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每年稳定盈利15到20%其实就很好，不要想着暴利

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2023-01-30 12:57:38

普源精电-688337-全年业绩符合预期，高端系列增长迅速

　1月29日普源精电发布2022年年度业绩预告。2022年公司预计实现营业收入6.25亿元至6.39亿元，同比增长29%至32%。预计实现归母净利润0.90亿元至0.96亿元，同比增加0.93至1.0亿元，扭亏转盈。　　全年业绩符合预期，归母净利略超预期　　营收端，2022年公司预计实现营业收入6.25亿元至6.39亿元，同比增长29%至32%。利润端，公司预计实现归母净利润0.90亿元至0.96亿元，同比增加0.93至1.0亿元，扭亏转盈。主要系：1）持续发布新产品，2022年发布DHO4

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2023-01-30 12:56:10

智飞生物-300122-点评报告：默沙东协议续签好于预期，产品代理和自研齐头并进

　　智飞生物发布公告：2023年1月21日，公司与默沙东公司续签供应、经销和共同推广协议。　　投资要点: 　　新协议期到2026年12月31日、协议产品基础采购金额累计超千亿元，奠定公司未来四年稳健发展基调。公司从2011年开始与默沙东合作疫苗产品业务，累计合作超10年，帮助默沙东产品在国内实现快速放量。尤其2017年国内获批的乳头瘤病毒疫苗佳达修（HPV4）和2018年获批的佳达修9（HPV9），2022年前三季度HPV4批签发1181万支、HPV9批签发1228万支。上一个协议周期将于20

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2023-01-30 12:54:48

阳光电源-300274-2022年业绩预增公告点评：业绩再超预期，光储业务持续加速

　事件：公司发布2022年业绩预告，2022年实现营收390-420亿元（中值为405亿元），同比+62%-74%；实现归母净利润32-38亿元（中值为35亿元），同比+102-140%。其中，Q4实现营收168-198亿元（中值为183亿元），实现归母净利润11.4-17.4亿元（中值为14.4亿元），按照中值计算，Q4净利润环比+24%，超出此前市场预期。　　点评：　　光伏逆变器销量增长超预期，盈利持续修复。2022年底国内地面光伏项目抢装，带动公司逆变器出货量高速增长，预计公司22Q4

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2023-01-30 12:53:00

莱克电气-603355-帕捷并表高增，自主品牌业务盈利大幅提升

　1月29日，公司发布业绩预增公告：预计2022年度实现归母净利润9.5-10.5亿元，同比增长89%至109%，对应Q4为1.3-2.3亿元，同比增长422%-825%。预计2022年度实现扣非归母净利润9.1-10.1亿元，同比增长107%至130%，对应Q4为1.1-2.1亿元，同比增长11874%-23003%。　　分析判断　　公司报告期内业绩高增，拆分业务板块看：　　1）核心零部件业务。21年12月公司完成收购上海帕捷（含其全资子公司昆山帕捷）100%股权，22年开始并表，直接带

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2023-01-30 12:51:12

奇安信-688561-实现转盈目标，关注行业回暖

　收入保持增长，归母实现转盈　　公司发布2022年业绩预告：营收端，公司预计2022年实现营业收入64.80-66.80亿元，同比增长11.55%-14.99%。利润端，公司预计2022年归母净利润0.5-0.6亿元，较去年实现扭亏为盈；扣非归母净利润-3.11至-3.01亿元，与上年同期相比亏损收窄4.77亿元到4.87亿元，主要系1）通过调整组织架构、利用平台化策略提供全面产品和服务，电力、油化、非银、运营商、银行等关基大客户占比提升；2）数据安全、云安全、应用安全等行业内生需求增长，填补

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2023-01-30 12:49:43

连城数控-835368-从光伏设备到耗材的系统化布局，估值水平有望持续提升

　　公司简介：公司为光伏设备行业的龙头企业，起于线切机，立于单晶炉，正在冲刺光伏电池片设备及组件设备等环节，全面布局，规划长远。（1）起于线切机：于2008年研制出中国第一代具备自主知识产权的多线切方机，实现对进口设备的替代，并于2013年在国内首次推出金刚线切片机，促使PERC电池渗透率加速提升，相关收入从2013年的1.03亿元上涨至2021年的5.45亿元，但毛利率逐步走低，主要是因为技术迭代导致进口零部件占比高，而随着国产零部件占比的提升，毛利率有望修复；（2）立于单晶炉：　　2013

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2023-01-29 09:11:04

POE，光伏推动需求高增，高壁垒国产化有待突破

　 POE：高性能热塑弹性体，应用场景广泛。POE(乙烯/α-烯烃无规共聚物)是一种聚烯烃弹体，由乙烯和α-烯烃共聚而成。与其他热塑性弹性体相比，POE具有更好的耐候性和耐化学药品性。与传统化学交联的橡胶相比，POE获得弹性所需的成本更低、质量更轻、能耗更低、对环境更友好，目前已广泛应用于汽车零部件、光伏、电线电缆、机械工具、家居用品等领域。截至2021年，全球POE年产能达到了100万吨以上，主要集中在美、日、韩等国家。　　 POE需求量逐年增加，光伏行业拉动呈关键作用。全球POE需求量从2

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2023-01-29 09:08:20

医药生物行业原料药板块2023年观点：成本下行、制剂弹性，2023年更乐观

　与前不同：展望2023年，我们认为成本下行、制剂业务弹性兑现成为原料药行业最大的两个边际变化，我们对以原料药为代表的医药高端制造板块更乐观。　　成本周期：潜在毛利率弹性　　我们认为，从2022H2起综合化工价格指数有所下降，2022年底已降至2014年以来的平均水平，假设2023年化工成本稳定在2022年底的水平，我们预计2023H1原料药业务毛利率提升弹性有望体现。但同时，我们强调原料药业务的毛利率弹性同时受到较多因素影响：　　①汇兑：2022年人民币相对贬值4.2%，我们估算2022

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2023-01-29 09:06:32

通信行业运行整体向好，积极看好数字经济和高景气方向

　　工信部发布的“2022年通信业统计公报”显示：经初步核算，22年电信业务收入累计完成1.58万亿元，比上年增长8%。按照上年价格计算的电信业务总量达1.75万亿元，同比增长21.3%。用户规模来看：（一）电话用户总规模保持增长：22年全国电话用户净增3933户，总数达到18.63亿户。其中，5G移动电话用户达到5.61亿户，占移动电话用户的33.3%，比上年末提高11.7个百分点。（二）固定宽带接入用户稳步增长：截至22年底三家基础电信企业的固定互联网宽带接入用户总数达5.9亿户，全年净增5

