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中线波段的散户

2022-07-12 08:49:23

新能源汽车行业 2022 年 6 月销量点评—供需持续释放，新车型推动全年景气向上

∎ 核心观点：2022 年 6 月，国内新能源汽车销量达到 59.6 万辆，环比+33.4%，同比 +129.2%，渗透率 23.8%（环比-0.2pcts），单月销售提升明显：一方面是由于季末冲量叠加疫情后供需集中释放，另一方面，油价高位等因素料将持续带动电动汽车订单保持高位；海外方面，美国市场持续高成长，欧洲市场电动化率微升，整体市场持续恢复。长期来看，全球新能源汽车步入高速成长阶段，当前时点继续建议把握全球电动化供应链优质标的机会，尤其是特斯拉、宁德时代、LG 化学的供应链。考虑供需持续释

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比亚迪
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鹏辉能源
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欣旺达

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中线波段的散户

2022-07-12 08:44:35

金属行业锂行业深度报告—锂的后期行情：库存与供需拐点

∎核心观点：锂价在2022年下半年上涨预期较强，但受产业链库存累积等因素影响，我们预计锂价后市涨幅或有限。我们判断锂价拐点或在2023年到来，价格或高位回落，2024年随着供应过剩压力增大，锂价将显著下行。锂板块行情进入后期，原料自给率高或持续提升的企业仍为首选。推荐赣锋锂业和盐湖股份，建议关注天齐锂业、中矿资源、永兴材料。 ∎供应端处于年内高点，锂价上涨需等待下游开启补库周期。锂价在经历疫情冲击导致的下跌后，在2022年5月止跌企稳。消费端持续超预期的背景下，市场对锂价在下半年继续上涨的预期不

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天齐锂业
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中矿资源

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2022-07-12 08:40:50

【天风医药杨松团队】脊柱国采点评：整体方案与关节相似，覆盖脊柱全品类，采购周期延长

事件：7月11日晚，国家组织高值医用耗材联合采购办公室发布《国家组织骨科脊柱类耗材集中带量采购公告（第1号）》点评： 🌟采购产品覆盖脊柱耗材全品类，材质不做区分，3D打印自愿参加。 [玫瑰]本次集中带量采购产品为骨科脊柱类医用耗材，根据手术类型、手术部位、入路方式等组建产品系统进行采购，共分为14个产品系统类别。部件或产品系统的材质不作区分，灭菌与非灭菌不作区分，3D打印产品可自愿参加集采。特殊设计部件（如万向螺钉、固定螺钉与空心钉）按照一定比价系数进行比价。 🌟分组情况与关节类似，申报价

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威高骨科
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三友医疗

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中线波段的散户

2022-07-12 08:35:24

权益市场日度点评 20220711

一、市场回顾 7月11日A 股调整明显，跌幅较大。上证指数收跌 1.27%，深证成指收跌1.87%，创业板指收跌 1.78%。汽车、煤炭、小金属、化肥、半导体跌幅居前，总体上，前期反弹偏强的新能源板块今天跌幅较大，受到江苏、安徽新发疫情影响，消费者服务板块也跌幅较大。两市成交额突破万亿，为连续第12个交易日突破万亿，但较前几日有所缩量。北向资金净流出10.68 亿元。港股也有所调整，恒生指数收跌2.77%，资讯科技、非必需性消费、原材料、地产建筑、工业等板块跌幅较大。南向资金全天净卖出约22

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贵州茅台

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2022-07-11 08:59:53

新强联（300850.SZ）投资价值分析报告—受益风机大型化的风电轴承领航者

∎核心观点：公司为国内率先打破大兆瓦风电主轴轴承外资垄断并放量的企业，在未来2-3年内，有望凭借深厚的技术积累，持续实现大兆瓦产品的创新突破，充分受益于平价风机下轴承加速国产化进程。预计公司2022-2024年归母净利润分别为7.71/10.40/13.92亿元，给予公司2023年35xPE估值，对应公司目标价为110元。首次覆盖，给予“买入”评级。 ∎公司概况：风电主轴轴承环节进口替代龙头，进入快速成长期。公司主要产品为风电主轴轴承、偏航变桨轴承，海工装备及盾构机轴承。目前公司风电轴承产品已主

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新强联

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2022-07-11 08:56:35

拱东医疗（605369.SH）投资价值分析报告—产能爬坡助推加速，定制耗材量利齐升

∎核心观点：拱东医疗深耕医用高分子耗材行业37年，已经成长为内资龙头。短期，新产能投产预计将驱动公司进入新一轮的快速发展期。中期，IVD定制耗材业务模式好、增长快。远期，国际化和品类持续拓展，预计不断打开天花板。我们预计公司2022~2024年收入为15.7/20.7/27.3亿元，同比+31%/32%/32%；归母净利润为4.1/5.4/7.1亿元，同比+30%/33%/32%，对应EPS预测为3.59/4.78/6.32元，现价对应PE为37/27/21倍。我们给予其2022年45倍PE作为

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拱东医疗

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2022-07-11 08:40:23

全钒液流电池

要点全钒液流电池具备安全性高、扩容性强，循环寿命长，全生命周期成本低等优点，是目前商业化最成熟的液流电池，在储能领域大有可为，尤其是长时储能领域。我们预计2026年中国钒电池年新增装机量达3GW和4GW（假设钒电池在新型储能领域占比20%，保守和理想情况）。优点1：安全性高、易扩容。锂电池易发生内部短路而导致自燃，2011-2022年4月，全球34起储能电站爆炸事件中锂电池占32起。而全钒液流电池电解质离子存在于水溶液中，不会发生热失控、燃烧和爆炸；同时，电堆、电解液相独立，可通过增大电堆功

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钒钛股份

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2022-07-08 17:39:29

[国盛郑震湘团队】半导体设备&材料:国产设备迎材料战略良机，估值历史底部，黄金机会

三季度订单高峰期，国产设备迎战略良机。下半年设备行业进入订单高峰期，大陆长存二期、长鑫二期等诸多晶圆厂需求增加，中芯京城项目近期或取得进一步突破，拉动国产设备需求，迎来战略良机8当前估值历史底部，黄金布局机会。全球设备市场在2021~2023年大规模投资，开启新一轮产业跃迁。2021年设备市场规模突破1000亿美元，2022年有望继续增长10~20%。全球大厂资本开支大幅超预期。大陆市场重要性不断提升，本土化供应能力持续加强。2014~2017年大陆占全球设备市场比例为10~20%，持续提高

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鼎龙股份
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安集科技

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2022-07-08 10:53:59

【海通煤炭】陕西煤业中报业绩预增点评：经营稳健，投资收益高增

🐮公司公告上半年净利润242~249亿元，同比+192%~200%，扣非净利润146~153亿元，同比+86%~95%，推算Q2单季净利润185~192亿元，扣非净利73~80亿元，扣非净利环比稳中有增（Q1扣非净利73亿元）。非经主要为：（1）隆基投资收益兑现税后利润约23亿元以及会计方法变更增加归母净利（税后）约80亿元（配股后仍持股2.05亿股）；（2）公允价值变动约7-8亿元。 🐮产能及产量：公司六座矿井产能核增累计 1000 万吨，总核定产能达1.4 亿吨，同时小保当1号井200万

