:12

【民生电新】新宙邦战略&新产品发布会

🎈23-27年战略洞察 1.销售规划：公司规划23年销售量24万吨，27年销售量100万吨，四年复合增速达43%； 2.产业集成：公司自主添加剂1万吨、常规添加剂5.96万吨、新型锂盐1.5万吨、6F5万吨、溶剂15万吨（均为现有在建）； 3.产能布局：2027年规划国内基地100万吨，美国基地20万吨，欧洲基地20万吨，合计140万吨。 🎈新产品发布 1.新型添加剂SAP-SCT2584：与极片形成稳定致密的界面膜，相较传统添加剂具有更好的低温性能、循环性能、安全性能。23年规划产能10

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2022-11-15 11:29:30

【光伏板块调整和近况更新】1115

光伏板块近期调整主要是担心月度排产数据环比下滑，欧洲市场化电价下行，部分环节产能扩张较快导致产能过剩风险。目前我们跟踪到11月份光伏组件的排产要好于10月，环比略有改善。其实进入9月份，光伏组件的排产一直处在环比改善的状态，主要得益于部分地面电站项目的启动，这个我们从组件龙头和胶膜龙头的排产中可以看到。关于欧洲市场化电价下行并回到能源危机之前，欧洲的市场化电价和天然气价格关联度较高，天然气价格回落也会导致电价回落。短期价格的回落和推动能源独立并不冲突，光储是有效的解决相关问题的方法。部分环

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2022-11-15 11:29:09

【广发电新】新能源汽车：电车旺季销售超预期，11月启动抢装潮

中国市场：2023年全面进阶迎来全球销量。10月新能源汽车产销量分别为76.2万辆和71.4万辆，环比 0.9%和 0.8%，同比 87.6%和 81.7%，新能源乘用车渗透率突破30%。受假期影响叠加局部疫情多发限制交付，电车销量环比维持增长仍超预期。11月车企有望迎来抢装潮，主要系小鹏G9、蔚来ET5等重磅新车进入规模交付兑现期，此外特斯拉11~12月推出保险优惠有望刺激交付。2023年中国市场率先实现进阶：智能化产品力跃升、渠道革新提速、产能全面突破、多元供应链富有韧性，批售口径下新能源汽

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2022-11-15 11:28:47

甬矽电子新股研究笔记

1、业务规模和结构：17年成立，以先进封装业务为主。2021年公司营收20.55亿元，销量28.89亿颗。按照21年营收，SiP占比55%、QFN/DFN，占比34%，FC类（倒装）占比9%，MEMS占比1%。 2、毛利率：20、21和H1的毛利率分别为20.7%、32.3%和25.2%。21年SiP产品毛利率27%，FC类产品毛利率33%。22H1下降主要系SiP、QFN等产品毛利率有所下降 3、募投项目扩产：1)高密度SiP射频模块封测项目计划投资14.32亿元。完全达产后，预计新增年产能1

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2022-11-15 11:28:19

【招商交运~航空】防疫政策如期优化，航空股近期调整，招商交运团队提示请果断加仓。

优选南方航空春秋航空。从美国航空股复苏周期来看，从2020年二季度到2021年二季度美国航空市场开放过程中，客座率票价显著爬升，斜率最陡峭的过程。期间美国西南航空股价反弹近2倍。后面美国航空股随着油价飙升、美联储激进加息、担心经济衰退出行需求趋弱，美国航空股回落。中美航空股复苏节奏及进程完全不同，目前中国航空业正处于全面复苏的起点。虽然近期防疫政策优化调整预期兑现，股价短暂调整，但是从未来一年的复苏纬度来看，目前股价回调是绝佳的买入时点，不要后面涨停板再追。强调未来一年多是航空出行行业

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2022-11-15 11:27:05

【国金地产】预售资金点评：供给侧组合拳落地，优质房企更享利好

【事件】 [庆祝]2022年11月14日，三部门发布《关于商业银行出具保函置换预售监管资金有关工作的通知》，指导商业银行按市场化、法治化原则，向优质房地产企业出具保函置换预售监管资金。【评论】 [太阳]全国层面统一保函置换，防范流动性风险扩散。继交易商协会支持民营企业发债融资、金融16条措施支持市场平稳后，保函置换预售监管资金是房地产供给侧又一全国层面的政策支持，形成政策组合拳。自上而下明确保函置换原则，释放部分监管资金进入项目运转，能一定程度防范当前流动性风险在房地产企业间的扩散，更多释放供

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2022-11-15 11:26:37

【招商电新】电动车中游更新

今日碳酸锂无锡盘11月至明年3月合约价格跌6.48%。市场分析，碳酸锂期货价下跌可能与高工锂电会有专家看跌明年锂价也有关，而碳酸锂期货跌价也引发了市场对电动车需求的担忧。另外，市场近期有传闻锂电产业链11、12月大幅度减产。 ------------------------------- 我们判断，Q4排产大幅度下降的传闻与事实大相径庭，我们大致了解的情况：产业链主流企业11-12月排产，环比基本是持平。这个排产情况相较于9月份市场预期确实略有下调，但下调幅度小，且还与下游去库存因素有关（此外

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【美官员：长江存储可能下个月被列入美国贸易黑名单】

11月14日，据路透社报道，美国商务部官员在表示，中国存储芯片制造商长江存储和其他数十家中国实体“有可能”最早在12月6日被列入贸易黑名单。今年10月7日，美国政府将31家中国公司、研究机构和其他团体列入所谓“未经核实的名单”，限制它们获得受监管的美国半导体技术的能力。据悉，新限制措施针对在中国的两种芯片制造商，一种是生产在系统使用时保存来自应用程序信息的DRAM芯片，另一种是生产用于数据和文件存储的NAND闪存芯片。美国供应商若向中国本土芯片制造商出售尖端生产设备，生产18纳米或以下的DRAM

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【国金食品】Q4重视小零食板块机会：洽洽稳健，盐津、甘源关注超预期机会

]洽洽：10月瓜子10%左右，公司反馈有主动控货筹备春节；坚果持平上下，疫情对坚果有一定影响。 [礼物]我们的观点：营收端相对稳健，Q4以及明年利润率仍会继续改善，明年估值20X左右，安全边际较高。 1⃣市场认为10月动销一般，瓜子主要是控货，坚果与疫情关联度高，Q4整体消费环境不乐观，洽洽还能取得如此增速已经不易。 2⃣Q4利润率继续提升的趋势明确：提价效应全面释放辅料、包材等价格回落。进入葵花籽采购季，目前价格同比平稳，叠加提价，明年瓜子、坚果毛利率都有提升空间。 3⃣新财年目标：瓜子10

