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每年稳定盈利15到20%其实就很好，不要想着暴利

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中线波段的散户

2023-03-07 21:43:12

国务院机构改革拟组建国家数据局，凸显数字中国建设与数据要素发展重要性

　事件：据报道，根据国务院机构改革方案议案，拟将中央网信办与国家发改委部分职责合并，组建国家数据局，负责协调推进数据基础制度建设，统筹数据资源整合共享和开发利用，统筹推进数字中国、数字经济、数字社会规划与建设，该局由国家发改委管理。　　国家数据局的设立，充分说明数字中国建设与数据资源体系在未来国家发展战略中的重要地位。2022年初，国务院发布《数字经济十四五发展规划》，2022年12月至今相继发布《数据二十条》、《数字中国建设整体布局规划》等政策文件，明确了数字中国建设、数字经济发展与数据资源

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2023-03-07 12:35:05

举国政策攻克难关，关注后续政策落地

　电子行业本周跑输大盘。本周沪深300指数上涨1.71%，申万电子指数上涨0.78%，行业整体跑输沪深300指数0.93个百分点，涨跌幅在全部申万一级行业中排第16位，PE(TTM)31.92倍。半导体、其他电子、电子元器件、光学光电子、消费电子、电子化学品子板块分别变动0.93%、0.64%、0.07%、1.01%、0.36%、2.87%。　　电子板块观点：举国政策攻克难关，关注后续政策落地。1）3月2日，国务院副总理刘鹤在北京调研集成电路企业发展并主持召开座谈会并指出，发展集成电路产业必须

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2023-03-07 12:31:45

科技自立自强，关注核心环节国产替代投资机会

科技政策聚焦自立自强，重点关注核心环节国产替代投资机会。2023年两会政府工作报告强调，产业政策要发展和安全并举。促进传统产业改造升级，培育壮大战略性新兴产业，着力补强产业链薄弱环节。科技政策要聚焦自立自强。完善新型举国体制，发挥好政府在关键核心技术攻关中的组织作用，突出企业科技创新主体地位。半导体产业是支撑现代经济社会发展的战略性、基础性和先导性产业，是整个社会经济的数智化发展的支撑，实现半导体产业链的自主可控至关重要，建议关注核心环节国产化带来的投资机会：（1）半导体设备：拓荆科技、芯源微、

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2023-03-07 12:29:39

新能源发展向好，两会推动绿色转型

　本周沪深300指数上涨1.71%，申万电力设备指数下跌1.63%，行业跑输大盘，涨幅在全部申万一级行业中排第31位。光伏设备、风电设备、电池、电网设备、电机II、其他电源设备II子板块分别变动-2.92%、-2.00%、-1.44%、-0.08%、-1.43%、-0.39%。　　电动车&锂电池板块　　（1） 1）电动车补贴延续，市场维持高需求　　2月新势力电动车月度交付量小幅改善。理想、蔚来月度交付同比近翻番，理想整体交付表现亮眼，其他品牌预计新车型将贡献主要增量。理想2月交付16620

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2023-03-07 12:27:40

三环集团-300408-陶瓷材料专家，丰富产品线贡献多维业绩增量

　　电子陶瓷专家，垂直一体化布局打造技术+成本优势。公司成立以来产品线围绕电子陶瓷展开，不断深入研发丰富产品矩阵。目前光纤插芯及套筒、陶瓷基板、接线端子等产品全球地位领先；MLCC业务也已实现起量、成为战略性业务，高容产品突破；陶瓷封装基座、陶瓷劈刀率先实现国内量产；手机盖板、浆料等新品也有望实现快速放量。2022年主要受下游需求疲软影响公司业绩，预计2022年归母净利润12.87-16.89亿元，同比下降16%-36%；扣非归母净利润10.42-14.08亿元，同比下降23%-43%。未来公司

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2023-03-07 12:25:08

广联达-002410-ROE成为建筑业国企考核指标，数字新成本有望进一步加速

　国资委将实施新一轮国企改革深化提升行动，ROE成为考核指标，效益效率成为核心要求　　2023年开始央企的考核指标从“两利四率”更新为“一利五率”，指标上也更加关注于央企的盈利含金量和现金流安全，综合考察企业的竞争力和经营能力，未来效益效率将继续深化成为国有企业的核心指标。2023年3月3日，国务院国资委召开会议，对国有企业对标开展世界一流企业价值创造行动进行动员部署，会议继续突出效益效率，聚焦全员劳动生产率、净资产收益率、经济增加值率等指标，强调有针对性地抓好提质增效稳增长，切实提高资产回报

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广联达

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2023-03-07 12:24:26

移远通信-603236-模组龙头持续创新，赋能物联网前沿应用

　　模组龙头地位稳固，产业链拓展延伸。移远通信是全球蜂窝物联网模组龙头，市场份额稳居全球第一。公司以模组业务为核心，积极进行产业链延伸布局，主要包括天线、ODM、云平台、物联网服务等，逐步转型成为物联网解决方案赋能者。2013年至今，公司收入的营收复合增速达到65%，归母净利润的复合增速达到47%，成长性显著。　　模组助力边缘智能、5G应用等前沿领域发展，赋能数字经济。芯片与模组厂商在AI、边缘计算、卫星通信以及5G新版本等方向持续创新。相关5G模组与智能模组产品也已在机器视觉、机器人、工业互

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移远通信

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2023-03-07 08:33:22

AI开启传媒变革，推进行业价值重估

　以ChatGPT为代表的生成式AI应用快速破圈，带动对于传媒互联网行业相关应用领域的关注。我们总结生成式AI主要的应用方向体现在2B及2C两个方向，2B：1）嵌入企业工作流程辅助生产，实现降本增效；2）营销环节，辅助营销创意生成或实现智能客服；2C：1）作为生产力工具，应用在文本生成、语言学习等领域；2）教育、娱乐、陪伴、医疗等服务场景。具体而言：　　游戏：我们认为短中期生成式AI主要通过提升文本、图像、音频、视频、3D模型、代码等游戏内容的生产效率，提升人效天花板，打破创意落地的产能限制，

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2023-03-07 08:31:32

同力日升-605286-点评报告：与长江电力子公司战略合作，持续看好储能/新能源电站业务

与长电新能签署战略合作协议，公司储能/新能源电站业务再添动能　　1）根据官方公众号，控股子公司北京天启鸿源与长电新能有限责任公司在武汉签订战略合作协议，未来三年双方在光伏、风电、储能等清洁能源领域开展多方面的合作。2）长电新能系三峡集团旗下长江电力的全资子公司，是长江电力在风电、光伏等新能源领域项目投资建设的专业化公司。3）此次合作旨在进一步发挥双方的资金优势、技术优势和资源优势，在国内新能源领域开展深入合作，包括联合开发、投资建设、运行维护等相关业务，开展风电、光伏、储能、大型多能互补电站项

