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中线波段的散户

2022-07-06 08:43:18

房地产和物业服务行业透视七普数据系列之二—七普数据透视——买房还是租房？

核心观点：这是十年一次的研究机会。我们关注到2010-2020年住房自有率略有下降，但仍高于美国和欧盟的水平。住房自有率较低的区域仍有房地产市场需求增长的广阔空间，但区域房价偏高的问题也值得关注。二手房市场重要性持续提升，2020年已有超过10%的家庭居住在二手房中。 ∎十年一次的研究机会。人口普查长卷为我们提供了研究我国住房自有率，保障性住房发展水平等涉及存量住房状况难得的机会。尽管按人查房的调查方式在精确度上不及按房查房，但相对住房自有率来说，仍然有参考价值。本篇报告主要分析我国存量房屋的来

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万科A

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中线波段的散户

2022-07-05 15:55:03

基金收益VS股票

图中的配置都是六月份开始申购的，对比了一下股票的收益，居然没有跑赢基金持仓收益，而通过验证，基金持有的体验对于一般散户而言更加友好，不用每天操心看盘，只需要设置好心理预期止盈点到位置卖出即可。五月份到现在止盈策略就是单个基金收益5%左右即可，很多基金有时盘子在1亿左右的甚至比个股还厉害，而为什么选择这些基金？这些基金的选择依据有哪些？自己总结了以下几点： 1、结合市场行情选择，比如前期券商异动、汽车一直新高、资源类、旅游板块上升，所以一定要了解大板块的行情，同时找到对应板块的基金，做好进入前准备

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2022-07-05 15:50:00

正极材料出货量统计

2021年中国正极材料市场出货量为113万吨，同比增长116%。其中，磷酸铁锂正极材料出货量48万吨，同比增长258%；三元正极材料出货量43万吨，同比增长80%；钴酸锂正极材料出货量10.6万吨，同比上升31%；锰酸锂正极材料出货量10.9万吨，同比上升60%。从产品出货结构占比来看，2021年正极材料领域磷酸铁锂正极材料市场占比由24%上升到43%，三元正极材料市场份额占比略微下滑，市场份额由46%下降到38%。从正极材料价格走势看，2021年正极材料价格整体呈上升，平均上涨幅度超100

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赣锋锂业
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中矿资源

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2022-07-05 08:16:11

海通硬科技（金属+汽车）【问界发布M7售价31.98万元起，2小时订单破万】

7 月 4 日，ATIO 问界第二款车型问界 M7 正式亮相，售价 31.98 万元-37.98 万元，预计 8 月初开启交付，该车定位中大型 SUV，搭载增程式的动力。该车在发布后2小时订单量已经突破1万台。 M7新特点：智能座舱：相比问界 M5，问界 M7 的智能座舱新增超级桌面功能，基于鸿蒙系统的分布式能力，支持手机与车机之间无缝流转的同时，手机应用也可自适应无缝上车，例如一键将微信分享的地址同步到车机导航。鸿蒙座舱拥有智能四音区精准识别、可视即可说、60 秒连续对话的语音功能的表现，还

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2022-07-04 08:49:54

微光股份（002801.SZ）重大事项点评—ECM 电机产能扩张，隐形冠军地位强化

∎ 核心观点：我国冷链基础设施建设将持续发展，预计将带动公司营收稳步增长；高效节能政策加码，ECM 电机替代落后低效电机是长期趋势，公司 ECM 电机营收有望保持高增；ECM 电机营收占比有望持续提高，将带动公司整体毛利率水平提升。预计本次产能扩张后，公司产能结构将持续优化，进一步提升全球市占率，强化公司的制造业单项冠军地位。我们上调公司 2022-2024 年 EPS 预测分别至 1.52/1.95/2.54 元（+1.33%/+0.52%/+1.60%，原预测值为 1.50/1.94/2.5

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2022-07-04 08:36:40

宏观交易双月报20220703—地产会不会成为宏观交易的预期差？

∎核心观点：从自上而下的视角看，未来2个月有五条宏观交易线索值得关注。第一，部分城市放松地产政策，叠加房贷利率快速下行，地产销售可能出现超预期反弹。第二，半年报季高景气板块的业绩与预期赛跑。第三，美国衰退预期发酵，美国实际利率或将见到拐点，黄金存在配置性机会。第四，疫后复苏进入第二阶段，消费引领国内经济循环。第五，基本面和资金面对峙下利率可能出现震荡格局。 ∎本文为宏观交易双月报第二期，旨在以自上而下的宏观视角，为投资者梳理可落地的投资线索。我们认为未来2个月有以下五条宏观线索值得关注。 ∎线索

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东方雨虹

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2022-07-04 08:26:21

美妆三剑客

🌸贝泰妮 ■5-6月：薇诺娜5+6月天猫＋抖音合计销售额6.8亿元，yoy+51.76%，其中天猫5-6月销售额5.7亿元，同增34.8%；快手5-6月实现销售额1623万元。 ■1-6月：薇诺娜天猫＋抖音1-6月合计销售额13.62亿元，yoy+62.31%，线上维持高增速。 🌸珀莱雅 ■5-6月：1）珀莱雅：5-6月天猫＋抖音合计销售额8.96亿元，yoy+79.08%，其中天猫yoy+88.12%，抖音销售额超1亿元；2）彩棠：5-6月天猫＋抖音合计销售额2.13亿元，yoy+433.

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2022-07-01 08:52:27

制造产业2022年下半年投资策略—发力“稳增长”，布局“高景气

核心观点：从价值和成长两个维度综合考量，结合行业空间、需求景气度以及确定性，推荐三类投资机会：1、行业空间广阔，需求高景气，成长确定性强的领域：光伏、储能、航空发动机、军队信息化等；2、“稳增长”政策组合落地，受益于地产行业回暖与基建发力的领域：大家电、工程机械、新型电力系统等；3、高速渗透，受益于C端消费升级、品质生活的领域：服务机器人、家用投影等。行业空间广阔，需求高景气，受益于政策顶层设计，具有成长高确定性的领域：光伏、储能、航空发动机、军队信息化、锂电设备、光伏设备等。光伏装机略超预期，

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多种电化学储能载体的解决力案实践会议核心纪要

多种电化学储能载体的解决力案实践会议核心纪要1、用户储能力形术艾，部分厂家订单排到了2-3年以后。今年由于原材料的涨价，芯片供应链这一块的紧张，还有疫情的干扰，全球的上半年新能源发电侧的安装数量不是非常名，但是我们的用户侧储能正在轰轰烈烈地方兴木殳，很多龙头企业做互用储能的或者是小型分布式的，订单都排到了很后面，有的甚至是排到了2~3年后仍忙着交付。 2、虽然今年目前为止互用用户侧的发展的比较快，但是规模化新能源是主体，随着疫情的减弱、供应链的正常、成本价格的稳定，我们的储能市场很快会迎来百

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派能科技
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2022-06-30 08:33:16