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【国海农业】与上一轮相同，本轮白鸡行情也是首先源自于禽流感驱动的引种收缩。不同点在于

1）祖代中枢有所提高。跟15-18年平均每年70万套祖代不同，这一轮祖代中枢预计会提高至80-90万套； 2）换羽对行业影响会减弱。从行业时空背景、种鸡质量和主观意愿等角度来看，本轮换羽的影响会比上一轮要小很多； 3）鸡肉需求大幅改善。彼时长达五年的人感染h7n9对于鸡肉需求产生巨大冲击，从18年以来需求逐步复苏，且加上非瘟导致对猪肉的需求替代、预制菜等带来鸡肉的应用场景的扩大，鸡肉需求得到大幅改善。我们总结白鸡板块投资的三个阶段：引种收缩→存栏下降→价格拐点，当前尚处于【引种收缩】阶段，这个

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电动车产销及中游排产分析[中信建投]

过早的春节和仍然发酵的疫情对电动车产销排产构成了扰动，我们对23年产销情况乐观这两天锂电材料和电池厂减产传言较多，引发市场对电动车需求的担忧，对此我们认为这是典型的认知差，主要系#【春节】和【疫情】对生产扰动的影响： 🚀春节影响 #23年过年早影响12月生产，中游锂电材料→电池→整车生产约1个月的周转周期，而1月22日为春节，制造业工人提早放假，1月中旬起整车会大幅减产，因此12月电池和材料排产减弱，环比11月下降是正常规划，无需过度解读。 #复盘历史，20年1月25日过年，19年12月的电

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【广发电新】展望2023：便携式储能行业发展与机遇展望专家观点

22-23年行业增速指引：高基数下整体增速略放缓，欧洲维持高增，中国有望成为全球第四大市场。22年全球市场增速约70%，23年50%，其中美日增速放缓至30-40%，欧洲需求旺盛23年增速100%，市场体量有望比肩日本，中国市场爆发但基数低。预计23年全球需求端市场分布美国占比40%，日本、欧洲各20%，中国10%，其他地区10%。不同容量产品份额变化趋势及竞争格局：欧洲能源危机家储需求下沉带动2kWh以上产品占比快速提升，由20%提升至30%。行业竞争格局：小企业以小容量产品为主，头部玩家中

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历史经验当前需求判断，基本面拐点或于23Q2出现 1）全球半导体销售额于22年9月进入同比负增速阶段，我们复盘了2000年以来的六轮周期，通常同比增速为负的下行周期长6-7个月，如果按此推算，底部将在23年2-3月出现。 2）从库存情况看，设计板块整体库存水位提升明显，但是部分公司存货水平开始改善，环比向下的公司包括：晶丰明源qoq-25.2%、博通集成qoq-8.7%、明微电子qoq-3.9%、澜起科技qoq-1.2%、唯捷创芯qoq-10.1%。 3）从产业链调研看，Q4预计为环比下降或环

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【建投电子|半导体PE修复行情下的优质个股推荐】士兰微、晶晨和伟测科技

士兰微：反转在即的12英寸车规级IGBT潜力股 1、车规IGBT预计Q4上量：公司12英寸IGBT单月产出达到1.2万片，Q4收入恢复环比增长，比亚迪，HW，汇川和零跑等新能源汽车客户导入顺利，明年IGBT车规模块放量确定性高。 2、家电类MOS价格回暖：随着海外进入大促旺季，备货需求拉动家电类MOS价格回暖，手机相关的消费类产品预计在明年Q1逐步恢复，对估值压制因素消除。 3、定增储备长期成长动能：公司定增扩产12英寸IGBT和MOS产线，汽车级功率模块和SiC芯片产线为公司长期成长蓄力，此次

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#今日板块波动系存量资金切换今日风电板块波动较大，主要系存量资金受防疫管控政策松动驱动，切换博弈顺周期板块复苏所致。排出资金面板块切换导致的非理性波动，理性视角下：风电天量招标决定业绩确定性释放，而估值层面已极具性价比，建议重点关注。 [福]#短期零碎传言，不改长期远大空间风电板块近期波动较大，部分原因系近期政策端30/30限制近海风资源开发，同时也有三峡阳江青州项目因航道设计等原因可能小幅延后。①30/30政策目前主要由自然资源部门推动，与能源局及地方政府规划矛盾极大，推进阻力极大。即使最

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【民生电新】新宙邦战略&新产品发布会

🎈23-27年战略洞察 1.销售规划：公司规划23年销售量24万吨，27年销售量100万吨，四年复合增速达43%； 2.产业集成：公司自主添加剂1万吨、常规添加剂5.96万吨、新型锂盐1.5万吨、6F5万吨、溶剂15万吨（均为现有在建）； 3.产能布局：2027年规划国内基地100万吨，美国基地20万吨，欧洲基地20万吨，合计140万吨。 🎈新产品发布 1.新型添加剂SAP-SCT2584：与极片形成稳定致密的界面膜，相较传统添加剂具有更好的低温性能、循环性能、安全性能。23年规划产能10

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光伏板块近期调整主要是担心月度排产数据环比下滑，欧洲市场化电价下行，部分环节产能扩张较快导致产能过剩风险。目前我们跟踪到11月份光伏组件的排产要好于10月，环比略有改善。其实进入9月份，光伏组件的排产一直处在环比改善的状态，主要得益于部分地面电站项目的启动，这个我们从组件龙头和胶膜龙头的排产中可以看到。关于欧洲市场化电价下行并回到能源危机之前，欧洲的市场化电价和天然气价格关联度较高，天然气价格回落也会导致电价回落。短期价格的回落和推动能源独立并不冲突，光储是有效的解决相关问题的方法。部分环

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【广发电新】新能源汽车：电车旺季销售超预期，11月启动抢装潮

