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每年稳定盈利15到20%其实就很好，不要想着暴利

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中线波段的散户

2023-04-02 08:21:54

时代电气-688187-功率半导体、汽车电驱、光伏逆变器等新兴产业大幅增长，轨交复苏在望

　　时代电气2022年实现营业收入180.3亿元，同比增长19.3%，主要由于包括功率半导体、汽车电驱、光伏逆变器等产品在内的新兴装备业务收入同比大幅增长100.1%；归母净利润25.6亿元，同比增长26.7%；每股收益1.80元。综合毛利率为32.7%，同比下降1.0个百分点；净利率为14.4%，同比上升0.9个百分点。经营性现金净流入20.4亿元，同比下降5.1%。公司拟分红每股0.55元，股利分配比例达30%。　　轨交装备业务收入稳健增长，后续需求有望持续回暖　　2022年公司轨道交通

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2023-04-02 08:20:06

北新建材-000786-逆境提价展现石膏板定价权，静待家装渗透、乡县下沉

　公司披露2022年报：全年实现营收199.34亿元，同比-5.46%，归母净利31.36亿元，同比-10.65%，扣非后归母净利26.15亿元，同比-23.39%。其中，22Q4实现营收46.24亿元，同比-10.44%，归母净利7.92亿元，同比+0.64%，扣非后归母净利3.62亿元，同比-51.60%。全年毛利率29.24%，同比-2.59pct，净利率15.77%，同比-1.07pct，其中22Q4毛利率27.44%，同比-4.47pct，净利率17.23%，同比+1.94pct。收入

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2023-04-02 08:18:35

美亚光电-002690-2022年报点评：色选机稳增长，看好种植牙集采带动CBCT放量加速

　　2022年：公司实现营业收入21.17亿元，同比增长16.8%；归母净利润7.3亿元，同比增长42.9%；扣非归母净利润7.0亿元，同比增长45.6%。经营性现金流净额3.2亿元，同比下降45.4%。　　2022年Q4：公司实现营业收入6.2亿元，同比增长40.5%；归母净利润1.73亿元，同比增长110.6%；扣非归母净利润1.69亿元，同比增长128.1%。　　在全国疫情的扰动下，公司口腔CBCT业务虽略有承压，但依托于色选机业务持续稳定的增长以及X射线异物检测机的高速增长，全年收入

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2023-03-31 18:52:40

如何看待AI算力芯片与服务器的弹性？

　Transformer模型是参数量可以无限增长的通用模型，可以处理长序列的输入、输出。Transformer模型是一种基于自注意力机制的深度学习模型，相较于传统AI模型如循环神经网络（RNN）和卷积神经网络（CNN），它在处理序列数据时具有更高的并行性和可扩展性。其中，自注意力机制使得模型能够捕捉序列中长距离依赖关系，同时避免了RNN中的梯度消失或爆炸问题。Transformer模型的参数量之所以会随着数据量和任务复杂度无限增长，是因为它可以通过堆叠更多的层或增加隐藏层宽度来提高模型性能，从而

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2023-03-31 18:50:55

银行业深度报告：驭势稳进，韧性成长

　　上市银行业绩预喜。截至3月27日，已有23家上市银行披露业绩快报。（1）净利润增速维持较高水平。23家上市银行2022年共实现1.59万亿元营业收入，同比增长3.28%。受益于成本收入比压降和拨备反哺，在营收增速普遍放缓的情况下，23家上市银行整体净利润仍能维持12.84%的较高增速。（2）扩表积极。23家上市银行2022年总资产同比增长9.09%，深耕经济发达地区中小银行贷款投放维持高景气。（3）资产质量稳中向好。19家银行2022年末的不良率同比下行，18家银行的拨备覆盖率同比改善。　

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2023-03-31 18:48:24

蔚蓝锂芯-002245-与申能投资达成战略合作，在储能产业、分布式光伏产业等领域持续发力

事件:蔚蓝锂芯2023年1月10日发布公告：公司近期与上海申能投资发展有限公司签署了关于在储能产业、分布式光伏产业和综合能源服务等领域建立战略合作关系的《战略合作协议》。　　投资要点: 　　合作方申能投资主要从事综合能源服务投资开发，其母公司申能股份是历史悠久的电力上市企业：上海申能投资发展有限公司是申能　　股份有限公司的全资子公司。申能股份有限公司于1993年4月上市（股票代码：600642），是全国电力能源行业第一家上市的公司，拥有全资和控股企业24家，参股企业及其他股权投资项目20家。

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2023-03-31 18:47:39

泰格医药-300347-首次覆盖报告：临床CRO龙头，风华正茂

　　深耕中国，卓越全球。泰格医药致力于成为最有影响力的CRO公司，不断强化临床业务的领先优势，通过并购成为全球化的研发平台。目前业务覆盖五大洲54个国家，海外临床业务的收入占比不断加大，在2022年第一季度首次超越国内收入。　　中国丰富的临床资源有望带动临床外包服务市场的进一步发展。患者作为临床试验的关键资源有一定的稀缺性，中国临床资源丰富是未来临床试验的主战场之一。不仅跨国药企在加快新药进入中国市场的步伐，新兴Biotech也瞄准中国作为首发市场，未来会有更多的临床项目在中国展开。　　泰格

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2023-03-31 18:46:56

深圳机场-000089-2022年报点评：全年亏损11.43亿元，疫后恢复行业领先

　　业务方面，公司2022年完成航班起降23.57万架次/yoy-25.83%，旅客吞吐量2156.34万人次/yoy-40.69%，货邮吞吐量150.69万吨/yoy-3.92%，分别达到2019年同期水平的63.69%、40.74%、117.46%。　　其中4Q2022完成航班起降5.66万架次/yoy-32.54%，旅客吞吐量536.7万人次/yoy-41.99%，货邮吞吐量37.84万吨/yoy-8.69%，分别达到2019年同期水平的59.21%、39.51%、105.61%。　　

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2023-03-31 18:46:16

云南白药-000538-2022年报点评：公司业绩增长符合预期，核心事业部蓬勃发展

　云南白药发布2022年年报：2022年，公司营收364.88亿元，同比增长0.31%；归母净利润30.01亿元，同比增长7.00%；扣非归母净利润32.32亿元，同比减少3.23%。　　2022年Q4单季度营收95.73亿元，同比增长19.49%；归母净利润6.96亿元，同比增长97.18%；扣非归母净利润5.27亿元，同比增长29.46%。　　投资要点: 　　公司2022年收入、业绩增长符合预期2022年，公司营收364.88亿元，同比增长0.31%；归母净利润30.01亿元，同比增长7