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2023-03-07 08:30:42

德业股份-605117-逆变器后起之秀，拓展光储赛道迎新发展

　立足传统家电市场，拓展分布式光储赛道。德业股份成立于2000年，公司主营业务包括热交换器、以除湿机为代表的环境电器业务以及逆变器业务。公司逆变器产品囊括光伏组串式、微逆以及储能变流器。公司近年来业绩迅速增长，2022年公司业绩预告实现归母净利润14.5-15.5亿元（同比+151%-168%）。从营收结构来看，2022年上半年公司逆变器业务营收占比达到48.3%，逆变器业务快速发展带动了公司营收和利润体量迅速提升。展望未来，公司重点发展逆变器业务，同时维持传统家电现有业务体量。　　全球分布式

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2023-03-07 08:30:02

新化股份-603867-主业企稳，萃取提锂塑造第二成长曲线

　公司为国内低碳脂肪胺龙头企业，香精香料业务绑定海外巨头，在建产能放量的确定性较高，传统板块能够保障业绩稳定性；同时通过优化萃取技术切入锂电相关业务，有望带来业绩增量。　　投资逻辑：　　主业稳步发展，香精香料业务产能逐渐放量带动业绩增长。目前公司三大主营业务脂肪胺、有机溶剂和香料香精的发展各有千秋：①脂肪胺规模优势显著，目前拥有13.5万吨脂肪胺的产能，其中包含4.5万吨乙基胺，在下游应用持续拓宽背景下产品需求和价格具备一定的支撑；②有机溶剂异丙醇目前产能9万吨，其中丙酮加氢法产能4万吨，丙

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2023-03-07 08:28:37

智光电气-002169-高压直挂储能技术先驱，传统业务有望扭亏

　　近日，公司发布2022年度业绩预告，公司全年实现归母净利润0.30-0.45亿元，扣非净利润亏损1.5-2.4亿元。2021年以来铜、钢、绝缘料等原材料价格大幅上涨造成公司电缆业务亏损，拖累2021-2022年公司扣非净利润水平。目前公司2021年初之前承接的电缆订单基本消化完毕，新订单均按照原材料当期成本定价，且公司通过套期保值平抑原材料价格波动对于电缆业务盈利能力的影响，2023年电缆业务有望扭亏，公司整体业绩将实现大幅改善。　　国信电新观点：1）公司是国内配网电力设备老牌企业，市场地

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2023-03-07 08:26:53

晨光股份-603899-公司跟踪报告：线下复苏，买入当时

　2023年随着线下消费场景回暖，我们预计晨光传统核心业务有望迎来恢复性增长。2022年受疫情扰动，1-9月公司传统核心业务实现收入约56.5亿元，同比下降6.62%，公司整体净利润同比下降16.28%。我们看到，虽然过去几年经历了疫情和双减的双层影响，但公司在持续夯实传统业务基本盘，而随着今年整体消费环境复苏，我们预计公司线下业务将迎来恢复性增长：1）根据公司最新股权激励，目标2023年净利润不低于17.6亿元。2）根据我们的敏感性测算，假设2023年传统核心业务净利率在15.5%-18%之间

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2023-03-07 08:22:33

九典制药-300705-酮洛芬凝胶贴膏顺利获批，公司朝经皮给药龙头更近一步

　公司3月3日公告，酮洛芬凝胶贴膏获得国家药监局批准注册，收到《药品注册证书》。　　平安观点：　　酮洛芬凝胶贴膏潜力比肩洛索洛芬钠凝胶贴膏，竞争格局更优。根据IMS数据，2019年在原研地日本酮洛芬贴膏剂市场规模达到4.81亿美元，是市场规模最大的贴膏剂品种。从国内来看，酮洛芬凝胶贴膏为市场独家品种，竞争格局优异。目前仅南京海纳医药于2022年6月申报了该品种临床，按照临床周期和审评审批周期，我们认为顺利情况下其最早在2026年上市。考虑到品种竞争优势和格局优势，我们认为酮洛芬凝胶贴膏市场峰

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2023-03-06 17:16:35

出境游势头持续火热，旅游板块整体需求持续释放

　上周（2月27日-3月5日）上证综指上涨1.87%、申万社会服务指数上涨2.41%，社会服务指数跑赢上证综指0.54个百分点，在申万31个一级行业指数涨跌幅排第6。上周社会服务主要子板块涨跌不一：酒店餐饮4.38%、旅游及景区3.64%、教育2.45%、专业服务-0.17%，体育2.73%。板块的PE估值为酒店餐饮239.05、旅游及景区407.59、教育68.64。旅游行业方面，2023年随着消费场景限制解除，实体消费迎来曙光，客流复苏信号强烈；2月以来国内用户旅游热情不减，近期多地来华免核

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宋城演艺

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国务院机构改革拟组建国家数据局，凸显数字中国建设与数据要素发展重要性

　事件：据报道，根据国务院机构改革方案议案，拟将中央网信办与国家发改委部分职责合并，组建国家数据局，负责协调推进数据基础制度建设，统筹数据资源整合共享和开发利用，统筹推进数字中国、数字经济、数字社会规划与建设，该局由国家发改委管理。　　国家数据局的设立，充分说明数字中国建设与数据资源体系在未来国家发展战略中的重要地位。2022年初，国务院发布《数字经济十四五发展规划》，2022年12月至今相继发布《数据二十条》、《数字中国建设整体布局规划》等政策文件，明确了数字中国建设、数字经济发展与数据资源

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　电子行业本周跑输大盘。本周沪深300指数上涨1.71%，申万电子指数上涨0.78%，行业整体跑输沪深300指数0.93个百分点，涨跌幅在全部申万一级行业中排第16位，PE(TTM)31.92倍。半导体、其他电子、电子元器件、光学光电子、消费电子、电子化学品子板块分别变动0.93%、0.64%、0.07%、1.01%、0.36%、2.87%。　　电子板块观点：举国政策攻克难关，关注后续政策落地。1）3月2日，国务院副总理刘鹤在北京调研集成电路企业发展并主持召开座谈会并指出，发展集成电路产业必须

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科技自立自强，关注核心环节国产替代投资机会

科技政策聚焦自立自强，重点关注核心环节国产替代投资机会。2023年两会政府工作报告强调，产业政策要发展和安全并举。促进传统产业改造升级，培育壮大战略性新兴产业，着力补强产业链薄弱环节。科技政策要聚焦自立自强。完善新型举国体制，发挥好政府在关键核心技术攻关中的组织作用，突出企业科技创新主体地位。半导体产业是支撑现代经济社会发展的战略性、基础性和先导性产业，是整个社会经济的数智化发展的支撑，实现半导体产业链的自主可控至关重要，建议关注核心环节国产化带来的投资机会：（1）半导体设备：拓荆科技、芯源微、