房地产和物业服务行业跟踪报告—复苏三部曲，格局一点通

∎ 核心观点：我们相信，市场将沿着从销售到投资再到信用这一路径复苏，销售的复苏才刚刚开始。这一复苏顺序决定了，政策发力可能和基本面复苏长期共存。对地产开发行业而言，过去九个月的拿地规模这一个指标，对于判断企业信用、市占率和盈利能力而言都足够有用。民营物管公司相比民营地产公司而言更容易走出困境，尽管国有企业在物业管理行业也占据竞争优势。 ∎ 销售复苏局面得到确认。和历史周期不同，本轮资本市场投资者对政策效果缺乏信心，故而销售确认复苏有助于企业估值上行。2022 年 6 月前 28 天，30 个大

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电力设备及新能源行业风电板块2022年下半年投资策略—装机回暖，盈利修复

核心观点：在稳增长大背景，以及项目订单储备丰富和收益率优厚的情况下，影响上半年风电需求释放的不利因素也在逐步消除，预计下半年风电装机有望迎来加速复苏。同时，风机招标价格企稳、零部件原材料成本下降，也将带动产业链盈利逐步修复。看好：1）海上风电降本和招标进展超预期，海风成长性进一步强化；2）部分零部件企业有望受益于原材料价格下降带来的盈利改善；3）机组大型化带来的机会；4）受益海外装机加速的零部件出口增长机会。 ∎2022H2风电需求有望显著复苏，预计全年装机有望超50GW。2022年1-5月，国

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天奈科技（688116.SH）重大事项点评—加速单壁扩产，股权激励彰显技术迭代

∎核心观点：公司公告拟在德国汉诺威、眉山、镇江投资设立子公司，分别投建3000吨碳管浆料、12万吨浆料及1.55万吨碳管纯化、450吨单壁管项目，并发布2022年限制性股票激励计划，加速扩产能和对核心人才的激励将有效巩固全球碳纳米管龙头地位。受益于磷酸铁锂渗透率提升、硅碳负极加速应用以及电动车快充的高确定性发展趋势，碳纳米管凭借性能优势，有望加速替代传统导电剂，我们预计市场空间复合增速将超60%。公司已量产三代产品，并在积极开发单壁和寡壁碳纳米管，有望继续强化竞争优势。此外，预计导电母粒产能将有

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【浙商电新张雷团队】TCL中环（002129）：石英砂管理为盾，N型为矛，硅片龙头定价权在

【人无我有，210N型硅片一马当先】公司基于210的N型异质结硅片和N型TOPCON硅片已经批量量产，非硅成本有望年内追平P型，无论是成本还是品质都引领行业，210N型硅片的技术难度相较于210P型硅片难度更难，而P型210硅片单月供给过GW只有中环一家，可见技术难度之高。同尺寸、同厚度下，N型溢价约6%，考虑N型单片W数为10.8W，单W价格较P型更低（约2%），未来有望带动市占率进一步提升。【人有我优，提前锁定石英砂供给】随着光伏硅片产量增加，石英坩埚需求量大幅提升，但是上游原材料高纯石

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TCL中环

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2022-06-27 20:17:11

【浙商医药|孙建】医药：CXO大涨思考，坚守好于反复交易

【行情】今天上午，医药板块创新产业链明显大涨，特别是CXO，领涨！【与前不同】我们认为行情轮动背后，是自下而上对性价比的追求，医药CXO作为我们持续推荐的【创新支撑产业链】投资组合重要组成部分，坚守相对反复交易，是更好的选择。 ①尽管XBI等反弹对CXO的需求预期有正向刺激，但我们认为有相关、非因果，国内医药CXO的“田忌赛马”逻辑，决定了我们当下发展的主逻辑和布局窗口； ②月度投融资数据的跟踪、边际变化，在CXO高估值的位置对板块的波动影响比较大，但在当下CXO估值已经回归合理甚至偏低的

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【本周第二篇CPU深度】【申万宏源计算机】龙芯中科：自主创新水平最高CPU（国产CPU第一

[礼物]龙芯中科CPU系自主创新程度最高的国产CPU。最新产品基于完全自主的LoongArch架构，实现从底层架构开始的完全独立自主，长期目标是打造独立自主生态体系。 [礼物]中科院计算所孵化，完成“学院派”到“做产品”的转变。前身系中科院龙芯课题组，曾研制中国首款通用CPU；2010年投入市场，2015年营收破亿，盈亏平衡；公司2021年营收12亿元，年产芯片268万颗。 [礼物]布局工控、信息化市场，实现可持续成长。工控芯片在早期是“现金牛”，已在多个关键领域验证应用，未来渗透更多关键行业；

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龙芯中科

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房地产和物业服务行业透视七普数据系列之二—七普数据透视——买房还是租房？

核心观点：这是十年一次的研究机会。我们关注到2010-2020年住房自有率略有下降，但仍高于美国和欧盟的水平。住房自有率较低的区域仍有房地产市场需求增长的广阔空间，但区域房价偏高的问题也值得关注。二手房市场重要性持续提升，2020年已有超过10%的家庭居住在二手房中。 ∎十年一次的研究机会。人口普查长卷为我们提供了研究我国住房自有率，保障性住房发展水平等涉及存量住房状况难得的机会。尽管按人查房的调查方式在精确度上不及按房查房，但相对住房自有率来说，仍然有参考价值。本篇报告主要分析我国存量房屋的来

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图中的配置都是六月份开始申购的，对比了一下股票的收益，居然没有跑赢基金持仓收益，而通过验证，基金持有的体验对于一般散户而言更加友好，不用每天操心看盘，只需要设置好心理预期止盈点到位置卖出即可。五月份到现在止盈策略就是单个基金收益5%左右即可，很多基金有时盘子在1亿左右的甚至比个股还厉害，而为什么选择这些基金？这些基金的选择依据有哪些？自己总结了以下几点： 1、结合市场行情选择，比如前期券商异动、汽车一直新高、资源类、旅游板块上升，所以一定要了解大板块的行情，同时找到对应板块的基金，做好进入前准备

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正极材料出货量统计

2021年中国正极材料市场出货量为113万吨，同比增长116%。其中，磷酸铁锂正极材料出货量48万吨，同比增长258%；三元正极材料出货量43万吨，同比增长80%；钴酸锂正极材料出货量10.6万吨，同比上升31%；锰酸锂正极材料出货量10.9万吨，同比上升60%。从产品出货结构占比来看，2021年正极材料领域磷酸铁锂正极材料市场占比由24%上升到43%，三元正极材料市场份额占比略微下滑，市场份额由46%下降到38%。从正极材料价格走势看，2021年正极材料价格整体呈上升，平均上涨幅度超100

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海通硬科技（金属+汽车）【问界发布M7售价31.98万元起，2小时订单破万】

7 月 4 日，ATIO 问界第二款车型问界 M7 正式亮相，售价 31.98 万元-37.98 万元，预计 8 月初开启交付，该车定位中大型 SUV，搭载增程式的动力。该车在发布后2小时订单量已经突破1万台。 M7新特点：智能座舱：相比问界 M5，问界 M7 的智能座舱新增超级桌面功能，基于鸿蒙系统的分布式能力，支持手机与车机之间无缝流转的同时，手机应用也可自适应无缝上车，例如一键将微信分享的地址同步到车机导航。鸿蒙座舱拥有智能四音区精准识别、可视即可说、60 秒连续对话的语音功能的表现，还