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云南白药

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2023-03-31 18:45:37

壹石通-688733-2022年报点评：勃姆石龙头地位稳固，产品创新开启二次增长

　　事件：公司发布2022年年度报告。2022年公司实现营收6.03亿元，同比+42.65%；实现归母净利润1.47亿元，同比+35.75%；扣非归母净利润1.19亿元，同比+22.95%。其中，22Q4公司实现营收1.49亿元，同比+1.50%；实现归母净利润0.30亿元，同比-30.54%。业绩符合市场预期。　　公司勃姆石龙头地位优势明显，全球占比超过50%。2022年出货量约为2.5万吨，根据GGII统计数据，公司的锂电用勃姆石产品在2022年度全球市场占有率超过50%，公司的行业地位和

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2023-03-31 18:44:48

海顺新材-300501-基本面向好，“四轮驱动”未来可期

　　事件：公司披露2022年年报，2022年全年实现营业收入10.13亿元，同比增长18.18%；归母净利润1.02亿元，同比减少2.09%；扣非净利润9364.98万元，同比减少7.88%。对此点评如下：　　业绩基本维稳，经营性现金流向好。2022年，公司及时调整产品结构，适时扩充产能，营业收入同比增长18.18%，归母净利润同比减少2.09%。　　1）Q4业绩有所下降。公司单四季度营业收入同比增长26.77%至2.99亿元；归母净利润同比下降25.24%至1918.63万元。2）新型医药

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海顺新材

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2023-03-31 18:44:07

海尔智家-600690-年报详解：Q4业绩短期承压，海外市场多点开花

　事件：2022年公司实现营业收入y] 2435.14亿元，同比+7.2%，实现归母净利润147.11亿元，同比+12.5%。Q4公司实现营业收入587.65亿元，同比+2.24%，实现归母净利润30.45亿元，同比-2.71%。　　点评：　　海外市场多点开花，营收占比稳步提升。2022年海尔智家海外及其他地区（业务）收入占比进一步提升至52.23%，大陆营业收入占公司营业收入47.77%。具体来看，2022年中国智慧家庭业务收入实现1263.79亿元，同比+4.6%；海外家电与智慧家庭业务

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2023-03-31 16:01:27

PCS行业，产品为基，海外为王

　　产品介绍：PCS可分为5类=光伏3类（集中、组串、微逆）+储能2类（储能变流器、一体机）；　　需求测算：预计2022年全球PCS总需求预计达到244GW，增速26%，中国57%，美国15%，欧洲119%；　　预计2023年全球PCS总需求达到354GW，增速45%，中国48%，美国45%，欧洲40%；　　竞争分析：增长：2019年前PCS行业主要由光伏拉动，2020年-2022年，与光伏+储能装机增速相关；　　2023年起，储能装机影响权重将越来越大；　　ROE：PCS企业ROE核

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2023-03-31 15:59:06

拓邦股份-002139-2022年报点评：业绩略超预期，新能源业务快速增长

　　毛利率修复略超预期，新能源业务快速放量：2022年公司营收88.8亿元，yoy+14.3%；归母净利润5.8亿元，yoy+3.1%，扣非归母净利润4.8亿元，yoy+12%。全年毛利率20.14%，同比下降1.13pct，控制器产品上游原材料价格稳降，电芯上游碳酸锂价格大幅上涨，对前三季度综合毛利率产生影响，随着高价库存逐步出清，毛利率四季度环比改善回升至23.75%，较22Q3提升5.3pct，较21Q4提升4.74pct，毛利率回升略超预期。分业务来看，基本盘工具、家电业务分别实现营收3

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2023-03-31 15:58:31

片仔癀-600436-公司动态研究：经典与创新并行，产品与时俱进

　　中成药创新研发补充产品管线。温胆片是根据经典名方温胆汤化裁而来的经验方，具有理气化痰、清心解郁等功效，2007年作为医院制剂在临床使用（批准文号：粤Z20071180）。广州中医药大学第一附属医院于2016年取得该产品《药物临床试验批件》，公司2017通过转让取得临床批件。2023年3月，公司取得温胆片II期临床试验总结报告。公司同时在研发具有治疗肠易激综合症的中药创新药PZH1201。未来随中药创新产品上市，公司产品线有望实现扩充。　　传统产品二次开发，产品梯队与时俱进。公司开展基于现代

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片仔癀

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2023-04-02 08:21:54

时代电气-688187-功率半导体、汽车电驱、光伏逆变器等新兴产业大幅增长，轨交复苏在望

　　时代电气2022年实现营业收入180.3亿元，同比增长19.3%，主要由于包括功率半导体、汽车电驱、光伏逆变器等产品在内的新兴装备业务收入同比大幅增长100.1%；归母净利润25.6亿元，同比增长26.7%；每股收益1.80元。综合毛利率为32.7%，同比下降1.0个百分点；净利率为14.4%，同比上升0.9个百分点。经营性现金净流入20.4亿元，同比下降5.1%。公司拟分红每股0.55元，股利分配比例达30%。　　轨交装备业务收入稳健增长，后续需求有望持续回暖　　2022年公司轨道交通

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北新建材-000786-逆境提价展现石膏板定价权，静待家装渗透、乡县下沉

　公司披露2022年报：全年实现营收199.34亿元，同比-5.46%，归母净利31.36亿元，同比-10.65%，扣非后归母净利26.15亿元，同比-23.39%。其中，22Q4实现营收46.24亿元，同比-10.44%，归母净利7.92亿元，同比+0.64%，扣非后归母净利3.62亿元，同比-51.60%。全年毛利率29.24%，同比-2.59pct，净利率15.77%，同比-1.07pct，其中22Q4毛利率27.44%，同比-4.47pct，净利率17.23%，同比+1.94pct。收入

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美亚光电-002690-2022年报点评：色选机稳增长，看好种植牙集采带动CBCT放量加速

　　2022年：公司实现营业收入21.17亿元，同比增长16.8%；归母净利润7.3亿元，同比增长42.9%；扣非归母净利润7.0亿元，同比增长45.6%。经营性现金流净额3.2亿元，同比下降45.4%。　　2022年Q4：公司实现营业收入6.2亿元，同比增长40.5%；归母净利润1.73亿元，同比增长110.6%；扣非归母净利润1.69亿元，同比增长128.1%。　　在全国疫情的扰动下，公司口腔CBCT业务虽略有承压，但依托于色选机业务持续稳定的增长以及X射线异物检测机的高速增长，全年收入

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如何看待AI算力芯片与服务器的弹性？

　Transformer模型是参数量可以无限增长的通用模型，可以处理长序列的输入、输出。Transformer模型是一种基于自注意力机制的深度学习模型，相较于传统AI模型如循环神经网络（RNN）和卷积神经网络（CNN），它在处理序列数据时具有更高的并行性和可扩展性。其中，自注意力机制使得模型能够捕捉序列中长距离依赖关系，同时避免了RNN中的梯度消失或爆炸问题。Transformer模型的参数量之所以会随着数据量和任务复杂度无限增长，是因为它可以通过堆叠更多的层或增加隐藏层宽度来提高模型性能，从而