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陕西煤业

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2022-07-08 09:00:08

储能2022年中期策略报告—政策鼓励，内外兼修

核心观点：全球能源转型持续推进，风光渗透率的提升也对储能提出了明确的需求，我们预计未来五年全球储能市场CAGR将保持在60%以上，2022年下半年国内储能项目将规模化落地，海外储能需求快速增长。目前看，国内储能市场的发展主要来自政策推动和现实驱动，2022年上半年新增储能项目数量同比快速增长，下半年主要关注电源侧储能的规模化落地和用户侧储能商业模式的探索。海外储能市场发展主要来自高电价的驱动和能源独立的使命，户用光储能够提升自发用电比例且具有经济性，上半年海外储能签约与落地项目高速增长，预计下半

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固德威
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德业股份

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2022-07-08 08:46:42

电力设备及新能源行业光伏板块2022年下半年投资策略—景气向上，技术革新

∎核心观点：全球加快推进清洁能源转型，光伏市场延续高增长，尤其是欧洲和国内分布式市场装机需求加速放量。在行业发展高景气的背景下，建议下半年继续着眼于细分市场，重点把握供需、格局、技术升级等主线机会，推荐电池设备、硅片、硅料、逆变器等环节优质公司。 ∎清洁能源转型加速，光伏装机增长中枢上行。2022年在产业链价格上涨的背景下，国内分布式光伏装机增长亮眼，而随着2023年起供应链紧张格局有望缓解，成本加速回落，集中式装机有望迎来复苏；我们预计2022/23年国内光伏装机将达75/110GW左右。海外

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禾迈股份
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阳光电源
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2022-07-07 08:43:22

氢能行业2022H2投资展望—蓄力产业化，期待市场、技术新突破

∎核心观点：2022年下半年，氢能产业支持政策有望叠加，燃料电池示范应用城市群或继续扩容，政策力度不减。我们认为，下半年产业链上有三大核心环节值得关注：交通领域氢能车产销量的加速增长及应用的拓展，绿氢市场规模的壮大，以及燃料电池、IV型储氢瓶等关键材料、装备的国产化新突破。我们看好氢能产业化进程加速，维持行业“强于大市”评级。 ∎顶层设计落地后，政策或继续叠加。2022年3月，《氢能产业中长期发展规划（2021-2035）》发布，对氢能在能源体系和产业中的定位、未来发展目标、应用场景都做出了详细

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美锦能源
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亿华通

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2022-07-07 08:28:22

【招商电子】中颖电子22H1业绩预告点评：22Q2单季业绩符合预期，看好长期白电份额提升及

[红包]中颖电子预计22H1实现归母净利润2.52-2.6亿元，同比+65%~70%，扣非归母净利润2.29-2.37亿元，同比+60%~66%，非经常损益主要为政府补助，22Q1政府补助为2068万元；22Q2单季度归母净利润1.24-1.4亿元，扣非净利润1.19-1.27亿元，扣非净利润同比+40.7%~50.1%，环比+8.2%~15.5%。 [礼物]①需求侧：受下游需求和上海疫情等影响，22M1-M5家电、手机、OLED等消费类终端需求持续疲软，家电MCU订单可见度从年初6-7个月下降

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中颖电子

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2022-07-06 12:07:29

【长江电新】问道产业链之逆变器——估值溢价来自哪里？

逆变器在光伏行业中估值较高，核心原因在于赛道高增速和业绩高兑现。在此基础上，逆变器企业后续给了更高的经营发展目标，其背后行业和公司发生了哪些变化？2025年空间有多大？本篇专题对此进行探讨。 1、边际变化：2022年以来，逆变器环节发生了一系列积极的边际变化，成为其估值溢价的主要支撑。具体来看：1）欧洲、美国、巴西等并网规模扩张，支撑逆变器需求和盈利向上。2）全球能源成本上涨背景下储能需求进一步扩大，特别是欧美户用储能，加速逆变器企业产品结构进一步向储能倾斜。3）随着新产能释放，需求增速边际放缓

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禾迈股份
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德业股份

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2022-07-06 08:44:08

【海通国际医药】药明生物无锡工厂完成核查，继续推荐国际化能力优秀CXO

[玫瑰]事件：据路透社报道，汤森路透报道在美国商务部与中国商务部合作下，药明生物位于无锡的子公司完成现场检查，无锡子公司有望从未经核实的名单 (UVL) 中移出。上海子公司仍待进一步现场核查。 [玫瑰]点评： [庆祝]1）事件影响及后续发展我们认为，公司无锡工厂现场核查时间大幅提前（预期8-9月），体现公司移出UVL的进展顺利，国内疫情恢复后，对生产经营的影响进一步减小。我们预期，公司上海工厂于下半年进行现场核查（目前正在和商务部沟通时间）。此外，对于移出UVL的时间，需要等提交资料后进一步确

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药明生物

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新能源汽车行业 2022 年 6 月销量点评—供需持续释放，新车型推动全年景气向上

∎ 核心观点：2022 年 6 月，国内新能源汽车销量达到 59.6 万辆，环比+33.4%，同比 +129.2%，渗透率 23.8%（环比-0.2pcts），单月销售提升明显：一方面是由于季末冲量叠加疫情后供需集中释放，另一方面，油价高位等因素料将持续带动电动汽车订单保持高位；海外方面，美国市场持续高成长，欧洲市场电动化率微升，整体市场持续恢复。长期来看，全球新能源汽车步入高速成长阶段，当前时点继续建议把握全球电动化供应链优质标的机会，尤其是特斯拉、宁德时代、LG 化学的供应链。考虑供需持续释

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金属行业锂行业深度报告—锂的后期行情：库存与供需拐点

∎核心观点：锂价在2022年下半年上涨预期较强，但受产业链库存累积等因素影响，我们预计锂价后市涨幅或有限。我们判断锂价拐点或在2023年到来，价格或高位回落，2024年随着供应过剩压力增大，锂价将显著下行。锂板块行情进入后期，原料自给率高或持续提升的企业仍为首选。推荐赣锋锂业和盐湖股份，建议关注天齐锂业、中矿资源、永兴材料。 ∎供应端处于年内高点，锂价上涨需等待下游开启补库周期。锂价在经历疫情冲击导致的下跌后，在2022年5月止跌企稳。消费端持续超预期的背景下，市场对锂价在下半年继续上涨的预期不

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【天风医药杨松团队】脊柱国采点评：整体方案与关节相似，覆盖脊柱全品类，采购周期延长

事件：7月11日晚，国家组织高值医用耗材联合采购办公室发布《国家组织骨科脊柱类耗材集中带量采购公告（第1号）》点评： 🌟采购产品覆盖脊柱耗材全品类，材质不做区分，3D打印自愿参加。 [玫瑰]本次集中带量采购产品为骨科脊柱类医用耗材，根据手术类型、手术部位、入路方式等组建产品系统进行采购，共分为14个产品系统类别。部件或产品系统的材质不作区分，灭菌与非灭菌不作区分，3D打印产品可自愿参加集采。特殊设计部件（如万向螺钉、固定螺钉与空心钉）按照一定比价系数进行比价。 🌟分组情况与关节类似，申报价