中国市场：2023年全面进阶迎来全球销量。10月新能源汽车产销量分别为76.2万辆和71.4万辆，环比 0.9%和 0.8%，同比 87.6%和 81.7%，新能源乘用车渗透率突破30%。受假期影响叠加局部疫情多发限制交付，电车销量环比维持增长仍超预期。11月车企有望迎来抢装潮，主要系小鹏G9、蔚来ET5等重磅新车进入规模交付兑现期，此外特斯拉11~12月推出保险优惠有望刺激交付。2023年中国市场率先实现进阶：智能化产品力跃升、渠道革新提速、产能全面突破、多元供应链富有韧性，批售口径下新能源汽

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1、业务规模和结构：17年成立，以先进封装业务为主。2021年公司营收20.55亿元，销量28.89亿颗。按照21年营收，SiP占比55%、QFN/DFN，占比34%，FC类（倒装）占比9%，MEMS占比1%。 2、毛利率：20、21和H1的毛利率分别为20.7%、32.3%和25.2%。21年SiP产品毛利率27%，FC类产品毛利率33%。22H1下降主要系SiP、QFN等产品毛利率有所下降 3、募投项目扩产：1)高密度SiP射频模块封测项目计划投资14.32亿元。完全达产后，预计新增年产能1

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【招商交运~航空】防疫政策如期优化，航空股近期调整，招商交运团队提示请果断加仓。

优选南方航空春秋航空。从美国航空股复苏周期来看，从2020年二季度到2021年二季度美国航空市场开放过程中，客座率票价显著爬升，斜率最陡峭的过程。期间美国西南航空股价反弹近2倍。后面美国航空股随着油价飙升、美联储激进加息、担心经济衰退出行需求趋弱，美国航空股回落。中美航空股复苏节奏及进程完全不同，目前中国航空业正处于全面复苏的起点。虽然近期防疫政策优化调整预期兑现，股价短暂调整，但是从未来一年的复苏纬度来看，目前股价回调是绝佳的买入时点，不要后面涨停板再追。强调未来一年多是航空出行行业

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【国金地产】预售资金点评：供给侧组合拳落地，优质房企更享利好

【事件】 [庆祝]2022年11月14日，三部门发布《关于商业银行出具保函置换预售监管资金有关工作的通知》，指导商业银行按市场化、法治化原则，向优质房地产企业出具保函置换预售监管资金。【评论】 [太阳]全国层面统一保函置换，防范流动性风险扩散。继交易商协会支持民营企业发债融资、金融16条措施支持市场平稳后，保函置换预售监管资金是房地产供给侧又一全国层面的政策支持，形成政策组合拳。自上而下明确保函置换原则，释放部分监管资金进入项目运转，能一定程度防范当前流动性风险在房地产企业间的扩散，更多释放供

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【招商电新】电动车中游更新

今日碳酸锂无锡盘11月至明年3月合约价格跌6.48%。市场分析，碳酸锂期货价下跌可能与高工锂电会有专家看跌明年锂价也有关，而碳酸锂期货跌价也引发了市场对电动车需求的担忧。另外，市场近期有传闻锂电产业链11、12月大幅度减产。 ------------------------------- 我们判断，Q4排产大幅度下降的传闻与事实大相径庭，我们大致了解的情况：产业链主流企业11-12月排产，环比基本是持平。这个排产情况相较于9月份市场预期确实略有下调，但下调幅度小，且还与下游去库存因素有关（此外

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【美官员：长江存储可能下个月被列入美国贸易黑名单】

11月14日，据路透社报道，美国商务部官员在表示，中国存储芯片制造商长江存储和其他数十家中国实体“有可能”最早在12月6日被列入贸易黑名单。今年10月7日，美国政府将31家中国公司、研究机构和其他团体列入所谓“未经核实的名单”，限制它们获得受监管的美国半导体技术的能力。据悉，新限制措施针对在中国的两种芯片制造商，一种是生产在系统使用时保存来自应用程序信息的DRAM芯片，另一种是生产用于数据和文件存储的NAND闪存芯片。美国供应商若向中国本土芯片制造商出售尖端生产设备，生产18纳米或以下的DRAM

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2022-11-15 11:37:27

【国金食品】Q4重视小零食板块机会：洽洽稳健，盐津、甘源关注超预期机会

]洽洽：10月瓜子10%左右，公司反馈有主动控货筹备春节；坚果持平上下，疫情对坚果有一定影响。 [礼物]我们的观点：营收端相对稳健，Q4以及明年利润率仍会继续改善，明年估值20X左右，安全边际较高。 1⃣市场认为10月动销一般，瓜子主要是控货，坚果与疫情关联度高，Q4整体消费环境不乐观，洽洽还能取得如此增速已经不易。 2⃣Q4利润率继续提升的趋势明确：提价效应全面释放辅料、包材等价格回落。进入葵花籽采购季，目前价格同比平稳，叠加提价，明年瓜子、坚果毛利率都有提升空间。 3⃣新财年目标：瓜子10

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2022-11-15 11:36:31

【国海农业】与上一轮相同，本轮白鸡行情也是首先源自于禽流感驱动的引种收缩。不同点在于

1）祖代中枢有所提高。跟15-18年平均每年70万套祖代不同，这一轮祖代中枢预计会提高至80-90万套； 2）换羽对行业影响会减弱。从行业时空背景、种鸡质量和主观意愿等角度来看，本轮换羽的影响会比上一轮要小很多； 3）鸡肉需求大幅改善。彼时长达五年的人感染h7n9对于鸡肉需求产生巨大冲击，从18年以来需求逐步复苏，且加上非瘟导致对猪肉的需求替代、预制菜等带来鸡肉的应用场景的扩大，鸡肉需求得到大幅改善。我们总结白鸡板块投资的三个阶段：引种收缩→存栏下降→价格拐点，当前尚处于【引种收缩】阶段，这个

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2022-11-15 11:35:32

电动车产销及中游排产分析[中信建投]

过早的春节和仍然发酵的疫情对电动车产销排产构成了扰动，我们对23年产销情况乐观这两天锂电材料和电池厂减产传言较多，引发市场对电动车需求的担忧，对此我们认为这是典型的认知差，主要系#【春节】和【疫情】对生产扰动的影响： 🚀春节影响 #23年过年早影响12月生产，中游锂电材料→电池→整车生产约1个月的周转周期，而1月22日为春节，制造业工人提早放假，1月中旬起整车会大幅减产，因此12月电池和材料排产减弱，环比11月下降是正常规划，无需过度解读。 #复盘历史，20年1月25日过年，19年12月的电