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银行业深度报告：驭势稳进，韧性成长

　　上市银行业绩预喜。截至3月27日，已有23家上市银行披露业绩快报。（1）净利润增速维持较高水平。23家上市银行2022年共实现1.59万亿元营业收入，同比增长3.28%。受益于成本收入比压降和拨备反哺，在营收增速普遍放缓的情况下，23家上市银行整体净利润仍能维持12.84%的较高增速。（2）扩表积极。23家上市银行2022年总资产同比增长9.09%，深耕经济发达地区中小银行贷款投放维持高景气。（3）资产质量稳中向好。19家银行2022年末的不良率同比下行，18家银行的拨备覆盖率同比改善。　

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蔚蓝锂芯-002245-与申能投资达成战略合作，在储能产业、分布式光伏产业等领域持续发力

事件:蔚蓝锂芯2023年1月10日发布公告：公司近期与上海申能投资发展有限公司签署了关于在储能产业、分布式光伏产业和综合能源服务等领域建立战略合作关系的《战略合作协议》。　　投资要点: 　　合作方申能投资主要从事综合能源服务投资开发，其母公司申能股份是历史悠久的电力上市企业：上海申能投资发展有限公司是申能　　股份有限公司的全资子公司。申能股份有限公司于1993年4月上市（股票代码：600642），是全国电力能源行业第一家上市的公司，拥有全资和控股企业24家，参股企业及其他股权投资项目20家。

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泰格医药-300347-首次覆盖报告：临床CRO龙头，风华正茂

　　深耕中国，卓越全球。泰格医药致力于成为最有影响力的CRO公司，不断强化临床业务的领先优势，通过并购成为全球化的研发平台。目前业务覆盖五大洲54个国家，海外临床业务的收入占比不断加大，在2022年第一季度首次超越国内收入。　　中国丰富的临床资源有望带动临床外包服务市场的进一步发展。患者作为临床试验的关键资源有一定的稀缺性，中国临床资源丰富是未来临床试验的主战场之一。不仅跨国药企在加快新药进入中国市场的步伐，新兴Biotech也瞄准中国作为首发市场，未来会有更多的临床项目在中国展开。　　泰格

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深圳机场-000089-2022年报点评：全年亏损11.43亿元，疫后恢复行业领先

　　业务方面，公司2022年完成航班起降23.57万架次/yoy-25.83%，旅客吞吐量2156.34万人次/yoy-40.69%，货邮吞吐量150.69万吨/yoy-3.92%，分别达到2019年同期水平的63.69%、40.74%、117.46%。　　其中4Q2022完成航班起降5.66万架次/yoy-32.54%，旅客吞吐量536.7万人次/yoy-41.99%，货邮吞吐量37.84万吨/yoy-8.69%，分别达到2019年同期水平的59.21%、39.51%、105.61%。　　

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云南白药-000538-2022年报点评：公司业绩增长符合预期，核心事业部蓬勃发展

　云南白药发布2022年年报：2022年，公司营收364.88亿元，同比增长0.31%；归母净利润30.01亿元，同比增长7.00%；扣非归母净利润32.32亿元，同比减少3.23%。　　2022年Q4单季度营收95.73亿元，同比增长19.49%；归母净利润6.96亿元，同比增长97.18%；扣非归母净利润5.27亿元，同比增长29.46%。　　投资要点: 　　公司2022年收入、业绩增长符合预期2022年，公司营收364.88亿元，同比增长0.31%；归母净利润30.01亿元，同比增长7

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壹石通-688733-2022年报点评：勃姆石龙头地位稳固，产品创新开启二次增长

　　事件：公司发布2022年年度报告。2022年公司实现营收6.03亿元，同比+42.65%；实现归母净利润1.47亿元，同比+35.75%；扣非归母净利润1.19亿元，同比+22.95%。其中，22Q4公司实现营收1.49亿元，同比+1.50%；实现归母净利润0.30亿元，同比-30.54%。业绩符合市场预期。　　公司勃姆石龙头地位优势明显，全球占比超过50%。2022年出货量约为2.5万吨，根据GGII统计数据，公司的锂电用勃姆石产品在2022年度全球市场占有率超过50%，公司的行业地位和

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海顺新材-300501-基本面向好，“四轮驱动”未来可期

　　事件：公司披露2022年年报，2022年全年实现营业收入10.13亿元，同比增长18.18%；归母净利润1.02亿元，同比减少2.09%；扣非净利润9364.98万元，同比减少7.88%。对此点评如下：　　业绩基本维稳，经营性现金流向好。2022年，公司及时调整产品结构，适时扩充产能，营业收入同比增长18.18%，归母净利润同比减少2.09%。　　1）Q4业绩有所下降。公司单四季度营业收入同比增长26.77%至2.99亿元；归母净利润同比下降25.24%至1918.63万元。2）新型医药

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2023-03-31 18:44:07

海尔智家-600690-年报详解：Q4业绩短期承压，海外市场多点开花

　事件：2022年公司实现营业收入y] 2435.14亿元，同比+7.2%，实现归母净利润147.11亿元，同比+12.5%。Q4公司实现营业收入587.65亿元，同比+2.24%，实现归母净利润30.45亿元，同比-2.71%。　　点评：　　海外市场多点开花，营收占比稳步提升。2022年海尔智家海外及其他地区（业务）收入占比进一步提升至52.23%，大陆营业收入占公司营业收入47.77%。具体来看，2022年中国智慧家庭业务收入实现1263.79亿元，同比+4.6%；海外家电与智慧家庭业务

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PCS行业，产品为基，海外为王

　　产品介绍：PCS可分为5类=光伏3类（集中、组串、微逆）+储能2类（储能变流器、一体机）；　　需求测算：预计2022年全球PCS总需求预计达到244GW，增速26%，中国57%，美国15%，欧洲119%；　　预计2023年全球PCS总需求达到354GW，增速45%，中国48%，美国45%，欧洲40%；　　竞争分析：增长：2019年前PCS行业主要由光伏拉动，2020年-2022年，与光伏+储能装机增速相关；　　2023年起，储能装机影响权重将越来越大；　　ROE：PCS企业ROE核