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权益市场日度点评 20220711

一、市场回顾 7月11日A 股调整明显，跌幅较大。上证指数收跌 1.27%，深证成指收跌1.87%，创业板指收跌 1.78%。汽车、煤炭、小金属、化肥、半导体跌幅居前，总体上，前期反弹偏强的新能源板块今天跌幅较大，受到江苏、安徽新发疫情影响，消费者服务板块也跌幅较大。两市成交额突破万亿，为连续第12个交易日突破万亿，但较前几日有所缩量。北向资金净流出10.68 亿元。港股也有所调整，恒生指数收跌2.77%，资讯科技、非必需性消费、原材料、地产建筑、工业等板块跌幅较大。南向资金全天净卖出约22

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新强联（300850.SZ）投资价值分析报告—受益风机大型化的风电轴承领航者

∎核心观点：公司为国内率先打破大兆瓦风电主轴轴承外资垄断并放量的企业，在未来2-3年内，有望凭借深厚的技术积累，持续实现大兆瓦产品的创新突破，充分受益于平价风机下轴承加速国产化进程。预计公司2022-2024年归母净利润分别为7.71/10.40/13.92亿元，给予公司2023年35xPE估值，对应公司目标价为110元。首次覆盖，给予“买入”评级。 ∎公司概况：风电主轴轴承环节进口替代龙头，进入快速成长期。公司主要产品为风电主轴轴承、偏航变桨轴承，海工装备及盾构机轴承。目前公司风电轴承产品已主

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拱东医疗（605369.SH）投资价值分析报告—产能爬坡助推加速，定制耗材量利齐升

∎核心观点：拱东医疗深耕医用高分子耗材行业37年，已经成长为内资龙头。短期，新产能投产预计将驱动公司进入新一轮的快速发展期。中期，IVD定制耗材业务模式好、增长快。远期，国际化和品类持续拓展，预计不断打开天花板。我们预计公司2022~2024年收入为15.7/20.7/27.3亿元，同比+31%/32%/32%；归母净利润为4.1/5.4/7.1亿元，同比+30%/33%/32%，对应EPS预测为3.59/4.78/6.32元，现价对应PE为37/27/21倍。我们给予其2022年45倍PE作为

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全钒液流电池

要点全钒液流电池具备安全性高、扩容性强，循环寿命长，全生命周期成本低等优点，是目前商业化最成熟的液流电池，在储能领域大有可为，尤其是长时储能领域。我们预计2026年中国钒电池年新增装机量达3GW和4GW（假设钒电池在新型储能领域占比20%，保守和理想情况）。优点1：安全性高、易扩容。锂电池易发生内部短路而导致自燃，2011-2022年4月，全球34起储能电站爆炸事件中锂电池占32起。而全钒液流电池电解质离子存在于水溶液中，不会发生热失控、燃烧和爆炸；同时，电堆、电解液相独立，可通过增大电堆功

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[国盛郑震湘团队】半导体设备&材料:国产设备迎材料战略良机，估值历史底部，黄金机会

三季度订单高峰期，国产设备迎战略良机。下半年设备行业进入订单高峰期，大陆长存二期、长鑫二期等诸多晶圆厂需求增加，中芯京城项目近期或取得进一步突破，拉动国产设备需求，迎来战略良机8当前估值历史底部，黄金布局机会。全球设备市场在2021~2023年大规模投资，开启新一轮产业跃迁。2021年设备市场规模突破1000亿美元，2022年有望继续增长10~20%。全球大厂资本开支大幅超预期。大陆市场重要性不断提升，本土化供应能力持续加强。2014~2017年大陆占全球设备市场比例为10~20%，持续提高

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【海通煤炭】陕西煤业中报业绩预增点评：经营稳健，投资收益高增

🐮公司公告上半年净利润242~249亿元，同比+192%~200%，扣非净利润146~153亿元，同比+86%~95%，推算Q2单季净利润185~192亿元，扣非净利73~80亿元，扣非净利环比稳中有增（Q1扣非净利73亿元）。非经主要为：（1）隆基投资收益兑现税后利润约23亿元以及会计方法变更增加归母净利（税后）约80亿元（配股后仍持股2.05亿股）；（2）公允价值变动约7-8亿元。 🐮产能及产量：公司六座矿井产能核增累计 1000 万吨，总核定产能达1.4 亿吨，同时小保当1号井200万

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储能2022年中期策略报告—政策鼓励，内外兼修

核心观点：全球能源转型持续推进，风光渗透率的提升也对储能提出了明确的需求，我们预计未来五年全球储能市场CAGR将保持在60%以上，2022年下半年国内储能项目将规模化落地，海外储能需求快速增长。目前看，国内储能市场的发展主要来自政策推动和现实驱动，2022年上半年新增储能项目数量同比快速增长，下半年主要关注电源侧储能的规模化落地和用户侧储能商业模式的探索。海外储能市场发展主要来自高电价的驱动和能源独立的使命，户用光储能够提升自发用电比例且具有经济性，上半年海外储能签约与落地项目高速增长，预计下半

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电力设备及新能源行业光伏板块2022年下半年投资策略—景气向上，技术革新

∎核心观点：全球加快推进清洁能源转型，光伏市场延续高增长，尤其是欧洲和国内分布式市场装机需求加速放量。在行业发展高景气的背景下，建议下半年继续着眼于细分市场，重点把握供需、格局、技术升级等主线机会，推荐电池设备、硅片、硅料、逆变器等环节优质公司。 ∎清洁能源转型加速，光伏装机增长中枢上行。2022年在产业链价格上涨的背景下，国内分布式光伏装机增长亮眼，而随着2023年起供应链紧张格局有望缓解，成本加速回落，集中式装机有望迎来复苏；我们预计2022/23年国内光伏装机将达75/110GW左右。海外

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氢能行业2022H2投资展望—蓄力产业化，期待市场、技术新突破

∎核心观点：2022年下半年，氢能产业支持政策有望叠加，燃料电池示范应用城市群或继续扩容，政策力度不减。我们认为，下半年产业链上有三大核心环节值得关注：交通领域氢能车产销量的加速增长及应用的拓展，绿氢市场规模的壮大，以及燃料电池、IV型储氢瓶等关键材料、装备的国产化新突破。我们看好氢能产业化进程加速，维持行业“强于大市”评级。 ∎顶层设计落地后，政策或继续叠加。2022年3月，《氢能产业中长期发展规划（2021-2035）》发布，对氢能在能源体系和产业中的定位、未来发展目标、应用场景都做出了详细

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【招商电子】中颖电子22H1业绩预告点评：22Q2单季业绩符合预期，看好长期白电份额提升及

[红包]中颖电子预计22H1实现归母净利润2.52-2.6亿元，同比+65%~70%，扣非归母净利润2.29-2.37亿元，同比+60%~66%，非经常损益主要为政府补助，22Q1政府补助为2068万元；22Q2单季度归母净利润1.24-1.4亿元，扣非净利润1.19-1.27亿元，扣非净利润同比+40.7%~50.1%，环比+8.2%~15.5%。 [礼物]①需求侧：受下游需求和上海疫情等影响，22M1-M5家电、手机、OLED等消费类终端需求持续疲软，家电MCU订单可见度从年初6-7个月下降