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2022-11-15 11:34:49

【广发电新】展望2023：便携式储能行业发展与机遇展望专家观点

22-23年行业增速指引：高基数下整体增速略放缓，欧洲维持高增，中国有望成为全球第四大市场。22年全球市场增速约70%，23年50%，其中美日增速放缓至30-40%，欧洲需求旺盛23年增速100%，市场体量有望比肩日本，中国市场爆发但基数低。预计23年全球需求端市场分布美国占比40%，日本、欧洲各20%，中国10%，其他地区10%。不同容量产品份额变化趋势及竞争格局：欧洲能源危机家储需求下沉带动2kWh以上产品占比快速提升，由20%提升至30%。行业竞争格局：小企业以小容量产品为主，头部玩家中

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2022-11-15 11:34:18

【中泰电子】走过周期，设计板块重回国产替代主旋律！

历史经验当前需求判断，基本面拐点或于23Q2出现 1）全球半导体销售额于22年9月进入同比负增速阶段，我们复盘了2000年以来的六轮周期，通常同比增速为负的下行周期长6-7个月，如果按此推算，底部将在23年2-3月出现。 2）从库存情况看，设计板块整体库存水位提升明显，但是部分公司存货水平开始改善，环比向下的公司包括：晶丰明源qoq-25.2%、博通集成qoq-8.7%、明微电子qoq-3.9%、澜起科技qoq-1.2%、唯捷创芯qoq-10.1%。 3）从产业链调研看，Q4预计为环比下降或环

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【建投电子|半导体PE修复行情下的优质个股推荐】士兰微、晶晨和伟测科技

士兰微：反转在即的12英寸车规级IGBT潜力股 1、车规IGBT预计Q4上量：公司12英寸IGBT单月产出达到1.2万片，Q4收入恢复环比增长，比亚迪，HW，汇川和零跑等新能源汽车客户导入顺利，明年IGBT车规模块放量确定性高。 2、家电类MOS价格回暖：随着海外进入大促旺季，备货需求拉动家电类MOS价格回暖，手机相关的消费类产品预计在明年Q1逐步恢复，对估值压制因素消除。 3、定增储备长期成长动能：公司定增扩产12英寸IGBT和MOS产线，汽车级功率模块和SiC芯片产线为公司长期成长蓄力，此次

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2022-11-15 11:30:34

【财通电新】乱云飞渡仍从容，风电需求无忧，拐点已现

#今日板块波动系存量资金切换今日风电板块波动较大，主要系存量资金受防疫管控政策松动驱动，切换博弈顺周期板块复苏所致。排出资金面板块切换导致的非理性波动，理性视角下：风电天量招标决定业绩确定性释放，而估值层面已极具性价比，建议重点关注。 [福]#短期零碎传言，不改长期远大空间风电板块近期波动较大，部分原因系近期政策端30/30限制近海风资源开发，同时也有三峡阳江青州项目因航道设计等原因可能小幅延后。①30/30政策目前主要由自然资源部门推动，与能源局及地方政府规划矛盾极大，推进阻力极大。即使最

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2022-11-15 11:30:12

【民生电新】新宙邦战略&新产品发布会

🎈23-27年战略洞察 1.销售规划：公司规划23年销售量24万吨，27年销售量100万吨，四年复合增速达43%； 2.产业集成：公司自主添加剂1万吨、常规添加剂5.96万吨、新型锂盐1.5万吨、6F5万吨、溶剂15万吨（均为现有在建）； 3.产能布局：2027年规划国内基地100万吨，美国基地20万吨，欧洲基地20万吨，合计140万吨。 🎈新产品发布 1.新型添加剂SAP-SCT2584：与极片形成稳定致密的界面膜，相较传统添加剂具有更好的低温性能、循环性能、安全性能。23年规划产能10

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2022-11-15 11:29:30

【光伏板块调整和近况更新】1115

光伏板块近期调整主要是担心月度排产数据环比下滑，欧洲市场化电价下行，部分环节产能扩张较快导致产能过剩风险。目前我们跟踪到11月份光伏组件的排产要好于10月，环比略有改善。其实进入9月份，光伏组件的排产一直处在环比改善的状态，主要得益于部分地面电站项目的启动，这个我们从组件龙头和胶膜龙头的排产中可以看到。关于欧洲市场化电价下行并回到能源危机之前，欧洲的市场化电价和天然气价格关联度较高，天然气价格回落也会导致电价回落。短期价格的回落和推动能源独立并不冲突，光储是有效的解决相关问题的方法。部分环

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2022-11-15 11:29:09

【广发电新】新能源汽车：电车旺季销售超预期，11月启动抢装潮

中国市场：2023年全面进阶迎来全球销量。10月新能源汽车产销量分别为76.2万辆和71.4万辆，环比 0.9%和 0.8%，同比 87.6%和 81.7%，新能源乘用车渗透率突破30%。受假期影响叠加局部疫情多发限制交付，电车销量环比维持增长仍超预期。11月车企有望迎来抢装潮，主要系小鹏G9、蔚来ET5等重磅新车进入规模交付兑现期，此外特斯拉11~12月推出保险优惠有望刺激交付。2023年中国市场率先实现进阶：智能化产品力跃升、渠道革新提速、产能全面突破、多元供应链富有韧性，批售口径下新能源汽

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2022-11-15 11:28:47

甬矽电子新股研究笔记

1、业务规模和结构：17年成立，以先进封装业务为主。2021年公司营收20.55亿元，销量28.89亿颗。按照21年营收，SiP占比55%、QFN/DFN，占比34%，FC类（倒装）占比9%，MEMS占比1%。 2、毛利率：20、21和H1的毛利率分别为20.7%、32.3%和25.2%。21年SiP产品毛利率27%，FC类产品毛利率33%。22H1下降主要系SiP、QFN等产品毛利率有所下降 3、募投项目扩产：1)高密度SiP射频模块封测项目计划投资14.32亿元。完全达产后，预计新增年产能1