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微光股份（002801.SZ）重大事项点评—ECM 电机产能扩张，隐形冠军地位强化

∎ 核心观点：我国冷链基础设施建设将持续发展，预计将带动公司营收稳步增长；高效节能政策加码，ECM 电机替代落后低效电机是长期趋势，公司 ECM 电机营收有望保持高增；ECM 电机营收占比有望持续提高，将带动公司整体毛利率水平提升。预计本次产能扩张后，公司产能结构将持续优化，进一步提升全球市占率，强化公司的制造业单项冠军地位。我们上调公司 2022-2024 年 EPS 预测分别至 1.52/1.95/2.54 元（+1.33%/+0.52%/+1.60%，原预测值为 1.50/1.94/2.5

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宏观交易双月报20220703—地产会不会成为宏观交易的预期差？

∎核心观点：从自上而下的视角看，未来2个月有五条宏观交易线索值得关注。第一，部分城市放松地产政策，叠加房贷利率快速下行，地产销售可能出现超预期反弹。第二，半年报季高景气板块的业绩与预期赛跑。第三，美国衰退预期发酵，美国实际利率或将见到拐点，黄金存在配置性机会。第四，疫后复苏进入第二阶段，消费引领国内经济循环。第五，基本面和资金面对峙下利率可能出现震荡格局。 ∎本文为宏观交易双月报第二期，旨在以自上而下的宏观视角，为投资者梳理可落地的投资线索。我们认为未来2个月有以下五条宏观线索值得关注。 ∎线索

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🌸贝泰妮 ■5-6月：薇诺娜5+6月天猫＋抖音合计销售额6.8亿元，yoy+51.76%，其中天猫5-6月销售额5.7亿元，同增34.8%；快手5-6月实现销售额1623万元。 ■1-6月：薇诺娜天猫＋抖音1-6月合计销售额13.62亿元，yoy+62.31%，线上维持高增速。 🌸珀莱雅 ■5-6月：1）珀莱雅：5-6月天猫＋抖音合计销售额8.96亿元，yoy+79.08%，其中天猫yoy+88.12%，抖音销售额超1亿元；2）彩棠：5-6月天猫＋抖音合计销售额2.13亿元，yoy+433.

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制造产业2022年下半年投资策略—发力“稳增长”，布局“高景气

核心观点：从价值和成长两个维度综合考量，结合行业空间、需求景气度以及确定性，推荐三类投资机会：1、行业空间广阔，需求高景气，成长确定性强的领域：光伏、储能、航空发动机、军队信息化等；2、“稳增长”政策组合落地，受益于地产行业回暖与基建发力的领域：大家电、工程机械、新型电力系统等；3、高速渗透，受益于C端消费升级、品质生活的领域：服务机器人、家用投影等。行业空间广阔，需求高景气，受益于政策顶层设计，具有成长高确定性的领域：光伏、储能、航空发动机、军队信息化、锂电设备、光伏设备等。光伏装机略超预期，

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多种电化学储能载体的解决力案实践会议核心纪要

多种电化学储能载体的解决力案实践会议核心纪要1、用户储能力形术艾，部分厂家订单排到了2-3年以后。今年由于原材料的涨价，芯片供应链这一块的紧张，还有疫情的干扰，全球的上半年新能源发电侧的安装数量不是非常名，但是我们的用户侧储能正在轰轰烈烈地方兴木殳，很多龙头企业做互用储能的或者是小型分布式的，订单都排到了很后面，有的甚至是排到了2~3年后仍忙着交付。 2、虽然今年目前为止互用用户侧的发展的比较快，但是规模化新能源是主体，随着疫情的减弱、供应链的正常、成本价格的稳定，我们的储能市场很快会迎来百

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房地产和物业服务行业跟踪报告—复苏三部曲，格局一点通

∎ 核心观点：我们相信，市场将沿着从销售到投资再到信用这一路径复苏，销售的复苏才刚刚开始。这一复苏顺序决定了，政策发力可能和基本面复苏长期共存。对地产开发行业而言，过去九个月的拿地规模这一个指标，对于判断企业信用、市占率和盈利能力而言都足够有用。民营物管公司相比民营地产公司而言更容易走出困境，尽管国有企业在物业管理行业也占据竞争优势。 ∎ 销售复苏局面得到确认。和历史周期不同，本轮资本市场投资者对政策效果缺乏信心，故而销售确认复苏有助于企业估值上行。2022 年 6 月前 28 天，30 个大

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电力设备及新能源行业风电板块2022年下半年投资策略—装机回暖，盈利修复

核心观点：在稳增长大背景，以及项目订单储备丰富和收益率优厚的情况下，影响上半年风电需求释放的不利因素也在逐步消除，预计下半年风电装机有望迎来加速复苏。同时，风机招标价格企稳、零部件原材料成本下降，也将带动产业链盈利逐步修复。看好：1）海上风电降本和招标进展超预期，海风成长性进一步强化；2）部分零部件企业有望受益于原材料价格下降带来的盈利改善；3）机组大型化带来的机会；4）受益海外装机加速的零部件出口增长机会。 ∎2022H2风电需求有望显著复苏，预计全年装机有望超50GW。2022年1-5月，国

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天奈科技（688116.SH）重大事项点评—加速单壁扩产，股权激励彰显技术迭代

∎核心观点：公司公告拟在德国汉诺威、眉山、镇江投资设立子公司，分别投建3000吨碳管浆料、12万吨浆料及1.55万吨碳管纯化、450吨单壁管项目，并发布2022年限制性股票激励计划，加速扩产能和对核心人才的激励将有效巩固全球碳纳米管龙头地位。受益于磷酸铁锂渗透率提升、硅碳负极加速应用以及电动车快充的高确定性发展趋势，碳纳米管凭借性能优势，有望加速替代传统导电剂，我们预计市场空间复合增速将超60%。公司已量产三代产品，并在积极开发单壁和寡壁碳纳米管，有望继续强化竞争优势。此外，预计导电母粒产能将有

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【浙商电新张雷团队】TCL中环（002129）：石英砂管理为盾，N型为矛，硅片龙头定价权在

【人无我有，210N型硅片一马当先】公司基于210的N型异质结硅片和N型TOPCON硅片已经批量量产，非硅成本有望年内追平P型，无论是成本还是品质都引领行业，210N型硅片的技术难度相较于210P型硅片难度更难，而P型210硅片单月供给过GW只有中环一家，可见技术难度之高。同尺寸、同厚度下，N型溢价约6%，考虑N型单片W数为10.8W，单W价格较P型更低（约2%），未来有望带动市占率进一步提升。【人有我优，提前锁定石英砂供给】随着光伏硅片产量增加，石英坩埚需求量大幅提升，但是上游原材料高纯石

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【浙商医药|孙建】医药：CXO大涨思考，坚守好于反复交易