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2022-07-06 12:07:29

【长江电新】问道产业链之逆变器——估值溢价来自哪里？

逆变器在光伏行业中估值较高，核心原因在于赛道高增速和业绩高兑现。在此基础上，逆变器企业后续给了更高的经营发展目标，其背后行业和公司发生了哪些变化？2025年空间有多大？本篇专题对此进行探讨。 1、边际变化：2022年以来，逆变器环节发生了一系列积极的边际变化，成为其估值溢价的主要支撑。具体来看：1）欧洲、美国、巴西等并网规模扩张，支撑逆变器需求和盈利向上。2）全球能源成本上涨背景下储能需求进一步扩大，特别是欧美户用储能，加速逆变器企业产品结构进一步向储能倾斜。3）随着新产能释放，需求增速边际放缓

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禾迈股份
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德业股份

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2022-07-06 08:44:08

【海通国际医药】药明生物无锡工厂完成核查，继续推荐国际化能力优秀CXO

[玫瑰]事件：据路透社报道，汤森路透报道在美国商务部与中国商务部合作下，药明生物位于无锡的子公司完成现场检查，无锡子公司有望从未经核实的名单 (UVL) 中移出。上海子公司仍待进一步现场核查。 [玫瑰]点评： [庆祝]1）事件影响及后续发展我们认为，公司无锡工厂现场核查时间大幅提前（预期8-9月），体现公司移出UVL的进展顺利，国内疫情恢复后，对生产经营的影响进一步减小。我们预期，公司上海工厂于下半年进行现场核查（目前正在和商务部沟通时间）。此外，对于移出UVL的时间，需要等提交资料后进一步确

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2022-07-12 08:49:23

新能源汽车行业 2022 年 6 月销量点评—供需持续释放，新车型推动全年景气向上

∎ 核心观点：2022 年 6 月，国内新能源汽车销量达到 59.6 万辆，环比+33.4%，同比 +129.2%，渗透率 23.8%（环比-0.2pcts），单月销售提升明显：一方面是由于季末冲量叠加疫情后供需集中释放，另一方面，油价高位等因素料将持续带动电动汽车订单保持高位；海外方面，美国市场持续高成长，欧洲市场电动化率微升，整体市场持续恢复。长期来看，全球新能源汽车步入高速成长阶段，当前时点继续建议把握全球电动化供应链优质标的机会，尤其是特斯拉、宁德时代、LG 化学的供应链。考虑供需持续释

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鹏辉能源
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欣旺达

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2022-07-12 08:44:35

金属行业锂行业深度报告—锂的后期行情：库存与供需拐点

∎核心观点：锂价在2022年下半年上涨预期较强，但受产业链库存累积等因素影响，我们预计锂价后市涨幅或有限。我们判断锂价拐点或在2023年到来，价格或高位回落，2024年随着供应过剩压力增大，锂价将显著下行。锂板块行情进入后期，原料自给率高或持续提升的企业仍为首选。推荐赣锋锂业和盐湖股份，建议关注天齐锂业、中矿资源、永兴材料。 ∎供应端处于年内高点，锂价上涨需等待下游开启补库周期。锂价在经历疫情冲击导致的下跌后，在2022年5月止跌企稳。消费端持续超预期的背景下，市场对锂价在下半年继续上涨的预期不

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中矿资源

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2022-07-12 08:40:50

【天风医药杨松团队】脊柱国采点评：整体方案与关节相似，覆盖脊柱全品类，采购周期延长

事件：7月11日晚，国家组织高值医用耗材联合采购办公室发布《国家组织骨科脊柱类耗材集中带量采购公告（第1号）》点评： 🌟采购产品覆盖脊柱耗材全品类，材质不做区分，3D打印自愿参加。 [玫瑰]本次集中带量采购产品为骨科脊柱类医用耗材，根据手术类型、手术部位、入路方式等组建产品系统进行采购，共分为14个产品系统类别。部件或产品系统的材质不作区分，灭菌与非灭菌不作区分，3D打印产品可自愿参加集采。特殊设计部件（如万向螺钉、固定螺钉与空心钉）按照一定比价系数进行比价。 🌟分组情况与关节类似，申报价

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威高骨科
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三友医疗

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2022-07-12 08:35:24

权益市场日度点评 20220711

一、市场回顾 7月11日A 股调整明显，跌幅较大。上证指数收跌 1.27%，深证成指收跌1.87%，创业板指收跌 1.78%。汽车、煤炭、小金属、化肥、半导体跌幅居前，总体上，前期反弹偏强的新能源板块今天跌幅较大，受到江苏、安徽新发疫情影响，消费者服务板块也跌幅较大。两市成交额突破万亿，为连续第12个交易日突破万亿，但较前几日有所缩量。北向资金净流出10.68 亿元。港股也有所调整，恒生指数收跌2.77%，资讯科技、非必需性消费、原材料、地产建筑、工业等板块跌幅较大。南向资金全天净卖出约22

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2022-07-11 08:59:53

新强联（300850.SZ）投资价值分析报告—受益风机大型化的风电轴承领航者

∎核心观点：公司为国内率先打破大兆瓦风电主轴轴承外资垄断并放量的企业，在未来2-3年内，有望凭借深厚的技术积累，持续实现大兆瓦产品的创新突破，充分受益于平价风机下轴承加速国产化进程。预计公司2022-2024年归母净利润分别为7.71/10.40/13.92亿元，给予公司2023年35xPE估值，对应公司目标价为110元。首次覆盖，给予“买入”评级。 ∎公司概况：风电主轴轴承环节进口替代龙头，进入快速成长期。公司主要产品为风电主轴轴承、偏航变桨轴承，海工装备及盾构机轴承。目前公司风电轴承产品已主

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新强联

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2022-07-11 08:56:35

拱东医疗（605369.SH）投资价值分析报告—产能爬坡助推加速，定制耗材量利齐升

∎核心观点：拱东医疗深耕医用高分子耗材行业37年，已经成长为内资龙头。短期，新产能投产预计将驱动公司进入新一轮的快速发展期。中期，IVD定制耗材业务模式好、增长快。远期，国际化和品类持续拓展，预计不断打开天花板。我们预计公司2022~2024年收入为15.7/20.7/27.3亿元，同比+31%/32%/32%；归母净利润为4.1/5.4/7.1亿元，同比+30%/33%/32%，对应EPS预测为3.59/4.78/6.32元，现价对应PE为37/27/21倍。我们给予其2022年45倍PE作为

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拱东医疗

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2022-07-11 08:40:23

全钒液流电池

要点全钒液流电池具备安全性高、扩容性强，循环寿命长，全生命周期成本低等优点，是目前商业化最成熟的液流电池，在储能领域大有可为，尤其是长时储能领域。我们预计2026年中国钒电池年新增装机量达3GW和4GW（假设钒电池在新型储能领域占比20%，保守和理想情况）。优点1：安全性高、易扩容。锂电池易发生内部短路而导致自燃，2011-2022年4月，全球34起储能电站爆炸事件中锂电池占32起。而全钒液流电池电解质离子存在于水溶液中，不会发生热失控、燃烧和爆炸；同时，电堆、电解液相独立，可通过增大电堆功