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2023-03-31 15:59:06

拓邦股份-002139-2022年报点评：业绩略超预期，新能源业务快速增长

　　毛利率修复略超预期，新能源业务快速放量：2022年公司营收88.8亿元，yoy+14.3%；归母净利润5.8亿元，yoy+3.1%，扣非归母净利润4.8亿元，yoy+12%。全年毛利率20.14%，同比下降1.13pct，控制器产品上游原材料价格稳降，电芯上游碳酸锂价格大幅上涨，对前三季度综合毛利率产生影响，随着高价库存逐步出清，毛利率四季度环比改善回升至23.75%，较22Q3提升5.3pct，较21Q4提升4.74pct，毛利率回升略超预期。分业务来看，基本盘工具、家电业务分别实现营收3

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拓邦股份

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2023-03-31 15:58:31

片仔癀-600436-公司动态研究：经典与创新并行，产品与时俱进

　　中成药创新研发补充产品管线。温胆片是根据经典名方温胆汤化裁而来的经验方，具有理气化痰、清心解郁等功效，2007年作为医院制剂在临床使用（批准文号：粤Z20071180）。广州中医药大学第一附属医院于2016年取得该产品《药物临床试验批件》，公司2017通过转让取得临床批件。2023年3月，公司取得温胆片II期临床试验总结报告。公司同时在研发具有治疗肠易激综合症的中药创新药PZH1201。未来随中药创新产品上市，公司产品线有望实现扩充。　　传统产品二次开发，产品梯队与时俱进。公司开展基于现代

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片仔癀

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2023-04-02 08:21:54

时代电气-688187-功率半导体、汽车电驱、光伏逆变器等新兴产业大幅增长，轨交复苏在望

　　时代电气2022年实现营业收入180.3亿元，同比增长19.3%，主要由于包括功率半导体、汽车电驱、光伏逆变器等产品在内的新兴装备业务收入同比大幅增长100.1%；归母净利润25.6亿元，同比增长26.7%；每股收益1.80元。综合毛利率为32.7%，同比下降1.0个百分点；净利率为14.4%，同比上升0.9个百分点。经营性现金净流入20.4亿元，同比下降5.1%。公司拟分红每股0.55元，股利分配比例达30%。　　轨交装备业务收入稳健增长，后续需求有望持续回暖　　2022年公司轨道交通

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时代电气

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2023-04-02 08:20:06

北新建材-000786-逆境提价展现石膏板定价权，静待家装渗透、乡县下沉

　公司披露2022年报：全年实现营收199.34亿元，同比-5.46%，归母净利31.36亿元，同比-10.65%，扣非后归母净利26.15亿元，同比-23.39%。其中，22Q4实现营收46.24亿元，同比-10.44%，归母净利7.92亿元，同比+0.64%，扣非后归母净利3.62亿元，同比-51.60%。全年毛利率29.24%，同比-2.59pct，净利率15.77%，同比-1.07pct，其中22Q4毛利率27.44%，同比-4.47pct，净利率17.23%，同比+1.94pct。收入

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北新建材

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2023-04-02 08:18:35

美亚光电-002690-2022年报点评：色选机稳增长，看好种植牙集采带动CBCT放量加速

　　2022年：公司实现营业收入21.17亿元，同比增长16.8%；归母净利润7.3亿元，同比增长42.9%；扣非归母净利润7.0亿元，同比增长45.6%。经营性现金流净额3.2亿元，同比下降45.4%。　　2022年Q4：公司实现营业收入6.2亿元，同比增长40.5%；归母净利润1.73亿元，同比增长110.6%；扣非归母净利润1.69亿元，同比增长128.1%。　　在全国疫情的扰动下，公司口腔CBCT业务虽略有承压，但依托于色选机业务持续稳定的增长以及X射线异物检测机的高速增长，全年收入

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2023-03-31 18:52:40

如何看待AI算力芯片与服务器的弹性？

　Transformer模型是参数量可以无限增长的通用模型，可以处理长序列的输入、输出。Transformer模型是一种基于自注意力机制的深度学习模型，相较于传统AI模型如循环神经网络（RNN）和卷积神经网络（CNN），它在处理序列数据时具有更高的并行性和可扩展性。其中，自注意力机制使得模型能够捕捉序列中长距离依赖关系，同时避免了RNN中的梯度消失或爆炸问题。Transformer模型的参数量之所以会随着数据量和任务复杂度无限增长，是因为它可以通过堆叠更多的层或增加隐藏层宽度来提高模型性能，从而

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海光信息
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2023-03-31 18:50:55

银行业深度报告：驭势稳进，韧性成长

　　上市银行业绩预喜。截至3月27日，已有23家上市银行披露业绩快报。（1）净利润增速维持较高水平。23家上市银行2022年共实现1.59万亿元营业收入，同比增长3.28%。受益于成本收入比压降和拨备反哺，在营收增速普遍放缓的情况下，23家上市银行整体净利润仍能维持12.84%的较高增速。（2）扩表积极。23家上市银行2022年总资产同比增长9.09%，深耕经济发达地区中小银行贷款投放维持高景气。（3）资产质量稳中向好。19家银行2022年末的不良率同比下行，18家银行的拨备覆盖率同比改善。　

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2023-03-31 18:48:24

蔚蓝锂芯-002245-与申能投资达成战略合作，在储能产业、分布式光伏产业等领域持续发力

事件:蔚蓝锂芯2023年1月10日发布公告：公司近期与上海申能投资发展有限公司签署了关于在储能产业、分布式光伏产业和综合能源服务等领域建立战略合作关系的《战略合作协议》。　　投资要点: 　　合作方申能投资主要从事综合能源服务投资开发，其母公司申能股份是历史悠久的电力上市企业：上海申能投资发展有限公司是申能　　股份有限公司的全资子公司。申能股份有限公司于1993年4月上市（股票代码：600642），是全国电力能源行业第一家上市的公司，拥有全资和控股企业24家，参股企业及其他股权投资项目20家。

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2023-03-31 18:47:39

泰格医药-300347-首次覆盖报告：临床CRO龙头，风华正茂

　　深耕中国，卓越全球。泰格医药致力于成为最有影响力的CRO公司，不断强化临床业务的领先优势，通过并购成为全球化的研发平台。目前业务覆盖五大洲54个国家，海外临床业务的收入占比不断加大，在2022年第一季度首次超越国内收入。　　中国丰富的临床资源有望带动临床外包服务市场的进一步发展。患者作为临床试验的关键资源有一定的稀缺性，中国临床资源丰富是未来临床试验的主战场之一。不仅跨国药企在加快新药进入中国市场的步伐，新兴Biotech也瞄准中国作为首发市场，未来会有更多的临床项目在中国展开。　　泰格