【行情】今天上午，医药板块创新产业链明显大涨，特别是CXO，领涨！【与前不同】我们认为行情轮动背后，是自下而上对性价比的追求，医药CXO作为我们持续推荐的【创新支撑产业链】投资组合重要组成部分，坚守相对反复交易，是更好的选择。 ①尽管XBI等反弹对CXO的需求预期有正向刺激，但我们认为有相关、非因果，国内医药CXO的“田忌赛马”逻辑，决定了我们当下发展的主逻辑和布局窗口； ②月度投融资数据的跟踪、边际变化，在CXO高估值的位置对板块的波动影响比较大，但在当下CXO估值已经回归合理甚至偏低的

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【本周第二篇CPU深度】【申万宏源计算机】龙芯中科：自主创新水平最高CPU（国产CPU第一

[礼物]龙芯中科CPU系自主创新程度最高的国产CPU。最新产品基于完全自主的LoongArch架构，实现从底层架构开始的完全独立自主，长期目标是打造独立自主生态体系。 [礼物]中科院计算所孵化，完成“学院派”到“做产品”的转变。前身系中科院龙芯课题组，曾研制中国首款通用CPU；2010年投入市场，2015年营收破亿，盈亏平衡；公司2021年营收12亿元，年产芯片268万颗。 [礼物]布局工控、信息化市场，实现可持续成长。工控芯片在早期是“现金牛”，已在多个关键领域验证应用，未来渗透更多关键行业；

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龙芯中科

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中线波段的散户

2022-07-06 08:43:18

房地产和物业服务行业透视七普数据系列之二—七普数据透视——买房还是租房？

核心观点：这是十年一次的研究机会。我们关注到2010-2020年住房自有率略有下降，但仍高于美国和欧盟的水平。住房自有率较低的区域仍有房地产市场需求增长的广阔空间，但区域房价偏高的问题也值得关注。二手房市场重要性持续提升，2020年已有超过10%的家庭居住在二手房中。 ∎十年一次的研究机会。人口普查长卷为我们提供了研究我国住房自有率，保障性住房发展水平等涉及存量住房状况难得的机会。尽管按人查房的调查方式在精确度上不及按房查房，但相对住房自有率来说，仍然有参考价值。本篇报告主要分析我国存量房屋的来

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万科A

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2022-07-05 15:55:03

基金收益VS股票

图中的配置都是六月份开始申购的，对比了一下股票的收益，居然没有跑赢基金持仓收益，而通过验证，基金持有的体验对于一般散户而言更加友好，不用每天操心看盘，只需要设置好心理预期止盈点到位置卖出即可。五月份到现在止盈策略就是单个基金收益5%左右即可，很多基金有时盘子在1亿左右的甚至比个股还厉害，而为什么选择这些基金？这些基金的选择依据有哪些？自己总结了以下几点： 1、结合市场行情选择，比如前期券商异动、汽车一直新高、资源类、旅游板块上升，所以一定要了解大板块的行情，同时找到对应板块的基金，做好进入前准备

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正极材料出货量统计

2021年中国正极材料市场出货量为113万吨，同比增长116%。其中，磷酸铁锂正极材料出货量48万吨，同比增长258%；三元正极材料出货量43万吨，同比增长80%；钴酸锂正极材料出货量10.6万吨，同比上升31%；锰酸锂正极材料出货量10.9万吨，同比上升60%。从产品出货结构占比来看，2021年正极材料领域磷酸铁锂正极材料市场占比由24%上升到43%，三元正极材料市场份额占比略微下滑，市场份额由46%下降到38%。从正极材料价格走势看，2021年正极材料价格整体呈上升，平均上涨幅度超100

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赣锋锂业
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中矿资源

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2022-07-05 08:16:11

海通硬科技（金属+汽车）【问界发布M7售价31.98万元起，2小时订单破万】

7 月 4 日，ATIO 问界第二款车型问界 M7 正式亮相，售价 31.98 万元-37.98 万元，预计 8 月初开启交付，该车定位中大型 SUV，搭载增程式的动力。该车在发布后2小时订单量已经突破1万台。 M7新特点：智能座舱：相比问界 M5，问界 M7 的智能座舱新增超级桌面功能，基于鸿蒙系统的分布式能力，支持手机与车机之间无缝流转的同时，手机应用也可自适应无缝上车，例如一键将微信分享的地址同步到车机导航。鸿蒙座舱拥有智能四音区精准识别、可视即可说、60 秒连续对话的语音功能的表现，还

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微光股份（002801.SZ）重大事项点评—ECM 电机产能扩张，隐形冠军地位强化

∎ 核心观点：我国冷链基础设施建设将持续发展，预计将带动公司营收稳步增长；高效节能政策加码，ECM 电机替代落后低效电机是长期趋势，公司 ECM 电机营收有望保持高增；ECM 电机营收占比有望持续提高，将带动公司整体毛利率水平提升。预计本次产能扩张后，公司产能结构将持续优化，进一步提升全球市占率，强化公司的制造业单项冠军地位。我们上调公司 2022-2024 年 EPS 预测分别至 1.52/1.95/2.54 元（+1.33%/+0.52%/+1.60%，原预测值为 1.50/1.94/2.5

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微光股份

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宏观交易双月报20220703—地产会不会成为宏观交易的预期差？

∎核心观点：从自上而下的视角看，未来2个月有五条宏观交易线索值得关注。第一，部分城市放松地产政策，叠加房贷利率快速下行，地产销售可能出现超预期反弹。第二，半年报季高景气板块的业绩与预期赛跑。第三，美国衰退预期发酵，美国实际利率或将见到拐点，黄金存在配置性机会。第四，疫后复苏进入第二阶段，消费引领国内经济循环。第五，基本面和资金面对峙下利率可能出现震荡格局。 ∎本文为宏观交易双月报第二期，旨在以自上而下的宏观视角，为投资者梳理可落地的投资线索。我们认为未来2个月有以下五条宏观线索值得关注。 ∎线索

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东方雨虹

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美妆三剑客

🌸贝泰妮 ■5-6月：薇诺娜5+6月天猫＋抖音合计销售额6.8亿元，yoy+51.76%，其中天猫5-6月销售额5.7亿元，同增34.8%；快手5-6月实现销售额1623万元。 ■1-6月：薇诺娜天猫＋抖音1-6月合计销售额13.62亿元，yoy+62.31%，线上维持高增速。 🌸珀莱雅 ■5-6月：1）珀莱雅：5-6月天猫＋抖音合计销售额8.96亿元，yoy+79.08%，其中天猫yoy+88.12%，抖音销售额超1亿元；2）彩棠：5-6月天猫＋抖音合计销售额2.13亿元，yoy+433.