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2023-01-29 09:04:07

银行业来自海外四国的经验：疫后复苏，首推平安

　1、防疫调整如何利好银行　　（1）海外防疫政策复盘：①激进型：英美。防疫转变早，从转变到放开历时长。2021年3月、4月英美放宽管控，至完全放开历时1年。②平稳型：新加坡。调整更从容，疫苗接种率高。2021年6月放宽管控，疫苗接种率67%，大于英美的2%和21%。③保守型：日本。管控时间长、封控次数多。　　（2）疫后银行零售业务：①消费信贷复苏。22Q3，海外四国的消费贷款增速均已修复至疫前（19Q4）水平。22Q3末，新加坡的信用卡贷款、美国的消费贷款规模分别较疫前提高10%、14%。②

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2023-01-29 09:02:02

意华股份-002897-连接器老牌劲旅，拓展光伏支架业务扬帆起航

　　1、持续拓展业务布局，第二曲线增长动能强劲扬帆起航　　连接器劲旅，光伏支架业务崛起之秀。意华股份成立于1995年12月，在发展过程中不断拓展业务，并通过收购来丰富产品布局和提升业务能力。分业务类别来看有连接器和光伏支架两大核心业务，连接器又包括通讯连接器、消费电子连接器和汽车连接器等。　　业务持续快速增长。受益于公司持续拓展下游业务，过去数年公司营业收入呈现持续增长态势，2021年达到44.90亿元，2017-2021年营业收入复合增速达到38.65%。2022年前三季度，公司营业收入维

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2023-01-29 09:01:17

晶科能源-688223-2022年业绩预告点评：新技术龙头量利双升，N型超额收益兑现

　　事件：公司发布2022年度业绩预告，公司预计实现归母净利润26.6-29.6亿元，同增133%-159%，扣非归母净利润25-28亿元，同增371%-428%。2022Q4归母净利润9.84-12.84亿元，同增134.21%-205.61%，环增27.65%-66.57%，扣非归母净利润9.84-12.84亿元，同增314.01%-440.20%，环增38.09%-80.18%。表观业绩符合预期，2022Q4美国滞港费影响部分利润，实际经营业绩超预期！　　单瓦盈利持续提升、新技术超额收益

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2023-01-29 09:00:30

江波龙-301308-22年或利空出尽，23年高成长可期

　事件：公司发布2022年度预减公告。公司预计2022年度实现归属于母公司所有者的净利润为0.57至0.85亿元，同比下降91.63%至94.39%，实现归属于母公司所有者扣除非经常性损益的净利润为0.31至0.47亿元，同比下降94.95%至96.62%。预计22年第四季度实现归母净利润-1.53至-1.25亿元，环比增长5.27%至22.64%。2022年度计提的存货跌价准备为1.44 -1.64亿元，较2021年同比大幅增加。　　点评：22Q4归母净利润环比改善，22Q3库存或已达最高点

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2023-01-29 08:59:37

天士力-600535-公司简评报告：主业表现稳健，资产减值等因素拖累表观利润

　　事件：公司发布2022年业绩预告，预计2022年度归母净利润为-3.35亿元至-1.79亿元，同比减少108%到114%，主要系包括天境生物（I-MAB）在内的被投公司股价下降所致的公司金融资产公允价值下降。2022年公司主业经营稳健，扣非后归母净利润为6.67亿元到7.73亿元，同比增加10%到27%。　　资产减值等因素拖累2022年表观业绩，2023年主业有望迎来拐点。2022年公司支付给美国Sutro Biopharma, Inc.许可费1.69亿(计入研发费用)，同时公司公告暂停M

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天士力

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2023-01-29 08:58:02

人福医药-600079-公司简评报告：主业利润快速增长，归核化持续推进

　事件：公司发布2022年业绩预告，2022年归属于上市公司股东的净利润为22亿元到26亿元，与上年同期（追溯调整后）相比增加67.03%到97.40%。2022年实现归属于上市公司股东的扣非净利润为13亿元到17亿元，与上年同期（追溯调整后）相比增加29.27%到69.04%。按照业绩预告扣非净利润中位数15亿元计算，2022年4季度公司扣非净利润为2.35亿元，同比增长137%，超出市场预期。　　4季度利润端表现超预期，2023年麻醉药收入有望恢复至较好水平。4季度公司利润端保持较好增长，

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人福医药

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2023-01-30 12:57:38

普源精电-688337-全年业绩符合预期，高端系列增长迅速

　1月29日普源精电发布2022年年度业绩预告。2022年公司预计实现营业收入6.25亿元至6.39亿元，同比增长29%至32%。预计实现归母净利润0.90亿元至0.96亿元，同比增加0.93至1.0亿元，扭亏转盈。　　全年业绩符合预期，归母净利略超预期　　营收端，2022年公司预计实现营业收入6.25亿元至6.39亿元，同比增长29%至32%。利润端，公司预计实现归母净利润0.90亿元至0.96亿元，同比增加0.93至1.0亿元，扭亏转盈。主要系：1）持续发布新产品，2022年发布DHO4

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2023-01-30 12:56:10

智飞生物-300122-点评报告：默沙东协议续签好于预期，产品代理和自研齐头并进

　　智飞生物发布公告：2023年1月21日，公司与默沙东公司续签供应、经销和共同推广协议。　　投资要点: 　　新协议期到2026年12月31日、协议产品基础采购金额累计超千亿元，奠定公司未来四年稳健发展基调。公司从2011年开始与默沙东合作疫苗产品业务，累计合作超10年，帮助默沙东产品在国内实现快速放量。尤其2017年国内获批的乳头瘤病毒疫苗佳达修（HPV4）和2018年获批的佳达修9（HPV9），2022年前三季度HPV4批签发1181万支、HPV9批签发1228万支。上一个协议周期将于20

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2023-01-30 12:54:48

阳光电源-300274-2022年业绩预增公告点评：业绩再超预期，光储业务持续加速

　事件：公司发布2022年业绩预告，2022年实现营收390-420亿元（中值为405亿元），同比+62%-74%；实现归母净利润32-38亿元（中值为35亿元），同比+102-140%。其中，Q4实现营收168-198亿元（中值为183亿元），实现归母净利润11.4-17.4亿元（中值为14.4亿元），按照中值计算，Q4净利润环比+24%，超出此前市场预期。　　点评：　　光伏逆变器销量增长超预期，盈利持续修复。2022年底国内地面光伏项目抢装，带动公司逆变器出货量高速增长，预计公司22Q4

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莱克电气-603355-帕捷并表高增，自主品牌业务盈利大幅提升