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泰格医药

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2023-03-31 18:46:56

深圳机场-000089-2022年报点评：全年亏损11.43亿元，疫后恢复行业领先

　　业务方面，公司2022年完成航班起降23.57万架次/yoy-25.83%，旅客吞吐量2156.34万人次/yoy-40.69%，货邮吞吐量150.69万吨/yoy-3.92%，分别达到2019年同期水平的63.69%、40.74%、117.46%。　　其中4Q2022完成航班起降5.66万架次/yoy-32.54%，旅客吞吐量536.7万人次/yoy-41.99%，货邮吞吐量37.84万吨/yoy-8.69%，分别达到2019年同期水平的59.21%、39.51%、105.61%。　　

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深圳机场

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2023-03-31 18:46:16

云南白药-000538-2022年报点评：公司业绩增长符合预期，核心事业部蓬勃发展

　云南白药发布2022年年报：2022年，公司营收364.88亿元，同比增长0.31%；归母净利润30.01亿元，同比增长7.00%；扣非归母净利润32.32亿元，同比减少3.23%。　　2022年Q4单季度营收95.73亿元，同比增长19.49%；归母净利润6.96亿元，同比增长97.18%；扣非归母净利润5.27亿元，同比增长29.46%。　　投资要点: 　　公司2022年收入、业绩增长符合预期2022年，公司营收364.88亿元，同比增长0.31%；归母净利润30.01亿元，同比增长7

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云南白药

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2023-03-31 18:45:37

壹石通-688733-2022年报点评：勃姆石龙头地位稳固，产品创新开启二次增长

　　事件：公司发布2022年年度报告。2022年公司实现营收6.03亿元，同比+42.65%；实现归母净利润1.47亿元，同比+35.75%；扣非归母净利润1.19亿元，同比+22.95%。其中，22Q4公司实现营收1.49亿元，同比+1.50%；实现归母净利润0.30亿元，同比-30.54%。业绩符合市场预期。　　公司勃姆石龙头地位优势明显，全球占比超过50%。2022年出货量约为2.5万吨，根据GGII统计数据，公司的锂电用勃姆石产品在2022年度全球市场占有率超过50%，公司的行业地位和

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壹石通

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2023-03-31 18:44:48

海顺新材-300501-基本面向好，“四轮驱动”未来可期

　　事件：公司披露2022年年报，2022年全年实现营业收入10.13亿元，同比增长18.18%；归母净利润1.02亿元，同比减少2.09%；扣非净利润9364.98万元，同比减少7.88%。对此点评如下：　　业绩基本维稳，经营性现金流向好。2022年，公司及时调整产品结构，适时扩充产能，营业收入同比增长18.18%，归母净利润同比减少2.09%。　　1）Q4业绩有所下降。公司单四季度营业收入同比增长26.77%至2.99亿元；归母净利润同比下降25.24%至1918.63万元。2）新型医药

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海顺新材

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2023-03-31 18:44:07

海尔智家-600690-年报详解：Q4业绩短期承压，海外市场多点开花

　事件：2022年公司实现营业收入y] 2435.14亿元，同比+7.2%，实现归母净利润147.11亿元，同比+12.5%。Q4公司实现营业收入587.65亿元，同比+2.24%，实现归母净利润30.45亿元，同比-2.71%。　　点评：　　海外市场多点开花，营收占比稳步提升。2022年海尔智家海外及其他地区（业务）收入占比进一步提升至52.23%，大陆营业收入占公司营业收入47.77%。具体来看，2022年中国智慧家庭业务收入实现1263.79亿元，同比+4.6%；海外家电与智慧家庭业务

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海尔智家

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2023-03-31 16:01:27

PCS行业，产品为基，海外为王

　　产品介绍：PCS可分为5类=光伏3类（集中、组串、微逆）+储能2类（储能变流器、一体机）；　　需求测算：预计2022年全球PCS总需求预计达到244GW，增速26%，中国57%，美国15%，欧洲119%；　　预计2023年全球PCS总需求达到354GW，增速45%，中国48%，美国45%，欧洲40%；　　竞争分析：增长：2019年前PCS行业主要由光伏拉动，2020年-2022年，与光伏+储能装机增速相关；　　2023年起，储能装机影响权重将越来越大；　　ROE：PCS企业ROE核

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阳光电源
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锦浪科技
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德业股份
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科华数据
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盛弘股份

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2023-03-31 15:59:06

拓邦股份-002139-2022年报点评：业绩略超预期，新能源业务快速增长

　　毛利率修复略超预期，新能源业务快速放量：2022年公司营收88.8亿元，yoy+14.3%；归母净利润5.8亿元，yoy+3.1%，扣非归母净利润4.8亿元，yoy+12%。全年毛利率20.14%，同比下降1.13pct，控制器产品上游原材料价格稳降，电芯上游碳酸锂价格大幅上涨，对前三季度综合毛利率产生影响，随着高价库存逐步出清，毛利率四季度环比改善回升至23.75%，较22Q3提升5.3pct，较21Q4提升4.74pct，毛利率回升略超预期。分业务来看，基本盘工具、家电业务分别实现营收3

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中线波段的散户

2023-03-31 15:58:31

片仔癀-600436-公司动态研究：经典与创新并行，产品与时俱进

　　中成药创新研发补充产品管线。温胆片是根据经典名方温胆汤化裁而来的经验方，具有理气化痰、清心解郁等功效，2007年作为医院制剂在临床使用（批准文号：粤Z20071180）。广州中医药大学第一附属医院于2016年取得该产品《药物临床试验批件》，公司2017通过转让取得临床批件。2023年3月，公司取得温胆片II期临床试验总结报告。公司同时在研发具有治疗肠易激综合症的中药创新药PZH1201。未来随中药创新产品上市，公司产品线有望实现扩充。　　传统产品二次开发，产品梯队与时俱进。公司开展基于现代

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2023-04-02 08:21:54

时代电气-688187-功率半导体、汽车电驱、光伏逆变器等新兴产业大幅增长，轨交复苏在望

　　时代电气2022年实现营业收入180.3亿元，同比增长19.3%，主要由于包括功率半导体、汽车电驱、光伏逆变器等产品在内的新兴装备业务收入同比大幅增长100.1%；归母净利润25.6亿元，同比增长26.7%；每股收益1.80元。综合毛利率为32.7%，同比下降1.0个百分点；净利率为14.4%，同比上升0.9个百分点。经营性现金净流入20.4亿元，同比下降5.1%。公司拟分红每股0.55元，股利分配比例达30%。　　轨交装备业务收入稳健增长，后续需求有望持续回暖　　2022年公司轨道交通

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北新建材-000786-逆境提价展现石膏板定价权，静待家装渗透、乡县下沉

　公司披露2022年报：全年实现营收199.34亿元，同比-5.46%，归母净利31.36亿元，同比-10.65%，扣非后归母净利26.15亿元，同比-23.39%。其中，22Q4实现营收46.24亿元，同比-10.44%，归母净利7.92亿元，同比+0.64%，扣非后归母净利3.62亿元，同比-51.60%。全年毛利率29.24%，同比-2.59pct，净利率15.77%，同比-1.07pct，其中22Q4毛利率27.44%，同比-4.47pct，净利率17.23%，同比+1.94pct。收入