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2022-11-15 11:28:19

【招商交运~航空】防疫政策如期优化，航空股近期调整，招商交运团队提示请果断加仓。

优选南方航空春秋航空。从美国航空股复苏周期来看，从2020年二季度到2021年二季度美国航空市场开放过程中，客座率票价显著爬升，斜率最陡峭的过程。期间美国西南航空股价反弹近2倍。后面美国航空股随着油价飙升、美联储激进加息、担心经济衰退出行需求趋弱，美国航空股回落。中美航空股复苏节奏及进程完全不同，目前中国航空业正处于全面复苏的起点。虽然近期防疫政策优化调整预期兑现，股价短暂调整，但是从未来一年的复苏纬度来看，目前股价回调是绝佳的买入时点，不要后面涨停板再追。强调未来一年多是航空出行行业

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2022-11-15 11:27:05

【国金地产】预售资金点评：供给侧组合拳落地，优质房企更享利好

【事件】 [庆祝]2022年11月14日，三部门发布《关于商业银行出具保函置换预售监管资金有关工作的通知》，指导商业银行按市场化、法治化原则，向优质房地产企业出具保函置换预售监管资金。【评论】 [太阳]全国层面统一保函置换，防范流动性风险扩散。继交易商协会支持民营企业发债融资、金融16条措施支持市场平稳后，保函置换预售监管资金是房地产供给侧又一全国层面的政策支持，形成政策组合拳。自上而下明确保函置换原则，释放部分监管资金进入项目运转，能一定程度防范当前流动性风险在房地产企业间的扩散，更多释放供

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2022-11-15 11:26:37

【招商电新】电动车中游更新

今日碳酸锂无锡盘11月至明年3月合约价格跌6.48%。市场分析，碳酸锂期货价下跌可能与高工锂电会有专家看跌明年锂价也有关，而碳酸锂期货跌价也引发了市场对电动车需求的担忧。另外，市场近期有传闻锂电产业链11、12月大幅度减产。 ------------------------------- 我们判断，Q4排产大幅度下降的传闻与事实大相径庭，我们大致了解的情况：产业链主流企业11-12月排产，环比基本是持平。这个排产情况相较于9月份市场预期确实略有下调，但下调幅度小，且还与下游去库存因素有关（此外

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【美官员：长江存储可能下个月被列入美国贸易黑名单】

11月14日，据路透社报道，美国商务部官员在表示，中国存储芯片制造商长江存储和其他数十家中国实体“有可能”最早在12月6日被列入贸易黑名单。今年10月7日，美国政府将31家中国公司、研究机构和其他团体列入所谓“未经核实的名单”，限制它们获得受监管的美国半导体技术的能力。据悉，新限制措施针对在中国的两种芯片制造商，一种是生产在系统使用时保存来自应用程序信息的DRAM芯片，另一种是生产用于数据和文件存储的NAND闪存芯片。美国供应商若向中国本土芯片制造商出售尖端生产设备，生产18纳米或以下的DRAM

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【国金食品】Q4重视小零食板块机会：洽洽稳健，盐津、甘源关注超预期机会

]洽洽：10月瓜子10%左右，公司反馈有主动控货筹备春节；坚果持平上下，疫情对坚果有一定影响。 [礼物]我们的观点：营收端相对稳健，Q4以及明年利润率仍会继续改善，明年估值20X左右，安全边际较高。 1⃣市场认为10月动销一般，瓜子主要是控货，坚果与疫情关联度高，Q4整体消费环境不乐观，洽洽还能取得如此增速已经不易。 2⃣Q4利润率继续提升的趋势明确：提价效应全面释放辅料、包材等价格回落。进入葵花籽采购季，目前价格同比平稳，叠加提价，明年瓜子、坚果毛利率都有提升空间。 3⃣新财年目标：瓜子10

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【国海农业】与上一轮相同，本轮白鸡行情也是首先源自于禽流感驱动的引种收缩。不同点在于

1）祖代中枢有所提高。跟15-18年平均每年70万套祖代不同，这一轮祖代中枢预计会提高至80-90万套； 2）换羽对行业影响会减弱。从行业时空背景、种鸡质量和主观意愿等角度来看，本轮换羽的影响会比上一轮要小很多； 3）鸡肉需求大幅改善。彼时长达五年的人感染h7n9对于鸡肉需求产生巨大冲击，从18年以来需求逐步复苏，且加上非瘟导致对猪肉的需求替代、预制菜等带来鸡肉的应用场景的扩大，鸡肉需求得到大幅改善。我们总结白鸡板块投资的三个阶段：引种收缩→存栏下降→价格拐点，当前尚处于【引种收缩】阶段，这个

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电动车产销及中游排产分析[中信建投]

过早的春节和仍然发酵的疫情对电动车产销排产构成了扰动，我们对23年产销情况乐观这两天锂电材料和电池厂减产传言较多，引发市场对电动车需求的担忧，对此我们认为这是典型的认知差，主要系#【春节】和【疫情】对生产扰动的影响： 🚀春节影响 #23年过年早影响12月生产，中游锂电材料→电池→整车生产约1个月的周转周期，而1月22日为春节，制造业工人提早放假，1月中旬起整车会大幅减产，因此12月电池和材料排产减弱，环比11月下降是正常规划，无需过度解读。 #复盘历史，20年1月25日过年，19年12月的电

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【广发电新】展望2023：便携式储能行业发展与机遇展望专家观点

22-23年行业增速指引：高基数下整体增速略放缓，欧洲维持高增，中国有望成为全球第四大市场。22年全球市场增速约70%，23年50%，其中美日增速放缓至30-40%，欧洲需求旺盛23年增速100%，市场体量有望比肩日本，中国市场爆发但基数低。预计23年全球需求端市场分布美国占比40%，日本、欧洲各20%，中国10%，其他地区10%。不同容量产品份额变化趋势及竞争格局：欧洲能源危机家储需求下沉带动2kWh以上产品占比快速提升，由20%提升至30%。行业竞争格局：小企业以小容量产品为主，头部玩家中

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【中泰电子】走过周期，设计板块重回国产替代主旋律！

历史经验当前需求判断，基本面拐点或于23Q2出现 1）全球半导体销售额于22年9月进入同比负增速阶段，我们复盘了2000年以来的六轮周期，通常同比增速为负的下行周期长6-7个月，如果按此推算，底部将在23年2-3月出现。 2）从库存情况看，设计板块整体库存水位提升明显，但是部分公司存货水平开始改善，环比向下的公司包括：晶丰明源qoq-25.2%、博通集成qoq-8.7%、明微电子qoq-3.9%、澜起科技qoq-1.2%、唯捷创芯qoq-10.1%。 3）从产业链调研看，Q4预计为环比下降或环