　1月29日，公司发布业绩预增公告：预计2022年度实现归母净利润9.5-10.5亿元，同比增长89%至109%，对应Q4为1.3-2.3亿元，同比增长422%-825%。预计2022年度实现扣非归母净利润9.1-10.1亿元，同比增长107%至130%，对应Q4为1.1-2.1亿元，同比增长11874%-23003%。　　分析判断　　公司报告期内业绩高增，拆分业务板块看：　　1）核心零部件业务。21年12月公司完成收购上海帕捷（含其全资子公司昆山帕捷）100%股权，22年开始并表，直接带

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奇安信-688561-实现转盈目标，关注行业回暖

　收入保持增长，归母实现转盈　　公司发布2022年业绩预告：营收端，公司预计2022年实现营业收入64.80-66.80亿元，同比增长11.55%-14.99%。利润端，公司预计2022年归母净利润0.5-0.6亿元，较去年实现扭亏为盈；扣非归母净利润-3.11至-3.01亿元，与上年同期相比亏损收窄4.77亿元到4.87亿元，主要系1）通过调整组织架构、利用平台化策略提供全面产品和服务，电力、油化、非银、运营商、银行等关基大客户占比提升；2）数据安全、云安全、应用安全等行业内生需求增长，填补

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2023-01-30 12:49:43

连城数控-835368-从光伏设备到耗材的系统化布局，估值水平有望持续提升

　　公司简介：公司为光伏设备行业的龙头企业，起于线切机，立于单晶炉，正在冲刺光伏电池片设备及组件设备等环节，全面布局，规划长远。（1）起于线切机：于2008年研制出中国第一代具备自主知识产权的多线切方机，实现对进口设备的替代，并于2013年在国内首次推出金刚线切片机，促使PERC电池渗透率加速提升，相关收入从2013年的1.03亿元上涨至2021年的5.45亿元，但毛利率逐步走低，主要是因为技术迭代导致进口零部件占比高，而随着国产零部件占比的提升，毛利率有望修复；（2）立于单晶炉：　　2013

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POE，光伏推动需求高增，高壁垒国产化有待突破

　 POE：高性能热塑弹性体，应用场景广泛。POE(乙烯/α-烯烃无规共聚物)是一种聚烯烃弹体，由乙烯和α-烯烃共聚而成。与其他热塑性弹性体相比，POE具有更好的耐候性和耐化学药品性。与传统化学交联的橡胶相比，POE获得弹性所需的成本更低、质量更轻、能耗更低、对环境更友好，目前已广泛应用于汽车零部件、光伏、电线电缆、机械工具、家居用品等领域。截至2021年，全球POE年产能达到了100万吨以上，主要集中在美、日、韩等国家。　　 POE需求量逐年增加，光伏行业拉动呈关键作用。全球POE需求量从2

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2023-01-29 09:08:20

医药生物行业原料药板块2023年观点：成本下行、制剂弹性，2023年更乐观

　与前不同：展望2023年，我们认为成本下行、制剂业务弹性兑现成为原料药行业最大的两个边际变化，我们对以原料药为代表的医药高端制造板块更乐观。　　成本周期：潜在毛利率弹性　　我们认为，从2022H2起综合化工价格指数有所下降，2022年底已降至2014年以来的平均水平，假设2023年化工成本稳定在2022年底的水平，我们预计2023H1原料药业务毛利率提升弹性有望体现。但同时，我们强调原料药业务的毛利率弹性同时受到较多因素影响：　　①汇兑：2022年人民币相对贬值4.2%，我们估算2022

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通信行业运行整体向好，积极看好数字经济和高景气方向

　　工信部发布的“2022年通信业统计公报”显示：经初步核算，22年电信业务收入累计完成1.58万亿元，比上年增长8%。按照上年价格计算的电信业务总量达1.75万亿元，同比增长21.3%。用户规模来看：（一）电话用户总规模保持增长：22年全国电话用户净增3933户，总数达到18.63亿户。其中，5G移动电话用户达到5.61亿户，占移动电话用户的33.3%，比上年末提高11.7个百分点。（二）固定宽带接入用户稳步增长：截至22年底三家基础电信企业的固定互联网宽带接入用户总数达5.9亿户，全年净增5

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银行业来自海外四国的经验：疫后复苏，首推平安

　1、防疫调整如何利好银行　　（1）海外防疫政策复盘：①激进型：英美。防疫转变早，从转变到放开历时长。2021年3月、4月英美放宽管控，至完全放开历时1年。②平稳型：新加坡。调整更从容，疫苗接种率高。2021年6月放宽管控，疫苗接种率67%，大于英美的2%和21%。③保守型：日本。管控时间长、封控次数多。　　（2）疫后银行零售业务：①消费信贷复苏。22Q3，海外四国的消费贷款增速均已修复至疫前（19Q4）水平。22Q3末，新加坡的信用卡贷款、美国的消费贷款规模分别较疫前提高10%、14%。②

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意华股份-002897-连接器老牌劲旅，拓展光伏支架业务扬帆起航

　　1、持续拓展业务布局，第二曲线增长动能强劲扬帆起航　　连接器劲旅，光伏支架业务崛起之秀。意华股份成立于1995年12月，在发展过程中不断拓展业务，并通过收购来丰富产品布局和提升业务能力。分业务类别来看有连接器和光伏支架两大核心业务，连接器又包括通讯连接器、消费电子连接器和汽车连接器等。　　业务持续快速增长。受益于公司持续拓展下游业务，过去数年公司营业收入呈现持续增长态势，2021年达到44.90亿元，2017-2021年营业收入复合增速达到38.65%。2022年前三季度，公司营业收入维

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晶科能源-688223-2022年业绩预告点评：新技术龙头量利双升，N型超额收益兑现

　　事件：公司发布2022年度业绩预告，公司预计实现归母净利润26.6-29.6亿元，同增133%-159%，扣非归母净利润25-28亿元，同增371%-428%。2022Q4归母净利润9.84-12.84亿元，同增134.21%-205.61%，环增27.65%-66.57%，扣非归母净利润9.84-12.84亿元，同增314.01%-440.20%，环增38.09%-80.18%。表观业绩符合预期，2022Q4美国滞港费影响部分利润，实际经营业绩超预期！　　单瓦盈利持续提升、新技术超额收益

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江波龙-301308-22年或利空出尽，23年高成长可期

　事件：公司发布2022年度预减公告。公司预计2022年度实现归属于母公司所有者的净利润为0.57至0.85亿元，同比下降91.63%至94.39%，实现归属于母公司所有者扣除非经常性损益的净利润为0.31至0.47亿元，同比下降94.95%至96.62%。预计22年第四季度实现归母净利润-1.53至-1.25亿元，环比增长5.27%至22.64%。2022年度计提的存货跌价准备为1.44 -1.64亿元，较2021年同比大幅增加。　　点评：22Q4归母净利润环比改善，22Q3库存或已达最高点