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美亚光电-002690-2022年报点评：色选机稳增长，看好种植牙集采带动CBCT放量加速

　　2022年：公司实现营业收入21.17亿元，同比增长16.8%；归母净利润7.3亿元，同比增长42.9%；扣非归母净利润7.0亿元，同比增长45.6%。经营性现金流净额3.2亿元，同比下降45.4%。　　2022年Q4：公司实现营业收入6.2亿元，同比增长40.5%；归母净利润1.73亿元，同比增长110.6%；扣非归母净利润1.69亿元，同比增长128.1%。　　在全国疫情的扰动下，公司口腔CBCT业务虽略有承压，但依托于色选机业务持续稳定的增长以及X射线异物检测机的高速增长，全年收入

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如何看待AI算力芯片与服务器的弹性？

　Transformer模型是参数量可以无限增长的通用模型，可以处理长序列的输入、输出。Transformer模型是一种基于自注意力机制的深度学习模型，相较于传统AI模型如循环神经网络（RNN）和卷积神经网络（CNN），它在处理序列数据时具有更高的并行性和可扩展性。其中，自注意力机制使得模型能够捕捉序列中长距离依赖关系，同时避免了RNN中的梯度消失或爆炸问题。Transformer模型的参数量之所以会随着数据量和任务复杂度无限增长，是因为它可以通过堆叠更多的层或增加隐藏层宽度来提高模型性能，从而

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银行业深度报告：驭势稳进，韧性成长

　　上市银行业绩预喜。截至3月27日，已有23家上市银行披露业绩快报。（1）净利润增速维持较高水平。23家上市银行2022年共实现1.59万亿元营业收入，同比增长3.28%。受益于成本收入比压降和拨备反哺，在营收增速普遍放缓的情况下，23家上市银行整体净利润仍能维持12.84%的较高增速。（2）扩表积极。23家上市银行2022年总资产同比增长9.09%，深耕经济发达地区中小银行贷款投放维持高景气。（3）资产质量稳中向好。19家银行2022年末的不良率同比下行，18家银行的拨备覆盖率同比改善。　

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蔚蓝锂芯-002245-与申能投资达成战略合作，在储能产业、分布式光伏产业等领域持续发力

事件:蔚蓝锂芯2023年1月10日发布公告：公司近期与上海申能投资发展有限公司签署了关于在储能产业、分布式光伏产业和综合能源服务等领域建立战略合作关系的《战略合作协议》。　　投资要点: 　　合作方申能投资主要从事综合能源服务投资开发，其母公司申能股份是历史悠久的电力上市企业：上海申能投资发展有限公司是申能　　股份有限公司的全资子公司。申能股份有限公司于1993年4月上市（股票代码：600642），是全国电力能源行业第一家上市的公司，拥有全资和控股企业24家，参股企业及其他股权投资项目20家。

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泰格医药-300347-首次覆盖报告：临床CRO龙头，风华正茂

　　深耕中国，卓越全球。泰格医药致力于成为最有影响力的CRO公司，不断强化临床业务的领先优势，通过并购成为全球化的研发平台。目前业务覆盖五大洲54个国家，海外临床业务的收入占比不断加大，在2022年第一季度首次超越国内收入。　　中国丰富的临床资源有望带动临床外包服务市场的进一步发展。患者作为临床试验的关键资源有一定的稀缺性，中国临床资源丰富是未来临床试验的主战场之一。不仅跨国药企在加快新药进入中国市场的步伐，新兴Biotech也瞄准中国作为首发市场，未来会有更多的临床项目在中国展开。　　泰格

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深圳机场-000089-2022年报点评：全年亏损11.43亿元，疫后恢复行业领先

　　业务方面，公司2022年完成航班起降23.57万架次/yoy-25.83%，旅客吞吐量2156.34万人次/yoy-40.69%，货邮吞吐量150.69万吨/yoy-3.92%，分别达到2019年同期水平的63.69%、40.74%、117.46%。　　其中4Q2022完成航班起降5.66万架次/yoy-32.54%，旅客吞吐量536.7万人次/yoy-41.99%，货邮吞吐量37.84万吨/yoy-8.69%，分别达到2019年同期水平的59.21%、39.51%、105.61%。　　

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云南白药-000538-2022年报点评：公司业绩增长符合预期，核心事业部蓬勃发展

　云南白药发布2022年年报：2022年，公司营收364.88亿元，同比增长0.31%；归母净利润30.01亿元，同比增长7.00%；扣非归母净利润32.32亿元，同比减少3.23%。　　2022年Q4单季度营收95.73亿元，同比增长19.49%；归母净利润6.96亿元，同比增长97.18%；扣非归母净利润5.27亿元，同比增长29.46%。　　投资要点: 　　公司2022年收入、业绩增长符合预期2022年，公司营收364.88亿元，同比增长0.31%；归母净利润30.01亿元，同比增长7

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壹石通-688733-2022年报点评：勃姆石龙头地位稳固，产品创新开启二次增长

　　事件：公司发布2022年年度报告。2022年公司实现营收6.03亿元，同比+42.65%；实现归母净利润1.47亿元，同比+35.75%；扣非归母净利润1.19亿元，同比+22.95%。其中，22Q4公司实现营收1.49亿元，同比+1.50%；实现归母净利润0.30亿元，同比-30.54%。业绩符合市场预期。　　公司勃姆石龙头地位优势明显，全球占比超过50%。2022年出货量约为2.5万吨，根据GGII统计数据，公司的锂电用勃姆石产品在2022年度全球市场占有率超过50%，公司的行业地位和

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海顺新材-300501-基本面向好，“四轮驱动”未来可期

　　事件：公司披露2022年年报，2022年全年实现营业收入10.13亿元，同比增长18.18%；归母净利润1.02亿元，同比减少2.09%；扣非净利润9364.98万元，同比减少7.88%。对此点评如下：　　业绩基本维稳，经营性现金流向好。2022年，公司及时调整产品结构，适时扩充产能，营业收入同比增长18.18%，归母净利润同比减少2.09%。　　1）Q4业绩有所下降。公司单四季度营业收入同比增长26.77%至2.99亿元；归母净利润同比下降25.24%至1918.63万元。2）新型医药