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新能源发展向好，两会推动绿色转型

　本周沪深300指数上涨1.71%，申万电力设备指数下跌1.63%，行业跑输大盘，涨幅在全部申万一级行业中排第31位。光伏设备、风电设备、电池、电网设备、电机II、其他电源设备II子板块分别变动-2.92%、-2.00%、-1.44%、-0.08%、-1.43%、-0.39%。　　电动车&锂电池板块　　（1） 1）电动车补贴延续，市场维持高需求　　2月新势力电动车月度交付量小幅改善。理想、蔚来月度交付同比近翻番，理想整体交付表现亮眼，其他品牌预计新车型将贡献主要增量。理想2月交付16620

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三环集团-300408-陶瓷材料专家，丰富产品线贡献多维业绩增量

　　电子陶瓷专家，垂直一体化布局打造技术+成本优势。公司成立以来产品线围绕电子陶瓷展开，不断深入研发丰富产品矩阵。目前光纤插芯及套筒、陶瓷基板、接线端子等产品全球地位领先；MLCC业务也已实现起量、成为战略性业务，高容产品突破；陶瓷封装基座、陶瓷劈刀率先实现国内量产；手机盖板、浆料等新品也有望实现快速放量。2022年主要受下游需求疲软影响公司业绩，预计2022年归母净利润12.87-16.89亿元，同比下降16%-36%；扣非归母净利润10.42-14.08亿元，同比下降23%-43%。未来公司

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　国资委将实施新一轮国企改革深化提升行动，ROE成为考核指标，效益效率成为核心要求　　2023年开始央企的考核指标从“两利四率”更新为“一利五率”，指标上也更加关注于央企的盈利含金量和现金流安全，综合考察企业的竞争力和经营能力，未来效益效率将继续深化成为国有企业的核心指标。2023年3月3日，国务院国资委召开会议，对国有企业对标开展世界一流企业价值创造行动进行动员部署，会议继续突出效益效率，聚焦全员劳动生产率、净资产收益率、经济增加值率等指标，强调有针对性地抓好提质增效稳增长，切实提高资产回报

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　　模组龙头地位稳固，产业链拓展延伸。移远通信是全球蜂窝物联网模组龙头，市场份额稳居全球第一。公司以模组业务为核心，积极进行产业链延伸布局，主要包括天线、ODM、云平台、物联网服务等，逐步转型成为物联网解决方案赋能者。2013年至今，公司收入的营收复合增速达到65%，归母净利润的复合增速达到47%，成长性显著。　　模组助力边缘智能、5G应用等前沿领域发展，赋能数字经济。芯片与模组厂商在AI、边缘计算、卫星通信以及5G新版本等方向持续创新。相关5G模组与智能模组产品也已在机器视觉、机器人、工业互

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　以ChatGPT为代表的生成式AI应用快速破圈，带动对于传媒互联网行业相关应用领域的关注。我们总结生成式AI主要的应用方向体现在2B及2C两个方向，2B：1）嵌入企业工作流程辅助生产，实现降本增效；2）营销环节，辅助营销创意生成或实现智能客服；2C：1）作为生产力工具，应用在文本生成、语言学习等领域；2）教育、娱乐、陪伴、医疗等服务场景。具体而言：　　游戏：我们认为短中期生成式AI主要通过提升文本、图像、音频、视频、3D模型、代码等游戏内容的生产效率，提升人效天花板，打破创意落地的产能限制，

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与长电新能签署战略合作协议，公司储能/新能源电站业务再添动能　　1）根据官方公众号，控股子公司北京天启鸿源与长电新能有限责任公司在武汉签订战略合作协议，未来三年双方在光伏、风电、储能等清洁能源领域开展多方面的合作。2）长电新能系三峡集团旗下长江电力的全资子公司，是长江电力在风电、光伏等新能源领域项目投资建设的专业化公司。3）此次合作旨在进一步发挥双方的资金优势、技术优势和资源优势，在国内新能源领域开展深入合作，包括联合开发、投资建设、运行维护等相关业务，开展风电、光伏、储能、大型多能互补电站项

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　立足传统家电市场，拓展分布式光储赛道。德业股份成立于2000年，公司主营业务包括热交换器、以除湿机为代表的环境电器业务以及逆变器业务。公司逆变器产品囊括光伏组串式、微逆以及储能变流器。公司近年来业绩迅速增长，2022年公司业绩预告实现归母净利润14.5-15.5亿元（同比+151%-168%）。从营收结构来看，2022年上半年公司逆变器业务营收占比达到48.3%，逆变器业务快速发展带动了公司营收和利润体量迅速提升。展望未来，公司重点发展逆变器业务，同时维持传统家电现有业务体量。　　全球分布式

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　公司为国内低碳脂肪胺龙头企业，香精香料业务绑定海外巨头，在建产能放量的确定性较高，传统板块能够保障业绩稳定性；同时通过优化萃取技术切入锂电相关业务，有望带来业绩增量。　　投资逻辑：　　主业稳步发展，香精香料业务产能逐渐放量带动业绩增长。目前公司三大主营业务脂肪胺、有机溶剂和香料香精的发展各有千秋：①脂肪胺规模优势显著，目前拥有13.5万吨脂肪胺的产能，其中包含4.5万吨乙基胺，在下游应用持续拓宽背景下产品需求和价格具备一定的支撑；②有机溶剂异丙醇目前产能9万吨，其中丙酮加氢法产能4万吨，丙

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智光电气-002169-高压直挂储能技术先驱，传统业务有望扭亏

　　近日，公司发布2022年度业绩预告，公司全年实现归母净利润0.30-0.45亿元，扣非净利润亏损1.5-2.4亿元。2021年以来铜、钢、绝缘料等原材料价格大幅上涨造成公司电缆业务亏损，拖累2021-2022年公司扣非净利润水平。目前公司2021年初之前承接的电缆订单基本消化完毕，新订单均按照原材料当期成本定价，且公司通过套期保值平抑原材料价格波动对于电缆业务盈利能力的影响，2023年电缆业务有望扭亏，公司整体业绩将实现大幅改善。　　国信电新观点：1）公司是国内配网电力设备老牌企业，市场地

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　2023年随着线下消费场景回暖，我们预计晨光传统核心业务有望迎来恢复性增长。2022年受疫情扰动，1-9月公司传统核心业务实现收入约56.5亿元，同比下降6.62%，公司整体净利润同比下降16.28%。我们看到，虽然过去几年经历了疫情和双减的双层影响，但公司在持续夯实传统业务基本盘，而随着今年整体消费环境复苏，我们预计公司线下业务将迎来恢复性增长：1）根据公司最新股权激励，目标2023年净利润不低于17.6亿元。2）根据我们的敏感性测算，假设2023年传统核心业务净利率在15.5%-18%之间

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九典制药-300705-酮洛芬凝胶贴膏顺利获批，公司朝经皮给药龙头更近一步