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2023-01-29 08:59:37

天士力-600535-公司简评报告：主业表现稳健，资产减值等因素拖累表观利润

　　事件：公司发布2022年业绩预告，预计2022年度归母净利润为-3.35亿元至-1.79亿元，同比减少108%到114%，主要系包括天境生物（I-MAB）在内的被投公司股价下降所致的公司金融资产公允价值下降。2022年公司主业经营稳健，扣非后归母净利润为6.67亿元到7.73亿元，同比增加10%到27%。　　资产减值等因素拖累2022年表观业绩，2023年主业有望迎来拐点。2022年公司支付给美国Sutro Biopharma, Inc.许可费1.69亿(计入研发费用)，同时公司公告暂停M

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2023-01-29 08:58:02

人福医药-600079-公司简评报告：主业利润快速增长，归核化持续推进

　事件：公司发布2022年业绩预告，2022年归属于上市公司股东的净利润为22亿元到26亿元，与上年同期（追溯调整后）相比增加67.03%到97.40%。2022年实现归属于上市公司股东的扣非净利润为13亿元到17亿元，与上年同期（追溯调整后）相比增加29.27%到69.04%。按照业绩预告扣非净利润中位数15亿元计算，2022年4季度公司扣非净利润为2.35亿元，同比增长137%，超出市场预期。　　4季度利润端表现超预期，2023年麻醉药收入有望恢复至较好水平。4季度公司利润端保持较好增长，

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2023-01-30 12:57:38

普源精电-688337-全年业绩符合预期，高端系列增长迅速

　1月29日普源精电发布2022年年度业绩预告。2022年公司预计实现营业收入6.25亿元至6.39亿元，同比增长29%至32%。预计实现归母净利润0.90亿元至0.96亿元，同比增加0.93至1.0亿元，扭亏转盈。　　全年业绩符合预期，归母净利略超预期　　营收端，2022年公司预计实现营业收入6.25亿元至6.39亿元，同比增长29%至32%。利润端，公司预计实现归母净利润0.90亿元至0.96亿元，同比增加0.93至1.0亿元，扭亏转盈。主要系：1）持续发布新产品，2022年发布DHO4

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2023-01-30 12:56:10

智飞生物-300122-点评报告：默沙东协议续签好于预期，产品代理和自研齐头并进

　　智飞生物发布公告：2023年1月21日，公司与默沙东公司续签供应、经销和共同推广协议。　　投资要点: 　　新协议期到2026年12月31日、协议产品基础采购金额累计超千亿元，奠定公司未来四年稳健发展基调。公司从2011年开始与默沙东合作疫苗产品业务，累计合作超10年，帮助默沙东产品在国内实现快速放量。尤其2017年国内获批的乳头瘤病毒疫苗佳达修（HPV4）和2018年获批的佳达修9（HPV9），2022年前三季度HPV4批签发1181万支、HPV9批签发1228万支。上一个协议周期将于20

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2023-01-30 12:54:48

阳光电源-300274-2022年业绩预增公告点评：业绩再超预期，光储业务持续加速

　事件：公司发布2022年业绩预告，2022年实现营收390-420亿元（中值为405亿元），同比+62%-74%；实现归母净利润32-38亿元（中值为35亿元），同比+102-140%。其中，Q4实现营收168-198亿元（中值为183亿元），实现归母净利润11.4-17.4亿元（中值为14.4亿元），按照中值计算，Q4净利润环比+24%，超出此前市场预期。　　点评：　　光伏逆变器销量增长超预期，盈利持续修复。2022年底国内地面光伏项目抢装，带动公司逆变器出货量高速增长，预计公司22Q4

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莱克电气-603355-帕捷并表高增，自主品牌业务盈利大幅提升

　1月29日，公司发布业绩预增公告：预计2022年度实现归母净利润9.5-10.5亿元，同比增长89%至109%，对应Q4为1.3-2.3亿元，同比增长422%-825%。预计2022年度实现扣非归母净利润9.1-10.1亿元，同比增长107%至130%，对应Q4为1.1-2.1亿元，同比增长11874%-23003%。　　分析判断　　公司报告期内业绩高增，拆分业务板块看：　　1）核心零部件业务。21年12月公司完成收购上海帕捷（含其全资子公司昆山帕捷）100%股权，22年开始并表，直接带

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2023-01-30 12:51:12

奇安信-688561-实现转盈目标，关注行业回暖

　收入保持增长，归母实现转盈　　公司发布2022年业绩预告：营收端，公司预计2022年实现营业收入64.80-66.80亿元，同比增长11.55%-14.99%。利润端，公司预计2022年归母净利润0.5-0.6亿元，较去年实现扭亏为盈；扣非归母净利润-3.11至-3.01亿元，与上年同期相比亏损收窄4.77亿元到4.87亿元，主要系1）通过调整组织架构、利用平台化策略提供全面产品和服务，电力、油化、非银、运营商、银行等关基大客户占比提升；2）数据安全、云安全、应用安全等行业内生需求增长，填补

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连城数控-835368-从光伏设备到耗材的系统化布局，估值水平有望持续提升

　　公司简介：公司为光伏设备行业的龙头企业，起于线切机，立于单晶炉，正在冲刺光伏电池片设备及组件设备等环节，全面布局，规划长远。（1）起于线切机：于2008年研制出中国第一代具备自主知识产权的多线切方机，实现对进口设备的替代，并于2013年在国内首次推出金刚线切片机，促使PERC电池渗透率加速提升，相关收入从2013年的1.03亿元上涨至2021年的5.45亿元，但毛利率逐步走低，主要是因为技术迭代导致进口零部件占比高，而随着国产零部件占比的提升，毛利率有望修复；（2）立于单晶炉：　　2013

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POE，光伏推动需求高增，高壁垒国产化有待突破

　 POE：高性能热塑弹性体，应用场景广泛。POE(乙烯/α-烯烃无规共聚物)是一种聚烯烃弹体，由乙烯和α-烯烃共聚而成。与其他热塑性弹性体相比，POE具有更好的耐候性和耐化学药品性。与传统化学交联的橡胶相比，POE获得弹性所需的成本更低、质量更轻、能耗更低、对环境更友好，目前已广泛应用于汽车零部件、光伏、电线电缆、机械工具、家居用品等领域。截至2021年，全球POE年产能达到了100万吨以上，主要集中在美、日、韩等国家。　　 POE需求量逐年增加，光伏行业拉动呈关键作用。全球POE需求量从2

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医药生物行业原料药板块2023年观点：成本下行、制剂弹性，2023年更乐观