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钒钛股份

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2022-07-08 17:39:29

[国盛郑震湘团队】半导体设备&材料:国产设备迎材料战略良机，估值历史底部，黄金机会

三季度订单高峰期，国产设备迎战略良机。下半年设备行业进入订单高峰期，大陆长存二期、长鑫二期等诸多晶圆厂需求增加，中芯京城项目近期或取得进一步突破，拉动国产设备需求，迎来战略良机8当前估值历史底部，黄金布局机会。全球设备市场在2021~2023年大规模投资，开启新一轮产业跃迁。2021年设备市场规模突破1000亿美元，2022年有望继续增长10~20%。全球大厂资本开支大幅超预期。大陆市场重要性不断提升，本土化供应能力持续加强。2014~2017年大陆占全球设备市场比例为10~20%，持续提高

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安集科技

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2022-07-08 10:53:59

【海通煤炭】陕西煤业中报业绩预增点评：经营稳健，投资收益高增

🐮公司公告上半年净利润242~249亿元，同比+192%~200%，扣非净利润146~153亿元，同比+86%~95%，推算Q2单季净利润185~192亿元，扣非净利73~80亿元，扣非净利环比稳中有增（Q1扣非净利73亿元）。非经主要为：（1）隆基投资收益兑现税后利润约23亿元以及会计方法变更增加归母净利（税后）约80亿元（配股后仍持股2.05亿股）；（2）公允价值变动约7-8亿元。 🐮产能及产量：公司六座矿井产能核增累计 1000 万吨，总核定产能达1.4 亿吨，同时小保当1号井200万

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陕西煤业

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2022-07-08 09:00:08

储能2022年中期策略报告—政策鼓励，内外兼修

核心观点：全球能源转型持续推进，风光渗透率的提升也对储能提出了明确的需求，我们预计未来五年全球储能市场CAGR将保持在60%以上，2022年下半年国内储能项目将规模化落地，海外储能需求快速增长。目前看，国内储能市场的发展主要来自政策推动和现实驱动，2022年上半年新增储能项目数量同比快速增长，下半年主要关注电源侧储能的规模化落地和用户侧储能商业模式的探索。海外储能市场发展主要来自高电价的驱动和能源独立的使命，户用光储能够提升自发用电比例且具有经济性，上半年海外储能签约与落地项目高速增长，预计下半

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2022-07-08 08:46:42

电力设备及新能源行业光伏板块2022年下半年投资策略—景气向上，技术革新

∎核心观点：全球加快推进清洁能源转型，光伏市场延续高增长，尤其是欧洲和国内分布式市场装机需求加速放量。在行业发展高景气的背景下，建议下半年继续着眼于细分市场，重点把握供需、格局、技术升级等主线机会，推荐电池设备、硅片、硅料、逆变器等环节优质公司。 ∎清洁能源转型加速，光伏装机增长中枢上行。2022年在产业链价格上涨的背景下，国内分布式光伏装机增长亮眼，而随着2023年起供应链紧张格局有望缓解，成本加速回落，集中式装机有望迎来复苏；我们预计2022/23年国内光伏装机将达75/110GW左右。海外

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2022-07-07 08:43:22

氢能行业2022H2投资展望—蓄力产业化，期待市场、技术新突破

∎核心观点：2022年下半年，氢能产业支持政策有望叠加，燃料电池示范应用城市群或继续扩容，政策力度不减。我们认为，下半年产业链上有三大核心环节值得关注：交通领域氢能车产销量的加速增长及应用的拓展，绿氢市场规模的壮大，以及燃料电池、IV型储氢瓶等关键材料、装备的国产化新突破。我们看好氢能产业化进程加速，维持行业“强于大市”评级。 ∎顶层设计落地后，政策或继续叠加。2022年3月，《氢能产业中长期发展规划（2021-2035）》发布，对氢能在能源体系和产业中的定位、未来发展目标、应用场景都做出了详细

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美锦能源
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2022-07-07 08:28:22

【招商电子】中颖电子22H1业绩预告点评：22Q2单季业绩符合预期，看好长期白电份额提升及

[红包]中颖电子预计22H1实现归母净利润2.52-2.6亿元，同比+65%~70%，扣非归母净利润2.29-2.37亿元，同比+60%~66%，非经常损益主要为政府补助，22Q1政府补助为2068万元；22Q2单季度归母净利润1.24-1.4亿元，扣非净利润1.19-1.27亿元，扣非净利润同比+40.7%~50.1%，环比+8.2%~15.5%。 [礼物]①需求侧：受下游需求和上海疫情等影响，22M1-M5家电、手机、OLED等消费类终端需求持续疲软，家电MCU订单可见度从年初6-7个月下降

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中颖电子

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2022-07-06 12:07:29

【长江电新】问道产业链之逆变器——估值溢价来自哪里？

逆变器在光伏行业中估值较高，核心原因在于赛道高增速和业绩高兑现。在此基础上，逆变器企业后续给了更高的经营发展目标，其背后行业和公司发生了哪些变化？2025年空间有多大？本篇专题对此进行探讨。 1、边际变化：2022年以来，逆变器环节发生了一系列积极的边际变化，成为其估值溢价的主要支撑。具体来看：1）欧洲、美国、巴西等并网规模扩张，支撑逆变器需求和盈利向上。2）全球能源成本上涨背景下储能需求进一步扩大，特别是欧美户用储能，加速逆变器企业产品结构进一步向储能倾斜。3）随着新产能释放，需求增速边际放缓

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【海通国际医药】药明生物无锡工厂完成核查，继续推荐国际化能力优秀CXO

[玫瑰]事件：据路透社报道，汤森路透报道在美国商务部与中国商务部合作下，药明生物位于无锡的子公司完成现场检查，无锡子公司有望从未经核实的名单 (UVL) 中移出。上海子公司仍待进一步现场核查。 [玫瑰]点评： [庆祝]1）事件影响及后续发展我们认为，公司无锡工厂现场核查时间大幅提前（预期8-9月），体现公司移出UVL的进展顺利，国内疫情恢复后，对生产经营的影响进一步减小。我们预期，公司上海工厂于下半年进行现场核查（目前正在和商务部沟通时间）。此外，对于移出UVL的时间，需要等提交资料后进一步确

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新能源汽车行业 2022 年 6 月销量点评—供需持续释放，新车型推动全年景气向上

∎ 核心观点：2022 年 6 月，国内新能源汽车销量达到 59.6 万辆，环比+33.4%，同比 +129.2%，渗透率 23.8%（环比-0.2pcts），单月销售提升明显：一方面是由于季末冲量叠加疫情后供需集中释放，另一方面，油价高位等因素料将持续带动电动汽车订单保持高位；海外方面，美国市场持续高成长，欧洲市场电动化率微升，整体市场持续恢复。长期来看，全球新能源汽车步入高速成长阶段，当前时点继续建议把握全球电动化供应链优质标的机会，尤其是特斯拉、宁德时代、LG 化学的供应链。考虑供需持续释

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金属行业锂行业深度报告—锂的后期行情：库存与供需拐点

∎核心观点：锂价在2022年下半年上涨预期较强，但受产业链库存累积等因素影响，我们预计锂价后市涨幅或有限。我们判断锂价拐点或在2023年到来，价格或高位回落，2024年随着供应过剩压力增大，锂价将显著下行。锂板块行情进入后期，原料自给率高或持续提升的企业仍为首选。推荐赣锋锂业和盐湖股份，建议关注天齐锂业、中矿资源、永兴材料。 ∎供应端处于年内高点，锂价上涨需等待下游开启补库周期。锂价在经历疫情冲击导致的下跌后，在2022年5月止跌企稳。消费端持续超预期的背景下，市场对锂价在下半年继续上涨的预期不