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制造产业2022年下半年投资策略—发力“稳增长”，布局“高景气

核心观点：从价值和成长两个维度综合考量，结合行业空间、需求景气度以及确定性，推荐三类投资机会：1、行业空间广阔，需求高景气，成长确定性强的领域：光伏、储能、航空发动机、军队信息化等；2、“稳增长”政策组合落地，受益于地产行业回暖与基建发力的领域：大家电、工程机械、新型电力系统等；3、高速渗透，受益于C端消费升级、品质生活的领域：服务机器人、家用投影等。行业空间广阔，需求高景气，受益于政策顶层设计，具有成长高确定性的领域：光伏、储能、航空发动机、军队信息化、锂电设备、光伏设备等。光伏装机略超预期，

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多种电化学储能载体的解决力案实践会议核心纪要

多种电化学储能载体的解决力案实践会议核心纪要1、用户储能力形术艾，部分厂家订单排到了2-3年以后。今年由于原材料的涨价，芯片供应链这一块的紧张，还有疫情的干扰，全球的上半年新能源发电侧的安装数量不是非常名，但是我们的用户侧储能正在轰轰烈烈地方兴木殳，很多龙头企业做互用储能的或者是小型分布式的，订单都排到了很后面，有的甚至是排到了2~3年后仍忙着交付。 2、虽然今年目前为止互用用户侧的发展的比较快，但是规模化新能源是主体，随着疫情的减弱、供应链的正常、成本价格的稳定，我们的储能市场很快会迎来百

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2022-06-30 08:33:16

房地产和物业服务行业跟踪报告—复苏三部曲，格局一点通

∎ 核心观点：我们相信，市场将沿着从销售到投资再到信用这一路径复苏，销售的复苏才刚刚开始。这一复苏顺序决定了，政策发力可能和基本面复苏长期共存。对地产开发行业而言，过去九个月的拿地规模这一个指标，对于判断企业信用、市占率和盈利能力而言都足够有用。民营物管公司相比民营地产公司而言更容易走出困境，尽管国有企业在物业管理行业也占据竞争优势。 ∎ 销售复苏局面得到确认。和历史周期不同，本轮资本市场投资者对政策效果缺乏信心，故而销售确认复苏有助于企业估值上行。2022 年 6 月前 28 天，30 个大

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电力设备及新能源行业风电板块2022年下半年投资策略—装机回暖，盈利修复

核心观点：在稳增长大背景，以及项目订单储备丰富和收益率优厚的情况下，影响上半年风电需求释放的不利因素也在逐步消除，预计下半年风电装机有望迎来加速复苏。同时，风机招标价格企稳、零部件原材料成本下降，也将带动产业链盈利逐步修复。看好：1）海上风电降本和招标进展超预期，海风成长性进一步强化；2）部分零部件企业有望受益于原材料价格下降带来的盈利改善；3）机组大型化带来的机会；4）受益海外装机加速的零部件出口增长机会。 ∎2022H2风电需求有望显著复苏，预计全年装机有望超50GW。2022年1-5月，国

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天奈科技（688116.SH）重大事项点评—加速单壁扩产，股权激励彰显技术迭代

∎核心观点：公司公告拟在德国汉诺威、眉山、镇江投资设立子公司，分别投建3000吨碳管浆料、12万吨浆料及1.55万吨碳管纯化、450吨单壁管项目，并发布2022年限制性股票激励计划，加速扩产能和对核心人才的激励将有效巩固全球碳纳米管龙头地位。受益于磷酸铁锂渗透率提升、硅碳负极加速应用以及电动车快充的高确定性发展趋势，碳纳米管凭借性能优势，有望加速替代传统导电剂，我们预计市场空间复合增速将超60%。公司已量产三代产品，并在积极开发单壁和寡壁碳纳米管，有望继续强化竞争优势。此外，预计导电母粒产能将有

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【浙商电新张雷团队】TCL中环（002129）：石英砂管理为盾，N型为矛，硅片龙头定价权在

【人无我有，210N型硅片一马当先】公司基于210的N型异质结硅片和N型TOPCON硅片已经批量量产，非硅成本有望年内追平P型，无论是成本还是品质都引领行业，210N型硅片的技术难度相较于210P型硅片难度更难，而P型210硅片单月供给过GW只有中环一家，可见技术难度之高。同尺寸、同厚度下，N型溢价约6%，考虑N型单片W数为10.8W，单W价格较P型更低（约2%），未来有望带动市占率进一步提升。【人有我优，提前锁定石英砂供给】随着光伏硅片产量增加，石英坩埚需求量大幅提升，但是上游原材料高纯石

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【浙商医药|孙建】医药：CXO大涨思考，坚守好于反复交易

【行情】今天上午，医药板块创新产业链明显大涨，特别是CXO，领涨！【与前不同】我们认为行情轮动背后，是自下而上对性价比的追求，医药CXO作为我们持续推荐的【创新支撑产业链】投资组合重要组成部分，坚守相对反复交易，是更好的选择。 ①尽管XBI等反弹对CXO的需求预期有正向刺激，但我们认为有相关、非因果，国内医药CXO的“田忌赛马”逻辑，决定了我们当下发展的主逻辑和布局窗口； ②月度投融资数据的跟踪、边际变化，在CXO高估值的位置对板块的波动影响比较大，但在当下CXO估值已经回归合理甚至偏低的

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【本周第二篇CPU深度】【申万宏源计算机】龙芯中科：自主创新水平最高CPU（国产CPU第一

[礼物]龙芯中科CPU系自主创新程度最高的国产CPU。最新产品基于完全自主的LoongArch架构，实现从底层架构开始的完全独立自主，长期目标是打造独立自主生态体系。 [礼物]中科院计算所孵化，完成“学院派”到“做产品”的转变。前身系中科院龙芯课题组，曾研制中国首款通用CPU；2010年投入市场，2015年营收破亿，盈亏平衡；公司2021年营收12亿元，年产芯片268万颗。 [礼物]布局工控、信息化市场，实现可持续成长。工控芯片在早期是“现金牛”，已在多个关键领域验证应用，未来渗透更多关键行业；

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房地产和物业服务行业透视七普数据系列之二—七普数据透视——买房还是租房？

核心观点：这是十年一次的研究机会。我们关注到2010-2020年住房自有率略有下降，但仍高于美国和欧盟的水平。住房自有率较低的区域仍有房地产市场需求增长的广阔空间，但区域房价偏高的问题也值得关注。二手房市场重要性持续提升，2020年已有超过10%的家庭居住在二手房中。 ∎十年一次的研究机会。人口普查长卷为我们提供了研究我国住房自有率，保障性住房发展水平等涉及存量住房状况难得的机会。尽管按人查房的调查方式在精确度上不及按房查房，但相对住房自有率来说，仍然有参考价值。本篇报告主要分析我国存量房屋的来

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基金收益VS股票

图中的配置都是六月份开始申购的，对比了一下股票的收益，居然没有跑赢基金持仓收益，而通过验证，基金持有的体验对于一般散户而言更加友好，不用每天操心看盘，只需要设置好心理预期止盈点到位置卖出即可。五月份到现在止盈策略就是单个基金收益5%左右即可，很多基金有时盘子在1亿左右的甚至比个股还厉害，而为什么选择这些基金？这些基金的选择依据有哪些？自己总结了以下几点： 1、结合市场行情选择，比如前期券商异动、汽车一直新高、资源类、旅游板块上升，所以一定要了解大板块的行情，同时找到对应板块的基金，做好进入前准备