　与前不同：展望2023年，我们认为成本下行、制剂业务弹性兑现成为原料药行业最大的两个边际变化，我们对以原料药为代表的医药高端制造板块更乐观。　　成本周期：潜在毛利率弹性　　我们认为，从2022H2起综合化工价格指数有所下降，2022年底已降至2014年以来的平均水平，假设2023年化工成本稳定在2022年底的水平，我们预计2023H1原料药业务毛利率提升弹性有望体现。但同时，我们强调原料药业务的毛利率弹性同时受到较多因素影响：　　①汇兑：2022年人民币相对贬值4.2%，我们估算2022

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通信行业运行整体向好，积极看好数字经济和高景气方向

　　工信部发布的“2022年通信业统计公报”显示：经初步核算，22年电信业务收入累计完成1.58万亿元，比上年增长8%。按照上年价格计算的电信业务总量达1.75万亿元，同比增长21.3%。用户规模来看：（一）电话用户总规模保持增长：22年全国电话用户净增3933户，总数达到18.63亿户。其中，5G移动电话用户达到5.61亿户，占移动电话用户的33.3%，比上年末提高11.7个百分点。（二）固定宽带接入用户稳步增长：截至22年底三家基础电信企业的固定互联网宽带接入用户总数达5.9亿户，全年净增5

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银行业来自海外四国的经验：疫后复苏，首推平安

　1、防疫调整如何利好银行　　（1）海外防疫政策复盘：①激进型：英美。防疫转变早，从转变到放开历时长。2021年3月、4月英美放宽管控，至完全放开历时1年。②平稳型：新加坡。调整更从容，疫苗接种率高。2021年6月放宽管控，疫苗接种率67%，大于英美的2%和21%。③保守型：日本。管控时间长、封控次数多。　　（2）疫后银行零售业务：①消费信贷复苏。22Q3，海外四国的消费贷款增速均已修复至疫前（19Q4）水平。22Q3末，新加坡的信用卡贷款、美国的消费贷款规模分别较疫前提高10%、14%。②

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意华股份-002897-连接器老牌劲旅，拓展光伏支架业务扬帆起航

　　1、持续拓展业务布局，第二曲线增长动能强劲扬帆起航　　连接器劲旅，光伏支架业务崛起之秀。意华股份成立于1995年12月，在发展过程中不断拓展业务，并通过收购来丰富产品布局和提升业务能力。分业务类别来看有连接器和光伏支架两大核心业务，连接器又包括通讯连接器、消费电子连接器和汽车连接器等。　　业务持续快速增长。受益于公司持续拓展下游业务，过去数年公司营业收入呈现持续增长态势，2021年达到44.90亿元，2017-2021年营业收入复合增速达到38.65%。2022年前三季度，公司营业收入维

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晶科能源-688223-2022年业绩预告点评：新技术龙头量利双升，N型超额收益兑现

　　事件：公司发布2022年度业绩预告，公司预计实现归母净利润26.6-29.6亿元，同增133%-159%，扣非归母净利润25-28亿元，同增371%-428%。2022Q4归母净利润9.84-12.84亿元，同增134.21%-205.61%，环增27.65%-66.57%，扣非归母净利润9.84-12.84亿元，同增314.01%-440.20%，环增38.09%-80.18%。表观业绩符合预期，2022Q4美国滞港费影响部分利润，实际经营业绩超预期！　　单瓦盈利持续提升、新技术超额收益

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江波龙-301308-22年或利空出尽，23年高成长可期

　事件：公司发布2022年度预减公告。公司预计2022年度实现归属于母公司所有者的净利润为0.57至0.85亿元，同比下降91.63%至94.39%，实现归属于母公司所有者扣除非经常性损益的净利润为0.31至0.47亿元，同比下降94.95%至96.62%。预计22年第四季度实现归母净利润-1.53至-1.25亿元，环比增长5.27%至22.64%。2022年度计提的存货跌价准备为1.44 -1.64亿元，较2021年同比大幅增加。　　点评：22Q4归母净利润环比改善，22Q3库存或已达最高点

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2023-01-29 08:59:37

天士力-600535-公司简评报告：主业表现稳健，资产减值等因素拖累表观利润

　　事件：公司发布2022年业绩预告，预计2022年度归母净利润为-3.35亿元至-1.79亿元，同比减少108%到114%，主要系包括天境生物（I-MAB）在内的被投公司股价下降所致的公司金融资产公允价值下降。2022年公司主业经营稳健，扣非后归母净利润为6.67亿元到7.73亿元，同比增加10%到27%。　　资产减值等因素拖累2022年表观业绩，2023年主业有望迎来拐点。2022年公司支付给美国Sutro Biopharma, Inc.许可费1.69亿(计入研发费用)，同时公司公告暂停M

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2023-01-29 08:58:02

人福医药-600079-公司简评报告：主业利润快速增长，归核化持续推进

　事件：公司发布2022年业绩预告，2022年归属于上市公司股东的净利润为22亿元到26亿元，与上年同期（追溯调整后）相比增加67.03%到97.40%。2022年实现归属于上市公司股东的扣非净利润为13亿元到17亿元，与上年同期（追溯调整后）相比增加29.27%到69.04%。按照业绩预告扣非净利润中位数15亿元计算，2022年4季度公司扣非净利润为2.35亿元，同比增长137%，超出市场预期。　　4季度利润端表现超预期，2023年麻醉药收入有望恢复至较好水平。4季度公司利润端保持较好增长，

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普源精电-688337-全年业绩符合预期，高端系列增长迅速

　1月29日普源精电发布2022年年度业绩预告。2022年公司预计实现营业收入6.25亿元至6.39亿元，同比增长29%至32%。预计实现归母净利润0.90亿元至0.96亿元，同比增加0.93至1.0亿元，扭亏转盈。　　全年业绩符合预期，归母净利略超预期　　营收端，2022年公司预计实现营业收入6.25亿元至6.39亿元，同比增长29%至32%。利润端，公司预计实现归母净利润0.90亿元至0.96亿元，同比增加0.93至1.0亿元，扭亏转盈。主要系：1）持续发布新产品，2022年发布DHO4

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智飞生物-300122-点评报告：默沙东协议续签好于预期，产品代理和自研齐头并进

　　智飞生物发布公告：2023年1月21日，公司与默沙东公司续签供应、经销和共同推广协议。　　投资要点: 　　新协议期到2026年12月31日、协议产品基础采购金额累计超千亿元，奠定公司未来四年稳健发展基调。公司从2011年开始与默沙东合作疫苗产品业务，累计合作超10年，帮助默沙东产品在国内实现快速放量。尤其2017年国内获批的乳头瘤病毒疫苗佳达修（HPV4）和2018年获批的佳达修9（HPV9），2022年前三季度HPV4批签发1181万支、HPV9批签发1228万支。上一个协议周期将于20

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阳光电源-300274-2022年业绩预增公告点评：业绩再超预期，光储业务持续加速