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【天风医药杨松团队】脊柱国采点评：整体方案与关节相似，覆盖脊柱全品类，采购周期延长

事件：7月11日晚，国家组织高值医用耗材联合采购办公室发布《国家组织骨科脊柱类耗材集中带量采购公告（第1号）》点评： 🌟采购产品覆盖脊柱耗材全品类，材质不做区分，3D打印自愿参加。 [玫瑰]本次集中带量采购产品为骨科脊柱类医用耗材，根据手术类型、手术部位、入路方式等组建产品系统进行采购，共分为14个产品系统类别。部件或产品系统的材质不作区分，灭菌与非灭菌不作区分，3D打印产品可自愿参加集采。特殊设计部件（如万向螺钉、固定螺钉与空心钉）按照一定比价系数进行比价。 🌟分组情况与关节类似，申报价

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一、市场回顾 7月11日A 股调整明显，跌幅较大。上证指数收跌 1.27%，深证成指收跌1.87%，创业板指收跌 1.78%。汽车、煤炭、小金属、化肥、半导体跌幅居前，总体上，前期反弹偏强的新能源板块今天跌幅较大，受到江苏、安徽新发疫情影响，消费者服务板块也跌幅较大。两市成交额突破万亿，为连续第12个交易日突破万亿，但较前几日有所缩量。北向资金净流出10.68 亿元。港股也有所调整，恒生指数收跌2.77%，资讯科技、非必需性消费、原材料、地产建筑、工业等板块跌幅较大。南向资金全天净卖出约22

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新强联（300850.SZ）投资价值分析报告—受益风机大型化的风电轴承领航者

∎核心观点：公司为国内率先打破大兆瓦风电主轴轴承外资垄断并放量的企业，在未来2-3年内，有望凭借深厚的技术积累，持续实现大兆瓦产品的创新突破，充分受益于平价风机下轴承加速国产化进程。预计公司2022-2024年归母净利润分别为7.71/10.40/13.92亿元，给予公司2023年35xPE估值，对应公司目标价为110元。首次覆盖，给予“买入”评级。 ∎公司概况：风电主轴轴承环节进口替代龙头，进入快速成长期。公司主要产品为风电主轴轴承、偏航变桨轴承，海工装备及盾构机轴承。目前公司风电轴承产品已主

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拱东医疗（605369.SH）投资价值分析报告—产能爬坡助推加速，定制耗材量利齐升

∎核心观点：拱东医疗深耕医用高分子耗材行业37年，已经成长为内资龙头。短期，新产能投产预计将驱动公司进入新一轮的快速发展期。中期，IVD定制耗材业务模式好、增长快。远期，国际化和品类持续拓展，预计不断打开天花板。我们预计公司2022~2024年收入为15.7/20.7/27.3亿元，同比+31%/32%/32%；归母净利润为4.1/5.4/7.1亿元，同比+30%/33%/32%，对应EPS预测为3.59/4.78/6.32元，现价对应PE为37/27/21倍。我们给予其2022年45倍PE作为

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全钒液流电池

要点全钒液流电池具备安全性高、扩容性强，循环寿命长，全生命周期成本低等优点，是目前商业化最成熟的液流电池，在储能领域大有可为，尤其是长时储能领域。我们预计2026年中国钒电池年新增装机量达3GW和4GW（假设钒电池在新型储能领域占比20%，保守和理想情况）。优点1：安全性高、易扩容。锂电池易发生内部短路而导致自燃，2011-2022年4月，全球34起储能电站爆炸事件中锂电池占32起。而全钒液流电池电解质离子存在于水溶液中，不会发生热失控、燃烧和爆炸；同时，电堆、电解液相独立，可通过增大电堆功

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[国盛郑震湘团队】半导体设备&材料:国产设备迎材料战略良机，估值历史底部，黄金机会

三季度订单高峰期，国产设备迎战略良机。下半年设备行业进入订单高峰期，大陆长存二期、长鑫二期等诸多晶圆厂需求增加，中芯京城项目近期或取得进一步突破，拉动国产设备需求，迎来战略良机8当前估值历史底部，黄金布局机会。全球设备市场在2021~2023年大规模投资，开启新一轮产业跃迁。2021年设备市场规模突破1000亿美元，2022年有望继续增长10~20%。全球大厂资本开支大幅超预期。大陆市场重要性不断提升，本土化供应能力持续加强。2014~2017年大陆占全球设备市场比例为10~20%，持续提高

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【海通煤炭】陕西煤业中报业绩预增点评：经营稳健，投资收益高增

🐮公司公告上半年净利润242~249亿元，同比+192%~200%，扣非净利润146~153亿元，同比+86%~95%，推算Q2单季净利润185~192亿元，扣非净利73~80亿元，扣非净利环比稳中有增（Q1扣非净利73亿元）。非经主要为：（1）隆基投资收益兑现税后利润约23亿元以及会计方法变更增加归母净利（税后）约80亿元（配股后仍持股2.05亿股）；（2）公允价值变动约7-8亿元。 🐮产能及产量：公司六座矿井产能核增累计 1000 万吨，总核定产能达1.4 亿吨，同时小保当1号井200万

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储能2022年中期策略报告—政策鼓励，内外兼修

核心观点：全球能源转型持续推进，风光渗透率的提升也对储能提出了明确的需求，我们预计未来五年全球储能市场CAGR将保持在60%以上，2022年下半年国内储能项目将规模化落地，海外储能需求快速增长。目前看，国内储能市场的发展主要来自政策推动和现实驱动，2022年上半年新增储能项目数量同比快速增长，下半年主要关注电源侧储能的规模化落地和用户侧储能商业模式的探索。海外储能市场发展主要来自高电价的驱动和能源独立的使命，户用光储能够提升自发用电比例且具有经济性，上半年海外储能签约与落地项目高速增长，预计下半

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电力设备及新能源行业光伏板块2022年下半年投资策略—景气向上，技术革新

∎核心观点：全球加快推进清洁能源转型，光伏市场延续高增长，尤其是欧洲和国内分布式市场装机需求加速放量。在行业发展高景气的背景下，建议下半年继续着眼于细分市场，重点把握供需、格局、技术升级等主线机会，推荐电池设备、硅片、硅料、逆变器等环节优质公司。 ∎清洁能源转型加速，光伏装机增长中枢上行。2022年在产业链价格上涨的背景下，国内分布式光伏装机增长亮眼，而随着2023年起供应链紧张格局有望缓解，成本加速回落，集中式装机有望迎来复苏；我们预计2022/23年国内光伏装机将达75/110GW左右。海外

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氢能行业2022H2投资展望—蓄力产业化，期待市场、技术新突破

∎核心观点：2022年下半年，氢能产业支持政策有望叠加，燃料电池示范应用城市群或继续扩容，政策力度不减。我们认为，下半年产业链上有三大核心环节值得关注：交通领域氢能车产销量的加速增长及应用的拓展，绿氢市场规模的壮大，以及燃料电池、IV型储氢瓶等关键材料、装备的国产化新突破。我们看好氢能产业化进程加速，维持行业“强于大市”评级。 ∎顶层设计落地后，政策或继续叠加。2022年3月，《氢能产业中长期发展规划（2021-2035）》发布，对氢能在能源体系和产业中的定位、未来发展目标、应用场景都做出了详细