　公司3月3日公告，酮洛芬凝胶贴膏获得国家药监局批准注册，收到《药品注册证书》。　　平安观点：　　酮洛芬凝胶贴膏潜力比肩洛索洛芬钠凝胶贴膏，竞争格局更优。根据IMS数据，2019年在原研地日本酮洛芬贴膏剂市场规模达到4.81亿美元，是市场规模最大的贴膏剂品种。从国内来看，酮洛芬凝胶贴膏为市场独家品种，竞争格局优异。目前仅南京海纳医药于2022年6月申报了该品种临床，按照临床周期和审评审批周期，我们认为顺利情况下其最早在2026年上市。考虑到品种竞争优势和格局优势，我们认为酮洛芬凝胶贴膏市场峰

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2023-03-06 17:16:35

出境游势头持续火热，旅游板块整体需求持续释放

　上周（2月27日-3月5日）上证综指上涨1.87%、申万社会服务指数上涨2.41%，社会服务指数跑赢上证综指0.54个百分点，在申万31个一级行业指数涨跌幅排第6。上周社会服务主要子板块涨跌不一：酒店餐饮4.38%、旅游及景区3.64%、教育2.45%、专业服务-0.17%，体育2.73%。板块的PE估值为酒店餐饮239.05、旅游及景区407.59、教育68.64。旅游行业方面，2023年随着消费场景限制解除，实体消费迎来曙光，客流复苏信号强烈；2月以来国内用户旅游热情不减，近期多地来华免核

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2023-03-07 21:43:12

国务院机构改革拟组建国家数据局，凸显数字中国建设与数据要素发展重要性

　事件：据报道，根据国务院机构改革方案议案，拟将中央网信办与国家发改委部分职责合并，组建国家数据局，负责协调推进数据基础制度建设，统筹数据资源整合共享和开发利用，统筹推进数字中国、数字经济、数字社会规划与建设，该局由国家发改委管理。　　国家数据局的设立，充分说明数字中国建设与数据资源体系在未来国家发展战略中的重要地位。2022年初，国务院发布《数字经济十四五发展规划》，2022年12月至今相继发布《数据二十条》、《数字中国建设整体布局规划》等政策文件，明确了数字中国建设、数字经济发展与数据资源

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2023-03-07 12:35:05

举国政策攻克难关，关注后续政策落地

　电子行业本周跑输大盘。本周沪深300指数上涨1.71%，申万电子指数上涨0.78%，行业整体跑输沪深300指数0.93个百分点，涨跌幅在全部申万一级行业中排第16位，PE(TTM)31.92倍。半导体、其他电子、电子元器件、光学光电子、消费电子、电子化学品子板块分别变动0.93%、0.64%、0.07%、1.01%、0.36%、2.87%。　　电子板块观点：举国政策攻克难关，关注后续政策落地。1）3月2日，国务院副总理刘鹤在北京调研集成电路企业发展并主持召开座谈会并指出，发展集成电路产业必须

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2023-03-07 12:31:45

科技自立自强，关注核心环节国产替代投资机会

科技政策聚焦自立自强，重点关注核心环节国产替代投资机会。2023年两会政府工作报告强调，产业政策要发展和安全并举。促进传统产业改造升级，培育壮大战略性新兴产业，着力补强产业链薄弱环节。科技政策要聚焦自立自强。完善新型举国体制，发挥好政府在关键核心技术攻关中的组织作用，突出企业科技创新主体地位。半导体产业是支撑现代经济社会发展的战略性、基础性和先导性产业，是整个社会经济的数智化发展的支撑，实现半导体产业链的自主可控至关重要，建议关注核心环节国产化带来的投资机会：（1）半导体设备：拓荆科技、芯源微、

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新能源发展向好，两会推动绿色转型

　本周沪深300指数上涨1.71%，申万电力设备指数下跌1.63%，行业跑输大盘，涨幅在全部申万一级行业中排第31位。光伏设备、风电设备、电池、电网设备、电机II、其他电源设备II子板块分别变动-2.92%、-2.00%、-1.44%、-0.08%、-1.43%、-0.39%。　　电动车&锂电池板块　　（1） 1）电动车补贴延续，市场维持高需求　　2月新势力电动车月度交付量小幅改善。理想、蔚来月度交付同比近翻番，理想整体交付表现亮眼，其他品牌预计新车型将贡献主要增量。理想2月交付16620

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三环集团-300408-陶瓷材料专家，丰富产品线贡献多维业绩增量

　　电子陶瓷专家，垂直一体化布局打造技术+成本优势。公司成立以来产品线围绕电子陶瓷展开，不断深入研发丰富产品矩阵。目前光纤插芯及套筒、陶瓷基板、接线端子等产品全球地位领先；MLCC业务也已实现起量、成为战略性业务，高容产品突破；陶瓷封装基座、陶瓷劈刀率先实现国内量产；手机盖板、浆料等新品也有望实现快速放量。2022年主要受下游需求疲软影响公司业绩，预计2022年归母净利润12.87-16.89亿元，同比下降16%-36%；扣非归母净利润10.42-14.08亿元，同比下降23%-43%。未来公司

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2023-03-07 12:25:08

广联达-002410-ROE成为建筑业国企考核指标，数字新成本有望进一步加速

　国资委将实施新一轮国企改革深化提升行动，ROE成为考核指标，效益效率成为核心要求　　2023年开始央企的考核指标从“两利四率”更新为“一利五率”，指标上也更加关注于央企的盈利含金量和现金流安全，综合考察企业的竞争力和经营能力，未来效益效率将继续深化成为国有企业的核心指标。2023年3月3日，国务院国资委召开会议，对国有企业对标开展世界一流企业价值创造行动进行动员部署，会议继续突出效益效率，聚焦全员劳动生产率、净资产收益率、经济增加值率等指标，强调有针对性地抓好提质增效稳增长，切实提高资产回报

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移远通信-603236-模组龙头持续创新，赋能物联网前沿应用

　　模组龙头地位稳固，产业链拓展延伸。移远通信是全球蜂窝物联网模组龙头，市场份额稳居全球第一。公司以模组业务为核心，积极进行产业链延伸布局，主要包括天线、ODM、云平台、物联网服务等，逐步转型成为物联网解决方案赋能者。2013年至今，公司收入的营收复合增速达到65%，归母净利润的复合增速达到47%，成长性显著。　　模组助力边缘智能、5G应用等前沿领域发展，赋能数字经济。芯片与模组厂商在AI、边缘计算、卫星通信以及5G新版本等方向持续创新。相关5G模组与智能模组产品也已在机器视觉、机器人、工业互