　事件：公司发布2022年业绩预告，2022年实现营收390-420亿元（中值为405亿元），同比+62%-74%；实现归母净利润32-38亿元（中值为35亿元），同比+102-140%。其中，Q4实现营收168-198亿元（中值为183亿元），实现归母净利润11.4-17.4亿元（中值为14.4亿元），按照中值计算，Q4净利润环比+24%，超出此前市场预期。　　点评：　　光伏逆变器销量增长超预期，盈利持续修复。2022年底国内地面光伏项目抢装，带动公司逆变器出货量高速增长，预计公司22Q4

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莱克电气-603355-帕捷并表高增，自主品牌业务盈利大幅提升

　1月29日，公司发布业绩预增公告：预计2022年度实现归母净利润9.5-10.5亿元，同比增长89%至109%，对应Q4为1.3-2.3亿元，同比增长422%-825%。预计2022年度实现扣非归母净利润9.1-10.1亿元，同比增长107%至130%，对应Q4为1.1-2.1亿元，同比增长11874%-23003%。　　分析判断　　公司报告期内业绩高增，拆分业务板块看：　　1）核心零部件业务。21年12月公司完成收购上海帕捷（含其全资子公司昆山帕捷）100%股权，22年开始并表，直接带

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奇安信-688561-实现转盈目标，关注行业回暖

　收入保持增长，归母实现转盈　　公司发布2022年业绩预告：营收端，公司预计2022年实现营业收入64.80-66.80亿元，同比增长11.55%-14.99%。利润端，公司预计2022年归母净利润0.5-0.6亿元，较去年实现扭亏为盈；扣非归母净利润-3.11至-3.01亿元，与上年同期相比亏损收窄4.77亿元到4.87亿元，主要系1）通过调整组织架构、利用平台化策略提供全面产品和服务，电力、油化、非银、运营商、银行等关基大客户占比提升；2）数据安全、云安全、应用安全等行业内生需求增长，填补

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2023-01-30 12:49:43

连城数控-835368-从光伏设备到耗材的系统化布局，估值水平有望持续提升

　　公司简介：公司为光伏设备行业的龙头企业，起于线切机，立于单晶炉，正在冲刺光伏电池片设备及组件设备等环节，全面布局，规划长远。（1）起于线切机：于2008年研制出中国第一代具备自主知识产权的多线切方机，实现对进口设备的替代，并于2013年在国内首次推出金刚线切片机，促使PERC电池渗透率加速提升，相关收入从2013年的1.03亿元上涨至2021年的5.45亿元，但毛利率逐步走低，主要是因为技术迭代导致进口零部件占比高，而随着国产零部件占比的提升，毛利率有望修复；（2）立于单晶炉：　　2013

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POE，光伏推动需求高增，高壁垒国产化有待突破

　 POE：高性能热塑弹性体，应用场景广泛。POE(乙烯/α-烯烃无规共聚物)是一种聚烯烃弹体，由乙烯和α-烯烃共聚而成。与其他热塑性弹性体相比，POE具有更好的耐候性和耐化学药品性。与传统化学交联的橡胶相比，POE获得弹性所需的成本更低、质量更轻、能耗更低、对环境更友好，目前已广泛应用于汽车零部件、光伏、电线电缆、机械工具、家居用品等领域。截至2021年，全球POE年产能达到了100万吨以上，主要集中在美、日、韩等国家。　　 POE需求量逐年增加，光伏行业拉动呈关键作用。全球POE需求量从2

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医药生物行业原料药板块2023年观点：成本下行、制剂弹性，2023年更乐观

　与前不同：展望2023年，我们认为成本下行、制剂业务弹性兑现成为原料药行业最大的两个边际变化，我们对以原料药为代表的医药高端制造板块更乐观。　　成本周期：潜在毛利率弹性　　我们认为，从2022H2起综合化工价格指数有所下降，2022年底已降至2014年以来的平均水平，假设2023年化工成本稳定在2022年底的水平，我们预计2023H1原料药业务毛利率提升弹性有望体现。但同时，我们强调原料药业务的毛利率弹性同时受到较多因素影响：　　①汇兑：2022年人民币相对贬值4.2%，我们估算2022

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通信行业运行整体向好，积极看好数字经济和高景气方向

　　工信部发布的“2022年通信业统计公报”显示：经初步核算，22年电信业务收入累计完成1.58万亿元，比上年增长8%。按照上年价格计算的电信业务总量达1.75万亿元，同比增长21.3%。用户规模来看：（一）电话用户总规模保持增长：22年全国电话用户净增3933户，总数达到18.63亿户。其中，5G移动电话用户达到5.61亿户，占移动电话用户的33.3%，比上年末提高11.7个百分点。（二）固定宽带接入用户稳步增长：截至22年底三家基础电信企业的固定互联网宽带接入用户总数达5.9亿户，全年净增5

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银行业来自海外四国的经验：疫后复苏，首推平安

　1、防疫调整如何利好银行　　（1）海外防疫政策复盘：①激进型：英美。防疫转变早，从转变到放开历时长。2021年3月、4月英美放宽管控，至完全放开历时1年。②平稳型：新加坡。调整更从容，疫苗接种率高。2021年6月放宽管控，疫苗接种率67%，大于英美的2%和21%。③保守型：日本。管控时间长、封控次数多。　　（2）疫后银行零售业务：①消费信贷复苏。22Q3，海外四国的消费贷款增速均已修复至疫前（19Q4）水平。22Q3末，新加坡的信用卡贷款、美国的消费贷款规模分别较疫前提高10%、14%。②

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意华股份-002897-连接器老牌劲旅，拓展光伏支架业务扬帆起航

　　1、持续拓展业务布局，第二曲线增长动能强劲扬帆起航　　连接器劲旅，光伏支架业务崛起之秀。意华股份成立于1995年12月，在发展过程中不断拓展业务，并通过收购来丰富产品布局和提升业务能力。分业务类别来看有连接器和光伏支架两大核心业务，连接器又包括通讯连接器、消费电子连接器和汽车连接器等。　　业务持续快速增长。受益于公司持续拓展下游业务，过去数年公司营业收入呈现持续增长态势，2021年达到44.90亿元，2017-2021年营业收入复合增速达到38.65%。2022年前三季度，公司营业收入维

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晶科能源-688223-2022年业绩预告点评：新技术龙头量利双升，N型超额收益兑现

　　事件：公司发布2022年度业绩预告，公司预计实现归母净利润26.6-29.6亿元，同增133%-159%，扣非归母净利润25-28亿元，同增371%-428%。2022Q4归母净利润9.84-12.84亿元，同增134.21%-205.61%，环增27.65%-66.57%，扣非归母净利润9.84-12.84亿元，同增314.01%-440.20%，环增38.09%-80.18%。表观业绩符合预期，2022Q4美国滞港费影响部分利润，实际经营业绩超预期！　　单瓦盈利持续提升、新技术超额收益