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【建投电子|半导体PE修复行情下的优质个股推荐】士兰微、晶晨和伟测科技

士兰微：反转在即的12英寸车规级IGBT潜力股 1、车规IGBT预计Q4上量：公司12英寸IGBT单月产出达到1.2万片，Q4收入恢复环比增长，比亚迪，HW，汇川和零跑等新能源汽车客户导入顺利，明年IGBT车规模块放量确定性高。 2、家电类MOS价格回暖：随着海外进入大促旺季，备货需求拉动家电类MOS价格回暖，手机相关的消费类产品预计在明年Q1逐步恢复，对估值压制因素消除。 3、定增储备长期成长动能：公司定增扩产12英寸IGBT和MOS产线，汽车级功率模块和SiC芯片产线为公司长期成长蓄力，此次

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【财通电新】乱云飞渡仍从容，风电需求无忧，拐点已现

#今日板块波动系存量资金切换今日风电板块波动较大，主要系存量资金受防疫管控政策松动驱动，切换博弈顺周期板块复苏所致。排出资金面板块切换导致的非理性波动，理性视角下：风电天量招标决定业绩确定性释放，而估值层面已极具性价比，建议重点关注。 [福]#短期零碎传言，不改长期远大空间风电板块近期波动较大，部分原因系近期政策端30/30限制近海风资源开发，同时也有三峡阳江青州项目因航道设计等原因可能小幅延后。①30/30政策目前主要由自然资源部门推动，与能源局及地方政府规划矛盾极大，推进阻力极大。即使最

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【民生电新】新宙邦战略&新产品发布会

🎈23-27年战略洞察 1.销售规划：公司规划23年销售量24万吨，27年销售量100万吨，四年复合增速达43%； 2.产业集成：公司自主添加剂1万吨、常规添加剂5.96万吨、新型锂盐1.5万吨、6F5万吨、溶剂15万吨（均为现有在建）； 3.产能布局：2027年规划国内基地100万吨，美国基地20万吨，欧洲基地20万吨，合计140万吨。 🎈新产品发布 1.新型添加剂SAP-SCT2584：与极片形成稳定致密的界面膜，相较传统添加剂具有更好的低温性能、循环性能、安全性能。23年规划产能10

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光伏板块近期调整主要是担心月度排产数据环比下滑，欧洲市场化电价下行，部分环节产能扩张较快导致产能过剩风险。目前我们跟踪到11月份光伏组件的排产要好于10月，环比略有改善。其实进入9月份，光伏组件的排产一直处在环比改善的状态，主要得益于部分地面电站项目的启动，这个我们从组件龙头和胶膜龙头的排产中可以看到。关于欧洲市场化电价下行并回到能源危机之前，欧洲的市场化电价和天然气价格关联度较高，天然气价格回落也会导致电价回落。短期价格的回落和推动能源独立并不冲突，光储是有效的解决相关问题的方法。部分环

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【广发电新】新能源汽车：电车旺季销售超预期，11月启动抢装潮

中国市场：2023年全面进阶迎来全球销量。10月新能源汽车产销量分别为76.2万辆和71.4万辆，环比 0.9%和 0.8%，同比 87.6%和 81.7%，新能源乘用车渗透率突破30%。受假期影响叠加局部疫情多发限制交付，电车销量环比维持增长仍超预期。11月车企有望迎来抢装潮，主要系小鹏G9、蔚来ET5等重磅新车进入规模交付兑现期，此外特斯拉11~12月推出保险优惠有望刺激交付。2023年中国市场率先实现进阶：智能化产品力跃升、渠道革新提速、产能全面突破、多元供应链富有韧性，批售口径下新能源汽

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甬矽电子新股研究笔记

1、业务规模和结构：17年成立，以先进封装业务为主。2021年公司营收20.55亿元，销量28.89亿颗。按照21年营收，SiP占比55%、QFN/DFN，占比34%，FC类（倒装）占比9%，MEMS占比1%。 2、毛利率：20、21和H1的毛利率分别为20.7%、32.3%和25.2%。21年SiP产品毛利率27%，FC类产品毛利率33%。22H1下降主要系SiP、QFN等产品毛利率有所下降 3、募投项目扩产：1)高密度SiP射频模块封测项目计划投资14.32亿元。完全达产后，预计新增年产能1

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【招商交运~航空】防疫政策如期优化，航空股近期调整，招商交运团队提示请果断加仓。

优选南方航空春秋航空。从美国航空股复苏周期来看，从2020年二季度到2021年二季度美国航空市场开放过程中，客座率票价显著爬升，斜率最陡峭的过程。期间美国西南航空股价反弹近2倍。后面美国航空股随着油价飙升、美联储激进加息、担心经济衰退出行需求趋弱，美国航空股回落。中美航空股复苏节奏及进程完全不同，目前中国航空业正处于全面复苏的起点。虽然近期防疫政策优化调整预期兑现，股价短暂调整，但是从未来一年的复苏纬度来看，目前股价回调是绝佳的买入时点，不要后面涨停板再追。强调未来一年多是航空出行行业

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【国金地产】预售资金点评：供给侧组合拳落地，优质房企更享利好

【事件】 [庆祝]2022年11月14日，三部门发布《关于商业银行出具保函置换预售监管资金有关工作的通知》，指导商业银行按市场化、法治化原则，向优质房地产企业出具保函置换预售监管资金。【评论】 [太阳]全国层面统一保函置换，防范流动性风险扩散。继交易商协会支持民营企业发债融资、金融16条措施支持市场平稳后，保函置换预售监管资金是房地产供给侧又一全国层面的政策支持，形成政策组合拳。自上而下明确保函置换原则，释放部分监管资金进入项目运转，能一定程度防范当前流动性风险在房地产企业间的扩散，更多释放供

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【招商电新】电动车中游更新

今日碳酸锂无锡盘11月至明年3月合约价格跌6.48%。市场分析，碳酸锂期货价下跌可能与高工锂电会有专家看跌明年锂价也有关，而碳酸锂期货跌价也引发了市场对电动车需求的担忧。另外，市场近期有传闻锂电产业链11、12月大幅度减产。 ------------------------------- 我们判断，Q4排产大幅度下降的传闻与事实大相径庭，我们大致了解的情况：产业链主流企业11-12月排产，环比基本是持平。这个排产情况相较于9月份市场预期确实略有下调，但下调幅度小，且还与下游去库存因素有关（此外