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2023-03-31 18:44:07

海尔智家-600690-年报详解：Q4业绩短期承压，海外市场多点开花

　事件：2022年公司实现营业收入y] 2435.14亿元，同比+7.2%，实现归母净利润147.11亿元，同比+12.5%。Q4公司实现营业收入587.65亿元，同比+2.24%，实现归母净利润30.45亿元，同比-2.71%。　　点评：　　海外市场多点开花，营收占比稳步提升。2022年海尔智家海外及其他地区（业务）收入占比进一步提升至52.23%，大陆营业收入占公司营业收入47.77%。具体来看，2022年中国智慧家庭业务收入实现1263.79亿元，同比+4.6%；海外家电与智慧家庭业务

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海尔智家

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2023-03-31 16:01:27

PCS行业，产品为基，海外为王

　　产品介绍：PCS可分为5类=光伏3类（集中、组串、微逆）+储能2类（储能变流器、一体机）；　　需求测算：预计2022年全球PCS总需求预计达到244GW，增速26%，中国57%，美国15%，欧洲119%；　　预计2023年全球PCS总需求达到354GW，增速45%，中国48%，美国45%，欧洲40%；　　竞争分析：增长：2019年前PCS行业主要由光伏拉动，2020年-2022年，与光伏+储能装机增速相关；　　2023年起，储能装机影响权重将越来越大；　　ROE：PCS企业ROE核

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阳光电源
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2023-03-31 15:59:06

拓邦股份-002139-2022年报点评：业绩略超预期，新能源业务快速增长

　　毛利率修复略超预期，新能源业务快速放量：2022年公司营收88.8亿元，yoy+14.3%；归母净利润5.8亿元，yoy+3.1%，扣非归母净利润4.8亿元，yoy+12%。全年毛利率20.14%，同比下降1.13pct，控制器产品上游原材料价格稳降，电芯上游碳酸锂价格大幅上涨，对前三季度综合毛利率产生影响，随着高价库存逐步出清，毛利率四季度环比改善回升至23.75%，较22Q3提升5.3pct，较21Q4提升4.74pct，毛利率回升略超预期。分业务来看，基本盘工具、家电业务分别实现营收3

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拓邦股份

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2023-03-31 15:58:31

片仔癀-600436-公司动态研究：经典与创新并行，产品与时俱进

　　中成药创新研发补充产品管线。温胆片是根据经典名方温胆汤化裁而来的经验方，具有理气化痰、清心解郁等功效，2007年作为医院制剂在临床使用（批准文号：粤Z20071180）。广州中医药大学第一附属医院于2016年取得该产品《药物临床试验批件》，公司2017通过转让取得临床批件。2023年3月，公司取得温胆片II期临床试验总结报告。公司同时在研发具有治疗肠易激综合症的中药创新药PZH1201。未来随中药创新产品上市，公司产品线有望实现扩充。　　传统产品二次开发，产品梯队与时俱进。公司开展基于现代

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片仔癀

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2023-04-02 08:21:54

时代电气-688187-功率半导体、汽车电驱、光伏逆变器等新兴产业大幅增长，轨交复苏在望

　　时代电气2022年实现营业收入180.3亿元，同比增长19.3%，主要由于包括功率半导体、汽车电驱、光伏逆变器等产品在内的新兴装备业务收入同比大幅增长100.1%；归母净利润25.6亿元，同比增长26.7%；每股收益1.80元。综合毛利率为32.7%，同比下降1.0个百分点；净利率为14.4%，同比上升0.9个百分点。经营性现金净流入20.4亿元，同比下降5.1%。公司拟分红每股0.55元，股利分配比例达30%。　　轨交装备业务收入稳健增长，后续需求有望持续回暖　　2022年公司轨道交通

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时代电气

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2023-04-02 08:20:06

北新建材-000786-逆境提价展现石膏板定价权，静待家装渗透、乡县下沉

　公司披露2022年报：全年实现营收199.34亿元，同比-5.46%，归母净利31.36亿元，同比-10.65%，扣非后归母净利26.15亿元，同比-23.39%。其中，22Q4实现营收46.24亿元，同比-10.44%，归母净利7.92亿元，同比+0.64%，扣非后归母净利3.62亿元，同比-51.60%。全年毛利率29.24%，同比-2.59pct，净利率15.77%，同比-1.07pct，其中22Q4毛利率27.44%，同比-4.47pct，净利率17.23%，同比+1.94pct。收入

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北新建材

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2023-04-02 08:18:35

美亚光电-002690-2022年报点评：色选机稳增长，看好种植牙集采带动CBCT放量加速

　　2022年：公司实现营业收入21.17亿元，同比增长16.8%；归母净利润7.3亿元，同比增长42.9%；扣非归母净利润7.0亿元，同比增长45.6%。经营性现金流净额3.2亿元，同比下降45.4%。　　2022年Q4：公司实现营业收入6.2亿元，同比增长40.5%；归母净利润1.73亿元，同比增长110.6%；扣非归母净利润1.69亿元，同比增长128.1%。　　在全国疫情的扰动下，公司口腔CBCT业务虽略有承压，但依托于色选机业务持续稳定的增长以及X射线异物检测机的高速增长，全年收入

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美亚光电

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2023-03-31 18:52:40

如何看待AI算力芯片与服务器的弹性？

　Transformer模型是参数量可以无限增长的通用模型，可以处理长序列的输入、输出。Transformer模型是一种基于自注意力机制的深度学习模型，相较于传统AI模型如循环神经网络（RNN）和卷积神经网络（CNN），它在处理序列数据时具有更高的并行性和可扩展性。其中，自注意力机制使得模型能够捕捉序列中长距离依赖关系，同时避免了RNN中的梯度消失或爆炸问题。Transformer模型的参数量之所以会随着数据量和任务复杂度无限增长，是因为它可以通过堆叠更多的层或增加隐藏层宽度来提高模型性能，从而

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海光信息
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寒武纪
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华大九天
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芯原股份

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2023-03-31 18:50:55

银行业深度报告：驭势稳进，韧性成长

　　上市银行业绩预喜。截至3月27日，已有23家上市银行披露业绩快报。（1）净利润增速维持较高水平。23家上市银行2022年共实现1.59万亿元营业收入，同比增长3.28%。受益于成本收入比压降和拨备反哺，在营收增速普遍放缓的情况下，23家上市银行整体净利润仍能维持12.84%的较高增速。（2）扩表积极。23家上市银行2022年总资产同比增长9.09%，深耕经济发达地区中小银行贷款投放维持高景气。（3）资产质量稳中向好。19家银行2022年末的不良率同比下行，18家银行的拨备覆盖率同比改善。　

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宁波银行
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杭州银行
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张家港行