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正极材料出货量统计

2021年中国正极材料市场出货量为113万吨，同比增长116%。其中，磷酸铁锂正极材料出货量48万吨，同比增长258%；三元正极材料出货量43万吨，同比增长80%；钴酸锂正极材料出货量10.6万吨，同比上升31%；锰酸锂正极材料出货量10.9万吨，同比上升60%。从产品出货结构占比来看，2021年正极材料领域磷酸铁锂正极材料市场占比由24%上升到43%，三元正极材料市场份额占比略微下滑，市场份额由46%下降到38%。从正极材料价格走势看，2021年正极材料价格整体呈上升，平均上涨幅度超100

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海通硬科技（金属+汽车）【问界发布M7售价31.98万元起，2小时订单破万】

7 月 4 日，ATIO 问界第二款车型问界 M7 正式亮相，售价 31.98 万元-37.98 万元，预计 8 月初开启交付，该车定位中大型 SUV，搭载增程式的动力。该车在发布后2小时订单量已经突破1万台。 M7新特点：智能座舱：相比问界 M5，问界 M7 的智能座舱新增超级桌面功能，基于鸿蒙系统的分布式能力，支持手机与车机之间无缝流转的同时，手机应用也可自适应无缝上车，例如一键将微信分享的地址同步到车机导航。鸿蒙座舱拥有智能四音区精准识别、可视即可说、60 秒连续对话的语音功能的表现，还

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微光股份（002801.SZ）重大事项点评—ECM 电机产能扩张，隐形冠军地位强化

∎ 核心观点：我国冷链基础设施建设将持续发展，预计将带动公司营收稳步增长；高效节能政策加码，ECM 电机替代落后低效电机是长期趋势，公司 ECM 电机营收有望保持高增；ECM 电机营收占比有望持续提高，将带动公司整体毛利率水平提升。预计本次产能扩张后，公司产能结构将持续优化，进一步提升全球市占率，强化公司的制造业单项冠军地位。我们上调公司 2022-2024 年 EPS 预测分别至 1.52/1.95/2.54 元（+1.33%/+0.52%/+1.60%，原预测值为 1.50/1.94/2.5

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宏观交易双月报20220703—地产会不会成为宏观交易的预期差？

∎核心观点：从自上而下的视角看，未来2个月有五条宏观交易线索值得关注。第一，部分城市放松地产政策，叠加房贷利率快速下行，地产销售可能出现超预期反弹。第二，半年报季高景气板块的业绩与预期赛跑。第三，美国衰退预期发酵，美国实际利率或将见到拐点，黄金存在配置性机会。第四，疫后复苏进入第二阶段，消费引领国内经济循环。第五，基本面和资金面对峙下利率可能出现震荡格局。 ∎本文为宏观交易双月报第二期，旨在以自上而下的宏观视角，为投资者梳理可落地的投资线索。我们认为未来2个月有以下五条宏观线索值得关注。 ∎线索

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美妆三剑客

🌸贝泰妮 ■5-6月：薇诺娜5+6月天猫＋抖音合计销售额6.8亿元，yoy+51.76%，其中天猫5-6月销售额5.7亿元，同增34.8%；快手5-6月实现销售额1623万元。 ■1-6月：薇诺娜天猫＋抖音1-6月合计销售额13.62亿元，yoy+62.31%，线上维持高增速。 🌸珀莱雅 ■5-6月：1）珀莱雅：5-6月天猫＋抖音合计销售额8.96亿元，yoy+79.08%，其中天猫yoy+88.12%，抖音销售额超1亿元；2）彩棠：5-6月天猫＋抖音合计销售额2.13亿元，yoy+433.

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制造产业2022年下半年投资策略—发力“稳增长”，布局“高景气

核心观点：从价值和成长两个维度综合考量，结合行业空间、需求景气度以及确定性，推荐三类投资机会：1、行业空间广阔，需求高景气，成长确定性强的领域：光伏、储能、航空发动机、军队信息化等；2、“稳增长”政策组合落地，受益于地产行业回暖与基建发力的领域：大家电、工程机械、新型电力系统等；3、高速渗透，受益于C端消费升级、品质生活的领域：服务机器人、家用投影等。行业空间广阔，需求高景气，受益于政策顶层设计，具有成长高确定性的领域：光伏、储能、航空发动机、军队信息化、锂电设备、光伏设备等。光伏装机略超预期，

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多种电化学储能载体的解决力案实践会议核心纪要1、用户储能力形术艾，部分厂家订单排到了2-3年以后。今年由于原材料的涨价，芯片供应链这一块的紧张，还有疫情的干扰，全球的上半年新能源发电侧的安装数量不是非常名，但是我们的用户侧储能正在轰轰烈烈地方兴木殳，很多龙头企业做互用储能的或者是小型分布式的，订单都排到了很后面，有的甚至是排到了2~3年后仍忙着交付。 2、虽然今年目前为止互用用户侧的发展的比较快，但是规模化新能源是主体，随着疫情的减弱、供应链的正常、成本价格的稳定，我们的储能市场很快会迎来百

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房地产和物业服务行业跟踪报告—复苏三部曲，格局一点通

∎ 核心观点：我们相信，市场将沿着从销售到投资再到信用这一路径复苏，销售的复苏才刚刚开始。这一复苏顺序决定了，政策发力可能和基本面复苏长期共存。对地产开发行业而言，过去九个月的拿地规模这一个指标，对于判断企业信用、市占率和盈利能力而言都足够有用。民营物管公司相比民营地产公司而言更容易走出困境，尽管国有企业在物业管理行业也占据竞争优势。 ∎ 销售复苏局面得到确认。和历史周期不同，本轮资本市场投资者对政策效果缺乏信心，故而销售确认复苏有助于企业估值上行。2022 年 6 月前 28 天，30 个大

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电力设备及新能源行业风电板块2022年下半年投资策略—装机回暖，盈利修复

核心观点：在稳增长大背景，以及项目订单储备丰富和收益率优厚的情况下，影响上半年风电需求释放的不利因素也在逐步消除，预计下半年风电装机有望迎来加速复苏。同时，风机招标价格企稳、零部件原材料成本下降，也将带动产业链盈利逐步修复。看好：1）海上风电降本和招标进展超预期，海风成长性进一步强化；2）部分零部件企业有望受益于原材料价格下降带来的盈利改善；3）机组大型化带来的机会；4）受益海外装机加速的零部件出口增长机会。 ∎2022H2风电需求有望显著复苏，预计全年装机有望超50GW。2022年1-5月，国

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天奈科技（688116.SH）重大事项点评—加速单壁扩产，股权激励彰显技术迭代

∎核心观点：公司公告拟在德国汉诺威、眉山、镇江投资设立子公司，分别投建3000吨碳管浆料、12万吨浆料及1.55万吨碳管纯化、450吨单壁管项目，并发布2022年限制性股票激励计划，加速扩产能和对核心人才的激励将有效巩固全球碳纳米管龙头地位。受益于磷酸铁锂渗透率提升、硅碳负极加速应用以及电动车快充的高确定性发展趋势，碳纳米管凭借性能优势，有望加速替代传统导电剂，我们预计市场空间复合增速将超60%。公司已量产三代产品，并在积极开发单壁和寡壁碳纳米管，有望继续强化竞争优势。此外，预计导电母粒产能将有

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【浙商电新张雷团队】TCL中环（002129）：石英砂管理为盾，N型为矛，硅片龙头定价权在