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宁德时代

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2022-11-15 11:26:18

【美官员：长江存储可能下个月被列入美国贸易黑名单】

11月14日，据路透社报道，美国商务部官员在表示，中国存储芯片制造商长江存储和其他数十家中国实体“有可能”最早在12月6日被列入贸易黑名单。今年10月7日，美国政府将31家中国公司、研究机构和其他团体列入所谓“未经核实的名单”，限制它们获得受监管的美国半导体技术的能力。据悉，新限制措施针对在中国的两种芯片制造商，一种是生产在系统使用时保存来自应用程序信息的DRAM芯片，另一种是生产用于数据和文件存储的NAND闪存芯片。美国供应商若向中国本土芯片制造商出售尖端生产设备，生产18纳米或以下的DRAM

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2022-11-15 11:37:27

【国金食品】Q4重视小零食板块机会：洽洽稳健，盐津、甘源关注超预期机会

]洽洽：10月瓜子10%左右，公司反馈有主动控货筹备春节；坚果持平上下，疫情对坚果有一定影响。 [礼物]我们的观点：营收端相对稳健，Q4以及明年利润率仍会继续改善，明年估值20X左右，安全边际较高。 1⃣市场认为10月动销一般，瓜子主要是控货，坚果与疫情关联度高，Q4整体消费环境不乐观，洽洽还能取得如此增速已经不易。 2⃣Q4利润率继续提升的趋势明确：提价效应全面释放辅料、包材等价格回落。进入葵花籽采购季，目前价格同比平稳，叠加提价，明年瓜子、坚果毛利率都有提升空间。 3⃣新财年目标：瓜子10

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洽洽食品
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盐津铺子

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2022-11-15 11:36:31

【国海农业】与上一轮相同，本轮白鸡行情也是首先源自于禽流感驱动的引种收缩。不同点在于

1）祖代中枢有所提高。跟15-18年平均每年70万套祖代不同，这一轮祖代中枢预计会提高至80-90万套； 2）换羽对行业影响会减弱。从行业时空背景、种鸡质量和主观意愿等角度来看，本轮换羽的影响会比上一轮要小很多； 3）鸡肉需求大幅改善。彼时长达五年的人感染h7n9对于鸡肉需求产生巨大冲击，从18年以来需求逐步复苏，且加上非瘟导致对猪肉的需求替代、预制菜等带来鸡肉的应用场景的扩大，鸡肉需求得到大幅改善。我们总结白鸡板块投资的三个阶段：引种收缩→存栏下降→价格拐点，当前尚处于【引种收缩】阶段，这个

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民和股份
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圣农发展
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益生股份
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益客食品

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2022-11-15 11:35:32

电动车产销及中游排产分析[中信建投]

过早的春节和仍然发酵的疫情对电动车产销排产构成了扰动，我们对23年产销情况乐观这两天锂电材料和电池厂减产传言较多，引发市场对电动车需求的担忧，对此我们认为这是典型的认知差，主要系#【春节】和【疫情】对生产扰动的影响： 🚀春节影响 #23年过年早影响12月生产，中游锂电材料→电池→整车生产约1个月的周转周期，而1月22日为春节，制造业工人提早放假，1月中旬起整车会大幅减产，因此12月电池和材料排产减弱，环比11月下降是正常规划，无需过度解读。 #复盘历史，20年1月25日过年，19年12月的电

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白云电器
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比亚迪

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2022-11-15 11:34:49

【广发电新】展望2023：便携式储能行业发展与机遇展望专家观点

22-23年行业增速指引：高基数下整体增速略放缓，欧洲维持高增，中国有望成为全球第四大市场。22年全球市场增速约70%，23年50%，其中美日增速放缓至30-40%，欧洲需求旺盛23年增速100%，市场体量有望比肩日本，中国市场爆发但基数低。预计23年全球需求端市场分布美国占比40%，日本、欧洲各20%，中国10%，其他地区10%。不同容量产品份额变化趋势及竞争格局：欧洲能源危机家储需求下沉带动2kWh以上产品占比快速提升，由20%提升至30%。行业竞争格局：小企业以小容量产品为主，头部玩家中

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华宝新能

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2022-11-15 11:34:18

【中泰电子】走过周期，设计板块重回国产替代主旋律！

历史经验当前需求判断，基本面拐点或于23Q2出现 1）全球半导体销售额于22年9月进入同比负增速阶段，我们复盘了2000年以来的六轮周期，通常同比增速为负的下行周期长6-7个月，如果按此推算，底部将在23年2-3月出现。 2）从库存情况看，设计板块整体库存水位提升明显，但是部分公司存货水平开始改善，环比向下的公司包括：晶丰明源qoq-25.2%、博通集成qoq-8.7%、明微电子qoq-3.9%、澜起科技qoq-1.2%、唯捷创芯qoq-10.1%。 3）从产业链调研看，Q4预计为环比下降或环

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复旦微电
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安路科技
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北京君正

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2022-11-15 11:33:52

【建投电子|半导体PE修复行情下的优质个股推荐】士兰微、晶晨和伟测科技

士兰微：反转在即的12英寸车规级IGBT潜力股 1、车规IGBT预计Q4上量：公司12英寸IGBT单月产出达到1.2万片，Q4收入恢复环比增长，比亚迪，HW，汇川和零跑等新能源汽车客户导入顺利，明年IGBT车规模块放量确定性高。 2、家电类MOS价格回暖：随着海外进入大促旺季，备货需求拉动家电类MOS价格回暖，手机相关的消费类产品预计在明年Q1逐步恢复，对估值压制因素消除。 3、定增储备长期成长动能：公司定增扩产12英寸IGBT和MOS产线，汽车级功率模块和SiC芯片产线为公司长期成长蓄力，此次

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士兰微

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2022-11-15 11:30:34

【财通电新】乱云飞渡仍从容，风电需求无忧，拐点已现

#今日板块波动系存量资金切换今日风电板块波动较大，主要系存量资金受防疫管控政策松动驱动，切换博弈顺周期板块复苏所致。排出资金面板块切换导致的非理性波动，理性视角下：风电天量招标决定业绩确定性释放，而估值层面已极具性价比，建议重点关注。 [福]#短期零碎传言，不改长期远大空间风电板块近期波动较大，部分原因系近期政策端30/30限制近海风资源开发，同时也有三峡阳江青州项目因航道设计等原因可能小幅延后。①30/30政策目前主要由自然资源部门推动，与能源局及地方政府规划矛盾极大，推进阻力极大。即使最