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2023-03-07 08:33:22

AI开启传媒变革，推进行业价值重估

　以ChatGPT为代表的生成式AI应用快速破圈，带动对于传媒互联网行业相关应用领域的关注。我们总结生成式AI主要的应用方向体现在2B及2C两个方向，2B：1）嵌入企业工作流程辅助生产，实现降本增效；2）营销环节，辅助营销创意生成或实现智能客服；2C：1）作为生产力工具，应用在文本生成、语言学习等领域；2）教育、娱乐、陪伴、医疗等服务场景。具体而言：　　游戏：我们认为短中期生成式AI主要通过提升文本、图像、音频、视频、3D模型、代码等游戏内容的生产效率，提升人效天花板，打破创意落地的产能限制，

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2023-03-07 08:31:32

同力日升-605286-点评报告：与长江电力子公司战略合作，持续看好储能/新能源电站业务

与长电新能签署战略合作协议，公司储能/新能源电站业务再添动能　　1）根据官方公众号，控股子公司北京天启鸿源与长电新能有限责任公司在武汉签订战略合作协议，未来三年双方在光伏、风电、储能等清洁能源领域开展多方面的合作。2）长电新能系三峡集团旗下长江电力的全资子公司，是长江电力在风电、光伏等新能源领域项目投资建设的专业化公司。3）此次合作旨在进一步发挥双方的资金优势、技术优势和资源优势，在国内新能源领域开展深入合作，包括联合开发、投资建设、运行维护等相关业务，开展风电、光伏、储能、大型多能互补电站项

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2023-03-07 08:30:42

德业股份-605117-逆变器后起之秀，拓展光储赛道迎新发展

　立足传统家电市场，拓展分布式光储赛道。德业股份成立于2000年，公司主营业务包括热交换器、以除湿机为代表的环境电器业务以及逆变器业务。公司逆变器产品囊括光伏组串式、微逆以及储能变流器。公司近年来业绩迅速增长，2022年公司业绩预告实现归母净利润14.5-15.5亿元（同比+151%-168%）。从营收结构来看，2022年上半年公司逆变器业务营收占比达到48.3%，逆变器业务快速发展带动了公司营收和利润体量迅速提升。展望未来，公司重点发展逆变器业务，同时维持传统家电现有业务体量。　　全球分布式

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新化股份-603867-主业企稳，萃取提锂塑造第二成长曲线

　公司为国内低碳脂肪胺龙头企业，香精香料业务绑定海外巨头，在建产能放量的确定性较高，传统板块能够保障业绩稳定性；同时通过优化萃取技术切入锂电相关业务，有望带来业绩增量。　　投资逻辑：　　主业稳步发展，香精香料业务产能逐渐放量带动业绩增长。目前公司三大主营业务脂肪胺、有机溶剂和香料香精的发展各有千秋：①脂肪胺规模优势显著，目前拥有13.5万吨脂肪胺的产能，其中包含4.5万吨乙基胺，在下游应用持续拓宽背景下产品需求和价格具备一定的支撑；②有机溶剂异丙醇目前产能9万吨，其中丙酮加氢法产能4万吨，丙

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2023-03-07 08:28:37

智光电气-002169-高压直挂储能技术先驱，传统业务有望扭亏

　　近日，公司发布2022年度业绩预告，公司全年实现归母净利润0.30-0.45亿元，扣非净利润亏损1.5-2.4亿元。2021年以来铜、钢、绝缘料等原材料价格大幅上涨造成公司电缆业务亏损，拖累2021-2022年公司扣非净利润水平。目前公司2021年初之前承接的电缆订单基本消化完毕，新订单均按照原材料当期成本定价，且公司通过套期保值平抑原材料价格波动对于电缆业务盈利能力的影响，2023年电缆业务有望扭亏，公司整体业绩将实现大幅改善。　　国信电新观点：1）公司是国内配网电力设备老牌企业，市场地

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晨光股份-603899-公司跟踪报告：线下复苏，买入当时

　2023年随着线下消费场景回暖，我们预计晨光传统核心业务有望迎来恢复性增长。2022年受疫情扰动，1-9月公司传统核心业务实现收入约56.5亿元，同比下降6.62%，公司整体净利润同比下降16.28%。我们看到，虽然过去几年经历了疫情和双减的双层影响，但公司在持续夯实传统业务基本盘，而随着今年整体消费环境复苏，我们预计公司线下业务将迎来恢复性增长：1）根据公司最新股权激励，目标2023年净利润不低于17.6亿元。2）根据我们的敏感性测算，假设2023年传统核心业务净利率在15.5%-18%之间

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2023-03-07 08:22:33

九典制药-300705-酮洛芬凝胶贴膏顺利获批，公司朝经皮给药龙头更近一步

　公司3月3日公告，酮洛芬凝胶贴膏获得国家药监局批准注册，收到《药品注册证书》。　　平安观点：　　酮洛芬凝胶贴膏潜力比肩洛索洛芬钠凝胶贴膏，竞争格局更优。根据IMS数据，2019年在原研地日本酮洛芬贴膏剂市场规模达到4.81亿美元，是市场规模最大的贴膏剂品种。从国内来看，酮洛芬凝胶贴膏为市场独家品种，竞争格局优异。目前仅南京海纳医药于2022年6月申报了该品种临床，按照临床周期和审评审批周期，我们认为顺利情况下其最早在2026年上市。考虑到品种竞争优势和格局优势，我们认为酮洛芬凝胶贴膏市场峰

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2023-03-06 17:16:35

出境游势头持续火热，旅游板块整体需求持续释放

　上周（2月27日-3月5日）上证综指上涨1.87%、申万社会服务指数上涨2.41%，社会服务指数跑赢上证综指0.54个百分点，在申万31个一级行业指数涨跌幅排第6。上周社会服务主要子板块涨跌不一：酒店餐饮4.38%、旅游及景区3.64%、教育2.45%、专业服务-0.17%，体育2.73%。板块的PE估值为酒店餐饮239.05、旅游及景区407.59、教育68.64。旅游行业方面，2023年随着消费场景限制解除，实体消费迎来曙光，客流复苏信号强烈；2月以来国内用户旅游热情不减，近期多地来华免核

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国务院机构改革拟组建国家数据局，凸显数字中国建设与数据要素发展重要性

　事件：据报道，根据国务院机构改革方案议案，拟将中央网信办与国家发改委部分职责合并，组建国家数据局，负责协调推进数据基础制度建设，统筹数据资源整合共享和开发利用，统筹推进数字中国、数字经济、数字社会规划与建设，该局由国家发改委管理。　　国家数据局的设立，充分说明数字中国建设与数据资源体系在未来国家发展战略中的重要地位。2022年初，国务院发布《数字经济十四五发展规划》，2022年12月至今相继发布《数据二十条》、《数字中国建设整体布局规划》等政策文件，明确了数字中国建设、数字经济发展与数据资源