【人无我有，210N型硅片一马当先】公司基于210的N型异质结硅片和N型TOPCON硅片已经批量量产，非硅成本有望年内追平P型，无论是成本还是品质都引领行业，210N型硅片的技术难度相较于210P型硅片难度更难，而P型210硅片单月供给过GW只有中环一家，可见技术难度之高。同尺寸、同厚度下，N型溢价约6%，考虑N型单片W数为10.8W，单W价格较P型更低（约2%），未来有望带动市占率进一步提升。【人有我优，提前锁定石英砂供给】随着光伏硅片产量增加，石英坩埚需求量大幅提升，但是上游原材料高纯石

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【浙商医药|孙建】医药：CXO大涨思考，坚守好于反复交易

【行情】今天上午，医药板块创新产业链明显大涨，特别是CXO，领涨！【与前不同】我们认为行情轮动背后，是自下而上对性价比的追求，医药CXO作为我们持续推荐的【创新支撑产业链】投资组合重要组成部分，坚守相对反复交易，是更好的选择。 ①尽管XBI等反弹对CXO的需求预期有正向刺激，但我们认为有相关、非因果，国内医药CXO的“田忌赛马”逻辑，决定了我们当下发展的主逻辑和布局窗口； ②月度投融资数据的跟踪、边际变化，在CXO高估值的位置对板块的波动影响比较大，但在当下CXO估值已经回归合理甚至偏低的

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凯莱英
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智飞生物

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2022-06-24 15:54:03

【本周第二篇CPU深度】【申万宏源计算机】龙芯中科：自主创新水平最高CPU（国产CPU第一

[礼物]龙芯中科CPU系自主创新程度最高的国产CPU。最新产品基于完全自主的LoongArch架构，实现从底层架构开始的完全独立自主，长期目标是打造独立自主生态体系。 [礼物]中科院计算所孵化，完成“学院派”到“做产品”的转变。前身系中科院龙芯课题组，曾研制中国首款通用CPU；2010年投入市场，2015年营收破亿，盈亏平衡；公司2021年营收12亿元，年产芯片268万颗。 [礼物]布局工控、信息化市场，实现可持续成长。工控芯片在早期是“现金牛”，已在多个关键领域验证应用，未来渗透更多关键行业；

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龙芯中科

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中线波段的散户

2022-07-06 08:43:18

房地产和物业服务行业透视七普数据系列之二—七普数据透视——买房还是租房？

核心观点：这是十年一次的研究机会。我们关注到2010-2020年住房自有率略有下降，但仍高于美国和欧盟的水平。住房自有率较低的区域仍有房地产市场需求增长的广阔空间，但区域房价偏高的问题也值得关注。二手房市场重要性持续提升，2020年已有超过10%的家庭居住在二手房中。 ∎十年一次的研究机会。人口普查长卷为我们提供了研究我国住房自有率，保障性住房发展水平等涉及存量住房状况难得的机会。尽管按人查房的调查方式在精确度上不及按房查房，但相对住房自有率来说，仍然有参考价值。本篇报告主要分析我国存量房屋的来

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万科A

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中线波段的散户

2022-07-05 15:55:03

基金收益VS股票

图中的配置都是六月份开始申购的，对比了一下股票的收益，居然没有跑赢基金持仓收益，而通过验证，基金持有的体验对于一般散户而言更加友好，不用每天操心看盘，只需要设置好心理预期止盈点到位置卖出即可。五月份到现在止盈策略就是单个基金收益5%左右即可，很多基金有时盘子在1亿左右的甚至比个股还厉害，而为什么选择这些基金？这些基金的选择依据有哪些？自己总结了以下几点： 1、结合市场行情选择，比如前期券商异动、汽车一直新高、资源类、旅游板块上升，所以一定要了解大板块的行情，同时找到对应板块的基金，做好进入前准备

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贵州茅台
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中国中免
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牧原股份

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2022-07-05 15:50:00

正极材料出货量统计

2021年中国正极材料市场出货量为113万吨，同比增长116%。其中，磷酸铁锂正极材料出货量48万吨，同比增长258%；三元正极材料出货量43万吨，同比增长80%；钴酸锂正极材料出货量10.6万吨，同比上升31%；锰酸锂正极材料出货量10.9万吨，同比上升60%。从产品出货结构占比来看，2021年正极材料领域磷酸铁锂正极材料市场占比由24%上升到43%，三元正极材料市场份额占比略微下滑，市场份额由46%下降到38%。从正极材料价格走势看，2021年正极材料价格整体呈上升，平均上涨幅度超100

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赣锋锂业
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中矿资源

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2022-07-05 08:16:11

海通硬科技（金属+汽车）【问界发布M7售价31.98万元起，2小时订单破万】

7 月 4 日，ATIO 问界第二款车型问界 M7 正式亮相，售价 31.98 万元-37.98 万元，预计 8 月初开启交付，该车定位中大型 SUV，搭载增程式的动力。该车在发布后2小时订单量已经突破1万台。 M7新特点：智能座舱：相比问界 M5，问界 M7 的智能座舱新增超级桌面功能，基于鸿蒙系统的分布式能力，支持手机与车机之间无缝流转的同时，手机应用也可自适应无缝上车，例如一键将微信分享的地址同步到车机导航。鸿蒙座舱拥有智能四音区精准识别、可视即可说、60 秒连续对话的语音功能的表现，还

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赛力斯
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长安汽车

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2022-07-04 08:49:54

微光股份（002801.SZ）重大事项点评—ECM 电机产能扩张，隐形冠军地位强化

∎ 核心观点：我国冷链基础设施建设将持续发展，预计将带动公司营收稳步增长；高效节能政策加码，ECM 电机替代落后低效电机是长期趋势，公司 ECM 电机营收有望保持高增；ECM 电机营收占比有望持续提高，将带动公司整体毛利率水平提升。预计本次产能扩张后，公司产能结构将持续优化，进一步提升全球市占率，强化公司的制造业单项冠军地位。我们上调公司 2022-2024 年 EPS 预测分别至 1.52/1.95/2.54 元（+1.33%/+0.52%/+1.60%，原预测值为 1.50/1.94/2.5

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微光股份

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2022-07-04 08:36:40

宏观交易双月报20220703—地产会不会成为宏观交易的预期差？

∎核心观点：从自上而下的视角看，未来2个月有五条宏观交易线索值得关注。第一，部分城市放松地产政策，叠加房贷利率快速下行，地产销售可能出现超预期反弹。第二，半年报季高景气板块的业绩与预期赛跑。第三，美国衰退预期发酵，美国实际利率或将见到拐点，黄金存在配置性机会。第四，疫后复苏进入第二阶段，消费引领国内经济循环。第五，基本面和资金面对峙下利率可能出现震荡格局。 ∎本文为宏观交易双月报第二期，旨在以自上而下的宏观视角，为投资者梳理可落地的投资线索。我们认为未来2个月有以下五条宏观线索值得关注。 ∎线索

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东方雨虹

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2022-07-04 08:26:21

美妆三剑客

🌸贝泰妮 ■5-6月：薇诺娜5+6月天猫＋抖音合计销售额6.8亿元，yoy+51.76%，其中天猫5-6月销售额5.7亿元，同增34.8%；快手5-6月实现销售额1623万元。 ■1-6月：薇诺娜天猫＋抖音1-6月合计销售额13.62亿元，yoy+62.31%，线上维持高增速。 🌸珀莱雅 ■5-6月：1）珀莱雅：5-6月天猫＋抖音合计销售额8.96亿元，yoy+79.08%，其中天猫yoy+88.12%，抖音销售额超1亿元；2）彩棠：5-6月天猫＋抖音合计销售额2.13亿元，yoy+433.