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2023-01-29 09:00:30

江波龙-301308-22年或利空出尽，23年高成长可期

　事件：公司发布2022年度预减公告。公司预计2022年度实现归属于母公司所有者的净利润为0.57至0.85亿元，同比下降91.63%至94.39%，实现归属于母公司所有者扣除非经常性损益的净利润为0.31至0.47亿元，同比下降94.95%至96.62%。预计22年第四季度实现归母净利润-1.53至-1.25亿元，环比增长5.27%至22.64%。2022年度计提的存货跌价准备为1.44 -1.64亿元，较2021年同比大幅增加。　　点评：22Q4归母净利润环比改善，22Q3库存或已达最高点

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江波龙

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2023-01-29 08:59:37

天士力-600535-公司简评报告：主业表现稳健，资产减值等因素拖累表观利润

　　事件：公司发布2022年业绩预告，预计2022年度归母净利润为-3.35亿元至-1.79亿元，同比减少108%到114%，主要系包括天境生物（I-MAB）在内的被投公司股价下降所致的公司金融资产公允价值下降。2022年公司主业经营稳健，扣非后归母净利润为6.67亿元到7.73亿元，同比增加10%到27%。　　资产减值等因素拖累2022年表观业绩，2023年主业有望迎来拐点。2022年公司支付给美国Sutro Biopharma, Inc.许可费1.69亿(计入研发费用)，同时公司公告暂停M

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天士力

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2023-01-29 08:58:02

人福医药-600079-公司简评报告：主业利润快速增长，归核化持续推进

　事件：公司发布2022年业绩预告，2022年归属于上市公司股东的净利润为22亿元到26亿元，与上年同期（追溯调整后）相比增加67.03%到97.40%。2022年实现归属于上市公司股东的扣非净利润为13亿元到17亿元，与上年同期（追溯调整后）相比增加29.27%到69.04%。按照业绩预告扣非净利润中位数15亿元计算，2022年4季度公司扣非净利润为2.35亿元，同比增长137%，超出市场预期。　　4季度利润端表现超预期，2023年麻醉药收入有望恢复至较好水平。4季度公司利润端保持较好增长，

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人福医药

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2023-01-30 12:57:38

普源精电-688337-全年业绩符合预期，高端系列增长迅速

　1月29日普源精电发布2022年年度业绩预告。2022年公司预计实现营业收入6.25亿元至6.39亿元，同比增长29%至32%。预计实现归母净利润0.90亿元至0.96亿元，同比增加0.93至1.0亿元，扭亏转盈。　　全年业绩符合预期，归母净利略超预期　　营收端，2022年公司预计实现营业收入6.25亿元至6.39亿元，同比增长29%至32%。利润端，公司预计实现归母净利润0.90亿元至0.96亿元，同比增加0.93至1.0亿元，扭亏转盈。主要系：1）持续发布新产品，2022年发布DHO4

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2023-01-30 12:56:10

智飞生物-300122-点评报告：默沙东协议续签好于预期，产品代理和自研齐头并进

　　智飞生物发布公告：2023年1月21日，公司与默沙东公司续签供应、经销和共同推广协议。　　投资要点: 　　新协议期到2026年12月31日、协议产品基础采购金额累计超千亿元，奠定公司未来四年稳健发展基调。公司从2011年开始与默沙东合作疫苗产品业务，累计合作超10年，帮助默沙东产品在国内实现快速放量。尤其2017年国内获批的乳头瘤病毒疫苗佳达修（HPV4）和2018年获批的佳达修9（HPV9），2022年前三季度HPV4批签发1181万支、HPV9批签发1228万支。上一个协议周期将于20

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智飞生物

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2023-01-30 12:54:48

阳光电源-300274-2022年业绩预增公告点评：业绩再超预期，光储业务持续加速

　事件：公司发布2022年业绩预告，2022年实现营收390-420亿元（中值为405亿元），同比+62%-74%；实现归母净利润32-38亿元（中值为35亿元），同比+102-140%。其中，Q4实现营收168-198亿元（中值为183亿元），实现归母净利润11.4-17.4亿元（中值为14.4亿元），按照中值计算，Q4净利润环比+24%，超出此前市场预期。　　点评：　　光伏逆变器销量增长超预期，盈利持续修复。2022年底国内地面光伏项目抢装，带动公司逆变器出货量高速增长，预计公司22Q4

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阳光电源

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2023-01-30 12:53:00

莱克电气-603355-帕捷并表高增，自主品牌业务盈利大幅提升

　1月29日，公司发布业绩预增公告：预计2022年度实现归母净利润9.5-10.5亿元，同比增长89%至109%，对应Q4为1.3-2.3亿元，同比增长422%-825%。预计2022年度实现扣非归母净利润9.1-10.1亿元，同比增长107%至130%，对应Q4为1.1-2.1亿元，同比增长11874%-23003%。　　分析判断　　公司报告期内业绩高增，拆分业务板块看：　　1）核心零部件业务。21年12月公司完成收购上海帕捷（含其全资子公司昆山帕捷）100%股权，22年开始并表，直接带

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莱克电气

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2023-01-30 12:51:12

奇安信-688561-实现转盈目标，关注行业回暖

　收入保持增长，归母实现转盈　　公司发布2022年业绩预告：营收端，公司预计2022年实现营业收入64.80-66.80亿元，同比增长11.55%-14.99%。利润端，公司预计2022年归母净利润0.5-0.6亿元，较去年实现扭亏为盈；扣非归母净利润-3.11至-3.01亿元，与上年同期相比亏损收窄4.77亿元到4.87亿元，主要系1）通过调整组织架构、利用平台化策略提供全面产品和服务，电力、油化、非银、运营商、银行等关基大客户占比提升；2）数据安全、云安全、应用安全等行业内生需求增长，填补

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奇安信

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2023-01-30 12:49:43

连城数控-835368-从光伏设备到耗材的系统化布局，估值水平有望持续提升

　　公司简介：公司为光伏设备行业的龙头企业，起于线切机，立于单晶炉，正在冲刺光伏电池片设备及组件设备等环节，全面布局，规划长远。（1）起于线切机：于2008年研制出中国第一代具备自主知识产权的多线切方机，实现对进口设备的替代，并于2013年在国内首次推出金刚线切片机，促使PERC电池渗透率加速提升，相关收入从2013年的1.03亿元上涨至2021年的5.45亿元，但毛利率逐步走低，主要是因为技术迭代导致进口零部件占比高，而随着国产零部件占比的提升，毛利率有望修复；（2）立于单晶炉：　　2013