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举国政策攻克难关，关注后续政策落地

　电子行业本周跑输大盘。本周沪深300指数上涨1.71%，申万电子指数上涨0.78%，行业整体跑输沪深300指数0.93个百分点，涨跌幅在全部申万一级行业中排第16位，PE(TTM)31.92倍。半导体、其他电子、电子元器件、光学光电子、消费电子、电子化学品子板块分别变动0.93%、0.64%、0.07%、1.01%、0.36%、2.87%。　　电子板块观点：举国政策攻克难关，关注后续政策落地。1）3月2日，国务院副总理刘鹤在北京调研集成电路企业发展并主持召开座谈会并指出，发展集成电路产业必须

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科技自立自强，关注核心环节国产替代投资机会

科技政策聚焦自立自强，重点关注核心环节国产替代投资机会。2023年两会政府工作报告强调，产业政策要发展和安全并举。促进传统产业改造升级，培育壮大战略性新兴产业，着力补强产业链薄弱环节。科技政策要聚焦自立自强。完善新型举国体制，发挥好政府在关键核心技术攻关中的组织作用，突出企业科技创新主体地位。半导体产业是支撑现代经济社会发展的战略性、基础性和先导性产业，是整个社会经济的数智化发展的支撑，实现半导体产业链的自主可控至关重要，建议关注核心环节国产化带来的投资机会：（1）半导体设备：拓荆科技、芯源微、

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　本周沪深300指数上涨1.71%，申万电力设备指数下跌1.63%，行业跑输大盘，涨幅在全部申万一级行业中排第31位。光伏设备、风电设备、电池、电网设备、电机II、其他电源设备II子板块分别变动-2.92%、-2.00%、-1.44%、-0.08%、-1.43%、-0.39%。　　电动车&锂电池板块　　（1） 1）电动车补贴延续，市场维持高需求　　2月新势力电动车月度交付量小幅改善。理想、蔚来月度交付同比近翻番，理想整体交付表现亮眼，其他品牌预计新车型将贡献主要增量。理想2月交付16620

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三环集团-300408-陶瓷材料专家，丰富产品线贡献多维业绩增量

　　电子陶瓷专家，垂直一体化布局打造技术+成本优势。公司成立以来产品线围绕电子陶瓷展开，不断深入研发丰富产品矩阵。目前光纤插芯及套筒、陶瓷基板、接线端子等产品全球地位领先；MLCC业务也已实现起量、成为战略性业务，高容产品突破；陶瓷封装基座、陶瓷劈刀率先实现国内量产；手机盖板、浆料等新品也有望实现快速放量。2022年主要受下游需求疲软影响公司业绩，预计2022年归母净利润12.87-16.89亿元，同比下降16%-36%；扣非归母净利润10.42-14.08亿元，同比下降23%-43%。未来公司

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　国资委将实施新一轮国企改革深化提升行动，ROE成为考核指标，效益效率成为核心要求　　2023年开始央企的考核指标从“两利四率”更新为“一利五率”，指标上也更加关注于央企的盈利含金量和现金流安全，综合考察企业的竞争力和经营能力，未来效益效率将继续深化成为国有企业的核心指标。2023年3月3日，国务院国资委召开会议，对国有企业对标开展世界一流企业价值创造行动进行动员部署，会议继续突出效益效率，聚焦全员劳动生产率、净资产收益率、经济增加值率等指标，强调有针对性地抓好提质增效稳增长，切实提高资产回报

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　　模组龙头地位稳固，产业链拓展延伸。移远通信是全球蜂窝物联网模组龙头，市场份额稳居全球第一。公司以模组业务为核心，积极进行产业链延伸布局，主要包括天线、ODM、云平台、物联网服务等，逐步转型成为物联网解决方案赋能者。2013年至今，公司收入的营收复合增速达到65%，归母净利润的复合增速达到47%，成长性显著。　　模组助力边缘智能、5G应用等前沿领域发展，赋能数字经济。芯片与模组厂商在AI、边缘计算、卫星通信以及5G新版本等方向持续创新。相关5G模组与智能模组产品也已在机器视觉、机器人、工业互

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　以ChatGPT为代表的生成式AI应用快速破圈，带动对于传媒互联网行业相关应用领域的关注。我们总结生成式AI主要的应用方向体现在2B及2C两个方向，2B：1）嵌入企业工作流程辅助生产，实现降本增效；2）营销环节，辅助营销创意生成或实现智能客服；2C：1）作为生产力工具，应用在文本生成、语言学习等领域；2）教育、娱乐、陪伴、医疗等服务场景。具体而言：　　游戏：我们认为短中期生成式AI主要通过提升文本、图像、音频、视频、3D模型、代码等游戏内容的生产效率，提升人效天花板，打破创意落地的产能限制，

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与长电新能签署战略合作协议，公司储能/新能源电站业务再添动能　　1）根据官方公众号，控股子公司北京天启鸿源与长电新能有限责任公司在武汉签订战略合作协议，未来三年双方在光伏、风电、储能等清洁能源领域开展多方面的合作。2）长电新能系三峡集团旗下长江电力的全资子公司，是长江电力在风电、光伏等新能源领域项目投资建设的专业化公司。3）此次合作旨在进一步发挥双方的资金优势、技术优势和资源优势，在国内新能源领域开展深入合作，包括联合开发、投资建设、运行维护等相关业务，开展风电、光伏、储能、大型多能互补电站项

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　立足传统家电市场，拓展分布式光储赛道。德业股份成立于2000年，公司主营业务包括热交换器、以除湿机为代表的环境电器业务以及逆变器业务。公司逆变器产品囊括光伏组串式、微逆以及储能变流器。公司近年来业绩迅速增长，2022年公司业绩预告实现归母净利润14.5-15.5亿元（同比+151%-168%）。从营收结构来看，2022年上半年公司逆变器业务营收占比达到48.3%，逆变器业务快速发展带动了公司营收和利润体量迅速提升。展望未来，公司重点发展逆变器业务，同时维持传统家电现有业务体量。　　全球分布式

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　公司为国内低碳脂肪胺龙头企业，香精香料业务绑定海外巨头，在建产能放量的确定性较高，传统板块能够保障业绩稳定性；同时通过优化萃取技术切入锂电相关业务，有望带来业绩增量。　　投资逻辑：　　主业稳步发展，香精香料业务产能逐渐放量带动业绩增长。目前公司三大主营业务脂肪胺、有机溶剂和香料香精的发展各有千秋：①脂肪胺规模优势显著，目前拥有13.5万吨脂肪胺的产能，其中包含4.5万吨乙基胺，在下游应用持续拓宽背景下产品需求和价格具备一定的支撑；②有机溶剂异丙醇目前产能9万吨，其中丙酮加氢法产能4万吨，丙

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智光电气-002169-高压直挂储能技术先驱，传统业务有望扭亏