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美锦能源
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亿华通

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2022-07-07 08:28:22

【招商电子】中颖电子22H1业绩预告点评：22Q2单季业绩符合预期，看好长期白电份额提升及

[红包]中颖电子预计22H1实现归母净利润2.52-2.6亿元，同比+65%~70%，扣非归母净利润2.29-2.37亿元，同比+60%~66%，非经常损益主要为政府补助，22Q1政府补助为2068万元；22Q2单季度归母净利润1.24-1.4亿元，扣非净利润1.19-1.27亿元，扣非净利润同比+40.7%~50.1%，环比+8.2%~15.5%。 [礼物]①需求侧：受下游需求和上海疫情等影响，22M1-M5家电、手机、OLED等消费类终端需求持续疲软，家电MCU订单可见度从年初6-7个月下降

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中颖电子

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2022-07-06 12:07:29

【长江电新】问道产业链之逆变器——估值溢价来自哪里？

逆变器在光伏行业中估值较高，核心原因在于赛道高增速和业绩高兑现。在此基础上，逆变器企业后续给了更高的经营发展目标，其背后行业和公司发生了哪些变化？2025年空间有多大？本篇专题对此进行探讨。 1、边际变化：2022年以来，逆变器环节发生了一系列积极的边际变化，成为其估值溢价的主要支撑。具体来看：1）欧洲、美国、巴西等并网规模扩张，支撑逆变器需求和盈利向上。2）全球能源成本上涨背景下储能需求进一步扩大，特别是欧美户用储能，加速逆变器企业产品结构进一步向储能倾斜。3）随着新产能释放，需求增速边际放缓

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禾迈股份
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2022-07-06 08:44:08

【海通国际医药】药明生物无锡工厂完成核查，继续推荐国际化能力优秀CXO

[玫瑰]事件：据路透社报道，汤森路透报道在美国商务部与中国商务部合作下，药明生物位于无锡的子公司完成现场检查，无锡子公司有望从未经核实的名单 (UVL) 中移出。上海子公司仍待进一步现场核查。 [玫瑰]点评： [庆祝]1）事件影响及后续发展我们认为，公司无锡工厂现场核查时间大幅提前（预期8-9月），体现公司移出UVL的进展顺利，国内疫情恢复后，对生产经营的影响进一步减小。我们预期，公司上海工厂于下半年进行现场核查（目前正在和商务部沟通时间）。此外，对于移出UVL的时间，需要等提交资料后进一步确

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药明生物

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2022-07-12 08:49:23

新能源汽车行业 2022 年 6 月销量点评—供需持续释放，新车型推动全年景气向上

∎ 核心观点：2022 年 6 月，国内新能源汽车销量达到 59.6 万辆，环比+33.4%，同比 +129.2%，渗透率 23.8%（环比-0.2pcts），单月销售提升明显：一方面是由于季末冲量叠加疫情后供需集中释放，另一方面，油价高位等因素料将持续带动电动汽车订单保持高位；海外方面，美国市场持续高成长，欧洲市场电动化率微升，整体市场持续恢复。长期来看，全球新能源汽车步入高速成长阶段，当前时点继续建议把握全球电动化供应链优质标的机会，尤其是特斯拉、宁德时代、LG 化学的供应链。考虑供需持续释

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比亚迪
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鹏辉能源
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欣旺达

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2022-07-12 08:44:35

金属行业锂行业深度报告—锂的后期行情：库存与供需拐点

∎核心观点：锂价在2022年下半年上涨预期较强，但受产业链库存累积等因素影响，我们预计锂价后市涨幅或有限。我们判断锂价拐点或在2023年到来，价格或高位回落，2024年随着供应过剩压力增大，锂价将显著下行。锂板块行情进入后期，原料自给率高或持续提升的企业仍为首选。推荐赣锋锂业和盐湖股份，建议关注天齐锂业、中矿资源、永兴材料。 ∎供应端处于年内高点，锂价上涨需等待下游开启补库周期。锂价在经历疫情冲击导致的下跌后，在2022年5月止跌企稳。消费端持续超预期的背景下，市场对锂价在下半年继续上涨的预期不

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天齐锂业
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中矿资源

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2022-07-12 08:40:50

【天风医药杨松团队】脊柱国采点评：整体方案与关节相似，覆盖脊柱全品类，采购周期延长

事件：7月11日晚，国家组织高值医用耗材联合采购办公室发布《国家组织骨科脊柱类耗材集中带量采购公告（第1号）》点评： 🌟采购产品覆盖脊柱耗材全品类，材质不做区分，3D打印自愿参加。 [玫瑰]本次集中带量采购产品为骨科脊柱类医用耗材，根据手术类型、手术部位、入路方式等组建产品系统进行采购，共分为14个产品系统类别。部件或产品系统的材质不作区分，灭菌与非灭菌不作区分，3D打印产品可自愿参加集采。特殊设计部件（如万向螺钉、固定螺钉与空心钉）按照一定比价系数进行比价。 🌟分组情况与关节类似，申报价

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威高骨科
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三友医疗

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2022-07-12 08:35:24

权益市场日度点评 20220711

一、市场回顾 7月11日A 股调整明显，跌幅较大。上证指数收跌 1.27%，深证成指收跌1.87%，创业板指收跌 1.78%。汽车、煤炭、小金属、化肥、半导体跌幅居前，总体上，前期反弹偏强的新能源板块今天跌幅较大，受到江苏、安徽新发疫情影响，消费者服务板块也跌幅较大。两市成交额突破万亿，为连续第12个交易日突破万亿，但较前几日有所缩量。北向资金净流出10.68 亿元。港股也有所调整，恒生指数收跌2.77%，资讯科技、非必需性消费、原材料、地产建筑、工业等板块跌幅较大。南向资金全天净卖出约22

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贵州茅台

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2022-07-11 08:59:53

新强联（300850.SZ）投资价值分析报告—受益风机大型化的风电轴承领航者

∎核心观点：公司为国内率先打破大兆瓦风电主轴轴承外资垄断并放量的企业，在未来2-3年内，有望凭借深厚的技术积累，持续实现大兆瓦产品的创新突破，充分受益于平价风机下轴承加速国产化进程。预计公司2022-2024年归母净利润分别为7.71/10.40/13.92亿元，给予公司2023年35xPE估值，对应公司目标价为110元。首次覆盖，给予“买入”评级。 ∎公司概况：风电主轴轴承环节进口替代龙头，进入快速成长期。公司主要产品为风电主轴轴承、偏航变桨轴承，海工装备及盾构机轴承。目前公司风电轴承产品已主

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新强联

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2022-07-11 08:56:35

拱东医疗（605369.SH）投资价值分析报告—产能爬坡助推加速，定制耗材量利齐升

∎核心观点：拱东医疗深耕医用高分子耗材行业37年，已经成长为内资龙头。短期，新产能投产预计将驱动公司进入新一轮的快速发展期。中期，IVD定制耗材业务模式好、增长快。远期，国际化和品类持续拓展，预计不断打开天花板。我们预计公司2022~2024年收入为15.7/20.7/27.3亿元，同比+31%/32%/32%；归母净利润为4.1/5.4/7.1亿元，同比+30%/33%/32%，对应EPS预测为3.59/4.78/6.32元，现价对应PE为37/27/21倍。我们给予其2022年45倍PE作为