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连城数控

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2023-01-29 09:11:04

POE，光伏推动需求高增，高壁垒国产化有待突破

　 POE：高性能热塑弹性体，应用场景广泛。POE(乙烯/α-烯烃无规共聚物)是一种聚烯烃弹体，由乙烯和α-烯烃共聚而成。与其他热塑性弹性体相比，POE具有更好的耐候性和耐化学药品性。与传统化学交联的橡胶相比，POE获得弹性所需的成本更低、质量更轻、能耗更低、对环境更友好，目前已广泛应用于汽车零部件、光伏、电线电缆、机械工具、家居用品等领域。截至2021年，全球POE年产能达到了100万吨以上，主要集中在美、日、韩等国家。　　 POE需求量逐年增加，光伏行业拉动呈关键作用。全球POE需求量从2

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东方盛虹
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万华化学
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联泓新科

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2023-01-29 09:08:20

医药生物行业原料药板块2023年观点：成本下行、制剂弹性，2023年更乐观

　与前不同：展望2023年，我们认为成本下行、制剂业务弹性兑现成为原料药行业最大的两个边际变化，我们对以原料药为代表的医药高端制造板块更乐观。　　成本周期：潜在毛利率弹性　　我们认为，从2022H2起综合化工价格指数有所下降，2022年底已降至2014年以来的平均水平，假设2023年化工成本稳定在2022年底的水平，我们预计2023H1原料药业务毛利率提升弹性有望体现。但同时，我们强调原料药业务的毛利率弹性同时受到较多因素影响：　　①汇兑：2022年人民币相对贬值4.2%，我们估算2022

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普洛药业
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九洲药业
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科伦药业

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2023-01-29 09:06:32

通信行业运行整体向好，积极看好数字经济和高景气方向

　　工信部发布的“2022年通信业统计公报”显示：经初步核算，22年电信业务收入累计完成1.58万亿元，比上年增长8%。按照上年价格计算的电信业务总量达1.75万亿元，同比增长21.3%。用户规模来看：（一）电话用户总规模保持增长：22年全国电话用户净增3933户，总数达到18.63亿户。其中，5G移动电话用户达到5.61亿户，占移动电话用户的33.3%，比上年末提高11.7个百分点。（二）固定宽带接入用户稳步增长：截至22年底三家基础电信企业的固定互联网宽带接入用户总数达5.9亿户，全年净增5

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紫光股份
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创维数字
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拓邦股份
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润建股份

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2023-01-29 09:04:07

银行业来自海外四国的经验：疫后复苏，首推平安

　1、防疫调整如何利好银行　　（1）海外防疫政策复盘：①激进型：英美。防疫转变早，从转变到放开历时长。2021年3月、4月英美放宽管控，至完全放开历时1年。②平稳型：新加坡。调整更从容，疫苗接种率高。2021年6月放宽管控，疫苗接种率67%，大于英美的2%和21%。③保守型：日本。管控时间长、封控次数多。　　（2）疫后银行零售业务：①消费信贷复苏。22Q3，海外四国的消费贷款增速均已修复至疫前（19Q4）水平。22Q3末，新加坡的信用卡贷款、美国的消费贷款规模分别较疫前提高10%、14%。②

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平安银行

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2023-01-29 09:02:02

意华股份-002897-连接器老牌劲旅，拓展光伏支架业务扬帆起航

　　1、持续拓展业务布局，第二曲线增长动能强劲扬帆起航　　连接器劲旅，光伏支架业务崛起之秀。意华股份成立于1995年12月，在发展过程中不断拓展业务，并通过收购来丰富产品布局和提升业务能力。分业务类别来看有连接器和光伏支架两大核心业务，连接器又包括通讯连接器、消费电子连接器和汽车连接器等。　　业务持续快速增长。受益于公司持续拓展下游业务，过去数年公司营业收入呈现持续增长态势，2021年达到44.90亿元，2017-2021年营业收入复合增速达到38.65%。2022年前三季度，公司营业收入维

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意华股份

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2023-01-29 09:01:17

晶科能源-688223-2022年业绩预告点评：新技术龙头量利双升，N型超额收益兑现

　　事件：公司发布2022年度业绩预告，公司预计实现归母净利润26.6-29.6亿元，同增133%-159%，扣非归母净利润25-28亿元，同增371%-428%。2022Q4归母净利润9.84-12.84亿元，同增134.21%-205.61%，环增27.65%-66.57%，扣非归母净利润9.84-12.84亿元，同增314.01%-440.20%，环增38.09%-80.18%。表观业绩符合预期，2022Q4美国滞港费影响部分利润，实际经营业绩超预期！　　单瓦盈利持续提升、新技术超额收益

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2023-01-29 09:00:30

江波龙-301308-22年或利空出尽，23年高成长可期

　事件：公司发布2022年度预减公告。公司预计2022年度实现归属于母公司所有者的净利润为0.57至0.85亿元，同比下降91.63%至94.39%，实现归属于母公司所有者扣除非经常性损益的净利润为0.31至0.47亿元，同比下降94.95%至96.62%。预计22年第四季度实现归母净利润-1.53至-1.25亿元，环比增长5.27%至22.64%。2022年度计提的存货跌价准备为1.44 -1.64亿元，较2021年同比大幅增加。　　点评：22Q4归母净利润环比改善，22Q3库存或已达最高点

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2023-01-29 08:59:37

天士力-600535-公司简评报告：主业表现稳健，资产减值等因素拖累表观利润

　　事件：公司发布2022年业绩预告，预计2022年度归母净利润为-3.35亿元至-1.79亿元，同比减少108%到114%，主要系包括天境生物（I-MAB）在内的被投公司股价下降所致的公司金融资产公允价值下降。2022年公司主业经营稳健，扣非后归母净利润为6.67亿元到7.73亿元，同比增加10%到27%。　　资产减值等因素拖累2022年表观业绩，2023年主业有望迎来拐点。2022年公司支付给美国Sutro Biopharma, Inc.许可费1.69亿(计入研发费用)，同时公司公告暂停M

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2023-01-29 08:58:02

人福医药-600079-公司简评报告：主业利润快速增长，归核化持续推进

　事件：公司发布2022年业绩预告，2022年归属于上市公司股东的净利润为22亿元到26亿元，与上年同期（追溯调整后）相比增加67.03%到97.40%。2022年实现归属于上市公司股东的扣非净利润为13亿元到17亿元，与上年同期（追溯调整后）相比增加29.27%到69.04%。按照业绩预告扣非净利润中位数15亿元计算，2022年4季度公司扣非净利润为2.35亿元，同比增长137%，超出市场预期。　　4季度利润端表现超预期，2023年麻醉药收入有望恢复至较好水平。4季度公司利润端保持较好增长，

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