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贝泰妮
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华熙生物
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珀莱雅

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2022-07-01 08:52:27

制造产业2022年下半年投资策略—发力“稳增长”，布局“高景气

核心观点：从价值和成长两个维度综合考量，结合行业空间、需求景气度以及确定性，推荐三类投资机会：1、行业空间广阔，需求高景气，成长确定性强的领域：光伏、储能、航空发动机、军队信息化等；2、“稳增长”政策组合落地，受益于地产行业回暖与基建发力的领域：大家电、工程机械、新型电力系统等；3、高速渗透，受益于C端消费升级、品质生活的领域：服务机器人、家用投影等。行业空间广阔，需求高景气，受益于政策顶层设计，具有成长高确定性的领域：光伏、储能、航空发动机、军队信息化、锂电设备、光伏设备等。光伏装机略超预期，

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比亚迪

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2022-07-01 08:24:17

多种电化学储能载体的解决力案实践会议核心纪要

多种电化学储能载体的解决力案实践会议核心纪要1、用户储能力形术艾，部分厂家订单排到了2-3年以后。今年由于原材料的涨价，芯片供应链这一块的紧张，还有疫情的干扰，全球的上半年新能源发电侧的安装数量不是非常名，但是我们的用户侧储能正在轰轰烈烈地方兴木殳，很多龙头企业做互用储能的或者是小型分布式的，订单都排到了很后面，有的甚至是排到了2~3年后仍忙着交付。 2、虽然今年目前为止互用用户侧的发展的比较快，但是规模化新能源是主体，随着疫情的减弱、供应链的正常、成本价格的稳定，我们的储能市场很快会迎来百

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派能科技
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固德威
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锦浪科技

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2022-06-30 08:33:16

房地产和物业服务行业跟踪报告—复苏三部曲，格局一点通

∎ 核心观点：我们相信，市场将沿着从销售到投资再到信用这一路径复苏，销售的复苏才刚刚开始。这一复苏顺序决定了，政策发力可能和基本面复苏长期共存。对地产开发行业而言，过去九个月的拿地规模这一个指标，对于判断企业信用、市占率和盈利能力而言都足够有用。民营物管公司相比民营地产公司而言更容易走出困境，尽管国有企业在物业管理行业也占据竞争优势。 ∎ 销售复苏局面得到确认。和历史周期不同，本轮资本市场投资者对政策效果缺乏信心，故而销售确认复苏有助于企业估值上行。2022 年 6 月前 28 天，30 个大

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中国建筑
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ST特信

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2022-06-29 09:05:35

电力设备及新能源行业风电板块2022年下半年投资策略—装机回暖，盈利修复

核心观点：在稳增长大背景，以及项目订单储备丰富和收益率优厚的情况下，影响上半年风电需求释放的不利因素也在逐步消除，预计下半年风电装机有望迎来加速复苏。同时，风机招标价格企稳、零部件原材料成本下降，也将带动产业链盈利逐步修复。看好：1）海上风电降本和招标进展超预期，海风成长性进一步强化；2）部分零部件企业有望受益于原材料价格下降带来的盈利改善；3）机组大型化带来的机会；4）受益海外装机加速的零部件出口增长机会。 ∎2022H2风电需求有望显著复苏，预计全年装机有望超50GW。2022年1-5月，国

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振江股份
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东方电缆

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2022-06-28 08:46:43

天奈科技（688116.SH）重大事项点评—加速单壁扩产，股权激励彰显技术迭代

∎核心观点：公司公告拟在德国汉诺威、眉山、镇江投资设立子公司，分别投建3000吨碳管浆料、12万吨浆料及1.55万吨碳管纯化、450吨单壁管项目，并发布2022年限制性股票激励计划，加速扩产能和对核心人才的激励将有效巩固全球碳纳米管龙头地位。受益于磷酸铁锂渗透率提升、硅碳负极加速应用以及电动车快充的高确定性发展趋势，碳纳米管凭借性能优势，有望加速替代传统导电剂，我们预计市场空间复合增速将超60%。公司已量产三代产品，并在积极开发单壁和寡壁碳纳米管，有望继续强化竞争优势。此外，预计导电母粒产能将有

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天奈科技

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2022-06-28 08:30:35

【浙商电新张雷团队】TCL中环（002129）：石英砂管理为盾，N型为矛，硅片龙头定价权在

【人无我有，210N型硅片一马当先】公司基于210的N型异质结硅片和N型TOPCON硅片已经批量量产，非硅成本有望年内追平P型，无论是成本还是品质都引领行业，210N型硅片的技术难度相较于210P型硅片难度更难，而P型210硅片单月供给过GW只有中环一家，可见技术难度之高。同尺寸、同厚度下，N型溢价约6%，考虑N型单片W数为10.8W，单W价格较P型更低（约2%），未来有望带动市占率进一步提升。【人有我优，提前锁定石英砂供给】随着光伏硅片产量增加，石英坩埚需求量大幅提升，但是上游原材料高纯石

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TCL中环

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2022-06-27 20:17:11

【浙商医药|孙建】医药：CXO大涨思考，坚守好于反复交易

【行情】今天上午，医药板块创新产业链明显大涨，特别是CXO，领涨！【与前不同】我们认为行情轮动背后，是自下而上对性价比的追求，医药CXO作为我们持续推荐的【创新支撑产业链】投资组合重要组成部分，坚守相对反复交易，是更好的选择。 ①尽管XBI等反弹对CXO的需求预期有正向刺激，但我们认为有相关、非因果，国内医药CXO的“田忌赛马”逻辑，决定了我们当下发展的主逻辑和布局窗口； ②月度投融资数据的跟踪、边际变化，在CXO高估值的位置对板块的波动影响比较大，但在当下CXO估值已经回归合理甚至偏低的

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凯莱英
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2022-06-24 15:54:03

【本周第二篇CPU深度】【申万宏源计算机】龙芯中科：自主创新水平最高CPU（国产CPU第一

[礼物]龙芯中科CPU系自主创新程度最高的国产CPU。最新产品基于完全自主的LoongArch架构，实现从底层架构开始的完全独立自主，长期目标是打造独立自主生态体系。 [礼物]中科院计算所孵化，完成“学院派”到“做产品”的转变。前身系中科院龙芯课题组，曾研制中国首款通用CPU；2010年投入市场，2015年营收破亿，盈亏平衡；公司2021年营收12亿元，年产芯片268万颗。 [礼物]布局工控、信息化市场，实现可持续成长。工控芯片在早期是“现金牛”，已在多个关键领域验证应用，未来渗透更多关键行业；

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龙芯中科

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