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2023-03-31 18:48:24

蔚蓝锂芯-002245-与申能投资达成战略合作，在储能产业、分布式光伏产业等领域持续发力

事件:蔚蓝锂芯2023年1月10日发布公告：公司近期与上海申能投资发展有限公司签署了关于在储能产业、分布式光伏产业和综合能源服务等领域建立战略合作关系的《战略合作协议》。　　投资要点: 　　合作方申能投资主要从事综合能源服务投资开发，其母公司申能股份是历史悠久的电力上市企业：上海申能投资发展有限公司是申能　　股份有限公司的全资子公司。申能股份有限公司于1993年4月上市（股票代码：600642），是全国电力能源行业第一家上市的公司，拥有全资和控股企业24家，参股企业及其他股权投资项目20家。

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蔚蓝锂芯

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2023-03-31 18:47:39

泰格医药-300347-首次覆盖报告：临床CRO龙头，风华正茂

　　深耕中国，卓越全球。泰格医药致力于成为最有影响力的CRO公司，不断强化临床业务的领先优势，通过并购成为全球化的研发平台。目前业务覆盖五大洲54个国家，海外临床业务的收入占比不断加大，在2022年第一季度首次超越国内收入。　　中国丰富的临床资源有望带动临床外包服务市场的进一步发展。患者作为临床试验的关键资源有一定的稀缺性，中国临床资源丰富是未来临床试验的主战场之一。不仅跨国药企在加快新药进入中国市场的步伐，新兴Biotech也瞄准中国作为首发市场，未来会有更多的临床项目在中国展开。　　泰格

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泰格医药

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2023-03-31 18:46:56

深圳机场-000089-2022年报点评：全年亏损11.43亿元，疫后恢复行业领先

　　业务方面，公司2022年完成航班起降23.57万架次/yoy-25.83%，旅客吞吐量2156.34万人次/yoy-40.69%，货邮吞吐量150.69万吨/yoy-3.92%，分别达到2019年同期水平的63.69%、40.74%、117.46%。　　其中4Q2022完成航班起降5.66万架次/yoy-32.54%，旅客吞吐量536.7万人次/yoy-41.99%，货邮吞吐量37.84万吨/yoy-8.69%，分别达到2019年同期水平的59.21%、39.51%、105.61%。　　

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深圳机场

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2023-03-31 18:46:16

云南白药-000538-2022年报点评：公司业绩增长符合预期，核心事业部蓬勃发展

　云南白药发布2022年年报：2022年，公司营收364.88亿元，同比增长0.31%；归母净利润30.01亿元，同比增长7.00%；扣非归母净利润32.32亿元，同比减少3.23%。　　2022年Q4单季度营收95.73亿元，同比增长19.49%；归母净利润6.96亿元，同比增长97.18%；扣非归母净利润5.27亿元，同比增长29.46%。　　投资要点: 　　公司2022年收入、业绩增长符合预期2022年，公司营收364.88亿元，同比增长0.31%；归母净利润30.01亿元，同比增长7

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云南白药

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2023-03-31 18:45:37

壹石通-688733-2022年报点评：勃姆石龙头地位稳固，产品创新开启二次增长

　　事件：公司发布2022年年度报告。2022年公司实现营收6.03亿元，同比+42.65%；实现归母净利润1.47亿元，同比+35.75%；扣非归母净利润1.19亿元，同比+22.95%。其中，22Q4公司实现营收1.49亿元，同比+1.50%；实现归母净利润0.30亿元，同比-30.54%。业绩符合市场预期。　　公司勃姆石龙头地位优势明显，全球占比超过50%。2022年出货量约为2.5万吨，根据GGII统计数据，公司的锂电用勃姆石产品在2022年度全球市场占有率超过50%，公司的行业地位和

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壹石通

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2023-03-31 18:44:48

海顺新材-300501-基本面向好，“四轮驱动”未来可期

　　事件：公司披露2022年年报，2022年全年实现营业收入10.13亿元，同比增长18.18%；归母净利润1.02亿元，同比减少2.09%；扣非净利润9364.98万元，同比减少7.88%。对此点评如下：　　业绩基本维稳，经营性现金流向好。2022年，公司及时调整产品结构，适时扩充产能，营业收入同比增长18.18%，归母净利润同比减少2.09%。　　1）Q4业绩有所下降。公司单四季度营业收入同比增长26.77%至2.99亿元；归母净利润同比下降25.24%至1918.63万元。2）新型医药

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海顺新材

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海尔智家-600690-年报详解：Q4业绩短期承压，海外市场多点开花

　事件：2022年公司实现营业收入y] 2435.14亿元，同比+7.2%，实现归母净利润147.11亿元，同比+12.5%。Q4公司实现营业收入587.65亿元，同比+2.24%，实现归母净利润30.45亿元，同比-2.71%。　　点评：　　海外市场多点开花，营收占比稳步提升。2022年海尔智家海外及其他地区（业务）收入占比进一步提升至52.23%，大陆营业收入占公司营业收入47.77%。具体来看，2022年中国智慧家庭业务收入实现1263.79亿元，同比+4.6%；海外家电与智慧家庭业务

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PCS行业，产品为基，海外为王

　　产品介绍：PCS可分为5类=光伏3类（集中、组串、微逆）+储能2类（储能变流器、一体机）；　　需求测算：预计2022年全球PCS总需求预计达到244GW，增速26%，中国57%，美国15%，欧洲119%；　　预计2023年全球PCS总需求达到354GW，增速45%，中国48%，美国45%，欧洲40%；　　竞争分析：增长：2019年前PCS行业主要由光伏拉动，2020年-2022年，与光伏+储能装机增速相关；　　2023年起，储能装机影响权重将越来越大；　　ROE：PCS企业ROE核

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拓邦股份-002139-2022年报点评：业绩略超预期，新能源业务快速增长

　　毛利率修复略超预期，新能源业务快速放量：2022年公司营收88.8亿元，yoy+14.3%；归母净利润5.8亿元，yoy+3.1%，扣非归母净利润4.8亿元，yoy+12%。全年毛利率20.14%，同比下降1.13pct，控制器产品上游原材料价格稳降，电芯上游碳酸锂价格大幅上涨，对前三季度综合毛利率产生影响，随着高价库存逐步出清，毛利率四季度环比改善回升至23.75%，较22Q3提升5.3pct，较21Q4提升4.74pct，毛利率回升略超预期。分业务来看，基本盘工具、家电业务分别实现营收3

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　　中成药创新研发补充产品管线。温胆片是根据经典名方温胆汤化裁而来的经验方，具有理气化痰、清心解郁等功效，2007年作为医院制剂在临床使用（批准文号：粤Z20071180）。广州中医药大学第一附属医院于2016年取得该产品《药物临床试验批件》，公司2017通过转让取得临床批件。2023年3月，公司取得温胆片II期临床试验总结报告。公司同时在研发具有治疗肠易激综合症的中药创新药PZH1201。未来随中药创新产品上市，公司产品线有望实现扩充。　　传统产品二次开发，产品梯队与时俱进。公司开展基于现代

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