　　近日，公司发布2022年度业绩预告，公司全年实现归母净利润0.30-0.45亿元，扣非净利润亏损1.5-2.4亿元。2021年以来铜、钢、绝缘料等原材料价格大幅上涨造成公司电缆业务亏损，拖累2021-2022年公司扣非净利润水平。目前公司2021年初之前承接的电缆订单基本消化完毕，新订单均按照原材料当期成本定价，且公司通过套期保值平抑原材料价格波动对于电缆业务盈利能力的影响，2023年电缆业务有望扭亏，公司整体业绩将实现大幅改善。　　国信电新观点：1）公司是国内配网电力设备老牌企业，市场地

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　2023年随着线下消费场景回暖，我们预计晨光传统核心业务有望迎来恢复性增长。2022年受疫情扰动，1-9月公司传统核心业务实现收入约56.5亿元，同比下降6.62%，公司整体净利润同比下降16.28%。我们看到，虽然过去几年经历了疫情和双减的双层影响，但公司在持续夯实传统业务基本盘，而随着今年整体消费环境复苏，我们预计公司线下业务将迎来恢复性增长：1）根据公司最新股权激励，目标2023年净利润不低于17.6亿元。2）根据我们的敏感性测算，假设2023年传统核心业务净利率在15.5%-18%之间

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九典制药-300705-酮洛芬凝胶贴膏顺利获批，公司朝经皮给药龙头更近一步

　公司3月3日公告，酮洛芬凝胶贴膏获得国家药监局批准注册，收到《药品注册证书》。　　平安观点：　　酮洛芬凝胶贴膏潜力比肩洛索洛芬钠凝胶贴膏，竞争格局更优。根据IMS数据，2019年在原研地日本酮洛芬贴膏剂市场规模达到4.81亿美元，是市场规模最大的贴膏剂品种。从国内来看，酮洛芬凝胶贴膏为市场独家品种，竞争格局优异。目前仅南京海纳医药于2022年6月申报了该品种临床，按照临床周期和审评审批周期，我们认为顺利情况下其最早在2026年上市。考虑到品种竞争优势和格局优势，我们认为酮洛芬凝胶贴膏市场峰

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九典制药

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2023-03-06 17:16:35

出境游势头持续火热，旅游板块整体需求持续释放

　上周（2月27日-3月5日）上证综指上涨1.87%、申万社会服务指数上涨2.41%，社会服务指数跑赢上证综指0.54个百分点，在申万31个一级行业指数涨跌幅排第6。上周社会服务主要子板块涨跌不一：酒店餐饮4.38%、旅游及景区3.64%、教育2.45%、专业服务-0.17%，体育2.73%。板块的PE估值为酒店餐饮239.05、旅游及景区407.59、教育68.64。旅游行业方面，2023年随着消费场景限制解除，实体消费迎来曙光，客流复苏信号强烈；2月以来国内用户旅游热情不减，近期多地来华免核

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宋城演艺

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2023-03-07 21:43:12

国务院机构改革拟组建国家数据局，凸显数字中国建设与数据要素发展重要性

　事件：据报道，根据国务院机构改革方案议案，拟将中央网信办与国家发改委部分职责合并，组建国家数据局，负责协调推进数据基础制度建设，统筹数据资源整合共享和开发利用，统筹推进数字中国、数字经济、数字社会规划与建设，该局由国家发改委管理。　　国家数据局的设立，充分说明数字中国建设与数据资源体系在未来国家发展战略中的重要地位。2022年初，国务院发布《数字经济十四五发展规划》，2022年12月至今相继发布《数据二十条》、《数字中国建设整体布局规划》等政策文件，明确了数字中国建设、数字经济发展与数据资源

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2023-03-07 12:35:05

举国政策攻克难关，关注后续政策落地

　电子行业本周跑输大盘。本周沪深300指数上涨1.71%，申万电子指数上涨0.78%，行业整体跑输沪深300指数0.93个百分点，涨跌幅在全部申万一级行业中排第16位，PE(TTM)31.92倍。半导体、其他电子、电子元器件、光学光电子、消费电子、电子化学品子板块分别变动0.93%、0.64%、0.07%、1.01%、0.36%、2.87%。　　电子板块观点：举国政策攻克难关，关注后续政策落地。1）3月2日，国务院副总理刘鹤在北京调研集成电路企业发展并主持召开座谈会并指出，发展集成电路产业必须

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时代电气
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兆易创新

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2023-03-07 12:31:45

科技自立自强，关注核心环节国产替代投资机会

科技政策聚焦自立自强，重点关注核心环节国产替代投资机会。2023年两会政府工作报告强调，产业政策要发展和安全并举。促进传统产业改造升级，培育壮大战略性新兴产业，着力补强产业链薄弱环节。科技政策要聚焦自立自强。完善新型举国体制，发挥好政府在关键核心技术攻关中的组织作用，突出企业科技创新主体地位。半导体产业是支撑现代经济社会发展的战略性、基础性和先导性产业，是整个社会经济的数智化发展的支撑，实现半导体产业链的自主可控至关重要，建议关注核心环节国产化带来的投资机会：（1）半导体设备：拓荆科技、芯源微、

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北方华创
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华大九天
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韦尔股份

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2023-03-07 12:29:39

新能源发展向好，两会推动绿色转型

　本周沪深300指数上涨1.71%，申万电力设备指数下跌1.63%，行业跑输大盘，涨幅在全部申万一级行业中排第31位。光伏设备、风电设备、电池、电网设备、电机II、其他电源设备II子板块分别变动-2.92%、-2.00%、-1.44%、-0.08%、-1.43%、-0.39%。　　电动车&锂电池板块　　（1） 1）电动车补贴延续，市场维持高需求　　2月新势力电动车月度交付量小幅改善。理想、蔚来月度交付同比近翻番，理想整体交付表现亮眼，其他品牌预计新车型将贡献主要增量。理想2月交付16620

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明阳智能
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海力风电
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2023-03-07 12:27:40

三环集团-300408-陶瓷材料专家，丰富产品线贡献多维业绩增量

　　电子陶瓷专家，垂直一体化布局打造技术+成本优势。公司成立以来产品线围绕电子陶瓷展开，不断深入研发丰富产品矩阵。目前光纤插芯及套筒、陶瓷基板、接线端子等产品全球地位领先；MLCC业务也已实现起量、成为战略性业务，高容产品突破；陶瓷封装基座、陶瓷劈刀率先实现国内量产；手机盖板、浆料等新品也有望实现快速放量。2022年主要受下游需求疲软影响公司业绩，预计2022年归母净利润12.87-16.89亿元，同比下降16%-36%；扣非归母净利润10.42-14.08亿元，同比下降23%-43%。未来公司