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拱东医疗

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2022-07-11 08:40:23

全钒液流电池

要点全钒液流电池具备安全性高、扩容性强，循环寿命长，全生命周期成本低等优点，是目前商业化最成熟的液流电池，在储能领域大有可为，尤其是长时储能领域。我们预计2026年中国钒电池年新增装机量达3GW和4GW（假设钒电池在新型储能领域占比20%，保守和理想情况）。优点1：安全性高、易扩容。锂电池易发生内部短路而导致自燃，2011-2022年4月，全球34起储能电站爆炸事件中锂电池占32起。而全钒液流电池电解质离子存在于水溶液中，不会发生热失控、燃烧和爆炸；同时，电堆、电解液相独立，可通过增大电堆功

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钒钛股份

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2022-07-08 17:39:29

[国盛郑震湘团队】半导体设备&材料:国产设备迎材料战略良机，估值历史底部，黄金机会

三季度订单高峰期，国产设备迎战略良机。下半年设备行业进入订单高峰期，大陆长存二期、长鑫二期等诸多晶圆厂需求增加，中芯京城项目近期或取得进一步突破，拉动国产设备需求，迎来战略良机8当前估值历史底部，黄金布局机会。全球设备市场在2021~2023年大规模投资，开启新一轮产业跃迁。2021年设备市场规模突破1000亿美元，2022年有望继续增长10~20%。全球大厂资本开支大幅超预期。大陆市场重要性不断提升，本土化供应能力持续加强。2014~2017年大陆占全球设备市场比例为10~20%，持续提高

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鼎龙股份
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安集科技

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2022-07-08 10:53:59

【海通煤炭】陕西煤业中报业绩预增点评：经营稳健，投资收益高增

🐮公司公告上半年净利润242~249亿元，同比+192%~200%，扣非净利润146~153亿元，同比+86%~95%，推算Q2单季净利润185~192亿元，扣非净利73~80亿元，扣非净利环比稳中有增（Q1扣非净利73亿元）。非经主要为：（1）隆基投资收益兑现税后利润约23亿元以及会计方法变更增加归母净利（税后）约80亿元（配股后仍持股2.05亿股）；（2）公允价值变动约7-8亿元。 🐮产能及产量：公司六座矿井产能核增累计 1000 万吨，总核定产能达1.4 亿吨，同时小保当1号井200万

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陕西煤业

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2022-07-08 09:00:08

储能2022年中期策略报告—政策鼓励，内外兼修

核心观点：全球能源转型持续推进，风光渗透率的提升也对储能提出了明确的需求，我们预计未来五年全球储能市场CAGR将保持在60%以上，2022年下半年国内储能项目将规模化落地，海外储能需求快速增长。目前看，国内储能市场的发展主要来自政策推动和现实驱动，2022年上半年新增储能项目数量同比快速增长，下半年主要关注电源侧储能的规模化落地和用户侧储能商业模式的探索。海外储能市场发展主要来自高电价的驱动和能源独立的使命，户用光储能够提升自发用电比例且具有经济性，上半年海外储能签约与落地项目高速增长，预计下半

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固德威
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德业股份

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2022-07-08 08:46:42

电力设备及新能源行业光伏板块2022年下半年投资策略—景气向上，技术革新

∎核心观点：全球加快推进清洁能源转型，光伏市场延续高增长，尤其是欧洲和国内分布式市场装机需求加速放量。在行业发展高景气的背景下，建议下半年继续着眼于细分市场，重点把握供需、格局、技术升级等主线机会，推荐电池设备、硅片、硅料、逆变器等环节优质公司。 ∎清洁能源转型加速，光伏装机增长中枢上行。2022年在产业链价格上涨的背景下，国内分布式光伏装机增长亮眼，而随着2023年起供应链紧张格局有望缓解，成本加速回落，集中式装机有望迎来复苏；我们预计2022/23年国内光伏装机将达75/110GW左右。海外

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阳光电源
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锦浪科技

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氢能行业2022H2投资展望—蓄力产业化，期待市场、技术新突破

∎核心观点：2022年下半年，氢能产业支持政策有望叠加，燃料电池示范应用城市群或继续扩容，政策力度不减。我们认为，下半年产业链上有三大核心环节值得关注：交通领域氢能车产销量的加速增长及应用的拓展，绿氢市场规模的壮大，以及燃料电池、IV型储氢瓶等关键材料、装备的国产化新突破。我们看好氢能产业化进程加速，维持行业“强于大市”评级。 ∎顶层设计落地后，政策或继续叠加。2022年3月，《氢能产业中长期发展规划（2021-2035）》发布，对氢能在能源体系和产业中的定位、未来发展目标、应用场景都做出了详细

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2022-07-07 08:28:22

【招商电子】中颖电子22H1业绩预告点评：22Q2单季业绩符合预期，看好长期白电份额提升及

[红包]中颖电子预计22H1实现归母净利润2.52-2.6亿元，同比+65%~70%，扣非归母净利润2.29-2.37亿元，同比+60%~66%，非经常损益主要为政府补助，22Q1政府补助为2068万元；22Q2单季度归母净利润1.24-1.4亿元，扣非净利润1.19-1.27亿元，扣非净利润同比+40.7%~50.1%，环比+8.2%~15.5%。 [礼物]①需求侧：受下游需求和上海疫情等影响，22M1-M5家电、手机、OLED等消费类终端需求持续疲软，家电MCU订单可见度从年初6-7个月下降

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2022-07-06 12:07:29

【长江电新】问道产业链之逆变器——估值溢价来自哪里？

逆变器在光伏行业中估值较高，核心原因在于赛道高增速和业绩高兑现。在此基础上，逆变器企业后续给了更高的经营发展目标，其背后行业和公司发生了哪些变化？2025年空间有多大？本篇专题对此进行探讨。 1、边际变化：2022年以来，逆变器环节发生了一系列积极的边际变化，成为其估值溢价的主要支撑。具体来看：1）欧洲、美国、巴西等并网规模扩张，支撑逆变器需求和盈利向上。2）全球能源成本上涨背景下储能需求进一步扩大，特别是欧美户用储能，加速逆变器企业产品结构进一步向储能倾斜。3）随着新产能释放，需求增速边际放缓

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2022-07-06 08:44:08

【海通国际医药】药明生物无锡工厂完成核查，继续推荐国际化能力优秀CXO

[玫瑰]事件：据路透社报道，汤森路透报道在美国商务部与中国商务部合作下，药明生物位于无锡的子公司完成现场检查，无锡子公司有望从未经核实的名单 (UVL) 中移出。上海子公司仍待进一步现场核查。 [玫瑰]点评： [庆祝]1）事件影响及后续发展我们认为，公司无锡工厂现场核查时间大幅提前（预期8-9月），体现公司移出UVL的进展顺利，国内疫情恢复后，对生产经营的影响进一步减小。我们预期，公司上海工厂于下半年进行现场核查（目前正在和商务部沟通时间）。此外，对于移出UVL的时间，需要等提交资料后进一步确

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