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中天科技

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2022-11-15 11:30:12

【民生电新】新宙邦战略&新产品发布会

🎈23-27年战略洞察 1.销售规划：公司规划23年销售量24万吨，27年销售量100万吨，四年复合增速达43%； 2.产业集成：公司自主添加剂1万吨、常规添加剂5.96万吨、新型锂盐1.5万吨、6F5万吨、溶剂15万吨（均为现有在建）； 3.产能布局：2027年规划国内基地100万吨，美国基地20万吨，欧洲基地20万吨，合计140万吨。 🎈新产品发布 1.新型添加剂SAP-SCT2584：与极片形成稳定致密的界面膜，相较传统添加剂具有更好的低温性能、循环性能、安全性能。23年规划产能10

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新宙邦

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2022-11-15 11:29:30

【光伏板块调整和近况更新】1115

光伏板块近期调整主要是担心月度排产数据环比下滑，欧洲市场化电价下行，部分环节产能扩张较快导致产能过剩风险。目前我们跟踪到11月份光伏组件的排产要好于10月，环比略有改善。其实进入9月份，光伏组件的排产一直处在环比改善的状态，主要得益于部分地面电站项目的启动，这个我们从组件龙头和胶膜龙头的排产中可以看到。关于欧洲市场化电价下行并回到能源危机之前，欧洲的市场化电价和天然气价格关联度较高，天然气价格回落也会导致电价回落。短期价格的回落和推动能源独立并不冲突，光储是有效的解决相关问题的方法。部分环

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隆基绿能

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2022-11-15 11:29:09

【广发电新】新能源汽车：电车旺季销售超预期，11月启动抢装潮

中国市场：2023年全面进阶迎来全球销量。10月新能源汽车产销量分别为76.2万辆和71.4万辆，环比 0.9%和 0.8%，同比 87.6%和 81.7%，新能源乘用车渗透率突破30%。受假期影响叠加局部疫情多发限制交付，电车销量环比维持增长仍超预期。11月车企有望迎来抢装潮，主要系小鹏G9、蔚来ET5等重磅新车进入规模交付兑现期，此外特斯拉11~12月推出保险优惠有望刺激交付。2023年中国市场率先实现进阶：智能化产品力跃升、渠道革新提速、产能全面突破、多元供应链富有韧性，批售口径下新能源汽

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宁德时代
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比亚迪

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2022-11-15 11:28:47

甬矽电子新股研究笔记

1、业务规模和结构：17年成立，以先进封装业务为主。2021年公司营收20.55亿元，销量28.89亿颗。按照21年营收，SiP占比55%、QFN/DFN，占比34%，FC类（倒装）占比9%，MEMS占比1%。 2、毛利率：20、21和H1的毛利率分别为20.7%、32.3%和25.2%。21年SiP产品毛利率27%，FC类产品毛利率33%。22H1下降主要系SiP、QFN等产品毛利率有所下降 3、募投项目扩产：1)高密度SiP射频模块封测项目计划投资14.32亿元。完全达产后，预计新增年产能1

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英特矽尔半导体

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2022-11-15 11:28:19

【招商交运~航空】防疫政策如期优化，航空股近期调整，招商交运团队提示请果断加仓。

优选南方航空春秋航空。从美国航空股复苏周期来看，从2020年二季度到2021年二季度美国航空市场开放过程中，客座率票价显著爬升，斜率最陡峭的过程。期间美国西南航空股价反弹近2倍。后面美国航空股随着油价飙升、美联储激进加息、担心经济衰退出行需求趋弱，美国航空股回落。中美航空股复苏节奏及进程完全不同，目前中国航空业正处于全面复苏的起点。虽然近期防疫政策优化调整预期兑现，股价短暂调整，但是从未来一年的复苏纬度来看，目前股价回调是绝佳的买入时点，不要后面涨停板再追。强调未来一年多是航空出行行业

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春秋航空

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2022-11-15 11:27:05

【国金地产】预售资金点评：供给侧组合拳落地，优质房企更享利好

【事件】 [庆祝]2022年11月14日，三部门发布《关于商业银行出具保函置换预售监管资金有关工作的通知》，指导商业银行按市场化、法治化原则，向优质房地产企业出具保函置换预售监管资金。【评论】 [太阳]全国层面统一保函置换，防范流动性风险扩散。继交易商协会支持民营企业发债融资、金融16条措施支持市场平稳后，保函置换预售监管资金是房地产供给侧又一全国层面的政策支持，形成政策组合拳。自上而下明确保函置换原则，释放部分监管资金进入项目运转，能一定程度防范当前流动性风险在房地产企业间的扩散，更多释放供

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保利发展
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万科A

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2022-11-15 11:26:37

【招商电新】电动车中游更新

今日碳酸锂无锡盘11月至明年3月合约价格跌6.48%。市场分析，碳酸锂期货价下跌可能与高工锂电会有专家看跌明年锂价也有关，而碳酸锂期货跌价也引发了市场对电动车需求的担忧。另外，市场近期有传闻锂电产业链11、12月大幅度减产。 ------------------------------- 我们判断，Q4排产大幅度下降的传闻与事实大相径庭，我们大致了解的情况：产业链主流企业11-12月排产，环比基本是持平。这个排产情况相较于9月份市场预期确实略有下调，但下调幅度小，且还与下游去库存因素有关（此外

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2022-11-15 11:26:18

【美官员：长江存储可能下个月被列入美国贸易黑名单】

11月14日，据路透社报道，美国商务部官员在表示，中国存储芯片制造商长江存储和其他数十家中国实体“有可能”最早在12月6日被列入贸易黑名单。今年10月7日，美国政府将31家中国公司、研究机构和其他团体列入所谓“未经核实的名单”，限制它们获得受监管的美国半导体技术的能力。据悉，新限制措施针对在中国的两种芯片制造商，一种是生产在系统使用时保存来自应用程序信息的DRAM芯片，另一种是生产用于数据和文件存储的NAND闪存芯片。美国供应商若向中国本土芯片制造商出售尖端生产设备，生产18纳米或以下的DRAM

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