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三环集团

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2023-03-07 12:25:08

广联达-002410-ROE成为建筑业国企考核指标，数字新成本有望进一步加速

　国资委将实施新一轮国企改革深化提升行动，ROE成为考核指标，效益效率成为核心要求　　2023年开始央企的考核指标从“两利四率”更新为“一利五率”，指标上也更加关注于央企的盈利含金量和现金流安全，综合考察企业的竞争力和经营能力，未来效益效率将继续深化成为国有企业的核心指标。2023年3月3日，国务院国资委召开会议，对国有企业对标开展世界一流企业价值创造行动进行动员部署，会议继续突出效益效率，聚焦全员劳动生产率、净资产收益率、经济增加值率等指标，强调有针对性地抓好提质增效稳增长，切实提高资产回报

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广联达

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2023-03-07 12:24:26

移远通信-603236-模组龙头持续创新，赋能物联网前沿应用

　　模组龙头地位稳固，产业链拓展延伸。移远通信是全球蜂窝物联网模组龙头，市场份额稳居全球第一。公司以模组业务为核心，积极进行产业链延伸布局，主要包括天线、ODM、云平台、物联网服务等，逐步转型成为物联网解决方案赋能者。2013年至今，公司收入的营收复合增速达到65%，归母净利润的复合增速达到47%，成长性显著。　　模组助力边缘智能、5G应用等前沿领域发展，赋能数字经济。芯片与模组厂商在AI、边缘计算、卫星通信以及5G新版本等方向持续创新。相关5G模组与智能模组产品也已在机器视觉、机器人、工业互

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移远通信

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2023-03-07 08:33:22

AI开启传媒变革，推进行业价值重估

　以ChatGPT为代表的生成式AI应用快速破圈，带动对于传媒互联网行业相关应用领域的关注。我们总结生成式AI主要的应用方向体现在2B及2C两个方向，2B：1）嵌入企业工作流程辅助生产，实现降本增效；2）营销环节，辅助营销创意生成或实现智能客服；2C：1）作为生产力工具，应用在文本生成、语言学习等领域；2）教育、娱乐、陪伴、医疗等服务场景。具体而言：　　游戏：我们认为短中期生成式AI主要通过提升文本、图像、音频、视频、3D模型、代码等游戏内容的生产效率，提升人效天花板，打破创意落地的产能限制，

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三七互娱
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2023-03-07 08:31:32

同力日升-605286-点评报告：与长江电力子公司战略合作，持续看好储能/新能源电站业务

与长电新能签署战略合作协议，公司储能/新能源电站业务再添动能　　1）根据官方公众号，控股子公司北京天启鸿源与长电新能有限责任公司在武汉签订战略合作协议，未来三年双方在光伏、风电、储能等清洁能源领域开展多方面的合作。2）长电新能系三峡集团旗下长江电力的全资子公司，是长江电力在风电、光伏等新能源领域项目投资建设的专业化公司。3）此次合作旨在进一步发挥双方的资金优势、技术优势和资源优势，在国内新能源领域开展深入合作，包括联合开发、投资建设、运行维护等相关业务，开展风电、光伏、储能、大型多能互补电站项

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同力日升

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2023-03-07 08:30:42

德业股份-605117-逆变器后起之秀，拓展光储赛道迎新发展

　立足传统家电市场，拓展分布式光储赛道。德业股份成立于2000年，公司主营业务包括热交换器、以除湿机为代表的环境电器业务以及逆变器业务。公司逆变器产品囊括光伏组串式、微逆以及储能变流器。公司近年来业绩迅速增长，2022年公司业绩预告实现归母净利润14.5-15.5亿元（同比+151%-168%）。从营收结构来看，2022年上半年公司逆变器业务营收占比达到48.3%，逆变器业务快速发展带动了公司营收和利润体量迅速提升。展望未来，公司重点发展逆变器业务，同时维持传统家电现有业务体量。　　全球分布式

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2023-03-07 08:30:02

新化股份-603867-主业企稳，萃取提锂塑造第二成长曲线

　公司为国内低碳脂肪胺龙头企业，香精香料业务绑定海外巨头，在建产能放量的确定性较高，传统板块能够保障业绩稳定性；同时通过优化萃取技术切入锂电相关业务，有望带来业绩增量。　　投资逻辑：　　主业稳步发展，香精香料业务产能逐渐放量带动业绩增长。目前公司三大主营业务脂肪胺、有机溶剂和香料香精的发展各有千秋：①脂肪胺规模优势显著，目前拥有13.5万吨脂肪胺的产能，其中包含4.5万吨乙基胺，在下游应用持续拓宽背景下产品需求和价格具备一定的支撑；②有机溶剂异丙醇目前产能9万吨，其中丙酮加氢法产能4万吨，丙

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2023-03-07 08:28:37

智光电气-002169-高压直挂储能技术先驱，传统业务有望扭亏

　　近日，公司发布2022年度业绩预告，公司全年实现归母净利润0.30-0.45亿元，扣非净利润亏损1.5-2.4亿元。2021年以来铜、钢、绝缘料等原材料价格大幅上涨造成公司电缆业务亏损，拖累2021-2022年公司扣非净利润水平。目前公司2021年初之前承接的电缆订单基本消化完毕，新订单均按照原材料当期成本定价，且公司通过套期保值平抑原材料价格波动对于电缆业务盈利能力的影响，2023年电缆业务有望扭亏，公司整体业绩将实现大幅改善。　　国信电新观点：1）公司是国内配网电力设备老牌企业，市场地

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智光电气

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2023-03-07 08:26:53

晨光股份-603899-公司跟踪报告：线下复苏，买入当时

　2023年随着线下消费场景回暖，我们预计晨光传统核心业务有望迎来恢复性增长。2022年受疫情扰动，1-9月公司传统核心业务实现收入约56.5亿元，同比下降6.62%，公司整体净利润同比下降16.28%。我们看到，虽然过去几年经历了疫情和双减的双层影响，但公司在持续夯实传统业务基本盘，而随着今年整体消费环境复苏，我们预计公司线下业务将迎来恢复性增长：1）根据公司最新股权激励，目标2023年净利润不低于17.6亿元。2）根据我们的敏感性测算，假设2023年传统核心业务净利率在15.5%-18%之间

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晨光股份

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九典制药-300705-酮洛芬凝胶贴膏顺利获批，公司朝经皮给药龙头更近一步

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出境游势头持续火热，旅游板块整体需求持续释放

　上周（2月27日-3月5日）上证综指上涨1.87%、申万社会服务指数上涨2.41%，社会服务指数跑赢上证综指0.54个百分点，在申万31个一级行业指数涨跌幅排第6。上周社会服务主要子板块涨跌不一：酒店餐饮4.38%、旅游及景区3.64%、教育2.45%、专业服务-0.17%，体育2.73%。板块的PE估值为酒店餐饮239.05、旅游及景区407.59、教育68.64。旅游行业方面，2023年随着消费场景限制解除，实体消费迎来曙光，客流复苏信号强烈；2月以来国内用户旅游热情不减，近期多地来华免核

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